Cemig AR 1º trim13

1º TRIMESTRE DE 2013
CEMIG S.A.
20/Mai/13
BONS RESULTADOS MESMO SEM CHUVAS
Além da crise de confiança e do abalo sentido pelo setor de energia após a redução das
tarifas de energia, as condições meteorológicas não ajudaram e boa parte das companhias
ficou exposta aos elevadíssimos preços de energia no mercado spot. No que diz respeito
ao último fator de nervosismo, a Cemig ao invés de afetada, se beneficiou da atual
conjuntura
setorial.
O
bom
desempenho
operacional
da
companhia
ocorreu
destacadamente em função da dinâmica de aumento da quantidade de energia vendida,
com melhores preços. Outro destaque tem relação com a receita de transações com
energia na CCEE (Câmara de Comercialização de Energia Elétrica) que registrou elevação
de 388,5% na mesma base comparativa, compensando parcialmente a redução das
MANTER
Código em Bolsa
CMIG4
Setor
Energia / Integradas
receitas com transmissão (afetadas pela renovação das concessões).
No mesmo sentido, o repasse de recursos da CDE (Conta de Desenvolvimento Energético)
diminui os perversos efeitos da compra de energia para revenda, resultando em
desempenho relativamente comportado dos custos operacionais e boa evolução de
margens. No curto prazo, as preocupações devem situar-se mais no campo regulatório, do
que propriamente no desempenho operacional da companhia que deve acusar os efeitos
do 3º ciclo de revisão tarifária somente no 3º trim/13. Para o médio prazo, as preocupações
Preço Alvo para Mai/14
Em revisão
Potencial de Valorização
-xCotação em 17/Mai
R$ 22,10
Valor de Mercado
estarão relacionadas à condução dos investimentos futuros em vista do vencimento das
R$ 21.194,5 milhões
concessões de geração, não renovadas. Nesse sentido, recomendamos manutenção dos
Free Float
papéis da companhia.
55,7%
COTAÇÃO s/VPA
> PRINCIPAIS CONTAS DA DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS SINTÉTICA (R$ MILHÕES) – CONSOLIDADO
1,70
Lucro Liquido 2012
Acumulado
1º trim/13
4º trim/12
AH %
1º trim/12
AH %
Mar/13
Mar/12
AH %
3.677,6
5.087,9
-27,7%
4.148,4
-11,3%
3.677,6
4.148,4
-11,3%
(1.960,2)
(3.831,1)
-48,8%
(2.525,8)
-22,4%
(1.960,2)
(2.525,8)
-22,4%
Desp. Operac.
(495,8)
(1.091,6)
-54,6%
(419,2)
18,3%
(495,8)
(419,2)
18,3%
EBITDA
1.591,0
459,0
246,6%
1.440,0
10,5%
1.591,0
1.440,0
10,5%
Receita Líquida
CPV
R$ 4.271,7 milhões
Lucro Liquido 2013
R$ 4.600,0 milhões
EV/EBITDA 2013 (anos)
Margem EBITDA %
43,3%
9,0%
34,2 p.p
34,7%
8,5 p.p
43,3%
34,7%
8,5 p.p
4,9
Res. Financeiro Liq.
(163,5)
2.056,3
-x-
(262,1)
-37,6%
(163,5)
(262,1)
-37,6%
P/L 2013 (anos)
4,6
Equival. e Minoritários
Impostos
Lucro Líquido
166,2
5,0
-x-
(0,8)
-x-
166,2
(0,8)
-x-
(358,9)
(127,6)
-x-
(309,1)
16,1%
(358,9)
(309,1)
16,1%
865,3
2.098,9
-58,8%
631,4
37,1%
865,3
631,4
37,1%
pp = pontos percentuais
IMPORTANTE
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