Pioneer - telosia
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Pioneer Funds – Global GDP-weighted Government Bond Pioneer Investments 18. Juni 2015 Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Agenda 1. Marktumfeld 2. Strategie im Überblick 3. Investmentprozess 4. Hohe Kompetenz im Fondsmanagement 5. Fondsdaten 6. Kontakt Seite 2 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Das Staatsanleihen-Dilemma Führende Volkswirtschaften haben ihre fiskalpolitischen Ausgaben erhöht, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln Gleichzeitig haben Zentralbankmaßnahmen die Renditen von Staatsanleihen auf historisch tiefe Niveaus getrieben (und in manchen Regionen sogar in den negativen Bereich) Die Staatsverschuldung in Prozent des BIP ist seit der Finanzkrise 2008 in vielen Ländern gestiegen Die aktuellen Renditen von Staatsanleihen kompensieren die Investoren nicht für die Risiken aus der höheren Staatsverschuldung Seite 3 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Hohe Verschuldung in westlichen Industrienationen und Japan Verschuldung in % des BIP 100% oder mehr 25% - 50% 75% - 100% unter 25% 50% - 75% Quelle: IMF, April 2015. Seite 4 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Staatsschulden könnten aufgrund von Gesundheitsversorgung und Pensionsausgaben weiter ansteigen Staatsverschuldung/BIP: Mögliche Steigerung aufgrund künftiger Verbindlichkeiten 350 300 % des BIP 250 Steigerung: für Pensionsverpflichtungen Increase: NetAusgaben Present Value of Pension and Health Care und Gesundheitsversorgung Spending Change, 2014–50 (2014 bis 2050) General Government Staatsdefizit (2013) Gross Debt, 2013 200 150 100 50 0 Australien Australia Frankreich France Deutschland Germany Quelle: IWF Fiscal Monitor, April 2014. Seite 5 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Italien Italy Japan Japan Spanien Spain UK UK USA US 97% der globalen Staatsanleihenindizes entfallen auf Länder mit der weltweit höchsten Verschuldung – und den niedrigsten Renditen Beispiel: BofA ML Global Government Bond Index Andere 3% USA 37% Europa 35% Rendite 0,96% Japan 25% Niedrige Rendite durch umfangreiche „Quantitative Easing“-Programme der Zentralbanken Konzentration in den am höchsten verschuldeten Ländern und Regionen Quelle: BofA ML Global Government Bond Index, Stand: 30.04.2015. Seite 6 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Das aktuelle Umfeld für Bond-Investoren – kurz zusammengefasst • Historisch niedrige Renditen in vielen Ländern und Regionen • Viele Investoren sehen keine Möglichkeit Staatsanleihen zu meiden, benötigen aber höhere Renditen und mehr Diversifikation • Herkömmliche Indizes mit Marktwertgewichtung bauen Konzentrationsrisiken auf, indem sie Länder und Regionen mit hohem Schuldenstand und niedriger Rendite favorisieren (USA, Japan, Europa) Für Anlagen in Staatsanleihen kann ein neuer Ansatz interessant sein, der folgende Eigenschaften aufweist – Stärkere Ausrichtung auf langfristiges Wirtschaftswachstum – Höhere Rendite – Mehr Diversifikation Seite 7 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Agenda 1. Marktumfeld 2. Strategie im Überblick 3. Investmentprozess 4. Hohe Kompetenz im Fondsmanagement 5. Fondsdaten 6. Kontakt Seite 8 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Von der marktkapitalisierten Gewichtung zur BIP-Gewichtung Ein neuer Ansatz für das Management von Staatsanleihen Gewichtung nach Marktkapitalisierung* BIP-gewichteter Ansatz** Andere 3% USA 31% USA 37% Europa 35% Diversifikation Japan 25% * Basierend auf dem BofA ML Global Government Bond Index. Stand: 30.04.2015. ** Basierend auf dem JP Morgan Customised Global GDP Weighted Index. Stand: 30.04.2015. Seite 9 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Andere 40% Japan 9% Europa 20% BIP-gewichteter Ansatz hat ein deutlich niedrigeres durchschnittliches Verhältnis von Schulden zu BIP in % Verhältnis Schulden/BIP 140 121 % 120 100 79 % 80 60 40 20 0 Ansatz Marktkapitalisierung Ansatz BIP-Gewichtung Quelle: Bloomberg und Pioneer Investments. Stand: 04/2015. Auf Basis des gewichteten durchschnittlichen Verhältnis von Schulden/BIP der Top-10-Bestandteile der einzelnen Indizes. Marktkapitalisierungs-Ansatz auf Basis des BofA ML Global Government Bond Index, BIP-gewichteter Ansatz auf Basis des JP Morgan Customised Global GDP Weighted Index. Seite 10 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. BIP-gewichteter Ansatz kann mehr Rendite erzielen, ohne höheres Kreditrisiko Rendite in % 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 Rating: AA2,54% 2,50 Renditeunterschied 1,58% 2,00 1,50 1,00 0,96% Rating: AA 0,50 0,00 Sep. 05 Sep. 06 Sep. 07 Sep. 08 Sep. 09 Sep. 10 Sep. 11 Sep. 12 Sep. 13 Sep. 14 Gewichtung nach BIP* Gewichtung nach Marktkapitalisierung** Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg und BofAML. Stand: 30.04.2015. * BIP-gewichteter Ansatz auf Basis des JP Morgan Customised Global GDP Weighted Index. ** Marktkapitalisierungs-Ansatz auf Basis des BofA ML Global Government Bond Index. Seite 11 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Ein globaler Staatsanleihenfonds, der in zukünftiges Wachstum investiert statt in die Schulden der Vergangenheit Aufbau eines wachstumsorientieren Core-Portfolios, und Nutzung der Alpha Strategie-Matrix des Fixed Income-Teams von Pioneer Investments. BIP-Gewichtung als wesentlicher Differenzierungsfaktor gegenüber herkömmlichen kapitalisierungsgewichteten Indizes Fokus auf Investment Grade-Staatsanleihen Optimale Nutzung langjähriger Erfahrungen im Bereich Derivate für Engagements in Märkten, die über Cash-Papiere nicht investierbar sind (z.B. China, Indien) Strategiedetails Anlageuniversum Ausschließlich Investment Grade-Staaten, die ständige G20-Mitglieder sind und einen Anteil von mehr als 2% zum BIP der gesamten G20-Gruppe beitragen Benchmark JP Morgan Customised GDP Weighted Index Kreditqualität Nur Investment Grade Seite 12 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Benchmark-Systematik Index mit BIP-Gewichtung • Regelbasierte Methode, die im Index zulässige Länderblöcke nach den relativen BIPGewichtungen auswählt, nicht nach dem Wert der ausstehenden Schulden • BIP-gewichtete Indizes sind eine interessante Alternative, die Investoren höhere Allokationen in wachstums- und finanzstarken Ländern ermöglichen Grundsätze der Indexkonstruktion • Per 31. Oktober muss ein Land ein ständiges G20-Mitglied sein und einen Beitrag von mehr als 2% zum BIP der gesamten G20-Gruppe gemäß der Definition in der April-Ausgabe des vom IWF veröffentlichten World Economic Outlook leisten • Nach Anwendung der BIP-Gewichte werden Länder mit Ratings unterhalb Investment Grade entfernt und die Gewichte entsprechend neu verteilt, um reine Investment Grade-Anlagen zu gewährleisten • Ein turnusmäßiges Rebalancing (auf die Gewichte per 31. Oktober) des Index erfolgt vierteljährlich • Wegen Liquiditätseinschränkungen werden für China, Indien und Südkorea keine CashBonds verwendet, stattdessen wird die Positionierung über Derivate dargestellt Seite 13 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. JPM Customised GDP Weighted Index Überblick Index-Charakeristika Investmentuniversum G20-Staaten Durchschnittliche Kreditqualität AA- Länder 14 Rendite 2,54% Duration 6,2 Jahre Struktur nach Ländern USA China Japan Deutschland Russland Frankreich Rating Breakdown A 2% BBB 13% AAA 11% UK Italien Brasilien Kanada Indien Australien AA 74% Korea Mexiko 0% Quelle: Pioneer Investments. Stand: 30.04.2015. Seite 14 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% JPM Customised GDP Weighted Index vs. traditionelle Vergleichsindizes Performance je Kalenderjahr Performance über verschiedene Zeiträume 8% 5% 6% 4% 3% 4% 2% 2% 1% 0% 0% -2% -1% -4% -2% -6% -3% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD 3 Jahre p.a. 5 Jahre p.a. 10 Jahre p.a. JPM Customised GDP Weighted Index JPM Customised GDP Weighted Index BarCap Global Treasury Index BarCap Global Treasury Index BoA ML Global Government Index BoA ML Global Government Index Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg und JPM. Stand: 30.04.2015. Seite 15 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. JPM Customised GDP Weighted Index vs. traditionelle Vergleichsindizes Performance Volatilität Index Level (31.12.2003 = 100) 180 JPM Customised GDP Weighted Index 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Dez. 03 Dez. 05 Dez. 07 Dez. 09 Dez. 11 JP Morgan Customised GDP Weighted Index BarCap Global Treasury Index BoA ML Global Government Index Quelle: Pioneer Investments, Bloomberg und JPM. Stand: 30.04.2015. Seite 16 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Dez. 13 BarCap BoA ML Global Global Treasury Government Index Index 3 Jahre p.a. 4,12% 4,27% 4,07% 5 Jahre p.a. 4,63% 5,39% 5,15% 10 Jahre p.a. 5,28% 6,55% 6,43% Agenda 1. Marktumfeld 2. Strategie im Überblick 3. Investmentprozess 4. Hohe Kompetenz im Fondsmanagement 5. Fondsdaten 6. Kontakt Seite 17 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Wie funktioniert der Matrixansatz? Europäisches Fixed Income Team für Investment Grade-Papiere • • • • • Separierung von Alpha und Basisinvestment Spezialisten sind verantwortlich für ihre spezifischen Märkte und Alpha-Strategien Alpha-Strategien werden mit absoluten Zielbeiträgen implementiert Hohe Diversifikation Alpha-Strategien sind leicht übertragbar (“portable”) und werden effizient umgesetzt Staatsanleihen-Spreads Spread Duration Zinsen Einzeltitelauswahl Währung AlphaStrategien Relative Value Inflation Sonstige Kernkomponenten des Portfolios Seite 18 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Basisinvestment Explicit Alpha Source Contributors Matrix Structure Specialist Portfolio Managers Portfolio Construction Team EUR Curves Tanguy Le Saout (23), Cosimo Marasciulo (16) Head of Portfolio Construction Ali Chabaane (17) US Curves Tanguy Le Saout, Cosimo Marasciulo Fixed Income Sovereign Spreads Tanguy Le Saout, Cosimo Marasciulo Sarah Donnelly (12), Peter Mullaney (5), Xiaoli Dang (15) Inflation Semin Soher (14) Nordic Curves Semin Soher Relative Value Marco Meijer (18) UK Curves Marco Cecchi (14) Currency Andreas König (20), Derek Arnold (7) Quasi Sovereign Average of 12 years’ experience European Credit Analysts Head of Credit Research (Europe) Garrett Walsh (19) Utilities Suzanne Keane (18) Alberto Fontana (20), Wolfgang Bauer (28) Autos Andriy Boychuck (10) CAD+AUD+NZD Curves Feargal Deery (8) Retail Max Castle (7) Quant Andrey Demidov (13), Vladimir Popov (13) Capital Goods Alison Harvey (9) Volatility Mark Scrowston (12) Financials Garrett Walsh, Marina Vlasenko (14), Jing Nie Asia Curves Grainne Dooley (14) Cable, Paper & Packaging Gavin McKeown (17) Japan Curves Grainne Dooley Industrials, Shipping Brian Farrell (20), Ray Jian (7) iTrend Tugrul Kolad (18), Dermot Ryan (9) Metals and Mining Florent Robineau (20) Credit Sel EUR Chemicals and TMT Conor McCarrick (13) Credit Sel US Garrett Walsh (20), Pierre-André Klein (19), Tanguy Le Saout, Mark Whirdy (9) Jeff Payne (16), Charles Melchreit (27) Real Estate Paul Cheung (7) Spread Duration / Xover Richard Casey (11) Long / Short Credit & iTraxx Volatility/Slopes Relative Value Credit Vianney Hocquet (6) Vianney Hocquet Support Portfolio Managers Event Driven Tanguy Le Saout, Cosimo Marasciulo, Garrett Walsh Team Sara Albizzati Special Opportunities Average of 15 years’ experience Average of 12 years’ experience Daragh Maloney Client Portfolio Manager David Greene (27) Source: Pioneer Investments. Data as at 31 January 2015. Figures in brackets and averages denote industry experience, team members are subject to change. Seite 19 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Clear Accountability Per Alpha Source / Contributor Our Matrix Structure Multiplier* x1.5 2015 Performance Targets x1.5 Global GDP-weighted Government Bond Euro Aggregate Bond Global Aggregate Bond Interest Rates EUR Interest Rates US Sovereign Spreads Inflation Relative Value Interest Rates Scandi Interest Rates UK Interest Rates $ Block Interest Rates Asia Interest Rates Japan Itrend Quant Fixed Income Volatility Currency Quasi Sovereign - Europe Quasi Sovereign - US Credit Selection - Europe Credit Selection - US Credit Spread Duration Credit Relative Value 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.30% 0.10% 0.20% 0.20% 0.15% 0.15% 0.20% 0.20% 0.20% 0.30% 0.15% 0.21% 0.20% 0.10% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.45% 0.15% 0.30% 0.30% 0.23% 0.23% 0.30% 0.30% 0.30% 0.45% 0.15% 0.10% 0.105% 0.105% 0.30% 0.15% 0.30% 0.30% 0.30% 0.30% 0.45% 0.15% 0.30% 0.30% 0.23% 0.23% 0.30% 0.30% 0.30% 0.45% Credit Spread Duration Xover Credit Long/Short Event Driven Special Opportunities 0.20% - 0.30% - 0.30% - 0.30% - Source: Pioneer Investments (internal data, target for each strategy and each strategy manager) The targets show the internal guideline performance contribution sought per sub-fund across a range of sub-funds managed by the team. The target contributions may be exceeded or undershot and should not be considered as an assurance or a guarantee. *Pioneer Funds - Euro Aggregate Bond targets multiplied by a factor of 1.5 to arrive at targets for Pioneer Funds - Global Aggregate Bond and Pioneer Funds -Global GDP-weighted Government Bond Seite 20 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Agenda 1. Marktumfeld 2. Strategie im Überblick 3. Investmentprozess 4. Hohe Kompetenz im Fondsmanagement 5. Fondsdaten 6. Kontakt Seite 21 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Pioneer Investments Fixed Income-Team Starke Erfolgsbilanz Langjähriger und guter Track Record – – Etabliertes Team und gute historische Performance Weltweit hervorragend positioniert bei festverzinslichen Anlagen – Euro, USA und global Primäre Assetklasse bei Pioneer Investments – – Rund 130 Mrd. Euro verwaltetes Vermögen in globalen Rentenmandaten (Dublin, London, Boston) Europäisches Fixed Income-Team für Investment Grade-Anleihen verantwortet rund 47 Mrd. Euro Nachgewiesene Expertise des European Fixed Income-Teams – – – – Langjährige Zusammenarbeit der leitenden Portfoliomanager 20 Rentenfondsmanager und 12 Credit-Analysten 3 Analysten im Bereich Fixed Income Portfoliokonstruktion/Risikomanagement 11 fundamentale Aktienanalysten, mit denen Research ausgetauscht wird Quelle: Pioneer Investments. Stand 31.03.2015. Angaben zum Team per 31.10.2014. Seite 22 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Agenda 1. Marktumfeld 2. Strategie im Überblick 3. Investmentprozess 4. Hohe Kompetenz im Fondsmanagement 5. Fondsdaten 6. Kontakt Seite 23 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Pioneer Funds – Global GDP-weighted Government Bond I, EUR, ND (Mindestanlage 10 Mio. Euro) Fondsart Rentenfonds Global ISIN LU1184953062 WKN A14R43 Bloomberg Ticker PGWIEND LX Erste Kursfeststellung 21.04.2015 Ausgabeaufschlag − Verwaltungsvergütung p.a. 0,40% Performancevergütung − Verwahrstellenvergütung p.a. 0,003%-0,5% Gesamtkostenquote N.v. (erste Berechnung zum Ende des Rumpfgeschäftsjahrs) Ertragsverwendung Thesaurierend Seite 24 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Pioneer Funds – Global GDP-weighted Government Bond I, EUR, DQ (Mindestanlage 10 Mio. Euro) Fondsart Rentenfonds Global ISIN LU1184952767 WKN A14R44 Bloomberg Ticker PGIEQTD LX Erste Kursfeststellung 21.04.2015 Ausgabeaufschlag − Verwaltungsvergütung p.a. 0,40% Performancevergütung − Verwahrstellenvergütung p.a. 0,003%-0,5% Gesamtkostenquote N.v. (erste Berechnung zum Ende des Rumpfgeschäftsjahrs) Ertragsverwendung Vierteljährlich ausschüttend Seite 25 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Agenda 1. Marktumfeld 2. Strategie im Überblick 3. Investmentprozess 4. Hohe Kompetenz im Fondsmanagement 5. Fondsdaten 6. Kontakt Seite 26 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Ihre Ansprechpartner bei Pioneer Investment Relationship Management Tobias Löschmann, MBA Co-Head of Institutional Clients Tel. +49/89/99226-3204 [email protected] Portfolio Management Wolfgang Bauer Senior Portfolio Manager Tel. +49/89/99226-4137 [email protected] Seite 27 I Diese Unterlage ist für institutionelle Investoren und nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Rechtliche Hinweise Diese Präsentation ist nur für institutionelle Investoren von Pioneer Investments und nicht zur öffentlichen Verbreitung bestimmt. Vollständige oder auszugsweise Weitergabe sowie Vervielfältigung dieser Unterlage, Verwertung und Mitteilung ihres Inhalts an unberechtigte Dritte, z.B. Personen außerhalb der Firma des institutionellen Interessenten, ist unzulässig, sofern Pioneer Investments diese nicht schriftlich genehmigt. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Alle hier geäußerten Meinungen beruhen auf heutigen Einschätzungen und können sich ohne Vorankündigung ändern. Die in dieser Präsentation dargestellte Anlagemöglichkeit kann je nach Anlagezielen und finanzieller Situation für bestimmte Anleger ungeeignet sein. Sofern nicht anders angegeben, beruhen die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments sowie auf öffentlich zugänglichen Quellen, die für zuverlässig gehalten werden, für deren Richtigkeit aber keine Garantie übernommen werden kann. Die Ansichten können sich jederzeit ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Bei den in dieser Präsentation genannten Publikumsfonds handelt es sich um Fonds nach luxemburgischem und deutschem Recht. Sofern die Fonds die Namensbestandteile Pioneer Funds, Pioneer Institutional Funds, Pioneer S.F. sowie Pioneer P.F. aufweisen, handelt es sich um Umbrellafonds nach luxemburgischem Recht aufgelegt von der Pioneer Asset Management S.A. (PAMSA). Die übrigen Fonds mit Luxemburger ISIN (LU…) sind Fonds nach luxemburgischem Recht, ebenfalls aufgelegt von der PAMSA. Die Fonds mit deutscher ISIN (DE…) sind Fonds nach deutschem Recht, aufgelegt von der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH. Die in der Vergangenheit erzielten Erfolge bzw. darauf basierende Finanzmarktszenarien sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung einer Anlage. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlage sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. Dieses Dokument ist kein Verkaufsprospekt und stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen dar. Bitte lesen Sie den Verkaufsprospekt aufmerksam, bevor Sie investieren. Dieser enthält auch weitere Risikohinweise. Die vollständigen Angaben zu den Fonds sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt bzw. den jeweiligen wesentlichen Anlegerinformationen, ergänzt durch den jeweils letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls ein solcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos in Deutschland erhältlich bei der Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH, Arnulfstraße 124-126, D–80636 München. 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