Halbjahresbericht - First State Investments

Transcrição

First State Investments ICVC
Halbjahresbericht
31. Januar 2016 (ungeprüft)
Inhalt
Seite
1
Bericht des Authorised Corporate Directors*
1
Angaben zur Gesellschaft*
1
Änderungen des Prospekts und/oder der Gründungsurkunde*
3
Der Vermögensverwalter*
3
Verantwortlichkeiten des Authorised Corporate Director („ACD“) in Bezug auf den Abschluss der Gesellschaft*
3
Bericht des Authorised Corporate Directors*
4
Konsolidierter Jahresabschluss
Investmentberichte* und Finanzabschlüsse der folgenden Fonds:
Aktienfonds – Asien-Pazifik
7
First State Asia All-Cap Fund
15 First State Asia Focus Fund
23 Stewart Investors Asia Pacific Fund
32 Stewart Investors Asia Pacific Leaders Fund
42 Stewart Investors Asia Pacific Sustainability Fund
50 First State Greater China Growth Fund
58 Stewart Investors Indian Subcontinent Fund
66 First State Japan Focus Fund
Anleihenfonds – Schwellenmärkte
73 First State Emerging Markets Bond Fund
89 First State Emerging Markets Local Currency Bond Fund
Aktienfonds – Schwellenmärkte
98 Stewart Investors Global Emerging Markets Fund
107 Stewart Investors Global Emerging Markets Leaders Fund
115 Stewart Investors Global Emerging Markets Sustainability Fund
Aktienfonds – weltweit
123 First State Global Agribusiness Fund†
131 First State Global Resources Fund
139 Stewart Investors Worldwide Equity Fund
149 Stewart Investors Worldwide Leaders Fund
157 Stewart Investors Worldwide Sustainability Fund
Geldmarkt- & Währungsfonds – weltweit
167 First State Global Interest Rates and Currency Fund††
Infrastrukturfonds
171 First State Global Listed Infrastructure Fund
Aktienfonds – Lateinamerika
181 Stewart Investors Latin America Fund
Multi-Asset-Fonds
188 First State Diversified Growth Fund
Inhalt
Wertpapierfonds – Immobilien
212 First State Asian Property Securities Fund
220 First State Global Property Securities Fund
231 Über First State Investments
233Anschriftenverzeichnis*
* Diese Angaben bilden zusammen mit dem innerhalb der jeweiligen Teilfondsberichte zu findenden Anlageüberblick den Bericht des Authorised
Corporate Directors zur Erfüllung der Regeln des Collective Investment Schemes Sourcebook der Financial Conduct Authority.
† Die Gesellschaft beabsichtigt, den Fonds 2016 aufzulösen.
†† den Fonds aufzulösen am 6 October 2015.
Bericht des Authorised Corporate Directors
Wir freuen uns, Ihnen den Zwischenbericht und -abschluss von First State Investments ICVC (die „Gesellschaft“) vorzulegen, der Angaben über die 24
Teilfonds der Gesellschaft (jeweils ein „Fonds“) für den am 31. Januar 2016 abgelaufenen Berichtszeitraum enthält.
Bestandteil dieses Abschlusses ist ein Rückblick auf die Entwicklungen an ausgesuchten Finanzmärkten, gefolgt von detaillierten Angaben zu den
einzelnen Fonds der Gesellschaft. Letztere umfassen einen Anlagebericht, einen Performanceüberblick, Angaben zu den zehn größten Beteiligungen
der einzelnen Fonds, eine Aufteilung nach Ländern sowie einen Abschluss für jeden Teilfonds.
Wir hoffen, dass der vorliegende Bericht umfassend Auskunft über Ihre Anlage bei First State Investments gibt. Sollten Sie darüber hinaus weitere
Fragen zu Ihrer Anlage oder zu einem unserer Fonds haben, wenden Sie sich bitte unter 0800 587 4141 (+44 131 525 8870 von außerhalb
Großbritanniens) an unser Kunden-Service-Team.
Angaben zur Gesellschaft
Die Gesellschaft ist eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital. Sie hat die Struktur eines Umbrella-Fonds, ist als OGAW zugelassen und
wird gemäß Kapitel 5 des Collective Investment Schemes Sourcebook („Sourcebook“) betrieben.
First State Investments (UK) Limited, der Authorised Corporate Director der Gesellschaft („Authorised Corporate Director“ bzw. „ACD“), kann mit
Genehmigung der Financial Conduct Authority („FCA“) und der Zustimmung der Depotbank der Gesellschaft, State Street Trustees Limited, gelegentlich
unterschiedliche Fonds auflegen. Jeder Fonds kann verschiedene Anteilsklassen einrichten, die wiederum verschiedene Arten von Anteilen beinhalten
können. Gelegentlich kann der ACD mit vorheriger Genehmigung der FCA und Zustimmung der Depotbank neue Fonds, Klassen und Arten von
Anteilen auflegen. Bei Auflegung neuer Fonds, Klassen oder Arten von Anteilen wird ein überarbeiteter Verkaufsprospekt erstellt, der die jeweiligen
Einzelheiten der einzelnen Fonds oder Anteilsklassen enthält.
Jeder Fonds ist in einer Weise investiert, als wäre er jeweils einzeln als sogenannter OGAW zugelassen, wie im Sourcebook definiert. Zu Anlagezwecken
wird das Vermögen der einzelnen Fonds getrennt vom Vermögen der übrigen Fonds als eigenes Portfolio geführt und gemäß den für jeden Fonds
definierten Anlagezielen und Richtlinien investiert. Die Anteilsinhaber sind nicht für die Schulden der Gesellschaft haftbar. Da ein Fonds keine
Rechtsperson ist, kann für den Fall, dass die Vermögenswerte eines Fonds nicht ausreichen, um dessen Verbindlichkeiten zu decken, ein Rückgriff auf
die Vermögenswerte eines oder mehrerer anderer Fonds der Gesellschaft erfolgen.
Wesentliche Änderungen am Prospekt und an der Gründungsurkunde von First State Investments
ICVC seit dem 31. Juli 2015
Im Verlauf des Berichtszeitraums und bis zum Datum dieses Berichts wurden folgende Änderungen an der Gesellschaft vorgenommen, und der
Verkaufsprospekt und/oder die Gründungsurkunde wurden entsprechend geändert:
•
Die FCA genehmigte am 3. August 2015 eine Aktualisierung des Prospekts und der Gründungsurkunde. Die wesentlichen Änderungen am
Prospekt lauten wie folgt:
• Änderung der Anlagepolitik des First State Asia All Cap Fund;
• Änderung der Anlagepolitik des First State Asia Focus Fund;
• Änderung des Namens, der Anlagepolitik und Hinzufügung drei abgesicherter Anteilsklassen des First State Japan Equity Fund und
entsprechende Anpassungen am Prospekt;
• Streichung des Satzes „Anleger werden zu Zwecken des Aktienhandels als Retail-Kunden behandelt“ im Abschnitt „Kauf, Verkauf, Umwandlung
und Umtausch von Anteilen“;
• Anpassung der aktuellen jährlichen Verwaltungsgebühr und des maximalen Ausgabeaufschlags für die Klasse A (abgesichert) GBP des First
State Global Property Securities Fund;
• Aufnahme der Nairobi Securities Exchange in die Liste geeigneter Wertpapiermärkte für den First State Global Emerging Markets
Sustainability Fund.
•
Die wichtigste Änderung an der Gründungsurkunde am 3. August 2015 betraf die Namensänderung des First State Japan Focus Fund.
•
Die FCA genehmigte am 17. Oktober 2015 eine Aktualisierung des Prospekts. Die wesentlichen Änderungen am Prospekt lauten wie folgt:
• Wechsel der Depotbank von National Westminster Bank Plc zu State Street Trustees Limited und die Änderungen der Abschnitte „Wesentliche
Verträge” (unter „Allgemeine Informationen“), „Gebühren und Aufwendungen bezüglich der Depotbank“ (unter „Aufwendungen“) und
„Depotbank“ (unter „Geschäftsführung und Verwaltung“), um diesen Wechsel zu berücksichtigen;
• Änderungen am Anlageziel und der Anlagepolitik des First State Diversified Growth Fund;
• Streichung des Bezugs auf die Depotbankvereinbarung aus dem Abschnitt „Wesentliche Verträge” unter „Allgemeine Informationen“;
1
Bericht des Authorised Corporate Directors
• Streichung des Abschnitts „Depotbank“ und des damit verbundenen Abschnitts „Ernennungsbedingungen“ aus dem Abschnitt
„Geschäftsführung und Verwaltung“;
•
Die wichtigste Änderung an der Gründungsurkunde am 17. Oktober 2015 betraf die Änderung des Anlageziels des First State Diversified
Growth Fund.
•
Die FCA genehmigte am 2. November 2015 eine Aktualisierung des Prospekts. Die wesentlichen Änderungen am Prospekt lauten wie folgt::
Alter Fondsname
Neuer Fondsname
First State Asia Pacific Fund
Stewart Investors Asia Pacific Fund
First State Asia Pacific Leaders Fund
Stewart Investors Asia Pacific Leaders Fund
First State Asia Pacific Sustainability Fund
Stewart Investors Asia Pacific Sustainability Fund
First State Global Emerging Markets Fund
Stewart Investors Global Emerging Markets Fund
First State Global Emerging Markets Leaders Fund
Stewart Investors Global Emerging Markets Leaders Fund
First State Global Emerging Markets Sustainability Fund
Stewart Investors Global Emerging Markets Sustainability Fund
First State Indian Subcontinent Fund
Stewart Investors Indian Subcontinent Fund
First State Latin America Fund
Stewart Investors Latin America Fund
First State Worldwide Equity Fund
Stewart Investors Worldwide Equity Fund
First State Worldwide Leaders Fund
Stewart Investors Worldwide Leaders Fund
First State Worldwide Sustainability Fund
Stewart Investors Worldwide Sustainability Fund
• Anpassungen am Unterabschnitt „Der Vermögensverwalter“ im Abschnitt „Geschäftsführung und Verwaltung“ des Prospekts, um (i) die
beiden Anlageteams aufzulisten, welche Porftolioverwaltungsleistungen für die Fonds erbringen, (ii) zu beschreiben, welches Team für welchen
Fonds verantwortlich ist, und (iii) festzulegen, welche Einheit letztendlich den Vermögensverwalter bzw. Untervermögensverwalter besitzt;
• zusätzliche Anpassungen zur Klarstellung in Bezug auf die Namensänderung der Fonds, einschließlich einer Neuordnung der Fonds, sodass sie
im gesamten Prospekt – soweit dies relevant ist – in alphabetischer Reihenfolge aufgelistet werden.
•
Die wichtigste Änderung an der Gründungsurkunde am 2. November betraf die wunschgemäße Namensänderung der 11 Fonds in der
gesamten Gründungsurkunde.
•
Die FCA genehmigte am 16. November 2015 eine Aktualisierung des Prospekts. Die wesentlichen Änderungen am Prospekt lauten wie folgt:
• eine Anpassung, um die Änderung des Anlageziels des First State Diversified Growth Fund und die Aufnahme eines Ausgabeaufschlags von
4% zu berücksichtigen;
• Änderungen an den Anhängen für Anhang I für den First State Asia All-Cap Fund, den First State Asia Focus Fund und den First State
Japan Focus Fund, um zu berücksichtigen, dass die jährliche Verwaltungsgebühr für diese Teilfonds gemäß des Prospekts aus den Erträgen
entnommen wird, und um die Ertragsverteilungstage zu berücksichtigen.
•
Die wichtigste Änderung an der Gründungsurkunde am 16. November betraf die Änderung des Anlageziels und der Anlagepolitik des First State
Diversified Growth Fund.
•
Die FCA genehmigte am 27. November 2015 eine Aktualisierung des Prospekts. Die wesentlichen Änderungen am Prospekt lauten wie folgt:
• die Auflösung des First State Global Interest Rates and Currency Fund;
• Hinzufügungen zum Wortlaut in Bezug auf Stock Connect in Risikofaktor E „Risiken von Anlagen in chinesische A-Aktien“ und entsprechende
Aktualisierungen der Fondsrisiko-Tabelle und des Risikofaktors D „Risiken des chinesischen Marktes“;
• Hinzufügung eines neuen Abschnitts „Der Foreign Account Tax Compliance Act und ähnliche Massnahmen“ unter „Besteuerung“ des
Prospekts, welcher die vorigen Abschnitte „Steuereabzug und -Berichterstattung in den USA im Rahmen des Foreign Account Tax Compliance
Act („FATCA“)“ und „Sonstige Vereinbarungen in Großbritannien“ ersetzt;
• Änderung des Abschnitts „Der Authorised Corporate Director“ unter „Allgemeine Informationen“ des Prospekts, um die aktuelle Liste der
ACD-Direktoren und deren jeweilige aktualisierte Biografien zu berücksichtigen.
•
Die wichtigste Änderung an der Gründungsurkunde am 27. November betraf die Einfügung eines Hinweises mit der Angabe, dass der Global
Interest Rates and Currency Fund zurzeit aufgelöst wird.
Ein Exemplar des Prospekts ist auf Anfrage erhältlich.
2
Der Vermögensverwalter
First State Investment Management (UK) Limited, der Vermögensverwalter der Gesellschaft (der „Vermögensverwalter“), hat das Anlagemanagement
(a) des First State Global Resources Fund, des First State Asian Property Securities Fund, des First State Global Property Securities Fund, des First State
Global Listed Infrastructure Fund und des First State Global Agribusiness Fund per Vereinbarung vom 8. September 2006 (in ihrer jeweils geänderten
Form) auf Colonial First State Asset Management (Australia) Limited, eine in Australien eingetragene Gesellschaft, und (b) des First State Greater China
Growth Fund per Vereinbarung vom 24. Oktober 2003 auf First State Investments (Hong Kong) Limited, eine in Hongkong eingetragene Gesellschaft,
und (c) des First State Global Emerging Markets Fund, des First State Global Emerging Markets Leaders Fund, des First State Indian Subcontinent Fund,
des First State Latin America Fund und des First State Worldwide Equity Fund per Vereinbarung vom 7. Januar 2013 (in ihrer jeweils geänderten Form)
auf First State Investments (Singapore), eine in Singapur eingetragene Gesellschaft, übertragen.
3
Verantwortlichkeiten des Authorised Corporate Directors („ACD“)
in Bezug auf den Abschluss der Gesellschaft
Die Verordnung über die offenen Investmentgesellschaften von 2001 (Open-Ended Investment Companies Regulations 2001, SI 2001/1228, in ihrer
aktualisierten Fassung, im Folgenden:OEIC-Verordnung) und das von der Financial Services Authority („FSA“) herausgegebene Sourcebook verpflichten
den ACD, für jede jährliche und halbjährliche Berichtsperiode einen Abschluss zu erstellen, der ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes
Bild der finanziellen Lage der Gesellschaft sowie ihres Nettoumsatzes und der Nettokapitalverlusts aus den Vermögenswerten der Gesellschaft für den
Berichtszeitraum wiedergibt.
Bei der Erstellung des Abschlusses ist der ACD insbesondere gehalten:
•
geeignete Rechnungslegungs- und Bilanzierungsgrundsätze auszuwählen und diese einheitlich anzuwenden;
•
sich an die Offenlegungsanforderungen des Statement of Recommended Practice in Bezug auf die Jahresberichte genehmigter Fonds zu halten,
die im Mai 2014 von der Investment Management Association veröffentlicht wurden („IMA SORP 2014“);
•
die Bestimmungen des Prospekts und der Gründungsurkunde sowie die zutreffenden Bilanzierungsgrundsätze einzuhalten;
•
ordnungsgemäße Bilanzierungsunterlagen zu führen, aus denen hervorgeht, dass die aufgestellten Abschlüsse den oben genannten
Anforderungen entsprechen;
•
angemessene und sorgfältige Beurteilungen und Schätzungen vorzunehmen;
•
den Abschluss nach dem Grundsatz der Unternehmensfortführung zu erstellen, sofern die Annahme, dass die Gesellschaft weiterhin bestehen
wird, nicht unangemessen ist; und
•
ordentliche Bücher zu führen und das Unternehmen in Einklang mit dem Sourcebook, der Gründungsurkunde und dem Prospekt zu führen. Der
ACD ist dafür verantwortlich, alle angemessenen Maßnahmen zur Vermeidung und Aufdeckung von Betrug und sonstigen Unregelmäßigkeiten
zu ergreifen.
Bericht des Authorised Corporate Director
Der vorliegende Bericht wurde vom ACD, First State Investments (UK) Limited, genehmigt und in seinem Auftrag in Übereinstimmung mit den
Anforderungen der OEIC-Verordnung und des Sourcebook unterzeichnet.
J Breyley
Director
First State Investments (UK) Limited
24. März 2016
4
Anmerkungen zum konsolidierten Jahresabschluss
zum 31. Januar 2016
1.
Bilanzierungsgrundsätze und Ausschüttungspolitik
(a) Rechnungslegungsgrundsätze
Der Jahresabschluss wurde auf Basis der Anschaffungskosten, berichtigt um die Neubewertung der Anlagen erstellt. Er stimmt mit dem Statement
of Recommended Practice für Financial Statements of UK Authorised Funds überein, das von der Investment Management Association (IMA) im
Mai 2014 herausgegeben wurde („IMA SORP 2014“). Die IMA wird heute als Investment Association (IA) bezeichnet.
Die Abschlüsse aller Teilfonds wurden nach dem Grundsatz der Unternehmensfortführung erstellt, mit Ausnahme des First State Global
Interest Rates and Currency Fund, der vom Authorised Corporate Director innerhalb von einem Jahr nach Feststellung des Jahresabschlusses
geschlossen werden soll; daher wurde der Abschluss für diesen Fonds nicht nach dem Grundsatz der Unternehmensfortführung erstellt. Durch
die Anwendung dieser Erstellungsgrundlage werden die Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dieses Fonds weiterhin zu ihrem beizulegenden
Zeitwert ausgewiesen, der im Wesentlichen ihrem Restwert entspricht. Im Abschluss des Fonds waren keine Anpassungen zur Reduzierung von
Vermögenswerten auf ihren realisierbaren Wert erforderlich, um für Verbindlichkeiten vorzusorgen, die sich aus der Schließung ergeben und um
Anlagevermögen und langfristige Verbindlichkeiten zu kurzfristigen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten umzugliedern.
(b) Grundlagen der Bewertung der Kapitalanlagen
Die Wertermittlung der Fonds zum 31.01.16 erfolgte basierend auf den am 29.01.2016 um 12.00 Uhr mittags gültigen Geldkursen der
Kapitalanlagen abzüglich aufgelaufener Zinsen. Kapitalanlagen, für die keine notierten Marktpreise verfügbar sind, werden nach Ermessen des
ACD bewertet.
Offene Devisenterminkontrakte werden im Anlagenverzeichnis ausgewiesen und unter Verwendung des notierten Terminkurses bewertet.
Außerbörslich gehandelte Derivate (OTC-Derivate) (einschließlich Währungsswaps) werden zu ihrem Fair Value gehalten.
Gewinne und Verluste, einschließlich Wechselkursdifferenzen bei der Bewertung von Anlagen zum Zeitpunkt der Bilanzerstellung, einschließlich
nicht realisierter Wechselkursdifferenzen, werden als Kapital behandelt.
(c) Wechselkurse
Die Umrechnung ausländischer Währungen erfolgt basierend auf den zum Geschäftsschluss am 29.01.2016 gültigen Wechselkursen.
Transaktionen in Fremdwährungen werden zum am Transaktionsdatum geltenden Wechselkurs in Pfund Sterling umgerechnet.
(d) Ausschüttungspolitik
Die Einkünfte des Fonds müssen nach Abzug aller Aufwendungen in ihrer Gesamtheit am Ende des Geschäftsjahres ausgeschüttet werden.
Bei Zwischenausschüttungen werden in der Regel sämtliche Einkünfte nach Abzug der am Ende des Zwischenberichtszeitraums ermittelten
Aufwendungen ausgeschüttet. Unter besonderen Umständen kann der ACD jedoch bei der Zwischenausschüttung einen geringeren
Betrag ausschütten.
Der First State Emerging Markets Bond Fund und der First State Emerging Markets Local Currency Bond Fund bestanden im Verlauf des
Geschäftsjahres den Test der qualifizierten Anlagen gemäß Section 19 von The Authorised Investment Funds (Tax) Regulations 2006 (S2006/964).
Alle Ausschüttungen erfolgen daher als Zinszahlungen.
Alle anderen Fonds schütten Dividenden aus.
(e) Erfassung der Erträge
Dividenden auf Aktien werden verbucht, wenn das Wertpapier ex-Dividende notiert. Sonstige Erträge werden periodisch abgegrenzt. Im
Vereinigten Königreich vereinnahmte Dividenden werden bereinigt um Steuergutschriften ausgewiesen.
Dividenden von US-amerikanischen Real Estate Investment Trusts („REITs“) werden an dem Tag, an dem die Wertpapiere ex-Dividende notieren,
als Ausschüttungen verbucht. Nach der Verteilung von Kapital/Einkünften im folgenden Kalenderjahr wird die Zuteilung der Dividende im
Jahresabschluss angepasst.
Dividenden von britischen Real Estate Investment Trusts („UK REITs“) werden an dem Tag, an dem die Wertpapiere ex-Dividende notieren, als
Ausschüttungen verbucht.
Dividenden von britischen REITs werden für Steuerzwecke in PID (Property Income Distributions) und Nicht-PID unterteilt. Einkünfte aus
steuerbefreiten Mieteinnahmen britischer REITs werden gemeinhin als PID-Einkünfte bezeichnet und sind auf Fondsebene zu versteuern. Ein
britischer REIT kann ferner Aktivitäten verfolgen, aus denen sich versteuerbare Erträge und Zuwächse ergeben. Aus diesen nimmt der REIT eine
Nicht-PID-Ausschüttung vor, die steuerlich genauso zu behandeln ist wie Dividenden von britischen Unternehmen.
In Form von Aktien erhaltene Dividenden (Gratisaktien/Stockdividenden) werden als Einkünfte behandelt, soweit der Wert derartiger Dividenden
die Höhe der Bardividende nicht übersteigt. Diese Einkünfte bilden einen Teil jeder Ausschüttung. Im Fall von erhöhten Gratisaktien wird der
Betrag, um den eine derartige Dividende die Bardividende übersteigt, als Kapital behandelt; er ist nicht Teil der Ausschüttung.
Die Behandlung von Sonderdividenden und Aktienrückkäufen wird von Fall zu Fall bestimmt und hängt davon ab, ob es sich um Anlage- oder
Kapitalerträge handelt. Die steuerliche Behandlung orientiert sich hierbei an der Behandlung der Kapitalbeträge.
5
(Fortsetzung)
zum 31. Januar 2016
Zinsen auf Einlagen und festverzinsliche Wertpapiere werden bei Eingang verbucht. Einkünfte aus Schuldtiteln werden auf Basis des
Effektivzinses erfasst.
Die Heranziehung des Effektivzinses für die Ertragsberechnung kann einen höheren oder niedrigeren Ertrag ergeben, je nachdem, ob die Fonds
mehr Anleihen halten, die mit einem Abschlag gekauft wurden, oder mehr Anleihen, für die ein Aufschlag zu zahlen war. Wenn die Fonds mehr
Anleihen halten, die mit einem Abschlag gekauft wurden, als solche, für die ein Aufschlag zu zahlen war, wird der Gewinn höher ausfallen.
Wenn bei einer Investition in einen Fonds, der zum Schutz der Renditen der bestehenden Anleger zwischenzeitlich für Neuanleger geschlossen
wird (die zwischenzeitliche Schließung impliziert, dass der Fonds für Anleger zugänglich bleibt, jedoch eine Gebühr erhoben wird, um die Größe
des Fonds durch die Verhinderung von Abflüssen zu kontrollieren), der volle Ausgabeaufschlag erhoben wird, wird dieser vom Fondsmanager in
den betreffenden Fonds eingezahlt. Dies wird in Bezug auf die einzelnen Anteilsklassen des vorübergehend geschlossenen Fonds im Rahmen
einer Einnahmen-Ausgaben-Rechnung erfasst. Vor der Einzahlung dieses Geldes in den Fonds entscheidet der Vermögensverwalter nach eigenem
Ermessen, ob ein Teil oder die Gesamtheit dieser Einnahmen an eine gemeinnützige Einrichtung gespendet oder doch zu Gunsten der bestehenden
Anteilsinhaber an den Fonds zurückgezahlt werden soll.
(f) Behandlung der Aufwendungen
Ausgenommen Transaktionsgebühren und Stempelsteuer (SDRT), werden alle Aufwendungen mit den Einkünften des Fonds verrechnet. Im Fall
des First State Asian Property Securities Fund, des First State Global Property Securities Fund, des First State Global Listed Infrastructure Fund,
des First State Emerging Markets Bond Fund und des First State Emerging Markets Local Currency Bond Fund werden alle Aufwendungen zu
Ausschüttungszwecken vom Kapitalvermögen der Fonds getragen. Verwaltungs-, Register- und Transaktionsgebühren werden den Anteilsklassen,
auf die sie sich beziehen, direkt in Rechnung gestellt. Sonstige Aufwendungen werden den einzelnen Fonds anteilig in Rechnung gestellt.
(g) Besteuerung
Rückstellungen für Körperschaftsteuern in Höhe des derzeit geltenden Steuersatzes werden für den Betrag gebildet, um den die zu versteuernden
Einkünfte die abzugsfähigen Aufwendungen übersteigen. Im Vereinigten Königreich vereinnahmte Dividenden werden bereinigt um die zugehörigen
Steuergutschriften ausgewiesen. In anderen Ländern vereinnahmte Dividenden werden mit anfallenden Auslandssteuern ausgewiesen, und die
Steuerkomponente wird in der Steueranmerkung separat offengelegt.
Steuern werden auf Grenzkostenbasis berechnet, d. h. die steuerliche Wirkung von Einkünften und Ausgaben wird Kapital und Erträgen auf
der gleichen Basis zugewiesen wie der jeweilige Rechnungsposten, auf den sie sich beziehen. Eine zurückgestellte Versteuerung wird für alle
Timing-Differenzen in Anspruch genommen, die zum Zeitpunkt der Bilanzerstellung entstanden sind, aber noch nicht rückbelastet wurden. Die
Zurückstellung der Versteuerung wird bei anhaltenden Timing-Differenzen nicht anerkannt. Für alle Verbindlichkeiten aus einer zurückgestellten
Versteuerung wird der durchschnittliche gültige oder angekündigte Steuersatz angelegt. Steuerabgrenzungsposten werden nur in dem Umfang
ausgewiesen, in dem es wahrscheinlich erscheint, dass steuerpflichtige Erträge entstehen, von denen die zugrunde liegenden Timing-Differenzen
abgezogen werden können. Latente aktive und passive Steuerabgrenzungsposten werden nicht wertberichtigt, um den Zeitwert des Geldes
widerzuspiegeln. Einbehaltene Steuern auf im Ausland aufgelaufene Dividenden werden mit aufgelaufenen Erträgen des Schuldners verrechnet.
(h) Ausgleich
Der Ausgleich findet nur auf Anteile Anwendung, die während der Ausschüttungsperiode gekauft wurden (Anteile der Gruppe 2). Er entspricht
dem durchschnittlichen im Kaufpreis sämtlicher Anteile der Gruppe 2 enthaltenen Ertrag und wird den Inhabern dieser Anteile als Kapitalertrag
zurückgezahlt. Da es sich um eine Kapitalrückzahlung handelt, ist sie nicht einkommenssteuerpflichtig, muss jedoch von den Anteilskosten zu
Zwecken der Kapitalertragsteuer abgezogen werden.
(i) Verwässerungsanpassung
Am 1. Februar 2005 führte die Gesellschaft das „Single Swinging Pricing-Prinzip“ für ihre Fonds ein. Der ACD behält sich das Recht vor, nach
seinem alleinigen Ermessen eine Verwässerungsanpassung vorzunehmen.
Zum Beispiel:
(a)bei einem Fonds, der Nettozeichnungen aufweist (d. h. mehr Zeichnungen als Rücknahmen), da dies Handelstätigkeiten nach sich ziehen könnte,
die einen Verwässerungseffekt zur Folge haben;
(b)bei einem Fonds, der Nettorücknahmen aufweist (d. h. mehr Rücknahmen als Zeichnungen), da dies Handelstätigkeiten nach sich ziehen könnte,
die einen Verwässerungseffekt zur Folge haben;
(c)im Falle eines Verwässerungseffekts, der nach Meinung des ACD im Interesse der bestehenden und interessierten Anleger die Anwendung einer
Verwässerungsanpassung erforderlich macht.
Näheres hierzu ist dem Prospekt des Fonds zu entnehmen.
(j) Derivative Finanzinstrumente
Die Behandlung von Renditen aus Devisenterminkontrakten hängt von der Art der Transaktion ab. Dienen diese Transaktionen zum Schutz oder
zur Ertragssteigerung, werden die Einkünfte und Aufwendungen im Posten Nettoeinkünfte in der konsolidierten Ergebnisrechnung berücksichtigt.
Dienen die Transaktionen zum Schutz oder Ausbau der Kapitalanlagen, werden die Gewinne bzw. Verluste als Kapital behandelt und im Posten
Gewinne/Verluste aus Kapitalanlagen in der konsolidierten Ergebnisrechnung erfasst. Alle zum Jahresende offenen Positionen im Zusammenhang
mit dieser Art von Transaktionen werden in der Bilanz zu ihrem Marktwert ausgewiesen.
6
(Fortsetzung)
zum 31. Januar 2016
(k) Währungsumrechnung
Die Bewertung der Posten im Jahresabschluss des Unternehmens erfolgt anhand des primären wirtschaftlichen Umfelds seiner Geschäftstätigkeit
(die „funktionale Währung“). Die funktionale Währung aller Fonds ist das Pfund Sterling (GBP), mit Ausnahme des First State Emerging Markets
Local Currency Bond Fund, dessen funktionale Währung der US-Dollar (USD) ist.
Das Unternehmen hat für sich als Ganzes das Pfund Sterling zur Berichtswährung bestimmt. Die Ergebnisse und die finanzielle Lage des
Unternehmens werden anhand der folgenden Methode von der funktionalen Währung der einzelnen Fonds in die Berichtswährung des
Unternehmens umgerechnet:
(a)Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, einschließlich des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens, werden anhand des Schlusskurses
am jeweiligen Bilanzstichtag umgerechnet;
(b)Erlöse aus der Zeichnung von Anteilen und beim Rückkauf von Anteilen gezahlte Beträge werden anhand von Durchschnittskursen umgerechnet,
die etwa den maßgeblichen Kursen am Transaktionsdatum entsprechen; und
(c)Erträge und Aufwendungen werden anhand der durchschnittlichen Wechselkurse umgerechnet.
Sonstiges
„Retail Distribution Review“ (RDR)
Nach der kürzlich erlassenen „Retail Distribution Review“ (Regelwerk für Privatanleger) der Financial Conduct Authority wurden im Zeitraum
zwischen dem 1. August 2015 und dem 31. Juli 2016 in allen Fonds von First State Investments ICVC 2.521 Anteile der Klasse A in Anteile der
Klasse B mit einem Gesamtbetrag von ca. 1.262,3 Millionen GBP umgetauscht.
Klage am High Court
Im Dezember 2006 stellte der Europäische Gerichtshof fest, dass die Besteuerung von Portfoliodividenden an Rechtspersonen mit Sitz in der
EU/dem EWR durch die britische Steuerbehörde HMRC vor dem 1. Juli 2009 eine Benachteiligung darstellte. Ferner urteilte der Europäische
Gerichtshof im November 2012, dass die unterschiedliche Besteuerung britischer und ausländischer Dividenden (sowohl aus EU-Mitgliedstaaten
als auch aus Drittländern) gegen geltendes Gemeinschaftsrecht verstößt. In Bezug auf den Präzedenzfall, das Gruppengerichtsverfahren von Frank
Income Investment, steht das Urteil britischer Gerichtsinstanzen noch aus. Das Unternehmen klagt gegen die britische Steuerbehörde HMRC auf
die Erstattung von unter den vorstehend aufgeführten Bedingungen gezahlten Steuern; wir weisen jedoch darauf hin, dass die Ansprüche eines
jeden Teilfonds an diesen Forderungen nicht im Jahresabschluss enthalten sind, da der Zeitpunkt und die Höhe etwaiger Leistungen noch unsicher
sind. Sollte die Klage erfolgreich sein, werden die vom Gericht zugesprochenen Ansprüche an die betreffenden Teilfonds als Gewinnmitnahme an
diejenigen Anteilsinhaber gezahlt, die zum Zeitpunkt der Auszahlung der Ansprüche im Teilfonds verbleiben.
Ausländische Steuerrückforderungen
Einige ICVC-Fonds fordern derzeit Steuern zurück, die in den letzten fünf Jahren an die lokalen Steuerbehörden in Frankreich, Taiwan und
Belgien entrichtet wurden. Bei Erhalt werden diese Beträge als Mehreinnahmen für den Fonds betrachtet und dem ausschüttungsfähigen Ertrag
hinzugefügt. Im Geschäftsjahr erhielten vier Teilfonds (Indian Subcontinent/Asia Pacific Sustainability/Asia Pacific und GEM Sustainability)
der Gesellschaft eine Stellungnahme seitens der indischen Steuerbehörden in Bezug auf die Minimum Alternative Tax („MAT“). Gegen diese
Stellungnahmen wurde Widerspruch eingelegt, zumal die Gesellschaft der Auffassung ist, dass die MAT nicht für ausländische Portfolioanleger/
institutionelle Anleger ohne ständige Niederlassung in Indien gelten sollte. Im September 2015 gab die indische Regierung eine Erklärung ab, der
zufolge die indische MAT nicht für Anleger wie die Gesellschaft gelten dürfe und die Regierung die Gesetzgebung ändern oder ein Rundschreiben
herausgeben werde, um dies zu berücksichtigen. Im Nettoinventarwert der vier Teilfonds wurden keine Rückstellungen für MAT erfasst.
7
Bericht des Fondsmanagers
für den Berichtszeitraum zum 31. Januar 2016 (ungeprüft)
Anlageziel und -politik
Der Fonds strebt die Erzielung eines langfristigen Kapitalzuwachses an.
Mindestens 80 % des Nettovermögens des Fonds werden in Aktien von Unternehmen angelegt, die ihren Sitz im Asien-Pazifik-Raum haben, dort
tätig sind oder deren Tätigkeit sich überwiegend im Asien-Pazifik-Raum abspielt (ohne Japan, einschließlich Australasien) und die an regulierten
Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden. Außerdem in aktienähnliche Instrumente, die an regulierten Märkten weltweit notiert sind oder
gehandelt werden und die ein Engagement im Asien-Pazifik-Raum ermöglichen. (Wie oben definiert)
Bis zu 20 % des Nettovermögens des Fonds können in sonstige Aktien und aktienähnliche Instrumente angelegt werden, die an regulierten Märkten
weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
Um sich in diesen Arten von Aktien und aktienähnlichen Instrumenten zu engagieren, können bis zu 10 % des Nettovermögens des Fonds in andere
kollektive Kapitalanlagen fließen, darunter auch solche, die vom ACD oder dessen verbundenen Unternehmen („Verbundene Unternehmen”) und/oder
anderen Fonds der Gesellschaft („Zweitfonds“) verwaltet werden.
Anlagen können in Barmitteln oder bargeldnahen Zahlungsmitteln erfolgen.
Ausschließlich für die Zwecke eines effizienten Portfoliomanagements kann der Fonds in Derivate investieren.
•
Klarstellende Anmerkung: „Australasien“ umfasst die Länder Australien, Neuseeland sowie andere südostasiatische Länder.
Risiko- und Ertragsprofil
 Niedrigeres Risiko
Höheres Risiko 
Potenziell niedrigere Erträge
Potenziell höhere Erträge
Anteilsklasse B – Wachstum
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Wachstum (EURAnteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
•
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•
Die Einstufung nach dem synthetischen Risiko-Ertrag-Indikator (SRRI) misst nicht das Risiko eines Verlusts Ihrer Kapitalanlage. Vielmehr beschreibt er,
wie stark der Wert des Fonds in der Vergangenheit gestiegen und gefallen ist.
Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des Fonds
liefern.
Wir können nicht garantieren, dass die Einstufung des Fonds unverändert bleibt. Sie kann sich mit der Zeit ändern.
Selbst die niedrigste Stufe 1 kann nicht mit einer risikolosen Anlage gleichgesetzt werden.
Auf einer Skala von 1 (weniger riskant) bis 7 (höheres Risiko) wird dieser Fonds aufgrund seiner Performance in der Vergangenheit und der Art seiner
Anlagen mit der Stufe 5 bewertet. Mit der Stufe 5 bewertete Anteile können höhere Risiken aufweisen, aber auch höhere Renditen bieten.
Das Risiko wird eingegangen, um eine potenziell höhere Rendite zu erzielen; je mehr Risiko ein Fonds übernimmt, desto höher kann die potenzielle
Rendite ausfallen. Allerdings ist auch das Verlustrisiko höher.
Der Wert des Fonds und seine Rendite werden nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen. Sie erhalten möglicherweise weniger
zurück, als Sie ursprünglich angelegt haben.
Der Fonds kann des Weiteren folgenden Risiken unterliegen:
Schwellenmarktrisiko: Schwellenmärkte bieten eventuell nicht denselben Anlegerschutz wie die entwickelten Märkte. Sie unterliegen
möglicherweise einem höheren Risiko als die Anlagen in Märkten der Industrieländer.
Währungsrisiko: Der Fonds investiert in Vermögenswerte, die auf andere Währungen lauten; eventuelle Wechselkursänderungen haben somit
Auswirkungen auf den Wert des Fonds.
Weitere Informationen zu den Risiken erhalten Sie im Abschnitt „Risikofaktoren“ im Prospekt der Gesellschaft.
Performance
Der Zeitraum nach Lancierung des Fonds war von Verlusten an den Aktienmärkten im Asien-Pazifik-Raum geprägt, die hauptsächlich auf die
schwache Performance im Januar zurückzuführen waren. Das Anlegervertrauen in den chinesischen Onshore-Markt zeigte sich schwach aufgrund
der Einführung von Schutzmechanismen zu Beginn des Monats (die anschließend wieder aufgehoben wurden, nachdem die Grenzwerte innerhalb
von einer Woche zwei Mal überschritten wurden). Singapur gab ebenfalls nach, da der Ölpreisverfall, die Abwertung des Renminbi und schwache
Unternehmensergebnisse den Markt belasteten.
In China und im asiatischen Raum sind die Aktienbewertungen generell noch immer hoch, insbesondere bei hochwertigen Unternehmen.
Nach unserer Einschätzung ist in diesem Jahr auf folgende wichtige Themen zu achten: schleppendes Wachstum, Renminbi-Schwäche und
Bewertungssorgen bei beliebten Aktien. Folglich halten wir an unserer Präferenz für Unternehmen mit gesunden Bilanzen, gutem Risikobewusstsein
des Managements und angemessenen Bewertungen fest.
8
Bericht des Fondsmanagers(Fortsetzung)
Kumulative und separate Performance zum 31. Januar 2016
Da der Fonds erst am 26. Oktober 2015 aufgelegt wurde, können wir keine Zahlen zur Performance vorlegen. Diese werden in künftigen Berichten
bereitgestellt, sobald mindestens ein Jahr seit der Fondsauflegung vergangen ist.
Die zehn größten Bestände
31. Januar 2016
% des
Titel
Fonds
First State Indian Subcontinent Fund 3 Accumulation USD
7,91
Taiwan Semiconductor Manufacturing
4,37
CK Hutchison Holdings
4,02
HDFC Bank ADR
3,77
CSL
3,67
Dr Reddy's Laboratories ADR
3,16
Brambles
2,97
Delta Electronics
2,90
LG Preference
2,90
ResMed CDI
2,81
Anteilsarten
Thesaurierend.
9
Anlagenverzeichnis
zum 31. Januar 2016 (ungeprüft)
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
USA
318 3M
321 Baidu ADR
IRLAND
20.799 First State Indian Subcontinent Fund 3 Accumulation USD†
68
33
35
248
248
2,17
1,05
1,12
7,91
7,91
178
32
33
34
33
46
5,67
1,02
1,05
1,08
1,05
1,47
296
93
115
88
9,45
2,97
3,67
2,81
21
21
0,67
0,67
246.000
56.000
14.000
23.200
92.000
5.300
80.000
CHINA
China BlueChemical 'H'
China Mengniu Dairy
ENN Energy Holdings
Fuyao Glass Industry Group ’H’
Luthai Textile 'B'
Shanghai International Airport 'A'
Tong Ren Tang Technologies 'H'
350
36
54
43
32
85
15
85
11,16
1,15
1,72
1,37
1,02
2,71
0,48
2,71
52.000
12.400
6.800
14.500
29.500
262.000
34.000
HONGKONG
Aeon Stores Hong Kong
AIA Group
ASM Pacific Technology
Sun Art Retail Group
Towngas China
Vitasoy International Holdings
386
34
48
34
126
11
88
45
12,32
1,09
1,53
1,08
4,02
0,35
2,81
1,44
270
99
118
53
8,62
3,16
3,77
1,69
58
31
27
1,85
0,99
0,86
35
35
1,12
1,12
220
49
30
68
26
7,02
1,56
0,96
2,17
0,83
100
3.900
2.300
300
300
JAPAN
Keyence
MISUMI Group
Pigeon
Shimano
SMC
AUSTRALIEN
16.917 Brambles
2.233 CSL
22.053 ResMed CDI
BANGLADESCH
1.750 Marico Bangladesh
INDIEN
3.263 Dr Reddy's Laboratories ADR
2.937 HDFC Bank ADR
4.410 Infosys ADR
INDONESIEN
250.600 BFI Finance Indonesia
522.100 Hero Supermarket
MALAYSIA
11.300 Public Bank
33.470
180.100
189.400
72.300
PHILIPPINEN
BDO Unibank
DMCI Holdings
Manila Water
Robinsons Land
10
Anlagenverzeichnis(Fortsetzung)
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
47
1,50
Bestände
3.880 SM Investments
SINGAPUR
Dairy Farm International Holdings
Oversea-Chinese Banking
Raffles Medical Group
Singapore Telecommunications
181
55
57
32
37
5,77
1,75
1,82
1,02
1,18
SÜDKOREA
914 AMOREPACIFIC Group Preference
200 LG Household & Health Care Preference
3.270 LG Preference
203
45
67
91
6,48
1,44
2,14
2,90
437
50
51
91
30
9
69
137
13,95
1,60
1,63
2,90
0,96
0,29
2,20
4,37
98
62
36
3,13
1,98
1,15
3.049
97,29
85
2,71
3.134
100,00
12.900
14.700
16.100
21.300
12.000
9.000
31.365
22.000
2.000
21.000
46.000
TAIWAN
Advantech
Asustek Computer
Delta Electronics
Godex International
Nien Made Enterprise
Posiflex Technology
THAILAND
40.800 Delta Electronics Thailand
11.000 Kasikornbank
Anlagenportfolio
Sonstige Vermögenswerte (netto)
Summe Nettovermögen
Alle gehaltenen Kapitalanlagen sind börsennotiert, soweit nichts anderes angegeben ist.
In der Übersicht der Portfoliobestände wurden die Wertpapiere nach dem Land ihrer Notierung sortiert.
Die als ADR gekennzeichneten Aktien sind American Depositary Receipts.
Als CDI ausgewiesene Aktien repräsentieren Chess Depository Interests.
† Diese Anlage betrifft eine verbundene Partei.
Für diesen Jahresabschluss liegen keine Vergleichszahlen vor, da der Fonds am 26. Oktober 2015 aufgelegt worden ist.
11
Vergleichstabelle
Nettoinventarwert und laufende Kosten
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Endbestand Nettoinventarwert (TGBP)
Endbestand ausgegebene Anteile
Endbestand Nettoinventarwert je Anteil (p)
Betriebskosten
3.134
3.238.237
96,77
2,37 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Anteilsklasse B – Wachstum (EUR-Anteilsklasse)
Endbestand Nettoinventarwert (TEUR)
1
1.001
Endbestand Nettoinventarwert je Anteil (c)
91,06
Betriebskosten
2,33 %
Die Anteilsklasse B – Ertrag wurde am 26. Oktober 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag (EUR-Anteilsklasse) wurde am 26. Oktober 2015 aufgelegt.
12
Ergebnisrechnung
Erträge:
Netto-Kapitalverluste
Einkünfte
Aufwendungen
Zinsaufwendungen und ähnliche Kosten
Nettoaufwendungen vor Steuern
Besteuerung
Nettoaufwendungen nach Steuern
Gesamtergebnis vor Ausgleich
Ausgleich
Änderung des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens aus
Investitionstätigkeit
31. Januar 2016
£’000
£’000
–97
5
–12
–
–7
–1
–8
–105
–
–105
Entwicklung des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens
Den Anteilsinhabern zurechenbarer Eröffnungsbestand Nettovermögen
Forderungen aus der Ausgabe von Anteilen
Abzüglich: Verbindlichkeiten aus der Stornierung von Anteilen
31. Januar 2016
£’000
£’000
–
3.242
–3
3.239
Den Anteilsinhabern zurechenbarer Endbestand Nettovermögen
–105
3.134
Es werden keine Vergleichszahlen ausgewiesen, da der Fonds am 26. Oktober 2015 aufgelegt wurde.
13
Bilanz
31. Januar 2016
£’000
Aktiva
Anlagen
Kurzfristige Vermögenswerte:
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
Den Anteilsinhabern zurechenbares Nettovermögen
3.049
1
117
3.167
–33
–33
3.134
14
Ausschüttungsübersicht
Ausschüttungen in Pence und Cent je Anteil
Gruppe 2 Zwischendividende – Anteile zwischen dem 26.10.15 und dem 31.01.16 erworben
Gruppe 2
Zwischendividende
Diese Anteilsklasse weist ein Defizit auf und nimmt daher keine Ausschüttung vor.
Gruppe 2
Zwischendividende
Körperschaftsteuer für alle Anteilsklassen (ungeprüft)
Netto
Einkünfte
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(p)
(p)
–
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(c)
(c)
–
–
Ein der Körperschaftsteuer unterliegender Anteilsinhaber erhält diese Dividende ohne Ausgleich wie folgt:
Zwischendividende – 100,00 % der Dividende zusammen mit der Steuergutschrift als versteuerter Anlageertrag.
Zwischendividende – 0,00 % der Dividende werden nach Abzug einer Steuer zum Basissatz der Einkommensteuer als jährliche Zahlung (kein
ausländisches Element) vereinnahmt und sind körperschaftsteuerpflichtig. Die abzugsfähige Steuer wird als Einkommensteuer behandelt.
Zwischendividende – 0,00 % der Dividende werden nach Abzug einer Steuer zum Basissatz der Einkommensteuer als jährliche Zahlung (ausländisches
Element) vereinnahmt. Sie wird auf Seiten des Anlegers (Unternehmen) als Einkünfte aus dem Ausland behandelt und unterliegt der Körperschaftsteuer.
Die damit verbundene angenommene Steuer wird auf Seiten des Anlegers als ausländische Steuer behandelt, der möglicherweise eine Rückerstattung
im Rahmen des Doppelbesteuerungsabkommens geltend machen kann. Anleger können bei HM Revenue & Customs keine Rückerstattung der
angenommenen Steuern aus dem ausländischen Element geltend machen.
Bei Fragen zu ihrer steuerlichen Situation sollten sich Anteilsinhaber an ihre jeweiligen Fachberater wenden.
15
First State Asia Focus Fund
Mindestens 80 % des Nettovermögens des Fonds werden in Aktien von Unternehmen mit großer und mittlerer Kapitalisierung angelegt, die ihren
Sitz im Asien-Pazifik-Raum haben, dort tätig sind oder deren Tätigkeit sich überwiegend im Asien-Pazifik-Raum abspielt (ohne Japan, einschließlich
Australasien) und die an regulierten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden. Außerdem in aktienähnliche Instrumente, die an regulierten
Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden und die ein Engagement im Asien-Pazifik-Raum ermöglichen. (Wie oben definiert)
Bis zu 20 % des Nettovermögens des Fonds können in sonstige Aktien und aktienähnliche Instrumente angelegt werden, die an regulierten Märkten
weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
•
K larstellende Anmerkung: Große und mittlere Kapitalisierung bezieht sich in der Regel auf Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von
minimum US$ 1 Mrd. „Australasien“ umfasst die Länder Australien, Neuseeland sowie andere südostasiatische Länder.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Wachstum (USDAnteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
liefern.
16
Performance
Der Zeitraum nach Lancierung des Fonds war von einer anhaltenden Volatilität an den Aktienmärkten im Asien-Pazifik-Raum geprägt. Durch die
allgemein starke Performance im Oktober konnten die leichteren Verluste in den übrigen Monaten des Jahres ausgeglichen werden. Die Gewinne an
den Aktienmärkten sind auf eine Fortsetzung der entgegenkommenden Geldpolitik seitens der weltweiten Zentralbanken zurückzuführen. Dagegen
nahm der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) auf seiner Dezember-Sitzung eine seit Langem erwartete und mehrmals angekündigte
Zinserhöhung vor und beendete damit die seit der Finanzkrise 2008 bestehende Nullzinspolitik. Im Januar zeigte sich das Anlegervertrauen in
den chinesischen Onshore-Markt schwach aufgrund der Einführung von Schutzmechanismen zu Beginn des Monats (die anschließend wieder
aufgehoben wurden, nachdem die Grenzwerte innerhalb von einer Woche zwei Mal überschritten wurden). Singapur gab ebenfalls nach, da der
Ölpreisverfall, die Abwertung des Renminbi und schwache Unternehmensergebnisse den Markt belasteten.
In China und im asiatischen Raum sind die Aktienbewertungen generell noch immer hoch, insbesondere bei hochwertigen Unternehmen.
Nach unserer Einschätzung ist in diesem Jahr auf folgende wichtige Themen zu achten: schleppendes Wachstum, Renminbi-Schwäche und
Bewertungssorgen bei beliebten Aktien. Folglich halten wir an unserer Präferenz für Unternehmen mit gesunden Bilanzen, gutem Risikobewusstsein
des Managements und angemessenen Bewertungen fest.
Da der Fonds erst am 24. August 2015 aufgelegt wurde, können wir keine Zahlen zur Performance vorlegen. Diese werden in künftigen Berichten
31. Januar 2016
% des
Titel
Fonds
First State Indian Subcontinent Fund 3 Accumulation USD
7,00
4,57
4,32
Brambles
4,31
CSL
4,12
HDFC Bank ADR
4,02
Delta Electronics
2,91
2,76
ResMed CDI
2,49
LG
2,21
Anteilsarten
Thesaurierend.
17
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
GROSSBRITANNIEN
236.513 First State Indian Subcontinent Fund 3 Accumulation USD†
2.819
2.819
7,00
7,00
1.050
631
419
2,61
1,57
1,04
JAPAN
Keyence
MISUMI Group
Pigeon
Shimano
SMC
2.545
614
386
634
417
494
6,32
1,52
0,96
1,57
1,04
1,23
316.634
32.203
14.049
251.653
AUSTRALIEN
Brambles
CSL
Ramsay Health Care
ResMed CDI
4.816
1.736
1.658
421
1.001
11,97
4,31
4,12
1,05
2,49
813.000
518.000
232.000
64.654
316.400
112.000
CHINA
China Mengniu Dairy
China Oilfield Services 'H'
ENN Energy Holdings
First State China ’A’ ausschüttend†
Fuyao Glass Industry Group ’H’
Tsingtao Brewery
3.063
782
258
719
585
443
276
7,59
1,94
0,64
1,78
1,45
1,10
0,68
229.600
82.600
212.500
437.000
17.700
127.000
122.500
717.000
HONGKONG
AIA Group
Hong Kong & China Gas
Jardine Matheson Holdings
Link REIT**
MTR
Sun Art Retail Group
5.491
884
416
1.839
534
649
504
386
279
13,63
2,19
1,03
4,57
1,33
1,61
1,25
0,96
0,69
3.411
1.111
1.619
681
8,47
2,76
4,02
1,69
429
429
1,06
1,06
1.659
610
370
679
4,12
1,51
0,92
1,69
2.646
640
619
845
542
6,58
1,59
1,54
2,10
1,35
USA
6.121 3M
3.821 Baidu ADR
1.900
46.100
43.200
3.800
3.200
INDIEN
36.723 Dr Reddy's Laboratories ADR
40.134 HDFC Bank ADR
56.330 Infosys ADR
MALAYSIA
138.900 Public Bank
PHILIPPINEN
414.010 BDO Unibank
2.213.500 DMCI Holdings
56.160 SM Investments
149.200
89.800
217.700
314.900
SINGAPUR
DBS Group Holdings
Singapore Telecom
18
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
3.202
20.754
1.283
725
2.354
178.000
119.000
401.589
77.000
110.000
583.000
243.000
SÜDKOREA
AMOREPACIFIC Group
LG
LG Household & Health Care
Samsung Electronics 'Preference'
Samsung Fire & Marine Insurance
2.739
276
892
741
422
408
6,80
0,69
2,21
1,84
1,05
1,01
TAIWAN
Advantech
Asustek Computer
Delta Electronics
Giant Manufacturing
President Chain Store
Uni-President Enterprises
5.459
741
669
1.171
350
504
1.742
282
13,55
1,84
1,66
2,91
0,87
1,25
4,32
0,70
1.159
716
443
2,88
1,78
1,10
37.286
92,58
2.990
7,42
40.276
100,00
THAILAND
469.000 Delta Electronics Thailand
134.400 Kasikornbank
Anlagenportfolio
** Immobilienfonds (Real Estate Investment Trust – REIT).
Für diesen Jahresabschluss liegen keine Vergleichszahlen vor, da der Fonds am 24. August 2015 aufgelegt worden ist.
19
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
6.672
6.242.707
106,88
1,05 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Betriebskosten
44.025
42.995.028
102,39
1,04 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Anteilsklasse B – Wachstum (USD-Anteilsklasse)
Endbestand Nettoinventarwert (TUSD)
8
7.814
97,27
Betriebskosten
1,00 %
Die Anteilsklasse B – Ertrag wurde am 24. August 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag (EUR-Anteilsklasse) wurde am 24. August 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag (USD-Anteilsklasse) wurde am 24. August 2015 aufgelegt
20
Ergebnisrechnung
Einkünfte
Nettokapitalerträge
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausgleich
31. Januar 2016
£’000
£’000
2.189
99
–161
–1
–63
–5
–68
2.121
2
2.123
31. Januar 2016
£’000
£’000
40.210
–2.139
38.071
82
2.123
40.276
Es werden keine Vergleichszahlen ausgewiesen, da der Fonds am 24. August 2015 aufgelegt wurde.
21
Bilanz
31. Januar 2016
£’000
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
37.286
66
2.988
40.340
–64
–64
40.276
22
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(p)
(p)
–
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(c)
(c)
–
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(c)
(c)
–
–
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
23
Der Fonds investiert in Aktien im Asien-Pazifik-Raum (ohne Japan, einschließlich Australasien).
Höheres Risiko 
Anteilsklasse A – Wachstum
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse A – Ertrag
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Ertrag
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
liefern.
Performance
Der Fonds verzeichnete im Berichtszeitraum bis zum 31. Januar 2016 einen Rückgang von 4,9% (in Pfund Sterling) und erzielte innerhalb von drei
bzw. fünf Jahren eine Rendite von 15,3% bzw. 37,1%.
CSL (Australien: Gesundheitswesen) verbuchte dank positiver Ergebnisse seiner Kerngeschäftsbereiche Gewinne, darunter Blutplasmaprodukte und
Impfstoffe. Newcrest Mining (Australien: Grundstoffe) stieg, da das Unternehmen weiterhin Kosten senkt und die Produktionsschätzungen übertrifft.
XL Axiata (Indonesien: Telekommunikationsdienste) erholte sich von einer schlechten Bewertung.
Negativ belastet wurde die Performance durch Mediatek (Taiwan: Informationstechnologie), das aufgrund einer Wachstumsverlangsamung
nachgab, und OCBC (Singapur: Finanzen), das aufgrund von Sorgen in Bezug auf das Engagement des Unternehmens in China Schwäche zeigte. Dr
Reddy’s Laboratories (Indien: Gesundheitswesen) verzeichnete nach Kommentaren der US Federal Drugs Administration (FDA) zur Einhaltung von
Herstellungspraktiken einen Rückgang.
24
Portfolioänderungen
Während des Berichtszeitraums nahmen wir Indoco Remedies (Indien: Gesundheitswesen) nach einem Treffen mit dem Managing Director, das die
Qualität der Unternehmensführung bestätigte, und China Mengniu Dairy (Verbrauchsgüter), das nach einem Milchskandal attraktiv bewertet und
besser geführt war als in der Vergangenheit, neu in den Fonds auf. Zudem erwarben wir eine Beteiligung an Zhongsheng Group (China: langlebige
Konsumgüter), das eine gute Managementqualität und eine verbesserte Geschäftstätigkeit aufweist.
Wir trennten uns von der DBS Group (Singapur: Finanzen) aufgrund von Sorgen über die Wachstumsaussichten des Unternehmens und von Lupin
(Indien: Gesundheitswesen) aus Bewertungsgründen. Wir veräußerten ebenso Woodside Petroleum (Australien: Energie) aufgrund der zunehmend
aggressiven Wachstumsstrategie des Unternehmens.
Wir behalten eine vorsichtige Haltung bei, und der weltweit hohe Verschuldungsgrad und insbesondere die Tatsache, dass Privatpersonen,
Unternehmen und Regierungen unerwartet schnellen Zinsanstiegen ausgesetzt sind, bereiten uns nach wie vor Sorgen. Darüber hinaus dürften
die Verfassung der chinesischen Wirtschaft und die steigenden politischen Risiken in der Region in den kommenden Jahr zu zentralen Themen
werden. Es fällt uns zurzeit schwer, Anlagegelegenheiten zu angemessenen Bewertungen ausfindig zu machen, obgleich die Bewertungen leicht
nachgegeben haben. Unser hoher Barbestand spiegelt den Mangel an neuen Kaufideen wider.
Kumulative Performance zum 31. Januar 2016
Zeitraum
Rendite – Fonds (%)
Rendite – Index (%)
Rendite – Sektor (%)
Klassifizierung Quartil
3
Monate
–0,9
–1,9
–3,3
1
6
Monate
–4,9
–6,4
–6,7
2
1
Jahr
–8,9
–12,9
–12,1
1
3
Jahre
15,3
–3,3
–2,2
1
5
Jahre
37,1
4,9
5,3
1
10
Jahre
192,7
90,6
99,6
1
Seit
Auflegung
3.350,0
660,7
1.219,5
1
12 Monate
zum
31.01.16
–8,9
12 Monate
zum
31.01.15
34,6
12 Monate
zum
31.01.14
–6,0
12 Monate
zum
31.01.13
19,2
12 Monate
zum
31.01.12
–0,2
Separate Performance zum 31. Januar 2016
Zeitraum
Benchmark: MSCI Asia Pacific (ex-Japan) Index.
Sektor: IMA Asia Pacific (ex-Japan).
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Hinweis auf künftige Erträge, die nicht garantiert sind.
Titel
CSL
Brambles
Standard Foods
Newcrest Mining
Petra Foods
AIA Group
Anteilsarten
31. Januar 2016
% des
Fonds
5,45
4,57
4,23
3,75
3,28
3,04
2,72
2,33
2,22
1,97
Titel
CSL
Brambles
Standard Foods
AIA Group
DBS Group Holdings
Kotak Mahindra Bank
Ertrags- und Wachstumsanteile.
25
31. Juli 2016
% des
Fonds
4,81
4,03
3,91
3,84
3,47
2,84
2,54
2,52
2,51
2,14
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
%
£’000
Bestände
19.721.832
2.608.695
869.565
1.767.020
GROSSBRITANNIEN (0,53 %*)‡
Chaarat Gold Holdings
Myanmar Investments International
Myanmar Investments International Warrants Expiry 21.06.2018
REA Holdings
JAPAN (0,97 %*)
5.267.729
723.896
2.923.772
1.604.757
AUSTRALIEN (12,10 %*)
Brambles
CSL
Newcrest Mining
ResMed CDI
CHINA (1,00 %*)
3.300.000 China Mengniu Dairy
2.040.917 Weifu High-Technology Group 'B'
5.180.000
3.495.600
672.900
7.754.000
2.398.256
10.440.000
17.757.000
1.530.000
13.014.093
1.390.000
19.952.000
1.337.000
2.802.000
22.894.000
50.812.000
12.478.000
26.414.000
6.402.931
9.354.464
HONGKONG (17,99 %*)
Aeon Credit Service Asia
AIA Group
Cathay Pacific Airways
Convenience Retail Asia
Greatview Aseptic Packaging
Hang Lung Group
Hong Kong Aircraft Engineering
Li & Fung
Link REIT**
Minth Group
Public Financial Holdings
Singamas Container Holdings
Tao Heung Holdings
Trinity
Zhongsheng Group Holdings
26
7.472
988
2.097
1,09
0,14
0,31
4.387
0,64
–
–
91.150
28.885
37.258
18.622
6.385
13,33
4,23
5,45
2,72
0,93
5.942
3.175
2.767
0,86
0,46
0,40
123.813
2.399
13.458
3.388
8.476
20.758
2.427
5.147
2.918
15.907
6.143
7.950
5.303
3.546
6.801
3.238
2.128
2.157
8.412
3.257
18,13
0,35
1,97
0,50
1,24
3,04
0,35
0,75
0,43
2,33
0,90
1,16
0,78
0,52
1,00
0,47
0,31
0,32
1,23
0,48
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
607.177
2.433.017
371.734
1.413.660
917.010
997.551
2.630.081
7.664.333
6.151.220
1.843.679
691.910
677.101
1.579.029
623.374
3.952.372
717.026
506.642
6.639.666
172.446
1.009.514
INDIEN (24,20 %*)
Biocon
Cyient
Dr Reddy's Laboratories
Godrej Properties
Great Eastern Shipping
Housing Development Finance
Idea Cellular
IDFC
IDFC Bank
Indoco Remedies
Infosys
Infosys ADR
Kotak Mahindra Bank
Mahindra Lifespace Developers
Marico
Shriram Transport Finance
Tata Consultancy Services
Tata Global Beverages
Trent
Tube Investments of India
135.005
3.069
10.965
11.883
4.366
3.174
12.082
2.803
3.193
3.332
6.133
8.302
8.189
11.109
2.948
9.104
6.184
12.450
8.664
2.747
4.308
19,75
0,45
1,60
1,74
0,64
0,46
1,77
0,41
0,47
0,49
0,90
1,21
1,20
1,63
0,43
1,33
0,90
1,82
1,27
0,40
0,63
10.588
10.588
15.481
3.262
12.219
1,55
1,55
2,27
0,48
1,79
SINGAPUR (15,90 %*)
Bukit Sembawang Estates
Ezion Holdings
Great Eastern Holdings
Haw Par
Hong Leong Finance
Interplex Holdings
Petra Foods
Raffles Medical Group
97.452
5.501
5.590
6.524
12.764
6.743
3.331
7.241
25.598
15.144
9.016
14,27
0,80
0,82
0,95
1,87
0,99
0,49
1,06
3,75
2,22
1,32
SÜDKOREA (3,56 %*)
LG Household & Health Care 'Preference'
LG 'Preference'
Shinhan Financial Group
Youngone Holdings
24.417
3.099
3.592
9.631
8.095
3,57
0,45
0,53
1,41
1,18
SRI LANKA (1,28 %*)
Dialog Axiata
Hemas Holdings
Nations Trust Bank
Textured Jersey Lanka
14.939
1.843
1.918
3.647
7.531
2,18
0,27
0,28
0,53
1,10
INDONESIEN (1,49 %*)
57.315.800 XL Axiata
PHILIPPINEN (1,71 %*)
327.710 Ayala
34.276.100 Manila Water
2.565.100
1.302.400
25.813.900
1.297.200
1.819.800
3.202.000
18.559.700
6.594.143
14.090.400
4.525.220
9.293
129.158
428.450
200.336
37.613.700
4.935.960
9.639.200
47.183.169
27
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
1.113.000
2.191.000
9.202.000
2.070.290
17.892.359
38.000
3.002.000
1.597.032
13.498.862
10.457.646
TAIWAN (13,62 %*)
Airtac International Group
Asustek Computer
Chroma ATE
Delta Electronics
E.Sun Financial Holding
Giant Manufacturing
MediaTek
Standard Foods
THAILAND (0,63 %*)
4.620.200 Delta Electronics Thailand
VIETNAM (0,29 %*)
Anlagenportfolio
115.688
3.653
12.313
12.658
6.034
6.434
173
13.440
7.317
22.418
31.248
16,92
0,53
1,80
1,85
0,88
0,94
0,03
1,97
1,07
3,28
4,57
7.050
7.050
1,03
1,03
–
–
648.997
94,95
34.495
5,05
683.492
100,00
* Die in Klammern angegebenen Vergleichszahlen beziehen sich auf den 31. Juli 2015.
‡Seit dem vorherigen Bericht wurden die Positionen der Länderklassifikation von den Datenanbietern geändert. Die aktuellen Bestände und die
Vergleichsbestände wurden soweit erforderlich neu ausgewiesen.
28
Vergleichstabelle
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
135.093
14.588.466
926,03
1,86 %
187.090
19.193.517
974,76
1,84 %
225.373
25.205.827
894,13
1,87 %
256.810
31.392.080
818,07
1,83 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
1.167
658.935
177,12
1,81 %
1.176
721.018
163,13
1,83 %
1.417
949.680
149,26
1,80 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
683
406.208
168,23
1,82 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
529.006
51.131.390
1.034,60
1,08 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
561.922
51.791.600
1.084,97
1,07 %
516.912
52.330.464
987,78
1,09 %
582.923
64.989.894
896,94
1,05 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
18.710
11.076.850
168,91
1,09 %
19.455
10.956.892
177,56
1,08 %
18.968
11.599.468
163,52
1,10 %
17.586
11.755.849
149,60
1,06 %
29
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Nettokapital(verluste)/-erträge
Einkünfte
Aufwendungen
Nettoeinkünfte vor Steuern
Besteuerung
Nettoeinkünfte nach Steuern
Gesamtergebnis vor Ausschüttungen
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–36.630
5.863
–4.406
–
1.457
–535
106.231
6.169
–5.144
–
1.025
–224
922
–35.708
–1.494
801
107.032
–1.932
–37.202
105.100
31. Januar 2016
£’000
£’000
769.634
597
–50.952
–50.355
135
31. Januar 2015
£’000
£’000
762.429
6.220
–32.904
–26.684
45
–37.202
1.280
683.492
105.100
1.798
842.688
Verwässerungsgebühr/-anpassung
Einbehaltene Ausschüttungen auf Wachstumsanteile
Es werden Vergleichsinformationen zur Entwicklung des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens zur Verfügung gestellt. Da sich diese
Informationen auf den vorherigen Berichtszeitraum beziehen, stimmen die Angaben zum Nettovermögen zum Ende dieses Zeitraums nicht mit den
Angaben zum Nettovermögen zu Beginn des aktuellen Berichtszeitraums überein.
30
Bilanz
31. Januar 2016
£’000
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
31
31. Juli 2015
£’000
648.997
733.243
2.146
34.133
685.276
2.557
42.827
778.627
–56
–1.728
–1.784
683.492
–163
–8.830
–8.993
769.634
Gruppe 1 Zwischendividende – Anteile vor dem 01.08.15 erworben
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
2,5027
(p)
–
Netto
Einkünfte
(p)
0,5012
(p)
0,0477
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
Ausgleich
(p)
–
(p)
2,5027
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
2,5027
(p)
2,5027
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
3,4637
(p)
3,4637
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,5012
(p)
0,5012
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
0,4767
(p)
0,4767
Ausgleich
Gruppe 1
(p)
Zwischendividende
–
Gruppe 2
(p)
Zwischendividende
0,4535
Zwischendividende – 0,00 % der Dividende werden nach Abzug einer Steuer zum Basissatz der Einkommensteuer als jährliche Zahlung
(ausländisches Element) vereinnahmt. Sie wird auf Seiten des Anlegers (Unternehmen) als Einkünfte aus dem Ausland behandelt und unterliegt
der Körperschaftsteuer. Die damit verbundene angenommene Steuer wird auf Seiten des Anlegers als ausländische Steuer behandelt, der
möglicherweise eine Rückerstattung im Rahmen des Doppelbesteuerungsabkommens geltend machen kann. Anleger können bei HM Revenue &
Customs keine Rückerstattung der angenommenen Steuern aus dem ausländischen Element geltend machen.
32
Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen mit großer und mittlerer Kapitalisierung im asiatisch-pazifischen Raum, mit Ausnahme von Japan,
jedoch einschließlich Australasien.
•Klarstellende Anmerkung: Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mindestens US$ 1 Mrd. und einem Streubesitz von mindestens US$
500 Mio. „Australasien“ umfasst die Länder Australien, Neuseeland sowie andere südostasiatische Länder.
Höheres Risiko 
(€-Anteilsklasse)
Anteilsklasse A – Ertrag (€-Anteilsklasse)
(€-Anteilsklasse)
Anteilsklasse B – Ertrag (€-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
1
1
1
1
2
2
2
2
3
3
3
3
4
4
4
4
5
5
5
5
6
6
6
6
7
7
7
7
1
1
2
2
3
3
4
4
5
5
6
6
7
7
1
2
3
4
5
6
7
•
ie Einstufung nach dem synthetischen Risiko-Ertrag-Indikator (SRRI) misst nicht das Risiko eines Verlusts Ihrer Kapitalanlage. Vielmehr beschreibt
D
er, wie stark der Wert des Fonds in der Vergangenheit gestiegen und gefallen ist.
• Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des
Fonds liefern.
• Wir können nicht garantieren, dass die Einstufung des Fonds unverändert bleibt.Sie kann sich mit der Zeit ändern.
• Selbst die niedrigste Stufe 1 kann nicht mit einer risikolosen Anlage gleichgesetzt werden.
• Auf einer Skala von 1 (weniger riskant) bis 7 (höheres Risiko) wird dieser Fonds aufgrund seiner Performance in der Vergangenheit und der Art
seiner Anlagen mit der Stufe 5 bewertet. Mit der Stufe 5 bewertete Anteile können höhere Risiken aufweisen, aber auch höhere Renditen bieten.
• Das Risiko wird eingegangen, um eine potenziell höhere Rendite zu erzielen; je mehr Risiko ein Fonds übernimmt, desto höher kann die potenzielle
• Der Wert des Fonds und seine Rendite werden nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen. Sie erhalten möglicherweise weniger
Performance
Der Fonds verzeichnete im Berichtszeitraum bis zum 31. Januar 2016 einen Rückgang von 5,0% (in Pfund Sterling) und erzielte innerhalb von
drei bzw. fünf Jahren eine Rendite von 11,8% bzw. 30,7%.
CSL (Australien: Gesundheitswesen) verbuchte dank positiver Ergebnisse seiner Kerngeschäftsbereiche Gewinne, darunter Blutplasmaprodukte
und Impfstoffe. Brambles (Australien: Industriegüter) stieg dank einer starken operativen Leistung und Newcrest Mining (Australien: Grundstoffe)
legte zu, da das Unternehmen weiterhin Kosten senkt und die Produktionsschätzungen übertrifft.
Negativ belastet wurde die Performance durch Mediatek (Taiwan: Informationstechnologie), das aufgrund einer Wachstumsverlangsamung
nachgab, und die Banken DBS Group und OCBC in Singapur, die beide aufgrund von Sorgen in Bezug auf ihr Engagement in China
Schwäche zeigten.
33
Während des Berichtszeitraums erwarben wir Anteile an Marico (Indien: Verbrauchsgüter), ein hochwertiges, indisches Konsumgüterunternehmen
mit einem starken Schwerpunkt auf Nachhaltigkeit, und an China Mengniu Dairy (Verbrauchsgüter), das nach einem Milchskandal attraktiv
bewertet und besser geführt war als in der Vergangenheit. Zudem erwarben wir eine Beteiligung an Unicharm (Japan: Verbrauchsgüter), ein
Qualitätsunternehmen mit steigendem Marktanteil.
Dagegen lösten wir unser Engagement in Pigeon Corp (Japan: Verbrauchsgüter) und Treasury Wine Estates (Australien: Verbrauchsgüter)
aus Bewertungsgründen auf. Wir veräußerten ebenso Woodside Petroleum (Australien: Energie) aufgrund der zunehmend aggressiven
Wachstumsstrategie des Unternehmens.
Wir behalten eine vorsichtige Haltung bei, und der weltweit hohe Verschuldungsgrad und insbesondere die Tatsache, dass Privatpersonen,
Unternehmen und Regierungen unerwartet schnellen Zinsanstiegen ausgesetzt sind, bereiten uns nach wie vor Sorgen. Darüber hinaus dürften
die Verfassung der chinesischen Wirtschaft und die steigenden politischen Risiken in der Region in den kommenden Jahr zu zentralen Themen
werden. Es fällt uns zurzeit schwer, Anlagegelegenheiten zu angemessenen Bewertungen ausfindig zu machen, obgleich die Bewertungen leicht
nachgegeben haben. Unser hoher Barbestand spiegelt den Mangel an neuen Kaufideen wider.
Zeitraum
3
Monate
–2,2
–1,9
–3,3
2
6
Monate
–5,0
–6,4
–6,7
2
1
Jahr
–8,5
–12,9
–12,1
1
3
Jahre
11,8
–3,3
–2,2
1
5
Jahre
30,7
4,9
5,3
1
10
Jahre
187,0
90,6
99,6
1
Seit
Auflegung
364,5
207,1
207,0
1
12 Monate
zum
31.01.16
–8,5
12 Monate
zum
31.01.15
33,2
12 Monate
zum
31.01.14
–8,3
12 Monate
zum
31.01.13
17,3
12 Monate
zum
31.01.12
–0,3
Zeitraum
Benchmark: MSCI AC Asia Pacific (ex Japan) Index.
Sektor: IA Asia Pacific (ex-Japan).
Titel
CSL
Brambles
Asustek Computer
Kotak Mahindra Bank
AIA Group
31. Januar 2016
% des
Fonds
7,02
6,15
6,07
4,50
3,92
3,37
2,93
2,77
2,70
2,54
Titel
CSL
Brambles
Asustek Computer
Kotak Mahindra Bank
DBS Group Holdings
Anteilsarten
34
31. Juli 2016
% des
Fonds
5,53
5,18
5,10
4,99
4,83
3,47
3,31
3,18
3,07
2,98
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
USA (0,79 %*)
1.961.186 ResMed
Barmittel und kurzfristige Mittel
USD177.371.100 United States Treasury Bill 0 % 18.02.2016
JAPAN (1,44 %*)
12.061.200 Unicharm
86.204.620 Brambles
10.487.574 CSL
29.656.250 Newcrest Mining
CHINA (0,60 %*)
201.054
77.076
2,61
1,00
123.978
1,61
162.335
162.335
1.201.377
472.699
539.788
188.890
2,11
2,11
15,63
6,15
7,02
2,46
90.061
90.061
1,17
1,17
50.786.600
18.174.200
93.202.000
34.875.936
48.758.000
184.199.847
289.070.000
21.949.000
26.755.500
HONGKONG (16,66 %*)
AIA Group
Cathay Pacific Airways
Hang Lung Properties
Li & Fung
Link REIT**
Yue Yuen Industrial Holdings
1.244.748
195.524
91.498
101.875
301.871
62.484
225.144
115.181
87.062
64.109
16,18
2,54
1,19
1,33
3,92
0,81
2,93
1,50
1,13
0,83
4.985.776
1.108.174
8.548.427
17.564.702
89.175.683
103.927.160
88.125.165
11.537.966
11.289.200
29.558.894
7.188.394
8.625.443
35.567.685
7.706.168
39.613.100
22.050.323
5.494.035
INDIEN (24,53 %*)
Godrej Consumer Products
Idea Cellular
IDFC
IDFC Bank
Infosys
Infosys ADR
Kotak Mahindra Bank
Lupin
Mahindra & Mahindra
Marico
Tata Power
Tech Mahindra
Titan
1.848.567
159.382
33.528
107.812
212.742
95.055
43.294
47.739
138.434
136.528
207.965
126.324
109.441
81.924
189.371
24.478
113.909
20.641
24,02
2,07
0,44
1,40
2,77
1,24
0,56
0,62
1,80
1,77
2,70
1,64
1,42
1,06
2,46
0,32
1,48
0,27
9.713
9.713
0,13
0,13
192.033
128.237
63.796
2,50
1,67
0,83
607.892
82.368
149.459
30.230
345.835
7,90
1,07
1,94
0,39
4,50
MALAYSIA (1,81 %*)
10.308.715 Axiata Group
12.882.900 Ayala
49.869.050 Bank of the Philippine Islands
19.190.200
21.676.043
119.609.600
89.089.727
SINGAPUR (9,99 %*)
DBS Group Holdings
Ezion Holdings
35
MarktSumme
wert Nettovermögen
%
£’000
Bestände
SÜDKOREA (3,20 %*)
1.974.013 LG
5.133.262 Shinhan Financial Group
46.193.000
44.969.622
319.981.497
23.249.000
41.959.000
19.323.208
200.213
84.829
115.384
2,60
1,10
1,50
TAIWAN (15,10 %*)
Asustek Computer
Delta Electronics
Giant Manufacturing
MediaTek
1.354.826
259.591
131.073
115.071
105.790
187.846
88.534
17,61
3,37
1,70
1,50
1,38
2,44
1,15
Anlagenportfolio
7.112.819
92,46
580.001
7,54
7.692.820
100,00
36
Vergleichstabelle
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Anteilsklasse A – Wachstum (EUR-Anteilsklasse)
Betriebskosten
Anteilsklasse A – Ertrag (EUR-Anteilsklasse)
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
1.041.269
224.397.697
464,03
1,55 %
1.430.800
292.903.909
488,49
1,55 %
1.756.275
395.609.987
443,94
1,55 %
2.424.922
574.971.186
421,75
1,55 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
27.737
16.352.568
169,62
1,61 %
35.004
22.649.182
154,55
1,61 %
59.995
40.784.690
147,10
1,61 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
4.668.235
892.673.897
522,95
0,90 %
3.612.764
765.158.760
472,16
0,90 %
3.293.130
739.006.360
445,62
0,89 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
17.390
10.801.300
161,00
1,62 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
4.862.009
975.520.870
498,40
0,89 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
777.838
480.978.358
161,72
0,91 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
231.860
120.369.842
192,62
1,55 %
739.934
434.294.368
170,38
0,91 %
556.202
358.184.522
155,28
0,92 %
329.556
222.884.948
147,86
0,91 %
Abschluss 31.07.15
(c)
364.766
166.151.750
219,54
1,55 %
Abschluss 31.07.14
(c)
288.525
162.680.690
177,36
1,56 %
Abschluss 31.07.13
(c)
277.238
180.978.312
153,19
1,55 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
16.246
9.057.480
179,36
1,60 %
25.684
12.555.171
204,58
1,60 %
13.584
8.191.381
165,84
1,59 %
9.240
6.431.767
143,66
1,56 %
37
Vergleichstabelle(Fortsetzung)
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
1.031.178
584.753.346
176,35
0,89 %
1.316.921
657.424.854
200,31
0,89 %
964.561
600.003.366
160,76
0,90 %
587.407
425.849.901
137,94
0,89 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Anteilsklasse B – Ertrag (EUR-Anteilsklasse)
23.607
24.576
18.113.009
16.532.526
130,33
148,66
Betriebskosten
0,87 %
0,90 %
Die Anteilsklasse B – Ertrag (EUR-Anteilsklasse) wurde am 13. Februar 2014 aufgelegt.
2.401
1.994.050
120,44
0,89 %
Betriebskosten
38
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–420.133
61.320
–39.513
–62
21.745
4.384
1.032.942
48.771
–40.855
–2
7.914
–4.122
26.129
–394.004
–26.622
3.792
1.036.734
–9.013
–420.626
1.027.721
31. Januar 2016
£’000
£’000
8.087.582
446.268
–4,44.316
1.952
31. Januar 2015
£’000
£’000
6.966.625
607.796
–281.476
326.320
–420.626
23.912
7.692.820
1.027.721
8.554
8.329.220
39
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
40
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
7.112.819
7.326.497
65.496
560.483
7.738.798
59.883
786.409
8.172.789
–3.190
–42.788
–45.978
7.692.820
–6.035
–79.172
–85.207
8.087.582
Netto
Einkünfte
(p)
0,3586
(p)
0,3586
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
0,0681
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
2,0255
(p)
2,0255
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
0,6446
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
0,1461
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
41
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,3586
(p)
0,3586
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,0681
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,0681
(p)
0,0681
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
2,0255
(p)
2,0255
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
0,8442
(p)
0,8442
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,6446
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,6446
(p)
0,6446
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
0,2659
(p)
0,2659
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,1461
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,1461
(c)
0,1461
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
–
(c)
–
Ausschüttungsübersicht(Fortsetzung)
Netto
Einkünfte
(c)
0,0899
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
0,7199
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
0,5458
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,0899
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,0899
(c)
0,0899
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,7199
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,7199
(c)
0,7199
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
0,3090
(c)
0,3090
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,5458
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,5458
(c)
0,5458
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
0,2434
(c)
0,2434
42
Der Fonds investiert in Aktien im Asien-Pazifik-Raum (ohne Japan, einschließlich Australasien). Der Fonds investiert in Unternehmen, die aufgrund ihrer
Positionierung von der nachhaltigen Entwicklung in den Ländern, in denen sie geschäftstätig sind, profitieren und zu dieser beitragen dürften.
•Klarstellende Anmerkung: Die Konzentration des Fonds auf die Entwicklung der Nachhaltigkeit (Sustainability) umfasst drei Kernpunkte bei der
Anlageentscheidung. Dazu gehören:
I Unternehmensklassifizierung (Identifizieren von Gesellschaften, bei denen davon ausgegangen wird, dass ihre Geschäftsführungen die für ihre
Unternehmen auftretenden Sustainability-Risiken und -Chancen managen können, und Identifizieren von Unternehmen auf dem Gebiet der
Sustainability, die einen positiven Einfluss auf eine nachhaltige Entwicklung ausüben);
II Einbeziehen von ökologischen, gesellschaftlichen und Corporate-Governance-Faktoren in die Anlageanalyse;
IIIAufbau von Geschäftsbeziehungen und Rückzug aus Gesellschaften auf der Grundlage unserer eigenen Nachforschungen und eines auf externen
globalen Normen basierenden Screenings (der Fondsmanager sucht die Auseinandersetzung mit der Leitungsebene über identifizierte Probleme
mit Umwelt-, Sozial- und Governance-Bezug und beendet die Beteiligung, wenn nur unzureichende Fortschritte erzielt werden).
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
(€-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
(€-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
•
D
•Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des
Fonds liefern.
• Wir können nicht garantieren, dass die Einstufung des Fonds unverändert bleibt. Sie kann sich mit der Zeit ändern.
•Der Wert des Fonds und seine Rendite werden nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen. Sie erhalten möglicherweise weniger
Performance
Der Fonds verzeichnete in den sechs Monaten bis zum 31. Januar 2016 einen Rückgang von 2,1% (in Pfund Sterling) und erzielte innerhalb von drei
Einen wesentlichen Beitrag leisteten Vitasoy International (Hongkong: Verbrauchsgüter), das dank starker Ergebnisse in China zulegte, und
XL Axiata (Indonesien: Telekommunikationsdienste), das Gewinne verbuchte, da die niedrige Bewertung Anleger überzeugte. CSL (Australien:
Gesundheitswesen) stieg dank positiver Ergebnisse seiner Kerngeschäftsbereiche, darunter Blutplasmaprodukte und Impfstoffe.
43
Negativ ins Gewicht fielen Idea Cellular (Indien: Telekommunikationsdienste), das durch Preisdruck und Investitionen belastet wurde, und
Towngas China (Versorger), das aufgrund rückläufiger Verbindungsentgelte und einer Abkühlung der chinesischen Wirtschaft nachgab.
Dr Reddy’s Laboratories (Indien: Gesundheitswesen) zeigte nach Kommentaren der US Federal Drugs Administration (FDA) zur Einhaltung von
Herstellungspraktiken Schwäche. Wir bleiben bei unserem optimistischen Ausblick für das Unternehmen und suchen weiterhin den Kontakt mit
der Geschäftsführung.
Zu den wesentlichen Neuzugängen im Berichtszeitraum zählte Godrej Consumer (Indien: Verbrauchsgüter), ein familiengeführtes, indisches
Konsumgüterunternehmen. Durch die Stärkung regionaler Geschäftsbereiche und lokaler Unternehmensleitungen hat das Unternehmen eine
erfolgreiche Markenpräsenz in Indien und Afrika etabliert und eine Kultur entwickelt, die ihren Schwerpunkt auf den Schutz und den langfristigen
Erhalt des Umfelds legt, in dem es tätig ist. Wir engagierten uns bei Commercial Bank of Ceylon (Sri Lanka: Finanzen), da die Bewertungen
attraktivere Niveaus erreichten, und IDFC Bank (Indien: Finanzen), ein Finanzierungsexperte für Infrastruktur im Nicht-Bankenbereich, der allmählich
zu einer Depotbank wird.
Wir trennten uns von Axiata Group (Malaysia: Telekommunikationsdienste) aufgrund von Sorgen darüber, dass das Kerngeschäft nicht nachhaltig
profitabel ist.
Da die Aktienmärkte nur wenig vielversprechende Anlagemöglichkeiten bieten, positionieren wir uns weiterhin relativ vorsichtig. Unser Schwerpunkt
liegt unvermindert auf gut geführten Unternehmen, die Cashflows generieren und unseren Nachhaltigkeitskriterien gerecht werden. Wir sind
zunehmend zuversichtlich, dass wir einige der von uns am stärksten favorisierten Titel in unserem Anlageuniversum zu äußerst angemessenen
Bewertungen erwerben können.
Zeitraum
3
Monate
1,3
–1,9
–3,3
1
6
Monate
–2,1
–6,4
–6,7
1
1
Jahr
–6,3
–12,9
–12,1
1
3
Jahre
25,0
–3,3
–2,2
1
5
Jahre
54,0
4,9
5,3
1
10
Jahre
229,5
90,6
99,6
1
Seit
Auflegung
252,1
105,5
117,8
1
12 Monate
zum
31.01.16
–6,3
12 Monate
zum
31.01.15
32,7
12 Monate
zum
31.01.14
0,6
12 Monate
zum
31.01.13
25,9
12 Monate
zum
31.01.12
–2,2
Zeitraum
Benchmark: MSCI AC Asia Pacific (ex-Japan) Index.
Titel
Tech Mahindra
Marico
CSL
Infosys
Manila Water
Standard Foods
Ayala
31. Januar 2016
% des
Fonds
7,62
5,89
5,74
5,06
4,63
3,88
3,76
3,50
3,48
3,31
Titel
Tech Mahindra
Marico
CSL
Infosys
Standard Foods
Delta Electronics (Thailand)
Ayala
Idea Cellular
Anteilsarten
44
31. Juli 2016
% des
Fonds
5,76
5,32
5,20
4,31
3,97
3,79
3,60
3,59
3,23
3,16
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
USA (0,52 %*)
57.453 Expeditors International of Washington
1.786
1.786
0,57
0,57
28.012
10.122
15.926
1.964
8,89
3,21
5,06
0,62
BANGLADESCH (0,10 %*)
4.058.022 BRAC Bank
1.710
1.710
0,54
0,54
CHINA (2,03 %*)
4.896
3.234
1.662
1,56
1,03
0,53
1.845.847 Brambles
309.427 CSL
493.668 ResMed CDI
290.900
761.108
13.231.229
18.271.559
HONGKONG (8,48 %*)
MTR
Towngas China
32.297
1.465
2.397
4.429
24.006
10,26
0,47
0,76
1,41
7,62
88.675
2.003.039
325.587
187.552
758.216
6.168.340
2.868.634
2.233.732
300.030
1.216.310
1.463.876
270.876
7.843.742
366.779
3.590.848
698.325
INDIEN (32,28 %*)
Container Corporation of India
Dabur India
Idea Cellular
IDFC
IDFC Bank
Info Edge India
Infosys
Kotak Mahindra Bank
Marico
Tata Chemicals
Tech Mahindra
106.776
1.084
5.190
10.408
2.365
9.183
6.575
1.195
1.210
2.460
14.593
10.299
1.281
18.067
1.336
18.550
2.980
33,91
0,34
1,65
3,31
0,75
2,92
2,09
0,38
0,38
0,78
4,63
3,27
0,41
5,74
0,42
5,89
0,95
14.615.100 Selamat Sempurna
8.711
3.178
5.533
2,77
1,01
1,76
MALAYSIA (2,81 %*)
1.530.360 Public Bank
4.727
4.727
1,50
1,50
31.238
10.951
6.354
1.730
12.203
9,93
3,48
2,02
0,55
3,88
SINGAPUR (2,68 %*)
9.496.000 Sheng Siong Group
649.000 Singapore Post
4.316
3.891
425
1,37
1,24
0,13
SÜDKOREA (1,20 %*)
649.430 DGB Financial Group
3.374
3.374
1,07
1,07
1.100.110
4.966.894
63.250
34.228.991
Ayala
Bank of the Philippine Islands
Globe Telecom
Manila Water
45
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
SRI LANKA (1,63 %*)
2.399.938 Commercial Bank of Ceylon
47.270.000 Dialog Axiata
8.286.047 Hemas Holdings
1.048.550
726.000
6.436.301
1.648.580
22.316.139
723.000
399.186
7.127.815
3.693.124
TAIWAN (17,30 %*)
Asustek Computer
Chroma ATE
Delta Electronics
Giant Manufacturing
PChome Online
Standard Foods
THAILAND (4,79 %*)
4.685.500 Delta Electronics (Thailand)
1.207.100 Kasikornbank
Anlagenportfolio
46
7.015
1.479
2.316
3.220
2,23
0,47
0,74
1,02
57.858
3.441
4.080
8.854
4.805
8.025
3.290
2.490
11.838
11.035
18,37
1,09
1,30
2,81
1,53
2,55
1,04
0,79
3,76
3,50
11.129
7.150
3.979
3,53
2,27
1,26
303.845
96,50
11.009
3,50
314.854
100,00
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
43.987
12.522.599
351,26
1,70 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
228.683
61.324.027
372,91
1,02 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
61.452
17.123.949
358,87
1,69 %
59.978
18.509.961
324,03
1,70 %
79.374
26.682.848
297,47
1,68 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
222.926
58.667.240
379,98
1,01 %
189.348
55.456.910
341,43
1,01 %
165.193
52.940.189
312,04
0,98 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
20.827
8.610.143
241,89
1,70 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
25.372
9.499.627
267,08
1,70 %
12.350
5.821.045
212,18
1,68 %
17.395
9.920.814
175,34
1,64 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
34.450
18.509.245
186,12
1,00 %
40.585
19.760.767
205,39
1,00 %
25.938
15.820.332
163,96
1,00 %
28.452
20.904.962
136,10
0,97 %
47
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
Änderung des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens
aus Investitionstätigkeit
31. Januar 2015
£’000
£’000
–7.072
2.470
–1.819
–1
650
–176
45.618
2.207
–1.798
–
409
–294
474
–6.598
–519
115
45.733
–374
–7.117
45.359
31. Januar 2016
£’000
£’000
330.873
6.014
–15.418
–9.404
31. Januar 2015
£’000
£’000
279.690
17.301
–7.860
9.441
–7.117
502
314.854
45.359
393
334.883
48
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
49
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
303.845
310.101
58
11.687
315.590
848
23.428
334.377
–736
–736
314.854
–3.504
–3.504
330.873
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Netto
Einkünfte
(p)
0,7204
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
0,2572
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
0,3072
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,7204
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,7204
(p)
0,7204
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
0,5322
(p)
0,5322
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,2572
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,2572
(c)
0,2572
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
0,6321
(c)
0,6321
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,3072
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,3072
(c)
0,3072
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
0,3991
(c)
0,3991
50
First State Greater China Growth Fund
Der Fonds investiert in Aktien und aktienähnliche Wertpapiere von Gesellschaften, die entweder in der Volksrepublik China, Hongkong oder Taiwan
ihren Sitz haben oder den überwiegenden Teil ihrer Geschäftstätigkeit dort ausüben.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
(€-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5*
6*
7
(€-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5*
6*
7
•
D
• Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des
Fonds liefern.
• Wir können nicht garantieren, dass die Einstufung des Fonds unverändert bleibt.Sie kann sich mit der Zeit ändern.
*Die SRRI-Einstufung änderte sich am 11. Dezember 2015 von 5 auf 6.
Performance
Die Aktienmärkte der Region Greater China verzeichneten in den sechs Monaten bis Ende Januar 2016 einen Rückgang. Im Berichtszeitraum fiel der
MSCI Golden Dragon Index um 10,5% in Pfund Sterling und blieb damit hinter dem MSCI Asia Pacific ex-Japan Index zurück, der um 6,3% nachgab.
Dabei gab der MSCI China mit 13,5% am stärksten nach, während Hongkong und Taiwan 9,8% bzw. 4,5% einbüßten.
Der Fonds konnte seinen Referenzindex im Berichtszeitraum übertreffen.
Positiv für die Wertentwicklung war Axiomtek (Taiwan: Informationstechnologie), das sich im Berichtszeitraum aufgrund eines Performance- und
Umsatzanstiegs im 3. Quartal infolge einer Erholung der Nachfrage nach Industrie-PCs überdurchschnittlich entwickelte. Taiwan Semiconductor
(TSMC) (Taiwan: Informationstechnologie) stieg, da die Erholung der chinesischen Mobilfunknachfrage die Gewinne stützte.
Der Wertentwicklung abträglich war Towngas China (Versorger), das unter Sorgen über die niedrigere Gasnachfrage aufgrund der
Konjunkturabkühlung in China, Preissenkungen infolge von Regierungsinterventionen und seinem Exposure zum Renminbi zu leiden hatte.
China Mengniu Dairy (Verbrauchsgüter) belastete die Gewinnwarnung der Tochtergesellschaft Yashili sowie die verstärkte Konkurrenz durch
ausländische Marken.
51
Im Berichtszeitraum bauten wir eine Position in Largan Precision (Taiwan: Informationstechnologie) auf, der Hauptzulieferer von Kameralinsen aus
Kunststoff für Smartphone-Hersteller, der einen Marktanteil von 30 % aufweist. Wir engagierten uns bei Shanghai International Airport (China:
Industriegüter), der Großflughafen für das Jangtsekiang-Delta. Zurzeit ist der Flugverkehr in China noch nicht weit verbreitet, verfügt aber über ein
angemessenes Wachstumspotenzial, das vom wachsenden Ausreisetourismus und der Überkapazität gestützt wird.
Wir veräußerten China Construction Bank (Financials), um alternative Kaufgelegenheiten zu finanzieren, und Want Want (China: Verbrauchsgüter)
aus Bedenken über sinkende Umsätze.
Die chinesische Wirtschaft dürfte ihren strukturellen Abschwung 2016 fortsetzen. Im verarbeitenden Gewerbe bestehen Abwärtsrisiken aufgrund der
Überkapazitäten und geringen Nachfrage, was zu Druck auf die Unternehmensmargen führen könnte. Zwar gibt es Anzeichen dafür, dass im Hinblick
auf die Überkapazitäten die Produktion einiger Unternehmen gesenkt wird. Allerdings sind wir der Ansicht, dass weitere Kürzungen erforderlich
sind. Zu den positiven Zeichen zählen außerdem die jüngsten Ankündigungen zu angebotsseitigen Reformen hinsichtlich des Kapazitätsabbaus, der
Verschlankung administrativer Prozesse und der Produktivitätssteigerung.
Ein weiteres wichtiges Thema, das in diesem Jahr verfolgt werden sollte, ist eine weitere Abwertung des Renminbi. Seit die PBoC die chinesische
Währung letzten August abgewertet hatte, ist der Renminbi weiter gesunken und im Dezember auf ein Mehrjahrestief gefallen. Da sich die USZinsen in einer Aufwärtsbewegung befinden, könnten die Sorgen über eine Abwertung des Renminbi noch einige Zeit anhalten.
Zeitraum
3
Monate
–5,1
–5,9
–6,8
2
6
Monate
–8,0
–10,6
–10,1
1
1
Jahr
–9,5
–14,1
–11,3
1
3
Jahre
5,2
3,7
7,1
3
5
Jahre
19,7
6,5
4,0
1
10
Jahre
204,0
104,6
131,2
1
Seit
Auflegung
382,0
172,0
221,2
1
12 Monate
zum
31.01.16
–9,5
12 Monate
zum
31.01.15
17,9
12 Monate
zum
31.01.14
–1,5
12 Monate
zum
31.01.13
22,6
12 Monate
zum
31.01.12
–7,2
Zeitraum
Benchmark: MSCI Golden Dragon Index.
Sektor: IA China/Greater China
Titel
Delta Electronics
Advantech
Tencent Holdings
AIA Group
China Merchants Bank 'H'
ENN Energy Holdings
Posiflex Technology
Anteilsarten
31. Januar 2016
% des
Fonds
5,37
5,33
4,98
4,58
3,57
3,53
3,21
3,15
3,07
2,90
Titel
Delta Electronics
Tencent Holdings
ENN Energy Holdings
AIA Group
First State China 'A' Income
Towngas China
52
31. Juli 2016
% des
Fonds
5,09
4,65
4,14
4,05
4,05
3,59
3,59
3,35
3,35
3,33
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
USA (2,74 %*)
84.910 Baidu ADR
9.315
9.315
2,54
2,54
21.452.000
10.004.000
8.625.848
11.848.000
2.143.737
6.370.024
3.624.000
1.146.370
2.678.800
4.645.836
2.140.816
7.532.000
10.714.368
1.470.162
2.052.000
18.299.000
3.349.948
CHINA (38,88 %*)
China BlueChemical 'H'
China Mengniu Dairy
China Oilfield Services 'H'
China Resources Land
China Vanke 'H'
ENN Energy Holdings
First State China 'A' Income†
Fuyao Glass Industry Group 'H'
Gree Electric Appliances 'A'
Jiangling Motors 'B'
Lenovo Group
Luthai Textile 'B'
Shanghai International Airport 'A'
Shenzhou International Group Holdings
Weifu High-Technology Group 'B'
133.232
3.100
9.624
11.534
5.890
3.640
10.050
11.237
10.370
3.750
9.246
4.505
4.630
9.913
4.040
7.651
19.509
4.543
36,37
0,85
2,63
3,15
1,61
0,99
2,74
3,07
2,83
1,02
2,52
1,23
1,26
2,71
1,10
2,09
5,33
1,24
3.055.600
876.900
2.318.000
6.935.684
2.108.000
4.658.000
11.842.000
1.827.675
6.389.000
4.488.000
604.865
11.680.000
996.100
25.981.495
1.622.000
HONGKONG (28,81 %*)
AIA Group
China Conch Venture Holdings
China Taiping Insurance Holdings
CPMC Holdings
CSPC Pharmaceutical Group
Link REIT**
Luye Pharma Group
Minth Group
MTR
Sino Biopharmaceutical
Tencent Holdings
Towngas China
103.498
11.764
4.415
2.600
10.096
18.246
1.635
6.929
7.250
3.652
5.679
1.905
5.555
12.944
8.697
2.131
28,25
3,21
1,20
0,71
2,76
4,98
0,45
1,89
1,98
1,00
1,55
0,52
1,52
3,53
2,37
0,58
SINGAPUR (1,12 %*)
1.183.666 Dairy Farm International Holdings
5.081
5.081
1,39
1,39
53
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
3.142.391
990.000
4.240.000
5.758.654
1.794.000
64.000
221.000
3.244.198
1.311.896
551.465
3.101.186
1.397.000
6.591.262
982.300
1.776.000
169.459
TAIWAN (26,52 %*)
Advantech
Asustek Computer
Axiomtek
Delta Electronics
Giant Manufacturing
Largan Precision
Nien Made Enterprise
Posiflex Technology
Sporton International
Standard Foods
Taiwan FamilyMart
TSC Auto ID Technology
UDE
Voltronic Power Technology
112.028
13.080
5.564
5.832
16.785
8.163
3.187
1.033
10.612
6.011
2.295
5.150
5.888
19.695
5.767
1.136
1.830
30,58
3,57
1,52
1,59
4,58
2,23
0,87
0,28
2,90
1,64
0,63
1,41
1,61
5,37
1,57
0,31
0,50
Anlagenportfolio
363.154
99,13
3.205
0,87
366.359
100,00
54
Vergleichstabelle
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
126.008
26.197.276
481,00
1,84 %
203.541
38.974.106
522,25
1,82 %
268.004
53.866.260
497,54
1,84 %
365.922
78.011.609
469,06
1,83 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
174.050
30.907.031
563,14
1,07 %
157.107
29.500.868
532,55
1,07 %
144.871
29.063.632
498,46
1,06 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
198.785
38.173.150
520,75
1,09 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
7.462
4.130.616
180,67
1,86 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
11.037
5.197.182
212,35
1,85 %
11.227
6.268.132
179,12
1,84 %
13.916
9.178.021
151,63
1,83 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
47.003
32.552.625
144,39
1,05 %
64.257
38.005.165
169,07
1,04 %
49.971
35.165.607
142,11
1,06 %
34.318
28.424.123
120,74
1,05 %
55
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Gesamtergebnis vor Ausgleich/Ausschüttungen
Ausgleich/Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–31,728
1.801
–2.774
–5
–978
–64
32.086
2.708
–3.488
–1
–781
255
–1.042
–32.770
–16
–526
31.560
–200
–32.786
31.360
31. Januar 2016
£’000
(£’000
430.667
13.735
–45.257
–31.522
31. Januar 2015
£’000
£’000
473.641
4.834
–32.499
–27.665
–32.786
–
31.360
170
366.359
477.506
56
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Überziehungskredite
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
57
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
363.154
422.364
1.294
3.711
368.159
1.959
11.402
435.725
–213
–1.587
–1.800
366.359
–
–5.058
–5.058
430.667
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
(c)
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
0,4299
(p)
0,4299
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung Ausschüttung
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
0,1271
(c)
(c)
–
0,1271
Ausgleich
Gruppe 1
(c)
Zwischendividende
–
Gruppe 2
(c)
Zwischendividende
–
58
Der Fonds tätigt Anlagen in ein breit gestreutes Portfolio von Unternehmen des indischen Subkontinents. Der Fonds konzentriert sich auf Aktien, die
an geregelten Märkten des indischen Subkontinents notiert sind oder gehandelt werden, sowie auf Instrumente, die von Unternehmen ausgegeben
werden, die ihren Sitz auf dem indischen Subkontinent haben, dort tätig sind oder deren Tätigkeit sich überwiegend auf dem indischen Subkontinent
abspielt und die an anderen geregelten Märkten notiert sind.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse A – Wachstum (EURAnteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Wachstum (USDAnteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
•
ie Einstufung nach dem synthetischen Risiko-Ertrag-Indikator (SRRI) misst nicht das Risiko eines Verlusts Ihrer Kapitalanlage. Vielmehr beschreibt er,
D
•
ie SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des Fonds
D
liefern.
•
•
•
•
•
Fondsrückblick des Vermögensverwalters
Performance
Einen wesentlichen Beitrag leistete Infosys Technologies (Informationstechnologie), das stieg, da der Führungswechsel eine Verbesserung der
Arbeitsmoral und eine gesteigerte operative Leistung nach sich zieht. Marico (Verbrauchsgüter) verbuchte Zugewinne, da es weiterhin langfristig
starke und deutlich nachhaltige Marken entwickelt, und Indraprastha Gas (Energie) wies eine starke Performance aus, da es gut positioniert ist, um
von der hohen Schadstoffbelastung in indischen Städten zu profitieren.
Negativ ins Gewicht fielen Idea Cellular (Indien: Telekommunikationsdienste), das aufgrund von Preisdruck und den Belastungen durch Investitionen
nachgab, und Dr Reddy’s Laboratories (Gesundheitswesen) sank nach Kommentaren der US Federal Drugs Administration (FDA) zur Einhaltung
von Herstellungspraktiken. Wir bleiben bei unserem optimistischen Ausblick für das Unternehmen und suchen weiterhin den Kontakt mit der
Geschäftsführung. Container Corp of India (Industriegüter) zeigte Schwäche, da es durch die Zyklizität des Gewerbes belastet wurde und da das
Bewertungspotenzial des Unternehmens ausgeschöpft war.
59
Zu den wesentlichen Neuzugängen im Berichtszeitraum zählte Tata Consultancy (Informationstechnologie), der Primus des Tata-Konzerns.
Die Gruppe ist bekannt für ihre Unternehmensführung, Ehrlichkeit und nachhaltige Erwägungen, zeichnet sich durch eine seit Langem
bestehende Führungsebene aus und ist in der Lage, Strategien erfolgreich umzusetzen. Zudem erwarben wir IDFC Bank (Indien: Finanzen), ein
Finanzierungsexperte für Infrastruktur im Nicht-Bankenbereich, der allmählich zu einer Depotbank wird, und Cipla (Gesundheitswesen), ein Pharmaund Biotechunternehmen mit Fokus auf die Herstellung von Generika zu erschwinglichen Preisen.
Wir trennten uns von HDFC Bank (Finanzen) angesichts der Sorgen im Hinblick auf eine Verschlechterung der Bewertungssituation und
der Unternehmenskultur.
Da nur wenig vielversprechende Anlagemöglichkeiten bestehen, positionieren wir uns weiterhin relativ vorsichtig. Unser Schwerpunkt liegt
unvermindert auf gut geführten Unternehmen, die Cashflows generieren und unseren Nachhaltigkeitskriterien gerecht werden. Wir sind zunehmend
zuversichtlich, dass wir einige der von uns am stärksten favorisierten Titel in unserem Anlageuniversum zu angemesseneren Bewertungen
erwerben können.
Zeitraum
3
Monate
–3,2
–1,1
–3,9
3
6
Monate
–6,4
–7,0
–6,5
3
1
Jahr
–9,4
–14,3
–10,4
3
3
Jahre
46,6
10,8
–5,0
1
5
Jahre
68,2
7,0
1,6
1
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
229,7
73,4
31,5
1
12 Monate
zum
31.01.16
–9,4
12 Monate
zum
31.01.15
75,7
12 Monate
zum
31.01.14
–8,0
12 Monate
zum
31.01.13
17,4
12 Monate
zum
31.01.12
–2,3
Zeitraum
Benchmark: MSCI AC Asia Pacific (ex Japan) Index.
Titel
Marico
Tech Mahindra
Infosys
Kotak Mahindra Bank
Dabur India
Idea Cellular
31. Januar 2016
% des
Fonds
7,16
5,99
5,83
5,73
5,70
4,85
3,89
3,64
3,61
3,22
Titel
Marico
Infosys
Tech Mahindra
Idea Cellular
Kotak Mahindra Bank
Dabur India
HDFC Bank
Anteilsarten
Thesaurierend.
60
31. Juli 2016
% des
Fonds
7,15
6,13
5,95
5,70
5,53
4,76
4,32
3,98
3,57
3,54
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
USA (0,37 %*)
107.785 MakeMyTrip
213.900
7.082.346
1.044.619
244.961
612.942
688.869
317.901
5.348.640
216.780
442.098
313.303
3.958.363
469.809
1.491.622
24.154
672.143
731.227
1.248.081
8.995.817
5.663.706
5.130.243
269.757
889.253
488.272
1.281.448
73.659
1.862.328
1.817.548
1.511.708
187.580
464.380
625.914
8.194.450
727.101
28.149
1.111.846
224.150
10.391.209
3.057.100
2.227.956
Bata Shoe Company Bangladesh
BRAC Bank
Delta Brac Housing Finance
Marico Bangladesh
Square Pharmaceuticals
INDIEN (82,70 %*)
Cholamandalam Investment and Finance
Cipla
City Union Bank
Colgate-Palmolive India
Container Corporation of India
Cummins India
Dabur India
Elgi Equipments
GlaxoSmithKline Consumer Healthcare
Great Eastern Shipping
Idea Cellular
IDFC
IDFC Bank
Indoco Remedies
Indraprastha Gas
Info Edge India
Infosys
Jyothy Laboratories
Kansai Nerolac Paints
Kotak Mahindra Bank
Linde India
Lupin
Mahindra & Mahindra
Marico
Pidilite Industries
S.H. Kelkar
Tata Chemicals
Tata Power
Tech Mahindra
61
1.369
1.369
0,52
0,52
11.016
2.477
2.984
1.204
2.963
1.388
4,18
0,94
1,13
0,46
1,12
0,53
215.058
4.484
1.933
4.382
1.919
5.402
2.975
10.257
15.018
1.909
1.450
8.477
2.531
15.117
9.589
2.359
2.779
897
5.118
4.003
15.375
217
5.009
12.788
4.442
3.296
5.892
2.960
18.874
4.251
75
4.051
5.508
6.421
15.793
9.507
81,59
1,70
0,73
1,66
0,73
2,05
1,13
3,89
5,70
0,72
0,55
3,22
0,96
5,73
3,64
0,90
1,05
0,34
1,94
1,52
5,83
0,08
1,90
4,85
1,69
1,25
2,24
1,12
7,16
1,61
0,03
1,54
2,09
2,44
5,99
3,61
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
3.927.600
7.037.883
1.974.964
98.119.100
11.962.613
SRI LANKA (5,66 %*)
Cargills Ceylon
Commercial Bank of Ceylon
CT Holdings
Dialog Axiata
Hemas Holdings
Anlagenportfolio
62
18.179
3.165
4.336
1.223
4.807
4.648
6,89
1,20
1,65
0,46
1,82
1,76
245.622
93,18
17.988
6,82
263.610
100,00
Vergleichstabelle
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
102.520
31.156.751
329,05
1,95 %
157.657
44.822.455
351,74
1,94 %
162.068
59.543.290
272,18
1,96 %
192.084
89.892.528
213,68
1,93 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
72.847
41.838.672
174,12
1,24 %
29.694
22.187.155
133,83
1,23 %
5.956
5.720.440
104,12
1,15 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
74.304
24.144.452
307,75
1,93 %
44.770
21.206.554
211,11
1,92 %
14.558
9.678.463
150,42
1,91 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
107.090
65.496.325
163,51
1,23 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
59.411
22.346.442
265,86
1,92 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
12.388
15.899
–
1.573
13.604.918
15.048.266
–
1.621.943
91,05
105,65
–
96,96
Betriebskosten
1,16 %
1,16 %
–
1,14 %
Die Anteilsklasse B – Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 25. März 2013 aufgelegt, am 28. Januar 2014 geschlossen und am 8. Dezember
2014 neu aufgelegt.
63
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausgleich
31. Januar 2015
£’000
£’000
–16.982
1.112
–2.301
–4
–1.193
–212
77.092
909
–2.353
–
–1.444
–430
–1.405
–18.387
–
–1.874
75.218
1
–18.387
75.219
31. Januar 2016
£’000
£’000
293.092
8.024
–19.119
–11.095
–
31. Januar 2015
£’000
£’000
227.264
19.341
–15.498
3.843
18
–18.387
263.610
75.219
306.344
64
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
65
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
245.622
265.847
144
18.686
264.452
876
27.498
294.221
–842
–842
263.610
–1.129
–1.129
293.092
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Anteilsklasse B - Wachstum
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Netto
Einkünfte
(p)
–
(p)
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
(c)
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung
gezahlt
31.03.2015
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
66
First State Japan Focus Fund
Der Fonds wird haupsächlich in Aktien von Unternehmen mit großer und mittlerer Kapitalisierung angelegt, die ihren Sitz in Japan haben, dort tätig
sind oder deren Tätigkeit sich überwiegend in Japan abspielt und die an regulierten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden. Außerdem
in aktienähnliche Instrumente, die an regulierten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden und die ein Engagement in Japan ermöglichen.
Der Fonds kann auch in sonstige Aktien und aktienähnliche Instrumente anlegen, die an regulierten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt
werden, sowie in Barmittel und bargeldnahe Zahlungsmittel.
Das Fondsportfolio kann seinen Schwerpunkt zuweilen auf eine kleine Anzahl von Beständen legen.
•Klarstellende Anmerkung: Große und mittlere Kapitalisierung bezieht sich in der Regel auf Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von
minimum US$ 1 Mrd.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
liefern.
Schwellenmarktrisiko: Die Investition in ein einzelnes Land kann mit einem höheren Risiko verbunden sein als die Anlage in eine Reihe
unterschiedlicher Länder. Die Investition in eine größere Zahl von Ländern hilft bei der Streuung des Risikos.
Konzentrationsrisiko: Der Fonds investiert in eine relativ kleine Anzahl von Unternehmen oder Ländern, was mit einem höheren Risiko verbunden
sein kann als Anlagen in zahlreichen Unternehmen oder Ländern. Die Investition in eine größere Zahl von Unternehmen oder Ländern hilft bei der
Streuung des Risikos.
67
Performance
Der Zeitraum nach Lancierung des Fonds war von Verlusten an den Aktienmärkten in Japan geprägt, die hauptsächlich auf starke Rückgänge im
Januar zurückzuführen waren. Hauptgrund für die Turbulenzen waren die Volatilität am chinesischen Aktienmarkt und die Sorgen bezüglich der
Yuan-Schwäche.
Die japanischen Aktienmärkte dürften auch 2016 aufgrund der zunehmenden Belastungsfaktoren in China und der Sorgen um eine RenminbiAbwertung, der Anfälligkeit der US-Wirtschaft und des „Schmetterlingseffekts“ durch den Rohstoffpreisverfall von Volatilität geprägt sein.
Japans Wirtschaft entwickelt sich im besten Fall schleppend und die Unsicherheit in Bezug auf die Währung hat zugenommen. Zudem bleiben
Bewertungssorgen bestehen, zumal viele Unternehmen rekordhohe Gewinne verzeichnen und nahe historisch hoher Multiplikatoren gehandelt
werden. Wir sind der Ansicht, dass es in diesem Jahr erneut zu einer Bottom-Up-Titelauswahl kommt, da sich die Fundamentaldaten der
Unternehmen allmählich auseinanderentwickeln.
Da der Fonds erst am 26. Oktober 2015 aufgelegt wurde, können wir keine Zahlen zur Performance vorlegen. Diese werden in künftigen Berichten
Titel
Ryohin Keikaku
Sundrug
Nitori Holdings
Tsuruha Holdings
Start Today
SCSK
Keyence
Casio Computer
MISUMI Group
Daito Trust Construction
31. Januar 2016
% des
Fonds
4,77
4,29
4,21
4,04
4,00
3,90
3,88
3,83
3,78
3,78
Anteilsarten
Thesaurierend.
68
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
5.400
6.400
1.100
16.700
2.500
3.600
4.500
3.300
9.500
3.900
9.000
700
5.600
17.000
3.300
26.300
3.700
1.700
7.000
4.400
5.700
6.700
12.500
3.300
1.900
7.500
600
900
10.700
5.500
10.000
700
4.100
2.900
JAPAN
ABC-Mart
Asahi Intecc
Calbee
Casio Computer
Daito Trust Construction
Ezaki Glico
Hoshizaki Electric
Izumi
Kakaku.com
Kao
KDDI
Keyence
Koito Manufacturing
Kubota
Matsumotokiyoshi Holdings
MISUMI Group
NGK Spark Plug
Nippon Paint Holdings
Nissan Chemical Industries
Nitori Holdings
Olympus
Pigeon
Rakuten
Rinnai
Ryohin Keikaku
SCSK
Shimano
SMC
Start Today
Sundrug
Suruga Bank
Sysmex
Tsuruha Holdings
Zenkoku Hosho
DEVISENTERMINKONTRAKTE
Japanischer Yen
Gekauft JPY100.002 für GBP589 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft JPY285.922 für GBP1.689 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft JPY1.616.175 für GBP9.505 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft JPY85.315 für GBP512 Abrechnung 16.02.2016
Anlagenportfolio
69
5.282
203
203
31
223
220
136
217
88
127
144
156
226
177
172
106
220
60
22
111
245
153
98
89
208
278
227
66
139
233
250
125
31
235
63
90,71
3,49
3,49
0,53
3,83
3,78
2,34
3,73
1,50
2,18
2,47
2,68
3,88
3,04
2,95
1,82
3,78
1,03
0,38
1,91
4,21
2,63
1,68
1,53
3,57
4,77
3,90
1,13
2,39
4,00
4,29
2,15
0,53
4,04
1,08
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
5.282
90,71
541
9,29
5.823
100,00
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
5.812
5.409.212
107,44
1,65 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
10
10.271
99,60
1,63 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
1
1.001
101,13
Betriebskosten
1,70 %
Die Anteilsklasse B – Wachstum wurde am 26. Oktober 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert wurde am 26. Oktober 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum (EUR-Anteilsklasse) wurde am 26. Oktober 2015 aufgelegt.
70
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausgleich
293
6
–12
–
–6
–1
–7
286
–
286
31. Januar 2016
£’000
£’000
5.542
–11
5.531
6
286
5.823
Es werden keine Vergleichszahlen ausgewiesen, da der Fonds am 26. Oktober 2015 aufgelegt wurde.
71
Bilanz
31. Januar 2016
£’000
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
5.282
34
554
5.870
–47
–47
5.823
72
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
Netto
Einkünfte
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(c)
(c)
–
–
Netto
Einkünfte
(p)
–
Netto
Einkünfte
(c)
–
Ausgleich
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
–
73
First State Emerging Markets Bond Fund
Der Fonds strebt die Erzielung einer Kapitalrendite über Erträge und Kapitalzuwachs an.
Der Fonds investiert in erster Linie in Schuldtitel, die von Regierungen, Finanzinstituten oder Unternehmen in Schwellenmärkten begeben oder
garantiert werden. Des Weiteren kann der Fonds in Wertpapiere investieren, die wirtschaftlich mit den Schwellenmärkten verbunden sind. Der Großteil
des Fonds wird in auf US-Dollar lautende Schuldtitel angelegt.
Der Fonds legt mindestens 80 % seines Nettovermögens in Anleihen und andere Schuldtitel an, die von Regierungen von Schwellenmärkten oder
deren Stellen bzw. von Unternehmen mit Sitz oder wesentlicher Geschäftstätigkeit in den Schwellenmärkten begeben oder garantiert werden.
Der Fonds darf in Schuldtitel mit und ohne Investment-Grade und ohne Rating investieren. Der Fonds darf mehr als 30 % seines Nettovermögens in
Schuldtiteln ohne Investment-Grade-Rating halten.
Höheres Risiko 
Anteilsklasse A – Wachstum abgesichert
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse A – Ertrag abgesichert
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert
1
2
3
4
5
6
7
(EUR‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
(USD‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum abgesichert
1
2
3
4
5
6
7
(USD-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
•
Die Einstufung nach dem synthetischen Risiko-Ertrag-Indikator (SRRI) misst nicht das Risiko eines Verlusts Ihrer Kapitalanlage. Vielmehr beschreibt er, wie stark der
Wert des Fonds in der Vergangenheit gestiegen und gefallen ist.
•
Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des Fonds liefern.
•
•
•
Auf einer Skala von 1 (weniger riskant) bis 7 (höheres Risiko) wird dieser Fonds aufgrund seiner Performance in der Vergangenheit und der Art seiner Anlagen mit der
Stufe 4 bewertet. Mit der Stufe 4 bewertete Anteile können höhere Risiken aufweisen, aber auch höhere Renditen bieten.
•
Das Risiko wird eingegangen, um eine potenziell höhere Rendite zu erzielen; je mehr Risiko ein Fonds übernimmt, desto höher kann die potenzielle Rendite ausfallen.
Allerdings ist auch das Verlustrisiko höher.
•
Der Wert des Fonds und seine Rendite werden nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen. Sie erhalten möglicherweise weniger zurück, als Sie
ursprünglich angelegt haben.
Schwellenmarktrisiko: chwellenmärkte bieten eventuell nicht denselben Anlegerschutz wie die entwickelten Märkte. Sie unterliegen möglicherweise
einem höheren Risiko als die Anlagen in Märkten der Industrieländer.
Zinsrisiko: Die Zinssätze wirken sich auf die Investitionen des Fonds aus. Bei steigenden Zinssätzen fällt der Wert der Investitionen und umgekehrt.
Kreditrisiko: Es kann sein, dass die Emittenten von Anleihen oder ähnlichen Anlagen, die der Fonds kauft, die fällige Rendite nicht an den Fonds
auszahlen oder das fällige Kapital nicht an den Fonds zurückzahlen.
74
Performance
Der Fonds verbuchte im Sechsmonatszeitraum ein Minus von 1,4 % (in Pfund Sterling; ohne Verwaltungsgebühren und Steuern). Der JPM EMBI Global
Diversified Total Return Index (GBP abgesichert) sank im gleichen Zeitraum um 1,3%. Die fallenden Rohstoffpreise, die Politik und Entwicklungen in
China trugen wesentlich zur Stimmung in diesem Zeitraum bei. Die US-Zinserhöhung hingegen war zwar bedeutsam, allerdings bereits erwartet und
eingepreist worden. Öl gab um mehr als 30 % nach, da die OPEC ihre Fördermenge beibehielt, sich das Wachstum in China weiter verlangsamte
und die Sanktionen gegen den Iran tatsächlich aufgehoben wurden. Illiquide und volatilere Ölanleihen in Lateinamerika und Afrika schnitten
unterdurchschnittlich ab, während sich jene besser behaupteten, welche die Verschlechterung der Handelsbedingungen durch Währungsanpassungen
absorbieren konnten (z.B. Russland). Die politischen Turbulenzen im Nahen Osten stellten einen destabilisierenden Faktor dar. Argentinien verzeichnete
eine starke Wertentwicklung, da politische Veränderungen die Erwartungen zu Reformen und einer Einigung mit Holdout-Gläubigern erhöhten.
Dagegen blieb der brasilianische Kongress untätig, während sich die fiskale und wirtschaftliche Situation verschlechterte und Rating-Herabstufungen
nach sich zog.
Wir blieben insgesamt defensiv positioniert. Angesichts unserer Einschätzung zu einer Wachstumsbelebung in der Eurozone, der Verbindung
zwischen dem verarbeitenden Gewerbe in Mitteleuropa und der Eurozone und der wettbewerbsfähigen Lohnkosten der Region behielten wir unsere
Übergewichtung (höher als die Benchmark) von Mittel- und Osteuropa im Vergleich zur Untergewichtung (niedriger als die Benchmark) bestimmter
Rohstoffexporteure in Lateinamerika (Uruguay, Peru, Kolumbien) bei. In Argentinien gingen wir im Vorfeld der zweiten Runde der Präsidentschaftswahlen
eine leichte Übergewichtung ein. Nach einer Einigung mit Gläubigern kauften wir ukrainische Anleihen unter der Annahme, dass der IWF das Land
weiterhin unterstützen würde und die Anleihen eine starke technische Unterstützung genießen dürften. Da die Regierungen in den Schwellenländern
in den kommenden Monaten eine Vielzahl an Anleihen ausgeben dürften, würden wir den Kauf von Neuemissionen mit höherer Liquidität anstreben.
Wir rechnen mit deutlichen Unterschieden in der Wirtschaftsleistung der Schwellenländer und -regionen. Zu den Unterscheidungsmerkmalen dürfte
folgendes zählen: 1. Auswirkungen des globalen Umfelds auf bestimmte Länder (Exportdestinationen, Finanzierungsquellen usw.); 2. aktuelle und
künftige Politik, und 3. Emissionsbedarf. Im Hinblick auf die Marktperformance, werden die technischen Faktoren und Bewertungen angesichts der
rückläufigen Liquidität am Markt weiterhin eine wichtige Rolle spielen. Die Anleihenspreads in den Schwellenländern (die Renditedifferenz von
Schwellenmarktanleihen gegenüber US-Treasuries) haben sich in den letzten sechs Monaten um beinahe 100 Bp geweitet. Unseres Erachtens ist ein
Großteil der negativen Stimmung daher bereits eingepreist. Für Unterstützung dürfte die Tatsache sorgen, dass die Nettoemissionen an Staatsanleihen
aus den Schwellenländern 2016 gering oder negativ ausfallen dürften.
Zeit3
raum
Monate
–1,5
–1,7
Zeitraum
6
Monate
–1,4
–1,3
1
Jahr
–1,0
0,1
3
Jahre
2,2
4,5
5
Jahre
–
–
10
Jahre
–
–
Seit
Auflegung
1,6
3,1
12 Monate
zum
31.01.16
–1,0
12 Monate
zum
31.01.15
8,1
12 Monate
zum
31.01.14
–4,5
12 Monate
zum
31.01.13
–
12 Monate
zum
31.01.12
–
Benchmark: JP Morgan EMBI Global Diversified.
Sektor: Global Emerging Markets Bond Average.
75
Titel
Hungary Government International Bond 5,375%
21.02.2023
United States Treasury Note 0,375% 31.01.2016
31. Januar 2016
% des
Fonds
Republic of Serbia 6,75% 01.11.2024
Romanian Government International Bond 4,375%
22.08.2023
Argentina Bonar Bonds 7% 17.04.2017
Croatia Government International Bond 6,375% 24.03.2021
Dominican Republic International Bond 5,5% 27.01.2025
Sri Lanka Government International Bond 5,875%
25.07.2022
Argentine Republic Government International Bond 2,5%
31.12.2038
Republic of Armenia 6% 30.09.2020
Titel
31. Juli 2016
% des
Fonds
Argentina Boden Bonds 7% 03.10.2015
United States Treasury Bill 0 % 20.08.2015
Hungary Government International Bond 5,375%
21.02.2023
3,00
2,02
1,83
1,77
1,73
1,37
Petrobras Global Finance 3,25% 17.03.2017
Petroleos Mexicanos 5,5% 27.06.2044
Sri Lanka Government International Bond 5,875%
25.07.2022
1,32
Republic of Armenia 6% 30.09.2020
1,49
1,22
1,21
Instituto Costarricense de Electricidad 6,95% 10.11.2021
KazMunayGas National 6,375% 09.04.2021
1,49
1,45
2,31
2,19
2,09
2,01
1,63
1,58
Anteilsarten
76
1,90
1,54
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Nennwerte
USA (2,02 %*)
2.700.000 United States Treasury Note 0,375% 31.01.2016
1.887
1.887
2,19
2,19
IRLAND (0,37 %*)
700.000 Vnesheconombank Via VEB Finance 5,45% 22.11.2017
600.000 Vnesheconombank Via VEB Finance 6,8% 22.11.2025
889
488
401
1,04
0,57
0,47
NIEDERLANDE (2,62 %*)
450.000 Petrobras Global Finance 6,85% 05.06.2115
198
198
0,23
0,23
CHINA (1,09 %*)
395.000 The Export-Import Bank of China 2,5% 31.07.2019
280
280
0,33
0,33
931
931
1,08
1,08
1.427
418
1.009
1,66
0,49
1,17
4.751
474
476
460
583
775
655
405
372
551
5,51
0,55
0,55
0,53
0,68
0,90
0,76
0,47
0,43
0,64
561
420
141
0,65
0,49
0,16
600.000 Philippine Government International Bond 4% 15.01.2021
800.000 Philippine Government International Bond 7.75% 14.01.2031
800.000 Philippine Government International Bond 3.95% 20.01.2040
1.870
457
817
596
2,17
0,53
0,95
0,69
SRI LANKA (1,54 %*)
1.800.000 Sri Lanka Government International Bond 5,875% 25.07.2022
910.000 Sri Lanka Government International Bond 6,85% 03.11.2025
1.714
1.134
580
1,99
1,32
0,67
538
538
0,62
0,62
1.039
1.039
1,21
1,21
1.079
562
517
1,25
0,65
0,60
–
–
2.724
988
1.361
375
3,17
1,15
1,58
0,44
HONGKONG (0,89 %*)
1.400.000 CNOOC Finance 2013 3% 09.05.2023
INDIEN (0,97 %*)
600.000 The Export-Import Bank of China 3,125% 20.07.2021
1.400.000 Indian Railway Finance 3,917% 26.02.2019
540.000
700.000
600.000
850.000
1.090.000
1.000.000
560.000
600.000
800.000
Indonesia Government International Bond 11,625% 04.03.2019
Pelabuhan Indonesia II 4,25% 05.05.2025
Pertamina 5,25% 23.05.2021
PAKISTAN (0,55 %*)
600.000 Pakistan Government International Bond 6,75% 03.12.2019
200.000 Pakistan Government International Bond 8,25% 15.04.2024
VIETNAM (0,87 %*)
800.000 Vietnam Government International Bond 4,8% 19.11.2024
ARMENIEN (1,49 %*)
1.551.000 Republic of Armenia 6% 30.09.2020
ASERBAIDSCHAN (1,50 %*)
900.000 Republic of Azerbaijan International Bond 4,75% 18.03.2024
905.000 State Oil Company of the Azerbaijan Republic Bond 6,95% 18.03.2030
BAHRAIN (1,43 %*)
KROATIEN (2,32 %*)
1.300.000 Croatia Government International Bond 6,625% 14.07.2020
1.800.000 Croatia Government International Bond 6,375% 24.03.2021
500.000 Croatia Government International Bond 6% 26.01.2024
77
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Nennwerte
ÄGYPTEN (2,19 %*)
520.000 Egypt Government International Bond 5,75% 29.04.2020
904
360
349
195
1,06
0,42
0,41
0,23
GABUN (0,82 %*)
800.000 Gabonese Republic Bond 6,375% 12.12.2024
431
431
0,51
0,51
GEORGIEN (0,71 %*)
1.000.000 Georgia Government International Bond 6,875% 12.04.2021
723
723
0,84
0,84
UNGARN (4,19 %*)
Hungary Government International Bond 4,125% 19.02.2018
Magyar Export-Import Bank 4% 30.01.2020
4.772
798
1.988
771
858
357
5,55
0,93
2,31
0,90
1,00
0,41
1.373
404
401
568
1,60
0,47
0,47
0,66
ELFENBEINKÜSTE (0,74 %*)
1.000.000 Ivory Coast Government International Bond 5,375% 23.07.2024
1.200.000 Ivory Coast Government International Bond 5,75% 31.12.2032
1.328
603
725
1,54
0,70
0,84
KASACHSTAN (4,02 %*)
1.071.000 KazMunayGas National 7% 05.05.2020
1.307.000 KazMunayGas National 6,375% 09.04.2021
700.000 Kazakhstan Government International Bond 6,5% 21.07.2045
2.121
753
894
474
2,46
0,87
1,04
0,55
KENIA (0,68 %*)
–
–
KUWAIT (0,78 %*)
–
–
LETTLAND (0,61 %*)
–
–
LIBANON (2,64 %*)
1.500.000 Lebanon Government International Bond 5,45% 28.11.2019
1.000.000 Lebanon Government International Bond 6% 27.01.2023
400.000 Lebanon Government International Bond 6,2% 26.02.2025
1.964
1.025
672
267
2,28
1,19
0,78
0,31
MAROKKO (1,58 %*)
1.270.000 OCP 5,625% 25.04.2024
300.000 OCP 4,5% 22.10.2025
1.071
882
189
1,24
1,02
0,22
978
283
695
1,14
0,33
0,81
593
593
0,69
0,69
3.697
825
1.728
607
537
4,30
0,96
2,01
0,71
0,62
1.100.000
2.600.000
1.000.000
900.000
510.000
ISRAEL (1,48 %*)
550.000 Israel Electric 5,625% 21.06.2018
500.000 Israel Electric 6,875% 21.06.2023
800.000 Israel Electric 5% 12.11.2024
NAMIBIA (0,72 %*)
400.000 Namibia International Bonds 5,5% 03.11.2021
1.070.000 Namibia International Bonds 5,25% 29.10.2025
POLEN (2,11 %*)
750.000 Poland Government International Bond 6.375% 15.07.2019
1.000.000
2.350.000
800.000
650.000
RUMÄNIEN (2,03 %*)
Romanian Government International Bond 6,75% 07.02.2022
78
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Nennwerte
600.000
1.000.000
1.400.000
773.500
800.000
RUSSLAND (2,65 %*)
Russian Foreign Bond – Eurobond 3,5% 16.01.2019
Russian Foreign Bond – Eurobond 5% 29.04.2020
3.330
418
724
995
649
544
3,87
0,49
0,84
1,16
0,75
0,63
1.400.000
1.200.000
1.100.000
2.533.506
SERBIEN (4,08 %*)
4.527
1.012
853
861
1.801
5,26
1,18
0,99
1,00
2,09
SLOWENIEN (0,96 %*)
1.300.000 Slovenia Government International Bond 5,25% 18.02.2024
1.010
1.010
1,17
1,17
SÜDAFRIKA (2,47 %*)
1.200.000 Eskom Holdings 5,75% 26.01.2021
1.200.000 South Africa Government International Bond 5,5% 09.03.2020
1.597
728
869
1,86
0,85
1,01
–
–
4.599
338
724
977
1.023
435
624
478
5,33
0,39
0,84
1,13
1,19
0,51
0,72
0,55
611
611
0,71
0,71
1.931
258
517
264
250
522
120
2,25
0,30
0,60
0,31
0,29
0,61
0,14
–
–
3.798
1.406
173
546
621
1.052
4,40
1,63
0,20
0,63
0,72
1,22
TUNESIEN (0,66 %*)
490.000
1.050.000
1.300.000
1.300.000
600.000
1.000.000
600.000
TÜRKEI (3,84 %*)
Export Credit Bank of Turkey 5% 23.09.2021
Hazine Mustesarligi Varlik Kiralama 2,803% 26.03.2018
Turkey Government International Bond 6,75% 03.04.2018
VAE (2,89 %*)
800.000 IPIC GMTN 5% 15.11.2020
390.000
800.000
420.000
400.000
850.000
200.000
UKRAINE (0,00 %*)
Ukraine Government International Bond 7,75% 01.09.2019
Ukreximbank Via Biz Finance 9,625% 27.04.2022
Ukreximbank Via Biz Finance 9,75% 22.01.2025
SAMBIA (0,52 %*)
2.000.000
220.000
701.019
8.525.000
2.500.000
ARGENTINIEN (4,75 %*)
Argentina Bonar Bonds 7% 17.04.2017
Argentine Republic Government International Bond 8,75% 02.06.2017
Argentine Republic Government International Bond FRN 0% 15.12.2035
79
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Nennwerte
BERMUDA (0,75 %*)
1.100.000 Bermuda Government International Bond 4,138% 03.01.2023
763
763
0,88
0,88
BRASILIEN (2,01 %*)
1.300.000 Brazilian Government International Bond 4,25% 07.01.2025
600.000 Brazilian Government International Bond 5,625% 07.01.2041
1.200.000 Brazilian Government International Bond 5% 27.01.2045
1.670
767
318
585
1,94
0,89
0,37
0,68
352
352
0,41
0,41
2.104
702
734
474
194
2,45
0,82
0,85
0,55
0,23
959
959
1,11
1,11
3.343
351
1.639
564
789
3,89
0,41
1,90
0,66
0,92
1.331
371
692
268
1,54
0,43
0,80
0,31
5.802
797
885
317
994
387
381
891
279
233
638
6,72
0,92
1,03
0,37
1,15
0,45
0,44
1,03
0,32
0,27
0,74
421
421
0,49
0,49
CHILE (0,35 %*)
500.000 Empresa Nacional del Petroleo 4,75% 06.12.2021
1.000.000
1.200.000
720.000
300.000
KOLUMBIEN (2,71 %*)
Colombia Government International Bond 4,375% 12.07.2021
Colombia Government International Bond 2,625% 15.03.2023
Colombia Government International Bond 4% 26.02.2024
Colombia Government International Bond 6.125% 18.01.2041
COSTA RICA (1,49 %*)
1.400.000 Instituto Costarricense de Electricidad 6,95% 10.11.2021
500.000
2.500.000
800.000
1.250.000
DOMINIKANISCHE REPUBLIK (2,43 %*)
JAMAIKA (2,00 %*)
500.000 Jamaica Government International Bond 7,625% 09.07.2025
1.000.000 Jamaica Government International Bond 6,75% 28.04.2028
400.000 Jamaica Government International Bond 7,875% 28.07.2045
1.150.000
1.300.000
500.000
1.600.000
600.000
550.000
1.300.000
400.000
450.000
1.200.000
MEXIKO (5,92 %*)
Banco Nacional de Comercio Exterior 4,375% 14.10.2025
Mexico Government International Bond 3,6% 30.01.2025
Nacional Financiera SNC 3,375% 05.11.2020
PANAMA (0,41 %*)
600.000 Panama Government International Bond 4% 22.09.2024
PERU (1,01 %*)
URUGUAY (0,64 %*)
900.000 Uruguay Government International Bond 4,5% 14.08.2024
600.000
900.000
1.400.000
590.000
300.000
800.000
610.000
VENEZUELA (1,08 %*)
Petroleos de Venezuela 5,25% 12.04.2017
Petroleos de Venezuela 9% 17.11.2021
Petroleos de Venezuela 6% 16.05.2024
Petroleos de Venezuela 5,375% 12.04.2027
Venezuela Government International Bond 7,75% 13.10.2019
Venezuela Government International Bond 9% 07.05.2023
Venezuela Government International Bond 9,25% 15.09.2027
DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE (0,09 %*)
Euro
Gekauft EUR19.884.035 für USD21.604.600 Abrechnung 16.02.2016
80
–
–
635
635
0,74
0,74
1.184
160
207
288
119
70
186
154
1,37
0,18
0,24
0,33
0,14
0,08
0,22
0,18
–55
–0,06
77
0,09
Nennwerte
Gekauft EUR505.762 für USD549.526 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft EUR118 für USD128 Abrechnung 16.02.2016
US-Dollar
Gekauft USD968.636 für GBP673.099 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft USD832 für GBP578 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft USD41 für EUR38 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft USD3.091 für EUR2.832 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft USD1.283 für GBP901 Abrechnung 16.02.2016
81
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
27
0,03
13
0,02
2
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
4
1
1
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
Verkauft USD15.383 für GBP10.900 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft USD1.068 für GBP750 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft USD1.100 für GBP770 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft USD1 für GBP461 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft USD1.640.089 für GBP1.135.839 Abrechnung 16.02.2016
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–1
–
–1
–
–2
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–1
–
–11
–0,01
–15
–0,02
–28
–0,03
–121
–0,14
Anlagenportfolio
79.755
92,64
6.333
7,36
86.088
100,00
Nennwerte
Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Beständen um Wertpapiere, die an einem anerkannten Wertpapiermarkt notiert sind.
Bei den als FRN gekennzeichneten Titeln handelt es sich um Floating Rate Notes – variabel verzinste Wertpapiere, deren Zinssatz üblicherweise auf
einem am Markt anerkannten Referenzzins, wie z.B. dem LIBOR, basiert.
^ Einschl. derivativer Verbindlichkeiten.
Alle nominalen Werte sind in USD angegeben.
82
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
968
828.608
116,80
1,60 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
1.519
1.527.117
99,45
1,50 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
12.362
12.207.379
101,27
1,00 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
2.789
309.146,1
90,23
0,81 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Anteilsklasse A – Wachstum abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
3.335
2.901.935
114,93
Betriebskosten
1,47 %
83
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
7.456
6.270.282
118,91
1,54 %
13.998
11.706.626
119,58
1,64 %
10.538
9.488.950
111,06
1,64 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
7.158
6.936.157
103,19
1,48 %
8.503
7.878.147
107,93
1,55 %
7.858
755.826,1
103,97
1,57 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
11.898
11.580.050
102,75
0,98 %
3.078
29,94.461
102,80
0,94 %
244
2,57.552
94,76
0,84 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
3.197
342.563,6
93,32
0,86 %
729
751.363
97,04
0,95 %
86
92.592
92,81
0,83 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
9.261
7.894.809
117,30
1,45 %
10.343
8.722.510
118,59
1,52 %
8.920
8.115.173
109,92
1,53 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Anteilsklasse A – Ertrag abgesichert (EURAnteilsklasse)
Betriebskosten
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
489
7.378
8.415
8.127
498.761
7.241.956
7.864.177
7.896.296
97,94
101,88
107,00
102,91
1,44 %
1,42 %
1,51 %
1,53 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15 Abschluss 31.07.14 Abschluss 31.07.13
(p)
(p)
(p)
(p)
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (EURAnteilsklasse)
Betriebskosten
19.609
17.459
248
2.296
20.198.485
17.335.793
236.564
2.296.515
97,08
100,71
105,11
100,02
0,80 %
0,77 %
0,80 %
0,85 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
6.920
6.910.370
100,14
Betriebskosten
0,78 %
Zwischenbericht
(c)
(c)
(c)
(c)
3.044
34.779
42.267
3.301
3.027.038
34.101.037
41.340.417
3.507.084
100,56
101,99
102,24
94,13
Betriebskosten
0,72 %
0,71 %
0,85 %
0,77 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum (USDAnteilsklasse)
61.434
29.548
63.050.001
30.016.931
97,43
98,44
Betriebskosten
0,73 %
0,72 %
84
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
100
100.296
100,07
0,18 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
101
100.295
100,67
0,15 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum (USDAnteilsklasse)
160
160
160.036
160.035
99,79
100,51
Betriebskosten
0,13 %
0,09 %
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert wurde am 28. Dezember 2012 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert wurde am 29 Januar 2013 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 19. April 2013 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 12. Mai 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum abgesichert wurde am 31. Oktober 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 31. Oktober 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum abgesichert (EUR-Anteilsklasse) wurde am 1. Oktober 2015 aufgelegt.
85
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
2.770
2.206
–402
–1
1.803
–
459
1.942
–441
–
1.501
–
1.803
4.573
–2.204
1.501
1.960
–1.941
2.369
19
31. Januar 2016
£’000
£’000
95.253
41.916
–55.010
–13.094
102
31. Januar 2015
£’000
£’000
66.418
22.761
–5.294
17.467
41
2.369
1.458
86.088
19
1.158
85.103
86
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Verbindlichkeiten aus Anlagen
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
87
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
79.935
87.535
1.097
6.904
87.936
1.089
8.370
96.994
–180
–75
–636
–1.032
–1.848
86.088
–955
–711
–1.741
95.253
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Brutto-Einkünfte Einkommensteuer Nettoeinkünfte
(p)
(p)
(p)
2,8351
0,5670
2,2681
(p)
(p)
(p)
1,8403
0,3681
1,4722
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
2,2681
2,2853
(p)
(p)
(p)
0,7959
2,2681
2,2853
(p)
(p)
(p)
2,4550
0,4910
1,9640
(p)
(p)
(p)
1,5736
0,3147
1,2589
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
1,9640
2,0631
(p)
(p)
(p)
0,7051
1,9640
2,0631
(p)
(p)
(p)
2,4503
0,4901
1,9602
(p)
(p)
(p)
1,2729
0,2546
1,0183
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
1,9602
1,9659
(p)
(p)
(p)
0,9419
1,9602
1,9659
Gruppe 1
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
2,2258
0,4452
1,7806
Gruppe 2
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
1,1470
0,2294
0,9176
Gruppe 1
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
2,7485
0,5497
2,1988
Gruppe 2
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
1,0618
0,2124
0,8494
Anteilsklasse A – Ertrag abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(c)
2,3828
(c)
1,6433
(c)
0,4766
(c)
0,3287
88
Nettoeinkünfte
(c)
1,9062
(c)
1,3146
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
1,7806
1,8554
(p)
(p)
(p)
0,8630
1,7806
1,8554
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
2,1988
2,2886
(c)
(c)
(c)
1,3494
2,1988
2,2886
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,5916
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
1,9062
2,0657
(c)
(c)
1,9062
2,0657
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
Gruppe 1
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
2,3633
0,4727
1,8906
Gruppe 2
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
1,1049
0,2210
0,8839
Gruppe 1
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
1,6336
–
1,6336
Gruppe 2
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
1,5268
–
1,5268
Gruppe 1
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
2,4361
0,4872
1,9489
Gruppe 2
(c)
(c)
(c)
Zwischendividende
1,0361
0,2072
0,8289
Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum (USD-Anteilsklasse)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(c)
(c)
(c)
2,3118
–
2,3118
(c)
(c)
(c)
1,4782
–
1,4782
Gruppe 1
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
2,3797
–
2,3797
Gruppe 2
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
0,3797
–
0,3797
Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum (USD-Anteilsklasse)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(c)
(c)
(c)
2,3660
–
2,3660
(c)
(c)
(c)
0,3660
–
0,3660
89
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
1,8906
2,0329
(c)
(c)
(c)
1,0067
1,8906
2,0329
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(c)
(c)
–
1,6336
(c)
(c)
0,1068
1,6336
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
1,9489
1,9324
(c)
(c)
(c)
1,1200
1,9489
1,9324
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(c)
(c)
–
2,3118
(c)
(c)
0,8336
2,3118
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
2,3797
1,1939
(p)
(p)
(p)
2,0000
2,3797
1,1939
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
2,3660
1,1887
(c)
(c)
(c)
2,0000
2,3660
1,1887
First State Emerging Markets Local Currency Bond Fund
Der Fonds strebt die Erzielung einer Kapitalrendite über Erträge und Kapitalzuwachs an.
Er investiert in erster Linie in auf Lokalwährungen lautende Schuldtitel, die von Regierungen, Finanzinstituten oder Unternehmen in Schwellenmärkten
begeben oder garantiert werden, sowie in verwandte Derivate.
Der Fonds legt mindestens 80% seines Nettovermögens in auf Lokalwährungen lautende Staatsanleihen und andere Schuldtitel an, die von Regierungen
von Schwellenmärkten oder deren Stellen bzw. von Unternehmen mit Sitz oder wesentlicher Geschäftstätigkeit in den Schwellenmärkten begeben oder
garantiert werden.
Der Fonds darf in Schuldtitel mit und ohne Investment-Grade und ohne Rating investieren. Der Fonds darf mehr als 30 % seines Nettovermögens in
Schuldtiteln ohne Investment-Grade-Rating halten.
Um das Anlageziel zu erreichen und die Anlagepolitik umzusetzen, kann der Fonds Derivate sowohl für Investitionszwecke als auch für ein effizientes
Portfoliomanagement nutzen.
•Klarstellende Anmerkung: Dieser Fonds zieht den relativen VaR-Ansatz heran, um das Gesamtrisikopotenzial zu berechnen. Die Benchmark ist
der J.P. Morgan Government Bond Index - Emerging Markets Global Diversified Index und der VaR dieses Fonds darf den zweifachen VaR der
Benchmark nicht überschreiten. Der Fremdmitteleinsatz (Leverage) dieses Fonds wird über den „Sum of Notionals Approach“ berechnet und wird
200 % voraussichtlich nicht übersteigen. Gleichwohl kann der Fremdmitteleinsatz diesen Maximalwert unter bestimmten Umständen übersteigen.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
(GBP‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
(GBP‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
(€-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5*
6
7
Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum
1
2
3
4
5
6
7
•
ie Einstufung nach dem synthetischen Risiko-Ertrag-Indikator (SRRI) misst nicht das Risiko eines Verlusts Ihrer Kapitalanlage. Vielmehr beschreibt er, wie stark der
D
•
•
Wir können nicht garantieren, dass die Einstufung des Fonds unverändert bleibt.Sie kann sich mit der Zeit ändern.
•
•
uf einer Skala von 1 (weniger riskant) bis 7 (höheres Risiko) wird dieser Fonds aufgrund seiner Performance in der Vergangenheit und der Art seiner Anlagen mit der
A
•
as Risiko wird eingegangen, um eine potenziell höhere Rendite zu erzielen; je mehr Risiko ein Fonds übernimmt, desto höher kann die potenzielle Rendite ausfallen.
D
•
er Wert des Fonds und seine Rendite werden nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen. Sie erhalten möglicherweise weniger zurück, als Sie
D
*Die SRRI-Einstufung änderte sich am 20. November 2015 von 4 auf 5.
Schwellenmarktrisiko: Schwellenmärkte bieten eventuell nicht denselben Anlegerschutz wie die entwickelten Märkte. Sie unterliegen möglicherweise einem höheren
Risiko als die Anlagen in Märkten der Industrieländer.
Währungsrisiko: Der Fonds investiert in Vermögenswerte, die auf andere Währungen lauten. Eventuelle Wechselkursänderungen haben somit Auswirkungen auf den
Wert des Fonds.
Zinsrisiko: Die Zinssätze wirken sich auf die Investitionen des Fonds aus. Bei steigenden Zinssätzen fällt der Wert der Investitionen und umgekehrt.
Kreditrisiko: Es kann sein, dass die Emittenten von Anleihen oder ähnlichen Anlagen, die der Fonds kauft, die fällige Rendite nicht an den Fonds auszahlen oder das
fällige Kapital nicht an den Fonds zurückzahlen.
Derivatrisiko: Derivate reagieren extrem sensibel auf Wertänderungen ihres zugrunde liegenden Vermögenswerts. Je mehr Derivate genutzt werden, desto größer
sind die Auswirkungen auf den Fonds.
Risiko in Verbindung mit währungsgesicherten Anteilsklassen: Absicherungstransaktionen dienen dazu, das Währungsrisiko für die Anleger zu senken. Allerdings
kann nicht garantiert werden, dass die Absicherung zu 100% erfolgreich sein wird oder das Währungsrisiko vollständig eliminieren kann.
Weitere Informationen zu den Risiken erhalten Sie im Ab„Risikofaktoren“ im Prospekt der Gesellschaft.
90
Performance
Der Fonds verbuchte in den sechs Monaten zum 31. Januar 2016 ein Minus von 8,2 %, während der Referenzindex um 7,9 % nachgab.
Insgesamt gewannen länderspezifische Faktoren im Berichtszeitraum gegenüber globalen Themen an Bedeutung. Angesichts der anhaltenden Verschlechterung
der wirtschaftlichen, fiskalischen und politischen Situation des Landes, trug unsere untergewichtete Position in Brasilien am stärksten zur Wertentwicklung bei.
Weitere nennenswerte Positivbeiträge leistete unsere Einschätzung zum Rubel und den Renditen in Russland, in der sich auch unsere Inflations- und Fiskalsorgen
widerspiegelten. Der mexikanische Peso war der Performance abträglich, da mexikanische Papiere tendenziell von Anlegern genutzt werden, um eine breitere
negative Auffassung zu den Schwellenmärkten (EM) zum Ausdruck zu bringen. Die Position in Polen schmälerte die Wertentwicklung, da der Wahlsieg der
populistischen PiS-Partei zu Volatilität führte.
Unser Engagement beim US-Dollar unterlag im Berichtszeitraum Schwankungen und wechselte von einer deutlich übergewichteten Position, die wir aufgrund von
Erwartungen zum US-Dollar selbst aufgebaut hatten, zu einer kleineren Position, die länderspezifischere Faktoren zum Ausdruck brachte. Trotz der massiven Verkäufe
in den vergangenen Monaten, entwickelte sich der US-Dollar besser als Schwellenmarktwährungen.
Wir schätzen Malaysia seit Kurzem positiver ein, da die Regierung trotz des Ölpreisverfalls an einer umsichtigen Haushaltsführung festhalten will. In der Türkei
schätzen wir die Lira angesichts der geringeren Beteiligung ausländischer Anleger nun neutral und Anleihen positiv ein. Gegenüber Mexiko sind wir aus langfristigen
strukturellen Gründen und aufgrund der relativ hohen Liquidität weiterhin konstruktiv eingestellt.
Ausblick
Unseres Erachtens dürften die unterschiedlichen politischen Ansätze der Zentralbanken weiterhin eine entscheidende Entwicklung für die lokalen Währungsmärkte
darstellen. Die Märkte dürften ihren Schwerpunkt auch weiter auf die Maßnahmen der chinesischen Behörden im Hinblick auf die Wachstumsverlangsamung und
Kapitalabflüsse legen. Wir sind der Meinung, dass China auf kurze Sicht in der Lage ist, eine weitere Abwertung des Yuan auszugleichen. Auf lange Sicht muss
die Regierung des Landes allerdings die negative Stimmung umkehren, die dazu führt, dass inländische Anleger ihr Kapital abziehen. Es dürfte in der Region zu
wettbewerbsbedingten Währungsabwertungen kommen, vor allem in Produktions- und exportorientierten Ländern, die unter einer bereits niedrigen Inflation leiden. Was
die Zentralbankpolitik in den G3-Staaten angeht, so gehen wir von einer weiteren Lockerung der finanziellen Rahmenbedingung durch die Zentralbanken in Europa und
Japan aus, während die Fed die Zinserhöhungen in diesem Jahr nur dann stoppen dürfte, wenn sich der Wachstumsausblick deutlich eintrübt. Unsere Sorgen bezüglich
einer Verlangsamung des Weltwirtschaftswachstums und der Deflationsrisiken haben sich verstärkt. Die Schwellenländer sind nach wie vor eine äußerst vielfältige Gruppe
mit deutlichen Unterschieden beim Bedarf an externer Finanzierung, wie z.B. Anleihenemissionen, und der geld- und fiskalpolitischen Steuerung.
Zeit3
raum
Monate
–4,2
–4,0
Zeitraum
6
Monate
–8,2
–7,9
1
Jahr
–17,1
–14,9
3
Jahre
–
–
5
Jahre
–
–
10
Jahre
–
–
Seit
Auflegung
–18,6
–18,7
12 Monate
zum
31.01.16
–17,1
12 Monate
zum
31.01.15
–
12 Monate
zum
31.01.14
–
12 Monate
zum
31.01.13
–
12 Monate
zum
31.01.12
–
Benchmark: JPM GBI-EM Global Diversified USD TR.
Sektor: Global Emerging Markets Bond Average.
31. Januar 2016
% des
Titel
Fonds
Poland Government Bond 2,5% 25.07.2018
6,12
Thailand Government Bond 3,65% 17.12.2021
4,51
Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10% 01.01.2019
4,26
3,66
Malaysia Government Bond 3,795% 30.09.2022
3,62
Peru Government Bond 6,95% 12.08.2031
3,40
Turkey Government Bond 10,5% 15.01.2020
3,33
3,29
Colombia Global Depositary Note 10% 24.07.2024
3,24
Indonesia Treasury Bond 10,5% 15.08.2030
3,20
31. Juli 2016
% des
Titel
Fonds
7,65
4,06
South Africa Government Bond 10,5% 21.12.2026
3,68
Peru Government Bond 6,95% 12.08.2031
3,63
3,34
3,26
2,98
2,97
Hungary Government Bond 4% 25.04.2018
2,51
Colombia Global Depositary Note 10% 24.07.2024
2,46
Anteilsarten
91
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
IDR4.500.000.000
IDR8.000.000.000
IDR10.700.000.000
IDR11.785.000.000
MYR2.000.000
MYR4.525.000
MYR2.100.000
MYR2.250.000
Indonesia Treasury Bond 9% 15.03.2029
2.684
328
585
798
973
8,83
1,08
1,92
2,63
3,20
MALAYSIA (5,07 %*)
Malaysia Government Investment Issue 4,39% 07.07.2023
2.614
490
1.100
470
554
8,60
1,61
3,62
1,55
1,82
182
182
0,60
0,60
2.485
1.372
1.113
8,17
4,51
3,66
PHP8.000.000 Philippine Government International Bond 6,25% 14.01.2036
THAILAND (8,45 %*)
THB44.805.000 Thailand Government Bond 3,65% 17.12.2021
THB36.175.000 Thailand Government Bond 3,625% 16.06.2023
HUF225.000.000
HUF88.000.000
HUF64.180.000
HUF45.000.000
HUF70.000.000
UNGARN (5,69 %*)
Hungary Government Bond 5,5% 20.12.2018
1.895
828
340
237
194
296
6,23
2,72
1,12
0,78
0,64
0,97
PLN1.100.000
PLN7.400.000
PLN1.700.000
PLN1.800.000
PLN2.760.000
POLEN (9,33 %*)
Poland Government Bond 4% 25.10.2023
3.821
284
1.860
438
504
735
12,57
0,93
6,12
1,44
1,66
2,42
RUMÄNIEN (1,36%*)
RON1.600.000 Romania Government Bond 5,85% 26.04.2023
449
449
1,48
1,48
RUSSLAND (2,00 %*)
RUB50.000.000 Russian Federal Bond - OFZ 7,6% 14.04.2021
1.114
592
522
3,67
1,95
1,72
South Africa Government Bond 8% 31.01.2030
South Africa Government Bond 7% 28.02.2031
2.710
265
407
907
330
216
492
93
8,92
0,87
1,34
2,98
1,09
0,71
1,62
0,31
TÜRKEI (10,12 %*)
Turkey Government Bond 8% 12.03.2025
4.506
932
535
1.012
609
671
747
14,83
3,07
1,76
3,33
2,00
2,21
2,46
2.582
1.296
1.001
285
8,49
4,26
3,29
0,94
ZAR4.500.000
ZAR7.200.000
ZAR13.500.000
ZAR6.076.899
ZAR4.391.404
ZAR11.500.000
ZAR1.700.000
TRY3.000.000
TRY1.600.000
TRY3.000.000
TRY1.900.000
TRY2.200.000
TRY2.600.000
BRASILIEN (11,68 %*)
BRL6.000.000 Brazil Notas do Tesouro Nacional Serie F 10% 01.01.2019
92
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
KOLUMBIEN (5,57%*)
COP1.632.300.000 Colombia Global Depositary Note 7% 11.09.2019
MXN4.700.000
MXN10.000.000
MXN10.000.000
MXN5.000.000
MXN5.000.000
1.817
484
985
348
5,98
1,59
3,24
1,15
2.147
275
571
699
302
300
7,07
0,91
1,88
2,30
0,99
0,99
1.034
1.034
3,40
3,40
19
0,09
17
–29
0,06
–0,10
Brasilianischer Real
Gekauft BRL3.600.000 für USD879.134 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft BRL2.985.299 für USD749.330 Abrechnung 16.03.2016
–8
27
–0,03
0,09
Kolumbianischer Peso
Gekauft COP800.000.000 für USD240.817 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft COP717.465.000 für USD216.814 Abrechnung 16.03.2016
2
–1
0,01
MEXIKO (8,39 %*)
Mexican Bonos 7,75% 14.12.2017
Mexican Bonos 10% 05.12.2024
PERU (3,63 %*)
PEN3.943.000 Peru Government Bond 6,95% 12.08.2031
Zins-Swap
3.500.000 Citibank Interest Rate Swap Rec PLN WIBOR Pay PLN 2,03% 24.04.2020
400.000.000 Merrill Lynch International Interest Rate Swap Pay HUF BUBOR Rec HUF 1,99% 16.12.2018
Devisenterminkontrakte
Euro
Gekauft EUR903.397 für PLN4.000.000 Abrechnung 16.03.2016
Gekauft EUR217.473 für HUF68.000.000 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft EUR1.484 für USD1.615 Abrechnung 16.02.2016
34
4
0,11
0,01
–1
–2
–0,01
Ungarischer Forint
Gekauft HUF277.675.000 für EUR873.008 Abrechnung 16.03.2016
17
0,06
Indische Rupie
Gekauft IDR6.000.000.000 für USD428.495 Abrechnung 16.03.2016
5
0,02
–10
–0,03
30
0,10
–92
–0,30
Peruanischer Nuevo Sol
Verkauft PEN7.000.000 für USD2.039.330 Abrechnung 16.03.2016
32
0,11
Polnischer Zloty
Gekauft PLN613.000 für EUR141.363 Abrechnung 16.03.2016
–4
–0,01
–69
–0,23
Japanischer Yen
Gekauft JPY46.294.995 für USD392.795 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft JPY190.000.000 für USD1.572.184 Abrechnung 16/03/2016
Malaysischer Ringgit
Gekauft MYR3.002.571 für USD692.356 Abrechnung 16.03.2016
Mexikanischer Peso
Gekauft MXN35.675.000 für USD2.038.254 Abrechnung 16.03.2016
Pfund Sterling
Gekauft GBP5.134.326 für USD7.413.685 Abrechnung 16.02.2016
93
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
Neuer Rumänischer Leu
Gekauft RON1.641.000 für EUR362.931 Abrechnung 16.03.2016
–1
Russischer Rubel
Gekauft RUB11.775.000 für USD143.759 Abrechnung 16.03.2016
9
–15
0,03
–0,05
Südafrikanischer Rand
Gekauft ZAR9.700.000 für USD576.986 Abrechnung 16.03.2016
20
6
0,07
0,02
Thailändischer Baht
Gekauft THB8.547.172 für USD234.097 Abrechnung 16.03.2016
5
0,02
Türkische Lira
Gekauft TRY1.400.000 für USD464.987 Abrechnung 16.03.2016
2
0,01
43
16
13
11
6
2
0,14
0,05
0,04
0,04
0,02
0,01
–8
–11
–13
–18
–0,03
–0,04
–0,04
–0,06
30.059
98,93
325
1,07
30.384
100,00
US-Dollar
Verkauft USD473.795 für ZAR7.000.000 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft USD997.983 für TWD33.000.000 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft USD1.011.240 für SGD1.432.417 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft USD519.314 für TRY1.581.289 Abrechnung 16.03.2016
Verkauft USD715.367 für THB26.000.000 Abrechnung 16.03.2016
Anlagenportfolio
Sofern nichts anderes angegeben ist, handelt es sich bei allen Beständen um Wertpapiere, die an einem anerkannten Wertpapiermarkt notiert sind.
Alle Derivatkontrakte wurden an einer geeigneten Börse für derivative Finanzinstrumente gehandelt.
^ Einschl. derivativer Verbindlichkeiten.
94
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Betriebskosten
Anteilsklasse B – Ertrag (GBP-Anteilsklasse)
Betriebskosten
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (GBPAnteilsklasse):
Betriebskosten
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (EURAnteilsklasse)
Betriebskosten
Betriebskosten
8.018
10.811.388
74,16
1,07 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
5.854
6.846.973
85,49
1,07 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
5.001
6.708.846
74,54
1,13 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
8.666
10.451.360
82,91
0,99 %
10.330
10.005.000
103,24
1,69 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
5.701
6.492.608
87,80
1,00 %
6.121
6.069.693
100,85
1,69 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
5.400
6.397.787
84,39
1,05 %
6.170
6.067.729
101,69
1,75 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
6.703
7.666.765
87,44
1,05 %
7.672
7.268.979
105,55
1,75 %
6.189
8.404.907
73,64
1,13 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
82
101.182
80,73
0,47 %
88
100.343
87,21
0,43 %
Die Anteilsklasse B – Ertrag wurde am 24. März 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag (GBP-Anteilsklasse) wurde am 24. März 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (GBP-Anteilsklasse) wurde am 24. März 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (EUR-Anteilsklasse) wurde am 24. März 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse Z – Brutto-Wachstum wurde am 31. Oktober 2014 aufgelegt.
95
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–4.071
987
–172
–
815
–25
–5.444
1.080
–208
–1
871
–
790
–3.281
–963
871
–4.573
–1.078
–4.244
–5.651
31. Januar 2016
£’000
£’000
33.399
1.232
–8
1.224
2
31. Januar 2015
£’000
£’000
41.352
1.096
–
1.096
–
–4.244
3
30.384
–5.651
1
36.798
96
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
97
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
30.341
30.340
605
788
31.734
2.431
3.551
36.322
–282
–279
–
–987
–81
–1.350
30.384
–62
–1.095
–1.487
–2.923
33.399
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(c)
(c)
(c)
2,3479
0,4696
1,8783
(c)
(c)
(c)
1,7354
0,3471
1,3883
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
1,8783
2,2098
(c)
(c)
(c)
0,4900
1,8783
2,2098
Anteilsklasse B – Ertrag (GBP-Anteilsklasse)
Gruppe 1
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
2,7071
0,5414
2,1657
Gruppe 2
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
2,0208
0,4042
1,6166
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (GBP-Anteilsklasse):
Gruppe 1
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
2,4119
0,4824
1,9295
Gruppe 2
(p)
(p)
(p)
Zwischendividende
1,9520
0,3904
1,5616
Anteilsklasse B – Ertrag abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
2,1657
2,4159
(p)
(p)
(p)
0,5491
2,1657
2,4159
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
–
1,9295
2,2755
(p)
(p)
(p)
0,3679
1,9295
2,2755
(c)
(c)
(c)
2,3920
0,4784
1,9136
(c)
(c)
(c)
2,1355
0,4271
1,7084
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
1,9136
2,3856
(c)
(c)
(c)
0,2052
1,9136
2,3856
(c)
(c)
(c)
2,4910
–
2,4910
(c)
(c)
(c)
1,8395
–
1,8395
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
2,4910
1,2652
(c)
(c)
(c)
0,6515
2,4910
1,2652
98
Der Fonds investiert in Aktien in Schwellenländern, einschließlich der Aktien von Gesellschaften mit Börsennotierung in Industrieländern, deren
hauptsächliche Geschäftstätigkeit in Schwellenländern liegt.
•
Klarstellende Anmerkung: Aufstrebende Märkte sind definiert als Länder, die im MSCI oder FTSE nicht als Industrieländer klassifiziert sind
oder von der Weltbank als Länder mit mittlerem oder niedrigem Einkommen eingestuft werden oder die keine Mitglieder der Organisation für
wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) sind.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
liefern.
Schwellenmarktrisiko: Schwellenmärkte bieten eventuell nicht denselben Anlegerschutz wie die entwickelten Märkte. Sie unterliegen möglicherweise
Performance
Im Sechstmonatszeitraum bis zum 31. Januar 2016 verzeichnete der Fonds einen Verlust von 7,2% (in Pfund Sterling) und sank bzw. stieg innerhalb
von drei bzw. fünf Jahren um 10,6% bzw. 7,4%.
Einen Performancebeitrag leistet LG Corp (Südkorea: Industriegüter), das dank der soliden Positionierung einer wichtigen Tochtergesellschaft und der
hohen Barmittel innerhalb der Gruppe zulegte. SABMiller (GB: Verbrauchsgüter) stieg nach einem Übernahmeangebot durch Anheuser-Busch InBev, und
Unilever (GB: Verbrauchsgüter) verbuchte Gewinne, da das Unternehmen mit seinem „glokalen“ Produktportfolio eine gute Performance verzeichnete.
Dagegen sank Standard Bank (Südafrika: Finanzen) aufgrund schwachen Wachstums im Binnenmarkt und einer kürzlichen öffentlichen Debatte
mit dem Serious Fraud Office (SFO) in Großbritannien hinsichtlich einer Angelegenheit in einer ihrer afrikanischen Tochtergesellschaften. Standard
Bank Group und Standard Bank Plc hatten die Angelegenheit der SFO vor drei Jahren innerhalb weniger Tage selbst mitgeteilt und unterstützten
die SFO uneingeschränkt bei ihren Untersuchungen. Die Umstände scheinen einen Einzelfall in Bezug auf eine Transaktion zu betreffen, auf welche
die Gruppe und ihre Tochtergesellschaften angemessen reagiert haben. Seitdem wurden zusätzliche Schulungen für Mitarbeiter eingeführt, und das
Unternehmen hat seinen Anlegern versichert, die höchsten Standards an den Märkten, an denen es tätig ist, erfüllen zu wollen, einschließlich der
Einhaltung von Verpflichtungen zur Vermeidung von Bestechung. Als Anleger agieren wir nicht passiv, sondern suchen aktiv das Gespräch mit der
Unternehmensführung zu einer breiten Palette an Angelegenheiten, darunter die Abstimmung von Interessen, Governance und Reputation. Sollten
Unternehmen wie im oben beschriebenen Fall straucheln, liegt es in unserer Verantwortung als Teilhaber, unseren Unternehmen die richtige Richtung
zu weisen und die Unternehmensführung davon zu überzeugen, Probleme anzugehen statt sie zu ignorieren, und somit ihre implizite gesellschaftliche
Akzeptanz anzuerkennen.
Idea Cellular (Indien: Telekommunikationsdienste) gab nach, da das Unternehmen von Preisdruck und Investitionen belastet wurde, und Vapores
(Chile: Industriegüter) zeigte Schwäche aufgrund von Sorgen zum Weltwirtschaftswachstum.
99
Zu den wesentlichen Neuzugängen im Berichtszeitraum zählten Exito (Kolumbien: Verbrauchsgüter), ein kolumbianisches Lebensmittelunternehmen
mit starken Cashflows, das am Markt in Ungnade gefallen war, und M Dias Branco (Brasilien: Verbrauchsgüter), ein Qualitätsunternehmen mit einer
starken Geschäftsführung, das angemessen bewertet ist und eine solide Bilanz aufweist. Des Weiteren erwarben wir Anteile an Banco Bradesco
(Brasilien: Finanzen), eine attraktiv bewertete Qualitätsbank.
Dagegen lösten wir unser Engagement in XL Axiata (Indonesien: Telekommunikationsdienste) aus Sorgen über das Wettbewerbsumfeld und den
Verschuldungsgrad auf. Wir trennten uns aus Bewertungsgründen von Axiata Group (Malaysia: Telekommunikationsdienste) und Spar Group (Südafrika:
Verbrauchsgüter).
Das Interessante an den Schwellenmärkten ist, dass die sechs Milliarden dort lebenden Menschen lediglich rund zwei Fünftel der Weltwirtschaftstätigkeit
ausmachen. Dieser Anteil dürfte sich auf lange Sicht deutlich erhöhen. Wir sind der Ansicht, dass unsere Kunden mittelfristig von diesem Prozess profitieren
werden durch das Ignorieren von Modeerscheinungen und die Anlage in Qualitätsunternehmen mit Geschäftstätigkeit in den Schwellenmärkten auf
Bewertungsniveaus, die akzeptable Renditen für unsere Kunden ermöglichen. Diese Unternehmen könnten ebenso gut an Aktienmärkten in den
Industrieländern gehandelt werden. Für größere Unternehmen, in die der Fonds oftmals anlegt, dürfte sich ein möglichst breiter Ansatz im Hinblick auf
„globale Schwellenmarktunternehmen“ mittelfristig am günstigsten für unsere Kunden erweisen.
Zeitraum
3
Monate
–6,4
–4,3
–3,9
4
6
Monate
–7,2
–8,6
–6,5
3
1
Jahr
–15,2
–16,3
–10,4
3
3
Jahre
–10,6
–16,4
–5,0
3
5
Jahre
7,4
–15,2
1,6
3
10
Jahre
123,5
50,3
37,5
1
Seit
Auflegung
858,1
316,4
590,4
2
12 Monate
zum
31.01.16
–15,2
12 Monate
zum
31.01.15
16,7
12 Monate
zum
31.01.14
–9,7
12 Monate
zum
31.01.13
19,9
12 Monate
zum
31.01.12
0,2
Zeitraum
Benchmark: MSCI Emerging Markets Index.
Sektor: IA Global Emerging Markets.
Titel
Unilever
Coca-Cola HBC
LG
Standard Bank Group
Inversiones Aguas Metropolitanas
Tech Mahindra
Kotak Mahindra Bank
31. Januar 2016
% des
Fonds
6,24
3,76
2,94
2,54
2,31
2,18
2,00
1,92
1,90
1,86
Titel
Unilever
Standard Bank Group
Coca-Cola HBC
Idea Cellular
LG
Shoprite Holdings
SABMiller
Anteilsarten
Thesaurierend.
100
31. Juli 2016
% des
Fonds
6,60
3,60
2,74
2,55
2,49
2,33
2,26
2,03
2,02
2,00
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
930.881
3.506.347
176.465
3.136.552
1.314.636
GROSSBRITANNIEN (10,29 %*)
Antofagasta
PZ Cussons
SABMiller
Tullow Oil
Unilever
65.023
3.459
9.138
7.347
5.298
39.781
10,19
0,54
1,43
1,15
0,83
6,24
10.778
1,69
10.778
1,69
–
–
18.760
18.760
2,94
2,94
4.534
4.534
0,71
0,71
10.591
6.271
4.320
1,66
0,98
0,68
22.256
10.995
1.967
9.039
255
3,49
1,72
0,31
1,42
0,04
117.975
12.728
14.730
9.685
1.936
2.017
11.858
7.863
2.570
11.789
7.517
5.075
7.095
5.404
12.123
5.585
18,51
2,00
2,31
1,52
0,30
0,32
1,86
1,23
0,40
1,85
1,18
0,80
1,11
0,85
1,90
0,88
–
–
MALAYSIA (0,74 %*)
–
–
8.847
4.289
4.558
1,39
0,67
0,72
23.536
16.221
3,69
2,54
USA (0,00 %*)
USD15.419.700 United States Treasury Bill 0 % 18.02.2016
BELGIEN (0,00 %*)
306.672 Anheuser-Busch InBev Strip VVPR†
SCHWEIZ (2,49 %*)
1.327.632 Coca-Cola HBC
1.416.078 Oil Search
CHINA (2,58 %*)
5.681.568 China Resources Enterprise
8.995.252
5.877.000
3.772.500
732.571
398.168
1.216.174
9.086.304
4.647.155
3.722.948
1.685.440
619.714
543.390
5.118.042
133.195
1.392.929
11.481.115
2.115.870
2.346.656
350.553
HONGKONG (3,29 %*)
Towngas China
Yue Yuen Industrial Holdings
Zhongsheng Group Holdings
INDIEN (18,37 %*)
Idea Cellular
IDFC
IDFC Bank
Kotak Mahindra Bank
Mahindra & Mahindra
Marico
Nestle India
Tata Chemicals
Tata Power
Tata Steel
Tech Mahindra
Trent
430.880 Ayala
SÜDKOREA (3,10 %*)
377.474 LG
101
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
7.315
1,15
Bestände oder
Nennwerte
325.450 Shinhan Financial Group
41.147
4.069
6.197
6.904
23.977
6,45
0,64
0,97
1,08
3,76
–
–
11.458
4.869
6.589
1,80
0,77
1,03
21.806
6.143
1.588
1.620
3.733
1.502
7.220
3,42
0,96
0,25
0,25
0,59
0,24
1,13
6.889
6.883
2
2
2
1,08
1,08
–
–
–
POLEN (1,49 %*)
385.073 Bank Pekao
9.001
9.001
1,41
1,41
KATAR (0,38 %*)
160.316 Industries Qatar
3.048
3.048
0,48
0,48
3.746
3.746
0,59
0,59
66.191
488
4.104
15
4.784
5.339
3.111
4.028
2.436
3.036
2.955
10.457
13.871
11.567
10,38
0,08
0,64
19.242
6.635
6.443
3.124
3,02
1,04
1,01
0,49
1.239.850
4.505.000
1.506.776
20.640.104
TAIWAN (5,68 %*)
Chroma ATE
TSCHECHISCHE REPUBLIK (0,54 %*)
ÄGYPTEN (1,89 %*)
1.857.472 Commercial International Bank GDR
10.041.282 Juhayna Food Industries
106.487.820
648.229
4.239.277
13.504.556
4.302.188
64.616.822
9.026.615
OMR838.463
OMR838.462
OMR1.313.782
NIGERIA (3,42 %*)
Guaranty Trust Bank
Guaranty Trust Bank GDR
Guinness Nigeria
Lafarge Africa
Nigerian Breweries
Unilever Nigeria
OMAN (1,22 %*)
Bank Muscat
Bank Muscat 4,5% 20.03.2016
Bank Muscat 4,5% 20.03.2017
Bank Muscat 3,5% 19.03.2018
RUSSLAND (0,52 %*)
1.625.110 M.video
428.072
2.425.744
132.514
8.166.020
934.011
7.184.664
5.182.716
1.838.678
1.205.219
521.665
1.670.772
2.874.188
901.215
AdBEE (RF)
Adcock Ingram Holdings
Adcock Ingram Holdings Warrants Expiry 26/07/2019
African Oxygen
AngloGold Ashanti
Grindrod
Illovo Sugar
Impala Platinum Holdings
Pick n Pay Stores
Pioneer Foods Group
Shoprite Holdings
Standard Bank Group
Tiger Brands
TÜRKEI (2,78 %*)
1.546.502 Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii
6.290.497 Enka Insaat ve Sanayi
184.609 Turk Traktor ve Ziraat Makineleri
102
0,75
0,84
0,49
0,63
0,38
0,48
0,46
1,64
2,18
1,81
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
3.040
0,48
Bestände oder
Nennwerte
1.124.846 Yazicilar Holdings
1.538.900
1.005.384
7.583.035
553.348
2.709.500
672.051
668.300
604.120
299.808
24.639.821
5.188.270
1.379.967
662.462.448
1.889.623
165.747
969.873
12.921.491
6.895.967
80.148.510
5.200.287
BRASILIEN (4,56 %*)
Banco Bradesco
Cia Hering
Duratex
M Dias Branco
Natura Cosmeticos
Porto Seguro
Tractebel Energia
WEG
Wilson Sons BDR
38.625
5.001
2.162
6.483
5.408
10.115
2.857
3.664
1.520
1.415
6,06
0,78
0,34
1,02
0,85
1,59
0,45
0,57
0,24
0,22
CHILE (11,05 %*)
Aguas Andinas 'A'
Cencosud
Cia Cervecerias Unidas
Cia Sud Americana de Vapores
Embotelladora Andina 'A' Preference
Embotelladora Andina 'B' ADR
ENTEL Chile
Quinenco
Sociedad Matriz SAAM
SONDA
74.908
8.554
7.144
10.089
8.684
3.141
1.856
6.153
12.240
7.816
3.467
5.764
11,75
1,34
1,12
1,58
1,36
0,49
0,29
0,97
1,92
1,23
0,54
0,91
9.054
9.054
1,42
1,42
13.166
6.602
6.564
2,07
1,04
1,03
600.581
94,20
36.945
5,80
637.526
100,00
KOLUMBIEN (0,00 %*)
3.134.695 Almacenes Exito
MEXIKO (2,15 %*)
1.276.230 Grupo Financiero Santander Mexico ADR
4.135.728 Grupo Herdez
Anlagenportfolio
Die als ADR gekennzeichneten Aktien sind American Depositary Receipts, GDR sind Global Depositary Receipts und BDR sind Brazilian Depositary Receipts.
† Dekotierte Wertpapiere.
103
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
42.626
7.951.814
536,05
1,90 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
56.939
9.850.975
578,00
1,89 %
80.319
13.141.460
611,19
1,90 %
1,02.089
16.763.412
609,00
1,88 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
594.900
99.688.904
596,76
1,09 %
642.041
100.157.728
641,03
1,08 %
667.258
99.031.571
673,78
1,09 %
6,67.137
99.969.702
667,34
1,08 %
104
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Nettoaufwendungen/-einkünfte vor Steuern
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–49.626
5.753
–3.850
–
1.903
–576
25.363
6.808
–4.370
–
2.438
–88
1.327
–48.299
–1.428
2.350
27.713
–2.416
–49.727
25.297
31. Januar 2016
£’000
£’000
698.980
1.188
–14.322
–13.134
31. Januar 2015
£’000
£’000
747.577
1.394
–10.489
–9.095
–49.727
1.407
637.526
25.297
2.398
766.177
105
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
106
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
600.581
641.343
803
37.216
638.600
1.161
59.124
701.628
–1.074
–1.074
637.526
–2.648
–2.648
698.980
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Nettoeinkünfte
(p)
1,4110
(p)
0,1651
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
0,5926
(p)
(p)
–
0,5926
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,2459
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,4110
2,3500
(p)
(p)
1,4110
2,3500
107
Der Fonds tätigt weltweit Anlagen in Aktien von Unternehmen mit großer und mittlerer Kapitalisierung in Schwellenländern, einschließlich Gesellschaften
mit Börsennotierung in Industrieländern, deren Aktivitäten sich vorwiegend in Schwellenländern abspielen.
•Klarstellende Anmerkung: Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mindestens US$ 1 Mrd. und einem Streubesitz von mindestens
US$ 500 Mio. Aufstrebende Märkte sind definiert als Länder, die im MSCI oder FTSE nicht als Industrieländer klassifiziert sind oder von der
Weltbank als Länder mit mittlerem oder niedrigem Einkommen eingestuft werden oder die keine Mitglieder der Organisation für wirtschaftliche
Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) sind.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
• Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des Fonds liefern.
• Auf einer Skala von 1 (weniger riskant) bis 7 (höheres Risiko) wird dieser Fonds aufgrund seiner Performance in der Vergangenheit und der Art seiner Anlagen mit der
•
• Der Wert des Fonds und seine Rendite werden nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen. Sie erhalten möglicherweise weniger zurück, als Sie
Währungsrisiko: Der Fonds investiert in Vermögenswerte, die auf andere Währungen lauten; eventuelle Wechselkursänderungen haben somit Auswirkungen auf den
Wert des Fonds.
Performance
Im Sechstmonatszeitraum bis zum 31. Januar 2016 verzeichnete der Fonds einen Verlust von 6,5% (in Pfund Sterling) und sank bzw. stieg innerhalb von drei bzw. fünf
Jahren um 5,7% bzw. 14,7%.
Unilever (GB: Verbrauchsgüter) stieg, da das Unternehmen mit seinem „glokalen“ Produktportfolio eine gute Performance verzeichnete, und LG Chemicals (Südkorea:
Grundstoffe) profitierte von niedrigeren Rohölpreisen. In volatilen Zeiten sind eine angemessen Pipeline neuer Produkte und eine solide Bilanz ermutigend. Infosys
Technologies (Indien: Informationstechnologie) legte zu, da die Serviceverbesserungen für Kunden allmählich Früchte tragen.
Dagegen sank Standard Bank (Südafrika: Finanzen) aufgrund schwachen Wachstums im Binnenmarkt und einer kürzlichen öffentlichen Debatte mit dem Serious Fraud
Office (SFO) in Großbritannien hinsichtlich einer Angelegenheit in einer ihrer afrikanischen Tochtergesellschaften. Standard Bank Group und Standard Bank Plc hatten
die Angelegenheit der SFO vor drei Jahren innerhalb weniger Tage selbst mitgeteilt und unterstützten die SFO uneingeschränkt bei ihren Untersuchungen. Die Umstände
scheinen einen Einzelfall in Bezug auf eine Transaktion zu betreffen, auf welche die Gruppe und ihre Tochtergesellschaften angemessen reagiert haben. Seitdem wurden
zusätzliche Schulungen für Mitarbeiter eingeführt, und das Unternehmen hat seinen Anlegern versichert, die höchsten Standards an den Märkten, an denen es tätig ist,
erfüllen zu wollen, einschließlich der Einhaltung von Verpflichtungen zur Vermeidung von Bestechung. Als Anleger agieren wir nicht passiv, sondern suchen aktiv das
Gespräch mit der Unternehmensführung zu einer breiten Palette an Angelegenheiten, darunter die Abstimmung von Interessen, Governance und Reputation. Sollten
Unternehmen wie im oben beschriebenen Fall straucheln, liegt es in unserer Verantwortung als Teilhaber, unseren Unternehmen die richtige Richtung zu weisen und
die Unternehmensführung davon zu überzeugen, Probleme anzugehen statt sie zu ignorieren, und somit ihre implizite gesellschaftliche Akzeptanz anzuerkennen.
Idea Cellular (Indien: Telekommunikationsdienste) gab nach, da das Unternehmen von Preisdruck und Investitionen belastet wurde, und Banco Bradesco (Brasilien:
Finanzen) zeigte angesichts der bekannten Schwierigkeiten im Inland Schwäche.
108
Zu den wichtigsten Zugängen während des Sechsmonatszeitraums gehörten Asustek Computer (Taiwan: Informationstechnologie), ein starkes taiwanesisches
Technologieunternehmen mit einer attraktiven Bewertung. Zudem erwarben wir Dairy Farm International (Singapur: Verbrauchsgüter), und unterstützen damit
einen relativ neuen CEO, der die Geschäftstätigkeit wieder ankurbeln soll, sowie IDFC Bank (Indien: Finanzen), ein Finanzierungsexperte für Infrastruktur im NichtBankenbereich, der allmählich zu einer Depotbank wird.
Wir trennten uns aus Bewertungsgründen von LG Chemicals (Südkorea: Grundstoffe) und Weg (Brasilien: Industriegüter). Aus Bewertungsgründen veräußerten wir
ebenso SABMiller (GB: Verbrauchsgüter) sowie aufgrund des Übernahmeangebots durch Anheuser-Busch InBev.
Das Interessante an den Schwellenmärkten ist, dass die sechs Milliarden dort lebenden Menschen lediglich rund zwei Fünftel der Weltwirtschaftstätigkeit ausmachen.
Dieser Anteil dürfte sich auf lange Sicht deutlich erhöhen. Wir sind der Ansicht, dass unsere Kunden mittelfristig von diesem Prozess profitieren werden durch das
Ignorieren von Modeerscheinungen und die Anlage in Qualitätsunternehmen mit Geschäftstätigkeit in den Schwellenmärkten auf Bewertungsniveaus, die akzeptable
Renditen für unsere Kunden ermöglichen. Diese Unternehmen könnten ebenso gut an Aktienmärkten in den Industrieländern gehandelt werden. Für größere
Unternehmen, in die der Fonds oftmals anlegt, dürfte sich ein möglichst breiter Ansatz im Hinblick auf „globale Schwellenmarktunternehmen“ mittelfristig am
günstigsten für unsere Kunden erweisen.
Zeitraum
3
Monate
–5,9
–4,3
–3,9
3
6
Monate
–6,5
–8,6
–6,5
3
1
Jahr
–14,4
–16,3
–10,4
3
3
Jahre
–5,7
–16,4
–5,0
3
5
Jahre
14,7
–15,2
1,6
2
10
Jahre
136,2
50,3
37,5
1
Seit
Auflegung
293,4
186,5
142,6
1
12 Monate
zum
31.01.16
–14,4
12 Monate
zum
31.01.15
22,7
12 Monate
zum
31.01.14
–10,2
12 Monate
zum
31.01.13
18,0
12 Monate
zum
31.01.12
3,0
Zeitraum
Sektor: IA Global Emerging Markets.
Titel
Unilever
Infosys
Tiger Brands
Bank Pekao
Standard Bank Group
Coca-Cola HBC
Banco Bradesco
31. Januar 2016
% des
Fonds
7,16
4,94
4,45
3,84
3,65
3,51
3,22
3,02
2,61
2,51
Titel
Unilever
Tiger Brands
Standard Bank Group
Bank Pekao
Infosys
Idea Cellular
Anteilsarten
Thesaurierend.
109
31. Juli 2016
% des
Fonds
8,92
5,36
3,56
3,47
3,21
3,21
3,13
2,90
2,70
2,51
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
9.900.701 Antofagasta
9.491.569 Tullow Oil
5.187.702 Unilever
BELGIEN (0,00 %*)
231.366 Anheuser-Busch InBev Strip VVPR†
SCHWEIZ (3,55 %*)
4.056.831 Coca-Cola HBC
24.135 SGS
JAPAN (1,55 %*)
2.626.800 Unicharm
CHINA (3,51 %*)
30.243.323 China Resources Enterprise
HONGKONG (4,28 %*)
26.762.955 Hong Kong & China Gas
86.288.000 Li & Fung
21.425.000 Yue Yuen Industrial Holdings
INDIEN (23,64 %*)
1.678.354 Dr Reddy's Laboratories
8.939.312 Housing Development Finance
40.549.797 Idea Cellular
9.442.306 IDFC
7.013.212 Infosys
1.672.674 Mahindra & Mahindra
541.768 Nestle India
1.251.249 Tata Consultancy Services
87.845.474 Tata Power
9.302.403 Tech Mahindra
MALAYSIA (3,26 %*)
27.771.311 Axiata Group
2.653.830 Ayala
SINGAPUR (0,00 %*)
5.798.000 Dairy Farm International Holdings
SÜDKOREA (3,84 %*)
651.201 LG
1.772.080 Shinhan Financial Group
TAIWAN (5,63 %*)
6.413.000 Asustek Computer
6.791.000 MediaTek
10.171.025 Taiwan Semiconductor Manufacturing
84.029.338 Uni-President Enterprises
UNGARN (0,67 %*)
1.717.902 Richter Gedeon Nyrt
NIGERIA (0,20 %*)
186.103.370 Guaranty Trust Bank
OMAN (0,67 %*)
14.817.566 Bank Muscat
OMR2.454.390 Bank Muscat 4,5% 20.03.2016
OMR2.454.388 Bank Muscat 4,5% 20.03.2017
OMR2.675.436 Bank Muscat 3,5% 19.03.2018
209.802
36.791
16.031
156.980
–
–
89.959
57.323
32.636
35.355
35.355
70.980
37.597
33.383
118.430
32.712
34.382
51.336
478.111
53.653
108.272
43.223
3.934
84.145
21.223
30.576
30.748
54.282
48.055
26.165
26.165
52.751
26.416
26.335
24.886
24.886
67.816
27.984
39.832
194.450
36.039
30.403
30.392
97.616
23.660
23.660
10.736
10.736
11.313
11.298
5
5
5
110
9,57
1,68
0,73
7,16
–
–
4,10
2,61
1,49
1,61
1,61
3,23
1,71
1,52
5,40
1,49
1,57
2,34
21,81
2,45
4,94
1,97
0,18
3,84
0,97
1,39
1,40
2,48
2,19
1,19
1,19
2,41
1,21
1,20
1,13
1,13
3,10
1,28
1,82
8,87
1,64
1,39
1,39
4,45
1,08
1,08
0,49
0,49
0,52
0,52
–
–
–
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
POLEN (3,13 %*)
3.024.211 Bank Pekao
2.951.213 AngloGold Ashanti
7.662.429 Impala Platinum Holdings
4.237.608 Remgro
13.723.133 Standard Bank Group
6.243.497 Tiger Brands
TÜRKEI (1,20 %*)
19.143.498 Akbank
7.451.555 Anadolu Efes Biracilik Ve Malt Sanayii
BRASILIEN (6,06 %*)
16.925.696 Banco Bradesco
2.728.071 Cia Hering
9.573.259 Duratex
6.987.200 Natura Cosmeticos
3.354.700 Tractebel Energia
CHILE (5,63 %*)
72.933.178 Aguas Andinas 'A'
10.526.382 Cia Cervecerias Unidas
749.775 Cia Cervecerias Unidas ADR
4.476.772 ENTEL Chile
MEXIKO (2,80 %*)
5.437.624 Grupo Financiero Santander Mexico ADR
17.816.400 Kimberly-Clark de Mexico 'A'
Anlagenportfolio
70.693
70.693
219.559
16.871
10.151
46.174
66.230
80.133
64.093
32.122
31.971
113.533
55.008
5.866
8.184
26.084
18.391
141.624
25.320
76.960
10.944
28.400
57.067
28.129
28.938
2.080.983
111.792
2.192.775
† Dekotierte Wertpapiere.
111
3,22
3,22
10,01
0,77
0,46
2,11
3,02
3,65
2,92
1,46
1,46
5,18
2,51
0,27
0,37
1,19
0,84
6,46
1,15
3,51
0,50
1,30
2,60
1,28
1,32
94,90
5,10
100,00
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
532.718
135.600.866
392,86
1,58 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
1.447.054
342.867.704
422,04
0,92 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
814.299
193.718.833
420,35
1,57 %
117.8212
276.699.050
425,81
1,57 %
19,39.496
456.540.229
424,82
1,57 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
1.484.631
329.849.571
450,09
0,92 %
1.587.572
350.516.394
452,92
0,91 %
1.733.758
386.214.290
448,91
0,91 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
106.657
55.777.786
191,22
1,57 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
136.916
61.814.341
221,50
1,57 %
223.270
112.009.199
199,33
1,56 %
299.257
165.605.197
180,70
1,57 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
172.449
120.575.013
143,02
0,91 %
301.283
182.460.528
165,13
0,91 %
495.112
335.203.825
147,70
0,90 %
516.676
388.3414,04
133,04
0,90 %
112
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–164.410
19.828
–13.501
–5
6.322
–254
245.089
32.717
–19.169
–1
13.547
–3.088
6.068
–158.342
–6.395
10.459
255.548
–11.441
–164.737
244.107
31. Januar 2016
£’000
£’000
26,07.823
410
–256.681
–256.271
–
31. Januar 2015
£’000
£’000
33,35.464
4.011
–345.566
–341.555
141
–164.737
5.960
2.192.775
244.107
10.691
3.248.848
113
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
114
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
2.080.983
2.462.930
7.429
117.946
2.206.358
62.178
102.938
2.628.046
–13.583
–13.583
2.192.775
–20.223
–20.223
2.607.823
Nettoeinkünfte
(p)
0,1042
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
1,5471
(p)
0,5167
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,0597
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,5311
(c)
0,3018
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,1042
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
0,1042
0,5903
(p)
(p)
0,1042
0,5903
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,0304
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,5471
2,1766
(p)
(p)
1,5471
2,1766
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,0597
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,0597
0,3861
(c)
(c)
0,0597
0,3861
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,2293
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,5311
0,7493
(c)
(c)
0,5311
0,7493
115
Der Fonds tätigt Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio aus Wertpapieren von Emittenten, die Betriebe in Schwellenländern haben oder dort einen
erheblichen Teil ihrer Geschäfte tätigen und an den geregelten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden. Der Fonds investiert in
Unternehmen, die aufgrund ihrer Positionierung von der nachhaltigen Entwicklung in den Ländern, in denen sie geschäftstätig sind, profitieren und
zu dieser beitragen dürften.
IIIAufbau von Geschäftsbeziehungen und Rückzug aus Gesellschaften auf der Grundlage unserer eigenen Nachforschungen und eines auf externen
globalen Normen basierenden Screenings (der Fondsmanager sucht die Auseinandersetzung mit der Leitungsebene über identifizierte Probleme
mit Umwelt-, Sozial- und Governance-Bezug und beendet die Beteiligung, wenn nur unzureichende Fortschritte erzielt werden).
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
Währungsrisiko: Der Fonds investiert in Vermögenswerte, die auf andere Währungen lauten; eventuelle Wechselkursänderungen haben somit Auswirkungen auf den Wert
des Fonds.
Performance
Im Sechstmonatszeitraum bis zum 31. Januar 2016 verzeichnete der Fonds einen Verlust von 8,9% (in Pfund Sterling) und sank bzw. stieg innerhalb von drei bzw. fünf
Jahren um 2,3% bzw. 15,3%.
Die Performance wurde unterstützt durch Unilever (GB: Verbrauchsgüter) das stieg, da das Unternehmen mit seinem „glokalen“ Produktportfolio eine gute Performance
verzeichnete, und XL Axiata (Indonesien: Telekommunikationsdienste), das zulegte, da die niedrige Bewertung Anleger überzeugte. Marico (Indien: Verbrauchsgüter) stieg,
da es auf lange Sicht weiterhin starke und deutlich nachhaltige Marken entwickelt.
Dagegen zeigte Vapores (Chile: Industriegüter) Schwäche aufgrund von Sorgen zum Weltwirtschaftswachstum, und Banco Bradesco (Brasilien: Finanzen) verzeichnete
angesichts der schwachen brasilianischen Wirtschaft einen Rückgang. Natura Cosmeticos (Brasilien: Verbrauchsgüter) gab nach, da sich das Unternehmen einem
schwierigen operativen Umfeld in Brasilien gegenübersieht und nach wie vor in einer Geschäftsumstellung begriffen ist.
116
Zu den wichtigsten Zugängen im Berichtszeitraum gehörte Totvs (Brasilien: Informationstechnologie), ein gut geführtes brasilianisches ITUnternehmen mit Schwerpunkt auf der Entwicklung von Abrechnungs- und Warenwirtschaftssoftware (WWS) für brasilianische KMU. Wir
engagierten uns bei Alicorp (Peru: Verbrauchsgüter), ein peruanisches Konsumgüterunternehmen im Besitz der Romero-Familie, die wir für ehrliche
Geschäftsleute mit einem guten Ruf halten, und IDFC Bank (Indien: Finanzen), ein Finanzierungsexperte für Infrastruktur im Nicht-Bankenbereich,
der allmählich zu einer Depotbank wird.
Wir trennten uns von Axiata Group (Malaysia: Telekommunikationsdienste) aufgrund von Sorgen darüber, dass das Kerngeschäft nicht nachhaltig
profitabel ist, und Spar Group (Südafrika: Verbrauchsgüter) sowie Pick N Pay (Südafrika: Verbrauchsgüter), da die Bewertungen überzogene
Niveaus erreichten.
Ausblick
Da die Aktienmärkte nur wenig vielversprechende Anlagemöglichkeiten bieten, positionieren wir uns weiterhin relativ vorsichtig. Unser Schwerpunkt
liegt unvermindert auf gut geführten Unternehmen, die Cashflows generieren und unseren Nachhaltigkeitskriterien gerecht werden. Wir sind
zunehmend zuversichtlich, dass wir einige der von uns am stärksten favorisierten Titel in unserem Anlageuniversum zu äußerst angemessenen
Bewertungen erwerben können.
Zeitraum
3
Monate
–2,9
–4,3
–3,9
2
6
Monate
–8,9
–8,6
–6,5
3
1
Jahr
–14,6
–16,3
–10,4
3
3
Jahre
–2,3
–16,4
–5,0
3
5
Jahre
15,3
–15,2
1,6
2
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
111,3
48,1
54,8
1
12 Monate
zum
31.01.16
–14,6
12 Monate
zum
31.01.15
20,3
12 Monate
zum
31.01.14
–4,9
12 Monate
zum
31.01.13
24,3
12 Monate
zum
31.01.12
–5,0
Zeitraum
Sektor: Lipper IM.
Titel
Unilever
Marico
Tech Mahindra
Standard Foods
Natura Cosmeticos
Manila Water
SONDA
31. Januar 2016
% des
Fonds
6,66
5,61
4,76
4,39
3,82
3,79
3,22
2,92
2,61
2,27
Titel
Unilever
Marico
Natura Cosmeticos
Tech Mahindra
Standard Foods
Jeronimo Martins
Manila Water
Anteilsarten
Thesaurierend.
117
31. Juli 2016
% des
Fonds
6,45
4,54
4,19
4,15
4,01
3,06
2,94
2,78
2,69
2,42
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
1.247.718 PZ Cussons
522.862 Unilever
19.074
3.252
15.822
8,03
1,37
6,66
PORTUGAL (2,94 %*)
139.388 Jeronimo Martins
1.328
1.328
0,56
0,56
SCHWEIZ (1,07 %*)
2.458 SGS
3.324
3.324
1,40
1,40
2.526
2.526
1,06
1,06
3.494.363 BRAC Bank
1.472
1.472
0,62
0,62
CHINA (1,63 %*)
2.837
1.314
1.523
1,19
0,55
0,64
HONGKONG (1,14 %*)
5.443.447 Towngas China
1.822
1.822
0,77
0,77
52.206
3.043
7.638
4.770
2.014
405
2.832
2.961
1.194
13.334
11.309
2.706
21,98
1,28
3,22
2,01
0,85
0,17
1,19
1,25
0,50
5,61
4,76
1,14
3.785
3.785
1,59
1,59
MALAYSIA (2,54 %*)
1.225.990 Public Bank
3.787
3.787
1,59
1,59
16.341
3.722
3.612
9.007
6,88
1,57
1,52
3,79
SÜDKOREA (0,67 %*)
–
–
SRI LANKA (0,49 %*)
3.317.420 Hemas Holdings
1.289
1.289
0,54
0,54
19.316
4.539
539
10.425
3.813
8,14
1,91
0,23
4,39
1,61
THAILAND (2,13 %*)
3.229.900 Delta Electronics Thailand
4.929
4.929
2,07
2,07
BOTSUANA (0,70 %*)
6.293.373 Choppies Enterprises
1.496
1.496
0,63
0,63
3.475
1,46
JAPAN (0,98 %*)
263.000 Kansai Paint
1.174.203
238.940
393.812
1.889.084
973.138
236.046
420.896
252.536
5.789.210
2.189.197
634.024
INDIEN (20,06 %*)
Dabur India
Idea Cellular
IDFC
Infosys
Kotak Mahindra Bank
Marico
Tech Mahindra
373.932 Ayala
3.299.772
184.757
6.277.104
1.276.154
TAIWAN (7,20 %*)
Chroma ATE
Delta Electronics
Standard Foods
ÄGYPTEN (1,41 %*)
118
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
1.232
0,52
2.243
0,94
Bestände
469.954 Commercial International Bank GDR
3.418.567 Juhayna Food Industries
GHANA (0,03 %*)
389.172 Unilever Ghana
2.750.940
47.079.872
635.471
10.113.552
27.512.022
NIGERIA (4,92 %*)
Chemical and Allied Products
Guaranty Trust Bank
Guaranty Trust Bank GDR
Lafarge Africa
Unilever Nigeria
POLEN (0,87 %*)
113.723 Bank Pekao
580
580
0,24
0,24
10.489
347
2.716
1.557
2.795
3.074
4,42
0,15
1,14
0,66
1,18
1,29
2.658
2.658
1,12
1,12
163.673
927.480
50.667
6.179.074
662.571
801.608
299.735
AdBEE (RF)
Adcock Ingram Holdings
Adcock Ingram Holdings Warrants Expiry 26/07/2019
African Oxygen
Shoprite Holdings
Standard Bank Group
Tiger Brands
17.244
186
1.569
6
3.620
4.147
3.869
3.847
7,26
0,08
0,66
–
1,52
1,75
1,63
1,62
1.571.000
1.148.800
5.152.700
2.433.500
308.099
1.017.200
438.238
138.000
1.181.380
Banco Bradesco
Mahle Metal Leve
Marcopolo
Natura Cosmeticos
Porto Seguro
Sul America
TOTVS
Tractebel Energia
WEG
30.692
5.106
4.666
1.536
9.084
1.310
2.999
2.261
757
2.973
12,91
2,15
1,96
0,65
3,82
0,55
1,26
0,95
0,32
1,25
CHILE (10,41 %*)
Aguas Andinas 'A'
Banco de Credito e Inversiones
ENTEL Chile
SONDA
27.634
3.032
2.738
5.383
3.344
6.943
6.194
11,64
1,28
1,15
2,27
1,41
2,92
2,61
1.274
1.274
0,54
0,54
1.271
1.271
0,54
0,54
230.849
97,18
8.733.138
102.183
410.599.765
527.068
7.329.628
5.587.752
MEXIKO (1,07 %*)
802.590 Grupo Herdez
PERU (0,00 %*)
1.247.915 Alicorp
Anlagenportfolio
Die als GDR gekennzeichneten Aktien sind Global Depositary Receipts.
119
6.702
2,82
237.551
100,00
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
12.806
6.083.516
210,50
1,79 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
203.285
92.268.238
220,32
1,06 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
20.010
8.652.497
231,27
1,72 %
40.225
1.7542.507
229,30
1,71 %
58.347
26.298.985
221,86
1,69 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
217.543
90.205.220
241,16
1,03 %
205.877
86.623.802
237,67
1,02 %
192.331
84.178.141
228,48
1,00 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
7.811
2.953.543
264,47
1,83 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
9.412
3.001.304
313,60
1,79 %
9.692
3.543.129
273,57
1,71 %
13.908
5.891.601
236,07
1,67 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
20.309
14.343.930
141,58
1,05 %
50.166
29.909.492
167,72
1,03 %
45.273
30.845.016
146,78
1,02 %
31.554
24.653.040
128,00
0,99 %
120
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–24.592
2.261
–1.406
–1
854
–238
21.567
2.753
–1.644
–
1.109
–161
616
–23.976
–639
948
22.515
–951
–24.615
21.564
31. Januar 2016
£’000
£’000
279.550
3.778
–21.818
–18.040
52
31. Januar 2015
£’000
£’000
289.691
4.500
–15.217
–10.717
21
–24.615
604
237.551
21.564
938
301.497
121
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
122
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
2,30.849
2,68.158
398
10.714
241.961
749
12.013
280.920
–4.410
–4.410
237.551
–1.370
–1.370
279.550
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
0,5896
(p)
0,1575
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Anteilsklasse A - Wachstum (EUR-Anteilsklasse)
Nettoeinkünfte
(c)
0,5587
(c)
0,0150
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Anteilsklasse B - Wachstum (EUR-Anteilsklasse)
Nettoeinkünfte
(c)
0,4368
(c)
0,0680
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
0,1729
(p)
(p)
–
0,1729
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,4321
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
0,5896
0,8421
(p)
(p)
0,5896
0,8421
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,5437
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,5587
1,1763
(c)
(c)
0,5587
1,1763
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,3688
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,4368
0,6676
(c)
(c)
0,4368
0,6676
123
First State Global Agribusiness Fund
Der Fonds tätigt hauptsächlich Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien und aktienähnlichen Instrumenten von Emittenten im Agrarsektor, die
an den geregelten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
Der Sektor umfasst u.a. Unternehmen, die sich mit der Produktion, der Verarbeitung, dem Transport, dem Handel und der Vermarktung von Weichwaren
befassen, und Unternehmen, die Produkte und Dienstleistungen (darunter Saat, Dünger, Getreidenährstoffe, landwirtschaftliche Geräte und
Wasser) für die Agrarindustrie anbieten.
Zu den Weichwaren gehören unter anderem Grobkörner, Sojabohnen, Zucker, Kaffee, Kakao, Palmöl, Vieh, Forstprodukte, Faserstoffe und Wasser. Der
Fonds investiert weder in Effektwaren noch in Rohstoffderivate.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
Investition im Agrarsektor und damit verbundenen Branchen: Die Spezialisierung des Fonds sorgt dafür, dass er bestimmten Umwelt-, Wirtschafts-,
Gesetzgebungs- und Regulierungsfaktoren ausgesetzt ist, die sich nachteilig auf den Wert dieser Kapitalanlagen auswirken können.
Wert des Fonds.
Performance
Landwirtschaftstitel und Agrarrohstoffe entwickelten sich im vergangenen halben Jahr uneinheitlich. Unternehmen, die sich direkter mit der landwirtschaftlichen
Produktion – Düngemittel, Saatgut und Geräte – befassen, verzeichneten aufgrund der niedrigeren Rohstoffpreise (d. h. Überkapazität, schwache Nachfrage in
China und ein starker US-Dollar [USD]) einen schwierigen Sechsmonatszeitraum. Aktien mit Bezug zur Nahrungsmittelindustrie und Agrarwirtschaft profitierten von
niedrigeren Futterkosten bzw. einer hohen Getreideproduktion.
Zusammengenommen haben diese Faktoren die Wertentwicklung des Fonds beeinflusst, der in den sechs Monaten zum Januar an Wert verlor. Den Aktienkurs des
US-Verpackungsunternehmens KapStone belastete eine geringere Nachfrage nach Kistenpappe und ein Rückgang der Preise für Kraft Linerboard – der erste seit
2009. Trotz der starken Karton-Nachfrage in den USA führte das steigende Angebot, flankiert von einem starken USD, der die Exportpreise senkte, zu einem Anstieg
der nordamerikanischen Preise. WestRock war ein weiterer US-Produzent mit schwacher Wertentwicklung.
Tyson Foods erzielte erneut starke Ergebnisse und Renditen. Das Unternehmen ist weiterhin eine attraktive Anlagegelegenheit, was seinen anhaltenden Fortschritt
bei der Abkehr von der Massenproduktion innerhalb seines Geflügelgeschäfts, ein günstiges operatives Umfeld für das Schweinefleischgeschäft, eine zyklische
Erholung bei Rindfleisch, einen verstärkten Fokus auf die Verbesserung von Synergien innerhalb seiner Fertiggerichte-Sparte und einen effektiven Kapitaleinsatz
widerspiegelt. Die übergewichtete Position des Fonds in Tyson Foods sorgte für Gewinne.
124
Potash Corporation of Saskatchewan zog sein Übernahmeangebot für das deutsche Unternehmen K+S in Höhe von EUR 7,9 Mrd. unter Berufung auf schwierige
Marktbedingungen und mangelnde Beteiligung seitens der Unternehmensführung von K+S zurück. Darüber hinaus belastete die schwierige fundamentale Lage in
der Nahrungsmittelindustrie weiterhin die Bewertungen von Düngemittelunternehmen wie Mosaic und CF Industries. Vor allem gerieten die globalen Märkte für
Düngemittel unter Druck, der von niedrigeren Getreidepreisen, Vorsicht bei Vertriebsunternehmen, Überkapazitäten (d. h. Kali), makroökonomischen Negativfaktoren
(d. h. ein starker USD im Vergleich zu Währungen wichtiger Importländer wie Brasilien und Südostasien) und einer rückläufigen Kostenkurve ausging.
Trotz der fallenden Preise werden diese Produzenten dennoch durch starke Cashflows, solide Bilanzen und recht attraktive (wenngleich nicht „kugelsichere“)
Dividendenrenditen (beide verzeichnen derzeit Renditen von rund 4,5 %) gestützt. Da die Bewertungen derzeit am unteren Ende ihrer jeweiligen Handelsspanne
liegen, halten wir an unserer Übergewichtung dieser Titel fest, da wir die jüngste Korrektur für übertrieben halten.
Ausblick
Für 2016 gestaltet sich der Ausblick nach wie vor gemischt, da das Produktionswachstum in den Schwellenmärkten weiterhin die Rohstoffpreise und Zulieferer von
landwirtschaftlichen Betriebsstoffen belastet, wenngleich die Bewertungen deutlich attraktiver erscheinen als noch vor 12 Monaten. Indessen steigt die Nachfrage
für Eiweißstoffe und verarbeitete Produkte stetig weiter, was Verarbeitungsbetrieben in ausgewählten Märkten zugutekommen dürfte.
In der Regel sind die Angebotszyklen in der Landwirtschaft relativ kurz und und dauern nicht länger als zwei bis drei Jahre, da die Produzenten Anbauflächen/
Betriebsstoffe neu zuteilen können und das Angebot wetterabhängig ist. Das anhaltend starke Wetterphänomen El Niño könnte die Angebotsanpassung
beschleunigen. Im Gegensatz zu früheren Zyklen wurde der Rückgang der Preise für Agrarrohstoffe durch eine starke Abwertung der Währungen wichtiger
landwirtschaftlicher Produktionsländer ausgeglichen, darunter Brasilien und Argentinien. In diesen Märkten weist die Agrarwirtschaft nach wie vor eine attraktive
Rentabilität auf, die wiederum die für die Bodenbildung der Rohstoffpreise an den Märkten erforderliche Angebotskorrektur verzögert.
Zeitraum
3
Monate
–7,3
–0,4
–4,0
4
6
Monate
–14,7
–8,1
–6,0
4
1
Jahr
–20,3
–13,1
–3,8
4
3
Jahre
–16,8
–3,2
21,5
4
5
Jahre
–13,7
2,4
34,0
4
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
10,3
32,2
50,1
4
12 Monate
zum
31.01.16
–20,3
12 Monate
zum
31.01.15
16,4
12 Monate
zum
31.01.14
–10,3
12 Monate
zum
31.01.13
12,3
12 Monate
zum
31.01.12
–7,7
Zeitraum
Benchmark: 75% DAX Global Agribusiness Index/25% S&P Global Timber & Forestry Index.
Sektor: IA Global.
Titel
Syngenta ADR
Monsanto
Tyson Foods 'A'
Archer-Daniels-Midland
Ingredion
Bunge
Tate & Lyle
Potash Corp of Saskatchewan
Glanbia
Mosaic
31. Januar 2016
% des
Fonds
7,28
7,09
6,22
5,83
5,57
4,77
4,32
4,32
4,07
3,63
Titel
Monsanto
Archer Daniels Midland
Syngenta
Tyson Foods 'A'
Mosaic
Kubota
CF Industries Holdings
Weyerhaeuser REIT
Smurfit Kappa Group
Anteilsarten
Thesaurierend.
125
31. Juli 2016
% des
Fonds
7,12
6,66
6,62
5,54
5,10
4,87
4,29
4,16
3,34
3,01
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
27.636 Minerva Rights Expiry 25.02.2016
64.920 Tate & Lyle
401
–
401
4,32
–
4,32
4.725
541
443
287
295
517
106
154
658
337
216
243
54
577
111
186
50,91
5,83
4,77
3,09
3,18
5,57
1,14
1,66
7,09
3,63
2,33
2,62
0,58
6,22
1,20
2,00
993
264
108
10,70
2,85
1,16
95
401
125
1,02
4,32
1,35
–
–
603
378
225
6,50
4,07
2,43
NORWEGEN (3,13 %*)
5.395 Yara International
141
141
1,52
1,52
SCHWEDEN (0,86 %*)
8.699 Svenska Cellulosa 'B'
178
178
1,92
1,92
SCHWEIZ (7,44 %*)
790 Syngenta
13.297 Syngenta ADR
876
201
675
9,45
2,17
7,28
JAPAN (4,29 %*)
32.000 Kubota
323
323
3,48
3,48
–
–
–
–
130
130
1,40
1,40
24
24
0,26
0,26
MALAYSIA (0,60 %*)
–
–
NEUSEELAND (1,25 %*)
–
–
22.286
10.550
13.549
5.649
7.625
4.647
16.074
10.720
20.937
6.338
15.999
2.837
15.712
5.033
10.872
USA (44,36 %*)
Bunge
CF Industries Holdings
Deere
Ingredion
International Paper
KapStone Paper and Packaging
Monsanto
Mosaic
Packaging Corp of America
Pilgrim's Pride
Potlatch REIT**
Tyson Foods 'A'
Westrock
Weyerhaeuser REIT**
4.364
14.648
55.000
18.464
37.190
5.597
KANADA (13,28 %*)
Agrium
Canfor
IC Potash Warrants Expiry 18/12/2016
Interfor
West Fraser Timber
FINNLAND (3,25 %*)
IRLAND (5,03 %*)
29.142 Glanbia
14.839 Smurfit Kappa Group
241.420 Australian Dairy Farms Warrants Expiry 31.03.2016
CHINA (0,71 %*)
696.000 China Agri-Industries Holdings
Astra Agro Lestari
126
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
SINGAPUR (2,80 %*)
61.200 Wilmar International
86
86
0,93
0,93
BRASILIEN (5,83 %*)
17.400 BRF ADR
21.587 Cosan
53.200 Minerva
337
138
91
108
3,64
1,49
0,98
1,17
8.817
95,03
461
4,97
9.278
100,00
Anlagenportfolio
127
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
3.091
2.805.088
110,19
2,50 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
6.036
5.257.326
114,81
1,91 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
5.750
4.455.824
129,06
1,89 %
14.385
11.725.924
122,68
1,97 %
22.564
17.685.072
127,59
1,81 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
7.310
5.452.825
134,06
1,22 %
10.383
8.204.715
126,55
1,33 %
8.709
6.662.030
130,72
1,05 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
85
68.013
125,43
2,36 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
119
74.719
158,91
1,76 %
280
209.231
134,10
1,85 %
327
257.640
126,62
1,68 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
113
86.630
130,41
1,62 %
189
114.405
164,62
1,00 %
660
477.967
137,87
1,17 %
710
548.569
129,29
1,02 %
128
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–1.777
113
–115
–
–2
–15
3.146
207
–194
–
13
–27
–17
–1.794
–
–14
3.132
–16
–1.794
3.116
31. Januar 2016
£’000
£’000
13.277
347
–2.555
–2.208
3
31. Januar 2015
£’000
£’000
25.513
798
–3.355
–2.557
4
–1.794
–
9.278
–3.116
14
26.090
129
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
130
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
8.817
12.823
70
476
9.363
218
517
13.558
–85
–85
9.278
–281
–281
13.277
Nettoeinkünfte
(p)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
(p)
Nettoeinkünfte
(p)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(p)
Nettoeinkünfte
(c)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(p)
Nettoeinkünfte
(c)
0,1685
(c)
0,1685
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
(c)
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
(c)
(c)
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,1685
0,3388
(c)
(c)
0,1685
0,3388
131
(p)
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
0,1668
(p)
(p)
(p)
0,1668
(c)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
(p)
First State Global Resources Fund
Der Fonds investiert weltweit in Aktien aus den Bereichen Rohstoffe und Energie.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
Wert des Fonds.
Einzelsektorrisiko: Die Investition in einen einzelnen Sektor kann mit einem höheren Risiko verbunden sein als die Anlage in eine Reihe unterschiedlicher Sektoren. Die
Investition in eine größere Zahl von Sektoren hilft bei der Streuung des Risikos.
Risiko in Bezug auf globale Rohstoffe: Der Fonds kann auf Preisänderungen und andere Faktoren, die insbesondere den globalen Rohstoffsektor beeinträchtigen,
sensibel reagieren. Darunter fallen z. B. Steuern, staatliche Regulierung oder Angebot.
Performance
Der Fonds verzeichnete in den sechs Monaten zum 31. Januar 2016 einen Rückgang von 17,9% und übertraf damit seinen angepassten Referenzindex um 2,2%.
Exxon Mobils äußerst defensive Merkmale, darunter eine deutliche Untergewichtung des Downstream- und Chemikalienbereichs, erwiesen sich beim jüngsten
Ölpreisverfall als vorteilhaft. Zwar wurde die Position in Exxon innerhalb des Fonds insgesamt verstärkt. Allerdings haben wir einen Teil des Engagements nach der
jüngsten starken Performance in Royal Dutch Shell umgeschichtet. Shell dürfte 2016 von Synergien im Zusammenhang mit der Übernahme der BG Group profitieren.
Dagegen war das Zero-Exposure des Fonds zu Barrick Gold den relativen Renditen abträglich. Dank des gestiegenen Goldpreises und eines soliden Produktionsergebnisses
für das 4. Quartal 2015 verzeichnete der Aktienkurs des weltweit größten Gold-Förderunternehmens einen Zuwachs. Wir sind nicht in dieser Aktie engagiert, da uns
das mittelfristig schwache Wachstumsprofil von Berrick und der hohe Verschuldungsgrad bedenklich stimmen.
Der Aktienkurs des global diversifizierten Bergbau- und Rohstoffhandelsunternehmens Glencore musste im Berichtszeitraum Einbußen hinnehmen. Wir reduzierten das
Fondsexposure Anfang August, da wir befürchteten, dass das Unternehmen seine Gewinnvorgaben für das 1. Halbjahr 2015 unter Umständen nicht erreicht. Nach der
Anlegermitteilung vom 11. Dezember, in der das Unternehmen einen glaubwürdigen Plan zum Schuldenabbau präsentierte, gingen wir im Fonds allerdings von einer
Unter- zu einer neutralen Gewichtung über.
132
BHP Billitons Aktienkurs gab nach aufgrund einer Kombination aus den Auswirkungen des tragischen Samarco-Dammbruchs, fallenden Rohstoffpreisen und rückläufigen
Gewinnen im Zuge von Druck seitens der Anleger, die progressive Dividendenpolitik aufzugeben. Zwar profitierte der Fonds von seiner untergewichteten Position in BHP
relativ zum Referenzindex. Nach den Kursverlusten in den letzten sechs Monaten verstärkten wir aber unser Engagement in BHP im Dezember, da sich die Bewertungen
von Bergbauunternehmen attraktiver zeigten.
Wir haben die Fondsbeteiligung an den defensiven Energieunternehmen Chevron und Enbridge aufgestockt. Ersteres wartete mit soliden Gewinnen für das 3. Quartal
2015 auf. Die Investitionskürzungen in großem Umfang liegen deutlich über Konsens und deuten auf eine mögliche Neutralität der freien Cashflows vor 2017 hin.
Die Projektausführung ist weiterhin wesentlich für die Umkehr der freien Cashflows und eine Ankurbelung des Dividendenwachstums. Enbridge ist ein attraktives
Infrastrukturunternhemen mit großer Marktkapitalisierung, das sich durch stabile Cashflows, erhebliches organisches Wachstumspotenzial und ein Rating im
Investment-Grade-Bereich auszeichnet.
Globale Rohstoffe sind ein zyklischer Sektor. Ein längerer Zeitraum hoher Preise hat sowohl den Anreiz für neue Projekte und Expansionen geschaffen als auch für die
erforderliche Finanzierung gesorgt. In einigen Sektoren ist dieses neue Angebot mit einem Rückgang der Nachfrage aus China zusammgenfallen. Die Rohstoffpreise
sind noch tiefer gefallen und belasten die Anlegerstimmung. Nach fünf Jahren an Preisrückgängen bei Rohstoffen hat über die Hälfte der Branche Schwierigkeiten,
freie Cashflows zu erwirtschaften.
Unternehmen müssen auf aggressive Maßnahmen zurückgreifen, Kosten senken, Stellen kürzen und die kostenintensive Produktion reduzieren. Im späteren
Zyklusverlauf bieten verbraucherorientierte Rohstoffe wie Grundmetalle, Edelmetalle, Diamanten und Öl auf mittlere Sicht das größte Potenzial für eine Preiserholung.
Massenrohstoffe wie Eisenerz, Kohle und Stahl dürften auch weiterhin von einem Überangebot betroffen sein. Die Unternehmensbewertungen scheinen attraktiv, aber
es sind auch zahlreiche Risiken vorhanden. Die Unternehmen dürften ihre Bilanzen durch Kostensenkungen sowie Investitions- und Dividendenkürzungen stärken. Die
am meisten gefährdeten Unternehmen dürften den Verkauf von Vermögenswerten und Lizenzen sowie die Aufnahme von Fremdkapital in Betracht ziehen.
Um das Risiko zu verringern, legen wir in hochwertige Unternehmen an, die einen gesamten Zyklus überdauern können und zu den ersten gehören dürften, die sich
erholen. Wir legen zudem in die Unternehmen mit den robustesten Margen, stärksten Bilanzen und der Flexibilität an, sich an das veränderte Umfeld anzupassen. Diese
Unternehmen können einen anhaltenden Abschwung gut überstehen und dürften Gewinne verbuchen, wenn sich die Lage verbessert.
Zeitraum
3
Monate
–14,2
–14,2
–4,0
4
6
Monate
–18,6
–20,1
–6,0
4
1
Jahr
–32,2
–34,4
–3,8
4
3
Jahre
–51,0
–52,8
21,5
4
5
Jahre
–63,3
–60,6
34,0
4
10
Jahre
–25,7
–12,3
65,4
4
Seit
Auflegung
53,5
85,4
143,2
4
12 Monate
zum
31.01.16
–32,2
12 Monate
zum
31.01.15
–11,5
12 Monate
zum
31.01.14
–18,4
12 Monate
zum
31.01.13
–15,0
12 Monate
zum
31.01.12
–11,9
Zeitraum
Benchmark: 75% Euromoney Global Mining & 25% MSCI AC World Energy Indices.
Sektor: IA Global.
Titel
Exxon Mobil
Rio Tinto
BHP Billiton
Chevron
Glencore
Enbridge
BHP Billiton
Cameco
Southern Copper
Franco-Nevada
31. Januar 2016
% des
Fonds
9,23
7,55
6,47
4,01
3,98
3,31
3,04
2,83
2,66
2,63
Titel
Rio Tinto
BHP Billiton
Exxon Mobil
Glencore
Chevron
Lundin Mining
Goldcorp
Antofagasta
Total
Southern Copper
Anteilsarten
Thesaurierend.
133
31. Juli 2016
% des
Fonds
8,43
8,12
7,62
5,77
3,21
2,68
2,44
2,44
2,37
2,32
Anlagenverzeichnis
MarktTotal
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
1.639.779
1.320.741
518.420
13.062.866
4.419.470
121.162
237.445
39.139
288.808
Antofagasta
BHP Billiton
Fresnillo
Glencore
Petra Diamonds
Randgold Resources
Rio Tinto
Royal Dutch Shell 'A'
Royal Dutch Shell 'B'
48.716
6.093
8.778
3.634
11.471
4.000
5.858
3.988
584
4.310
16,88
2,11
3,04
1,26
3,98
1,39
2,03
1,38
0,20
1,49
192.607
58.419
28.162
6.298
84.630
494.441
350.184
238.649
59.879
114.574
440.030
1.047.527
61.880
USA (22,32 %*)‡
Chevron
Concho Resources
Core Laboratories
Diamondback Energy
EOG Resources
Exxon Mobil
Freeport-McMoRan
Memorial Resource Development
Nucor
Schlumberger
Southern Copper
Stillwater Mining
Valero Energy
73.799
11.559
3.716
1.757
320
4.058
26.601
1.077
2.544
1.533
5.566
7.678
4.599
2.791
25,60
4,01
1,29
0,61
0,11
1,41
9,23
0,37
0,88
0,53
1,93
2,66
1,60
0,97
130.382
1.097.553
312.216
1.705.303
983.293
142.065
2.109.802
1.517.009
2.409.962
521.557
225.812
624.639
414.239
1.929.717
254.692
344.219
871.091
5.446.242
1.311.553
397.311
1.062.387
2.835.849
2.886.500
94.999
1.762.955
4.287.506
87.200
1.090.265
1.553.552
KANADA (30,64 %*)
Agnico Eagle Mines
Almonty Industries
ARC Resources
Bankers Petroleum
Cameco
Canadian Natural Resources
Capstone Mining
Copper Mountain Mining
Denison Mines
Detour Gold
Dominion Diamond
Eldorado Gold
Enbridge
First Quantum Minerals
Franco-Nevada
Gibson Energy
Goldcorp
Highland Copper
Highland Copper Warrants 11/09/2016
Highland Copper Warrants 20/09/2016
HudBay Minerals
IC Potash
Integra Gold
Kennady Diamonds
Lucara Diamond
Lundin Mining
MAG Silver
Mountain Province Diamonds
OceanaGold
92.168
2.633
142
2.866
711
8.172
2.056
351
297
742
4.073
1.626
968
9.540
2.481
7.594
2.598
6.725
243
–
–
1.250
70
487
140
1.934
6.982
392
2.219
2.159
31,97
0,91
0,05
0,99
0,25
2,83
0,71
0,12
0,10
0,26
1,41
0,57
0,34
3,31
0,86
2,63
0,90
2,33
0,08
–
–
0,43
0,02
0,17
0,05
0,67
2,43
0,14
0,77
0,75
134
Bestände
90.825
240.779
172.900
54.916
700.347
162.186
642.074
837.385
2.192.110
4.481.000
204.958
521.273
MarktTotal
wert Nettovermögen
£’000
%
1.334
0,46
2.301
0,80
500
0,17
421
0,15
5.413
1,88
2.638
0,91
3.251
1,13
2.532
0,88
1.317
0,46
767
0,27
274
0,10
1.969
0,68
Peyto Exploration & Development
PrairieSky Royalty
Pretium Resources
Seven Generations Energy
Silver Wheaton
Suncor Energy
Tahoe Resources
TMAC Resources
Torex Gold Resources
Trevali Mining
Turquoise Hill Resources
Whitecap Resources
FRANKREICH (2,37%*)
–
–
951
951
0,33
0,33
LUXEMBURG (0,51 %*)
405.209 ArcelorMittal
1.076
1.076
0,38
0,38
SCHWEDEN (0,00 %*)
348.872 Boliden
3.310
3.310
1,15
1,15
54.724
2.704
795
18.644
2.359
157
2.152
21.777
1.397
186
2.892
246
1.415
18,98
0,94
0,28
6,47
0,82
0,05
0,75
7,55
0,48
0,06
1,00
0,09
0,49
6.415
6.415
2,23
2,23
702.045 Royal Bafokeng Platinum
837
837
0,29
0,29
BRASILIEN (0,45 %*)
519.953 Vale Preference ADR
622
622
0,22
0,22
MEXIKO (0,57 %*)
441.300 Grupo Mexico ’B’
581
581
0,20
0,20
283.199
98,23
DEUTSCHLAND (0,27 %*)‡
33.261 Aurubis
5.279.783
3.383.721
2.454.177
2.186.444
1.441.678
672.238
1.124.804
564.630
2.510.681
6.023.659
4.315.981
1.516.418
Alumina
Berkeley Resources
BHP Billiton
Independence Group
Mineral Deposits
Oil Search
Rio Tinto
Sandfire Resources
Senex Energy
South32
Sundance Energy Australia
Western Areas
CHINA (2,21 %*)
6.151.500 China Shenhua 'H'
Anlagenportfolio
‡Die Positionen der Länderklassifikation wurden von den Datenanbietern seit dem vorigen Bericht geändert.
135
5.108
1,77
288.307
100,00
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
36.668
23.932.990
153,21
1,69 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
59.671
31.599.176
188,84
1,63 %
134.807
45.458.394
296,55
1,62 %
156.648
58.696.524
31.03.2015
1,61 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
236.792
142.808.450
165,81
0,85 %
Zwischenbericht
31.01.16
225.863
110.983.058
203,51
0,82 %
355.424
112.118.847
317,01
0,87 %
333.485
117.774.004
283,16
0,89 %
Abschluss 31.07.15
Abschluss 31.07.14
Abschluss 31.07.13
(c)
(c)
(c)
(c)
12.966
28.838.658
44,96
1,65 %
Zwischenbericht
31.01.16
17.446
29.087.540
59,98
1,58 %
34.015
40.645.935
83,68
1,56 %
26.086
38.119.234
68,44
1,54 %
Abschluss 31.07.15
Abschluss 31.07.14
Abschluss 31.07.13
(c)
(c)
(c)
(c)
6.490
13.245.150
48,99
0,80 %
5.472
8.406.935
65,09
0,80 %
6.299
6.992.027
90,09
0,85 %
4.719
6.451.210
73,15
0,88 %
136
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Nettokapitalverluste
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–62.902
4.517
–1.467
–1
3.049
–257
–120.031
5.345
–2.339
–
3.006
–384
2.792
–60.110
–2.821
2.622
–117.409
–2.635
–62.931
–120.044
31. Januar 2016
£’000
£’000
301.689
76.813
–30.814
45.999
188
31. Januar 2015
£’000
£’000
25513
21.226
–53.006
–31.780
18
–62.931
3.362
288.307
–120.044
2.533
372.928
137
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
138
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
283.199
298.291
1.938
5.004
290.141
3918
7785
309.994
–1834
–1834
288.307
–8.305
–8.305
301.689
Nettoeinkünfte
(p)
1,1893
(p)
0,0529
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
2,0568
(p)
0,2826
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,1364
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,1893
0,7787
(p)
(p)
1,1893
0,7787
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,7742
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
2,0568
1,9549
(p)
(p)
2,0568
1,9549
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,3607
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,3607
0,2488
(c)
(c)
0,3607
0,2488
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,5972
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,5972
0,6005
(c)
(c)
0,5972
0,6005
Nettoeinkünfte
(c)
0,3607
(c)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,5972
(c)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
139
Der Fonds tätigt hauptsächlich Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien, die an geregelten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
Der Fonds wird nicht bezogen auf eine Benchmark verwaltet und kann Engagements in Industrie- oder Schwellenländern eingehen, während er seine
geografische Vielfalt beibehält.
Der Fonds darf in jede Branche anlegen.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
liefern.
Schwellenmarktrisiko: Schwellenmärkte bieten eventuell nicht denselben Anlegerschutz wie die entwickelten Märkte. Sie unterliegen möglicherweise
Währungsrisiko: Der Fonds investiert in Vermögenswerte, die auf andere Währungen lauten. Eventuelle Wechselkursänderungen haben somit
Performance
Jahren eine Rendite von 16,6%.
Unilever (GB: Verbrauchsgüter) stieg, da das Unternehmen mit seinem „glokalen“ Produktportfolio eine gute Performance verzeichnete, und Baxalta
(USA: Gesundheitswesen) legte nach einem Übernahmeangebot durch Shire zu. Markel (USA: Finanzen) zeigte dank beständiger Ergebnisse Stärke.
140
Vapores (Chile: Industriegüter) zeigte Schwäche aufgrund von Sorgen zum Weltwirtschaftswachstum, und OCBC (Singapur: Finanzen) gab aufgrund von Bonitätssorgen
angesichts der allgemeinen Wirtschaftslage nach.
Zu den wesentlichen Neuzugängen im Berichtszeitraum zählte Loews Corporation (USA: Finanzen), eine Holding-Gesellschaft, die seit Jahrzehnten von der Tisch-Familie
in New York geführt wird und hauptsächlich den Versicherer CNA Financial kontrolliert. Des Weiteren erwarben wir Anteile an Banco Bradesco (Brasilien: Finanzen),
eine attraktiv bewertete brasilianische Qualitätsbank, und Kirby Corp (USA: Industriegüter), ein Frachtschiffunternehmen mit herausragender Unternehmensführung,
das die niedrigste Bewertung seit 25 Jahren aufwies.
Wir veräußerten Chubb Corp (USA: Finanzen) – die Verkäufe halten seit der Ankündigung der Ace-Übernahme an. Ebenso trennten wir uns aus Bewertungsgründen
von AIN Pharmaciez (Japan: Gesundheitswesen) und First Republic Bank (USA: Finanzen).
Wir beteiligen uns nach wie vor an Aktien von Herstellern von Markenkonsumgütern des täglichen Bedarfs, die weltweit tätig sind – viele sind aufgrund der hohen
Bevölkerungszahlen verstärkt in den Schwellenländern tätig. Zum Schutz unserer Kunden (sieben Jahre beinahe ununterbrochener Marktzuwächse) halten wir an hohen
Barbeständen fest.
Time
raum
3
Monate
0,5
–0,4
–4,0
1
6
Monate
–1,3
–2,5
–6,0
1
1
Jahr
–2,3
–1,3
–3,8
2
3
Jahre
16,6
25,4
21,5
3
5
Jahre
–
–
–
–
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
28,6
41,5
34,9
3
12 Monate
zum
31.01.16
–2,3
12 Monate
zum
31.01.15
16,3
12 Monate
zum
31.01.14
2,5
12 Monate
zum
31.01.13
17,5
12 Monate
zum
31.01.12
–
Zeitraum
Benchmark: MSCI World Index.
Sektor: IA Global.
Titel
Unilever
Henkel
Berkshire Hathaway 'A'
Markel
Nestle
Waters
Unicharm
31. Januar 2016
% des
Fonds
10,35
9,48
5,97
5,75
4,92
4,32
4,05
3,21
2,69
2,45
Titel
Henkel
Unilever
Markel
Chubb
Nestle
Waters
Unicharm
Merck
Anteilsarten
141
31. Juli 2016
% des
Fonds
9,52
9,31
7,67
5,15
4,12
3,33
2,86
2,71
2,43
1,83
Anlagenverzeichnis
MarktTotal
Wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
GlaxoSmithKline
PZ Cussons
Tesco
Tullow Oil
Unilever
4.115
408
268
330
122
2.987
14,25
1,41
0,93
1,14
0,42
10,35
USA (28,77 %*)
Baxter International
Colgate-Palmolive
Expeditors International of Washington
Kirby
Loews
Markel
Waters
Xylem
9.412
453
1.724
459
293
335
569
1.661
928
400
32,59
1,57
5,97
1,59
1,01
1,16
1,97
5,75
3,21
1,39
1.170
1.420
4,05
4,92
ÖSTERREICH (1,42 %*)
–
–
FRANKREICH (1,01 %*)
–
–
3.624
403
2.737
484
12,56
1,40
9,48
1,68
187
187
0,65
0,65
–
–
2.205
123
317
1.248
517
7,64
0,43
1,10
4,32
1,79
1.239
461
778
4,29
1,60
2,69
49.179 Newcrest Mining
313
313
1,08
1,08
CHINA (1,08 %*)
229.035 China Resources Enterprise
253
253
0,88
0,88
INDIEN (1,74 %*)
10.268 Dr Reddy's Laboratories
46.500 Infosys
886
328
558
3,07
1,14
1,93
997.700 Manila Water
356
356
1,23
1,23
SINGAPUR (2,43 %*)
182.032 Oversea-Chinese Banking
707
707
2,45
2,45
28.692
103.019
197.515
72.005
98.715
18.175
13
10.099
9.413
9.818
22.645
2.935
11.310
16.366
USD 1.674.000 United States Treasury Bill 0 % 04.02.2016
USD 2.032.100 United States Treasury Bill 0 % 21.04.2016
DEUTSCHLAND (13,72%*)
9.773 Draegerwerk
43.095 Henkel
8.051 Merck
NORWEGEN (0,55 %*)
27.890 Tomra Systems
SPANIEN (1,11 %*)
7.251
3.448
24.421
382
SCHWEIZ (7,22 %*)
Energiedienst Holding
Kuehne + Nagel International
Nestle
SGS
JAPAN (6,15 %*)
48.000 Kansai Paint
57.800 Unicharm
142
MarktTotal
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
101.972 Standard Bank Group
20.496 Tiger Brands
755
492
263
2,61
1,70
0,91
BRASILIEN (1,80 %*)
98.300 Banco Bradesco
113.151 Duratex
84.200 Natura Cosmeticos
730
319
97
314
2,54
1,11
0,34
1,09
1.430
502
320
289
319
4,96
1,74
1,11
1,00
1,11
26.212
90,80
2.657
9,20
28.869
100,00
68.630
24.426.128
45.529
7.370.078
CHILE (5,24 %*)
ENTEL Chile
Anlagenportfolio
143
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
1.939
1.509.393
128,47
2,10 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
64
49.178
130,23
2,10 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
11.715
8.818.211
132,85
1,41 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
2.077
1.596.511
130,09
1,96 %
2.815
2.397.601
117,42
2,06 %
3.207
2.661.572
120,50
2,00 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
107
81.220
131,86
1,96 %
3.673
308.333,1
119,12
2,06 %
4.276
349.739,2
122,27
2,00 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
11.449
8.540.782
134,05
1,26 %
11.478
9.551.796
120,17
1,36 %
10.601
8.658.038
122,44
1,27 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
6.256
5.395.813
115,94
1,36 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
6.262
5.353.511
116,97
1,20 %
2.096
1.985.879
105,53
1,33 %
1.038
957,589
108,35
1,23 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
4.391
3.293.901
133,30
1,35 %
4.805
3.300.567
145,58
1,21 %
9.002
7.765.567
115,94
1,27 %
18.576
1.7300.456
107,37
1,24 %
144
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
7.931
8.500.001
93,30
1,35 %
8.712
8.502.000
102,46
1,20 %
Die Anteilsklasse B – Ertrag wurde am 7. Februar 2013 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum (EUR-Anteilsklasse) wurde am 24. August 2012 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 28. August 2014 aufgelegt.
145
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Nettoaufwendungen/-einkünfte nach Steuern
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–1,88
146
–201
–
–55
–8
3.360
233
–202
–
31
–20
–63
–251
–
11
3.371
–28
–251
3.343
31. Januar 2016
£’000
£’000
28.876
467
–223
244
31. Januar 2015
£’000
£’000
27.201
5.700
–4.788
912
25
–251
–
28.869
3.343
18
31.499
146
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
147
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
26.212
26.134
81
2.679
28.972
71
2.766
28.971
–
–103
–103
28.869
–37
–58
–95
28.876
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
0,1340
(p)
(p)
–
0,1340
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
0,1503
(p)
(p)
–
0,1503
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
0,1725
(c)
(c)
–
0,1725
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
148
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
149
Der Fonds tätigt hauptsächlich Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien von Unternehmen mit einer größeren Marktkapitalisierung, die an
geregelten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
Unternehmen mit einer größeren Marktkapitalisierung sind derzeit definiert als Unternehmen mit einer investierbaren Marktkapitalisierung (Streubesitz)
von mindestens US$ 3 Mrd. Der Vermögensverwalter kann diese Definition bei Bedarf noch einmal überprüfen.
Der Fonds wird nicht bezogen auf eine Benchmark verwaltet und kann Engagements in entwickelten Märkten oder Schwellenmärkten eingehen,
während er seine geografische Vielfalt beibehält.
Der Fonds darf in jede Branche anlegen.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5*
6
7
•
•
•
•
•
•
•
* Die SRRI-Einstufung änderte sich am 4. September 2015 von 6 auf 5.
Wert des Fonds.
Performance
Der Fonds verzeichnete in den sechs Monaten bis zum 31. Januar 2016 einen Rückgang von 0,7% (in Pfund Sterling) und erzielte innerhalb von drei bzw. fünf Jahren
eine Rendite von 27,5% bzw. 44,9%.
Unilever (GB: Verbrauchsgüter) stieg, da das Unternehmen mit seinem „glokalen“ Produktportfolio eine gute Performance verzeichnete, und Baxalta (USA:
Gesundheitswesen) legte nach einem Übernahmeangebot durch Shire zu. Microsoft (USA: Informationstechnologie) wies eine starke Performance aus, da der relativ
neue CEO eine neue Kultur und Struktur innerhalb des Unternehmens verfechtet, die allmählich zustande zu kommen scheint.
150
Banco Bradesco (Brasilien: Finanzen) zeigte angesichts der bekannten Schwierigkeiten im Inland Schwäche, und OCBC (Singapur: Finanzen) gab
aufgrund von Bonitätssorgen angesichts der allgemeinen Wirtschaftslage nach.
Zu den wesentlichen Neuzugängen im Berichtszeitraum gehörte Loews Corporation (USA: Finanzen), eine Holding-Gesellschaft, die seit Jahrzehnten
von der Tisch-Familie in New York geführt wird und hauptsächlich den Versicherer CNA Financial kontrolliert. Zudem erwarben wir Remgro (Südafrika:
Finanzen), ein hochwertiger Schwellenmarktkonzern, und Banco Bradesco (Brasilien: Finanzen), eine attraktiv bewertete brasilianische Qualitätsbank.
Wir veräußerten Chubb Corp (USA: Finanzen) – die Verkäufe halten seit der Ankündigung der Ace-Übernahme an. Wir trennten uns zudem von Baxalta
(US: Gesundheitswesen) aus Bewertungsgründen und aufgrund des Übernahmeangebots durch Shire (GB) sowie von First Republic Bank (USA:
Finanzen), ebenfalls aus Bewertungsgründen.
Wir beteiligen uns nach wie vor an Aktien von Herstellern von Markenkonsumgütern des täglichen Bedarfs, die weltweit tätig sind – viele sind
aufgrund der hohen Bevölkerungszahlen verstärkt in den Schwellenländern tätig. Zum Schutz unserer Kunden (sieben Jahre beinahe ununterbrochener
Marktzuwächse) halten wir an hohen Barbeständen fest.
Time
raum
3
Monate
0,4
–0,4
–4,0
1
6
Monate
–0,7
–2,5
–6,0
1
1
Jahr
–1,2
–1,3
–3,8
1
3
Jahre
27,5
29,2
21,5
2
5
Jahre
44,9
46,8
34,0
1
10
Jahre
52,7
79,7
65,4
3
Seit
Auflegung
265,6
91,2
105,6
1
12 Monate
zum
31.01.16
–1,2
12 Monate
zum
31.01.15
17,6
12 Monate
zum
31.01.14
9,7
12 Monate
zum
31.01.13
13,0
12 Monate
zum
31.01.12
0,5
Zeitraum
Sektor: IA Global.
Titel
Henkel
Unilever
Markel
Nestle
Waters
Unicharm
SGS
Anteilsarten
31. Januar 2016
% des
Fonds
9,99
9,61
7,10
5,77
5,12
4,38
4,18
4,02
3,46
3,01
Titel
Henkel
Unilever
Markel
Chubb
Waters
Nestle
McCormick 'Non Voting' Shares
Unicharm
Thesaurierend.
151
31. Juli 2016
% des
Fonds
8,98
8,71
6,48
4,91
4,74
4,55
3,74
3,45
3,02
2,98
Anlagenverzeichnis
MarktTotal
wert Nettovermögen
£’000
%
4.193
13,01
487
1,51
471
1,46
139
0,43
3.096
9,61
11.201
34,79
849
2,64
1.857
5,77
796
2,47
326
1,01
963
2,99
1.649
5,12
741
2,30
1.294
4,02
440
1,37
Bestände
34236
281.907
82.377
102.311
34.044
14
17.510
10.484
38.320
2.914
12.423
15.766
18.014
USD3.271.500
50.647
13.314
89.961
5.647
27.593
716
60.000
82.800
14.911
56.958
347.220
27.837
48.463
146.295
GlaxoSmithKline
Tesco
Tullow Oil
Unilever
USA (32,58 %*)
Colgate-Palmolive
Loews
Markel
McCormick 'Non Voting' Shares
Waters
Xylem
DEUTSCHLAND (10,48 %*)
Henkel
Merck
SPANIEN (1,18 %*)
Distribuidora Internacional de Alimentacion
SCHWEIZ (7,29 %*)
Nestle
SGS
JAPAN (4,78 %*)
Kansai Paint
Unicharm
INDIEN (1,71 %*)
Infosys
MALAYSIA (1,16 %*)
SINGAPUR (4,55 %*)
POLEN (1,84 %*)
Bank Pekao
Remgro
Standard Bank Group
2.286
–
4.018
3.217
801
337
337
2.898
520
1.410
968
1.691
576
1.115
1.160
477
683
–
1.348
1.348
651
651
1.234
528
706
152
7,10
–
12,48
9,99
2,49
1,05
1,05
9,00
1,61
4,38
3,01
5,25
1,79
3,46
3,60
1,48
2,12
–
4,18
4,18
2,02
2,02
3,83
1,64
2,19
MarktTotal
wert Nettovermögen
£’000
%
728
2,26
728
2,26
29.459
91,47
2.747
8,53
32.206
100,00
Bestände
BRASILIEN (0,00 %*)
Anlagenportfolio
153
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
14.089
4.657.699
302,50
1,91 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
20.548
6.745.806
304,61
1,79 %
19.815
7.278.489
272,24
1,83 %
26.203
9.659.843
271,26
1,78 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
18.117
5.348.199
338,74
1,17 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
15.325
4.509.829
339,80
1,03 %
13.106
4.348.147
301,40
1,06 %
3.360
1.127.906
297,89
0,91 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
–
1
125,74
1,67 %
3
2.000
147,42
1,55 %
3
2.000
116,85
1,69 %
Abschluss 31.07.14
(p)
11
11.050
105,72
1,66 %
Abschluss 31.07.13
(p)
–
–
–
1,01 %
10.096
2.942.241
343,15
0,77 %
Anteilsklasse P – Wachstum
Betriebskosten
Die Anteilsklasse P – Wachstum wurde am 24. Januar 2014 geschlossen.
Der Nettoinventarwert der Anteilsklasse A – Wachstum (EUR-Anteilsklasse) liegt unter EUR 1.000.
154
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–339
197
–256
–
–59
–7
4.038
248
–245
–
3
–16
–66
–405
–1
–13
4.025
–25
–406
4.000
31. Januar 2016
£’000
£’000
35.875
2.361
–5.634
–3.273
10
31. Januar 2015
£’000
£’000
32.922
1.693
–3.307
–1.614
2
–406
–
32.206
4.000
25
35.335
155
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
156
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
29.459
29.198
119
2.769
32.347
84
6.723
36.005
–141
–141
32.206
–130
–130
35.875
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
0,5443
(p)
(p)
–
0,5443
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
157
Der Fonds tätigt hauptsächlich Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien, die an geregelten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
Der Fonds wird nicht bezogen auf eine Benchmark verwaltet und kann Engagements in Industrie- oder Schwellenländern eingehen, während er seine
geografische Vielfalt beibehält.
Der Fonds investiert in Unternehmen, die aufgrund ihrer Positionierung von der nachhaltigen Entwicklung in den Ländern, in denen sie geschäftstätig
sind, profitieren und zu dieser beitragen dürften.
IIIAufbau von Geschäftsbeziehungen und Rückzug aus Gesellschaften auf der Basis interner Nachforschungen zu den Themen Umwelt, Soziales
und Governance (der Fondsmanager sucht die Auseinandersetzung mit der Leitungsebene über identifizierte Probleme mit Umwelt-, Sozial- und
Governance-Bezug und beendet die Beteiligung, wenn nur unzureichende Fortschritte erzielt werden).
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
Wert des Fonds.
Performance
Der Fonds verzeichnete in den sechs Monaten bis zum 31. Januar 2016 einen Rückgang von 1,2% (in Pfund Sterling) und erzielte innerhalb von drei Jahren eine
Rendite von 24,2%.
158
Unilever (GB: Verbrauchsgüter) stieg, da das Unternehmen mit seinem „glokalen“ Produktportfolio eine gute Performance verzeichnete, und Jack Henry (USA:
Informationstechnologie) verbuchte Gewinne, da hochwertige Unternehmen mit Netto-Barmitteln und wiederkehrenden Umsätzen, die als defensive Anlage genutzt
werden sollten, zunehmend an Beliebtheit gewinnen, da den Anlegern Überbewertungen am US-Aktienmarkt Sorgen bereiten. CSL (Australien: Gesundheitswesen)
stieg dank positiver Ergebnisse seiner Kerngeschäftsbereiche, darunter Blutplasmaprodukte und Impfstoffe.
Dagegen zeigte Vapores (Chile: Industriegüter) Schwäche aufgrund von Sorgen zum Weltwirtschaftswachstum, und Banco Bradesco (Brasilien: Finanzen) verzeichnete
angesichts der bekannten Schwierigkeiten im Inland einen Rückgang. Dr Reddy’s Laboratories (Indien: Gesundheitswesen) sank nach Kommentaren der US Federal
Drugs Administration (FDA) zur Einhaltung von Herstellungspraktiken. Wir bleiben bei unserem optimistischen Ausblick für das Unternehmen und suchen weiterhin
den Kontakt mit der Geschäftsführung.
Zu den wesentlichen Neuzugängen im Berichtszeitraum gehörte Navigators Group (USA: Finanzen), ein amerikanischer Spezialversicherer mit Nischenschwerpunkt,
z.B. auf See-, Berufshaftpflicht-, Energie- und Technik-, Unfall- und Internetversicherungen. Wir erwarben Anteile an DiaSorin (Italien: Gesundheitswesen), ein
multinationales italienisches Biotechunternehmen, das Geräte und Verbrauchsmaterialien für die In-Vitro-Diagnostik – Tests, die in Laboren anhand einer Probe
von Körperflüssigkeiten zur Identifizierung von Krankheiten durchgeführt werden – herstellt und vertreibt. Zudem erwarben wir Infosys Technologies (Indien:
Informationstechnologie), ein kontinuierlich wachsendes und angemessen bewertetes IT-Dienstleistungsunternehmen mit Netto-Barmitteln.
Wir trennten uns von Becton Dickinson (USA: Gesundheitswesen) aufgrund von Sorgen über die Marktstruktur und übermäßige Rentabilität und von Elisa (Finnland:
Telekommunikationsdienste), da es zu teuer bewertet war. Wir veräußerten Chubb Corp nach dem Mehrheitserwerb durch Ace Ltd.
Da die Aktienmärkte nur wenig vielversprechende Anlagemöglichkeiten bieten, positionieren wir uns weiterhin relativ vorsichtig. Unser Schwerpunkt liegt
unvermindert auf gut geführten Unternehmen, die Cashflows generieren und unseren Nachhaltigkeitskriterien gerecht werden. Wir sind zunehmend zuversichtlich,
dass wir einige der von uns am stärksten favorisierten Titel in unserem Anlageuniversum zu äußerst angemessenen Bewertungen erwerben können.
Zeitraum
3
Monate
–0,2
–0,4
–4,0
1
6
Monate
–1,2
–2,5
–6,0
1
1
Jahr
–1,4
–1,3
–3,8
1
3
Jahre
24,2
25,4
21,5
2
5
Jahre
–
–
–
–
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
37,8
37,2
34,4
2
12 Monate
zum
31.01.16
–1,4
12 Monate
zum
31.01.15
16,7
12 Monate
zum
31.01.14
7,9
12 Monate
zum
31.01.13
–
12 Monate
zum
31.01.12
–
Zeitraum
Sektor: IA Global.
Titel
Henkel
Unilever
Waters
Merck
CSL
Ain Pharmaciez
Kansai Paint
Varian Medical Systems
Tech Mahindra
SGS
Anteilsarten
31. Januar 2016
% des
Fonds
6,70
6,65
3,98
3,24
2,89
2,60
2,43
2,28
2,27
2,20
Titel
Unilever
Henkel
Chubb
Waters
Ain Pharmaciez
CSL
Merck
Markel
Tech Mahindra
159
31. Juli 2016
% des
Fonds
6,22
6,02
4,75
4,22
3,52
3,43
3,12
2,69
2,57
2,13
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
116.724 GlaxoSmithKline
20.106 Spirax-Sarco Engineering
391.915 Unilever
14.128
1.662
607
11.859
7,92
0,93
0,34
6,65
35.754
3.049
2.337
2.700
1.104
970
1.633
1.463
2.986
2.484
2.395
4.060
7.100
3.473
20,04
1,71
1,31
1,51
0,62
0,54
0,92
0,82
1,67
1,39
1,34
2,28
3,98
1,95
ÖSTERREICH (2,01 %*)
69.439 Lenzing
3.249
3.249
1,82
1,82
BELGIEN (0,50 %*)
39.087 Colruyt
1.446
1.446
0,81
0,81
DÄNEMARK (0,52 %*)
22.237 Novo Nordisk 'B'
842
842
0,47
0,47
FINNLAND (2,00 %*)
23.065 Wartsila
718
718
0,40
0,40
22.576
3.484
11.955
5.778
1.359
12,66
1,96
6,70
3,24
0,76
1.928
1.928
1,08
1,08
832
832
0,47
0,47
PORTUGAL (1,62 %*)
171.516 Jeronimo Martins
1.633
1.633
0,92
0,92
SPANIEN (2,26 %*)
504.962 Bankinter
648.891 Distribuidora Internacional de Alimentacion
4.893
2.462
2.431
2,74
1,38
1,36
SCHWEDEN (0,90 %*)
148.743 Svenska Handelsbanken 'A'
1.291
1.291
0,72
0,72
11.146
1.715
902
1.372
2.512
3.925
720
6,25
0,96
0,51
0,77
1,41
2,20
0,40
51.248
30.541
59.412
57.358
18.278
52.520
112.185
54.684
4.391
40.491
77.322
86.504
142.181
84.546
188.236
96.037
21.277
USA (22,05 %*)
ANSYS
Chubb
Colgate-Palmolive
Donaldson
Edwards Lifesciences
Fresh Market
Jack Henry & Associates
Markel
Navigators Group
Varian Medical Systems
Waters
Xylem
Draegerwerk
Henkel
Merck
Pfeiffer Vacuum Technology
ITALIEN (0,00 %*)
52.856 DiaSorin
NORWEGEN (0,44 %*)
124.318 Tomra Systems
144.433
6.354
80.907
27.288
2.903
288
SCHWEIZ (5,93 %*)
ABB
Bucher Industries
Energiedienst Holding
SGS
Sika
160
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
13.764
4.643
4.332
2.050
2.739
7,72
2,60
2,43
1,15
1,54
7.784
2.635
5.149
4,37
1,48
2,89
INDIEN (9,52 %*)
Infosys
Infosys ADR
Marico
Tech Mahindra
18.140
3.074
1.811
2.164
1.485
3.475
2.082
4.049
10,17
1,72
1,02
1,21
0,83
1,95
1,17
2,27
3.960
1.882
2.078
2,22
1,06
1,16
783
783
0,44
0,44
2.144
2.144
1,20
1,20
127.933 Tiger Brands
1.642
1.642
0,92
0,92
BRASILIEN (3,57 %*)
867.200 Natura Cosmeticos
491.000 Sul America
6.251
1.566
3.237
1.448
3,50
0,88
1,81
0,81
2.454
2.454
1,38
1,38
157.358
88,22
21.014
11,78
178.372
100,00
148.500
451.000
18.700
203.500
JAPAN (6,62 %*)
Ain Pharmaciez
Kansai Paint
Shimano
Unicharm
480.617 Brambles
100.041 CSL
96.154
59.848
178.644
123.794
287.356
903.832
783.870
NIGERIA (0,63 %*)
13.566.938 Guaranty Trust Bank
POLEN (1,53 %*)
91.719 Bank Pekao
CHILE (2,13 %*)
187.230.162 Cia Sud Americana de Vapores
Anlagenportfolio
161
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
1.624
1.216.376
133,54
1,84 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
156
120.940
128,62
1,84 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
88.095
64.002.718
137,64
1,11 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
24.268
19.631.145
123,62
1,12 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
2.079
1.532.784
135,62
1,83 %
1.974
1.640.014
120,39
1,87 %
2.641
2.157.101
122,43
1,88 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
191
146.092
130,62
1,83 %
168
144.717
116,02
1,87 %
226
191.152
118,20
1,88 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
82.961
59.567.168
139,27
1,11 %
69.682
56.770.412
122,74
1,13 %
42.466
34.274.715
123,90
1,16 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
14.692
11.745.103
125,09
1,15 %
6.449
5.804.699
111,10
1,16 %
2.615
2.310.134
113,20
1,13 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
47
36.901
128,91
1,82 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
31
22.000
141,72
1,82 %
25
22.000
111,82
1,86 %
23
22.000
103,11
1,87 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
57.075
39.438.929
144,71
1,09%
59.064
37.261.345
158,52
1,08 %
53.686
43.241.082
124,16
1,12 %
33.576
29.469.513
113,93
1,15 %
162
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Betriebskosten
29.443
31.815.134
92,54
1,09%
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
31.669
31.068.906
101,93
1,08 %
19.472
20.002.000
97,36
1,18 %
Anteilsklasse A – Wachstum (USD-Anteilsklasse)
77
81.954
93,74
Betriebskosten
1,81 %
Die Anteilsklasse A – Wachstum wurde am 23. November 2012 aufgelegt.
Die Anteilsklasse A – Ertrag wurde am 20. Dezember 2012 aufgelegt.
Anteilsklasse B – Wachstum wurde am 1. November 2012 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag wurde am 22 Januar 2013 aufgelegt.
Die Anteilsklasse A – Wachstum (EUR-Anteilsklasse) wurde am 27. Juni 2013 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum (EUR-Anteilsklasse) wurde am 1. November 2012 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 2. Juni 2014 aufgelegt.
Die Anteilsklasse A – Wachstum (USD-Anteilsklasse) wurde am 7. Dezember 2015 aufgelegt.
163
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
31. Januar 2015
£’000
£’000
Erträge:
–1.577
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
18.496
837
742
–936
–3
–102
–78
–777
–
–35
–50
–180
–1.757
1
–85
18.411
–
–1.756
18.411
31. Januar 2016
£’000
£’000
161.916
19.220
–1.025
18.195
17
31. Januar 2015
£’000
£’000
132.400
8.567
–8.035
532
15
–1.756
178.372
18.411
151.358
164
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
165
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
157.358
145.927
594
20.764
178.716
1.762
14.975
162.664
–
–344
–344
178.372
–108
–640
–748
161.916
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
zahlbar
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
–
(p)
(p)
–
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
166
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
–
(c)
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
–
(c)
(c)
–
–
Anteilsklasse A – Wachstum (USD-Anteilsklasse)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
167
First State Global Interest Rates and Currency Fund
Der First State Global Interest Rates and Currency Fund wurde am 6. Oktober 2015 geschlossen.
168
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Abschluss 31.07.15
(p)
9.525
9.901.739
96,20
1,37 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (GBP-Anteilsklasse)
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Anteilsklasse B – Brutto-Wachstum
Betriebskosten
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Betriebskosten
Der Fonds wurde am 6. Oktober 2015 geschlossen.
169
Abschluss 31.07.15
(p)
5.857
6.072.000
96,46
1,43 %
Abschluss 31.07.15
(c)
7.299
7.602.000
96,02
1,43 %
Abschluss 31.07.15
(c)
9.631
10.011.472
96,20
1,37 %
Abschluss 31.07.15
(c)
98
100.000
97,91
0,37 %
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
$’000
$’000
Erträge:
Nettokapitalverluste
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
$’000
$’000
–199
42
–101
–1
–60
–
–2.177
13
–182
–
–169
–
–60
–259
–
–169
–2.346
–
–259
–2.346
31. Januar 2016
$’000
$’000
36.388
–
–36.132
–36.132
3
31. Januar 2015
$’000
$’000
–
39.792
–100
39.692
–259
–
–2.346
37.346
170
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
171
31. Januar 2016
$’000
31. Juli 2015
$’000
–
36.143
11
10
21
24
1.243
37.410
–
–596
–
–21
–21
–
–354
–72
–1.022
36.388
First State Global Listed Infrastructure Fund
Der Fonds strebt die Erzielung einer mit Erträgen sowie einem langfristigen Kapitalzuwachs in Einklang stehenden Kapitalrendite an.
Der Fonds investiert in ein breit gestreutes Portfolio aus weltweit börsennotierten Wertpapieren internationaler Infrastrukturunternehmen sowie in
Gesellschaften, deren Aktivitäten mit der Infrastruktur in Zusammenhang stehen.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse A – Ertrag (EUR‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
Anteilsklasse B – Ertrag (EUR‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
Wert des Fonds.
Einzelsektorrisiko: Die Investition in einen einzelnen Sektor kann mit einem höheren Risiko verbunden sein als die Anlage in eine Reihe unterschiedlicher Sektoren.
Die Investition in eine größere Zahl von Sektoren hilft bei der Streuung des Risikos.
Konzentrationsrisiko: Der Fonds investiert in eine relativ kleine Anzahl von Unternehmen oder Ländern, was mit einem höheren Risiko verbunden sein kann als
Anlagen in zahlreichen Unternehmen oder Ländern. Die Investition in eine größere Zahl von Unternehmen oder Ländern hilft bei der Streuung des Risikos.
Performance
Globale börsennotierte Infrastrukturunternehmen erzielten in einer Phase unruhiger Märkte konstante Renditen. Der Fonds verzeichnete einen Zuwachs von 1,2%
gegenüber einem Plus von 2,4% bei seinem Refernzindex (FTSE Global Core Infrastructure 50-50 Net Index, GBP). Die globalen Aktienmärkte gaben um 1,9% nach.
Transurban (Australien: Mautstraßen) leistete den größten Positivbeitrag zur Fondsperformance. Die Aktie profitierte von solidem Verkehrsaufkommen und der
Ankündigung zusätzlicher Wachstumsprojekte, einschließlich einer Einigung zur Entwicklung einer Mautstraße in Melbourne und der Übernahme der AirportlinkMautstraße in Brisbane. National Grid (GB: Multi-Versorger) und PG&E (USA: Multi-Versorger) trugen ebenfalls zur Performance bei. Beide Unternehmen stützen sich
vor dem Hintergrund von Marktturbulenzen auf defensive Geschäftsmodelle, hohe Dividendenrenditen und Gewinnsicherheit.
Kinder Morgan (USA: Pipelines) war der Wertentwicklung abträglich, da niedrigere Ölpreise zu Abwärtsrevisionen der Gewinn- und Wachstumsprognosen im
Pipeline-Sektor führten. Union Pacific (USA: Schienennetze) gab aufgrund eines Volumenrückgangs nach. Eine robuste Preismacht und eine verbesserte operationelle
Effizienz dürften die Unternehmensgewinne auf mittlere Sicht jedoch stützen. AES Corp (USA: Multi-Versorger), dessen Vermögenswerte Kraftwerke in Lateinamerika
umfassen, litt unter der negativen Anlegerstimmung im Hinblick auf Schwellenmärkte.
172
Zu den Neuzugängen des Fonds gehört Xcel Energy (USA: Stromversorger). Geplante Investitionen in erneuerbare Energieprojekte und die elektrische
Übertragungsinfrastruktur dürften die Gewinne und das Wachstumspotenzial der Dividenden bis 2020 stützen. Neue Positionen betrafen zudem CSX Corp (USA:
Schienennetze) aufgrund der attraktiven Bewertung und Eurotunnel (Frankreich: Mautstraßen), das den Eurotunnel betreibt. Diese langfristige Anlage erwirtschaftet
starke Cashflows und bietet einen überzeugenden Kundennutzen.
Die Position in Canadian National Railway (Kanada: Schienennetze) wurde nach einer Outperformance gegenüber Mitbewerbern veräußert. Die langfristigen
Engagements in Atmos Energy (USA: Gasversorger) und Vinci (Frankreich: Mautstraßen) wurden ebenfalls aufgelöst, nachdem wesentliche Kursgewinne in der
jeweiligen Haltedauer die Fehlbewertungen ausglichen.
Börsennotierte Infrastrukturtitel wurden in der zweiten Hälfte 2015 von mehreren Faktoren belastet. Versorger litten unter der Aussicht auf höhere US-Zinsen, USSchienennetzunternehmen wurden von einer Volumenschwäche überschattet und der Energiepreisverfall belastete den Pipeline-Sektor. Zwar weist die Anlageklasse
einen Abwärtsschutz auf. Die absoluten Renditen wurden unseren langfristigen Erwartungen allerdings nicht gerecht.
Diese Negativfaktoren scheinen sich nun umzukehren. Die Unsicherheit im Vorfeld der ersten Zinserhöhung durch die Federal Reserve ist nun nicht mehr gegeben.
US-Schienennetzunternehmen weisen günstige Bewertungen und einen geringen Verschuldungsgrad sowie Kostensenkungs- und Aktienrückkaufprogramme auf.
Zwar entwickelt sich der Pipeline-Sektor weiterhin volatil. Die Kursverluste haben jedoch zu konträren Gelegenheiten für hochwertige Anlagen bei attraktiven
Bewertungen geführt.
Die nächsten Monate sind zwar noch mit Unsicherheit behaftet. Wir sind jedoch zuversichtlich, dass die Eintrittsbarrieren börsennotierter Infrastrukturunternehmen,
ihre Preismacht, berechenbaren Cashflows und ihr nachhaltiges Wachstum auf lange Sicht weiterhin erfreuliche Ergebnisse für Anleger bereithalten werden.
Kumulative Performance zum 31. Januar 2016 (ungeprüft)
Zeitraum
3
Monate
0,1
3,3
–4,0
1
6
Monate
0,3
2,4
–6,0
1
1
Jahr
–4,5
–3,4
–3,8
3
3
Jahre
29,8
33,1
21,5
1
5
Jahre
49,0
50,0
34,0
1
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
75,2
54,3
42,9
1
12 Monate
zum
31.01.16
–4,5
12 Monate
zum
31.01.15
25,1
12 Monate
zum
31.01.14
8,6
12 Monate
zum
31.01.13
11,9
12 Monate
zum
31.01.12
2,6
Zeitraum
Benchmark: FTSE Global Core Infrastructure 50/50 Total Return Index.
Sektor: IA Global.
Titel
Transurban Group
National Grid
PG&E
Power Assets Holdings
Duke Energy
NextEra Energy
American Tower REIT
Eversource Energy
Abertis Infraestructuras
Enbridge
Anteilsarten
31. Januar 2016
% des
Fonds
5,48
5,35
5,33
4,10
4,02
3,90
3,76
3,73
3,66
3,63
Titel
PG&E
Transurban Group
National Grid
Union Pacific
Crown Castle International REIT
American Tower REIT
Duke Energy
TransCanada
Abertis Infraestructuras
173
31. Juli 2015
% des
Fonds
5,25
4,76
4,55
4,20
4,19
4,11
3,97
3,77
3,31
3,26
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
10.614.417 BBA Aviation
6.353.060 National Grid
1.546.497 SSE
100.951
17.142
61.663
22.146
8,76
1,49
5,35
1,92
609.653
16.692
21.377
43.360
21.043
34.969
22.383
46.364
43.020
23.382
36.266
12.074
16.989
5.597
44.917
8.157
61.370
31.795
31.921
23.754
38.655
25.568
52,92
1,45
1,86
3,76
1,83
3,04
1,94
4,02
3,73
2,03
3,15
1,05
1,47
0,48
3,90
0,71
5,33
2,76
2,77
2,06
3,36
2,22
KANADA (9,28 %*)
1.813.853 Enbridge
546.612 TransCanada
54.946
41.774
13.172
4,77
3,63
1,14
2.140.054 Groupe Eurotunnel
121.020 Rubis
23.108
16.855
6.253
2,00
1,46
0,54
389.180 Fraport
16.359
16.359
1,42
1,42
ITALY (2,03 %*)
1.295.228 Atlantia
596.877 Infrastrutture Wireless Italiane
25.515
23.417
2.098
2,21
2,03
0,18
SPANIEN (3,80 %*)
4.089.754 Abertis Infraestructuras
73.913 Aena
47.871
42.182
5.689
4,15
3,66
0,49
JAPAN (2,85 %*)
510.300 East Japan Railway
1.872.000 Kamigumi
44.003
32.395
11.608
3,82
2,81
1,01
63.112
63.112
5,48
5,48
58.650
5,10
22.301
15.287
21.062
1,94
1,33
1,83
47.265
47.265
4,10
4,10
2.609.769
480.508
670.850
1.669.524
589.958
1.432.629
902.849
1.159.594
1.165.414
1.339.849
249.093
1.590.517
126.630
593.401
562.586
1.632.999
478.465
1.684.962
1.025.955
788.373
973.809
USA (50,44 %*)
AES
Alliant Energy
American Tower REIT**
Columbia Pipeline Group
Crown Castle International REIT**
CSX
Duke Energy
Eversource Energy
Exelon
ITC Holdings
Kansas City Southern
Kinder Morgan
Magellan Midstream Partners
NextEra Energy
NiSource
PG&E
SBA Communications
Spectra Energy
UGI
Union Pacific
Xcel Energy
11.840.890 Transurban Group
CHINA (5,01 %)
11.722.000 China Merchants Holdings International
19.424.000 COSCO Pacific
25.566.000 Jiangsu Expressway 'H'
HONGKONG (3,26 %*)
7.449.500 Power Assets Holdings
174
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
BRASILIEN (2,73 %*)
16.126.800 CCR
4.355.300 Cia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo
48.549
33.126
15.423
4,22
2,88
1,34
8.067
8.067
0,70
0,70
–110
–
Australischer Dollar
Verkauft AUD382.720 für GBP184.258 Abrechnung 16.02.2016
–5
–12
–
–
Kanadischer Dollar
Gekauft CAD334.278 für GBP162.074 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft CAD383.358 für GBP185.072 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft CAD1.277.943 für GBP616.947 Abrechnung 16.02.2016
4
–5
–17
–
–
–
Euro
Verkauft EUR447.706 für GBP336.965 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft EUR1.239.173 für GBP932.660 Abrechnung 16.02.2016
–5
–13
–
–
Hongkong-Dollar
Gekauft HKD1.962.085 für GBP176.584 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft HKD3.203.405 für GBP285.765 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft HKD9.309.851 für GBP830.501 Abrechnung 16.02.2016
–
–2
–5
–
–
–
Japanischer Yen
5
2
–
–
1
–1
–16
–41
–
–
–
–
–
1.147.939
99,65
3.990
0,35
1.151.929
100,00
MEXIKO (0,90 %*)
1.401.996 Grupo Aeroportuario del Pacifico
US-Dollar
Anlagenportfolio
175
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
106.312
60.727.547
175,06
1,60 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
35.302
26.276.234
134,35
1,59 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
410.377
222.131.345
184,75
0,83 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
305.978
214.474.434
142,66
0,83 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
8.299
8.400.001
98,79
0,84 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
3.072
2.491.694
123,29
0,83 %
176
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
132.234
75.775.544
174,51
1,59 %
162.881
101.701.987
160,16
1,59 %
198.645
133.212.433
149,12
1,59 %
Abschluss 31.07.15
(p)
40.463
29.813.221
135,72
1,59 %
Abschluss 31.07.14
(p)
49.328
38.542.428
127,98
1,61 %
Abschluss 31.07.13
(p)
58.809
47.922.918
122,72
1,60 %
Abschluss 31.07.15
(p)
421.157
229.569.278
183,46
0,83 %
Abschluss 31.07.14
(p)
225.264
134.810.459
167,10
0,90 %
Abschluss 31.07.13
(p)
94.232
60.982.667
154,52
0,93 %
Abschluss 31.07.15
(p)
329.257
229.334.741
143,57
0,82 %
Abschluss 31.07.14
(p)
254.689
189.578.254
134,35
0,89 %
Abschluss 31.07.13
(p)
199.236
155.775.620
127,90
0,93 %
Abschluss 31.07.15
(p)
3.219
2.422.673
132,87
0,84 %
Abschluss 31.07.14
(p)
963
792.988
121,43
0,89 %
Abschluss 31.07.13
(p)
50
46.696
106,41
0,93 %
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
59.195
55.007
34.493.811
29.706.790
171,62
185,16
1,56 %
1,55 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
2.386
8.085
1.786.795
5.531.568
133,55
146,15
Betriebskosten
1,70 %
1,58 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
292.601
293.216
164.966.733
153.807.256
177,37
190,63
Betriebskosten
0,78 %
0,78 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
1.474
1.870
1.023.422
1.191.340
144,03
156,88
Betriebskosten
0,78 %
0,78 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
15.976
11.965
12.763.876
8.844.839
125,17
135,29
Betriebskosten
0,80 %
0,80 %
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert wurde am 17. September 2015 aufgelegt.
69.082
45.747.557
151,01
1,55 %
92.174
72.137.138
127,78
1,54 %
Abschluss 31.07.14
(c)
6.388
5.215.807
122,50
1,60 %
Abschluss 31.07.13
(c)
5.250
4.912.386
106,87
1,53 %
Abschluss 31.07.14
(c)
218.840
141.849.030
154,27
0,85 %
Abschluss 31.07.13
(c)
173.574
133.893.430
129,64
0,88 %
Abschluss 31.07.14
(c)
4.412
3.381.489
130,48
0,86 %
Abschluss 31.07.13
(c)
636
563.979
112,90
0,89 %
Abschluss 31.07.14
(c)
17.150
12.844.078
133,54
0,86 %
Abschluss 31.07.13
(c)
8.461
7.615.585
111,10
0,88 %
Betriebskosten
177
Ergebnisrechnung
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2016
£’000
£’000
31. Januar 2015
£'000
£'000
–4.815
139.308
17.490
–5.403
–5
12.082
–1.622
13.704
–5.257
–2
8.445
–924
10.460
5.645
–15.559
7.521
146.829
–12.518
–9.914
134.311
31. Januar 2016
£’000
£’000
1.186.497
96.134
–131.515
–35.381
63
31. Januar 2015
£'000
£'000
940.173
188.443
–56.773
131.670
70
–9.914
10.664
1.151.929
134.311
9.069
1.215.293
178
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
179
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£'000
1.148.061
1.178.763
11.664
10.332
1.170.057
7.828
10.851
1.197.442
–122
–
–4.679
–13.327
–18.128
1.151.929
–6.103
–4.842
–10.945
1.186.497
Gruppe 1Zwischendividende – Anteile vor dem 01.08.15 erworben
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
180
Netto
Einkünfte
(p)
2,3313
(p)
1,0312
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
2,3313
2,0347
(p)
(p)
(p)
1,3001
2,3313
2,0347
Netto
Einkünfte
(p)
1,8133
(p)
1,0447
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
1,8133
1,6264
(p)
(p)
(p)
0,7686
1,8133
1,6264
Netto
Einkünfte
(p)
2,4542
(p)
1,1769
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
2,4542
2,1269
(p)
(p)
(p)
1,2773
2,4542
2,1269
Netto
Einkünfte
(p)
1,9213
(p)
0,9145
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
1,9213
1,7101
(p)
(p)
(p)
1,0068
1,9213
1,7101
Netto
Einkünfte
(p)
0,9404
(p)
0,9404
Ausschüttung
zahlbar
Ausgleich
31.03.2016
(p)
(p)
0,9404
(p)
(p)
0,9404
Netto
Einkünfte
(p)
1,6749
(p)
0,6892
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
(p)
1,6749
1,5093
(p)
(p)
(p)
0,9857
1,6749
1,5093
(Fortsetzung)
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
2,2882
(c)
0,8428
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
2,2882
2,0244
(c)
(c)
(c)
1,4454
2,2882
2,0244
Netto
Einkünfte
(c)
1,8116
(c)
0,8983
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
1,8116
1,6416
(c)
(c)
(c)
0,9133
1,8116
1,6416
Netto
Einkünfte
(c)
2,3566
(c)
0,8177
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
2,3566
2,0715
(c)
(c)
(c)
1,5389
2,3566
2,0715
Netto
Einkünfte
(c)
1,9394
(c)
0,7403
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
1,9394
1,7528
(c)
(c)
(c)
1,1991
1,9394
1,7528
Netto
Einkünfte
(c)
1,6625
(c)
0,2177
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
1,6625
1,5182
(c)
(c)
(c)
1,4448
1,6625
1,5182
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
181
Der Fonds tätigt hauptsächlich Anlagen in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien und aktienähnlichen Instrumenten von Emittenten im Agrarsektor, die
an den geregelten Märkten weltweit notiert sind oder gehandelt werden.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
• Die SRRI-Einstufung basiert auf historischen Daten, die möglicherweise keinen zuverlässigen Hinweis auf die künftigen Risiken und Erträge des Fonds
liefern.
• Auf einer Skala von 1 (weniger riskant) bis 7 (höheres Risiko) wird dieser Fonds aufgrund seiner Performance in der Vergangenheit und der Art seiner
Währungsrisiko: Der Fonds investiert in Vermögenswerte, die auf andere Währungen lauten. Eventuelle Wechselkursänderungen haben somit
Konzentrationsrisiko: Der Fonds investiert in eine relativ kleine Anzahl von Unternehmen oder Ländern, was mit einem höheren Risiko verbunden
sein kann als Anlagen in zahlreichen Unternehmen oder Ländern. Die Investition in eine größere Zahl von Unternehmen oder Ländern hilft bei der
Streuung des Risikos.
Performance
Im Sechstmonatszeitraum bis zum 31. Januar 2016 verzeichnete der Fonds einen Verlust von 7,9% (in Pfund Sterling) und sank innerhalb von drei
bzw. fünf Jahren um 37,5% bzw. 24,4%.
Kimberly-Clark Mexico (Mexiko: Verbrauchsgüter) legte zu, zumal sich die Volumen trotz gestiegener Preise als widerstandsfähig erwiesen und die
Margen durch Kostensenkungen beflügelt wurden. Andina (Chile: Verbrauchsgüter) verbuchte Zugewinne, da sich die Unternehmensführung in
einem anspruchsvollen Handelsumfeld auf die Verbesserung der Ausführung und Effizienz konzentrierte. CCU (Chile: Verbrauchsgüter) stieg, da das
Unternehmen den Ergebnissen zufolge von niedrigeren Input-Preisen und höheren Durchschnittspreisen sowie dem Produkt-Mix profitiert.
Dagegen hinkte Duratex (Brasilien: Grundstoffe) hinterher, da das schwierige Handelsumfeld die Gewinnvisibilität reduzierte, und Porto Seguro
(Brasilien: Finanzen) gab nach, da Anleger erwarteten, dass sich Wettbewerbsdruck und schwacher Konsum auf die Prämien auswirken könnten.
Antofagasta (Chile: Grundstoffe) wurde negativ von der schwierigen globalen Wirtschaftslage beeinflusst.
182
Zu den wichtigsten Zugängen während des Sechsmonatszeitraums gehörten Qualitas (Mexiko: Finanzen), Mexikos größter Autoversicherer mit
einem Marktanteil von 25 %, dessen Unternehmensgründer die Corporate Governance verbessern. Des Weiteren erwarben wir Anteile an Cementos
Pacasmayo (Peru: Grundstoffe), ein starkes Unternehmen mit einer attraktiven Bewertung und einem neuen Werk. Wir sind der Ansicht, dass die
Nachfrage der zusätzlichen Kapazität gerecht werden dürfte.
Wir trennten uns von Cruz Blanca (Chile: Gesundheitswesen), da das Unternehmen aufgekauft und von der Börse genommen wurde. Zudem
veräußerten wir Valid Solucoes (Brasilien: Industriegüter) aus Bewertungsgründen und Copa (Panama: Industriegüter), da wir nicht mehr vom
Unternehmen überzeugt waren und sich an anderer Stelle bessere Gelegenheiten boten.
Wir streben weiterhin Anlagen in Qualitätsunternehmen an, die angemessen bewertet sind. Nachdem einige Unternehmen 2015 Schwäche zeigten,
scheinen sie nun aus Bewertungssicht allmählich interessanter, und wir würden bei weiterer Schwäche eine Verstärkung unseres Engagements in
unseren bevorzugten Titeln anstreben.
Zeitraum
3
Monate
–5,3
–4,7
–3,9
3
6
Monate
–7,9
–15,6
–6,5
3
1
Jahr
–15,5
–25,7
–10,4
3
3
Jahre
–37,5
–46,1
–5,0
4
5
Jahre
–24,4
–48,2
1,6
3
10
Jahre
-
Seit
Auflegung
47,7
–11,2
51,3
2
12 Monate
zum
31.01.16
–15,5
12 Monate
zum
31.01.15
2,1
12 Monate
zum
31.01.14
–27,5
12 Monate
zum
31.01.13
20,2
12 Monate
zum
31.01.12
0,6
Zeitraum
Benchmark: MSCI EM Latin America Index.
Sektor: IA Specialist.
Titel
Quinenco
Kimberly-Clark de Mexico 'A'
Banco Bradesco
Duratex
Cia Cervecerias Unidas ADR
SONDA
United States Treasury Bill 0% 18/02/2016
M Dias Branco
31. Januar 2016
% des
Fonds
7,34
7,30
6,73
4,77
4,71
4,69
4,54
4,43
3,99
3,48
Titel
Quinenco
Duratex
Grupo Herdez
Porto Seguro
SONDA
Empresa Nacional de Electricidad
Anteilsarten
Thesaurierend.
183
31. Juli 2016
% des
Fonds
7,32
6,95
6,36
5,91
4,25
4,12
3,97
3,95
3,81
3,22
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
592.153 Antofagasta
2.201
2.201
2,07
2,07
USA (2,08 %*)
143.964 Sociedad Quimica y Minera de Chile ADR
5.805
1.566
5,46
1,47
6.065.100 United States Treasury Bill 0% 18.02.2016
4.239
3,99
Banco Bradesco
Cia Hering
Duratex
Ez Tec Empreendimentos e Participacoes
LPS Brasil Consultoria de Imoveis
M Dias Branco
Mahle Metal Leve
Marcopolo
Natura Cosmeticos
Porto Seguro
Raia Drogasil
Sonae Sierra Brasil
TOTVS
Tractebel Energia
Ultrapar Participacoes
WEG
Wilson Sons BDR
35.933
5.073
1.310
5.011
480
269
3.704
2.126
497
3.554
1.800
1.277
1.161
1.488
3.341
1.730
686
2.426
33,78
4,77
1,23
4,71
0,45
0,25
3,48
2,00
0,47
3,34
1,69
1,20
1,09
1,40
3,14
1,63
0,65
2,28
CHILE (38,25 %*)
Cencosud
Empresa Nacional de Electricidad
ENTEL Chile
Quinenco
SONDA
41.547
2.323
4.989
1.484
4.827
3.194
1.541
7.770
7.813
2.894
4.712
39,04
2,18
4,69
1,39
4,54
3,00
1,45
7,30
7,34
2,72
4,43
MEXIKO (14,63 %*)
Grupo Financiero Santander Mexico ADR
Grupo Herdez
Qualitas Controladora
14.771
3.548
2.926
7.157
1.140
13,89
3,34
2,75
6,73
1,07
2.566
1.343
1.223
2,41
1,26
1,15
102.823
96,65
3.559
3,35
106.382
100,00
1.561.000
609.186
5.862.018
234.400
599.900
378.957
523.489
1.668.600
951.900
423.456
188.000
459.600
288.309
609.500
176.300
272.520
513.949
1.687.267
341.764
113.171.865
2.904.273
3.733.205
242.924
8.202.318
6.893.339
66.901.909
4.250.519
685.803
1.843.327
4.406.429
1.438.700
PERU (0,91 %*)
1.317.957 Alicorp
1.394.271 Cementos Pacasmayo
Anlagenportfolio
Die als ADR gekennzeichneten Aktien sind American Depositary Receipts und BDR sind Brazilian Depositary Receipts.
184
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
11.766
8.014.060
146,82
2,09 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
61.433
39.579.125
155,22
1,21 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
17.123
10.722.169
159,69
2,04 %
30.750
16.857.491
182,41
2,02 %
63.562
30.377.932
209,24
1,96 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
64.320
38.266.271
168,08
1,19 %
11.612
6.096.282
190,47
1,25 %
19.132
8.841.608
216,39
1,15 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
2.863
1.591.151
179,90
1,93 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
3.839
1.814.771
211,49
1,92 %
4.206
1.968.241
213,69
1,95 %
5.596
2.610.565
214,36
1,95 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
40.618
44.941.673
90,37
1,18 %
55.334
52.260.552
105,89
1,17 %
37.538
35.206.795
106,62
1,19 %
38.434
34.823.443
110,36
1,14 %
185
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–9.849
1.369
–751
–3
615
–171
–4.434
1.103
–611
–
492
–157
444
–9.405
–453
335
–4.099
–361
–9.858
–4.460
31. Januar 2016
£’000
£’000
123.154
3.584
–10.984
–7.400
33
31. Januar 2015
£’000
£’000
75.465
63.000
–27.456
35.544
559
–9.858
453
106.382
–4.460
453
107.561
186
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
187
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
102.823
109.900
682
4.720
108.225
11.303
10.711
131.914
–1.843
–1.843
106.382
–8.760
–8.760
123.154
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
–
(p)
–
Nettoeinkünfte
(p)
0,7202
(p)
0,3694
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,2866
(c)
0,2241
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,4806
(c)
0,4447
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
–
0,1907
(p)
(p)
–
0,1907
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,3508
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
0,7202
0,9298
(p)
(p)
0,7202
0,9298
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,0625
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,2866
0,7908
(c)
(c)
0,2866
0,7908
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,0359
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
0,4806
0,5756
(c)
(c)
0,4806
0,5756
188
First State Diversified Growth Fund
Der Fonds strebt einen Schutz in Bezug auf die Inflation in Großbritannien an sowie Wachstum durch die Erzielung einer positiven Rendite über einen
gleitenden Zeitraum von 5 Jahren, die den UK Retail Price Index um 4 % übersteigt.
Durch die Anlage in diesen Fonds ist das Kapital gefährdet. Es besteht keine Garantie, dass der Fonds über diesen oder einen anderen Zeitraum positive
Renditen erzielen wird.
Der Fonds wird einen Total-Return-Ansatz verfolgen und in eine breite Palette traditioneller und alternativer Anlageklassen weltweit investieren, die
unter anderem inflationsgebundene Anleihen, Aktien und Anleihen aus Industrie- und Schwellenländern sowie börsengehandelte Fonds umfassen
können. Um sich in diesen Anlageklassen zu engagieren, kann der Fonds in übertragbare Wertpapiere, Geldmarktinstrumente, kollektive Kapitalanlagen,
Derivate und Einlagen investieren.
Bis zu 100 % des Nettovermögens des Fonds kann in andere kollektive Kapitalanlagen fließen, darunter auch solche, die vom ACD oder dessen
verbundenen Unternehmen („Verbundene Unternehmen”) und/oder anderen Fonds der Gesellschaft („Zweitfonds“) verwaltet werden.
Derivate können dabei Devisentermininstrumente, -kontrakte, -optionen und -swaps umfassen, sind aber nicht darauf beschränkt.
Um sein Anlageziel zu erreichen und ein effizientes Portfoliomanagement umzusetzen, kann der Fonds in Derivate investieren.
•Klarstellende Anmerkung 1: Wenn der UK Retail Price Index eingestellt oder nicht mehr länger als maßgeblicher Standardindikator für die Inflation
in Großbritannien akzeptiert wird, kann der ACD diesen durch eine andere Benchmark ersetzen. Die Ersatz-Benchmark (sofern zutreffend) soll
nach Absicht des ACD dem UK Retail Price Index so ähnlich wie möglich sein und die Anlagepolitik des Fonds, die beabsichtigte Rendite oder das
Risikoprofil nicht beeinträchtigen. Jede derartige Änderung der Benchmark wird den Anteilseignern vorab angekündigt.
•Klarstellende Anmerkung 2: Der Diversified Growth Fund zieht den absoluten VaR-Ansatz heran, um das Gesamtrisikopotenzial mit einem Limit
von 20 % zu berechnen. Wir erwarten, dass der maximale Fremdmitteleinsatz (Leverage) des Fonds (berechnet über den „Sum of Notionals
Approach“) 500 % beträgt. Gleichwohl kann der Fremdmitteleinsatz diesen Maximalwert unter bestimmten Umständen übersteigen.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5*
6
7
(EUR-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5*
6
7
(USD-Anteilsklasse)
1
2
3
4
5*
6
7
Anteilsklasse Z – Wachstum
1
2
3
4
5*
6
7
•
•
•
•
•
•
•
* Die SRRI-Einstufung änderte sich am 25. Dezember 2015 von 4 auf 5.
Anlagerisiko: Die Anlagen des Fonds unterliegen den normalen Marktfluktuationen und anderen der Anlage in Wertpapieren inhärenten Risiken. Beispielsweise schwankt
der Wert von Aktien von Unternehmen tagtäglich, weil er auf die Aktivitäten einzelner Unternehmen und die allgemeine Markt- und Wirtschaftslage reagiert. Der Wert
von Anlagen und die damit erzielten Erträge und entsprechend auch der Wert des Fonds können steigen und fallen, wodurch Sie finanzielle Verluste erleiden können.
Auch Schwankungen der Wechselkurse zwischen den einzelnen Währungen können dazu führen, dass der Wert von Anlagen steigt oder fällt.
Marktrisiko: Bei fallenden Märkten können die Preise von Anlagen stärker schwanken (d. h. nach oben und nach unten) als üblich. Unter solchen Umständen kann der
Preis von Anlagen Analysen oder langfristigen Prognosen widersprechen und darüber hinaus von umfangreichen Marktbewegungen infolge kurzfristiger Faktoren und
Spekulationen beeinflusst werden. Große Marktbewegungen können dazu führen, dass angeblich solide Investitionen in bestimmte Anlagen mitunter Schwächephasen
verzeichnen. Demgemäß können die Anlageerwartungen in solchen Fällen unter Umständen nicht erfüllt werden.
189
Inflationsrisiko: Inflation bezeichnet einen allgemeinen Anstieg der Preise für Güter und Dienstleistungen und wird in der Regel in Prozent pro Jahr ausgedrückt. Die
Inflation bewirkt, dass Sie für den gleichen Geldbetrag weniger Güter und Dienstleistungen erhalten. Darüber hinaus kann die Inflation die künftige Kaufkraft von
Investitionen im Fonds beeinträchtigen. Liegt die Rendite der Anlage nicht über der Inflationsrate, senkt dies Ihre künftige Kaufkraft.
Performance
Der Fonds verbuchte in den sechs Monaten bis Ende Januar ein Minus von 4,9%. Die Performance war größtenteils durch das Engagement des Fonds an den
Aktienmärkten bedingt, die in diesem Zeitraum von hoher Volatilität geprägt waren.
Im Dezember 2015 erhöhte der Fonds sein Engagement am Aktienmarkt um 7,5%. Das Zinsrisiko (Duration) des Fonds ist durch die Aufnahme von
Schwellenmarktanleihen in Lokalwährung, welche zur Diversifizierung beitragen, und die Anlage in UK Gilts mit längerer Laufzeit gestiegen.
Ende Januar waren britische Staats- und globale Anleihen die größten Positionen. Das Portfolio war zu 54% in Anleihen und Barmitteln angelegt. Die Aktienposition
machte 43% des Portfolios aus, die relativ gleichmäßig zwischen britischen Aktien und globalen Papieren aufgeteilt sind. Die verbleibenden 3% waren in Rohstoffen
angelegt. Durch eine Kombination aus direkten Positionen in Aktien, Anleihen und Devisentermingeschäften weist der Fonds ein Engagement von 43% in
Fremdwährungen, einschließlich Schwellenmarktwährungen, auf.
Ausblick
Die Wachstumsgeschwindigkeit in China und die Wechselkurspolitik des Landes dürften sich auch weiterhin auf die weltweiten Märkte auswirken, ebenso wie der
fallende Ölpreis und die damit verbundenen disinflationären Folgen. Dies wird an der unterschiedlichen Geldpolitik der größten Zentralbanken deutlich, wobei sich die
USA vom Rest abheben.
In Großbritannien hielt die Bank of England auf der Januar-Sitzung an ihrer Politik fest, könnte es den USA aber gleichtun und die Zinsen erhöhen. Dies dürfte 2016
jedoch nicht mehr der Fall sein. Dagegen dürften die Zentralbanken in anderen wichtigen Regionen, darunter Europa, Japan und China, ihre Geldpolitik in den
kommenden Monaten weiter lockern, wenngleich nicht in demselben Maße wie 2015. Diese Divergenz der Zentralbankpolitik dürfte im kommenden Jahr gemeinsam
mit makroökonomischer Unsicherheit und geopolitischen Risiken hauptsächlich für die anhaltende Volatilität an den Aktien-, Währungs- und Märkten für festverzinsliche
Wertpapiere verantwortlich sein.
Im Dezember 2015 erfolgte in den USA die seit Langem erwartete erste Zinserhöhung seit zehn Jahren. Wichtig ist nun, wie schnell die Geldpolitik gestrafft wird. Die
US-Beschäftigtenzahlen sind nach wie vor stark, doch das anhaltend schwächere Wachstum in China, flankiert von niedrigeren Rohstoffpreisen, dürfte sich auf die 2016
erwarteten Zinserhöhungen auswirken.
In einem aktiv verwalteten Portfolio kann die Marktvolatilität Gelegenheiten bieten, um sich Fehlbewertungen, attraktivere Risiko-Ertrags-Niveaus und niedrigere
Kursniveaus in diesen Anlageklassen zunutze zu machen.
Da der Fonds erst am 23. Juni 2015 aufgelegt wurde, können wir keine Zahlen zur Performance vorlegen. Diese werden in künftigen Berichten
31. Januar 2016
% des
Titel
Fonds
United Kingdom Gilt 4% 07.09.2016
11,52
5,01
United Kingdom Gilt 2,25% 07.09.2023
5,00
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF
3,76
iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF
3,59
iShares USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF
3,40
LYXOR Commodities Thomson Reuters ETF
3,18
iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF
2,81
1,62
Indonesia Treasury Bond 11% 15.09.2025
1,54
Titel
iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF
LYXOR Commodities Thomson Reuters ETF
British American Tobacco
GlaxoSmithKline
AstraZeneca
Anteilsarten
Thesaurierend.
190
31. Juli 2016
% des
Fonds
14,25
13,99
8,68
8,67
8,66
3,08
2,37
0,59
0,57
0,55
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
1.547
1.572
317
3.986
1.074
57
1.707
799
2.122
6.441
1.721
10.831
26.653
2.631
233
6.903
6.390
23.622
2.522
1.626
1.130
1.177
2.255
481
18
4.350
4.465
2.228
2.611
842
3.345
13
513
5.285
4.461
7.023
34.407
1.248
346
343
17.131
2.129
621
6.215
GROSSBRITANNIEN (44,22 %*)‡
3i Group
Aberdeen Asset Management
Admiral Group
Anglo American
Antofagasta
Aon
Ashtead Group
Associated British Foods
AstraZeneca
Aviva
Babcock International Group
BAE Systems
Barclays
Barratt Developments
Berkeley Group Holdings
BG Group
BHP Billiton
BP
British American Tobacco
British Land REIT**
Bunzl
Burberry Group
Capita
Carnival
Charter Communications
Compass Group
Diageo
Direct Line Insurance Group
Dixons Carphone
easyJet
Experian
FleetCor Technologies
Fresnillo
G4S
GKN
GlaxoSmithKline
Glencore
Hammerson REIT**
Hargreaves Lansdown
Hikma Pharmaceuticals
HSBC Holdings
Imperial Tobacco Group
InterContinental Hotels Group
International Consolidated Airlines Group
6.776
7
4
6
11
4
3
15
25
94
30
16
55
49
15
8
72
42
88
97
12
21
14
26
16
2
52
84
8
12
13
39
1
4
12
12
100
30
7
5
7
83
80
14
33 191
45,58
0,05
0,03
0,04
0,07
0,03
0,02
0,10
0,17
0,63
0,20
0,11
0,37
0,33
0,10
0,05
0,48
0,28
0,59
0,65
0,08
0,14
0,09
0,18
0,11
0,01
0,35
0,57
0,05
0,08
0,09
0,26
0,01
0,03
0,08
0,08
0,67
0,20
0,05
0,03
0,05
0,56
0,54
0,09
0,22
Bestände oder
Nennwerte
546
1.484
32.040
6.858
9.866
3.243
585
6.138
1.254
9.453
95.583
495
4.358
2.656
1.865
1.113
387
7.750
230
2.143
803
4.056
281
1.271
2.953
3.545
6.236
4.644
5.613
4.616
2.991
1.610
2.577
180
26
1.502
2.781
2.294
1.330
660
822
3.114
8.486
18.490
839
2.656
GBP1.674.674
GBP697.725
GBP717.633
432
478
4.938
890
3.415
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
15
0,10
4
0,03
417
2,81
533
3,59
26
0,18
8
0,05
14
0,09
20
0,13
14
0,09
22
0,15
62
0,42
12
0,08
18
0,12
10
0,07
8
0,05
12
0,08
27
0,18
13
0,09
2
0,01
17
0,11
16
0,11
55
0,37
14
0,09
79
0,53
36
0,24
60
0,40
34
0,23
12
0,08
84
0,57
69
0,46
14
0,09
7
0,05
107
0,72
5
0,03
1
0,01
59
0,40
30
0,20
26
0,18
12
0,08
3
0,02
8
0,05
11
0,07
16
0,11
31
0,21
15
0,10
80
0,54
1.711
11,52
742
5,00
744
5,01
4
0,03
19
0,13
9
0,06
30
0,20
51
0,34
Intertek Group
Intu Properties REIT**
iShares Core MSCI Emerging Markets IMI UCITS ETF#
iShares Euro High Yield Corporate Bond UCITS ETF#
ITV
J Sainsbury
Johnson Matthey
Kingfisher
Land Securities Group REIT**
Legal & General Group
Lloyds Banking Group
London Stock Exchange Group
Marks & Spencer Group
Meggitt
Merlin Entertainments
Mondi
Next
Old Mutual
Olin
Pearson
Persimmon
Prudential
Randgold Resources
Reckitt Benckiser Group
RELX
Rio Tinto
Rolls-Royce Holdings
Royal Bank of Scotland Group
Royal Dutch Shell 'A'
Royal Dutch Shell 'B'
Royal Mail
RSA Insurance Group
SABMiller
Schroders
ServiceNow
Shire
Sky
Smith & Nephew
Smiths Group
Sports Direct International
St James's Place
Standard Life
Taylor Wimpey
Tesco
Travis Perkins
Unilever
United Kingdom Gilt 2,25% 07.09.2023
Weir Group
Whitbread
WM Morrison Supermarkets
Wolseley
WPP
192
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
146
314
351
114
94
93
90
16
71
5
88
68
61
11
376
44
80
11
82
52
56
419
87
174
187
272
87
36
43
55
158
56
149
57
54
110
1.047
221
131
814
41
85
7
47
27
129
2.131
227
102
114
154
43
20
USA (41,28 %*)‡
3M
Abbott Laboratories
AbbVie
Accenture
Chubb
Activision Blizzard
Adobe Systems
Advance Auto Parts
Aetna
Affiliated Managers Group
Aflac
Agilent Technologies
Air Products & Chemicals
Akamai Technologies
Alcoa
Alexion Pharmaceuticals
Allergan
Alliance Data Systems
Allstate
Alphabet Inc Class A
Alphabet Inc Class C
Altria Group
Amazon.com
American Electric Power
American Express
American International Group
American Tower REIT**
Ameriprise Financial
AmerisourceBergen
AMETEK
Amgen
Amphenol
Anadarko Petroleum
Analog Devices
Anthem
Apache
Apple
Applied Materials
AT&T
Autodesk
Automatic Data Processing
AutoZone
Avago Technologies
AvalonBay Communities REIT**
Baker Hughes
Bank of America
Bank of New York Mellon
Baxalta
BB&T
Becton Dickinson
Bed Bath & Beyond
193
3.412
15
8
14
8
7
2
5
2
5
22,91
0,10
0,05
0,09
0,05
0,05
0,01
0,03
0,01
0,03
4
2
5
0,03
0,01
0,03
2
4
16
2
3
27
29
17
39
7
7
10
6
2
3
2
16
2
4
2
5
3
69
3
3
20
1
5
4
4
3
4
20
6
3
3
3
4
1
0,01
0,03
0,11
0,01
0,02
0,18
0,20
0,11
0,26
0,05
0,05
0,07
0,04
0,01
0,02
0,01
0,11
0,01
0,03
0,01
0,03
0,02
0,46
0,02
0,02
0,13
0,01
0,03
0,03
0,03
0,02
0,03
0,13
0,04
0,02
0,02
0,02
0,03
0,01
Bestände oder
Nennwerte
241
49
35
25
153
24
32
280
346
101
24
14
73
22
112
68
14
46
92
135
27
100
167
65
65
241
50
40
559
7
53
931
616
62
29
27
65
874
110
180
77
561
95
36
363
104
36
226
92
15
68
227
39
238
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
21
0,14
9
0,06
2
0,01
5
0,03
13
0,09
Berkshire Hathaway 'B'
Biogen
BioMarin Pharmaceutical
BlackRock
Boeing
BorgWarner
Boston Properties REIT**
Boston Scientific
Bristol-Myers Squibb
Broadcom
Brown-Forman
Bunge
Cabot Oil & Gas
Cameron International
Capital One Financial
Cardinal Health
Care Capital Properties REIT**
CarMax
Carnival
Caterpillar
CBRE Group
CBS
Celgene
CenturyLink
Cerner
Charles Schwab
Chemours
Cheniere Energy
Chevron
Chipotle Mexican Grill
Cigna
Cisco Systems
Citigroup
Citizens Financial Group
Citrix Systems
Clorox
CME Group
Coca-Cola
Cognizant Technology Solutions
Colgate-Palmolive
Columbia Pipeline Group
Comcast 'A'
ConAgra Foods
Concho Resources
ConocoPhillips
Consolidated Edison
Constellation Brands 'A'
Corning
Costco Wholesale
CR Bard
Crown Castle International REIT**
CSX
Cummins
CVS Health
194
3
3
15
4
2
1
1
1
5
4
0,02
0,02
0,10
0,03
0,01
0,01
0,01
0,01
0,03
0,03
1
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1
3
11
1
3
4
0,01
0,02
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0,01
0,02
0,07
0,01
0,02
0,03
1
34
2
5
15
17
1
1
2
4
26
5
8
1
21
3
2
10
5
4
3
10
2
4
4
2
16
0,01
0,23
0,01
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0,01
0,01
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0,02
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0,03
0,03
0,02
0,07
0,01
0,03
0,03
0,01
0,11
Bestände oder
Nennwerte
145
35
74
64
116
90
49
66
47
209
19
301
40
63
248
28
107
202
82
116
46
273
57
203
354
156
43
64
162
27
28
11
75
13
47
112
298
22
146
1.251
381
32
59
51
167
150
43
819
84
191
64
1.875
117
127
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
9
0,06
2
0,02
4
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3
0,02
2
0,01
3
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2
0,01
3
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3
0,02
10
0,07
1
0,01
9
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3
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4
0,03
13
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1
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4
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3
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2
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10
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11
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7
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1
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5
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2
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2
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1
0,01
6
0,04
37
0,25
2
0,01
5
0,04
Danaher
DaVita HealthCare Partners
Deere
Delphi Automotive
Devon Energy
Discover Financial Services
DISH Network
Dollar General
Dollar Tree
Dominion Resources
Dover
Dow Chemical
Dr Pepper Snapple Group
DTE Energy
Duke Energy
Eastman Chemical
Eaton Corp
eBay
Ecolab
Edison International
Edwards Lifesciences
EI du Pont de Nemours & Company
Electronic Arts
Eli Lilly & Company
EMC
Emerson Electric
Endo International
Entergy
EOG Resources
EQT
Equifax
Equinix REIT**
Equity Residential REIT**
Essex Property Trust REIT**
Estee Lauder
Eversource Energy
Exelon
Expedia
Express Scripts Holding
Exxon Mobil
Facebook
Fastenal
FedEx
Fidelity National Information Services
Fifth Third Bancorp
FirstEnergy
Fiserv
Ford Motor
Franklin Resources
Freeport-McMoRan
General Dynamics
General Electric
General Growth Properties REIT**
General Mills
195
Bestände oder
Nennwerte
321
34
304
80
250
88
23
86
69
94
17
32
76
333
53
291
172
157
329
31
77
29
33
61
875
23
172
121
47
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87
7.045
7.668
23
578
146
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56
76
77
542
22
128
196
55
20
29
88
35
27
2
139
6
99
52
General Motors
Genuine Parts
Gilead Sciences
Goldman Sachs Group
Halliburton
Hanesbrands
Harley-Davidson
Hartford Financial Services Group
HCA Holdings
HCP REIT**
Henry Schein
Hershey
Hess
Hewlett Packard Enterprise
Hilton Worldwide Holdings
Home Depot
Honeywell International
Host Hotels & Resorts REIT**
HP
Humana
Illinois Tool Works
Illumina
Incyte
Ingersoll-Rand
Intel
Intercontinental Exchange
International Business Machines
International Paper
Intuit
Intuitive Surgical
Invesco
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF#
iShares USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF#
JM Smucker
Johnson & Johnson
Johnson Controls
JPMorgan Chase & Company
Kellogg
KeyCorp
Kimberly-Clark
Kinder Morgan
Kohl's
Kraft Heinz
Kroger
L Brands
Laboratory Corp of America Holdings
Lam Research
Las Vegas Sands
Level 3 Communications
Liberty Global 'A'
Liberty Global 'A Tracking'
Liberty Global 'C'
Liberty Global 'C Tracking'
Liberty Interactive
Lincoln National
196
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
7
0,05
2
0,01
19
0,13
9
0,06
5
0,03
2
0,01
1
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2
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3
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2
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2
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2
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2
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3
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12
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1
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2
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5
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2
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2
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4
0,03
15
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3
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3
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559
3,76
505
3,40
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0,01
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30
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3
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1
0,01
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0,04
1
0,01
7
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2
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1
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1
0,01
0,01
Bestände oder
Nennwerte
16
20
31
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210
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197
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1
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110
181
212
56
48
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294
584
197
200
1.409
13
32
342
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37
302
61
14
119
88
60
100
159
80
302
153
121
71
45
42
97
99
227
55
617
22
82
13
33
59
200
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Linear Technology
LinkedIn
Lockheed Martin
Loews
Lowe's
M&T Bank
Macy's
Marathon Oil
Marathon Petroleum
Markel
Marriott International
Marsh & McLennan
MasterCard
McDonald's
McGraw Hill Financial
McKesson
Mead Johnson Nutrition
Medtronic
Merck & Company
MetLife
Micron Technology
Microsoft
Mohawk Industries
Molson Coors Brewing 'B'
Mondelez International 'A'
Monsanto
Monster Beverage
Moody's
Morgan Stanley
Mosaic
Motorola Solutions
National Oilwell Varco
Netflix
Newell Rubbermaid
Newmont Mining
NextEra Energy
Nielsen Holdings
NIKE 'B'
NiSource
Noble Energy
Norfolk Southern
Northern Trust
Northrop Grumman
Nucor
NVIDIA
Occidental Petroleum
Omnicom Group
Oracle
O'Reilly Automotive
PACCAR
Palo Alto Networks
Parker-Hannifin
Paychex
PayPal
3
4
1
10
2
2
1
5
1
2
4
11
18
3
5
2
15
20
6
1
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1
2
10
9
3
2
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1
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2
1
12
3
13
2
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2
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2
2
10
3
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4
3
1
2
2
5
197
0,02
0,03
0,01
0,07
0,01
0,01
0,01
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0,01
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0,02
0,03
0,02
0,10
0,13
0,04
0,01
0,34
0,01
0,01
0,07
0,06
0,02
0,01
0,03
0,01
0,01
0,02
0,04
0,01
0,01
0,08
0,02
0,09
0,01
0,02
0,02
0,01
0,03
0,02
0,01
0,07
0,02
0,10
0,03
0,02
0,01
0,01
0,01
0,03
Bestände oder
Nennwerte
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313
29
1.288
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162
43
105
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239
87
32
11
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120
105
92
181
30
10
293
70
33
15
272
182
30
30
22
92
39
112
37
14
370
84
24
63
35
20
321
197
59
35
332
38
83
70
105
125
477
125
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
1
0,01
21
0,14
3
0,02
27
0,18
6
0,04
20
0,13
9
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4
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6
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5
0,03
6
0,04
6
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5
0,03
8
0,05
2
0,01
32
0,22
3
0,02
3
0,02
4
0,03
5
0,04
5
0,03
Pentair
PepsiCo
Perrigo
Pfizer
PG&E
Philip Morris International
Phillips 66
Pioneer Natural Resources
PNC Financial Services Group
PPG Industries
PPL
Praxair
Precision Castparts
Priceline Group
Principal Financial Group
Procter & Gamble
Progressive
Prologis REIT**
Prudential Financial
Public Service Enterprise Group
Public Storage REIT**
Qorvo
QUALCOMM
Raytheon
Red Hat
Regeneron Pharmaceuticals
Regions Financial
Reynolds American
Rockwell Automation
Rockwell Collins
Roper Technologies
Ross Stores
Royal Caribbean Cruises
salesforce.com
SanDisk
SBA Communications
Schlumberger
Sempra Energy
Sherwin-Williams
Simon Property Group REIT**
Skyworks Solutions
SL Green Realty REIT**
Southern
Spectra Energy
St Jude Medical
Stanley Black & Decker
Starbucks
Starwood Hotels & Resorts Worldwide
State Street†
Stryker
SunTrust Banks
Symantec
Synchrony Financial
Sysco
9
6
2
4
2
6
2
2
3
3
2
5
2
1
18
5
4
8
2
1
11
4
2
2
14
2
3
5
3
2
9
3
198
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0,04
0,01
0,03
0,01
0,04
0,01
0,01
0,02
0,02
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0,03
0,01
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0,03
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0,07
0,03
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0,01
0,02
0,04
0,02
0,01
0,06
0,02
Bestände oder
Nennwerte
53
134
73
21
14
191
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14
184
62
151
30
12
64
99
98
64
38
202
161
191
196
9
364
152
68
37
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50
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77
353
34
40
186
338
357
105
7
36
1.002
72
42
34
30
105
17
34
213
13
180
70
47
165
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
3
0,02
7
0,05
3
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3
0,02
1
0,01
7
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7
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1
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9
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8
0,05
7
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2
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2
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4
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1
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2
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2
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10
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10
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12
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15
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1
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10
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7
0,05
3
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2
0,01
16
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3
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17
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2
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2
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10
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15
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23
0,16
4
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1
0,01
1
0,01
34
0,23
3
0,02
1
0,01
T Rowe Price Group
Target
TE Connectivity
Tesla Motors
Tesoro
Texas Instruments
Thermo Fisher Scientific
Tiffany & Company
Time Warner
Time Warner Cable
TJX
Tractor Supply
TransDigm Group
Travelers
Twitter
Tyco International
Tyson Foods 'A'
Under Armour
Union Pacific
United Parcel Service
United Technologies
UnitedHealth Group
Universal Health Services
US Bancorp
Valero Energy
Ventas REIT**
Verisk Analytics
Verizon Communications
Vertex Pharmaceuticals
VF
Viacom
Visa
Vornado Realty Trust REIT**
Vulcan Materials
Walgreens Boots Alliance
Wal-Mart Stores
Walt Disney
Waste Management
Waters
WEC Energy Group
Wells Fargo & Company
Welltower REIT**
Western Digital
Western Union
Westrock
Weyerhaeuser REIT**
Whirlpool
Whole Foods Market
Williams
WW Grainger
Xcel Energy
Xerox
Xilinx
Yahoo!
199
1
2
2
1
3
2
5
0,01
0,01
0,01
0,01
0,02
0,01
0,03
2
3
0,02
0,02
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
5
0,03
2
0,01
3
0,02
Bestände oder
Nennwerte
96 Yum! Brands
35 Zimmer Biomet Holdings
99 Zoetis
41
87
134
249
221
179
81
189
326
35
256
266
150
55
21
91
411
30
62
256
42
303
125
433
79
385
213
68
KANADA (0,83 %*)‡
Agrium
Alimentation Couche-Tard 'B'
Bank of Montreal
Bank of Nova Scotia
Barrick Gold
Brookfield Asset Management 'A'
Canadian Imperial Bank of Commerce
Canadian National Railway
Canadian Natural Resources
Canadian Pacific Railway
Cenovus Energy
Enbridge
Goldcorp
Imperial Oil
Loblaw
Magna International
Manulife Financial
National Bank of Canada
Pembina Pipeline
Rogers Communications
Royal Bank of Canada
Sun Life Financial
Suncor Energy
Thomson Reuters
Toronto-Dominion Bank
TransCanada
Valeant Pharmaceuticals International
BELGIEN (0,09 %*)
171 Anheuser-Busch InBev
52 KBC
1
148
405
44
25
26
DÄNEMARK (0,15 %*)
AP Moeller - Maersk 'B'
Danske Bank
Novo Nordisk 'B'
Novozymes
Pandora
Vestas Wind Systems
FINNLAND (0,05 %*)
75 Kone 'B'
676 Nokia
92 Sampo 'A'
23
103
403
219
29
116
Accor
Air Liquide
AXA
BNP Paribas
Cap Gemini
Carrefour
200
105
2
3
5
7
1
4
4
7
5
3
2
6
1
1
1
2
4
1
1
3
1
11
2
7
2
10
5
4
0,73
0,01
0,02
0,03
0,05
0,01
0,03
0,03
0,05
0,03
0,02
0,01
0,04
0,01
0,01
0,01
0,01
0,03
0,01
0,01
0,02
0,01
0,08
0,01
0,05
0,01
0,07
0,03
0,03
17
15
2
0,11
0,10
0,01
23
1
3
15
1
2
1
0,16
0,01
0,02
0,10
0,01
0,01
0,01
8
2
3
3
0,05
0,01
0,02
0,02
615
1
7
7
7
2
2
4,14
0,01
0,05
0,05
0,05
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0,01
Bestände oder
Nennwerte
6
112
41
217
123
522
43
17
61
5
47
62
44.211
227
45
42
43
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246
128
34
150
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20
17
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255
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94
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173
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25
216
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40
223
375
710
80
45
27
38
205
53
27
34
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
1
0,01
3
0,02
3
0,02
1
0,01
6
0,04
6
0,04
4
0,03
2
0,01
2
0,01
1
0,01
6
0,04
7
0,05
473
3,18
3
0,02
4
0,03
2
0,01
3
0,02
3
0,02
14
0,09
5
0,03
1
0,01
4
0,03
20
0,13
4
0,03
2
0,01
5
0,03
4
0,03
143
0,97
3
0,02
10
0,07
13
0,09
13
0,09
4
0,03
1
0,01
4
0,03
10
0,07
3
0,02
2
0,01
4
0,03
4
0,03
5
0,03
4
0,03
3
0,02
1
0,01
3
0,02
2
0,01
5
0,03
2
0,01
5
0,03
Christian Dior
Cie de Saint-Gobain
Cie Generale des Etablissements Michelin
Credit Agricole
Danone
Engie
Essilor International
Kering
Legrand
L'Oreal
L'Oreal Loyalty Bonus
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton
LYXOR Commodities Thomson Reuters ETF#
Orange
Pernod Ricard
Publicis Groupe
Renault
Safran
Sanofi
Schneider Electric
SES
Societe Generale
Total
Unibail-Rodamco REIT**
Valeo
Vinci
Vivendi
DEUTSCHLAND (0,97 %*)‡
adidas
Allianz
BASF
Bayer
Bayerische Motoren Werke
Commerzbank
Continental
Daimler
Deutsche Bank
Deutsche Boerse
Deutsche Post
Deutsche Telekom
E.ON
Fresenius
Fresenius Medical Care
HeidelbergCement
Henkel 'Preference'
Infineon Technologies
Linde
Merck
Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft
201
Bestände oder
Nennwerte
17
179
185
1.237
39
93
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
1
0,01
10
0,07
12
0,08
14
0,09
3
0,02
2
0,01
Porsche Automobil Holding 'Preference'
SAP
Siemens
TUI
Volkswagen 'Preference'
Vonovia
2.567
2.620
33
11
22
27
IRLAND (0,27 %*)
Bank of Ireland
CRH
Kerry Group
Mallinckrodt
Seagate Technology
XL Group
51
1
47
2
–
–
1
0,35
0,01
0,32
0,01
–
–
0,01
241
2.565
770
200
2.640
18
1.313
992
ITALIEN (0,26 %*)
Assicurazioni Generali
Enel
Eni
Fiat Chrysler Automobiles
Intesa Sanpaolo
Luxottica Group
Telecom Italia
UniCredit
28
3
7
8
1
5
1
1
2
0,20
0,02
0,05
0,05
0,01
0,03
0,01
0,01
0,02
NIEDERLANDE (0,35 %*)
Aegon
Airbus Group
Akzo Nobel
Altice 'A'
Altice 'B'
ASML Holding
Ferrari
Heineken
ING Groep
Koninklijke Ahold
Koninklijke KPN
Koninklijke Philips
LyondellBasell Industries
RELX
Unilever
52
1
6
3
–
–
4
1
3
6
3
1
4
7
2
11
0,36
0,01
0,04
0,02
–
–
0,03
0,01
0,02
0,04
0,02
0,01
0,03
0,05
0,01
0,07
5
1
3
1
0,04
0,01
0,02
0,01
39
2
6
1
9
0,26
0,01
0,04
0,01
0,06
10
5
2
4
0,07
0,03
0,01
0,03
167
136
75
27
9
63
20
48
798
183
373
217
122
215
347
NORWEGEN (0,04 %*)
200 DNB
336 Statoil
86 Telenor
81
1.334
442
3.029
213
1.948
244
323
528
SPANIEN (0,29 %*)‡
Amadeus IT Holding
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 'A'
Banco de Sabadell
Banco Santander
CaixaBank
Iberdrola
Industria de Diseno Textil
Repsol
Telefonica
202
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
232
157
213
93
621
120
313
124
305
186
546
307
355
SCHWEDEN (0,22 %*)
Assa Abloy
Atlas Copco
Hennes & Mauritz 'B'
Investor 'B'
Nordea Bank
Sandvik
Skandinaviska Enskilda Banken 'A'
Svenska Cellulosa 'B'
Svenska Handelsbanken 'A'
Swedbank 'A'
Telefonaktiebolaget LM Ericsson 'B'
TeliaSonera
Volvo 'B'
505
20
20
117
449
381
8
3
20
681
473
93
47
146
4
72
3
28
753
30
SCHWEIZ (1,00 %*)
ABB
Actelion
Adecco
Cie Financiere Richemont
Coca-Cola HBC
Credit Suisse Group
Geberit
Givaudan
Julius Baer Group
Nestle
Novartis
LafargeHolcim [CHF]
LafargeHolcim [EUR]
Roche Holding
Swatch Group
Swiss Re
Swisscom
Syngenta
UBS Group
Zurich Insurance Group
149
6
2
1
5
6
5
2
4
1
35
25
3
1
26
1
4
1
7
9
5
1,04
0,04
0,01
0,01
0,03
0,04
0,04
0,01
0,03
0,01
0,24
0,17
0,02
0,01
0,18
0,01
0,03
0,01
0,05
0,06
0,04
JAPAN (1,36 %*)
Ajinomoto
Asahi Group Holdings
Astellas Pharma
Bridgestone
Canon
Central Japan Railway
Dai-ichi Life Insurance
Daiichi Sankyo
Daikin Industries
Daiwa House Industry
Daiwa Securities Group
Denso
Dentsu
East Japan Railway
Eisai
FANUC
Fast Retailing
479
18
3
4
5
4
16
2
2
6
4
1
5
4
10
5
12
24
3,26
0,12
0,02
0,03
0,03
0,03
0,11
0,01
0,01
0,04
0,03
0,01
0,03
0,03
0,07
0,03
0,08
0,16
1.082
155
501
206
209
125
243
188
140
182
226
179
100
158
135
136
108
203
33
3
2
5
2
4
1
2
3
3
2
3
1
2
0,22
0,02
0,01
0,04
0,01
0,03
0,01
0,01
0,02
0,02
0,01
0,02
0,01
0,01
Bestände oder
Nennwerte
194
147
1.487
464
160
468
259
138
173
200
104
116
265
1.195
132
339
1.330
1.172
1.521
2.665
499
1.127
4.839
168
121
138
110
300
100
596
47
796
100
100
32
380
156
554
234
402
137
211
118
100
109
100
45
391
293
122
376
1.467
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
5
0,03
4
0,03
5
0,03
9
0,06
4
0,03
4
0,03
7
0,05
1
0,01
6
0,04
3
0,02
34
0,23
1
0,01
3
0,02
12
0,08
4
0,03
4
0,03
8
0,05
16
0,11
4
0,03
9
0,06
4
0,03
18
0,12
5
0,03
3
0,02
10
0,07
6
0,04
11
0,07
3
0,02
3
0,02
4
0,03
2
0,01
3
0,02
1
0,01
11
0,07
1
0,01
4
0,03
4
0,03
4
0,03
2
0,01
1
0,01
6
0,04
6
0,04
4
0,03
3
0,02
17
0,11
3
0,02
1
0,01
6
0,04
2
0,01
1
0,01
9
0,06
3
0,02
Fuji Heavy Industries
FUJIFILM Holdings
Hitachi
Honda Motor
Hoya
ITOCHU
Japan Tobacco
JFE Holdings
Kao
KDDI
Keyence
Kirin Holdings
Komatsu
Kubota
Kyocera
Mitsubishi
Mitsubishi Electric
Mitsubishi Estate
Mitsubishi Heavy Industries
Mitsubishi UFJ Financial Group
Mitsui & Company
Mitsui Fudosan
Mizuho Financial Group
MS&AD Insurance Group Holdings
Murata Manufacturing
Nidec
Nintendo
Nippon Steel & Sumitomo Metal
Nippon Telegraph & Telephone
Nissan Motor
Nitto Denko
Nomura Holdings
NTT DOCOMO
Ono Pharmaceutical
Oriental Land
ORIX
Otsuka Holdings
Panasonic
Rakuten
Resona Holdings
Secom
Seven & i Holdings
Shin-Etsu Chemical
Shionogi
SMC
SoftBank Group
Sompo Japan Nipponkoa Holdings
Sony
Sumitomo
Sumitomo Electric Industries
Sumitomo Mitsui Financial Group
Sumitomo Mitsui Trust Holdings
204
Bestände oder
Nennwerte
48
58
211
196
100
829
412
689
637
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
1
0,01
1
0,01
7
0,05
5
0,03
4
0,03
3
0,02
2
0,01
1
0,01
26
0,18
Sumitomo Realty & Development
Suzuki Motor
Takeda Pharmaceutical
Tokio Marine Holdings
Tokyo Electron
Tokyo Gas
Toray Industries
Toshiba
Toyota Motor
224
622
611
989
370
359
99
63
567
285
133
1.141
273
514
487
241
417
707
224
279
Amcor
AMP
Australia & New Zealand Banking Group
BHP Billiton
Brambles
Commonwealth Bank of Australia
CSL
Macquarie Group
National Australia Bank
QBE Insurance Group
Rio Tinto
Scentre Group REIT**
Suncorp Group
Telstra
Transurban Group
Wesfarmers
Westfield REIT**
Westpac Banking
Woodside Petroleum
Woolworths
84
1
2
7
8
2
14
5
2
8
2
3
2
2
1
2
5
2
10
3
3
0,53
0,01
0,01
0,05
0,05
0,01
0,09
0,03
0,01
0,05
0,01
0,02
0,01
0,01
0,01
0,01
0,03
0,01
0,07
0,02
0,02
2.657
496
869
982
692
204
3.517
251
820
507
4.552
1.234
HONGKONG (0,37 %*)
AIA Group
BOC Hong Kong Holdings
Cheung Kong Property Holdings
CLP Holdings
Hang Seng Bank
Hong Kong Exchanges and Clearing
Link REIT**
Standard Chartered
Sun Hung Kai Properties
72
10
1
3
8
4
2
4
4
3
3
21
9
0,49
0,07
0,01
0,02
0,05
0,03
0,01
0,03
0,03
0,02
0,02
0,14
0,06
229
229
1,54
1,54
240
240
1,62
1,62
5
3
2
0,03
0,02
0,01
INR3.900.000.000Indonesia Treasury Bond 11% 15.09.2025
MALAYSIA (0,00 %*)
MYR1.400.000 Malaysia Government Bond 4,048% 30.09.2021
SINGAPUR (0,02 %*)
440 DBS Group Holdings
900 Singapore Telecommunications
205
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände oder
Nennwerte
ISRAEL (0,05 %*)
181 Teva Pharmaceutical Industries
8
8
0,05
0,05
108
108
0,73
0,73
ZAR4.000.000 South Africa Government Bond 10,5% 21.12.2026
188
188
1,27
1,27
TÜRKEI (0,00 %*)
TRY1.000.000 Turkey Government Bond 7,4% 05.02.2020
212
212
1,43
1,43
BRASILIEN (0,00 %*)
BRL2.000.000 Brazil Letras do Tesouro Nacional 0% 01.01.2019
224
224
1,51
1,51
215
215
1,45
1,45
DERIVATIVE FINANZINSTRUMENTE (-0,82 %*)
172
1,15
Zins-Swaps
HSBC Interest Rate Swap Pay PLN WIBOR Rec PLN 1,97% 23.12.2020
HSBC Interest Rate Swap Rec CZK PRIBOR Pay CZK 0,925% 08.10.2025
JP Morgan Interest Rate Swap Rec CZK PRIBOR Pay CZK 0,365% 02.12.2020
Merrill Lynch International Interest Rate Swap Pay HUF BUBOR Rec HUF 1,8% 27.01.2021
Merrill Lynch International Interest Rate Swap Rec HUF BUBOR Pay HUF 1,8% 27.01.2021
Merrill Lynch International Interest Rate Swap Rec NOK NIBOR Pay HUF 1,19% 27.01.2021
Standard Chartered Interest Rate Swap Pay INR 1D INOIS Rec INR 6,98% 04.08.2025
4
–17
2
10
–7
–2
21
0,02
–0,11
0,01
0,06
–0,05
–0,01
0,14
Terminkontrakte
Australian 10-Year Bond Futures March 2016
BIST 30 Futures February 2016
Canadian 10-Year Bond Futures March 2016
DAX Index Futures March 2016
EURO STOXX 50 Futures March 2016
EURO-BOBL Futures March 2016
Euro-BTP Futures March 2016
EURO-BUND Futures March 2016
EURO-SCHATZ Futures March 2016
FTSE 100 Index Futures March 2016
FTSE China A50 Futures February 2016
FTSE KLCI Futures February 2016
FTSE MIB Index Futures March 2016
Hang Seng Index Futures February 2016
IBEX 35 Index Futures February 2016
Mexican BOLSA Index Futures February 2016
MSCI Singapore Index Futures February 2016
MSCI Taiwan Index Futures February 2016
OBX Index Futures February 2016
OMXS30 Index Futures February 2016
S&P 500 Futures March 2016
S&P/TSX 60 Index Futures March 2016
SET50 Index Futures March 2016
SGX Nifty 50 Futures March 2016
SPI 200 Index Futures March 2016
Swiss Market Index Futures March 2016
TOPIX Index Futures March 2016
UK Long Gilt Bond Futures March 2016
21
6
–7
–15
–2
–7
24
–13
–1
3
5
–10
–18
–8
2
–2
1
15
6
–2
19
1
16
–5
–4
–1
–28
6
0,14
0,04
–0,05
–0,10
–0,01
–0,05
0,16
–0,09
–0,01
0,02
0,03
–0,07
–0,12
–0,05
0,01
–0,01
0,01
0,10
0,04
–0,01
0,13
0,01
0,11
–0,03
–0,03
–0,01
–0,19
0,04
RUSSLAND (0,00 %*)
MEXIKO (0,00 %*)
MXN4.400.000 Mexican Bonos 10% 05.12.2024
7.924.762
33.000.000
50.000.000
503.063.000
1.552.000
15.027.000
85.000.000
16
–150
–11
1
–4
–5
12
–3
–2
4
–35
–25
2
–4
–1
–10
3
22
45
10
–5
–3
127
–30
–5
1
4
7
206
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
41
0,28
Bestände oder
Nennwerte
18 US Treasury Note 10 Year Futures March 2016
Gekauft AUD115.000 für USD80.394 Abrechnung 25.02.2016
1
0,01
–1
–1
–0,01
–0,01
Chilenischer Peso
Gekauft CLP298.077.500 für USD414.803 Abrechnung 25.02.2016
2
0,01
Tschechische Krone
Gekauft CZK13.586.000 für USD548.151 Abrechnung 25.02.2016
1
0,01
Euro
Gekauft EUR6.050.377 für GBP4.553.798 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft EUR253.452 für GBP190.769 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft EUR1.127.000 für GBP840.187 Abrechnung 25.02.2016
65
3
1
–
–1
–20
0,44
0,02
0,01
–
–0,01
–0,13
Ungarischer Forint
Gekauft HUF206.992.000 für USD713.133 Abrechnung 25.02.2016
8
0,05
–4
–0,03
2
0,01
Japanischer Yen
–1
–6
–0,01
–0,04
Malaysischer Ringgit
Gekauft MYR2.650.000 für USD598.329 Abrechnung 25.02.2016
27
0,18
Mexikanischer Peso
Gekauft MXN1.410.000 für USD79.049 Abrechnung 25.02.2016
–1
–0,01
Polnischer Zloty
Gekauft PLN780.000 für USD194.416 Abrechnung 25.02.2016
–2
–0,01
Russischer Rubel
Brasilianischer Real
Gekauft BRL838.000 für USD205.540 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft BRL1.242.000 für USD304.017 Abrechnung 25.02.2016
Indische Rupie
Gekauft INR30.800.000 für USD457.307 Abrechnung 25.02.2016
Indonesische Rupie
Gekauft IDR2.299.900.000 für USD163.830 Abrechnung 25.02.2016
–3
–0,02
Singapur-Dollar
Gekauft SGD517.500 für USD358.892 Abrechnung 25.02.2016
3
0,02
Südafrikanischer Rand
–
–
Schwedische Krone
Gekauft SEK1.432.000 für USD167.169 Abrechnung 25.02.2016
–
–
Türkische Lira
Gekauft TRY5.000.000 für USD1.646.660 Abrechnung 25.02.2016
21
0,14
US-Dollar
Gekauft USD6.809.301 für GBP4.715.762 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft USD3.276.238 für GBP2.248.986 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD687.079 für CHF686.000 Abrechnung 25.02.2016
44
41
10
9
0,30
0,28
0,07
0,06
207
Gekauft USD187.872 für JPY22.242.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD102.533 für PLN411.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD93.135 für NZD141.600 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD304.982 für SEK2.600.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD63.883 für CAD90.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD181.424 für DKK1.246.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD124.434 für MXN2.308.300 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD106.660 für NOK951.300 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD690.568 für KRW832.480.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD506.103 für TWD17.000.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD165.528 für CAD240.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD82.391 für MYR364.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD142.430 für RUB11.455.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD383.000 für IDR5.399.153.000 Abrechnung 25.02.2016
Gekauft USD439.192 für THB16.000.000 Abrechnung 25.02.2016
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
8
0,05
3
0,02
2
0,01
2
0,01
2
0,01
1
0,01
1
0,01
1
0,01
1
0,01
1
0,01
–
–
–1
–0,01
–1
–0,01
–1
–0,01
–1
–0,01
–2
–0,01
–2
–0,01
–2
–0,01
–3
–0,02
–4
–0,03
–5
–0,03
–5
–0,03
–6
–0,04
1
0,01
1
0,01
–
–
–71
–0,48
Anlagenportfolio
13.692
92,18
1.162
14.854
7,82
100,00
Bestände oder
Nennwerte
Alle Derivatkontrakte wurden an einer geeigneten Börse für derivative Finanzinstrumente gehandelt.
# Börsengehandelter Fonds.
‡ Die Positionen der Länderklassifikation wurden von den Datenanbietern seit dem vorigen Bericht geändert. Immer wenn Branchen im Anlagenverzeichnis
aufgeführt sind, wurden die neuen Branchenbezeichnungen in Bezug auf die gegenwärtigen Positionen in den Bericht aufgenommen. Sofern
angemessen wurden vergleichbare Bestände neu ausgewiesen.
208
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Abschluss 31.07.15
(p)
4.659
4.904
4.966.701
4.968.700
93,81
98,70
1,27 %
1,57 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
6.476
6.842
6.933.301
6.935.300
93,39
98,65
Betriebskosten
1,33 %
1,63 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(c)
(c)
Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (USD-Anteilsklasse)
7.380
7.790
7.893.601
7.895.600
93,50
98,66
Betriebskosten
1,33 %
1,63 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15
(p)
(p)
94
101
100.001
102.000
94,16
98,76
Betriebskosten
0,62 %
0,92 %
Die Anteilsklasse B – Wachstum wurde am 23. Juni 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (EUR-Anteilsklasse) wurde am 23. Juni 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (USD-Anteilsklasse) wurde am 23. Juni 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse Z – Wachstum wurde am 23. Juni 2015 aufgelegt.
209
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
–9
124
–78
46
–6
40
31
–41
–10
31. Januar 2016
£’000
£’000
14.829
–6
–6
–10
41
14.854
Es werden keine Vergleichszahlen ausgewiesen, da der Fonds am 23. Juni 2015 aufgelegt wurde.
210
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
211
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
13.985
14.362
70
1.392
15.447
39
766
15.167
–293
–282
–244
–56
–593
14.854
–34
–22
–338
14.829
Nettoeinkünfte
(p)
0,2793
(p)
0,2793
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,2391
(c)
0,2391
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (USD-Anteilsklasse)
Nettoeinkünfte
(c)
0,2495
(c)
0,2495
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
0,5755
(p)
0,5755
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,2793
(p)
0,2793
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,2391
(c)
0,2391
Ausgleich
(c)
–
(c)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,2495
(c)
0,2495
Ausgleich
(p)
–
(p)
–
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,5755
(p)
0,5755
212
First State Asian Property Securities Fund
Der Fonds investiert vorwiegend in eine große Auswahl hauptsächlich asiatischer Wertpapiere, die von Immobilienanlage-Trusts oder - Gesellschaften
ausgegeben werden, die Immobilien besitzen, erschließen oder verwalten. Der Fonds kann auch in vergleichbare australische und neuseeländische
Titel investieren.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
•
•
•
•
•
Wert des Fonds.
Investition in eine größere Zahl von Sektoren hilft bei der Streuung des Risikos. Die Investition in eine größere Zahl von Sektoren hilft bei der Streuung des Risikos.
Risiko in Verbindung mit Immobilienwerten: Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen, die an Immobilien beteiligt sind (darunter REITs), und nicht in
Immobilien selbst. Der Wert dieser Kapitalanlagen kann stärker schwanken als der der Immobilie.
Performance
Die asiatischen Immobilienmärkte verloren in den sechs Monaten zum 31. Januar 2016 an Wert, wobei Aktien in Japan, Hongkong und Singapur nachgaben.
Australische REITs verzeichneten hingegen eine gute Performance. Da über 20 % des Fondvermögens in A-REITs angelegt sind, kam dies der
Gesamtperformance zugute.
Es war ein schwieriger Sechsmonatszeitraum für den Fonds.
Die Position in Sun Hung Kai Properties (Hongkong: Diversifiziert) verlor an Wert. Der Hang Seng Index war von massiven Verkäufen betroffen, welche die Sorgen
über die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in China und Hongkong widerspiegelten. Die Fundamentaldaten am Immobilienmarkt zeigen sich schwach, vor
allem im Einzelhandelssektor, wo sich sinkende Besucherzahlen, enttäuschende Einzelhandelsumsätze und hohe Leerstandsquoten negativ auswirken.
Das Engagement in Sumitomo Realty (Japan: Diversifiziert) und Mitsui Fudosan (Japan: Diversifiziert) schmälerte die Performance. Trotz der günstigen
Fundamentaldaten auf dem Immobilienmarkt in Tokyo belasteten die schwachen Konjunkturdaten die Anlegerstimmung in Bezug auf J-REITs. Gegen Ende des Jahres
entschloss sich die Bank of Japan, ihr Stimulusprogramm beizubehalten, was zu Enttäuschung bei einigen Marktteilnehmern geführt haben könnte.
Die Positionen in australischen A-REITs kamen der Performance zugute. Westfield Corporation (Australien: Einzelhandel), das ein hochwertiges Portfolio an
Einkaufszentren in Großbritannien und den USA aufweist, entwickelte sich gut angesichts der soliden Geschäftstätigkeit und der Schwäche des australischen Dollar.
National Storage REIT (Australien: Self Storage) behauptete sich ebenfalls gut, nachdem eine umfangreiche Entwicklungspipeline angekündigt wurde, die das
Gewinnwachstum weiter fördern dürfte.
213
Zu den wesentlichen Portfolioaktivitäten im Jahresverlauf zählt der Aufbau von Positionen in Cheung Kong Property Holdings (Hongkong: Diversifiziert), GPT Group
(Australien: Diversifiziert) und City Developments (Singapur: Diversifiziert).
Cheung Kong ist eines/einer der größten Wohnbauunternehmen und Immobilieninvestoren in Hongkong. Die Unternehmensführung weist eine langjährige
Erfolgsbilanz auf, das Unternehmen hat eine defensive Bilanz und scheint nach einem Zeitraum mit Aktienkursschwäche attraktiv bewertet zu sein.
GPT Group ernannte 2015 einen neuen CEO, der über tiefgreifende Kenntnisse und Erfahrung am Immobilienmarkt verfügt. Dies dürfte unseres Erachtens als
positiver Katalysator für eine Veränderung wirken und der strategischen Ausrichtung und operativen Leistung der Gruppe zugutekommen.
City Developments ist ein großes Wohnbauunternehmen und Hotelbesitzer/-betreiber in Singapur, dessen Vermögenswerte ein erstklassiges Portfolio an Büroflächen
sowie Wohnbauland in Singapur umfassen.
Bei der Auswahl japanischer REITs gehen wir weiterhin selektiv vor. Der Fonds ist nach wie vor am Büroimmobilienmarkt in der Tokioter Innenstadt engagiert, der
weiter wächst.
Der Fonds ist in Hongkong und China defensiv positioniert und weist über Vermieter mit gesunden Bilanzen, erstklassigen Portfolios und mittelfristig stabilem
Gewinnausblick ein starkes Exposure zum Bürosektor im Honkonger Central District auf.
Die niedrigeren Rohstoffpreise dürften sich 2016 negativ auf australische Immobilientitel auswirken. Der Ausblick für den Bürosektor gestaltet sich nach wie vor
schwierig. Der Einzelhandelssektor dürfte in diesem Jahr hingegen zwar ein geringes, aber dafür stabiles Wachstum verzeichnen.
Unsere Gesamtstrategie besteht darin, ein Gleichgewicht zwischen defensiven Qualitätsunternehmen und Titeln mit starkem Wachstumspotenzial innerhalb des
Portfolios aufrechtzuerhalten.
Zeitraum
3
Monate
–2,7
0,7
–0,6
4
6
Monate
–4,5
–2,7
1,5
4
1
Jahr
–6,0
–7,8
1,7
4
3
Jahre
–3,4
–0,1
22,6
4
5
Jahre
17,7
27,1
36,5
4
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
34,8
58,2
23,5
2
12 Monate
zum
31.01.16
–6,0
12 Monate
zum
31.01.15
16,7
12 Monate
zum
31.01.14
–11,9
12 Monate
zum
31.01.13
35,3
12 Monate
zum
31.01.12
–9,9
Zeitraum
Benchmark: FTSE EPRA/NAREIT Developed Asia Total Return Index.
Sektor: IA Property.
Titel
Mitsui Fudosan
Westfield REIT
Hongkong Land Holdings
Kenedix Retail REIT
Scentre Group REIT
Mitsubishi Estate
Swire Properties
Japan Rental Housing Investments REIT
31. Januar 2016
% des
Fonds
9,40
9,26
7,62
6,46
5,95
4,78
4,63
4,62
3,92
3,50
Titel
Mitsui Fudosan
Westfield REIT
CapitaLand
Swire Properties
Kenedix Retail REIT
Mitsubishi Estate
Nomura Real Estate Holdings
Anteilsarten
214
31. Juli 2016
% des
Fonds
10,21
7,00
6,55
6,50
5,76
4,81
4,49
4,32
4,29
3,62
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
110
141
19.800
93
70
649
33
145
295
29.401
50.508
16.261
321
41.812
43.144
84.893
274.192
382.992
187.875
65.943
135.631
JAPAN (43,86 %*)
AEON REIT**
GLP J-REIT**
Goldcrest
Hulic REIT**
Japan Logistics Fund REIT**
Japan Rental Housing Investments REIT**
Kenedix Office Investment REIT**
Kenedix Residential Investment REIT**
Kenedix Retail REIT**
Mitsubishi Estate
Mitsui Fudosan
Nomura Real Estate Holdings
Nomura Real Estate Master Fund REIT**
4.159
79
95
229
94
97
305
116
235
416
402
818
196
271
806
47,77
0,91
1,09
2,63
1,08
1,11
3,50
1,33
2,70
4,78
4,62
9,40
2,25
3,11
9,26
Charter Hall Group REIT**
GPT Group REIT**
Mirvac Group REIT**
National Storage
Scentre Group REIT**
Vicinity Centres REIT**
Westfield REIT**
2.001
95
204
257
284
403
95
663
22,98
1,09
2,34
2,95
3,26
4,63
1,09
7,62
–
–
1.912
149
562
193
518
341
149
21,97
1,71
6,46
2,22
5,95
3,92
1,71
566
89
201
180
96
6,51
1,02
2,31
2,07
1,11
8.638
99,23
67
0,77
8.705
100,00
CHINA (5,85 %*)
40.000
129.500
48.538
69.121
190.200
46.000
HONGKONG (24,15 %*)
Cheung Kong Property Holdings
Link REIT**
Swire Properties
Wharf Holdings
59.500
315.700
52.700
103.997
SINGAPUR (6,79 %*)
CapitaLand
CapitaLand Commercial Trust REIT**
City Developments
Frasers Centrepoint Trust REIT**
Anlagenportfolio
215
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
2.651
1.965.599
134,86
2,02 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
284
271.019
104,84
2,45 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
5.003
3.401.305
147,10
1,82 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
703
626.588
112,25
1,77 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
4.121
2.916.758
141,30
2,02 %
5.527
4.102.133
134,73
2,08 %
15.014
10.857.460
138,29
2,02 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
634
567.530
111,66
1,95 %
850
781.652
108,75
2,12 %
1.575
1.372.630
114,74
1,84 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
4.351
2.826.067
153,95
1,19 %
3.249
2.231.325
145,59
1,52 %
2.350
1.581.826
148,56
1,21 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
575
482.602
119,09
1,19 %
506
439.179
115,12
1,50 %
581
481.383
120,62
1,19 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
50
41.515
119,23
2,50 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
50
36.648
135,56
1,95 %
50
43.408
114,83
2,20 %
45
41.442
107,26
1,68 %
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
34
35.507
95,37
2,54 %
27
24.009
109,96
1,97 %
4
4.500
95,23
1,92 %
188
204.500
91,81
1,77 %
216
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–504
148
–86
–
62
–11
637
120
–86
–
34
–1
51
–453
–126
33
670
–110
–579
560
31. Januar 2016
£’000
£’000
9.734
801
–1.359
–558
2
31. Januar 2015
£’000
£’000
10.174
1.680
–2.009
–329
4
–579
106
8.705
560
92
10.501
217
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
218
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
8.638
9.610
40
170
8.848
26
173
9.809
–14
–129
–143
8.705
–15
–60
–75
9.734
Nettoeinkünfte
(p)
1,8670
(p)
0,7739
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,0931
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,8670
1,4409
(p)
(p)
1,8670
1,4409
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,9212
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,4765
1,1666
(p)
(p)
1,4765
1,1666
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,0661
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
2,0368
1,5635
(p)
(p)
2,0368
1,5635
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,0522
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,5733
1,2329
(p)
(p)
1,5733
1,2329
Ausgleich
(c)
–
(c)
1,3597
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
1,6238
1,2641
(c)
(c)
1,6238
1,2641
Nettoeinkünfte
(p)
1,4765
(p)
0,5553
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
2,0368
(p)
0,9707
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
1,5733
(p)
0,5211
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
1,6238
(c)
0,2641
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
219
Anteilsklasse A – Ertrag abgesichert (EUR-Anteilsklasse)
Netto
Einkünfte
(c)
1,3480
(c)
0,3594
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
zahlbar
gezahlt
Ausgleich
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
(c)
–
1,3480
1,0709
(c)
(c)
(c)
0,9886
1,3480
1,0709
220
First State Global Property Securities Fund
Der Fonds tätigt Anlagen in eine große Auswahl von Aktien von Immobilienanlage-Trusts oder -Gesellschaften, die weltweit Immobilien besitzen,
entwickeln oder verwalten.
Höheres Risiko 
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5**
6
7
1
2
3
4
5*
6
7
1
2
3
4
5*
6
7
Anteilsklasse B – Ertrag (EUR‑Anteilsklasse)
1
2
3
4
5*
6
7
1
2
3
4
5
6
7
1
2
3
4
5
6
7
•
•
* Die SRRI-Einstufung änderte sich am 4. September 2015 von 6 auf 5.
** Die SRRI-Einstufung änderte sich am 25. September 2015 von 6 auf 5.
Wert des Fonds.
Investition in eine größere Zahl von Sektoren hilft bei der Streuung des Risikos.
Risiko in Verbindung mit Immobilienwerten: Der Fonds investiert in Aktien von Unternehmen, die an Immobilien beteiligt sind (darunter REITs), und nicht in Immobilien
selbst. Der Wert dieser Kapitalanlagen kann stärker schwanken als der der Immobilie.
Performance
Währungsschwankungen wirkten sich deutlich auf die Performance in den sechs Monaten zum 31. Januar 2016 aus. Das Pfund Sterling wertete beispielsweise
gegenüber dem US-Dollar ab, was die Renditen der US-Positionen im Portfolio erheblich verbesserte und auch die Gesamtrendite des Fonds steigen ließ.
Zwischen verschiedenen Ländern machten sich deutliche Renditeunterschiede bemerkbar. Die Märkte in Hongkong und Großbritannien verloren an Wert, wohingegen
sich andere (darunter Deutschland) relativ gut behaupteten. US REITs sorgten ebenfalls für Gewinne, beflügelt durch eine kontinuierliche Verbesserung der
Wirtschaftslage und einer rückläufigen Arbeitslosenquote.
Es war ein schwieriger Sechsmonatszeitraum für den Fonds, wobei die Renditen auf das Niveau des Referenzindex fielen.
221
Die Position in Brookdale Senior Living (USA: Wohnimmobilien) verlor an Wert. Grund hierfür waren Bedenken des Marktes hinsichtlich der
Belegungsraten in den 1.100 Seniorenresidenzen des Unternehmens. Hudson’s Bay (Kanada: Einzelhandel) schnitt ebenfalls unterdurchschnittlich
ab. Das Unternehmen verzeichnete Umsatzeinbussen bei seiner US-Ladenkette Saks Fifth Avenue, die hauptsächlich auf einen Tourismusrückgang
zurückzuführen sind. Andernorts belasteten Sorgen hinsichtlich der Wachstumsgeschwindigkeit auf dem chinesischen Festland asiatische Aktien wie
Sun Hung Kai Properties (Hongkong: Diversifiziert).
Positiv für die Renditen waren hingegen Positionen in Aktien von Simon Property Group (US: Einzelhandel), Equity Residential (USA: Wohnimmobilien)
und Equinix (USA: Internet-Software & -Dienstleistungen).
Wir eröffneten eine neue Position in American Campus Communities (USA: Wohnimmobilien), das Studentenwohnheime betreibt. Das Mietwachstum
in diesem Teilsektor liegt historisch bei durchschnittlich 3 % p.a., was vergleichbar mit dem Mietwachstum bei herkömmlichen Wohnung ist, allerdings
geringeren Schwankungen unterliegt.
Weingarten Realty (USA: Einzelhandel) wurde ebenfalls in den Fonds aufgenommen. Dieser hochwertige Einzelhandel-REIT legt seinen Schwerpunkt
auf das hohe Wachstum an der Süd- und Ostküste der USA und weist einen Abschlag von 10 % zum Nettoinventarwert auf.
Interxion (Europa: Spezialisiert) ist ein weiterer Neuzugang. Das Unternehmen verbucht eine wachsende Nachfrage von Firmenkunden nach seinen
Datencenter-Dienstleistungen.
Finanziert wurden diese Käufe teilweise durch die Veräußerung von früheren Beteiligungen in Hudson’s Bay (Kanada: Einzelhandel) und Sun Hung Kai
Properties (Hongkong: Diversifiziert). Zudem verringerten wir unser Engagement in Equinix (USA: Internet-Software & -Dienstleistungen) und sicherten
uns damit teilweise Gewinne aus der starken Kursrally.
Ausblick
Der Ausblick für globale Immobilienwerte zeigt sich aus makroöknomischer Sicht nach wie vor geteilt. Die Federal Reserve hatte für 2016 Zinserhöhungen
in den USA von 1,0 % in Aussicht gestellt. Dies scheint allerdings zunehmend unwahrscheinlich, es sei denn die internationale Lage stabilisiert sich.
In Europa verfolgen die Anleger weiterhin das anhaltende Stimulusprogramm der Europäischen Zentralbank. Die Zinsen dürften niedrig bleiben, was
die Anlegernachfrage nach gewerblichen Immobilienanlagen, die Erträge erzielen, stützen dürfte.
In Asien ist der Fonds weiterhin in Titel von Büroflächen-Anbietern im Hongkonger Central District engagiert. Dieser Bereich des Marktes weist nach
wie vor verbesserte Fundamentaldaten, gesunde Bilanzen, erstklassige Portfolios und einen günstigen mittelfristigen Gewinnausblick auf.
Zeitraum
3
Monate
–2,8
2,9
–0,6
4
6
Monate
–1,2
4,8
1,5
4
1
Jahr
–5,3
–3,3
1,7
4
3
Jahre
18,1
25,9
22,6
3
5
Jahre
47,9
61,0
36,5
1
10
Jahre
–
–
–
–
Seit
Auflegung
65,6
74,2
23,5
1
12 Monate
zum
31.01.16
–5,3
12 Monate
zum
31.01.15
34,8
12 Monate
zum
31.01.14
–7,5
12 Monate
zum
31.01.13
17,9
12 Monate
zum
31.01.12
6,3
Zeitraum
Benchmark: FTSE EPRA NAREIT Developed Index.
Sektor: IA Property.
222
Titel
Simon Property Group REIT
Unibail-Rodamco REIT
Mitsui Fudosan
General Growth Properties REIT
Equity Residential REIT
Hudson Pacific Properties REIT
Boston Properties REIT
Land Securities Group REIT
31. Januar 2016
% des
Fonds
8,13
7,23
5,19
5,05
4,88
4,46
4,16
3,93
3,66
3,65
Titel
Simon Property Group REIT
Equity Residential REIT
Equinix REIT
Boston Properties REIT
UDR REIT
Hyatt Hotels ‘A’
Hilton Worldwide Holdings
Derwent London REIT
Anteilsarten
223
31. Juli 2016
% des
Fonds
6,58
5,23
5,22
4,46
3,78
3,13
3,10
2,78
2,71
2,69
Anlagenverzeichnis
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
Bestände
160.221
690.302
888.424
904.307
900.046
Derwent London REIT**
Great Portland Estates REIT**
Hammerson REIT**
Land Securities Group REIT**
UNITE Group
31.045
5.141
5.219
5.131
9.821
5.733
12,43
2,06
2,09
2,05
3,93
2,30
223.809
303.422
188.861
128.594
310.586
247.473
535.075
22.256
230.170
654.734
632.985
272.871
389.359
123.875
155.374
224.662
290.563
306.428
USA (53,07 %*)
American Assets Trust REIT**
American Campus Communities REIT**
Apartment Investment & Management REIT**
Boston Properties REIT**
Brookdale Senior Living
Education Realty Trust REIT**
Empire State Realty Trust 'A' REIT**
Equinix REIT**
Equity Residential REIT**
General Growth Properties REIT**
Hudson Pacific Properties REIT**
InterXion Holding
Monogram Residential Trust REIT**
QTS Realty Trust REIT**
Simon Property Group REIT**
Tanger Factory Outlet Centers REIT**
UDR REIT**
Weingarten Realty Investors REIT**
137.949
5.765
8.616
5.030
10.377
3.372
6.493
6.015
4.668
12.195
12.623
11.102
5.934
2.335
3.815
20.306
4.939
7.117
7.247
55,26
2,31
3,46
2,01
4,16
1,35
2,60
2,41
1,87
4,88
5,05
4,46
2,38
0,93
1,53
8,13
1,98
2,85
2,90
–
–
18.060
18.060
7,23
7,23
3.848
899
2.949
1,54
0,36
1,18
–
–
30.812
1.156
718
6.829
12.968
9.141
12,33
0,46
0,29
2,73
5,19
3,66
2.198.662 GPT Group REIT**
6.531.781 National Storage
737.858 Westfield REIT**
13.741
5.288
4.849
3.604
5,50
2,12
1,94
1,44
HONGKONG (9,49 %*)
2.098.400 Hongkong Land Holdings
588.600 Swire Properties
10.165
9.109
1.056
4,07
3,65
0,42
2.330
2.330
0,93
0,93
KANADA (4,59 %*)
103.024 Unibail-Rodamco REIT**
DEUTSCHLAND (3,66 %*)
16.054 LEG Immobilien
220.608 TLG Immobilien
SCHWEDEN (0,58 %*)
99.900
443
4.839
801.000
474.000
JAPAN (9,53 %*)
Goldcrest
Kenedix Residential Investment REIT**
Kenedix Retail REIT**
Mitsui Fudosan
SINGAPUR (2,39 %*)
2.397.500 CapitaLand Mall Trust REIT**
224
MarktSumme
wert Nettovermögen
£’000
%
DEVISENTERMINKONTRAKTE (0,00%*)
16
–
–
–
Kanadischer Dollar
Gekauft CAD83.456 für EUR54.114 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft CAD1.449 für GBP714 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft CAD1.712 für GBP826 Abrechnung 16.02.2016
–
–
–
–
–
–
9
7
5
–1
–1
–
–
–
–1
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–2
–
–
–
–
Singapur-Dollar
Verkauft SGD601 für GBP289 Abrechnung 16.02.2016
–
–
US-Dollar
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
–
247.966
99,29
1.774
0,71
249.740
100,00
Euro
Gekauft EUR381.335 für JPY48.820.516 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft EUR465.937 für GBP350.686 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft EUR60.465 für AUD94.340 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft EUR63.330 für CAD98.698 Abrechnung 16.02.2016
Gekauft EUR79.604 für AUD124.403 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft EUR931 für GBP703 Abrechnung 16.02.2016
Hongkong-Dollar
Verkauft HKD2.023 für GBP180 Abrechnung 16.02.2016
Japanischer Yen
Gekauft JPY8.311.589 für EUR64.978 Abrechnung 16.02.2016
Verkauft JPY830.860 für GBP4.886 Abrechnung 16.02.2016
Anlagenportfolio
225
Vergleichstabelle
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
Betriebskosten
43.781
26.461.200
165,45
1,66 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
4.329
3.394.030
127,54
1,76 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
165.400
95.309.511
173,54
0,89 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
21.873
15.806.357
138,38
1,02 %
Zwischenbericht
31.01.16
(p)
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
50.719
30.274.712
167,53
1,63 %
74.803
51.271.592
145,90
1,64 %
144.651
101.048.411
143,15
1,64 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
5.622
4.308.661
130,49
1,77 %
8.230
7.091.589
116,06
1,77 %
16.943
14.549.939
116,45
1,79 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
132.033
75.429.800
175,04
0,90 %
81.314
53.722.463
151,36
1,02 %
30.675
20.785.937
147,57
1,07 %
Abschluss 31.07.15
(p)
Abschluss 31.07.14
(p)
Abschluss 31.07.13
(p)
20.729
14.697.657
141,04
1,02 %
15.251
12.247.424
124,52
1,11 %
6.264
5.047.475
124,10
0,95 %
Abschluss 31.07.15
(p)
33
36.302
92,11
0,84 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
3.923
2.270.697
172,78
1,59 %
4.203
2.220.208
189,36
1,55 %
2.494
1.702.706
146,46
1,57 %
2.403
1.840.682
130,53
1,57 %
226
46
46.204
99,83
0,87 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
Betriebskosten
Betriebskosten
Abschluss 31.07.15
(c)
Abschluss 31.07.14
(c)
Abschluss 31.07.13
(c)
2.906
16.525
19.852
13.950
2.074.555
10.652.726
16.219.446
12.519.375
140,09
155,14
122,40
111,42
1,57 %
1,56 %
1,58 %
1,58 %
Zwischenbericht
(c)
(c)
(c)
(c)
9.221
10.441
10.359
6.081.541
6.309.186
8.152.296
151,61
165,50
127,07
0,82 %
0,80 %
0,88 %
Zwischenbericht
31.01.16 Abschluss 31.07.15 Abschluss 31.07.14
(c)
(c)
(c)
Betriebskosten
3
1
2.000
98,01
127,65
0,81 %
0,77 %
Zwischenbericht
31.01.16
(c)
2.719
2.910.501
93,43
Betriebskosten
0,87 %
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert (EUR-Anteilsklasse) wurde am 25. November 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Wachstum abgesichert wurde am 13. Mai 2015 aufgelegt.
Die Anteilsklasse B – Ertrag (EUR-Anteilsklasse) wurde am 30. Juli 2014 aufgelegt.
Der Nettoinventarwert der Anteilsklasse B – Ertrag (EUR-Anteilsklasse) liegt unter EUR 1.000.
227
3
2.418
99,89
k.A.
15.234
13.542.351
112,48
0,92 %
Ergebnisrechnung
31. Januar 2016
£’000
£’000
Erträge:
Einkünfte
Aufwendungen
Besteuerung
Ausschüttungen
31. Januar 2015
£’000
£’000
–2.647
2.877
–1.331
–1
1.545
–320
37.626
2.860
–1.326
–
1.534
–338
1.225
–1.422
–2.391
1.196
38.822
–2.361
–3.813
36.461
31. Januar 2016
£’000
£’000
231.125
86.076
–65.987
20.089
202
31. Januar 2015
£’000
£’000
205.536
23.910
–27.692
–3.782
15
–3.813
2.137
–
249.740
36.461
1.976
1
240.207
Nicht in Anspruch genommene Ausschüttungen
228
Bilanz
Aktiva
Anlagen
Debitoren
Liquide Mittel
Summe Aktiva
Passiva
Rückstellung für Verbindlichkeiten
Kreditoren
Ausschüttungen
Sonstige Kreditoren
Summe Passiva
229
31. Januar 2016
£’000
31. Juli 2015
£’000
247.971
227.914
6.840
2.964
257.775
1.331
2.730
231.975
–5
–20
–
–13
–282
–7.728
–8.035
249.740
–366
–471
–850
231.125
Nettoeinkünfte
(p)
1,6326
(p)
0,6080
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
1,2681
(p)
0,2022
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
1,6797
(p)
0,9373
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
1,3584
(p)
0,7480
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(p)
0,8880
(p)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Netto
Einkünfte
(c)
1,6601
(c)
0,8582
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
230
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,0246
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,6326
1,7438
(p)
(p)
1,6326
1,7438
Ausgleich
(p)
–
(p)
1,0659
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,2681
1,3864
(p)
(p)
1,2681
1,3864
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,7424
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,6797
1,8100
(p)
(p)
1,6797
1,8100
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,6104
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(p)
(p)
1,3584
1,4982
(p)
(p)
1,3584
1,4982
Ausgleich
(p)
–
(p)
0,8880
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(p)
0,8880
(p)
0,8880
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,8019
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
1,6601
1,8460
(c)
(c)
1,6601
1,8460
Nettoeinkünfte
(c)
1,5246
(c)
0,5564
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
1,4817
(c)
0,1976
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
–
(c)
–
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Nettoeinkünfte
(c)
0,2806
(c)
0,2698
Gruppe 1
Zwischendividende
Gruppe 2
Zwischendividende
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,9682
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
1,5246
1,5436
(c)
(c)
1,5246
1,5436
Ausgleich
(c)
–
(c)
1,2841
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
1,4817
1,6139
(c)
(c)
1,4817
1,6139
Ausgleich
(c)
–
(c)
Ausgleich
(c)
–
(c)
0,0108
zahlbar
gezahlt
31.03.2016
31.03.2015
(c)
(c)
–
1,2980
(c)
(c)
1,2980
Ausschüttung
zahlbar
31.03.2016
(c)
0,2806
(c)
0,2806
231
Über First State Investments
First State Investments („FSI“) ist ein expandierendes, weltweit tätiges Unternehmen für Vermögensverwaltung mit Erfahrung in verschiedenen
Anlageklassen und speziellen Anlagebereichen. Wir sind international unter dem Namen First State Investments und in Australien unter dem Namen
Colonial First State Global Asset Management tätig. Unsere Muttergesellschaft, die Commonwealth Bank of Australia, ist in Australien einer der
führenden Anbieter für integrierte Finanzdienstleistungen.
Wir sind für die Unabhängigkeit und konzentrierte Vorgehensweise unserer Anlageteams bekannt. Jedes Team besteht aus erfahrenen Spezialisten
und Analysten, die ihre eigene Anlagephilosophie haben und weder an einen allumfassenden Anlagestil noch an ein bestimmtes Anlageverfahren
gebunden sind. Allen unseren Teams gemeinsam ist ihr starkes Verantwortungsbewusstsein als Verwalter des Vermögens unserer Kunden und ihr
langfristiger Anlagehorizont, der auf die zeitlichen Vorstellungen unserer Kunden abgestimmt ist.
Unsere Anlageteams decken ein breites Spektrum an Anlageklassen ab, einschließlich Aktien, Anleihen, branchenübergreifender Wertpapiere und
direkter Infrastrukturanlagen. Viele dieser Teams sind dank ihrer ausgezeichneten Portfolioverwaltung und ihrer technischen Erfahrung in ihrem
jeweiligen Sektor Marktführer.
Wir glauben, dass der Erfolg unseres Geschäfts darauf basiert, niemals das Vertrauen unserer Kunden zu verlieren. Aus diesem Grund lautet eines
der Ziele unseres Unternehmens, „von unseren Kunden, unseren Interessengruppen, unseren Wettbewerbern und der Branche als weltweit führender
Anbieter verantwortungsbewusster Anlagen anerkannt zu werden“. Dieses Ziel möchten wir dadurch erreichen, dass wir stets darauf achten, auf allen
Ebenen und in allen Unternehmensbereichen die Mentalität, das Denken und die Handlungsweise eines verantwortungsvollen Vermögensverwalters
an den Tag zu legen.
232
Anschriftenverzeichnis
Die Gesellschaft
Eingetragener Geschäftssitz:
Finsbury Circus House, 15 Finsbury Circus
London EC2M 7EB (ab dem 1. September 2014)
Authorised Corporate Director (ACD)
Finsbury Circus House, 15 Finsbury Circus
London EC2M 7EB (ab dem 1. September 2014)
Genehmigt und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority.
Handelsanschrift:
PO Box 12089
Brentwood
Essex CM14 9NH
Hauptgeschäftssitz:
23 St Andrew Square
Edinburgh EH2 1BB
Geschäftsstelle:
23 St Andrew Square
Edinburgh EH2 1BB
Korrespondenzanschrift:
PO Box 12089
Brentwood
Essex CM14 9NH
Kontaktdaten:
Telefon: 0800 587 4141 und +44 131 525 8870
E-Mail: [email protected]
Website: www.firststateinvestments.com
Verwaltungsratsmitglieder des ACD:
J Breyley
A Hilderly†
F Johnson (nichtgeschäftsführendes Mitglied)††
K Lakhani
C Turpin
R Wastcoat (nichtgeschäftsführendes Mitglied)
†A Hilderly wurde am 22. Januar 2016 zum Verwaltungsratsmitglied
des ACD ernannt.
††F Johnson wurde am 24. August 2015 zum Nichtgeschäftsführendes
Mitglied des ACD ernannt.
Vermögensverwalter
First State Investment Management (UK) Limited
23 St Andrew Square
Edinburgh EH2 1BB
Genehmigt und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority.
Anlageberater
Colonial First State Asset Management (Australia) Limited
Level 29, 52 Martin Place
Sydney NSW 2000
First State Investments (Singapore) Limited
First State Investments (Hong Kong) Limited
Sixth Floor, Three Exchange Square
8 Connaught Place
Hongkong
38 Beach Road
06-11 South Beach Tower
Singapur 189767
Verwahstelle*
State Street Trustees Limited
20 Churchill Place
London E14 5HJ
Hauptgeschäftsstelle in Edinburgh:
525 Ferry Road
Edinburgh EH5 2AW
233
Anschriftenverzeichnis
Depotbank
State Street Bank and Trust Company
Administrator
State Street Bank and Trust Company
1 Lincoln Street
Boston
Massachusetts 02111
USA
One Canada Square
London E14 5AF
Geschäftssitz in Großbritannien:
20 Churchill Place
Canary Wharf
London E14 5HJ
Registerstelle**
The Bank of New York Mellon (International) Limited
Geschäftssitz in Großbritannien:
20 Churchill Place
Canary Wharf
London E14 5HJ
One Canada Square
London E14 5AL
Hauptgeschäftssitz und Standort der Registerstelle:
Capital House
2 Festival Square
Edinburgh
EH3 9SU
Rechtsberater
Simmons & Simmons
Unabhängige Wirtschaftsprüfer
PricewaterhouseCoopers LLP
Citypoint
One Ropemaker Street
London EC2Y 9SS
Level 4
Atria One
144 Morrison Street
Edinburgh EH3 8EX
Herausgegeben von First State Investments (UK) Limited.
Genehmigt und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority und ein Mitglied der IMA.
Registered No. 2294743 England and Wales.
Eingetragener Geschäftssitz Finsbury Circus House, 15 Finsbury Circus, London EC2M 7EB (ab dem 1. September 2014).
Eingetragen im FCA-Register unter der Registernummer 143359.
*Per 10. August genehmigte der ACD-Vorstand, die Depotbankfunktion von National Westminster Bank plc auf State Street Trustees Limited zu
übertragen. Die Übertragung wird voraussichtlich per 16. Oktober 2015 abgeschlossen sein.
**Per 10. August 2015 genehmigte der ACD-Vorstand, die Registerstellenfunktion von Bank of New York Mellon (International) Limited auf International
Financial Data Services Ltd. zu übertragen. Die Übertragung wird voraussichtlich per 21. November 2016 abgeschlossen sein.
234
Herausgegeben von First State
Investments (UK) Limited
Genehmigt und beaufsichtigt
durch die Financial Conduct
Authority und ein Mitglied
der IA.
Registered No 2294743
England and Wales
Finsbury Circus House,
15 Finsbury Circus
London EC2M 7EB
Eingetragen im FCA-Register
unter der Registernummer
143359

Halbjahresbericht - First State Investments

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