Zwischenbericht und zusammengefasster, ungeprüfter
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EII US Property Fund Zwischenbericht und zusammengefasster, ungeprüfter Halbjahresabschluss Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum EII US Property Fund: Inhaltsverzeichnis Seite Allgemeine Informationen 3 Bericht des Anlagemanagers 4 Bilanz 6 Gesamtergebnisrechnung 7 Eigenkapitalveränderungsrechnung 8 Geldflussrechnung 9 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss 10 Aufstellung der Anlagen 15 Aufstellung der wichtigsten Portfolioveränderungen 16 Sonstige Informationen 17 2 EII US Property Fund: Allgemeine Informationen Verwaltungsräte der Verwaltungsgesellschaft Mary Broughan (irische Staatsbürgerin) (Unabhängig) Declan McCourt (irischer Staatsbürger) (Unabhängig) Christian A. Lange (US-Staatsbürger) Andrew Cox (Staatsbürger von Großbritannien) (Kein Verwaltungsrat hat eine geschäftsführende Funktion inne.) Verwaltungsgesellschaft EII Real Estate Securities Advisors Limited 25/28 North Wall Quay International Financial Services Centre Dublin 1 Irland Anlagemanager, Vertriebsstelle und Promoter EII Capital Management, Inc. 640 Fifth Avenue, 8th Floor New York 10019 USA Verwaltungs- und Transferstelle Capita Financial Administrators (Ireland) Limited 2nd Floor, 2 Grand Canal Square Grand Canal Harbour Dublin 2 Irland Unabhängiger Wirtschaftsprüfer KPMG 1 Harbourmaster Place International Financial Services Centre Dublin 1 Irland Irischer Rechtsberater & Sekretariatsstelle A & L Goodbody 25/28 North Wall Quay International Financial Services Centre Dublin 1 Irland Treuhänder und Depotbank BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited Guild House Guild Street International Financial Services Centre Dublin 1 Irland Irischer Börsenmakler A & L Listing Limited 25/28 North Wall Quay International Financial Services Centre Dublin 1 Irland 3 EII US Property Fund: Bericht des Anlagemanagers Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum Halbjahresüberblick Obgleich es den Investoren wahrscheinlich so vorkommen muss, als hätten sie es über die letzten eineinhalb Jahre monatlich mit einem „Makroproblem du jour“ zu tun gehabt, erscheint dieses Quartal doch zeitweise nur wie der Vorlauf zu einem einzigen Ereignis: dem EUReferendum im Vereinigten Königreich. Unter Rücksichtnahme der völligen Unvorhersehbarkeit dieses Wahlergebnisses, das unserer Ansicht nach für viele überraschend war, haben wir unsere Marktpositionierung detailliert beschrieben. Und doch konnte man die folgenden Ereignisse als ebenso unerwartet bezeichnen. Nach dem EU-Referendum am 23. Juni stürzten die Renditen der Staatsanleihen ab – ein Zeichen für Risikoaversion – aber die Reaktion des Marktes für Unternehmensanleihen war und bleibt trotz einiger Rückgänge auf dem Markt für Staatsanleihen auch weiterhin optimistisch. Renditen für 10-jährige G7-Staatsanleihen (Bloomberg: BG7SOV Index) brachen mit einem Rückgang von 0,60 %, Stand 23. Juni, auf 0,37 % am 8.Juli beinahe um die Hälfte ein. Wobei sich zwei dieser Industriestaaten, die Eurozone und Japan, in negativem Bereich befinden. Zeitgleich zeigen Global-Investment-GradeUnternehmensanleihen (Bloomberg: BCOR Index) und High-Yield-Anleihen (Bloomberg: BHYC Index) mit nur 3 Erhöhungen der Basispunkte (BP), dass Option-adjusted Spreads (OAS) – ein Risikomaß – im gleichen Zeitraum relativ konstant blieben. Eine Ausnahme wäre hierbei der Markt für hochverzinsliche Anleihen im Vereinigten Königreich, was wiederum teilweise das resultierende Marktgeschehen erklären könnte. Während globale REITs in den ersten beiden Handelstagen nach dem Referendum nur um 3,7 % fielen und diese Verluste in den nächsten beiden Handelstagen wieder wettmachten (FTSE EPRA/NAREIT Entwickelt, Preis, USD), stürzten UK REITs um 30,9 % und waren zwei Handelstage später noch immer mit 21,9 % im Minus (FTSE EPRA/NAREIT UK, Preis, USD). Trotz der jüngsten Erholung denken wir, dass sich die Märkte noch regulieren müssen, während Investoren die zukünftigen Auswirkungen des „Brexit“ bewerten. Aber da wir vernünftigerweise wieder Geld investieren, glauben wir, dass das derzeitige Marktumfeld unsere Portfoliopositionierung über die unten beschriebenen Themen beeinflusst. (+) Konstante Bewertungen und kontinuierliche Immobiliennachfrage: Aufgrund stabil bleibender oder sogar fallender Anleihenrenditen seit dem Referendum, glauben wir, dass der Immobilienmarkt doppelt profitiert. Ohne weitere attraktive festverzinsliche Anlagemöglichkeiten sollten Core-/hochwertige Immobilien weiterhin die Anleger anziehen. Die Pension Real Estate Association (PREA) hat in ihrer Umfrage zu Investitionsvorhaben für 2016 berichtet, dass 53 % der befragten globalen Anleger mit einer Erhöhung ihrer Investitionen in Immobilien rechneten. Nur 16 % gingen von einer Streichung dieses Investitionsfeldes aus. Zusätzlich, laut CBRE Umfrage für globale Investitionsvorhaben für 2016, stieg der Prozentsatz der Anleger, die Investitionen in Core-/hochwertige Immobilien favorisieren von 27 % auf 34 %, während die Präferenzen für sekundäre oder Immobilieninvestitionen mit Wertsteigerungspotenzial von 20 % auf 17 % bzw. von 40 % auf 35 % stürzte. Dies ist ein Zeichen für steigende Risikoaversion. Wenn man diese Tatsache mit stabilen bis rückläufigen Kreditkosten (ausgelöst durch die vorher besprochenen Anleihenrenditen) verbindet, könnte der Druck auf Kapitalisierungssätze außerhalb des UK könnte tatsächlich eher sinken als steigen und sich daher unterstützend auf die Immobilienbewertungen auswirken. (–) Abschwächende Gesamterträge und andauernder Fokus auf Rendite: Sogar trotz wieder steigender Renditen signalisiert der Fall der Renditen auf 10-jährige Staatsanleihen, besonders dort wo sie sich im negativen Bereich befinden (was nun wirklich als „geparktes Kapital“ bezeichnet werden kann, da der Investor jetzt für dieses Privileg Gebühren zahlen muss), dass sich Anleger mit niedrigeren Zinsen für einen längeren Zeitraum und ein langsames globales Wachstum abfinden müssen. Da die Immobilienperspektiven die Perspektiven der lokalen Wirtschaft widerspiegeln, spiegelt unsere Deckung im UK die zusätzliche Unsicherheit wider, die die Immobiliennachfrage und -entwicklung infolge des Brexit-Votums umgibt. Wir haben ebenfalls die Wahrscheinlichkeit eines Übergreifens auf den europäischen Kontinent betrachtet, sind jedoch zuversichtlich, dass die Auswirkungen zielorientierter ausfallen werden, während die Auswirkungen für Nordamerika und Asien, unserer Ansicht nach, begrenzt sein werden. Da sich das Wachstum des nominalen BIP abschwächt, würden wir eine ähnliche Abschwächung für das Mietwachstum – auch wenn sich das von Markt zu Markt unterscheidet – sowie einen andauernden Fokus der Investoren auf „den Spatz in der Hand“ (d. h. die Rendite), sowohl bei der Wahl privater als auch öffentlicher Immobilieninvestitionen erwarten. In Anbetracht der fortlaufenden Herabstufung der globalen Wachstumsaussichten, kombiniert mit der „Jagd nach Rendite“, waren unsere globalen und internationalen Strategien weiterhin einem Gegenwind hinsichtlich der Entwicklung ausgesetzt. Aufgrund unseres Stils haben wir für unsere Investoren lange Zeit Investitionen in qualitativ hochwertige Immobilien mit dem Hauptziel favorisiert, attraktive Immobilien, unterstützt von einem verbesserten Immobilienmarkt, zu einem günstigen Preis, zu finden. Da eine Vielzahl der globalen Anleger unserer Ansicht nach nun Rendite- und nicht attraktivere Gesamtertragsaussichten (ob präzise oder nicht) favorisieren – auch wenn erstere relativ kostspielig sind – haben einige unserer Investitionsthemen mit hohem Überzeugungsgrad darunter gelitten. In den Vereinigten Staaten hat sich unsere Investition in den Kernsektoren, zuerst der Bürosektor und dann der Mietmarkt, seit Jahresbeginn negativ entwickelt. Eine Vielzahl an Unternehmen aus diesen Sektoren handeln nun mit Abschlägen zu ihren Nettovermögenswerten, was unserer Ansicht nach ungerechtfertigt ist, wenn man die stabilen Immobilienmärkte und das kontinuierliche Interesse aus privatem Eigenkapital betrachtet. Ein Interessenniveau, das sogar noch zunehmen könnte, wenn man die abschwächenden Immobilieninvestitionen in London betrachtet. Japan hat sich weiterhin negativ entwickelt, trotz unserem, unserer Ansicht nach, rationalem Ansatz, den Markt zu decken. In einer Sondermitteilung im letzten Quartal haben wir unseren Fall bezüglich der Immobiliensituation in Japan geschildert und der Markt regt weiterhin die Immobilienmärkte an, während konzentrierte Maßnahmen an der fiskalen und geldpolitischen Front erwartet werden. Wir sind weiterhin zuversichtlich, dass die Regierung und die Zentralbank Maßnahmen ergreifen werden, um Exporte, Unternehmensgewinne und BIPWachstum vor den Auswirkungen einer schwächelnden Weltwirtschaft und einem stärker werdenden Yen zu schützen. Wir erwarten für die zweite Jahreshälfte einen bedeutenden Fortschritt bezüglich dieses „politischen Überhangs“. Wertentwicklung des Fonds & Marktanalyse Für die erste Year-to-date-Periode („YTD“) zum 30. Juni 2016 verzeichnete der FTSE NAREIT Equity REITs Index (Leitindex des EII US Property Fund (der „Fonds“)) einen Gewinn von +13,38 % in USD. Der Fonds selbst verzeichnete im selben Zeitraum ein Plus von +9,38 % in USD. Der Bürosektor war der größte Kritiker als sich unsere Fondsinvestitionen verlangsamten. Zusätzlich hierzu lenkte unsere Untergewichtung bei Datenzentren (diese verzeichneten hervorragende Leistung) in Verbindung mit den Brancheninvestitionen des Fonds von der relativen Wertentwicklung ab. Alternativ nützten die oben genannten Durchschnittsgewinne aus den Fondsinvestitionen in die TripleNet- und die Gesundheitssektoren der relativen Wertentwicklung. 4 EII US Property Fund: Bericht des Anlagemanagers (Fortsetzung) Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum USA Das Level der wirtschaftlichen Besorgnis in den USA ist niedriger als im ersten Quartal, erscheint aber im Vergleich zu den letzten Jahren noch immer relativ hoch. Nach dem Brexit-Votum wurden US-Staatsanleihen als sichere Anlagemöglichkeit favorisiert, was ein 20-Jahrestief für die 10-jährige Rendite zur Folge hatte. Diese Atmosphäre der gestiegenen Unsicherheit und der niedrigen Zinssätze wirkte sich in den letzten Monaten tatsächlich relativ positiv auf die US-REIT-Entwicklung aus, denn der Markt erzielte ein Allzeithoch. Im zweiten Quartal schien sich der US-Immobilienmarkt nach einem trägen ersten Quartal, das von Rezessionsbefürchtungen beeinträchtigt wurde, zu verbessern. Das Wachstum der Hotelerlöse pro verfügbarer Zimmerkapazität (RevPAR – Revenue per available room) stieg von 2,5 % im ersten Quartal auf ungefähr 3,0 %. Die Ergebnisse aus dem ersten Quartal blieben im Allgemeinen hinter den Erwartungen zurück, wobei die Ergebnisse aus dem zweiten Quartal am unteren Ende der Prognose sein erwartet werden, was besser ist als der Schlimmstfall. Der US-Büromietmarkt hat sich gegenüber einem eher schwachen ersten Quartal verbessert. Vermietungen stiegen von grob 50MM im ersten Quartal auf 60MM an und Leerstände sind im Vergleich (QoQ) um 10 Basispunkte auf 14,6 % gefallen. Im Gegenteil dazu hat sich das Wachstum des Mietwohnmarktes weiter verlangsamt, da das verfügbare Angebot nicht zu dem Maße in Anspruch genommen wurde wie 2015. Im zweiten Quartal verlangsamte sich das Mietwachstum verglichen zum Vorjahr (YoY) von 4,8 % auf 4,2 %. Leider gehen wir davon aus, dass die Politik, insbesondere die US-Präsidentschaftswahl und Makros wahrscheinlich den Immobilienmarkt in den kommenden Quartalen übertreffen werden, besonders da diese Faktoren meist die Entwicklung seit Jahresbeginn bestimmen. Normalerweise reinvestieren wir das Kapital von unseren Outperformern in die trägen Bereiche, in denen wir Wert und Impulsgeber erkennen können, aber diese Strategie hat sich im Jahr 2016 nicht ausgezahlt. Das Risiko abseits des Marktes lässt unsere Verkäufe defensiver Titel etwas vorschnell erscheinen und Titel, die wir als kostenintensiv gesehen haben, sind unserer Ansicht nach noch weiter gestiegen. Unsere Neupositionierung im zweiten Quartal hat sich größtenteils um den Brexit gedreht. Vor dem Votum glaubten wir, dass wir bezüglich Risiko über ein recht ausgewogenes Portfolio verfügen. Nach der EU-Austrittsentscheidung im Vereinigten Königreich haben wir unsere Position neu bewertet und uns dazu entschieden, dass die größere Unsicherheit sowie die steigende Wahrscheinlichkeit weiterer politischer Ereignisse – besonders Populismus – ein Portfolio mit einem niedrigeren Risikoprofil erfordern. Wenn man die Unsicherheit auf dem Finanzmarkt betrachtet, verringerten wir folglich unser Engagement in Titel mit internationaler Präsenz sowie im Central Business District-Büromarkt (CBD), diese beinhalteten auch teilweise Titel mit bedeutenden Anlagen in New York. Die Auffassung ist, dass die abflachenden Ertragskurven weiterhin die Ergebnisse der Banken belasten könnten, was, hinsichtlich der Marge, den Bedarf an Büroflächen in Finanzzentren verringern könnte. Unter diesen Voraussetzungen sehen wir noch immer einen sehr attraktiven Wert im CBD-Büromarkt und würden anmerken, dass die Mieterbasis in NYC hinsichtlich der Branche nun diversifizierter ist: Etwa 25 % der Mietverträge werden nun von der Finanzdienstleistungsbranche geschlossen, in der Hochphase bis zu 40 %. Wir haben uns durch Anlagen in die generell eher defensiven Gesundheits- und Triple-Net-Sektoren, die beide durchschnittliche Renditen über dem US REIT-Durchschnitt bieten (Stand 30. Juni 2016), auch mehr auf Investitionswege mit relativ attraktiven Dividendenrenditen konzentriert. Wir sind also guter Hoffnung, dass in Zukunft der Immobilienmarkt der Haupttreiber der Börsenentwicklung sein wird. Wenn man jedoch die jüngsten Ereignisse und Zeichen betrachtet, dass sich die Wirtschaft und der gewerbliche Immobilienmarkt in der Reifephase befinden, nehmen wir an, dass Makromarktfaktoren die Marktentwicklung in den nächsten Quartalen beeinflussen kann. Wir glauben jedoch, dass US REITs sogar noch besser positioniert sind, um ihre Entwicklung trotz niedriger Anleihenrenditen aufrechtzuerhalten, da das Verlangen nach Gewinnen insgesamt stärker ist. Ausblick Obwohl die Marktreaktionen auf den EU-Austritt des Vereinigten Königreichs vergleichsweise ruhig waren, glauben wir noch immer, dass das ein Impulsgeber für den Immobilienmarkt im Vereinigten Königreich sein könnte – wenn auch nicht so sehr in Nordamerika. Tatsächlich erscheint besonders die US-Wirtschaft relativ zäh. Jedoch haben wir den Ausblick für Immobilienmärkte, die sich in jeder Region auf dem Vormarsch befinden, neu bewertet und warten nun ab, wo sich diese Bewertungen nach dem Marktgeschehen, das unserer Ansicht nach noch nicht völlig in Fahrt gekommen ist, einpendelt. Wir konnten eine weitere Komprimierung des Kapitalisierungssatzes erkennen, der von erhöhtem Bedarf und sehr niedrigen, risikofreien Zinsen (Ergebnis der aktuellen Risikoaversion) verursacht wird. Und im Allgemeinen glauben wir, dass die jüngsten Ereignisse unsere sich verstärkende Ansicht unterstreicht, dass das globale Wachstum seinen Höhepunkt erreicht hat, obwohl es noch keine hohe Wahrscheinlichkeit einer Rezession gibt. Ironischerweise wirkt sich dieses Umfeld unterstützend auf die Immobiliennachfrage aus, da Investoren ihren Blick auf einen Mix aus Einkommen und eigenkapitalähnliche Vorteile richten, die Immobilieninvestitionen bieten. EII Capital Management, Inc. Juli 2016 5 EII US Property Fund: Bilanz Zum 30. Juni 2016 EII US Property Fund: Anlagen Bankguthaben und liquide Mittel Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert - Übertragbare Wertpapiere Forderungen aus verkauften Wertpapieren Abgegrenztes Einkommen Vorausbezahlte Gebühren und Auslagen Gesamtwert der Anlagen Erl. 4 3 8 Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten aus gekauften Wertpapieren Vergütung des Anlagemanagers und der Vertriebsstelle Vergütung der Verwaltungsgesellschaft Vergütung des unabhängigen Wirtschaftsprüfers Vergütung der Depotbank Andere Auslagen Gesamtwert der Verbindlichkeiten (exkl. des auf Inhaber rücknehmbarer Anteile mit Gewinnbeteiligung anrechenbaren Nettovermögen) 5 6 7 8 9 Nettoinventarwert pro rücknehmbarem Anteil USD Anteilsklasse I 31. Dezember 2015 (geprüft) USD 1.602.233 960.301 57.317.846 1.235.737 126.632 18.473 60.300.921 53.376.804 176.335 27.516 54.540.956 1.225.491 28.956 10.350 5.552 8.182 27.133 58.995.257 54.459.231 448.081,343 446.249,775 131.662 USD 122.038 USD Die beiliegenden Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Halbjahresabschlusses. 6 30.714 10.978 10.927 12.324 16.782 81.725 1.305.664 Den Inhabern von Eigenkapitalanteilen zuzurechnendes Nettovermögen Anzahl ausstehender, rücknehmbarer Anteile USD Anteilsklasse I 30. Juni 2016 (ungeprüft) USD EII US Property Fund: Gesamtergebnisrechnung Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum EII US Property Fund: Einkommen aus Anlagetätigkeit Dividendeneinkommen Netto(verlust)/-gewinn auf ergebniswirksame, zum Marktwert bewertete Finanzanlagen und Fremdwährungen Gesamteinkommen/(-verlust) aus Anlagetätigkeit Auslagen Vergütung des Anlagemanagers und der Vertriebsstelle Vergütung der Verwaltungsgesellschaft Vergütung des unabhängigen Wirtschaftsprüfers Vergütung der Depotbank Andere Auslagen Gesamtwert der Auslagen 30. Juni 2016 (ungeprüft) USD 30. Juni 2015 (ungeprüft) USD 1.361.520 898.517 3 4.349.588 5.711.108 (4.099.704) (3.201.187) 5 6 189.252 67.589 5.776 21.650 34.067 318.334 191.340 68.335 9.888 24.271 25.202 319.036 5.392.774 (3.520.223) 358.341 218.803 5.034.433 (3.739.026) Erl. 7 8 Nettoeinkommen/(-ausgaben) aus Anlagetätigkeit Besteuerung Quellensteuern auf Dividenden Gewinn/(Verlust) für den Zeitraum Im Berichtszeitraum ergaben sich keine anderen Gewinne/(Verluste) als der Rückgang des Nettovermögens von Inhabern von rücknehmbaren Anteile mit Gewinnbeteiligung. Die beiliegenden Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Halbjahresabschlusses. 7 EII US Property Fund: Eigenkapitalveränderungsrechnung Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum 30. Juni 2016 (ungeprüft) USD 30. Juni 2015 (ungeprüft) USD 54.459.231 55.352.580 Gesamtergebnis für den Berichtszeitraum Gewinn/(Verlust) für den Zeitraum 5.034.433 (3.739.026) Direkt im Eigenkapital verbuchte Transaktionen mit Eigentümern Ausgabe von Anteilen mit Gewinnbeteiligung Rücknahme von Anteilen mit Gewinnbeteiligung Ausschüttungen an Inhaber von rücknehmbaren Anteilen Total Transaktionen mit Eigentümern 262.715 (54.396) (706.726) (498.407) 362.296 (1.330.115) (676.431) (1.644.250) 58.995.257 49.969.304 EII US Property Fund: Auf Inhaber von Eigenkapitalanteilen anrechenbares Nettovermögen zu Beginn des Berichtszeitraums. Auf Inhaber von Eigenkapitalanteilen anrechenbares Nettovermögen am Ende des Berichtszeitraums. Die beiliegenden Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Halbjahresabschlusses. 8 EII US Property Fund: Geldflussrechnung Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum 30. Juni 2016 (ungeprüft) USD 30. Juni 2015 (ungeprüft) USD 5.034.433 (3.739.026) (1.361.520) 358.341 (898.517) 218.803 4.031.254 (4.418.740) (3.941.042) (1.226.694) 1.223.939 87.457 2.539.777 679.633 (11.670) (1.211.000) Erhaltene Dividenden Netto aus operativer Tätigkeit 1.052.882 1.140.339 741.478 (469.522) Geldfluss aus Finanzierungstätigkeiten Ausschüttungen an Inhaber von rücknehmbaren Anteilen Ausgabe von Anteilen mit Gewinnbeteiligung Rücknahme von Anteilen mit Gewinnbeteiligung Nettogeldfluss für Finanzierungstätigkeiten (706.726) 262.715 (54.396) (498.407) (676.431) 362.296 (1.330.115) (1.644.250) 641.932 (2.113.772) 960.301 2.683.778 1.602.233 570.006 1.602.233 570.006 EII US Property Fund: Geldfluss aus operativer Tätigkeit Anstieg/(Rückgang) des Nettovermögens von Inhabern von Eigenkapitalanteilen Anpassung für: Dividendeneinkommen Quellensteuer Nettogeldfluss aus operativer Tätigkeit vor der Veränderung von Betriebsvermögen und -verpflichtungen Netto(anstieg)/-rückgang der Finanzanlagen, ergebniswirksam zum Marktwert bewertet Netto(anstieg)/-rückgang anderer Debitoren Nettoanstieg/(-rückgang) anderer Kreditoren Nettogeldfluss aus/(für) operative(r) Tätigkeit Nettoanstieg/(-rückgang) von Bankguthaben und liquiden Mitteln Bankguthaben und liquide Mittel zu Beginn des Berichtszeitraums Bankguthaben und liquide Mittel am Ende des Berichtszeitraums Aufschlüsselung der Bankguthaben und liquiden Mittel Bankguthaben und liquide Mittel Die beiliegenden Erläuterungen bilden einen integralen Bestandteil des Halbjahresabschlusses. 9 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss EII US Property Fund Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum 1. Allgemeine Information EII Property Funds (der „Trust“) wurde nach irischem Recht durch einen Treuhandvertrag vom 10. Juli 1998 errichtet und begann seine Geschäftstätigkeit im September 1998. Der Trust ist ein in Irland in Übereinstimmung mit den Vorschriften der jeweils geänderten Verordnung von 2011 über Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (European Communities Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities Regulations 2011) (die „OGAW-Verordnung“) errichteter Unit Trust. Er wurde von der Central Bank of Ireland zugelassen. EII US Property Fund (der “Fonds”) bildet einen Bestandteil des Trusts. EII US Property Fund begann seine Handelsaktivität am 24. Oktober 2013. Der vorliegende Halbjahresabschluss bezieht sich auf den Fonds. Separate Jahresabschlüsse wurden für den EII Global Property Fund und den EII World Invest (ex US) Fund erstellt, welche ebenfalls Bestandteile des Trusts bilden. Diese Jahresabschlüsse sind auf Anfrage kostenlos bei EII Real Estate Securities Advisors Limited (der “Verwaltungsgesellschaft”) erhältlich. 2. Wesentliche Buchhaltungsvorschriften (a) Grundlage der Erstellung Der Zwischenbericht und der komprimierte ungeprüfte Abschluss des Fonds für den am 30. Juni 2016 beendeten Berichtszeitraum wurde in Übereinstimmung mit dem IAS 34 “Interim financial reporting” und irischem Recht, welches den Companies Act 2014, die OGAWVerordnungen und die Central Bank (Supervision and Enforcement) Act 2013 (Section 48 (1)) (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) Regulations 2015 (die „Zentralbank-Verordnungen“) umfasst, erstellt. Der Zwischenbericht und der komprimierte ungeprüfte Abschluss enthalten nicht alle Informationen und Offenlegungen, die in einem vollständigen Jahresabschluss benötigt werden und ist in Verbindung mit dem geprüften Jahresabschluss für das am 31. Dezember 2015 beendete Geschäftsjahr zu lesen, der gemäß International Financial Reporting Standards („IFRS“), dem Companies Act 2014, den OWAGVerordnungen und den Zentralbank-Verordnungen erstellt wurde. 3. Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert (i) Nettogewinn und -verlust auf ergebniswirksame Finanzanlagen und -verbindlichkeiten zum Marktwert Für den beendeten Finanzzeitraum: 30. Juni 2016 USD 30. Juni 2015 USD 1.818.474 2.403.318 2.531.114 (6.503.022) 4.349.588 (4.099.704) Realisierter Nettogewinn auf ergebniswirksame, zum Marktwert bewertete Finanzanlagen und Fremdwährungen Veränderung des unrealisierten Gewinns/(Verlustes) auf ergebniswirksame, zum Marktwert bewertete Finanzanlagen und Fremdwährungen Netto(verlust)/gewinn auf ergebniswirksame, zum Marktwert bewertete Finanzanlagen und Fremdwährungen (ii) Fair-Value von Finanzinstrumenten IFRS 13 „Bewertung zum Marktwert“ legt für die Eingangsdaten bei der Messung des fairen Wertes eine Marktwerthierarchie fest, welche die Anlagen danach klassifiziert, wie feststellbar sie sind. Feststellbare Eingangsdaten sind diejenigen, welche die Marktteilnehmer bei der Preisfeststellung von Anlagen und Verbindlichkeiten aufgrund von Marktdaten aus vom Fonds unabhängigen Quellen benützen würden. Nichtfeststellbare Eingangsdaten geben die, in gutem Glauben gemachten, Annahmen des Fonds über Eingangsdaten, welche die Marktteilnehmer bei der Preisfeststellung von Anlagen und Verbindlichkeiten aufgrund der besten, unter den gegebenen Umständen verfügbaren, Information wieder. Der Fonds misst Marktwerte anhand der folgenden Marktwerthierarchie, die die Bedeutung der Eingangsdaten widerspiegelt, die für die Messung herangezogen wurden: Stufe 1 – Eingangsdaten, die notierte Kurse (unbereinigt) auf aktiven Märkten für identische Instrumente sind. Stufe 2 – Andere Eingangsdaten als die notierten Kurse innerhalb von Stufe 1, die entweder direkt (als Kurse) oder indirekt (von Kursen abgeleitet) feststellbar sind. Diese Kategorie beinhaltet Instrumente, die folgendes nutzen: notierte Marktkurse auf aktiven Märkten für ähnliche Instrumente; notierte Kurse für identische oder ähnliche Instrumente auf Märkten, die nicht als aktiv gelten; oder andere Bewertungsmethoden, bei denen alle wesentlichen Parameter direkt oder indirekt auf beobachtbaren Marktdaten basieren; und Stufe 3 – Eingangsdaten, die nicht feststellbar sind. Diese Kategorie umfasst alle Instrumente, bei denen die Bewertungstechnik Inputfaktoren umfasst, die nicht auf beobachtbaren Daten basieren und die nicht feststellbaren Eingangsdaten nicht auf feststellbaren Daten basieren und die nicht beobachtbaren Inputfaktoren erhebliche Auswirkungen auf die Bewertung der Instrumente haben. In diese Kategorie fallen Instrumente, die auf der Grundlage von notierten Kursen für ähnliche Instrumente bewertet werden, bei denen wesentliche nicht beobachtbare Anpassungen oder Annahmen erforderlich sind, um die Unterschiede zwischen den Instrumenten abzubilden. Eingangsdaten werden in verschiedenen Bewertungstechniken verwendet und beziehen sich im großen Ganzen auf die Annahmen, welche die Marktteilnehmer für Bewertungsentscheidungen verwenden, inklusive der Annahmen über Risiken. Eingangswerte können Preisinformationen, Volatilitätsstatistiken, spezifische und allgemeine Daten über die Kreditqualität, Liquiditätsstatistiken und andere Faktoren beinhalten. Die Zuordnung eines Finanzinstrumentes in der Marktwerthierarchie basiert auf den niedrigsten verfügbaren Eingangsdaten, die für die Marktbewertung von Bedeutung sind. Als feststellbar werden Marktdaten angesehen, die sofort verfügbar, regelmäßig veröffentlicht oder aktualisiert, verlässlich und überprüfbar, nicht geheim sind und von unabhängigen Quellen zur Verfügung gestellt werden, die aktiv im relevanten Markt involviert sind. Die Kategorisierung eines Finanzinstrumentes innerhalb der Hierarchie basiert auf der Preistransparenz des Instrumentes und stimmt nicht notwendigerweise mit der Einschätzung des Risikos des Instrumentes durch EII Capital Management Inc. (den „Anlagemanager“ und die „Vertriebsstelle“) überein. Es gab während des Geschäftsjahres keine Verschiebungen zwischen den Ebenen 1 und 2 (2015: nil). 10 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss (Fortsetzung) EII US Property Fund Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum 3. Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert (Fortsetzung) (ii) Fair-Value von Finanzinstrumenten (Fortsetzung) Die folgende Tabelle zeigt eine Analyse der Finanzinstrumente, welche zum Marktwert bewertet wurden, gruppiert nach den Ebenen 1 - 3 zum Ende des Berichtszeitraums. Zum 30. Juni 2016 Ergebniswirksam zum Marktwert - Börsennotierte Wertpapiere Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert Ebene 1 USD Ebene 2 USD Ebene 3 USD Total USD 57.317.846 57.317.846 - - 57.317.846 57.317.846 Ebene 1 USD Ebene 2 USD Ebene 3 USD Total USD 53.376.804 53.376.804 - - 53.376.804 53.376.804 Zum 31. Dezember 2015 Ergebniswirksam zum Marktwert - Börsennotierte Wertpapiere Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert Alle anderen zu den Berichtsdaten 30. Juni 2016 und 31. Dezember 2015 gehaltenen Anlagen und Verbindlichkeiten werden zu fortgeführten Anschaffungskosten bilanziert und als Darlehen und Kreditoren klassifiziert; ihre Bilanzwerte sind realistische Annäherungen an den FairValue. Bankguthaben und liquide Mittel wurden aufgrund ihres liquiden Charakters auf Ebene 1 klassifiziert. Alle anderen Anlagen und Verbindlichkeiten wurden auf Ebene 2 klassifiziert. 4. Bankguthaben und liquide Mittel Die untenstehende Tabelle zeigt die Bankguthaben und liquiden Mittel des Fonds zum Berichtsdatum: The Bank of New York Mellon SA/NV Brussels Total Kreditrating (S&P) AA-1 Aufstellung der Anlagen USD 30. Juni 2016 31. Dezember 2015 Wertäquivalent in USD Wertäquivalent in USD 1.602.233 1.602.233 960.301 960.301 1 Das S&P-Kreditrating bezieht sich auf The Bank of New York Mellon, die oberste Muttergesellschaft der BNY Mellon Trust Company (Irland) Limited („Depotbank“). Die Depotbank und Unterdepotbank haben kein Kreditrating. 5. Vergütung des Anlagemanagers und der Vertriebsstelle Der Anlagemanager und die Vertriebsstelle erhalten eine Vergütung zu den folgenden Jahressätzen, monatlich im Nachhinein fällig aus den Anlagen der jeweiligen Anteilsklasse, wie im relevanten Anhang zum Prospekt aufgeführt: Tatsächlich verrechnete Vergütung 0,70 % Anteilsklasse USD Anteilsklasse I 1 % NIW1 0,80 % Die Vergütung des Anlagemanagers und der Vertriebsstelle kann nach vorgängiger Anzeige an die Anteilinhaber des relevanten Fonds erhöht werden. Der Anlagemanager und die Vertriebsstelle kann von Zeit zu Zeit nach Übereinkunft mit der Verwaltungsgesellschaft eine geringere Vergütung akzeptieren. Die zum Ende des Berichtszeitraums aufgelaufene und die während des Berichtszeitraums belastete Vergütung des Anlagemanagers und der Vertriebsstelle werden jeweils in der Bilanz und in der Gesamtergebnisrechnung aufgeführt. 6. Vergütung der Verwaltungsgesellschaft Die Verwaltungsgesellschaft, EII Real Estate Securities Advisors Limited, erhält eine Verwaltungsvergütung von 0,25% des Euroäquivalentes des NIW jedes Fonds zuzüglich Mehrwertsteuer (wenn anwendbar). Die Vergütung wird monatlich im Nachhinein bezahlt und unterliegt einem jährlichen Minimum des Euroäquivalentes von 60.000 USD. Die Verwaltungsgesellschaft bezahlt die Verwaltungsstelle Capita Financial Administrators (Ireland) Limited (die „Verwaltungsstelle“) aus dieser Vergütung. Die zum Ende des Berichtszeitraums aufgelaufene und die während des Berichtszeitraums belastete Vergütung der Verwaltungsgesellschaft werden jeweils in der Bilanz und in der Gesamtergebnisrechnung aufgeführt. 7. Vergütung des Treuhänders Der Treuhänder erhält eine jährliche Vergütung von 0,02% des Nettoinventarwertes des Fonds zuzüglich Mehrwertsteuer (wenn anwendbar). Die Vergütung wird monatlich im Nachhinein bezahlt und unterliegt einem jährlichen Minimum des Euroäquivalentes von 20.000 EUR. Der Treuhänder hat zudem Anspruch auf Transaktions- und Handelsgebühren, welche aus den Anlagen des Trusts zu handelsüblichen Ansätzen bezahlt werden. Die Vergütung des Treuhänders kann nach vorheriger Anzeige an die Anteilinhaber bis auf 1 % erhöht werden. Die zum Ende des Berichtszeitraums aufgelaufene und die während des Berichtszeitraums belastete Vergütung der Anteilsinhaber werden jeweils in der Bilanz und in der Gesamtergebnisrechnung aufgeführt. 11 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss (Fortsetzung) EII US Property Fund Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum 8. Andere Auslagen Die folgenden vorausbezahlten Gebühren wurden vom Fonds zum Berichtszeitpunkt gehalten: 30. Juni 2016 USD 31. Dezember 2015 USD - 5.068 18.473 18.473 22.448 27.516 30. Juni 2016 USD 19.598 31. Dezember 2015 USD 10.866 6.721 654 5.892 24 Versicherungsprämien für die Verwaltungsräte Gründungskosten Die folgenden aufgelaufenen Vergütungen wurden vom Fonds zum Berichtszeitpunkt gehalten Kosten der Rechtsberatung Andere von der Verwaltungsstelle belastete Vergütungen Aufsichtsgebühren Versicherungsprämien für die Verwaltungsräte - 160 27.133 16.782 Die folgenden Vergütungen wurden zum Ende des folgenden Finanzzeitraums in der Gesamtergebnisrechnung aufgeführt: 30. Juni 2016 USD 1.844 3.975 Bankgebühren Gründungskosten Versicherungsprämien für die Verwaltungsräte Kosten der Rechtsberatung Aufsichtsgebühren Andere von der Verwaltungsstelle belastete Vergütungen 9. 30. Juni 2015 USD 188 3.953 5.228 722 14.339 679 13.157 665 8.002 6.517 34.067 25.202 Ausgegebene Anteile Die untenstehende Tabelle legt die Transaktionen im Fonds während des Finanzzeitraums/Geschäftsjahres offen: USD Anteilsklasse I Stand zu Beginn des Berichtszeitraums Während des Berichtszeitraums ausgegebene Anteile Während des Berichtszeitraums zurückgenommene Anteile Stand zu Ende des Berichtszeitraums 30. Juni 2016 31. Dezember 2015 446.249,775 2.291,568 (460.000) 448.081,343 451.344,903 5.844,234 (10.939.362) 446.249,775 10. Ausschüttungspolitik Die Verwaltungsgesellschaft beabsichtigt, jährlich innerhalb eines Monats nach Ende der Rechnungsperiode oder zu anderen Zeitpunkten, wie sie sie festlegt, den Anteilsinhabern des Fonds alle Nettodividenden, Zinsen und anderes Einkommen, das von allen Fonds erhalten wurde, vorbehaltlich aller Anpassungen, wie sie gemäß Treuhandvertrag angebracht sein können, auszuschütten. Nicht ausgeschüttetes Einkommen des Fonds sowie alle realisierten und unrealisierten Kapitalgewinne werden gemäß der Anlagepolitik des Fonds investiert. Die folgende Tabelle zeigt die im beendeten Finanzzeitraum bezahlten Dividenden: 30. Juni 2016 Anteilsklasse USD Anteilsklasse I Aufstellung der Anlagen USD Dividende je Einheit Schlussdividende ausbezahlt Einkommen aus erhaltenen Zeichnungen Einkommen abgezogen für Rücknahmen Nettodividendengebühr Ex-DividendeTag 1,5837 USD 706.726 USD (2.432 USD) 1.824 USD 706.118 USD 11. Januar 2016 30. Juni 2015 Anteilsklasse USD Anteilsklasse I Aufstell ung der Anlagen USD Dividende je Einheit Schlussdividende ausbezahlt Einkommen aus erhaltenen Zeichnungen Abgezogenes Einkommen für Rücknahmen Nettodividendengebühr 1,4987 USD 676.431 USD (87.165 USD) 1.493 USD 590.759 USD 12 ExDividendeTag 12. Januar 2015 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss (Fortsetzung) EII US Property Fund Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum 11. Transaktionen mit verbundenen Parteien Die Zentralbank-Verordnungen besagen, dass alle Transaktionen mit einem OGAW, die von einer Verwaltungsgesellschaft oder Verwahrstelle, der Beauftragten oder Unterbeauftragten einer solchen Verwaltungsgesellschaft oder Verwahrstelle (ausgenommen nicht zur Konzerngesellschaft gehörende Unterverwahrstellen, die von einer Verwahrstelle ernannt wurden) oder einer verbundenen oder Konzerngesellschaft einer/eines solchen Verwaltungsgesellschaft, Verwahrstelle, Beauftragten oder Unterbeauftragten („verbundene Person“) durchgeführt werden, zu marktüblichen Bedingungen durchzuführen sind. Geschäfte müssen im besten Interesse der Anteilinhaber erfolgen. Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist davon überzeugt, dass (durch schriftliche Verfahren nachweisbare) Vorkehrungen getroffen wurden, um sicherzustellen, dass die Pflichten gemäß Verordnung 78 (4) (a) auf alle Transaktionen mit verbundenen Parteien angewandt werden. Der Verwaltungsrat ist zudem davon überzeugt, dass die während des Berichtszeitraums mit verbundenen Parteien eingegangenen Transaktionen den Pflichten gemäß Verordnung 41 (1) (a) und (b) der Zentralbank-Verordnungen entsprechen. 12. Offenlegung von verbundenen Parteien In Übereinstimmung mit IAS 24 ‘Related Party Disclosures’ sind die mit der Gesellschaft verbundenen Parteien und die vorgeschriebenen Offenlegungen von bedeutenden Transaktionen mit den Parteien im Folgenden aufgeführt. Anlagemanager und Vertriebsstelle Der Anlagemanager gilt aufgrund von Herrn Christian A. Lange in seiner Eigenschaft als Chief Executive Officer („CEO“) des Anlagemanagers und Herrn Andrew Cox in seiner Eigenschaft als für europäische Immobilienwertpapiere verantwortlicher Portfolio-Manager des Anlagemanagers als verbundene Partei. Christian A. Lange und Andrew Cox sind Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft. Der Fonds bezahlt dem Anlagemanager Vergütungen, wie sie in Erläuterung 5 aufgeführt sind. Verwaltungsgesellschaft Die Verwaltungsgesellschaft ist eine verbundene Partei, da sie einen bedeutenden Einfluss auf den Fonds hat. Die Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft gelten als verbundene Parteien des Fonds, da sie einen bedeutenden Einfluss auf die Geschäftstätigkeit des Trusts haben. Die unabhängigen Verwaltungsratsmitglieder der Verwaltungsgesellschaft erhalten eine Vergütung von der Verwaltungsgesellschaft. Sowohl Christian A Lange als auch Andrew Cox haben auf ihren Anspruch auf ein Verwaltungshonorar verzichtet. Es gibt keine separate Vergütung für Verwaltungsratsmitglieder, die vom Fonds zu tragen ist. Die von der Verwaltungsgesellschaft zu tragende Gesamtvergütung der Verwaltungsratsmitglieder für den Finanzzeitraum zum 30. Juni 2016 belief sich auf 22.000 EUR (am Ende des Geschäftsjahres 31. Dezember 2015, 44.000 EUR). Andere verbundene Parteien Herr Christian A. Lange ist zudem Treuhänder des US Investmentfonds, EII Realty Securities Trust des Anlagemanagers und Mitglied des Verwaltungsrates der Muttergesellschaft, EII Capital Holding Inc. Transaktionen in Anteilen durch verbundene Parteien Zum Berichtsdatum wurden von verbundenen Parteien keine Anteile am Fonds gehalten (2015: keine). Details der belasteten Gebühren sind im Folgenden aufgeführt: 30. Juni 2016 USD 189.252 67.589 Vergütung des Anlagemanagers und der Vertriebsstelle Vergütung der Verwaltungsgesellschaft 30. Juni 2015 USD 191.340 68.335 13. Effizientes Portfoliomanagement Im Berichtszeitraum wurden keine Techniken für eine effiziente Portfolioverwaltung eingesetzt (2015: keine). 14. Steuerung des Eigenkapitals Die vom Fonds ausgegebenen, rücknehmbaren Anteile geben dem Anleger das Recht, zu jedem monatlichen Rücknahmedatum Rückzahlung gegen Bargeld zu einem Wert proportional zu den Anteilen des Anlegers am Nettovermögen des Fonds zu verlangen und werden als Verbindlichkeiten klassifiziert. Die Ziele des Fonds bei der Verwaltung der rücknehmbaren Anteile sind es, eine stabile Basis sicherzustellen, um die Erträge aller Anleger zu maximieren sowie das Liquiditätsrisiko zu steuern, welches sich aus den Rücknahmen ergibt. 15. Verpflichtungen und Eventualverbindlichkeiten Die Verwaltungsgesellschaft hat keine Kenntnis von irgendwelchen Verpflichtungen oder Eventualverbindlichkeiten des Fonds. 16. Änderungen des Prospektes Während des Berichtszeitraums gab es keine wesentlichen Änderungen des Prospekts. 17. Wesentliche Ereignisse während des Berichtszeitraums Im Berichtszeitraum gab es keine bedeutenden Ereignisse. 18. Ereignisse nach dem Bilanzstichdatum Bis zum Genehmigungszeitpunkt gab es keine wesentlichen Ereignisse zu berichten. 19. Genehmigung des Halbjahresabschlusses 13 Erläuterungen zum Halbjahresabschluss (Fortsetzung) Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum Der ungeprüfte Halbjahresabschluss wurde von der Verwaltungsgesellschaft am 19. August 2016 genehmigt. 14 EII US Property Fund Aufstellung der Anlagen EII US Property Fund Zum 30. Juni 2016 Währung Anzahl Aktien Marktwert in USD % NIW USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD 39.400 78.600 18.400 44.400 132.100 11.700 5.400 31.400 49.195 42.200 9.800 26.900 52.600 92.600 24.400 75.800 35.900 49.767 11.800 111.200 22.500 21.200 23.400 189.400 82.400 11.500 6.500 37.360 28.800 76.100 1.399.488 1.609.728 2.426.960 1.163.724 1.192.863 1.275.183 2.093.742 914.682 1.583.095 2.906.736 2.235.282 2.489.326 1.173.506 2.761.332 549.732 2.211.844 2.191.695 2.440.574 1.251.744 1.879.280 4.880.250 2.257.164 2.455.128 2.418.638 2.426.680 881.360 482.300 2.720.555 2.193.696 851.559 57.317.846 2,37 % 2,73 % 4,11 % 1,97 % 2,02 % 2,16 % 3,55 % 1,55 % 2,68 % 4,93 % 3,79 % 4,22 % 1,99 % 4,68 % 0,94 % 3,75 % 3,72 % 4,14 % 2,12 % 3,19 % 8,27 % 3,83 % 4,16 % 4,10 % 4,11 % 1,49 % 0,82 % 4,61 % 3,72 % 1,44 % 97,16 % Total Aktien 57.317.846 97,16 % Total Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert 57.317.846 97,16 % 1.677.411 2,84 % 58.995.257 100,00 % Ergebniswirksame Finanzanlagen zum Marktwert Aktien USA Acadia Realty Trust American Homes 4 Rent Boston Properties Inc Care Capital Properties Inc DiamondRock Hospitality Co Digital Realty Trust Inc Equinix Inc Equity Commonwealth Equity One Inc Equity Residential Essex Property Trust Inc Extra Space Storage Inc Forest City Realty Trust Inc General Growth Properties Inc Hilton Worldwide Holdings Inc Hudson Pacific Properties Inc Home Properties Inc Prologis Inc PS Business Parks Inc Retail Properties of America Inc Simon Property Group Inc SL Green Realty Corp Sovran Self Storage Inc Spirit Realty Capital Inc Store Capital Corp Sun Communities Inc Taubman Centers Inc Ventas Inc Welltower Inc WP Glimcher Inc Bankguthaben und anderes Nettovermögen Auf Inhaber rücknehmbarer Anteile mit Gewinnbeteiligung anrechenbares Nettovermögen Analyse der Gesamtanlagen An einer offiziellen Börse oder an einem anderen regulierten Markt notierte Wertpapiere Anderes Umlaufvermögen 15 % des Gesamtvermögens 95,05 % 4,95 % 100,00 % Aufstellung der wichtigsten Portfolioveränderungen EII US Property Fund Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum Die Zentralbank-Verordnungen verlangen, dass alle wesentlichen Änderungen, die durch die Veräußerung von Vermögenswerten des OGAW entstanden sind, im Zwischenbericht zu dokumentieren sind. Eine wesentliche Änderung wird definiert als die gesamten Käufe eines Wertpapiers, die ein Prozent des Gesamtwerts der Käufe im Berichtszeitraum überschreiten, oder die gesamten Verkäufe, die ein Prozent des Gesamtwerts der Verkäufe im Berichtszeitraum überschreiten. Käufe SL Green Realty Corp Extra Space Storage Inc Home Properties Inc Store Capital Corp Equinix Inc Acadia Realty Trust American Homes 4 Rent DiamondRock Hospitality Co PS Business Parks Inc Care Capital Properties Inc Boston Properties Inc Kilroy Realty Corp Prologis Inc Digital Realty Trust Inc Spirit Realty Capital Inc Hudson Pacific Properties Inc Equity Commonwealth Sun Communities Inc WP Glimcher Inc Forest City Realty Trust Inc Hilton Worldwide Holdings Inc Retail Properties of America Inc Equity One Inc Kosten USD 2.867.531 2.353.576 2.126.438 2.078.690 1.922.072 1.687.713 1.408.235 1.308.662 1.224.292 1.162.721 1.137.114 1.130.298 1.114.091 1.107.780 1.030.811 968.982 910.242 862.080 848.386 577.510 391.423 312.408 305.950 Verkäufe Boston Properties Inc Paramount Group Inc DCT Industrial Trust Inc Camden Property Trust National Retail Properties Inc Prologis Inc Host Hotels & Resorts Inc Brandywine Realty Trust American Campus Communities Inc EPR Properties DDR Corp Kilroy Realty Corp Essex Property Trust Inc Equity Residential Equity One Inc Retail Properties of America Inc Urban Edge Properties Simon Property Group Inc SL Green Realty Corp Healthcare Realty Trust Inc Hilton Worldwide Holdings Inc General Growth Properties Inc Spirit Realty Capital Inc Hudson Pacific Properties Inc Acadia Realty Trust Erlöse USD 2.213.207 1.925.515 1.884.887 1.835.957 1.772.802 1.736.083 1.700.314 1.653.493 1.570.189 1.424.573 1.248.709 1.129.174 1.107.782 1.090.783 1.054.846 999.400 981.634 853.314 811.928 756.932 700.327 594.814 476.884 342.704 323.587 16 Sonstige Informationen EII US Property Fund Für den zum 30. Juni 2016 endenden Zeitraum Vermittlungsprovisionen für Wertpapierdienstleistungen Der Anlagemanager und die Vertriebsstelle beabsichtigen nicht, irgendwelche Vermittlungsprovisionen für Wertpapierdienstleistungen an Wertpapierhändler oder Finanzinstitutionen zu zahlen, außer im Austausch gegen direktes Research über Gesellschaften und Märkte. Wenn er solche Vereinbarungen über Vermittlungsprovisionen für Wertpapierdienstleistungen abschließt, wird er sicherstellen, dass der Wertpapierhändler oder die andere Gegenpartei die beste Ausführung sicherstellt und dass die erhaltenen Vorteile bei der Erbringung von Anlagedienstleistungen für den Fonds von Vorteil sein. Während des Berichtszeitraums gab es keine Vermittlungsprovisionen (2015: keine). Gesamtkostenquote Anteilsklasse USD Anteilsklasse I 30. Juni 2016 1,16 % 17 31. Dezember 2015 1,15 %