pdf | 2006 - 3T - Relatório de Gestão
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Relatório de Gestão Setembro 2006 FAMA Futurewatch I FIA Desempenho e Estratégias O FAMA Futurewatch encerrou o mês com retorno de –2,91%. A rentabilidade em 5 anos é de 516%, o que corresponde a 378% do CDI e um ganho de 272 pontos percentuais acima do Ibovespa. Recentemente, alguns investidores têm nos perguntado quais as razões para que o fundo esteja com uma performance fraca este ano, bem abaixo de sua média histórica. Acreditamos que estes questionamentos são muito válidos e aproveitaremos esta carta mensal para discorrer um pouco sobre este tema. Inicialmente, cabe ressaltar que o FAMA Futurewatch é um dos fundos de ações mais antigos do Brasil, com uma performance acumulada de cerca de 30% ao ano em dólares (possivelmente uma das mais altas do mundo), superando a marca de 207% do CDI, apesar de há mais de 10 anos convivermos com juros estratosféricos no Brasil Em todos estes anos de existência, o fundo passou por vários testes muito duros, como as crises da Ásia e da Rússia, o estouro da bolha do Nasdaq, a desvalorização do Real, os desdobramentos da eleição de 2002, entre tantos outros eventos. Nosso objetivo na gestão do fundo sempre foi de obter retornos extremamente elevados e consistentes no médio e longo prazos, com exposição a risco muito controlada (vide a baixa volatilidade do fundo), o que temos conseguido com êxito ao longo de todos estes anos, ininterruptamente. Apesar do retorno em 2006 estar desapontando alguns investidores , é importante frisar que não mudamos em nada a filosofia de gestão, os critérios de seleção das empresas ou mesmo o grau desejado de exposição a risco. O período de underperformance de 2006 é facilmente explicável, e já ocorreu em diversas outras oportunidades, sem qualquer prejuízo para o fundo. O fato é que existe uma enorme diferença entre o “dia-a-dia” das empresas de small caps (de baixa liquidez em bolsa) e das empresas mais líquidas da bolsa. Nas empresas mais líquidas, o mercado frequentemente paga por expectativas futuras pois, caso estas expectativas não se confirmem ou haja alguma sinalização de que estejam sob risco de não se confirmarem, as ações podem ser facilmente vendidas. O mesmo não ocorre com as small caps. Os investidores geralmente não antecipam as expectativas futuras, pagando pelos papéis somente à medida que as empresas em questão confirmam e entregam resultados mais fortes. Ao longo de 2004 e 2005 houve uma série de mudanças no ambiente macroeconômico que, direta ou indiretamente, afetaram parte das empresas que temos em carteira, como a valorização do real, o aumento do preço dos insumos (commodities) e a crise na agricultura. Este novo cenário provocou reações que invariavelmente foram de mudanças estruturais para buscar maior eficiência e produtividade. Apesar dos resultados práticos destas ações começarem a aparecer nos balanços somente agora, entre o 3º e o 4º trimestre do ano, aproveitamos a fase de ajustes das empresas para aumentar algumas posições, ainda que cientes que os papéis só voltariam a performar bem após a publicação de bons resultados, uma vez que seria impossível adquiri-las após a divulgação dos mesmos. Outras empresas de nossa carteira, de fato, não souberam conviver bem com as mudan ças no ambiente e foram um tanto mais passivas nos ajustes que deveriam implementar. Nestas empresas, via de regra, reduzimos bem nossa participação. Nos últimos trimestres também incrementamos a carteira com alguns novos papéis que devem se beneficiar muito do cenário de juros menores, maior crescimento, crédito e renda e que também devem mostrar balanços mais fortes a partir do 3º trimestre. Talvez os parágrafos acima estejam parecendo um pouco abstratos, sem casos especifico. Podemos, então, exemplificar com um fato ocorrido no mês de setembro. As ações das homebuilders têm tido excepcional performance e operam a múltiplos altíssimos. Não por acaso, o setor tem crescido muito. Somente a Cyrela, que lançou R$ 1.052 mi em 2005, deve lançar R$ 3.000 mi em 2006 (um crescimento de 185%); a Rossi, que em 2005 teve R$ 304 mi de lançamentos, deve encerrar o ano com R$ 900 mi (+196%). Este boom das empresas deste setor se refletirá nas vendas da Portobello, que já está com a mais alta carteira de encomendas dos últimos anos, reajustou seus preços e opera agora com margem recorde. Ainda assim as ações da empresa caíram mais de 30% em setembro, prejudicando a rentabilidade do FAMA Futrurewatch, numa evidência da total incompatibilidade entre a realidade das empresas e o preço das mesmas na bolsa. Ao contrário do ano passado, em que havia uma incerteza em relação a como as empresas passariam a atuar nesta nova realidade, agora não há mais dúvidas. Mais cedo ou mais tarde, certamente isto se refletirá nas cotações em bolsa, levando o fundo de volta ao patamar histórico de rentabilidade. Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1185 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1196 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br FAMA Futurewatch – Setembro 2006 Carteira de Investimentos Análise Estatí stica e Desempenho Portfolio Estratégia Long Only Serviços Varejo & Bens de Consumo Agronegócio Bens de Capital Siderurgia & Mineração Metalurgia Construção & Materiais Petróleo, Química & Petroquímica Caixa (% Ativos) 85,0 24,6 18,6 10,2 7,6 7,3 7,0 5,1 4,7 15,0 Composição da Estratégia Long Only Número de empresas Maior empresa (% Ativos) Exposição Média (% Ativos) Exposição 5 maiores (% Ativos) Futurewatch I Ibovespa 35,4% 24,0% -16,1% -39,6% Melhor mês Pior mês Melhores 12 meses Piores 12 meses 12 16,8% 7,1% 52,2% IGPM+6% 5,6% -0,5% 254,9% -23,3% 151,9% -44,1% 41,1% 5,3% Meses Positivos Meses Negativos 86 43 79 50 126 3 Últimos 6 meses Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses -4,1% 25,9% 52,0% 164,4% -3,6% 16,3% 56,5% 125,7% 4,6% 9,5% 18,9% 41,4% Futurewatch I Ibovespa Volatilidade Anualizada 9,7% 23,0% Correlação Ibovespa 0,43 Índice Sharpe¹ 2,81 ¹ Memória do Cálculo: Últimos 36 meses; Base: CDI Retornos Desempenho Nominal Acumulado Retorno móvel de 12 meses 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 250% 200% 150% 100% 50% Futurewatch I 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Jan 22,6% 3,8% -9,2% 15,2% -3,8% 16,8% -0,8% -0,9% 8,9% 1,2% 13,4% Fev 4,9% 11,7% 5,2% -12,3% 9,0% -4,3% 6,3% 0,6% 2,6% 11,8% -0,6% Mar -4,1% 2,1% 14,7% 4,5% 3,5% -6,1% 0,3% 3,3% 2,9% -0,1% -3,5% Abr -1,5% 4,4% 8,9% 35,4% -2,6% 4,1% -1,6% 2,7% 2,7% -4,7% 2,9% IGPM+6 Mai 6,9% 2,4% -2,8% 7,2% -3,7% -3,8% -1,4% 7,3% 0,9% -7,4% -4,1% set-06 mai-05 fev-04 out-02 jul-01 mar-00 dez-98 ago-97 mai-96 set/06 ago/05 jul/04 jun/03 mai/02 mai/01 abr/00 mar/99 fev/98 jan/97 jan/96 0% -50% Ibov Jun 2,2% 10,0% -5,2% 12,9% 7,3% -0,1% -5,6% 1,8% 2,6% -0,2% 1,8% Jul 2,6% 4,9% -9,1% 3,8% 5,6% -1,2% -1,9% 6,3% 10,0% -1,7% 1,0% Ago 2,6% -3,7% -10,2% 3,5% 2,0% -1,8% 4,7% 9,8% 10,0% 3,9% -2,6% Set 5,7% 3,6% 2,6% 10,5% -4,3% -9,2% -2,6% 10,5% 7,8% 10,5% -2,9% Out 4,4% -2,9% -5,1% 17,4% -7,1% 3,8% 18,9% 2,2% 1,8% 3,2% Nov 2,2% -16,1% 2,8% 21,5% -6,0% 13,6% 1,5% 3,4% 3,7% 6,3% Dez 4,3% 4,5% -8,5% 17,3% 7,0% 1,4% 11,7% 3,3% 2,0% 10,0% Ano 64,3% 24,0% -17,8% 243,3% 4,9% 10,7% 30,7% 62,5% 71,5% 35,4% 4,3% Ibovespa IGPM+6% 63,8% 44,8% -33,5% 151,9% -10,7% -11,0% -17,0% 97,3% 17,8% 27,1% 9,6% 15,9% 14,5% 8,0% 27,4% 16,7% 17,2% 32,9% 15,6% 19,4% 7,5% 6,9% Início do Fundo em 29/05/1995. Gestor da Carteira Patrimônio em 29/09/2006 – R$124.369.167,97 Administrador do Fundo – Mellon Serviços Financeiros Patrimônio médio em 12 meses – R$137.603.439,07 Custodiante – FAMA Investimentos – Banco Itaú Auditores Independentes – KPMG A FAMA Investimentos Ltda. não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de car áter exclusivamente informativo. É fundamental a leitura do regulamento dos fundos antes de qualquer decisão de investimento. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Os Fundos de Investimento utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Nenhum fundo conta com garantia da institui ção administradora, da gestora ou do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. Para obten ção do Regulamento, Histórico de Performance, Prospecto, al ém de eventuais informações adicionais, favor entrar em contato com a administradora dos fundos da FAMA Investimentos. Para avaliação de performance dos fundos de investimento, é recomendável uma an álise de per íodo de, no mínimo, 12 meses. Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1185 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1196 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br Relatório de Gestão Setembro 2006 FAMA Challenger FIA Desempenho e Estratégias Em setembro, o FAMA Challenger subiu 0,50%. Nos últimos 12 meses, o fundo acumula 39% ante 16% do Ibovespa, e em 36 meses, o retorno do FAMA Challenger é de 222% - cerca de 96 pontos percentuais acima do Ibovespa. Em maio passado iniciamos a montagem da posição em ações da CCR. Naquele mês de stress dos mercados internacionais (rentabilidade do Ibovespa em 05/2006: -8,19%), os investidores penalizaram demasiadamente as ações, nos dando a oportunidade de investir nesta empresa que tem alto potencial de retorno. A CCR é a maior concessionária de rodovias da Am érica Latina e está entre as seis maiores do mundo, sendo responsável pela administração da Autoban, Nova Dutra, Rodonorte, Via Lagos, Ponte Rio Niterói e ViaOeste; concessões estas que somam 1,5 mil km e garantem à companhia um fluxo de caixa e poder de alavancagem suficientes para que a CCR participe ativamente de uma s érie de novos investimentos: •Leilões Federais: passadas as eleições, sete novos trechos federais, equivalentes a 3.000 quilômetros, serão privatizados. •Leilões estaduais: 3 novos trechos estaduais poderão ser licitados (Ayrton Senna, Carvalho Pinto e Tamoios). •Aquisições no mercado secundário: atualmente a companhia está participando ativamente da análise de duas novas aquisições. •Novos projetos via PPPs como a Linha 4 do metrô de São Paulo, já conquistado pela companhia, pedagiamento da marginal Tietê, rodoanel, entre outros. •Transporte ferroviário de passageiros. •Sistemas de identificação e monitoramento de veículos na cidade de São Paulo. •Privatização das rodovias norte-americanas: interessante notar aqui que apenas 1 mil quilômetros de rodovias nos EUA são pedagiados de um total de 300 mil quilômetros. A CCR, em parceria com a portuguesa Brisa, montou uma equipe que focará em projetos em 7 estados americanos. •Concessões no México, como a Monterrey - Saltillo de 95km, e no Chile. Vale mencionar que a companhia objetiva estender seu prazo de concessão da Autoban e ViaOeste, trechos que atualmente administra no Estado de São Paulo, o que agregaria valor adicional á empresa. Assim, acreditamos que a CCR representa um investimento seguro, já que seu valor de mercado sequer reflete o fluxo de caixa gerado pelas concessões que atualmente administra, com potencial de realizar no curto, médio e longo prazos novos investimentos no Brasil, Chile, México e Estados Unidos que, além de gerarem um enorme valor, devem levar a empresa a se tornar um dos maiores players de infra-estrutura da Am érica Latina. Carteira de Investimentos Portfolio Estratégia Long Only Transporte & Logística Varejo & Bens de Consumo Serviços Construção & Materiais Bens de Capital Autopeças Caixa Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1188 (% Ativos) 89,3 24,5 20,9 20,1 8,5 8,2 7,1 10,7 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1189 Composição da Estratégia Long Only Número de empresas Maior empresa (% Ativos) Exposição Média (% Ativos) Exposição 5 maiores (% Ativos) Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br 11 12,8% 8,1% 57,9% FAMA Challenger – Setembro 2006 Análise Estatí stica e Desempenho Challenger 28,9% -31,7% Melhor mês Pior mês Melhores 12 meses Piores 12 meses 186,9% -61,5% 151,9% -44,1% 69 42 63 48 1,7% 39,0% 76,0% 222,1% -3,6% 16,3% 56,5% 125,7% Meses positivos Meses negativos Últimos 6 meses Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses Ibovespa 24,0% -39,6% Challenger 18,9% Volatilidade Anualizada Correlação Ibovespa Ibovespa 23,0% 0,84 Índice Sharpe¹ 2,28 ¹ Memória do Cálculo: Últimos 36 meses; Base: CDI Retornos Desempenho Acumulado 800 700 600 500 400 300 200 100 0 Challenger 150% Ibovespa 100% 50% 0% Jan Fev Mar Abr Mai Jun -7,9% 4,9% -3,5% 16,7% 2,3% -2,7% 2,9% -2,0% 11,0% 0,8% 0,3% 12,4% -9,6% 5,2% -5,2% 0,0% 11,4% 2,5% 13,7% 28,9% -3,3% -11,1% -4,4% 6,1% 6,1% -5,8% 1,5% -1,5% 11,0% -2,9% 8,8% 1,1% 4,6% -4,3% -9,3% -0,7% -10,2% 6,0% -0,4% -6,6% -3,2% 4,9% 2,9% 0,8% -4,9% -10,5% 3,0% 12,6% 2,2% 1,2% 3,5% 4,9% 4,2% -2,2% set/06 Jul 6,0% 2,9% -3,9% 9,1% -4,7% -9,0% 6,6% 12,9% 2,3% 0,0% Ago -3,6% -31,7% -2,0% 8,7% -10,2% 0,4% 14,0% 9,4% 4,1% 9,6% Out -16,1% 8,0% 9,4% -7,7% 1,7% 11,5% 0,3% -1,3% 3,2% Nov -7,0% 19,9% 26,1% -10,5% 13,0% -2,8% 6,9% 5,5% 9,4% Dez -2,8% -8,2% 22,7% 17,5% 8,6% 7,6% 16,9% 7,3% 4,9% set-06 jan-05 out-01 fev-00 Set 2,1% -13,5% 6,0% -5,6% -9,8% -14,9% 3,8% 4,7% 8,5% 0,5% mai-03 -100% jun-98 out/05 out/04 dez/03 dez/02 jan/02 mar/01 mar/00 mai/99 mai/98 -50% jun/97 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Retorno Móvel em 12 meses 200% Ano1 -20,9% -39,6% 177,5% 24,1% -6,1% -7,7% 75,9% 63,0% 34,1% 17,4% Ibovespa 1 44,8% -33,5% 151,9% -10,7% -11,0% -17,0% 97,3% 17,8% 27,1% 9,6% ¹ A rentabilidade do Ibovespa é proporcional ao período de existência do Fundo (30/06/1997). Início do Fundo em 30/06/1997. Gestor da Carteira – FAMA Investimentos Patrimônio em 29/09/2006 – R$79.184.896,58 Administrador do Fundo – Mellon Serviços Financeiros Patrimônio médio em 12 meses – R$ 60.797.020,72 Custodiante – Banco Itaú Auditores Independentes – KPMG A FAMA Investimentos Ltda. não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de car áter exclusivamente informativo. É fundamental a leitura do regulamento dos fundos antes de qualquer decisão de investimento. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Os Fundos de Investimento utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Nenhum fundo conta com garantia da institui ção administradora, da gestora ou do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. Para obten ção do Regulamento, Histórico de Performance, Prospecto, al ém de eventuais informações adicionais, favor entrar em contato com a administradora dos fundos da FAMA Investimentos. Para avaliação de performance dos fundos de investimento, é recomendável uma an álise de per íodo de, no mínimo, 12 meses. Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1188 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1189 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br Relatório de Gestão Setembro 2006 FAMA Sniper, FAMA Striker 28 e FAMA Shooter 60 Desempenho e Estratégias No mês de setembro, os fundos FAMA Sniper, FAMA Striker e FAMA Shooter renderam, respectivamente, 0,61%, 0,97% e 0,03%. Desde o início de suas atividades, o FAMA Sniper acumula retorno de 139% do CDI e o FAMA Striker de 121% do CDI. O FAMA Shooter, que iniciou suas operações em dezembro de 2005, não tendo completado ainda um ano de histórico, acumula 96% do CDI. Dedicaremos parte desta Carta Mensal a uma sucinta análise de retorno dos hedge funds de ações que administramos. O FAMA Sniper, nosso primeiro produto desta categoria lançado em junho de 2002, acumula um retorno de 139% do CDI. É interessante notar no gráfico de Retorno Móvel em 12 Meses em % do CDI (ver página seguinte) que o retorno efetivamente gira em torno dessa média, variando na grande maioria do tempo entre 105% e 165% do CDI. Isso decorre justamente da filosofia de investimento com base fundamentalista e de longo prazo, na qual mantemos nossas posições independente da tendência do mercado, uma vez que o fundo não tem timing, gerando ganhos em qualquer cenário. A Tweedy, Browne Company mencionou em seu relatório “10 Ways to Beat an Index” que análises empíricas demonstram que 80 a 90% do retorno dos investimentos em ações ocorrem em cerca de 2 a 7% do período total de investimento. Durante o restante do período, os retornos não são muito diferenciados em relação à média do mercado acionário. Corroboramos desta assertiva e, por isso, estamos sempre investidos e não tentando realizar operações de market timing. No mês, o destaque de desempenho foi a Randon. A performance das ações da empresa vinha sendo bastante frustrante nos últimos meses, principalmente por conta das perspectivas de baixa rentabilidade da safra 2006. Neste momento, porém, acreditamos que a tendência para o setor seja mais promissora, sobretudo pela estabilização do câmbio, já que o Real valorizando reduz em D+0 o preço de venda dos produtos, enquanto o custo atrelado ao câmbio leva algum tempo para refletir essa nova realidade. Em relação às operações protetivas, adquirimos uma posição em Eletrobrás, apesar de não acreditarmos nos fundamentos de longo prazo da empresa. Entretanto, prevendo um eventual segundo turno nas eleições presidenciais, nos antecipamos na aquisição, uma vez que entendemos que o mercado precificaria uma possível melhora de gestão da Eletrobrás no governo PSDB. A FAMA Investimentos Ltda. não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de car áter exclusivamente informativo. É fundamental a leitura do regulamento dos fundos antes de qualqu er decisão de investimento. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Os Fundos de Investimento utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Nenhum fundo conta com garantia da instituição administradora, da gestora ou do Fundo Garantidor de Cr éditos FGC. Para obten ção do Regulamento, Histórico de Performance, Prospecto, al ém de eventuais informações adicionais, favor entrar em contato com a administradora dos fundos da FAMA Investimentos. Para avaliação de performance dos fundos de investimento, é recomendável uma an álise de per íodo de, no mínimo, 12 meses. Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1185 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1196 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br FAMA Sniper – Setembro 2006 Carteira de Investimentos – FAMA Sniper Alocação Estratégia Market Neutral - Small Caps - Mid e Large Caps Protetivas Estratégia Market Neutral Serviços Varejo & Bens de Consumo Transporte & Logística Bens de Capital Construção & Materiais Autopeças Agronegócio Siderurgia & Mineração Metalurgia Petróleo, Química & Petroquímica 35,5% 10,2% 25,3% 4,1% Beta da Carteira 0,71 Ativo x Beta - Ibovespa Futuro 28,1% -28,1% Long & Short (c) Long & Short (v) 4,1% -4,1% Posição em risco Composição da Estratégia Market Neutral Número de empresas 22 Maior empresa (% Ativos) 3,6% Exposição Média (% Ativos) 1,6% Exposição 5 maiores (% Ativos) 16,2% (% Ativos) 8,9 7,8 6,9 3,2 3,0 2,1 1,2 0,9 0,8 0,6 0,0% Caixa 60,4% Análise Estatí stica e Desempenho – FAMA Sniper Melhor mês Pior mês Melhores 12 meses Piores 12 meses Sniper 5,0% -2,9% CDI 2,1% 1,1% 32,8% 16,5% 23,9% 16,0% 46 6 52 0 6,7% 22,7% 43,3% 87,8% 7,2% 16,4% 38,0% 61,0% Meses positivos Meses negativos Últimos 6 meses Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses Sniper Volatilidade Anualizada 5,4% Correlação CDI 0,04 Índice Sharpe¹ 1,73 ¹ Memória do Cálculo: Últimos 36 meses; Base: CDI Retornos – FAMA Sniper Retorno Móvel em 12 meses (% CDI) Desempenho Acumulado 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 Sniper 200% 150% 100% 50% 2,1% 3,1% 2,1% 2,3% Fev Mar -2,9% 0,9% 2,2% 0,5% 1,2% 2,6% 0,5% 1,7% Abr 2,4% 2,9% -0,5% -0,3% Mai Jun1 3,9% 1,6% 1,9% 2,3% 0,1% 0,0% 1,3% -0,2% 1,1% Jul 0,5% 2,6% 3,1% 0,7% 0,7% Ago 5,0% 4,9% 3,7% 1,0% 4,3% Set 1,4% 1,1% 2,5% 2,7% 0,6% Out 3,8% -0,1% 0,8% 4,6% Nov 1,8% 1,1% 1,5% 3,4% Dez 1,7% 4,5% 2,7% 1,7% set-06 ago-05 jun-04 mai-03 set/06 nov/05 dez/04 fev/04 abr/03 jun/02 0% Jan 2002 2003 2004 2005 2006 250% CDI Ano1 19,4% 19,8% 30,6% 22,3% 11,5% CDI1 19,1% 23,2% 16,2% 19,0% 11,6% ¹ A rentabilidade do CDI é proporcional ao período de existência do Fundo (desde 03/06/2002). Início do Fundo em 03/06/2002. Gestor da Carteira – FAMA Investimentos Patrimônio em 29/09/2006 – R$ 228.066.051,68 Administrador do Fundo – Mellon Serviços Financeiros Patrimônio Médio em 12 meses - R$ 246.397.580,66 Custodiante – Banco Itaú Auditores Independentes – KPMG Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1185 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1196 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br FAMA Striker 28 – Setembro 2006 Carteira de Investimentos – FAMA Striker Alocação Estratégia Market Neutral - Small Caps - Mid e Large Caps Protetivas Estratégia Market Neutral Serviços Transporte & Logística Varejo & Bens de Consumo Construção & Materiais Bens de Capital Autopeças Agronegócio Siderurgia & Mineração 51,1% 6,8% 44,3% 6,4% Beta da Carteira 0,73 Ativo x Beta - Ibovespa Futuro 42,2% -42,2% Long & Short (c) Long & Short (v) 5,6% -5,6% = Posição em risco (% Ativos) 14,3 12,1 10,4 4,2 4,1 3,6 1,2 1,2 Composição da Estratégia Market Neutral Número de empresas 15 Maior empresa (% Ativos) 6,3% Exposição Média (% Ativos) 3,4% Exposição 5 maiores (% Ativos) 28,5% 0,0% Caixa 42,6% Análise Estatí stica e Desempenho – FAMA Striker Melhor mês Pior mês Striker 6,6% -2,2% CDI 1,7% 1,1% 30,3% 21,2% 19,1% 16,4% 16 5 21 0 7,1% 27,4% - 7,2% 16,4% - Melhores 12 meses Piores 12 meses Meses positivos Meses negativos Últimos 6 meses Últimos 12 meses Últimos 24 meses Últimos 36 meses Striker Volatilidade Anualizada 8,4% Correlação Ibovespa 0,11 Índice Sharpe¹ 0,48 ¹ Memória do Cálculo: Últimos 21 meses; Base: CDI Retornos – FAMA Striker Desempenho Acumulado 145 140 135 130 125 120 115 110 105 100 200% Striker 28 CDI 180% 160% 140% 120% Jan 2,8% 2,9% Fev 2,1% 0,1% Mar -0,7% 2,5% Abr -2,2% -1,3% Mai -0,7% 0,9% Jun 3,1% -0,7% Jul 0,7% 0,6% Ago 1,0% 6,6% Set 3,3% 1,0% Out 6,3% Nov 4,4% Dez 1,4% Ano 23,5% 13,1% set-06 ago-06 jul-06 jun-06 mai-06 abr-06 mar-06 fev-06 jan-06 dez-05 set/06 jul/06 jun/06 abr/06 fev/06 dez/05 out/05 ago/05 jun/05 abr/05 fev/05 100% dez/04 2005 2006 Retorno Móvel em 12 meses (% CDI) CDI 19,0% 11,6% Início do Fundo em 27/12/2004 Gestor da Carteira – FAMA Investimentos Patrimônio em 29/09/2006 – R$ 192.886.907,08 Administrador do Fundo – Mellon Serviços Financeiros Patrimônio Médio em 12 meses - R$ 111.362.105,65 Custodiante – Banco Itaú Auditores Independentes – KPMG Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1185 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1196 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br FAMA Shooter 60 – Setembro 2006 Carteira de Investimentos – FAMA Shooter Alocação Estratégia Market Neutral Protetivas Estratégia Market Neutral 85,8% Transporte & Logística 10,6% Serviços 0,73 Varejo & Bens de Consumo Construção & Materiais 70,3% -70,3% Bens de Capital Autopeças 16,4% -16,4% Beta da Carteira Ativo x Beta - Ibovespa Futuro Long & Short (c) Long & Short (v) = Posição em risco 0,0% Caixa 3,6% (% Ativos) 23,3 20,3 19,6 7,8 7,8 7,0 Composição da Estratégia Market Neutral Número de empresas 12 Maior empresa (% Ativos) 12,0% Exposição Média (% Ativos) 7,2% Exposição 5 maiores (% Ativos) 54,2% Análise Estatí stica e Desempenho – FAMA Shooter Melhor mês Pior mês Shooter 9,2% -3,9% CDI 1,4% 1,1% 8,4% -1,9% 7,8% 7,2% 6 3 9 0 4,4% 11,1% - 7,2% 11,6% - Melhores 6 meses Piores 6 meses Meses positivos Meses negativos Últimos Últimos Últimos Últimos 6 meses 9 meses 24 meses 36 meses Striker Volatilidade Anualizada ¹ 11,6% Correlação Ibovespa 0,23 ¹ Desvio Padrão de 21 d.u. Período: Últimos 9 meses Retornos – FAMA Shooter Desempenho Acumulado 2006 Jan 3,8% Fev -1,3% Mar 4,0% Abr -3,9% Mai 1,2% set/06 ago/06 jun/06 CDI abr/06 mar/06 fev/06 dez/05 Shooter jul/06 114 112 110 108 106 104 102 100 98 96 Jun -2,0% Jul 0,3% Ago 9,2% Set 0,0% Out Nov Dez Ano 11,1% CDI 11,6% Início do Fundo em 28/12/2005 Gestor da Carteira – FAMA Investimentos Patrimônio em 29/09/2006 – R$ 2.499.729,96 Administrador do Fundo – Mellon Serviços Financeiros Patrimônio Médio desde início - R$ 1.316.434,84 Custodiante – Banco Itaú Auditores Independentes – KPMG Rua Samuel Morse 74 cj.173 Fone: 55-11-5508-1185 CEP 04576-060 Fax: 55-11-5508-1196 Brooklin São Paulo Brasil www.famainvestimentos.com.br Histórico de Rentabilidades FAMA Investimentos 2006 / '( + + , ! " 12 *( + !" , " ! 12 " " " ! 0 " " ! 1 + :' """ $%&!" " '($ " " " " " "# " " " ! # !" " " ! !! " !" 12 + # # !" )* +, - 0 " !" , ! "" # # 12 "" $%&!" " '($ " ! !" ! $ # # . 12 !" # # 12 $%&!" " '($ " % - . + , ! ! # " # " " " " # ! #! # " /0 12 - ) # + !" ! , # # # 12 $%&!" " '($ " " # " " " ! " /0 !" 12 -( " , " ! # # # " " !" 0 # !$%&!" 12 $%&!" " '($ " " " "! " /0 12 & '( 12 $%&!" " '($ " ) +856 9 , , +856 9 !, , $ +&234-5 67 , *1+ , ¹ Período relativo a existência do FAMA Futurevalue FIA. A Fama Investimentos Ltda. não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos ou qualquer outro ativo financeiro. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. É fundamental a leitura do regulamento dos fundos antes de qualquer decisão de investimento. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Os Fundos de Investimento utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Nenhum fundo conta com garantia da instituição administradora, da gestora ou do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. Para avaliação da performance do Fundo de Investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A Rentabilidade dos fundos não é líquida de impostos. FAMA Futurewatch I FIA - Objetivo: Obter um retorno superior ao custo de capital acrescido de um prêmio de risco, exclusivamente através do mercado acionário. Fundo destinado a investidores qualificados e fechado para novas captações, taxa de administração mínima de 2% aa e máxima de 2,5% aa e performance de 20% do que exceder IGPM + 6%. Os resgates solicitados na 1º quinzena mensal serão pagos no dia 15 do mês subseqüente. Resgates solicitados na 2º quinzena mensal serão pagos no último dia do mês subseqüente. Caso o total de resgates solicitados em cada bloco seja inferior a 5% do PL do fundo na última data do bloco, o pagamento será antecipado em 15 dias. A conversão de cotas para resgate será feita em D-3 da data de pagamento.Categoria ANBID: FIA Outros. FAMA Challenger FIA - Objetivo: Obter um retorno superior ao Ibovespa, exclusivamente através do mercado acionário. Fundo destinado a investidores qualificados, taxa de administração mínima de 2% aa e máxima de 2,5% aa e performance de 20% do que exceder o Ibovespa. Os resgates serão cotizados 11 dias corridos após a sua solicitação e liquidados 3 dias úteis após a sua cotização. Categoria ANBID: FIA Ibovespa Ativo. FAMA Futurevalue FIA - Objetivo: Obter um retorno superior ao IGPM+7% acrescido de um prêmio de risco, exclusivamente através do mercado acionário. Fundo destinado a investidores qualificados, taxa de administração mínima de 2% aa e máxima de 2,5% aa e performance de 20% do que exceder o IGPM+7%. Lock-Up: 1 ano. Os resgates solicitados até o último dia útil de cada trimestre civil serão cotizados no último dia útil do 4o mês subseqüente, com pagamento no 1o dia útil subsequente. Categoria ANBID: FIA Outros. FAMA Sniper FI MLP - Objetivo: Obter retornos superiores ao CDI de forma consistente a médio e longo prazo, exclusivamente através do mercado acionário. Fundo destinado ao público em geral e fechado para novas captações, taxa de administração mínima de 2% aa e máxima de 2,9% aa e performance de 20% do que exceder o CDI. Os resgates serão cotizados no dia da solicitação e liquidados no 1o dia útil após a solicitação. Categoria ANBID: FI Multimercado com Renda Variável com Alavancagem. FAMA Striker 28 FI MLP - Objetivo: Obter retornos superiores ao CDI de forma consistente a médio e longo prazo, exclusivamente através do mercado acionário. Fundo destinado ao público em geral, taxa de administração de 2% aa e performance de 20% do que exceder o CDI. Os resgates serão cotizados 28 dias corridos após a sua solicitação e liquidados no 1o dia útil após a sua cotização. Categoria ANBID: FI Multimercado com Renda Variável. FAMA Shooter 60 FIA - Objetivo: Obter retornos absolutos, exclusivamente através do mercado acionário. Fundo destinado a investidores qualificados, taxa de administração de 2% aa e performance de 20% do que exceder o CDI. Os resgates serão cotizados 59 dias corridos após a sua solicitação e liquidados no 1o dia útil após a sua cotização. Categoria ANBID: FIA Outros
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