BUSS Global Container Fonds 2 Gesamt- NOTE 1,69

FONDS - TEST Nr. 21/06
UNTERNEHMENSANALYSE
STEPHAN APPEL
12. September 2006 Preis: EUR 18,-
R
Wichtiger Hinweis: CHECK untersucht und bewertet die Wirtschaftlichkeit geschlossener Fonds. Auch eine
positive Benotung bedeutet keine Gewähr gegen das Verlustrisiko. Unternehmensbeteiligungen der hier
untersuchten Art sind keine sicheren Geldanlagen im Sinne eines Pfandbriefs, einer Festgeldanlage oder
eines Sparbuchs. CHECK wertet Informationen des Angebotes zum aktuellen Zeitpunkt der Emission aus.
R = Marke gem. § 41 Markengesetz
BUSS Global Container Fonds 2
Die Initiatorin
von USD 1.455 (zu 48,32 % 20 Fuß, ca. 10,8 % 40 Fuß und ca. 36,27 % 40 Fuß
Initiatorin ist die BUSS Capital GmbH und Co. KG, 2003 gegründet von
High Cube, der Rest von 2,64 % Spezialcontainer: 1,97 % Kühlcontainer sowie in
Hauptgesellschafter Dr. Johann Killinger, der dem Management der traditionsrei-
jeweils geringem Umfang 20 und 40 Fuß Open Top, 45 und 48 Fuß High Cube und
chen Reederei Aug. Bolten/Wm. Miller´s Nachfolger (über 32 Bulker im
20 Fuß Side Door Container und 20 und 40 Fuß Flat Racks) ist günstig im Vergleich
Management) sowie der BUSS Ports & Logistics Gruppe (seit 1920) angehört. Dr.
zu einem Wettbewerbsfonds, der durchschnittlich 2,5 Jahre alte Container zu ca.
Killinger bringt neben seiner jahrzehntelangen Logistikerfahrung seit 1996 seine
USD 1.880 pro CEU gekauft hat. Auch nach 12 - 15 Jahren erzielen Container je
Performance durch die Realisierung von 12 Logistik-Immobilienprojekten mit einem
nach Verkaufsstandort und Zustand noch Restwerte zwischen USD 700 und USD
Investitionsvolumen von über EUR 100 Mio. ein. Der 46jährige Jurist ist Mehrheits-
1.100 (siehe unten). Damit wird das Potenzial deutlich, das die BUSS-Container ins-
gesellschafter der BUSS-Gruppe und geschäftsführender Gesellschafter der
besondere nach ihrer gewöhnlichen Nutzungsdauer nach durchschnittlich 12
Bolten-Reederei sowie zusammen mit dem Wirtschaftsingenieur Dr. Dirk Baldeweg
Jahren haben. Der Fonds kalkuliert Verkaufserlöse zwischen USD 285 und USD
geschäftsführender Gesellschafter von BUSS Capital. Unterstützt wird das
910, je nach Alter und Containertyp. Durchschnittlich werden - für den Zeitraum bis
Führungsmanagement durch den fondserfahrenen Vertriebsleiter und BUSS
2012 - USD 667 unterstellt (gemittelter Wert für Standardcontainer = USD 785, für
Capital Mitgeschäftsführer, Marc Nagel. Dr. Killinger gehört als Aufsichtsrat ferner
Spezialcontainer = USD 465). Tatsächlich werden für 12 Jahre alte Container unter
der DAKOSY AG (Logistik-Software für E-Logistics, führender Rechenzentrums-
Berücksichtigung der Reparaturerlöse (Kostenerstattungen von den Mietern für
dienstleister für 1.300 Logistikunternehmen) an. Der Gesamtumsatz der Gruppe
Reparaturen, die nicht durchgeführt werden müssen) zur Zeit durchschnittlich über
wird per Ende 2005 mit ca. EUR 340 Mio. angegeben, der von ca. 1.400
USD 900 erzielt (CHECK-Einblick in reale Ist-Umsätze von 4 Leasinggesellschaften).
Mitarbeitern realisiert wurde. Insgesamt 7 Vorgängerfonds (6.000 Anleger) erzielten
Ein Wettbewerbsfonds kalkuliert USD 1.073 für ca. 10 Jahre alte Container. Ist-
laut (vorläufiger) Leistungsbilanz Ende 2005 planmäßige Ergebnisse (in einem Fall
Werte von tatsächlich verkauften Second-Hand Containern seit 1994 zeigen,
gab es eine zeitliche Verzögerung der Auszahlungen). Gesamtinvestitionsvolumen:
dass die Umsätze verschiedener Leasinggesellschaften (4 im Vergleich) fast auf
EUR 460 Mio. Dem BUSS-Management ist es in wenigen Jahren gelungen, eine
gleichem Niveau verlaufen. Einzelne Diskrepanzen gab es im Zeitraum zwischen
Containerflotte von fast 1 Mio. TEU (zur Zeit ca. 5% Weltmarktanteil) zu finanzieren
1998 und 1999 (bis zu ca. 30 %). Seitdem ist eine relativ parallele Entwicklung um
und damit aus dem Stand zu einem Global Player aufzurücken. Anleger dürfen auf
einen Durchschnittspreis von USD 970 für ca. 12 Jahre alte Container zu beobach-
eine effiziente und versierte Fondskonzeption eines straff geführten Emis-
ten. Eine Leasinggesellschaft erzielte zeitweise über USD 1.100 für 20' Standard-
sionshauses mit einer traditionsreichen Reedereischwester bauen.
container. Voraussichtlich wird der Fonds bis 2012 jährlich durchschnittlich ca. 5 %
Das Beteiligungsunternehmen
der dann 12 Jahre alten Container in den Markt geben. Das sind immerhin ca.
Ab USD 15.000 (kein Agio) können Anleger direkt oder über die BUSS Treuhand
19.100 Stück p.a. Angabegemäß gelang es Leasinggesellschaften in der
GmbH, Hamburg, Gesellschafter der "BUSS Global Container Fonds 2 GmbH &
Vergangenheit, Stückzahlen dieser Größenordnung problemlos am 2.Markt zu ver-
Co. KG", mit dem Ziel werden, sich an der BUSS Global Container Holding GmbH
kaufen. Eine der weltgrößten Leasinggesellschaften setzte nach CHECK-
& Co. KG (=BGCH) zu beteiligen. Der BGCH gehört zu 100 % die "Buss Global
Informationen im vergangenen Jahr allein ca. 50.000 Container am 2.Markt um.
Container Management GmbH" (=BGCM), die am 01.07.06 für USD 845,2 Mio. ins-
Insgesamt werden zur Zeit jährlich ca. 1 Mio. gebrauchte Container am 2.Markt ver-
gesamt 381.663 Container gekauft hat und das Containergeschäft von Bern,
kauft (CI 2006). Da Zahl und das Volumen der Investoren in dieser Assetklasse welt-
Schweiz, leitet (Einkauf, Verkauf, Verkaufssteuerung). Mit der Cosco-Tochter
weit steigen, ist auch in Zukunft mit einer robusten Nachfrage nach größeren
Florens als Partnerin im Containermanagement (u.a. für Forderungsmanagement,
Container-"Paketen" z.B. durch institutionelle Investoren zu rechnen. Ein Beleg
Depotverwaltung, Administration verantwortlich) steuert und kontrolliert sie das Ver-
dafür ist, dass Banken die Container mit über 80 % beleihen und bei ihrer
mietungs- und Verkaufsgeschäft. Angabegemäß wird BGCH in Kürze mit der
Besicherung allein auf die Flotte selbst abstellen (siehe: “Zur Finanzierung”). Die
BGCM verschmolzen. Die doppelstöckige Struktur (in Organschaft der GmbH mit
Fondskalkulationswerte - auch hinsichtlich der zur Zeit erzielbaren Mietrenditen -
der KG) war ein vorübergehendes Erfordernis zur Vermeidung von Steuerrisiken in
sind kaufmännisch vorsichtig angesetzt. Im Startjahr 2006 wurden USD 0,638
der Schweiz. Die Fremdfinanzierung von ca. USD 689 Mio. durch ein langfristiges
Nettomietrendite vor Managementgebühren angesetzt (Markt zur Zeit: USD 0,80,
Tilgungsdarlehen eines internationalen Bankenkonsortiums zeigt, dass ein rendite-
vermietet für 5 Jahre, 2. Quartal 2006 Anstieg um 35 % gegenüber 1. Quartal 2006:
starker Vermögenswert erworben wurde, der aus der Sicht der Banken, die dieses
USD 0,60/Tag, CI Aug. 06). Kaufmännisch vorsichtig geht das Fondsmanagement
Geschäft mit der Initiatorin bereits zum Vorgängerfonds Global 1 mit ca. 193.000
von tendenziell leicht sinkenden Mieterlösen aus. Im Prognoseablauf bis 2012
Containern und einer FK-Quote von ca. 75% bezogen auf die Gesamtinvestition
gehen die Kalkulationswerte auf USD 0,573/Tag zurück. Daraus könnten sich wei-
eingegangen sind, langfristig kontinuierliche Rückflüsse erzielen wird. Der Kauf ent-
tere kalkulatorische Reserven ergeben. Zur Zeit liegt der Mietratenansatz des Fonds
spricht 580.600 CEU, der auf ein Standardmaß kalkulierten Recheneinheit (darin
deutlich unter Markt. Durchschnittlich werden während der Fondslaufzeit jährlich ca.
vereinheitlicht: 20', 40' Fuß‚ High Cube, Kühl-, Spezialcontainer). Die Container
12% p.a. der Flotte am Markt neu vermietet, weil diese Container noch nicht das
haben ein Alter zwischen 1 und 12 Jahren und gewichtet ein Alter von durchschnitt-
Alter für den 2.Markt erreicht haben. Sie erzielen dann jährlich Mieterträge zwischen
lich ca. 4,5 Jahren. Der auf diese Durchschnitts-CEU-Einheit bezogene Kaufpreis
USD 220 (ca. USD 0,60/Tag), USD 255 (USD 0,70/Tag) und USD 292 (USD
Das CHECK-Ergebnis:
Sicherheit: 1,18
Renditechancen: 2,2
versierte Logistikinitiatorin mit guter Performance
im Containergeschäft bonitätsstarker Reedereihintergrund
fest erworbenes Gebrauchtcontainerkontingent mit erheblichen
Planungsreserven bei
Vermietung und Verkauf
weltweit drittgrößter
Containermanager als
Partner mit excellentem
Marktzugang
weitreichende Risikominimierung - kluge
Fonds- und Finanzierungskonstruktion - im
Wettbewerbsvergleich
deutlich niedrigere Kosten
GesamtNOTE 1,69
0,80/Tag). Bei einer Laufzeit von durchschnittlich 6 Vermietungsjahren und einer
Auslastungsquote von 90 % ergibt sich realistischerweise ein Return zwischen USD
USD
2.376 und USD 3.150 plus Verkaufserlös auf dem 2.Markt, möglicherweise durchschnittlich (inkl. Reparaturerlöse = Abgeltung für mögliche Mängel bei Übergabe
Rote Kurve: möglicher jährlicher Zahlungsfluss nach
Schweizer-Steuern für eine Beteiligung von USD 100.000
durch den Mieter, typischerweise bei durchschnittlich ca. USD 150,- pro CEU) ca.
USD 1.000. Gesamterlös: zwischen ca. USD 3.376 und USD 4.150. Abzüglich
Gesamtkosten inkl. Zinsen pro Container von ca. USD 325 (Wettbewerb siehe oben
ca. USD 664) könnte sich - bei einem Kaufpreis von ca. USD 1.500 (tatsächlicher
Durchschnittserwerbspreis pro CEU USD 1.455) eine IRR-Bruttorendite - bezogen
Graue Kurve: Kapitalbindungsabbau und Kapitalnettorückfluss
auf eine 6jährige Fondslaufzeit (Nettoreturn zwischen USD 3.050 und USD 3.824) von ca. 12,5 % und 17 % (vor Steuern) ergeben (Siehe: “Zur Renditekalkulation”).
Vor dem Hintergrund der prospektierten Prognosekalkulation ist mit überplanmäßigen Fondserträgen zu rechnen (ein Wettbewerbsfonds rechnet z.B. mit
Nettomieterträgen nach Managementgebühren von durchgehend USD 0,71/Tag
für eine durchschnittlich 2 Jahre jüngere Flotte; dies entspricht Nettomieterträgen
von ca. USD 0,78 vor Managementgebühren, d.h. fast 30 % mehr als beim BUSS-
kontinuierlich gesunken sind (von ca. USD 2/Tag auf USD 0,55/Tag), stiegen sie seit
nahe). Ein (weiterer) Beleg für die Zuversicht der Bank in den Erfolg dieses
Fonds). Die BUSS-Flotte ist zu ca. 2/3 langfristig und zu 1/3 kurzfristig vermietet. Die
2003 - parallel zum Anstieg der Kaufpreise - wieder auf ca. USD 0,80/Tag im 2.
Containervermarktungsgeschäfts. Eine ergänzende Platzierungsgarantie für restli-
Auslastung der Flotte wird zum Kaufzeitpunkt mit 94,5 % angegeben. Das ent-
Quartal 2006 an. Jedes zusätzliche Jahr, das ein gebrauchter Container nach seiner
che Anteile von USD 30,255 Mio. des EKs, die bis 31.12.06 nicht platziert sein soll-
spricht den Angaben aus dem testierten Geschäftsbericht der Cosco Pacific
durchschnittlichen Vermietungszeit von 12 Jahren zusätzlich an Miete erwirtschaf-
ten, gewährt BUSS Capital ohne Berechnung einer Vergütung. Eine ausgereifte,
Limited. Die Auslastungszahlen des Containermanagers Florens (Jahresabschluss
tet, erhöht den Restwert um die darüber hinaus erzielte Miete. Wenn daher die
kostenzurückhaltende Finanzierungskonzeption mit erheblichen Planungsreserven.
2005), weisen eine Quote für 2005 von 95,5 % (gegenüber Marktdurchschnitt von
Fondsflotte am Ende der Laufzeit durchschnittlich - wie prospektiert - 9,6 Jahre alt
Zur Containermarktentwicklung
90,9 %) aus. Auch hier hat die Fondskalkulation einen Risikopuffer von 1 % einge-
ist, können noch ca. 2,4 Jahresmieteinnahmen auf die kalkulierten Verkaufspreise
Per Ende 2005 wurden knapp 9,7 Mio. Container (von insgesamt ca. 21,3 Mio. ins-
zogen. Dieser erhöht sich voraussichtlich im Fondsablauf, da in den Folgejahren
hinzukommen. Daher der Ansatz von 975 pro CEU, gegenüber durchschnittlich 667
gesamt) von Leasingunternehmen gemanagt, (die 10 größten Gesellschaften halten
eine sinkenden Auslastung bis auf 85,3 % angenommen wird. Eine hohe
pro CEU für 12 Jahre alte Container. Bei steigender Auslastung ist daher mit über-
einen Marktanteil von ca. 84 % der Leasingflotte, CI 2006). Die Leasingflotte wuchs
Auslastung ergibt sich u. a. aus dem weltweit dicht verzweigten Agenturnetz von
durchschnittlich höheren Einnamen zu rechnen (siehe die hohe Florens-Quote von
in den letzten 5 Jahren um 40 %. Für Neucontainer wurden 2004 insgesamt ca.
mehreren 100 Vertretungen/Agenturen der Florens/der Muttergesellschaft COSCO
95,5 %). Der Erwerb und Einsatz gebrauchter Container hat den Vorteil, dass der
USD 3 Mrd. investiert (Reedereien und Leasing). Dieses Niveau ist 2005 gefallen,
Pacific und der Cosco Holding. Daraus ergibt sich die erhöhte Chance, die
größte Wertverlust bei Containern bereits in den ersten 8 Jahren erfolgt (ca. 50 %
dennoch wurden 2,5 Mio. TEU Container in den Markt gegeben, über 10 % der
Container zügig weitervermieten oder veräußern zu können. Der
des Wiederbeschaffungswerts). In den folgenden 8 Jahren sinkt der Wert durch-
Flotte, davon erwarben allerdings 1,6 Mio. TEU die Reedereien selbst, Ausdruck der
Eigentumsübergang der Container erfolgte zum 01.07.2006. Verkäufer sind 4
schnittlich nur noch um ca. 1,5% bis 2,5% des Wiederbeschaffungswerts jährlich
zur Zeit vorsichtigen Markteinschätzung der Leasinggesellschaften. Gleichzeitig gin-
Tochtergesellschaften von Florens Container Services. Florens trennt sich von
(CI 2005).
gen 2005 ca. 1 Mio. TEU Altcontainer in den Zweitmarkt, nach ca. 0,9 Mio. TEU im
Teilen ihrer Flotte, weil die Muttergesellschaft die Flotte verjüngen und Liquidität für
Zur Investition und Fianzierung
Vorjahr. Für 2012 erwartet CI eine Gesamtflotte von knapp 30 Mio. Einheiten, 45 %
Investitionen in das ertragreichere Geschäft mit Containerterminals mobilisieren will
Das geplante Fondsvolumen von USD 40,340 Mio. soll durch EK aufgebracht wer-
davon Leasingcontainer (für jeden weiteren Slot neu abgelieferter Containerschiffe
(Geschäftsbericht 2005).
den. Damit werden Anteile an der BGCH/BGCM gekauft, die gleichberechtigt mit
werden durchschnittlich 2-3 Container gebraucht). Wichtigster Expansionsfaktor
Schlüsselpartner Florens Container Service Ltd.
Anteilen anderer Investoren (z. B. institutioneller Geldgeber) insgesamt einen EK-
des Containerleasinggeschäfts: die Kapitalbindung durch Container in Höhe von
Florens Container Services Company Ltd., Hong Kong, Tochtergesellschaft der
Anteil von ca. 20,3 % an einem Gesamt-EK von USD 197 Mio. erwerben. Einge-
über ca. USD 50 Mrd. Vor dem Hintergrund des gewaltigen Kapitalbedarfs der
börsennotierten Gesellschaft Cosco Pacific (=CP), verantwortet im Auftrag der
plant ist, dass der EK-Anteil der Fonds-KG auf USD 100 Mio. erhöht werden kann.
Reedereien für Schiffe und Hafenlogistik (Aufwand ebenfalls ca. USD 50 Mrd.) bleibt die
BGMH für 3,9 % (für Langfristverträge), 7,9 % (für Kurzverträge) und plus 0,1 % (für
Damit erhielte der Fonds die Mehrheit in der Gesellschafterversammlung und damit
Leasingindustrie eine langfristig notwendige Ressource für die Containerreedereien.
das bankseitig geforderte Backup-Management) der Netto-Mieterlöse die tägliche
einen entscheidend höheren Einfluss (gleichwohl haben Minderheitsgesellschafter
CHECK-Risikowertung: 1,18
Disposition und technische Betreuung der Containerflotte. Florens Management
auch andernfalls eine Sperrminorität von 15 % bei wesentlichen Entscheidungen, z.
Zur Renditekalkulation
Service Ltd., Macao, sowie Florens Container Services Ltd., USA, ISO 9002 zertifi-
B. Auflösung der Gesellschaft). Plangemäß hat BGCM die Möglichkeit, der Fonds
Bei Investition von USD 100.000 kann sich nach Prospektkalkulation und einer
ziert, verwalten in 13 Ländern mit weltweit 110 Büros eine Flotte von ca. 1.041.000
KG - falls diese einem Verkauf (z. B. beschlossen durch die Mehrheit der Mitge-
Laufzeit von 6 Jahren nach schweizerischen Steuern vor deutschem Progressions-
TEU (Stand 2006) und rangieren weltweit an 3. Stelle der Weltrangliste mit 10,9 %
sellschafter) in 2012 nicht zustimmen sollte - eine Abfindung in Höhe des
vorbehalt eine IRR-Nachsteuerrendite von ca. 6,13 % p.a. ergeben. Geplante Aus-
Weltmarktanteil. Das Management bringt durch Präsident & CEO WANG Zhi mehr
Verkaufspreises mit der Verpflichtung anzubieten, die Container der BGCM anzu-
schüttungen: Dezember 2006: 0,5 %, 2007-2011: 7 % p.a., 2012: ca. 105,3 %.
als 20 Jahre Erfahrung in das Containergeschäft ein. Die Muttergesellschaft
dienen. Aus CHECK-Perspektive macht es für die KG Sinn, das Platzierungs-
CHECK-Szenario (Basis der CHECK-Renditewertung): CHECK nimmt an, dass
COSCO International Holdings Ltd.: mehr als 300 Unternehmen weltweit mit rund
volumen auf 51 % des EK’s zu erweitern. Mit dem Eigenkapital von USD 197 Mio.
die Mietauslastung der Container höher und länger andauern und damit höhere
80.000 Mitarbeitern und Niederlassungen in 40 Ländern, Dynamar Rating 2003: 2 (1
werden zusammen mit einem (bereits ausgezahlten) Darlehenskapital von USD
Rückflüsse erzielen wird als geplant. Bei einem jährlich um etwa 12,5 % höheren
= beste Bonität - 10 = schwächste Bonität). COSCO Container Lines Ltd., die größ-
688,7 Mio. ca. 580.611 CEU Container bezahlt, die der Fonds mit Hilfe einer
Zufluss (inkl. Verkauf) würde sich eine Rendite nach schweizer Steuern von ca. 8,65 %
te chinesische Reederei, verfügt über 600 Schiffe, darunter 115 Containerschiffe mit
Zwischenfinanzierung bereits vorgestreckt hat (Rückführung bis spätestens Ende
ergeben, nach Progressionsvorbehalt daher ca. 8 % p.a. CHECK-CHART zeigt
243.000 TEU, eine der größten Flotten der Welt. COSCO-Präsident & Ge-
2007, Zwischenfinanzierungszinsen: 7,5 % p.a.). Das Tilgungsdarlehen von USD
Ausschüttungs- und Kapitalbindungsverlauf der Prospektvariante.
schäftsführer ist Wei Jiafu, 56, seit fast 40 Jahren bei COSCO, Schiffbaupromotion
688.736 Mio. (bestehend aus 2 Darlehensteilen) wurde zu 7,1 % p.a. für eine maxi-
CHECK-Renditechancen: 2,2
an der Uni Tianjin, Kapitänslaufbahn, verschiedene Führungspositionen bei
male Laufzeit von 7 Jahren eingedeckt (Zinsrisiko abgefedert durch einen
COSCO, Präsident der COSCO Holding, internationale Beratungs- und Aufsichts-
Zinsswap). Laut Tilgungsplan soll zum Ende der Laufzeit - bezogen auf die dann
funktionen, seit 11/2002 im 16.ten National Congress der Kommunisten Partei.
vorhandene Restflotte - eine Darlehenssicherung durch knapp 90 % des
Stellvertretender Präsident: Zhang Fusheng, 55, 30 Jahre Erfahrung im
Nettobuchwertes der Flotte verbleiben, ein realistisches Ziel. Auf die Gesamt-
Schiffsmanagement, seit 02/2003 im 10ten Nationalen People´s Congress. Die
investition von USD 888,536 Mio. entfallen ca. 5 % Nebenkosten. Damit liegt der
Containermieteinkünfte beziffert CP für 2005 mit USD 276,3 Mio. + 7,5 % gegenü-
Fonds deutlich unter dem Wettbewerb. Darlehensbesicherung: Sollte eine vollstän-
ber Vorjahr, den Zuwachs an Leasingkunden + 17 % auf 256. Der CP-Umsatz stieg
dige Rückführung des kurzfristigen Zwischenfinanzierungsdarlehens bis spätestens
Resümee
um 7,5 % auf ca. USD 296 Mio., Gewinn + 52 % auf USD 205 Mio.
zum 30.06.07 nicht möglich sein, so erfolgt eine Umwandlung des Darlehensrest-
Ein attraktives, kurzfristiges Containerbeteiligungsangebot mit erheblichen Pla-
WICHTIGER HINWEIS ZUR VERWENDUNG
DER IRR ALS CHECK-RENTABILITÄTSMAßSTAB:
Da der interne Zinsfuß gleiche Zahlungsströme zu verschiedenen
Zeitpunkten unterschiedlich gewichtet, sind Kapitalanlagen mit jeweils
verschiedenen Ein- und Auszahlungszeitpunkten grundsätzlich nicht
miteinander vergleichbar. Ausführliche Besprechung von Nutzen und
Grenzen der IRR, siehe: www.check-analyse.de/CHECK-IRR.
stands in Eigenkapital der Bank (kommt der Wirkung einer Platzierungsgarantie
nungsreserven in einem anhaltend expandierenden Containermarkt. Gemanagt
Die ab 2003 gestiegene Nachfrage nach Containern hat auch gebrauchten
Kontakt zu dem Anbieter:
vom einem der weltgrößten und erfahrensten Containermanager und gesteuert von
Containern längere Mietlaufzeiten gebracht. Die Quote der long-term lease Verträge
BUSS Capital GmbH & Co. KG,
Reiherdamm 44, Mattentwiete 8, 20457 Hamburg (City)
Tel:0 40 - 31 98 - 16 36, Fax:0 40 - 31 98 - 16 48
eMail: [email protected], www.buss-capital.de
einem versierten, anlegerorientierten Fondsmanagement darf mit guten bis über-
Zum Ertragspotenzial
stieg insgesamt von 39,7 % in 1996 auf über 56 % in 2004. Während die Mietraten
von Standardcontainern von 1980 - 2005 parallel zu den Kaufpreisen und Zinsen
planmäßigen Erträgen gerechnet werden.
CHECK-Gesamtwertung: 1,69
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