o mercado futuro

O MERCADO FUTURO
E SUAS APLICAÇÕES
MESA DE OPERAÇÕES BM&F
"O único homem que nunca comete erros é aquele
que nunca faz coisa alguma.”
Franklin Roosevelt
1
Prezado (a) Investidor (a),
Esse texto foi elaborado a partir da experiência de nossa equipe nos 40 anos de
existência da Bradesco Corretora, sempre presente em todas as modalidades de
negociações realizadas em Bolsa em nosso país.
O objetivo é oferecer um texto que mostre a utilidade dos Mercados Futuros na
atual conjuntura econômica vivida por nós no Brasil e no Mundo.
Encontramos na maioria das cadeias produtivas a indispensabilidade de utilização
de Futuros em suas atividades, como bom exemplo citamos a Pecuária Brasileira
onde o Pecuarista já trava o preço de venda do animal quando ainda bezerro, o
Frigorífico já trava o preço de compra do animal meses antes da aquisição e
também já trava o preço do dólar que irá receber suas exportações, ambos
participantes conseguem fixar seus fluxos de caixa, sabendo de ante mão sua
margem de lucro sem correr nenhum tipo de risco com oscilações de preços tão
constantes em nossa volátil economia.
O investidor em Bolsa utilizando contratos futuros de Ibovespa faz proveito de
altas e baixas na Bolsa, sem se desfazer de nenhum papel de sua carteira
aproveitando dividendos e outros proventos, sem falar de sua utilidade como
imunizador de perdas nas carteiras de ações.
Serão apresentadas também outras operações e outros contratos como os de
Taxa de Juros, Café, Soja, Milho, Açúcar, Álcool e outros mais.
O material contém além das literaturas próprias outras obras de outros autores e
instituições onde devidamente serão atribuídos as autorias.
Esperamos assim que o estudo lhe seja de grande valia e sirva para maximizar
ganhos em seus investimentos, utilizando as mesmas ferramentas que os
principais players mundiais se utilizam.
Desejamos a você excelentes negócios!!
Equipe de Operadores
Mesa de Operações BM&F
2
Índice
Introdução..................................................................................................
4
Objetivos dos Mercados Futuros...............................................................
8
Características dos Contratos Futuros........................................................
4
Contrato Futuro de Dólar ...........................................................................
11
Contrato Futuro de Ibovespa .....................................................................
14
Contrato futuro de Boi Gordo......................................................................
16
Contrato Futuro de Soja...............................................................................
18
Contrato Futuro de Milho.............................................................................
19
Contrato Futuro de Café Arábica..................................................................
21
Contrato Futuro de Açúcar............................................................................
24
Contrato Futuro de Etanol .............................................................................
26
Webtrading.....................................................................................................
28
O ambiente de negociação do Webtrading.....................................................
30
Como se cadastrar na Bradesco Corretora......................................................
31
3
Introdução
Nosso texto dará ênfase nos mecanismos e aplicações realizados nos mercados
futuros no Brasil, utilizaremos nessa introdução uma linguagem fácil e pouco
técnica para que após essa leitura consiga compreender os exemplos
operacionais que surgirão ao decorrer do texto.
Revendo um pouco da história, tem se registros das aplicações dos mercados
futuros há muitos séculos atrás nas negociações de arroz no antigo oriente, e ao
decorrer do desenvolvimento dos mercados mundiais, foram surgindo aplicações e
sofisticações desse mercado, onde hoje assistimos quantias de trilhões de dólares
negociando diariamente em todo mundo.
Basicamente, estamos falando de um mercado como qualquer outro, onde
existem compradores e vendedores, portanto, desmistificando qualquer outro tipo
de imagem que possa surgir quando falamos de futuros, estamos falando de
comprar e vender algo a um determinado preço.
Agora que já vimos que não tem segredo, vamos demonstrar as suas
características.
Como estamos falando de um derivativo, devemos ter em mente que, em apenas
alguns casos encontraremos liquidações físicas das operações, ou seja, se
falarmos em contratos futuros de dólar como exemplo, tenha certeza que não será
necessário ter dólares em mãos para efetuar suas operações ou muito menos
receber dólares em qualquer momento da mesma, a grande maioria dos futuros
principalmente os financeiros não tem liquidação física, existirão somente ajustes
financeiros em relação a oscilação de preços, veremos isso depois com maiores
detalhes.
Falaremos agora dos termos mais usados.
Posição Comprada – O investidor comprou um contrato futuro a um determinado
preço e até então não vendeu, ou a soma das quantidades que comprou em um
determinado período é maior que a que vendeu, exemplo:
Comprou 10 contratos de Dólar Futuro e vendeu 5, portanto está comprado em 5
contratos de Dólar Futuro.
Posição Vendida – O investidor vendeu um contrato futuro a um determinado
preço e até então não comprou, ou a soma das quantidades que vendeu em um
determinado período é maior que a que comprou, exemplo.
Vendeu 10 contratos de Ibovespa Futuro e comprou 5, portanto está comprado em
5 contratos de Ibovespa Futuro.
Posição Zerada – O investidor vendeu e comprou, ou comprou e vendeu a mesma
quantidade de contratos futuros a um determinado preço, exemplo:
4
Comprou 10 contratos Futuros de Boi Gordo e vendeu 10, está zerado.
Contratos em aberto – Quando falamos em contratos em aberto, entendemos que
para cada posição comprada existe uma posição vendida, o número de contratos
em aberto de um determinado mercado é um dos indicadores que demonstra a
liquidez que ele apresenta.
Preço de ajuste – É o preço que a Bolsa apurará os ajustes diários ao final do dia.
Cada contrato tem uma característica particular de apuração, no caso do Dólar e
do Ibovespa Futuro, o preço é apurado pela média ponderada dos últimos 15
minutos de negociação, nos agrícolas existe um call de fechamento onde em um
determinado horário os compradores e vendedores fecham negócios
prevalecendo como ajuste o preço do último negócio, salvo alguns critérios
especiais.
Ajuste diário – As liquidações financeiras são realizadas em D+1 (data do pregão
+ 1 dia útil) da operação. Como exemplo, podemos citar um investidor que tem a
expectativa de alta do dólar, poderá comprar dólar futuro a uma cotação de
1.950,00, (cotação da oferta de venda no momento do operação). Ao final do dia o
preço de ajuste foi 1.960,00, neste caso, como o cliente comprou e o preço subiu,
em D+1 da operação ele receberá um crédito em conta corrente referente a
diferença de preços entre a operação e o preço de ajuste.Veremos mais adiante a
sistemática de calculo dos ajustes.
Queremos aqui deixar bem claro que se um investidor comprar e o mercado subir
ele ganha e se vender e o mercado cair também ganhará, pois, quando
compramos apostamos na alta dos preços e inversamente quando vendemos.
Exemplo de ajuste diário
No exemplo abaixo, em que se assumiu posição vendida em um contrato (de 330
arrobas), ao preço de R$ 59,80/@, no mercado futuro de boi gordo com
vencimento em Outubro/200X no dia 31/10/200X.
5
Data
Posição
Número de
Contratos
Preço de
Ajuste
Ajuste diário
(AD) por
contrato
D+0
Vendida
1
59,80
R$ 0,00
D+1
Vendida
1
59,40
R$ 132,00
D+2
Vendida
1
59,60
(R$ 66,00)
D+3
Vendida
1
58,60
R$ 330,00
D+4
Vendida
1
58,00
R$ 198,00
Total
R$ 594,00
AD = (preço de ajuste do dia anterior – preço de ajuste do dia) x tamanho do contrato x nº de contratos
Todos aqueles que têm posição dormem comprados ou vendidos ao mesmo preço de ajuste.
Hedge - Operação de proteção/trava de preços. Exemplo: Um importador tem um
recebivel em Dólar e teme que a cotação caia, pois se cair seu ativo desvalorizará,
assim ele vende contratos futuros de dólar pois com uma posição vendida se o
preço cair ele ganhará e poderá compensar as perdas em sua atividade principal,
veremos mais adiante uma operação de Hedge de Dólar em sua integra.
Especulação – Operação na qual o investidor realiza as operações sem ter
alguma ligação com uma atividade produtiva, compra e vende contratos futuros
arriscando ganhar diferencial de preço (comprar barato e vender caro, não
necessariamente nessa ordem), se a operação é realizada no mesmo pregão é
chamada de Day trade.
Margem de Garantia – Recursos nos quais são depositados previamente na
Clearing para realizar suas operações, os valores requeridos são divulgados pela
Bolsa diariamente e cada contrato tem valores específicos. São aceitos ativos
como Ações pertencentes a carteira do Ibovespa, CDB, Títulos Públicos Federais,
Ouro, dentre outros.
As margens só são utilizadas quando ocorre inadimplência por parte do cliente e a
Corretora, e só são liberadas quando tal cliente encerra a posição que havia
assumido no mercado. Tanto aquele que assumiu posição comprada como aquele
que assumiu posição vendida são chamados em margem, pois os dois oferecem
riscos de inadimplência.
6
Vencimento do Ativo – Cada contrato futuro tem um vencimento pré-determinado,
veremos mais adiante os meses de vencimento de cada um deles, como exemplo,
citamos o Contrato de Dólar Futuro que tem vencimento mensal. Quando usamos
o termos “ carregar a posição até o vencimento “ ou “deixar morrer a posição”,
significa que o investidor abre uma posição comprada ou vendida, sofre os ajuste
diários até o vencimento do contrato, e tem sua posição expirada no vencimento.
Webtrading - Sistema de negociação de contratos futuros via internet, mercado
com altíssima liquidez , custos baixos e a mesma facilidade de negociação dos
home brocker´s de ações, nos dias de hoje tem crescimento exponencial em sua
base de participantes
7
Objetivos dos Mercados Futuros
- Proteção de preços
- Diversificação de riscos
- Alavancagem
Importância dos Mercados Futuros
Garantia de Preços: para os negociadores do mercado físico, para planejamentos
de médio e longo prazo de suas despesas e receitas futuras.
Preços das Commodities: maior transparência dos preços, em virtude da
participação de mais receitas e despesas futuras (relacionadas aos preços).
Diminuição do Risco: tanto para o comprador como para o vendedor, possibilidade
de maior previsibilidade com relação aos preços dos ativos.
Disseminação de Informações: conforme vai crescendo a importância de um
mercado derivativo, maiores são as informações e estatísticas sobre tal mercado
que são disponibilizadas para todos.
Maximização de Resultado: A Alavancagem gerada pela modalidade em conjunto
com a alta liquidez e os baixos custos de negociação, principalmente nos mini
contratos, proporciona um dos melhores mercados para realizar operações de
curto prazo dando condições de se obter lucro com um oscilação de apenas
0,03% (Mini Ibovespa Futuro).
Participantes do Mercado
Hedger: aquele que atua no mercado derivativo buscando a proteção (hedge) com
a oscilação de preços da mercadoria que negocia, como comprador ou vendedor,
no mercado à vista.
Arbitrador: atua no mercado buscando tirar proveito das distorções de preços,
num mesmo mercado ou em vários mercados. Essa atuação colabora para que
haja eficiência na formação do preço justo de mercado.
Especulador: atua nos mercado buscando acompanhar sua tendência, de alta
ou de baixa.
Corretor: faz a ponte entre seu cliente e o mercado, mostrando as operações que
podem ser realizadas, dependendo da necessidade do cliente.
Bolsa: oferece o sistema e o recinto para negociação, faz o registro e a liquidação
dos contratos. Dissemina os negócios e a cultura dos derivativos para o mercado
e a sociedade como um todo.
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Clearing House: ligada à Bolsa, garante a liquidação do contrato, e para isso exige
margem de garantia para os participantes através de seus corretores.
Membro de Compensação: espécie de fiador da corretora, garante o pagamento
das obrigações junto à Clearing-House.
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Características dos Contratos Futuros
Definição
Compromisso de compra ou venda de determinado ativo numa data futura
específica, por um preço pré-estabelecido. O cliente assume, em determinado dia,
uma posição comprada ou vendida em um mercado. Dessa forma, ganhará ou
perderá de acordo com a oscilação dos preços nos dias posteriores. O comprado
ganha com a alta dos preços e o vendido com a baixa.
Formação do Preço Futuro:
É formado pelas expectativas, com relação ao preço que está sendo negociado no
mercado à vista, em uma determinada data futura. Dentro dessas expectativas, é
importante salientar a importância de algumas variáveis. Por exemplo, a taxa de
juros, quanto maior ela for, maior será a expectativa com relação a um aumento
nos preços, já que o preço futuro contém, essencialmente, uma expectativa de
juros embutida em seu cálculo. O prazo também é importante, pois quanto maior
ele for, maior será a incerteza quanto ao preço futuro, assim como a taxa de juros
embutida no período.
Tipos de Contratos
Basicamente, existe dois grandes grupos de contratos negociados na BM&F,
Contratos Financeiros e Contratos Agropecuários, e dentro destes grupos existem
outras duas segmentações que são classificadas como contratos padrão, que são
negociados de maneira tradicional via mesa de operações e Mini contratos que
tem o tamanho reduzido e são de negociação exclusiva via internet pelo
Webtrading.
Apresentaremos abaixo as características da maioria dos contratos e alguns
exemplos de suas aplicações:
10
Contrato Futuro de Dólar
Ativo-objeto: A taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos, para
entrega pronta, contratada em termos da resolução 1690/90, do Conselho
Monetário Nacional.
Tamanho do contrato: US$ 50.000,00.
Cotação: Reais por US$ 1000,00.
Vencimentos: todos os meses do ano.
Último dia útil de negociação: último dia útil do mês anterior ao vencimento.
Data de vencimento do contrato: primeiro dia útil do mês de vencimento.
Liquidação: taxa média de venda apurada pelo BACEN, transação PTAX 800, do
último dia de negociação
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) com Mercados Futuros:
Uma empresa capta, para capital de giro ou investimento, um empréstimo no valor
de US$ 500.000,00. Ao verificar a cotação do contrato futuro de dólar comercial,
toma a decisão de assumir uma posição comprada nesse mercado, a fim de se
proteger de uma alta nas cotações na moeda estrangeira. Ao fazer isso, ganhará
com a alta nas cotações da moeda estrangeira.
O contrato futuro de dólar comercial tem como tamanho US$ 50.000,00. Dessa
forma ele deve assumir em 27/10/200X, uma posição comprada em 10 contratos
(US$ 500.000,00), no dia D+0, ao preço de R$ 2.875,00/US$ 1.000,00, com
vencimento em novembro de 200X.
Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados
preços de ajuste.
Data
Posição
Número de
Contratos
Preço de
Ajuste
Ajuste Diário
D+0
Comprada
10
2.875,00
R$ 0,00
D+1
Comprada
10
2.900,00
R$ 12.500,00
D+2
Comprada
10
2.930,00
R$ 15.000,00
11
D+3
Comprada
10
2.915,00
(R$ 7.500,00)
D+4
Comprada
10
2.910,00
(R$ 2.500,00)
Total
R$ 17.500,00
Como a empresa terá que pagar em reais no vencimento, pagará R$ 1.455.000,00
[500.000 x 2,910 (preço de liquidação)]. Porém, ela recebeu R$ 17.500,00 em
ajustes diários:
Valor
Objetivo Inicial
(R$ 1.437.500,00)
Mercado Futuro
R$ 17.500,00
Mercado à Vista (R$ 1.455.000,00)
Resultado Final (R$ 1.437.500,00)
Observamos então que a operação serviu para proteger a empresa da volatilidade
da Moeda, mesmo com a cotação subindo ele pagou a taxa que fixou no Mercado
Futuro.
Uma empresa como essa pode ajustar seu fluxo de caixa a longo prazo que terá a
certeza de quanto pagará sem surpresas desagradáveis.
MINI Contrato Futuro de Dólar
Ativo-objeto: A taxa de câmbio de reais por dólar dos Estados Unidos, para
entrega pronta, contratada em termos da resolução 1690/90, do Conselho
Monetário Nacional.
Tamanho do contrato: US$ 5.000,00.
Cotação: Reais por US$ 1000,00.
Vencimentos: todos os meses do ano.
Último dia útil de negociação: último dia útil do mês anterior ao vencimento
12
Data de vencimento do contrato: primeiro dia útil do mês de vencimento.
Liquidação: taxa média de venda apurada pelo BACEN, transação PTAX 800, do
último dia de negociação
Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading.
13
Contrato Futuro de Ibovespa
Ativo-objeto: O índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo, denominado
Índice Bovespa ou Ibovespa.
Tamanho do contrato: Como o contrato é negociado em pontos de Ibovespa, sua
expressão monetária ou seja, seu valor referencial – resulta da multiplicação da
cotação em pontos por R$1,00.
Cotação: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais
estabelecido pela BM&F (R$1,00).
Vencimentos: Meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro).
Data de vencimento do contrato: Toda quarta-feira mais próxima do dia 15 dos
meses pares.
Liquidação: A liquidação do futuro de Ibovespa é exclusivamente financeira, por
meio de operação inversa à posição original, na data de vencimento do contrato,
pelo valor do Ibovespa de liquidação, divulgado pela Bovespa.
Costumamos dizer que é muito mais fácil você acertar se a Bolsa vai subir ou cair
do que acertar uma ação em cheio, é a velha história do Risco Sistêmico e Risco
Específico. Quando operamos o Ibovespa Futuro, deixamos de lado a análise
específica de um determinado setor e determinada empresa do setor e passamos
a nos preocupar com a Bolsa como um todo.
Se você tem uma carteira de ações, acha que o mercado vai cair, mas não quer
desfazê-la porque as empresas vão pagar um dividendo em um curto prazo, você
poderá vender Contratos de Ibovespa e compensar a volatilidade que perdeu no
período que esperou.
Além disso simplesmente poderá montar uma posição inversa a que detém no
mercado a vista e fazer o hedge de sua carteira, minimizando as perdas que
eventualmente surgirão.
MINI Contrato Futuro de Ibovespa
Ativo-objeto: O índice de ações da Bolsa de Valores de São Paulo, denominado
Índice Bovespa ou Ibovespa.
Tamanho do contrato: Como o contrato é negociado em pontos de Ibovespa, sua
expressão monetária ou seja, seu valor referencial – resulta da multiplicação da
cotação em pontos por R$0,20.
Cotação: Pontos do Ibovespa, sendo cada ponto equivalente ao valor em reais
estabelecido pela BM&F (R$0,20).
14
Vencimentos: Meses pares (fevereiro, abril, junho, outubro e dezembro).
Data de vencimento do contrato: Toda quarta-feira mais próxima do dia 15 dos
meses pares.
Liquidação: A liquidação do futuro de Ibovespa é exclusivamente financeira, por
meio de operação inversa à posição original, na data de vencimento do contrato,
pelo valor do Ibovespa de liquidação, divulgado pela Bovespa.
Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading.
15
Contrato futuro de Boi Gordo
Ativo-objeto: Boi gordo (entre 450 kg e 550 kg, máximo 60 meses) acabado para
abate.
Tamanho do contrato: 330 arrobas.
Cotação: em reais, por arroba.
Vencimentos: todos os meses do ano.
Data de vencimento do contrato: último dia útil do mês de vencimento.
Preço à vista de referência: é utilizado o Indicador de preço de Boi Gordo da
ESALQ (USP/Piracicaba), feito em conjunto com a BM&F. Esse Indicador é
apurado, diariamente, a partir de uma pesquisa feita pelo Centro de Estudos
Avançados em Economia Aplicada, da Escola Superior de Agricultura “Luiz de
Queiroz”, da USP (Universidade de São Paulo).
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços) com Mercados Futuros:
Um pecuarista cria, em seus pastos, um rebanho equivalente a 3300 arrobas.
Ao verificar a cotação do contrato futuro de boi gordo, toma a decisão de assumir
uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a queda nas
cotações.
O contrato futuro de boi gordo cambial tem como tamanho 330 arrobas. Dessa
forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 10 contratos (3300
arrobas), ao preço de R$ 59,80/@ com vencimento em outubro de 200X.
Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados
preços de ajuste.
Data
Posição
Número de
Contratos
Preço de
Ajuste
D+0
Vendida
10
59,80
R$ 0,00
D+1
Vendida
10
58,80
R$ 3.300,00
D+2
Vendida
10
59,30
R$ (1.650,00)
D+3
Vendida
10
59,00
R$ 990,00
Ajuste Diário
16
D+4
Vendida
10
58,30
Total
R$ 2.310,00
R$ 4.950,00
Como o pecuarista vai vender seu rebanho no mercado físico a R$ 58,30/@,
consegue uma receita de R$ 192.390,00 (58,30 x 330 x 10 contratos). Como
conseguiu R$ 4.950,00 em ajustes diários, seu resultado final é de R$ 197.340,00.
Ou seja, o resultado final é igual à venda das 3300 arrobas ao preço de R$
59,80/@, como demonstra a tabela abaixo.
Venda
Preço
Receita
Objetivo Inicial
3300@
R$ 59,80
R$ 197.340,00
Mercado Futuro
3300@
R$ 58,30
R$ 4.950,00
Mercado à Vista
3300@
R$ 58,30
R$ 192.390,00
Resultado Final
3300@
R$ 59,80
R$ 197.340,00
MINI Contrato futuro de Boi Gordo
Ativo-objeto: Boi gordo (entre 450 kg e 550 kg, máximo 60 meses) acabado para
abate.
Tamanho do contrato: 33 arrobas.
Cotação: em reais, por arroba.
Vencimentos: todos os meses do ano.
Data de vencimento do contrato: último dia útil do mês de vencimento.
Preço à vista de referência: é utilizado o Indicador de preço de Boi Gordo da
ESALQ (USP/Piracicaba), feito em conjunto com a BM&F. Esse Indicador é
apurado, diariamente, a partir de uma pesquisa feita pelo Centro de Estudos
Avançados em Economia Aplicada, da Escola Superior de Agricultura “Luiz de
Queiroz”, da USP (Universidade de São Paulo).
Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading.
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Contrato Futuro de Soja
Ativo-objeto: Soja a granel tipo exportação, com conteúdo de óleo base de 18,5%
e com até 14% de umidade; base de 1%, não ultrapassando o máximo de 2% de
impurezas; e máximo de 8% de avariados, de 10% de grãos verdes e de 30% de
grãos quebrados.
Tamanho do contrato: 450 sacas de 60kg.
Cotação: Dólares dos Estados Unidos da América/saca de 60 quilogramas com
duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributários ou não-tributários.
Vencimentos: . Os meses de vencimento autorizados são março, abril, maio,
junho, julho, agosto, setembro e novembro.
Data de vencimento do contrato: Nono dia útil anterior ao primeiro dia do mês de
vencimento
Preço à vista de referência: base da referência de preço do produto – é o Porto de
Paranaguá (PR)
Liquidação por entrega: começando no 14º dia útil anterior ao 1º dia do mês de
vencimento e termina no 10º dia útil anterior ao 1º dia do mês de vencimento.
Principais participantes dessa modalidade de negociação:
O sojicultor: atua na proteção da queda de preço
A Cadeia produtiva de óleo, farelo de soja, trading´s, Industria de Insumos,
Criadores de Aves, Suínos e Frigoríficos: atuam na proteção da alta de preço
18
Contrato Futuro de Milho
Ativo-objeto: Milho a granel com 14% de umidade, máximo de 2% de impureza na
peneira 5mm, até 6% de ardidos e 12% de avariados.
.
Tamanho do contrato: 450 sacas de 60kg.
Cotação: Reais/saca de 60 quilos, com duas casas decimais.
Vencimentos: Os meses de vencimento autorizados são janeiro, março, maio,
julho, setembro e novembro.
Data de vencimento do contrato: Sétimo dia útil anterior ao último dia útil do mês
de vencimento.
Preço à vista de referência: base da referência de preço do produto – é Campinas
(SP)
Liquidação por entrega: do último dia útil anterior ao mês de vencimento até o
penúltimo dia de negociação, no caso do milho
Principais participantes dessa modalidade de negociação são os mesmos citados
no contrato de Soja.
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços)
Um produtor de milho tem uma plantação, cuja expectativa de produção é
equivalente a 4500 sacas de 60kg de milho. Ao verificar a cotação do contrato
futuro de milho , toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado.
Ao fazer isso, ganhará com a queda nas cotações.
O contrato futuro de milho cambial tem como tamanho padrão 450 sacas de 60 kg.
Dessa forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 10
contratos (4500 sacas de 60 kg), ao preço de US$ 19,00/saca com vencimento em
novembro de 200X.
Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados
preços de ajuste.
Data
Posição
Número de
Contratos
D+0
Vendida
10
Preço de
Ajuste
19,00
Ajuste Diário
R$ 0,00
19
D+1
Vendida
10
18,50
R$ 2.250,00
D+2
Vendida
10
18,10
R$ 1.800,00)
D+3
Vendida
10
18,30
(R$ 900,00)
D+4
Vendida
10
17,50
R$ 3.600,00
Total
R$ 6.750,00
Como o produtor de milho vai vender sua produção no mercado físico a R$
17,50/saca, consegue uma receita de R$ 78.750,00 ( 17,50 x 4.500 ). Como ele
recebeu R$ 6.750,00 em ajustes diários, seu resultado final é de R$ 85.500,00. Ou
seja, o resultado final é igual à venda das 4.500 sacas ao preço de R$ 19,00/saca
( preço fixado na operação de hedge ), como demonstra a tabela abaixo.
Venda
Preço
Receita
Objetivo Inicial
4.500 sacas
R$ 19,00
R$ 85.500,00
Mercado Futuro
4.500 sacas
R$ 17,50
R$ 6.750,00
Mercado à Vista
4.500 sacas
R$ 17,50
R$ 78.750,00
Resultado Final
4.500 sacas
R$ 19,00
R$ 85.500,00
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Contrato Futuro de Café Arábica
Ativo-objeto: café cru, em grão, de produção brasileira, tipo seis ou melhor,
ensacado em sacas novas de juta, não viajadas, tipo oficial adotado, em perfeito
estado de conservação.
Tamanho do contrato: 100 sacas de 60 kg líquidos.
Cotação: em dólares, por saca de 60 kg líquidos, com duas casas decimais.
Vencimentos: Março, Maio, Julho, Setembro e Dezembro.
Data de vencimento do contrato: sexto dia útil anterior ao último dia do mês do
vencimento.
Preço à vista de referência: O Indicador de Preço disponível do café é a
referência, calculado pela Esalq (USP/Piracicaba) .
Liquidação por entrega: início no 2º dia útil do mês de vencimento e termino no 17º
dia útil anterior ao último dia útil do mês de vencimento.
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços)
Um produtor tem uma expectativa de produção de 10.000 sacas de 60 kg de café.
O produtor precisa se proteger contra a baixa do preço do café, por isto decide
vender parte de sua produção, o equivalente a 3.000 sacas de 60 kg de café. Ao
verificar a cotação do contrato futuro de café cambial, toma a decisão de assumir
uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a baixa nas
cotações.
O contrato futuro de café cambial tem como tamanho 100 sacas de 60 kg. Dessa
forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 30 contratos
(3.000 sacas de 60kg), ao preço de US$ 68,00/saca, com vencimento em
dezembro de 200X.
Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados
preços de ajuste.
Data
Posição
Número de
Contratos
D+0
Vendida
30
Preço de
Ajuste
68,00
Ajuste Diário
U$$ 0,00
21
D+1
Vendida
30
67,00
US$ 3.000,00
D+2
Vendida
30
65,50
US$ 4.500,00
D+3
Vendida
30
65,75
(US$ 750,00)
D+4
Vendida
30
64,10
US$ 4.950,00
Total
US$ 11.700,00
Como o produtor vai vender seus grãos no mercado físico a US$ 64,10/saca,
acaba recebendo US$ 192.300,00 ( 64,10 x 3.000 ). Como consegue US$
11.700,00 em ajustes diários, seu resultado final é de US$ 204.000,00. Ou seja, o
resultado final é igual à venda das 3.000 sacas ao preço de US$ 68,00/saca
(preço fixado na operação de hedge ), como demonstra a tabela abaixo.
Venda
Preço
Receita
Objetivo Inicial
3.000 sacas
US$ 68,00
US$ 204.000,00
Mercado Futuro
3.000 sacas
US$ 64,10
US$ 11.700,00
Mercado à Vista
3.000 sacas
US$ 64,10
US$ 192.300,00
Resultado Final
3.000 sacas
US$ 68,00
US$ 204.000,00
MINI Contrato Futuro de Café Arábica
Ativo-objeto: café cru, em grão, de produção brasileira, tipo seis ou melhor,
ensacado em sacas novas de juta, não viajadas, tipo oficial adotado, em perfeito
estado de conservação.
Tamanho do contrato: 10 sacas de 60 kg líquidos.
Cotação: em dólares, por saca de 60 kg líquidos, com duas casas decimais.
Vencimentos: Março, Maio, Julho, Setembro e Dezembro.
Data de vencimento do contrato: sexto dia útil anterior ao último dia do mês do
vencimento.
Preço à vista de referência: O Indicador de Preço disponível do café é a
referência, calculado pela Esalq (USP/Piracicaba) .
22
Liquidação por entrega: início no 2º dia útil do mês de vencimento e termino no 17º
dia útil anterior ao último dia útil do mês de vencimento.
Negociação exclusiva na Internet pelo Webtrading.
23
Contrato Futuro de Açúcar
Ativo-objeto: Açúcar cristal especial, com mínimo de 99,70º de polarização,
máximo de 0,08% de umidade, ensacado em sacas novas de polipropileno, com
tara mínima de 180 gramas, dupla, destinada ao mercado interno
Tamanho do contrato: 270 sacas de 50kg.
Cotação: Dólares dos Estados Unidos da América por saca de 50 quilos líquidos,
com duas casas decimais, livres de quaisquer encargos, tributários ou não.
.
Vencimentos: Fevereiro, abril, julho, setembro e novembro.
Data de vencimento do contrato: Sexto dia útil do mês de vencimento contrato.
Preço à vista de referência: Preço à vista é o Indicador de Preço disponível do
açúcar ESALQ/BM&F.
Liquidação por entrega: início no 1º dia útil do mês de vencimento e término no 5º
dia útil do mês de vencimento.
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços)
Um produtor de açúcar, cuja expectativa de produção é equivalente a 27.000
sacas de 50kg de açúcar. Ao verificar a cotação do contrato futuro de açúcar
cambial, toma a decisão de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao
fazer isso, ganhará com a queda nas cotações.
O contrato futuro de açúcar cambial tem como tamanho 270 sacas de 50kg. Dessa
forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em 100 contratos
(2700 sacas de 50 kg), ao preço de US$ 7,00/saca com vencimento em novembro
de 200X.
Abaixo segue a tabela que mostra como evoluiria a operação com determinados
preços de ajuste.
Data
Posição
Número de
Contratos
Preço de
Ajuste
D+0
Vendida
100
7,00
US$ 0,00
D+1
Vendida
100
6,70
US$ 8.100,00
Ajuste Diário
24
D+2
Vendida
100
6,80
(US$ 2.700,00)
D+3
Vendida
100
6,00
US$ 21.600,00
D+4
Vendida
100
5,50
US$ 13.500,00
Total
US$ 40.500,00
Como o produtor de açúcar vai vender sua produção no mercado físico a US$
5,50/saca, consegue uma receita de US$ 148.500,00 ( 5,50 x 27.000 ). Como
consegue US$ 40.500,00 em ajustes diários, seu resultado final é de US$
189.000,00. Ou seja, o resultado final é igual à venda das 27.000 sacas ao preço
de US$ 7,00/saca (preço fixado na operação de hedge), como demonstra a tabela
abaixo:
Venda
Preço
Receita
Objetivo Inicial
27.000 sacas
US$ 7,00
US$ 189.000,00
Mercado Futuro
27.000 sacas
US$ 5,50
US$ 40.500,00
Mercado à Vista
27.000 sacas
US$ 5,50
US$ 148.500,00
Resultado Final
27.000 sacas
US$ 7,00
US$ 189.000,00
25
Contrato Futuro de Etanol
Ativo-objeto: Álcool anidro carburante (Etanol), destinado ao mercado interno
conforme especificações técnicas definidas por portaria do Departamento Nacional
de Combustíveis (DNC) para esse fim, com base de referência de preço no
Município de Paulínia, estado de São Paulo.
Tamanho do contrato: 30 metros cúbicos (30.000 litros) a 20º Celsius
Cotação: Dólares dos Estados Unidos da América por metro cúbico (1.000 litros)
de etanol, conforme as especificações definidas no item 2, com duas casas
decimais, livres de quaisquer encargos, tributários ou não-tributários.
Vencimentos: Todos os meses.
Data de vencimento do contrato: Último dia útil anterior ao mês de vencimento do
contrato.
Liquidação por entrega: Início no 6º dia útil anterior ao mês de vencimento e
término 1 hora após o encerramento do pregão do penúltimo dia útil anterior ao
mês de vencimento.
Exemplo de uma operação de hedge (proteção de preços)
Um produtor de álcool, cuja expectativa de produção é equivalente a 600 metros
cúbicos, ao verificar a cotação do contrato futuro de álcool anidro, toma a decisão
de assumir uma posição vendida nesse mercado. Ao fazer isso, ganhará com a
queda nas cotações.
O contrato futuro de álcool anidro tem como tamanho 30 metros cúbicos. Dessa
forma, aproximadamente, ele assume uma posição vendida em contratos (600
metros cúbicos), ao preço de US$ 390,00/m3 com vencimento em novembro de
200X.
Data
Posição
Número de
Contratos
Preço de
Ajuste
D+0
Vendida
20
390,00
US$ 0,00
D+1
Vendida
20
384,00
US$ 3.600,00
D+2
Vendida
20
386,00
(US$ 1.200,00 )
Ajuste Diário
26
D+3
Vendida
20
380,00
US$ 3.600,00
D+4
Vendida
20
376,00
US$ 2.400,00
Total
US$ 8.400,00
Como o produtor de álcool vai vender sua produção no mercado físico a US$
376,00/m3, consegue uma receita de US$ 225.600,00 (376,00 x 600). Como
consegue US$ 8.400,00 em ajustes diários, seu resultado final é de US$
234.000,00.
Ou seja, o resultado final é igual à venda dos 600 metros cúbicos de álcool ao
preço de US$ 390,00/m3 (preço fixado na operação de hedge), como demonstra a
tabela abaixo:
Venda
Preço
Receita
Objetivo Inicial
600 m³
US$ 390,00
US$ 234.000,00
Mercado Futuro
600 m³
US$ 376,00
US$ 8.400,00
Mercado à Vista
600 m³
US$ 376,00
US$ 225.600,00
Resultado Final
600 m³
US$ 390,00
US$ 234.000,00
27
Webtrading
A Bolsa de Mercadorias & Futuros - BM&F, inaugurou em novembro de 2004 seu
sistema de negociação via Internet para clientes pessoa física e jurídica, batizado
de WebTrading. Um sistema que permite a negociação de contratos futuros bem
menores em comparação aos contratos padrão negociados em seus pregões.
Facilidades para o usuário
Além da definição de tamanho menor para os contratos (Mini Contratos), o
desenho do WebTrading levou em consideração também outras facilidades, como
a escolha dos produtos cuja interpretação é mais fácil para investidores sem
experiência em negociação de produtos derivativos. No WebTrading, o próprio
cliente insere ofertas de compra e venda em seu nome, utilizando o site de
investimentos do Bradesco – www.shopinvest.com.br. A corretora cadastra o
cliente, confere os pré-requisitos e através do seu site fornece uma senha para
que ele possa ter acesso ao sistema de negociação.
Outra novidade é a figura de pré-margem, exclusiva para o WebTrading. O próprio
sistema controla a realização de operações do cliente, verificando se suas ofertas
de compra ou venda têm seu risco coberto pela pré-margem. Ultrapassado esse
limite, o cliente precisa recompor a margem inicial, de modo a não representar
risco para o sistema.
Mercado futuro em expansão
O conhecimento do funcionamento dos mercados futuros é fundamental para que
o investidor tenha o esclarecimento necessário a respeito do papel dos mercados
na economia do País.
Nesse contexto, os minicontratos futuros abrem definitivamente esses canais de
negociação aos pequenos investidores, como você, proporcionando forma
igualitária de cotações e oportunidades de ganhos privados.
Contrato Futuro Mini de Ibovespa
O objeto de negociação é o valor do Índice de ações da Bolsa de Valores de São
Paulo (Índice Bovespa ou Ibovespa).
A cotação de cada contrato é definida pelos pontos do índice. Para saber o
tamanho do contrato em reais, basta multiplicar os pontos pela unidade de
negociação 0,20. Por exemplo: se o contrato estiver sendo cotado a 20.000
pontos, multiplique por 0,20, o que resulta R$4.000,00 por contrato.
O valor estipulado pela Bolsa para a margem inicial por minicontrato de Ibovespa
é R$ 1.320,00. É importante notar que este valor pode ser alterado a qualquer
momento pela BM&F.
28
É importante ressaltar que, no vencimento, esses contratos são liquidados
financeiramente devido à grande dificuldade de realizar a entrega física do ativoobjeto do contrato, a cesta de ações do Ibovespa.
Contrato Futuro Mini de Boi Gordo
A unidade de negociação do contrato futuro mini de boi gordo é 33 arrobas
líquidas. Como em média um boi gordo equivale a aproximadamente 16,5 arrobas
líquidas, logo, cada contrato equivale a 33/16,5 arrobas = 2 animais.
A cotação é feita em reais por arroba, por exemplo, R$54,00/arroba. Para saber
qual o valor de 1 minicontrato, basta multiplicar R$54,00 * 33 arrobas resultando
R$1.782,00.
O valor estipulado pela Bolsa para a margem inicial por minicontrato de boi gordo
é R$ 72,00. É importante notar que este valor pode ser alterado a qualquer
momento pela BM&F.
Existem vencimentos para todos os meses do ano. Os contratos são liquidados
financeiramente, isto é, não há entrega física do ativo-objeto do contrato, nesse
caso, o boi gordo.
Contrato Futuro Mini de Dólar
A exposição ao risco de câmbio é um problema para muitos investidores, desde
aqueles envolvidos diretamente no comércio exterior (importadores e
exportadores), alcançando instituições financeiras (com carteira de câmbio ou
aqueles que negociam títulos cambiais), até multinacionais, administradores de
carteiras de investimento, agricultores, dentre outros.
O objeto do contrato futuro mini de dólar é a taxa de câmbio do dólar dos Estados
Unidos (dólar comercial). Esse contrato oferece acesso aos pequenos investidores
que necessitam negociar quantidades menores de contrato para se proteger
contra a oscilação de preço do dólar.
Cada contrato corresponde a 10% do contrato negociado diretamente no pregão
ou US$5.000,00. Esse contrato é cotado em reais por US$1.000,00.
29
O ambiente de negociação do Webtrading
O ambiente de negociação Wtr Site disponibilizado pela BM&F, é utilizado pela
maioria das Corretoras participantes da modalidade.
Dinâmico e seguro, tem sua plataforma independente com um link dedicado, tudo
para atender a velocidade e lhe proporcionar o que há de melhor nas negociações
via Web.
Com o Wtr Site você tem:
? Emissão de Ordens em Link dedicado.
? Acompanhamento de Ofertas Executadas, Parcialmente Executadas,
Pendentes e Canceladas.
? Acompanhamento de seus limites em tempo real.
? Histórico de Ofertas
? Histórico Financeiro
? Acompanhamento de Posições
? Corretagem super reduzida, apenas 0,02% de oscilação pagam seus
custos na operação com mini ibovespa futuro
30
Como se cadastrar na Bradesco Corretora
Qualquer cliente pode se cadastrar na Bradesco Corretora, o cadastramento é
gratuito sem nenhum tipo de tarifa, basta acessar o www.shopinvest.com.br na
sala de Mercados Futuros – Quero me cadastrar, e preencher os dados
solicitados.
Após o preenchimento, o programa solicitará a impressão dos formulários de ficha
cadastral e contrato de intermediação, assinar e encaminhar a impressão para
agência que possui conta para colher abono de sua assinatura e assinatura do
gerente.
Enviar cópia simples anexa ao processo dos seguintes documentos: Cédula de
Identidade, CPF, comprovante de endereço.
A agência se encarregará do envio da documentação.
O Cadastramento lhe habilitará para operações via mesa e também para
operações via Webtrading.
Após estes procedimentos, você receberá seu login e senha de acesso com as
instruções para a alocação de recursos como margem de garantia.
Estaremos sempre a disposição para eventuais esclarecimentos pelo e-mail
[email protected] ou pelo telefone 11 3556-3350 diretamente
com um operador.
31
Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários
Mesa de Operações BM&F
Avenida Paulista, 1.450, 7º andar
CEP 01310-917 – São Paulo – SP
Tel.: (11) 3556-3350 – Fax .:(11) 2178-5411
e-mail: [email protected]
32