Copel AR 1º trim13

1º TRIMESTRE DE 2013
COPEL S.A.
21/Mai/13
MERCADO DE CURTO PRAZO IMPULSIONA RESULTADO
Os resultados apresentados pela Copel foram satisfatórios e ficaram em linha com nossas
expectativas. A expansão no fornecimento de energia para clientes livres, os maiores
preços praticados no período e a maior exposição ao mercado de curto prazo foram os
principais propulsores da receita líquida, na comparação anual. Este desempenho refletiu
a estratégia de maior alocação de energia no mercado de curto prazo, realizada pela
subsidiária Copel Geração e Transmissão. Já em termos de despesas o acréscimo de
MANTER
21,5%, decorre do aumento de gastos não gerenciáveis; pela elevação dos custos com
energia comprada para revenda e; pelos maiores encargos de segurança energética
(devido ao alto volume de despachos termoelétricos), além disso, tiveram crescimento de
gastos gerenciáveis, ocorrido pelos maiores dispêndios com pessoal e planos
previdenciários. Entretanto, vale lembrar que todos esses gastos foram parcialmente
compensados pelos recursos provenientes da CDE (Conta de Desenvolvimento
Energético). Por fim, o resultado financeiro também registrou bom desempenho, fruto da
variação monetária sobre as indenizações relativas à prorrogação das concessões de
transmissão, e das perdas não recorrentes ocorridas no mesmo período do ano anterior,
contribuindo assim para o aumento no lucro líquido.
EBITDA
Cotação em 20/Mai
R$ 8.899,2 milhões
Free Float
disponibilização de recursos da CDE deve contribuir nos próximos resultados. Contudo,
42,5%
entendemos que esses fatores já estão precificados o que corrobora nosso parecer de
COTAÇÃO s/VPA
0,80
Lucro Liquido 2012
R$ 700,7 milhões
1º trim/13
4º trim/12
AH %
1º trim/12
AH %
Mar/13
Mar/12
AH %
2.380,4
2.423,1
-1,8%
2.024,6
17,6%
2.380,4
2.024,6
17,6%
(1.706,6)
(2.111,0)
-19,2%
(1.357,2)
25,7%
(1.706,6)
(1.357,2)
25,7%
(175,4)
(352,1)
-50,2%
(223,3)
-21,5%
(175,4)
(223,3)
-21,5%
665,0
109,9
505,1%
602,0
10,5%
665,0
602,0
10,5%
27,9%
4,5%
23,4 p.p
29,7%
(1,8) p.p
27,9%
29,7%
(1,8) p.p
73,9
(113,9)
-x-
15,3
383,4%
73,9
15,3
383,4%
Lucro Líquido
1,0%
livres, e de contratos de vendas de energia para curto/médio prazo. Além disso, a
Res. Financeiro Liq.
Impostos
R$ 35,50
Potencial de Valorização
preços praticados no mercado de curto prazo, em razão do aumento do número de clientes
Margem EBITDA %
Equival. e Minoritários
Preço Alvo para Mai/14
R$ 36,15
Acumulado
Desp. Operac.
Setor
Energia / Integrada
Valor de Mercado
> PRINCIPAIS CONTAS DA DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS SINTÉTICA (R$ MILHÕES) – CONSOLIDADO
CPV
CPFE6
Nesse contexto, entendemos que a companhia deverá seguir se beneficiando dos maiores
manutenção aos seus papéis.
Receita Líquida
Código em Bolsa
12,8
(49,7)
-x-
11,2
14,2%
12,8
11,2
14,2%
(193,3)
97,9
-x-
(156,5)
23,5%
(193,3)
(156,5)
23,5%
391,9
(105,7)
-x-
314,1
24,8%
391,9
314,1
24,8%
pp = pontos percentuais
IMPORTANTE
Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e
está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da
CVM n° 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análise s e Projeções contidas neste trabalho foram elaborados de forma absolutamente independente das posições detidas por
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valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram
obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia,
expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças,
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da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos
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de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da
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cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.
Lucro Liquido 2013
R$ 530,4 milhões
EV/EBITDA 2013 (anos)
6,0
P/L 2013 (anos)
16,8
Marco Aurélio Barbosa (CNPI)
11 3094-7871
[email protected]
Bruno Piagentini Caloni
11 3094-7870
[email protected]
p>2
EQUIPE COINVALORES
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tel: 11 3035-4160
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Piagentini Caloni
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