2004 - FONDS professionell

MEDICAL BIOHE@LTH-TRENDS
WKN: 941135 – ISIN: LU0119891520
Mid– und SmallCap orientierter Healthcare-Fonds beraten von Medical Strategy
Bericht zur Entwicklung des Medical BioHe@lth-Trends
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News von Unternehmen aus dem Fonds-Portfolio:
Lifecell: Mehr Umsatz und Gewinn
World Heart: Auf dem Weg zum Turnaround
Biomarin: Wachstum durch Zukauf
Orthologic: Übernahme von Chrysalis Biotechnology
Discovery Labs: Zulassungsantrag eingereicht
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Mehr Informationen zum
Fonds unter www.medical.lu
05/2004
Bericht des Fondsadvisors
cher Quartalsergebnisse) und Bally Total Fitness (-23,2 %)
(Rücktritt des CFO und SEC-Untersuchung).
Wie bereits in den Vormonaten wurden einige Positionen, die
sich über die letzten Monate überdurchschnittlich entwickelt
haben, teilweise oder ganz aufgelöst. Demgegenüber erfolgten
Nachkäufe in zurückgebliebenen Werten, sowie der Aufbau
von sechs neuen Positionen. Zudem hat sich der Fonds an einer
Finanzierung des Biotech-Unternehmens Hybridon, die neben
einem Discount zum Marktpreis zugleich mit attraktiven Aktienbezugsrechten verbunden war, beteiligt.
Fondsentwicklung im Vergleich
Fonds
NBI (€)
Mehrertrag
2000
- 19,3 %
- 27,4 %
+ 8,1 %
2001
+ 36,6 %
- 11,6 %
+ 48,8 %
2002
- 52,4 %
- 53,9 %
+ 1,5 %
2003
+ 46,6 %
+ 20,3 %
+ 26,3 %
2004
+ 19,8 %
+ 16,7 %
+ 3,1 %
seit Auflegung
- 7,8 %
- 58,4 %
+ 50,7 %
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MBH
Benchmark NBI
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Der Biotechbereich (beurteilt am NBI in €) hat im letzten
Monat mit +6,8 % eine relativ starke Performance gezeigt,
die deutlich über der des NASDAQ (-0,4 % in €) lag. Innerhalb
des Biotech-Sektors zeigten insbesondere Unternehmen mit
neuen Krebsmedikamenten eine Sonderbewegung. So profitierten Genentech und Imclone von einem überdurchschnittlich
guten Marktstart der Präparate Avastin und Erbitux.
OSI Pharma präsentierte unerwartet positive klinische Daten
für den onkologischen EGFR-Inhibitor Tarceva, in deren Folge
der Kurs deutlich nach oben zog.
Der Medical BioHe@lth-Trends konnte in diesem Umfeld aufgrund seiner breiteren Ausrichtung über alle relevanten Healthcare-Segmente – der Biotechanteil liegt derzeit bei 46 % - nicht
vollständig am Aufschwung des NBI partizipieren. Für den
Fonds ergab sich im Monat ein Plus von 1,7 %.
Die angesprochenen Sondersituationen erscheinen jedoch nur
temporär maßgeblich, weitaus wichtiger für die längerfristige
Entwicklung dürfte ein ausgewogenes Healthcare-Portfolio
sein. So wurde seit Auflegung (30.10.2000) der NBI in 12 von
14 Quartalen vom Fonds outperformt. Dies führte zu einem
Mehrertrag von aktuell 50,7 %.
Im April erreichten einige Werte des Fonds eine überdurchschnittliche Performance. Dazu zählten im Biotech-Segment
beispielsweise die Firma Genmab (die ebenfalls einen EGFRInhibitor in der Entwicklung hat) mit +27,8 % und das Emerging Pharma-Unternehmen DOV Pharmaceuticals (Fortschritte
im klinischen Entwicklungsprogramm) mit +22,4 %. Auf der
Gewinnerseite sind das Drug Delivery-Unternehmen Durect
(Entwicklungsfortschritte) mit +18,3 % und die E-HealthFirma Cedara Software (gute Quartalsergebnisse) mit +14,9 %
anzuführen. Enttäuscht haben dagegen Firmen wie Isotechnika
(-22,1 %) (Entwicklungspartnerschaft mit Roche beendet), Berna Biotech (-13,2 %) und Sequenom (-31 %) (wegen schwa-
Lifecell: 53 % Wachstum im ersten Quartal
Lifecell entwickelt und vertreibt aus menschlichem Gewebe
gewonnene Produkte für die rekonstruktive und orthopädische
Chirurgie. Bei dieser seit 2002 profitablen Firma hat sich das
Wachstum im letzten Quartal deutlich beschleunigt. Der Umsatz betrug 13,8 Mio. USD (+53 % gegenüber dem Vorjahresquartal), der Gewinn 0,9 Mio. USD (+57 %). Das Management
ging noch im Januar von einem Jahresumsatz von 52 Mio.
USD aus, hat dieses Ziel aber jetzt um 5 Mio. auf 57 Mio. nach
oben korrigiert. Auch die Gewinnerwartungen für 2004 haben
sich nach Firmenangaben von 2,7 Mio. auf 3,7 Mio. USD verbessert. Zum Vergleich: Im Vorjahr betrug der Umsatz erst
40,2 Mio. USD bei einem Gewinn von 2,1 Mio. USD. Umsatzund Gewinnwachstum für das Gesamtjahr werden also bei etwa
40 % bzw. 90 % liegen.
M EDICAL B IO H E@LTH- T RENDS 05/2004
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World Heart: Steigende Umsätze mit implantierbaren Herzpumpen
Für Patienten mit fortgeschrittener Herzmuskelschwäche besteht die letzte Therapiemöglichkeit in einer Herztransplantation. Spenderherzen sind allerdings begrenzt, so dass sich
mit den Herzunterstützungspumpen, sogenannten Kunstherzen
ein neuer Markt entwickelt hat. Mit diesen Geräten wird
die Zeit bis zur Transplantation überbrückt oder bei entsprechenden medizinischen Gründen eine Dauertherapie erwogen.
Marktführer mit einem Marktanteil von 90 % ist Thoratec
mit Heartmate. World Heart hat mit Novacor bisher einen
Anteil von weniger als 10 % erreicht. Begründet war dies in
konstruktionsbedingten Problemen, die verschiedene klinische
Komplikationen mit sich brachten, inzwischen aber beseitigt
sind. Die Zahlen des ersten Quartals zeigen bereits eine bessere
Akzeptanz mit einer Umsatzsteigerung von + 64 % auf 3,5
Mio. USD. World Heart plant eine Absatzsteigerung von 120
Geräten in 2003 auf 420 Geräte in 2004 (30 Mio. USD). Desweiteren läuft aktuell eine direkte Vergleichsstudie, die die
Konkurrenzfähigkeit von Novacor im Vergleich zu Heartmate
bei der Dauertherapie belegen soll.
Biomarin: Schneller zur Profitabilität
Biomarin hat mit Aldurazyme zur Behandlung der Enzymmangelerkrankung MPS I bereits ein Produkt auf dem Markt.
In Kürze werden Phase III-Daten für Aryplase zur Behandlung
von MPS VI erwartet, welches 2005 eingeführt werden könnte.
Um den Weg zur Profitabilität zu beschleunigen hat Biomarin
sein Produktportfolio durch Zukauf eines weiteren Präparates
(Orapred) ergänzt, das bei Kinderärzten vertrieben wird. Es
handelt sich um ein orales Corticoid zur Behandlung von Asthma bei Kindern und hat gegenüber Konkurrenzprodukten den
Vorteil, dass der bittere Geschmack des Wirkstoffes überdeckt
wird. Biomarin übernahm auch den entsprechenden Außendienst. Die Guidance für die Orapred-Umsätze in 2004 liegt bei
42 Mio. USD (Unternehmensmeldung vom 21.4.2004). Der
Preis der Transaktion beträgt 175 Mio. USD, zahlbar über einen Zeitraum von mehreren Jahren. Die Akquisition macht
nach Meinung der Analysten von Rodman & Renshaw (Bericht
vom 23.04.2004) strategischen Sinn, da Biomarin mit dieser
verbreiterten Produktpalette bereits in 2006 profitabel werden.
Orthologic: Entwicklungsmöglichkeiten für Chrysalin deutlich erweitert
Das von Orthologic entwickelte Chrysalin ist ein synthetisch
hergestelltes Peptid, das bei Gewebereparatur-Prozessen eine
essentielle Rolle spielt. Zur Frakturheilung wird es in den
Knochenspalt injiziert. Das Präparat befindet sich in der
klinischen Phase III, die Ende des Jahres abgeschlossen
werden soll. Zunächst wurde Chrysalin von dem privaten Unternehmen Chrysalis Biotechnology einlizensiert, jetzt wurde
in einem weiteren Deal die gesamte Firma für 34,5 Mio. USD
in Cash und Aktien übernommen. Daraus resultieren folgende
Vorteile: Die Entwicklung kann für weitere Indikationen verfolgt werden und zukünftige Meilenstein- und RoyaltyZahlungen entfallen. Letztendlich verbessern sich durch die
erweiterten Rechte an dem Produkt auch die Möglichkeiten der
Verpartnerung.
Discovery Labs: Erster vollsynthetischer Surfactant
Discovery Labs haben im April bei der FDA den Zulassungsantrag für Surfaxin eingereicht. Dabei handelt es sich um ein
Medikament zum Schutz der noch unreifen Lungen von Frühgeborenen. Gesunde, reife Lungen bilden eine Substanz
(Surfactant genannt), die die Oberflächenspannung reduziert.
Die noch nicht voll ausgebildeten Lungen von Frühgeborenen
können häufig nicht oder nicht ausreichend Surfactant bilden.
Bisher werden als Ersatz meist natürliche, aus Rinder- oder
Schweinelungen gewonnene Substrate verwendet- mit allen
damit zusammenhängenden Nachteilen wie Infektionsgefahr,
begrenzte Verfügbarkeit oder mangelnde Haltbarkeit. Discovery Labs haben mit Surfaxin den ersten vollsynthetischen Surfactant entwickelt und erfolgreich klinisch getestet. Die Investmentbank SG Cowen erwartet in einer Studie vom 10.02.2004
die Zulassung für Surfaxin in 2005 und schätzt die Umsätze für
das Jahr 2008 auf ca. 180 Mio. USD. Den Analysten der Bank
scheinen langfristig sogar deutlich höhere Zahlen möglich, falls
sich das neue Präparat auch bei anderen Erkrankungen, wie
Asthma oder chronischer Bronchitis einsetzen lässt.
Januar 2004: Die besten Tips der Finanzen22.01.2004 :
redaktion: „Medical BioHe@lth-Trends:
“Unser Favorit ist
Mit dem Aktienfonds (ISIN: LU 0119891520) können AnleMichael Fischer, der unter anderem den
ger diversifiziert im zukunftsträchtigen Bereich Gesundheits- Medical BioHe@lth-Trends berät“
dienstleistungen investieren.“
Februar 2004: „Fischer konnte mit
dem Medical BioHe@lth-Trends im
vergangenen Jahr um 46,6 % zulegen. Seit Auflage
schlug er mit dem Fonds den Vergleichsindex Nasdaq
Biotech um über 40 %“
Impressum
Fondsdaten: WKN: 941135
Auflegedatum: 30.10.2000
Ausgabeaufschlag: 5,0 %
Verw.vergütung: 1,7 % p.a.
Leistungsabhängige Vergütung: 15 % des
über 8 % liegenden Wertzuwachses.
Depotbankvergütung: 0,15 % p.a.
Geschäftsjahr: 01.10. – 30.09.
Gewinnverwendung: Thesaurierung
Verwaltungsgesellschaft: Oppenheim
Prumerica Asset Management S.à.r.l.
Promoteur, Depotbank, Zahl- und
Vertriebsstelle:
Bankhaus Sal. Oppenheim jr. & Cie.
Luxemburg S.A.
Börsennotiz:
Börse Düsseldorf, geregelter Markt
Preisveröffentlichung: Handelsblatt,
Börsenzeitung, FAZ, Welt WamS, SZ,
Videotext: ARD S. 775,
Reuters: Kürzel OPKA 06
Bloomberg: OPMEDIC
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