Perspectivas do Mercado de Capitais no Brasil

Perspectivas do Mercado
de Capitais no Brasil
Edemir Pinto
1
Oportunidades no Brasil...
Olimpiadas em 2016
Copa do Mundo em
2014
Exploração do Pré-sal
Investimento em
infra-estrutura
As empresas
brasileiras
precisam se
preparar para
esse crescimento
e utilizar a bolsa
de valores
brasileira como
alternativa de
financiamento de
seus projetos
2
2
...refletindo no valor da BM&FBOVESPA
Valor de Mercado das principais bolsas listadas do mundo
Em USD Milhões – 10/02/2012
0
5.000
10.000
15.000
Hong Kong Ex - CHINA
19.380
BM&FBOVESPA - BRASIL
13.314
Deustche Boerse - ALEMANHA
12.452
Intercontinetal SE - EUA
9.754
NYSE Euronext - EUA
7.540
Singapore SE - CINGAPURA
6.112
Australian Ex - AUSTRALIA
5.686
Nasdaq OMX Group - EUA
4.599
London SE - INGLATERRA
3.944
TMX Group - CANADA
BME - ESPANHA
Osaka Exchange - JAPÃO
Bursa Malaysia - MALÁSIA
Fonte: Bloomberg
25.000
19.704
Chicago Merc. Ex - EUA
CBOE - EUA
20.000
3.092
2.523
2.245
1.572
1.330
3
Estrutura de mercado única contribui para
o modelo de negócios da BVMF
Condições de igualdade competitiva
Investidores
 CVM E BSM regulam e supervisionam mercados de ações, derivativos
e fundos
 Identificação do beneficário final na execução, colaterização,
compensação e liquidação
Corretoras
 Requisição de que todas as negociações intermediadas por
instituições financeiras sejam enviadas à Bolsa para lelilão público
 Regras também aplicadas ao cross trade
Negociação
em Bolsa
 Naked Access não é permitido – todas as negociações são
intermediadas por uma corretora local (mesmo no ambiente de colocation)
 Transações de derivativos de OTC com Instituições Financeiras são
registradas em plataformas regulamentadas
Pós
negociação
na Bolsa
 É proibida a internalização de ordens e uso de ambientes de
negociações alternativos, como dark pools e ATS/MTF
Uma bolsa e um regulador beneficiam os investidores
 Corretores responsáveis por
assegurar filtros de risco pré
negociação
Corretores responsáveis por assegurar
filtros de risco pré Não há fragmentação
 Não há liquidez oculta
Posições segregadas por investidor
Preços adequados
4
Acesso ao mercado por investidores diversificados
e forte participação de estrangeiros
Mercado de Ações
Tipo de Investidor
Investimento Estrangeiro
por região
Ações Dez/11
Empresas
2%
Investidor
Estrangeiro
39%
Fonte: BM&FBOVESPA.
Instituições
Financeiras
9%
Pessoa
Física 18%
Fundos
Mutuos
32%
America
Latina
13%
Asia e
Pacífico
3%
Africa e
Oriente
Médio
1%
America do
Norte
41%
Europa
42%
5
Investimentos em tecnologia
Nova Plataforma Multi Ativos
Integração das Clearings
• Estado da arte em termos de funcionalidade,
baixa latência e maior capacidade
Objetivo: integrar e modernizar os sistemas de
liquidação e compensação no ano de 2012.
 Testes de integração com o mercado e
implementação dos sistemas em 2013
• Desenvolvimento conjunto com a CMEGroup:
• Derivativos (implementado com sucesso no
2S11)
• Ações (2S12)
• Sistema de negociação multi ativos traz mais
eficiência e sinergia aos participantes do
mercado
Investimentos
• Aproximadamente BRL 500 milhões
em 2 anos (2010-2011), dos quais
90% foram dedicados somente para
projetos de TI
Vantagens da Parceria:
• Licensa de uso do software
• Acesso ao código fonte
• Venda dos direitos da nova plataforma de
liquidação
272.0
BRL milhões
255.0
250.0
235.0
95.6
2009
2010e
2011e
6
A revolução já começou...
Volume captado em Ofertas Públicas de ações (em R$ bilhões)
ofertas iniciais (IPOs) e ofertas subseqüentes ou seqüencias (follow-ons)
149,2
IPO: 11
Follow on: 11
IPO: 64
Follow on: 12
IPO: 6
Follow on: 18
IPO: 26
Follow on: 16
IPO: 7
Follow on: 8
70,1
IPO: 9
Follow on: 10
30,4
55,6
15,4
4,5
4,3
5,4
8,5
15,1
14,5
2004
2005
2006
2007
Follow-On
Fonte: BM&FBOVESPA.
IPO
34,3
7,5
13,9
8,8
IPO: 4
Follow on: 8
74,81
IPO: 11
Follow on: 11
11,2
45,9
23,7
63,2
26,8
7,1
10,7
22,2
2008
2009
17,8
2010
2011
Parcela relativa a cessão onerosa - Oferta Petrobrás
7
…e o Brasil já é destaque no mundo
Captações em ações em 2011 – USD milhões
Mercados Emergentes
Mercados Mundiais
Shenzhen SE
NYSE Euronext (US)
Hong Kong Exchanges
Shenzhen SE
Shanghai SE
Hong Kong Exchanges
BME Spanish Exchanges
BM&FBOVESPA
Australian SE
National SE India
Shanghai SE
Ranking WFE
Johannesburg SE
4º lugar
Indonesia SE
Bursa Malaysia
Ranking WFE
BM&FBOVESPA
70 Lugar
Tokyo SE Group
11 IPOs
Irish SE
Taiwan SE Corp.
National SE India
Warsaw SE
120.000
96.000
72.000
48.000
0
75.000
60.000
45.000
24.000
Outras Ofertas
30.000
15.000
0
Johannesburg SE
IPOs
Fonte: World Federation of Exchange (WFE) – Dezembro 2011. ¹ Membros do Comitê de Mercados Emergentes da IOSCO.
8
Diversidade de setores
% da capitalização de mercado (Janeiro/2012)
Bens Indústriais
Consumo Cíclico 1,7%
Tecnologia da Informação
4,1%
Construção e Transporte
0,4%
4,7%
Telecomunicações
6,3%
Financeiro
26,4%
Utilidade Pública
9,9%
Petróleo, Gás e
Biocombustível
16,5%
Materiais Básicos
15,0%
Consumo Não Cíclico
15,1%
Índices Setoriais
• Índice de Telecomunicações - ITEL
•Índice de Energia Elétrica - IEE
•Índice do Setor Industrial - INDX
•Índice de Consumo - ICON
•Índice Imobiliário – IMOB
•Índice Financeiro - IFNC
• Setores novos (após 2004): aluguel de carros, tecnologia da informação, concessões rodovias,
produtos de uso pessoal, agricultura, açúcar e álcool, frigoríficos, construção civil, administração
imobiliária, intermediação imobiliária, vestuário, serviços educacionais, serviços médicohospitalares, bolsa de valores.
9
Mas nem sempre foi assim...
Histórico do desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro
 Década de 90: reduzido número de aberturas de
capital (apenas 6 IPOs entre 1995 e 2003)
 Bolsa brasileira não era utilizada por empresas como
fonte de financiamento. No período entre 1996 e 2000
26 programas de ADR foram registradas NYSE.
2
1
1
1
1
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
 Em 1999 a bolsa coordenou pesquisa junto a empresas, bancos de investimento e investidores
para detectar eventuais entraves
 Diagnóstico: necessidade de melhorar a Governança Corporativa (transparência dos
emissores , prestação de contas e direito igualitário entre acionistas majoritários e minoritários)
 Estratégia adotada pela Bolsa: criação do Novo Mercado
10
6
... BM&FBOVESPA trabalhou para desenvolver
mercado de capitais brasileiro
Momento atual
 Mercado de capitais brasileiro começou a viabilizar IPO´s e captação de recursos via bolsa de
valores
 Mesmo em momento de crise (2008 e 2009) bolsa brasileira viabilizou IPO´s
 A longo dos últimos anos as empresas listadas em bolsa têm utilizado o mercado de capitais
brasileiro como fonte de financiamento através de ofertas subsequentes (follow on)
64
26
1
1997
1998
1
1
1999
2000
Fonte: BM&FBOVESPA.
1
2001
2002
2003
7
9
2004
2005
2006
2007
4
6
2008
2009
11
11
2010
2011
11
O dinamismo dos IPOs gerando frutos
Evolução da Captação e número de negócios da indústria de Private
Equity no Brasil
7
6
5
4
Gol, Dasa, ALL
R$1,90 Bilhões
32
3
Submarino,
Localiza,
Tam, Uol
R$1,91 Bilhões
31
23
Aliansce, BR Propert,
Mills, HRT, Raia
R$5,39 Bilhões
68
Tivit, Cetip,
Direcional
R$1,62 Bilhões
29
70
60
50
7,2
40
30
15
2
1
80
20
2,9
0,1
0
2004
0,5
2005
1,3
2
2,3
2008
2009
Número de negócios realizados
Volume (USD Bilhões)
8
Vivax, Gafisa,
Equatorial,CSU,
Brasilagro,
Lupatech, Abyara,
Odontoprev,
Dufrybras
R$4,90 Bilhões
PDG, GVT,
Anhanguera, Even,
Br Malls, Fer Heringer,
Metalfrio, Bematech,
Cremer, MRV,
Springs, Providencia,
Multiplan, Satipel,
Laep, Tempo Part
R$9,69 Bilhões
Le Lis Blanc
R$0,15 Bilhões
33
10
0
2006
2007
Volume
Volume(US$
(USDBilhões)
Billhões)
2010
Quantidade
Negócios
Número dede
negócios
Fonte: Revista Veja e Fundo de Private Equity Advent International
Notas: 2010: excluindo investimentos fora do Brasil (negócio da Burger King)
2007: excluindo USD 2,4 bilhões de investimentos no setor de “real estate” e não private equity
Negócios sem divulgação dos valores não são considerados no volume mas foram incluídos no número de negócios
12
Mas ainda há muito por fazer…
Nº de Empresas Listadas em Bolsa – 2011 – Dezembro
TMX Group
3 945
BME Spanish Exchanges
3 276
London SE Group
2 886
NASDAQ OMX
2 680
Tokyo SE Group
2 291
NYSE Euronext (US)
2 220
Australian SE
2 079
National SE India
1 640
Hong Kong Exchanges
1 496
Shenzhen SE
1 411
Osaka SE
Ranking WFE
1 229
NYSE Euronext (Europe)
1 112
Bursa Malaysia
940
Shanghai SE
931
Taiwan SE Corp.
824
Warsaw SE
777
NASDAQ OMX Nordic Ex
773
Singapore Exchange
773
Deutsche Börse
746
Tel Aviv SE
23º lugar
593
The SE of Thailand
545
Mexican Exchange
476
BM&FBOVESPA
466
0
1 000
2 000
3 000
Fonte: World Federation of Exchange (WFE). ¹ Membros do Comitê de Mercados Emergentes da IOSCO.
4 000
5 000
13
...para capturar as oportunidades no mercado
brasileiro
Número de empresas por porte
Comparativamente a outros países
que oferecem o segmento de acesso,
o Brasil possui um grupo de
empresas com faturamento superior,
que ainda não acessaram o mercado
de capitais. Aqui é o nosso foco inicial
para o CURTO PRAZO.
Segmento a ser
desenvolvido com
forte
presença
Educacional,
focando médio e
longo prazos.
Das 1.000 maiores empresas, com receita líquida total
de R$ 1.562 bilhões em 2008, 701 empresas não são
listadas, representando uma receita líquida total de R$
553 bi.
3 mil
 Mais de 1.000 empregados
 Vendas > R$ 400M
15 mil
 250–1.000 empregados
 Vendas R$ 100M-400M
Mais de 3
milhões
 Até 250 empregados
 Vendas < R$ 100M
Fontes: Ministério do Trabalho, IBGE , Valor 1000 e Research Grupo STRATUS
14
Também do lado dos investidores, percorremos
um longo caminho...
Evolução de Pessoas Físicas
700.000
552.364
600.000
572.534
500.000
Início da
popularização
400.000
219.634
300.000
200.000
100.000
76.607
85.249
33.854
-
Fonte: BM&FBOVESPA até janeiro - 2012
15
...mas, comparado a outros países, o número de
investidores em ações ainda é baixo...
Comparativo com o mundo...
1.337
14%
13%
12%
13%
1.200
12%
1.000
10%
800
8%
% Investidores PF
População (Milhões)
1.400
6%
600
6%
4,1%
400
313
4,9%
5,4%
4%
0,3%
192
200
65
63
França
Reino
Unido
1%
49
0,4%
45
2%
29
16
5
Peru
Chile
Cingapura
-
0%
China
EUA
Brasil
África do Colômbia
Sul
•
Economias maduras: entre 12% a 13%. de investidores PF (EUA, França e Reino Unido)
•
China: 6% de investidores PF (80 milhões de investidores pessoas - 42% superior a soma dos
investidores PF dos EUA, França e Reino Unido juntos).
•
Brasil: apenas 0,31% da população investe em bolsa de valores -> alto potencial de crescimento
(semelhante a África do Sul e Colômbia).
Fonte: Indexmundi e BM&FBOVESPA
16
...e exposição por meio de fundos também pequena
Comparativo com o mundo...
Exposição do PL Total em Fundos de Ações
Exposição do PL Total em Fundos de Ações
PL Total em Fundos (US$ Milhões)
EFPC
China
58,68%
India
30,68%
China
319.975
India
102.183
Argentina
6,40%
Argentina
6.112
México
5,73%
México
90.662
Chile
9,12%
Chile
33.117
Brasil
8,71%
Brasil
952.039
Mundo
23.127.048
Mundo
39,10%
0%
10%
20%
Fonte: www.ici.org 2011:Q3
30%
40%
50%
60%
70%
17
Mercado Imobiliário: mais oportunidades
Financiamentos Habitacionais às Pessoas Físicas/PIB (%)
62%
• O crescimento projetado
para o mercado imobiliário
é grande, devendo, em
2015, alcançar 11% do PIB,
segundo a ABECIP
44%
15%
EUA
Espanha
Chile
11%
5%
México
Brasil*
Fonte: FIA e CDES – Conselho de Desenvolvimento Econômico Social e Banco Mundial (2010)
* BCB – Séries Temporais (out/11)
Capacidade de Poupança (R$ bilhões)
631
526
521
438
365
254
215
188
380
304
267
173
31
45
65
2007
2008
2009
• Com o esgotamento dos
recursos da poupança, será
de suma importância o
desenvolvimento do
mercado de títulos de
créditos imobiliários e de
valores mobiliários
atrelados aos títulos
imobiliários
109
2010*
Poupança SPBE
2011*
2012*
2013*
2014*
Créd. Imob. SPBE (saldo)
*Cenário - Contratações: crescimento de 67% a.a. (2010), 50% a.a. (2011 e 2012), 30% a.a. (2013 e 2014); Poupança:
crescimento de 20% a.a.)
Fonte: BCB e ABECIP
18
A principal fonte de financiamento de longo
prazo segue sendo o BNDES...
Desembolsos do BNDES comparado com captação de ações (IPO e Follow-On)
Desembolsos do BNDES comparado com
captação de ações
168
149
137
140
91
70
65
51
47
40
46
34
30
9
2004
18
14
2005
2006
2007
BNDES
2008
2009
2010
2011
Ações (IPO e FO)
Fonte: websites do BNDES e CVM
Dados: R$ Bilhões
19
...o que será pouco frente ao desafio de elevar a
poupança interna
Poupança Interna com Percentual do PIB - Preços Correntes
55%
China: 51%
50%
45%
40%
35%
Índia: 28%
Rússia: 28%
Argentina: 23%
Chile: 22%
México: 20%
30%
25%
20%
Brasil: 15%
EUA: 13%
15%
10%
2006
Brasil
2007
China
India
2008
Rússia
Argentina
2009
Chile
2010
México
EUA
Fonte: websites do World Bank e World Economic Outlook
20
BM&FBOVESPA trabalha para tornar mercado de
acesso brasileiro viável...
+
=
Características das
empresas que
buscam acesso
gradual ao
mercado
Alternativa para um maior número de empresas, de
todos os portes e com estratégia gradual de acesso
ao mercado
21
Promovendo acesso ao mercado de capitais
Ingresso da Desenvix S.A. no Bovespa Mais em 03/10/2011
Diretor Presidente da Desenvix declarou: “O processo de
listagem no BOVESPA MAIS preparou a companhia para seus
próximos passos”
Após listagem sem oferta da empresa, começou a repercutir
na mídia o interesse de outras empresas em aderir ao
mercado de acesso e começar a exposição
Estratégia e parcerias para incentivo ao acesso de mercado
Ranking 2010
1.000 empresas com
faturamento entre R$
62,3 milhões e R$ 230
milhões anuais em
2009
Ranking 2011
2.000 empresas com
faturamento entre R$
18 milhões e R$ 300
milhões anuais em
2010
22
...e estar pronta para recebê-las
Credibilidade do mercado de capitais brasileiro
 O mercado brasileiro enfrentou a crise de maneira exemplar
 Regulação brasileira é referência internacional em situações de crise
 Padrão de governança corporativa com reconhecimento mundial
 Brasil se destaca entre os maiores mercados de capital do mundo
 Empresas estrangeiras têm feito ofertas a partir de subsidiárias
brasileiras
 70 BDRs não patrocinados e 10 patrocinados estão listados na
BM&FBOVESPA
 Entre os não patrocinados: Google, Apple, Avon, ExxonMobil, Microsoft,
McDonald, Wal Mart, Citibank, Walt Disney, Linkedin, entre outros
23
São Paulo
Praça Antonio Prado, 48
Rua XV de Novembro, 275
Centro - São Paulo (SP)
Fone: 55 11 2565-4000
China
200 Yincheng (M) Rd, Suite 404 Pudong
New Area
Shanghai 200120 China
Phone: 86-21-5037-2886
Fax: 86-21-5037-2885
United States
61 Broadway, 26th Floor, Suite 2605
New York, NY 10006-2828 USA
Phone: 1-212-750-4197
Fax: 1-212-750-4198
United Kingdom
One New Change, 4th floor
EC4M 9AF
Fone: 44-203-379-3978
www.bmfbovespa.com.br
24