robôs investidores

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robôs investidores

Edição 7 – 24/02/2012
ROBÔS
INVESTIDORES
Rogério Figurelli
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propagação de ideias no padrão de informação livre atual. Você é livre para copiar, retransmitir e
propagar o livro gratuitamente, desde que mantenha intacta sua forma original e autoria.
“O universo é uma harmonia de contrários”
Pitágoras
2
Sumário
Os Robôs Investidores ..............................................................................................................7
Algoritmos de Autotrading ........................................................................................................ 8
Trading Systems ....................................................................................................................... 8
A ideia dos Robôs Investidores ............................................................................................... 10
Autonomia inteligente ............................................................................................................ 12
A evolução dos Trading Systems ............................................................................................. 13
A razão dos Robôs Investidores .............................................................................................. 15
O Xadrez dos Robôs Investidores ............................................................................................ 17
Capítulo 1 - Introdução .......................................................................................................... 21
O desconhecido ....................................................................................................................... 23
A descoberta ........................................................................................................................... 23
Metodologia ............................................................................................................................ 23
A.
Cenário de Ordem ....................................................................................................... 24
B.
Cenário Caórdico ......................................................................................................... 24
C.
Cenário Caótico ........................................................................................................... 24
Capítulo 2 - Escolas atuais ..................................................................................................... 30
Será que existe vida além das escolas atuais? ........................................................................ 31
A Escola Fundamentalista ................................................................................................. 32
A Escola Técnica .................................................................................................................. 35
A Escola Híbrida .................................................................................................................. 37
Capítulo 3 - A Escola da Visão ................................................................................................ 38
Modelando visão em robôs investidores e sendo surpreendido............................................ 40
Regras de ouro da Escola da Visão .......................................................................................... 42
Regra 1 – Sobre a antecipação ............................................................................................ 42
Regra 2 – Sobre a inovação ................................................................................................. 42
Regra 3 – Sobre a precisão .................................................................................................. 42
3
Regra 4 – Sobre a velocidade .............................................................................................. 42
Regra 5 – Sobre o risco ........................................................................................................ 42
A importância da descoberta .................................................................................................. 46
A importância da detecção dos sintomas ............................................................................... 47
Transformando a visão em ação de investimento .................................................................. 51
A construção dos cenários ...................................................................................................... 53
A construção da estratégia...................................................................................................... 55
Estratégias de curto, médio e longo prazo ............................................................................. 56
Trocando a simulação do passado pela simulação do presente ............................................. 57
Os ciclos do futuro................................................................................................................... 58
Capítulo 4 - Rastreadores de Trading Systems ....................................................................... 59
O Trajecta LABS 2012 .............................................................................................................. 62
Gerador de Trading Systems ............................................................................................... 63
Trading Systems .................................................................................................................. 63
Laboratórios ........................................................................................................................ 64
Plataformas ......................................................................................................................... 64
Gerador de Cenários ........................................................................................................... 64
Gerador de Ranking............................................................................................................. 64
A arquitetura dos Laboratórios ............................................................................................... 65
Eventos e Ranking ................................................................................................................... 69
Sistema de mensagens ............................................................................................................ 71
Mensagens do tipo Check ................................................................................................... 73
Conteúdo das mensagens do tipo Check ............................................................................ 74
Alarme de verificação de trade alvo de estudo de Trading System .................................... 74
Sobre os Stops ..................................................................................................................... 74
Sobre os Gaps ...................................................................................................................... 74
Sobre a Relação Risco/Retorno ........................................................................................... 74
Performance no cenário atual para operações anteriores ................................................. 75
Fator de Lucro ..................................................................................................................... 75
Pontos no Cenário ............................................................................................................... 75
Escore Trajecta .................................................................................................................... 75
Análise SWOT do Trading System ........................................................................................... 79
Análise de Histórico de Trades no Cenário Atual .................................................................... 83
Mensagens do tipo Trade........................................................................................................ 89
4
Conteúdo das mensagens do tipo Trade............................................................................. 89
Performance no cenário atual para operações anteriores ................................................. 90
Fator de Lucro ..................................................................................................................... 90
Pontos no Cenário ............................................................................................................... 90
Escore Trajecta .................................................................................................................... 90
Mensagens do tipo Best .......................................................................................................... 92
Mensagens do tipo Report ...................................................................................................... 94
Mensagens do Tipo News ....................................................................................................... 97
Carteiras de Trading Systems .................................................................................................. 99
Sequenciamento de Mensagens ........................................................................................... 104
Painel de Controle ................................................................................................................. 109
O processo de login ........................................................................................................... 110
Principais informações, recursos e ajustes no Painel de Controle.................................... 113
Seguindo Trading Systems específicos .................................................................................. 122
Criando estratégias de investimento .................................................................................... 124
Qual o melhor laboratório ou trading system? ..................................................................... 132
Organização de Mensagens no e-Mail .................................................................................. 142
Análise automática de risco de não sobreviver no cenário .................................................. 143
Perspectivas futuras .............................................................................................................. 145
A vantagem competitiva dos robôs para o momento atual ................................................. 146
Capítulo 5 - Os Axiomas dos Robôs Investidores ................................................................. 148
Lista de Axiomas .................................................................................................................... 150
Axioma 1 - Os axiomas hardcoded, softcoded e bugcoded .............................................. 151
Axioma 2 - As melhores estratégias uma hora irão falhar ................................................ 152
Axioma 3 - O acaso planejado ........................................................................................... 153
Axioma 4 - Até os boatos podem ser úteis ....................................................................... 154
Axioma 5 - Com tecnologia é possível “ler” e “aprender” rápido ..................................... 156
Axioma 6 - Tudo pode acontecer ...................................................................................... 157
Axioma 7 - Como não errar mais nenhum trade ............................................................... 159
Axioma 8 - Ação, reação e visão ........................................................................................ 162
Axioma 9 - Deixe os robôs carregarem os pianos ............................................................. 163
Axioma 10 - Se seu plano não pode ser modelado, mude de plano ................................. 166
Axioma 11 - Nem mentir, nem omitir ............................................................................... 168
Axioma 12 - Busque estratégias combinacionais .............................................................. 170
5
Conclusão ............................................................................................................................. 171
A economia da Inteligência Artificial ..................................................................................... 173
A força do software livre para construção de robôs investidores ........................................ 174
O imprevisível resultado da capacidade com velocidade ..................................................... 175
Referências .......................................................................................................................... 177
Anexos ................................................................................................................................. 178
Definindo modos e estados de operação de seu robô ......................................................... 181
O poder da simulação distribuída ......................................................................................... 183
Prevendo Gaps através de Séries de Fourier ........................................................................ 186
Trajetória: entendendo a escola da visão na prática ............................................................ 188
Entendendo a complexidade da trajetória futura............................................................. 191
6
Os Robôs Investidores
7
O conceito de Robôs Investidores é ainda muito associado no Brasil
ao de autotrading ou operação automática.
Da mesma forma, quando se fala em Trading Systems, muitos
imaginam como simples automação de uma estratégia.
É um velho conceito, devido à forma como os robôs têm sido
retratados na ficção científica, onde muitas pessoas esperam que robôs
sejam executores de atividades braçais ou automáticas.
Infelizmente a maior parte dos sistemas que se denominam trading
systems em nosso país, são, na verdade, sistemas de automação de
estratégias, e se enquadram mais no conceito de algoritmos de
autotrading.
Para clarificar, vejamos os conceitos de cada um, consultando a
Investopedia:
Algoritmos de Autotrading
Uma estratégia de trading onde ordens de compra e venda são
colocadas automaticamente com base em um sistema subjacente ou
programa. As ordens de compra ou de venda são enviadas para serem
executadas no mercado quando um determinado conjunto de critérios
são atendidos.
Trading Systems
Sistema de trading é simplesmente um grupo de regras específicas,
ou parâmetros, que determinam os pontos de entrada e saída de capital
dado. Estes pontos, conhecidos como sinais, muitas vezes são marcados
em um gráfico em tempo real com a execução imediata de uma operação.
8
Dessa forma, os Trading Systems são sistemas bem mais complexos,
sendo que a automação da operação é apenas a parte automática mais
simples de todo processo.
A inteligência de todo sistema está justamente na definição dos
pontos de entrada e saída, que podem atingir um nível de sofisticação a
ponto de serem totalmente independentes de qualquer interferência
humana (sistemas inteligentes).
Sendo assim, para que os Trading Systems evoluam no Brasil é
necessário, sob o nosso ponto de vista, a evolução das seguintes fases:
- Maior número de ferramentas que possam realmente ser
programadas em sua totalidade (processo de decisão automatizado)
e de execução totalmente automática (processo de operação
automático)
- Ferramentas com simuladores com dinheiro virtual ou play money;
Mas a realidade atual é que a falta de ferramentas que possam
formar um ciclo avançado entre decisão e operação no nosso mercado
ainda limita a implantação de Autotrading e Trading Systems, ajudando
na confusão dos conceitos.
9
A ideia dos Robôs Investidores
Os Robôs Investidores são uma evolução dos Trading Systems, que
são metodologias sequenciais e sistemáticas de investimento através de
algoritmos bem definidos, sejam estes codificados em linguagem de
máquina ou não, onde o fator emocional e a interferência humana na
decisão é abstraída.
Mais do que Trading Systems, os Robôs Investidores são capazes de
operar em modo automático, ou seja, se comportam como gestores
automáticos ou Automatic Trading Systems.
Também, mais do que meros automatizadores mecânicos de
ordens, os Robôs Investidores são inteligências autônomas, desafiando,
como em um jogo de xadrez, seus oponentes, com tomada de decisões
cada vez mais rápidas e precisas.
Nesse livro, apresento o conjunto de ideias, pesquisas e produtos
que trabalho em minha empresa, a Trajecta, a muitos anos, buscando criar
Robôs Investidores tão inteligentes como o próprio investidor humano,
senão mais.
Os exemplos práticos são utilizando a ferramenta Trajecta LABS
2012, que é a materialização dos conceitos da Escola da Visão, que foi
meu trabalho de conclusão de curso de MBA, em 2008.
Nessa nova escola de investimentos, baseada na visão e construção
de cenários futuros, os robôs e os rastreadores de automatic trading
systems desempenham papel crucial, pela quantidade de informações que
devem ser cruzadas e processadas no processo de sinapse artificial.
Várias expressões talvez novas para você, como Robôs Investidores,
Rastreadores de Trading Systems, Escola da Visão, etc, são de cunho
próprio, fruto desse longo trabalho de pesquisa na área, e que estarei
explicando ao longo dos capítulos seguintes.
10
A Escola da Visão não surgiu para substituir as demais escolas, como
a Escola Fundamentalista e a Escola Técnica/Grafista, mas para
complementar essas.
É, segundo nosso pensar, um passo a mais na busca da verdade do
mercado, e na máxima utilização do potencial computacional para a
prospecção de comportamento futuro dos sinais dos ativos e
instrumentos financeiros.
11
Autonomia inteligente
Acredito que a grande evolução que veremos nos próximos anos,
inicialmente nos softwares robôs e posteriormente em todo e qualquer
robô mais evoluído, independentemente de sua composição ou forma
física, será chamada de autonomia inteligente.
Nesse cenário de autonomia inteligente, os robôs são capazes de
descobrir de forma autônoma os melhores caminhos.
Mais especificamente na área financeira, os robôs investidores
serão capazes de, além de criar estratégias próprias, fazer buscas de novas
estratégias nas mais variadas fontes de informação, testar essas
estratégias de forma autônoma e finalmente decidir de forma inteligente
pelas mais eficazes.
A ferramenta Trajecta LABS, que é um rastreador de automatic
trading systems, é justamente uma busca por autonomia inteligente nos
moldes que imaginamos será a competição de traders do futuro.
Na verdade esse é um processo similar ao que os desenvolvedores
de sistemas quantitativos fazem no dia a dia.
As máquinas estarão, de forma similar, se tornando pesquisadoras
de soluções, com autonomia inteligente para analisar um gigantesco
número de oportunidades, nunca sequer imaginada pelo ser humano.
Entretanto a infinita possibilidade de resultados, alinhada ao fato de
o mercado se ajustar automaticamente a qualquer inteligência externa,
seja a que for, sempre irá colocar os homens e as máquinas em iguais
condições de disputa.
Pelo menos, assim esperamos.
12
A evolução dos Trading Systems
Você começa a conhecer o mercado de capitais e o investimento em
ações, iniciando seus estudos e trades.
Estudando gráficos de preços e volume dos ativos, ou ainda os
fundamentos das empresas que deseja investir, mais cedo ou mais tarde
irá escolher suas estratégias operacionais favoritas.
Com o tempo passando, e seu conhecimento avançando,
principalmente com a dor das perdas, você vai cada vez mais deixando o
fator emocional e os chutes de lado e passa a planejar as operações e
seguir cada vez mais as regras estabelecidas.
Aos poucos vai aprendendo que sem uma boa gestão financeira e
de risco, e sem muita disciplina, todo aquele ganho conquistado e que
estava parecendo que você tinha dominado o mercado irá se perder.
Também aprende que tanto as informações de análise técnica como
fundamentalistas, e mesmo as análises de novas escolas, como a da visão,
são passíveis de serem utilizadas em suas estratégias.
Aos poucos, talvez sem perceber, você está cada vez mais
disciplinado, criando algoritmos próprios de gestão de trades e formas de
investir cada vez mais sistemáticas, coletando e analisando dados das mais
variadas fontes e períodos. A sua confiança aumenta e você começa a
pensar em automatizar as tarefas, até para ter mais tempo para outras
coisas mais importantes na vida e poderá ganhar muito em qualidade de
execução de suas estratégias.
Então você visualiza um trading system a partir de sua metodologia
operacional, e coloca ele para funcionar na sua plataforma preferida,
iniciando a fazer um backtesting, ou seja, um teste da sua estratégia
utilizando dados de preços do passado, e também, aos poucos, forward
testing para avaliar no tempo real sua performance.
Parabéns, nesse momento você passou pela mais complexa das
tarefas, que é ter um plano tão bem documentado que se transformou
13
num trading system, e que é passível de ser automatizado no futuro (ou
seja, ser transformado em um automated trading system ou ATS). E o
benefício imediato está em poder testar cada vez mais sua metodologia
operacional.
Porém algoritmos e sistemas precisam ser permanentemente
atualizados e melhorados, assim como suas estratégias, pois o mercado é
altamente dinâmico e arriscado. Então seus backtestings provavelmente
não se repetirão como esperado, pois virão bolhas e crises, tsunamis, e
novas notícias que irão movimentar os preços como nunca você imaginou.
Além disso, muitas das condições utilizadas nos seus testes estão longe
das reais, algo que somente com a experiência na utilização das
ferramentas e codificação dos algoritmos você poderá corrigir.
E você descobre que não há fórmula mágica na renda variável, nem
para o homem, nem para o robô.
E então surge um novo desafio: criar um Robô Investidor.
14
A razão dos Robôs Investidores
Robôs Investidores são sistemas inteligentes e auto-adaptáveis (ou
seja, após configurados, operam de forma totalmente independente do
ser humano e tomam decisões autônomas de investimento, como um
piloto automático) com capacidade de análise de qualquer tipo de
informação de mercado (dados de preços, volumes, balanços, notícias,
imagens, áudios, vídeos, etc), formados por diversas plataformas de
investimento (por exemplo plataformas com escolas de análise técnica,
escolas fundamentalistas, escola da visão, etc), que por sua vez são
formadas por automated trading systems dos mais simples aos mais
complexos, que por sua vez são formados por algoritmos, que por sua vez
são formados por lógicas, etc, etc, etc.
Afinal, você precisa agora muito mais que automação, precisa de
uma tecnologia inteligente que se adapte às mudanças de conjuntura
econômica e cenários dos preços, volumes, fundamentos, notícias, etc dos
ativos. Que seja capaz de ajustar automaticamente os trading systems,
seus traders, e que serão os algoritmos gestores do seu novo e sofisticado
robô. Que seja capaz de modelar sua visão e estratégias de investimento.
E, também afinal, você não está no mercado porque quer ser um
trader, mas sim porque deseja retorno, e, claro, que a tecnologia lhe ajude
ao máximo nesse sentido. Lembre-se, entretanto, que como não há
mágicas, existem robôs melhores e piores, vencedores e perdedores,
conservadores e agressivos, etc.
E assim como o melhor dos traders ou investidor pode quebrar,
também podem os melhores fundos e sistemas quantitativos. Mas muitos
deles vencerão, e a tecnologia quando bem polarizada para seus objetivos
se torna uma ferramenta poderosa.
E o ciclo recomeça.
15
Você precisa estudar muito para competir com tecnologia avançada.
Mas se conseguir vencer essa fase verá que tudo valeu a pena.
Afinal, evoluir é preciso. E natural.
16
O Xadrez dos Robôs Investidores
Acredito que uma das melhores formas de entender os indicadores
da análise técnica é criar indicadores.
Criando e comparando indicadores para robôs investidores ao longo
dos anos, consegui perceber uma analogia com o jogo de xadrez, que
explico abaixo.
A primeira questão é que dificilmente com um único indicador você
terá sucesso nas suas análises.
Por exemplo, se você operar apenas com o IFR (ou RSI, caso você
esteja utilizando algum tradutor automático), verá que conforme o
período escolhido os resultados são completamente diferentes. E,
justamente essa divergência, quando da comparação de no mínimo dois
períodos, é que irá enriquecer sua análise. Da mesma forma, agregando
mais indicadores você irá criar mais critérios e rigor nas suas decisões de
compra e venda de ativos.
Então agora imagine que você está jogando xadrez e cada peça do
tabuleiro a sua disposição é um indicador, e que peças iguais são apenas
indicadores com diferentes setups ou períodos.
Nesse caso, criei a seguinte analogia de relevância para alguns dos
indicadores mais conhecidos de mercado.
Médias Móveis: os Peões
A meu ver as médias móveis são os Peões. Se você tiver capacidade
de fazer análises com várias médias móveis simultaneamente (como por
exemplo faz o indicador Trix, que utiliza três médias exponenciais), com
diferentes períodos e setups comparativos, provavelmente seu exército de
Peões será reforçado.
IFR: os Bispos
A meu ver o indicador IFR é um oscilador extremamente útil, desde
que você utilize ele no mínimo em dois períodos diferentes: um de longo
17
prazo (semanal) e um de curto prazo (horário), por exemplo. E os Bispos
possuem uma dinâmica de movimento similar no xadrez, e também serão
dois, um na casa branca (longo prazo) e outro na casa preta (curto prazo).
OBV e A/D: os Cavalos
De forma similar aos bispos e o IFR, é necessário uma visão de longo
e curto prazo também para o volume de negócios, e nesse caso como as
mudanças de volume são tão imprevisíveis como o movimento do Cavalo
no Xadrez, me parece apropriado pensar neles como analistas do volume
do seu ativo, e nesse caso pense no seu indicador preferido, como por
exemplo o OBV ou o A/D.
MACD: as Torres
As Torres, após o Rei e a Rainha, são sabidamente as peças mais
valiosas. Acredito que além de indicadores básicos de preço e volume, é
necessário pensar em indicadores analíticos de cruzamento de
informações como o MACD para identificação de tendências, e portanto
esse tipo de indicador ganha valor como uma Torre, mas também
analisado em mais de um período.
E o Rei e Rainha?
Nesse momento, você deve estar pensando: e quem será o
indicador Rei e o indicador Rainha. Considero que a correta identificação
de suportes e resistências sejam fundamentais em qualquer estratégia, e
o Rei é o suporte de crescimento e tomada de decisão e a Rainha a
resistência (ou vice-versa, dependerá da relação do casal). O importante é
que os dois devem ter um sincronismo perfeito, pois se você conhecer
bem os suportes e resistências do mercado, alinhado aos demais
indicadores e seus momentos (que são as demais peças), estará em
vantagem competitiva.
Por exemplo, em uma posição favorável de Rei com os Bispos
significa que você está analisando uma condição de sobrevendido pelo IFR
em conjunto com o suporte, como critérios da sua estratégia.
18
Conclusão
Assim como no Xadrez, estar em vantagem ou desvantagem
posicional não significa necessariamente prever o futuro, mas é possível
fazer um cálculo das chances de vitória (o que seria lucro).
Aliás os programas de computador que jogam Xadrez fazem esse
cálculo permanentemente, como o fazem os sistemas quantitativos de
investimento.
A minha visão é que o futuro, apesar de não poder ser previsto por
nós, pode ser modelado em cenários e calculado dentro de uma
probabilidade, que será mais ou menos precisa de acordo com nossa
experiência e conhecimento.
Em seu brilhante livro "Xeque-mate - a vida é um jogo de xadrez",
Garry Kasparov, talvez o maior jogador de todos os tempos, afirma que,
de todos os opostos que se atraem, poucos receberam tanta atenção
quanto o debate "homem versus máquina".
Ainda segundo o genial jogador, os Grandes Mestres jogam xadrez
combinando experiência com intuição, e apoiados pelo cálculo e pelo
estudo. Os computadores jogam xadrez pelo cálculo bruto, com estudo
simulado pelo acesso a uma base de dados gigantesca de lances de
abertura.
A tecnologia evoluiu tanto na área do xadrez que hoje existe o
"estilo livre", onde jogadores competem utilizando todos recursos que
possuem a sua disposição.
No mercado financeiro temos também o "estilo livre", e essa é a
realidade a ser encarada. Também existem campeonatos livres na área
financeira.
O livre significa que qualquer um pode investir utilizando ou não o
que de melhor possuir em termos de tecnologia. É uma caixa-preta onde a
tecnologia é bem-vinda. E o paralelo xadrez com mercado financeiro,
quanto ao uso de processamento digital, é cada vez mais similar.
19
A decisão de utilizar apenas experiência e intuição, ou apoiar as
decisões utilizando os mais avançados sistemas de trading systems é do
investidor.
Quando tomar essa decisão, lembre-se que hoje em dia,
dificilmente um Grande Mestre sai vencedor pelos métodos tradicionais
contra um Grande Mestre livre, porque os erros são menores e esse pode
se dedicar inteiramente a traçar táticas e estratégias para vencer o
oponente.
Prefácio da 1°Edição – 25/10/2011
20
Capítulo 1 -
Introdução
21
Prever o futuro tem sido um desafio para a humanidade,
pelos mais diversos motivos: dinheiro, segurança, orgulho, lazer,
etc.
A busca do lucro levou o homem a procurar formas de prever
o futuro das empresas e dos mercados.
Apesar de essa procura ser discutida por muitos teóricos e
filósofos como algo utópico, é inegável que, no mínimo, é preciso
gerenciar o desconhecido.
E o futuro talvez seja o maior de todos desconhecidos.
Não pode ser subestimado por mais previsível e evidente que
seja qualquer tendência.
Tendências essas que para alguns sequer existem, pois pelo
seu ponto de vista, o futuro segue um comportamento randômico
(random walk).
Um contraste para quem considera que o futuro é cíclico e
previsível.
As escolas existentes atualmente, fundamentalista e técnica,
sob nosso ponto de vista, pouco ajudam a gerenciar o
desconhecido, pois o desconhecido quase sempre é uma variável
nova e independente do passado.
Propõe-se neste livro estudar a teria e prática de uma nova
escola que seja compatível com vários modelos de pensamentos
relacionados à visão estratégica e essencialmente com a visão de
futuro, utilizando-se para isso Robôs Investidores.
Uma escola de investimento com foco em visão, ou seja, a
Escola da Visão.
Apesar de a Escola da Visão ser um contraponto à Escola
Fundamentalista e Técnica, muitos conhecimentos já adquiridos nos
estudos dessas escolas podem ser relevantes para a Escola da Visão,
22
desde que não se perca o foco de duas variáveis fundamentais: o
desconhecido e a descoberta.
O desconhecido
O desconhecido é tudo aquilo que a grande maioria dos
investidores não está conseguindo visualizar, porém é
uma verdade que se aproxima e em breve se tornará
realidade.
A descoberta
A descoberta é conhecer o desconhecido.
Nesse novo paradigma, o passado serve apenas como
aprendizado e referência, mas o foco está na visão de futuro do
investidor, que é o motor propulsor da escola que será apresentada.
Acredita-se que esse caminho possa levar-nos a compreender
porque alguns investidores conseguem ter mais sucesso que outros,
e de forma repetitiva, atuando como grandes oráculos do mercado,
e talvez desvendar um pouco dos seus segredos.
Metodologia
Para poder formalizar os conceitos da Escola da Visão,
foi criado um contexto de possibilidade de certeza sobre o
futuro, obtida pelo desdobramento da visão dos investidores
dentro da possibilidade de ocorrência de três possíveis
cenários:
23
A. Cenário de Ordem: cenário ideal para você, onde o
futuro será como o cenário que sua visão conseguiu
antecipar. Pode-se afirmar que quanto mais isolado
o investidor estiver nesse cenário maior a qualidade
de sua visão.
B. Cenário Caórdico: cenário inesperado por você,
onde o futuro será como o cenário que a visão de
outro investidor conseguiu antecipar. O termo
caórdico [2] é aqui usado por seguir a lógica de
convivência entre o caos e a ordem visando um
resultado positivo. Na prática, para o investidor que
teve a visão do Cenário A, ocorrer o B ou o C
representou o caos, porém na prática, para quem
teve a visão do cenário B, a ordem ficou
estabelecida.
C. Cenário Caótico: cenário inesperado por todos,
onde o futuro será como nenhum investidor
conseguiu antecipar. O termo caótico é usado aqui
por seguir a linha de definição da Teoria do Caos [3],
com resultados totalmente inesperados a partir de
pequenas variações das condições iniciais dos
cenários de investimento.
24
Figura 1 – Possíveis Cenários do Futuro para o
Investidor
Certamente não se quer dizer que o futuro é certo e
previsível, mas que ele pode ter sua incerteza mapeada de
forma diferente, sendo que o mais incrédulo dos investidores
poderá ainda afirmar que apenas o cenário C irá sempre
ocorrer, ou ainda, se os cenários A ou B ocorrerem, terá sido
por pura sorte dos investidores que os previram.
Note-se que, pela Figura 1, os cenários podem ocorrer
em forma concomitante, onde o Cenário Real poderá ser
composto de percentuais diferentes dos três cenários, como
por exemplo:
Cenário Real
Cenário Percentual
A
2%
B
12%
C
86%
25
Este cenário real pode ser o caso de uma crise
financeira, onde o Cenário C, mais caótico, predomina sobre
todas previsões de cenários dos investidores.
No exemplo abaixo do Trajecta LABS, com instrumento
Bovespa Futuro, temos um típico Cenário A com alto risco de
se transformar em Cenário B ou Cenário C, e que muitas vezes
ilude os investidores como se a ordem fosse a regra atingida
pelo trading system sob teste.
Exemplo de Cenário A
26
Para melhor entendimento da metodologia, pode-se
analisar outro exemplo, que é o da loteria.
Digamos que o investidor decida aplicar na loteria,
provavelmente por intuição ou outro fator ligado a fatores
não matemáticos.
Na prática, pode-se afirmar com absoluta certeza que
existem três cenários possíveis:
Cenário A – os números do investidor são os premiados
(talvez não seja o único ganhador, mas será um deles).
Cenário B – os números de outro(s) investidor(es) são
os premiados.
Cenário C – ninguém ganhou o concurso (ou porque foi
acumulado o prêmio por não existir nenhuma aposta
vencedora, ou por qualquer outro motivo de força maior).
Evidentemente, no caso de um sorteio, os Cenários A e
B tendem a ter suas chances de ocorrência bastante
diminuídas.
Porém, no caso de investimentos em mercados, esperase que os Cenários A e B tenham maiores chances de serem
visualizados pelos investidores.
→ Reconhecer a possibilidade de visualização dos
Cenários A e B, por fatores que não dependam
exclusivamente de sorte, é o grande desafio da
Escola da Visão.
27
No exemplo a seguir de trading system do Trajecta
LABS, temos um exemplo de oscilação entre Cenário A, B e C,
ou seja, alternâncias entre ordem e caos.
Exemplo de oscilação de Cenário (A, B e C)
28
Exemplo de crescimento em um Cenário Caórdico
29
Capítulo 2 -
Escolas atuais
30
A análise de investimentos tem sido ao longo do tempo
agrupada em duas grandes escolas ou correntes de pensamento
distintas, definidas como Escola Fundamentalista e Escola Técnica.
Mais recentemente, uma terceira corrente foi criada, baseada
na utilização composta de fatores das duas escolas existentes, que
podemos definir como Escola Híbrida.
Será que existe vida além das escolas atuais?
As escolas de investimento atuais representam um grande
avanço do homem na busca de geração e maximização do lucro, e
devem sempre ser estudadas e consideradas.
Porém uma série de críticas existem pelo fato de as escolas
atuais serem baseadas muito mais em informações do passado ou
de um mercado eficiente e cíclico.
Acredito que buscar e estudar novas escolas é um paradigma
complexo de ser quebrado, mas talvez seja possível com a ajuda de
resultados de inteligência produzida de forma artificial por robôs
investidores, onde se possa imaginar e propor novas escolas que
sigam caminhos diferentes.
31
A Escola Fundamentalista
A análise fundamentalista estuda as causas do movimento
dos preços.
De acordo com Rodrigo Côrtes [4], a análise fundamentalista,
no caso das ações, foca na determinação do valor da ação de uma
empresa, a partir de dados financeiros da empresa, dados macroeconômicos, política monetária e outras informações que irão se
refletir nos preços das ações. Por outro lado, a Análise
Fundamentalista, quando utilizada para mercadorias, irá se
concentrar em três itens: produção, estoque e consumo.
A Escola Fundamentalista, para as ações, pressupõe que o
mercado de capitais não é eficiente em termos de informação ao
admitir que os preços correntes das ações não refletem
instantaneamente todas as informações relevantes sobre as
empresas emissoras. Desta forma, a determinação do valor da
empresa, também designado de valor intrínseco da ação, funciona
como principal variável de decisão. O processo decisório
comprar/vender dessa escola de análise de investimento envolve a
avaliação do valor teórico da firma, o qual corresponde ao seu preço
justo, dando origem ao preço corrente de mercado de suas ações.
A Escola Fundamentalista analisa a empresa (geração de
lucros e suas taxas de crescimento, receitas, custo de capital,
dividendos, investimentos futuros, capacidade gerencial) e, de
forma macro, a economia do país bem como os seus
comportamentos setoriais.
Para Bastter [5], os principais índices utilizados na análise
fundamentalista são:
32
Índice Preço/Lucro
Esta relação decorre da divisão entre a cotação de um
determinado papel, em certo momento, pelo lucro líquido
por ação (anual ou anualizado por alguma técnica adequada)
proporcionado pela respectiva empresa.
Cash-Yield
Este instrumento decorre da verificação do dividendo pago
em dinheiro, por ação.
Cotação/Valor Patrimonial
Esta relação, como se verifica diretamente de seu nome,
resulta do quociente entre a cotação de um determinado
papel, em certo momento, por seu valor patrimonial.
Faturamento líquido
É o saldo dos valores recebidos pela empresa, como
remuneração por uma atividade social, subtraídos os valores
referentes a impostos diretos, descontos concedidos,
devoluções e eventuais parcelas repassadas a terceiros, mas
que tenham composto seu preço final; esta informação, no
Brasil, pode ser obtida em relação a vários períodos de
tempo: mensal, trimestral, semestral ou anual.
Margem Líquida
É a relação entre o lucro líquido (após o imposto de renda) e o
faturamento líquido,demonstra assim para os analistas
quanto resta do faturamento para as destinações decididas
pelos acionistas (reservas livres, dividendos, etc.).
Liquidez Corrente
Trata-se do quociente entre o ativo e o passivo circulantes;
em decorrência, reflete a capacidade de cada empresa de
33
fazer face a seus compromissos de curto prazo ( em geral até
30 dias); assim sendo, valores de liquidez corrente inferiores à
unidade são preocupantes para o investidor, significando que
a empresa pode ter insuficiência de recursos para obrigações
quase imediatas.
Rentabilidade do Patrimônio
É o quociente entre o lucro líquido de uma companhia e seu
patrimônio líquido. Representa, em outras palavras, o
percentual de retorno dos recursos totais aplicados pelos
acionistas nos negócios (e à disposição dos administradores
da empresa), permitindo prever o tempo necessário para a
recuperação do capital próprio investido; este índice
obviamente permite comparações entre empresas dos mais
diversos setores.
Endividamento
É o resultado da divisão entre o passivo circulante mais o
exigível de longo prazo e o ativo total; apresentado
geralmente em termos percentuais, demonstra quanto cada
empresa recorreu a capital de terceiros para financiar suas
operações; de maneira geral, exceção feita aos bancos, esta
relação não deve ser superior a 50%, pois valores superiores a
este costumam refletir fragilidade financeira da empresa.
34
A Escola Técnica
A Escola Técnica está focada nos efeitos dos movimentos de
mercado, utilizando-se do estado da arte de tecnologia para a
medição precisa dos efeitos do passado.
De acordo com Rodrigo Côrtes [4], a Escola Técnica é o estudo
dos movimentos passados dos preços e dos volumes de negociação
de ativos financeiros e commodities em bolsas, com o objetivo de
fazer previsões sobre o comportamento futuro dos preços.
Devido à intensa utilização de gráficos de preços e volumes,
este enfoque de análise também é conhecido como análise gráfica,
mas devemos lembrar que a análise técnica não se resume apenas
na leitura de gráficos, já que podemos elaborar uma planilha
eletrônica (utilizando apenas números e equações) para analisar
ações, commodities e derivativos.
Os números de Fibonacci e de W. D. Gann, o cálculo da média
móvel e o IFR são exemplos de ferramentas que pertencem à
análise técnica.
Os preços dos ativos, segundo o enfoque da Escola Técnica, se
ajustam ao conteúdo das informações, porém não de forma
imediata. O ajuste de preços percorre uma série de etapas,
dependendo da forma de comportamento dos grupos dos bem
informados (insiders) no processo de difusão das informações
relevantes.
As características da análise técnica são:
a) Analisa os dados gerados pelas transações: abertura,
máximo, mínimo, fechamento e volume e contratos em
aberto, no caso dos mercados futuros;
35
b) Analisa as tendências buscando descobrir o caminho futuro
dos preços e determinar objetivos para os preços destes
ativos em sua caminhada (projeções);
c) Identifica ação do ponto de vista emocional no mercado.
Enquanto a análise fundamentalista estuda as causas do
movimento dos preços, ou seja, o porquê do movimento, a análise
técnica estuda o seu efeito.
O analista técnico acredita que o efeito é tudo que ele quer
ou precisa saber, pois as razões ou as causas do movimento dos
preços são desnecessárias em suas análises.
36
A Escola Híbrida
Ainda de acordo com Rodrigo Côrtes [4], apesar dos puristas
de cada escola estarem em oposição, criticando-se mutuamente,
pode-se dizer que existe uma superposição entre ambas.
Usualmente utiliza-se a abordagem fundamentalista para
identificar oportunidades de investimentos (o quê comprar/vender),
e a abordagem técnica para definir o momento de entrada e saída
(timing) de uma operação em bolsa.
37
Capítulo 3 -
A Escola da Visão
38
Em 2007, já com uma bagagem de muitos anos de construção
de softwares robôs, análises e testes de trading systems, e,
principalmente, pensando em criar robôs investidores cada vez mais
autônomos e inteligentes, comecei a imaginar uma nova escola de
investimentos onde a tecnologia seria utilizada ao máximo para a
construção de cenários e visão de futuro através de homens e
robôs.
Meu sonho na época era construir máquinas capazes de,
como no Xadrez, competir de igual para igual na área de
investimentos, e as escolas existentes não me pareciam suficientes
para esse desafio, pois eram essencialmente baseadas em eventos
históricos, ou seja, o passado. Minha visão foi de que os
computadores necessitavam mirar também no futuro,
principalmente aproveitando sua velocidade de processamento e
construção e detecção de cenários e conjunturas.
Minhas crenças também eram de que faltavam na área de
investimentos ferramentas de inteligência competitiva, capazes de
processar conteúdos de textos de notícias, áudios, vídeos, etc, etc. E
de que os robôs eram perfeitos para coletar e processar esse
volume absurdo de informações entre três escolas:
fundamentalista, técnica e da visão.
Não encontrando nada de similar na literatura, resolvi adotar,
sem modéstia, esse tema para meu trabalho de conclusão de MBA,
no ano de 2008, e descrevi o que seria essa nova escola, como uma
ideia de complemento às escolas existentes: Fundamentalista e
Técnica.
Nessa nova escola, denominada de Escola da Visão [10],
descrevi minhas teorias, e, principalmente, os primeiros caminhos
práticos de criação da ferramenta Trajecta LABS e da tecnologia de
rastreadores de trading systems, o que foi a tarefa mais complexa,
pois precisava começar a materializar os conceitos e preparar a
construção de laboratórios de robôs investidores.
39
A Escola da Visão, como o próprio nome diz, está focada no
futuro, no que conseguimos enxergar na nossa frente.
Porém, visão não é previsão do futuro.
Em outras palavras, o investidor que adote essa escola não
tem a obrigação de acertar ou ainda prever o futuro.
Modelando visão em robôs investidores e sendo surpreendido
Considero a visão do investidor como a vantagem competitiva mais
complexa de ser modelada em sistemas computacionais, mais
especificamente no nosso caso em trading systems.
No mercado internacional de câmbio, por exemplo, as moedas são
medidas em unidades relativas por unidade de tempo e a soma de todas
as moedas será igual a zero. Assim, um dos elementos básicos da
comparação e visão é uma linha zero, ou linha de equilíbrio. Se uma
moeda está abaixo da linha de equilíbrio, considera-se estar desalinhada
em relação a outras moedas. Assim, se uma moeda está muito acima da
linha zero ela está sobrecomprada, e espera-se que mais cedo ou mais
tarde ela comece a desacelerar contra todas as outras moedas, podendo
atingir a linha de equilíbrio ou até mesmo reverter para sobrevendida.
Em outras palavras, a proximidade de uma moeda da linha de
equilíbrio significa que a moeda está no estado de equilíbrio em relação a
outras moedas. Essa mesma lógica vale em qualquer mercado, desde que
escolhido corretamente o grupo de instrumentos analisados e, claro, bem
implantados os algoritmos.
Certo dia, após receber um alerta de um dos robôs da Trajecta de
que o Euro se encontrava justamente nessa situação, quando comparado
a várias outras moedas, e que no caso era de sobrecomprado, fui checar a
40
informação utilizando o Trajecta RiskMiner, que é uma das principais
plataformas do Trajecta LABS, apontando para a relação Euro/Dólar, e,
para minha surpresa, percebi que a maior parte das estratégias dos robôs
sob teste estavam apontando e detectando a mesma situação de
sobrecomprado de uma forma ou outra.
Naquele momento considerei o que aquele robô investidor me
encaminhou como o resultado de uma modelagem de visão, ou seja, a
máquina tentando prospectar de forma clara cenários futuros utilizando
situações não rotineiras para isso, e passei a modelar os dados de forma a
cada vez mais detectar e processar esse tipo de informação como sendo
praticamente células de visão.
Considero isso como uma capacidade de a tecnologia trazer
informações em tempo real, não óbvias, após milhares de testes por
datamining nos ativos, que mudam constantemente tornando o problema
ainda mais complexo.
Porém, para mergulhar nessa possibilidade e fazer ela acontecer,
antes de tudo você precisa acreditar que ela é possível.
Aquele fato me fez acreditar nisso e concentrar esforços no
desenvolvimento de tecnologias para digitalizar esse conhecimento.
Hoje, com o feedback positivo de usuários de várias tecnologias
desenvolvidas, acredito cada vez mais que, quanto mais a informação
recebida de um robô é percebida como relevante e surpreendente, mais
perto os usuários estão de atingir o retorno de seus investimentos, e que
esse fato deixará cada vez mais de ser a exceção para se tornar regra no
mercado.
41
Regras de ouro da Escola da Visão
Como visão não é prever o futuro, mas a descoberta de um
possível futuro, a Escola da Visão possui as seguintes regras de ouro:
Regra 1 – Sobre a antecipação
Não realize nenhum investimento, ou execute um trade, se
não tiver uma visão antecipada e um mapeamento completo
dela (construção do cenário e visão de futuro).
Regra 2 – Sobre a inovação
Quanto mais raro ou imprevisível for o cenário previsto,
provavelmente maior será o seu lucro.
Regra 3 – Sobre a precisão
Quanto mais o cenário previsto estiver próximo da realidade
futura, provavelmente maior será o seu lucro.
Regra 4 – Sobre a velocidade
Quanto mais rápido for descoberto o cenário previsto,
provavelmente maior será o seu lucro.
Regra 5 – Sobre o risco
Quanto mais rápido for detectado que o cenário previsto não
está
convergindo
para
a
realidade
futura,
e
consequentemente modificadas as estratégias atuais,
provavelmente menor será o seu prejuízo.
Dessa forma, o investidor dessa escola foca na busca de
possíveis cenários para o futuro, na relevância e probabilidade de
sua ocorrência, e na decisão se vale ou não investir em
determinados cenários de acordo com suas estratégias e valores
atribuídos aos cenários.
42
Mas dentro desse foco, existe a constante monitoração dos
atores que fazem parte de sua visão, pois se ela estiver errada, é
importante abandonar as operações de mercado que tiveram
origem desses atores que não estão se confirmando.
Mas qual o timing correto para abandonar uma estratégia ou
sistema ineficaz? Na imagem a seguir, para o instrumento
internacional Barril de Petróleo, a zona apontada pela seta laranja
não parece apontar nada para a zona seguinte, a da seta verde,
estável e com fator de lucro bem superior.
43
Da mesma forma, o que acontece quando agrupamos trading
systems, será que não alinhamos vantagens e desvantagens das
estratégias em si?
No exemplo da imagem a seguir, por exemplo, constatamos um
fator de lucro de 3,42 apesar de uma taxa de acertos de apenas 61,3%.
Entretanto, esse bom fator de lucro é obtido com trading systems com
ranking alto, como Rank 43 e Rank 76 em laboratórios diferentes.
44
O estudo dos exemplos anteriores nos mostra que todo
paradigma no mercado deve ser muito bem analisado, pois o risco
de erro ou perda de oportunidades pode ser alto.
O natural quando encontramos cenários adversos é eliminar
aqueles trading systems que poderiam ser relevantes em cenários
futuros, e optar pelos mais estáveis, como o da imagem a seguir.
Essa decisão é tipicamente humana, e não segue o critério adotado
pelos robôs investidores, que suportam esse tipo de ação apenas se
a análise quantitativa assim indicar.
45
A importância da descoberta
O processo de descoberta é essencial na visão de futuro. Sem
a descoberta continuamos no paradigma atual e a quebra de
paradigmas é a essência das revoluções científicas [6].
As descobertas exigem a mudança dos modelos mentais, nos
fazendo encontrar uma maneira nova de enxergar [7].
E como administrar o risco de o mercado não se manter no
paradigma que todos estão visualizando?
Uma das formas mais utilizadas no processo de visão é a
monitoração e detecção dos sintomas.
No exemplo do Cisne Negro [1], quando o peru deixa de ser
alimentado, ele pode estar descobrindo algo novo. Na área de
investimentos, a descoberta é uma área sem limites, cabendo a
cada investidor identificar essas oportunidades, como por exemplo
através das seguintes análises:
- a análise do passado, através da detecção da existência de
um sintoma em relação ao presente, ou seja, a Escola da Visão não
obriga que a experiência passada seja desprezada, mas que seja
utilizada como meio de descoberta;
- a análise do ambiente de negócio externo das empresas e
mercados;
- a análise de fatores culturais e relacionados ao
comportamento humano, como em momentos de empolgação ou
depressão;
46
A importância da detecção dos sintomas
Os sintomas são como o cavalo de Tróia, um presente que se
mostra tentador por um lado, e de alto risco por outro, pois se não
for percebido a tempo poderá representar grandes perdas.
Os sintomas ajudam a conduzir na mudança de paradigmas e
o processo de descoberta.
Antes de um Tsunami causado por um ajuste da crosta em
alto mar que gere movimento de atração, o mar recua na praia.
Para o observador que está na praia, é um sintoma de que uma
onda gigante poderá vir em seguida.
E os Tsunamis estão presentes a todo momento no mercado,
mudando os paradigmas e surpreendendo os investidores menos
experientes e até mesmo os mais experientes.
Muitas vezes a descoberta não passa por uma sequencia de
acertos, mas por uma relação de risco e retorno eficaz.
No exemplo a seguir, vemos um desempenho eficaz apesar de
uma péssima taxa de acertos, avaliada dessa forma pelo próprio
Trajecta LABS.
47
48
Note-se que apesar da relação risco/retorno e fator de lucro,
além de demais escores e posicionamento no ranking serem, de
acordo com o sistema, acima da média, na análise SWOT para o
mesmo trading system a seguir existe uma ameaça da péssima taxa
de acertos (que no caso é de apenas 58,8% dos trades).
Entretanto o histórico de trades mostra uma performance
satisfatória dentro do cenário do instrumento, com equilíbrio entre
perdas e ganhos que permitem um crescimento consistente de
pontos acumulados.
49
50
Transformando a visão em ação de investimento
Uma
ma visão que não resulte em ação de investimento
investimento, ou um
trade, perde seu sentido objetivo.
objetivo
Portanto foi criada uma metodologia para quantificar os
cenários e apoiar a decisão de ação de investimento, dividida em
entrada e saída do mercado
mercado, como mostra a Figura 2.
Na metodologia proposta, utiliza-se
utiliza se a construção de cenários
como intermediário entre a visão e a estratégia,
estratégia, de forma similar à
construção de cenários para a Inteligência Competitiva nas
empresas [7].
Figura 2 – Etapas entre a visão e a ação
51
Essa metodologia não é a única possível na Escola da Visão,
servindo como apoio prático para a obtenção de uma ação, e pode
ser ajustada ou totalmente reformulada por cada investidor dessa
escola.
→ Os rastreadores de trading systems do Trajecta LABS
são um exemplo de construção em tempo real de
cenários com ajustes dinâmicos, dentro da proposta
da Escola da Visão.
52
A construção dos cenários
Um cenário é qualquer condição do mercado que possa
impactar nos investimentos a serem realizados, e é composto por
atores, que vão desde indicadores de mercado até complexas
variáveis relacionadas ao ambiente interno e externo das empresas.
Por exemplo, a volatilidade de mercado pode ser um dos
atores que pode ser mapeado através de um indicador.
A partir da definição dos atores, deve-se atribuir as seguintes
propriedades:
Estado (Alto, Baixo ou Estável) – qual o estado do ator que
está sendo visualizado para o futuro, dentro da escala de valor
atribuída pelo investidor.
Relevância (1 a 99) – qual a importância do ator no cenário
para o investimento pretendido.
Probabilidade (1 a 99%) – qual a probabilidade de o ator
ocorrer ou influenciar no investimento pretendido.
Dessa forma, pode-se construir um cenário futuro, que
impacta o investimento no Ativo AAA na data DD/MM/AAAA para a
estratégia E, conforme exemplo a seguir:
53
Exemplo: Probabilidade do Cenário para o ativo AAA com a
Estratégia E na data DD/MM/AAAA
Ator
Volatilidade
Inflação
Preço do Barril de Petróleo
Desemprego
Nível de Consumo
PIB Brasil
PIB China
PIB EUA
Estado
Alto
Estável
Baixo
Alto
Estável
Baixo
Baixo
Estável
Probabilidade do Cenário
de acordo com a
Estratégia E
Relevância
37
82
26
55
32
82
46
18
Probabilidade
78
67
45
89
34
56
78
88
67
Note-se que uma vez construído o cenário, as propriedades
podem ser ajustadas com valores reais em tempo real, através do
processo de monitoração e detecção de sintomas.
A monitoração serve como indicador de entrada e saída do
mercado, e as propriedades do cenário servem para a construção
das estratégias.
54
A construção da estratégia
A partir de possíveis cenários, é possível construir estratégias
de investimento.
Probabilidade do Cenário
Inicialmente deve ser definida a fórmula de probabilidade da
estratégia, que dependerá da relevância de cada ator e
probabilidade de ocorrência.
Uma fórmula simples pode ser simplesmente a relevância
ponderada e a média das probabilidades.
Cabe ao investidor decidir qual a melhor fórmula para sua
estratégia.
No exemplo, digamos que a probabilidade do cenário, para
uma determinada estratégia E, é de 67, isso indica que todo cenário
deve ter uma probabilidade final única, denominada de
Probabilidade do Cenário.
Decisão de Entrada no Mercado: quando a Probabilidade do
Cenário atingir um valor maior ou igual a PE (Probabilidade de
Entrada).
Decisão de Saída do Mercado: quando a Probabilidade do
Cenário atingir um valor menor ou igual a PS (Probabilidade de
Saída).
Note-se que é importante que o valor de PE>PS, ou seja não
sejam os mesmos e sejam ajustados para uma histerese que evite a
entrada e saída constante, o que pode gerar perdas nas operações
por taxas de corretagem.
55
Estratégias de curto, médio e longo prazo
É possível realizar operações de especulação em curto prazo
com a Escola da Visão? A resposta é sim, mas certamente o risco
será bem maior e será necessário utilizar tecnologias de
monitoração mais rápidas.
Por isso, a visão de médio e longo prazo parece a mais
indicada para a escola proposta, embora não deva ser criado
nenhum paradigma nesse sentido.
56
Trocando a simulação do passado pela simulação do presente
Na Escola Técnica, é comum a simulação de estratégias no
passado, embora na prática, com a realidade de possibilidades
infinitas do futuro, as simulações não sejam garantia de nenhum
resultado.
Para a Escola da Visão, a simulação do presente, utilizando
play money, ou dinheiro de brinquedo, é a mais eficaz para o teste
de estratégias, uma vez que o passado irá ajudar muito pouco nessa
escola.
Para isso, é necessário após a construção dos cenários e
estratégias, abrir contas de simulação real e monitoração real das
variáveis e realizar simulação do presente, até um ajuste mais
confiável das estratégias de visualização.
57
Os ciclos do futuro
Muitos investidores dedicam um grande tempo de suas
análises buscando ciclos no passado, que podem estar se repetindo
no presente.
Para isso utilizam séries históricas dos sinais, em diversos
padrões de tempos, ou ainda, balanços históricos das empresas
para os fundamentalistas.
Entretanto na Escola da Visão, é importante a busca de ciclos
do futuro, como por exemplo, imaginar o ciclo de vida de produtos
das empresas investidas, ciclo de vida das próprias pessoas que
administram o negócio, ciclos culturais, etc.
58
Capítulo 4 -
Rastreadores de Trading Systems
59
O Trajecta LABS foi a primeira solução de rastreador de
trading systems lançada no Brasil, em 2008, utilizando o máximo
possível as informações de todas escolas: Técnica, Fundamentalista
e Visão.
A Escola da Visão, criada em 2008, foi essencial para o
surgimento dos conceitos do Trajecta LABS, de máximo
aproveitamento de informações que podem de alguma forma
influenciar os cenários e conjunturas futuras.
Naquela época não era ainda um ecossistema de laboratórios,
mas apenas o primeiro e pioneiro laboratório de análise de trading
systems, o laboratório 1-Arquimedes, e que incorporava uma série
de tecnologias de desenvolvimento e classificação de robôs
investidores desenvolvidas desde a fundação da Trajecta, em 2003.
Um produto pioneiro, e que apostava no futuro, pois em 2008
nosso país nem contava com uma estrutura de roteamento de
ordens automatizada, o que só iniciou de fato em 2010 com a
evolução do DMA da Bovespa.
No início o Trajecta LABS estava focado para aplicações
dedicadas para Fundos de Investimentos e Assets. Hoje conta com
dez laboratórios específicos de análise e teste em tempo real de
trading systems, e está disponível para qualquer investidor e
mercado doméstico, graças à criação e evolução do sistema de
Ranking Inteligente incorporado recentemente.
No Trajecta LABS 2012 estão codificados todos os principais
conceitos da Escola da Visão, que é baseada em construção e
análise de cenários econômicos futuros. São utilizadas diversas
plataformas de análise e simulação de trades, construídas ao longo
dos anos, como a plataforma Trajecta RiskMiner para simulação de
risco e a plataforma Trajecta Quantiva para simulação de trades.
60
→ O Trajecta LABS é um grande ecossistema rastreador
de trading systems modular e escalar, em
permanente evolução, buscando estudar e
encontrar a lógica atual dos mais variados mercados
para seus clientes.
Atualmente o ecossistema completo do Trajecta LABS é
formado por 10 laboratórios de estudo de trading systems e 1
laboratório de estudo de carteiras de trading systems (11-Kepler),
que processam informações em 40 plataformas de análise de risco e
performance, atendendo os mais variados paradigmas e as mais
variadas escolas de investimento, com arquitetura em nuvem.
O resultado prático são milhões de Automatic Trading
Systems com os mais variados tipos de estratégias, setups, modelos
operacionais, algoritmos, táticas, gerenciamentos financeiros,
gerenciamentos de risco, etc, testados em tempo real para os mais
diversos instrumentos financeiros do mercado mundial.
Dos milhões de trading systems, são selecionados em torno
de 100.000 (cem mil) para a composição do cenário de mercado de
cada instrumento, sendo que desses 100.000 são selecionados os
Top 100, através de um sistema personalizado de escores e
formação de ranking.
61
O Trajecta LABS 2012
A versão Trajecta LABS 2012 traz o sistema de monitoração de
Ranking Inteligente, desenvolvida especialmente para o mercado
doméstico, que classifica automaticamente os melhores trading
systems e encaminha para os assinantes do serviço, em um formato
de simples entendimento de estudos.
A vantagem do modo inteligente do Trajecta LABS 2012 é que
qualquer usuário pode facilmente seguir os estudos dos trading
systems mais eficazes dos diversos laboratórios e plataformas da
Trajecta, como estivesse seguindo comentários publicados em redes
sociais.
62
O Ecossistema Trajecta LABS 2012 é formado por seis
módulos principais, descritos a seguir, capazes de modelar, testar e
rastrear em tempo real milhões de trading systems diferentes.
Gerador de Trading Systems: módulo onde são criadas e modeladas
as estratégias e setups, para serem testadas nos laboratórios e
plataformas associadas.
Trading Systems: módulo que contém todos os trading systems do
ecossistema. Diversos desses trading systems são criações próprias
da Trajecta, outros presentes na literatura e em sites de software
livre (como por exemplo os presentes em www.mql4.com e
www.mql5.com ) e outros formados por composição aleatória pelo
módulo gerador de trading systems. Não existe paradigma quanto à
estratégia sob teste, que pode utilizar desde princípios
fundamentalistas, conteúdo de notícias e redes sociais, indicadores
e osciladores gráficos, etc, até modelagem de visão futura através
de inteligência artificial. O processo de seleção existente nos
laboratórios irá modelar os setups e estratégias para a composição
dos cenários finais, compilados no módulo gerador de cenários. O
máximo permitido de trading systems no ecossistema é de um
milhão (1M), sendo que sempre que esse número é superado, esse
módulo filtra os mais eficazes no momento.
63
Laboratórios: arquiteturas inteligentes de hardware e software para
a realização massiva de testes dos trading systems, utilizando as
mais variadas plataformas de análise.
Plataformas: módulo onde feitas as mais variadas análises
padronizadas nos trading systems, podendo evoluir para estruturas
de testes complexos.
→ A plataforma Trajecta RiskMiner, utilizada pelos
laboratórios, é aberta para testes e pode ser
acessada
através
do
endereço
www.riskminer.com.br, onde os usuários podem
fazer análises de risco diretamente pela Web.
Gerador de Cenários: módulo onde são criados os cenários de cada
instrumento utilizado para testes dos trading systems. O máximo de
trading systems para compor os cenários é de cem mil (100K), sendo
que sempre que esse número é superado, esse módulo filtra os
mais eficazes no momento.
Gerador de Ranking: módulo onde são feitas as análises e testes de
escore dos trading systems (Escore Trajecta). O Escore Trajecta é um
classificador inteligente dos trading systems para que possam ser
separados e classificados os mais relevantes em cada instrumento,
cenário e conjuntura econômica.
64
A arquitetura dos Laboratórios
No Trajecta LABS, milhões de trading systems são testados e
analisados em tempo real, utilizando as mais variadas plataformas
de mercado, escolas de investimento, estratégias, metodologias de
operação e setups operacionais, de forma constante e automática,
para os mais variados mercados.
Dessa forma é possível acompanhar por e-mail ou
diretamente no site da Trajecta, através de seu login, os trades
programados pelos trading systems com melhor performance em
tempo real antes mesmo de eles estarem ativos no mercado.
Abaixo é apresentada uma tabela de descrição dos
Laboratórios do Trajecta LABS 2012, assim como sua data de criação
e escola associada.
Laboratório
1-Arquimedes
2-Einstein
3-Pascal
4- Newton
5- Laplace
6- DaVinci
7- Fermat
8- Fourier
9- Freud
10- Darvin
11-Kepler
12-Touring
13-Edson
14-Faraday
15-Descartes
Estratégias
Escola Técnica e Fundamentalista P1-P4
Escola Técnica e Fundamentalista P5
Escola da Visão e Técnica P25-P32
Escola da Visão e Fundamentalista P33-P35
Escola da Visão P36-P38
Escola da Visão P39-P40
Carteiras de Trading Systems C2-C10
Todas Escolas exclusivamente Intraday
Lançamento
Outubro/2008
Maio/2009
Dezembro/2009
Março/2010
Agosto/2010
Junho/2011
Dezembro/2011
Janeiro/2012
Fevereiro/2012
Março/2012
Março/2012
Março/2012
Março/2012
Março/2012
Março/2012
Cada laboratório do Trajecta LABS recebe um nome em
homenagem a um gênio da ciência.
65
O oitavo laboratório, por exemplo, é denominado de
laboratório 8-Fourier, em homenagem a Jean-Baptiste Joseph
Fourier, genial matemático e físico francês, celebrado por iniciar a
investigação sobre a decomposição de funções periódicas em séries
trigonométricas convergentes, chamadas séries de Fourier, com
aplicações na época para solução de problemas da condução do
calor e posteriormente análise de sinais elétricos e eletrônicos.
A Trajecta utiliza alguns dos princípios e a transformada de
Fourier em outros laboratórios, principalmente para algoritmos de
regressão linear e detecção de ciclos de mercado, portanto não
necessariamente o nome do laboratório está vinculado às pesquisas
ou trabalhos do gênio homenageado.
Os laboratórios 8-Fourier, 9-Freud e 10-Darvin contam com
uma arquitetura mais avançada que os demais, principalmente em
termos de aproveitamento de processamento em nuvem (cloud
computing), e tem sua hospedagem distribuída em vários países, o
que iniciou a ser feito a partir do laboratório 7-Fermat, porém de
forma bem mais tímida.
O laboratório 11-Kepler é o primeiro a integrar o sistema de
rastreamento de performance de grupos de trading systems, o que
é considerado como um novo conceito de carteira de trading
systems pelo Trajecta LABS.
Nesses laboratórios são aplicadas continuamente diversas
evoluções de algoritmos, estratégias, setups e plataformas de
simulação, virtualização e análise de performance dos trades.
Até o sexto laboratório (6-DaVinci) o ecossistema era formado
por um conjunto de estratégias tipicamente das escolas existentes,
porém já com uma arquitetura projetada para a modelagem de
visão, ou seja, todo o alicerce para a construção de laboratórios
focados na Escola da Visão necessitavam desse substrato.
Os laboratórios 9-Freud e 10-Darvin, que utilizam puramente
a Escola da Visão, já se encontram em operação com recursos
66
compactos, sendo sua estrutura completa lançada a partir das datas
referidas.
Exemplo de trading system em teste no novo laboratório 9-Freud
Todas as variáveis dos sistemas utilizados nos laboratórios são
reais, exceto o valor aplicado, que é fictício, ou seja, na prática não
será realizado prejuízo ou lucro, embora, caso tivesse sido investido
dinheiro real, isso teria de fato acontecido.
67
Mesmo com o avanço de tecnologia dos novos laboratórios,
não necessariamente os antigos deixam de ter boa performance,
como mostra o exemplo a seguir.
Entretanto, lembre-se sempre que laboratórios mais antigos
são como carros mais antigos no que refere a suas tecnologias, e
que portanto são ultrapassadas pelos novos laboratórios.
Os laboratórios 12-Touring, 13-Edson, 14-Faraday e 15Descartes são dedicados exclusivamente para execução de
operações rápidas de intraday.
Além dos laboratórios padrões, na versão mais avançada do
sistema também é possível criar Plataformas de Robôs Investidores,
que fazem a seleção automática dos trading systems e investem
diretamente no mercado (Plataformas Dedicadas), o que é feito
tipicamente em projetos específicos para empresas.
68
Eventos e Ranking
Cada novo laboratório de estudo e testes de trading systems
da Trajecta é avaliado em sua performance total em relação ao
laboratórios anteriores. Como mostra o exemplo abaixo, é realizado
um teste específico no laboratório 5-Laplace e plataforma 16 para o
trading system Ibandero-4112@P-16. Apesar de a performance até
esse momento não apresentar perdas nesse laboratório e
instrumento, a mesma estratégia pode estar tendo um
comportamento totalmente oposto em outro laboratório.
69
A análise permanente de performance dos laboratórios é
fundamental. Por envolver um grande esforço de programação e
desenvolvimento de sistemas e algoritmos, a arquitetura de
laboratórios também cresce em sofisticação e capacidade de
processamento, com a entrada de computadores mais rápidos e em
maior quantidade.
Entretanto, como os demais laboratórios são mantidos e
fazem parte de todo o ecossistema de laboratórios, o que vale na
prática é uma única palavra: performance.
→ Teoricamente, o último laboratório lançado pela
Trajecta deve superar aos anteriores. Porém, na
prática, o mercado é soberano e muitas estratégias e
metodologias antigas acabam sendo mais eficazes
em cenários atuais.
Dessa forma, medimos continuamente a performance de
forma comparativa.
Esse conhecimento é fundamental para o desenvolvimento
futuro, sendo que já estamos trabalhando fortemente para o
lançamento do próximo laboratório, que irá enriquecer ainda mais o
ecossistema de laboratórios do Trajecta LABS.
70
Sistema de mensagens
O sistema de mensagens do Trajecta LABS é formado por
quatro tipos de mensagens principais, que são o canal principal e
diário de comunicação com o investidor:
Mensagem
Check
Trade
Best
Report
News
Conteúdo
Mensagens de alerta de entrada prévia de
operação por trading system, indicando que o
robô está se preparando para um trade assim que
a condição alvo de entrada for atingida
Mensagens sobre trades relevantes finalizados
pelos trading systems em faixa de ranking
monitorados
Mensagens referentes aos trades com melhor
performance no dia para os instrumentos
monitorados
Relatórios eventuais com informações relevantes
de desempenho dos robôs ou de carteiras de
trading systems
Mensagens de notícias específicas dos trading
systems, como trocas relevantes de posição de
ranking
As mensagens são sempre referentes aos trading systems
monitorados de acordo com o plano de acesso do cliente.
71
O tipo de mensagem é identificado no assunto dos e-mails
encaminhados, como a palavra imediatamente após o nome do
produto, como no modelo abaixo em negrito, juntamente com a
posição do ranking, instrumento e trading system associado.
Trajecta LABS > Mensagem > Rank N: Instrumento > Trading
System
Abaixo é exibido um exemplo real de assunto de e-mail
encaminhado:
Trajecta LABS > Check > Rank 5: Bovespa Futuro > ExpertBinomia2032@P-12
72
Mensagens do tipo Check
As mensagens do tipo Check são enviadas antes da realização
efetiva do trade virtualmente pelo Trading System sob teste no
laboratório específico. Dessa forma, o trade poderá ou não se
concretizar, dependendo do valor alvo ser atingido em até uma
hora, que é o tempo de validade do Check.
73
Conteúdo das mensagens do tipo Check:
As mensagens do tipo Check são formadas pelos seguintes
conteúdos:
Alarme de verificação de trade alvo de estudo de Trading
System
Tabela com os pontos alvo do trade planejado pelo trading
system no laboratório específico. A operação alvo pode ser
Compra (Buy) ou Venda (Sell), e será realizada caso o preço
alvo, ou de entrada, para o instrumento, seja atingida em até
uma hora.
Sobre os Stops: o Stop Gain Alvo ou Saída com Lucro, é
o valor que o trading system utiliza como meta de
ganho. O Stop Loss Alvo ou Saída com Perda, é o valor
que o trading system utiliza como perda ou devolução
máxima permitida.
Sobre os Gaps: o Stop Gain e Stop Loss levam em conta
os gaps, e portanto podem variar conforme o mercado,
ou seja, são o mais realista possível, pois no mercado
brasileiro, na prática, não há como proteger esses stops
do gap, a não ser operando apenas no intraday. Dessa
forma, se o Stop Loss que o trading system utiliza é 621
pontos, porém de um dia para o outro ocorreu um gap
acima disso, 750 pontos por exemplo, ele irá fechar o
trade assim que detectar o valor maior que 621 pontos.
Dessa forma os resultados são sempre afetados por
esse fator de gaps dos instrumentos.
Sobre a Relação Risco/Retorno: essa relação mede o
impacto da diferença entre Stop Loss e Stop Gain.
Muitas estratégias tem alto índice de acerto por
utilizarem valores altos de Stop Loss, e nesse caso são
74
de alto risco. Os trading systems com relação
risco/retorno abaixo de 1 (um) são os mais relevantes
em um sistema de adaptação dinâmica aos cenários de
mercado, por não exigirem uma devolução grande após
as perdas.
Performance no cenário atual para operações anteriores
A análise de performance permite um conhecimento maior
do trading system quanto ao desempenho passado no cenário
atual. Na prática, é composto pelo resultados dos trades
executados no cenário, e pelo cálculo do fator de lucro.
Fator de Lucro: corresponde ao produto do total de
trades com lucro e o lucro médio dividido pelo produto
do total de trades com prejuízo e o prejuízo médio. É
uma informação muito importante na análise de
trading systems, e quanto maior for o valor maior a
precisão e alinhamento do trading system ao cenário
atual. Entretanto, não significa necessariamente que o
trading system de maior fator de lucro seja o mais
lucrativo, ou até mesmo menos vulnerável às abruptas
de mudanças de mercado.
Pontos no Cenário: corresponde ao saldo total de
pontos acumulados pelos trades realizados no cenário
atual. Deve-se cuidar para não considerar essa
informação como a mais relevante para a análise de
trading systems, pois muitas vezes pode ser o resultado
de uma sequencia de trades com lucro que irá ser
muito impactada na primeira perda que ocorrer, caso a
relação de risco/retorno seja muito alta.
Escore Trajecta: é o valor representativo mais
importante na classificação dos trading systems no
ranking, e utiliza uma série de variáveis relevantes para
considerar a estabilidade, precisão, risco e qualidade do
75
sistema, estratégia, setup e modelo operacional
utilizado pelo trading system sob teste.
Abaixo são apresentados alguns exemplos de análise de
performance das mensagens Check.
76
77
78
Análise SWOT do Trading System
Trata-se de uma ferramenta utilizada para fazer análise de
cenário, ambiente ou conjuntura, que está plenamente
alinhada aos conceitos da Escola da Visão. O sistema
inteligente do Gerador de Cenários do Trajecta LABS realiza
automaticamente essa análise, facilitando a detecção de
pontos fortes e fracos, oportunidades e ameaças relacionadas
aos trading systems analisados.
→ O termo SWOT é uma sigla oriunda do idioma inglês,
significando Forças ou Pontos Fortes (Strengths),
Fraquezas ou Pontos Fracos (Weaknesses),
Oportunidades (Opportunities) e Ameaças (Threats).
Abaixo são apresentados alguns exemplos de análise SWOT
das mensagens Check.
79
80
As mensagens do tipo Check são essencialmente Intra Diário
(Intraday), pois quando não ocorre a condição de alvo de entrada
em até uma hora elas são automaticamente eliminadas pelas
plataformas da Trajecta.
Dessa forma, as operações programadas pelos robôs do tipo
Check são feitas com margem de distância do alvo (no caso
específico do mercado Bovespa Futuro de 100 pontos, por
exemplo), sendo que essa condição pode ser atingida no mesmo
dia, no dia seguinte ou ainda nunca ser atingida.
→ Se a operação programada virtualmente não tiver
sua condição de entrada atingida em até uma hora,
essa ordem será automaticamente eliminada pelas
plataformas da Trajecta.
81
Se a tendência de entrada ainda existir e for detectada pelo
trading system em questão, através de seus algoritmos e
estratégias, esse abrirá uma nova ordem Check programada na
sequencia.
82
Análise de Histórico de Trades no Cenário Atual
Trata-se de uma ferramenta utilizada para fazer análise de
trades históricos, que podem ser facilmente visualizados por e-mail,
mesmo com o recurso de abertura de imagem desabilitado, uma vez
que são desenhadas diretamente em tags HTML.
A seguir são apresentados alguns exemplos de análise de
performance através das mensagens Check.
O gráfico da direita de pontos acumulados é projetado para
atingir a borda limite, facilitando a identificação do máximo
histórico, como mostra o exemplo a seguir com um histórico maior
que os anteriores.
83
Exemplo 1 de análise de performance pelo histórico
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86
87
Note que existem duas tonalidades de verde na análise de
pontos acumulados, que indicam quando existe crescimento dos
pontos acumulados (verde forte) ou queda de pontos acumulados
(verde fraco), sinalizados na figura do exemplo seguinte com setas
indicativas.
88
Mensagens do tipo Trade
As mensagens do tipo Trade são enviadas após a finalização
de um trade, quando ocorre a condição de saída por Stop Gain ou
Stop Loss.
Conteúdo das mensagens do tipo Trade:
As mensagens do tipo Trade são formadas pelos seguintes
conteúdos:
Alarme de fechamento de trade de estudo de Trading
System
Tabela com o resultado do último trade executado pelo
trading system sob teste, incluindo os valores de entrada e
saída e o resultado da operação.
89
Resultado da Operação: valor positivo (verde) no caso
de ser saída por Stop Gain ou negativo (vermelho claro)
no caso de ser Stop Loss.
Performance no cenário atual para operações anteriores
A análise de performance permite um conhecimento maior
do trading system quanto ao desempenho passado no cenário
atual. Na prática, é composto pelo resultados dos trades
executados no cenário, e pelo cálculo do fator de lucro.
Fator de Lucro: corresponde ao produto do total de
trades com lucro e o lucro médio dividido pelo produto
do total de trades com prejuízo e o prejuízo médio. É
uma informação muito importante na análise de
trading systems, e quanto maior for o valor maior a
precisão e alinhamento do trading system ao cenário
atual. Entretanto, não significa necessariamente que o
trading system de maior fator de lucro seja o mais
lucrativo, ou até mesmo menos vulnerável às abruptas
de mudanças de mercado.
Pontos no Cenário: corresponde ao saldo total de
pontos acumulados pelos trades realizados no cenário
atual. Deve-se cuidar para não considerar essa
informação como a mais relevante para a análise de
trading systems, pois muitas vezes pode ser o resultado
de uma sequencia de trades com lucro que irá ser
muito impactada na primeira perda que ocorrer, caso a
relação de risco/retorno seja muito alta.
Escore Trajecta: é o valor representativo mais
importante na classificação dos trading systems no
ranking, e utiliza uma série de variáveis relevantes para
considerar a estabilidade, precisão, risco e qualidade do
sistema, estratégia, setup e modelo operacional
utilizado pelo trading system sob teste.
90
91
Mensagens do tipo Best
As mensagens do tipo Best são enviadas sempre que, para o
instrumento sob monitoração, ocorrer um trade entre os trading
systems Top 100 do ranking em que o resultado seja o maior do dia.
A utilidade dessa mensagem é acompanhar os trading systems que
são o benchmark do dia, assim como o nível de oportunidades
existente no mercado em questão.
As mensagens do tipo Best são importantes para testar os
limites do mercado. Porém, quase sempre os trading systems com
melhor performance no dia não são os de melhor performance ao
longo do tempo, porque justamente estão operando no limite.
92
93
Mensagens do tipo Report
As mensagens do tipo Report são enviadas diariamente com
relatórios sobre o Trajecta LABS, laboratórios e trading systems de
cada instrumento que o usuário esteja monitorando, como no
exemplo abaixo.
94
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96
Mensagens do Tipo News
As mensagens do tipo News são enviadas quando existem
eventos relevantes e específicos de um trading system, como por
exemplo mudanças significativas do posicionamento no ranking.
Essa análise permite que o usuário monitore o resultado
efetivo das operações em termos de impacto no ranking.
A seguir alguns exemplos reais de mensagens News.
97
No exemplo anterior foi detectada a entrada do trading
system no ranking TOP 10. No próximo exemplo acontece o efeito
contrário, ou seja, saída da classe principal do ranking.
98
Carteiras de Trading Systems
A partir da entrada em funcionamento do laboratório 11-Kepler,
inicia no Trajecta LABS um novo sistema de análises de performance
baseado no agrupamento de trading systems. Através de uma arquitetura
específica, esse laboratório cria carteiras virtuais de dois até dez trading
systems e analisa sua performance em conjunto, como se fosse uma
carteira de ativos.
Esse conceito inovador de carteiras de trading systems introduzido
pela Trajecta permite alinhar os sistemas em termos de obter a melhor
performance conjunta.
Nas telas de exemplo a seguir, pode-se ver um exemplo parcial de
Report com carteira de trading systems testada pelo laboratório 11Kepler.
99
100
No laboratório 11-Kepler existe um sistema de rastreamento de
carteiras em tempo real, responsável pela criação, análise e
encaminhamento aos assinantes de eventos relevantes, tipicamente
quando é identificada uma carteira com fator de lucro muito acima da
média do instrumento, como mostram alguns exemplo de imagens a
seguir.
101
102
103
Sequenciamento de Mensagens
A análise do sequenciamento de mensagens do Trajecta LABS
também é uma ferramenta importante, e isso é identificado diretamente
no assunto de mensagens relacionadas ao mesmo trading system.
Para facilitar o entendimento, vamos ver uma sequencia que
envolve o fechamento de um trade (Mensagem Trade) e posterior
abertura de programação de um trade (Mensagem Check) por um trading
system.
Inicialmente vemos que no programa cliente de e-mail existem duas
mensagens
em
sequencia
envolvendo
o
trading
system
ProcessoDecisórioIES-8352@P-14.
A mensagem mais antiga, das 16:37h é uma mensagem de
fechamento de trade (Mensagem Trade), e a mais recente, das 16:39h e
portanto apenas dois minutos após a anterior, é de programação de trade
(Mensagem Check), para o mesmo trading system.
Analisando o conteúdo das mensagens encontramos inicialmente os
dados do último trade fechado virtualmente por ProcessoDecisórioIES8352@P-14 para o instrumento EUR/USD.
104
As informações de fechamento de trade indicam uma operação na
ponta vendedora com resultado de lucro de 19 pontos para o instrumento
EUR/USD.
Na tela a seguir podemos ver mais detalhes da performance do
trading system imediatamente após o fechamento do trade, que pode ser
resumida em 17 trades no cenário atual do instrumento, uma taxa de
94,1% de acertos e um fator de lucro de 7,64 (profit factor), que é muito
bom, por sinal.
105
Na tela seguinte é possível ver detalhes dos trades realizados,
inclusive o último referido no e-mail da mensagem Trade, correspondente
ao fechamento de lucro de 19 pontos.
Pelo histórico e gráfico dessa mesma tela, pode-se detectar que a
única perda, apontada na tela anterior no campo Trades com Prejuízo
(5,9%), é uma perda no sexto trade do cenário, no valor de -67 pontos.
106
Já de posse das informações anteriores, recebemos uma nova
mensagem, agora de Check, avisando a programação de um novo trade
para o mesmo trading system, conforme a seguir.
107
Receber essa mensagem de Check logo após a de Trade facilita em
termos de velocidade de análise, mas essa não é a principal relevância do
sequenciamento.
Nesse caso, o que temos é uma tendência ainda sinalizada pelo
trading system, o que pode ser caracterizado como uma nova
oportunidade de operação seguindo a mesma lógica do sistema anterior.
108
Painel de Controle
Além das mensagens anteriores encaminhadas por e-mail
pelo Trajecta LABS, é possível acompanhar o ranking completo de
cada mercado diretamente através de um painel de controle web,
como mostra a figura abaixo.
→ O conteúdo do Painel de Controle depende do plano
de assinatura do Trajecta LABS. A ideia é
acompanhar em tempo real a modificação de
cenário e ranking dos instrumentos contratados.
O Painel de Controle não é o principal mecanismo de
monitoração do sistema, uma vez que é totalmente assíncrono.
109
O processo de login
O primeiro passo para utilização do Painel de Controle é
efetuar o login utilizando os dados de acesso recebidos por e-mail
no momento do cadastro ou contratação do serviço.
Para login no Painel de Controle web é necessário acessar o
endereço do Trajecta LABS:
http://www.trajecta.com.br/trajecta-labs.php
Uma forma de acessar rapidamente essa página, é, após
acessar a página da Trajecta em www.trajecta.com.br , clicar no link
Trajecta LABS 2012 – Rastreador de Trading Systems bem no topo
acima das tabelas de ranking atualizadas em tempo real na capa do
site, como indica a seta da tela seguinte.
Clicando nesse link o usuário é encaminhado diretamente
para a página do Trajecta LABS, podendo efetuar o login no sistema.
110
→ Cuide para não tentar acessar o Trajecta LABS com o
login da capa do site da Trajecta, que é um login
para empresas que assinam produtos dedicados de
análise estratégica de mercado.
Dentro da página do Trajecta LABS 2012 o usuário irá
visualizar o login, conforme seta na tela a seguir, com o nome do
produto.
No zoom a seguir é possível ver um exemplo dos campos de
login do sistema.
111
Lembre-se que os dados do Painel de Controle servem apenas
como um guia rápido histórico, não contendo informações em
tempo real de operações dos trading systems.
Para o acompanhamento síncrono dos eventos, deve-se
monitorar os e-mails enviados, preferencialmente utilizando um
sinalizador no programa cliente de e-mail.
→ Para o acompanhamento das mensagens por e-mail
sugere-se utilizar um filtro pelo cabeçalho da
mensagem ou assunto, o que também pode ser
utilizado para filtrar trading systems específicos que
o usuário deseja seguir os eventos.
Dentro do Painel de Controle é possível visualizar os principais
rankings do sistema, bem como maiores detalhes da performance
de cada trading system.
Outro recurso importante é o ajuste das informações que
serão encaminhadas por e-mail.
Esses e outros recursos são descritos a seguir.
112
Principais informações, recursos e ajustes no Painel de Controle
Após o login, o usuário pode visualizar a tabela principal de
ranking do sistema, que é o Ranking Bovespa Futuro (Top 100).
Conforme a classe de cada usuário, são exibidas mais ou
menos informações relacionadas ao conteúdo assinado.
Experimente clicar no botão de um dos trading systems para
visualizar sua performance, e após clique no botão [[[ Ranking
Bovespa Futuro ]]] para retornar ao ranking desse instrumento.
113
Na tela a seguir é mostrado um exemplo de performance
exibida após pressionar o botão de seleção de um trading system do
ranking.
Não é necessário acessar constantemente o Painel de
Controle para ver esse tipo de informação dos trading systems, uma
vez que a mesma é encaminhada por e-mail ao usuário, com
atualização em tempo real, sempre que o trading system está no
filtro de monitoração e tem algum evento associado.
Entretanto, o Painel de Controle é sempre útil se você busca
uma informação de análise específica ou que tenha perdido a lógica
no sequenciamento de e-mails recebidos.
114
No topo em fundo azul claro, é exibido no Painel de Controle
o formulário de seleção de filtro de mensagens por e-mail.
Selecione a opção de sua preferência, sendo que ficam disponíveis
as relacionadas à Classe específica de sua assinatura.
Clicando na caixa de seleção, como mostra a tela a seguir, é
possível visualizar todas as opções relacionadas à classe de sua
assinatura, sendo que basicamente existem dois tipo macros de
conteúdo: 5 posições de ranking ou 10 posições de ranking.
115
Minha seleção favorita é a de 5 posições, pois me sinto mais
confortável para acompanhar os eventos dos trading systems por email. Em média, para cada instrumento, a opção de 5 posições de
ranking gera um volume em torno de 25 e-mails por dia.
Entretanto, o sistema também permite o acompanhamento
de faixas de 10 posições de ranking, o que recomendo seja
escolhido com cuidado, pois pode representar um volume em torno
de 50 e-mails por dia para cada instrumento contratado.
A mudança de faixas, como praticamente todo o sistema do
Trajecta LABS, inclusive o próprio ranking, é feita em tempo real, ou
seja, se o usuário troca a faixa já inicia a receber avisos por e-mail
na nova faixa escolhida, o que permite “trocar de canal ou
emissora” de recepção de e-mails várias vezes por dia, o que varia
muito de acordo com as táticas ou estratégias de cada um.
O Painel de Controle também exibe as informações de última
ordem planejada de cada trading system pertencente ao ranking de
Top 100, de acordo com a classe de assinatura do usuário.
116
Se a informação não estiver dentro do plano, ela não será
apresentada, sendo exibido apenas um traço, como na coluna de
preço alvo da imagem abaixo.
Para liberar essa informação, assim como o envio de e-mails
relacionados, é necessário mudar para uma classe superior a atual,
como por exemplo de classe F para classes E, D, C, B ou A, e assim
por diante.
Na tela a seguir é possível ver com mais detalhes as
informações na tabela referentes à última ordem planejada por
cada trading system no ranking.
Note que essa ordem é virtual e poderá ocorrer ou não,
conforme o mercado siga a tendência esperada pelo trading system
ou não.
Caso a ordem não seja executada virtualmente em até uma
hora, ela é eliminada dentro das plataformas pertencentes aos
laboratórios do Trajecta LABS.
117
Ao lado das informações de última ordem na tabela são
apresentadas colunas específicas com informações relacionadas ao
desempenho do trading system no cenário atual do instrumento,
como mostra um maior detalhe na tela a seguir.
118
No topo à direita do Painel de Controle existe um recurso de
pesquisa de trading systems pertencentes ao ranking TOP 100 do
mercado ou instrumento selecionado no momento, como pode ser
visualizado a seguir, em uma pesquisa exemplo.
O resultado da pesquisa é a tela de performance do trading
system, caso ele tenha sido encontrado e exista realmente no TOP
100 do instrumento.
119
Através do mecanismo de proteção do Trajecta LABS que
oculta informações de ranking superior ao TOP 100, evitando a
utilização por parte do usuário de dados de trading systems de
qualidade inferior, eventualmente algum trading system que o
usuário recebeu informações de Check ou Trade poderá não ser
mais visualizado.
→ O sistema de pesquisa não exibe informações se o
trading system não pertencer mais ao TOP 100 do
instrumento.
Também é importante selecionar o instrumento e mercado
correto antes da pesquisa, clicando no botão de seleção, como
mostra a impressão de tela a seguir.
120
O gerenciador de ranking do Trajecta LABS opera em tempo
real e controla constantemente a qualidade dos trading systems,
podendo a qualquer momento eliminar ou rebaixar o ranking dos
sistemas que não estiverem com performance que garanta a
sobrevivência de suas estratégias e algoritmos no ranking principal.
O principal foco desse gerenciador é a performance dos
trading system que estão no topo do ranking, e, principalmente,
com a relevância de cada classe de trading systems, garantindo a
qualidade de todo o sistema, o que é feito com algoritmos
complexos e executados sempre em tempo real para proteção do
usuário, seguindo os modelos da Escola da Visão, uma vez que a
construção do cenário atual é um dos principais objetivos de
seleção do rastreador de trading systems.
121
Seguindo Trading Systems específicos
No Trajecta LABS existe um recurso avançado de monitoração
de Trading Systems específicos, que opera de forma similar ao
recurso de seguidor de redes sociais, onde o assinante pode seguir
os sistemas pertencentes à faixa de seu plano.
Os Trading Systems marcados para serem seguidos pelo
usuário são identificados pelo fundo verde claro, como no exemplo
anterior.
Uma vez selecionados, toda vez que esses Trading Systems
estiverem entre os TOP 100 do ranking do instrumento, suas
mensagens de Check e Trade serão enviadas para o assinante,
mesmo que estejam fora da faixa de ranking monitorada.
122
Por exemplo, caso o usuário esteja monitorando as posições
de Rank de 1 a Rank 5, e esteja seguindo um Trading System na
posição de Rank 25, receberá as mensagens tanto de Rank 1 a 5
como do sistema monitorado enquanto este estiver em Top 100.
Para ativar esse recurso, você deve inicialmente clicar no
botão do Trading System no Painel de Controle e após, no final do
relatório de trades, clicar o botão [Iniciar a seguir esse Trading
System], como o exemplo.
→ O usuário só pode seguir os sistemas que estiverem
na faixa pertencente ao ranking do plano
contratado, sendo que após selecionados esses
serão acompanhados, dentro do limite máximo de
sistemas do plano.
123
Criando estratégias de investimento
O objetivo do Trajecta LABS, como o próprio nome diz, é ser
um laboratório para testes de estratégias e trading systems. Não é
objetivo da ferramenta, nem deve ser utilizado como um indicativo
de compra ou venda de ativos, uma vez que ao mesmo tempo
alguns trading systems podem estar operando comprado e outros
vendidos, com desempenho similar.
Entretanto é possível, através da modalidade de rastreador,
utilizar a ferramenta na busca de estratégias similares às adotadas
pelos trading systems de maior sucesso.
O foco do Trajecta LABS, portanto, não é pensar no próximo
trade, mas, pelo contrário, estudar as estratégias dos trading
systems com melhor performance.
→ Os trading systems do Trajecta LABS não devem ser
utilizados como uma informação isolada ou
indicativo de compra ou venda de ativos. Dessa
forma, não utilize os dados para efetuar compra ou
venda de ativos, mas como um indicador em grupo
do cenário atual do instrumento e uma ferramenta
de estudo e busca de novas estratégias.
O sistema foi desenvolvido para ser o mais transparente
possível quanto ao desempenho das estratégias sob teste, uma vez
que a característica típica da Escola da Visão é que os cenários são
dinâmicos e portanto a performance é constantemente afetada
pelas mudanças abruptas nos mercado.
124
Com o conhecimento do funcionamento dos trading systems
e comportamento dos robôs investidores, e suas estratégias de
compra e venda, o assinante pode aprender novas técnicas e táticas
para formular suas próprias estratégias.
Ao invés de copiar o trade programado por um trading
system, o que não é recomendado pela Trajecta porque é uma
informação isolada, procure criar estratégias próprias de
investimento coletando e analisando as informações de
comportamento em grupo.
Por mais tentador que seja copiar o trade de um sistema no
topo do ranking, que está a mais de 30 trades sem perda, lembre-se
que não existe nenhuma garantia de que no próximo trade ele não
devolva uma boa parte do ganho até agora, ou seja, ocorra um Stop
Loss.
Lembre-se também que além de você, outros assinantes
estão visualizando as mesmas informações, o que torna ainda maior
o risco de copiar um ou outro trade. Entretanto, se você descobrir
uma lógica vencedora relacionada ao grupo dos primeiros no
ranking, ou alguma das carteiras de trading systems analisadas, seja
através de combinação de estratégias ou ajuste específico de setup,
ou ainda alinhamento com uma estratégia própria, então esse
estudo será único e de sua propriedade, e provavelmente com
muito maior chance de retorno.
→ Lembre-se que o Trajecta LABS foi criado para que
os robôs passem sua visão de mercado e se
arrisquem, como cobaias, para que você não precise
fazer isso. Portanto, evite copiar trades isolados dos
robôs pois não representam essa visão, mas, ao
contrário, aproveite para estudo e análise de todo o
sistema os ganhos e perdas dos robôs, pois isso é
que irá facilitar encontrar a verdade do mercado. Ou
seja, laboratórios são para estudo e não existe lógica
em seguir trades isolados sem uma correta visão do
cenário e conjuntura.
125
Para ajudar nesse objetivo, várias análises procuram facilitar
para o usuário a análise dos trading systems, como por exemplo a
análise SWOT no exemplo a seguir.
→ O Trajecta LABS realiza apenas o rastreamento de
diversos trading systems, ele não selecionará
operações para você ou indicará alguma compra ou
venda, apenas mostrará o que os robôs investidores
estão comprando e vendendo virualmente em
tempo real.
A melhor forma de conhecer o produto é fazer um teste real,
o que é um recurso oferecido pela Trajecta, através da modalidade
de Test Drive gratuito.
126
Após um período de Test Drive de 7 dias do ranking de 91 a
100, e caso o produto esteja atendendo suas expectativas, o usuário
poderá optar em contratar em definitivo uma faixa de ranking
diferenciada entre 1 e 100.
Também é importante salientar que o objetivo do Trajecta
LABS não é executar trades para o cliente, uma vez que ele não faz
indicações de compra ou venda de qualquer tipo.
→ O Trajecta LABS não é uma solução de autotrading
ou execução de ordens automática, nem de
indicação de compra ou venda de qualquer tipo.
Logo após a solicitação do período de testes, feito
diretamente no site da Trajecta, inicia o envio de e-mails para o
cliente com as informações dos laboratórios e trading systems.
O volume de e-mail depende da volatilidade do mercado,
uma vez que os trading systems reajustam seus pontos de entrada
se após uma hora não ocorrer a programação anterior e a condição
de entrada do trade ainda estiver existindo.
Dessa forma, é importante saber desde cedo classificar os
trading systems mais relevantes. Uma das formas mais
recomendadas para isso é a correta leitura do histórico de trades,
como no exemplo a seguir.
127
128
A ideia do Trajecta LABS é abstrair a necessidade de análise
mais técnica, como por exemplo a realizada no gráfico abaixo.
Essa abstração da camada de inteligência, feita por robôs,
pode causar uma insegurança, porque na prática é uma caixa-preta
em funcionamento.
Entretanto o Trajecta LABS irá analisar milhões de trading
systems, transformando a caixa-preta em um sistema de resultados
abertos e analisados pelo próprio cliente.
→ No Trajecta LABS não é necessário focar em análises
técnicas de como os trading systems são criados,
mas, pelo contrário, a análise para a ser dos
resultados dos laboratórios e robôs sob testes.
De fato, o usuário é transportado para uma outra camada de
análise, muito mais rápida e abstrata, e que depende de sua
confiança nos resultados do sistema e também de estudo e
entendimento das diversas novas variáveis apresentadas.
129
Uma metáfora para esse tipo de análise é imaginar que o
investidor que utiliza o Trajecta LABS está jogando uma partida de
futebol.
Esse usuário não seria nem o jogador, nem o capitão do time,
nem sequer o próprio técnico do time nessa partida, uma vez que
todos esses estão envolvidos com os aspectos estratégicos e
técnicos da partida.
O usuário do Trajecta LABS é o presidente do clube. Ele deve
escolher os melhores técnicos e jogadores, que no caso
representam o paralelo dos melhores trading systems, estratégias e
setups.
E se considerarmos que cada laboratório disputa com os
demais um campeonato particular, o usuário tem à disposição
vários times no mesmo clube, ou seja, o time A, time B, etc, o que
facilita bastante descobrir os melhores jogadores e técnicos.
Para facilitar e automatizar essa busca de descobertas, o
Trajecta LABS encaminha as ações planejadas pelos trading systems
e laboratórios antes de elas ocorrerem, como na mensagem abaixo:
130
Não é necessário acompanhar manualmente o resultado da
operação planejada, porque o próprio sistema faz isso, portanto o
objetivo das mensagens do tipo Check, como no exemplo anterior, é
manter o usuário informado em tempo real, com as informações
que apoiem suas decisões.
131
Qual o melhor laboratório ou trading system?
Quando o usuário inicia a receber dezenas de informações
sobre os trading systems e laboratórios, uma das primeiras
perguntas que podem vir à cabeça é qual o melhor laboratório ou
trading system?. Essa pergunta é muito natural, já que nosso
cérebro tenta simplificar o volume de informações o mais rápido
possível.
Entretanto adianto que não existe um laboratório
permanentemente melhor que o outro, muito menos um único
trading system e/ou estratégia que se mantenha ganhando todas e
sempre na frente dos demais.
→ Mais importante do que saber qual o melhor
laboratório ou trading system é descobrir o quanto
antes qual o que no cenário atual para o
instrumento do seu interesse é o melhor.
No exemplo a seguir é mostrado um trading system com uma
boa performance utilizando o primeiro laboratório criado na
Trajecta, ou seja, o 1-Arquimedes.
132
Ou seja, apesar de ser o laboratório mais antigo, e também
utilizar uma arquitetura e algoritmos ultrapassados com novas
tecnologias pelos demais laboratórios, o 1-Arquimedes continua
competitivo em determinadas situações, a ponto de alcançar
eventualmente boas posições de ranking.
Um dos erros mais comuns na análise de trading systems é
esquecer os Stop Gains (ou Take Profits) e Stop Loss utilizados.
No exemplo a seguir, é visto um trading system com uma boa
taxa de acertos dos trades, mas que quando perde pode devolver
quase metade de tudo que ganhou.
Essa análise de risco contra benefício é fundamental, porque
mais cedo ou mais tarde a estratégia do trading system irá falhar, e
o Stop Loss será acionado.
Se o Stop Loss só for acionado em um momento após um gap
grande, o prejuízo pode ser grande também.
133
Outro erro comum de análise é utilizar uma amostra muito
pequena de trades para já formar conclusões, como no exemplo a
seguir, onde apenas um Stop Loss foi acionado até o momento, e
não temos uma amostra significativa para tomada de decisão.
134
Mesmo com duas perdas, como no exemplo a seguir, a
amostra ainda pode ser ineficiente.
Afinal, não existe histórico ou performance passada que
possa proteger das mudanças mais recentes ou futuras que irão
ocorrer.
A tendência é que os trading systems que estão tendo melhor
performance em cada instrumento estejam constantemente em
mudança no ranking, o que depende muito de instrumento para
instrumento e de mercado para mercado, além, claro, dos cenários
e conjunturas existentes no momento.
135
Para evitar esse tipo de análise precipitada, recomenda-se a
análise SWOT, principalmente do item Ameaças e no Escore
Trajecta, como no exemplo a seguir.
No item Ameaças, o Trajecta LABS busca detectar pelos dados
de performance do trading system em testes no laboratório
específico, possíveis falhas humanas de análise.
O Escore Trajecta também é um elemento importante,
principalmente se estiver abaixo de 100, sempre indicando uma
instabilidade de amostra.
136
→ A análise do item Ameaças nas mensagens SWOT e
comparativa do Escore Trajecta ajudam a prevenir as
perdas de performance por mudanças abrutas ou
por cisnes negros do mercado.
Em teoria, ser um pouco ou até muito cético quanto ao
desempenho dos trading systems automáticos é sempre prudente.
Infelizmente, muitos investidores se empolgam ou
emocionam por um ou poucos trades de sucesso, como no exemplo
a seguir.
137
Ora, por melhor que tenha sido um único trade, ele continua
sendo um único trade.
O importante não é analisar trades, mas tendências.
→ Busque sempre encontrar a tendência verdadeira.
Essa poucos investidores conseguem visualizar, e é o
grande diferencial quando muitos utilizam as
mesmas ferramentas e tecnologias de mercado.
A análise de tendências, quando feita corretamente, é
extremamente poderosa, principalmente quando são abstraídas as
táticas e estratégias, e passamos a analisar os resultados dos trading
systems operando em tempo real.
No exemplo anterior, o trade com ganho de 45 pontos já é
visualizado de forma diferente na análise seguinte, quando se
percebe que está ganhando 45 pontos após uma perda seguida de
65 e 69 pontos.
138
Nada substitui a capacidade e potencial humano de análise,
principalmente quando temos boas ferramentas e informações a
mão. Então utilize esse potencial a seu favor, como no exemplo a
seguir, em que o robô fica em dúvida entre Oportunidades e
Ameaças, uma vez que, se por um lado o trading system não
apresenta perdas, podemos estar diante de um ponto focal decisivo,
onde a sequencia de ganho pode se manter ou, ao contrário, ser um
fator negativo e ameaçador para o investidor.
A análise precipitada pela sequencia anterior pode sempre
levar a perdas indesejadas, principalmente quando não se tem visão
sistêmica.
139
No exemplo a seguir temos um caso prático e real de uma
perda após uma sequencia de acertos que impactou
significativamente os resultados.
140
A conclusão é que você deve fazer um esforço para superar os
paradigmas de todo o tipo quando analisa performance de Robôs
Investidores, senão correrá o risco de perder informações
realmente relevantes.
141
Organização de Mensagens no e-Mail
O e-mail é a principal forma de e-mail das informações do Trajecta
LABS, principalmente à sua velocidade e garantia de entrega, fruto de
anos de desenvolvimento de tecnologias na área dentro da Internet.
Entretanto, no caso de opções com maior volume de e-mail,
recomenda-se a adoção de algumas tecnologias específicas, como o Ópera
Mail na tela abaixo.
A vantagem de soluções como o Ópera Mail é sua integração entre
e-mail e navegador, sendo que é possível acompanhar facilmente dezenas
de e-mail com filtros específicos e de forma conjunta entre o cliente de email e o navegador web integrado.
Além disso a ferramenta possui recurso de pop-up de aviso na tela,
informando sempre que novos e-mails são recebidos.
142
Análise automática de risco de não sobreviver no cenário
Juntamente com o sistema de fórmulas e algoritmos do Escore
Trajecta, existe um sistema específico de análise de risco de o trading
system fracassar no cenário atual.
Essa análise facilita o processo de identificação dos trading systems
de maior risco, e automaticamente de estratégias e mudanças de
cenários, como o exemplo da tela a seguir, onde é sinalizado que para o
Check específico existem 12,4% de chances de o trading system não
sobreviver no cenário atual, o que, em outras palavras, indica que se o
retrospecto ou desempenho passado for mantido, as chances de o
algoritmo perder performance é desse valor.
143
Essa informação também é apresentada na tabela de ranking no
Painel de Controle, facilitando a identificação dos trading system de maior
ou menor risco de sobrevivência no cenário, como mostra o exemplo da
imagem a seguir.
144
Perspectivas futuras
Não existe uma fórmula pronta para o futuro, mas cenários
dinâmicos, e os robôs são relevantes nessas condições.
Disciplina, precisão e velocidade. Algo que nossos neurônios
não estão preparados. Não fomos feitos para esse trinômio.
A decisão de trades do Trajecta LABS, por exemplo, pode ser
unicamente a partir da visão estabelecida ou através de
conhecimento do passado, e isso abre o horizonte de forma infinita
para o avanço da ferramenta.
Se ultimamente está muito difícil ter bons resultados com
ativos Bovespa, essa não é a realidade para os Robôs Investidores,
que conseguem operar e sobreviver nos mais variados tipos de
mercados e cenários.
Uma das coisas que mais admiro no mercado de câmbio, por
exemplo, é que se os robôs sobrevivem e evoluem naquele mercado
de alto risco e nervosismo, são capazes de se destacar em qualquer
outro mercado. Na verdade essa regra vale para os investidores
manuais também.
Talvez as dificuldades atuais de mercado BM&F sejam a nova
realidade a ser cada vez mais enfrentada pelos investidores, pois a
competição com as melhores tecnologias internacionais é cada vez
mais intensa.
145
A vantagem competitiva dos robôs para o momento atual
São muitas as vantagens competitivas do uso da tecnologia de
robôs investidores, principalmente em momentos como o atual,
sendo que irei procurar destacar apenas algumas que talvez sejam
as mais relevantes nesse cenário.
Os trading systems são ideais para o mercado atual, pois
podem operar com desenvoltura e frieza tanto na ponta comprada
(long position) como na vendida (short position).
Além disso, não existe nenhum investidor no mercado
disposto a recomeçar e recomeçar a testar estratégias de forma
contínua e consistente, como no exemplo a seguir, onde o trading
system não desiste de uma sequencia de três perdas, e consegue
continuar com um resultado crescente por uma insistência que
poucos investidores conseguiriam.
146
Ou ainda no exemplo a seguir, você teria aberto um quarto
trade como esse trading system? Que exemplo de perseverança
digital, se assim podemos dizer.
Evidentemente, o Trajecta LABS tem a seu favor de fazer
operações unicamente virtuais, ou seja, os trading systems não
ganham nem perdem dinheiro real.
Infelizmente as regras do short position para BM& F, mercado
futuro, opções, etc, ainda não são tão flexíveis e rentáveis como em
outros mercados internacionais, porém adaptar regras é uma tarefa
fácil para qualquer sistema digital.
Essa desenvoltura não é tão fácil de ser entendida e utilizada
pelo investidor puramente humano, principalmente porque requer
disciplina e velocidade na tomada de decisão, e com isso os robôs e
algoritmos ganham terreno.
Na prática, minha conclusão é que os algoritmos reinam
nesses momentos onde é preciso saber operar vendido tão bem
como comprado, além de ser disciplinado, preciso e rápido.
147
Capítulo 5 -
Os Axiomas dos Robôs Investidores
148
Criei os “Axiomas dos Robôs Investidores” como uma forma
de documentação de minhas descobertas de lógicas a partir do
melhor entendimento teórico e prático dos trading systems, após
anos de estudos e desenvolvimento dessas ferramentas.
A ideia foi buscar novos axiomas além de comparar com os
apresentados por Max Gunther, em seu excelente livro “Os
Axiomas de Zurique”.
Para ser sincero gosto muito desse livro porque faz pensar em
gestão financeira e de risco, mas não concordo com muitos dos
Axiomas ali existentes, e os banqueiros suíços me perdoem por isso,
por ver na prática um comportamento diferente dos robôs e por
convicções próprias.
A expressão axioma tem dois significados possíveis, segundo
Gunther. O filosófico, que define o termo como a premissa
imediatamente evidente que se admite como verdadeira sem
exigência de demonstração, e o lógico, que define axioma como a
proposição que se toma como verdadeira porque dela se podem
deduzir as proposições de uma teoria ou de um sistema lógico ou
matemático.
Para o nosso caso, estaremos assumindo axioma com o
significado de lógicas descobertas por análise dos robôs
investidores, e que são passadas nesse livro como uma permanente
lembrança dos riscos e oportunidades da área quantitativa e
também do uso de rastreadores.
149
Lista de Axiomas
A lista atual de 12 axiomas é constantemente atualizada e
alinhada aos conhecimentos adquiridos nas pesquisas e estudos
obtidos no Trajecta LABS, e é apresentada a seguir.
Esses axiomas valem para qualquer investidor, mesmo que
ele não utilize (ainda) robôs, porque podem ajudar a criar novas
estratégias de investimento e entender melhor porque muitas vezes
as estratégias dos robôs superam as humanas.
150
Axioma 1 - Os axiomas hardcoded, softcoded e bugcoded
Essencialmente existem três tipos de substratos que irão
moldar os axiomas dos robôs investidores, que são os hardcoded, os
softcoded e os bugcoded.
Os hardcoded estão embutidos nos códigos dos robôs de
forma implícita, exigindo muitas vezes uma engenharia reversa para
entender o que exatamente o programador ou sistema tem de
diferencial para alcançar resultados diferenciados. Muitas vezes
nem mesmo o próprio programador se dá conta da riqueza
embutida nesse código hardcoded, ou porque está automatizado
em sua mente ou ainda porque é um código legado de outros
sistemas.
Os softcoded são os mais fáceis, pois são exatamente os
algoritmo da estratégia que o robô está se propondo a executar.
Por fim, os bugcoded (expressão inventada na Trajecta para
efeitos comparativos), são os que foram gerados a partir dos bugs,
presentes em qualquer software mais complexo que utilizamos no
dia a dia.
Muitas estratégias novas podem ser descobertas por
comportamentos dos robôs investidores que não são exatamente o
que deveria ser programado. Assim como existem um ou mais bugs
que, após corrigidos, não geram o mesmo desempenho lucrativo.
151
Axioma 2 - As melhores estratégias uma hora irão falhar
Para muitos investidores as melhores estratégias são as que
não falham. Esses investidores devem estudar urgentemente o
conceito de profit factor, ou fator de lucro.
Por esse conceito, o lucro depende basicamente de acertar
com mais volume do que errar, e não necessariamente acertar
sempre. Porque as boas estratégias erram e falham em
determinados momentos, mas recuperam suas perdas em acertos
superiores.
E no backtesting dos robôs o resultado final, ajustado pela
sensibilidade de outros fatores de risco, é o que realmente importa
para determinar a melhor estratégia.
152
Axioma 3 - O acaso planejado
A palavra acaso não faz parte do dicionário dos robôs
investidores. O que existe pode ser chamado de "Acaso planejado".
Para obter o acaso dessa forma, utilizam-se diversos tipos de
tecnologia, entre elas, duas que são estudadas em plataformas no
Trajecta LABS: o textmining e o datamining.
Essas tecnologias são determinadas e programadas a achar
"por acaso" lógicas e estratégias vencedoras.
O textmining busca o acaso na mineração de textos. Já o
datamining na mineração de dados e informações estruturadas.
As boas estratégias de investimento podem aprender com
essa metodologia aplicada nos robôs investidores, que é deixar as
portas abertas para o acaso, pois muitas estratégias vencedoras
podem surgir dessa forma.
153
Axioma 4 - Até os boatos podem ser úteis
Até os boatos podem ser úteis. É um princípio da inteligência
competitiva. E é um axioma que os robôs seguem a risca, uma vez
que toda e qualquer informação pode ser quantificada e qualificada
pelos sistemas, de forma a poder ser ou não utilizada, em parte ou
ao todo.
Antes que alguém imagine que boatos são essencialmente
uma informação de cunho fundamentalista, lembre-se que para a
escola da visão os boatos podem ser mapeados de forma paralela
ao sinal de investimento, ganhando poder de decisão e tornando
alguns candles de nossos gráficos mais relevantes que outros.
Acontece que os boatos não são fatos, mas são uma
informação que carrega um percentual de chances de se
transformarem num fato, ou numa verdade, que é como os robôs
irão interpretar em sua lógica binária. Uma probabilidade. Essa é a
máxima certeza que podemos ter, a probabilidade, como diria o
filósofo.
Isso pode ser modelado com uma tecnologia de inteligência
artificial que já se estuda a muitos anos, chamada de lógica fuzzy.
Na lógica fuzzy, entre o zero (0) e o um (1) existe a indefinição
(X). O boato é o (X), onde nosso X pode ser calculado como uma
probabilidade de verdade.
Por exemplo, um boato que repercute em uma mídia de
credibilidade duvidosa poderá ter um (X) mais próximo de (0).
Porém um boato vindo de uma fonte de credibilidade poderá ter
um (X) mais próximo de (1). E assim por diante, nas mais variadas
dimensões de possibilidades de validação da informação.
O fato (1) é que os robôs conhecem esse axioma e estão
atentos aos boatos, mesmo que no final eles sejam apenas um zero
154
(0) à esquerda, ou pó como ativos que perderam totalmente seu
valor
155
Axioma 5 - Com tecnologia é possível “ler” e “aprender” rápido
Quantas vezes, após visitar muitos sites, ou comprar vários
livros, você não teve a ilusória vontade de conseguir assimilar todo
aquele conteúdo em poucos segundos? Simplesmente consumir
milhares de linhas de informações relevantes num piscar de olhos?
Se isso é ainda um sonho para os seres humanos, para os
robôs é uma realidade absurdamente assustadora.
A capacidade de "consumir" informações dos robôs
investidores é superior a tudo que o ser humano consegue
imaginar, e quando esses sistemas automáticos conseguem
endereçar os problemas e oportunidades corretamente se tornam
extremamente competitivos.
Na prática, "eles" conseguem "ler" e "aprender" rápido, muito
rápido.
A saída para nós, investidores sem a mesma capacidade de
processamento de informações, é ter esse potencial ao lado,
quando não à frente.
156
Axioma 6 - Tudo pode acontecer
Você estuda o passado e encontra uma lógica nos preços de
um ou mais ativos que é fantástica e se repete a 5 anos.
O professor do curso que você está fazendo tem um método
excelente, que funciona bem a 7 anos sempre com ganhos
superiores às perdas.
O seu advisor descobriu uma nova lógica empolgante. São 10
anos de sucesso na planilha de Excel. E você acaba de receber um email com ela.
Sem dúvida a pressão é muito forte para acreditar que o
passado é um espelho do futuro.
As pessoas convictas em fatos do passado que fazendo
simulações com trading systems e robôs investidores no passado
qualquer um fica rico em segundos.
Mas a verdade é que, por mais empolgante que seja a lógica
que você tenha em mãos, e mesmo que de fato ela esteja
funcionando desde a era jurássica, quando se trata de futuro tudo
pode acontecer.
É um axioma que os melhores robôs conhecem muito bem, e
tentam se preparar com o máximo de tecnologia possível.
Portanto, os Robôs investidores devem estar preparados para
tudo.
E se a verdade absoluta é que no futuro tudo pode acontecer,
porque estamos tão presos em lógicas, algoritmos, sistemas,
treinamentos, etc, etc, que são baseados e focados no passado?
Independentemente de alguma teoria conspiratória de que
sejamos induzidos a isso pelos segmentos que lucram
157
indiretamente, nenhum de nós foi obrigado a desconhecer que tudo
no futuro pode acontecer.
Programar um robô investidor para se preparar para essa
realidade não é nada fácil, portanto não espere que esteja diante de
um problema simples.
Pelo contrário, procure estudar muito para resolver um
problema muito complexo, mas que irá cada vez mais impactar nos
seus lucros futuros.
158
Axioma 7 - Como não errar mais nenhum trade
Como não errar mais nenhum trade?
Essa talvez seja a pergunta de muitos investidores,
principalmente os mais novos, pois ainda não conhecem a
relevância do cálculo de profit factor, ou fator de benefício.
Os robôs investidores "sabem", ou melhor,
programados para o mais importante, que é o profit factor.
estão
Nesse caso específico, errar não é apenas humano, mas
também é a realidade para os robôs e máquinas.
Na prática, é a diferença de optar por ser um trader eficiente
ou eficaz.
No exemplo do Trajecta LABS a seguir, até o trade 14 o
cenário era de 100% de acertos. Não é impossível que essa
performance seja mantida com um único trading system, mas a
realidade é que se ocorrerem um ou mais perdas, como no
exemplo, a estabilidade e confiança do sistema em teste passa a ser
contestada.
159
Existe uma brincadeira na área de segurança de redes que é
responder a pergunta: "qual é o firewall ideal ou perfeito?". A
resposta é simples, o alicate.
Da mesma forma, seja no universo de algoritmos executando
trades, seja na operação manual e emocional, a forma de não errar
mais nenhum trade seria não operar.
Se você está operando, deve estar preparado para ter um
profit factor positivo, e isso significa que a soma do lucro de seus
trades vencedores é superior à soma do prejuízo dos seus trades
perdedores.
160
Os melhores trading systems conseguem atingir profit factors
superiores a 10 (dez), mas isso também não é o mais relevante.
Qualquer fator acima de 1 (um) significa estar operando no azul, e
esse deve ser o alvo principal de todo trader.
Dessa forma, se seu trading system ou sistema operacional de
investimento aponta para resultados sem erros, ou profit factor
infinito, cuidado. Por melhor que seja o seu algoritmo,
provavelmente os resultados serão abaixo do esperado ou, o pior,
maiores serão as chances de ele começar a perder no futuro.
161
Axioma 8 - Ação, reação e visão
De acordo com John Crane, em seu livro "Advanced Swing
Trading", cada vez que o mercado se corrige com trades na direção
oposta à tendência atual, um velho ciclo se encerra para iniciar um
novo ciclo, sendo esse um padrão que se repete continuamente nos
mais variados mercados.
A questão principal está na definição do ponto onde um ciclo
termina e outro inicia.
Na Trajecta, acreditamos que esse ponto não seja fácil de
visualizar exclusivamente com análise técnica/grafista ou
exclusivamente com análise fundamentalista.
Ou seja nenhuma dessas escolas é suficiente por si só, nem
compostas de forma híbrida. É preciso agregar visão e
processamento inteligente, automático e o mais rápido possível do
máximo de informações disponíveis.
Sem dúvida essa é uma tarefa onde os robôs e os algoritmos
podem auxiliar de forma decisiva. Principalmente com a
complementação e palavra final da análise humana.
E a escola da visão é, portanto, a semente da tecnologia que
procuro passar para os robôs investidores, para que modelem sem
paradigmas as mais variadas informações de datamining,
textmining, videomining, audiomining, etc, etc, etc, para encontrar
o quanto antes e da forma mais precisa possível o ponto de extrema
relevância apontado por Crane.
162
Axioma 9 - Deixe os robôs carregarem os pianos
Os robôs investidores fabricam tempo para você. Muitos
traders passam horas e horas mergulhados na análise de seus
investimentos, dia após dia e inclusive no final de semana.
Alguns investidores, principalmente os day traders e swing
traders, necessitam estar monitorando 3, 5, 8, 13 ou até 21
monitores ou janelas permanentemente para terem certeza de
estarem tomando a decisão correta em suas operações.
Se suas decisões estiverem apoiadas em bons sistemas e
tecnologia, provavelmente um único notebook, sendo que às vezes
até mesmo apenas um bom smartphone já será suficiente para
acompanhar quem realmente deve carregar o piano: os robôs e os
trading systems.
Lembre que sempre é possível minimizar seus riscos,
principalmente quando está aprendendo uma nova tecnologia.
No exemplo a seguir, o trading system não é o de melhor
performance, mas possui um Stop Loss menor que o Stop Gain e
sequencia de ganhos que certamente são melhor opção para quem
está buscando menor risco com o uso de sistemas automáticos.
Este tipo de escolha também é importante para garantir
velocidade com baixo risco, algo complexo para qualquer ser
humano e que os robôs podem ajudar, e muito.
163
A velocidade é cada vez mais decisiva para os investimentos,
e não adianta querermos nadar contra a correnteza.
O maior desafio é, portanto, construir trading systems que
podem ficar dias e dias sem nenhuma interferência humana. No
máximo uma "espiadinha" eventual, como por exemplo apenas uma
hora por semana.
Esse não é um caminho fácil, pois depende do principal ativo
que você pode possuir: o conhecimento. E cada vez mais, isso
representa estudar economia, finanças e tecnologia.
Na prática, no mercado cada vez mais rápido e competitivo,
os profissionais de TI terão que aprender finanças e economia. E os
administradores e economistas terão que aprender no mínimo
arquitetura de sistemas, quando não programação deles.
164
Essa já é uma realidade em muitos países, mas que
infelizmente ainda está engatinhando em nosso país.
Uma competência que a geração Y irá dominar com toda
propriedade, e estamos caminhando para isso.
165
Axioma 10 - Se seu plano não pode ser modelado, mude de plano
Todo e qualquer plano de trading pode ser modelado em
softwares e robôs investidores? É óbvio que não.
Entretanto, dificilmente um plano vencedor não pode ser de
alguma forma digitalizado e modelado. Se não puder, é importante
que você troque de plano.
Essa é uma tática óbvia, que se aprende desde a época de
vestibulando. Se você tiver dúvida sobre ortografia na hora da prova
de redação, então mude a frase ou até mesmo a ideia que está
desenvolvendo, mantendo o mesmo enfoque.
Na verdade a utilidade dos robôs no mercado financeiro ainda
é extremamente mal entendida.
Para muitos robôs tem o mesmo significado que automação
de tarefas, no modelo de Taylor.
Ora, será que a tecnologia não evoluiu mais que isso? Se a
capacidade de processamento dos circuitos integrados dobra a cada
dois anos, será que os robôs continuam apenas meros executores
operacionais?
Sim, evoluiu e muito, a ponto de a tecnologia poder modelar
e estudar praticamente todo e qualquer tipo de estratégia. O que é
fantástico, pois ajuda e muito você descobrir novos planos de
trading.
Basta escolher o plano certo, e, principalmente, os que
podem de forma eficaz serem modelados.
E, conseguindo isso, automaticamente serão eliminados os
fatores subjetivos, emocionais e os chutes nos seus trades.
166
Na prática, o apoio da tecnologia para modelagem de seu
plano de trading ajudará você obter resultados mais precisos e bem
planejados.
167
Axioma 11 - Nem mentir, nem omitir
Uma das principais qualidades atribuídas aos robôs
investidores é a inexistência de fatores emocionais para tomada de
decisão de compra e venda.
Na prática é difícil essa total abstração da emoção, pois,
queira ou não, o programador e/ou desenvolvedor do sistema, ou
seja, um ser humano, sempre acaba deixando traços de sua emoção
codificada, ou através de parâmetros ou através de algoritmos
hardcoded.
De qualquer forma, apesar de essa ser uma grande qualidade,
talvez não seja a mais relevante para a tecnologia na área de
investimentos. Muito menos é o atributo que irá fazer investidores
migrarem seus aportes em trading systems.
E qual seria então essa qualidade ainda mais relevante? Em
uma palavra pode-se definir como sinceridade.
Mas, em se tratando de máquina, podemos traduzir a
sinceridade em dois fatores: a verdade é sempre exposta e,
principalmente, os resultados, sejam bons ou ruins, são sempre
apresentados com a mesma importância.
Sim, isso mesmo. Os robôs não mentem (por enquanto) e não
escondem os resultados e sua performance, por mais ridícula ou
vergonhosa que essa possa ser.
Na verdade, pode-se ver que estamos ainda falando de
questões emocionais. E de sua exposição.
Ou seja, os robôs investidores apresentam seus resultados de
forma precisa e verdadeira, em tempo real, com total
disponibilidade, mesmo que essa transparência muitas vezes
implique na eliminação permanente deste (algo que poucos
168
analistas seriam capazes de fazer, pois poderia comprometer seus
salários e até mesmo cargos).
Dessa forma, sistemas quantitativos podem evoluir mais
rapidamente, pois as falhas e erros são detectadas e eliminadas de
forma muito mais rápida do que decisores puramente humanos,
que, por fatores de interesse pessoal ou emocional, muitas vezes
sobrevalorizam seus bons trades e omitem ou desvalorizam as
perdas significativas.
169
Axioma 12 - Busque estratégias combinacionais
Muitos investidores, mesmo experientes, ainda se iludem
com desempenhos obtidos no passado. A literatura está plena de
exemplos contrários à lógica de encontrar um trading system
infalível.
Senão vejamos: Thomas Stridsman em seu livro "Trading
systems that work: building and evaluating effective trading
systems" e George Pruitt em "Building winning trading systems with
TradeStation" afirmam categoricamente que não existe uma
estratégica única que garanta lucro permanente, é necessário
aplicar a estratégia viável para o momento e ativo do momento.
Na Trajecta, classificamos essa abordagem de busca de
estratégias combinacionais, que representa a união de forças de
vários trading systems combinados em um único robô investidor
com performance superior.
Porém na prática reduzimos a inteligência dos robôs às
habilidades mecanicistas e depois rotulamos os automatic trading
systems de falhos.
Os robôs são perfeitos para a criação de estratégias
combinacionais, pois são rápidos e precisos na detecção de
mudanças de padrões, e podem se ajustar de forma fria e calculista
às novas realidades, por mais assustadoras que elas pareçam.
Dessa forma, talvez o correto seja inicialmente visualizar o
potencial de inteligência de máquina que pode ser aplicado aos
robôs investidores, principalmente na sua capacidade de escolher a
melhor estratégia e ativo para o momento atual, para ai sim
definirmos o trading system correto, como é feito pelo Trajecta
LABS.
170
Conclusão
171
Ao longo dos anos surgiram programas de computador dedicados a
buscar métodos ou dispositivos computacionais que fossem capazes de
simular o potencial racional de resolver problemas do ser humano.
A Inteligência Artificial e a engenharia do conhecimento, que eram
uma utopia do passado, estão se tornando cada vez mais integrados à
nossa estrutura econômica, a ponto de ameaçar no futuro ultrapassar a
inteligência humana.
Isso se deve ao avanço dos algoritmos inteligentes, modelados por
exemplo em redes neurais artificiais. Tecnologias como datamining,
algoritmos genéticos e de busca estocástica estão cada vez mais
competindo no mercado (ou seja, a tentativa de copiar o homem e a
evolução natural, que é utilizada como modelo de inspiração em muitas
estratégias). É importante destacar também o crescimento cada vez maior
da capacidade de processamento e de formação de clusters remotos, que
permitem que sejam observadas grandes quantidades de transações dos
mais variados tipos e detectados padrões cada vez mais em tempo real.
172
A economia da Inteligência Artificial
Lembro que antes de a Internet comercial existir, as pesquisas mais
avançadas eram justamente na área de Inteligência Artificial.
O avanço da Internet, entretanto, apesar de mudar o foco das
atenções, trouxe um novo potencial de processamento de informações
em paralelo, com baixas latências e cada vez mais poderosas análises. Não
muito diferente do cérebro humano, talvez afirmem os mais entusiastas.
E os robôs investidores seguem exatamente essa tendência, ou seja,
com cada vez mais capacidade de "entender" o mercado.
173
A força do software livre para construção de robôs investidores
Nesse momento milhares de especialistas no mundo inteiro estão
codificando novas tecnologias de investimento, mapeadas em estratégias,
táticas e setups dos mais variados níveis de complexidade e relevância.
Uma força de inteligência criativa que está disponível para toda
comunidade, desde que utilize as ferramentas e plataformas corretas.
É a força do software livre, que também está disponível, e muito,
para a área de sistemas quantitativos de investimento.
Em poucos segundos você incorpora ideias e novas tecnologias para
testes e simulações em sua plataforma, graças ao crescimento aberto do
software livre.
Considerando a grande quantidade de inteligência e tecnologia
sendo desenvolvida pelos mais variados investidores no mundo, torna-se
cada vez mais rápido e simples incorporar software abertos aos seus robôs
investidores e trading systems.
174
O imprevisível resultado da capacidade com velocidade
Ao longo da história aprendemos que a inteligência humana
raramente é muito favorável em condições de tempo real. Pelo contrário,
o tempo de reflexão geralmente é o que faz a diferença.
Entretanto, na economia da Inteligência Artificial, algoritmos cada
vez mais velozes de HFT (High Frequency Trading) e ULLDMA (Ultra-Low
Latency Direct Market Access) são capazes de varrer milhares de
mercados simultaneamente dentro da eternidade de um segundo para
decidir o melhor momento e preço de compra ou venda de ativos. Isso
quando não estão envolvidos em atividades menos nobres, especulando
de forma negativa para influenciar na formação dos preços, o que
desmerece qualquer tecnologia e deve ser eliminado do mercado.
Antes que você se assuste com esse cenário futurístico, porém cada
vez mais viável e real, é importante ressaltar que ainda há muito a ser
trabalhado e conquistado para chegar próximo da inteligência humana,
principalmente no que tange à percepção do "big picture" e da visão
global de investimento. Tanto em tecnologia como em legislação na área.
E não esquecer que os robôs existem para trabalhar a favor do homem e
da humanidade.
A verdade é que a inteligência produzida pela máquina é muitas
vezes o resultado de uma caixa preta, de difícil ajuste e avaliação.
Portanto estamos falando apenas numa tendência.
Por exemplo, estratégias de mapeamento complexo podem ser
modeladas através de genomas artificiais, imitando exatamente os
princípios do genoma humano (DNA). Porém o entendimento desse
sistema para o mundo e investidor externo é muitas vezes o de uma caixa
preta, com todos os riscos associados.
Mas talvez esteja ai, se bem canalizada, a fonte dos resultados
esperados para os investidores que apostarem nessa tendência.
175
176
Referências
[1] TALEB, Nassim Nicholas. A lógica do Cisne Negro. São Paulo: Best
Seller, 2007
[2] HOCK, Dee. Nascimento da era caórdica. São Paulo: Cultrix, 1999.
[3] ORMEROD, Paul; SCHANK, Roger C. O efeito borboleta. São Paulo:
Campus, 2000.
[4] CÔRTES, Rodrigues. Análise Técnica x Análise Fundamentalista.
http://www.latec.uff.br/estinvest/artigos/at_x_af.htm
[5] BASTTER – Análise Fundamentalista.
http://www.bastter.com.br/BR/MERCADO/Aprendizado/AnaliseFundame
ntalista/Default.aspx
[6] KUHN, Thomas. A estrutura das revoluções científicas. 7.ª ed. São
Paulo: Perspectiva, 2003.
[7] WIND, Yoram; CROOK, Colin; GUNTHER, Robert. A Força dos Modelos
Mentais. São Paulo: Bookman, 2005.
[8] GOMES, Elisabeth. Gestão estratégica da informação e a Inteligência
Competitiva. São Paulo: Saraiva, 2005.
[9] WIKIPEDIA. Foreign exchange market.
http://en.wikipedia.org/wiki/Foreign_exchange_market
[10] FIGURELLI, Rogério. A Escola da Visão. Trabalho de Conclusão de
Curso de MBA. Fundação dos Administradores do Rio Grande do Sul, 2008.
177
Anexos
178
Algumas das técnicas e conceitos utilizados para construção dos
Robôs Investidores da Trajecta estão disponibilizados na série de anexos a
seguir.
Toda tecnologia desenvolvida em sistemas baseados em trading
systems busca um único objetivo final: a descoberta da verdade do
mercado a cada novo cenário. Embora na prática o princípio de tudo seja
trades positivos, como o do exemplo abaixo, a médio e longo prazo esse
não é o ponto mais relevante.
O fundamental é a inteligência sobre os cenários e tendências, o
que é alcançado de forma individual por cada investidor e usuário.
179
A ideia de publicação dos anexos no livro é facilitar o entendimento
da complexidade de muitos sistemas que são desenvolvidos
individualmente dentro do ecossistema do rastreador de trading systems
Trajecta LABS, uma vez que essas tecnologias são fechadas e os usuários
tem acesso apenas aos resultados das simulações e testes.
180
Definindo modos e estados de operação de seu robô
Post do blog Robôs Investidores (www.robosinvestidores.com.br)
Published on: Dec 12, 2011 @ 14:34
A pura análise estatística e matemática do passado não é garantia de
desempenho de nenhum trading system no mercado real.
Uma prova disso é que a maior parte dos algoritmos baseados
exclusivamente em arbitragem estatística ou análise matemática são
implementados e simulados em uma forma combinacional, o que mais
cedo ou mais tarde acaba impactando nos resultados e performance
desses sistemas.
Esses algoritmos falham porque são programados com uma visão
unicamente combinacional. O mundo real não é apenas uma lógica
combinacional, pois depende do cruzamento de uma série de fatos e
fatores em sequencia que são capazes de criar lógicas novas e complexas
a qualquer momento, cuja modelagem exige uma mudança rápida e
precisa de configuração.
Em informática, chamamos isso de modos e estados de operação, que
para nosso caso específico de robôs investidores, são as diferentes formas
de percepção e operação no mercado.
No mercado financeiro, especialmente o quantitativo, não basta portanto
dominar estatística, matemática, economia ou até mesmo física.
É necessário dominar e conhecer profundamente os sistemas, e,
principalmente, encontrar formas de modelar esse conhecimento em
código.
Robôs Investidores não são puramente estratégias, nem puramente
algoritmos, nem puramente tecnologia. São, isso sim, o conjunto de vários
conhecimentos modelados em sistemas inteligentes.
Até porque não conheço nenhuma estatística do futuro. Se você conhecer
alguma, por favor me avise porque ai deve morar a verdade absoluta dos
modelos matemáticos e computacionais da área de finanças.
181
Na prática, a sabedoria ou o conhecimento que não estão corretamente
modelados em códigos dos robôs, por mais avançados que sejam, sempre
podem representar a pior das perdas e o retorno ao início.
182
O poder da simulação distribuída
Published on: Oct 10, 2011 @ 18:27
Uma das inovações mais fantásticas trazidas para o mercado pela
Metaquotes, na sua mais nova versão da plataforma Metatrader (que é o
MQL5), foi a simulação distribuída.
Tenho conseguido um desempenho de simulação de estratégias que
justifica todo o esforço de migração para essa nova plataforma.
Na versão anterior (MQL4) era necessário aguardar dias e dias por
resultados para expert advisors mais complexos. Hoje, no MQL5, em
poucas horas, dezenas de computadores em todo mundo simulam
qualquer estratégia simultaneamente, como mostra a tela abaixo de um
dos testes que estou realizando.
Através da Cloud Network, a capacidade de processamento é ilimitada,
como no exemplo onde no momento da foto existiam 21 servidores em
todo mundo a disposição dos testes da minha estratégia, principalmente
se você estiver disposto a alugar capacidade de processamento.
O resultado dessa tecnologia é que novos sistemas de investimento,
estratégias e setups podem ser exaustivamente testados como nunca
antes, o que é realmente uma inovação para esse mercado e na minha
opinião o grande diferencial de arquitetura dessa plataforma.
Um exemplo de novo sistema de investimento que estou testando, graças
a essa evolução, é um sistema inteligente capaz de corrigir detecções
errôneas de tendência apenas por gestão financeira dinamicamente
ajustável (como na tela abaixo).
183
Esse novo sistema, que irá futuramente fazer parte das plataformas da
Trajecta, parte do princípio que a gestão financeira deve garantir que, no
pior caso, o lucro seja zero.
Ou seja, mesmo com os piores detectores de tendência e reversão de
mercado (como por exemplo baseados apenas em critérios básicos), o
sistema é capaz de sobreviver fazendo uma gestão inteligente.
Obviamente o poder de um sistema desses aparece quando boas
estratégias de detecção de tendência são utilizadas, principalmente as que
dependem de centenas de critérios para entrada e saída, o que só os
robôs são capazes de monitorar.
Esse nível de projeto, que antes era um sonho repousando na gaveta,
ganha espaço com a entrada de ferramentas de simulação distribuída no
nível de cloud computing que estamos atingindo com novas ferramentas
como a plataforma MQL5.
184
A pura análise estatística e matemática do passado não é garantia de
desempenho de nenhum trading system no mercado real.
185
Prevendo Gaps através de Séries de Fourier
Published on: Sep 19, 2011 @ 9:40
Uma das inovações mais fantásticas trazidas para o mercado pela
Metaquotes, na sua mais nova versão da plataforma Metatrader (que é o
MQL5), foi a simulação distribuída.
Na sexta-feira um dos indicadores que utilizo, utilizando Séries de Fourier
para fazer um forecasting dos sinais (linha vermelha abaixo) apontou uma
forte divergência entre o iBov Futuro no encerramento do dia, o que
normalmente indica um Gap no próximo dia, confirmado no gráfico abaixo
que seguiu exatamente a linha prevista por Fourier.
Como as Séries de Fourier funcionam bem no caso de sinais cíclicos, uma
vez que são baseadas em síntese de senos e cossenos, pelo menos para o
cenário atual a indicação é de mercado em ciclo e sem novidades para o
iBovespa nesse início de semana.
186
Esse tipo de indicador também utilizo para simulação da visão dos robôs e
forecasting, uma vez que é possível traçar uma possível curva futura e
acompanhar em tempo real a precisão do sistema, fazendo os devidos
ajustes.
187
Trajetória: entendendo a escola da visão na prática
Published on: May 20, 2011 @ 9:42
No dia a dia, seguidamente recebo perguntas sobre a Escola da Visão, de
como ela funciona na prática. São questionamentos de pessoas que
querem entender melhor a teoria, para poder aplicar em seus
investimentos. Principalmente porque sabem que essa teoria é hoje
mapeada através de robôs investidores, ou seja, pode ser descrita em
algoritmos.
Além, claro, de recomendar a leitura de meu trabalho de conclusão de
MBA (Escola da Visão) para quem me consulta, e ainda não o fez, tento de
uma forma ou outra, de acordo com cada caso, encontrar metáforas para
melhor explicar minhas teorias, e, principalmente, os caminhos de colocálas na prática, que é, no final, o que todos investidores que me consultam
desejam.
Minha percepção trabalhando com softwares robôs para construção de
estratégias a partir de 2005 e em campeonatos onde não se pode ajustar
o sistema ajudou muito a criar esse posicionamento de visão, uma vez que
era o grande desafio de criar algo competitivo que não poderia ser
modificado.
Era preciso visão de futuro o mais precisa possível modelada hardcoded,
ou seja, embutida em linhas de código e algoritmos, dos mais simples aos
mais sofisticados.
Minha conclusão é que a visão humana pode, e deve, ser codificada em
trading systems e softwares robôs. Aliás, esse é meu real dia a dia, pois
não encontrei até hoje, trabalhando no limite de conhecimento dessa
área, algum desafio maior.
Um bom modelo de entendimento da Escola da Visão é a metáfora de
uma partida de futebol. No nosso país, algo fácil de a maioria entender,
ainda mais com a proximidade da copa do mundo novamente por aqui.
188
Imagine que você, como investidor, lucra quando consegue descobrir para
onde a bola está indo, ou seja, sua trajetória futura. Sempre gostei muito
da palavra trajetória, não por menos escolhi essa palavra para minha
primeira empresa de carreira solo (ou seja, Trajecta). Entender o desafio
da descoberta da trajetória é, a meu ver, o que a maior parte dos
investidores não percebem como o ponto chave de obter melhores
resultados em suas operações.
Assim como na partida de futebol, o sinal do ativo é como a bola, que
segue as mais variadas trajetórias, e que ilude o jogador quando
aparentemente está indo em determinada direção.
Vejam a figura abaixo, por exemplo. Assim como o sinal de um ativo
qualquer, a bola pode entrar na goleira e ser gol, entrar na goleira e não
ser gol (afinal, o árbitro é quem decide), pode bater no poste e sair, pode
bater no poste e voltar para o atacante para uma nova jogada, pode ser
barrada pelo goleiro ou zagueiro, pode sair direto para fora, o chute pode
ter sido muito fraco e não alcançar a goleira, etc, etc, etc.
Exemplo de análise de trajetória utilizando um game Konami
189
Qualquer mínima modificação no cenário, que envolve milhares de
fatores, irá influenciar na trajetória final, que não pode ser prevista com
precisão. Porém, na prática, os fatores mais relevantes podem ser
mapeados, e essa é a teoria da Escola da Visão, pois na prática existe uma
probabilidade no exato momento da foto de eles ocorrerem ou não.
Mesmo se o atacante estivesse sozinho, frente a frente com a goleira,
ainda assim vários fatores físicos poderiam influenciar a trajetória, como
por exemplo velocidade, força, massa, etc. Sim, física básica e pura. Além,
claro, da própria competência do atacante.
E é justamente a aparente ilusão de facilidade de previsão da trajetória
que leva tantos investidores a perder continuamente.
Passado e presente diante do caos da trajetória futura
Como na nossa metáfora, o sinal de qualquer ativo ou instrumento
financeiro de renda variável segue uma trajetória que ilude os investidores
com alguma lógica de curto prazo e aparentemente precisa.
Na verdade, o mais provável é que pequenos movimentos lógicos sejam
seguidos de grandes movimentos ilógicos, mais próximos do randômico
(ou seja, o andar randômico ou "random walk").
O fator inevitável de "random walk" de qualquer sinal de mercado é que
derruba a maior parte dos investidores, pois a trajetória começa com uma
aparente ordem previsível, para terminar no caos imprevisível.
São, por exemplo, os canais e linhas de tendência, os suportes e
resistências, as regressões lineares, os fundamentos de determinada
empresa, as notícias de mercado, os indicadores de sinais (como IFR,
MACD, etc, etc) , que, como na foto acima, levam a um aparente domínio
da situação.
Porque a foto só mostra o passado e o presente.
190
Ou seja, a verdade é que essas técnicas e métodos são precisas em
mostrar o passado e o presente, em descrever em minúcias o cenário
atual, mas cegos quanto às possibilidades de mudança na trajetória
futura.
Justamente nela, a trajetória futura, que irá impactar tanto no seu bolso,
nenhum desses indicadores pode garantir um milímetro sequer.
Não estou dizendo que não sejam importantes essas análises. Sem dúvida
são muito relevantes, pois mostram exatamente a foto atual, base para as
projeções de fotos futuras.
É exatamente a proposta da Escola da Visão: utilizar as escolas
fundamentalista e técnica, e suas versões híbridas, unicamente para fazer
a foto atual.
Mas a trajetória futura dependerá da análise e monitoração em tempo
real de cenários que irão compor a projeção da foto futura.
Os melhores robôs investidores e trading systems são desenvolvidos para
tentar mapear esse problema e perceber rapidamente as mudanças
bruscas de trajetória.
E, mais recentemente, também para terem visão futura de possíveis
mudanças (que são os cenários da Escola da Visão).
Entendendo a complexidade da trajetória futura
Assim como a trajetória da bola em uma partida de futebol, a trajetória
futura de um sinal de mercado é extremamente imprevisível. E, como
nesse jogo, muitas pessoas apelam para o "chute". Alguns chutam bem,
outros mal, mas na prática se chuta muito. Encontra-se no mercado até o
"chute científico", que é uma tentativa de adotar um modelo formal para
algo que é na prática imprevisível.
A verdade é que a trajetória futura é extremamente complexa e
imprevisível. O conhecimento e a tecnologia ajudam a entender melhor
191
esses movimentos, e são uma das poucas formas para diminuir essa
complexidade.
A Escola da Visão procura identificar quais os possíveis fatores futuros que
podem de uma forma ou outra modificar a trajetória no futuro.
Como um "zagueirão" que irá rebater a bola, que pode ser uma notícia de
alto impacto no mercado, ou um "árbitro" que irá marcar um pênalti,
como uma mudança imposta pelo governo em determinado segmento.
Quanto mais fatores forem mapeados, o que é substancialmente uma
atividade para monitoração por robôs, maior a probabilidade de acerto.
E ai entra, exatamente, a utilidade proposta por essa nova escola e o
desafio tecnológico a ser enfrentado.
Esse tipo de indicador também utilizo para simulação da visão dos robôs e
forecasting, uma vez que é possível traçar uma possível curva futura e
acompanhar em tempo real a precisão do sistema, fazendo os devidos
ajustes.
192

robôs investidores

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