Even registra recebimento recorde de R$ 2,5 bilhões com geração
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Even registra recebimento recorde de R$ 2,5 bilhões com geração
Even registra recebimento recorde de R$ 2,5 bilhões com geração de caixa de R$ 98,5 milhões em 2014 São Paulo, 10 de março de 2015 – A Even Construtora e Incorporadora S.A. – EVEN (BM&FBOVESPA: EVEN3), com atuação em São Paulo, Rio de Janeiro, Rio Grande do Sul e Minas Gerais e foco nos empreendimentos residenciais com valor unitário acima de R$ 250 mil, anuncia seus resultados do quarto trimestre de 2014 (4T14). As informações financeiras e operacionais a seguir, consolidadas, exceto onde indicado o contrário, são apresentadas em Reais (R$). CONTATO DE RI DESTAQUES DO PERÍODO Lucro líquido de R$ 252 milhões em 2014; 36 empreendimentos entregues em 2014 que somam R$ 2,3 bilhões em VGV parte Even (considerando preço de venda na época do lançamento); Fernanda Brienza Analista de RI Geração de caixa de R$ 98,5 milhões (ex-dividendos e recompra de ações) em 2014. Tel.:+55 (11) 3377-3777 [email protected] www.even.com.br/ri A margem bruta (ex-financiamentos) em 2014 atinge 34,6%, 1,2 p.p. superior a margem apresentada em 2013; Cotação Fechamento em: 09/03/2015 Preço por Ação: R$ 4,50 Recebimento de clientes totalizou R$ 2,5 bilhões em 2014; Atingimos 100% do programa de recompra de ações iniciado em fevereiro deste ano após a aquisição de 5,1 milhões de ações no 4T14 e 409,1 mil de ações no início do 1T15. Dany Muszkat Dir. Financeiro e de RI Ivan Bonfanti Gerente de RI Quantidade de Ações: 233.293.408 Quantidade de Ações (ex-tesouraria): 225.183.120 (em 31/12/2014) 224.774.177 (em 10/03/2015) Market Cap: R$ 1.011,5 milhões (em 09/03/2015) (desconsidera as ações em tesouraria) TELECONFERÊNCIA - RESULTADOS DO TRIMESTRE FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2014 Data: 11 de março de 2015 Português 11h00 (Horário de Brasília) 10h00 (Horário de Nova Iorque) 14h00 (Horário de Londres) Tel.: +55 (11) 3728-5971 ou (11) 3127-4971 Replay: +55 (11) 3127-4999 Código: 20861648 Inglês (tradução simultânea) 11h00 (Horário de Brasília) 10h00 (Horário de Nova Iorque) 14h00 (Horário de Londres) Tel.: +1 516 3001066 (Código: Even) Replay: +55 (11) 3127-4999 Código: 17825967 As informações, valores e dados constantes do relatório de desempenho, que não correspondem a saldos e informações contábeis constantes das Informações Trimestrais – ITR, como por exemplo: Valor Geral de Vendas (VGV), Vendas Total, Vendas Even, Área Útil, Unidades, Estoques a Valor de Mercado, Lançamentos, Ano de Previsão de Entrega, margem bruta esperada na realização dos estoques, entre outros, não foram revisados pelos auditores independentes. As comparações apresentadas no relatório deste trimestre, exceto quando indicado o contrário, referemse aos números verificados no quarto trimestre de 2014 (4T14). SUMÁRIO Mensagem da Administração ......................................................................................................................... 3 Principais Indicadores .................................................................................................................................... 4 Desempenho Operacional .............................................................................................................................. 5 Lançamentos ........................................................................................................................................... 5 Vendas .................................................................................................................................................... 6 Even Vendas ........................................................................................................................................... 7 Estoque ................................................................................................................................................... 8 Terrenos (Land Bank) ............................................................................................................................. 9 Compromisso por aquisição de terrenos .............................................................................................. 11 Entrega e execução de empreendimentos ........................................................................................... 12 Financiamento à produção .................................................................................................................... 13 Repasses ............................................................................................................................................... 13 Distratos e inadimplência ...................................................................................................................... 14 Desempenho Econômico-Financeiro .......................................................................................................... 15 Receita .................................................................................................................................................. 15 Lucro Bruto e Margem Bruta ................................................................................................................. 16 Despesas Comerciais, Gerais e Adminstrativas ................................................................................... 17 Resultado Financeiro ............................................................................................................................ 18 Lucro Operacional ................................................................................................................................. 18 EBITDA .................................................................................................................................................. 19 Lucro Líquido e Margem Líquida ........................................................................................................... 19 Estrutura Financeira .............................................................................................................................. 20 Geração de Caixa / Cash Burn ............................................................................................................. 21 Contas a receber de clientes ................................................................................................................. 22 Composição Acionária .......................................................................................................................... 22 Outras Informações ....................................................................................................................................... 23 Reconhecimentos .................................................................................................................................. 23 Sustentabilidade .................................................................................................................................... 23 Eventos Subsequentes ......................................................................................................................... 23 Anexos ............................................................................................................................................................ 24 Anexo 1 – Demonstração de Resultado ............................................................................................... 24 Anexo 2 – Balanço Patrimonial ............................................................................................................. 25 Anexo 3 – Demonstração de Fluxo de Caixa ........................................................................................ 26 Anexo 4 – Ativo Líquido ........................................................................................................................ 27 Anexo 5 – Land Bank ............................................................................................................................ 28 Anexo 6 – Evolução da comercialização e evolução financeira do custo............................................. 29 Sobre a Empresa ........................................................................................................................................... 33 Aviso Legal ..................................................................................................................................................... 33 Página 2 de 33 MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO¹ O ano de 2014 foi atípico. Além da esperada sazonalidade do mercado imobiliário, houve dois eventos nacionais (Copa do Mundo e eleições presidenciais) que atrapalharam o calendário de lançamentos e que nos levou a concentra-los no quarto trimestre, quando lançamos R$ 1 bilhão, divididos em 7 diferentes empreendimentos ou fases, nas nossas três praças de atuação: São Paulo, Rio de Janeiro e Rio Grande do Sul. Obtivemos um bom desempenho de vendas dos produtos lançados no trimestre, com comercialização de 35% do VGV dentro do próprio período. Entregamos em 2014 R$ 2,3 bilhões em VGV divididos em 36 empreendimentos e, combinado com a exemplar velocidade dos repasses, nos permitiu atingir R$ 2,5 bilhões de recebimento de clientes. Tanto o volume entregue quanto o recebido são os maiores já observados na história da companhia. Com isso, a geração de caixa foi positiva em R$ 98,5 milhões (ex-dividendos e recompra de ações). Com parte desta geração, a companhia efetivou a totalidade do programa de recompra de ações aberto em fevereiro de 2014 e que tinha prazo de um ano. Em 2014, o volume pago por meio do programa de recompra mais os dividendos totalizou R$ 129 milhões. Neste contexto, a Even iniciou 2015 com um estoque de R$ 3 bilhões. Mesmo sabendo que este estoque é bastante “jovem” – com apenas 10% de produtos prontos e a grande maioria (75%) será entregue a partir de 2016 – definimos a venda de estoque como diretriz prioritária no corrente ano. Desta forma, os lançamentos de 2015 estarão concentrados no segundo semestre, permitindo que nossa equipe comercial esteja focada na venda do estoque na primeira metade do ano, além de termos maior visibilidade para avaliar a estratégia de lançamentos do ano. Considerando o desempenho de vendas dos produtos em estoque e a constante aferição das condições de mercado, privilegiaremos produtos que julgamos resilientes, frente às oscilações de cenário econômico. É importante ressaltar que, atualmente, 74% do nosso land bank é composto por produtos com preço médio inferior a R$ 750 mil em São Paulo e no Rio de Janeiro e R$ 650 mil no Rio Grande do Sul, ou seja, acreditamos ter um land bank com produtos resilientes em praças com demandas estruturais. Em relação ao volume de entregas de 2015, elevamos a previsão em R$ 200 milhões, de R$ 1,7 bilhão para R$ 1,9 bilhão, após a revisão das obras em andamento, atestando a eficiência operacional e os altos níveis de controle da Even. Além da robusta posição de caixa da companhia de R$ 721 milhões, a alavancagem permanece saudável em 47,5% de dívida líquida/patrimônio líquido e os recebíveis de unidades concluídas totalizam R$ 609 milhões. Vale ressaltar que as práticas de sustentabilidade da companhia, além de contribuírem para minimizar os impactos ambientais, têm se convertido em ganhos financeiros. Os empreendimentos que obtém o Selo Casa Azul, fornecido pela Caixa Econômica Federal, por exemplo, recebem o benefício da redução do custo de financiamento à produção. Estamos atentos aos próximos passos da economia do país, bem como do mercado imobiliário. Além dos ajustes realizados em nossa estrutura ao longo de 2014 e no início de 2015, priorizaremos a venda de estoques e prepararemos a maior parte dos lançamentos do ano para o segundo semestre. Adicionalmente, a expectativa da companhia para 2015 é de uma redução no volume de compra de terrenos, assim como no volume de lançamentos, medidas que, se concretizadas, contribuirão para a elevação da geração de caixa da companhia. Em paralelo, o volume esperado de entregas aliado a boa velocidade de repasse, manterá o recebimento em um patamar adequado para garantir a conservação da saúde financeira da companhia. Não iremos abrir mão da disciplina financeira, permanecendo com a solidez que sempre nos acompanhou. ¹ Este documento contém certas declarações de expectativas futuras e informações relacionadas à Even que refletem as visões atuais e/ou expectativas da Companhia e de sua administração com respeito à sua performance, seus negócios e eventos futuros. Qualquer declaração que possua previsão, indicação ou estimativas sobre resultados futuros, performance ou objetivos, bem como, palavras como "acreditamos", "esperamos", "estimamos", entre outras palavras com significado semelhante não devem ser interpretadas como guidance. Referidas declarações estão sujeitas a riscos, incertezas e eventos futuros. Página 3 de 33 PRINCIPAIS INDICADORES Dados Financeiros Consolidados 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Receita Líquida Lucro Bruto Margem Bruta Ajustada1 EBITDA Ajustado Margem EBITDA Ajustada Lucro Líquido Ajustado Margem Líq. Antes Part. Minoritários Lucro por ação (ex-tesouraria) ROE ROE (últimos 12 meses) 700.066 199.507 34,1% 140.114 20,0% 86.551 13,6% 0,37 17,5% 15,1% 475.489 129.556 35,3% 81.747 17,2% 53.813 11,5% 0,23 10,7% 14,9% 573.665 146.059 31,7% 86.876 15,1% 48.669 9,7% 0,21 9,5% 12,9% 551.662 176.794 38,5% 112.989 20,5% 82.408 17,4% 0,36 15,7% 13,2% 605.079 161.831 33,4% 96.617 16,0% 67.522 11,1% 0,29 12,7% 12,3% 10% -8% -5,1 p.p. -14% -4,5 p.p. -19% -6,3 p.p. -18% -3,0 p.p. -0,9 p.p. 2.458.987 695.339 33,5% 472.747 19,2% 282.886 13,4% 1,21 17,5% 15,1% 2.205.895 614.240 34,6% 378.233 17,1% 252.412 12,4% 1,12 12,7% 12,3% -10% -12% 1,2 p.p. -20% -2,1 p.p. -11% -0,9 p.p. -8% -4,8 p.p. -2,8 p.p. Receita a Apropriar2 Resultado a Apropriar2 Margem dos Resultados a Apropriar2 2.317.765 813.089 35,1% 2.241.584 786.812 35,1% 2.221.357 773.885 34,8% 2.066.274 736.888 35,7% 2.070.627 744.639 36,0% 0,2% 1% 0,3 p.p. 2.317.765 813.089 35,1% 2.070.627 744.639 36,0% -11% -8% 0,9 p.p. Dívida Líquida3 Dívida Líquida3 (ex-SFH) Patrimônio Líquido Dívida Líquida³ / Patrimônio Líquido Ativos Totais 1.118.020 (5.155) 2.315.876 48,3% 4.804.694 1.100.850 7.005 2.330.501 47,2% 4.694.424 1.167.594 178.111 2.352.000 49,6% 4.765.652 1.196.649 227.406 2.413.063 49,6% 4.843.260 1.149.006 244.735 2.419.495 47,5% 4.880.080 -4% 8% 0,3% -2,1 p.p. 1% 1.118.020 (5.155) 2.315.876 48,3% 4.804.694 1.149.006 244.735 2.419.495 47,5% 4.880.080 3% -4848% 4% -0,8 p.p. 2% 29.973 (38.673) (7.874) 20.165 (72.149) 128% (3.748) (98.530) 2529% Cash Burn4 (do período) Lançamentos Empreendimentos Lançados VGV5 Potencial dos Lanç. (100%) VGV5 Potencial dos Lanç. (% Even) Número de Unidades Lançadas Área Útil das Unid. Lançadas (m²) Preço Médio de Lançamento (R$/m²) Preço Médio Unid. Lançada (R$/unid.) 4T13 Var. (%) 2013 2014 Var. (%) 1T14 2T14 3T14 4T14 Var. (%) 2013 2014 Var. (%) 13 1.698.693 1.231.520 2.179 184.444 10.701 2 190.085 190.085 233 11.503 17.072 8 703.930 586.163 1.434 107.060 6.886 3 293.357 289.026 363 33.471 10.873 7 1.037.924 1.014.184 1.805 128.559 10.216 133% 254% 251% 397% 284% 22% 27 2.930.526 2.422.901 5.004 355.230 9.565 20 2.225.306 2.079.465 3.835 280.593 9.303 -26% -24% -14% -23% -21% -3% 780 816 491 808 575 -29% 586 580 -1% Vendas 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Var. (%) 2013 2014 Var. (%) Vendas Contratadas6 (100%) Vendas Contratadas6 (% Even) Número de Unidades Vendidas Área Útil das Unidades Vendidas (m²) Preço Médio de Venda (R$/m²) Preço Médio Unid. Vendida (R$/unid.) VSO consolidada (% Even) VSO de lançamento (% Even) 947.587 721.159 1.583 115.742 7.972 599 22,7% 39,3% 378.199 340.698 786 38.167 10.182 481 13,0% 31,3% 482.448 377.589 1.125 77.173 8.849 429 13,0% 21,5% 328.909 270.226 550 49.058 12.994 598 9,7% 8,7% 536.194 507.767 1.168 75.027 7.523 459 14,4% 36,3% 63% 88% 112% 53% -42% -23% 4,7 p.p. 27,6 p.p. 2.439.992 2.118.495 4.888 309.583 8.070 499 47,2% 48,1% 1.725.749 1.496.280 3.629 239.426 7.587 476 33,1% 27,8% -29% -29% -26% -23% -6% -5% -14,1 p.p. -20,3 p.p. 12,2% 11,5% 10,8% 9,8% 5,6% -4,2 p.p. 46,2% 37,6% -8,5 p.p. VSO de remanescentes (% Even) Entregas 4T13 1T14 4T14 Var. (%) 2013 2014 Var. (%) VGV Entregue7 (100%) VGV Entregue7 (% Even) Nº de Empreendimentos Entregues 476.482 332.684 7 388.346 367.358 6 1.223.597 913.395 16 556.429 397.787 7 590.071 582.033 7 6% 46% 0% 2.185.987 1.431.254 31 2.758.443 2.260.574 36 26% 58% 16% 1.234 927 3.491 1.021 1.618 37% 6.673 7.057 6% Nº de Unidades Entregues Terrenos 4T13 1T14 2T14 2T14 3T14 4T14 Var. (%) 2013 2014 Var. (%) Land Bank (100%) 5.023.672 5.947.167 6.698.400 7.139.091 3T14 6.774.257 -5% 5.023.672 6.774.257 35% Land Bank (% Even) 4.584.633 5.508.129 6.208.292 6.494.293 6.105.485 -6% 4.584.633 6.105.485 33% 1 Expurgando-se apenas os efeitos dos encargos financeiros apropriados ao custo (dívida corporativa e financiamento à terrenos e produção). Deduzidos da alíquota de PIS e COFINS de cada empreendimento nos respectivos períodos e sem considerar os efeitos de ajuste a valor presente. Divergente da Nota 28.2 devido a exclusão da rubrica “Cessão de Recebíveis”, sendo, portanto a soma das dívidas com empréstimos, financiamentos e debêntures, subtraída das disponibilidades e valores caucionados. 4 Cash burn deduzido dos dividendos e recompra de ações. 5 VGV: “Valor Geral de Vendas”, ou seja, o valor obtido ou a ser potencialmente obtido pela venda de todas as unidades lançadas de determinado empreendimento imobiliário, com base no preço constante da tabela financiada, no momento do lançamento. 6 Valor dos contratos firmados com os clientes, referentes às vendas das unidades prontas ou para entrega futura de determinado empreendimento (este valor é líquido da comissão de vendas). 7 Valor considerando o preço de venda na época do lançamento. 2 3 Página 4 de 33 DESEMPENHO OPERACIONAL LANÇAMENTOS A tabela abaixo identifica os lançamentos de 2014 por trimestre: Empreendimento Região 1º trimestre VGV Total (R$ mil) VGV Even (R$ mil) Área Útil (m2) Unid. Valor Médio da Unidade (R$ mil) Segmento 190.085 190.085 11.503 233 816 Assembleia One RJ 125.964 125.964 6.172 169 745 Comercial SP Sumaré Perdizes SP 64.121 64.121 5.331 64 1.002 Médio-Alto 703.930 586.163 107.060 1.434 491 2º trimestre Quintas da Lapa SP 193.866 96.933 25.137 188 1.031 Médio-Alto Clube Jardim Vila Maria SP 149.110 149.110 21.062 399 374 Emergente Parque Jardim Vila Guilherme SP 79.988 79.988 12.006 204 392 Emergente Mariz Vila Mariana SP 75.881 75.881 8.840 78 973 Médio-Alto Vila Jardim Casa Verde SP 56.565 56.566 8.728 138 410 Emergente Story Jaguaré (2ª fase) SP 44.348 44.348 6.779 115 386 Acessível Icon RS (3ª fase) RS 45.530 36.424 7.631 112 407 Emergente Vida Viva Clube Canoas (4ª fase) RS 58.641 46.913 16.876 200 293 Emergente 3º trimestre 293.367 289.034 33.471 363 808 Vernissage Pinheiros SP 161.418 161.418 12.472 100 1.614 Alto Bio Tatuapé SP 110.283 110.283 14.291 191 577 Médio Alto Vida Viva Clube Centro (2ª fase) RS 21.666 17.333 6.708 72 301 Emergente 4º trimestre 1.037.924 1.014.184 128.559 1.805 575 Up Barra RJ 194.736 194.736 36.121 568 343 Emergente RG Personal Residences (2ª fase) RJ 63.108 63.108 8.442 96 657 Emergente Portal Centro SP 153.481 153.481 22.538 399 385 Emergente Martese Alto da Lapa SP 299.310 299.310 31.162 192 1.559 Alto Hotel Ibis SP 208.587 208.587 7.451 369 565 Hotel Ato RS 63.296 50.636 9.945 22 2.877 Alto Vida Viva Boulevard RS 55.407 44.326 12.900 159 348 Emergente 2.225.306 2.079.465 280.593 3.835 580 Total de 2014 Lançamento (R$ milhões) Lançamento Acumulado (R$ milhões) 2.423 1.232 2.079 1.014 586 289 190 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 2013 2014 No 4º trimestre foram lançados 7 empreendimentos que totalizaram R$ 1.014,2 milhões em VGV (parte Even), com VGV médio por empreendimento de R$ 148,3 milhões. Página 5 de 33 No ano lançamos 15 novos empreendimentos e 5 fases, totalizando R$ 2.079,5 milhões em VGV lançado (parte Even), com VGV médio por empreendimento de R$ 111,3 milhões, distribuídos em três das quatro praças em que atuamos (São Paulo, Rio de Janeiro e Porto Alegre). Conforme verificado na tabela acima, 12 dos 20 lançamentos do ano foram realizados na cidade de São Paulo (ou 72% do VGV lançado), e 17 dos 20 lançamentos são dos segmentos emergente, médio-alto e alto (ou 83% do VGV lançado). Os próximos lançamentos dependerão principalmente da demanda do mercado e desempenho da venda dos produtos em estoque. A companhia continua acreditando na sua estratégia de (i) produtos focados no usuário final, (ii) atuação nas praças mais resilientes do país, bem como (iii) a manutenção de um portfólio variado de produtos no land bank. Nenhum empreendimento será lançado neste 1º trimestre. VENDAS As vendas contratadas no 4º trimestre somaram R$ 536,2 milhões (R$ 507,8 milhões parte Even). A velocidade de vendas (VSO) dos lançamentos do trimestre foi 36,3% e a VSO das unidades remanescentes (estoque) foi de 5,6%. A VSO combinada do trimestre foi 14,4%. A VSO de remanescentes do 4º trimestre foi impactada negativamente, principalmente, pelo foco dos corretores em promover a venda dos lançamentos do período. Vale lembrar que a Even Vendas corresponde historicamente a cerca de 60% das vendas de remanescentes. Vendas de Estoque Vendas de Lançamento Vendas (R$ milhões) VSO Estoque VSO Lançamento VSO Trimestral 39% 1.40 0 36% 31% 23% 40% 22% 1.20 0 13% 13% 14% 10% 20% Vendas Acumuladas (R$ milhões) 10% 1.00 0 12% 12% 11% 9% 2.118 0% 6% 721 800 1.496 -20% 600 508 483 341 400 59 378 -40% 270 25 126 368 -60% 200 238 281 4T13 1T14 251 245 2T14 3T14 140 - -80% 2013 4T14 2014 A abertura das vendas por ano de lançamento do produto pode ser verificada na tabela abaixo: Ano de Lançamento Vendas Total (R$ mil) 4T14 2014 Vendas Even (R$ mil) 4T14 2014 Área Útil (m2) 4T14 Unid. 2014 4T14 2014 536 Até 2011 59.879 363.530 57.064 265.449 (463) 33.562 132 2012 31.247 219.952 26.178 190.896 5.286 31.180 66 444 2013 16.251 377.313 14.929 339.742 3.774 55.074 33 1.055 2014 428.817 764.954 409.596 700.193 66.431 119.609 937 1.594 Total 536.194 1.725.749 507.767 1.496.280 75.027 239.425 1.168 3.629 Página 6 de 33 Abaixo, segue a abertura das vendas por segmento de lançamento do produto: Segmento Vendas Total (R$ mil) 4T14 Acessível 2014 Vendas Even (R$ mil) 4T14 Área Útil (m2) 2014 4T14 Unid. 2014 4T14 2014 25.725 84.774 24.039 79.549 4.255 15.664 76 367 254.009 674.650 242.213 628.172 41.391 112.324 767 2.070 Médio 27.729 203.345 25.279 137.144 (2.561) 6.907 35 191 Médio-Alto 43.829 305.073 35.700 228.403 1.110 44.782 61 377 Emergente Alto 118.212 140.037 117.684 129.539 22.782 25.099 76 82 Alto Luxo 4.373 82.454 1.805 78.995 1.139 7.123 14 50 Uso Misto (52) 12.172 (26) 6.086 - 19 Hotel 43.042 43.042 43.042 43.042 6.167 6.167 90 90 Loteamento (1.047) 6.554 (183) 1.147 (1.158) 6.472 (2) 7 Comercial 20.374 173.651 18.215 164.203 1.903 14.019 51 376 536.194 1.725.749 507.767 1.496.280 75.027 239.425 1.168 3.629 Total - 867 Por fim, segue a abertura da comercialização por região de lançamento do produto: Região Vendas Total (R$ mil) 4T14 Área Útil (m2) 4T14 2014 2014 4T14 2014 318.389 1.096.471 303.780 953.987 47.989 151.956 560 2.093 Rio de Janeiro 140.546 267.360 141.567 270.689 14.075 22.036 438 656 76.823 366.669 61.668 275.328 12.745 66.480 168 890 436 (4.750) 752 (3.724) 219 (1.047) 2 (10) 536.194 1.725.749 507.767 1.496.280 75.027 239.425 1.168 3.629 Minas Gerais Total 4T14 Unid. São Paulo Rio Grande do Sul 2014 Vendas Even (R$ mil) EVEN VENDAS A Even Vendas, corretora própria da Even, é um pilar de extrema importância na estratégia da companhia. Conta hoje com 729 corretores e foi responsável por 65% das vendas totais da Even em 2014, em sua área de atuação (SP e RJ), sendo 57% das vendas de lançamentos e 69% das vendas de remanescentes. Abaixo segue participação da Even Vendas nas vendas totais acumuladas (parte Even) de 2013 e 2014: Even Vendas (em %) Outras Corretoras (em %) 39 39 37 36 35 61 61 63 64 65 12M13 3M14 6M14 9M14 12M14 Vale destacar a relevância da Even Vendas no setor de vendas de imóveis. A imobiliária ocupou a sétima posição na categoria “Vendedora” no prêmio Top Imobiliário 2013 na Região Metropolitana de São Paulo, promovido pelo ranking Embraesp e o jornal O Estado de São Paulo e divulgado em maio de 2014. Página 7 de 33 ESTOQUE Encerramos o 4º trimestre com um estoque de R$ 3,0 bilhões em valor potencial de vendas (parte Even), o que representa 24,0 meses de vendas (no ritmo de vendas dos últimos 12 meses). O estoque pronto manteve-se em 10%, percentual estável em relação ao 3º trimestre de 2014 (de R$ 260,5 milhões no 3T14 para R$ 293,2 milhões no 4T14) mesmo com o forte volume de entregas dos últimos doze meses (que totalizaram R$ 2.260 milhões em VGV parte Even, considerando os preços de venda da época do lançamento). Ano de Conclusão Previsto Estoque à Valor de Mercado (R$ mil) % Valor Empreend. Unid. % Unid. Unidades já concluídas 293.190 10% 79 832 15% 2015 443.758 15% 30 1.041 19% 2016 881.825 29% 28 1.699 31% 2017 1.193.724 40% 20 1.872 34% 2018 183.153 6% 1 119 2% Total 2.995.651 100% 158 5.563 100% É importante ressaltar que o estoque de unidades entregues está pulverizado em 79 diferentes empreendimentos e que representam 832 unidades. Ano previsto de conclusão Segue o percentual vendido de empreendimentos separando pelo ano de previsão de conclusão. % vendido 2015 80% 2016 2017 2018 Valor de venda do estoque (em R$ milhões) % não vendido 444 20% 61% 882 39% 41% 59% 39% 1.194 61% 183 As unidades a comercializar indicam uma margem bruta potencial de 33,5%, assumindo os custos totais das unidades em estoque (excluindo-se o custo a incorrer das unidades não lançadas de empreendimentos faseados no total de R$ 373,0 milhões). Para o cálculo desta margem bruta, já deduzimos a alíquota de PIS e COFINS de cada empreendimento, bem como taxas de comercialização pagas às empresas imobiliárias. A tabela abaixo apresenta a abertura do valor potencial de vendas do estoque por ano de lançamento: VGV Total (R$ mil) VGV Even (R$ mil) Empreend. Até 2011 412.187 286.505 2012 652.443 569.499 2013 1.086.655 2014 Total Lançamento Unidades % Unidades 78 765 14% 33 1.077 19% 907.437 26 1.636 29% 1.293.438 1.232.210 21 2.085 37% 3.444.723 2.995.651 158 5.563 100% Página 8 de 33 E abaixo, o nosso estoque por região: Região São Paulo VGV Total VGV Even Estoque Pronto Estoque em Construção (R$ mil) (R$ mil) Empreend. Unidades Empreend. Unidades 2.422.096 2.151.552 58 550 44 3.132 Rio de Janeiro 458.815 448.990 9 47 12 928 Rio Grande do Sul 522.058 358.437 6 117 23 671 Minas Gerais 41.754 36.672 6 118 3.444.723 2.995.651 79 832 Total 79 4.731 TERRENOS (LAND BANK) Durante 4º trimestre, foram adquiridos 5 novos terrenos com valor potencial de vendas de R$ 753 milhões (parte Even), no ano, as aquisições atingiram R$ 3,6 bilhões (parte Even) em valor potencial de vendas, sendo 51% em São Paulo (em VGV parte Even). VGV de terrenos adquiridos (parte Even) # de terrenos adquiridos SP RJ RS # de terrenos adquiridos 12 12 8 9 9 5 1.103 1.249 1 1 5 894 753 7 525 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 4T13 8 1 7 1T14 4 2 6 2T14 5 5 3 1 1 2 1 2 3T14 4T14 Com isso, nosso land bank encerrou o 4º trimestre em R$ 6,8 bilhões em valor potencial de vendas (R$ 6,1 bilhões parte Even) pulverizado em 60 diferentes projetos ou fases com VGV médio de R$ 112,9 milhões, em linha com nossa estratégia de diversificação em não concentrar grandes VGVs em um único empreendimento. Histórico do Land Bank VGV do land bank (parte Even) # de terrenos ou fases no land bank 58 63 60 53 47 4.585 4T13 5.508 1T14 6.208 6.494 6.105 2T14 3T14 4T14 Nos últimos meses, por conta da revisão do Plano Diretor da cidade de São Paulo, direcionamos esforços para a aquisição de terrenos em São Paulo com o intuito de manter os lançamentos na cidade com as regras do Plano Diretor anterior. Página 9 de 33 Desta forma aumentamos o duration do land bank. Este esforço de aquisições garantiu que a companhia mantenha em seu portfólio produtos com maior potencial construtivo e menor outorga onerosa, além de possibilitar maior tempo para o lançamento de produtos regidos pelas novas normas urbanísticas. O volume de terrenos em São Paulo é equivalente à aproximadamente o que lançamos na região ao longo dos últimos 21 meses. A Even trabalha com o conceito de “High Turn Over”, ou seja, estratégia de alto giro, procurando minimizar o tempo entre aquisição do terreno e o lançamento do produto. Focamos nossa estratégia no “Core Business” da empresa e não privilegiando a especulação imobiliária. Todos os nossos estudos de viabilidade levam em consideração o custo de capital (custo de dinheiro no tempo). Estamos em posições de liderança nas principais praças em que atuamos: São Paulo, Rio de Janeiro e Rio Grande do Sul. Para efeito de aquisições de novos terrenos, consideramos vender 45% durante o período de lançamento (aproximadamente seis meses), 45% durante o período de obra e os 10% remanescentes em até um ano após a entrega do empreendimento. As tabelas abaixo fornecem a abertura do nosso land bank por localização e por segmento de produto: Região Nº de Lanç. Área (m²) VGV Esperado (R$ mil) Unid. Terreno % Útil Total Even São Paulo 22 195.413 354.965 4.895 2.812.685 2.589.817 42% Rio de Janeiro 16 221.373 306.515 4.518 1.981.089 1.981.089 29% Rio Grande do Sul 20 924.644 457.762 4.701 1.676.192 1.230.288 25% Minas Gerais 2 17.739 37.168 386 304.290 304.290 4% Total 60 1.359.169 1.156.410 14.500 6.774.257 6.105.485 Segmento Nº de Lanç. Área (m²) VGV Esperado (R$ mil) Unid. Terreno 100% % Útil Total Even Acessível 1 5.014 8.644 137 24.282 24.282 0,4% Emergente 13 139.335 207.547 3.603 1.290.589 1.286.855 19% Médio 12 107.968 174.982 3.391 1.612.428 1.505.726 24% Médio Alto 18 247.898 286.790 3.641 2.442.368 2.213.921 36% Alto 4 15.293 35.578 169 304.079 256.661 4% Alto Luxo 2 6.141 15.243 72 219.099 182.827 3% Uso Misto 6 116.602 86.761 1.635 520.055 346.215 8% Loteamento 2 644.565 302.431 1.186 80.153 64.123 1% Comercial 2 76.352 38.434 667 281.205 224.875 4% Total 60 1.359.169 1.156.410 14.500 6.774.257 6.105.485 100% Página 10 de 33 COMPROMISSO POR AQUISIÇÃO DE TERRENOS Conforme normas contábeis, os terrenos são refletidos contabilmente apenas por ocasião da obtenção da escritura definitiva, independente do grau de negociação. Segue a posição do estoque de terrenos (parte Even) e da dívida líquida de terrenos (lançados e não lançados) considerando os terrenos já adquiridos bem como os adiantamentos efetuados e os compromissos assumidos pela companhia em 31 de dezembro de 2014: Terrenos não lançados On balance Adiantamento para aquisição de terrenos ¹ Off balance 36.995 N/A 485.633 N/A Terrenos sem escritura (off balance) ³ N/A 875.930 Total de Terrenos (a custo) 1.398.558 Estoque de terrenos ² 1 2 3 Nota 6 - terrenos não lançados e sem escritura (parcela paga encontra-se refletida contabilmente). Nota 6 - terrenos não lançados com escritura (refletidos contabilmente). Nota 26 (2.2) - terrenos não lançados (não refletidos contabilmente). Terrenos não lançados On balance Dívida de terrenos Terrenos lançados Off balance Dívida de terrenos total On balance (10.683)¹ (875.930)² (291.395) (1.178.008) Caixa (4.948) (147.773) (12.220)³ (164.941) Permuta Financeira (5.735) (161.480) (102.599)³ (269.813) (566.678) 4 Permuta Física - Total de Dívida de Terrenos (176.577) (886.613) (291.395) (743.254) (1.178.008) 1 Nota 10 - dívida de terrenos cujo empreendimento ainda não foi lançado e que temos escritura (integra o passivo contábil, onde também estão refletidas as dívidas de terrenos cujo empreendimento já foi lançado). 2 Nota 26 (2.2) - terrenos não lançados (compromisso não refletido contabilmente que complementa o que pagamos no item Land Bank). 3 Nota 10 - dívida de terrenos cujo empreendimento já foi lançado e que temos escritura. 4 Notas 13 e 26 - parcela de permuta física a apropriar. Conforme gráfico abaixo, é possível verificar que o compromisso de pagamento de terrenos em caixa é baixo, demonstrando a competência da companhia na alocação de capital. Dívida de Terrenos Caixa Permuta Financeira Permuta Física R$ 165 milhões; 14% R$ 743 milhões; 63% R$ 270 milhões; 23% É importante ressaltar que, do saldo atual da dívida de terrenos que será paga em caixa, cerca de 45% será desembolsado apenas a partir de 2016. Página 11 de 33 ENTREGA E EXECUÇÃO DE EMPREENDIMENTOS Nos últimos anos tivemos um forte volume de entregas de empreendimentos, o que gerou uma disponibilização de mão de obra/capacidade de execução mais do que suficiente para iniciarmos as novas obras. Este efeito garante para a Even uma capacidade atual instalada compatível ao volume da operação. 2010 2011 2012 2013 2014 57 72 76 70 61 Canteiros de obras ativos Empreendimentos entregues 17 21 28 31 36 Unidades Entregues 2.204 2.932 6.425 6.673 7.057 VGV Total unidades entregues (R$ milhões)¹ 1.214 1.346 2.270 2.186 2.758 939 1.305 1.876 1.431 2.261 VGV parte Even unidades entregues (R$ milhões)¹ ¹ Valor considerando o preço de venda na época do lançamento. Entrega de Empreendimentos¹ (VGV de lançamento em R$ milhões) VGV Entregue (parte Even) VGV Entregue (parceiros) # de projetos 36 28 498 31 394 755 21 41 17 2.261 276 1.876 1.431 1.305 939 2010 2011 2012 2013 2014 ¹ Valor considerando os preços de venda da época do lançamento. No 4º trimestre, entregamos 7 empreendimentos que equivalem a R$ 582 milhões (VGV de lançamento parte Even) e 1.618 unidades. Sendo assim, no ano de 2014 foram entregues 36 empreendimentos, totalizando R$ 2,3 bilhões (VGV de lançamento parte Even) e 7.057 unidades. No gráfico a seguir, podemos observar a abertura das entregas por safra de lançamento. Entregas por Safra de Lançamento 2% 4% 18% 28% 14% 32% 66% 98% 51% 82% 54% 21% 2010 2011 Entregue Ano VGV Lançado (parte Even) 2012 2015 2016 20% 10% 2013 2017 2014 Pós 2017 2010 2011 2012 2013 2014 1.528.026 2.070.453 2.516.821 2.422.902 2.079.465 Página 12 de 33 Todos os empreendimentos lançados até 2009 já foram entregues, assim como boa parte da safra lançada em 2010, que será integralmente concluída até o início de 2015. Após revisão do cronograma de obras, aumentamos o volume de entregas previsto para 2015 de R$ 1,7 bilhão para R$ 1,9 bilhão (parte Even, considerado o VGV da época do lançamento), atestando a qualidade dos nossos controles e capacidade operacional. Atualmente 100% das obras de todos os nossos projetos são executadas pela própria Even. Este alto grau de verticalização, junto com os nossos sistemas de controle, nos garante uma maior agilidade no controle de custos de nossas obras. Enfatizamos que o cálculo do POC (apropriação de receita em nossas demonstrações financeiras) contempla o custo orçado de nossas obras, sempre revisado mensalmente, refletindo assim a real performance da empresa. FINANCIAMENTO À PRODUÇÃO Nossa estratégia consiste em contratar financiamento à produção para todos os projetos. De todos os projetos lançados e em construção, apenas dois deles, lançados no 2º e 3º trimestres de 2014, ainda não possuem o contrato de financiamento formalizado. Nosso índice de financiamento à construção continuou elevado. É importante destacar que nestes contratos de financiamentos há parcelas ainda não desembolsadas, pois a liberação do recurso ocorre de acordo com o andamento da obra destes projetos. REPASSES O processo de repasse (financiamento bancário para os clientes) continua efetivo. Em linha com a nossa estratégia, mantivemos um alto nível de repasses concluídos em até 90 dias (contados a partir da data de emissão da matrícula individualizada e regularização dos documentos até a emissão dos contratos de repasse), conforme tabela abaixo: Percentual de Repasses Concluídos Após a Entrega (por número de unidades passíveis de repasse) 30 dias 60 dias 90 dias Em 27/02/2015 1T12 30% 64% 79% 100% 2T12 17% 33% 84% 100% 3T12 18% 30% 73% 100% 4T12 34% 67% 82% 100% 1T13 19% 67% 81% 100% 2T13 49% 72% 82% 100% 3T13 38% 56% 71% 100% 4T13 57% 73% 87% 100% 1T14 31% 71% 85% 100% 2T14 39% 67% 84% 96% 3T14 38% 73% 87% 99% 4T14 36% N/A N/A 93% Página 13 de 33 Conforme a próxima tabela, nosso recebimento total de clientes (unidades em obra e concluídas) no ano foi de R$ 2.465,1 milhões (R$ 656,1 milhões no 4º trimestre), mantendo a eficiência operacional da cobrança e em especial dos repasses, comprovando a qualidade da nossa carteira. Recebimento por período (R$ mil) 2011 2012 2013 2014 Unidades em obra 720.750 712.406 1.082.562 849.151 Unidades concluídas 869.762 1.241.414 1.304.886 1.615.947 1.590.512 1.953.820 2.387.449 2.465.098 Total DISTRATOS E INADIMPLÊNCIA A Even não divulga relação entre distratos e vendas brutas dos trimestres correntes por entender que os distratos de um determinado trimestre não tem nenhuma correlação com as vendas do mesmo período, podendo gerar distorções na análise. Entendemos que os distratos mantém uma relação direta com inúmeros fatores que temos constantemente aprimorado na companhia, tais como: análise de crédito, monitoramento das entregas, acompanhamento da carteira e controle da inadimplência. Por este motivo, nossas vendas são sempre informadas líquidas de distratos. A política da Even é monitorar de perto o comportamento de pagamento dos nossos clientes, desligando rapidamente eventuais problemas identificados, de forma a permanecermos com uma carteira adimplente e com alta taxa de sucesso no momento do repasse. Realizamos frequentes análises de crédito durante todo o nosso relacionamento com os clientes a fim de monitorar a evolução de uma eventual carteira inadimplente. Estimamos o volume de distratos para cada ano e, até o presente momento estamos aderentes ao nosso planejamento. Página 14 de 33 DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO RECEITA No 4º trimestre, obtivemos uma receita bruta de vendas e serviços de R$ 621,3 milhões. No ano a receita operacional bruta totalizou R$ 2.265,8 milhões, o que representou uma redução de R$ 255,2 milhões (-10,1%) em relação à receita bruta operacional de 2013. Receita Bruta (R$ milhões) Receita Bruta Acumulada (R$ milhões) 719 590 567 2T14 3T14 2.521 621 2.266 488 4T13 1T14 4T14 2013 2014 Abaixo segue a abertura da receita proveniente apenas da venda de imóveis: Receita Bruta Reconhecida (Incorporação) Ano de Lançamento 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 R$ mil % R$ mil % R$ mil % R$ mil % R$ mil % Até 2011 360.722 52% 222.265 46% 253.417 43% 188.380 34% 125.181 21% 2012 142.062 20% 158.935 32% 191.972 33% 233.781 42% 199.839 33% 2013 199.086 28% 73.469 15% 58.144 10% 85.175 15% 112.966 19% 2014 - - 28.764 7% 74.077 14% 46.049 8% 169.064 29% Total 701.870 100% 477.433 100% 577.610 100% 553.385 100% 607.050 100% No 4º trimestre, os impostos sobre serviços e receitas atingiram R$ 16,2 milhões. Tais impostos (PIS, COFINS e ISS) representaram uma carga média de 2,6% sobre a receita operacional bruta, redução de 0,1 p.p. em relação ao 3º trimestre de 2014. No ano incidiram R$ 59,9 milhões de impostos sobre serviços e receitas, representando uma carga média de 2,6% sobre a receita operacional bruta, a qual apresentou redução de 0,1 p.p. em relação a 2013. Após a incidência de tais impostos, a receita operacional líquida do 4º trimestre totalizou R$ 605,1 milhões. No ano a receita operacional líquida atingiu R$ 2.205,9 milhões com redução de R$ 253,1 milhões (-10,3%) em relação a 2013. Página 15 de 33 LUCRO BRUTO E MARGEM BRUTA O lucro bruto foi de R$ 161,8 milhões no 4º trimestre. No ano o lucro bruto foi de R$ 614,2 milhões, com redução de R$ 81,1 milhões (-11,7%) em relação a 2013. Lucro Bruto (R$ milhões) Margem Bruta (ex-financiamentos) 38,5% 300 34,1% 35,3% Lucro Bruto Acumulado (R$ milhões) Margem Bruta Acum. (ex-financ.) 45, 0% 33,4% 31,7% 35, 0% 200 34,6% 33,5% 1.00 0 250 40, 0% 900 25, 0% 30, 0% 177 200 146 130 150 695 800 162 614 700 15, 0% 20, 0% 600 5,0 % 500 10, 0% 400 100 -5,0% 0,0 % 300 200 50 -15,0% -10,0% 100 - -25,0% 4T13 1T14 2T14 3T14 - -20,0% 4T14 2013 2014 A margem bruta no 4º trimestre foi de 33,4%, expurgando os efeitos dos encargos financeiros apropriados ao custo (dívida corporativa e financiamento a produção), estável em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Vale lembrar que o dissídio dos trabalhadores da construção civil do Estado de São Paulo, historicamente, é os aplicado nos 2 trimestres, impactando negativamente a margem do período. Entretanto, a recomposição os da margem ocorre nos 3 trimestres, com a atualização das parcelas das unidades já vendidas com o INCC. No ano a margem bruta foi de 34,6%, expurgando os efeitos dos encargos financeiros apropriados ao custo, aumento de 1,1 p.p. em comparação a 2013. A tabela abaixo mostra um histórico desde o 1º trimestre de 2011 (16 trimestres), comprovando a consistência operacional e estratégica da empresa. Destacamos a elevação da margem bruta. Margem Bruta (ex-financiamentos) ¹ 1T11 2T11 3T11 4T11 2011 1T12 2T12 3T12 4T12 2012 1T13 2T13 3T13 4T13 2013 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 30,5% 30,0% 33,9% 30,0% 31,1% 31,0% 31,2% 31,6% 33,3% 31,8% 32,7% 31,8% 35,5% 34,1% 33,5% 35,3% 31,7% 38,5% 33,4% 34,6% Margem Bruta LTM (ex-financiamentos) ¹ 1T11 2T11 3T11 4T11 2011 1T12 2T12 3T12 4T12 2012 1T13 2T13 3T13 4T13 2013 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 30,8% 30,7% 31,7% 31,1% 31,1% 31,2% 31,5% 31,0% 31,8% 31,8% 32,2% 32,3% 33,3% 33,5% 33,5% 34,0% 34,1% 34,8% 34,6% 34,6% ¹ Os números de 2011 não estão ajustados com as novas práticas contábeis, sendo que estes refletem na margem LTM até 3T12. A partir do 4T12 LTM os números estão ajustados com as novas práticas contábeis. É importante destacar que a Even atualiza o custo orçado dos empreendimentos mensalmente, não apenas considerando a variação do INCC no período, mas considerando o custo orçado efetivamente atualizado pela área técnica. Nosso custo reflete o impacto real incidente na mão de obra, matéria prima e equipamentos, bem como eventuais modificações realizadas pela área técnica no decorrer do andamento do empreendimento. Esta apuração sistemática resulta em uma menor oscilação das margens reportadas, inobstante às mudanças de mercado e a pressão constante de custos no setor. Página 16 de 33 Segue quadro demonstrando as margens brutas: (i) reconhecida contabilmente, (ii) a apropriar (REF) e (iii) do estoque (com os efeitos dos encargos financeiros apropriados ao custo). Referente ao 4º trimestre de 2014 (R$ milhões) Margem Bruta Receita Líquida Margem REF 1 Margem Bruta do Estoque 2, 3 605,1 2.070,5 3.361,1 (443,2) (1.326,0) (2.341,5) (402,9) (1.326,0) (2.234,6) Financiamento à Produção (24,2) - (24,1) Dívida Corporativa (16,1) - (82,8) 161,8 744,6 1.019,5 Margem Bruta (%) 26,7% 36,0% 30,3% Margem Bruta (%) ex-financiamentos (produção e corporativo) 33,4% 36,0% 33,5% CPV Construção e Terreno Lucro Bruto ¹ Margem REF e de estoque quando forem realizadas se beneficiarão das receitas de serviços e indexação da carteira pelo INCC. ² Expurgando custo das unidades não lançadas de empreendimentos faseados de R$ 373,0 milhões. ³ Custos incorridos e a incorrer. Na tabela abaixo podemos observar o custo a incorrer anual de todos os empreendimentos em fase de obra, incluindo as unidades vendidas e não vendidas (estoque). Custo a Incorrer Ano Unidades Vendidas Unidades em Estoque Total ¹ (R$ milhões) (R$ milhões) (R$ milhões) 2015 746,9 496,7 1.243,6 2016 432,4 544,2 976,6 2017 141,6 204,1 345,7 2018 5,1 7,9 13,1 Total 1.326,0 1.252,9 2.578,9 ¹ Incluindo custo total dos empreendimentos faseados (R$ 373,0 milhões). DESPESAS COMERCIAIS, GERAIS E ADMINSTRATIVAS No 4º trimestre, as despesas comerciais, gerais e administrativas (SG&A) totalizaram R$ 109,6 milhões, aumento de R$ 3,7 milhões (+3,5%) em relação ao trimestre anterior. No ano, o SG&A totalizou R$ 406,1 milhões, aumento de R$ 39,5 milhões (+10,8%) em relação a 2013 onde totalizou R$ 366,6 milhões. 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Comerciais 58.410 38.293 42.586 42.281 54.416 Gerais e administrativas 45.793 43.733 48.573 51.050 42.840 Remuneração da administração 1.888 1.984 1.790 1.821 1.792 Outras despesas (receitas) operacionais 3.235 5.853 7.815 10.760 10.534 109.326 89.863 100.764 105.912 109.582 15,6% 18,9% 17,6% 19,2% 18,1% Despesas Operacionais % da Receita Líquida Despesas comerciais As despesas comerciais do 4º trimestre, que totalizaram R$ 54,4 milhões, foram maiores em relação aos trimestres anteriores em função do volume de novos lançamentos no período. Página 17 de 33 No ano, as despesas comerciais totalizaram R$ 177,6 milhões, aumento de 8,7% em relação a 2013, devido predominantemente à (i) a central de atendimento a clientes, dado o incremento do volume de clientes ativos e (ii) aos custos de gestão patrimonial e predial, em função do maior volume de entrega e consequente aumento no estoque pronto. Despesas gerais e administrativas No 4º trimestre, houve redução da (i) provisão de bônus, (ii) apropriação de incentivo de longo prazo (ILP) e (iii) despesa com salários. No ano, as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 186,2 milhões, aumento de 7,7% em relação a 2013, em função do plano de ILP outorgado em abril de 2014 e da inflação. O novo plano de incentivo de longo prazo implementado em 2014 proporciona um grande alinhamento entre a alta administração e os acionistas da companhia, visto que o programa prevê um incentivo (matching) para que os principais executivos optem por converter para o longo prazo (ações) parte de sua remuneração variável de curto prazo (bônus). Desta forma, em 2014, em torno de 75% da remuneração variável destes executivos, que corresponde por cerca de 80% da remuneração total, é baseada em ações. Outras despesas (receitas) operacionais Em 2014, houve aumento de provisão de contingências (de clientes, trabalhistas e de empreiteiros) em função, principalmente, pelas últimas entregas realizadas na praça de Minas Gerais, e pelo volume recorde de entregas de empreendimentos. RESULTADO FINANCEIRO O resultado financeiro de 2014 foi positivo em R$ 115,6 milhões, enquanto que no mesmo período de 2013 havia sido positivo em R$ 47,3 milhões (aumento de R$ 68,3 milhões ou +144,5%). Este aumento é explicado pela maior receita financeira (+75,2%), a qual se deu pelo maior volume de recebíveis de unidades concluídas, que são pagos diretamente à Even (no período que o cliente ainda não fez o repasse do financiamento para o banco) e ajustados por inflação +12% a.a. O aumento dos recebíveis de unidades concluídas é decorrente do alto volume de entrega dos últimos trimestres. LUCRO OPERACIONAL No ano, o lucro operacional foi de R$ 323,2 milhões, redução de R$ 54,7 milhões (-14,5%) em relação a 2013. Esta variação se deu principalmente pela redução do volume de lançamentos e menor velocidade de vendas tendo impacto o reconhecimento da receita. Lucro Operacional Acumulado (R$ milhões) Lucro Operacional (R$ milhões) 378 110 108 323 81 4T13 65 69 1T14 2T14 3T14 4T14 2013 2014 Página 18 de 33 EBITDA A seguir pode ser observado o histórico do EBITDA: EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA 200 19,3% 180 17,2% 20,5% 15,1% EBITDA Acumulado (R$ milhões) Margem EBITDA 30, 0% 16,0% 19,2% 20, 0% 17,1% 600 160 20, 0% 135 10, 0% 473 140 500 113 120 82 100 10, 0% 0,0 % 378 97 87 400 -10,0% 0,0 % 80 300 -20,0% -10,0% 60 200 -30,0% 40 -20,0% 100 -40,0% 20 - -50,0% 4T13 1T14 2T14 3T14 - -30,0% 4T14 2013 2014 A menor receita do ano impactou diretamente o EBITDA, por diluir menos os custos e as despesas comerciais e administrativas. E abaixo segue o cálculo do EBITDA dos últimos trimestres e os acumulados de 2013 e 2014: Conciliação EBITDA ¹ 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Var. (%) 2013 2014 Var. (%) Lucro antes do IRPJ e da CSLL 109.926 64.570 69.330 108.481 80.863 -25,5% 377.935 323.244 -14,5% (+) Resultado Financeiro (19.571) (25.332) (24.033) (37.599) (28.612) -23,9% (47.272) (115.576) 144,5% 5.649 4.410 5.616 6.621 4.016 -39,3% 13.966 20.663 48,0% 39.451 38.099 35.963 35.490 40.350 13,7% 128.118 149.902 17,0% 135.455 81.747 86.876 112.993 96.617 -14,5% 472.747 378.233 -20,0% 19,3% 17,2% 15,1% 20,5% 16,0% -4,5 p.p. 19,2% 472.747 466.269 418.966 417.071 19,2% 19,0% 18,1% 18,1% (+) Depreciação e Amortização (+) Despesas apropriadas ao custo EBITDA Margem EBITDA (%) EBITDA LTM Margem EBITDA LTM (%) 378.233 -9,3% 472.747 17,1% -1,0 p.p. 19,2% 17,1% -2,1 p.p. 378.233 -20,0% 17,1% -2,1 p.p. ¹ EBITDA: resultado antes dos impostos, juros, encargos financeiros apropriados ao custo, depreciações e amortizações. LUCRO LÍQUIDO E MARGEM LÍQUIDA No ano o lucro líquido foi de R$ 252,4 milhões, representando uma redução de R$ 30,5 milhões em relação a 2013, a margem líquida (antes da participação de minoritários) foi de 12,4%, com redução de 0,9 p.p em relação a 2013. Lucro Líquido (R$ milhões) 13,6% 11,5% 100 87 Lucro Líquido Acumulado (R$ milhões) Margem Líquida * 17,4% 120 Margem Líquida * 20, 0% 400 11,1% 9,7% 15, 0% 13,4% 12,4% 14, 0% 350 82 10, 0% 300 80 68 283 12, 0% 252 5,0 % 10, 0% 250 54 60 49 0,0 % 8,0 % 200 -5,0% 6,0 % 150 40 -10,0% 4,0 % 100 20 -15,0% 2,0 % 50 - -20,0% 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 - 0,0 % 2013 2014 * Margem Líquida: relativa ao lucro líquido antes da participação de minoritários. Página 19 de 33 No 4º trimestre foi reportado lucro líquido de R$ 67,5 milhões, redução de R$ 14,9 milhões em relação ao trimestre anterior, atingindo uma margem líquida (antes da participação de minoritários) de 11,1%, redução de 6,3 p.p em relação ao trimestre anterior. Devido ao longo ciclo da operação, acreditamos que a análise do desempenho da companhia por meio do uso das margens extraídas dos demonstrativos financeiros (margem bruta, EBITDA e líquida) deve considerar um período maior do que apenas um trimestre. Margem Líquida ¹ 1T11 2T11² 3T11² 4T11 2011 1T12 2T12 3T12 4T12 2012 1T13 2T13 3T13 4T13 2013 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 14,2% 13,1% 13,1% 9,1% 12,2% 11,1% 8,7% 12,4% 17,1% 12,5% 12,4% 12,8% 14,5% 13,6% 13,4% 11,5% 9,7% 17,4% 11,1% 12,4% Na tabela abaixo, demonstramos a margem líquida dos doze meses anteriores a cada trimestre. Desta forma, percebemos baixa volatilidade: Margem Líquida ¹ LTM 1T11² 2T11² 3T11² 4T11 2011 1T12 2T12 3T12 4T12 2012 1T13 2T13 3T13 4T13 2013 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 13,5% 13,4% 13,0% 12,2% 12,2% 11,5% 10,5% 10,4% 12,5% 12,5% 12,8% 13,7% 14,2% 13,4% 13,4% 13,2% 12,4% 13,1% 12,4% 12,4% ¹ Margem Líquida: relativa ao lucro líquido antes da participação de minoritários. ² Os números de 2011 não estão ajustados com as novas práticas contábeis, sendo que estes refletem na margem LTM até 3T12. A partir do 4T12 LTM os números estão ajustados com as novas práticas contábeis. ESTRUTURA FINANCEIRA Em 31 de dezembro de 2014, o saldo de disponibilidades era de R$ 721,3 milhões, 5,8% menor quando comparado a 31 de dezembro de 2013. Já os empréstimos, financiamentos à produção e debêntures totalizaram R$ 1.870,3 milhões (se mantendo estável em relação aos R$ 1.883,6 milhões de 31 de dezembro de 2013), sendo R$ 904,3 de dívida de financiamento a produção (SFH), que é integralmente garantida pelos recebíveis do próprio empreendimento e a diferença de R$ 966,0 milhões correspondente a dívidas de terrenos, debêntures, CRIs e swap. A tabela abaixo mostra a estrutura de capital, a alavancagem e o valor de recebíveis de unidades concluídas em 31 de dezembro de 2014: 31/12/2014 (R$ milhões) Financiamentos à Produção 904,3 48% Terrenos (CCB) 228,3 12% Debêntures 305,4 16% CRI 381,2 20% 51,1 3% Swap (CCB) Dívida Bruta 1.870,3 Caixa (721,3) Dívida Líquida 1.149,0 Patrimônio Líquido 2.419,5 Dívida Líquida / PL 47,4% 61% de financiamento à produção e terrenos 100% Recebíveis de Unidades Concluídas em 31/12/2014 (R$ milhões) 608,7 Página 20 de 33 Abaixo é possível observar alguns indicadores de alavancagem, bem como características de nossos financiamentos: Indicadores Dívida Total Custo Médio - Duration Dívida SFH ¹ Dívida Corporativa TR + 9,39% a.a. 1,5 ano 112,4% CDI 1,1 ano 1,8 ano ¹ Considera o saldo devedor total (100%) de cada SPE, mesmo que a Even não possua este percentual em cada empreendimento. Fluxo de Amortização do principal das Debêntures, CRI, CCB e Swap (R$ milhões) Debêntures CRI CCB (terrenos) Swap 65 33 120 104 1T 75 2T 3T 50 42 4T 1T 150 50 2T 2015 Ano % do total % acumulado 50 3T 33 4T 1T 2T 2016 2015 25% 25% 3T 65 50 33 4T 1T 2T 2017 2016 32% 57% 3T 4T 2018 2017 32% 89% 2018 11% 100% GERAÇÃO DE CAIXA / CASH BURN A geração de caixa do 4º trimestre, excluindo os dividendos e a recompra de ações, foi de R$ 72,1 milhões. No ano, a geração de caixa, excluindo os dividendos e a recompra de ações, foi de R$ 98,5 milhões, conforme demonstrado no quadro abaixo: Cash Burn (R$ milhões) 1T14 2T14 3T14 4T14 2014 Dívida Líquida Inicial 1.118,0 1.100,9 1.167,6 1.196,6 1.118,0 Dívida Líquida Final 1.100,9 1.167,6 1.196,6 1.149,0 1.149,0 (17,2) 66,7 29,0 (47,6) 31,0 Cash Burn Dividendos - (67,2) - - (67,2) Recompra de ações (21,5) (7,4) (8,9) (24,5) (62,3) Cash Burn (ex-dividendos e recompra) (38,7) (7,9) 20,2 (72,1) (98,5) Destacamos a manutenção da dívida líquida e nível de alavancagem (47,4% dívida líquida/patrimônio líquido), mesmo após aquisição de terrenos que equivalem a R$ 3,6 bilhões (parte Even) em valor potencial de vendas. Nossa solidez financeira é suportada pelo bom nível de recebimento dos clientes combinado com o ótimo ritmo de repasse dos financiamentos imobiliários (mesmo em um ano recorde de entregas). Página 21 de 33 CONTAS A RECEBER DE CLIENTES Encerramos o 4º trimestre com R$ 608,7 milhões de recebíveis de unidades concluídas. Estes valores, em sua maior parte, estão em processo de repasse para os bancos (financiamento para o cliente). O saldo de contas a receber está atualizado pela variação do INCC até a entrega das chaves e, posteriormente, pela variação do índice de preços (IPCA ou IGPM), acrescido de juros de 12% ao ano, apropriados de forma pro rata temporis. O saldo de contas a receber está líquido de permutas. O contas a receber apropriado passou de R$ 2,3 bilhões em 31 de dezembro de 2013 para R$ 2,0 bilhões em 31 de dezembro de 2014 (-11,5%). O saldo de contas a receber das unidades vendidas e ainda não concluídas não está totalmente refletido como ativo nas demonstrações financeiras, uma vez que o saldo é reconhecido na medida da evolução da construção. De acordo com o cronograma abaixo, do total de recebíveis de R$ 4.177,9 milhões, (contas a receber apropriado + contas a receber a apropriar no balanço) R$ 484,7 milhões serão recebidos durante o período de construção, ou seja, recebíveis de unidades não concluídas, e a parcela de R$ 3.693,2 milhões teria o seguinte cronograma de recebimento considerando a hipótese de recebimento integral em até 120 dias a contar da data da entrega dos empreendimentos: Contas a Receber Apropriado e a Apropriar Expectativa de Recebimento Contas a Receber Total (R$ milhões) Durante o período de obra Após o período de obra Ano (R$ milhões) (R$ milhões) 2015 292,5 1.570,9 1.863,4 2016 147,6 1.051,8 1.199,4 2017 43,5 753,2 796,7 2018 1,1 317,3 318,5 Total 484,7 3.693,2 4.177,9 Vale lembrar que estes valores poderão ser quitados pelo cliente, repassados para os bancos (financiamento para o cliente) ou securitizados. COMPOSIÇÃO ACIONÁRIA Composição Acionária (em 31/12/2014) Conselho de Administração e Diretoria Tesouraria Free Float 8,8% 3,5% 87,8% (Ações totais: 233.293.408) Página 22 de 33 OUTRAS INFORMAÇÕES RECONHECIMENTOS No final de 2014, o empreendimento BC Bela Cintra conquistou nível Ouro do Selo Casa Azul concedido pela Caixa Econômica Federal, sendo o 1º empreendimento da região metropolitana de São Paulo fora do programa Minha Casa Minha Vida a receber a certificação nesta categoria. Além de atestar que as práticas da Even contribuem para minimizar os impactos ambientais, o selo também traz o benefício de redução do custo de financiamento à produção da obra. Desta forma, a partir de agora, todas as obras da Even com financiamento da Caixa Econômica Federal serão apresentadas à instituição para obtenção do selo. Além disso, durante 2014, recebemos diversas premiações de instituições independentes. Tais como: • • • • • • • • Prêmio Top Sustentabilidade ADVB 2014: eleita uma das melhores empresas. Marketing Best Sustentabilidade: destaque com o projeto Guia 101 Lugares para se conhecer. Melhores da Dinheiro (IstoÉ Dinheiro): eleita a campeã no setor de Construção Imobiliária (capital aberto). Destaque com 1º lugar nos indicadores de Recursos Humanos e Responsabilidade Social. Época Negócios 360º: 1º lugar em Inovação (no setor da construção civil); 81º lugar entre as 500 maiores de 2013. Prêmio ITC Net: 8ª colocação entre as maiores construtoras do país, em m². Top Imobiliário: 1º colocado na categoria Incorporação, 2º colocado na categoria Construtora e 7º colocado na categoria Vendedor. Valor 1000: listada entre as 1000 maiores companhias do país (202ª posição). Melhores & Maiores da Exame: 162ª posição. SUSTENTABILIDADE A sustentabilidade faz parte da identidade da Even. A companhia incentiva o desenvolvimento de projetos e de novas tecnologias que proporcionem a redução de resíduos, o uso racional de recursos naturais (como energia e água) e a utilização de materiais ambientalmente corretos. Hoje, dentro do portfólio de produtos da Even há 40 empreendimentos com certificação Aqua, sendo 4 entregues e 36 em andamento e um grande empreendimento com pré-certificação Leed Silver, também em construção. Tal estratégia torna os produtos da Even mais atrativos comercialmente e com forte fator de diferenciação na decisão de compra, visto que contemplam quesitos relacionados a sustentabilidade e uso de recursos naturais como água e energia. Como base de comparação, estes empreendimentos em relação a outros sem estes quesitos apresentam redução média de 27% no consumo de água dos clientes e 39% o consumo de energia proveniente das áreas comuns, valor expressivo que, além de alinhado com a atual situação das reservas hídricas, é revertido também em economia financeira aos clientes. Já nas obras, estão implementados processos construtivos que reduzem o consumo de água e energia ou mesmo reutilizam água para determinadas fases ou áreas de vivência dos canteiros. A partir dos resultados obtidos em seis anos de análise, há três anos foram estabelecidas metas de redução destes insumos que garantem mais eficiência e rápidas correções de eventuais desvios. As obras em andamento da Even já contemplam planos de contingência para eventual implementação de rodízio no consumo de água ou mesmo no caso de falta destes insumos junto às concessionárias. EVENTOS SUBSEQUENTES Após o fechamento do 4º trimestre, a companhia recomprou 409.111 ações, ou R$ 1,9 milhão, assim o programa de recompra foi 100% concluído. Página 23 de 33 ANEXOS ANEXO 1 – Demonstração de Resultado Demonstração do Resultado Consolidado (em milhares de reais) (Não revisada pelos auditores independentes) DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADO Receita Bruta de Vendas e/ou Serviços 1T14 487.879 2T14 589.719 3T14 566.956 4T14 621.252 2014 2.265.806 2013 2.521.031 Receita Líquida de Vendas e/ou Serviços Incorporação e revenda de imóveis Prestação de serviços Deduções da Receita Bruta 475.489 477.433 10.446 (12.390) 573.665 577.610 12.109 (16.054) 551.662 553.385 13.571 (15.294) 605.079 607.050 14.202 (16.173) 2.205.895 2.215.478 50.328 (59.911) 2.458.987 2.460.942 60.089 (62.044) (345.933) 129.556 27,2% 35,3% (427.606) 146.059 25,5% 31,7% (374.868) 176.794 32,0% 38,5% (443.248) (1.591.655) (1.763.648) 161.831 614.240 695.339 26,7% 27,8% 28,3% 33,4% 34,6% 33,5% (89.863) (38.293) (43.733) (1.984) (5.853) (100.764) (42.586) (48.573) (1.790) (7.815) (105.912) (42.281) (51.050) (1.821) (10.760) (109.582) (54.416) (42.840) (1.792) (10.534) (406.121) (177.576) (186.196) (7.387) (34.962) (366.611) (163.392) (172.950) (7.424) (22.845) 39.693 45.295 70.882 52.249 208.119 328.728 (455) 2 - 2 (451) 1.935 25.332 (6.053) 31.385 64.570 24.033 (9.188) 33.221 69.330 37.599 (7.816) 45.415 108.481 28.612 (11.882) 40.494 80.863 115.576 (34.939) 150.515 323.244 47.272 (38.620) 85.892 377.935 (9.937) (12.045) 2.108 54.633 (13.405) (16.166) 2.761 55.925 (12.523) (12.698) 175 95.958 (13.482) (15.536) 2.054 67.381 (49.347) (56.445) 7.098 273.897 (49.588) (53.514) 3.926 328.347 (820) (7.256) (13.550) 141 (21.485) (45.461) Lucro Líquido do Exercício 53.813 48.669 82.408 67.522 252.412 282.886 Margem Líquida Margem líquida (sem minoritários) 11,3% 11,5% 8,5% 9,7% 14,9% 17,4% 11,2% 11,1% 11,4% 12,4% 11,5% 13,3% Custo incorrido das vendas realizadas Lucro Bruto Margem Bruta Margem Bruta (ex-financiamentos) Receitas (Despesas) Operacionais Comerciais Gerais e Administrativas Remuneração da Administração Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas Lucro (prejuízo) operacional antes das participações societárias, do resultado financeiro Resultado das Participações Societárias Resultado Financeiro Despesas Financeiras Receitas Financeiras Lucro antes do IRPJ e CSLL IRPJ e CSLL Corrente Diferido Lucro Líquido antes da participação dos minoritários Participação de Minoritários Página 24 de 33 ANEXO 2 – Balanço Patrimonial Balanço Patrimonial Consolidado (em milhares de reais) (Não revisada pelos auditores independentes) ATIVO Disponibilidades Contas a receber Imóveis a comercializar Impostos e contribuições a compensar Demais contas a receber Ativo Circulante 31/03/2014 30/06/2014 30/09/2014 31/12/2014 31/12/2013 645.745 726.807 682.944 721.266 765.547 1.781.542 1.759.275 1.800.587 1.640.415 1.880.015 725.772 722.911 707.289 745.778 707.074 8.339 11.237 12.427 8.965 7.015 91.452 112.112 101.402 88.582 68.651 3.252.850 3.332.342 3.304.649 3.205.006 3.428.302 Contas a Receber Imóveis a comercializar C/C com Parceiros nos Empreendimentos Adiantamentos para futuro aumento de capital Transações com partes relacionadas Demais Contas a Receber Investimentos Imobilizado Intangível Ativo Não Circulante 435.328 866.201 80.187 629 5.284 17.526 28.180 8.239 1.441.574 342.739 996.575 31.294 635 8.213 14.045 30.823 8.986 1.433.310 323.093 1.102.242 41.462 652 25.896 9.469 26.554 9.243 1.538.611 373.269 1.165.565 39.673 13.805 667 24.962 22.947 24.884 9.302 1.675.074 395.553 819.565 33.380 62.417 612 5.185 19.746 31.269 8.664 1.376.391 Total do Ativo 4.694.424 4.765.652 4.843.260 4.880.080 4.804.693 PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Fornecedores Contas a Pagar por Aquisição de Imóveis Empréstimos e financiamentos Cessão de recebíveis Debêntures Impostos e Contribuições a Recolher Tributos a pagar Adiantamentos de Clientes C/C com Parceiros nos Empreendimentos Dividendos propostos Provisões Demais Contas a Pagar Passivo Circulante Contas a Pagar por Aquisições de Imóveis Provisões Tributos a Pagar Empréstimos e financiamentos Cessão de recebíveis Debêntures Imposto de renda e contribuição social diferidos Demais Contas a Pagar Passivo Exigível a Longo Prazo 31/03/2014 30/06/2014 30/09/2014 31/12/2014 31/12/2013 67.503 94.031 73.366 64.430 68.031 33.366 41.443 45.169 37.357 38.087 516.368 458.363 606.896 510.406 464.947 5.107 4.726 3.501 2.691 7.884 112.747 113.139 113.502 163.915 115.998 39.269 46.649 47.177 42.809 43.084 42.289 41.544 41.925 38.376 45.433 28.408 31.570 18.797 4.434 14.101 10.804 10.001 16.121 11.114 11.194 67.186 59.948 67.186 25.000 15.000 22.500 22.500 25.000 86.607 50.167 84.117 59.450 84.886 1.034.654 906.633 1.073.071 1.017.430 985.831 58.066 65.483 10.334 926.490 2.073 190.990 47.930 27.903 1.329.269 51.305 61.579 8.094 1.131.740 1.783 191.159 45.169 16.190 1.507.019 59.880 70.176 7.523 967.866 1.749 191.329 44.994 13.609 1.357.126 88.145 85.950 8.732 1.054.453 1.735 141.498 42.940 19.702 1.443.155 60.302 52.689 9.559 1.007.635 2.578 294.987 50.038 25.198 1.502.986 Participação dos não controladores Patrimônio Líquido 1.083.266 (21.503) (15.775) 27.826 947.972 2.021.786 308.715 2.330.501 1.683.266 (28.934) (15.775) 28.856 396.641 2.064.054 287.946 2.352.000 1.683.266 (36.934) (15.775) 29.577 479.049 2.139.183 273.880 2.413.063 1.683.266 (61.440) (15.775) 30.298 486.623 2.122.972 296.523 2.419.495 1.083.266 (15.775) 26.518 894.159 1.988.168 327.708 2.315.876 Passivo e Patrimônio Total 4.694.424 4.765.652 4.843.260 4.880.080 4.804.693 Capital Social atribuído aos acionistas da controladora Ações em Tesouraria Custos de Transação Plano de opção de ações Reserva de lucros Página 25 de 33 ANEXO 3 – Demonstração de Fluxo de Caixa Demonstração de Fluxo de Caixa (em milhares de reais) (Não revisada pelos auditores independentes) FLUXO DE CAIXA Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 1T14 64.570 2T14 69.330 3T14 108.481 4T14 80.863 2014 323.244 2013 377.935 455 4.410 1.106 1.308 7.500 1.302 3.993 24.254 (2) 5.616 1.115 1.030 7.500 1.645 1.950 17.979 6.621 810 721 8.208 3.754 4.843 36.080 (2) 4.016 841 721 9.442 6.332 28.002 451 20.663 3.871 3.780 23.208 16.143 17.118 106.315 (1.935) 13.966 3.270 3.028 31.364 7.173 7.510 66.993 58.699 (65.334) 212 (1.324) (7.892) (528) (6.957) 14.307 (6.184) (3.282) 4.426 (19.813) 75.228 114.855 (127.513) 48.090 (2.898) (23.589) 26.529 1.316 3.162 4.395 (671) (73.153) (28.025) 48.661 (21.666) 109.996 (90.045) (101.812) (4.048) (3.218) (1.190) 3.462 (6.973) 10.032 (20.666) (8.936) 12.301 20.453 (12.773) (14.363) 338 (6.708) (1.259) (824) 30.659 (18.573) (27.616) 22.784 26.580 142.508 261.884 (384.704) 41.036 (1.950) (28.422) (3.601) 27.113 (9.667) (8.159) (6.036) (56.641) (52.670) 292.977 62.080 (319.687) (5.327) 1.474 19.118 (8.957) (29.333) 3.833 (7.755) (9.556) (10.071) (71.810) 133.313 Juros pagos Imposto de renda e contribuição social pagos Fluxo de Caixa Operacional (14.207) (12.045) 48.976 (8.415) (16.166) 24.080 (9.403) (12.698) 4.479 (9.228) (15.536) 117.744 (41.253) (56.445) 195.279 (36.741) (53.514) 43.058 Diminuição (aumento) em aplicações financeiras Aquisição de bens do ativo imobilizado e intangível Aumento dos investimentos Lucros recebidos Adiantamento para futuro aumento de capital Fluxo de Caixa dos Investimentos 109.955 (2.002) 542 1.223 109.718 (102.020) (10.121) 1.750 1.733 (108.658) 37.498 (3.418) 3.966 610 38.656 (42.831) (3.247) (22.648) 9.172 (10.083) (69.637) 2.602 (18.787) (16.390) 12.738 (10.083) (29.920) (202.318) (26.475) (3.767) 19.886 (212.674) 186.849 (333.869) 483.378 (345.135) (17) (21.503) (168.540) (6) (7.432) (67.186) 63.619 (17) (7.999) (49.500) (15) (24.506) (52.616) (55) (61.440) (67.186) (207.037) 1.301 (61.018) 156.121 Aumento (Redução) do Caixa (9.846) (20.959) (6.365) (4.510) (41.679) (13.495) Caixa Inicial Caixa Final 48.153 38.306 38.306 17.348 17.348 10.983 10.983 6.474 48.153 6.474 61.648 48.153 Ajustes para reconciliar o lucro com o caixa gerado pela operação Equivalência patrimonial Depreciações e amortizações Baixas de ativo imobilizado e intangível Plano de opção de ações Participação nos resultados Provisão para garantias Provisão para riscos cíveis e trabalhistas Juros provisionados Variações nos ativos e passivos circulantes não circulantes Contas vinculadas Contas a receber Imóveis a comercializar Conta-corrente com parceiros nos empreendimentos Impostos e contribuições a compensar Demais ativos Fornecedores Contas a pagar por aquisição de imóveis Adiantamentos de clientes Impostos e contribuições a recolher Desconto de recebíveis Demais passivos Movimentos de acionistas não controladores Caixa (aplicado nas) gerado pelas operações De terceiros: Ingresso de novos empréstimos e financiamentos Pagamento de empréstimos, financiamentos e debêntures De acionistas/partes relacionadas: (Pagamento) Ingresso de partes relacionadas, líquido Aquisições de ações em tesouraria Dividendos pagos, líquido de dividendos não reclamados Fluxo de Caixa dos Financiamentos 191.405 218.491 1.080.123 1.111.897 (232.889) (246.586) (1.158.479) (896.059) Página 26 de 33 ANEXO 4 – Ativo Líquido Ativo Líquido 31/12/2014 721.266 (1.870.272) Disponibilidade e aplicações financeiras Empréstimos, financiamentos e debêntures a pagar Endividamento líquido (1.149.006) 2.013.684 2.164.248 (4.434) 50.984 (168.979) Contas a receber de clientes "on-balance" Contas a receber de clientes "off-balance" Adiantamento de clientes Reversão ajuste a valor presente Impostos sobre contas a receber de clientes Contas a receber de clientes líquido de impostos 4.055.503 (1.326.016) 28.559 Obrigações de construção de imóveis vendidos Parceiros de negócios a receber (pagar) Outras contas a receber (pagar) (1.297.457) 2.995.651 (119.826) (1.252.910) 373.046 Unidades em estoque a valor de mercado Impostos sobre comercialização de unidades em estoque Custo orçado a incorrer de imóveis em estoque Ajuste de empreendimentos contabilmente considerados lançados Estoque líquido 1.995.961 522.628 875.930 (10.683) (875.930) (114.819) Estoque de terrenos "on-balance" Estoque de terrenos "off-balance" Dívida de terrenos "on-balance" Dívida de terrenos "off-balance" Dívida de terrenos já lançados Terrenos 397.126 22.947 - Projetos consolidados por equivalência patrimonial "on-balance" Projetos consolidados por equivalência patrimonial "off-balance" Projetos consolidados por equivalência patrimonial 22.947 (296.523) (82.021) Participação de minoritários "on-balance" Participação de minoritários "off-balance" Participação de minoritários (378.544) 157.362 (346.375) Outros ativos Outros passivos Outros ativos (passivos) (189.013) Ativo líquido 3.457.517 224.774 Quantidade de ações ex-tesouraria ('000) em 09/03/2015 Ativo líquido por ação 1.996 15,38 397 4.056 23 1.870 1.297 3.458 379 189 1.011 721 Caixa Contas a Receber Estoque Terrenos Equivalência Endividamento Contas a Pagar Patrimonial Minoritários Outros Ativos e Ativo Líquido Market Cap Passivos (em 09/03/2015) Página 27 de 33 ANEXO 5 – Land Bank A tabela mostra os terrenos adquiridos pela Companhia, por empreendimento, em 31 de dezembro de 2014: Terreno Localização EPO Paranasa . DUO Monterosso . Maxime Atlantida F1 Atlantida F2 Atlantida F3 Terreno I Terreno II Terreno III Terreno IV Terreno V Terreno VI Terreno VII Terreno VIII Terreno IX Terreno X Terreno XI Terreno XII Terreno XIII Terreno XIV Terreno XV Terreno XVI Terreno XVII Terreno XVIII Terreno XIX Terreno XX Terreno XXI Terreno XXII Terreno XXIII Terreno XXIV Terreno XXV Terreno XXVI Terreno XXVII Terreno XXVIII Terreno XXIX Terreno XXX Terreno XXXI Terreno XXXII Terreno XXXIII Terreno XXXIV Terreno XXXV Terreno XXXVI Terreno XXXVII Terreno XXXVIII Terreno XXXIX Terreno XL Terreno XLI Terreno XLII Terreno XLIII Terreno XLIV Terreno XLV Terreno XLVI Terreno XLVII Terreno XLVIII Terreno XLIX Terreno L Terreno LI Terreno LII Terreno LIII Terreno LIV Terreno LV 60 terrenos ou fases Minas Gerais Minas Gerais Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul São Paulo Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul São Paulo São Paulo São Paulo Rio de Janeiro Rio Grande do Sul São Paulo Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Rio de Janeiro Rio de Janeiro São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo Rio de Janeiro São Paulo Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo São Paulo Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul São Paulo Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul Rio Grande do Sul São Paulo Rio Grande do Sul São Paulo Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Data da Compra jul-07 mai-07 mai-10 mai-10 mai-10 out-07 mai-10 mai-10 mai-10 mai-10 set-10 jul-10 jul-10 jul-10 jun-11 ago-11 dez-11 set-12 jul-12 jul-12 jan-12 jul-12 abr-13 ago-13 nov-13 dez-13 jun-13 jan-13 jan-13 jan-13 dez-13 jan-14 jan-14 mar-14 mar-14 mai-14 fev-14 jan-14 abr-14 abr-14 mai-14 jun-14 mai-14 mai-14 mar-14 jun-14 jul-14 set-14 set-14 set-14 set-14 set-14 set-14 out-14 out-14 nov-14 dez-14 dez-14 dez-14 dez-14 Áreas (m²) Terreno Útil 8.228 17.074 9.511 20.094 32.530 3.925 33.506 3.925 32.472 3.797 5.014 8.644 8.410 15.704 1.008 181 603 108 603 108 12.896 8.971 19.685 21.290 19.685 21.290 19.685 21.290 8.410 15.704 6.348 3.824 20.273 47.509 15.969 23.552 7.062 16.883 7.062 17.455 11.753 18.889 1.523 2.611 2.507 4.559 44.267 17.538 6.903 13.596 1.280 4.782 4.861 10.461 6.229 7.660 19.145 23.544 26.531 32.628 2.067 13.273 8.205 27.608 3.868 12.743 17.287 22.397 14.608 18.926 16.363 19.688 1.453 3.849 6.050 11.411 5.650 13.857 2.466 11.420 8.208 16.351 3.920 16.989 189.471 89.810 455.094 212.621 32.085 20.896 6.170 13.170 6.773 9.685 3.109 14.156 5.459 13.175 44.145 22.541 15.475 7.273 40.206 22.447 3.834 11.646 4.734 19.077 4.878 7.164 4.598 9.147 20.280 27.948 18.022 24.836 15.711 21.652 5.024 13.061 1.359.169 1.552.819 Unidades 208 178 88 88 86 137 186 389 243 243 172 327 327 327 186 72 188 382 192 197 238 12 46 267 258 16 56 84 336 276 234 420 70 376 318 288 98 211 263 376 302 302 284 902 400 208 131 204 342 352 194 288 462 334 22 169 422 376 282 65 14.500 VGV Esperado Total Even 157.023 157.023 147.268 147.268 69.099 55.279 71.174 56.939 68.977 55.182 24.282 24.282 115.484 115.484 205.063 164.050 122.672 98.137 122.672 98.137 64.847 48.227 120.970 120.970 120.970 120.970 120.970 120.970 115.484 115.484 18.670 14.936 177.581 88.791 122.093 122.093 127.443 127.443 130.767 130.767 131.452 131.452 22.933 18.346 40.370 40.370 105.174 105.174 87.923 87.923 72.543 36.271 146.556 146.556 66.190 66.190 203.443 203.443 281.937 281.937 98.356 98.356 164.425 164.425 147.298 147.298 131.375 131.375 110.758 110.758 119.725 119.725 70.936 70.936 78.711 78.711 99.163 99.163 195.612 97.806 116.699 116.699 214.835 214.835 45.633 36.506 34.521 27.617 176.030 119.701 76.726 61.381 53.867 43.093 177.580 177.580 94.565 94.565 135.755 92.313 47.588 32.360 123.642 84.076 82.477 32.991 133.889 133.889 61.977 42.145 56.240 56.240 177.209 177.209 157.479 157.479 137.286 137.286 71.870 48.872 6.774.257 6.105.485 Página 28 de 33 ANEXO 6 – Evolução da comercialização e evolução financeira do custo O quadro abaixo apresenta a evolução da comercialização e a evolução financeira do custo de nossos empreendimentos em 31/12/2014 em comparação a 30/09/2014 e a 31/12/2013: Empreendimento Lanç. % Even Icon (São Paulo) Azuli Horizons Personale Reserva Granja Julieta Window The View Terra Vitris Breeze Alto da Lapa Club Park Santana Duo EcoLife Cidade Universitária Vitá Alto da Lapa Reserva do Bosque Campo Belíssimo Wingfield Boulevard São Francisco Iluminatto Inspiratto Particolare Plaza Mayor Vila Leopoldina Vida Viva Mooca Vida Viva Tatuapé Especiale Le Parc Tendence Verte Vida Viva Santa Cruz Concetto In Cittá The Gift Vida Viva Freguesia do Ó Vida Viva Vila Maria Arts ibirapuera Breeze Santana Gabrielle L'essence Spazio Dell´Acqua Vitá Araguaia Du Champ Grand Club Vila Ema Villagio Monteciello Terrazza Mooca Veranda Mooca Nouveaux Signature Up Life Vida Viva Butantã Vida Viva São Bernardo Vivre Alto da Boa Vista Vida Viva Parque Santana Sophistic Weekend Club Park Butantã Double Icon (Belo Horizonte) Open Jardim das Orquídeas Open Jardim das Orquídeas (unid. não lanç.) Magnifique GRU Central Office/ Everyday Resid. Club Paulistano Plaza Mayor Ipiranga 2T03 3T03 4T03 2T04 3T04 4T04 1T05 3T05 4T05 4T05 4T05 4T05 4T05 2T06 3T06 3T06 4T06 4T06 4T06 4T06 4T06 4T06 4T06 1T07 1T07 1T07 1T07 1T07 2T07 2T07 2T07 2T07 2T07 3T07 3T07 3T07 3T07 3T07 3T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 4T07 1T08 1T08 2T08 2T08 2T08 2T08 2T08 2T08 2T08 2T08 2T08 50% 50% 50% 50% 15% 100% 45% 100% 100% 100% 25% 40% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 15% 75% 100% 100% 100% 50% 50% 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 85% 100% 100% 100% 50% 30% 100% % Vendido POC 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 88% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 98% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 98% 98% 98% 100% 100% 98% 94% 94% 94% 100% 100% 97% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 95% 95% 96% 100% 99% 92% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 97% 98% 100% 100% 100% 100% 86% 85% 86% 79% 79% 79% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 96% 100% 100% 100% 91% 91% 92% 95% 97% 96% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Continuação na próxima página. Página 29 de 33 Empreendimento Lanç. % Even Vida Viva Golf Club Cinecittá (1ª fase) Incontro Montemagno Pleno Santa Cruz Timing Vida Viva Jardim Itália Vida Viva Vila Guilherme Arte Luxury Home Resort E-Office Design Berrini Montemagno - 2º Fase Plaza Mayor Ipiranga - 2ª Fase Honoré Bela Vista Spot Cidade Baixa Terra Nature - Ipê Shop Club Guarulhos - (1ª Fase) Cinecittá (2ª fase) Shop Club Guarulhos (2ª Fase) Terra Nature - Jatobá Terra Nature - Cerejeiras Spazio Vittá Vila Ema Shop Club Vila Guilherme Atual Santana Spazio Vittá Vila Ema - (2ª Fase) Oscar Freire Office Terra Nature - Nogueira Terra Nature Pau-Brasil Duo Alto da Lapa Altto Pinheiros Allegro Jd Avelino The One Alegria Ideal Near Praça Jardim Novitá Butantã VV Clube Iguatemi (Granada) Casa do Sol (Jade) Novitá Butantã 2ª fase Code Soho Nova Leopoldina Tribeca Nova Leopoldina Montemgano - 3ª fase Passeio Nouveau Vila da Serra VV Clube Moinho Passione Bela Cintra Code Berrini Concept Caminhos da Barra Dream Sena Madureira Royal Blue Ideal Brooklin Passione Duo Fascinio Vila Mariana Cube Park Club Bairro Jardim True Ponta da Figueira Arte Bela Vista Vivace Castelo Moratta Vila Ema Giardino Diseño Campo Belo Hom L'Essence 2ª fase 2T08 3T08 3T08 3T08 3T08 3T08 3T08 3T08 4T08 4T08 4T08 4T08 1T09 1T09 1T09 1T09 2T09 2T09 2T09 2T09 2T09 2T09 2T09 3T09 3T09 3T09 3T09 3T09 3T09 3T09 4T09 4T09 4T09 4T09 4T09 4T09 4T09 4T09 1T10 1T10 1T10 1T10 1T10 1T10 2T10 2T10 2T10 2T10 2T10 2T10 2T10 2T10 3T10 3T10 3T10 3T10 3T10 3T10 3T10 3T10 3T10 4T10 4T10 4T10 4T10 4T10 4T10 4T10 100% 85% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 50% 100% 100% 50% 50% 46% 100% 85% 100% 46% 46% 100% 100% 100% 100% 100% 46% 46% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 50% 100% 100% 50% 50% 100% 35% 43% 50% 100% 50% 80% 100% 100% 50% 100% 50% 67% 100% 100% 100% 50% 100% 18% 50% 100% 100% 100% 100% 50% 100% % Vendido POC 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 93% 93% 94% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 97% 100% 100% 100% 98% 97% 96% 100% 100% 100% 96% 96% 97% 100% 100% 100% 97% 97% 96% 100% 100% 100% 81% 50% 37% 100% 100% 100% 99% 99% 98% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 99% 99% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 98% 98% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 99% 100% 100% 100% 96% 95% 97% 100% 100% 100% 54% 40% 32% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 98% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 95% 96% 93% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 98% 98% 97% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 97% 98% 100% 100% 100% 100% 98% 99% 99% 100% 100% 100% 98% 91% 90% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99% 100% 100% 100% 96% 96% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 95% 95% 95% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 100% 100% 100% 96% 97% 98% 100% 100% 95% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 97% 90% 79% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 98% 98% 100% 100% 100% 89% 93% 93% 91% 100% 100% 100% 99% 99% 98% 100% 100% 100% 80% 80% 76% 100% 100% 99% 87% 89% 79% 85% 84% 70% 75% 69% 83% 100% 100% 100% 98% 97% 70% 100% 100% 100% 100% 99% 99% 100% 100% 100% 97% 97% 97% 100% 100% 100% 96% 96% 97% 100% 100% 94% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Continuação na próxima página. Página 30 de 33 Empreendimento Lanç. % Even Royal Blue (Disa Catisa) 2ª fase Arizona 701 Design Campo Belo Airport Office Reserva da Praia Bravo Saturnino II Level Alto da Lapa Campo Grande Office & Mall Panorama Vila Mariana Praças da Lapa E-Office Vila da Serra Art Pompeia New Age Ideale Offices Ária Grand Park Eucaliptos Caminhos da Barra Mais Arq Escritórios Moema Vitrine Offices Pompéia Vivaz Vila Prudente NY SP Vida Viva Club Canoas - Brita Baltimore Spot Office Moema Cenário da Vila Window Belém Prime Design Feel Cidade Universitária Pateo Pompéia Edifício Red Tatuapé Viverde Residencial Villaggio Nova Carrão Cobal - Rubi Altto Campo Belo Vista Mariana Estilo Bom Retiro Vida Viva Club Canoas - 2ª fase Supreme Alameda Santos Mosaico Vila Guilherme Vitalis Paulista Tower Viverde Residencial - 2ª fase Haddock Businness Boreal Santana Plenna Vila Prudente Air Campo Belo Acervo Pinheiros Arcos 123 Verano Clube Aricanduva Braz Leme Offices Bella Anhaia Mello Somma Brooklin Design Offece Center Roseira Essência Brooklin Torre Pinheiros Anália Franco Offices Haddock Offices Quatro Brooklin London SP Club Park Remédios Riachuelo 366 Corporate Vida Viva Club Canoas - Brita 3ª fase Clube Centro Quartier Cabral Hom lindoia Nine 4T10 1T11 1T11 1T11 1T11 1T11 2T11 2T11 2T11 2T11 2T11 2T11 2T11 2T11 2T11 3T11 3T11 3T11 3T11 3T11 3T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 4T11 1T12 1T12 1T12 1T12 1T12 1T12 1T12 1T12 1T12 1T12 2T12 2T12 2T12 3T12 3T12 3T12 3T12 3T12 3T12 3T12 3T12 3T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 4T12 50% 80% 70% 100% 45% 50% 100% 100% 100% 100% 85% 90% 100% 100% 50% 80% 50% 100% 100% 100% 100% 80% 80% 100% 100% 100% 100% 100% 88% 100% 85% 100% 80% 50% 100% 100% 80% 80% 100% 100% 100% 100% 85% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 100% 100% 80% 46% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 80% 80% 50% 80% 80% % Vendido POC 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 99% 99% 100% 100% 100% 95% 99% 99% 100% 100% 100% 87% 81% 83% 79% 100% 100% 78% 82% 81% 84% 100% 100% 92% 99% 99% 99% 100% 100% 98% 78% 72% 66% 100% 100% 100% 96% 95% 77% 100% 100% 100% 94% 93% 89% 100% 100% 100% 100% 98% 100% 100% 100% 93% 95% 95% 98% 100% 100% 96% 78% 78% 77% 100% 95% 76% 97% 92% 89% 100% 100% 100% 98% 98% 95% 100% 100% 81% 100% 100% 98% 100% 100% 93% 88% 88% 65% 100% 100% 86% 87% 88% 82% 89% 85% 69% 99% 99% 100% 100% 100% 89% 68% 57% 50% 100% 100% 92% 97% 96% 95% 100% 100% 100% 77% 64% 65% 100% 100% 92% 100% 100% 98% 100% 95% 71% 79% 79% 75% 76% 70% 46% 89% 87% 85% 98% 92% 77% 88% 87% 82% 100% 100% 86% 99% 98% 99% 100% 100% 86% 96% 94% 83% 100% 100% 87% 97% 97% 93% 100% 100% 83% 95% 90% 76% 100% 100% 100% 99% 99% 85% 100% 100% 86% 90% 83% 58% 100% 94% 75% 98% 98% 98% 95% 90% 74% 87% 87% 58% 100% 100% 95% 92% 91% 83% 92% 87% 69% 71% 71% 82% 84% 77% 52% 100% 100% 100% 100% 100% 75% 95% 97% 99% 100% 100% 78% 67% 65% 51% 76% 70% 46% 96% 95% 76% 96% 91% 76% 85% 85% 85% 100% 97% 87% 79% 79% 79% 100% 100% 88% 98% 93% 58% 100% 100% 81% 94% 94% 99% 86% 79% 65% 97% 98% 98% 95% 90% 74% 67% 64% 54% 89% 79% 54% 58% 53% 30% 85% 73% 44% 82% 75% 73% 100% 94% 64% 100% 100% 100% 87% 78% 51% 46% 48% 42% 77% 70% 55% 96% 98% 100% 51% 45% 37% 81% 78% 75% 100% 90% 56% 60% 57% 50% 93% 81% 45% 71% 71% 74% 88% 78% 49% 83% 79% 62% 90% 85% 60% 94% 94% 92% 82% 73% 54% 88% 88% 81% 100% 100% 100% 82% 81% 69% 81% 73% 52% 72% 69% 53% 93% 87% 66% 74% 69% 44% 73% 63% 38% 97% 97% 98% 74% 65% 46% 44% 44% 37% 63% 55% 44% 96% 95% 95% 62% 56% 49% 85% 83% 81% 69% 57% 38% 53% 52% 49% 55% 50% 39% 67% 65% 51% 76% 70% 46% 53% 51% 41% 61% 53% 35% 82% 80% 65% 70% 65% 57% 83% 84% 72% 72% 64% 43% 88% 88% 80% 72% 65% 44% Continuação na próxima página. Página 31 de 33 Empreendimento Lanç. % Even Wish Moema Bosques da Lapa Matriz Freguesia Icon Verdi Spazio Parques da Lapa Residencial Pontal Linea Perdizes Icon RS - 2º Fase Diseno Alto de Pinheiros Estações Mooca Story Jaguaré Autêntico Mooca Residencial Pontal 2º fase Blue Note Design Arte Vero BC Bela Cintra Verte Belém Wise RG Personal Residences Urbanity Residencial/Salas comerciais Urbanity Corporativo Terrara Window RS Anita Garibaldi Assembleia One SP Sumare Perdizes Icon RS - 3º Fase Story Jaguaré 2º Fase Vida Viva Club Canoas - Brita 4ª fase Quintas da Lapa Clube Jardim Vila Maria Parque Jardim Vila Guilherme Mariz Vila Mariana Vila Jardim Casa Verde Bio Tatuapé Clube Centro 2º Fase Vernissage Pinheiros RG Personal Residences 2° fase Portal Centro Ato Hotel Ibis Martese Alto da Lapa UP Barra Vida Viva Boulevard 1T13 1T13 1T13 1T13 2T13 2T13 2T13 2T13 2T13 3T13 3T13 3T13 3T13 3T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 4T13 1T14 1T14 2T14 2T14 2T14 2T14 2T14 2T14 2T14 2T14 3T14 3T14 4T14 4T14 4T14 4T14 4T14 4T14 4T14 4T14 100% 100% 100% 80% 100% 100% 100% 100% 80% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 50% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 80% 100% 80% 50% 100% 100% 100% 100% 100% 80% 100% 100% 100% 80% 100% 100% 100% 80% % Vendido POC 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 31/12/2014 30/9/2014 31/12/2013 66% 66% 61% 79% 72% 49% 94% 96% 98% 54% 41% 33% 79% 80% 77% 78% 65% 39% 96% 96% 84% 32% 30% 17% 59% 55% 54% 58% 50% 42% 89% 88% 73% 49% 43% 40% 76% 74% 72% 36% 32% 25% 65% 62% 61% 66% 56% 43% 66% 68% 60% 32% 25% 17% 40% 36% 36% 66% 59% 50% 48% 48% 35% 48% 43% 41% 49% 49% 20% 55% 45% 38% 97% 98% 98% 43% 37% 32% 25% 23% 20% 36% 32% 25% 42% 47% 13% 40% 36% 34% 69% 69% 57% 53% 48% 43% 32% 32% 15% 42% 33% 28% 68% 68% 44% 53% 44% 40% 77% 77% 61% 39% 37% 37% 100% 100% 91% 36% 31% 28% 16% 15% 7% 30% 27% 26% 80% 80% 44% 28% 25% 24% 8% 8% 44% 28% 25% 24% 59% 58% 36% 24% 24% 23% 41% 31% 28% 36% 36% 36% 87% 87% 68% 41% 38% 37% 68% 67% N/A 52% 52% N/A 9% 9% N/A 42% 39% N/A 84% 84% N/A 32% 25% N/A 40% 38% N/A 55% 45% N/A 85% 81% N/A 76% 70% N/A 27% 24% N/A 28% 29% N/A 53% 52% N/A 42% 40% N/A 39% 37% N/A 37% 37% N/A 27% 27% N/A 45% 43% N/A 46% 45% N/A 43% 42% N/A 29% 13% N/A 33% 32% N/A 83% 28% N/A 61% 53% N/A 12% N/A N/A 51% N/A N/A 11% N/A N/A 30% N/A N/A 29% N/A N/A 29% N/A N/A 48% N/A N/A 42% N/A N/A 17% N/A N/A 55% N/A N/A 39% N/A N/A 39% N/A N/A 70% N/A N/A 32% N/A N/A 74% N/A N/A 31% N/A N/A Página 32 de 33 Sobre a Empresa A Even Construtora e Incorporadora S.A. é uma das maiores construtoras e incorporadoras do Brasil. Foi a primeira e única empresa da construção civil a integrar o Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&F Bovespa na carteira de 2009/2010, situação que se repetiu pelos 4 anos consecutivos. Com a abertura de capital, em abril de 2007, a Companhia expandiu rapidamente seus negócios e promoveu uma diversificação geográfica que possibilitou sua presença nos estados de São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e Rio Grande do Sul. Nos últimos três anos, a Even vem crescendo com uma estratégia de comercialização, foco no resultado operacional e financeiro, conceito arquitetônico diferenciado de seus empreendimentos e superação das expectativas de seus clientes. Suas ações são negociadas no Novo Mercado, nível máximo de governança corporativa da BM&F Bovespa – Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, sob o código EVEN3. Aviso Legal As declarações contidas neste release referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento que afetam as atividades da EVEN, bem como quaisquer outras declarações relativas ao futuro dos negócios da Companhia, constituem estimativas e declarações futuras que envolvem riscos e incertezas e, portanto, não são garantias de resultados futuros. Tais considerações dependem, substancialmente, de mudanças nas condições de mercado, regras governamentais, pressões da concorrência, do desempenho do setor e da economia brasileira, entre outros fatores e estão, portanto, sujeitas a mudança sem aviso prévio. Página 33 de 33