Reunião Matinal - XP Investimentos

19 de junho de 2012
Reunião Matinal/
Highlights/
Destaques/
ÁSIA - Sessão negativa
Abertura
Ásia/Pacífico: Sessão ligeiramente negativa, sem nada relevante.
Não houve divulgação de nenhum dado econômico relevante.
Bolsas encerraram em baixa, refletindo os receios que continuam elevados sobre os desdobramentos da crise europeia, ainda mais quando avaliamos a dinâmica recente dos títulos
soberanos espanhóis.
VALE3 - Governo mineiro busca elevação dos royalties de minério
KLBN4 - Fitch atribui grau de investimento à Klabin
GFSA3 - Fitch rebaixa notas da Gafisa
O índice acionário japonês encerrou com queda de 0,75% seguido pela China, com desvalorização de 0,66%, puxada pelo mau desempenho das empresas exportadoras, altamente
dependentes do consumo europeu.
Commodities continuam operando sob um tom negativo, com queda de 0,56% no petróleo,
que já acumula uma queda de 23% ante o pico do ano.
Destaque na agenda para a divulgação do HSBC Flash PMI de junho da China amanhã às
23h30.
Europa: Indicadores de pouca relevância, mas que reforçam o tom de cautela no
cenário econômico. Sessão vem operando ligeiramente positiva.
Mercados continuam esperando uma definição na formação de um governo de coalizão na
Grécia. O partido vencedor, Nova Democracia, tem até amanhã para liderar a formação de
um governo, o que parece bem provável de acontecer. Caso não ocorra, será a vez do segundo lugar, Syriza, de tentar a coalizão.
Na Alemanha, foi divulgado o índice de confiança econômica de junho, que mostrou uma
contração mensal de 27,7 pontos, maior queda em 14 anos, saindo de 10,8 para -16,9,
ficando abaixo do esperado de 2,3 e voltando para os níveis do início do ano.
O índice de confiança do empresário na França caiu de 93 para 92, em linha com o esperado e voltando para o patamar de janeiro.
Na Inglaterra, foi divulgado o resultado da inflação do consumidor, que veio mais fraca que
o projetado em maio. A variação ficou em -0,1% ante projeção de alta de 0,1%.
Os yields italianos e espanhóis vêm apresentando ligeiro fechamento na sessão, com os
italianos voltando a se posicionar abaixo de 6,0% e os espanhóis rodando em níveis perigosamente altos de 7,08%.
Bolsas sobem em média 0,40% na sessão e a moeda única do bloco vai apresentando valorização de 0,35%.
EUA: Destaque para os dados do setor imobiliário. Mercados vêm se posicionando
para mais estímulos a serem anunciados no FOMC de amanhã.
SPX futuro opera em queda de 0,25%.
Brasil
Diante do complicado contexto externo as apostas de queda na SELIC continuam prevalecendo e, refletindo o quadro de maior aversão ao risco, o dólar continua ganhando valor e
passa a ser cotado em R$2,05.
Destaque na agenda doméstica para a divulgação da taxa de desemprego de maio e IPCA15 de junho, que serão divulgados na quinta-feira. Existe a possibilidade de anúncio do
CAGED também ao longo da semana.
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
Bolsas Internacionais ∆%/
Índice
Pais Pontos
Dia
Mês
2012
Ibovespa
BRA 56.195
0,2
3,1
(1,0)
Dow Jones
EUA 12.742
(0,2)
2,8
4,3
S&P 500
EUA
1.345
0,1
2,6
6,9
FTSE 100
GBR
5.491
0,2
3,2
(1,5)
CAC 40
FRA
3.066
(0,7)
1,6
(3,0)
DAX
DEU
6.248
0,3
(0,3)
5,9
NIKKEI 225
JPN
8.721
-
2,1
3,1
HANG SENG HKG 19.428
-
4,3
5,4
Maiores Altas e Baixas /
Nome
Ticker
∆%
Part. (%)¹
Tam S/A
TAMM4
6,8
0,42
Redecard
RDCD3
5,2
1,43
Souza Cruz
CRUZ3
4,5
0,52
Brasil
BBAS3
3,2
2,81
Usiminas
USIM5
(5,2)
2,47
Usiminas
USIM3
(4,5)
0,46
BMF Bovespa
BVMF3
(3,3)
3,68
Eletrobras
ELET6
(2,6)
0,63
1- P articipação no índice Ibo vespa
Cotações/
Commodities Index ∆%/
Bolsas Internacionais ∆%/
Índice
Pais
Pontos
Dia
Mês
2012
Índice
Tipo
Cotação
Dia
Mês
2012
Dow Jones
EUA
12.742
(0,2)
2,8
4,3
CRB
Geral
273
0,5
0,1
(10,5)
S&P 500
EUA
1.345
0,1
2,6
6,9
CRB METL
Metálicas
854
0,3
(0,1)
1,7
FTSE 100
Reino Unido
5.491
0,2
3,2
(1,5)
CRB FOOD
Alimentares
425
0,4
1,6
(2,3)
CAC 40
França
3.066
(0,7)
1,6
(3,0)
CRB RIND
Matérias primas
517
0,2
0,7
0,0
DAX
Alemanha
6.248
0,3
(0,3)
5,9
IBEX
Espanha
6.520
(3,0)
7,1
(23,9)
MEXBOL
México
38.021
0,7
0,4
2,5
MICEX
Rússia
1.389
1,0
6,4
(0,9)
Ticker
Cotação
Dia
Mês
2012
NIKKEI 225 Japão
8.721
1,8
2,1
3,1
Petróleo WTI
CLA
83
(1,0)
(3,8)
(16,3)
19.428
1,0
4,3
5,4
Petróleo Brent
COA
96
(1,7)
(5,4)
(8,9)
HANG SENG Hong Kong
Bolsa Nacional ∆%/
Pontos
Dia
Mês
2012
Commodities ∆%/
Índice
Ouro
GOLDS
1.628
0,1
4,3
4,1
Cobre
CUA
55.040
0,9
1,3
0,3
Niquel
LNA
16.811
1,3
3,8
(10,3)
Prata
SILV
29
0,2
3,7
3,2
Ibovespa
IBOV
56.195
0,2
3,1
(1,0)
Milho
CORN
37
4,4
2,2
(11,8)
IBX
IBX
20.163
0,7
2,7
2,3
Soja
SA
1.340
1,9
5,5
11,2
64
0,8
7,3
9,3
Café
KCA
152
(0,3)
(7,0)
(35,3)
Boi
LCA
118
1,0
(0,9)
(6,4)
Índice
Ticker
Small Caps SMLL
Telecom
ITEL
-
-
-
-
Consumo
ICON
1.930
0,7
1,8
14,0
Açúcar
SBA
20
(0,1)
1,1
(12,4)
Financeiro
IFNC
3.448
0,2
2,6
(0,6)
Celulose
WPAA
850
0,0
(1,2)
0,4
Imobiliário
IMOB11
788
0,7
4,4
5,1
Algodão
VVA
19.385
0,6
(0,3)
-
Tipo
Cotação
Dia
Mês
2012
Performance Setorial (∆%)/
Moedas ∆%/
Divisa
Infraestrutura
2,3%
Petróleo & Gás
1,7%
Aviação e Logística
Varejo e Consumo
0,7%
Dolar/Real
Moeda
2,06
(0,4)
(1,0)
(9,3)
Euro/Real
Moeda
2,59
0,1
(0,8)
(6,7)
Euro/Dolar
Moeda
1,26
(0,5)
3,7
(3,0)
Dolar/Moedas
Futuro
82,21
0,3
(1,6)
0,7
Yuan/Dolár
Moeda
0,01
0,5
1,0
2,9
Yen/Dolár
Moeda
0,16
(0,1)
(0,2)
0,9
Última
2012E*
∆%
2013E*
∆%
Selic
8,00%
7,50%
0,5 p.p.
9,00% -1,0 p.p.
IPCA
5,03%
5,00%
0,0 p.p.
5,54% -0,5 p.p.
IGP-M
5,70%
5,68%
0,0 p.p.
5,00%
PIB
2,53%
2,30%
0,2 p.p.
4,25% -1,7 p.p.
0,1%
Financeiro
0,0%
Energia Elétrica
0,0%
Construção Civil
0,0%
Telecomunicações
-0,2%
Papel & Celulose
-0,3%
Mineração e Siderurgia
-0,5%
Indicadores Econômicos /
*Fonte: Boletim Focus
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
0,7 p.p.
Proventos/
Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos
Código
Data Ex
Data de
PGTO
Líquido
Bruto
Tipo
Frequência
Yield
Estimado
(%)¹
Yield ²
Ambev
AMBV3
22/6/2012
27/07/12
0,264
0,264
Dividendo
Quadrimestral
-
0,4%
Ambev
AMBV4
22/6/2012
27/07/12
0,290
0,290
Dividendo
Quadrimestral
3,85
0,4%
Arezzo C o
ARZZ3
2/7/2012
31/07/12
0,077
0,090
JC P
Irregular
1,43
0,3%
Banestes
BEES3
2/7/2012
01/08/12
0,023
0,027
JC P
Anual
-
0,3%
Bradesco
BBDC 3
28/6/2012
18/07/12
0,160
0,188
JC P
Mensal
-
0,6%
Bradesco
BBDC 4
28/6/2012
18/07/12
0,176
0,207
JC P
Mensal
3,46
0,6%
Brasil
BBAS3
22/6/2012
31/08/12
0,252
0,297
JC P
Trimestral
7,51
1,3%
C ia Hering
HGTX3
18/6/2012
27/06/12
0,109
0,128
JC P
Irregular
2,24
0,3%
Embraer
EMBR3
26/6/2012
11/07/12
0,077
0,090
JC P
Irregular
-
0,6%
Marcopolo
POMO3
22/6/2012
28/09/12
0,030
0,035
JC P
Anual
-
0,4%
Marcopolo
POMO4
22/6/2012
28/09/12
0,030
0,035
JC P
Anual
5,15
0,3%
Tempo Part
TEMP3
3/7/2012
00/01/00
-
-
Dividendo
2,20
-
Empresa
Fonte: Análise XP e Bloomberg
1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg.
2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)
Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato
relevante) para a validação de qualquer informação.
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
Painel Corporativo/
VALE - VALE3/
Vale
Geral
GOVERNO MINEIRO BUSCA ELEVAÇÃO DOS ROYALTIES
Recomendação
Neutra
As ações da Vale podem ter alguma reação negativa à notícia de que o governo de Minas
Gerais reuniu entidades da sociedade civil em torno de uma campanha para alterar as alíquotas da Compensação Financeira pela Exploração Mineral (CFEM), os chamados royalties
da mineração. Atualmente, as alíquotas da CFEM variam entre 0,2% e 3% do faturamento
líquido das empresas, mas a campanha tenta mobilizar o governo federal e o Congresso para
aprovação de projeto com novos percentuais. A pressão de Minas acontece porque o Estado
é o maior produtor de minério de ferro do País, insumo sobre o qual as mineradoras pagam
2% do faturamento líquido.
C ódigo
VALE3
Máxima (52 semanas)
51,35
Notícia negativa para Vale e as demais empresas com atuação mineral no estado de
Minas Gerais, tais como MMX, CSN e Usiminas. Ainda assim, entendemos que tal
iniciativa tenha sua efetividade questionada, dado a intenção do governo de estabelecer um novo marco regulatório para o setor, o qual contemplaria a definição de
novos percentuais de cobranças de impostos em nível nacional, ao invés de medidas estaduais. Ainda assim é possível que as ações dessas empresas reajam negativamente a tal notícia. Cabe lembrar também que o Departamento Nacional de
Produção Mineral (DNPM) deve decidir, esta semana, sobre a cobrança da CFEM,
num imbróglio com a Vale. Em seu relatório anual de 2011, a mineradora informou
que o valor total envolvido, incluindo juros e multas até 31 de dezembro de 2011, é
de R$ 5,640 bilhões. Em caso de perda pela empresa, a Vale terá que contabilizar
isso em seu resultado, dado que ela não provisiona nenhum montante deste, pois
seu departamento jurídico considera baixo o risco de perda em tal causa.
Mínima (52 semanas)
35,61
KLABIN - KLBN4/
Última C otação (R$)
39,87
Negociação (R$)
Vol. Méd. Mensal (MM)
202,90
Market C ap (MM)
211.595
Performance (∆%)
Absoluta
vs. IBOV
Diária
0,9%
0,7 p.p.
Semanal
0,9%
0,7 p.p.
Mensal
6,1%
2,9 p.p.
2012
1,1%
2,0 p.p.
Multiplos Estimados
2012E
2013E
P/L
5,7x
5,7x
EV/EBITDA
4,4x
4,3x
P/VPA
1,2x
1,1x
Fonte: Análise XP e Bloomberg
FITCH ATRIBUI GRAU DE INVESTIMENTO À KLABIN
A fabricante brasileira de papéis Klabin recebeu grau de investimento da agência de classificação de risco Fitch Ratings. A Fitch atribuiu o rating inicial de BBB- para os IDRs (Issuer
Default Ratings - Ratings de Probabilidade de Inadimplência do Emissor) em Moeda Estrangeira e Local da companhia, assim como o rating de AA (bra) em escala nacional. A classificação BBB- é a mais baixa dentre os níveis concedidos a empresas com grau de investimento. A perspectiva do rating da Klabin foi definida como estável. A análise favorável da Fitch
reflete a capacidade de geração de caixa da Klabin, assim como a liderança no mercado brasileiro de embalagens e à vantagem competitiva de sua atividade florestal, entre outros pontos. "A análise da agência também considera a possibilidade de o projeto de celulose da Klabin ser construído durante um possível ciclo de preços baixos de celulose e real apreciado",
ressalta comunicado divulgado pela empresa brasileira.
Notícia positiva para a Klabin que tende a ter melhores condições de financiamento
e de captação. Cabe lembrar que, no final de maio, a agência de classificação de
riscos Standard & Poors elevou a perspectiva para o rating da companhia para positiva. A análise foi mantida em BB+. Em nossa opinião, a empresa conta com 2 diferenciais importantes: (i) foco no Brasil como seu principal mercado consumidor;
(ii) menor alavancagem. Aliado a isso o processo interno de controle de custos iniciado em 2011 tem surtido efeito nos resultados da empresa. Isso responde pelo
forte desempenho de suas ações ante os pares de seu setor. Atualmente, a empresa negocia a múltiplos que em nosso entendimento já precificam essa posição melhor ante seus pares (P/L 2012E 12,4x e EV/Ebitda 8,1x). Como um risco importante a empresa é o seu projeto de construção de uma nova fábrica em Ortigueira
(PR). O empreendimento custará R$ 6,8 bilhões e vai produzir 1,5 milhão de toneladas de celulose por ano, a partir do final de 2014. A fábrica deve combinar produção de celulose de fibra curta, usada como insumo para papel de impressão, e de
fibra longa, usada em embalagens. Apesar de boas condições técnicas para o desenvolvimento de tal projeto, entendemos que este adiciona um componente de
risco importante a empresa, pois deverá consumir parte considerável da geração de
caixa da empresa no médio prazo, além da empresa ficar exposta ao risco do preço
de celulose quando o projeto estiver pronto.
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
Klabin S/A
Geral
Recomendação
-
C ódigo
KLBN4
Última C otação (R$)
8,83
Negociação (R$)
Vol. Méd. Mensal (MM)
22,95
Market C ap (MM)
7.590
Máxima (52 semanas)
9,83
Mínima (52 semanas)
4,52
Performance (∆%)
Absoluta
vs. IBOV
Diária
-2,0%
-2,2 p.p.
Semanal
-2,0%
-2,2 p.p.
3,9%
0,8 p.p.
10,4%
11,4 p.p.
Mensal
2012
Multiplos Estimados
2012E
P/L
2013E
12,2x
14,8x
EV/EBITDA
7,9x
6,9x
P/VPA
1,4x
1,3x
Fonte: Análise XP e Bloomberg
Painel Corporativo/
GAFISA - GFSA3/
Gafisa
Geral
FITCH REBAIXA NOTAS DA COMPANHIA
A Fitch rebaixou, nesta segunda-feira, após o fechamento, a nota de Gafisa e Tenda e retirou
a observação negativa das classificações, atribuindo perspectiva negativa aos ratings corporativos. A Fitch reduziu o rating nacional de longo prazo da Gafisa de BBB+(bra) para BBB
(bra), assim como o da quinta emissão de debêntures, no total de R$ 250 milhões, com
vencimento em 2018. O rating nacional de longo prazo da Tenda, controlada pela Gafisa,
também foi rebaixado de BBB+(bra) para BBB(bra).
A Fitch cita que os indicadores de crédito do grupo pioraram em função dos distratos e da
revisão de custo de projetos tanto da Gafisa quanto da Tenda. A agência de classificação de
risco cita que, apesar da melhora, a margem EBITDA, de 10,6%, reportada no primeiro trimestre ainda era baixa. “A recuperação da margem operacional consolidada deverá ser gradual, uma vez que deverá continuar pressionada pelos distratos no segmento de baixa renda
e pelos projetos em fase final de construção com margens mais baixas”, cita a Fitch.
O volume de estoques da companhia cresceu, como consequência do aumento dos distratos.
Esse volume de estoques ainda é considerado um desafio para a Gafisa, apesar “do favorável
ambiente de negócios do setor de incorporação imobiliária”. A Fitch informou também que
estima alavancagem líquida consolidada para a Gafisa de oito vezes no fim do ano e de 5,5x
em 2013, “ambas elevadas”.
Apesar da dificuldade financeira da Gafisa não ser nenhuma novidade ao mercado,
a notícia sem dúvidas é negativa, uma vez que uma das principais agências de classificação de risco rebaixou seu rating. Como a companhia está bastante alavancada, é importante manter boas notas de crédito para que, com o passar do tempo,
consiga rolar suas dívidas com melhores taxas, exatamente o contrário do que ocorreu.
Vale lembrar que, recentemente, a empresa anunciou que fará uma oferta de ações
para levantar recursos destinados a pagar os 20% restantes que detém preferência
de compra na controlada Alphaville. Como tinha um forte receio do mercado que a
Gafisa se alavancasse ainda mais para adquirir tal lote restante na Alphaville, a
notícia foi muito bem recebida, fazendo GFSA3 subir 18,5% somente em Junho.
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
Recomendação
-
C ódigo
GFSA3
Última C otação (R$)
3,08
Negociação (R$)
Vol. Méd. Mensal (MM)
73,33
Market C ap (MM)
1.333
Máxima (52 semanas)
8,19
Mínima (52 semanas)
2,09
Performance (∆%)
Absoluta
vs. IBOV
Diária
1,7%
1,5 p.p.
Semanal
1,7%
1,5 p.p.
Mensal
2012
18,5%
15,3 p.p.
-25,2%
-24,3 p.p.
Multiplos Estimados
2012E
2013E
P/L
7,5x
4,9x
EV/EBITDA
8,2x
6,1x
P/VPA
0,4x
0,4x
Fonte: Análise XP e Bloomberg
Recomendações/
Carteiras Recomendadas
Top Picks
Ativo
Performance
Data de
Compra
Cotação
Atual *
Semanal
4 semanas Em 2012
Inicial**
Vale ON
VALE3
11-jun-12
39,76
4,1%
5,8%
2,7%
4,1%
Ultrapar ON
UGPA3
07-mai-12
43,64
4,4%
7,1%
37,3%
6,4%
C C R SA ON
C C RO3
28-mai-12
16,61
5,7%
5,1%
37,1%
8,7%
Ambev PN
AMBV4
14-mai-12
76,59
2,9%
-0,3%
15,7%
-0,5%
C etip ON
C TIP3
16-abr-12
26,09
-3,5%
-8,3%
-2,5%
-9,6%
2,7%
2,6%
1,5%
23,3%
3,1%
0,6%
-0,8%
-16,4%
Top Picks
Ibovespa
* P reço s médio s
Carteiras Mensais
**P erfo rmance desde 03 de maio de 2010
Performance
Na
semana
No mês
Em 2012
Em 2011
Inicial*
Carteira Recomendada XP
5,6%
4,1%
19,5%
-12,1%
114,9%
Carteira XP Dividendos
-0,7%
-0,4%
4,3%
4,0%
84,0%
Carteira XP Small Caps
3,5%
0,9%
10,8%
-18,9%
-
Ibovespa
5,2%
3,1%
-1,0%
-18,1%
18,8%
*P erfo rmance desde 30 de abril de 2009
Carteira XP Small Caps/
110
100
90
80
70
jun-11
Small Caps XP
ago-11
out-11
dez-11
Ibovespa
fev-12
abr-12
Top Picks/
150
130
110
90
70
mai-10
TOP PICKS XP
set-10
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
jan-11
mai-11
IBOV
set-11
jan-12
Recomendações/
Mapa de Recomendações/
Nome
Código
AES Tiete
GETI4
Aliansce
Recomendação
Nome
Código
Neutra
Lupatech
LUPA3
Neutra
ALSC3
Atrativa
M Dias Branco
MDIA3
Atrativa
All Amer Lat
ALLL3
Neutra
Magnesita SA
MAGG3
Atrativa
Alpargatas
ALPA4
Atrativa
Mahle Metal Leve
LEVE3
Atrativa
Ambev
AMBV4
Atrativa
Marfrig
MRFG3
Neutra
Arezzo Co
ARZZ3
Não Atrativa
Mills
MILS3
Atrativa
BR Malls Par
BRML3
Atrativa
MPX Energia
MPXE3
Atrativa
BR Properties
BRPR3
Atrativa
Multiplan
MULT3
Neutra
Bradesco
BBDC3
Não Atrativa
Odontoprev
ODPV3
Atrativa
Brasil
BBAS3
Não Atrativa
OGX Petroleo
OGXP3
Neutra
Brasilagro
AGRO3
Atrativa
OHL Brasil
OHLB3
Atrativa
BRF Foods
BRFS3
Neutra
Oi
OIBR4
Atrativa
Brookfield
BISA3
Neutra
Panamericano
BPNM4
Neutra
CCR SA
CCRO3
Atrativa
Pão de Açucar
PCAR4
Atrativa
Coelce
COCE5
Neutra
PDG Realt
PDGR3
Restrito
Comgás
CGAS5
Atrativa
Petrobras
PETR3
Neutra
Cosan
CSAN3
Atrativa
Positivo Inf
POSI3
Não Atrativa
Cr2
CRDE3
Neutra
Raia Drogasil
RADL3
Neutra
Cremer
CREM3
Neutra
Randon Part
RAPT4
Neutra
Ecorodovias
ECOR3
Atrativa
Redecard
RDCD3
Atrativa
Eletropaulo
ELPL4
Não Atrativa
Renova
RNEW11
Atrativa
Estacio Part
ESTC3
Atrativa
Santos Brp
STBP11
Neutra
Eternit
ETER3
Neutra
Sao Martinho
SMTO3
Neutra
Fer Heringer
FHER3
Neutra
Sierrabrasil
SSBR3
Atrativa
Generalshopp
GSHP3
Atrativa
Sulamérica
SULA11
Atrativa
Gerdau
GOAU4
Atrativa
Technos
TECN3
Atrativa
Grendene
GRND3
Atrativa
Tecnisa
TCSA3
Atrativa
Ideiasnet
IDNT3
Atrativa
Telefonica
VIVT4
Neutra
Itaúsa
ITSA4
Neutra
Tran Paulist
TRPL4
Neutra
JBS
JBSS3
Não Atrativa
Ultrapar
UGPA3
Neutra
JSL
JSLG3
Atrativa
Usiminas
USIM5
Não Atrativa
Light S/A
LIGT3
Não Atrativa
Vale
VALE3
Atrativa
Llx Log
LLXL3
Atrativa
Valid
VLID3
Atrativa
Lojas Renner
LREN3
Não Atrativa
Vanguarda Agro
VAGR3
Neutra
*Fonte: Análise XP
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
Recomendação
Fundos Acompanhados/
Relatório Diário - Fundos de Investimento Imobiliário
18/6/2012
Maiores Altas
Fundo
Código
Preço Atual
Edifício Almirante Barroso
FAMB11B
17:23
Maiores Baixas
Fundo
Código
Preço Atual
R$ 4.170,00
Var %
4,75%
Square Faria Lima
FLMA11
R$ 1,73
Var %
-1,70%
Hotel Maxinvest
HTMX11B
R$ 299,90
2,71%
Rio Bravo Renda Corporativa
FFCI11
R$ 1,97
-1,01%
Torre Almirante
ALMI11B
R$ 3.171,00
1,47%
CSHG Recebíveis Imobiliários
CSBC11
BC
R$ 1.035,00
-0,91%
BBFI11B
R$ Progressivo
3.809,99
BB Fundo de Investimento
Imobiliário
1,46%
Max Retail
MAXR11B
R$ 1.140,00
-0,87%
BC Fundo de Fundos deBCFF11B
Investimentos
R$ Imobiliários
107,50
1,42%
Campus Faria Lima
FCFL11B
R$ 1.095,50
-0,41%
Hotel Maxinvest
Código
West Plaza
HTMX11B
Código
Último Negócio
R$ 299,90
Último Negócio
Cota Inicial
R$ 100,00
Cota Inicial
Próx./Ult Rendimento:
R$ 4,99
8/jun/12
WPLZ11B
R$ 84,00
R$ 100,00
Próx./Ult Rendimento:
R$ 0,83
Rend./Ult. Negócio
1,66%
Rend./Ult. Negócio
0,99%
Rend./Cota Inicial
4,99%
Rend./Cota Inicial
0,83%
Quant. Negociada
688
Quant. Negociada
1.707
Quant. De Negócios
40
Quant. De Negócios
Parque D. Pedro Shopping
Código
PQDP11
Último Negócio
R$ 1.389,90
Cota Inicial
R$ 1.000,00
Próx./Ult Rendimento:
R$ 9,10
26
AESEPAR
Código
20/jun/12
AEFI11
Último Negócio
R$ 104,50
Cota Inicial
R$ 100,00
Próx./Ult Rendimento:
R$ 0,86
Rend./Ult. Negócio
0,65%
Rend./Ult. Negócio
0,82%
Rend./Cota Inicial
0,91%
Rend./Cota Inicial
0,86%
Quant. Negociada
2.453
Quant. Negociada
Quant. De Negócios
24
8
Quant. De Negócios
Brazilian Capital Fundo de Fundo I
Código
BCFF11B
R$ 107,50
Último Negócio
Cota Inicial
R$ 100,00
Cota Inicial
R$ 1,16
15/jun/12
223
FLRP11B
R$ 980,00
R$ 1.000,00
Próx./Ult Rendimento:
R$ 8,80
Rend./Ult. Negócio
1,08%
Rend./Ult. Negócio
0,90%
Rend./Cota Inicial
1,16%
Rend./Cota Inicial
0,88%
Quant. Negociada
7.107
Quant. Negociada
-
Quant. De Negócios
-
Quant. De Negócios
301
XPGAIA
Código
Código
BRCR11B
R$ 108,00
Último Negócio
R$ 154,99
Cota Inicial
R$ 100,00
Cota Inicial
R$ 100,00
R$ 1,05
15/jun/12
Próx./Ult Rendimento:
R$ 0,83
Rend./Ult. Negócio
0,97%
Rend./Ult. Negócio
0,54%
Rend./Cota Inicial
1,05%
Rend./Cota Inicial
0,83%
Quant. Negociada
2.384
Quant. Negociada
3.056
Quant. De Negócios
184
20/jun/12
BC Real Estate Fund I
XPGA11
Último Negócio
Próx./Ult Rendimento:
15/jun/12
Floripa Shopping
Código
Último Negócio
Próx./Ult Rendimento:
18/mai/12
Quant. De Negócios
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
44
15/jun/12
Disclosure/
Rossano Oltramari
William Castro Alves
Analista, CNPI
Analista, CNPI
[email protected]
[email protected]
Equipe/
Analistas
Caio Sasaki, CNPI-T
Lauro Vilares, CNPI-T
Rossano Oltramari, CNPI
William Alves, CNPI
Assistentes de Análise
[email protected]
[email protected]
[email protected]
w [email protected]
Luiz Augusto Cerávolo
[email protected]
Gustavo Carrizo
[email protected]
Gustavo Pires
João Jensen
[email protected]
[email protected]
Rodrigo Dutra
[email protected]
Tito Gusmão
Assistentes de Análise
Daniel Noronha
[email protected]
Priscila Pereira
tito.gusmã[email protected]
Macroeconomia
Daniel Cunha
[email protected]
Revisão
Yordanna Colombo
[email protected]
[email protected]
Disclaimer/
1.
O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente
registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site
www.cvm.gov.br <http://www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição F inanceira > Corretoras >
XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro.
2.
Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que
possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento
financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas
confiáveis.
3.
O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara
que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em
relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.
4.
O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II,
c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10.
5.
A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.
6.
Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os
objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com
base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu
preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade
por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
7.
Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis
quando solicitadas.
8.
A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentir em satisfeitos com as
soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.
9.
O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br.
10.
Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.
11.
Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do
relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os
eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.
12.
Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política
de Suitability empregada pela XP Investimentos.
13.
Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são
necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo
resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está
garantido neste tipo de produto.
Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br