Carta Star Outubro 2013 XP
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Carta Star Outubro 2013 XP
“The odds of going to the store for a loaf of bread and coming out with only a loaf of bread are three billion to one.” – Erma Bombeck Outubro 2013 O Set Star FIA rendeu 1,98% em outubro, contra 3,66% do Ibovespa. No ano, o fundo rende 1,14% enquanto o Ibovespa rende -10,99%. Desde o início do fundo, o Set FIA rende 11,08%, enquanto o Ibovespa rende -8,48%. * Sonae Sierra Brasil Esta companhia é uma das maiores proprietárias de Shopping Centers do Brasil. Atualmente temos investidos cerca de 8% de nossos fundos nesta empresa. Ela é controlada por dois grupos estrangeiros: Sonae Sierra SGPS e DDR Corporation. A Sonae Sierra SGPS possui cerca de 50 Shoppings, a maioria localizada na Europa. Já DDR Corp possui cerca de 440 propriedades, a maior parte localizada nos Estados Unidos. Em 2002, a empresa deu início a suas operações no Brasil com a inauguração do Parque Dom Pedro Shopping em Campinas, o maior Shopping do Brasil em termos de Área Bruta Locável. Atualmente a empresa conta com dez shoppings em seu portfólio. A Sonae Sierra Brasil abriu seu capital em 2011 e, com esses recursos, iniciou a construção de três investimentos relevantes: Uberlândia Shopping, Boulevard Londrina e Passeio das Águas em Goiânia. Em outubro, a empresa entregou o último dos três empreendimentos e assim se encerrou o ciclo de investimentos que ela propôs em seu IPO. A partir de agora, passará a ser forte geradora de caixa e, acreditamos, será bastante seletiva em seus investimentos futuros, priorizando aqueles de maior rentabilidade e menor risco, sobretudo expansões de empreendimentos já em operação. O recente anúncio de expansão do Franca Shopping evidencia que a administração deve seguir essa estratégia. Identificamos oportunidades de melhoria das vendas por metro quadrado no Parque Dom Pedro, seu principal empreendimento. Existem iniciativas adiantadas que levarão a melhor aproveitamento das áreas já construídas, como pudemos constatar em visita recente. A empresa segue negociada a um valor substancialmente inferior ao valor de reposição dos seus ativos. Além disso, apresenta os menores múltiplos dentre as empresas comparáveis. Esse desconto talvez seja explicado por possuir uma elevada base de ativos novos, que adicionam incerteza, além de uma menor liquidez das ações em comparação com outras empresas do setor. Acreditamos que o valor de mercado da empresa reflita esta incerteza com um viés pessimista. A liquidez de suas ações é compatível com o tamanho atual do fundo e deve aumentar conforme a empresa apresentar resultados crescentes. Atenciosamente, Set Investimentos Av Pedroso de Morais 1619 cj 109 05419-001 São Paulo SP 55 11 3038 1287 setinvestimentos.com.br Set Star FIA Set Star FIA x Ibovespa - Base 100 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 ago-12 set-12 out-12 nov-12 dez-12 jan-13 fev-13 mar-13 abr-13 mai-13 jun-13 Set Star FIA jul-13 ago-13 set-13 out-13 Ibovespa Performance Mensal (%) Ano 2012 2013 Set Star FIA Ibovespa Set Star FIA Ibovespa jan fev mar abr mai jun jul 0,14 -1,95 1,38 -3,91 1,61 -1,87 2,85 -0,78 -0,65 -4,30 -5,80 -11,30 -0,14 1,64 Histórico set 1,17 3,70 6,21 4,65 out -0,46 -3,56 nov 1,23 0,71 dez 7,70 6,05 anual 10,90 2,81 1,14 -10,99 Alocação de capital Set Star FIA Ibov 10 8 Número de meses negativos 5 7 Número de meses acima do Ibovespa 11 Número de meses positivos 4 Número de meses abaixo do Ibovespa Maior rentabilidade mensal 7,70% 6,05% Menor rentabilidade mensal -5,83% -11,30% Valor da cota (31-out-13) 1110,812326 Patrimônio Líquido (31-out-13) R$ 15 milhões Patrimônio Líquido Médio 12 Meses ago 1,01 -3,75 -5,83 3,68 Minerais não Met 8% Finanças e Seguros 6% Software e Dados 15% Construção 31% Textil 18% R$ 11,5 milhões Outros 22% Filosofia de investimentos Set Star FIA é um fundo de ações de estratégia livre, não-alavancado, cujo risco não pode superar seu patrimônio. Sua carteira é relativamente concentrada, constituída exclusivamente de ações de boas empresas cuidadosamente selecionadas. Usualmente as ações são mantidas durante muito tempo na carteira, colhendo os benefícios que o longo prazo proporciona. Procurase aplicar no momento certo, apenas em empresas privadas, lucrativas, com nível adequado de endividamento, bom histórico de resultados, de pagamento de dividendos e administração confiável. Termos de investimento Operações Fundação: 18 de Agosto de 2012 Gestor: Set Investimentos Gestão de Ativos Aplicação mínima: R$ 1 mil Administrador: BNY Mellon Serviços Financeiros Auditor: KPMG Auditores Independentes Movimentação mínima: R$ 100 Distribuidor: XP Investimentos CCTVM S/A Taxa de administração: 2,0% ao ano Para Investir: Banco BM&F (096); Agência 0001; C/C 342-7; Prêmio de performance: 20% do que superar o Ibovespa, XP Investimentos CCTVM S/A CNPJ: 02.332.886/0001-04 com "marca d´água" por aplicação. Cotização de Aplicação e Resgate: D+0 / D+1 Imposto de renda: 15% sobre o ganho nominal, retido no momento do resgate Horário para movimentação: até 12:00 Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de crédito - FGC. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Leia o regulamento e prospecto antes de investir. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Este fundo tem menos de 12 (doze) meses. Para avaliação de performance de um fundo de investimento, é recomentdável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Este fundo pode utilizar estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores, apresentando os riscos daí decorrentes. O Fundo está aberto para investidores em geral. Custodiante: Banco Bradesco S.A. Liquidação: D+4