relatório trimestral 1º trimestre de 2014

relatório trimestral 1º trimestre de 2014

EZ/K/EdZE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
ƵƌŽƉĂ
ĞĨĂƚŽ͕ĂĞĐŽŶŽŵŝĂĞƵͲ
ƌŽƉĞŝĂ ĂŝŶĚĂ ŶĆŽ ƐĂŝƵ ĚĂ ĐƌŝƐĞ͘
ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ŽƐŝƐƚĞŵĂĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽ
ƉƌŽƐƐĞŐƵŝŶĚŽ ŶŽ ƐĞƵ ƉƌŽĐĞƐƐŽ
ĚĞ ĚĞƐĂůĂǀĂŶĐĂŐĞŵ͕ ǀĞŵ ĚĞͲ
ŵŽŶƐƚƌĂŶĚŽ ŵĂŝŽƌ ƐŽůŝĚĞnj͘ ĚĞƐƉĞŝƚŽ ĚŽƐ ĞůĞǀĂĚŽƐ ŶşǀĞŝƐ
ĂƚƵĂŝƐĚĂƐĚşǀŝĚĂƐƉƷďůŝĐĂƐĞĚĂƐ
ƚĂdžĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ͕ ƌĞĂůͲ
ŵĞŶƚĞĞdžŝƐƚĞƵŵĂŵŽĚĞƌĂĚĂƌĞͲ
ƚŽŵĂĚĂĚĂĂƚŝǀŝĚĂĚĞĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘
EŽ ƷůƚŝŵŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϭϯ͕ Ă
ĞĐŽŶŽŵŝĂĚĂnjŽŶĂĚŽĞƵƌŽƚĞǀĞ
ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ŵĞůŚŽƌ ƋƵĞ Ž ĞƐͲ
ƉĞƌĂĚŽ͘ K W/ ŵĠĚŝŽ ĚĂ ƌĞŐŝĆŽ
ĞǀŽůƵŝƵϬ͕ϯй͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƚƌŝͲ
ŵĞƐƚƌĞĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ĞŵďŽƌĂŶŽĂŶŽ
ƚĞŶŚĂ ĞŶĐŽůŚŝĚŽ Ϭ͕ϰй͘ ŵ ďĂƐĞ
ĂŶƵĂůŝnjĂĚĂ͕ Ă ĞǀŽůƵĕĆŽ ŶŽ
ƋƵĂƌƚŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽƵ
ƵŵĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞϭ͕ϭй͕ƐĞŶĚŽ
ƋƵĞĂůĞŵĂŶŚĂĞĂ&ƌĂŶĕĂƚŝǀĞͲ
ƌĂŵŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂĕĆŽŶŽ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽ͘ EĂ ŵĞƐŵĂ ďĂƐĞ͕ ĞŶͲ
ƋƵĂŶƚŽ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ ĂůĞŵĆ ĐƌĞƐͲ
ĐĞƵ ϭ͕ϰй͕ Ă ĨƌĂŶĐĞƐĂ Ϭ͕ϴй͘ Ğ
ŵĂŶĞŝƌĂŐĞƌĂůŽƐŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐĚĞ
ĂƚŝǀŝĚĂĚĞũĄĚŝǀƵůŐĂĚŽƐĞŵϮϬϭϰ
ƚġŵ ƐĞ ƌĞǀĞůĂĚŽ ĂĐŝŵĂ ĚĂƐ ĞdžͲ
ƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ͕ĐŽŵĚĞƐƚĂƋƵĞƉĂƌĂŽ
ƐĞƚŽƌĚĞƐĞƌǀŝĕŽƐ͘
ƉĞƐĂƌĚĞŶĆŽƐĞĂĐƌĞĚŝͲ
ƚĂƌŶĂŽĐŽƌƌġŶĐŝĂĚĞĚĞĨůĂĕĆŽ͕Ă
ďĂŝdžĂ ŝŶĨůĂĕĆŽ ƉƌĞŽĐƵƉĂ͘ Ğ
ĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽĂŶĐŽĞŶƚƌĂůƵͲ
ƌŽƉĞƵ ʹ ͕ ĞůĂ ƉŽĚĞ ƐĞƌ Ƶŵ
ĞŵƉĞĐŝůŚŽ ƉĂƌĂ Ă ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ
ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘^ĞĞŵĨĞǀĞƌĞŝƌŽŽşŶͲ
ĚŝĐĞ ĚĞ ƉƌĞĕŽƐ ĂŽ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ
ĞǀŽůƵŝƵ Ϭ͕ϳй͕ ĂŶƵĂůŝnjĂĚŽ͕ Ğŵ
ŵĂƌĕŽ ĚĞƐĂĐĞůĞƌŽƵ ƉĂƌĂ Ϭ͕ ϱй͘
ŵĂďƌŝů Ġ ĞƐƉĞƌĂĚĂ ƵŵĂŵĂŝŽƌ
ϭ
ĞǀŽůƵĕĆŽĚŽĐŽŶƐƵŵŽĞĚŽƐƉƌĞͲ
ĕŽƐ͘
ŽŶĨŽƌŵĞ Ă ĂŐġŶĐŝĂ ĚĞ
ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐĂƐ ĞƵƌŽƉĞŝĂ͕ ƵƌŽƐƚĂƚ͕
ϭϴ͕ϵϳ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ ƉĞƐƐŽĂƐ͕ ŶŽƐ
ϭϴƉĂşƐĞƐĚĂnjŽŶĂĚŽĞƵƌŽĞƐƚĂͲ
ǀĂŵ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐĂĚĂƐ Ğŵ ĨĞǀĞͲ
ƌĞŝƌŽ͘ /ƐƐŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŵĂ ƚĂdžĂ
ĚĞ ϭϭ͕ϵй͘ ŶƚƌĞ ŽƐ ũŽǀĞŶƐ ĐŽŵ
ŵĞŶŽƐĚĞϮϱĂŶŽƐ͕ĂƚĂdžĂĚĞĚĞͲ
ƐĞŵƉƌĞŐŽ ĨŽŝ ĚĞ Ϯϯ͕ϱй͘ EĂ
hŶŝĆŽƵƌŽƉĞŝĂ͕ĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌϮϴ
ƉĂşƐĞƐ͕ Ž ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ ĐĂŝƵ ĚĞ
ϭϬ͕ϳй Ğŵ ũĂŶĞŝƌŽ͕ ƉĂƌĂ ϭϬ͕ϲй
ĞŵĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͘
&ŽŶƚĞ͗ǁǁǁ͘ƚƌĂĚŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘ĐŽŵ
ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ă ƉŽůşƚŝĐĂ
ŵŽŶĞƚĄƌŝĂ͕ĂƚĂdžĂďĄƐŝĐĂĚĞũƵƌŽƐ
ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƵĞŵϬ͕ϮϱйĂ͘Ă͘ĚĞŝͲ
džĂŶĚŽ ƉŽƵĐŽ ĞƐƉĂĕŽ ƉĂƌĂ ƵŵĂ
ĂƚƵĂĕĆŽ ŵĂŝƐ ŝŶĐŝƐŝǀĂ ĚŽ ͘
DĂƐĐĂƐŽƐĞũĂŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂ͕ĂĂĚŽͲ
ĕĆŽĚĞƵŵƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞĞƐƚşŵƵͲ
ůŽƐƉŽĚĞƐĞƌŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂ͘
Žŵ Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĕĆŽ ĚĂ
ƌĞŐŝĆŽƵĐƌĂŶŝĂŶĂĚĂƌŝŵĠŝĂƉĞůĂ
ZƷƐƐŝĂ͕ŶŽĨŝŶĂůĚĞĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕Ƶŵ
ŶŽǀŽ ĨŽĐŽ ĚĞ ƚĞŶƐĆŽ ĨŽŝ ĂĚŝĐŝŽͲ
ŶĂĚŽ ĂŽ ĐĞŶĄƌŝŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ
ŵƵŶĚŝĂů͘ĐƌŝƐĞĚĂhĐƌąŶŝĂ͕ƋƵĞ
ũĄ ŐĞƌŽƵ ƐĂŶƐƁĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ
ƉĂƌĂ Ă ZƷƐƐŝĂ͕ ƚƌĂnj ŶĂ ƋƵĞƐƚĆŽ
ĞŶĞƌŐĠƚŝĐĂ Ă ŵĂŝŽƌ ƉƌĞŽĐƵƉĂͲ
ĕĆŽ͘ĞƉĞŶĚĞŶƚĞĚĂŝŵƉŽƌƚĂĕĆŽ
ĚŽ ŐĄƐ ƌƵƐƐŽ͕ Ă ƵƌŽƉĂ ƉŽĚĞƌŝĂ
ƐĞƌƐĞƌŝĂŵĞŶƚĞĂĨĞƚĂĚĂƉŽƌƵŵĂ
ĞƐĐĂůĂĚĂĚŽƐĐŽŶĨůŝƚŽƐ͕ĐŽŵŐƌĂͲ
ǀĞƐƌĞƉĞƌĐƵƐƐƁĞƐƉŽůşƚŝĐĂƐĞĞĐŽͲ
ŶƀŵŝĐĂƐ͘
h
WĂƌĂĂĞĐŽŶŽŵŝĂĂŵĞƌŝͲ
ĐĂŶĂ͕ Ž ŝŶǀĞƌŶŽ ďĂƐƚĂŶƚĞ ƌŝŐŽͲ
ƌŽƐŽŝŵƉůŝĐŽƵĞŵŵĂŝŽƌůĞŶƚŝĚĆŽ
ĚŽƌŝƚŵŽĚĂƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽĞĐŽŶƀͲ
ŵŝĐĂĞŵĐƵƌƐŽ͘DĞƐŵŽĂƐƐŝŵ͕Ž
ďĂŶĐŽĐĞŶƚƌĂůĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕Ž&
ƐĞŐƵŝƵ ĐŽŵ ŽƐ ĐŽƌƚĞƐ Ğŵ ƐĞƵ
ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞĞƐƚşŵƵůŽƐ;YϯͿ͘EŽ
ĨŝŶĂůĚĞũĂŶĞŝƌŽƌĞĚƵnjŝƵĂŝŶũĞĕĆŽ
ŵĞŶƐĂů ĚĞ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ŶĂ ĞĐŽŶŽͲ
ŵŝĂ
ĚĞ
h^Ψ ϳϱ ďŝͲ
ůŚƁĞƐ ƉĂƌĂ
h^Ψ ϲϱ ďŝͲ
ůŚƁĞƐ Ğ ŶŽ
ĨŝŶĂů ĚĞ ŵĂƌĕŽ ƉĂƌĂ h^Ψ ϱϱ ďŝͲ
ůŚƁĞƐ͘ ŵ ƐƵĂ ƷůƚŝŵĂ ƌĞƵŶŝĆŽ Ž
& ĚĞĐůĂƌŽƵ ĞƐƚĂƌ ĂďĂŶĚŽͲ
ŶĂŶĚŽŽůŝŵŝƚĞĚĞƌĞĨĞƌġŶĐŝĂĚĞ
ϲ͕ϱй ĚĂ ƚĂdžĂ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ Ğ
ĚĞϮйƉĂƌĂĂŝŶĨůĂĕĆŽĂŶƵĂů͕ƉĂƌĂ
ƋƵĞ Ă ƚĂdžĂ ďĄƐŝĐĂ ĚĞ ũƵƌŽƐ ĐŽͲ
ŵĞĐĞĂƐƵďŝƌŶŽƉĂşƐ͘ŶŽǀĂƉƌĞͲ
ƐŝĚĞŶƚĞ͕ :ĂŶĞƚ zĞůůĞŶ͕ ĚĞĐůĂƌŽƵ
ƋƵĞĂĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƚĂdžĂƉŽĚĞƐĞ
ŝŶŝĐŝĂƌ ŶŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞ
ϮϬϭϱ͕ĐĞƌĐĂĚĞƐĞŝƐŵĞƐĞƐĂƉſƐŽ
ĨŝŵĚŽƐĞƐƚşŵƵůŽƐ͘ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĂƚƵĂů ƉŽůşƚŝĐĂ ŵŽͲ
ŶĞƚĄƌŝĂ ĚŽ ƉĂşƐ͕ Ğŵ ƋƵĞ Ă ƚĂdžĂ
ďĄƐŝĐĂĚĞũƵƌŽƐƐŝƚƵĂĚĂĞŶƚƌĞϬй
Ğ Ϭ͕Ϯϱй ĨĂǀŽƌĞĐĞ ĂŵƉůĂŵĞŶƚĞ
ŽƐ ĚĞǀĞĚŽƌĞƐ͕ Ğŵ ĚĞƚƌŝŵĞŶƚŽ
ĚŽƐ ƉŽƵƉĂĚŽƌĞƐ͕ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶŽƵ
ƵŵĂ ŵĞůŚŽƌĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŽ
ĐŽŶƐƵŵŽĞĚŽƐƉƌĞĕŽƐĚŽƐĂƚŝǀŽƐ
EZ/K/EdZE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
Ğŵ ŐĞƌĂů͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚŽƐ
ŝŵŽďŝůŝĄƌŝŽƐ͘
ĞƉŽŝƐ ĚĞ ƚĞƌ ĐƌĞƐĐŝĚŽ
ϰ͕ϭйĂŶƵĂůŝnjĂĚŽ͕ŶŽƚĞƌĐĞŝƌŽƚƌŝͲ
ŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϭϯ͕ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ
ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ
ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĐƌĞƐĐĞƵ ϯ͕Ϯй ŶŽ
ƋƵĂƌƚŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ůĞǀĂŶĚŽ Ž W/
ĚŽƉĂşƐĂĞǀŽůƵŝƌϭ͕ϵйŶŽĂŶŽ͘KƐ
ŐĂƐƚŽƐĚŽƐĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͕ĐŽŵŽ
ƐĞŵƉƌĞ͕ ĨŽƌĂŵ Ž ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĐŽŶͲ
ĚƵƚŽƌ͕ ŵĂƐ ŚŽƵǀĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ĂũƵĚĂĚŽƐŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵƉƌĞͲ
ƐĂƌŝĂŝƐĞĚŽĂǀĂŶĕŽĚĂƐĞdžƉŽƌƚĂͲ
ĕƁĞƐ͘
ŵďŽƌĂĂĐƌŝĂĕĆŽĚĞǀĂͲ
ŐĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂůŚŽ ĞƐƚĞũĂ ƉƌŽŐƌĞͲ
ĚŝŶĚŽ͕ Ă ƚĂdžĂ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ
ŵĂŶƚĞǀĞͲƐĞĞŵϲ͕ϳй͕ĞŵŵĂƌĕŽ͕
ĞƐƚĄǀĞů Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚŽ
ĂŶŽ͘ĂďĞŵĞŶĐŝŽŶĂƌƋƵĞŽƐƉĞͲ
ĚŝĚŽƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŽ ĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽ
ĂƚŝŶŐŝƌĂŵ͕ ŶŽ ƷůƚŝŵŽ ůĞǀĂŶƚĂͲ
ŵĞŶƚŽ͕ Ă ŵĂŝŽƌ ƋƵĞĚĂ ĚŽƐ ƷůƚŝͲ
ŵŽƐĚĞnjĂŶŽƐ͘
&ŽŶƚĞ͗ǁǁǁ͘ƚƌĂĚŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘ĐŽŵ
:Ą Ă ŝŶĨůĂĕĆŽ͕ ŵĞĚŝĚĂ
ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ şŶĚŝĐĞ ĚĞ ƉƌĞĕŽƐ ĂŽ
ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ W/͕ ǀĞŵ ƐĞ ŵĂŶͲ
ƚĞŶĚŽ ĞdžƚƌĞŵĂŵĞŶƚĞ ďĂŝdžĂ͕ ĂŽ
ƌĞĚŽƌ ĚĞ ϭ͕ϯй ĂŶƵĂůŝnjĂĚĂ͘ EŽ
ĞŶƚĂŶƚŽ͕ Ž şŶĚŝĐĞ ĚĞ ƉƌĞĕŽƐ ĚŽ
ƉƌŽĚƵƚŽƌ WW/͕ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ğŵ
ŵĂƌĕŽ ƵŵĂ ĂůƚĂ ŝŶĞƐƉĞƌĂĚĂ ĚĞ
Ϭ͕ϱй͕ůĞǀĂŶĚŽĂƚĂdžĂĚŽƐƷůƚŝŵŽƐ
ϭϮŵĞƐĞƐƉĂƌĂƉƌſdžŝŵĂĚĞϭ͕ϱй͘
ƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ŶĂ ƵƌŽƉĂ͕ Ă ŝŶĨůĂͲ
ĕĆŽ ĂďĂŝdžŽ ĚĂ ŵĞƚĂ ĚĞ Ϯй ŶŽ
ĂŶŽƚƌĂnjĐĞƌƚĂƉƌĞŽĐƵƉĂĕĆŽ͘
Ϯ
ƐŝĂ
EŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ
ĚĞϮϬϭϰŽW/ĚĂŚŝŶĂĐƌĞƐĐĞƵ
ϳ͕ϰйĂŶƵĂůŝnjĂĚŽĞŶƋƵĂŶƚŽŶŽƷůͲ
ƚŝŵŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϭϯ ƚŝŶŚĂ
ĐƌĞƐĐŝĚŽ ϳ͕ϳй͘ ŵďŽƌĂ Ž ŐŽͲ
ǀĞƌŶŽ ĐŚŝŶġƐ ĞƐƉĞƌĞ Ğŵ ϮϬϭϰ
ƵŵĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽW/ĚĞϳ͕ϱй͕
ŽƵƚƌŽƐ ĚĂĚŽƐ ƌĞĐĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŝͲ
ǀƵůŐĂĚŽƐ ƌĞǀĞůĂŵ ƋƵĞŽ ĂǀĂŶĕŽ
ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ƉŽĚĞ ĞƐƚĂƌ ƉĞƌͲ
ĚĞŶĚŽ ĨŽƌĕĂ Ğ ƋƵĞ ŶŽǀĂƐ ŵĞĚŝͲ
ĚĂƐĚĞĞƐƚşŵƵůŽƉŽĚĞŵǀŝƌĂƐĞƌ
ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ͘YƵĞĚĂƐŶĂƐǀĞŶĚĂƐ
ŶŽ ǀĂƌĞũŽ͕ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶĚƵƐͲ
ƚƌŝĂůĞŶĂďĂůĂŶĕĂĐŽŵĞƌĐŝĂůƚġŵ
ƉƌĞŽĐƵƉĂĚŽŽƐŵĞƌĐĂĚŽƐ͘WĂƌĂĂ
ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ƚƵƌďƵůġŶͲ
ĐŝĂƐƌĞĐĞŶƚĞƐŶŽƐŝƐƚĞŵĂĚĞĐƌĠͲ
ĚŝƚŽ ƉĂƐƐĂƌĂŵ Ă ŐĞƌĂƌ ĚĞƐĐŽŶͲ
ĨŽƌƚŽ͘ ŝĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĚŽ ƉĂƐͲ
ƐĂĚŽ ƌĞĐĞŶƚĞ͕ Ž ŐŽǀĞƌŶŽ ĐŚŝŶġƐ
ƉĂƌĞĐĞ ĞƐƚĂƌ ĚŝƐƉŽƐƚŽ Ă ƚŽůĞƌĂƌ
ŝŶĂĚŝŵͲ
ƉůġŶĐŝĂƐ
ĐŽƌƉŽƌĂƚŝͲ
ǀĂƐ͕
ĚĞ
ĨŽƌŵĂĂĚŝƐͲ
ĐŝƉůŝŶĂƌ Ž
ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ ĞǀŝƚĂƌ Ă ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚĞ
ƵŵĂďŽůŚĂ͘ƌĞƚŝƌĂĚĂĚĞŐĂƌĂŶͲ
ƚŝĂƐƉŽĚĞƉƌŽǀŽĐĂƌŶŽǀĂƐĚŝĨŝĐƵůͲ
ĚĂĚĞƐƉĂƌĂŵƵŝƚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŶͲ
ĚŝǀŝĚĂĚĂƐĞƋƵĞũĄƐĞĞŶĐŽŶƚƌĂŵ
ĞŵƐŝƚƵĂĕĆŽĚŝĨşĐŝů͘EŽĞŶƚĂŶƚŽ͕Ġ
ĂŵƉůŽ Ž ĞƐƉĂĕŽ ĚĞ ƌĞĂĕĆŽ ƉŽƌ
ƉĂƌƚĞĚŽŐŽǀĞƌŶŽ͘ŚŝŶĂĐŽŶƚĂ
ĐŽŵƵŵĂƐŝƚƵĂĕĆŽĨŝƐĐĂůĐŽŶĨŽƌͲ
ƚĄǀĞůĞĐŽŵƌĞƐĞƌǀĂƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽͲ
ŶĂŝƐƐƵƉĞƌŝŽƌĞƐĂh^ΨϯƚƌŝůŚƁĞƐ͕
ƋƵĞŐĂƌĂŶƚĞŵĂƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĕƁĞƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ
ƐĞĞǀŝƚĂƌƵŵƋƵĂĚƌŽĚĞĐƌŝƐĞ͘
EŽ :ĂƉĆŽ͕ ĂůŐƵŶƐ ĚĂĚŽƐ
ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ ƌĞĐĞŶƚĞƐ ǀŝĞƌĂŵ
ĂďĂŝdžŽ ĚŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ͘ ŽŵŽ Ă
ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ Ăďƌŝů Ž ŝŵƉŽƐƚŽ ƐŽďƌĞ
ĐŽŶƐƵŵŽ ƐĞƌĄ ĞůĞǀĂĚŽ͕ Ġ ĞƐƉĞͲ
ƌĂĚĂ ƵŵĂ ĚĞƐĂĐĞůĞƌĂĕĆŽ ĚĂ ĂƚŝͲ
ǀŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘ ŵ ϮϬϭϯ Ž
ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽ W/ ĚĞ ϭ͕ϲй ĨŝͲ
ĐŽƵ ĂďĂŝdžŽ ĚŽ ĞƐƉĞƌĂĚŽ͘ EŽ
ƋƵĂƌƚŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞŽĐŽŶƐƵŵŽĚĂƐ
ĨĂŵşůŝĂƐ͕ƋƵĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂϲϬйĚŽ
W/͕ ĂĐĂďŽƵ ƐĞ ĞŶĨƌĂƋƵĞĐĞŶĚŽ͕
ĞŵďŽƌĂ Ž ŐŽǀĞƌŶŽ ƚĂŵďĠŵ ƚĞͲ
ŶŚĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝnjĂĚŽĂ ůĞŶƚŝĚĆŽ
ŶŽ ƌŝƚŵŽ ĚĞ ŵĞůŚŽƌĂ ŶŽ ĂŵďŝͲ
ĞŶƚĞƉĂƌĂĂƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ͘
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂ&ŝdžĂ
ŽŶƚƌĂƌŝĂŶĚŽ ĂƐ ĞdžͲ
ƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ͕ŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶƚĞƌŶĂĐŝͲ
ŽŶĂů ĚĞ ƌĞŶĚĂ ĨŝdžĂ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ
ǀŽůĂƚŝůŝĚĂĚĞ ŵŽĚĞƌĂĚĂ͘ ^Ğ ƉŽƌ
ƵŵůĂĚŽĨŽŝĞĨĞƚŝǀĂŵĞŶƚĞŝŶĐŽƌͲ
ƉŽƌĂĚĂĂǀŝƐĆŽĚĞƋƵĞŽĨŝŵĚŽ
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞƐƚşŵƵůŽƐ ĚŽ &
ŶĆŽ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ ƌĞǀĞƌƚŝĚŽ͕ ƉŽƌ
ŽƵƚƌŽ͕ Ă ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ŵĂŶƵͲ
ƚĞŶĕĆŽ ĚĂ ƚĂdžĂ ďĄƐŝĐĂ ĚĞ ũƵƌŽƐ
ŶŽƐ h͕ ĂƚĠ Ž Ĩŝŵ ĚŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ
ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϭϱ͕ ŐĞƌŽƵ ĐĞƌƚŽ
ĂůşǀŝŽ͘ŽŵŝƐƐŽ͕ĂƐƚĂdžĂƐĚĞũƵƌŽƐ
ĚŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ƐŽďĞƌĂŶŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌͲ
ƐŽƐƉĂşƐĞƐĚĞƐĞŶǀŽůǀŝĚŽƐĐĂşƌĂŵ͕
ŶŽĨŝŶĂůĚŽƉƌŝŵĞŝƌŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞĚĞ
ϮϬϭϰ͕ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĞ
ϮϬϭϯ͘
KƐƚşƚƵůŽƐĚĞϭϬĂŶŽƐĚŽ
ŐŽǀĞƌŶŽ ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ ;dƌĞĂƐƵƌLJ
ŽŶĚƐͿ͕ ƋƵĞ ƌĞŶĚŝĂŵ ĐĞƌĐĂ ĚĞ
Ϯ͕ϴϬйĂ͘Ă͘ŶŽĨŝŶĂůĚĞϮϬϭϯ͕ƉĂƐͲ
ƐĂƌĂŵĂƌĞŶĚĞƌĐĞƌĐĂĚĞϮ͕ϳϱй
EZ/K/EdZE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
EŽƐ h͕ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ ĂƚŝŶŐŝƌĞŵ ŶşǀĞŝƐ ƌĞͲ
Ă͘Ă͘ŶŽĨŝŶĂůĚŽƉƌŝŵĞŝƌŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞĚĞϮϬϭϰ͘WŽƌƐƵĂ
ǀĞnj͕ Ž ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ƚşƚƵůŽƐ ĚĞ ϯϬ ĂŶŽƐ ĐĂŝƵ ĚĞ ĐŽƌĚĞ͕ ŽƐ şŶĚŝĐĞƐ ĚĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ďŽůƐĂ ƚŝǀĞƌĂŵ ĐŽŵͲ
ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϯ͕ϴϬй Ă͘Ă͘ ƉĂƌĂ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϯ͕ϲϱй Ă͘Ă͘ ƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚŝǀĞƌƐŽ͘ ^Ğ Ž^ΘWϱϬϬƐƵďŝƵ нϭ͕ϯϬй
YƵĂŶƚŽ ĂŽƐ ƚşƚƵůŽƐĐŽƌƉŽƌĂƚŝǀŽƐ͕ ŶŽ ĐĂƐŽ ĚĂƐ ĞŵͲ
ŶŽƉƌŝŵĞŝƌŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕ŽŽǁ:ŽŶĞƐĐĂŝƵʹϬ͕ϳϮй͘
ƉƌĞƐĂƐĐŽŵŐƌĂƵĚĞŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ;/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚ
Žǁ:ŽŶĞƐ
'ƌĂĚĞͿ Ž ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĐĂŝƵ ĚĞ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϯ͕ϳϬй
Ă͘Ă͘ƉĂƌĂĐĞƌĐĂĚĞϯ͕ϱϱйĂ͘Ă͘ĞŶŽĐĂƐŽĚĂƐĞŵͲ
ƉƌĞƐĂƐĐŽŵŵĂŝŽƌŐƌĂƵĚĞƌŝƐĐŽ;,ŝŐŚzŝĞůĚͿŽ
ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽ ĐĂŝƵ ĚĞ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϱ͕ϴϬй Ă͘Ă͘ ƉĂƌĂ
ĐĞƌĐĂĚĞϱ͕ϳϬйĂ͘Ă͘
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂsĂƌŝĄǀĞů
&ŽŶƚĞ͗Žǁ:ŽŶĞƐ
EĂƐŝĂ͕ĐŽŵĂƐŝŶĐĞƌƚĞnjĂƐƐŽďƌĞĂĞǀŽůƵͲ
ĞƉŽŝƐĚĂĞdžƉƌĞƐƐŝǀĂŵĞůŚŽƌĂŽĐŽƌƌŝĚĂĞŵ
ϮϬϭϯ͕ĂƐďŽůƐĂƐĚĞǀĂůŽƌĞƐĞƵƌŽƉĞŝĂƐĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂŵ ĕĆŽĚĞƐƵĂƐĞĐŽŶŽŵŝĂƐ͕ŽşŶĚŝĐĞ^ŚĂŶŐŚĂŝ^ŽŵͲ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽŵŽĚĞƐƚŽŶŽƉƌŝŵĞŝƌŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞĚĞ ƉŽƐŝƚĞ ;ŚŝŶĂͿ Ğ Ž EŝŬŬĞŝ ϮϮϱ ;:ĂƉĆŽͿ ĐĂşƌĂŵ ʹ
ϮϬϭϰ͘ŶƋƵĂŶƚŽŽşŶĚŝĐĞ&d^ϭϬϬ;'ƌĆͲƌĞƚĂŶŚĂͿ ϯ͕ϵϭйĞʹϴ͕ϵϴй͕ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘:ĄŽşŶĚŝĐĞ^
ĐĂŝƵͲϮ͕ϮϯйŶŽƉĞƌşŽĚŽ͕ŽĂdžϯϬ;ůĞŵĂŶŚĂͿƐƵďŝƵ ^ĞŶƐĞdžϯϬ;1ŶĚŝĂͿ͕ĐŽŶƚƌĂƌŝĂŶĚŽŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽ͕ƐƵͲ
нϬ͕Ϭϰй͕ŽϰϬ;&ƌĂŶĕĂͿƐƵďŝƵнϮ͕ϮϮйĞŽZd^ ďŝƵнϱ͕ϳϰйŶŽƉĞƌşŽĚŽ͘
ĂďĞƚĂŵďĠŵĚĞƐƚĂĐĂƌŵŽƐŽĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ
/ŶĚĞdž;ZƷƐƐŝĂͿ͕ƌĞĨůĞƚŝŶĚŽƚĂŵďĠŵĂĐƌŝƐĞŶĂhĐƌąͲ
ĚĞĂůŐƵŵĂƐĐŽŵŵŽĚŝƚŝĞƐĚƵƌĂŶƚĞŽŵġƐĚĞŵĂƌĕŽ͕
ŶŝĂ͕ĐĂŝƵϭϱ͕ϬϮй͘
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ž ƉĞƚƌſůĞŽ͕ Ğŵ ĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂ ĚŽ
ŵĂŝŽƌĐŽŶƐƵŵŽĞĚĂĐƌŝƐĞƵĐƌĂŶŝĂŶĂ͘
ϭϲ͘ϬϬϬ
ϭϰ͘ϬϬϬ
ϭϮ͘ϬϬϬ
ϭϬ͘ϬϬϬ
ϴ͘ϬϬϬ
ϲ͘ϬϬϬ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϬϴ
ϯ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϬϵ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϭϬ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϭϭ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϭϮ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϭϯ
ϬϭͬϬϭͬϮϬϭϰ
EZ/K/EdZE/KE>ʹWZ^Wd/s^
WZMy/DK^dZ/D^dZ^
WĂƌĂŽ&ƵŶĚŽDŽŶĞƚĄƌŝŽ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůʹ&D/͕ĐŽŶĨŽƌŵĞ
ƉƌŽũĞĕĆŽ ĚŝǀƵůŐĂĚĂ ŶŽ ŝŶşĐŝŽ
ĚĞĂďƌŝů͕ĂĞĐŽŶŽŵŝĂŐůŽďĂůĚĞͲ
ǀĞƌĄ ĐƌĞƐĐĞƌ ϯ͕ϲй Ğŵ ϮϬϭϰ Ğ
ϯ͕ϵй Ğŵ ϮϬϭϱ͘ Ɛ ŝŶĚƵƚŽƌĂƐ
ĚĞƐƐĂƚĂdžĂĚĞĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽƐĞͲ
ƌĆŽĂƐĞĐŽŶŽŵŝĂƐĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͕
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞĂĚĂŚŝŶĂĞĂ
ĞĐŽŶŽŵŝĂĂŵĞƌŝĐĂŶĂ͘
ƵƌŽƉĂ
WĂƌĂŽ &D/͕ ĐŽŵ Ă ƌĞͲ
ĚƵĕĆŽ ĚŽ ĞƐĨŽƌĕŽ ĚĞ ĐŽƌƚĞ ĚĞ
ĚĞƐƉĞƐĂƐŐŽǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂŝƐĂĞĐŽͲ
ŶŽŵŝĂ ĞƵƌŽƉĞŝĂ ĚĞǀĞƌĄ ƉƌŽƐƐĞͲ
ŐƵŝƌ Ğŵ ƐƵĂ ůĞŶƚĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ͘
ƐƚŝŵĂ ƋƵĞ Ž W/ ĚĂ njŽŶĂ ĚŽ
ĞƵƌŽ ĐƌĞƐĕĂ ϭ͕Ϯй Ğŵ ϮϬϭϰ Ğ
ϭ͕ϱй Ğŵ ϮϬϭϱ͘ KƐ ŵĂŝŽƌĞƐ ƉĂşͲ
ƐĞƐ͕ůĞŵĂŶŚĂĞ&ƌĂŶĕĂĚĞǀĞƌĆŽ
ĐƌĞƐĐĞƌ ϭ͕ϳй Ğ ϭй ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂͲ
ŵĞŶƚĞ͘ :Ą Ă 'ƌĆͲƌĞƚĂŶŚĂ͕ ĨŽƌĂ
ĚĂnjŽŶĂĚŽĞƵƌŽĚĞǀĞƌĄĂƉƌĞƐĞŶͲ
ƚĂƌ ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽ ŵĂŝƐ ǀŝŐŽƌŽƐŽ͕
ƋƵĞĚĞǀĞƌĄĂƚŝŶŐŝƌϮ͕ϵйĞŵϮϬϭϰ
ĞϮ͕ϱйĞŵϮϬϭϱ͘
KƐƌŝƐĐŽƐƉĂƌĂĂĞĨĞƚŝǀĂͲ
ĕĆŽĚĞƐƐĞƐŶƷŵĞƌŽƐƌĞƐŝĚĞŵŶĂƐ
ďĂŝdžĂƐƚĂdžĂƐĚĞŝŶĨůĂĕĆŽƉŽƌƵŵ
ƉĞƌşŽĚŽ ƉƌŽůŽŶŐĂĚŽ Ğ ŶĂ ĞƐͲ
ƚƌĞŝƚĂ ŵĂƌŐĞŵ ĚĞ ŵĂŶŽďƌĂ ĚŽ
͕ Ğŵ ĨƵŶĕĆŽ ĚĂ ƚĂdžĂ ďĄƐŝĐĂ
ĚĞ ũƵƌŽƐ ũĄ ĞƐƚĂƌ ƉƌſdžŝŵĂ ĚĞ
njĞƌŽ͘ ŵďŽƌĂ Ƶŵ ĂĐŽƌĚŽ ƚĞŶŚĂ
ƐŝĚŽĂůĐĂŶĕĂĚŽ͕ŚĄƚĂŵďĠŵƋƵĞ
ƐĞƚĞƌĐĂƵƚĞůĂĐŽŵŽĐŽŶĨůŝƚŽĞŶͲ
ƚƌĞ hĐƌąŶŝĂ Ğ ZƷƐƐŝĂ͕ ƋƵĞ ƉŽĚĞ
ĂĨĞƚĂƌ ĂƐ ƌĞůĂĕƁĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ
ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ǀŝnjŝŶŚŽƐ Ğ ƉƌŽǀŽĐĂƌ
ƚƵƌďƵůġŶĐŝĂƐ ŶŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ĨŝͲ
ŶĂŶĐĞŝƌŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘
ƚĂŵďĠŵ ŽƉŽƌƚƵŶŽ
ŵĞŶĐŝŽŶĂƌĂĞǀŽůƵĕĆŽĚĂĞĐŽŶŽͲ
ŵŝĂĐŚŝŶĞƐĂĐŽŵŽĨĂƚŽƌĚĞƉƌĞŽͲ
ĐƵƉĂĕĆŽ͕ũĄƋƵĞĞůĂĠƌĞƐƉŽŶƐĄͲ
ǀĞůƉĞůĂĂďƐŽƌĕĆŽĚĞƉĂƌĐĞůĂƌĞͲ
ůĞǀĂŶƚĞ ĚĂƐ ĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ĞƵƌŽͲ
ƉĞŝĂƐ͘
h
WĂƌĂ Ž &D/͕ Ă ĞĐŽŶŽͲ
ŵŝĂ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ ĚĞǀĞƌĄ ĐƌĞƐĐĞƌ
Ϯ͕ϴй Ğŵ ϮϬϭϰ Ğ ϯй Ğŵ ϮϬϭϱ͕
ŵĞƐŵŽĐŽŵĂƌĞƚŝƌĂĚĂĚŽƐĞƐƚşͲ
ŵƵůŽƐĚŽ&͘DĂŶƚŝĚŽŽƌŝƚŵŽ
ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕
ƚŽƌŶĂͲƐĞĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝŽƌĂĐĂƉĂͲ
ĐŝĚĂĚĞĚŽƉĂşƐĞŵĂƚƌĂŝƌŽĐĂƉŝƚĂů
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů͘ Žŵ Ž ĞĨĞŝƚŽ ƌŝͲ
ƋƵĞnjĂ ƉƌŽǀŽĐĂĚŽ ƉĞůĂ ĂůƚĂ ĚŽƐ
şŶĚŝĐĞƐĚĂďŽůƐĂĞƉĞůĂǀĂůŽƌŝnjĂͲ
ĕĆŽĚŽƐƉƌĞĕŽƐĚŽƐŝŵſǀĞŝƐ͕ƋƵĞ
ĚĞǀĞƌĄ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ ŐƌĂĕĂƐ ăƐ ďĂŝͲ
džĂƐ ƚĂdžĂƐ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵĞŶƚŽ͕ Ž
ĐŽŶƐƵŵŽĞĂŐĞƌĂĕĆŽĚĞĞŵƉƌĞͲ
ŐŽƐ ĚĞǀĞƌĆŽ ƐĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌĂŝŶĚĂ
ŵĂŝƐ͘ĞƉŽŝƐĚĞĂƉƌĞƐĞŶƚĂƌĐƌĞƐͲ
ĐŝŵĞŶƚŽ ĚĞ Ϭ͕ϳй Ğŵ ĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕
ĂƐ ǀĞŶĚĂƐ ŶŽ ǀĂƌĞũŽ ĐƌĞƐĐĞƌĂŵ
ϭ͕ϭй Ğŵ ŵĂƌĕŽ͕ ĐŽŵ ĚĞƐƚĂƋƵĞ
ƉĂƌĂ ŽƐ ǀĞşĐƵůŽƐ ĂƵƚŽŵŽƚŽƌĞƐ Ğ
ŵſǀĞŝƐ Ğ ƵƚĞŶƐşůŝŽƐ ĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐ͘
&ŝŶĚŽ Ž ƌŝŐŽƌŽƐŽ ŝŶǀĞƌŶŽ͕ ĞƐͲ
ƉĞƌĂͲƐĞ ƵŵĂ ƉƌŝŵĂǀĞƌĂ ƉƌſĚŝŐĂ
ĚĞďŽĂƐŶŽƚşĐŝĂƐ͘
&ŽŶƚĞ͗ǁǁǁ͘ƚƌĂĚŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘ĐŽŵ
ϰ
ƐŝĂ
WĂƌĂ Ă ƐŝĂ͕Ž &D/ ĞƐͲ
ƚŝŵĂƋƵĞĂĞǀŽůƵĕĆŽĚŽW/ƐĞƌĄ
ĚĞϱ͕ϯйĞŵϮϬϭϰĞĚĞϱ͕ϳйĞŵ
ϮϬϭϱ͘ ŶƋƵĂŶƚŽ Ă ŚŝŶĂ ĚĞǀĞƌĄ
ĐƌĞƐĐĞƌϳ͕ϱйĞŵϮϬϭϰ͕ŽĚĂ1ŶĚŝĂ
ŝƌĄ ĞǀŽůƵŝƌ ϱ͕ϰй Ğ Ž ĚŽ :ĂƉĆŽ
ϭ͕ϰй͘
ŽŵŽĚŝƐƐĞŵŽƐ͕ŽŵĂŝŽƌ
ĚĞƐĂĨŝŽĚŽŐŽǀĞƌŶŽĐŚŝŶġƐƌĞƐŝĚĞ
ŶŽĞƋƵĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽĚŽƐƉƌŽďůĞͲ
ŵĂƐ ŽĐŽƌƌŝĚŽƐ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ
ĐƌĠĚŝƚŽĞĚĂĐŽŶƐĞƋƵĞŶƚĞƋƵĞĚĂ
ĚĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͘ WĂƌĂ Ž
:ĂƉĆŽĠĞƐƉĞƌĂĚĂĂŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ
ĚĂ ĚŝŶąŵŝĐĂ ĞdžƉĂŶƐŝŽŶŝƐƚĂ ĚŽ
ďĂŶĐŽĐĞŶƚƌĂů͘
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂ&ŝdžĂ
WĞůĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ ĚĞĐůĂƌĂͲ
ĕƁĞƐ ĚŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚŽ ďĂŶĐŽ
ĐĞŶƚƌĂů ĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ ƉŽĚĞŵŽƐ
ĐŽŶĐůƵŝƌƋƵĞŽ&ƐĞŐƵŝƌĄƌĞĚƵͲ
njŝŶĚŽŽƐĞƵƉƌŽŐƌĂŵĂĚĞĞƐƚşŵƵͲ
ůŽƐ ;YϯͿ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ Ğ
ŐƌĂĚƵĂů͕ ĐĂƐŽ Ă ĞĐŽŶŽŵŝĂ Ğ Ž
ĞŵƉƌĞŐŽ ƐŝŐĂŵ ŵĞůŚŽƌĂŶĚŽ͘
DĂŶƚŝĚĂĂĐĂĚġŶĐŝĂ͕ĂƚĠŽƵƚƵďƌŽ
ŽYϯƐĞĞdžƚŝŶŐƵŝƌĄ͘
^ĆŽŽƐĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐƋƵĞ
ĐŽŶƚŝŶƵĂŵ Ă ƐƵŐĞƌŝƌ Ă ǀĂůŽƌŝnjĂͲ
ĕĆŽĚŽĚſůĂƌĞĂĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƐƚĂͲ
džĂƐĚĞũƵƌŽƐŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ͘ŵͲ
ďŽƌĂ ƌĞĐĞŶͲ
ƚĞŵĞŶƚĞ ŽƐ
ŝŶǀĞƐƚŝĚŽͲ
ƌĞƐ ƚĞŶŚĂŵ
ƉƌŽĐƵƌĂĚŽ
ŵĂŝŽƌĞƐ ƌĞͲ
ƚŽƌŶŽƐ͕ ŝŶͲ
ĐůƵƐŝǀĞ Ğŵ
ƚşƚƵůŽƐĚĞƉĂşƐĞƐĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͕
EZ/K/EdZE/KE>ʹWZ^Wd/s^
WZMy/DK^dZ/D^dZ^
ŶŽǀĂƐĐŽƌƌĞĕƁĞƐĚĞƉƌĞĕŽƐĚĞǀĞƌĆŽŽĐŽƌƌĞƌ͕
ŶĂŵĞĚŝĂĚĂĞŵƋƵĞĂůŝƋƵŝĚĞnjŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůƐĞ
ƌĞĚƵnjĂĐŽŵŽĨŝŵĚŽYϯ͘ŽŵŵĂŝŽƌŽƵŵĞŶŽƌ
ǀŽůĂƚŝůŝĚĂĚĞĚŽƐƐĞƵƐƉƌĞĕŽƐ͕ƐĞƌĆŽŽƐƚşƚƵůŽƐ
ĞŵŝƚŝĚŽƐƉĞůŽƚĞƐŽƵƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽĠƋƵĞĚĞǀĞͲ
ƌĆŽƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌƵŵĂĐŽŶĨŽƌƚĄǀĞůƌĞůĂĕĆŽ
ƌŝƐĐŽdžƌĞƚŽƌŶŽ͘KƉĂƐƐĂĚŽŶŽƐŵŽƐƚƌĂƋƵĞ
ĂũƵƐƚĞƐŐĞƌĂůŵĞŶƚĞŽĐŽƌƌĞŵĚĞŵĂŶĞŝƌĂƌĄͲ
ƉŝĚĂ͕ũĄƋƵĞŶĆŽĞdžŝƐƚĞůŝƋƵŝĚĞnjƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞŶŽƐ
ŵĞƌĐĂĚŽƐĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽƐƉĂƌĂƋƵĞƚŽĚŽƐŽƐŝŶǀĞƐͲ
ƚŝĚŽƌĞƐƐĞŵŽǀĂŵŶĂŵĞƐŵĂĚŝƌĞĕĆŽĂŽ
ŵĞƐŵŽƚĞŵƉŽ͘
dZ^hZzKE^ϭϬz
:hZK^
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂsĂƌŝĄǀĞů
ĞƉŽŝƐ ĚĞ ƚĞƌĞŵ ĂƚŝŶŐŝĚŽ ŶşǀĞů ƌĞĐŽƌĚĞ
ŶŽĨŝŶĂůĚĞϮϬϭϯ͕ŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐşŶĚŝĐĞƐĚĂďŽůƐĂĂŵĞͲ
ƌŝĐĂŶĂƚŝǀĞƌĂŵĨŽƌƚĞƋƵĞĚĂĞŵũĂŶĞŝƌŽ͕ƐĞŐƵŝĚĂĚĞ
ĨŽƌƚĞ ĂůƚĂ Ğŵ ĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚŽƵ Ğŵ
ŵĂƌĕŽ͘
ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƌĂnjĆŽ ĚĂ ƌĞƚŽŵĂĚĂ ĚŽ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽ ĂƐͲ
ĐĞŶĚĞŶƚĞĨŽƌĂŵŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐĐŽƌƉŽƌĂƚŝǀŽƐŵĞůŚŽͲ
ƌĞƐ ƋƵĞ Ž ĞƐƉĞƌĂĚŽ͘ /ŵĂŐŝŶĂǀĂͲƐĞ ƋƵĞ ŽƐ ůƵĐƌŽƐ
ĐŽƌƉŽƌĂƚŝǀŽƐĐƌĞƐĐĞƌŝĂŵϱ͕ϭйĞŵϮϬϭϯ͕ĞŵƌĞůĂĕĆŽ
ĂŽ ĂŶŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƋƵĂŶĚŽ ŶĂ ǀĞƌĚĂĚĞ ĐƌĞƐĐĞƌĂŵ
ϵ͕ϯй͘ŽŵĂĐŽŶĨŝĂŶĕĂĚŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞŵĂůƚĂ͕ĚŝͲ
ǀĞƌƐŽƐĂŶĂůŝƐƚĂƐĞƐƚŝŵĂŵĂĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚĞĚĂǀĂůŽƌŝͲ
njĂĕĆŽ ĚĂƐĂĕƁĞƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂƐ͘ WƌŽũĞƚĂŵ ƵŵĐƌĞƐĐŝͲ
ŵĞŶƚŽŵĂŝŽƌƋƵĞϭϬйĚŽƐůƵĐƌŽƐĚĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞŵ
ϮϬϭϰ͘
WĂƌĂŽŵĞƌĐĂĚŽĚĞĐŽŵŵŽĚŝƚŝĞƐŚĄŝŶĐĞƌͲ
ƚĞnjĂƐ͘ K şŶĚŝĐĞ Z ŽŵŵŽĚŝƚLJ ũĄ ƐƵďŝƵ ŵĂŝƐ ĚĞ
ϭϬй ĞŵϮϬϭϰ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚĞǀŝĚŽ ĂŽ ƌŝŐŽƌŽƐŽ
ŝŶǀĞƌŶŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽ͕ăƐĞĐĂŶŽƌĂƐŝůĞăĨĂƚŽƌĞƐŐĞͲ
ŽƉŽůşƚŝĐŽƐ͘ &ŽƌĂŵ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĂĨĞƚĂĚĂƐ ĂƐ ĐŽŵŵŽĚŝͲ
ƚŝĞƐĂŐƌşĐŽůĂƐĞĂƐĚŽƐĞƚŽƌĞŶĞƌŐĠƚŝĐŽ͘ĐŽŶƚŝŶƵŝͲ
ĚĂĚĞĚŽŵŽǀŝŵĞŶƚŽĚĞƉĞŶĚĞƌĄŶĆŽƐſĚĂĞǀŽůƵĕĆŽ
ĚĂƐ ĞĐŽŶŽŵŝĂƐ ĂŵĞƌŝĐĂŶĂ Ğ ĐŚŝŶĞƐĂ͕ ĐŽŵŽ ƚĂŵͲ
ďĠŵĚĞĨĂƚŽƌĞƐŐĞŽƉŽůşƚŝĐŽƐ͘
K>^
M>Z
͘
ϱ
EZ/KE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
ƚŝǀŝĚĂĚĞĐŽŶƀŵŝĐĂ
K WƌŽĚƵƚŽ /ŶƚĞƌŶŽ
ƌƵƚŽĚŽƌĂƐŝůĐƌĞƐĐĞƵϮ͕ϯйĞŵ
ϮϬϭϯ͕ Ğŵ ĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽ ĐŽŵ Ž
ĂŶŽĂŶƚĞƌŝŽƌ͘KǀĂůŽƌƚŽƚĂůĚĂƐƌŝͲ
ƋƵĞnjĂƐŐĞƌĂĚĂƐŶŽƉĂşƐĂƚŝŶŐŝƵĂ
ĐŝĨƌĂ ĚĞ ZΨϰ͕ϴϰƚƌŝůŚƁĞƐ͘EŽ ƷůͲ
ƚŝŵŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚŽ ĂŶŽ Ž ĐƌĞƐĐŝͲ
ŵĞŶƚŽ ĨŽŝ ĚĞ Ϭ͕ϳй͕ ƐŽďƌĞ Ž ƚƌŝͲ
ŵĞƐƚƌĞĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ĞǀŝƚĂŶĚŽĂƐƐŝŵ
ƵŵĂƌĞĐĞƐƐĆŽƚĠĐŶŝĐĂ͕ĚĞƉŽŝƐĚĂ
ƋƵĞĚĂ ĚĞ Ϭ͕ϱй ŶŽ ƚĞƌĐĞŝƌŽ ƚƌŝͲ
ŵĞƐƚƌĞ͘ŽƵďĞ ĚĞƐƚĂƋƵĞ ƉĂƌĂŽ
ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚĞϲ͕ϯйĚĂ&ŽƌŵĂͲ
ĕĆŽƌƵƚĂĚĞĂƉŝƚĂů&ŝdžŽ;ŝŶǀĞƐͲ
ƚŝŵĞŶƚŽƐͿĞĚĞϳйĚŽƐĞƚŽƌĂŐƌŽͲ
ƉĞĐƵĄƌŝŽ͘ :Ą Ă ŝŶĚƷƐƚƌŝĂ ĐƌĞƐĐĞƵ
ϭ͕ϯйĞŽƐƐĞƌǀŝĕŽƐϮй͘
&ŽŶƚĞ͗ǁǁǁ͘ƚƌĂĚŝŶŐĞĐŽŶŽŵŝĐƐ͘ĐŽŵ
WĂƌĂ Ă ĂƚŝǀŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀͲ
ŵŝĐĂŽĂŶŽĐŽŵĞĕŽƵŵĞůŚŽƌ͘ŵ
ũĂŶĞŝƌŽ Ž 1ŶĚŝĐĞ ĚĞ ƚŝǀŝĚĂĚĞ
ĐŽŶƀŵŝĐĂ ĚŽ ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů
/Ͳƌ ĞǀŽůƵŝƵ Ϯ͕ϯϱй͕ Ž şŶĚŝĐĞ
ŵĂŝƐĂůƚŽĚŽƐƷůƚŝŵŽƐĚŽŝƐĂŶŽƐ͘
ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ŽŝŶĚŝĐĂĚŽƌĚĞĨĞǀĞͲ
ƌĞŝƌŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ Ƶŵ ŵŽĚĞƐƚŽ
ĂǀĂŶĕŽĚĞϬ͕Ϯϰй͘,ŽƵǀĞŐƌĂŶĚĞ
ŝŶĨůƵġŶĐŝĂ ĚŽ ŶşǀĞů ĂƚƵĂů ĚĂƐ ƚĂͲ
džĂƐ ĚĞ ũƵƌŽƐ Ğ ĚĂ ŝŶĨůĂĕĆŽ ĞůĞͲ
ǀĂĚĂ͕ ƋƵĞ ŵŝŶĂƌĂŵ Ă ĐŽŶĨŝĂŶĕĂ
ĚŽƐ ĞŵƉƌĞƐĄƌŝŽƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůͲ
ŵĞŶƚĞŽƐĚŽƐĞƚŽƌŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕Ğŵ
ƌĞĂůŝnjĂƌŽƐŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐŶĞĐĞƐͲ
ƐĄƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ĞůĞǀĂƌ ĂƐ ƚĂdžĂƐ ĚĞ
ĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĚŽƉĂşƐ͘
ϲ
^ĞƚŽƌWƷďůŝĐŽ
'ƌĂĕĂƐ ăƐ ƌĞĐĞŝƚĂƐ ĞdžͲ
ƚƌĂŽƌĚŝŶĄƌŝĂƐ͕ ƋƵĞ ĞŶŐŽƌĚĂƌĂŵ
ƚĂŶƚŽ Ă ĂƌƌĞĐĂĚĂĕĆŽ ĨĞĚĞƌĂů͕
ƋƵĂŶƚŽ Ă ĚŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ͕ Ă ĐĂƌŐĂ
ƚƌŝďƵƚĄƌŝĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂĂƚŝŶŐŝƵŶŽǀŽ
ƌĞĐŽƌĚĞĞŵϮϬϭϯĞĨĞĐŚŽƵŽĂŶŽ
Ğŵ ϯϳ͕ϲϱй ĚŽ W/͘ DĞƐŵŽ ĂƐͲ
Ɛŝŵ͕ Ž ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ƉƌŝŵĄƌŝŽĚĞ ZΨ
ϵϭ͕ϯďŝůŚƁĞƐ͕ŽƵŽĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂ
ϭ͕ϵйĚŽW/ĨŽŝŽŵĂŝƐďĂŝdžŽĞŵ
ƋƵŝŶnjĞĂŶŽƐ͘
ŽŵŽƉĂŐĂŵĞŶƚŽĚĞZΨ
Ϯϰϴ͕ϵďŝůŚƁĞƐĞŵũƵƌŽƐ͕ŽĚĠĨŝĐŝƚ
ŶŽŵŝŶĂů ĐŚĞŐŽƵ Ă ZΨ ϭϱϳ͕ϲ ďŝͲ
ůŚƁĞƐ͕ŽĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂϯ͕ϮϴйĚŽ
W/͘ ƉĞƐĂƌ ĚŝƐƐŽ͕ Ă ĚşǀŝĚĂ ƉƷͲ
ďůŝĐĂ Ğŵ
ƌĞůĂĕĆŽ
ĂŽ
W/
ĐĂŝƵ͘ EĂ
ŵĞƚŽĚŽͲ
ůŽŐŝĂ ĂĚŽͲ
ƚĂĚĂ ƉĞůŽ
ŐŽǀĞƌŶŽ
ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ͕ƋƵĞĚĞƐĐŽŶƚĂŽǀĂůŽƌ
ĚŽƐ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚŽ ŐŽǀĞƌŶŽ͕ ĐŽŵŽ
ĂƐƌĞƐĞƌǀĂƐĞŵĚſůĂƌ͕ĂĚşǀŝĚĂĨĞͲ
ĐŚŽƵŽĂŶŽĚĞϮϬϭϯĞŵϯϯ͕ϴйĚŽ
W/͘ŽŵĂĂůƚĂĚŽĚſůĂƌ͕ĞůĞǀŽƵͲ
ƐĞŽǀĂůŽƌĞŵƌĞĂŝƐĚĂƐƌĞƐĞƌǀĂƐ
ĂƉůŝĐĂĚĂƐ ŶŽ ĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ ƉĞůŽ
ĂŶĐŽĞŶƚƌĂů͘
:Ą Ğŵ ϮϬϭϰ͕ Ž ŐŽǀĞƌŶŽ
ĂŶƵŶĐŝŽƵ͕ ŶŽ ĨŝŶĂů ĚĞ ĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕
Ă ƐƵĂ ŵĞƚĂ ĚĞ ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ƉĂƌĂ Ž
ĂŶŽ͕ ĂůĠŵ ĚŽ ĐŽƌƚĞ ŽƌĕĂŵĞŶƚĄͲ
ƌŝŽĚĞŐĂƐƚŽƐĚĂŽƌĚĞŵĚĞZΨϰϰ
ďŝůŚƁĞƐ͘ ŶƚĞŶĚĞƵ ƋƵĞ ƵŵĂ
ŵĞƚĂ ŵĂŝƐ ĂŵďŝĐŝŽƐĂ ŶĆŽ ƐĞƌŝĂ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚĂ ĨĂĐƚşǀĞů͕ ƉĞůŽ ŵĞƌͲ
ĐĂĚŽ Ğ ŝŵƉůŝĐĂƌŝĂ Ğŵ ƐĂĐƌŝĨŝĐĂƌ
ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ ŶĂ ƐĂƷĚĞ Ğ ŶĂ
ĞĚƵĐĂĕĆŽ͘
EŽĨŝŶĂůĚĞŵĂƌĕŽ͕ĂZĞͲ
ĐĞŝƚĂ &ĞĚĞƌĂů ŝŶĨŽƌŵŽƵ ƵŵĂ ĂƌͲ
ƌĞĐĂĚĂĕĆŽ ĚĞ ŝŵƉŽƐƚŽƐ ĚĞ ZΨ
ϴϯ͕ϭϰďŝůŚƁĞƐĞŵĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͘ŵͲ
ďŽƌĂƌĞĐŽƌĚĞƉĂƌĂŽŵġƐ͕ŽǀĂůŽƌ
ĨŽŝĂďĂŝdžŽĚŽĞƐƚŝŵĂĚŽ͘ƐƐŝŵŽ
ƐƵƉĞƌĄǀŝƚ ƉƌŝŵĄƌŝŽ ĚŽ ƐĞƚŽƌ ƉƷͲ
ďůŝĐŽ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĚŽ͕ ĂĐƵŵƵůĂĚŽ
ĞŵĚŽnjĞŵĞƐĞƐĨŽŝĚĞZΨϴϲ͕ϭďŝͲ
ůŚƁĞƐ͕ŽĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂϭ͕ϳϲйĚŽ
W/͘
ŝŶĚĂŶŽĨŝŶĂůĚĞŵĂƌĕŽ͕
Ă ĂŐġŶĐŝĂ ĚĞ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĞ
ƌŝƐĐŽ^ƚĂŶĚĂƌĚΘWŽŽƌƐƌĞďĂŝdžŽƵ
Ă ŶŽƚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ƐŽďĞƌĂŶŽ ĚŽ
ƌĂƐŝůĚĞ͟͞ƉĂƌĂ͞Ͳ͕͞ƷůͲ
ƚŝŵŽ ŶşǀĞů ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ĐŽŵŽ
ŐƌĂƵ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ͘ ŶƚƌĞ ŽƐ
ŵŽƚŝǀŽƐ ĐŝƚĂĚŽƐ ĞƐƚĆŽ ŽƐ ƐŝŶĂŝƐ
ŵŝƐƚŽƐĞŶǀŝĂĚŽƐƉĞůŽŐŽǀĞƌŶŽĞ
ƐƵĂƐŝŵƉůŝĐĂĕƁĞƐƉĂƌĂĂƐĐŽŶƚĂƐ
ĨŝƐĐĂŝƐ Ğ ƉĂƌĂ Ă ĐƌĞĚŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ
ƉŽůşƚŝĐĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ ũƵŶƚĂŵĞŶƚĞ
ĐŽŵĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĚĞƵŵĐƌĞƐĐŝͲ
ŵĞŶƚŽŵĞŶŽƌŶŽƐƉƌſdžŝŵŽƐĚŽŝƐ
ĂŶŽƐ͕ĂůĠŵĚĂĨĂůƚĂĚĞŚĂďŝůŝĚĂĚĞ
ƉĂƌĂĂũƵƐƚĂƌĂƉŽůşƚŝĐĂĂŶƚĞƐĚĂƐ
ĞůĞŝĕƁĞƐ ƉƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂŝƐ ĚĞ ŽƵƚƵͲ
ďƌŽ͘ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĕĆŽĨŝƐĐĂůĚĂĞĐŽͲ
ŶŽŵŝĂ ďƌĂƐŝůĞŝƌĂ ŶŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ
ĂŶŽƐ͕ ĚĞ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ĂŐġŶĐŝĂ
ŝŶĐůƵŝ Ž ĂƵŵĞŶƚŽ ĚŽ ĚĠĨŝĐŝƚ͘
ůĠŵ ĚŝƐƐŽ͕ Ă ĐƌĞĚŝďŝůŝĚĂĚĞ Ğŵ
ƌĞůĂĕĆŽăƉŽůşƚŝĐĂĨŝƐĐĂůƐĞĞŶĨƌĂͲ
ƋƵĞĐĞƵ ƉŽƌ ƋƵĞŽ ŐŽǀĞƌŶŽ ĚĞƐͲ
ĐƵŵƉƌŝƵǀĄƌŝŽƐŝƚĞŶƐĚĂŵĞƚĂĨŝƐͲ
ĐĂů͘
EZ/KE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
ŵƉƌĞŐŽĞZĞŶĚĂ
ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂŶŽǀĂ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ ĚĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂ ĂĚŽͲ
ƚĂĚĂƉĞůŽ/'͕ĂWĞƐƋƵŝƐĂEĂĐŝͲ
ŽŶĂů ĚĞ ŵŽƐƚƌĂ ĚĞ ŽŵŝĐşůŝŽ
ŽŶƚşŶƵĂʹWE͕ĂƚĂdžĂĚĞĚĞͲ
ƐĞŵƉƌĞŐŽŶŽƌĂƐŝůĨĞĐŚŽƵŽƷůͲ
ƚŝŵŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞĚĞϮϬϭϯĞŵϳ͕ϭй͘
K ŵĂŝŽƌ ŶşǀĞů ĚĞ ĚĞƐŽĐƵƉĂĕĆŽ
ĨŽŝŶĂƌĞŐŝĆŽŶŽƌĚĞƐƚĞ͕ĐŽŵϳ͕ϵй
Ğ Ž ŵĞŶŽƌ ŶĂ ƌĞŐŝĆŽ ƐƵů ĐŽŵ
ϯ͕ϴй͘
:Ą Ğŵ ϮϬϭϰ͕ ŵĞĚŝĚĂ
ĂƚƌĂǀĠƐĚĂĂŶƚŝŐĂŵĞƚŽĚŽůŽŐŝĂ͕Ă
WĞƐƋƵŝƐĂ DĞŶƐĂů ĚĞ ŵƉƌĞŐŽ ʹ
WD͕ĂƚĂdžĂĚĞĚĞƐĞŵƉƌĞŐŽĞŵ
ŵĂƌĕŽ ƌĞĐƵŽƵ ƉĂƌĂ ϱй͕ ƐĞŶĚŽ
ƋƵĞ Ğŵ ŵĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϭϯ ŚĂǀŝĂ
ƐŝĚŽĚĞϱ͕ϳй͘KƚŽƚĂůĚĞƉĞƐƐŽĂƐ
ŽĐƵƉĂĚĂƐ ĨŽŝ ϮϮ͕ϵ ŵŝůŚƁĞƐ ĚĞ
ƉĞƐƐŽĂƐĞŽĚĞĚĞƐŽĐƵƉĂĚĂƐĚĞ
ϭ͕ϮŵŝůŚƁĞƐĚĞƉĞƐƐŽĂƐ͘
ƌĞŶĚĂ ŵĠĚŝĂ ŵĞŶƐĂů
ĚŽƐ ƚƌĂďĂůŚĂĚŽƌĞƐ ĨŽŝ ĞƐƚŝŵĂĚĂ
Ğŵ ZΨ Ϯ͘ϬϮϲ͕ϲϬ͕ ϯй ƐƵƉĞƌŝŽƌ ă
ǀĞƌŝĨŝĐĂĚĂŶŽŵĞƐŵŽƉĞƌşŽĚŽĚĞ
ϮϬϭϯ͘
/ŶĨůĂĕĆŽ
EŽ ĨŝŶĂů ĚŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ
ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚŽ ĂŶŽ ƉĂƐƐĂĚŽ͕
ƋƵĂŶĚŽ Ă ƚĂdžĂ ďĄƐŝĐĂ ĚĞ ũƵƌŽƐ
^ĞůŝĐ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂǀĂ Ğŵ ϳ͕Ϯϱй
Ă͘Ă͕͘ Ă ŝŶĨůĂĕĆŽ ĚĞ ĚŽnjĞ ŵĞƐĞƐ͕
ŵĞĚŝĚĂĂƚƌĂǀĠƐĚŽ1ŶĚŝĐĞEĂĐŝŽͲ
ŶĂů ĚĞ WƌĞĕŽƐ ĂŽ ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ
ŵƉůŽʹ/W͕ƋƵĞŵĞĚĞĂǀĂƌŝĂͲ
ĕĆŽ ĚĞ ƉƌĞĕŽƐ ƉĂƌĂ ĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ
ĐŽŵƌĞŶĚĂŵĞŶƐĂůĚĞϭĂϰϬƐĂͲ
ůĄƌŝŽƐ ŵşŶŝŵŽƐ͕ ƐŝƚƵĂǀĂͲƐĞ Ğŵ
ϲ͕ϱϵй͘ ĐŝŵĂ ĚŽ ƚĞƚŽ ĚĂ ŵĞƚĂ
ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚĂƉĞůŽŽŶƐĞůŚŽDŽͲ
ϳ
ŶĞƚĄƌŝŽEĂĐŝŽŶĂůʹDE͘:ĄŶŽĨŝͲ
ŶĂů ĚŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ
ϮϬϭϰ͕ ĚĞƉŽŝƐ ĚĂ ƚĂdžĂ ^ĞůŝĐ ƚĞƌ
ƐŝĚŽ ĞůĞǀĂĚĂ ŶŽǀĞ ǀĞnjĞƐ͕ ƉĂƌĂ
ϭϭйĂ͘Ă͕͘ĂŝŶĨůĂĕĆŽĚĞĚŽnjĞŵĞͲ
ƐĞƐ ĐĂŝƵ ƉĂƌĂ ͞ĂƉĞŶĂƐ͟ ϲ͕ϭϱй͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽ ƋƵĞ Ɛſ ĨŽŝ ĂůĐĂŶĕĂĚŽ
ĂƚƌĂǀĠƐĚĞƵŵĂƐĠƌŝĞĚĞĂƌƚŝĨŝĐŝĂͲ
ůŝƐŵŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ă ĐŽŶƚĞŶĕĆŽ ĚŽƐ
ƉƌĞĕŽƐĚĂĞŶĞƌŐŝĂĞůĠƚƌŝĐĂĞĚŽƐ
ĐŽŵďƵƐƚşǀĞŝƐ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͘
^ĞŶĚŽ ŝŶƋƵĞƐƚŝŽŶĄǀĞů Ă
ĞĨŝĐĄĐŝĂ ĚĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ŵŽŶĞƚĄƌŝĂ
ƌĞƐƚƌŝƚŝǀĂ͕ĐŽŵŽŵĞĚŝĚĂĚĞĐŽŵͲ
ďĂƚĞăŝŶĨůĂĕĆŽ͕ŶŽĐƵƌƚŽƉƌĂnjŽ͕Ž
ƋƵĞĚĞƵĞƌƌĂĚŽ͍ŽŵĐĞƌƚĞnjĂĂ
ĚŽƐĞ ĚŽ ƌĞŵĠĚŝŽ Ğ Ž ƐĞƵ ŵŽͲ
ŵĞŶƚŽĚĞĂƉůŝĐĂĕĆŽ͘ŵďŽƌĂŝƐŽͲ
ůĂĚŽ ŶŽ ĐŽŵďĂƚĞ ă ŝŶĨůĂĕĆŽ͕ Ž
ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ĚĞƉĞŶͲ
ĚĞŶƚĞĚĂƐĚĞĐŝƐƁĞƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽ͕
ĐŽŶƚŝŶƵŽƵĂƉĞƌĚĞƌĐƌĞĚŝďŝůŝĚĂĚĞ
ƉĞůĂĂƵƐġŶĐŝĂĚĂĞŶĞƌŐŝĂŶĞĐĞƐͲ
ƐĄƌŝĂƉĂƌĂĂĐŽŶƚĞŶĕĆŽĚĂĞǀŽůƵͲ
ĕĆŽĚŽƐƉƌĞĕŽƐ͘
/W
ϭ͕ϬϬй
Ϭ͕ϵϬй
Ϭ͕ϴϬй
Ϭ͕ϳϬй
Ϭ͕ϲϬй
Ϭ͕ϱϬй
Ϭ͕ϰϬй
Ϭ͕ϯϬй
Ϭ͕ϮϬй
Ϭ͕ϭϬй
Ϭ͕ϬϬй
&ŽŶƚĞ͗/'
ƐƐŝŵ͕Ž/WĚŽŵġƐĚĞ
ŵĂƌĕŽ ĚĞ ϮϬϭϰ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ ĂůƚĂ
ĚĞ Ϭ͕ϵϮй͕ Ă ŵĂŝŽƌ ƚĂdžĂ ƉĂƌĂ Ž
ŵġƐ Ğŵ ŽŶnjĞ ĂŶŽƐ͘ ŝŶĨůĂĕĆŽ
ĂĐƵŵƵůĂĚĂ ŶŽ ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƚƌŝŵĞƐͲ
ƚƌĞĨŝĐŽƵĞŵϮ͕ϭϴйĞĂĞŵĚŽnjĞ
ŵĞƐĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĚŝƐƐĞŵŽƐ͕ Ğŵ
ϲ͕ϭϱй͘>ŝĚĞƌŽƵĂĂůƚĂĚŽƐƉƌĞĕŽƐ
Ž ĚŽƐ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ ƉŽƌ
ĨĂƚŽƌĞƐ ĐůŝŵĄƚŝĐŽƐ͕ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ
ĞŵŵĂƌĕŽĂďĂƚĂƚĂŝŶŐůĞƐĂĨŝĐŽƵ
ϯϱйŵĂŝƐĐĂƌĂ͕ŽƚŽŵĂƚĞϯϮ͕ϴй
Ğ ĂƐ ƌĂşnjĞƐ Ğ ůĞŐƵŵĞƐ Ϯϭ͕ϵϱй͘
dĂŵďĠŵƉĞƐĂƌĂŵŵĂŝƐŶŽďŽůƐŽ
ĚŽĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĂĂůƚĂĚŽƐƉƌĞĕŽƐ
ĚĂƐ ƉĂƐƐĂŐĞŶƐ ĂĠƌĞĂƐ Ğ ĚŽ ĞƚĂͲ
ŶŽů͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͘
WŽƌ ƐĞƵ ƚƵƌŶŽ͕ Ž şŶĚŝĐĞ
EĂĐŝŽŶĂůĚĞWƌĞĕŽƐĂŽŽŶƐƵŵŝͲ
ĚŽƌʹ/EW͕ƋƵĞŵĞĚĞĂŝŶĨůĂĕĆŽ
ƉĂƌĂĨĂŵşůŝĂƐĐŽŵƌĞŶĚĂĞŶƚƌĞϭ
ĂϱƐĂůĄƌŝŽƐŵşŶŝŵŽƐĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ
ĂůƚĂ ĚĞ Ϭ͕ϴϮй Ğŵ ŵĂƌĕŽ͕ Ϯ͕ϭй
ŶŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ Ğ ϱ͕ϲϮй Ğŵ ĚŽnjĞ
ŵĞƐĞƐ͘:ĄŽşŶĚŝĐĞ'ĞƌĂůĚĞWƌĞͲ
ĕŽƐͲDĞƌĐĂĚŽʹ/'WͲD͕ŝŶĚŝĐĂĚŽƌ
ďĂƐƚĂŶƚĞ ƵƚŝůŝnjĂĚŽ ƉĂƌĂ Ž ƌĞĂͲ
ũƵƐƚĞ ĚŽƐ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ ĚĞ ĂůƵŐƵĞů
ĨĞĐŚŽƵŽŵġƐĚĞŵĂƌĕŽĐŽŵĂůƚĂ
ĚĞϭ͕ϲϳй͕ĂŵĂŝŽƌƚĂdžĂĚĞƐĚĞũƵͲ
ůŚŽĚĞϮϬϬϴ͘EŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞĂǀĂƌŝͲ
ĂĕĆŽĚŽşŶĚŝĐĞĨŽŝĚĞϮ͕ϱϱйĞĞŵ
ĚŽnjĞŵĞƐĞƐĚĞϳ͕ϯϬй͘
:ƵƌŽƐ
ĞͲ
ƉŽŝƐ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƌ Ž
ĂŶŽ ĞůĞǀĂŶĚŽ Ă
ƚĂdžĂ ^ĞůŝĐ ƉĂƌĂ
ϭϬй Ă͘Ă͕͘ Ž ŽͲ
ŵŝƚġ ĚĞ WŽůşƚŝĐĂ
DŽŶĞƚĄƌŝĂʹKͲ
WKD ŝŶŝĐŝŽƵ Ž
ƐĞŐƵŶĚŽ ƚƌŝŵĞƐͲ
ƚƌĞ ĐŽŵ ƵŵĂ ŶŽǀĂ ĞůĞǀĂĕĆŽ͕
ĚĞƐƚĂ ĨĞŝƚĂ ĚĞ ϭϬ͕ϳϱй Ă͘Ă͘ ƉĂƌĂ
ϭϭйĂ͘Ă͘EŽĐŽŵƵŶŝĐĂĚŽĂƉſƐĂ
ƌĞƵŶŝĆŽ ĨŽŝ ǀĂŐŽ ĂŽ ŝŶĚŝĐĂƌ ŽƐ
ƉƌſdžŝŵŽƐ ŵŽǀŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĚĞĐůĂͲ
ƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ŝƌĄ ĂǀĂůŝĂƌ ŽƐ ŝŶĚŝĐĂͲ
ĚŽƌĞƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐƋƵĞƐĞƌĆŽĚŝͲ
ǀƵůŐĂĚŽƐ ĂƚĠ Ă ƉƌſdžŝŵĂ ƌĞƵŶŝĆŽ
ŶŽĨŝŶĂůĚĞŵĂŝŽ͘
EZ/KE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
ĂŵďŝŽĞ^ĞƚŽƌdžƚĞƌŶŽ
ĞƉŽŝƐĚĞƚĞƌĂƚŝŶŐŝĚŽ
ĐŽƚĂĕĆŽ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ZΨ Ϯ͕ϰϮ͕ ŶŽ
ĚĞĐŽƌƌĞƌĚĞũĂŶĞŝƌŽ͕ŽĚſůĂƌĞŶͲ
ĐĞƌƌŽƵ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ
ϮϬϭϰ ĐŽƚĂĚŽ Ă ZΨ Ϯ͕Ϯϲ ;WͲdĂdž
ϴϬϬͿ͘ƋƵĞĚĂĞŵƌĞůĂĕĆŽăƐĐŽͲ
ƚĂĕƁĞƐŵĄdžŝŵĂƐĠĞdžƉůŝĐĂĚĂƉĞůĂ
ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ ŵŽŵĞŶƚąŶĞĂ ĚĂƐ
ŵŽĞĚĂƐ ĚŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ
Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ĚſůĂƌ͕ ƉĞůŽ ŝŶͲ
ŐƌĞƐƐŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŶŽ ƉĂşƐ ĚĞͲ
ĐŽƌƌĞŶƚĞƐ ĚĂ ĞŵŝƐƐĆŽ ĚĞ ƚşƚƵůŽƐ
ĚŽŐŽǀĞƌŶŽĞĚĞĞŵƉƌĞƐĂƐƉƌŝǀĂͲ
ĚĂƐŶŽĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ŝŶĐůƵƐŝǀĞĚĂWĞͲ
ƚƌŽďƌĄƐĞƉĞůĂĂƚƵĂĕĆŽĚŝĄƌŝĂĚŽ
ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĨƵͲ
ƚƵƌŽ ĚĞ ĐąŵďŝŽ͘ ŵďŽƌĂ Ğŵ
ĚŽnjĞ ŵĞƐĞƐ Ž ĚſůĂƌ ƚĞŶŚĂ ĂĐƵͲ
ŵƵůĂĚŽƵŵĂĂůƚĂĚĞϭϮ͕ϯϳй͕ĂƚĠ
ŽĨŝŶĂůĚĞŵĂƌĕŽ͕ŶŽĂĐƵŵƵůĂĚŽ
ĚŽ ĂŶŽ ĂƉƌĞƐĞŶƚŽƵ ƋƵĞĚĂ ĚĞ
ϯ͕ϰϬй͘
WĂƌĂ Ă ĂůĂŶĕĂ ŽŵĞƌͲ
ĐŝĂů ;ĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐ ŵĞŶŽƐ ŝŵƉŽƌͲ
ƚĂĕƁĞƐͿ Ž ƉƌŝŵĞŝƌŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ
ϮϬϭϰ ĨŽŝ Ž ƉŝŽƌ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ Ğŵ
ǀŝŶƚĞĞƵŵĂŶŽƐ͕ŽƵĚĞƐĚĞŽŝŶşͲ
ĐŝŽĚĂƐĠƌŝĞŚŝƐƚſƌŝĐĂĞŵϭϵϵϰ͘K
ĚĠĨŝĐŝƚƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽĨŽŝĚĞh^Ψϲ͕Ϭϳ
ďŝůŚƁĞƐ͘ EŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĂƐ ĞdžƉŽƌƚĂͲ
ĕƁĞƐ ƐŽŵĂƌĂŵ h^Ψ ϰϰ͕ϱϴ ďŝͲ
ůŚƁĞƐ Ğ ĂƐ ŝŵƉŽƌƚĂĕƁĞƐ h^Ψ
ϱϱ͕ϲϲďŝůŚƁĞƐ͘ƐĞdžƉŽƌƚĂĕƁĞƐĚĞ
ŵĂŶƵĨĂƚƵƌĂĚŽƐ ĐĂşƌĂŵ ϵ͕ϱй͕ ĂƐ
ĚĞ ƐĞŵŝŵĂŶƵĨĂƚƵƌĂĚŽƐϭϭ͕ϰйĞ
Ă ĚĞ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƐƵďŝƌĂŵ
Ϯй͘
:Ą Ă ĂůĂŶĕĂ ĚĞ dƌĂŶƐĂͲ
ĕƁĞƐŽƌƌĞŶƚĞƐ͕ƌĞƐƵůƚĂĚŽĚĞƚŽͲ
ĚĂƐĂƐƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐĚŽƌĂƐŝůĐŽŵ
ŽĞdžƚĞƌŝŽƌ͕ĐƵũŽĚĠĨŝĐŝƚĞŵϮϬϭϯ
ƐĂůƚŽƵ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϱϬй͕ ƐĞ ĂƉƌŽdžŝͲ
ŵĂŶĚŽ ĚĞ h^Ψ ϴϮ ďŝůŚƁĞƐ ŽƵ
ϴ
ϯ͕ϲϲй ĚŽ W/͕ ƚĞƌŵŝŶŽƵ Ž ŵġƐ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ŶĞŐĂƚŝǀŽ͘ EŽ ŵġƐ
ĚĞĨĞǀĞƌĞŝƌŽĂĐƵŵƵůĂŶĚŽĚĠĨŝĐŝƚ ĚĞũĂŶĞŝƌŽ͕ĞŶƋƵĂŶƚŽŽƉƌŝŵĞŝƌŽ
ĚĞh^Ψϭϵ͕ϬϯďŝůŚƁĞƐŶŽĂŶŽ͘EŽ ĐĂŝƵ ʹ ϯ͕ϴϮй͕ Ž ƐĞŐƵŶĚŽ ĐĂŝƵ ʹ
ŵĞƐŵŽ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ϮϬϭϯ ŚĂǀŝĂ Ϯ͕ϱϱй͘ŵĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕ĐŽŵĂĐŽƌͲ
ƐŝĚŽĚĞh^Ψϭϳ͕ϵϮďŝůŚƁĞƐ͘
ƌĞĕĆŽĚĞƉƌĞĕŽƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽŝŶͲ
YƵĂŶƚŽĂŽƐ /ŶǀĞƐƚŝŵĞŶͲ
ƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐŽďĂŝŶƐƉŝƌĂĕĆŽĚĞ
ƚŽƐ ƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ ŝƌĞƚŽƐ ʹ / ƵŵĂƌĞĚƵĕĆŽŶŽƌŝƚŵŽĚĞĂůƚĂĚĂ
ĂƚŝŶŐŝƌĂŵŶŽĂŶŽ͕ĂƚĠŽĨŝŶĂůĚĞ ƚĂdžĂ ^ĞůŝĐ͕ ƉĞůŽ ŽƉŽŵ͕ ĂƐ ƋƵĞͲ
ĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕ĂƋƵĂŶƚŝĂĚĞh^Ψϵ͕Ϯϯ ĚĂƐĨŽƌĂŵƌĞǀĞƌƚŝĚĂƐĞĂĚŝĐŝŽŶĂůͲ
ďŝůŚƁĞƐ Ğ ĚĞ h^Ψ ϲϱ͕ϳϲ ďŝůŚƁĞƐ ŵĞŶƚĞ͕ ĐŽŵ Ž ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ ĚĞ
Ğŵ ĚŽnjĞ ŵĞƐĞƐ͕ ǀĂůŽƌ ŝŶƐƵĨŝĐŝͲ
ŵĂƌĕŽ͕ ŽƐ şŶĚŝĐĞƐ ƐĞ ŶŝǀĞůĂƌĂŵ
ĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĐŽďƌŝƌ Ž ĚĠĨŝĐŝƚ Ğŵ ĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐĚĞŵĂŝƐŝŶĚŝĐĂĚŽͲ
ƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐĐŽƌƌĞŶƚĞƐ͘
ƌĞƐĚĞƌĞŶĚĂĨŝdžĂ͘
:Ą ŽƐ ŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ ĞƐͲ
EĂƚĂďĞůĂĂďĂŝdžŽ͕ƉŽĚĞͲ
ƚƌĂŶŐĞŝƌŽƐ Ğŵ ĐĂƌƚĞŝƌĂ ;ĂĕƁĞƐ Ğ ŵŽƐ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ ƋƵĞ ĞĨĞƚŝǀĂͲ
ƌĞŶĚĂĨŝdžĂͿĂĐƵŵƵůĂƌĂŵƐĂůĚŽĚĞ ŵĞŶƚĞ͕ŽŝŶĚŝĐĂĚŽƌĐŽŵŵĞůŚŽƌ
h^Ψϰ͕ϴϳďŝůŚƁĞƐŶŽŵĞƐŵŽƉĞͲ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĨŽŝ Ž /DͲ ϱ͕
ƌşŽĚŽ͕ ƐĞŶĚŽ ƵŵĂ ƐĂşĚĂ ĚĞ h^Ψ ƋƵĞĂĐĂďŽƵƐƵƉĞƌĂŶĚŽŽĚŽ/͘
ϵϴϰŵŝůŚƁĞƐĚŽŵĞƌĐĂĚŽĂĐŝŽŶĄͲ
EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ ƚĂŵďĠŵ ƉŽĚĞŵŽƐ
ƌŝŽĞƵŵŝŶŐƌĞƐƐŽĚĞh^Ψϱ͕ϴϲďŝͲ
ĐŽŶƐƚĂƚĂƌƋƵĞĂƌĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞĚĞ
ůŚƁĞƐŶŽŵĞƌĐĂĚŽĚĞƌĞŶĚĂĨŝdžĂ͘
ŶĞŶŚƵŵŝŶĚŝĐĂĚŽƌƐƵƉĞƌŽƵĂǀĂͲ
ŶĞĐĞƐƐŝĚĂĚĞ ĚĞ ĨŝŶĂŶͲ
ƌŝĂĕĆŽĚĂŵĞƚĂĂƚƵĂƌŝĂů͕ƐĞũĂĞůĂ
ĐŝĂŵĞŶƚŽĞdžƚĞƌŶŽ͕ĂƚĠŽĨŝŶĂůĚĞ ŝŶĚĞdžĂĚĂ ƉĞůŽ /W ŽƵ ƉĞůŽ
ĨĞǀĞƌĞŝƌŽĨŽŝĚĞh^Ψϵ͕ϴϭďŝůŚƁĞƐ /EW͘
ĞĚĞh^Ψϭϲ͕ϳϲďŝůŚƁĞƐŶŽƐƷůƚŝͲ
ŵŽƐĚŽnjĞŵĞƐĞƐ͘
ZĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚĞĚŽƐ/ŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ
WŽƌ ƐƵĂ
ǀĞnj͕ ĂƐ ƌĞƐĞƌǀĂƐ /ŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ
ϮϬϭϰ
ϮϬϭϯ
ϭϮD
ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚŽ
/WнϲйĂ͘Ă͘
ϯ͕ϲϳй
ϭϮ͕Ϯϳй
ϭϮ͕ϱϮй
ƌĂƐŝů ĂƉƌĞƐĞŶƚĂͲ /EWнϲйĂ͘Ă͘
ϯ͕ϲϬй
ϭϭ͕ϵϬй
ϭϭ͕ϵϱй
ƌĂŵ ĂůƚĂ Ğŵ ƌĞůĂͲ /Z&ͲDϭ
Ϯ͕Ϯϱй
ϳ͕ϰϰй
ϴ͕ϯϱй
Ϯ͕ϴϲй
Ϭ͕ϯϲй
ϯ͕ϲϯй
ĕĆŽ ĂŽ ĨŝŶĂů ĚĞ /Z&ͲDϭн
/Z&ͲDdŽƚĂů
Ϯ͕ϲϰй
Ϯ͕ϲϭй
ϱ͕ϭϭй
ϮϬϭϯ͕ ƚĞŶĚŽ ĂƚŝŶͲ /DͲϱ
Ϯ͕ϵϳй
Ϯ͕ϳϴй
ϱ͕ϰϯй
ŐŝĚŽ h^Ψ ϯϲϯ͕ϵϭ /DͲϱн
Ϯ͕ϭϮй
Ͳϭϳ͕Ϭϳй
Ͳϭϭ͕ϵϰй
Ϯ͕ϱϬй
ͲϭϬ͕ϬϮй
Ͳϱ͕ϲϴй
ďŝůŚƁĞƐŶŽĨŝŶĂůĚĞ /DͲdŽƚĂů
/<Ϯ;/WͿ
Ϯ͕ϴϯй
ϰ͕Ϯϭй
ϲ͕ϳϳй
ŵĂƌĕŽĚĞϮϬϭϰ͘
/
Ϯ͕ϰϬй
ϴ͕Ϭϳй
ϴ͕ϴϵй
WKhWE
ϭ͕Ϭϲй
ϲ͕ϴϱй
ϲ͕ϬϮй
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐ Ğŵ &ŽŶƚĞ͗E/D
ZĞŶĚĂ&ŝdžĂ
ĞƉŽŝƐĚĞĞŵϮϬϭϯĂĐƵͲ
ŵƵůĂƌĞŵƋƵĞĚĂƐĚĞʹϭϳ͕ϬϳйĞ
ʹ ϭϬ͕ϬϮй͕ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ŽƐ
ƐƵďşŶĚŝĐĞƐ/DͲϱнĞ/DͲdŽͲ
ƚĂůŝŶŝĐŝĂƌĂŵϮϬϭϰƚĂŵďĠŵĐŽŵ
EZ/KE/KE>ʹϭǑdZ/D^dZϮϬϭϰ
ZĞŶĚŝŵĞŶƚŽĚŽƐdşƚƵůŽƐWƷďůŝĐŽƐŶŽϭǑdƌŝŵĞƐƚƌĞĚĞϮϬϭϰ
dşƚƵůŽƐͬ
dşƚƵůŽƐͬ
ZĞŶĚŝŵĞŶƚŽ;йͿ
ZĞŶĚŝŵĞŶƚŽ;йͿ
sĞŶĐŝŵĞŶƚŽ
sĞŶĐŝŵĞŶƚŽ
WƌĞĨŝdžĂĚŽƐ
>dEϮϬϭϱ
Ϯ͕ϭϴ
>dEϮϬϭϲ
Ϯ͕ϭϯ
EdEͲ&ϮϬϭϳ
Ϯ͕ϰϵ
EdEͲ&ϮϬϮϭ
ϰ͕Ϭϱ
EdEͲ&ϮϬϮϯ
ϰ͕ϮϮ
/ŶĚĞdžĂĚŽƐĂŽ/'WͲD
EdEͲϮϬϭϳ
ϭ͕ϳϰ
EdEͲϮϬϮϭ
Ϯ͕Ϯϲ
EdEͲϮϬϯϭ
ͲϬ͕ϯϲ
&ŽŶƚĞ͗E/D
/ŶĚĞdžĂĚŽƐĂŽ/W
EdEͲϮϬϭϱ
Ϯ͕ϴϳ
EdEͲϮϬϭϳ
ϯ͕ϰϳ
EdEͲϮϬϮϬ
ϰ͕Ϭϰ
EdEͲϮϬϮϰ
ϯ͕ϭϬ
EdEͲϮϬϯϱ
Ϯ͕ϭϮ
EdEͲϮϬϰϱ
ϭ͕Ϯϰ
EdEͲϮϬϱϬ
ϭ͕ϵϲ
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂsĂƌŝĄǀĞů
ĞƉŽŝƐ ĚĞ Ƶŵ ŝŶşĐŝŽ ĚĞ ĂŶŽ ďĂƐƚĂŶƚĞ ĂĚͲ
ǀĞƌƐŽ͕ĐŽŵĂƐĨŽƌƚĞƐƋƵĞĚĂƐĚĂƐĂĕƁĞƐĚĞĞŵƉƌĞƐĂƐ
ĞƐƚĂƚĂŝƐ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͕ŽşŶĚŝĐĞ/ďŽǀĞƐƉĂƌĞĂŐŝƵ
ĞŵŵĂƌĕŽ͕ƋƵĂŶĚŽĂĐƵŵƵůŽƵĂůƚĂĚĞϳ͕Ϭϱй͘ĨƵŐĂ
ĚĞĐĂƉŝƚĂŝƐĚĂZƷƐƐŝĂ͕ĞŵďĞŶĞĨşĐŝŽĚĞŽƵƚƌŽƐŵĞƌͲ
ĐĂĚŽƐ ĞŵĞƌŐĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ƌĂƐŝů͕ Ă ƌĞĐŽŵƉƌĂ ĚĞ
ƐƵĂƐĚĞƉƌĞĐŝĂĚĂƐĂĕƁĞƐĞŵďŽůƐĂ͕ƉŽƌƉĂƌƚĞĚĞĂůͲ
ϵ
ŐƵŵĂƐĞŵƉƌĞƐĂƐĞĂƐƉĞƐƋƵŝƐĂƐĞůĞŝƚŽƌĂŝƐ͕ƋƵĞĨĂͲ
ǀŽƌĞĐĞƌŝĂŵ ƵŵĂ ŐĞƐƚĆŽ ŵĂŝƐ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ ĚĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞƐƚĂƚĂŝƐ ůŝƐƚĂĚĂƐ͕ ĨŽƌĂŵ ŽƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ĚĞ
ĂůƚĂ͘
DĞƐŵŽ ĂƐƐŝŵ͕ Ž /ďŽǀĞƐƉĂ ĞŶĐĞƌƌŽƵ Ž ƚƌŝͲ
ŵĞƐƚƌĞĐŽŵƵŵĂƋƵĞĚĂĚĞʹϮ͕ϭϮйĞĚĞʹϭϬ͕ϱϰй
ĞŵĚŽnjĞŵĞƐĞƐ͘
WĂƌĂŽƐĨƵŶĚŽƐŵƵůƚŝŵĞƌĐĂĚŽƐ͕ŽĞŶĨƌĂƋƵĞͲ
ĐŝŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽƐ ŐůŽďĂŝƐ ƋƵĞ ĐŽŶĨƵŶĚŝͲ
ƌĂŵŽŵĞƌĐĂĚŽĨŝŶĂŶĐĞŝƌŽĚƵƌĂŶƚĞŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞ͕ŝŵͲ
ƉƵƐĞƌĂŵĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽƐŵĂŝƐŵŽĚĞƐƚŽƐ͘EĆŽĨŽƌĂŵ
ŵƵŝƚŽƐŽƐĨƵŶĚŽƐƋƵĞƐƵƉĞƌĂƌĂŵŽ/͘
:Ą ƉĂƌĂ ŽƐ ĨƵŶĚŽƐ ŝŵŽďŝůŝĄƌŝŽƐ͕ ŝŶĚĞƉĞŶͲ
ĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞĚŽƉĞƌĨŝů͕ĨŽŝŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞĂĚĞĐůĂƌĂĕĆŽ
ĚŽ ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů ƋƵĞ ĚĞƐĐĂƌƚŽƵ Ž ƌŝƐĐŽ ĚĞ ƵŵĂ
͞ďŽůŚĂ͟ŝŵŽďŝůŝĄƌŝĂŶŽƌĂƐŝů͕ĚĂĚĂĂĞůĞǀĂĕĆŽĚŽŶşͲ
ǀĞůĚĂŽĨĞƌƚĂ͘
WĂƌĂŽƐĨƵŶĚŽƐĚĞƌĞŶĚĂ͕ĐŽŵŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶͲ
ƚŽƐĞŵŝŵſǀĞŝƐũĄŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂŝƐ͕ŽƌĞƐƵůƚĂĚŽŶŽƚƌŝͲ
ŵĞƐƚƌĞ ĚĞƉĞŶĚĞƵ͕ ƐŽďƌĞƚƵĚŽ͕ ĚŽƐ ŶşǀĞŝƐ ĚĞ ŝŶĂͲ
ĚŝŵƉůġŶĐŝĂĚŽƐŝŶƋƵŝůŝŶŽƐĞĚĂǀĂĐąŶĐŝĂĚĞƵŶŝĚĂͲ
ĚĞƐ͘
EZ/KE/KE>ʹWZ^Wd/s^WZMy/DK^
dZ/D^dZ^
ƚŝǀŝĚĂĚĞĐŽŶƀŵŝĐĂ
WĂƌĂŽ&ƵŶĚŽDŽŶĞƚĄͲ
ƌŝŽ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ʹ &D/͕ Ğŵ ƐƵĂ
ƷůƚŝŵĂ ƌĞǀŝƐĆŽ ĚĞ ƉƌŽũĞĕƁĞƐ͕ Ž
W/ ďƌĂƐŝůĞŝƌŽ ĚĞǀĞƌĄ ĐƌĞƐĐĞƌ
ϭ͕ϴйĞŵϮϬϭϰĞϮ͕ϳйĞŵϮϬϭϱ͘
&Žŝ Ă ƚĞƌĐĞŝƌĂ ƌĞǀŝƐĆŽ ĨĞŝƚĂ ŶĂ
ƉƌŽũĞĕĆŽ ĚĞƐƚĞ ĂŶŽ͕ ƐĞŶĚŽ ƋƵĞ
ŶĂ ŝŶŝĐŝĂů Ă ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂ ĞƌĂ ĚĞ
ƵŵĂĞǀŽůƵĕĆŽĚĞϮ͕ϯй͘
EĂ ŽƉŝŶŝĆŽ ĚŽƐ ĞĐŽŶŽͲ
ŵŝƐƚĂƐƋƵĞĂƚƵĂŵŶŽŵĞƌĐĂĚŽĨŝͲ
ŶĂŶĐĞŝƌŽ͕ ĞdžƉƌĞƐƐĂ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚŽ
ƷůƚŝŵŽ ZĞůĂƚſƌŝŽ &ŽĐƵƐ͕ ĚŝǀƵůͲ
ŐĂĚŽ ƉĞůŽ ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂůĞŵϭϭ
ĚĞ Ăďƌŝů ƷůƚŝŵŽ͕ Ž W/ ĚŽ ƉĂşƐ
ĐƌĞƐĐĞƌĄ ϭ͕ϲϱй Ğŵ ϮϬϭϰ Ğ Ϯй
ĞŵϮϬϭϱ͘
WĞůŽĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽĚŽ
ƷůƚŝŵŽ/ͲƌĚŝǀƵůŐĂĚŽƉĞůŽ
ĞƉĞůŽƐĨƌĂĐŽƐƐŝŶĂŝƐĂŶƚĞĐĞĚĞŶͲ
ƚĞƐ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂŽ
ŵġƐ ĚĞ ŵĂƌĕŽ͕ ĐŽŶƐŽůŝĚĂͲƐĞ Ž
ƋƵĂĚƌŽĚĞĨƌĂĐĂĞǀŽůƵĕĆŽĚĂĂƚŝͲ
ǀŝĚĂĚĞ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͘ ƐƚŝŵĂͲƐĞ
ƋƵĞŽW/ĚŽƉƌŝŵĞŝƌŽƚƌŝŵĞƐƚƌĞ
ĚĞϮϬϭϰƚĞŶŚĂĐƌĞƐĐŝĚŽĐĞƌĐĂĚĞ
Ϭ͕ϰϬй Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ
ĂŶƚĞƌŝŽƌ͘ K ƉŝŽƌ ĚĞƐĞŵƉĞŶŚŽ
ĚĞǀĞƌĄƐĞƌŽĚĂŝŶĚƷƐƚƌŝĂ͕ƋƵĞũĄ
ĂƉƌĞƐĞŶƚĂ ƋƵĞĚĂ ŶĂ ƉƌŽĚƵĕĆŽ
ĚĞ ǀĞşĐƵůŽƐ Ğ ŶĂ ĞdžƉĞĚŝĕĆŽ ĚĞ
ƉĂƉĞůĆŽŽŶĚƵůĂĚŽ͕ƉŽƌĞdžĞŵƉůŽ͘
EŽ ƐĞƚŽƌ ĂƵƚŽŵŽďŝůşƐƚŝĐŽŽ ĂĐƵͲ
ŵƵůŽ ĚĞ ĞƐƚŽƋƵĞƐ ĞƐƚĄ Ğŵ ϰϴ
ĚŝĂƐ͕ Ž ŵĂŝŽƌ ĚĞƐĚĞ Ă ĐƌŝƐĞ ĚĞ
ϮϬϬϴ͘
Ğ ĨŽƌŵĂ ŐĞƌĂů͕ ŽƐ ĞŶͲ
ƚƌĂǀĞƐƉĂƌĂŽĐƌĞƐĐŝŵĞŶƚŽĞƐƚĆŽ͕
ĂůĠŵĚŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐĐŽŵĂŝŶĨƌĂͲ
ĞƐƚƌƵƚƵƌĂ͕ŶŽĂƚƵĂůŶşǀĞůĚĞĞŶĚŝͲ
ǀŝĚĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ĨĂŵşůŝĂƐ͕ ŶĂ ŵŽͲ
ĚĞƌĂĚĂĞdžƉĂŶƐĆŽĚŽĐƌĠĚŝƚŽ͕ŶĂ
ϭϬ
ĐŽŶƚĂƐĨŝƐĐĂŝƐĚŽƉĂşƐƐĆŽĂƐƉƌŝŶͲ
ďĂŝdžĂ ĐŽŶĨŝĂŶĕĂ ĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝͲ
ĂĚŽ Ğŵ ŝŶǀĞƐƚŝƌ͕ ŶĂƐ ĂůƚĂƐƚĂdžĂƐ ĐŝƉĂŝƐ ƉƌĞŽĐƵƉĂĕƁĞƐ ŶŽ ŵŽͲ
ŵĞŶƚŽ͘EŽĞŶƚĂŶƚŽ͕ƵŵĂĂǀĂůŝĂͲ
ĚĞũƵƌŽƐĞĚĞŝŶĨůĂĕĆŽĞŶĂƐůŝŵŝͲ
ƚĂĕƁĞƐĚŽŐŽǀĞƌŶŽ͕ƉƌĞƐƐŝŽŶĂĚŽ ĕĆŽ ƋƵĞ ŝŵƉůŝƋƵĞ Ğŵ ĂůƚĞƌĂĕĆŽ
ŽƵ ŵĂŶƵƚĞŶĕĆŽ ĚŽ ƌĂƚŝŶŐ ƐĞƌĄ
ƉŽƌ Ƶŵ ƋƵĂĚƌŽ ĨŝƐĐĂů ƉƌĞŽĐƵͲ
ĨĞŝƚĂĂƚĠŽŵġƐĚĞũƵůŚŽ͘
ƉĂŶƚĞ͘
K ĨĂƚŽ Ġ ƋƵĞ Ă ŵĂƌŐĞŵ
ĚĞŵĂŶŽďƌĂĚŽŐŽǀĞƌŶŽĞŵƌĞͲ
^ĞƚŽƌWƷďůŝĐŽ
ůĂĕĆŽăƉŽůşƚŝĐĂĨŝƐĐĂůǀĂŝƐĞƌĞĚƵͲ
njŝŶĚŽĐĂĚĂǀĞnjŵĂŝƐ͘KƐŶƷŵĞƌŽƐ
ĞƉŽŝƐ ĚŽ ƌĞďĂŝdžĂͲ
ŵĞŶƚŽ ĚĂ ŶŽƚĂ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ ĚŽ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂŵ ƋƵĞ Ž ĞƐĨŽƌĕŽ ƉĂƌĂ
ŶĆŽ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ŽƐ ƉƌĞĕŽƐ ĂĚŵŝͲ
ƌĂƐŝů͕ ĚĂ WĞƚƌŽďƌĄƐ͕ ĚĂ ůĞƚƌŽͲ
ďƌĄƐĞĚĂ^ĂŵĂƌĐŽ͕ƉĞůĂĂŐĞŶĐŝĂ ŶŝƐƚƌĂĚŽƐ͕ ĐŽŵŽ Ž ĚĂ ĞŶĞƌŐŝĂ
ĚĞ ƌĂƚŝŶŐƐ ^ƚĂŶĚĂƌĚ Θ WŽŽƌ͛Ɛ͕ Ž ĞůĠƚƌŝĐĂ Ğ Ž ĚŽƐ ĐŽŵďƵƐƚşǀĞŝƐ͕
ĚŽ ĂŶĐŽ ĚŽ ƌĂƐŝů͕ ĚŽ E^͕ ƉŽƌ ĞdžĞŵƉůŽ͕ ĞƐƚĄ ƌĞƐƵůƚĂŶĚŽ
ĞŵƵŵĞůĞǀĂĚŽĐƵƐƚŽ͕ŶƵŵŵŽͲ
ĚŽ ƌĂĚĞƐĐŽ͕ ĚĂ ĂŝdžĂ ĐŽŶƀͲ
ŵŝĐĂ&ĞĚĞƌĂů͕ĚŽ/ƚĂƷhŶŝďĂŶĐŽ͕ ŵĞŶƚŽĞŵƋƵĞŽŵĞƌĐĂĚŽĐŽďƌĂ
ĚŽ,^͕ĚŽŝƚŝďĂŶŬ͕ĚŽĂŶĐŽ ĂĐƌĞĚŝďŝůŝĚĂĚĞĚĂƉŽůşƚŝĐĂĨŝƐĐĂů͘
^ĞŐƵŶĚŽ ůĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽ
ĚŽEŽƌĚĞƐƚĞ͕ĚŽ^ĂŶƚĂŶĚĞƌ͕ĞŶͲ
ƚƌĞŽƵƚƌŽƐ͕ĨŽƌĂŵĂŶƵŶĐŝĂĚŽƐŶŽ ĨĞŝƚŽ ƉĞůĂ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝĂ ͘͘ WĂƐͲ
ĚŝĂƐĞŐƵŝŶƚĞ͘ŵďŽƌĂƚĞŶŚĂƐŝĚŽ ƚŽƌĞ Θ ƐƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ĚĞĐŝƐĆŽ ĚĞ
ŵĂŶƚŝĚŽŽŐƌĂƵĚĞŝŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽ͕ ŶĆŽƌĞĂũƵƐƚĂƌŽƐƉƌĞĕŽƐĂĚŵŝŶŝƐͲ
ĨŝĐŽƵ Ž ƚĞŵŽƌ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ĂŽ ƚƌĂĚŽƐ ƉŽĚĞ ĐƵƐƚĂƌ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ZΨ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĂƐ ŽƵƚƌĂƐ ϯϰďŝůŚƁĞƐĂŽƉĂşƐ͕ƉĂƌĂƐĞŐƵƌĂƌ
ϭ ƉŽŶƚŽ ƉĞƌĐĞŶƚƵĂů ŶĂ ƚĂdžĂ ĚĞ
ĂŐĞŶĐŝĂƐ͘
EŽ ŝŶşĐŝŽ ĚĞ Ăďƌŝů͕ Ă ŝŶĨůĂĕĆŽ͘
ĂŐĞŶĐŝĂ DŽͲ
^hWZs/dWZ/DZ/KͲ Z^/>
ŽĚLJ͛Ɛ ĚĞĐůĂͲ ϲ͕ϬϬй
ƌŽƵ ƋƵĞ͕ ĞŵͲ ϱ͕ϬϬй
ϰ͕ϬϬй
ďŽƌĂ ĂƐ ƐƵĂƐ
ϯ͕ϬϬй
ƉƌŽũĞĕƁĞƐ
Ϯ͕ϬϬй
ƉĂƌĂŽƉĂşƐƚĞͲ ϭ͕ϬϬй
ŶŚĂŵ
ƉŝŽͲ Ϭ͕ϬϬй
ϮϬϬϱ
ϮϬϬϲ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
ϮϬϭϭ
ϮϬϭϮ
ϮϬϭϯ ϮϬϭϰ;ĞͿ
ƌĂĚŽ͕ ĞůĂ ƉƌĞͲ &ŽŶƚĞ͗dĞƐŽƵƌŽEĂĐŝŽŶĂů
WƌĞƐŽ
ƚĞŶĚĞ ĂǀĂůŝĂƌ
ĞŵƵŵĐşƌĐƵůŽǀŝĐŝŽƐŽ͕ŽdĞƐŽƵƌŽ
Ž ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ ĚŽ ƉƌſͲ
EĂĐŝŽŶĂů ƚĞƌĄ ƋƵĞ ŐĂƐƚĂƌ ĂŝŶĚĂ
džŝŵŽŐŽǀĞƌŶŽ͕ƌĞŵĞƚĞŶĚŽĂƐƐŝŵ
ŵĂŝƐĐŽŵĂĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƚĂdžĂ^ĞͲ
ƐƵĂ ĚĞĐŝƐĆŽ ƉĂƌĂ ϮϬϭϱ͘ WŽƌ ĞŶͲ
ůŝĐ ƉĂƌĂ ĐŽŵďĂƚĞƌ Ž ƌĞƐŝƐƚĞŶƚĞ
ƋƵĂŶƚŽ͕ŽŐƌĂŶĚĞǀŽůƵŵĞĚĞƌĞͲ
ƉƌŽĐĞƐƐŽ ŝŶĨůĂĐŝŽŶĄƌŝŽ͘ ĐŽŶŽͲ
ƐĞƌǀĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂŝƐ ĚŽ ƌĂƐŝů
ŵŝƐƚĂƐ ĞƐƚŝŵĂŵ ƋƵĞ Ž dĞƐŽƵƌŽ
ƌĞĚƵnjŽƌŝƐĐŽĚĞĐƌĠĚŝƚŽĚŽƉĂşƐ͘
ĚĞǀĂ ŐĂƐƚĂƌ ZΨ ϮϬϳ ďŝůŚƁĞƐ Ğŵ
:ĄĂĂŐĞŶĐŝĂ&ŝƚĐŚĂŶƚĞĐŝͲ
ϮϬϭϰ͕ĨƌĞŶƚĞĂZΨϭϳϲďŝůŚƁĞƐĞŵ
ƉŽƵƋƵĞĂƐďĂŝdžĂƐƚĂdžĂƐĚĞĐƌĞƐͲ
ϮϬϭϯ͕ ƉĂƌĂ ƉĂŐĂƌ Ă ƌŽůĂŐĞŵ ĚĞ
ĐŝŵĞŶƚŽ Ğ Ă ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĕĆŽ ŶĂƐ
ƚşƚƵůŽƐĂƚƌĞůĂĚŽƐĂŽ/W
EZ/KE/KE>ʹWZ^Wd/s^WZMy/DK^
dZ/D^dZ^
Ğă^ĞůŝĐ͘WŽƌĐŽŶƚĂ͕ĂĚşǀŝĚĂƉƷͲ
ďůŝĐĂĚĞǀĞƌĄƐƵďŝƌƉĞůŽŵĞŶŽƐZΨ
ϯϬ ďŝůŚƁĞƐ ŶĞƐƚĞ ĂŶŽ͘ ĂĚĂ
ƉŽŶƚŽƉĞƌĐĞŶƚƵĂůĚĞĂůƚĂŶĂ^ĞůŝĐ
ĞŶĐĂƌĞĐĞĂƌŽůĂŐĞŵĚĂĚşǀŝĚĂĞŵ
ZΨϭϱďŝůŚƁĞƐ͘ĂƵƐġŶĐŝĂĚĞƌŝͲ
ŐŽƌ ĨŝƐĐĂů ŝŵƉůŝĐĂ ŶĂ ƉƌĞƐƐĆŽ ŝŶͲ
ĨůĂĐŝŽŶĄƌŝĂ͕ŵĞƐŵŽĞŵƵŵĐĞŶĄͲ
ƌŝŽ ĚĞ ďĂŝdžĂ ĞdžƉĂŶƐĆŽ ĞĐŽŶƀͲ
ŵŝĐĂ͘
ĂƵƐĂ ƚĂŵďĠŵ ĂƉƌĞĞŶͲ
ƐĆŽ͕ ĂůĠŵ ĚĂ ĨĂĐƚŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚĂ
ŵĞƚĂĚĞƐƵƉĞƌĄǀŝƚƉƌŝŵĄƌŝŽƉĂƌĂ
ϮϬϭϰ͕ ŽƐ ũƵůŐĂŵĞŶƚŽƐ ĚĂƐ ĚĞͲ
ŵĂŶĚĂƐũƵĚŝĐŝĂŝƐĞŵƌĞůĂĕĆŽĂŽƐ
ƉůĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐĚŽƉĂƐƐĂĚŽĞ
ĂŽ&'d^͘
ŝŶĚĂĞƐƚĄƐĞŵĚĂƚĂĚĞͲ
ĨŝŶŝĚĂ Ž ũƵůŐĂŵĞŶƚŽ͕ ƉĞůŽ ^ƵͲ
ƉƌĞŵŽdƌŝďƵŶĂů&ĞĚĞƌĂůʹ^d&͕ĚĂ
ĐŽƌƌĞĕĆŽ ĚĂƐ ĂĚĞƌŶĞƚĂƐ ĚĞ
WŽƵƉĂŶĕĂĞŵĐŽŶƐĞƋƵġŶĐŝĂĚŽƐ
ƉůĂŶŽƐĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ͘KĞƐƚŝŵĂ
ƋƵĞĐŽƌƌŝŐŝĚĂ͕ĞƐƐĂĐŽŶƚĂĐŚĞŐƵĞ
Ă ZΨ ϭϱϬ ďŝůŚƁĞƐ͘ džŝƐƚĞŵ ŵĂŝƐ
ĚĞϭ͕ϰŵŝůĂĕƁĞƐĐŽŶƚƌĂŽƐŵĂŝŽͲ
ƌĞƐďĂŶĐŽƐĚŽƉĂşƐ͘
:ĄŽũƵůŐĂŵĞŶƚŽƉĞůŽ^ƵͲ
ƉĞƌŝŽƌdƌŝďƵŶĂůĚĞ:ƵƐƚŝĕĂʹ^d:͕
ĚŽƐƉƌŽĐĞƐƐŽƐƋƵĞƉĞĚĞŵĂĐŽƌͲ
ƌĞĕĆŽĚŽ&'d^ƉŽƌƵŵşŶĚŝĐĞŝŶͲ
ĨůĂĐŝŽŶĄƌŝŽ Ğ ŶĆŽ ƉĞůĂ dZ͕ ƉŽĚĞ
ƐĞ ŝŶŝĐŝĂƌ Ğŵ ŵĂŝŽ͘ ,Ą ŵĂŝƐ ĚĞ
ϱϬ ŵŝů ĂĕƁĞƐ ƐŽďƌĞ Ž ƚĞŵĂ Ğŵ
ƚƌąŶƐŝƚŽ ŶŽ ƌĂƐŝů͘ ƐƐĂ ĐŽŶƚĂ
ƉŽĚĞƐƵƉĞƌĂƌŽƐZΨϭϬϬďŝůŚƁĞƐ͘
/ŶĨůĂĕĆŽ
ĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵŽZĞůĂͲ
ƚſƌŝŽ &ŽĐƵƐ͕ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ĞƐƚŝŵĂ
Ğŵϲ͕ϰϳйĂǀĂƌŝĂĕĆŽĚŽ/WĞŵ
ϮϬϭϰĞĞŵϲйĞŵϮϬϭϱ͘
KĨĂƚŽĠƋƵĞ͕ĐŽŵŽũĄĨŽŝ
ĚŝƚŽ͕ ĚĞƉŽŝƐ ĚĞ ƐƵĐĞƐƐŝǀĂƐ ĂůƚĂƐ
ϭϭ
ĚŽƐƉƌĞĕŽƐĚŽƐĂůŝŵĞŶƚŽƐĞĚŽƐ
ĚĂ ƚĂdžĂ ^ĞůŝĐ͕ Ă ŝŶĨůĂĕĆŽ ƉĞƌŵĂͲ
ŶĞĐĞĨŝƌŵĞĞĨŽƌƚĞ͘ŝŶĞƐƉĞƌĂĚĂ ƐĞƌǀŝĕŽƐ Ğ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĂƐ ĐŚƵǀĂƐ
ĞůĞǀĂĕĆŽ ĚĞ Ϭ͕ϵϮй ĚŽ /W ĚĞ ƉĂƌĂ Ă ŐĞƌĂĕĆŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐŝĂ ǀĞͲ
ŶŚĂŵĞŵǀŽůƵŵĞƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂ
ŵĂƌĕŽƚĂŵďĠŵƌĞǀĞůŽƵƋƵĞŽşŶͲ
ĚŝĐĞ ĚĞ ĚŝĨƵƐĆŽ ;ĐŽŶƚĂŵŝŶĂĕĆŽͿ ƐĞĞǀŝƚĂƌƵŵƌĂĐŝŽŶĂŵĞŶƚŽ͘
ĚĂ ŝŶĨůĂĕĆŽ ƐƵďŝƵ ĚĞ ϲϰ͕ϯй Ğŵ
:ƵƌŽƐ
ĨĞǀĞƌĞŝƌŽ͕ ƉĂƌĂ ϳϭй Ğŵ ŵĂƌĕŽ͘
KƵƐĞũĂ͕ϳϭйĚŽƐƉƌĞĕŽƐƉĞƐƋƵŝͲ
ƐĂĚŽƐƐĞĞůĞǀĂƌĂŵ͘
EŽ ƷůƚŝŵŽ ZĞůĂƚſƌŝŽ
ŵďŽƌĂŽƌĞĐĞŶƚĞƌĞĐƵŽ &ŽĐƵƐ͕ Ž ŵĞƌĐĂĚŽ ĞƐƚŝŵĂ ƋƵĞ Ă
ŶĂĐŽƚĂĕĆŽĚŽĚſůĂƌƉŽƐƐĂĂũƵĚĂƌ ƚĂdžĂ^ĞůŝĐĞƐƚĞũĂĞŵϭϭ͕ϮϱйĂ͘Ă͕͘
ŶŽĐŽŵďĂƚĞăŝŶĨůĂĕĆŽ͕ĂŽƚŽƌŶĂƌ ŶŽ ĨŝŶĂů ĚĞ ϮϬϭϰ Ğ Ğŵ ϭϮй Ă͘Ă͘
ŽƐ ƉƌŽĚƵƚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂĚŽƐ ŵĂŝƐ ŶŽ ĨŝŶĂů ĚĞ ϮϬϭϱ͘ KƵ ƐĞũĂ͕ ƋƵĞ
ďĂƌĂƚŽƐĞŵƌĞĂŝƐ͕ŚĄĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂƐ ŶĞƐƚĞ ĂŶŽ ĂŝŶĚĂ ŚĂǀĞƌĄ ƵŵĂ
ĚĞƋƵĞŽ/WŝƌĄƐƵƉĞƌĂƌŽƚĞƚŽ ŶŽǀĂĞůĞǀĂĕĆŽĚĂƚĂdžĂĞŵϬ͕Ϯϱй
ĚĂ ŵĞƚĂ ĚĞ ϲ͕ϱй Ğ ŵĂŶƚĞƌͲƐĞ Ă͘Ă͘
ĂĐŝŵĂĚĞůĞĂƚĠƉĞůŽŵĞŶŽƐŽĨŝͲ
ƐƐĂĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂĨŽŝĐŽŶͲ
ŶĂůĚŽĂŶŽ͘ŶƚƌĞĂƐŝŶƐƚŝƚƵŝĕƁĞƐ ĨŝƌŵĂĚĂ ƉĞůŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚŽ
ĨŝŶĂŶĐĞŝƌĂƐ ƋƵĞ ŵĂŝƐ ĂĐĞƌƚĂƌĂŵ ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů͕ Ğŵ ŵĞĂĚŽƐ ĚĞ
ŶĂƐƉƌĞǀŝƐƁĞƐĚĞŝŶĨůĂĕĆŽĂĞƐƚŝͲ
Ăďƌŝů͕ƋƵĞĂĐƌĞĚŝƚĂƋƵĞĂƐĞůĞǀĂͲ
ŵĂƚŝǀĂ ƉĂƌĂ Ž /W Ğŵ ϮϬϭϰ ũĄ ĕƁĞƐũĄŽĐŽƌƌŝĚĂƐ͕ĐŽŵŽƚĞŵƉŽ͕
ĞƐƚĄĂĐŝŵĂĚĞϲ͕ϱй͘^ĞŝƐƐŽŽĐŽƌͲ
ĂŝŶĚĂƉƌŽĚƵnjŝƌĆŽĞĨĞŝƚŽ͘
ƌĞƌ͕ ƐĞƌĄ Ă ƉƌŝŵĞŝƌĂ ǀĞnj͕ ĚĞƐĚĞ
EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ Ž ƌĞĐĂĚŽ
ϮϬϬϯ͕ƋƵĞĂŵĞƚĂƐĞƌĄĚĞƐĐƵŵͲ
ƉĂƐƐĂĚŽƉĞůŽ&D/ƌĞǀĞůĂƵŵĂǀŝͲ
ƉƌŝĚĂ͘
ƐĆŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ͘ ZĞĐŽŵĞŶĚŽƵ
ůĠŵ ĚĂ ŝŶĚĞdžĂĕĆŽ ƋƵĞ ŵĂŝƐŽƌƚŽĚŽdžŝĂƉĂƌĂŽƉĂşƐƉŽĚĞƌ
ĂŝŶĚĂƉĞƌĚƵƌĂĞŵŶŽƐƐĂĞĐŽŶŽͲ
ĞŶĨƌĞŶƚĂƌƵŵĂƉŽƐƐşǀĞůƌĞĚƵĕĆŽ
ŵŝĂ Ğ ƋƵĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ ŝŶĨůĂĕĆŽ ŶŽĂƉĞƚŝƚĞĚŽŝŶǀĞƐƚŝĚŽƌĞƐƚƌĂŶͲ
Ğŵ ŵĂŝƐ ŝŶĨůĂĕĆŽ ;ŝŶĨůĂĕĆŽ ŝŶĞƌͲ
ŐĞŝƌŽƉŽƌƌŝƐĐŽ͘/ƐƐŽƐŝŐŶŝĨŝĐĂƋƵĞ
ĐŝĂůͿ͕ ĂƐ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ ĚŽƐ ĂŐĞŶͲ
ŽƐũƵƌŽƐĚĞǀĞƌŝĂŵƐƵďŝƌŵĂŝƐ͘
ƚĞƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐŽƐ ƐĆŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶͲ
K ZĞůĂƚſƌŝŽ &ŽĐƵƐ ŵŽƐͲ
ƚĂŝƐ ƉĂƌĂ Ă
^>/
ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽƐ ϭϭ͕ϱϬй
ϭϭ͕ϬϬй
ƉƌĞĕŽƐ ĨƵƚƵͲ ϭϬ͕ϱϬй
ϭϬ͕ϬϬй
ƌŽƐ͘
ŽŶͲ ϵ͕ϱϬй
ϵ͕ϬϬй
ĨŽƌŵĞ ƉĞƐͲ ϴ͕ϱϬй
ϴ͕ϬϬй
ƋƵŝƐĂ ĚĂ ĂͲ ϳ͕ϱϬй
ϳ͕ϬϬй
ƚĂĨŽůŚĂ͕ ƌĞĂůŝͲ
njĂĚĂŶŽŝŶşĐŝŽ
ƚƌĂƋƵĞŽŵĞƌĐĂĚŽ
&ŽŶƚĞ͗ĂŶĐŽĞŶƚƌĂůĚŽƌĂƐŝů
ĚĞ Ăďƌŝů͕ ƉĂƌĂ
ĂĐƌĞĚŝƚĂ
ŶƵŵĂ
ϲϱйĚĂƉŽƉƵůĂĕĆŽƉĞƐƋƵŝƐĂĚĂĂ
ƚĂdžĂ^ĞůŝĐĂŝŶĚĂŵĂŝƐĂůƚĂŶŽĨŝŶĂů
ŝŶĨůĂĕĆŽŝƌĄĂƵŵĞŶƚĂƌ͘
ĚĞ ϮϬϭϱ͘ WĂƌĂ Ž ĞdžͲĚŝƌĞƚŽƌ ĚŽ
WĂƌĂƋƵĞĂƐŝƚƵĂĕĆŽŶĆŽ
ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů͕ ůĞdžĂŶĚƌĞ
ƉŝŽƌĞ ĂŝŶĚĂ ŵĂŝƐ͕ ƌĞƐƚĂ ƚŽƌĐĞƌ
^ĐŚǁĂƌƚnjŵĂŶ͕ŽĐŝĐůŽĚĞĂůƚĂĚĂ
ƉŽƌƵŵŵĞůŚŽƌĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ
EZ/KE/KE>ʹWZ^Wd/s^WZMy/DK^
dZ/D^dZ^
ϭϮ
ƐƚƌĂŶŐĞŝƌŽŝƌĞƚŽʹ/͕ƋƵĞĚĞͲ
ǀĞƌŝĂ ĐŽďƌŝƌ ĞƐƐĞ ƌŽŵďŽ Ġ ĞƐƚŝͲ
ŵĂĚŽƉĞůŽŵĞƐŵŽŵĞƌĐĂĚŽĞŵ
h^Ψ ϲϬ ďŝůŚƁĞƐ͕ ĞůĞ ƐĞ ƚŽƌŶĂ ŝŶͲ
ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƉĂƌĂĞƐƐĂĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ͘
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂ&ŝdžĂ
ŵ ƌĞůĂĕĆŽ ăƐ ĂƉůŝĐĂͲ
ĕƁĞƐ ĚŽƐ ZWW^ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ
ƌĞŶĚĂĨŝdžĂ͕ĐŽŶƚŝŶƵĂŵŽƐĂĂĚǀŽͲ
ŐĂƌ ƵŵĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĚĞĨĞŶƐŝǀĂ͕ ŶŽ
ƐĞŶƚŝĚŽĚĂƉƌŽƚĞĕĆŽƉĂƚƌŝŵŽŶŝĂů
Ğ ŶĆŽ ŶŽ ĚŽ ĂƚŝŶŐŝŵĞŶƚŽ ĂŐŽƌĂ
ĚĂŵĞƚĂĂƚƵĂƌŝĂů͘KƌŝƐĐŽĚĞƋƵĞ
ĂƚĂdžĂĚĞŝŶĨůĂĕĆŽĨƵũĂĂŝŶĚĂŵĂŝƐ
ĚŽ ĐŽŶƚƌŽůĞ ĚŽ ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů Ğ
ĚĞƋƵĞĂƐƚĂdžĂƐĚĞũƵƌŽƐƉƌĂƚŝĐĂͲ
ĚĂƐ ŶŽ ŵĞƌĐĂĚŽ ĨƵƚƵƌŽ ƐĞ ĞůĞͲ
ǀĞŵĠƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ͘/ƐƐŽŝŵƉůŝĐĂͲ
ƌŝĂ ŶĂ ŽĐŽƌƌġŶĐŝĂ ĚĞ ŶŽǀĂƐ ƉĞƌͲ
ĚĂƐƉĂƌĂĂƐEdE͛ƐͲĞƉĂƌĂŽƐƚşͲ
ƚƵůŽƐƉƌĞĨŝdžĂĚŽƐ͕ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ
ŽƐ ĐŽŵ ŵĂŝŽƌ ƉƌĂnjŽ ĚĞ ǀĞŶĐŝͲ
ŵĞŶƚŽ͘
ĂůŽĐĂĕĆŽ
ƐƵŐĞƌŝĚĂ
ƉƌŝǀŝůĞŐŝĂŽƐ
ĨƵŶĚŽƐ ĚĞ
ŝŶǀĞƐƚŝͲ
ŵĞŶƚŽƌĞĨĞͲ
ƌĞŶĐŝĂĚŽƐ
ŶŽ /͕ ŶŽ
&ŽŶƚĞ͗DΘ&
/Z&ͲDϭĞŶŽ
/ŬϮ͘ WĂƌĂ ĂƐ ĐĂƌƚĞŝƌĂƐ ĐŽŵ
ƉĞƌĨŝůŵĂŝƐĂŐƌĞƐƐŝǀŽ͕Ž/DͲϱ
ƚĂŵďĠŵ ƉŽĚĞ ƐĞƌ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ
ĞŵƐƵĂĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂĕĆŽ͘
DĞƌĞĐĞŵ ĂƚĞŶĕĆŽ ĂƐ
ĂƉůŝĐĂĕƁĞƐĞŵ&//͘ĞƵŵůĂĚŽ
ƉƌŽƉŝĐŝĂŵ ƌĞƚŽƌŶŽ ĐŽŵƉĞŶƐĂͲ
ĚŽƌ͕ ŵĂƐ ĚĞ ŽƵƚƌŽ ĞdžŝŐĞŵ ƵŵĂ
ĂŶĄůŝƐĞĂƉƵƌĂĚĂ͘ĞǀĞŵƐĞƌĂǀĂͲ
ůŝĂĚĂƐŶĂĞƐƚƌƵƚƵƌĂĚĞĐĂĚĂƉƌŽͲ
ĚƵƚŽ ĂƐ ŐĂƌĂŶƚŝĂƐ ĞdžŝŐŝĚĂƐ ĚŽƐ
ƚŽŵĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĐƌĠĚŝƚŽ Ğ Ž ŐƌĂƵ
ĚĞĚŝƐƚƌŝďƵŝĕĆŽĚĞƌŝƐĐŽƐĚĞŶƚƌŽ
ĚĂĐĂƌƚĞŝƌĂ͘
/E&>K
:hZK^
dyWZͲ&/y
/DͲ
/ŶǀĞƐƚŝŵĞŶƚŽƐĞŵZĞŶĚĂsĂƌŝĄͲ
ǀĞů
ŽŵŽ ǀŝŵŽƐ͕ Ž şŶĚŝĐĞ
/ďŽǀĞƐƉĂ ƚĞǀĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ
ďĞŵǀŽůĄƚŝůĂŽůŽŶŐŽĚŽƉƌŝŵĞŝƌŽ
ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϭϰ͘ dĞǀĞ ĨŽƌƚĞ
ƋƵĞĚĂŶŽƐĚŽŝƐƉƌŝŵĞŝƌŽƐŵĞƐĞƐ
ĚŽ ĂŶŽ Ğ ĨŽƌƚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĕĆŽ Ğŵ
ŵĂƌĕŽ͘ ƚĞŶĚġŶĐŝĂ ĂƉĂƌĞŶƚĞ
ƉĂƌĂŽƐƉƌſdžŝŵŽƐŵĞƐĞƐĂŝŶĚĂĠ
ĚĞĂůŐƵŵĂŵĞůŚŽƌĂ͘
/ďŽǀĞƐƉĂ
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ϳϬ͘ϬϬϬ
ϲϱ͘ϬϬϬ
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ϰϱ͘ϬϬϬ
ϰϬ͘ϬϬϬ
ϯϱ͘ϬϬϬ
ϯϬ͘ϬϬϬ
ϬϯͬϮϬϭϰ
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ϭϭͬϮϬϭϯ
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