Shipping Compact

Sector Research
Shipping Compact
17. Mai 2016  Ausgabe 05/2016
Containersektor: Q1 2016-Abschlüsse zeigen weiter schwache Nachfrage
Indizes
Stand per
HHLA – Fokus auf Containerumschlagszahl
zuvor
13.05.16
1Woche
1Monat
1Jahr
Baltic Dry
600
631
567
634
Baltic Supramax
553
578
506
624
Baltic Panamax
597
591
678
584
Baltic Capesize
798
892
744
942
Baltic Handysize
Baltic Clean
Tanker
Baltic Dirty
Tanker
SCFI
347
359
296
326
477
512
514
627
732
715
782
761
653
644
640
888
New Contex
339
340
342
563
Quelle: Baltic Ex., Shanghai Shipping Ex., VHSS,
NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: HHLA – Negativtrend beim
Containerumschlag gestoppt
2.000
1.800
1.600
TTEU
1.400
1.200
Die von der Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) vorgelegten
Q1 2016 - Daten waren ohne Überraschungen. Der Containerumschlag sank zwar um 7,7% YoY, mit 1,612 Mio. TEU konnte aber
ein leichter Anstieg gegenüber Q4 2015 (1,534 Mio. TEU) ausgewiesen werden. Ausbleibende Impulse aus China tangierten die
Asienverkehre in Q1 2016 negativ. Der Handel beispielsweise mit
Indonesien oder Taiwan zeigte weitere Schwäche. Im wichtigen
Ostseeraum leidet das Feedergeschäft unverändert unter dem
Fortbestand der Sanktionen gegenüber Russland. Der Containerumschlag reduzierte sich hier um 7,6% YoY. Dies wirkte sich auf die
drei Hamburger Terminals entsprechend aus, deren Umschlag um
8,2% YoY auf 1,545 Mio. TEU zurückging. Ausgeglichen wurde der
Rückgang durch eine leichte Verbesserung am Terminal Odessa
(+4,8% auf 0,06 Mio. TEU). Für das Gesamtjahr wird unverändert
mit einer Seitwärtsbewegung im Markt und annähernd konstanten
Umschlagszahlen für die HHLA gerechnet.
1.000
Maersk Line – Frachtraten schwach, Kosten weiter reduziert
800
600
400
200
0
Quelle: HHLA, NORD/LB Sector Research
Durchschnittliche TCE’s (USD/day) Bulker
Stand per
Capesize
Panamax
Supramax
Handysize
zuvor
13.05.16
1Woche
1Monat
1Jahr
5.567
4.768
5.780
4.932
6.342
4.723
6.044
5.088
4.382
5.407
5.294
4.335
5.685
4.661
6.524
4.830
TCE Assessment (USD/day) Tanker
Stand per
VLCC
Suezmax
Aframax
13.05.16
38.293
22.500
17.385
zuvor
1Woche
34.862
22.503
17.204
1Monat
39.210
31.242
21.955
1Jahr
47.010
36.503
25.619
Quelle: Baltic Exchange, NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: Maersk – Kosten weiter reduziert
3.500
Unit cost (USD/FFE)
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
USD per FFE incl. VSA income
Quelle: Maersk, NORD/LB Sector Research
In den ersten drei Monaten 2016 war am Containermarkt keine
Besserung erkennbar. Insgesamt breitete sich die vorherrschende
Marktschwäche sogar noch auf weitere Fahrtstrecken aus. Die
Frachtraten gingen auf Rekordtiefststände zurück. Dies betraf nicht
nur die wichtige Strecke zwischen Asien und Europa, die bereits
seit Langem unter der Übertonnage litt, auch die Nachfrage auf der
Nord-Süd-Verbindung brach ein (auf 99 USD/TEU per 19.02.16).
Markführer Maersk konnte sich dem schwachen Marktumfeld nicht
entziehen und berichtete von erneut gefallenen durchschnittlichen
Frachtraten. Konnten in Q4 2015 noch 1.941 USD/FFE erzielt werden, lag der Preis je transportiertem Container in Q1 2016 bei 1.857
USD (-4,3%). Im Vergleich zum Vorjahr lag der Wert sogar um 25%
niedriger (Q1 2015: 2.493 USD/FFE). Der durchschnittliche Bunkerpreis ging weiter zurück auf nur noch 178 USD/t in Q1 2016 (244
USD/t in Q4 2015). Insgesamt berichtete Maersk auch von einem
verstärkten Fokus auf die Auslastung der Containerschiffe. Aufbauend auf Maßnahmen, die in der zweiten Jahreshälfte 2015 gestartet
wurden, konnten diesbezüglich Erfolge erzielt werden. Wir sehen
hier nicht nur gestraffte Services. Maersk war im Vergleich zur Konkurrenz eher spät dazu übergegangen, Tonnage aus den „Loops“
zu nehmen. Aufgrund der nochmals gesteigerten Kosteneffizienz
wird die Auslastung auch zulasten der Frachtpreise gesteigert worden sein. Die Kosten je Container (unit cost) wurden im Berichtszeitraum um weitere 100 USD auf 2.060 USD/FFE reduziert. Den
Ausblick beließ das Unternehmen unverändert. Das Wachstum der
globalen Nachfrage für den seeseitigen Containertransport wird
weiterhin bei 1% bis 3% gesehen. Maersk Line will weiterhin im
gleichen Tempo wie der Markt wachsen, zugleich aber auch die
Marktstellung verteidigen.
Wir bitten um Beachtung der besonderen Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie.
Shipping Compact  17. Mai 2016
Bunkerpreise in USD/t
Stand
Hapag-Lloyd – Outlook mit leichtem Optimismus
zuvor
13.05.16
1Woche
1Monat
1Jahr
Fujairah 180 cst
236
236
236
413
Fujairah 380 cst
238
222
193
390
Rotterdam 180 cst
319
309
292
384
Rotterdam 380 cst
215
196
175
352
Singapur 180 cst*
237
221
218
404
Singapur 380 cst*
228
217
202
387
Stand
Prognose
13.05.16
3M
6M
12M
Spot Price Brent**
47,31
47
49
53
Spot Price WTI**
46,21
46
48
53
Quelle: Bloomberg, *= Data from Glanders/Cockett/LQM
**= NORD/LB Research E&S
Chart im Fokus: Frachtraten in Q1 2016 erneut
gesunken
Average freight rate (USD)
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
Q1 2011
Q2 2011
Q3 2011
Q4 2011
Q1 2012
Q2 2012
Q3 2012
Q4 2012
Q1 2013
Q2 2013
Q3 2013
Q4 2013
Q1 2014
Q2 2014
Q3 2014
Q4 2014
Q1 2015
Q2 2015
Q3 2015
Q4 2015
Q1 2016
0
USD/FFE (Maersk)
USD/TEU (Hapag Lloyd)
Quelle: Unternehmen, NORD/LB Sector Research
Flottenentwicklung
per Mai 2016
Orderbook
No.
m dwt/m TEU
No.
Container
5.173
20,143 m TEU
471
m dwt/m TEU
3,86 m TEU
Bulker
10.700
778,33 m dwt
1.307
115,15 m dwt
Tanker
7.989
545,84 m dwt
1.007
93,67 m dwt
Quelle: Clarkson, Alphaliner (Container-Daten per April),
NORD/LB Sector Research
Marktdaten
Stand
Stock Indizes
zuvor
13.05.15
1Woche
1Monat
1Jahr
Dow Jones
17.535
17.741
17.908
18.060
EuroStoxx50
2.957
2.937
3.039
3.553
DAX
GL Container
Shipping
GL Dry Bulk
Shipping
GL Tanker
Shipping
9.953
9.870
10.026
11.351
65,78
69,06
75,90
119,84
37,74
39,60
44,27
94,59
101,47
102,72
105,17
139,52
Quelle: Bloomberg, NORD/LB Sector Research
Chart im Fokus: Neue Allianzen im Containersektor
6.000.000
1.200
5.000.000
1.000
4.000.000
800
3.000.000
600
2.000.000
400
1.000.000
200
0
0
2M
Ocean
Alliance
TEU
THE Alliance THE Alliance
(+UASC)
Vessels (RHS)
Hapag-Lloyd konnte aufgrund anhaltend positiver Bunkereffekte in
Q1 2016 noch einen operativen Gewinn ausweisen. Die durchschnittliche Frachtrate ging allerdings auch in den ersten drei Monaten 2016 weiter zurück und betrug nur 1.067 USD/TEU (-4,4%
QoQ). In Q4 2015 lag der Wert noch bei 1.116 USD/TEU. Im Vorjahreszeitraum (Q1 2015) konnten noch 1.331 USD/TEU (+19,8%)
erzielt werden. Trotz des Erreichens von Rekordtiefstständen der
Frachtraten im Berichtszeitraum auf allen wichtigen Fahrtstrecken
ist Hapag-Lloyd verhalten optimistisch und beließ den Jahresausblick 2016 unverändert. Zwar bleibt das Marktumfeld auf der NordSüd-Strecke herausfordernd und auch die Transpazifik-Verkehre
leiden unter hohem Wettbewerbsdruck. Bei den Raten wird im Vorfeld der diesjährigen Hauptsaison dennoch eine Bodenbildung
erwartet. Positiv wird zudem die aktuelle Orderentwicklung eingestuft, welche sich zunehmend „normalisiert“. Die Neuablieferungen
an Tonnage gehen im Vergleich zum Vorjahr zurück, während die
Zahl der Abwrackungen deutlich zunimmt. Damit ist u.E. allerdings
das Problem der Überkapazitäten nicht gelöst. Kurzfristig erwarten
wir weiterhin allenfalls temporäre Entspannung im Markt.
Aus vier mach drei – „THE Alliance“ als neuer Verbund gegründet neben 2M und Ocean Alliance
Vor wenigen Wochen wurde federführend durch CMA/CGM die
neue „Ocean Alliance“ zusammen mit OOCL, Evergreen und China
COSCO Shipping gebildet. Damit war das Ende der bisherigen G6
Allianz sowie des CKYHE-Verbundes besiegelt. OOCL war neben
APL bisher in der G6 vertreten. APL wurde zuvor bereits durch
CMA/CGM direkt übernommen. COSCO und auch Evergreen waren Teil der CKYHE. Aus dem bisherigen Verbund „Ocean Three“,
bestehend aus CMA/CGM, CSCL und UASC blieb letzteres Unternehmen ohne neue Partner übrig. Unangetastet blieb der Spitzenreiterverbund 2M aus den beiden Marktführenden Playern Maersk
und MSC, die über 5,72 Mio. TEU an Kapazitäten verfügen. Die
1
neue „Ocean Alliance“ kann auf 5,40 Mio. TEU zurückgreifen . Aus
drei ehemaligen G6-Mitgliedern sowie den verbliebenen Mitgliedern der CKYHE-Allianz formiert sich nun eine dritte neue Größe.
Hapag-Lloyd, MOL und NYK (alle ehemals G6) schließen sich mit
K-Line, Yang Ming und Hanjing (zuvor Teil der CKYHE-Gruppe)
zur neuen „THE Alliance“ zusammen. Dieser neue Verbund sum2
miert 3,5 Mio. TEU über 620 Containerschiffe . Offen bleibt noch,
ob sich UASC in Zukunft ebenfalls in diesem Konstrukt wiederfindet. Derzeit laufen noch Gespräche mit Hapag-Lloyd über einen
möglichen Zusammenschluss. Sollte es zu einer finalen Einigung
kommen würde sich die Kapazitäten der „THE Alliance“ auf ca. 4
Mio. TEU erhöhen. UASC betreibt aktuell eine Flotte von 57 Containerschiffen. Aus unserer Sicht würde eine Aufnahme von UASC
durchaus Sinn machen. Das Unternehmen verfügt bereits über
eine Flotte von sechs 18.000+ TEU ULCS. Nur das bisherige G6Mitglied MOL hat offene Orders (sechs 18.000+ TEU Schiffe). Mit
12 solcher Megacarriern wird i.d.R. ein Service betrieben.
Quelle: Alphaliner, NORD/LB Sector Research
1
2
Quelle: Alphaliner Newsletter, issue 17/2016
Vgl. Pressemitteilung Hapag-Lloyd vom 13.05.2016
NORD/LB Sector Research
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Shipping Compact  17. Mai 2016
Ansprechpartner in der NORD/LB
Sector Research
Dr. Martina Noß
Aviation/Head of Sector Research
+49 (511) 361-8701
[email protected]
Daniel Weiss
Aviation
+49 (511) 361-9526
[email protected]
Sylvia Beuing
Real Estate
+49 (511) 361-6391
[email protected]
Thomas Wybierek
Shipping (Autor der Studie)
+49 (511) 361-2337
[email protected]
Dennis Dasselaar
Shipping
+49 (511) 361-6845
[email protected]
Philip M. Tantow
Shipping/Aviation
+49 (511) 361-6398
[email protected]
Martin Kerl
Support/Design
+49 (511) 361-8449
[email protected]
Head of Kredit Asset Management
+49 (511) 361-6309
[email protected]
Oliver Faak
Global Head of Ship-/Aircraft-Fin.
+49 (511) 361-2214
[email protected]
Tobias Zehnter
Global Head of Ship Finance
+49 (511) 361-2826
[email protected]
Alexander Viets
Head of Ship Fin. Origination I
+49 (511) 361-6569
[email protected]
Claudia Herrmann
Head of Ship Fin. Origination II
+49 (511) 361-2725
[email protected]
Sebastian Schubert
Head of Ship Fin Portfoliomgt. I
+49 (511) 361-6570
[email protected]
Steffen Blomberg
Head of Ship Fin Portfoliomgt. II
+49 (511) 361-5202
[email protected]
Florian Wipke
Head of Ship Fin Portfoliomgt. III
+49 (511) 361-6571
[email protected]
Aaron Sen
Head of Ship Finance Asia Pacific
+65 6420 3890
[email protected]
Capital Markets / Kredit Asset Management
Christoph Schellkes
Schiffsfinanzierungen
Shipfinance Department
[email protected]
Financial Markets Sales
Sales Zins- u. Flowprodukte
+49 (511) 9818-9440
Sales RM Öff. KD, Bund, Länder +49 (511) 9818-4420
Sales MM/FX
+49 (511) 9818-9460
Sales RM Vers., AM, KAG
+49 (511) 9818-5553
Sales Schiffe / Flugzeuge
+49 (511) 9818-8150
Sales Firmenkunden
+49 (511) 9818-4003
Sales Immobilien
+49 (511) 9818-8150
Corporate Sales FX/MM
+49 (511) 9818-4006
Sales Strukt. Finanzierung
+49 (511) 9818-8150
Corporate Sales
Structured Products / Fixed Income Sales Europe
Laurence Payet
Sales Europe
+352 452211-514
[email protected]
Weitere Ansprechpartner
Origination Fin. Inst
+49 (511) 361-6600
Origination Corp.
NORD/LB Sector Research
+49 (511) 361-4590
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Shipping Compact  17. Mai 2016
Wichtige Hinweise
Die vorstehende Studie ist erstellt worden von der NORDDEUTSCHEN LANDESBANK GIROZENTRALE („NORD/LB“). Die NORD/LB
unterliegt der Aufsicht der Europäischen Zentralbank (EZB), Sonnemannstraße 20, 60314 Frankfurt am Main und der Bundesanstalt
für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Straße 108, 53117 Bonn sowie Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt
am Main. Diese Studie und die hierin enthaltenen Information en wurden ausschließlich zu Informationszwecken erstellt und wer den
ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt. Es ist nicht beabsichtigt, dass die Studie einen Anreiz für Investitionstätigkeiten
darstellt. Sie wird für die persönliche Information des Empfängers mit dem ausdrücklichen, durch den Empfänger anerkannten Verständnis bereitgestellt, dass sie kein direktes oder indirektes Angebot, keine Empfehlung, keine Aufforderung zum Kauf, Halten oder
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Redaktionsschluss
17. Mai 2016
NORD/LB Sector Research
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