NEWSLETTER SEMANAL N.º0

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Comentário Semanal | 10 a 17 de Setembro 2010
Enquadramento
Índice
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Mercado Monetário e
Indicadores Macro
FORMAÇÃO FINANCEIRA
Calendário Económico
Contacto:
Golden Broker, Sociedade
Corretora, SA
Sede: Avenida da Boavista
N.º 2427/29
4100-135 Porto
Tel: 226 197 030
Fax (Geral): 226 197 039
www.goldenbroker.com
www.goldenassets.com
1
2-5
6
7-9









Banco do Japão interveio no mercado para controlar o iene
Ouro atingiu novos máximo históricos
Euro registou a maior subida semanal em mais de um ano
Leilões de dívida soberana: Grécia, Portugal e Espanha
Índice ZEW alemão caiu para terreno negativo em Setembro
Taxa de inflação homóloga da Zona Euro abrandou em Agosto
Produção industrial nos EUA arrefeceu em Agosto
Índice de Filadélfia desiludiu com uma leitura de menos 0,7 pontos
FMI desmentiu rumores de que Irlanda precisa de ajuda
10
11-12
Grande agitação nos mercados financeiros, com o
Yield 10 Anos
ouro a renovar máximos históricos e o dólar a
7
enfraquecer face aos principais crosses cambiais.
6
5
Esta semana, o Banco do Japão vendeu 2 mil
4
milhões de ienes no mercado cambial, para
3
impedir uma maior valorização do iene, que
2
negociava em máximos de 1995 face ao dólar e
1
0
penalizava o sector exportador do país. Os
1-Jun-09
1-Out-09
1-Fev-10
1-Jun-10
rumores de uma possível ajuda da União Europeia
e do FMI à Irlanda contribuíram para um
Portugal
Alemanha
agravamento do custo da dívida soberana. A
‘yield' irlandesa chegou aos 6,293%, o valor mais alto desde que há registo. Enquanto, o juro
português voltou a romper a barreira dos 6%, atingindo os 6,085%, o valor mais alto desde o início
de Maio.
Esta semana foi rica em leilões de dívida pública por parte de países da Zona Euro. A Grécia
colocou 1,17 mil milhões de euros em Bilhetes do Tesouro com maturidade a seis meses. A
emissão superou o montante indicativo (900 milhões de euros) e a taxa média ponderada
(4,82%) saiu ligeiramente acima da última colocação (4,65%). No entanto, os analistas
consultados pela Reuters esperavam uma taxa média ponderada entre 4,85% e 5,35%. O leilão
aconteceu um dia depois de Atenas ter recebido da União Europeia 6,5 mil milhões de euros
respeitantes à segunda tranche do pacote de resgate. Portugal colocou no mercado 750 milhões
de euros em Bilhetes do Tesouro, com uma maturidade de 12 meses. O montante colocado
ficou em linha com o que havia sido indicado pelo IGCP. A taxa média ponderada foi de 3,369%,
acima da última emissão (2,756%). A procura superou a oferta em 1,6 vezes, sendo inferior à
última emissão quando o rácio foi de cobertura foi de 2,1 vezes. A Espanha vendeu 4 mil
milhões de euros de dívida de longo prazo (10 e 30 anos), tendo havido um forte interesse
comprador por parte do estrangeiro. Em ambos os leilões a taxa média ponderada ficou abaixo
das anteriores emissões e a procura duplicou a oferta.
Na terça-feira, a reunião mensal de política económica da Reserva Federal americana (Fed)
centra a agenda económica da semana. Em relação ao sector imobiliário nos EUA, serão
divulgados os números relativos às licenças de construção, casas em início de construção, dados
relativos à venda de casas pendentes e o indicador de venda de casas novas, ambos dizem
respeito ao mês de Agosto. Na Zona Euro, destaque para a confiança dos investidores em
Setembro. De acordo com as estimativas dos analistas consultados pela agência Bloomberg, o
indicador deverá ter melhorado este mês. Ainda do lado da confiança, serão conhecidos os
números relativos ao clima de negócios medido pelo Ifo na Alemanha em Setembro.
Pág. 1| Setembro 2010 |www.goldenassets.com | www.goldenbroker.com
Comentário EUA:
Índice
EUA
15%
Enquadramento
1
10%
5%
Mercado Accionista
Forex e Commodities
2-5
6
0%
-5%
4-Jan
2-Fev
3-Mar
31-Mar
29-Abr
27-Mai
25-Jun
26-Jul
23-Ago
-10%
Indicadores Macro
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7-9
Nasdaq Composite
S&P 500
Dow Jones
10
11-12
O Dow Jones e o S&P 500 registaram a terceira semana consecutiva em alta, enquanto
o Nasdaq obteve a oitava sessão consecutiva em território positivo, beneficiando do
desempenho positivo do sector tecnológico. O volume transaccionado registou um
forte incremento na sexta-feira devido ao “quadruple witching” - o vencimento
simultâneo de opções e futuros de acções e índices.
O S&P 500 valorizou 1,5%, situando-se agora com um ganho de 0,9% no ano. Oito dos
dez sectores que compõem o índice terminaram positivos na semana. Destaque para o
sector tecnológico que registou um ganho de 4,40%. Para esta valorização contribuíram
vários resultados trimestrais acima do esperado, várias noticias relativas à recompra de
acções próprias e aumento de dividendos.
A Best Buy encontrou um patamar de suporte depois de ter apresentado resultados
acima do esperado e ter procedido a um aumento das expectativas. As acções
valorizaram quase 10% na semana. A Oracle e a Research In Motion apresentaram
igualmente resultados acima das estimativas e anunciaram fortes projecções para o
trimestre seguinte. A Oracle valorizou 9,7% e a RIMM subiu 5,9%. A Fedex reportou
resultados aquém das expectativas e uma revisão em baixa para o trimestre seguinte.
As acções caíram 2,2%.
Ao nível das M&A (fusões e aquisições) a actividade permanece elevada, com a
Hewlett-Packard e a 3M a irem de novo às compras. A Hewlett-Packard irá comprar a
ArcSight por $43,50 por acção. A 3M ofereceu $10,50 por cada acção da Cogent.
Entretanto a Hert irá pagar $50 por cada acção da Dollar Thrifty. É expectável que a
movimentação ao nível de fusões e aquisições de mantenha elevada dados os altos
níveis de liquidez detidos pelas empresas.
A Cisco avançou a possibilidade de pagar dividendos e a JPMorgan referiu que iria
restabelecer o pagamento de dividendos.
A MasterCard anunciou a aprovação de um plano de 1.000 milhões de dólares para
compra de acções próprias e a Texas Instruments anunciou um plano de 7.500 milhões
de dólares de compra de acções próprias (25% da sua capitalização bolsista).
Comentário Europa:
Índice
Europa
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Indicadores Macro
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1
2-5
6
7-9
10%
5%
0%
-5% 4-Jan 22-Jan 11-Fev 3-Mar 23-Mar 14-Abr 4-Mai 24-Mai 11-Jun 1-Jul 21-Jul 10-Ago 30-Ago 17-Set
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
PSI 20
DAX
IBEX
10
11-12
Os principais índices terminaram a semana em baixa, penalizados pelo agravamento do
custo de dívida soberana, devido a rumores de uma possível ajuda da União europeia e
FMI à Irlanda. O acentuar de receios em relação às contas públicas ofuscou o ânimo do
início da semana perante a resolução de Basileia de fixar em 8 anos o prazo de
implementação das novas exigências de capital para a banca.
O PSI 20 terminou a semana com uma queda de 0,44%, com o sector energético a
destacar-se pela negativa. Dezasseis das cotadas terminaram com sinal negativo e as
restantes quatro em alta. A EDP Renovareis foi a cotada que mais penalizou o índice,
com uma queda de 4,45%. No mesmo sector, a Galp perdeu 2,07% e a REN recuou
1,01%.
A Brisa também contribuiu para a negativamente, com uma queda de 3,22%. A
concessionária esteve bastante volátil ao longo da semana, a acompanhar as
preocupações em torno da situação orçamental portuguesa. No entanto, na quintafeira foi das que mais se destacou pela positiva, num dia em que anunciou que o
encaixe com a venda da CCR irá para o desenvolvimento e para o fortalecimento da
estrutura financeira da empresa, não sendo distribuídos dividendos extraordinários.
O BPI liderou as perdas do sector da banca, com uma perda de 2,27%, seguido pelo BES
que deslizou 1,65% e o BCP menos 0,80%.
A contrariar esteve a Portugal Telecom, com um ganho de 2,60%, encerrando nos 9,599
euros, depois de ter renovado máximos de Novembro de 2007 nos 9,62 euros. Na
sexta-feira, destaque para a Jerónimo Martins, que atingiu um máximo histórico de
9,219 euros. A retalhista teve a segunda melhor “performance” da semana, ao avançar
1,99%.
Mercado Accionista:
Índice
Enquadramento
1
WTD % - Europa
Mercado Accionista
Forex e Commodities
WTD % - EUA
2-5
6
S&P 500
Indicadores Macro
7-9
PSI 20
10
-0,80
-0,60
-0,40
-0,20
Índice
EUA
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Nasdaq
Composite
DAX
DJIA
11-12
-1,00
Contacto:
IBEX
DJIA
Nasdaq
Composite
S&P 500
Ásia
Nikkei
Hang Seng
Europa
PSI 20
IBEX
DAX
África
JALSH
HERMES
NGSEINDX
0,00
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
Ultima
Variação
Semanal %
MTD%
YTD%
Final de
2009
10607,85
1,39
5,92
1,72
10.428,05
2315,61
3,26
9,54
2,05
2.269,15
1125,59
1,45
7,27
0,94
1.115,10
9626,09
4,19
9,09
-8,73
10.546,44
21970,86
3,36
6,98
-0,07
21.986,69
7406,97
-0,44
0,17
-12,49
8.463,84
10588,60
-0,94
3,94
-11,32
11.940,00
6209,76
-0,08
4,80
4,24
5.957,43
28413,56
1,16
4,26
2,70
27.666,45
608,74
1,25
2,83
6,16
573,43
22993,77
-3,57
-5,31
10,40
20.827,82
Variação semanal das cotadas do PSI 20:
In Bloomberg
Índice
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Indicadores Macro
1
2-5
6
7-9
10
11-12
Variação mensal das cotadas do PSI 20:
In Bloomberg
Variação anual das cotadas do PSI 20:
In Bloomberg
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Forex :
Índice
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Indicadores Macro
1
2-5
6
7-9
10
11-12
O iene esteve em destaque na semana após a intervenção das autoridades japonesas para travar
a apreciação da moeda. As vendas de ienes no mercado totalizaram 1.8 triliões de ienes e esta foi
a primeira intervenção nos mercados pelas autoridades japonesas em 6 anos. Estas vendas
ajudaram a estabilizar a divisa americana face ao JPY, ao fechar a semana confortavelmente acima
do nível psicológico de 85.00 JPY e simultaneamente EUR face ao iene (registou uma expressiva
apreciação de 5%). A GBP atingiu mínimos em 7 semanas contra o EUR, a ser pressionada em
baixa por dúvidas quanto à recuperação da economia inglesa. Segundo os analistas, o plano de
austeridade do governo inglês, destinado a controlar a despesa pública, terá um impacto negativo
na economia inglesa. O euro fechou a semana acima do nível de 1.3000 USD apesar de
persistirem receios quanto ao excessivo endividamento de alguns países da periferia da zona euro
como a Irlanda ou Portugal. No mercado cambial, equaciona-se a possibilidade do Federal
Reserve adoptar medidas ainda mais expansionistas para estimular a economia. O banco central
americano vai reunir-se no decurso da semana e existe algum interesse em torno do comunicado
da reunião.
WTD %
Último
Preço
Variação
Semanal
%
MTD %
EUR/USD
1,305
2,93
EUR/JPY
112,06
5,00
EUR/JPY
AUD/USD
0,9360
1,05
EUR/USD
GBP/USD
1,563
1,78
USD/CAD
1,0330
-0,39
USD/CAD
GBP/USD
AUD/USD
Contacto:
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-2,00
0,00
2,00
4,00
YTD %
Fecho
2009
2,92
-8,88
1,4321
4,96
-15,87
133,2
5,13
4,30
0,8977
1,85
-3,33
1,617
-3,06
-1,92
1,0532
6,00
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Commodities:
Destaque para a forte valorização do dos metais
preciosos, o ouro encerrou em máximos históricos
nos 1.274 dólares a onça e a prata a cotar nos 20,755
dólares a onça, com ganhos semanais de 2,26% e
4,40%, respectivamente.
As reservas de petróleo dos EUA diminuíram em 2,49
milhões de barris na semana passada, uma queda
superior à de 2,2 milhões esperados pelos analistas.
Os stocks de gasolina sofreram uma quebra de 694
mil barris e os inventários de produtos destilados, que
incluem gasóleo e combustível para aquecimento,
recuaram em 340 mil barris.
WTD %
Gás Natural
Crude
Prata
Ouro
-5,00
0,00
5,00
Mercado Monetário:
Índice
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Euribor
1
2-5
6
Prazo
10-Set
17-Set
Variação
3m
0,878
0,879
0,001
6m
Indicadores Macro
Contacto:
7-9
Libor USD
1,135
12m
1,418
1,141
1,427
0,006
0,009
Prazo
3m
6m
10-Set
17-Set
Variação
0,292
0,292
-0,001
0,490
12m
Libor GBP
0,822
0,473
0,794
Prazo
3m
6m
-0,017
12m
-0,029
10-Set
17-Set
Variação
1,465
0,730
-0,735
1,465
1,028
-0,437
1,465
1,470
0,005
10
11-12
Variação Semanal- Libor USD(%)
Variação Semanal- Euribor (%)
0,000
12m
12m
6m
6m
3m
3m
-0,030
0,005
0,010
-0,020
-0,010
0,000
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Indicadores Macro:
Alemanha: ZEW Survey – Sentimento Económico – Setembro
O ZEW de sentimento económico na Alemanha registou uma quebra de 18,3 pontos, em
Setembro, colocando-se nos 4,3 negativos. Este valor é o mais baixo dos últimos 19
meses. No entanto, a avaliação à situação económica da Alemanha voltou a melhorar
neste relatório (+15,6 pontos face à leitura de Agosto, para os 59,9 em Setembro).
Zona Euro: Produção Industrial - Julho
Em Julho, a produção industrial não sofreu alterações quer na zona euro quer no
conjunto da União Europeia, face ao mês anterior. Esta estagnação surpreendeu pela
negativa os analistas, que esperavam uma progressão de 0,1%. Em Portugal, a produção
industrial caiu 1,2% neste período. Comparativamente ao mesmo período de 2009, a
actividade nas fábricas cresceu 7,1% na zona euro e 6,8% nos 27. Neste período, a
produção na indústria portuguesa avançou 1%, o quarto pior desempenho da UE. Pior só
mesmo na Grécia (-8,5%), Espanha (+0,5%) e Dinamarca (+0,9%).
Indicadores Macro:
Zona Euro: Inflação – Agosto
Índice
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Indicadores Macro
1
2-5
6
7-9
10
11-12
Segundo o Eurostat, a taxa de inflação homóloga da Zona Euro abrandou, em Agosto,
para os 1,6%, devido a uma queda nos preços de combustíveis. Em Portugal, a variação
homóloga situou-se nos 2%, uma décima acima do calculado para Julho e a
corresponder ao sétimo valor mais elevado no conjunto da UE27. No entanto, a inflação
média dos últimos 12 meses (0,3%, igualada pela Eslováquia), Portugal apresenta a taxa
mais baixa de toda a UE.
Zona Euro: Emprego – Segundo Trimestre
O emprego na Zona Euro estabilizou no segundo trimestre de 2010, face ao trimestre
anterior. Portugal divergiu da zona euro, já que o emprego caiu 0,6% no segundo
trimestre, em relação aos primeiros três meses do ano.
EUA: Retail Sales - Agosto
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As vendas das retalhistas nos EUA subiram 0,4% em Agosto, aliviando as preocupações
sobre a saúde da maior economia norte-americana. O número superou as estimativas
dos analistas, que apontavam para uma progressão de 0,3%. Este é o segundo mês
seguido em que as vendas a retalho nos EUA crescem, depois de um avanço de 0,3% em
Julho. Excluindo os automóveis, combustíveis e materiais de construção, indicador que
é utilizado para calcular o PIB dos EUA, as vendas a retalho norte-americanas cresceram
0,6% em Agosto, depois de uma queda de 0,1% no mês anterior.
EUA: Industrial Production - Agosto
A produção industrial nos EUA arrefeceu em Agosto, recuando 0,2%, depois de uma
subida de 0,6% observada em Julho. O dado saiu dentro das estimativas dos analistas. O
preço das importações, por sua vez, subiu 0,6% em Agosto, impulsionado pelos valores
do petróleo e da alimentação.
EUA: Empire Manufacturing - Setembro
O Empire Manufacturing, que mede a actividade manufactureira no estado de Nova
Iorque, registou uma descida acentuada, para os 4,14 pontos, em Setembro. O índice
cedeu para o nível mais baixo em um ano. Valores acima de zero indicam uma expansão
do sector manufactureiro, pelo que a oscilação observada aponta para um quase
estancamento da actividade industrial na região de Nova Iorque.
EUA: Initial Jobless Claims – Semana passada
Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram em 3mil para 450 mil na semana
que terminou a 11 de Setembro. Uma decréscimo que contrariou as estimativas dos
analistas, que antecipavam um crescimento para 457 mil novos pedidos. O número total
de pessoas a beneficiar de subsídio de desemprego também caiu de 4,569 milhões para
4,485 milhões.
EUA: Philadelphia Fed - Setembro
Índice
Enquadramento
Mercado Accionista
Forex e Commodities
Indicadores Macro
1
2-5
6
7-9
10
11-12
O índice da Fed de Filadélfia, que mede a actividade empresarial, apresentou uma
leitura de 0,7 pontos negativos em Setembro. Os dados surpreenderam pela negativa,
uma vez que os analistas esperavam um valor de 0,5 pontos positivos. Em Julho, o
índice cifrou-se nos 7,7 pontos negativos.
EUA: U. of Michigan Confidence - Setembro
O índice que mede a confiança dos consumidores dos EUA caiu para os 66,6 pontos em
Setembro, quando os analistas esperavam uma subida para 70 pontos. O valor deste
mês fica abaixo dos 68,9 pontos registados em Agosto.
Indicadores Macro divulgados na semana em análise:
Países
Período
Esperado
Actual
Anterior
Alemanha
ZEW Survey (Econ. Sentiment)
Setembro
10
-4,3
14
Zew Survey (Current Situation)
Setembro
50
59,9
44,3
Zona Euro
Euro-Zone Labour Costs (anual)
2Q
--
1,60%
2,10%
ZEW Survey (Econ. Sentiment)
Setembro
14,5
4.4
15,8
Euro-Zone Ind. Prod. wda
(anual)
Julho
8,00%
7,10%
8,20%
Euro-Zone Ind. Prod. sa
(mensal)
Julho
0,10%
0%
-0,10%
Euro-Zone CPI (mensal)
Agosto
0,20%
0,20%
-0,30%
Contacto:
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4100-135 Porto
Euro-Zone CPI (anual)
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Evento
EUA
Agosto F
1,60%
1,60%
1,60%
Euro-Zone CPI - Core (anual)
Agosto
0,90%
1%
1,00%
Eurozone Employment (QoQ)
2Q
--
0%
0,00%
Eurozone Employment (anual)
2Q
--
-0,60%
-1,20%
Advance Retail Sales
Agosto
0,30%
0,40%
0,40%
Retail Sales Less Autos
Agosto
0,30%
0,60%
0,20%
Retail Sales Ex Auto & Gas
Agosto
0,40%
0,50%
-0,10%
Setembro
44
45,3
43,6
Julho
0,70%
0,10%
0,30%
IBD/TIPP Economic Optimism
Business Inventories
Import Price Index (anual)
Agosto
3,80%
4,10%
4,90%
Empire Manufacturing
Setembro
8
4,14
7,1
Industrial Production
Agosto
0,20%
0,20%
1,00%
Capacity Utilization
Agosto
75,00%
74,7
74,80%
Initial Jobless Claims
Set-11
459K
450K
453K
Continuing Claims
Set-04
4464K
4485K
4569K
Current Account Balance
2Q
-$124.6B
-123,3
$109.0B
Net Long-term TIC Flows
Julho
$42.0B
63.7
$44.4B
Total Net TIC Flows
Julho
--
61.2
-$6.7B
Philadelphia Fed.
Setembro
1
-0,7
-7,7
U. of Michigan Confidence
Setembro
P
70
66,6
68,9
Venda de Opções
Índice
4)
Enquadramento
1
Mercado Accionista
2-5
Forex e Commodities
6
Indicadores Macro
7-9
10
11-12
Calls
Objectivo: Encaixar um prémio definido à partida. Possibilidade de retirar ganhos com
o mercado lateral.
A venda de opções de compra pode ser usada para obter ganhos extra de uma carteira
própria de acções que não se pretendam vender. O vendedor de uma opção de compra
(call), recebe um prémio, pelo qual fica com uma obrigação implícita de vender um
activo, em condições pré-definidas, nomeadamente a data de vencimento, o preço de
exercício (strike) e a quantidade unitária.
O vendedor da call recebe um prémio semelhante a um dividendo na data da
operação. Assumindo que o vendedor da call tem em carteira as acções
correspondentes às opções vendidas e não as pretende vender ao mercado ou abaixo,
pode vender uma call com strike acima do preço do mercado obtendo um prémio e
mantendo as acções pelo menos até o preço strike.
A hipótese de vender uma call sem as acções respectivas em carteira também é uma
possibilidade, no entanto o risco é extremamente elevado, com perdas potenciais que
podem ser superiores a 100% do montante subjacente.
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PRODUTOS GOLDEN COM ESTE CONCEITO: GOLDEN OPTIONS E MACRO IDEAS
Nas opções sobre acções a quantidade unitária são 100 acções. O total recebido pelo
vendedor, liquidado na data da venda, será: 100 * nº contratos * prémio negociado.
Exemplo: Venda de 10 calls da Amgen com vencimento em Outubro de 2010, strike 55 e prémio
de mercado 1,5 usd por acção => total a receber: 10 * 100 * 1,5 = 1500 usd. Cotação de referência
da Amgen: 52,22. Assumindo que o vendedor é detentor de 1000 acções da Amgen, o lucro
máximo do vendedor da put é limitado ao prémio recebido, limitando também o ganho das suas
acções até 55. Se até 15 de Outubro próximo a Amgen estiver a cotar acima de 55, o vendedor
das calls será obrigado a vender as 1000 acções (10*100) @ 55, obtendo essa valorização na
carteira, mas não mais que isso acrescendo a essa valorização da carteira um encaixe de $1,5 por
acção.
O resultado da carteira de acções conjugada com a venda das Calls, na maturidade, poderá ser
verificado no seguinte gráfico:
Acções + venda de Calls
20%
Resultado
8,20%
0%
-20% 1
6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76
-40%
-60%
-80%
-100%
-120%
Continua na próxima semana….
07:00
Alemanha
Import Price Index (mensal)
Agosto
0,30%
--
-0,20%
07:00
Alemanha
Import Price Index (anual)
Agosto
8,70%
--
9,90%
09:00
Alemanha
IFO - Business Climate
Setembro
106,4
--
106,7
09:00
Alemanha
IFO - Current Assessment
Setembro
108,7
--
108,2
09:00
Alemanha
IFO - ExpZona Eurotations
Setembro
104
--
105,2
13:30
EUA
Durable Goods Orders
Agosto
-1,00%
--
0,30%
13:30
EUA
Durables Ex Transportation
Agosto
1,00%
--
-3,80%
13:30
EUA
Cap Goods Orders Nondef Ex Air
Agosto
4,00%
--
-8,00%
13:30
EUA
Cap Goods Ship Nondef Ex Air
Agosto
--
--
-1,50%
15:00
EUA
New Home Sales
Agosto
295K
--
276K
15:00
EUA
New Home Sales mensal
Agosto
6,90%
--
-12,40%

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Comentário Semanal |13 a 20 de Maio de 2011

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