Factsheet Eurex Clearing
Transcrição
Factsheet Eurex Clearing
Individual Clearing-Modell: Individuelle Segregation, flexible Übertragung und operative Effizienz Die Insolvenzen namhafter Institute, aufsichtsrechtliche Reformen und die zunehmende Nachfrage von Kunden veranlassten Eurex Clearing 2011 dazu, ein individuelles Segregationsmodell für alle Assetklassen ins Leben zu rufen: das Individual Clearing-Modell (ICM). Seither wurde das ICM kontinuierlich ausgebaut. In seiner aktuellen Version bietet es verbesserte Effizienz und höhere Kompatibilität zur Dokumentation im Clearing von Kundengeschäften. Zentrale Merkmale, die das ICM auszeichnen: Das Individual Clearing-Modell bietet Kunden durch indivi- • Weltweit einziger Service zur Absonderung („Segregation“) duelle Positionskonten und separierte Margin-Pools einen von Vermögenswerten, der vollen Schutz und volle Über- maximalen Schutz, der die Basis für individuelle, zeitnahe tragbarkeit bietet Übertragung beim Ausfall ihres Clearing-Mitglieds darstellt. • Effizient und flexibel – sowohl im Hinblick auf die operativen Abläufe als auch bei der Sicherheitenverwaltung • Gewährleistung der Kompatibilität mit der StandardClearing-Dokumentation für Kundengeschäfte1 Vollständiger Schutz von Vermögenswerten Das Individual Clearing-Modell schützt die uns gestellten Vermögenswerte und unterscheidet sich so von wert- • Keine separaten Gebühren basierten Modellen, die Kunden-Vermögenswerte nicht • Schutz aller gestellten Vermögenswerte bei Ausfall eines vollständig absondern, sondern lediglich deren Gegenwert anderen Marktteilnehmers • Volle Übertragbarkeit von Positionen und Sicherheiten in einem rechtssicheren Umfeld • Clearing-Mitglieder und deren Kunden profitieren von hoher Flexibilität durch viele alternative Nutzungsmög- schützen. Eine individuelle Segregation nach einem solchen wertbasierten Modell bietet keinen vollständigen Schutz von Vermögenswerten, da die Ansprüche der Kunden in der Regel nur anteilsmäßig aus einem Sicherheitenpool bedient werden – damit entsteht ein Liquidationsrisiko. lichkeiten • Vielfältiger Nutzen in Bezug auf Kapitaleinsatz und Refinanzierung – von einer breiten Palette zulässiger Zusätzlich kann Eurex Clearing – dank einer flexiblen Kontenstruktur und einer einzigartigen rechtlichen Konstruktion – Sicherheiten bis hin zu den Buchungszeiten für Geld- diesen Service auch für einzelne Fonds und Fondssegmente buchungen anbieten. Wichtige Vorteile Unser Versprechen: Bei uns sind Ihre Vermögenswerte vor • Kein Transferrisiko dem Ausfall eines anderen Marktteilnehmers geschützt. • Kein Wiedereindeckungsrisiko • Kein Liquiditätsrisiko Volle Übertragbarkeit • Kein Liquidationsrisiko Da Positionen und Sicherheiten von Nicht-Clearing-Teil- • Kein Risikoengagement gegenüber anderen Kunden nehmern (NCM) im Rahmen einer rechtssicheren Konstruktion segregiert werden, haben NCM beim Ausfall eines CM 1 Die Kompatibilität mit der deutschen Clearing-Rahmenvereinbarung (CRV) wird bereits gewährleistet; Kompatibilität mit ISDA/FOA wird noch umgesetzt. Eine Überarbeitung der Dokumentation zur Kompatibilität mit dem ISDA-Rahmenvertrag ist für August 2013 geplant. 1 die Wahl, ihre Positionen unmittelbar auf ein Backup- Sicherheitentransformation Clearing-Mitglied zu übertragen oder diese als Interim-Teil- Bevor sie Vermögenswerte zur segregierten Verwahrung nehmer bei Eurex Clearing zu unterhalten, bis ein anderes bei Eurex Clearing einliefern, können Clearing-Mitglieder CM der Übertragung zustimmt. Bei der finalen Übertragung und ihre Kunden die Sicherheitentransformation vereinbaren. werden die Kundenpositionen und segregierten Vermögens- Der Kunde erhält in jedem Fall einen vollständigen Berichts- werte auf das neue CM übertragen. Im Gegensatz zu allen satz von Eurex Clearing – mit genauen Angaben, welche anderen Clearing-Modellen besteht dabei kein Wiederein- Sicherheiten durch das ICM geschützt sind und welche deckungs- oder Liquidationsrisiko. Positionen beim Ausfall des CM an ein Ersatz-ClearingMitglied übertragen würden. Unser Versprechen: Fällt ein CM aus, werden Ihre Positionen und Vermögenswerte zeitnah übertragen, Verbuchung von Barüberweisungen sobald ein neues CM zur Verfügung steht. Hat ein Clearing-Mitglied ein Kundenkonto vorfinanziert (beispielsweise für die Nachschussforderungen des Folge- Größere Flexibilität tages-Margin Call), kann das CM Barmittel zwischen seinem Das Individual Clearing-Modell bietet Clearing-Mitgliedern eigenen Konto und dem Kundenkonto übertragen, sobald und ihren Kunden – je nach dem zwischen CM und Kunden ihm der Kunde entsprechende Sicherheiten gestellt hat. vereinbarten Leistungsumfang – verschiedene Alternativen Dies steigert die operative Effizienz, verringert Transferrisiken und damit hohe Flexibilität. und spart Zahlungsverkehrsgebühren. Besonders gekennzeichnete Sicherheiten Direktlieferungen von Kunden an Eurex Clearing 2 Einzelne Sicherheitenkonten können im Namen des Kunden Über diesen Service können Kunden ihre Sicherheiten direkt beim Zentralverwahrer (CSD) geführt werden. Alternativ in das segregierte Unterdepot bei Clearstream Banking AG kann beim Zentralverwahrer ein segregiertes Omnibus-Sicher- in Frankfurt einliefern. Dank der individuellen Kennzeichnung heitenkonto unterhalten werden: Dabei wird jedes Wertpapier der Kundensicherheiten profitieren Kunde und CM von einem spezifischen Kunden zugeordnet – das ermöglicht eine der vollständigen Absonderung einzelner Vermögenswerte rechtlich wirksame Absonderung, ohne eine Vielzahl unter- und einem umfassenden Berichtswesen. So lassen sich schiedlicher Konten beim Zentralverwahrer zu unterhalten. Transferrisiken bei Einliefung über das Clearing-Mitglied (das so genannte „Transitrisiko“) vermeiden. Effizient bei Kapitaleinsatz und Refinanzierung Buchungszeiten für Geldbuchungen 2 Derzeit arbeiten wir an der Umsetzung späterer Buchungszeiten, um Rückbuchungen von EUR und CHF auch am späten Nachmittag zu ermöglichen. Dadurch können CM beim Eingang von Kundensicherheiten oder beim Clearing von risikoreduzierenden Positionen ihre Barmittel zurückerhalten (die Freigabe von Wertpapiersicherheiten im Tagesverlauf ist bereits möglich). Der Intraday- und OvernightFinanzierungsbedarf beim CM – einschließlich des damit zusammen hängenden Risikokapitals – wird damit deutlich reduziert. Risikogewichtung von zwei Prozent für indirekte Kunden CM und Kunden, die ihre zentral geclearten OTC-Derivate nach den aktuellen CRR-/CRD IV-Entwürfen absondern möchten, können erhebliche Kapitaleffizienzen ausnutzen. 2 Geplante Umsetzung 2 Individual Clearing-Modell – Struktur Clearing-Mitglied Nicht-Clearing-Mitglied (NCM) Börsenkontrakte RC NCM1 NCM2 • Das Individual Clearing-Modell steht sowohl Nicht-Clearing-Mitgliedern als auch registrierten Kunden zur Verfügung. P1 A1* P1 A1* • Positionen werden auf segregierten NCM-/RC-Positionskonten geführt. MR A1 MR P1 MR A1 MR P1 MR A1 • Die Margin-Anforderung (MR) eines NCM/RC wird durch einen speziell bestimmten Sicherheiten-Pool gedeckt, der ausschließlich Sicherheiten für dieses NCM/diesen RC enthält. Marginberechnung A1* MR P1 Sicherheiten P1 Speziell bestimmter Sicherheiten-Pool zur MR-Deckung für RC SicherheitenPool zur MR-Deckung für NCM1 SicherheitenPool zur MR-Deckung für NCM2 Sicherheiten CBF Eurex Clearing Positionen Registrierter Kunde (RC) OTC- und Börsenkontrakte Sicherheiten für RC unter der Kontenstruktur des CM CM-Sicherheitenkonto/depot für NCM1 CM-Sicherheitenkonto/depot für NCM2 • Sicherheiten werden von den eigenen Sicherheiten des CM abgesondert (segregiert). • Das Sicherheitenkonto/-depot verbleibt in der Kontenstruktur des CM. Klar definiert sind dabei: a) der Zweck (Sicherheitenverwahrung zur Deckung segregierter Transaktionen mit einem NCM/RC) b) Eurex Clearing als Eigentümer. • Barsicherheiten werden aus dem CMKonto gezahlt; dabei wird das NCM/ der RC entsprechend gekennzeichnet. CBF = Clearstream Banking Frankfurt; MR = Margin Requirement (Margin-Anforderung); NCM = Non-Clearing Member (Nicht-Clearing-Mitglied); RC = Registered Customer (registrierter Kunde) * Eurex Clearing unterstützt bis zu neun Kunden-Positionskonten. Wir gehen davon aus, dass Kunden für den Zentralkontrahenten eine Risikogewichtung von zwei Prozent (für individuell segregierte Kundenpositionen im ICM) beziehungsweise von vier Prozent (bei Segregation über Omnibus-Konto) erzielen können. Breites Sicherheitenspektrum – Einsatz vorhandener Wertpapiere Mit über 25.000 ISINs akzeptiert Eurex Clearing das breiteste Spektrum an möglichen Sicherheiten weltweit und verschafft Clearing-Mitgliedern und segregierten Kunden somit mehr Flexibilität und operative Effizienz. ClearingMitglieder können die an sie gestellten Margin-Anforderungen und Beiträge zum Clearing-Fonds durch Barmittel, Wertpapiere oder Rohstoffe erfüllen. Die akzeptierten Wertpapiere und Rohstoffe werden täglich neu bewertet, um bei Ausfall eines Clearing-Mitglieds eine faire Bewertung und Marktliquidität gewährleisten zu können. 3 Kompatibilität mit der Standard-ClearingDokumentation für Kundengeschäfte Rechtsgutachten Um die vollständige Kompatibilität der zur Segregation ver- arbeit mit unseren CM und Kunden entwickelt. wendeten Drei-Parteien-Dokumentation von Eurex Clearing Das Resultat ist eine Palette an Modellen, die auf mit den in diesem Bereich etablierten Branchenstandards die unterschiedlichen Clearing-Anforderungen von sowie individuell gestalteter Dokumentation zu gewährleisten, Segregation und Übertragungen gemäß der EMIR Unsere Clearing-Modelle wurden in enger Zusammen- haben wir eng mit den Branchenverbänden (BdB und ISDA), eingehen. Da auch externe Rechtsberater in die Ent- Finanzintermediären und institutionellen Anlegern zusammen- wicklung einbezogen waren, können wir bei Bedarf gearbeitet und einen entsprechenden „agnostischen“ Doku- entsprechende Rechtsgutachten bereitstellen. mentationsentwurf erarbeitet. Dadurch können alle ClearingMitglieder und deren Kunden ihre Dokumentation flexibel Eurex Clearing bietet eine Vielzahl an Omnibus- und selbst gestalten. individuellen Clearing-Modellen und entwickelt in Zusammenarbeit mit Clearing-Mitgliedern und Kunden seine Dienstleistungen kontinuierlich weiter. Mit Eurex Clearing sind Sie „clear to trade“. Für weitere Einzelheiten wenden Sie sich bitte an: Business Relations Eurex Clearing AG Westferry House 11 Westferry Circus, Canary Wharf London, E14 4HE United Kingdom T +44-20-78 62-72 79 [email protected] Besuchen Sie unsere Webseite www.eurexclearing.com oder folgen Sie uns auf Twitter @eurexgroup Bestellnummer: C1D-020-0713 ARBN-Nummer: Eurex Frankfurt AG ARBN 100 999 764 Diese Publikation dient ausschließlich Informationszwecken und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hier dargestellten Informationen wird keine Gewähr übernommen oder Garantie abgegeben. Auf Anfrage stellt die Eurex Clearing AG weitere Informationen zur Verfügung. Rechtliche und kaufmännische Bewertungen der Clearing-Modelle und Strukturen der Eurex Clearing AG sollten allein auf der Grundlage der Clearingbedingungen der Eurex Clearing AG und anderer rechtsgültiger Dokumente getroffen werden. Bei dieser Publikation handelt es sich lediglich um eine deskriptive Zusammenfassung, nicht um eine Analyse oder Rechtsauskunft zu den Auswirkungen der Clearingbedingungen oder -modelle oder der Strukturen der Eurex Clearing AG auf die Bereiche Recht, Abrechnung oder andere Bereiche. Diese Publikation entspricht den Strukturen und rechtsgültigen Dokumenten der Eurex Clearing AG zum oben genannten Zeitpunkt. 4