Finanzvortrag Rübig

Europäische
Initiativen
European Initiatives
28/06/2012
Dr. Paul Rübig
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Inhalt/ Content
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Finanzaufsicht
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Hedge Fonds
Derivate und Transaktionsregister
Leerverkäufe und
Kreditausfallversicherungen
Wertpapiere
SEPA
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Eigenkapitalanforderungen
Marktmissbrauchsrichtlinie
Sanktionen im
Finanzdienstleistungssektor
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EU-Rahmen für Krisenmanagement
ESM – European Stability Mechanism
Corporate Governance
Maßnahmen
28/06/2012
Dr. Paul Rübig
Hedge Funds
Derivates and Trade Repositories
Short Selling and Credit Default
Swaps
Securities
SEPA
Responsibility
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Krisenprävention
Credit Rating Agencies
Financial Transaction Tax
Institutions – Financial Supervision
Transparency
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Verantwortung
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Financial Supervision
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Transparenz
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Rating Agenturen
Finanztransaktionssteuer
Institutionen der Finanzaufsicht
Capital Requirements
Market Abuse Directive
Sanctions in Financial Service
Crisis Prevention
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EU Framework for Crisis Management
ESM – European Stability Mechanism
Corporate Governance
Measures
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Finanzaufsicht
Financial Supervision
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Rating Agenturen/ Credit Rating Agencies
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Kommission hat neuen Entwurf für Ratingagenturen verabschiedet
(Vorschlag für eine VO zur Änderung der VO (EG) Nr. 1060/2009 über
Ratingagenturen) – Hauptziele:
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Finanzinstitute dürfen sich bei ihrer Anlagetätigkeit nicht blind auf Ratings stützen
Transparentere und häufigere Länderratings
Mehr Vielfalt und strikte Unabhängigkeit der Ratingagenturen zur Vermeidung von
Interessenkonflikten
– Umfassendere Haftung der Ratingagenturen für die erstellten Ratings
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•
European Commission: Proposal for a regulation of the European
Parliament and the Council, amending Regulation (EC) No 1060/2009 on
credit rating agencies) – main goals:
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Ensuring that financial institutions do not blindly rely only on credit ratings for their investments
More transparent and more frequent sovereign debt ratings
More diversity and stricter independence of credit rating agencies to eliminate conflicts of
interest
Making CRAs more accountable for the ratings they provide
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Finanztransaktionssteuer
Financial Transaction Tax
•
Vorschlag der Kommission (MEMO/11/640 vom 28.9.2011) zur
Einführung einer Finanztransaktionssteuer:
– Schaffung eines stabilen Binnenmarkts für Finanzdienstleistungen
– Vorbeugen von Steuerhinterziehung
– Verhinderung von Doppelbesteuerung
– Minimierung der Wettbewerbsverzerrungen am EU-Binnenmarkt
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•
Proposal of the Commission (MEMO/11/640) on the Establishment of a
Financial Transaction Tax
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Creation of a solid internal market for financial services
Prevention of evasion
Avoiding double taxation
–
Minimise distortions of competition within the EU's Single Market
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Institutionen – Finanzaufsicht
Instiutions – Financial Supervision
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Im Jänner 2011 haben die neuen Europäischen Aufsichtsbehörden ihre
Arbeit aufgenommen:
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Europäisches Finanzaufsichtsystem (ESFS)
Europäische Bankaufsichtsbehörde (EBA)
Europäische Aufsichtsbehörde für das Versicherungswesen und die betriebliche
Altersversorgung (EIOPA)
– Europäische Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA)
– Europäischer Ausschuss für Systemrisiken (ESRB)
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•
In 2011, the new supervisory authorities has begun their work.
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European System of Financial Supervisors (ESFS)
European Banking Authority (EBA)
European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA)
European Securities and Markets Authority (ESMA)
European Systemic Risk Board (ESRB)
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Transparenz
Transparency
28/06/2012
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Hedge Fonds/ Hedge Funds
• Richtlinie 2011/61/EU des Europäischen Parlaments und des
Rates vom 08.06.2011:
– Schaffung eines strikten, einheitlichen Kontroll- und Regulierungsrahmens für die
Aktivitäten der Verwalter alternativer Investmentfonds innerhalb der Union
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• Directive 2011/61/EU of the European Parliament and the
Council:
– Establishing a stringent regulatory and supervisory framework for the activities
within the Union of all AIFM (alternative investment fund managers)
28/06/2012
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Derivate und Transaktionsregister
Derivates and Trade Repositories
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Vorschlag für eine Verordnung des Europäischen Parlaments und des
Rates über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID)
• Änderung der Verordnung [EMIR - European Market Infrastructure
Regulation] über OTC (over the counter)-Derivate, zentrale
Gegenparteien und Transaktionsregister
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• Proposal for a Regulation of the European Parliament and the Council
on Markets in financial instruments (MiFID)
• Amending the Regulation on EMIR (European Market Infrastructure
Regulation) concerning OTC-derivates, central counterparties and trade
repositories
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Leerverkäufe und Kreditausfallversicherungen/
Short Selling and Credit Default Swaps
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Vorschlag für eine Verordnung des Europäischen Parlaments und des
Rates über Leerverkäufe und bestimmte Aspekte von Credit Default
Swaps
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alle Leerverkäufe in Aktien müssen als solche gekennzeichnet werden („Flagging“)
Leerverkäufe sollen nur gestattet sein, wenn der Investor sich die betreffenden Instrumente
geliehen, eine Leihvereinbarung getroffen oder von einem Dritten die Zusage erhalten hat,
die Instrumente zu lokalisieren und zu reservieren um die Geschäftsabwicklung bis zum
Fälligkeitsdatum sicherzustellen. Aufsichtsbehörden sollen mit der Befugnis ausgestattet
werden, Leerverkäufe zu verbieten oder einzuschränken.
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• Proposal for a Regulation of the Parliament and the Council on Short
Selling and certain aspects of Credit Default Swaps
–
–
all share orders on trading venues be marked as 'short' if they involve a short sale
(“flagging”)
For entering a short sale, an investor should have borrowed the instruments concerned,
entered into an agreement to borrow them, or have an arrangement with a third party to
locate and reserve them for lending so that they are delivered by the settlement date.
Supervisory authorities should become the right to prohibit or restrict short selling.
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Wertpapiere/ Securities
•
Vorschlag der Kommission zur Änderung der Richtlinie über die
Wirksamkeit von Abrechnungen (98/26/EC) und der Richtlinie über
Finanzsicherheiten (2002/47/EC)
–
Ausweitung des durch die Abrechnungswirksamkeitsrichtlinie gewährleisteten Schutzes auf
die Nachtverarbeitung und auf verbundene Systeme
– Ausweitung des durch beide Richtlinien gewährten Schutzes auf Kreditforderungen
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•
Proposal of the Commission of amending Settlement Finality Directive
(98/26/EC) and Financial Collateral Directive (2002/47/EC)
–
–
explicit protection of the SFD as regards night-time settlement and linked systems
broaden the scope of the protection of credit claims provided by both directives
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SEPA
•
Zahlungsdiensterichtlinie (PSD - 2007/64/EC) der Europäischen
Kommission
– Schaffung eines EU-weiten Binnenmarkts für den Zahlungsverkehr
– rechtliche Grundlage für den einheitlichen Euro-Zahlungsraum (SEPA)
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•
Payment Service Directive (PSD -2007/64/EC) of the European
Commission
–
–
providing the legal foundation for the creation of an EU-wide single market for payments
necessary legal platform for the Single Euro Payments Area (SEPA)
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Verantwortung
Responsibility
28/06/2012
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Basel III – Eigenkapitalanforderungen/
Capital Requirements
•
Vorschlag der Kommission zur Revision der Richtlinie zu
Eigenkapitalanforderungen (2006/48/EG und 2006/49/EG):
– Erhöhung der Qualität, Konsistenz und Transparenz der Eigenkapitalbasis
– Verbesserung der Risikodeckung
– Einführung einer Verschuldungsgrenze (Leverage-Ratio)
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•
Proposal of the Commission on a revision of the Capital requirements
directive (2006/48/EG and 2006/49/EG):
–
–
–
Raising the quality, consistency and transparency of the capital base
Strengthening the risk coverage of the capital framework
Introducing the leverage ratio
28/06/2012
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Marktmissbrauchsrichtlinie
Market Abuse Directive
•
Kommission: Konsultation der Marktmissbrauchsrichtlinie – Prüfung
folgender Punkte:
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–
der Kreis der unter die Richtlinie fallenden Märkte und Finanzinstrumente,
die Möglichkeit für börsennotierte Emittenten, die Bekanntgabe von Insider-Informationen
aufzuschieben,
– die Bekanntgabe von Insider-Informationen durch die Emittenten von Warenderivaten,
– die Möglichkeit der zuständigen Behörden, auf Telefonaufzeichnungen und andere Daten
zuzugreifen,
– die Pflicht zur Erstellung von Insider-Verzeichnissen und zur Meldung der Geschäfte von
Führungskräften des Emittenten.
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•
Commission: Consultation of the Market Abuse Directive – review of the
following issues:
–
–
–
–
–
The scope of the markets and financial instruments covered by the Directive;
The ability of listed issuers to delay disclosure of inside information;
Disclosure of inside information by issuers of commodity derivatives;
The ability of competent authorities to gain access to telephone records and other data;
The obligation to draw up insiders' lists and to report the transactions of managers of issuers.
28/06/2012
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Sanktionen im Finanzdienstleistungssektor
Sanctions in Financial Service
•
Vorschlag der Europäischen Kommission:
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Gemeinsame Mindeststandards von Sanktionsregelungen bei Verstößen gegen die EUFinanzdienstleistungsvorschriften in den Mitgliedsstaaten
Strengere Sanktionsregelungen
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• Proposal of the European Commission:
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Common minimum standards concerning sanctioning regimes for violations of EU financial
service rules
Reinforcement of sanctioning regimes
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Krisenprävention
Crisis Prevention
28/06/2012
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EU-Rahmen für Krisenmanagement
EU Framework for Crisis Management
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Konsultation der Europäischen Kommission (MEMO/09/468) zu einem
neuen EU-Rahmen für Krisenmanagement im Bankensektor –
zukünftige Maßnahmen:
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frühzeitiges Eingreifen bei Krisenanzeichen
Prüfung der Notwendigkeit neuer Umstrukturierungsinstrumente
Änderungen am Insolvenz- und Gesellschaftsrecht
Lösung der Finanzierungsfrage bei Maßnahmen zur Bankensanierung
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• Consultation of the European Commission (MEMO/09/468) on a new
EU framework for crisis management in the banking sector
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early interventions in case of first indicators of a crisis
consideration of the need for new supervisory tools
changes to insolvency and company law
solutions to the question of how bank resolution measures need to be financed
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ESM – European Stability Mechanism
•
Internationale, in Luxemburg ansässige Finanzinstitution, die im Juli
2012 ihre Arbeit aufnehmen wird – folgende Wirkungsbereiche:
– Vergabe von Darlehen an seine Mitglieder
– Gewährung von vorsorglichem finanziellen Beistand
– Ankauf von Anleihen von Empfängermitgliedstaaten an den Primär- und
Sekundärmärkten
– Zur Verfügung stellen von Darlehen für die Rekapitalisierung der
Finanzinstitute
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•
International, Luxembourg-based financial institution, starting to operate
in July 2012
– is able to grant loans to ist members
– can provide precautionary financial assistance
– may purchase bonds of beneficiary member states on primary and
secondary markets
– can provide loans for recapitalisation of financial institutions
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Corporate Governance
•
Konsultation der Europäischen Kommission (MEMO/11/218 ) zu einem
Corporate Governance-Rahmen für europäische Unternehmen – Ziele:
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Gewährleistung des wirksamen Funktionierens von Verwaltungsräten
Möglichkeiten zur Steigerung der Beteiligung der Aktionäre an Corporate GovernanceFragen
Verbesserung der Überwachung und rechtlichen Durchsetzung bestehender nationaler
Corporate Governance-Kodizes
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• Consultation of the European Commission (MEMO/11/218) on a
Corporate Governance framework for European companies – goals:
–
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Ensuring the effective functioning of the boards of directors
Possibilities to enhance the shareholders' involvement on corporate governance issues
Improving monitoring and enforcement of the existing national corporate governance codes
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Dr. Paul Rübig
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Maßnahmen/ Measures
• Strukturelle Reformen und Haushaltskonsolidierung!
• Vertrauen in die Union und den Euro stärken!
• Verwaltungsaufwand für KMUs senken!
• Nationale Reformprogramme umsetzen!
• Verbesserung der Aussichten junger Menschen am Arbeitsmarkt!
• Koordinierung der Steuerpolitik!
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• Structural reforms and fiscal consolidation!
• Strengthening trust and confidence in the EU and the Euro!
• Reducing the administrative burden for SMEs!
• Implementing national reform programmes!
• Improving the situation of young people on the labour market!
• Harmonisation of the taxation policy!
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Quellen
Sources
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•
•
•
The European Union’s roadmap for Financial Reform:
http://ec.europa.eu/internal_market/finances/docs/roadmap/finanial_ref
orm_en.pdf
European Commission – The EU Single Market:
http://ec.europa.eu/internal_market/bank/index_en.htm
EUR-Lex: Access to European Law:
http://eur-lex.europa.eu/en/index.htm
European Commission: Green Paper on Corporate Governance:
http://www.ecgi.org/commission/documents/green_paper_com2010_28
4_en.pdf
28/06/2012
Dr. Paul Rübig
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Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!
Thank you for your attention!
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