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AGR BRASIL
14 Setembro 2015
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** Relatório diário - AGR BRASIL**
** Cotações fechamento CHICAGO**: SOJA novembro em ALTA à $8,83; MILHO dezembro ALTA a $3,93 e TRIGO
dezembro ALTA de 2 pontos à $4,86.
** DÓLAR: A moeda americana fechou em queda de 1,63%, para $3,8117. O anúncio de medidas de austeridade por
parte do governo brasileiro ‘acalmou’, pelo menos por hoje, o embalo do dólar frente ao real. O governo anuncio
metas agressivas de corte à gastos e aumento de impostos com o objetivo de ‘virar a balança’ de um déficit primário
no orçamento de 0,5% do PIB para um superávit de 0,7% em 2016, equivalente à uma virada de 65 bilhões de reais
(USD 17bi). A AGR BRASIL ainda acredita que o dólar está sobrevalorizado e opera muito mais sob a influência de
emoções do que necessariamente fundamentos de mercado. Uma vez que a incerteza político-econômica que assola
o Brasil se acalmar, os ânimos de investidores e especuladores também se acalmarão, trazendo uma valorização nem
que temporário à moeda brasileira frente ao dólar.
** FOCUS: O boletim Focus, que reúne as expectativas para a economia brasileira feitas por analistas ouvidos pelo
Banco Central (BC), mostra que o PIB no Brasil recuar em 2,55% este ano. Foi a nona queda consecutiva deste
indicador. A expectativa do IPCA no fim deste ano é de 9,28% em 2015. A taxa básica de juros, SELIC deve alcançar
os 14,25%, ao final de 2015. O dólar deve fechar o ano em R$ 3,70, segundo os analistas ouvidos pelo BC.
** CONDIÇÃO DE SAFRA EUA**
Dados de condições de safra surpreenderam esta semana, com condições da safra de soja sofrendo a maior redução
em mais de um mês, mesmo dentro de um perfil climático favorável semana passada. Perceba no gráfico acima que a
mesma redução ocorreu durante esta época no ano passado, mas esta semana em 2014 teve a presença de leve
geadas que afetaram as safras no norte do cinturão de produção.
A AGR BRASIL questiona a redução, mas acata os dados. Tal redução não deve afetar muito os resultados finais
desta safra, que já está na reta final de formação e com a colheita prestes à entrar à todo vapor na maioria do cinturão.
De qualquer forma, os dados de hoje colocarão mais ‘gasolina no fogo’ da discussão sobre possível redução de
produtividade no relatório de outubro, Este fato, unido à expectativas de dados altistas de atualização de área de
plantio (FSA) e esmagamento da indústria (NOPA) até quarta-feira, podem continuar dando sustento à preços da
oleaginosa no CBOT, pelo menos no até meados da semana.
A visão da AGR BRASIL é que preços deverão ter dificuldade de sustentar maiores rallys, e que níveis atuais devem
ser aproveitados para a escalonagem de vendas. A safra do milho, que já está quase 10% colhida no país, se
mostrou estável na semana.
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**ANÁLISE SEMANAL DE PREÇOS **
Índice CRB Commodities
Os índices CCI/CRB fecharam mais uma semana com
relativa estabilização, depois das projeções terem
marcado baixas recordes no final de agosto. O mercado
imobiliário chinês voltou a mostrar sinais de vida, o que
pode indicar os primeiros sinais de que a flexibilização
da política monetária do país pode estar mostrando os
almejados resultados – se o mercado de imóveis da
China continuasse em declínio assim como no início de
2015, provavelmente um país poderia passar por reais
problemas econômicos e estaria a poucos passos de
falar em “deflação”!
O petróleo bruto provavelmente já atingiu o fundo do
poço (baixa sazonal), sendo que qualquer declínio
retornando aos US $40-42 pode ser visto como
oportunidade de escalonar as compras. No entanto não
acreditamos que esta commodity tenha muito espaço
para subir, provavelmente o petróleo bruto sofrerá resistência em ultrapassar os $55 – o que pode significar novas
baixas recordes no índice CCI até o fim do ano.
A AGR Brasil alerta para que tenham cuidado ao pressionamento das commodities como: energia, metais e até
mesmo algumas do mercado agrícola, após o longo caminho em declínio que estas estão tomando – para esta
situação, seria prudente aguardar novos rallys para que adiantem novas vendas.
Vemos que qualquer rally sustentado nos índices CCI/CRB serão adiados para o início de 2016 – continuamos com
nossa perspectiva baixista para o CRB.
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Soja
O mercado de soja encerrou a última semana com uma leve
elevação, mesmo com um feriado (7 de setembro, Dia do
Trabalho nos EUA) que diminuiu os dias de pregão na bolsa de
Chicago. As projeções de safra de setembro juntamente com o
relatório do USDA de sexta-feira estavam dando uma visão
mista ao mercado e seus players, assim como estoques da
safra velha mais apertados que poderiam sem compensados
por uma produção maior da safra que está a colher nos EUA.
Os estoques finais de soja da safra 2014/15 diminuíram 0,54
MT (milhões de toneladas), no entanto continuaram em um dos
níveis mais altos da última década em 12,25 MT. Muitos
players com visão altista afirmam que o peso de vagem que
foram relatados nas últimas estimativas do USDA pode ser que não se confirme ao final da colheita, a qual já está em
progresso em algumas regiões. Em agosto, o USDA usou um modelo que utilizava de projeções baseadas em dados
históricos, no entanto este modelo tem diminuído os dados projetados. Além do mais, o mercado começa a olhar para
o relatório de safra do FSA (Programa de Financiamento Rural dos EUA) da próxima quarta-feira, que irá trazer
números que sustentaram as estimativas de plantio da safra 2015 dos EUA, deixando-as com mais credibilidade – a
área total plantada pode estar exagerada em até 1 milhão de acres (400 mil hectares).
Os exportadores norte-americanos continuam brigando para conseguir espaço na demanda mundial do grão, navios
no Golfo dos EUA precisam serem preenchidos e vendidos – a soja no mercado spot deve manter-se apoiada na área
dos $8,50. Rallys acima dos $9,25 (janeiro) devem ser tidos como boas oportunidades de adiantar as vendas. Vemos
preços em, prováveis, $8 no início de 2016 – se clima na América do Sul demonstrar favorável.
Milho
O mercado de milho se demonstrou um pouco mais agitado
durante a semana, com um rally de 25 centavos – de forma
compreensível – devido aos cortes no relatório do USDA da
última sexta-feira, onde trouxe baixas nas estimativas da
produtividade, produção e estoques finais. Além do mais,
vários no mercado já tem precificado novos possíveis reajustes
no próximo relatório de outubro, com a produtividade de milho
podendo cair para 173 – 174,7 sacas/hectare (165,5 – 167
BPA). As estimativas de companhias privadas permanecem
em um raio bastante amplo, e ambos os posicionamentos
altista/baixista terão seus pontos de vista firmados durante os
dias que antecedem o próximo relatório de outubro.
A AGR Brasil vê os recentes números do relatório de setembro
bastante coerentes com as estimativas de final de safra, assim
como as perdas de produção no Meio-Oeste dos EUA sendo projetadas em 3% menor que o ano passado –
estimativas baseadas em peso de espiga.
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No entanto é válido lembrar que a população de plantas será o principal fator para manter uma produtividade nacional
acima das 172,6 sacas/hectares (165 BPA). Pelo outro lado, a AGR Brasil mantém uma visão baixista sobre a
desaceleração da demanda de grão norte-americano – tanto para alimentação e residual de animais no mercado
doméstico quanto para exportação.
Os prêmios dos Estados Unidos em relação à América do Sul e Mar Negro distanciaram mais uma vez nesta última
semana, com os preços FOB da Ucrânia caindo novamente, uma vez que a colheita anda a todo vapor por lá.
As margens de mistura do etanol no EUA permanecem em patamares negativos e o colapso atual na moeda
brasileira, Real, deve provocar um aumento de 1-3% na área a ser plantada na próxima safra de milho safrinha. As
exportações continuam sendo o foco principal até o relatório do USDA de outubro; a AGR Brasil vê as estimativas de
3,8 – 5 MT (150 – 200 MB) sendo um pouco exageradas. O spot em relação aos futuros da CBOT é projetado em um
raio de US$ 3,30 – 4 para o início de 2016.
Trigo
.
Os preços do trigo após terem batidos baixas de
múltiplos anos, sofreram leve recuperação, no entanto
resumiu a semana seguindo o mercado de milho, que
teve seus estoques revisados e fundos tomando
agressivamente posições vendidas – parte das posições
vendidas foram cobertas no fim na semana. E o último
relatório do USDA também veio baixista para o trigo.
Os estoques mundiais foram elevados mais uma vez
para um novo recorde, só a produção da Europa e Mar
Negro foram alavancados em 8 MT. Como tal, as
exportações dos EUA continuam em ritmo lento com
projeções revisadas e estoques finais com um ligeiro
aumento no relatório de sexta-feira.
Ao longo prazo, assumindo as perdas na área total plantada nos EUA e a tendência da produtividade, os estoques
norte-americanos devem ultrapassar os 27,2 MT (1 bilhão de bushels). E a produção do cereal fora dos EUA continua
susceptível a aumentar na próxima safra – relacionado as questões cambiais.
O Governo russo analisa um possível reajuste (diminuir) nas tarifas de exportação de trigo e aumento dos preços de
intervenção. As perspectivas dos EUA para a exportação de trigo permanecem fracas. O prêmio do trigo para a
substituição do milho ainda tem espaço para mais corrosão, e a AGR Brasil estará utilizando o rally de preços nesta
semana para maiores recomendações de vendas aos seus clientes produtores globais.
AGR BRASIL
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** CLIMA **
Em grande parte do Brasil o vazio-sanitário para a soja expira amanhã, 15 de setembro. No entanto, de forma
generalizada, o solo ainda continua seco – há a necessidade de chuvas significativas nas próximas semanas para que
deem início ao plantio da safra 2015/16 no país.
No entanto, como mostra o mapa ao lado, nos próximos 15
dias (até o fim do mês de setembro) as projeções não se
mostram otimistas para o Centro-Oeste brasileiro. Para
grande parte do Mato Grosso, Goiás e norte do Mato Grosso
do Sul os índices devem ficar em um raio de 2-5 mm,
precipitações estas que não serão suficientes para a
determinação do início do plantio. Até então não é de se
preocupar, tendo em vista que o grosso do plantio da região
geralmente começa na primeira quinzena de outubro – e
assim se torna necessário as precipitações nos próximos
20-27 dias.
A massa de ar quente que está estabelecida acima de
grande parte do Centro-Oeste, a qual está prevenindo
nuvens carregadas de chuvas de chegares ao Mato Grosso,
deve se dissipar após 27-28 de setembro, a qual se
confirmada, será favorável à chegada de nuvens de chuva.
Além de baixos índices pluviométricos nos próximos
15 dias, as temperaturas também se mantêm pouco
favoráveis no mesmo período de tempo. Como
mostra o mapa abaixo, para a mesma região do
Centro-Oeste, as temperaturas oferecidas ficarão
em um raio de 26-32 °C – o que é desfavorável às
primeiras chuvas, que encontram pressão de
resistência para precipitarem devido ao calor. No
entanto, como já citado, se confirmado a dissipação
da massa de ar quente até o final de setembro, as
condições meteorológicas deverão se tornar mais
propícias a progressão do plantio.
Já nos Estados Unidos, a safra já é considerada
quase totalmente formada, colhedeiras já estão a
todo vapor, precipitações por agora poderia
atrapalhar a progressão da colheita de milho. As
previsões para o país se demonstram favoráveis,
com temperaturas acima do normal e precipitações
abaixo – sendo que as atuais preocupações seriam
com possíveis geadas adiantadas, as quais não parecem ser um problema, se as projeções se confirmarem. No
próximo final de semana é esperada mais uma rodada de chuvas para o Meio-Oeste norte-americano.