Opções de 04jan a 08jan09

Transcrição

Boletim Semanal >> Comentários e indicações para a Semana de 04 a 08 Janeiro de 2010.
: : ÍNDICE
∆%
Semana
∆%
Mês
∆%
Ano
IBOVESPA
1,0%
1,9%
81,9%
IBRX
1,2%
1,3%
72,1%
IEE
0,3%
4,8%
56,6%
Agenda Corporativa
ITEL
1,2%
1,4%
51,6%
Essa semana não haverá divulgação de resultados.
IGC
1,3%
3,4%
81,7%
ITAG
1,4%
3,3%
83,3%
FGV 100
0,9%
3,7%
86,5%
∆%
Semana
∆%
Mês
∆%
Ano
Dow Jones
0,2%
1,9%
20,2%
Tópico Setorial – “Calçados”
Nasdaq
0,1%
6,7%
45,1%
Eventos esportivos podem elevar as vendas do setor.
S&P 500
0,0%
2,8%
24,7%
México Bolsa
1,2%
5,4%
45,8%
Merval
3,4%
8,0%
114,7%
Chile Stock MKT Select
1,4%
9,5%
49,9%
IGBVL
1,7%
-0,7%
99,0%
0,1%
3,2%
0,0%
2,9%
LOCAL
Mundo a Fora
(Peru)
Stock Mkt
IGBC
(Venezuela)
(Colômbia)
pág. 2
pág. 3
Conjuntura / Painel de Indicadores
E que venha 2010!
pág. 4
Recomendações
PDG ↑, TAM ↑, Cosan ↑, Positivo ↑, Ambev ↑
pág. 5
pág. 6
EV/EBITDA e P/L PROJETADOS SETORIAL
P/L Médio 2009 (P)
Autopeças/Matl de Transporte
7,4
15,3
57,0%
Aviação
6,0
11,0
53,0%
Bancos
-x-
13,4
Bens de Capital / Infra Estrutura
15,0
23,8
Bens de Consumo
9,3
14,7
Construção Civil
12,6
19,1
Educacional
9,5
11,6
10,1
0,4%
5,6%
19,4%
MIB30
1,7%
6,6%
16,5%
PSI
Destaque da semana: índice IPC e o Relatório de desemprego dos EUA
EV/EBITDA 2009 (P)
11,8
Market Index
(Itália)
Agenda Macro-Econômica
Alimentos
19,4
(Portugal)
0,9%
3,1%
40,2%
Irlanda Overall
0,9%
8,9%
30,5%
Energia
5,9
Luxemburgo LuxX
3,0%
8,4%
39,8%
Fertilizantes
24,5
38,6
DAX (Alemanha)
1,1%
6,9%
25,0%
Imobiliário
9,8
32,2
IBEX 35 (Espanha)
1,2%
3,4%
30,9%
Locação Comercial
6,7
-x-
CAC 40
1,6%
7,6%
23,1%
Logística / Transportes
10,9
27,3
Material de Construção
16,4
23,8
Metalurgia
16,2
84,9
22,1
(França)
FTSE 100
2,0%
4,8%
22,6%
TEL AVIV 25
0,7%
5,2%
73,8%
Mineração
13,9
FTSE/JSE Africa
0,0%
2,7%
28,7%
Papel e Celulose
17,6
6,5
Tadawul (Arábia Saudita)
-1,7%
-3,7%
27,5%
Petróleo/Petroq./Gás
6,9
12,9
Hang Seng
1,9%
-1,5%
49,4%
Saneamento Básico
4,6
-x-
Shenzhen (composite)
7,4%
0,4%
115,3%
Saúde
10,5
18,6
Serviços Diversos
6,5
11,5
NIKKEI
2,5%
13,8%
20,1%
Shopping Centers
15,2
26,0
KOSPI (Coréia do Sul)
1,0%
7,5%
48,7%
Siderurgia
16,2
19,5
S. E. Of Thaiindex
2,5%
7,7%
64,9%
Tecnologia
9,5
14,1
Straits Times (Singapura)
1,6%
5,0%
62,9%
Telecom / Banda Larga
6,1
12,9
45,4%
Varejo
12,9
42,5
Médio das Cias do Stock Guide
8,9
14,9
Kuala Lumpur C.
S&P/ASX 200
1,2%
2,9%
1,3%
3,1%
30,2%
p>2
: : AGENDA SEMANAL – MACRO ECONÔMICA – 04 A 08 DE JANEIRO
Dia Mundial do Braille
Segunda Feira - Dia 04
Horário
-
Eventos
Pesquisa Focus
Balança Comercial (dez)
IPC-S de Dezembro
ISM da Indústria
Expectativas
Anterior: 54,0
Terça Feira - Dia 05
Horário
-
Eventos
Vendas de Residências Pendentes
Encomendas á Industria (nov)
Expectativas
Anterior: 3,0%
Anterior: 0,5%
Dia do Mensageiro e da Gratidão
Quarta Feira - Dia 06
Horário
-
Eventos
Produção Física da Indústria Nacional
ISM de Serviços
IPC de Dezembro
Pesquisa de Emprego ADP
Expectativas
Anterior: 50,5
Anterior: -75 mil
Dia do Leitor
Quinta Feira Dia 07
Horário
-
Sexta Feira Dia 08
Horário
-
Eventos
Levantamento Sistemático da Produção
Anúncio de Taxa de Juros
Expectativas
Anterior: 0,5%
Dia do Fotógrafo
Eventos
IGP-DI de Dezembro
IPC-S da quadr. de Janeiro
Produção Física da Indústria Regional de nov
Relatório de Desemprego
Expectativas
Anterior: 10,0%
C ORRET ORA DE V ALORES • M ERCADORIAS & F UT UROS • F UNDO S DE I NVEST IMENT O
Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01451-904 • São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140
http://www.coinvalores.com.br
•
e-mail: [email protected]
p>3
: : AGENDA SEMANAL CORPORATIVA
Segunda Feira, 04 de Janeiro de 2010.
-
Horário
Informações Gerais
-
-
Horário
-
-
Horário
17h30
Abordando Cenário Macro e sobre as S/A's da bolsa.
Horário
-
-
Horário
-
-
Terça Feira, 05 de Janeiro de 2010.
-
Quarta Feira, 06 de Janeiro de 2010.
Reunião Semanal Depto de Análise
Quinta Feira, 07 de Janeiro de 2010.
-
Sexta Feira, 08 de Janeiro de 2010.
-
•
p>4
: : CONJUNTURA
SEMANA PASSADA
Acabou! O ano de 2009 sem sombra de dúvida foi um ano singular e que proporcionou aos participantes do mercado
desafios instigantes, porém, muitas vezes indigestos. Foram 365 dias vivenciando os possíveis e visíveis efeitos da
crise. Confrontamos teorias econômicas, testamos nossos conhecimentos e muitas vezes nos surpreendemos com os
movimentos do mercado. Tivemos acesso à maior incógnita do mercado financeiro: o fator humano. Por mais que
entendamos dos fatores macroeconômicos, o grande dilema será prever como o ser humano irá se comportar frente às
adversidades. A economia é complexa meus caros. É bom se acostumar com a idéia de que o mercado (nós) não
gosta do desconhecido, queremos algo “palpável” e que nos dê segurança. E quando os mercados não são capazes
de nos prover isso, temos a tendência de nos isolar do mundo, com medo de que sejamos atingidos por algo que não
conheçamos. E quando sumimos dos mercados quem nos substitui? Não há suplente! Enfim, a confiança acaba sendo
peça vital no “jogo” do mercado financeiro. Este ano nos serviu para muita coisa. Vimos o Brasil se tornar referência no
mundo inteiro, exemplo de país emergente com baixa vulnerabilidade em comparação com outros países e capacidade
de se recuperar da crise de forma exemplar. A taxa de juro no país caiu a patamares históricos (8,75%). A escolha do
Rio de Janeiro como sede das Olimpíadas em 2016 confirmou o bom momento de nossa nação. Também,
presenciamos governos no mundo inteiro injetando montantes astronômicos em suas economias na tentativa de retirálas da beira do abismo. E a conseqüência disso é simples: o mundo criou mais uma batalha para si – o desequilíbrio
fiscal dessas economias será o grande vilão da próxima década. A semana passada não foi muito agitada quanto a
indicadores macro, mas vale destacar alguns pontos: (i) o IGP-M apresentou deflação em dezembro, alcançando 0,26%. O indicador fechou o ano de 2009 com deflação de 1,72%; (ii) as operações de crédito em novembro somaram
R$ 1,3 trilhão, crescimento de 1,5% ante outubro; (iii) a confiança da indústria subiu 3,5% em dezembro (FGV) e (iv) o
índice de confiança do consumidor americano medido pela Conference Board subiu para 52,9 em dezembro.
PERSPECTIVAS PARA SEMANA
A semana pós-feriadão será tranqüila, mas com informações relevantes. Teremos acesso aos dados sobre a produção
física da indústria nacional de novembro (IBGE) e IPC de dezembro (FIPE), tudo na quarta-feira. No front externo
teremos o anúncio das taxas de juros no Reino Unido na quinta-feira e o relatório de desemprego dos EUA na sextafeira.
FOCUS – RELATÓRIO DE MERCADO DE 24 DE DEZEMBRO DE 2009
Expectativa do Mercado
2009
Mediana Agregada
2010
Há 4
semanas
Há 1
semana
Hoje
Comportamento
semanal*
Há 4
semanas
Há 1
semana
Hoje
Comportamento
semanal*
IPCA (%)
4,25
4,29
4,28
▼
(2)
4,30
4,45
4,50
4,50
=
(2)
4,40
IGP-DI (%)
-0,84
-1,27
-1,30
▼
(3)
-0,20
4,50
4,50
4,50
=
(83)
4,50
IGP-M (%)
-1,17
-1,35
-1,41
▼
(3)
-0,50
4,50
4,50
4,50
=
(27)
4,50
IPC-FIPE (%)
3,93
3,82
3,78
▼
(4)
4,10
4,40
4,50
4,50
=
(2)
4,50
Taxa de Cambio – fim de período (R$ /US$)
1,70
1,74
1,74
=
(1)
1,75
1,75
1,75
1,75
=
(10)
1,60
Taxa de Cambio– média do período (R$/US$)
1,99
1,99
1,99
=
(10)
2,00
1,74
1,73
1,73
=
(2)
1,80
Meta Taxa Selic – fim de período (% a. a.)
8,75
-
-
8,75
10,50
10,75
10,75
=
(1)
10,75
Meta Taxa Selic – média do período (% a. a.)
9,81
-
-
9,80
9,55
9,69
9,88
▲
(1)
8,85
Dívida Líquida do Setor Público (% do PIB)
44,05
44,80
44,80
=
(1)
42,00
42,35
42,90
43,00
▲
(2)
40,00
PIB (% de crescimento)
0,20
-0,23
-0,22
▲
(2)
0,20
5,00
5,00
5,08
▲
(1)
4,80
Produção Indl (% de crescimento)
-7,72
-7,62
-7,62
=
(1)
-6,00
6,88
7,11
8,00
▲
(3)
5,00
Conta Corrente (US$ bilhões)
-17,52
-18,20
-19,05
▼
(2)
-15,00
-36,00
-40,35
-40,85
▼
(11)
-22,00
Balança Comercial (US$ bilhões)
25,00
25,00
24,57
▼
(1)
23,00
13,00
11,30
11,65
▲
(1)
20,00
Invest. Estrangeiro (US$ bilhões)
25,00
25,00
25,00
=
(26)
25,00
35,00
35,00
35,00
=
(7)
28,00
Preços Administrados (%)
4,20
4,31
4,40
▲
(3)
4,30
3,50
3,50
3,50
=
(20)
3,70
comportamento dos indicadores desde o último Relatório de Mercado; os valores entre parênteses expressam o número de semanas em que vem ocorrendo o último comportamento (▲ aumento, ▼ diminuição ou = estabilidade)Fonte: Gerin /
BACEN
•
p>5
: : INDICAÇÕES
>> PDG (PDGR3)
Durante o mês de dezembro além da Standard & Poor’s alterar o rating de “Estável” para “Positiva”,
Preço Alvo em revisão
ocorreu também à entrada da companhia no índice Ibovespa com participação de 0,667% que será
Cotação Atual: R$ 17,25 p/ação
valido de janeiro a abril. Já para os próximos resultados, esperamos melhora consistente para
Aumentar participação em carteira
companhia. Atribuímos esta perspectiva ao maior foco em segmento de baixa renda, onde a
P/L para 2009 = -x- (anos)
empresa atua com sua subsidiária Goldfarb, dado a redução na taxa de juro, taxa de desemprego
EV/EBITDA para 2009 = -x- (anos)
em queda, maior disponibilidade de crédito e aos incentivos governamentais. Pertence ao Novo
Mercado.
>> TAM (TAMM4)
P/L para 2009 = 3,5 (anos)
EV/EBITDA para 2009 = 6,5 (anos)
O ano de 2010 promete ser o ano de alçar vôo das companhias aéreas. Segundo estimativas das
aéreas, caso se confirme o crescimento de 5% a 6% do PIB, a expectativa é que o setor evolua na
casa de dois dígitos. A retomada mais vigorosa da demanda interna por vôos deve possibilitar o
aumento gradual dos yields no decorrer deste ano. Ademais, contamos com panorama mais
confortável para o preço do querosene de aviação. Além disso, a possível abertura de capital de
sua subsidiária, responsável pelo gerenciamento do programa TAM fidelidade, representará reforço
de caixa para a companhia. Dessa forma, desejamos a todos uma boa aterrissagem em 2010.
Pertence ao IBOVESPA e ao Nível 2 de Governança Corporativa.
O contexto econômico ao qual a empresa está inserida é bastante favorável. O preço do açúcar,
>> COSAN (CSAN3)
por exemplo, em 2009 se recuperou de forma intensa e a tendência é que em 2010 o preço se
fortaleça. A quebra de safra na Índia e os baixos estoques aliados a um déficit de produção
contribuíram para este comportamento dos preços. O preço do etanol também apresentou uma
forte alta e as expectativas são positivas para o segmento dado a busca por combustíveis menos
P/L para 2009 = -x- (anos)
poluentes e o sucesso dos veículos flex-fuel. Vale destacar que a Cosan em conjunto com a ALL
darão continuidade ao projeto de construção de uma plataforma de transporte de açúcar e seus
derivados do interior de São Paulo até o Porto de Santos. O Projeto está orçado em R$ 1,2 bilhões
e ampliará a capacidade operacional de ambas. Pertence ao IBOVESPA e ao Novo Mercado.
>> POSITIVO (POSI3)
P/L para 2009 = 15,4 (anos)
Que tal começar o ano com positividade, ou seria conectividade? Seja qual for, estamos iniciando
um novo ano com diversos fatores que consideramos de extrema relevância para a companhia,
sejam eles: disponibilidade de crédito; aumento da massa salarial; linhas de financiamento com
prazos bastante alongados; menor volatilidade cambial, aliada ao real valorizado e; pacotes de
estímulo ao acesso a banda larga, presente e por vir, por parte dos governos estaduais e federal.
Colocados todos esses pontos perguntamos: quem aí não pensou em trocar o computador ou
comprar um notebook no curto prazo? Acreditamos que este será o pensamento de muitos
brasileiros! Pertence ao Novo Mercado.
>> AMBEV (AMBV4)
Mesmo em meio a alguns pontos negativos, dado a elevação da alíquota de impostos do
PIS/COFINS e do IPI sobre a venda de bebidas alcoólicas, consideramos que a companhia esta
conseguindo obter crescimento tanto em volume quanto em market share, se mostrando eficiente
na hora de elevar os preços de seus produtos. Pontualmente para a AmBev as temperaturaturas
P/L para 2009 = 15,3 (anos)
mais elevadas e os eventos comemorativos favorecerão a empresa no futuro. Pertence ao
IBOVESPA.
Obs.: Cotações dia 29/dez (terça-feira).
•
p>6
: : Tópico SETORIAL
Calçados
O setor calçadista brasileiro viveu momentos de incerteza, dado a crise econômica mundial. Se olharmos o saldo
comercial da atividade, as exportações do setor de calçados caíram 33,4% de janeiro a novembro, se comparado ao
mesmo período do ano passado. Sendo exportados 114,9 milhões de pares, que geraram faturamento de US$ 1,2
bilhão, com o preço médio de US$ 10,73. Comparando-se a igual período de 2008, houve redução de 23,8% em pares
e a variação do preço médio também apresentou queda de 6,7%. Vale lembrar, que em setembro de 2009, o governo
brasileiro adotou medidas antidumping para calçados importados da China, protegendo a indústria local. Estas medidas
da Câmara de Comércio Exterior (Camex) foram para estabelecer cobrança provisória de $ 12,47 por par de calçado
importado da China. A alíquota provisória deverá ser recolhida pelo importador, além dos 35% de imposto de
importação já incidente sobre os produtos originários de fora do Mercosul. Destacamos que a China em 2008,
respondeu por aproximadamente 85% do volume total de calçados importados pelo Brasil.
Para 2010, as empresas já começam o ano se preparando para as novas coleções a partir de janeiro. Para o mercado
externo as atenções ainda se fazem presentes, principalmente por conta das importações vindo da China. Já para o
mercado doméstico, esperamos melhoras, dado a recuperação do cenário econômico mundial e a menor volatilidade
do dólar. Além disso, a estabilidade dos preços das commodities vão contribuir para a diluição dos custos fixos das
companhias, garantindo uma maior competitividade e melhorias de escala.
Outro grande destaque do setor são os eventos Copa do Mundo 2014 e Olimpíadas 2016, que vão impulsionar as
vendas de produtos esportivos. Visando estes eventos, as companhias estão reposicionando suas estratégias de
investimentos e de marketing para suas marcas esportivas, como exemplos temos a Alpargatas com a marca “Topper”
e a Grendene com a marca “Speedo”. Vemos com bons olhos a demanda por parte do mercado interno e
principalmente os eventos esportivos que ocorrerão em 2014 e 2016, entretanto, no curto prazo ainda recomendamos
cautela, principalmente por conta do acirramento da concorrência.
Valorização das ações.
Alpargatas
Grendene
PN
ON
Ano 2009
151,41%
146,04%
dez/09
17,35%
7,90%
Fonte: Economatica
Calçados
Calçados
Código
Cotação
COT/VPA
LL 2008 (R)
LL 2009 (P)
P/L
EV/EBITDA
Preço Alvo
Up Side
Alpargatas
ALPA4
R$ 115,00
2,0
173,2
152,0
13,5
-x-
-x-
-x-
Manter
Grendene
GRND3
R$ 9,70
2,1
243,2
190,6
15,3
6,6
-x-
-x-
Manter
•
Parecer
p>7
EQUIPE COINVALORES
>> Mesa de Operações / Bovespa
>> Atendimento Home Broker
tel: 11 3035-4160
tel: 11 3035-4162
Anderson dos Santos
[email protected]
Marcio Espigares
Antonio Cláudio Bonagura
[email protected]
Deborah Bloise
[email protected]
Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro
[email protected]
Paula Centola Zoratti de Abreu
[email protected]
Eliane Cristina Soboslai
[email protected]
Angelo Miguel de Araujo
[email protected]
Gênesis Rodrigues
[email protected]
Maria Luiza Leite Silva de Lima
[email protected]
Getulio Vimieiro
[email protected]
Francisco José Sidani Nogueira
[email protected]
João Domingos Inaimo
[email protected]
João Paulo de Souza Angeli Dias
[email protected]
João Pinto Braga Filho
[email protected]
José Antonio Penna
[email protected]
Leonardo Antonio Sampaio Campos
[email protected]
Luiz Carlos Camasmie Gabriel
[email protected]
>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas
Paulo Caldas Rebouças
paulo.rebouç[email protected]
tel: 11 3035-4163
Ricardo Lacanna Junior
[email protected]
Jussara Pacheco
[email protected]
William Celso Scarparo
[email protected]
Marcelo Rizzo
[email protected]
Paulo Botelho A. Sampaio Neto
[email protected]
Vanessa Lima
[email protected]
>> Diretoria
[email protected]
>> Gestão de Investimentos
Elaine Rabelo
[email protected]
11 3035-4165
Tatiane C.C. Pereira
[email protected]
11 3035-4164
tel: 11 3035-4151
Fernando Ferreira da Silva Telles
[email protected]
>> Fundos Imobiliários
Francisco Candido de Almeida Leite
[email protected]
tel: 11 3035-4161
Henrique Freihofer Molinari
[email protected]
Maria de Fátima Carvalheiro Russo
José Ataliba Ferraz Sampaio
[email protected]
Paulino Botelho de Abreu Sampaio
[email protected]
[email protected]
>> Mesa de BM&F
tel: 11 3035-4161
>> Fora de São Paulo
DDG 0800 170 340
IMPORTANTE
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•
p>8
EQUIPE COINVALORES - ANÁLISE
>> Analista Chefe
Marco Aurélio Barbosa (CNPI)
[email protected]
3094-7871 r. 441
[email protected]
3094-7870 r. 444
>> Analistas de Investimentos
Marco Saravalle (CNPI)
Sandra Peres
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3094-7873 r. 442
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