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www.derTreasurer.de | www.finance-magazin.de Der Treasurer Nachrichten für die Finanzabteilung Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 VDT besetzt Vorstandsposten wieder Ökologisch wertvoll zahlen Kuriosum: In Österreich ist die erste Prepaid-Karte aus nachwachsenden Rohstoffen auf dem Markt. 3 Markus Fischer, Cornelia Hesse und Carsten Rueth rücken in den Vorstand auf Köpfe im Treasury Robert Steiner, Vice President Corporate Finance bei Leoni, über das neue Schuldscheindarlehen. 7 Wechsel in Beraterkreisen Manager von DC Advisory Partners stoßen zu Altium Capital, die IKB stärkt ihr Leveraged-Finance-Team. 8 Atradius nur noch BBB Der Kreditversicherer ist von S&P auf BBB zurückgestuft worden. 9 Druck auf die Ratings Moody’s hat die Anbieter von Geldmarktfonds vor möglichen Downgrades gewarnt. 11 Bankgebühren kontrollieren Der Anbieter TIS hat jetzt ein Tool zur besseren Kontrolle der Bankgebühren herausgebracht. 12 Dr. Markus E. Fischer (ab Dezember FWU AG) Nach einer längeren Vakanz in den Vorstandsstellen hat der Verband Deutscher Treasurer (VDT) sich neu organisiert – sowohl personell als auch struktuForum: rell. Der Verwaltungsrat hat drei langjährige VDT-Mitglieder zu neuen Vorstandsmitgliedern ernannt: Cornelia Hesse, Head of Cash Management der BASF Services Europe, Carsten Rueth, Leiter Treasury von Schaeffler, und Dr. Markus E. VDT Cornelia Hesse (BASF Services Europe) Carsten Rueth (Schaeffler) Fischer. Letzterer hatte seit 2006 den Bereich Finanzen/Treasury sowie später unter anderem die Bereiche Controlling bei GFKL Financial Services verantwortet und wechselt Anfang Dezember als CFO zu FWU AG. Damit besteht der VDT-Vorstand mit den Genannten sowie Bernd Saitz und Prof. Dr. Heinrich Degenhart wieder aus fünf Mitgliedern. Auf der Mitgliederversammlung am 22. November 2012 wird sich nach Angaben des VDT das neue Vorstandsteam in Frankfurt am Main persönlich vorstellen und sein Konzept präsentieren. Seit Anfang 2012 gab es im Gremium des Verbands Deutscher Treasurer vakante Vorstandsstellen. Eberhard Köbe, seit 2002 Head of Finance bei der Maxingvest AG, hatte sein langjähriges Vorstandsmandat zum 15. Februar niedergelegt. Jochen Stich, seit Januar die>> F O R T S E T Z U N G A U F S E I T E 9 Ausfälle in Schuldscheinprogrammen CDO-Programme zeigen schwächere Entwicklung als Ausleihungen über das eigene Buch Zum wiederholten Male hat Moody’s jetzt das Schuldscheinprogramm „S-Core 2007“ herabgestuft. Hinter dem abstrakten Namen verbirgt sich ein Vehikel, mit dem Schuldscheine von deutschen Mittelständlern gebündelt refinanziert wurden – ein Modell, das durch Mezzanine-Programme wie Preps noch bekannter ist. Die Deutsche Bank hatte die Schuldscheine im Jahr 2007 unter dem Label „DB Schuldschein“ vertrieben. Wie sich jetzt zeigt, sind die Ausfälle von Schuldnern höher als gedacht: Moody’s beziffert die jüngsten Zahlungsausfälle mit 15 Millionen Euro. Zudem habe sich gezeigt, so die Ratingagentur weiter, dass die durchschnittlichen Verwertungserlöse deutlich geringer sind als erwartet. Für Investoren der Klasse A2 bedeutet das Downgrade, dass ihre Papiere nur noch bei Ba1 stehen. Die nächsttieferen Klassen B und C liegen jetzt sogar im C-Bereich, also deutlich im Sub-Investmentgrade. Ausstehend sind bei S-Core 2007 noch rund 178 Millionen Euro, die sich in 49 Darlehen aufgliedern. Die Thinkstock/Getty Images Vorzeitig refinanziert SAF-Holland hat gerade erst seine finanzielle Restrukturierung abgeschlossen und wagt sich direkt schon an den Anleihemarkt. 5 VDT Top-Finanzierung Ein seltener Gast im Anleihemarkt: Der ungeratete Pharmahändler Celesio sammelt frisches Geld ein. 4 Schaeffler Inhalt Leere Taschen: Einige Mittelständler können ihre Schuldscheine nicht zurückzahlen. meisten davon sind im Jahr 2014 endfällig. Bei einer weiteren Transaktion zeigt sich ein ähnliches Bild. „SCore 2008“, das die Deutsche Bank ebenfalls aufgelegt hatte, erhielt von Moody’s einen negativen Ratingausblick. Davon sind CDO-Pa- piere in Höhe von 453 Millionen Euro betroffen. Bei dieser Transaktion, die in sechs Klassen vertrieben wurde, liegt die nachrangige Tranche E mittlerweile im hochspekulativen C-Bereich. Ursprünglich war das Programm mit einem Portfolio von 460 Millionen Euro gestartet. Einzelne Tranchen waren im März 2011 zuletzt herabgestuft worden. Auch die Landesbank BadenWürttemberg („LBBW Entry“) und die Commerzbank („TS Co.mit One“) brachten vergleichbare Transaktionen auf den Markt. Die Schwaben verbrieften im Mai 2006 ein Gesamtvolumen von 400,5 Millionen Euro, das sich aus mehr als 270 Schuldscheindarlehen zusammensetzte. Die Commerzbank stellte hingegen knapp 400 Mittelständlern im Juli 2006 über das >> F O R T S E T Z U N G A U F S E I T E 4 2 | Der Treasurer | Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 ANZEIGE Mittelstandsbank SEPA mit der Commerzbank: Mehr als nur Zahlungsverkehr Von umfassender Beratung profitieren und alle Chancen nutzen Im einheitlichen Euro-Zahlungsverkehrsraum (Single Euro Payments Area, kurz SEPA) wickeln Sie Ihren nationalen und grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr schneller, zuverlässiger und bequemer ab. Sichern Sie sich dabei ein Maximum an Vorteilen: Optimieren Sie bei der Umstellung Ihre Prozesse und Strukturen im Cash & Treasury Management – auch über die SEPAGrenzen hinaus. Wir unterstützen Sie dabei mit einem individuell geschnürten „SEPA+“-Paket. Profitieren Sie von der SEPA-Lösungskomptenz der Commerzbank und unseren vielfältigen Praxis-Erfahrungen aus erfolgreichen Umsetzungsprojekten. Sprechen Sie Ihren Firmenkundenbetreuer oder Spezialisten der Commerzbank an. www.commerzbank.de/sepa Gemeinsam mehr erreichen 3 | Zahlungsverkehr & Cash Management Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 Randnotiz: Bankkarte aus Mais Unbare Zahlungen Sepa-Guide der DeuBa Die Deutsche Bank hat einen Ratgeber für die bevorstehende Umstellung des Zahlungsverkehrs auf die SepaRegularien herausgegeben. Der „Ultimate Guide to Sepa Migration” kann kostenlos im iTunes-Store oder über die Internetseite der Bank heruntergeladen werden. Ein Institut bringt die nachhaltige Bezahlkarte heraus nehmen zu Der Trend geht zu Plastikgeld? Ver- phase zunächst als Visa-Prepaidgessen Sie’s! Wenn es nach dem Karte erhältlich. Zahlungsverkehrsdienstleister GeÄußerlich ist die Karte von ihmalto und nach Raiffeisen Öster- ren Schwesterprodukten aus Plastik reich geht, ist Mais das Zahlungs- auf den ersten Blick nicht zu untermittel der Zukunft. In Österreich scheiden, auch die Maisvariante ist bringen die Unternehmen für den bunt bedruckt und mit einem Chip umweltbewussten Nutzer eine Son- ausgestattet. Auch die Packung ist deredition an Beaus nachwachzahlkarten hersenden Rohstofaus, auf der Basis fen gestaltet, annatürlich nachstatt im Plastikwachsender Rohetui wird das stoffe. Das Mateökologisch wertrial zur Herstelvolle Zahlungslung des Karten- Auch Karten lassen sich aus Mais herstellen. mittel in einer körpers wird aus Mais gewonnen. formschönen Hülle aus recyceltem Von der breiten Masse an Plas- Papier ausgegeben. Abstriche beim tikgeldzahlern kann sich der Nutzer Thema Sicherheit und Funktionalidamit ökologisch vorbildlich abhe- tät muss man den Anbietern zufolben: Das maisbasierte Material lässt ge bei der Karte nicht machen. Das sich mit geringem Aufwand recy- Produkt basiere „auf dem neuesten celn und kompostieren. Die Bezahl- Stand der Technik“. Das gute ökolokarte ist, wenig überraschend, Teil gische Gewissen gibt es gratis dazu. einer Klimaschutzinitiative. Für Jetzt müsste nur noch jemand das umweltbewusste Kunden ist die nachwachsende Guthaben ergänsar Ökokarte in einer ersten Projekt- zen. Das Volumen an unbaren Zahlungen wächst weltweit – und mit ihm die Zahl der Anbieter, die sich Marktanteile in dem Segment sichern wollen. Banken bekommen Konkurrenz von Dienstleistern außerhalb des Bankensektors. Die Entwicklung könnte den Weg für interessante Kooperationen ebnen, finden die Autoren des World Payments Report 2012 von Cap Gemini, RBS und Efma. Das Volumen unbarer Zahlungen ist 2010 um 7,1 Prozent auf insgesamt 283 Milliarden Transaktionen gewachsen. Während das Wachstum in den Entwicklungsländern am stärksten war (plus 16,9 Prozent), zeigten die entwickelten Märkte ein moderates Plus von 4,9 Prozent. Lastschriften sind besonders in Europa beliebt: Die fünf vordersten Positionen, bezogen auf Transaktionen pro Einwohner, sicherten sich Österreich, Frankreich, Deutschland, die Niederlande und sar Großbritannien. Mobile Bezahllösung Payworks und Pay.on haben eine Lösung für mobiles Bezahlen entwickelt. Sie nutzt ein PIN-Eingabegerät, das sowohl einen EMV- als auch Magnetstreifenleser enthält. Dies soll die Sicherheit steigern und die Akzeptanz von Visa-Karten erleichtern. Die PIN wird auf einem externen Gerät, das drahtlos mit dem Handy verbunden ist, eingegeben. Alternativ unterschreibt der Nutzer auf dem Handy-Touchscreen. stock.xchng News ANZEIGE SEPA kommt nicht irgendwann. Besser B e jetzt starten! Zum 1.2.2014 1 wird der nationale und internationale Zahlungsverkehr endgültig auf SEPA umgestellt. Lassen Zahlun Sie un uns das Thema jetzt angehen, damit Sie rechtzeitig startklar sind! Wir unterstützen Sie dabei. Unsere startk Spezialisten stehen bereit – sprechen wir darüber! Spezia www.unicredit.de/sepa www. [email protected] sepa@ @ 4 | Finanzen & Bilanzen Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 News Top-Finanzierung Telekom emittiert Bond mit zwölf Jahren Laufzeit Die Deutsche Telekom International Finance BV hat eine Anleihe über 650 Mio. Euro platziert. Der Bond läuft zwölf Jahre und hat einen Kupon von 2,75%. Der Spread liegt bei 82 Bsp. gegenüber Midswaps. Deutsche Bank, DZ Bank und Royal Bank of Scotland haben die Emission arrangiert. Moody’s bewertet den Telekommunikationsanbieter mit Baa1, S&P mit BBB+. Pharmahändler Celesio zapft Anleihemarkt ohne Rating an Ausfälle in Schuldscheinprogrammen Nach fast einem halben Jahr hat Zinsniveau genutzt, um sein Fälligsich wieder ein ungerateter Emit- keitenprofil zu verbessern. Die Ertent auf den Euro-Anleihemarkt löse will das Unternehmen für allvorgewagt. Celesio hat das derzeit gemeine Finanzierungszwecke versehr günstige Marktumfeld genutzt wenden: Bankschulden sollen zuund den zweiten Bond in seiner Ge- rückgeführt und in den nächsten schichte platziert. Die Anleihe hat Jahren fällige Schuldverschreibunein Volumen von gen zurückge350 Millionen zahlt werden. ZuEuro und läuft dem will Celesio vier Jahre. Der fiauch einen Teil in xe Kupon beträgt das operative Ge4,0 Prozent. „Der schäft investieMarkt für Unterren. Damit dürfte nehmensanleihen nicht viel zur Anist aktuell sehr Celesio ist zum zweiten Mal am Bondmarkt aktiv. lage übrig bleiaufnahmefähig“, sagt Marion Hel- ben, was sinnvoll ist. Cash kann mes, seit Januar dieses Jahres Fi- derzeit bekanntlich nur zu sehr nanzchefin des Pharmahändlers schlechten Konditionen angelegt aus Stuttgart. Das Orderbuch hatte werden kann. ein Volumen von über 2 Milliarden Celesio ist sehr selten im KapiEuro, und mehr als 300 Investoren talmarkt aktiv: 2009 hat der Pharwaren an der Emission interessiert. mahändler erstmals eine WandelDabei dürfte dem Pharmahändler anleihe begeben, um seine Investodie Bekanntheit seiner Marke sehr renbasis zu erweitern. Zuvor waren geholfen haben. die Stuttgarter nur am SchuldCelesio, das Investoren einer scheinmarkt präsent gewesen. 2010 Bankerin zufolge implizit im Cross- folgte die erste Unternehmensanleiover-Bereich sehen, hat wie viele he, 2011 eine weitere Wandelsap andere auch das historisch niedrige schuldverschreibung. Verbriefungsvehikel „TS Co.mit One“ rund 500 Millionen Euro Fremdkapital zur Verfügung. Besonders das Commerzbank-Programm musste bereits einige Ausfälle verbuchen. Zwar schneiden die Schuldscheinprogramme insgesamt besser ab als die Mezzanine-Programme, was an einer höheren Granularität der Transaktionen und der weniger nachrangigen Natur der Assets liegen mag. Dennoch sind die jüngsten Ausfälle ein weiterer Rückschlag für das sogenannte „Originate-to-Distribute-Modell“, das besonders im Zusammenhang mit US-Subprime-Krediten in Verruf geraten ist. Dabei haben Banken Kredite mit dem Ziel vermittelt, sie direkt an Kapitalmarktinvestoren weiterzureichen. Wesentlich besser schlagen sich Verbriefungen von Mittelstandskrediten, die zunächst über die Bankbilanzen liefen und nach einem Zufallsmechanismus erst später verbrieft wurden. Wie sich jetzt wieder zeigt, ist das Risiko einer schwachen Auswahl dabei mad deutlich geringer. Allianz Allianz begibt Hybridanleihe über 1,5 Mrd. Euro Der Versicherer Allianz platziert eine Nachranganleihe über 1,5 Mrd. Euro bei institutionellen Investoren. Die Anleihe läuft 30 Jahre und kann durch die Allianz erstmals nach zehn Jahren gekündigt werden. Bis 2022 Celesio << F O R T S E T Z U N G V O N S E I T E 1 Versicher Allianz begibt Hybrid. ist der Hybrid mit einem festen Kupon von 5,625% p.a. ausgestattet. Danach erhalten die Anleiheinhaber einen variablen Zinssatz. Moody's bewertet den Hybrid mit A2 (hyb). RBS löst sich vom Schutz des Rettungsschirms Die Royal Bank of Scotland (RBS) hat es geschafft: Vier Jahre nach ihrem Beinahekollaps in der Finanzkrise und ihrer milliardenschweren Rettung durch die britische Regierung verzichtet sie auf den Schutz des teuren staatlichen Rettungsschirms. Der Schritt markiert einen Meilenstein im Turnaround. Mit dem Finanzministerium sei der Ausstieg aus dem Programm für Donnerstag vereinbart worden, dies sei laut Vertrag der frühestmögliche Zeitpunkt, teilte die RBS mit. Praktiker sichert sich letzten Baustein Angeschlagene Baumarktkette baut Führungsetage um Praktiker hat den letzten fehlenden Baustein seines Fremdfinanzierungspakets festgezurrt. Die angeschlagene Baumarktkette hat die Verhandlungen über ein Darlehen über 15 Millionen Euro erfolgreich abgeschlossen. Ein privater Investor gewährt Praktiker das Darlehen, das in seiner Struktur und in den vereinbarten Konditionen an das Darlehen angelehnt sein soll, das Anfang Oktober von einer von der Privatbank Semper Constantia beratenen Investorengruppe gewährt wurde. Das Geld werde kurzfristig ausgezahlt, heißt es weiter. „Mit der jetzt unterzeichneten Vereinbarung sind wir wieder einen Schritt weitergekommen, die Finanzierungsstruktur der Gesellschaft zu vervollständigen“, sagt Markus Schürholz, Finanzvorstand von Praktiker. Schon Anfang Oktober war Praktiker ein Durchbruch in den Refinanzierungsverhandlun- gen gelungen, wodurch die Baumarktkette die Zahlungsunfähigkeit abwenden konnte. Der Konzern erhielt zunächst ein besichertes Darlehen von 40 Millionen Euro. Dazu kommen verbindliche Zusagen für mehr als 20 Millionen Euro. Dieses Geld soll fließen, wenn die bereits in diesem Sommer beschlossene Kapitalerhöhung abgeschlossen ist. Des Weiteren hat der Baumarktkonzern noch Veränderungen im Vorstand und im Aufsichtsrat bekanntgegeben. Dr. Erhard F. Grossnigg hat den Vorsitz des Aufsichtsrats von Praktiker übernommen und löst damit Dr. Kersten von Schenck ab. Zudem will der amtierende CEO Dr. Kay Hafner die Baumarktkette verlassen und hat deshalb um die vorzeitige Auflösung seines Vertrags gebeten. Armin Burger wurde zum 15. Oktober zu sap seinem Nachfolger ernannt. Finanzierungsticker +++ Moody's bewertet neue Senior Secured Second Lien Floating Rate Notes der Grohe Holding mit B3 +++ Grand City Properties platziert besicherte Wandelanleihe über 100 Mio. Euro +++ Mox Telecom emittiert Anleihe in Bondm, Volumen 35 Mio. Euro +++ Scholz schließt Finanzierungspaket mit syndiziertem Darlehen über 500 Mio. Euro und Immobilienkredit über 60 Mio. Euro ab +++ Moody's stuft Metro von Baa2 auf Baa3 herunter, Ausblick stabil +++ Biesterfeld platziert ersten Schuldschein über 45 Mio. Euro +++ Hoyer platziert Schuldschein +++ 5 | Finanzen und Bilanzen Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 News SAF-Holland startet neuen Anlauf für Anleihe Nestlé platziert Euro- und US-Dollar-Anleihen Nestlé hat den Kapitalmarkt gleich zweimal kurz hintereinander angezapft, einmal in Euro und einmal in US-Dollar. Der Finanzierungsarm des Schweizer Lebensmittelkonzerns hat einen Bond über 500 Mio. Euro mit 5 Bsp. gegenüber Midswaps gepreist. Die Anleihe läuft bis 2016, der Kupon beträgt 0,75%. Nur wenige Tage davor hat der Konzern einen Bond über 500 Mio. US-Dollar begeben. Die Anleihe läuft bis Anfang 2018. Der Kupon beträgt 1,25%. Der Spread liegt bei 43 Bsp. gegenüber Midswaps. Moody’s bewertet Nestlé mit Aa2 und S&P mit AA. Anfang Oktober hatte der Schweizer Konzern auch schon einen Milliarden-Bankenkredit erneuert. Das Kreditvolumen wurde auf 5 Mrd. Euro ausgedehnt. Lkw-Zulieferer schließt mit neuem Kredit finanzielle Restrukturierung ab Damit war SAF-Holland deutlich erfolgreicher als noch im Frühjahr dieses Jahres. Damals musste das Unternehmen seine Pläne, einen High-Yield-Bond über 150 Millionen Euro zu begeben, gleich zweimal begraben. „Timingprobleme waren der Auslöser“, sagt Borg- SAF-Holland Gerade ist die Refinanzierung des Lkw-Zulieferers SAF-Holland in trockenen Tüchern, da wagt sich der Achsenherstellers an den Bondmarkt. „Wir planen, einen Bond zu platzieren“, bestätigte SAF-Holland-CEO Detlef Borghardt noch heute Mittag gegenüber FINANCETV. Eins, zwei, drei: Nur wenige Stunden nach dem Beginn des öffentlichen Angebots hat SAF-Holland die Anleihe über 75 Millionen Euro mit deutlicher Überzeichnung platziert und die Zeichnung vorzeitig geschlossen. Die Anleihe läuft fünfeinhalb Jahre und ist mit einem jährlichen Kupon von 7,0 Prozent ausgestattet. Die Anleihe wurde erst im kürzlich eröffneten PrimeStandard-Segment für Unternehmensanleihen der Deutschen Börse emittiert. Für die Emission hat sich der Konzern ein Rating von Euler Hermes besorgt, das mit BBB- gerade noch im Investmentgrade-Bereich landete. Lead Manager der Transaktion ist die IKB. SAF-Holland-Finanzchef Wilfried Trepels hardt zu FINANCE-TV. Mit Hilfe der nun platzierten Unternehmensanleihe schließt SAF-Holland eigenen Angaben zufolge die Neuordnung seiner Finanzierungsstruktur nach einer Kapitalerhöhung 2011 und der vorzeitigen Erneuerung des Konsortialkredites vor einigen Tagen ab. Der während der Finanzkri- se schwer ins Straucheln geratene Lkw-Zulieferer SAF-Holland hatte mit dem neuen Bankkredit seine finanzielle Restrukturierung beendet. Es gelang Finanzchef Wilfried Trepels, die seit 2008 bestehende Finanzierungsvereinbarung mit einem neuen Kredit über 260 Millionen Euro vorzeitig abzulösen. Mit der Refinanzierung konnte die Laufzeit des Kredits bis 2017 verlängert und das Volumen vergrößert werden. Gleichzeitig wurde die Anzahl der Konsortialbanken unter Führung der BayernLB, der Commerzbank, der IKB und der UniCredit reduziert. Die aktuelle Bankenfinanzierung gebe SAF-Holland größere Spielräume, kommentiert Borghardt im Interview mit FINANCETV: „Die hohe Schuldensicherung ist vom Tisch. Die Covenants greifen erst, wenn die Eigenkapitalquote unter 30 Prozent sinkt.“ Derzeit liege die Quote bei rund 36 sap Prozent. ANZEIGE Sind Sie fit für SEPA? t Was bedeutet das Thema SEPA für Ihr Unternehmen? t Wie können Sie sich optimal auf die anstehende Umstellung vorbereiten? t Was passiert, wenn Sie Ihren Zahlungsverkehr nicht (rechtzeitig) auf SEPA umstellen? Wenn Sie auf diese Fragen fundierte Antworten wünschen, sind Sie bei uns genau richtig. Als Zahlungsverkehrsexperten unterstützen wir Sie gern bei den anstehenden Aufgaben und haben dafür eine Reihe maßgeschneiderter Informations- & Beratungsangebote entwickelt. www.cogon.de payments.work.flow 6 | Der Treasurer | Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 ANZEIGE Die norddeutsche Art. www.q-gmbh.com Wer hält Ihre Bilanz in Balance? Ihre Bank sollte nicht nur Kreditgeber sein, sondern Ihnen als unternehmerisch denkender Partner auch beratend zur Seite stehen. Deshalb helfen Ihnen unsere Lösungen dabei, Grenzen und Möglichkeiten Ihrer Interessiert? Ich bin für Sie da: Dirk Renziehausen Leiter Firmenkundengeschäft Telefon 05 11-361 65 00 [email protected] Bilanz- und Kapitalstruktur zu erkennen, Liquidität freizusetzen und sich bestmöglich vor Risiken abzusichern. Mit individuell strukturierten Konzepten sorgen wir dafür, dass Finanzprodukte ihre Wirkung optimal entfalten und Sie Ihr Unternehmen zukunftsorientiert ausrichten können. 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Borkowski kommt von der Citigroup in Deutschland, wo er als Client Sales Manager Public Sector tätig war. Davor leitete er unter anderem nach der Übernahme der Dresdner Bank durch die Commerzbank deren internationalen Vertrieb für Cash Management und Internationales Geschäft. Atradius Die ING hat Mitte Oktober dieses Jahres Delfin Rueda zum Mitglied des Management Boards Versicherung Eurasia (MBE) ernannt. Die Berufung wird zum 1. November 2012 wirksam. Innerhalb der MBE wird Rueda als CFO Versicherung/IM Eurasia für alle betrieblichen und geschäftlichen Aspekte der Finanzen für Versicherungen und Investment Management Eurasien verantwortlich sein. Er kommt vom Kreditversicherer Atradius, den er nach fast achtjähriger Tätigkeit Ende Oktober verlässt. Leoni-Treasury-Team hat die bestehenden Schuldscheininvestoren (mit variabler Verzinsung) einzeln angeschrieben. Der Deal: Wenn die Zeichner vorzeitig tilgen, könnten sie sich an dem neuen Schuldschein beteiligen. Ihr Vorteil: Sie erhielten längere Laufzeiten und bekämen genau die Tranche, die sie wollten. „Immerhin 50 bis 60 Prozent der Schuldscheinzeichner haben sich Robert F. Steiner ist als Vice President Corporate Finance bei der Leoni AG in Nürnberg tätig. Dort ist er seit 1992 im Leoni-Konzern für die Themen zentrale Finanzierungen, Cash- und Währungsmanagement und Versicherungen verantwortlich. darauf eingelassen“, berichtet Steiner. „Das waren überraschend viele.“ Doch er rät anderen Kollegen, den damit verbundenen Arbeitsaufwand nicht zu unterschätzen. „Wir haben eine Menge Papier bewegen und unterschreiben dürfen.“ Mit Erfolg: „Zum 31. Dezember 2012 werden wir nur eine minimale Bilanzverlängerung haben.“ Das Finanzierungskapitel ist aber noch nicht abgeschlossen. „Wir wollen die Kreditlinien bei unseren fünf Kernbanken teilweise erhöhen und für einen längeren Zeitraum fest zusagen lassen.“ Doch das derzeitige Hauptthema sei die konzerneigene Payment Factory. „Wir haben ein neues Tool von SAP im Haus, das wir nun weltweit aussap rollen wollen“, sagt Steiner. Es gibt einen Wechsel an der Spitze des Treasuries der Andreae-Noris Zahn AG (Anzag). Cornelia Schwertel Cornelia Schwertel ist seit 27. August dieses Jahres als Head of Treasury bei dem Pharmagroßhändler, der zur Alliance-Boots-Gruppe gehört. Sie beerbt damit Markus Kurfürst, der das Frankfurter Unternehmen zum 30. September verlassen hat, um als Director Corporate Finance Treasury zum Automobilzulieferer Webasto zu wechseln. Schwertel kommt von Barclays Capital, wo sie als Senior Relationship Manager gearbeitet hat. Davor war sie 13 Jahre bei der Royal Bank of Scotland tätig. Die ehemalige Bankerin wird sich nun bei der Anzag Unternehmensangaben zufolge zunächst auf den Squeeze-out der Minderheitsgesellschafter, die Namensänderung der Anzag und die Optimierung der Treasury-Absap läufe konzentrieren. Anzag Der Schuldscheinmarkt ist weiter heiß begehrt. Auch der Kabelkonzern Leoni hat im September die Gelegenheit genutzt und einen Schuldschein über 250 Millionen Euro platziert. „Damit haben wir vorzeitig die langfristige Konzernfinanzierung gesichert“, sagt Robert Steiner, Vice President Corporate Finance bei Leoni. Bei dem Nürnberger Unternehmen werden im kommenden Jahr Verbindlichkeiten über 360 Millionen Euro fällig - 160 Millionen Euro bei einem Schuldschein und 200 Millionen Euro bei einer Anleihe. „Bis zum Frühjahr zu warten wäre taktisch nicht klug gewesen, da der Schuldscheinmarkt im Moment sehr liquide ist und sich uns sehr attraktive Konditionen geboten haben“, sagt Steiner. „Wir bewegen uns beim Zinssatz in Richtung 3 Prozent.“ Das Volumen des neuen Papiers verteilt sich auf stattliche sieben Tranchen mit Laufzeiten von fünf, sechs, sieben und zehn Jahren. Ursprünglich hatte Leoni geplant, lediglich 150 Millionen Euro zu refinanzieren. Doch aufgrund einer deutlichen Überzeichnung und eines Pricings am unteren Ende der avisierten Spanne ließ sich die Summe erhöhen. Eine Anleihe hatte das Leoni-Treasury zwar ebenfalls geprüft, doch „die Indikationen vom Anleihemarkt waren etliche Basispunkte teurer“, ergänzt Robert Steiner. Nicht zu vernachlässigen sei auch der höhere Aufwand einer Emission. Auch beim Schuldschein war einiges zu tun. „Durch die vorzeitige Refinanzierung hätte sich unsere Bilanz um 250 Millionen Euro verlängert, was schlechtere Finanzkennzahlen bedeutet hätte“, sagt Steiner. „Das galt es zu vermeiden, weshalb wir uns für ein ExchangeOffer entschieden haben.“ Das Anzag-Treasury Leoni Oetker Personalien Aktuelle Stellenangebote: Tognum AG sucht Manager Treasury (m/w) GFKL sucht Referent Treasury (m/w) Mayr-Melnhof sucht Cash Management & Treasury System Spezialist (m/w) Valensina sucht Treasury & Cash Manager (m/w) Rickmers Holding sucht Bankkaufmann/-frau für den Bereich Treasury & Risk Geobra Brandstätter sucht Referent Cash Management (m/w) Veranstaltungskalender Datum 23.10. und 25.10. Titel Zahlungsverkehr: national und international 30.10. 30.-31.10. 06.-07.11 Kreditrisiko- und Forderungsmanagement Tage 2012 Syndizierte Kredite Neue Entwicklungen in der Bankenaufsicht Ort Düsseldorf (23.10.) und Frankfurt am Main (25.10.) Düsseldorf Frankfurt am Main Mainz 8 | Personen Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 News Zugänge bei Altium Capital CFO von Oesterreich übernimmt Chefposten bei HSH Die HSH Nordbank setzt ihren Vorstandschef Paul Lerbinger nach weniger als zwei Jahren wieder vor die Tür. Der Investmentbanker werde Ende Oktober das Institut verlassen, teilte die von den Ländern Hamburg und Schleswig-Holstein kontrollierte Bank mit. Lerbinger habe es nicht geschafft, die Landesbank in sicheres Fahrwasser zu bringen, zitiert Reuters Eignerkreise. Der HSH-Aufsichtsrat soll die Personalie in seiner Sitzung am kommenden Mittwoch abnicken und den derzeitigen Finanzchef Constantin von Oesterreich zum neuen Vorstandschef bestellen. Der Deutsche-BankManager von Oesterreich ist seit November 2009 bei der HSH und bislang für den Bereich Finanzen und die interne Bad Bank zuständig. Berater von DC Advisory wechseln die Fronten IKB baut Leveraged Finance Team aus Thinkstock/Getty Images Nobert Schmitz (41) und Johannes ge könnte er zu einem späteren Schmittat (34) sind Anfang Oktober Zeitpunkt auch zu Altium stoßen. zu Altium Capital gestoßen. Die Der weitere Ausbau des Teams ist M&A-Beratung mit Standorten in nach Unternehmensangaben fest München, London, Madrid, Zürich geplant. und Paris ergänzt damit ihr KernUnter der Fahne von Altium geschäft um das Debt Advisory und will das Team in bewährter Manier Financial Restructuring. Für beide weiterarbeiten. Bei DC Advisory Bereiche standen war besonders Schmitz und die FinanzieSchmittat bei der rungsberatung Frankfurter Corim Rahmen von porate-FinanceM&A-Mandaten Beratung DC Adim Fokus – häuvisory Partners fig mit Private(früher Close Wechsel in Beraterkreisen. Equity-HinterBrothers). Wie FINANCE Anfang grund. Zu den Klienten und betreuAugust aus gut informierten Krei- ten Transaktionen des Teams zählsen erfahren hatte, war das Team ten unter anderem Private-Equityabgesprungen und hatte sich auf Gesellschaften wie HG Capital die Suche nach einer neuen Heimat („Teufel“), Gilde Buy Out Partners begeben. Unklar ist momentan („Spandex“) und die Deutsche noch der Verbleib von Gerd Bie- Beteiligungs AG („Romaco“). Zuding, der den Bereich Finanzie- dem hat das Team die finanziellen rungsberatung bei DC Advisory als Restrukturierungen von Jost, BatPartner aufgebaut und geleitet hat- tenfeld-Cincinnati und Neumayer mad te. Unbestätigten Gerüchten zufol- Tekfor begleitet. Die IKB hat ihr europäisches Leveraged Finance Team verstärkt. Xavier Weisrock kommt als Managing Director und Head of Leveraged and Acquisition Finance Origination für Frankreich zur Bank. Er kommt von der UniCredit und wird an Nicolaus Loos, Head of Leveraged and Acquisition Finance für Europa, berichten. Stefan Weisser verstärkte kürzlich als Director das Syndications-Team und wird sich auf Unternehmensdeals und Transaktionen mit Private-Equity-Hintergrund fokussieren. Er wechselt vom Corporate-Finance-Advisory and Loan-Syndications-Team der WestLB zur IKB und wird an Torsten Aul, Head of Syndicate, berichten. Jörg Zeidler wird sich ebenfalls als Director auf den Vertrieb von Kreditprodukten und auf die Sekundärmarkt-Aktivitäten konzentrieren. Zeidler wechselt von Cantor Fitzgerald Europe’s Leveraged Loan und wird an Tobias Bodamer, Head of Institutional Sales, reporten. sap ANZEIGE for a smarter Treasury 왖 „ out of the box Lösung“ – ein Treasury Management System nach Maß 왖 Cash- Management, integrierte Finanzplanung, FX-/ Zinsmanagement, Aval-/ Akkreditivmanagement, Bankperformance Messung TRINITY Management Systems 왖 Walter-Leiske-Straße 2 왖 60320 Frankfurt am Main 왖 www.trinity.de © raywoo - Fotolia.com 왖 TRINITY for SAP 9 | Risikomanagement Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 News Atradius auf BBB zurückgestuft Zahlungsmoral bleibt stabil Die Zahlungsmoral deutscher Unternehmen bleibt auf hohem Niveau. Der D&B-Zahlungsindex ging im September zwar leicht auf 87,89 zurück, liegt aber immer noch in der Nähe seines im Mai erreichten Rekordhochs. In einigen Schlüsselindustrien, wie der Automobilindustrie, ist die Zahlungsmoral allerdings bereits deutlich gesunken. Unternehmensrichtlinien verlangen oftmals A-Noten von Atradius an seine Kunden. Darin weist das Unternehmen auch auf das nach wie vor gute Rating bei A.M. Best hin, eine internationale, auf die Versicherungsbranche spezialisierte Ratingagentur. Tatsächlich unterstreicht auch S&P in seiner Bewertung das starke operative Gruppenergebnis, die gute Wettbewerbsposition und die gute Kapitalisierung. Gleichwohl könnte das Downgrade unangenehme Folgen nach sich ziehen. „Viele Unternehmen legen in ihren Richtlinien fest, dass ein Kreditversicherer eine Mindestbonität von A minus haben muss. Das Downgrade auf BBB könnte Atradius Klienten kosten, auch wenn die Begründung im Länderrating liegt“, sagt Alfons Maria Gracher vom gleichnamigen Kredit- und Kautionsmakler aus ank Trier. Atradius Deutsche Unternehmen robuster als französische Die Insolvenzquote von Unternehmen in Frankreich ist fast doppelt so hoch wie in Deutschland. Das geht aus einer vergleichenden Studie des Kreditversicherers Coface hervor. Coface nannte dafür zwei Gründe: Deutsche Unternehmen sind im Schnitt größer und damit weniger insolvenzgefährdet sowie finanzkräftiger. Der Kreditversicherer Atradius ist von S&P in seiner Kreditwürdigkeit auf BBB zurückgestuft worden. Das könnte das Unternehmen Kunden kosten. Hintergrund ist die Senkung des Länderratings von Spanien durch S&P auf BBB-. Die Richtlinien der Ratingagentur sehen vor, dass die Bonitätsnoten von Unternehmen nur eine Stufe über dem Länderrating lie- Atradius-Zentrale in Köln gen dürfen, in dem sie größtenteils Geschäft machen. Folglich notiert das Rating der Atradius-Mutter Grupo Catalana Occidente und dementsprechend auch das der Tochter nur noch bei BBB. „Dieses Rating spiegelt jedoch nicht die tatsächliche Performance von Atradius oder die Perspektive des Unternehmens wider, sondern ist eine Konsequenz der S&P-Richtlinien“, heißt es dazu in einem Schreiben << F O R T S E T Z U N G V O N S E I T E 1 VDT beendet Vakanz ses Jahres CEO der Volkswagen Group Services in Brüssel, ist bereits Mitte 2011 als Vorstandsmitglied beim VDT zurückgetreten. Der Verband äußerte sich damals nicht zu den Gründen des Ausscheidens der beiden langjährigen Vorstände. Die Ernennungen von Dr. Markus E. Fischer, Carsten Rueth und Cornelia Hesse sind nicht die einzigen Neuerungen im TreasurerVerband. Auch strukturell hat der VDT seinen Vorstand neu geordnet. Wie auf der letzten Mitgliederversammlung sowie den anschließenden regionalen Veranstaltungen beschlossen, wurden Fachressorts im Vorstand gebildet. Das Ressort Cash & Liquidity wird Cornelia Hesse verantworten. Den Bereich Equity & Debt hat Markus E. Fischer im Blick, das Risikomanagement betreut Carsten Rueth. Die Ressorts Operations sowie Ausund Fortbildung sind wie bisher durch Bernd Saitz und Heinrich Desap genhart besetzt. ANZEIGE Schwedische Wurzeln. Globale Erfahrung. Seit unseren Anfängen in Schweden vor über 150 Jahren haben wir uns ständig bewegt. Heute ist die SEB an allen wichtigen Finanzplätzen der Welt vertreten. In Nordeuropa und dem Baltikum sind wir die führende Bank der größten Unternehmen, in Deutschland Finanzpartner für den anspruchsvollen gehobenen Mittelstand und den Großteil der DAX-Unternehmen. Bei Institutionellen Kunden sind wir in Teilsegmenten Marktführer in Deutschland. Weltweit führende Finanzinstitute wickeln mit uns ihre Geschäfte ab. Internationale Auszeichnungen für unsere Lösungen in den Bereichen Structured Finance, Debt Capital Markets, Cash Management und Trade Finance sind nur ein Grund dafür. Ein anderer unser als Weltklasse bewerteter Service. Besuchen Sie uns auf seb.de oder kontaktieren Sie uns über [email protected], um zu erfahren, was wir gemeinsam erreichen können. sebgroup.com/merchantbanking 10 | Der Treasurer | Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 ANZEIGE ONLINE | MAGAZIN | FINANCE-TV | RESEARCH | EVENTS Neuigkeiten aus Finanzwelt und Wirtschaft für Finanzchefs Jetzt täglich: www.finance-magazin.de 11 | Asset Management Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 News Ratings in Gefahr Wesner neuer Head of Transactions bei AXA Andreas Wesner ist neuer Head of Transactions Deutschland & Österreich bei AXA Investment Managers Deutschland. Künftig leitet er die An- und Verkäufe von Immobilien für den AXA-Konzern sowie für Fondsmandate und Separate Accounts. Moody’s warnt Geldmarktfonds vor möglichen Downgrades Renditen zu vermeiden, ungewollte Konsequenzen wie eine sich verschlechternde Rentabilität oder eine vermehrte Rückgabe von Anteilsscheinen durch die Investoren nach sich ziehen. Auch die temporäre Ablehnung von neuen Kundengeldern würde das Problem negativer Renditen nicht lösen, sondern lediglich aufschieben, so Moody’s. Zwar hätte eine zeitlich begrenzte Fondsschließung per se keine Auswirkungen auf das Fondsrating. Würde das Management jedoch keine zusätzlichen Schritte unternehmen, um eine Erosion des Fondsvermögens zu verhindern, könne dies negative Auswirkungen auf das Rating haben. Moody’s rät den Fondsmanagern zudem, die Rückgabemodalität für Anteilsscheine nicht zu verank ändern. Moody’s Deutsche Bank will physisch replizieren Morningstar zufolge will die Deutsche Bank ins Geschäft mit physisch replizierenden Indexfonds einsteigen. Erste Produkte sollen noch im November aufgelegt werden. Damit folgt DB-X-Trackers, die ETF-Tochter der Deutschen Bank, Lyxor, die bislang auf swapbasierte ETFs setzten, vor wenigen Wochen aber den Einstieg in das Segment der physisch replizierenden Indexfonds angekündigt hatte. Die Ratingagentur Moody’s hat die Anbieter von Geldmarktfonds vor möglichen negativen Ratingaktionen gewarnt. Hintergrund sind die von etlichen Fonds ergriffenen Maßnahmen, um angesichts historisch niedriger Zinsen die Fondsrenditen im positiven Terrain zu halten. In den vergangenen Monaten hatte eine Reihe von Fondsanbietern ihre Management-Fees zum Teil drastisch gesenkt, die Annahme von neuen Kundengeldern gestoppt oder Liquiditätsgebühren verlangt. Viele Fonds stehen vor dem Dilemma, auslaufende Geldmarktinstrumente nur noch mit einem erheblichen Renditeabschlag neu investieren zu können. Nach Ansicht von Moody’s bestehe die Gefahr, dass die Reduzierung oder Aussetzung von Management-Fees mit dem Ziel, negative Deka bekennt sich zu UN-PRI Die Fondsgesellschaft Deka Investment hat sich zu den „UN Principles for Responsible Investment“ (UN-PRI) bekannt. Damit verpflichtet sich die Deka, nachhaltig und im Sinne der Gesellschaft verantwortungsbewusst zu agieren. „Für unsere Kunden werden Themen aus den Bereichen Umwelt und soziale Verantwortung zunehmend wichtiger“, sagte der Deka-Chef Victor Moftakhar. Zwar orientiert sich die Deka nach eigener Darstellung schon seit längerem an den UNPRI. Mit der Unterzeichnung des Abkommens wolle man dieses Vorgehen nun auch öffentlich bestätigen. Das PRI-Abkommen basiert auf dem Ansatz, dass Umwelt-, Sozial- und Corporate-GovernanceThemen (ESG) Einfluss auf das Ergebnis eines Anlageportfolios haben können. Die PRI-Prinzipien sehen unter anderem vor, dass ESGThemen verstärkt in die Investmentanalyse- und Entscheidungsank prozesse einbezogen werden. ANZEIGE Peter Haberler, Managing Director, ecofinance – a Reval Company Unsere 350 Treasury- und Risikoexperten unterstützen Sie weltweit! Software für Cash-, Liquiditäts- und Risikomanagement Hedge Accounting und Compliance www.reval.com 12 | Software & IT Der Treasurer Ausgabe 20 | 18. Oktober 2012 News TIS: Bankgebühren kontrollieren Reval mit Version 12.1 Als eines von zwei großen Releases im Jahr hat Reval jetzt die Version 12.1 seiner Software-as-a-Service (SaaS)-Lösung für Treasury und Risk Management (TRM) herausgebracht. Die neue Version bietet erweiterte Funktionen im Cash-, Liquiditäts- und finanziellen Risikomanagement. TIS bringt neuen Bank Fee Manager (BFM) auf den Markt Thinkstock/Getty Images eBAM auf dem Vormarsch Das Thema electronic Bank Account Management nimmt langsam Fahrt auf, der Engpass beim Austausch von EBAM-Nachrichten scheint momentan bei den Banken zu liegen. Nichtsdestotrotz haben sich einige Unternehmen bereits für eine eBAM-Lösung von Hanse Orga entschieden. Dazu zählen u.a. die BASF Service Europe GmbH, die Julius Blum GmbH sowie die Stadtwerke Düsseldorf AG. Wie viel verdient die Bank eigent- Greiner ein (vgl. Ausgabe 4|2011) lich mit mir? Für Treasurer wird es und engagiert sich für die Nutzung immer wichtiger, die Gebühren ih- des Servicegebührenstandards rer Banken zu kennen. Erfahrungs- Twist BSB. TIS zieht nun mit dem gemäß treten bei der Abrechnung Bank Fee Manager (BFM) nach. Regerade im Zahlungsverkehr immer ports im Gebührenstandard Twist wieder Fehler auf: Dienstleistungen BSB im XML-Format werden im werden höher oder Auftrag des Kunden niedriger berechnet als von den Banken angevereinbart. Zum Teil fordert oder manuell stellen Banken sogar erfasst und dann auf falsche Services in Abweichungen zwiRechnung oder nehmen schen tatsächlichen stillgelegte Konten mit und vereinbarten Konauf. „Zwischen 5 und ditionen hin geprüft. 15 Prozent des Rech„Ein Format-Mapping nungsbetrags liegen die ist auch möglich, wenn Abweichungen erfahdie Daten nicht im rungsgemäß“, erklärt Bankgebühren lassen sich nicht Twist- oder einem anso einfach messen. Jörg Wiemer, Gederen Format komschäftsführer des Softwareanbieters men“, ergänzt Wiemer. BFM ist Treasury Intelligence Solutions webbasiert. Die Kosten, eine jährli(TIS). Bisher gibt es wenige Lösun- che Mietgebühr, orientieren sich an gen, mit denen diese Berechnungen den möglichen Einsparungen. Moautomatisiert durchgeführt werden mentan ist TIS mit einem ersten können. So setzt die Lufthansa et- Kunden im „Roll-out“ – weitere mad wa ein Tool von Schwabe, Ley & Anbindungen sollen folgen. IMPRESSUM Redaktion Markus Dentz (mad, verantwortlich), Andreas Knoch (ank), Sabine Paulus (sap), Sabine Reifenberger (sar) Verlag Herausgeber: FINANCIAL GATES GmbH Geschäftsführung: Dr. André Hülsbömer, Volker Sach 60326 Frankfurt am Main Mainzer Landstraße 199 HRB Nr. 53454, Amtsgericht Frankfurt am Main Telefon: (069) 75 91-32 52 Telefax: (069) 75 91-32 24 E-Mail: [email protected] Internet: www.derTreasurer.de Bezugspreis Jahresabonnement: kostenlos Erscheinungsweise: zweiwöchentlich (24 Ausgaben im Jahr) Objektleitung: Sylvia Daun Telefon: (069) 75 91-14 82 Telefax: (069) 75 91-24 95 Verantwortlich für Anzeigen: Sylvia Daun Layout: Daniela Seidel, FINANCIAL GATES Mitherausgeber: BELLIN GmbH, BNP Paribas, cogon AG, Commerzbank AG, Deutsche Bank, ecofinance – a Reval Company, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, PricewaterhouseCoopers AG, SEB AG, treasury executives 53° gmbh Partner: Deutsche Börse Group Capital Markets Academy, Omikron Systemhaus GmbH & Co. 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