Relatório do 3º trimestre: carteira Core Equity Composite 31 de

Nossa empresa gerencia carteiras de renda fixa, mistas e carteiras de ações, mas este
relatório se refere apenas à parcela dos ativos dos clientes em ações.
Relatório do 3º trimestre: carteira Core Equity Composite
31 de setembro de 2008
A volatilidade nos preços de ações e títulos, durante as últimas semanas é reflexo da
preocupação dos investidores, incertos sobre o impacto da crise financeira sobre os seus
investimentos. A queda nos preços nem sempre implica que os negócios subjacentes
estão indo mal. Como um todo, os juros estão sendo pagos pelos títulos, a maioria das
empresas não-financeiras estão mantendo ou aumentando seus dividendos, pagando seus
empregados, continuando a gerir através da economia resistente. Embora esperemos
dificuldades no curto prazo, ao longo do tempo os preços devem reagir para refletir um
valor mais apropriado para os valores mobiliários em geral.
A economia dos EUA terá seus altos e baixos, com os excessos dos últimos anos agora
colocando uma severa tensão sobre as instituições financeiras. Representando cerca de
25% da atividade econômica mundial, os EUA tem enormes recursos para uso em face da
adversidade. Nos próximos meses as várias ferramentas à disposição do Tesouro, Federal
Reserve, FDIC e outras agências estarão mais aparentes. A longo prazo, a economia dos
EUA vai ficar bem.
Toda crise financeira que atravessei ao longo dos últimos 20 anos, não importa o quão
diferente, tem um elemento comum: o medo. Chega um momento em que os investidores
ficam tão abalados que o pânico encontra jeito de se estabelecer. O discernimento tornase acinzentado, os instintos de sobrevivência assumem, eles acabam vendendo
indiscriminadamente.
Durante estes períodos de deslocamento, o observador com pratica reconhece que apenas
raramente na vida se conseguem essas notáveis oportunidades de investimento. Todas as
indicações me dizem que não há razão para pânico e, como eu disse em 2002, o momento
de comprar é agora.
Obrigado por sua continuada confiança.
Atenciosamente,
Karim Armand
AVISOS LEGAIS E OUTRAS INFORMAÇÕES DE CONTEXTO JURÍDICO
Esta carta ("Carta"), e todas as informações e pesquisas aqui contidas, não representam recomendações de consultoria de investimento
para comprar ou vender valores mobiliários ou de qualquer instrumento financeiro, nem são destinados como um endosso de qualquer
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envolvem um alto grau de risco; você deve estar ciente de que poderá perder a totalidade ou uma parte substancial do seu investimento
se você tentar aplicar qualquer das informações contidas nesta Carta.
As informações contidas neste documento são confidenciais e não podem ser reproduzidas ou distribuídas, no todo ou em parte.
* AVISOS LEGAIS E INFORMAÇÕES RELACIONADAS A TODOS OS DADOS SOBRE DESEMPENHO: O DESEMPENHO
PASSADO NÃO É NECESSARIAMENTE INDICATIVO DE RESULTADOS FUTUROS E PRECISÃO FUTURA BEM COMO
RESULTADOS LUCRATIVOS NÃO PODEM SER GARANTIDOS. NUMEROS DE DESEMPENHO SÃO MEDIAS DE
RESULTADOS ANUAIS INDIVIDUAIS PRÉ-IMPOSTOS. TODO DESEMPENHO NÃO É NECESSARIAMENTE BASEADO
NOS MESMOS TIPOS DE GANHOS. OS MONTANTES GERIDOS PODEM DIVERGIR DOS MONTANTES SOB GESTÃO
QUE FORMARAM A BASE PARA O DESEMPENHO HISTÓRICO. TODO O DESEMPENHO ASSUME O REINVESTIMENTO
DOS LUCROS. O DÓLAR DOS EUA É A MOEDA USADA PARA EXPRESSAR DESEMPENHO. A TAXA DE ASSESSORIA
COBRADA SOBRE INVESTIMENTOS EFETUADOS PELOS CLIENTES PODE VARIAR. ESSAS TAXAS DE ASSESSORIA
DE INVESTIMENTO SÃO DESCRITAS SEGUNDO A SEC (SECURITIES EXCHANGE COMMISSION) NO FORMULÁRIO
ADV PARTE II DA CIM. SALVO INDICAÇÃO CONTRÁRIA, QUALQUER DESEMPENHO NESTA CARTA NÃO É
AUDITADO E NÃO SE DESTINA A CUMPRIR COM DIRETRIZES DA AIMR-PPS™ OU GIPS. NENHUMA
REPRESENTAÇÃO ESTÁ SENDO FEITA DE QUE SEGUIR ESSA CARTA OU QUAISQUER INFORMAÇÕES AQUI
CONTIDAS PODERÁ RESULTAR EM OU SER PROVÁVEL PARA, ALCANÇAR LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES
AOS APRESENTADOS OU DESCRITOS NA PRESENTE CARTA. QUALQUER RETORNO DE INVESTIMENTO OU
PRINCIPAL IRÁ FLUTUAR COM AS CONDIÇÕES DO MERCADO E VOCÊ PODE TER UM GANHO OU PERDA EM SEUS
INVESTIMENTOS. DESSA FORMA, RETORNOS INDIVIDUAIS, PARA QUALQUER CONTA OU ANO, PODEM VARIAR
SOBRE QUALQUER DOS RETORNOS RELEVANTES AQUI APRESENTADOS.
QUALQUER COMPARAÇÃO DE DESEMPENHO AO DESEMPENHO DOS ÍNDICES NESTA CARTA PODE NÃO SER UMA
COMPARAÇÃO SIGNIFICATIVA. ÍNDICES CITADOS NESTA CARTA NÃO ESTÃO GERALMENTE DISPONÍVEIS PARA
O INVESTIMENTO DIRETO E NÃO ESTÃO SUJEITOS ÀS TAXAS. QUALQUER DESEMPENHO REFERENCIADO NESTA
CARTA NÃO É NECESSARIAMENTE BASEADO NOS MESMOS TIPOS DE GARANTIAS CONTIDAS EM QUALQUER
ÍNDICE MOSTRADO OU REFERENCIADO NESTA CARTA, NEM QUALQUER DESSES INDICES É REPRESENTATIVO DE
QUALQUER DESEMPENHO REFERENCIADO NESSA CARTA. FUNDOS HEDGE PODEM USAR POSIÇÕES CURTAS,
DERIVATIVOS E ALAVANCAGEM, DIFERENTEMENTE DE ALGUNS COMPONENTES DE ALGUNS ÍNDICES.
QUAISQUER ÍNDICES MOSTRADOS NESTA CARTA SÃO APENAS PARA REFLETIR DESEMPENHO COMPARATIVO DE
ESTILOS FAMILIARES DE INVESTIMENTO OU OUTROS. NENHUMA REPRESENTAÇÃO ESTÁ SENDO FEITA DE QUE
QUAISQUER ACOES, CARTEIRA, ÍNDICES, INSTRUMENTOS
FINANCEIROS, INVESTIMENTO, OU FUNDO
(INCLUINDO O FUNDO) DEVERÁ OU É PROVÁVEL DE ALCANÇAR LUCROS OU PERDAS SEMELHANTES AOS
APRESENTADOS OU DESCRITOS NA PRESENTE CARTA. O DESEMPENHO REAL VARIA DEPENDENDO DE MUITOS
FATORES, INCLUINDO, MAS NÃO SE LIMITANDO A, ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTO, IMPOSTOS, CONDIÇÕES DE
MERCADO, E TAXAS DE CONSULTORIA E OUTRAS TAXAS E DESPESAS.
** INFORMAÇÕES DE DESEMPENHO E AVISOS LEGAIS RELACIONADOS AO PORTFOLIO CIM CORE EQUITY
COMPOSITE. A CIM GERENCIA CARTEIRAS DE RENDA FIXA, MISTA E PATRIMONIO, MAS AQUI SÓMENTE
REPRESENTA DADOS SOBRE A PARTE DE CAPITAL DOS ATIVOS DOS CLIENTES. DISPERSÃO SIGNIFICATIVA PODE
OCORRER ENTRE O DESEMPENHO, PARTICIPAÇÕES, PROPORÇÕES E PERCENTAGENS FIXADAS ANTERIORMENTE
ENTRE AS CONTAS INDIVIDUAIS DOS CLIENTES GERIDAS PELA CIM. ESTA DISPERSÃO PODE SER DEVIDA A
DIFERENÇAS NO TAMANHO DA CONTA, CASH FLOW, CALENDÁRIO E DAS CONDIÇÕES DE EXECUÇÃO DAS
TRANSAÇÕES, NECESSIDADES INDIVIDUAIS DE CLIENTES, CONDIÇÕES ECONÔMICAS OU DE MERCADO E
OUTROS FATORES. O DESEMPENHO DO CIM CORE EQUITY COMPOSITE É LÍQUIDO DE TAXAS E DESPESAS. O
DESEMPENHO É BASEADO EM TODAS AS CONTAS DE ACOES DE CLIENTES ADMINISTRADAS PELA CIM DE
MANEIRA SUBSTANCIALMENTE SIMILAR.
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