Fitch Atribui Rating Nacional às Cotas Seniores do Ourinvest FIDC
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Fitch Atribui Rating Nacional às Cotas Seniores do Ourinvest FIDC Suppliercard 25 Jul 2011 18h21 Fitch Ratings - São Paulo, 25 de julho de 2011: A Fitch Ratings atribuiu hoje o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AA+(bra)’ (AA mais(bra)) às cotas seniores do Ourinvest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Financeiros – Suppliercard (Ourinvest FIDC Suppliercard), em montante nominal de até BRL1,0 bilhão. A Perspectiva do rating é Estável. O rating atribuído às cotas seniores do Ourinvest FIDC Suppliercard reflete a capacidade de pagamento pontual e integral do principal investido, mais a remuneração alvo prevista em regulamento, até seu vencimento final legal, em junho de 2027. Para a atribuição do rating, a Fitch considerou o reforço de crédito mínimo disponível para os cotistas seniores de 20,0% do patrimônio líquido (PL), suficiente para cobrir a exposição ao risco de crédito dos cinco maiores sacados. Individualmente, o sacado (considerando o grupo econômico) que contar com seguro de crédito poderá representar até 4,0% do PL do fundo e o que não tiver, 1,25%. A Fitch também considerou o positivo e consistente histórico de atraso, perda e cancelamentos (eventos de diluição) em relação à carteira elegível dos cedentes, Banco Ourinvest S.A. (Ourinvest) e Suppliercard Administradora de Cartões de Crédito S.A.(Suppliercard), bem como a carteira de crédito já securitizada através do FIDC. A análise contemplou, ainda, a exposição, ao longo do horizonte de até sessenta dias, ao descasamento entre a rentabilidade prefixada originada por meio do desconto do valor de face dos créditos (ativo) e o rendimento pós-fixado da taxa alvo de remuneração estabelecida para as cotas seniores (passivo) do fundo. Além desses fatores, a Fitch considerou o mecanismo atual de pagamento e recebimento dos créditos, pagos em dia, que, na visão da agência, possui exposição ao risco de desvio ou mistura do fluxo de caixa (commingling). Entretanto, os cedentes da operação assumiram, através de carta, que até 06 de janeiro de 2012 todo fluxo de recebimentos dos direitos creditórios, apenas transitará em contas de titularidade do fundo, de forma que a exposição a este risco será eliminada. O Ourinvest FIDC Suppliercard é um fundo de condomínio aberto, com prazo de duração de vinte anos, cujas atividades foram iniciadas em junho de 2007. O fundo pode realizar subscrições e resgates de cotas seniores até o limite de BRL1,0 bilhão, observadas diversas condições previstas em regulamento. A operação segue em período de revolvência na aquisição de direitos creditórios, do qual resta aproximadamente 15 anos até o encerramento, em junho de 2026. Após este período, a carteira se tornará estática e, compulsoriamente, o fundo iniciará o período de pagamento do principal investido das cotas seniores em circulação, acrescido dos juros acumulados até a respectiva data de pagamento, conforme a rentabilidade alvo estabelecida para esta classe até o vencimento final legal das cotas seniores, em junho de 2027. A emissão de cotas seniores é objeto de oferta pública de distribuição em regime de melhores esforços, enquanto a emissão de cotas subordinadas é subscrita e integralizada pela Suppliercard. Durante o período de aquisição de créditos, respeitando as condições de pagamento estabelecidas no regulamento da transação, a Suppliercard poderá receber resgates em relação ao excedente de 20,0% do PL do fundo. Entretanto, após o período de aquisições, qualquer resgate direcionado às cotas subordinadas apenas poderá ser realizado após o pagamento integral de quaisquer resgates solicitados da classe sênior. Em 30 de junho de 2011, o fundo alcançou um PL de BRL254,07 milhões, representado por BRL197,70 milhões de cotas seniores e BRL56,36 milhões de cotas subordinadas, perfazendo 22,19% do PL. Nesta data o fundo possuía BRL138,15 milhões de direitos creditórios a vencer e BRL7,48 milhões vencidos e não pagos, resultando em um saldo total da carteira de direitos creditórios de BRL145,63 milhões. O montante remanescente estava investido em títulos públicos federais e privados. A operação é uma securitização de recebíveis comerciais performados, provenientes de aquisições de insumos ou serviços de empresas de pequeno e médio portes, que utilizam como meio de pagamento cartões de bandeira própria da Suppliercard. Este meio de pagamento permite que os detentores dos cartões efetuem as suas compras a prazo. Através desta operação tanto a Suppliercard quanto o Banco Ourinvest, na qualidade de cedentes dos créditos, buscam recursos para primordialmente continuar a financiar suas operações. A administração do fundo é de responsabilidade da Oliveira Trust DTVM Ltda., enquanto as funções de custódia são exercidas pelo Itaú Unibanco S.A. O Banco Bradesco S.A. é o agente de cobrança bancária e a conciliação dos recebimentos do fundo é de responsabilidade da Suppliercard, sendo esta também responsável pela cobrança dos direitos creditórios inadimplentes. A Fitch realizou a seguinte ação de rating: Ourinvest Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Financeiros - Suppliercard: -- Emissão de cotas seniores, em montante de até BRL1,0 bilhão: atribuído Rating ‘AA+(bra)’ (AA mais (bra)), Perspectiva Estável; Contatos: Analista principal Ely Mizrahi Analista sênior +55-11-4504-2600 Fitch Ratings Brasil Ltda., Rua Bela Cintra, 904 – 4ºandar – Consolação – São Paulo – SP – CEP: 01415-000 Analista secundário Robert Krause Analista sênior +55-11-4504-2600 Presidente do comitê de rating Greg Kabance Diretor-executivo +1 312-368-2052 Relações com a Mídia: Jaqueline Ramos de Carvalho, Rio de Janeiro, Tel: +55-21-4503-2623, E-mail: [email protected]. Informações adicionais disponíveis em ‘www.fitchratings.com’ ou ‘www.fitchratings.com.br’. As fontes de informação utilizadas na análise desta emissão foram Banco Ourinvest S.A. e Suppliercard Administradora de Cartões de Crédito S.A. Metodologia Aplicada e Pesquisa Relacionada: -- “Critério Global de Avaliação para Securitizações de Recebíveis Comerciais”, 1 de outubro de 2010; -- “Global Structured Finance Rating Criteria”, 13 de agosto de 2010. TODOS OS RATINGS DE CRÉDITO DA FITCH ESTÃO SUJEITOS A ALGUMAS LIMITAÇÕES E TERMOS DE RESPONSABILIDADE. POR FAVOR, VEJA NO LINK A SEGUIR AS LIMITAÇÕES E OS TERMOS DE RESPONSABILIDADE: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADICIONALMENTE, AS DEFINIÇÕES E TERMOS DE USO DOS RATINGS ESTÃO DISPONÍVEIS NO SITE WWW.FITCHRATINGS.COM, ASSIM COMO A LISTA DE RATINGS PÚBLICOS, CRITÉRIOS E METODOLOGIAS. O CÓDIGO DE CONDUTA DA FITCH; A POLÍTICA DE CONFIDENCIALIDADE E CONFLITOS DE INTERESSE; A POLÍTICA DE SEGURANÇA DE INFORMAÇÃO (FIREWALL), COMPLIANCE E OUTRAS POLÍTICAS E PROCEDIMENTOS RELEVANTES TAMBÉM ESTÃO DISPONÍVEIS NESTE SITE, NA SEÇÃO "CÓDIGO DE CONDUTA". A Fitch Ratings Brasil Ltda. e a Fitch Ratings Ltd. tiveram todo o cuidado na preparação deste documento. Nossas informações foram obtidas de fontes que consideramos fidedignas, mas sua exatidão e seu grau de integralidade não estão garantidos. A Fitch Ratings Brasil Ltda. e a Fitch Ratings Ltd. não se responsabilizam por quaisquer perdas ou prejuízos que possam advir de informações equivocadas. Nenhuma das informações deste relatório pode ser copiada ou reproduzida, arquivada ou divulgada, no todo ou em partes, em qualquer formato, por qualquer razão, ou por qualquer pessoa, sem a autorização por escrito da Fitch Ratings Brasil Ltda. Nossos relatórios e ratings constituem opiniões e não recomendações de compra ou venda. Reprodução Proibida. Copyright © 2011 Fitch Ratings Brasil Ltda. Praça XV de Novembro, 20 - Sala 401 B, Centro - Rio de Janeiro - CEP 20010-010. Tel.: 55-21-4503-2600 – Fax: 55-21-4503-2601 Rua Bela Cintra, 904, 4o andar, Consolação – São Paulo - CEP 01415-000. Tel.: 55-11-4504-2600 – Fax: 55-11-4504-2601 Código de Conduta Termos de Uso Política de Privacidade
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