Schweres Nachbeben in Italien
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Schweres Nachbeben in Italien
26 FINANZEN & BÖRSEN DIENSTAG, 28. OKTOBER 2014, NR. 207 FINANZEN & BÖRSEN 27 DIENSTAG, 28. OKTOBER 2014, NR. 207 1 1 EZB-Stresstest Die Aufarbeitung beginnt KERNKAPITAL UND SCHULDENQUOTE Schlechte Noten in der Kür Einige deutsche Banken schneiden bei der Bilanzprüfung und der Verschuldung schlecht ab. Yasmin Osman, Frank M. Drost Frankfurt, Berlin D Schweres Nachbeben in Italien Das miserable Ergebnis mehrerer Institute könnte eine Ära der Bankenkonsolidierung einläuten. Monte dei Paschi gilt bereits als Übernahmekandidat. Katharina Kort, Yasmin Osman Mailand, Frankfurt D ie italienische Bankenlandschaft könnte vor einer neuen Konsolidierung stehen. Das Ergebnis der Stresstests erhöht vor allem den Druck auf die zwei durchgefallenen Banken – Banca Monte dei Paschi di Siena und Banca Carige. Wie Monte dei Paschi unter der Führung von Fabrizio Viola und Alessandro Profumo mitteilte, hat die Bank bereits UBS und Citigroup damit beauftragt, „strategische Optionen“ zu prüfen. Dazu gehören auch Fusionen. Die angeschlagene Traditionsbank muss mehr als zwei Milliarden Euro neues Kapital aufbringen, Carige 814 Millionen Euro. Keine leichte Aufgabe: Monte dei Paschi hatte bereits im Juli in einem Kraftakt den Kapitalmarkt angezapft und fünf Milliarden Euro eingesammelt. Und für die kleine Bank Carige sind 814 Millionen Euro eine hohe Summe, das sind mehr als der aktuelle Marktwert. Die Bank plant Verkäufe und eine Kapitalerhöhung. „Kapitalerhöhungen durch Emissionen am Markt könnten angesichts der zeitlichen Beschränkungen schwierig sein“, gab die Ratingagentur Dadong Europe zu bedenken. Fusionen wären auch im Sinne der Banca d’Italia. Daran ließ deren VizeGeneraldirektor Fabio Panetta keinen Zweifel: „Wenn es zu einer Operation kommt, die Monte dei Paschi stärkt und es ihr ermöglicht, die Wirtschaft mehr zu unterstützen, wären wir sehr glücklich“, sagte er. Die Banca d’Italia habe „keinerlei Vorbehalte gegenüber Möglichkeiten, die die betroffenen Banken robuster und da- Kursabsturz Aktienkurs in Euro 1,0 0,81 € 0,10 0,08 € 0,9 0,09 0,8 0,08 Monte dei Paschi 0,7 24.10.2014 0,07 24.10.2014 Banca Carige 27.10. 2,11 Mrd. € 27.10. 196,5 Mrd. € 0,81 Mrd. € Kapitalbedarf laut Stresstest Handelsblatt | Stand: 16 Uhr mit stärker machen, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen“, betonte Panetta. Auch der Vorstandschef der Großbank Unicredit sprach sich für eine neue Ära der Konsolidierung aus. Federico Ghizzoni, dessen Bank problemlos die Prüfungen der EZB bestanden hat, sagte am Montag: „Man kann über eine neue Bankenkonsoli- Wir sind derzeit nicht interessiert an Akquisitionen. Federico Ghizzoni Vorstandsvorsitzender Unicredit 41,3 Mrd. € Bilanzsumme zum 30.6.2014 Quellen: Bloomberg, EZB, Unternehmen dierung nachdenken – nicht als Konsequenz der Stresstests, sondern weil das System fragmentiert ist.“ Gleichzeitig schloss er aus, dass Unicredit eine aktive Rolle spielen wird: „Wir sind derzeit nicht interessiert an Akquisitionen“, stellte Ghizzoni klar. Als potenzielle Interessenten für Monte dei Paschi kursieren die Namen von BNP Paribas und Santander. In Italien hat die EZB bei vier Banken zusätzlichen Kapitalbedarf festgestellt. Zwei davon – Banca Popolare di Milano und Banca Popolare di Vicenza – haben bereits Kapitalmaßnahmen beschlossen, die die Forderungen der EZB abdecken. Bei Monte dei Paschi fiel der zusätzliche Kapitalbedarf mit mehr als zwei Milliarden Euro deutlich höher aus als erwartet, und auch die Lücke bei Banca Carige kam unerwartet. Die lokale Bank aus Genua zählte bei © Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected]. den meisten Analysten nicht zu den gefährdeten Kandidaten. Dass die italienischen Banken so schlecht abschnitten, nennt die Ratingagentur Standard & Poor’s „angesichts der schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen in Italien nicht überraschend“. Der Präsident des italienischen Bankenverbands ABI, Giovanni Sabatini, mahnte gegenüber dem Handelsblatt, dass man den ungünstigen Ausgangspunkt der Banken nicht außer Acht lassen dürfe: „Unsere Institute haben sieben Jahre Krise überstehen müssen, ohne dass sie Staatshilfen in Anspruch genommen hätten“, betonte er. Beim Stresstest wurden „auf die zweijährige Rezession noch drei Jahre Rezession draufgepackt, welche zusammen fünf aufeinander folgende Jahre Rezession bedeuten würden. Das ist ein Extremszenario wie der berühmte Schwarze Schwan.“ ABI-Präsident Sabatini weist darauf hin, dass die italienischen Banken die Asset Quality Review ohne Stresstests bestanden hätten, wenn man die Kapitalerhöhungen aus diesem Jahr mit einrechnet. In Hinblick auf Monte dei Paschi zeigte er sich erstaunt: „Aus Gründen, die wir nicht kennen, scheint es, dass bei Monte dei Paschi nicht der mit der EU vereinbarte Restrukturierungsplan berücksichtigt wurde.“ Diesen Umstand hatte auch die Banca d’Italia angemerkt. Die EZB bestreitet das: Der Restrukturierungsplan sei berücksichtigt worden, sagte eine Sprecherin der Notenbank. Die italienische Politik hielt sich mit Kommentaren zu den Stresstests zurück. Der Finanzminister Pier Carlo Padoan sei „zuversichtlich, dass die Kapitallücken durch weitere Marktmaßnahmen abgedeckt werden und dass die Transparenz, die das Comprehensive Assessment garantiert, helfen wird, diese durchzuführen“, hieß es in einer Mitteilung. In Deutschland selbst fielen diese Abschläge noch relativ moderat aus – im Durchschnitt. Dieser Durchschnitt lag nach Berechnungen der Bundesbank und der deutschen Finanzaufsicht Bafin bei 0,27 Prozentpunkten. „Das Vorsichtsprinzip und die Risikobewertung ist in Deutschland offensichtlich deutlich ausgeprägter als in anderen Ländern“, sagte VÖB-Hauptgeschäftsführerin Liane Buchholz dem Handelsblatt. Allerdings gibt es gerade auch in Deutschland in dieser Kategorie bemerkenswerte Ausreißer: Spitzenrei- Höchste Schuldenhebel Leverage Ratio als Verhältnis von Eigenkapital zum gesamten Geschäftsvolumen WGZ Bank Zielmarke: 3 % 2,1 % Münchener Hypothekenbank 2,3 % Deutsche Bank 2,4 % DZ Bank 2,7 % Wüstenrot Pfandbriefbank 2,8 % Handelsblatt Quelle: EZB Das ist die sogenannte Verschuldungsquote, im Fachjargon Leverage Ratio genannt. Bei dieser Kennziffer berechnen die Aufseher die Eigenkapitalquote der Bank, indem sie deren Eigenkapital ins Verhältnis zum gesamten Geschäftsvolumen setzen, also praktisch in Relation zur Bilanzsumme. Eine solche Berechnung ist für normale Unternehmen selbstverständlich. Doch bei Banken wird anders gerechnet: Normalerweise werden Kredite dort je nach ihrem Risikogehalt berücksichtigt. Ein riskanter Kredit geht stärker, eine Bundesanleihe gar nicht in die Rechnung ein. Weil Banken die Risiken meist mit eigenen Modellen berechnen, ist diese traditionelle Methode zunehmend umstritten. Daher beobachten Aufse- her auch diese Leverage Ratio, die nicht nach Risiken unterscheidet. Bisher ist eine hohe Leverage Ratio noch nicht Pflicht, aber mittelfristig sollen Banken bei dieser neuen Kennziffer eine Quote von mindestens drei Prozent sehen. Fünf deutsche Banken verfehlten diesen Zielwert im Test: WGZ Bank, Münchener Hypothekenbank, Deutsche Bank, DZ Bank und Wüstenrot Pfandbriefbank. Die WGZ Bank argumentiert, dass sie besonders viel risikoarmes Geschäft betreibt wie etwa Kredite an die Öffentliche Hand, an andere Volksbanken oder Förderkredite. Bei der Deutschen Bank dürfte sich stark auswirken, dass das Institut seine Risiken traditionell mit sehr ausgefeilten eigenen Modellen ausrechnet. # +# * Kritische Bilanzprüfung Banken, deren Kernkapitalquote nach der EZB-Bilanzprüfung stark sank vor Bilanzcheck nach Bilanzcheck Abweichung in Prozentpunkten BayernLB 14,2 14, 14 2% WGZ Bank 11,0 11, 11 0% -0,82 PP -0,62 PP Commerzbank 11,8 11, 11 8% -0,55 PP 11,6 % 14,0 % 14,01 10,8 % 13,8 % 10,6 % 10,62 11,4 % 11,39 13,6 % 10,4 % 11,2 % 13,4 % 10,2 % 11,0 % 13,2 % 13,19 10,00 10,0 % 13,0 % 9,8 % 10,6 % 12 8 % 12,8 9 6% 9,6 10 4 % 10,4 LBBW 14,2 14, 14 2% NordLB 11,0 11, 11 0% -0,50 PP -0,49 PP 14,0 % 13,97 10,8 % 13,8 % 10,6 % 13,6 % 10,62 Deutsche Banken* 13,6 13, 13 6% -0,27 PP 13,4 % 13,2 % 10,4 % 10,84 10,8 % 13,13 13,0 % 13,47 13,4 % 10,2 % 13,2 % 10,0 % 12,6 % 13,0 % 9,8 % 12,4 % 12 8 % 12,8 9 6% 9,6 12 2 % 12,2 10,13 12,8 % 12,86 Handelsblatt | PP=Prozentpunkte; *Durchschnitt aller geprüften deutschen Institute | Quelle: EZB REUTERS Banca Monte dei Paschi di Siena: Die Bank muss mehr als zwei Milliarden Euro neues Kapital aufbringen. ie Pflicht haben die deutschen Banken beim Stresstest der Europäischen Zentralbank (EZB) erfüllt. Doch was die Kür anbelangt, schneiden die 24 wichtigsten Banken in Deutschland, die von der EZB untersucht wurden, recht unterschiedlich ab. Das zeigt sich zum einen bei einem Blick auf die Kernkapitalquoten. Die EZB hatte bei ihrer Prüfung zunächst einmal die Bilanzen der Banken genau geprüft. Zum Teil hat sie die Vermögenswerte dabei strenger beurteilt als die Institute selbst. Europaweit führte diese Prüfung unter allen 130 teilnehmenden Banken zu einer Wertkorrektur von 48 Milliarden Euro. Im Durchschnitt haben sich die Kapitalquoten der Banken dadurch um 0,66 Prozentpunkte reduziert, hat der Bundesverband Öffentlicher Banken in Deutschland (VÖB) errechnet. „Für Investoren sind diese Abweichungen sehr interessant“, sagte ein Bankvorstand. „Wenn die Abweichungen überdurchschnittlich hoch sind, heißt das, dass die Aufsicht die Vermögenswerte der Bank kritischer sieht als das Institut selbst“, erklärt er. ter ist die BayernLB, deren Kernkapitalquote durch die Bilanzprüfung um 0,82 Prozentpunkte nach unten korrigiert wurde. Das bedeutet nicht, dass die Banken falsch bilanziert haben. Meist rühren die Korrekturen daher, dass die Aufseher für riskante Kredite wie zum Beispiel Schiffs- und Immobilienportfolios Sicherheitsabschläge verlangten. Eine Auszeichnung ist eine große Lücke aber trotzdem nicht. Bei der BayernLB ist die mittlerweile veräußerte Beteiligung an der ungarischen Bank MKB für den ungewöhnlich hohen Abschlag verantwortlich, genauer an deren Immobiliengeschäften. Doch auch für die Bewertung deutscher Immobiliengeschäfte gab es einen Abzug, wenn auch nur einen kleinen. Die WGZ Bank leidet nach eigener Auskunft darunter, dass sie viele Wertpapiere zum Marktwert bilanziert. Auch dort verlangte die EZB in ihrer Prüfung hohe Wertabschläge auf das Portfolio. Das treffe die WGZ Bank überproportional, weil ihr Wertpapierbestand relativ groß sei, sagte ein Sprecher. Für eine Überraschung ist die Commerzbank gut: Bei ihr stammen die größten Abschläge aus der Bewertung von Krediten an Unternehmen. Auch Schiffskredite tragen ihren Teil dazu bei, die Abschläge liegen mit 0,12 Basispunkten aber noch relativ im Rahmen. Anders bei der NordLB, bei der die Abschläge fast vollständig aus der strengeren Bewertung von Schiffsfinanzierungen stammen. Die LBBW hat Schwierigkeiten, die Differenz zu verstehen. „Wir werden in den nächsten Tagen den Kontakt zur Aufsicht suchen, um das Ergebnis vollständig nachzuvollziehen“, so ein Sprecher. Es gibt noch einen zweiten Punkt, der für die deutschen Banken nicht unbedingt schmeichelhaft ausfällt: #!#! !#" ! " %! # # ! #!&#& # " " &# !"" ! &%#! # * $,' " " !" # !"" "# # # ) ) ! % # ! !#" # "$#!" # %"" !!" "$ "# #+# ! # ) $, ( $, %# **" # * #" " #