Schweres Nachbeben in Italien

26 FINANZEN & BÖRSEN
DIENSTAG, 28. OKTOBER 2014, NR. 207
FINANZEN & BÖRSEN 27
DIENSTAG, 28. OKTOBER 2014, NR. 207
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EZB-Stresstest Die Aufarbeitung beginnt
KERNKAPITAL UND SCHULDENQUOTE
Schlechte Noten in der Kür
Einige deutsche Banken schneiden bei der Bilanzprüfung und der Verschuldung schlecht ab.
Yasmin Osman, Frank M. Drost
Frankfurt, Berlin
D
Schweres
Nachbeben
in Italien
Das miserable Ergebnis
mehrerer Institute könnte eine
Ära der Bankenkonsolidierung
einläuten. Monte dei Paschi gilt
bereits als Übernahmekandidat.
Katharina Kort, Yasmin Osman
Mailand, Frankfurt
D
ie italienische Bankenlandschaft könnte vor einer neuen Konsolidierung stehen. Das Ergebnis der Stresstests erhöht vor allem den Druck auf die zwei
durchgefallenen Banken – Banca
Monte dei Paschi di Siena und Banca
Carige. Wie Monte dei Paschi unter
der Führung von Fabrizio Viola und
Alessandro Profumo mitteilte, hat die
Bank bereits UBS und Citigroup damit beauftragt, „strategische Optionen“ zu prüfen. Dazu gehören auch
Fusionen.
Die angeschlagene Traditionsbank
muss mehr als zwei Milliarden Euro
neues Kapital aufbringen, Carige 814
Millionen Euro. Keine leichte Aufgabe: Monte dei Paschi hatte bereits im
Juli in einem Kraftakt den Kapitalmarkt angezapft und fünf Milliarden
Euro eingesammelt. Und für die kleine Bank Carige sind 814 Millionen Euro eine hohe Summe, das sind mehr
als der aktuelle Marktwert. Die Bank
plant Verkäufe und eine Kapitalerhöhung. „Kapitalerhöhungen durch
Emissionen am Markt könnten angesichts der zeitlichen Beschränkungen
schwierig sein“, gab die Ratingagentur Dadong Europe zu bedenken.
Fusionen wären auch im Sinne der
Banca d’Italia. Daran ließ deren VizeGeneraldirektor Fabio Panetta keinen Zweifel: „Wenn es zu einer Operation kommt, die Monte dei Paschi
stärkt und es ihr ermöglicht, die Wirtschaft mehr zu unterstützen, wären
wir sehr glücklich“, sagte er. Die Banca d’Italia habe „keinerlei Vorbehalte
gegenüber Möglichkeiten, die die betroffenen Banken robuster und da-
Kursabsturz
Aktienkurs in Euro
1,0
0,81 €
0,10
0,08 €
0,9
0,09
0,8
0,08
Monte dei Paschi
0,7
24.10.2014
0,07
24.10.2014
Banca Carige
27.10.
2,11 Mrd. €
27.10.
196,5 Mrd. €
0,81 Mrd. €
Kapitalbedarf laut Stresstest
Handelsblatt | Stand: 16 Uhr
mit stärker machen, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen“,
betonte Panetta.
Auch der Vorstandschef der Großbank Unicredit sprach sich für eine
neue Ära der Konsolidierung aus. Federico Ghizzoni, dessen Bank problemlos die Prüfungen der EZB bestanden hat, sagte am Montag: „Man
kann über eine neue Bankenkonsoli-
Wir sind derzeit
nicht interessiert
an Akquisitionen.
Federico Ghizzoni
Vorstandsvorsitzender Unicredit
41,3 Mrd. €
Bilanzsumme zum 30.6.2014
Quellen: Bloomberg, EZB, Unternehmen
dierung nachdenken – nicht als Konsequenz der Stresstests, sondern weil
das System fragmentiert ist.“ Gleichzeitig schloss er aus, dass Unicredit
eine aktive Rolle spielen wird: „Wir
sind derzeit nicht interessiert an Akquisitionen“, stellte Ghizzoni klar. Als
potenzielle Interessenten für Monte
dei Paschi kursieren die Namen von
BNP Paribas und Santander.
In Italien hat die EZB bei vier Banken zusätzlichen Kapitalbedarf festgestellt. Zwei davon – Banca Popolare di Milano und Banca Popolare di
Vicenza – haben bereits Kapitalmaßnahmen beschlossen, die die Forderungen der EZB abdecken. Bei Monte dei Paschi fiel der zusätzliche Kapitalbedarf mit mehr als zwei
Milliarden Euro deutlich höher aus
als erwartet, und auch die Lücke bei
Banca Carige kam unerwartet. Die
lokale Bank aus Genua zählte bei
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den meisten Analysten nicht zu den
gefährdeten Kandidaten.
Dass die italienischen Banken so
schlecht abschnitten, nennt die Ratingagentur Standard & Poor’s „angesichts der schwierigen wirtschaftlichen Bedingungen in Italien nicht
überraschend“. Der Präsident des
italienischen Bankenverbands ABI,
Giovanni Sabatini, mahnte gegenüber dem Handelsblatt, dass man
den ungünstigen Ausgangspunkt der
Banken nicht außer Acht lassen dürfe: „Unsere Institute haben sieben
Jahre Krise überstehen müssen, ohne dass sie Staatshilfen in Anspruch
genommen hätten“, betonte er. Beim
Stresstest wurden „auf die zweijährige Rezession noch drei Jahre Rezession draufgepackt, welche zusammen
fünf aufeinander folgende Jahre Rezession bedeuten würden. Das ist ein
Extremszenario wie der berühmte
Schwarze Schwan.“
ABI-Präsident Sabatini weist darauf hin, dass die italienischen Banken die Asset Quality Review ohne
Stresstests bestanden hätten, wenn
man die Kapitalerhöhungen aus diesem Jahr mit einrechnet. In Hinblick
auf Monte dei Paschi zeigte er sich erstaunt: „Aus Gründen, die wir nicht
kennen, scheint es, dass bei Monte
dei Paschi nicht der mit der EU vereinbarte Restrukturierungsplan berücksichtigt wurde.“ Diesen Umstand hatte auch die Banca d’Italia
angemerkt. Die EZB bestreitet das:
Der Restrukturierungsplan sei berücksichtigt worden, sagte eine Sprecherin der Notenbank.
Die italienische Politik hielt sich
mit Kommentaren zu den Stresstests
zurück. Der Finanzminister Pier Carlo Padoan sei „zuversichtlich, dass
die Kapitallücken durch weitere
Marktmaßnahmen abgedeckt werden und dass die Transparenz, die
das Comprehensive Assessment garantiert, helfen wird, diese durchzuführen“, hieß es in einer Mitteilung.
In Deutschland selbst fielen diese
Abschläge noch relativ moderat aus
– im Durchschnitt. Dieser Durchschnitt lag nach Berechnungen der
Bundesbank und der deutschen Finanzaufsicht Bafin bei 0,27 Prozentpunkten. „Das Vorsichtsprinzip und
die Risikobewertung ist in Deutschland offensichtlich deutlich ausgeprägter als in anderen Ländern“, sagte VÖB-Hauptgeschäftsführerin Liane
Buchholz dem Handelsblatt.
Allerdings gibt es gerade auch in
Deutschland in dieser Kategorie bemerkenswerte Ausreißer: Spitzenrei-
Höchste Schuldenhebel
Leverage Ratio als Verhältnis von Eigenkapital zum gesamten Geschäftsvolumen
WGZ Bank
Zielmarke: 3 %
2,1 %
Münchener Hypothekenbank
2,3 %
Deutsche Bank
2,4 %
DZ Bank
2,7 %
Wüstenrot Pfandbriefbank
2,8 %
Handelsblatt
Quelle: EZB
Das ist die sogenannte Verschuldungsquote, im Fachjargon Leverage Ratio genannt. Bei dieser Kennziffer berechnen die Aufseher die Eigenkapitalquote der Bank, indem sie
deren Eigenkapital ins Verhältnis
zum gesamten Geschäftsvolumen
setzen, also praktisch in Relation zur
Bilanzsumme.
Eine solche Berechnung ist für normale Unternehmen selbstverständlich. Doch bei Banken wird anders
gerechnet: Normalerweise werden
Kredite dort je nach ihrem Risikogehalt berücksichtigt. Ein riskanter
Kredit geht stärker, eine Bundesanleihe gar nicht in die Rechnung ein.
Weil Banken die Risiken meist mit eigenen Modellen berechnen, ist diese
traditionelle Methode zunehmend
umstritten. Daher beobachten Aufse-
her auch diese Leverage Ratio, die
nicht nach Risiken unterscheidet.
Bisher ist eine hohe Leverage Ratio noch nicht Pflicht, aber mittelfristig sollen Banken bei dieser neuen
Kennziffer eine Quote von mindestens drei Prozent sehen. Fünf deutsche Banken verfehlten diesen
Zielwert im Test: WGZ Bank, Münchener Hypothekenbank, Deutsche
Bank, DZ Bank und Wüstenrot
Pfandbriefbank.
Die WGZ Bank argumentiert, dass
sie besonders viel risikoarmes Geschäft betreibt wie etwa Kredite an
die Öffentliche Hand, an andere
Volksbanken oder Förderkredite.
Bei der Deutschen Bank dürfte sich
stark auswirken, dass das Institut
seine Risiken traditionell mit sehr
ausgefeilten eigenen Modellen ausrechnet.
# +#
* Kritische Bilanzprüfung
Banken, deren Kernkapitalquote nach der EZB-Bilanzprüfung stark sank
vor Bilanzcheck
nach Bilanzcheck
Abweichung in Prozentpunkten
BayernLB
14,2
14,
14
2%
WGZ Bank
11,0
11,
11
0%
-0,82 PP
-0,62 PP
Commerzbank
11,8
11,
11
8%
-0,55 PP
11,6 %
14,0 % 14,01
10,8 %
13,8 %
10,6 % 10,62
11,4 % 11,39
13,6 %
10,4 %
11,2 %
13,4 %
10,2 %
11,0 %
13,2 %
13,19
10,00
10,0 %
13,0 %
9,8 %
10,6 %
12 8 %
12,8
9 6%
9,6
10 4 %
10,4
LBBW
14,2
14,
14
2%
NordLB
11,0
11,
11
0%
-0,50 PP
-0,49 PP
14,0 % 13,97
10,8 %
13,8 %
10,6 %
13,6 %
10,62
Deutsche Banken*
13,6
13,
13
6%
-0,27 PP
13,4 %
13,2 %
10,4 %
10,84
10,8 %
13,13
13,0 %
13,47
13,4 %
10,2 %
13,2 %
10,0 %
12,6 %
13,0 %
9,8 %
12,4 %
12 8 %
12,8
9 6%
9,6
12 2 %
12,2
10,13
12,8 %
12,86
Handelsblatt | PP=Prozentpunkte; *Durchschnitt aller geprüften deutschen Institute | Quelle: EZB
REUTERS
Banca Monte dei Paschi
di Siena: Die Bank muss
mehr als zwei Milliarden
Euro neues Kapital
aufbringen.
ie Pflicht haben die deutschen
Banken beim Stresstest der
Europäischen Zentralbank
(EZB) erfüllt. Doch was die Kür anbelangt, schneiden die 24 wichtigsten
Banken in Deutschland, die von der
EZB untersucht wurden, recht unterschiedlich ab. Das zeigt sich zum einen bei einem Blick auf die Kernkapitalquoten.
Die EZB hatte bei ihrer Prüfung zunächst einmal die Bilanzen der Banken genau geprüft. Zum Teil hat sie
die Vermögenswerte dabei strenger
beurteilt als die Institute selbst. Europaweit führte diese Prüfung unter allen 130 teilnehmenden Banken zu einer Wertkorrektur von 48 Milliarden
Euro.
Im Durchschnitt haben sich die
Kapitalquoten der Banken dadurch
um 0,66 Prozentpunkte reduziert,
hat der Bundesverband Öffentlicher
Banken in Deutschland (VÖB) errechnet. „Für Investoren sind diese
Abweichungen sehr interessant“,
sagte ein Bankvorstand. „Wenn die
Abweichungen überdurchschnittlich
hoch sind, heißt das, dass die Aufsicht die Vermögenswerte der Bank
kritischer sieht als das Institut
selbst“, erklärt er.
ter ist die BayernLB, deren Kernkapitalquote durch die Bilanzprüfung um
0,82 Prozentpunkte nach unten korrigiert wurde. Das bedeutet nicht,
dass die Banken falsch bilanziert haben. Meist rühren die Korrekturen
daher, dass die Aufseher für riskante
Kredite wie zum Beispiel Schiffs- und
Immobilienportfolios Sicherheitsabschläge verlangten. Eine Auszeichnung ist eine große Lücke aber trotzdem nicht.
Bei der BayernLB ist die mittlerweile veräußerte Beteiligung an der
ungarischen Bank MKB für den ungewöhnlich hohen Abschlag verantwortlich, genauer an deren Immobiliengeschäften. Doch auch für die
Bewertung deutscher Immobiliengeschäfte gab es einen Abzug, wenn
auch nur einen kleinen.
Die WGZ Bank leidet nach eigener
Auskunft darunter, dass sie viele
Wertpapiere zum Marktwert bilanziert. Auch dort verlangte die EZB in
ihrer Prüfung hohe Wertabschläge
auf das Portfolio. Das treffe die WGZ
Bank überproportional, weil ihr
Wertpapierbestand relativ groß sei,
sagte ein Sprecher.
Für eine Überraschung ist die
Commerzbank gut: Bei ihr stammen
die größten Abschläge aus der Bewertung von Krediten an Unternehmen. Auch Schiffskredite tragen ihren Teil dazu bei, die Abschläge liegen mit 0,12 Basispunkten aber noch
relativ im Rahmen. Anders bei der
NordLB, bei der die Abschläge fast
vollständig aus der strengeren Bewertung von Schiffsfinanzierungen
stammen.
Die LBBW hat Schwierigkeiten, die
Differenz zu verstehen. „Wir werden
in den nächsten Tagen den Kontakt
zur Aufsicht suchen, um das Ergebnis vollständig nachzuvollziehen“, so
ein Sprecher.
Es gibt noch einen zweiten Punkt,
der für die deutschen Banken nicht
unbedingt schmeichelhaft ausfällt:
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