Valora Guardian FIC FIM Crédito Privado – Março
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Valora Guardian FIC FIM Crédito Privado – Março
Valora Guardian FIC FIM Crédito Privado 06 de março 2016 CENÁRIO, POSIÇÕES E PERSPECTIVAS RENTABILIDADE (36M) A casa observa um cenário econômico deteriorado, escassez de linhas de crédito e um ambiente favorável para os FIDCs 150 145 140 135 130 CENÁRIO 125 120 Assim como em 2015, o cenário para 2016 é bastante desafiador, à medida que as empresas, de maneira geral, devem ter dificuldades com a deterioração da economia. Somado a isso, as linhas de credito junto aos bancos médios/grandes estão mais escassas, o que gera oportunidades para linhas de crédito alternativas, como os FIDCs. Ou seja, empresas médias/grandes, com boa qualidade de crédito, passaram a acessar esses fundos em busca de funding. Já as pequenas empresas devem sofrer ainda mais com a crise econômica e dificuldade de captação. 115 Segundo a gestora, o que mudou bastante em comparação com o ano anterior é a forma com que os financiadores (bancos e fundos) estão encarando o mercado. No início de 2015, havia uma expectativa de deterioração, mas não tão grande como ocorreu. Em 2016, esses players iniciaram o ano adotando uma postura muito mais conservadora. Além disso, muitos vem aumentando a pulverização da carteira, com o objetivo de mitigar os riscos. Outro aspecto observado é o aumento de caixa dos fundos, o que demonstra prudência das gestoras e impacta a rentabilidade das cotas subordinadas. CARACTERÍSTICAS O gestor trabalha com um cenário de inadimplência crescente. Por isso, vem optando pela alocação em fundos menos alavancados, pulverizados, com subordinação elevada e baixa intersecção de cedentes/sacados entre as carteiras. Além disso, estão dando preferência para operações mais curtas. Na carteira do Valora Guardian, observam uma queda nos spreads dos fundos investidos, acompanhada por uma melhora da qualidade de crédito. 110 105 100 mar-13 ago-13 jan-14 jun-14 nov-14 CDI Categoria CVM abr-15 set-15 Categoria XP Multimercado Multimercados Multigestor Renda Fixa High Yield PL (29/02/2015) R$ 193.859.344 PL Médio (12M) R$ 186.565.691 Categoria Anbima fev-16 Valora Guardian Rating Morningstar¹ Classificação de Risco XP² 4 Data de Início 21/05/2010 CNPJ 11.701.985/0001-07 INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES Aplicação Inicial Mínima R$ 10.000 Movimentação Mínima R$ 0 Estão vendo o mercado primário bastante devagar, sem emissões por parte dos multi cedentes e multi sacados. Por outro lado, observam novas emissões de FIDCs que trabalham com crédito consignado. No mercado secundário, observam um fluxo vendedor, proveniente de alguns players que precisam de liquidez ou tiveram seus mandatos de alocação em FIDCs reduzidos/restringidos. Com isso, observam boas oportunidades. Taxa de Administração 0,50% Taxa de Performance 0,2 Resgate - Cotização D+90 (corridos) Resgate - Liquidação D+1 (útil) da cotização CARTEIRA VALORA GESTÃO FIDC BRAZIL PLUS: Possuem cerca de 10% em cotas sêniores e 8% em mezanino. Trata-se de um FIDC aberto. Nos próximos meses, devem fazer uma redução gradual, devido ao elevado caixa do fundo. A subordinação está em um nível substancialmente acima da regulamentar. A inadimplência sofreu um leve incremento em dezembro e pequena redução em janeiro. O Grupo Valora foi criado em 2002 por um conjunto de executivos vindos de empresas privadas e de instituições financeiras, prestando serviços de reestruturação e gestão de empresas. Em 2005, foi criada a Valora Investimentos, gestora de recursos financeiros, com o objetivo de gerir os ativos líquidos do Grupo, seus sócios e pessoas vinculadas. Em 2008, a Valora Investimentos se transformou de um Family Office em uma gestora de recursos de terceiros, a Valora Gestão de Investimentos. FIDC RED: Possuem posição de cerca de 12% em cotas sêniores e 3% em cotas mezanino. Aumentaram a posição recentemente. Segundo o gestor, o fundo possui um track record excelente com uma elevada rentabilidade na cota subordinada. A subordinação está acima da regulamentar e a inadimplência é baixa (cerca de 0,1% em atrasos acima de 30 dias). O fundo possui uma alta pulverização, com os 10 maiores cedentes representando 22% da carteira. FIDC SIFRA STAR: Possuem cerca de 13% em cotas sêniores. Trata-se de um fundo aberto que possui, atualmente, caixa de 18% e subordinação de 43%. OUTROS: Possuem exposição menor nos FIDCs: Angá Sabemi, BRR, Credix, Credit Brasil e Saneago. PERFORMANCE* Ano 12M 24M 36M Vol 12M Valora Guardian 1,3% 15,8% 31,2% 44,5% 0,2% CDI 1,1% 13,4% 25,7% 36,2% - % CDI 121% 118% 121% 123% - * Performance referente à cota do dia 29 de fevereiro de 2016. Página 1 XP Investimentos | www.xpi.com.br VALORA GUARDIAN FIC FIM CRÉDITO PRIVADO O Valora Guardian é um veículo de destaque na área de crédito privado, rendendo expressivamente acima do CDI em todos os meses de seu histórico, sem apresentar perdas em sua carteira. Sua estratégia é focada no investimento em cotas mezaninos e seniores de FIDC's, que tem como principal característica a baixa volatilidade. GESTOR: DIEGO COELHO Administrador de Empresas, formado pela UFRGS e Pós-Graduado em Finanças pela Fundação Getúlio Vargas (FGV), com Extensão na área de Investimentos em Wharton. Trabalhou na tesouraria da Braskem e na mesa de operações financeira da Copesul. Possui sólida experiência em investimentos líquidos, participações, crédito e operações estruturadas. Ingressou na Valora em Janeiro de 2010. Equipe de Fundos de Investimento XP 06 de março 2016 DIRETORIA DE PRODUTOS Daniel Lemos DISTRIBUIÇÃO INSTITUCIONAL [email protected] Rafael Quintas Renato Junqueira [email protected] [email protected] HEAD DE FUNDOS DE INVESTIMENTO ALOCAÇÃO Gustavo Pires [email protected] Paulo Machado, CNPI Leonardo Campos ESPECIALISTA SELL SIDE José Tibães [email protected] OPERAÇÕES [email protected] Pedro Carrozza Bruno Silva Gustavo Chaccur SALES Felipe Campelo COMERCIAL ASSETS Leon Goldberg [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] MIDDLE-OFFICE [email protected] Omar Waked [email protected] ¹ O Morningstar Rating é uma avaliação quantitativa do desempenho histórico de um fundo. A avaliação é uma nota objetiva do desempenho histórico e não é subjetiva ou utilizada como medida para o desempenho futuro. O Rating leva em consideração o Risco e Retorno. O grupo de pares para a classificação de cada fundo é a sua Categoria Morningstar. Os Fundos são avaliados durante um período de 3, 5 e 10 anos, e as Estrelas aplicadas compõem o Rating Geral Morningstar. Para mais informações, acesse: http://www.xpi.com.br/investimentos/fundos-de-investimento/lista-de-fundos-de-investimento.aspx ² A Classificação de Risco XP é baseada em uma metodologia interna que varia de 1 a 5. O enquadramento dos fundos de investimento deriva do somatório dos seguintes fatores: (i) Classificação CVM; (ii) Volatilidade anualizada com base diária dos últimos 12 meses e; (iii) Percentual de exposição de crédito na carteira em diferentes categorias. Quanto maior o risco atrelado a esses fatores, maior a classificação. Disclaimer LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Importante: Este material tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como uma oferta de cotas do Fundo, análise, sugestão, solicitação ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento, indicação de alocação ou estratégias por parte dos destinatários. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVILGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. O presente material foi preparado de acordo com informações necessárias ao atendimento das normas e melhores práticas emanadas pela CVM e ANBIMA. É recomendada a leitura cuidados a do prospecto e regulamento do Fundo pelo investidor ao aplicar seus recursos. O conteúdo deste material foi disponibilizado pelo Gestor do Fundo e não refletem a visão ou opinião da XP Investimentos CCTVM S/A. As informações referem-se às datas mencionadas. Muito importante a adequada compreensão da natureza, forma de rentabilidade e riscos dos produtos antes da sua aquisição. Os investidores devem buscar orientação profissional com relação aos aspectos tributários, regulatório se outros que sejam relevantes a sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda que pose ser superior ao capital investido. Os dados mencionados neste material foram extraídos de fonte externa e podem apresentar distorções não se comprometendo a XP Investimentos CCTVM S/A com a veracidade dessas informações. A XP Investimentos CCTVM S/A se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. 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