BB-BI - SLC - Resultado 3T12 - maxpress | administrador site

Resultado 3T12
Henrique Koch, CNPI
[email protected]
SLC Agrícola
14 de novembro de 2012
Resultado mais fraco, conforme esperado.
Ticker
O trimestre foi marcado pelo fim da última safra, cujo balanço foi abaixo das
estimativas iniciais, e início do plantio de soja da safra 2012/13, que deverá ter área
R$ 19,55
plantada de 280,4 mil hectares, aumento de 13,2% A/A. As intempéries
in
climáticas,
Em Revisão
especialmente a seca no Oeste Baiano e o excesso de chuvas nos estados do MS e
MT contribuíram para que a produtividade ficasse abaixo do esperado no algodão
Agronegócios (-7,0%) e na soja (-5,4%).
SLCE3
Preço de mercado em 13/11/2012
Preço para 31/12/2013
Setor
Min (52 sem)
R$ 14,00
Máx (52 sem)
R$ 24,80
Volume em R$ (21d)
3.240k
Fonte: Economatica / BB-BI
Do lado financeiro, os resultados foram impactados
tados em R$ 26,2 milhões pela
valorização da saca da soja, que serve de indexador para as dívidas relativas à
compra de terras.
No trimestre também
bém ocorreu o primeiro aporte de capital na SLC LandCo pela
Valliance, no montante de R$ 60,4 milhões, com ganho de R$ 7,3 milhões para a
SLC Agrícola pela diferença entre os valores contábil e de mercado das terras.
150
140
Desempenho. A receita líquida foi de R$ 268,3 milhões no 3T12, -2,7% A/A, em
grande parte pela menor apropriação de ativos biológicos à receita (-48,4%),
(
resultado principalmente da queda nos preços do algodão.
130
120
110
100
O lucro bruto do trimestre foi de R$ 73,0 milhões, -42,8% A/A, com margem de
27,2%, impactada também pelos ajustes relacionados aos ativos biológicos,
biológicos redução
nas margens unitárias e no volume de soja faturado.
faturado Mesmo com menor
representatividade das despesas operacionais frente à receita, o EBITDA foi de
R$ 76,1 milhões, 36,0% inferior
or A/A, com margem de 28,4%.
90
80
70
SLCE3
Fonte: Economatica / BB-BI
IBOV
Na última linha, a companhia apresentou novo prejuízo líquido (R$ 303 mil), com o
resultado operacional consumido pelas despesas financeiras líquidas, impulsionadas
pela dívida atrelada à compra de terras, indexada ao preço da soja.
No final do 3T12 a companhia havia feito hedge de 39,9% de suas vendas físicas de
soja a US$ 13,4 /bu, e 27,2% a US$ 86,0 cts/lb no caso do algodão.
Investimentos e endividamento. A dívida líquida da companhia terminou o
trimestre em R$ 674,7 milhões, -7,8%
% em relação ao trimestre anterior,
representando 2,2xx o EBITDA dos últimos 12 meses, patamar ainda confortável. Os
principais investimentos no trimestre foram destinados a máquinas, implementos e
correção do solo, e somaram R$ 52,3 milhões.
R$ milhões
3T12
Receita Líquida
268,3
Lucro Bruto
73,0
Margem Bruta (%)
3T11
A/A
2T12
T/T
275,7
-2,7%
226,8
+18,3%
127,6
-42,8%
3,6
+1.924,9%
27,2%
46,3%
-19,1 p.p.
1,6%
+25,6 p.p.
Despesas Operacionais
24,6
25,6
-3,8%
21,1
+16,4%
Desp. / ROL (%)
9,2%
9,8%
-0,6 p.p.
9,3%
-0,1 p.p.
EBITDA ajustado
76,1
118,9
-36,0%
62,8
+21,0%
Margem EBITDA (%)
28,4%
43,1%
-14,8 p.p.
27,7%
+0,6 p.p.
Lucro Líquido
(0,3)
62,6
-
(45,3)
-
Margem Líquida (%)
-0,1%
22,7%
-22,8 p.p.
-20,0%
+19,9 p.p.
Investimentos
52,3
100,6
-48,0%
49,4
+6,0%
Dívida Líquida
674,7
504,7
+33,7%
732,1
-7,8%
Dív. Líquida / EBITDA LTM
2,2x
1,8x
+0,3x
2,1x
+0,1x
Fonte: Companhia / BB-BI
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Disclaimer
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nossos analistas e podem ser alternadas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam
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Nos termos do art. 18 da ICVM 483, o BB - Banco de Investimento S.A declara que:
tituição pode ser remunerada por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s)
1 - A instituição
analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue
representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s);
empresa(s); o Conglomerado Banco do Brasil S.A pode ser remunerado por
serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório, ou com pessoa
natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando
representando o mesmo interesse dessa(s)
empresa(s);
2 - A instituição pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s)
empresa(s) analisada(s), mas poderá adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários
mobiliár
da empresa(s) no mercado; o
Conglomerado Banco do Brasil S.A pode possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do
capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderá adquirir, alienar e intermediar valores mobiliários da(s)
da
empresa(s) no mercado.
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investimento”), declara(m) que:
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refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus
valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao BB-Banco
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2 - Sua remuneração é integralmente
integralmente vinculada às políticas salariais do Banco do Brasil S.A. e não recebem
remuneração adicional por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ele ligadas.
Analista
3
Itens
4
5
Henrique Koch
3 - O(s) analista(s)
s) de investimentos, seus cônjuges ou companheiros, detêm, direta ou indiretamente, em nome próprio
ou de terceiros, ações e/ou outros valores mobiliários de emissão das companhias objeto de sua análise. .
4 - Os analistas de investimento, seus cônjuges ou
ou companheiros, possuem, direta ou indiretamente, qualquer interesse
financeiro em relação à companhia emissora dos valores mobiliários analisados neste relatório.
5 - O(s) analista(s) de investimento tem vínculo com pessoa natural que trabalha para o emissor
emi
objeto do relatório de
análise.
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Disclaimer
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