Diadora Laticínios Ltda. - IAG - Escola de Negócios PUC-Rio

Diadora Laticínios Ltda.
E
dgar Matoso, gerente do Banco Tradicional de Belo Horizonte, foi alertado pelo novo
sistema de análise de crédito do banco para a deterioração da posição financeira de
um de seus clientes, a Diadora Laticínios. O banco exige demonstrações financeiras
trimestrais - balanço e demonstração de resultados - de cada um de seus grandes
clientes. Essa informação é inserida no sistema, que então calcula os principais índices
financeiros para cada cliente, elabora gráficos das principais tendências destes índices, e
compara as estatísticas de cada cliente com os índices médios e as tendências de outras
empresas no mesmo setor de atividade. Se qualquer um dos índices estiver significativamente
abaixo da média, esse fato é registrado no relatório emitido pelo computador. Se o contrato do
empréstimo exige que certos índices sejam mantidos a um certo mínimo e esse mínimo não
está sendo mantido pelo cliente, o sistema também indica a deficiência.
Quando foi feita a análise da Laticínios Diadora há três meses, Matoso percebeu que alguns
dos índices financeiros estavam mostrando tendência à queda, e periodicamente ficando
abaixo da média para a indústria leiteira. Matoso mandou uma cópia do relatório a Fernando
Prado, presidente da Diadora, bem como uma comunicação acerca de sua preocupação.
Apesar de Prado ter tomado conhecimento da situação, ele aparentemente nada fez para
corrigi-la.
Tabela I
Laticínios Diadora
Balanço Patrimonial em 31 de dezembro
1996
2002
2003
2004
Caixa
Contas a receber
Estoques
Ativo Circulante
34.000
136.000
170.000
340.000
51.000
204.000
255.000
510.000
23.800
231.200
425.000
680.000
17.000
323.000
688.500
1.028.500
Terrenos e prédios
Máquinas
Outros ativos permanentes
Ativo Total
51.000
68.000
40.800
499.800
40.800
125.800
23.800
700.400
108.800
98.600
6.800
894.200
102.000
85.000
5.100
1.220.600
Empréstimos bancários
Contas a pagar
Outras exigibilidades
Passivo circulante
74.800
34.000
108.800
81.600
40.800
122.400
85.000
129.200
47.600
261.800
238.000
255.000
64.600
557.600
Exigível a longo prazo
Capital social
Lucros acumulados
Passivo e patrimônio líquido
51.000
306.000
34.000
499.800
37.400
306.000
234.600
700.400
34.000
306.000
292.400
894.200
30.600
306.000
326.400
1.220.600
Laticínios Diadora, .
1
Embora a primeira análise financeira realizada a três meses atrás tivesse indicado que haviam
alguns problemas na empresa, nenhum índice estava abaixo do nível mínimo estipulado no
contrato de empréstimo entre o banco e a Laticínios Diadora. Contudo, uma segunda análise,
que foi baseada nos dados das Tabelas 1, 2 e 3, mostrou que o índice de liquidez corrente
estava abaixo do nível mínimo estipulado no contrato de empréstimo, que era de 2.0. De
acordo com o contrato, o banco poderia legalmente exigir o pagamento imediato e integral do
empréstimo, e se o pagamento não fosse realizado dentro de 10 dias, o banco poderia forçar a
falência da Laticínios Diadora. Matoso não tinha a intenção de levar todas as cláusulas do
contrato ao pé da letra, mas pretendia usar estas cláusulas para forçar a Laticínios Diadora a
tomar algumas decisões que fizessem a sua situação financeira melhor.
A Laticínios Diadora é uma empresa de laticínios no sul de Minas, produzindo tanto produtos
perecíveis quanto não perecíveis, como leite em pó e queijos. As necessidades sazonais de
capital de giro sempre foram financiadas pelo Banco Tradicional, e a atual linha de crédito
permitia à empresas sacar $240.000. Contudo, o contrato exigia que o empréstimo fosse
totalmente liquidado em fevereiro de 2005.
O controle de preços dos derivados de leite, aliado a um substancial aumento nos custos da
mão de obra, causaram uma queda na margem e no lucro líquido da Diadora durante a
segunda metade de 2003, bem como durante a maior parte de 2004. As vendas, mesmo assim,
cresceram nesses períodos devido à agressiva política de venda da empresa.
Quando Fernando Prado recebeu a cópia da última análise de Matoso com o ultimato de que o
banco declararia a dívida vencida a não ser que a empresa apresentasse um programa
mostrando que a atual situação financeira pode ser melhorada, ele começou a analisar o que
poderia ser feito. Prado rapidamente concluiu que o nível presente de vendas não poderia ser
mantido sem aumentar o empréstimo bancário atual de $240.000 para $340.000, já que teria
de gastar $100.000 para a ampliação da fábrica em janeiro de 2005.
Tabela II
Laticínios Diadora
Demonstração de Resultados
2002
2003
2004
Vendas líquidas
Custos dos produtos vendidos
Lucro bruto
2.210.000
1.768.000
442.000
2.295.000
1.836.000
459.000
2.380.000
1.904.000
476.000
Despesas adm. de vendas
Despesas de depreciação
Despesas diversas
Lucro líquido antes do I.R.
170.000
68.000
34.000
170.000
187.000
85.000
71.400
115.600
204.000
102.000
102.000
68.000
Provisão para I.R. (50%)
Lucro líquido
85.000
85.000
57.000
58.600
34.000
34.000
Laticínios Diadora, .
2
Embora a Laticínios Diadora tivesse sido um bom cliente há mais de 50 anos, Fernando
Prado se preocupava com a possibilidade do banco interromper a atual linha de crédito, isso
sem falar no aumento do empréstimo existente. Prado estava especialmente preocupado com a
recente política governamental de restrição ao crédito que forçou o Banco Tradicional a
racionar o crédito até mesmo para seus melhores clientes.
Tabela III
Laticínios Diadora
Média dos Índices da Indústria de Laticínios a
Ïndice de liquidez seca
Índice de liquidez corrente
Giro de estoque b
Período médio de cobrança
Giro do ativo permanente b
Giro do ativo total
Retorno sobre ativo total b
Retorno sobre patrimônio líquido
Endividamento Geral
Lucro Líquido
a
b
1,0
2,7
7 vezes
32 dias
13,0 vezes
2,6 vezes
9%
18%
50%
3,5%
Os índices setoriais médios tem permanecido constantes nos últimos anos
Baseado nos dados de balanço (final de período).
Questões:
1. Calcule os principais índices financeiros da Diadora e trace as tendências destes índices
em comparação com a média do setor.
2. Quais são os pontos positivos e negativos revelados pela análise dos índices?
3. Que quantia de recursos gerados internamente seria disponível para o pagamento da
dívida? Se o banco concordar em conceder o crédito adicional e estender o débito do dia
1º de fevereiro de 2005 para 30 de junho de 2005, a empresa seria capaz de devolver o
total do empréstimo no dia 30 de junho de 2005? (Para responder a esta pergunta,
considere lucros e depreciação bem como a quantia de estoques e contas a receber que
seriam mantidos caso a rotação do estoque e o período médio de cobrança da Laticínios
Diadora fossem iguais à média do setor, isto é, gerando fundos com redução de estoques e
contas a receber até o nível da média.)
4. Com base nos dados que obteve em sua análise, você acredita que o banco deveria
conceder crédito adicional e prorrogar toda a linha de crédito até 30 de junho de 2005?
5. Se a linha de crédito não for renovada, que outra alternativa sobra para a Diadora?
Laticínios Diadora, .
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