5,0 - Fenabrave

Transcrição

5,0 - Fenabrave

MB ASSOCIADOS
F E N A B R A V E/ S I N C O D I V - SC
São Paulo, 06 de Março de 2009
1
ÍNDICE
1.Economia Internacional
2. Economia Brasileira
3.Setor Automobilístico
2
Cenário Internacional
• Nova rodada de piora no mercado internacional com divulgação de
indicadores de atividade econômica e financeiros no mundo que sugerem
intensidade da queda na atividade e sua duração podem ser piores (risco
de depressão prolongada)
– Revisão do PIB Norte Americano do 4º trimestre/08 de -3,8% para -6,2%.
– Balanço da GM de 2008 com prejuízo de US$ 30 bilhões; Balanço da AIG de
2008 com prejuízo de US$ 99,3 bilhões, dos quais US$ 61,7 bilhões foram
realizados no último tri. (US$ 30 bilhões deve ser injetado pelo Governo).
– Programa de resgate dos bancos ainda não totalmente claro: situação do
Citibank continua difícil (prejuízo de US$ 10 bilhões no 4º trimestre).
– Sem solução bancária não volta o crédito e a atividade não se recupera.
3
Cenário Internacional
• Leste Europeu teve revisão (para baixo) do risco de alguns países.
Aumentou a preocupação com riscos: Econômico (atividade); Financeiro
(bancos da Áustria, Itália e Suíça deixaram de financiar esses países);
Político (principalmente com países mais próximos à Rússia).
• Esses bancos financiadores do Leste Europeu também correm riscos. (US$
1,2 trilhões de exposição).
• Bancos Oficiais de Desenvolvimento estão dispostos a injetar até US$ 31
bilhões para o Leste Europeu, mas a União Européia ainda não sancionou
essa ajuda. Quanto menor a ajuda da Europa, maior o risco Político.
• Início da 3ª fase da crise: dólar segue sendo o último dos refúgios.
4
Evolução do PIB
(crescimento em relação ao trimestre anterior - %)
Crescimento em relação ao trim anterior - %
EUA
Coreia do Sul
Japão
México
Alemanha
Itália
Reino Unido
França
Espanha
Argentina
China
Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB Associados.
III/08
-0.5
-0.6
0.4
-0.5
-0.6
-0.7
0.1
-0.3
1.5
9.0
IV/08
-6.2
-5.6
-3.3
-2.7
-2.1
-1.8
-1.5
-1.2
-0.9
-0.3
6.8
5
EUA: PIB variação trimestral, ajustado
sazonalmente (anualizado - %)
Crescimento Trimestral, ajustado sazonalmente (anualizado - %)
PIB
Consumo Privado
Investimento Privado
Investimento Fixo
Gastos do Governo
Comércio Exterior
Exportações
Importações
I/08
II/08
III/08
-0.5
-3.8
0.4
-5.3
5.8
IV/08
1ª revisão
-3.8
-3.5
-12.3
-20.1
1.9
IV/08
2ª revisão
-6.2
-4.3
-20.8
-21.3
1.6
0.9
0.9
-5.8
-5.6
1.9
2.8
1.2
-11.5
-1.7
3.9
5.1
-0.8
12.3
-7.3
3.0
-3.5
-19.7
-15.7
-23.6
-16.0
Fonte: US Depa rtment of Commerce - Burea u of Economic Ana lys i s (BEA). Ela bora çã o: MB As s ocia dos .
6
EUA: índice de confiança do consumidor
1985=100
140
120
100
80
60
40
Jan/09 Fev/09
Situação Presente
29,7
21,2
Expectativas Futuras 42,5
27,5
25,0
20
fev/91 fev/93 fev/95 fev/97 fev/99 fev/01 fev/03 fev/05 fev/07 fev/09
Fonte: Conference Board. Elaboração: MB Associados.
7
EUA: Mercado Imobiliário
mês/mês ano anterior - %
25
EUA–R.Shiller:
preço
de
imóveis
(Variação do mês contra mesmo mês do
ano anterior - %)
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-19,2
-25
dez/94
dez/96
dez/98
dez/00
dez/02
dez/04
dez/06
dez/08
Meses
Fonte: S&P/Case-Shiller. Elaboração: MB Associados. Nota: índice composto para 10 regiões metropolitanas (Boston, Chicago, Denver,
Las
Vegas, Los Angeles,Miami, New York City, San Diego, San Francisco e Washington).
15
13
11
EUA: estoque de imóveis novos à
venda (meses)
9
Out/05
7
5
3
jan/64
jan/69
jan/74
Fonte: NAR. Elaboração: MB associados.
jan/79
jan/84
jan/89
jan/94
jan/99
jan/04
jan/09
8
EUA: encomendas à indústria
(Crescimento acumulado em 12 meses - %)
Crescimento acumulado 12 meses - %
18
14
10
6
2
-2
-5,7
-6
-10
-14
-18
Electrical equipment, appliances
Motor vehicles and parts
-19,8
-21,5
Transportation equipment
-22
jan/97
jan/99
jan/01
Fonte: US Census Bureau. Elaboração: MB Associados.
jan/03
jan/05
jan/07
jan/09
15
10
5
0
-2,2
-5
-7,9
-10
-15
Bens Duráveis
Bens de Capital*
-20
jan/97
jan/99
jan/01
jan/03
jan/05
Fonte: US Census Bureau. Elaboração: MB Associados.* Bens de capital não defensivos, excluindo aeronaves.
jan/07
jan/09
9
EUA: Projeção Federal Reserve (%)
(tendência central*)
PIB
Projeção em out/08
Taxa de desemprego
2009
-1,3 a - 0,5
- 0,2 a + 1,1
2010
2,5 a 3,3
2,3 a 3,2
8,5 a 8,8
7,1 a 7,6
8,0 a 8,3
6,5 a 7,3
Núcleo (PCE)
0,9 a 1,1
0,8 a 1,5
1,5 a 2,0
1,3 a 1,8
Fonte: Federal Reserve. Elaboração: MB Associados.
(*) Exclui as 3 maiores e as 3 menores projeções para cada variável em cada ano.
10
Zona do Euro: encomendas à indústria
Crescimento Acumulado 12 meses - %
12,0
10,0
Total
Total - Excluindo transporte
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
-4,8
-5,1
-6,0
dez-00
dez-02
Fonte: Eurostat. Elaboração: MB Associados.
dez-04
dez-06
dez-08
11
Reino Unido: PIB pelo lado da demanda
(crescimento acumulado em 4 trimestres)
I/08
PIB
Consumo das famílias
Consumo do Governo
Investimentos
Exportações
Importações
3.0
3.3
2.2
4.4
-0.7
1.0
II/08 III/08 IV/08
2.7
3.3
2.3
2.3
3.1
4.4
1.9
2.5
2.7
-0.9
2.1
2.6
0.7
1.6
3.5
-4.3
-0.1
-0.5
Fonte: National Statistics. Elaboração: MB Associados.
12
Alemanha: PIB
(Crescimento em relação ao trimestre anterior – %)
Crescimento em relação ao tri. anterior - %
GDP
1.5
1.1
0.4
0.4
0.6
0.3
-0.5
-0.5
-2.1
2006q4
2007q2
2007q4
Fonte: Deutsche Bundesbank. Elaboração: MB Associados.
2008q2
2008q4
13
Alemanha: clima dos negócios do comércio
e da indústria
(Índice – 2000=100, ajustado sazonalmente)
Índice (2000=100, ajustado sazonalmente)
120
115
Clima dos negócios
Situação Atual
Expectativas
110
105
100
95
90
85
84,3
82,6
80,9
80
75
fev/93
fev/95
fev/97
fev/99
fev/01
fev/03
fev/05
fev/07
fev/09
14
Fonte: Ifo Institute for Economic Research - University of Munich. Elaboração: MB Associados.
Japão: produção industrial
(Variação mês contra mesmo mês do ano anterior)
Var. mês/ mês do ano anterior - %
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
-25,0
-30,0
-30,0
-35,0
mai-04
dez-04
jul-05
fev-06
set-06
abr-07
nov-07
jun-08
jan-09
15
Japão: produção de veículos
(milhares de unidades)
Milhares de unidades
1.200
1.100
1.000
900
800
700
600
500
jan/07
mai/07
set/07
jan/08
mai/08
set/08
jan/09
16
Japão: balança comercial
(crescimento acumulado em 12 meses - %)
Cresc. acum. 12 meses - %
30,0
25,0
Exportações representam 18% do
PIB japonês.
Exportação
Importação
20,0
15,0
10,0
5,0
4,3
0,0
-5,0
-7,4
-10,0
-15,0
jan-89
jan-93
jan-97
jan-01
jan-05
jan-09
17
Índia: PIB
(Variação trimestre/trimestre anterior - %)
Variação trimestre/trimestre anterior - %
10,1
9,7
9,6
9,3
9,2
9,3
8,8
8,4
7,9
7,6
5,3
II/06
III/06
IV/06
I/07
II/07
III/07
IV/07
I/08
II/08
III/08
IV/08
Coréia do Sul: PIB
(variação no trim. em relação ao trim. anterior - %)
1,6 1,6 1,5
0,8
1,2
1,3
0,8
1,7 1,5 1,6
0,8 1,0
0,8 0,8
0,5
Problemas: Endividamento Pessoa Física,
Crise bancária e Exportações.
-5,6
I/05 II/05 III/05 IV/05 I/06 II/06 III/06 IV/06 I/07 II/07 III/07 IV/07 I/08 II/08 III/08 IV/08
19
Argentina: produção industrial
20,0
15,0
10,0
5,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
dez-00
dez-01
dez-02
dez-03
dez-04
dez-05
dez-06
dez-07
dez-08
20
Chile: produção industrial
(Crescimento acumulado em 12 meses em %)
8,5
7,5
6,5
5,5
4,5
3,5
2,5
1,5
0,5
-0,5
-0,9
-1,5
jan-01
jan-02
jan-03
jan-04
jan-05
jan-06
jan-07
jan-08
jan-09
21
Duração da crise
Japão,
Brasil, China,
Canadá e
Índia (?)
Alemanha, Espanha,
França e Austrália
Países que NÃO tiveram crise
bancária.
Países que NÃO tiveram crise
bancária generalizada, mas
onde a intervenção pública caso
a caso será decisiva.
Países com crise bancária
generalizada.
EUA, Inglaterra, Coréia do Sul, Islândia, Rússia e
Europa Oriental
...
0Jul/07
Jul/08 Out/08
45
t
Elaboração: MB Associados.
22
Risco soberano - EMBI
(em pontos base)
2000
1600
1200
Brazil
Argentina
Turquia
Mexico
Russia
Brazil
Argentina
Turquia
Mexico
Russia
2/3/09
421
1.727
551
371
643
800
400
0
mar-06
set-06
Fonte: Bloomberg. Elaboração: MB associados.
mar-07
set-07
mar-08
set-08
mar-09
23
ÍNDICE
24
Vantagens Relativas do Brasil:
• Sistema financeiro saudável e pouco alavancado.
Compulsório elevado;
• Mercado de crédito quando comparado com outros
países do mundo;
• Endividamento das famílias baixo;
• Mercado Imobiliário: financiamento estava apenas
começando.
25
Cenário básico
Atividade fraca ao
longo de 2009 (PIB
crescendo 1,2%)
Taxa de câmbio sem
perspectiva
de
nova
rodada de depreciação
(R$/US$ 2,1 no final do
ano)
Inflação em 2009 sob controle (IPCA a
4,7%)
Política
monetária
continuará
favorável (Selic a 10,75% no final do
ano, pelo menos)
Política fiscal expansionista (gastos
correntes e investimentos)
Crescimento em 2010 pode voltar a ficar
acima dos 3%. Quais os riscos?
26
Riscos ao cenário básico (probabilidade de
30%)
• Cenário internacional continua deteriorado. Crise bancária americana leva tempo
para ser solucionada de fato.
• Consequência: PIB pode ficar mais fraco e por mais tempo;
• Inflação não é problema agora, mas não está claro seu comportamento em 2010.
Risco: alimentos (seca na Argentina, China e Índia). Candidatos a presidente
começarão seus discursos contra política monetária atual.
• Consequência: Banco Central pode ficar mais conservador e não baixar tanto Selic
quanto poderia. Câmbio pode ter volatilidade;
• Percepção de crescimento baixo pode levar governo a exagerar na política fiscal,
com expansão mais acelerada de gastos.
• Consequência: Banco Central mais conservador com riscos de continuidade de
deterioração fiscal iniciada em 2009.
27
Operações de crédito do sistema financeiro
(var. mês contra o mês anterior - %)
dez/08
jan/09
Total Geral
1,6
0,2
Setor público
11,5
1,6
Governo federal
31,3
2,3
Governos estaduais e municipais
3,3
1,3
1,4
0,2
Indústria
2,0
-0,8
Habitação
2,4
1,7
Rural
1,4
0,2
Comércio
0,2
-1,7
Pessoas físicas
0,8
1,3
Outros serviços
1,8
0,0
Setor privado
Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados.
Evolução do crédito com recursos livres e
direcionados — R$ milhões
108 000
103 000
98 000
93 000
BNDES (crédito
direto)
Cédito com
recursos externos
88 000
83 000
78 000
73 000
68 000
Fonte: Banco Central. Elaboração: MB Associados.
29
Evolução do crédito: pessoa física
Participação do crédito no
total em jan/09 - %
Cresc. mês contra o mesmo mês ano anterior - %
ago-08 dez-08 jan-09
Total
Pessoa Física
Credito Pessoal
Aquisição de Veiculos
Leasing
Cartão de Crédito
Cheque Especial
Aquisição de bens ex-veículos
Financiamento Imobiliário
Outros
35,1
29,2
26,0
12,6
135,3
26,5
11,6
6,4
78,1
23,4
32,0
24,2
25,8
-1,9
88,2
28,8
23,5
-6,9
56,6
28,9
30,4
23,2
25,2
-3,3
84,1
29,4
21,2
-12,9
50,9
30,1
Credito Pessoal
Aquisição de Veiculos
20%
1%
32%
4%
6%
3%
Leasing
Cartão de Crédito
Cheque Especial
14%
20%
Aquisição de bens exveículos
Financiamento
Imobiliário
30
Evolução do crédito: pessoa jurídica
Participação do crédito no
total em jan/09 - %
Cresc. mês contra o mesmo mês ano anterior - %
ago-08 dez-08 jan-09
Total
Pessoa Jurídica
Capital de giro
Conta garantida
Leasing
Aquisição de bens
Recursos externos
Outros
35,1
40,9
81,2
35,9
77,6
9,0
13,5
17,6
32,0
39,1
74,6
21,4
58,8
-11,3
32,5
14,8
30,4
37,2
65,1
20,6
49,9
-7,3
25,6
21,9
Capital de giro
20%
Conta garantida
36%
Leasing
Aquisição de bens
19%
Recursos externos
3%
10%
12%
Outros
31
Taxa de inadimplência – Total Pessoa Física
(%)
%
9
8,3
8
7
6
5
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
jan/07
Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados. (*) Atraso acima de 90 dias.
jul/07
jan/08
jul/08
jan/09
Taxa de inadimplência - %
(acima de 90 dias)
%
4,7
5
Aquisição de
veículos
4
3
2
1
%
0
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
jan/07
jul/07
jan/08
13,8
jul/0814 jan/09
12
Aquisição de
outros bens
10
8
6
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
jan/07
jul/07
jan/08
jul/08
jan/09
Evolução do número de pedidos de
recuperação judicial
48
45
42
35
33
25
20
15 12
11
5
jan/07
abr/07
jul/07
out/07
jan/08
abr/08
Fonte: Equifax, tribunais de justiça, empresas e escritórios de advocacia. (*) Até dia 29/1
jul/08
out/08 jan/09*
34
Produção industrial
(Crescimento acumulado no ano - %)
6,3
8,7
0,2
9,2
1º sem/08
7,3
6,4
6,3
6,3
6,7
6,0
2º sem/08
6,4
5,8
4,6
3,1
jan/08 fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
35
Produção industrial
(índice base 2002=100, dados dessazonalizados)
Índice: 2002=100
205
185
Bens de Capital
Bens Intermediários
Bens de consumo duráveis
165
Bens de consumo semi e não-duráveis
145
125
105
85
65
45
dez/92
dez/94
dez/96
dez/98
dez/00
dez/02
dez/04
dez/06
dez/08
Indústria
Mês contra mês do ano anterior em %
14.0
9.0
4.0
-1.0
-6.0
-6.4
-11.0
-16.0
-11.0
-14.5
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.
Média móvel três meses dos dados
dessazonalizados
135.0
130.0
125.0
120.0
115.0
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.
37
Jan-09
Nov-08
Sep-08
Jul-08
May-08
Mar-08
Jan-08
Nov-07
Sep-07
Jul-07
May-07
Mar-07
Jan-07
Nov-06
Sep-06
Jul-06
May-06
Mar-06
110.0
Jan-06
Indústria voltará aos
patamares de janeiro de
2006.
Nível de estoques excessivos na indústria FGV (% de respostas do total pesquisado)
% respostas estoques
excessivos
30
25
20
15
10
5
0
fev-01
fev-02
fev-03
fev-04
Fonte: Sondagem da Indústria (FGV). Elaboração: MB Associados.
fev-05
fev-06
fev-07
fev-08
fev-09
38
Insumos típicos da construção civil - PIM
Crescimento acumulado em 12 meses - %
Variação mês contra o mesmo
mês do ano anterior - %
12,0
8,0
8,5
13,9
7,8
4,0
0,8
0,0
-4,1
-4,0
set/08
out/08
nov/08
dez/08
-8,0
dez/03
dez/04
dez/05
dez/06
dez/07
dez/08
39
Quantum das importações brasileiras de
bens de capital (variação jan 09/jan 08 - %)
-16,6
Máquinas e equipamentos
Equipamentos médico-hospitalares, de automação
industrial e de precisão
-18,4
-23,5
Máquinas, aparelhos e materiais elétricos
-30,4
Máquinas para escritório e de informática
-33,8
Veículos automotores, reboques e carrocerias
Material eletrônico e de comunicações
Fonte: Funcex.
-47,1
40
Consumo aparente indústria de bens e
capital mecânico
(Cresc. mês contra mesmo mês do ano anterio - %)
mês/mesmo mês do ano anterior - %
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-11,1
-20
jan/07
mai/07
Fonte: ABIMAQ. Elaboração: MB Associados.
set/07
jan/08
mai/08
set/08
jan/09
41
Evolução carga de energia - Brasil
(em mil MW médio)
Mil de MW médios
56
2006
2007
2008
2009
54
52
50
48
46
44
jan
fev mar abr mai
Fonte: ONS. Elaboração: MB Associados.
jun
jul
ago set
out
nov
dez
42
CAGED: geração de empregos
(número de pessoas)
142.921
100.106
115.972
105.468
110.216
86.616
-101.748
jan-04
jan-05
Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.
jan-06
jan-07
jan-08
jan-09
CAGED: geração de empregos
(número de pessoas – dados dessazonalizados)
Milhares
250
200
150
100
50
0
-50
-100
-150
-200
jul/99
fev/01
set/02
Fonte: Caged, MB Associados. Elaboração: MB Associados.
abr/04
nov/05
jun/07
jan/09
CAGED: evolução da geração de empregos
nos meses de fevereiro e março
(número de pessoas)
411.519
294.160
253.087
247.286
176.250
2004
2005
Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados.
2006
2007
2008
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB
Associados.
Nov-09
Jul-09
Mar-09
Nov-08
11.0
Jul-08
12.0
Mar-08
13.0
Nov-07
Jul-07
Mar-07
Nov-06
Jul-06
Mar-06
Nov-05
Jul-05
Mar-05
Nov-04
Jul-04
Mar-04
Nov-03
Jul-03
Mar-03
Nov-02
Jul-02
Mar-02
Taxa de desemprego
(%)
14.0
2007 9,3%
2008 7,9%
2009 8,7%
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
46
Taxa de desemprego (%) - dessazonalizado
10.5
10.0
9.5
9.0
8.63
8.5
8.0
7.5
7.0
Apr-07
Jul-07
Oct-07
Jan-08
Apr-08
Jul-08
Oct-08
Jan-09
Fonte: IBGE, MB Associados. Elaboração: MB Associados.
47
PMC: vendas no varejo
(crescimento acumulado no ano - %)
34
33
Equip. de escritório, informática e comunicação
Veículos, motocicletas, partes e peças
12
Móveis e eletrodomésticos
Índice total vendas varejo
10
Artigos farmacêuticos, médicos e perfumaria
Material de construção
8
Livros, jornais, revistas e papelaria
Tecidos, vestuário e calçados
5
Hipermercados e supermercados
15
14
13
13
12
11
11
10
18
até set/08
até dez/08
10
9
Combustíveis e lubrificantes
Hiper, supermercados, alimentos, bebidas e fumo
21
6
5
5
5
48
Quantum das exportações brasileiras, por
setor (variação jan 09/jan 08 - %)
Veículos automotores, reboques e carrocerias
Produtos de madeira
Coque, refino de petróleo e combustíveis
Produtos de minerais não-metálicos
Material eletrônico e de comunicações
Confecção de artigos do vestuário e acessórios
Artigos de borracha e plástico
Extração de minerais não-metálicos
Máquinas e equipamentos
Extração de minerais metálicos
Produtos têxteis
Produtos químicos
Produtos de metal
Preparação de couros seus artefatos e calçados
Metalurgia básica
Máquinas, aparelhos e materiais elétricos
Equipamentos médico-hospitalares, de automação industrial e de …
Outros equipamentos de transporte
Móveis e indústrias diversas
Produtos alimentícios e bebidas
Máquinas para escritório e de informática
Celulose, papel e produtos de papel
Agricultura e pecuária
Fonte: Funcex.
Extração de petróleo
-61,5
-56,2
-55,4
-44,9
-44,6
-42,6
-41,9
-41,7
-40,9
-36,9
-35,0
-34,1
-32,8
-32,8
-31,9
-29,8
-28,2
-24,7
-18,1
-4,6
8,6
11,9
12,0
61,0
49
Necessidade de financiamento do balanço
de pagamentos (US$ bilhões)
Necessidades
Conta Corrente
Amortizações Médio e Longo Prazo
Fontes de Financiamento
Investimento Direto
Investimentos em papéis domésticos de longo prazo e ações
Desembolsos de Médio e Longo Prazo
Bônus, Notes, Commercial Papers
Crédito de Fornecedores
Empréstimos
Ativos brasileiros no exterior (exceto invest. Direto)
Conta de capital e Capitais de Curto Prazo + outros
Variação das Reservas
média
Jan-Set
-4,2
-2,5
-1,7
média
Out-Jan
-4,3
-2,0
-2,3
-50,7
-28,3
-22,4
6,9
1,7
1,8
3,0
0,7
0,2
2,0
-0,8
1,3
2,7
-1,5
2,8
-2,8
1,8
0,6
0,1
1,1
1,3
-4,6
-5,8
53,6
24,6
6,3
31,6
7,8
2,2
21,6
-2,0
-6,9
3,0
2008
50
Necessidade de financiamento do
balanço de pagamentos (US$ bilhões)
Transações correntes
Balança comercial
Exportações
Importações
Serviços e Rendas
Juros
Lucros e dividendos
Viagens internacionais
Demais
Transferências Unilaterais
Transações correntes (% PIB)
Janeiro
2009
-2,8
-0,5
9,8
-10,3
-2,5
-1,3
-0,7
-0,3
-0,2
0,3
Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados
Nota: taxa de câmbio média em 2009: R$/US$ 2,17.
2008
2009 (P)
-28,3
24,7
198
-173
-57,2
-7,2
-33,9
-5,2
-10,9
4,2
-1,8
-20,2
13,5
172
159
-37,0
-9,0
-18,0
-1,5
-8,5
3,3
-1,4
Necessidades
Conta Corrente
Amortizações Médio e Longo Prazo
Fontes de Financiamento
Investimento Direto
Estrangeiro no Brasil
Brasileiro no exterior
Inv. em pap. dom. de longo prazo e ações
Desembolsos de Médio e Longo Prazo
Ativos brasileiros no exterior (exceto I.D)
Conta de capital + Capitais de Curto Prazo
Variação das Reservas
Janeiro
2009
-4,7
-2,8
-1,9
2008
2009 P
-50,7
-28,3
-22,4
-47,2
-20,2
-27,0
2,4
1,9
1,9
0,0
-1,7
2,1
0,0
0,1
-2,2
53,6
24,6
45,1
-20,5
6,3
31,6
-2,0
-6,9
3,0
41,0
17,0
22,0
-5,0
2,0
24,0
-2,0
0,0
-6,2
Nota: taxa de câmbio média em 2009: R$/US$ 2,17.
51
Taxa de rolagem da dívida externa do
setor privado
Bônus, notes e commercial papers
434%
Setor privado - Total
237%
169%
228%
193%
104%
162%
121% 110%
80%
70% 89%
82%
144%
144%
124%
125%
21% 26%
33%
fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09
85%
772%
Empréstimos diretos
47% 49%
22%
421%
fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08 jan/09
350%
277%
240%
223%
127%
164%
112%
108%
25%
233%
52 jan/09
fev/08 mar/08 abr/08 mai/08 jun/08 jul/08 ago/08 set/08 out/08 nov/08 dez/08
Evolução das linhas de ACC para
Exportação (US$ milhões) – média diária
Média diária em milhões de dólares
239
206
193 194
191 189
184
176
161
145
150
140
114
fev-08 mar-08 abr-08 mai-08 jun-08 jul-08 ago-08 set-08 out-08 nov-08 dez-08 jan-09 fev-09*
Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados. fev-09*: Valores referentes até a terceira semana de fevereiro
Projeção PIB pelo lado da demanda (%)
PIB a preços de mercado
Oferta
Agropecuária
Indústria
Extrativa Mineral
Transformação
Construção Civil
Serviços
Demanda
Consumo do Governo
Consumo das Famílias
Investimentos (FBCF)
Exportações
Importações
3º tri 2008
3º tri 2007
6,8
4º tri 2008
4º tri 2007
1,4
2008 P
2009 P
5,1
1,2
6,4
7,1
7,8
5,9
11,7
5,9
2,5
-3,1
-3,9
-5,7
1,5
2,7
5,8
4,0
3,3
3,0
7,9
4,8
0,8
0,2
-0,7
0,0
1,0
1,7
6,4
7,3
19,7
2,0
22,8
2,7
4,9
0,9
-8,8
5,6
4,9
6,1
13,0
-1,1
17,9
3,5
2,5
-0,5
-0,5
-1,5
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados. (03/02/09)
54
Evolução do IPCA – livres e monitorados
(variação - %)
2008
2009 P
Índice Geral
5,9
4,7
Comercializáveis
7,0
4,5
Não-comercializáveis
7,1
4,3
Monitorados
3,3
5,5
Fonte: IBGE. Elaboração e projeções: MB Associados
55
Índice de preços agrícolas
(base fev/02 = 100)
Base fev/02=100
até 26/02/09
325
Atacado (IPA)
305
285
Varejo (IPC-Fipe)
265
245
225
205
185
165
145
125
jan/04
jul/04
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
jan/07
jul/07
jan/08
(*) Médias semanais. Inclui Óleo de Soja, Bovinos, Frango, Suínos, Açúcar, Arroz, Feijão, Milho, Tomate, Batata, Farinha de Trigo,
Leite e Ovos
Fonte: Bolsa de Cereais, Ceagesp, APA, Cepea e IEA.
jul/08
jan/09
56
Evolução do Swap pré de 360 dias (% aa)
27/10
16,05
16,0
15,0
14,0
13,0
12,0
11,0
27/02
10,63
10,0
02/06/2008
02/08/2008
02/10/2008
02/12/2008
02/02/2009
57
Condição de água no solo
1 a 10/12/08
11 a 20/12/08
21 a 31/12/08
21 a 30/01/09
Ocorrência de chuvas na região Sul do país
melhoram as condições do solo.
1 a 10/01/09
11 a 20/01/09
Condição de água no solo - Argentina
21 a 30/11/08
01 a 10/12/08
11 a 20/12/08
21 a 30/01/09
Nesta semana as chuvas retornaram em boa
parte da Argentina, chegando em importantes
províncias produtoras, como Córdoba, Santa Fé e
Buenos Aires e dando algum alívio para a lavoura.
Porém, para a próxima semana tal cenário não
deve se repetir, sendo a previsão para a região
Norte do país
21 a 30/12/08
1 a 10/01/09
Austrália: número médio de dias em que a
temperatura ficou acima de 40ºC
60
China
Precipitação anormal Jan/09
As condições climáticas
adversas na China
afetam a safra de trigo de
inverno em importantes
províncias produtoras de
trigo como Henan,
Shandong e Hebei.
Previsão Fev-Abr/09 (fonte: IRI)
A área de trigo afetada, segundo informa o governo
chinês é de 9,4 milhões ha ou 43% da produção,
estimada em 113 mt na safra 08/09.
O período seco afeta a lavoura que está em fase
dormente ou vegetativa, porém as previsões
indicam a continuidade da seca na primavera,
época em que também são instaladas as lavouras
de soja e milho.
Para Índia também há indicação de seca, o que
pode afetar a produção de cana-de-açúcar e do
cana e o trigo.
CH
IN
Casos relatados de gripe aviária
Jan/09 - OIE
Até o dia 27 de janeiro deste ano já morreram cinco pessoas na China
vítimas do vírus H5N1, transmissor da gripe aviária. 399 os casos de
gripe aviária foram registrados desde 2003 em 15 países, em sua
maioria no Sudeste Asiático, dos quais 251 pessoas morreram.
Resumo das Projeções de Longo Prazo dos
Principais Indicadores Macroeconômicos
2007
2008 P
2009 P
PIB (a preços de mercado)
5,7
5,1
1,2
Indústria Geral (PIM-IBGE)
6,0
3,1
1,2
Vendas no Varejo (PMC-IBGE)
9,7
9,3
4,7
Taxa de Desemprego (médio)
9,3
7,9
8,7
Taxa de Desemprego (último trimestre)
8,1
7,3
8,3
Massa Real de Rendimentos
Balança Comercial (US$ bi)
6,3
40,0
7,3
24,7
2,6
13,5
Transações Correntes (US$ bi)
1,6
-28,3
-20,2
Transações Correntes (% do PIB)
0,1
-1,8
-1,4
Câmbio (R$ / US$) - Médio
1,95
1,83
2,17
Câmbio (R$ / US$) - Final de Dezembro
SELIC (acumulada no ano)
1,77
11,6
2,34
12,5
2,10
11,1
SELIC (final de período)
11,25
13,75
10,75
IPCA
4,5
5,9
4,7
IGP-M
7,7
9,8
4,5
Contas Fiscais (% do PIB) (1)
Resultado Primário
Juros (com desvalorização cambial)
-3,9
6,1
-4,1
5,6
-3,5
5,4
Resultado Nominal (com desval.)
2,2
1,5
1,9
Dívida Pública Líquida
42,0
36,0
34,4
Fonte: IBGE, Banco Central
Projeções: MB Associados 26/2/2009.
(1)
Superávit (-); Déficit (+).
63
ÍNDICE
64
Mercado Automobilístico Internacional:
Principais Tendências
• Queda de demanda afeta montadoras no mundo. Capacidade ociosa
• Empresas americanas mais comprometidas: GM, Ford e Chrysler em
situação econômico financeira mais difícil e além da queda de demanda
enfrentam problemas nas linhas de produção: produtos não compatíveis
com o momento atual. Paralisações de produção sendo anunciadas. Risco
de “concordata” e falência.
• Mesmo saindo maiores, outras montadoras já anunciam prejuízos pela
queda de produção e vendas, inclusive as japonesas. (Toyota e Honda).
• Expectativa de concentração do setor. Analistas internacionais projetam 6
montadoras no mundo nos próximos anos.
65
Montadoras
• Toyota: força financeira, tamanho dos ativos, tecnologia e presença no
mercado Norte Americano ⇒ menor impacto.
• Honda: linha de automóveis pequenos e econômicos ⇒ menor impacto.
• VW: produtos e boa qualidade e atuais, forte presença na China (18% do
mercado) e no Brasil (25% do mercado) ⇒ menor impacto.
• Renault/Nissan: Renault, teve melhor resultado no Brasil e prejuízo no
resto do mundo: baixa aceitação dos modelos novos – Laguna e Megane.
Nissan tem impacto direto da queda de vendas nos Estados Unidos ⇒
estão sendo afetadas mais diretamente.
• PSA Peugeot Citröen: já está recebendo ajuda do Governo (€ 6,5 bilhões)
⇒ dúvidas sobre o futuro.
66
Montadoras
• Fiat: automóveis adequados mas grande concentração no Brasil e escala
pequena no mercado mundial. Associação com a Chyrsler ⇒ utilização de
unidades produtivas. Associação com a PSA Peugeot Citröen ⇒ escala
competitiva.
• Indústria Chinesa: vai apresentar forte ociosidade mas o seu futuro ainda
não é claro.
• Indústria Indiana: carros baratos não ganharam mercado o que indica
situação difícil para as montadoras locais. Sucesso no segmento de motos.
• Chyrsler: empresa que corre o maior risco de desaparecer ⇒ tipos de
produtos produzidos, com queda e qualidade e sem perspectiva de novos
lançamentos. Associação Fiat?
67
Montadoras
• GM:
– Tem aprimoramento tecnológico (powertrains) usado no Chevrolet Volt (carro
híbrido); tem elevada participação no mercado chinês;
– Endividamento , custo de produção e trabalhista, excesso de distribuidores e
compromissos com seu fundo de pensão ⇒ negociação difícil: eliminar +de 60
mil postos de trabalho (31 mil somente nos EUA), fechar nove fábricas,
renegociar o contrado de trabalho negociado em 2007 por 4 anos com a United
Auto Workers (UAW); fechar 1.750 distribuidores e negociar com credores a
substituição de 2/3 de sua dívida por ações.
– Pelo seu tamanho ⇒ risco sistêmco (fornecedores de autopeças e sistemistas).
– 17/02: mais prazo? Mais financiamento? Concordata ou falência?
• Ford: a única sobrevivente do mercado Norte Americano?
68
Mercado Internacional
Autopeças
• Empresas do setor estão solicitando que no pacote de ajuda ao setor
automotivo sejam destinados recursos para as autopeças.
• Não estender o pacote à cadeia pode significar o desaparecimento de
fornecedores importantes e afetar não apenas as três montadoras
americanas, mas ter um efeito dominó importante em toda a cadeia.
Pedem US$ 10 bilhões.
• A Toyota já externou sua preocupação com um fornecedor americano
que parou a sua produção e interferiu na planta da Toyota em San
Antonio.
69
Autopeças
• Empresas americanas de autopeças estão se preparando para um
potencial processo de recuperação judicial.
– Delphi: em concordata há 40 meses, precisa de US$ 2 bilhões. Como
atende muitas montadoras tem maior poder de negociação.
– Visteon Corp., uma das maiores fornecedoras da Ford já contratou
consultores legais e financeiros para preparar uma possível
concordata; (que aparentemente não é eminente). A empresa fornece
também para a GM, Chrysler, Nissan e BMW.
– Lear e Dura também estão correndo risco de concordata.
– Se o número dessas operações for representativos toda indústria
automotiva vai sentir.
70
Autopeças
• Normalmente as empresas de auto peças se financiam através da
securitização dos seus recebíveis nos bancos, processo que com a crise
financeira foi interrompido.
• A estimativa da Associação das empresas de auto peças é de que o
valor securitizado dessas empresas somente em vendas para as três
maiores (Ford, Chrysler e GM) atingia algo com U$ 13 a US$ 15 bilhões
por mês.
• Empresas menores, com faturamento entre US$ 100 milhões e US$ 1
bilhão/ano, que se financiavam em bancos menores, estão correndo
risco de concordata/falência.
71
Autopeças
• Se o Governo desse garantia em 80% desses recebíveis os bancos seriam
mais flexíveis na aceitação dos recebíveis.
• As empresas tentam pedir a Washington que autorize que as
autopeças tenham acesso ao TARP – Troubled Asset Relief Program,
buscando a partir de então maior acesso aos bancos.
72
Mercado Automobilístico
Excesso de capacidade Internacional
mil unidades
Dados e Projeções: PwC Automotive Institute. Elaboração MB Associados
73
Mercado Automobilístico
Principais países produtores
mil unidades
Dados e Projeções: PwC Automotive Institute. Elaboração MB Associados
74
BRASIL
75
Considerações Gerais
• Setor foi afetado imediatamente pela crise internacional.
• Mudanças estruturais no mundo irão se refletir na cadeia produtiva
brasileira.
• Possível consolidação do setor de auto peças e mais uma rodada de
consolidação no segmento de distribuição.
• No curto prazo queda de vendas amplia volume de estoques,
principalmente dos usados.
• Setor de distribuição com bom desempenho nos últimos anos:
teoricamente capitalizados e preparados para o momento de menor
liquidez e restrição de crédito. Aqueles que não se prepararam vão sentir
fortemente.
• Mercado interno vai desacelerar em 2009. As primeiras projeções indicam
queda de 3,1% no total do setor.
76
Automóveis e Comerciais Leves
• Crescimento de vendas no mercado interno:
• 27% em 2007;
• 14% em 2008.
• A venda de automóveis e comerciais leves subiu 10,6% em dezembro/08
em relação ao mês de novembro e caiu 20,5% em relação dezembro/07;
• No último trimestre de 2008 foram comercializados 572.942 unidades que
representou uma queda de 16,9% em relação ao último trimestre de 2007;
• 2009: nos dois primeiros meses do ano foram comercializadas 381.072
unidades unidades comparado com unidades 396.448 em janeiro e
fevereiro de 2008, significou uma queda de 3,88% .
77
Automóveis e Comerciais Leves
• Retorno da produção – Velocidade – Estoques – Usados;
• Contribuição da redução do IPI: Provavelmente será prorrogado após
31/03;
• Importação de veículos em 2008 foi de 370.898, crescimento de 35,1% em
relação aos 273.083 importados em 2007; esse volume vai cair em 2009.
• Flex segue sendo indutor de renovação frota, principalmente quando a
“Inspeção Veicular” atingir os anos mais antigos de fabricação. A
comercialização de “flex’” representa 86% das vendas internas.
78
Considerações Gerais Caminhões
• Crescimento de vendas no mercado interno:
– 2007: 30,3% = 98.695 unidades
– 2008: 24,91% = 123.283 unidades
– A venda de caminhões recuou 31,9% em dezembro/08 em relação ao
mês de novembro e 12,1% em relação a dezembro/07.
– No último trimestre de 2008 foram comercializados 29.997 unidades o
que representou ainda uma alta de 6,4% em relação ao último
trimestre de 2007.
• 2009: nos primeiros dois meses do ano foram comercializadas 12.861
unidades comparado com unidades 16.205 em janeiro e fevereiro de 2008
que significou uma queda de 20,6%.
• Montadoras entraram em férias coletivas.
• Governo elimina IPI até 31/03/2009.
79
Considerações Gerais: Caminhões e
Implementos
Expectativas Setoriais:
• A queda de demanda mundial gerou excesso de capacidade que inviabiliza no curto
prazo a maioria dos investimentos.
• Os cortes de produção, em até 40%, das mineradoras devem se manter ao longo do
primeiro semestre de 2009.
• A expectativa é de que a vale do Rio Doce diminua em pelo menos 10% a sua
produção de minério de ferro ao longo de 2009.
• A redução esperada na siderurgia é forte e já está inviabilizando investimentos. A
Vale do Rio Doce anunciou no dia 19/01 o encerramento do projeto siderúrgico do
Pólo de Anchieta (ES) que previa uma usina integrada de produção de placas de aço,
com a liquidação da Companhia Siderúrgica Vitória (CSV). Este era um projeto em
comum com a Baosteel.
• Na área de petróleo e gás os investimentos também estão em compasso de espera. A
Petrobrás ainda não anunciou o seu número revisado. As licitações da P-61 e P-63
foram canceladas.
• Setor Petroquímico também está sendo afetado pois no caso brasileiro tem uma
dependência grande do setor automobilístico.
80
Considerações Gerais: Caminhões e
Implementos
Expectativas Setoriais:
• A balança comercial vai apresentar saldo positivo mas o volume físico de
exportações e importações será menor fazendo com que a necessidade de
equipamentos de transporte também seja menor;
• Agricultura ainda com boa safra apesar da seca do sul do país. RGS mais afetado
que o PR. Remanesce a dúvida sobre o plantio (liberação de recursos para o setor
em tempo).
• Varejo também desacelera em 2009. Bens de maior valor unitário e com maior
necessidade de crédito seguem sendo o mais afetado. Emprego - Renda – Crédito.
81
Automóveis e veículos leves
(Média móvel em 12 meses – em milhares)
Milhares
Milhares
Exportação
900
400
Importação
350
800
300
700
250
600
Exportação Importação
nov/08
733,9
379,1
dez/08
721,5
375,1
jan/09
686,9
383,9
500
400
200
150
100
jan/07
abr/07
jul/07
Fonte: Anfavea. Elaboração: MB Associados.
out/07 jan/08
abr/08
jul/08
out/08
jan/09
82
Frota Nacional: Automóveis e Comerciais
Leves – Dezembro de 2008 ( mil unidades)
83
Participação das Vendas de Carros
Bicombustível (em %)
100%
86%
90%
80%
70%
60%
50%
28%
40%
30%
20%
10%
0%
jan/05
set/05
mai/06
Fonte: ANFAVEA. Elaboração: MB Associados
jan/07
set/07
mai/08
jan/09
84
Fenabrave: emplacamento – veículos novos
fev/09
fev/08
Auto + Com. Leves
191.343
191.047
Caminhões
6.472
8.162
Ônibus
1.587
1.632
Motos
106.729
139.112
Impl. Rod. +Outros
6.017
7.219
TOTAL
312.148
347.172
Fonte: Fenabrave. Elaboração: MB Associados.
Var. Fev/08 Fev/07 (%)
0,2
-20,7
-2,8
-23,3
-16,7
-10,1
85
Usados – Autos e Comerciais Leves
Variação Mês/Mesmo Mês ano anterior – Média Diária
Média Diária
Mês/Mesmo Mês ano anterior - %
8,4
4,7
1,5
-1,5
-10,6 -11,5
-18,6 -19,4
jun/08
jul/08
ago/08
set/08
out/08
nov/08
dez/08
jan/09
86
Emplacamento de veículos novos
(em milhares de unidades)
60
Comerciais Leves
50
40
30
250
200
Autos
20
10
0
150
fev/07 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 fev/09
100
3,5
50
3,0
0
2,5
Ônibus
fev/07 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 fev/09 2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
fev/07 jun/07 out/07 fev/08 jun/08 out/08 87fev/09
Emplacamento de veículos novos
250
Motos
200
150
14
Caminhões
100
12
10
50
0
8
6
4
2
12
Impl. Rod. + Outros
10
0
8
6
4
2
0
88
Emplacamento de veículos usados
120
Comerciais Leves
100
80
60
700
Autos
600
40
20
500
0
400
jan/07 mai/07 set/07 jan/08 mai/08 set/08 jan/09
300
200
100
0
6
Ônibus
5
4
3
2
1
0
jan/07 mai/07 set/07
jan/09
89
Emplacamento de veículos usados
200
Motos
150
35
Caminhões
30
100
50
25
20
0
15
10
12
5
Impl. Rod. + outros
10
0
jan/09 8
6
4
2
0
90
jan/08 mai/08 set/08 jan/09
Evolução dos Preços dos combustíveis
Número índice - jan/2005 Base 100
350,0
300,0
Álcool é vantajoso em 17 Estados:
preço etanol/gasolina
Petróleo
Mato Grosso: 52,9%
São Paulo: 54,7%
Paraná: 60,6%
Espírito Santo: 61,8%
Alagoas: 62,0%.
Pernambuco:62,1%
Tocantins: 62,6%
Gasolina
Alcool
250,0
200,0
150,0
100,0
50,0
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
Fontes: CBOT, EIA e ANP. Elaboração: MB Associados.
jan/07
jul/07
jan/08
jul/08
jan/09
91
Prazo dos financiamentos para veículos
(meses)
Meses
90
80
84 84 84 84 84 84
72 72 72
72 72 72 72 72 72 72
70
60 60 60 60 60
60
50
40
42 42 42 42 42 42 42 42 42 42 42
34 34 35 36 36
38 36
33 33 33
30
máxima
20
média
10
mai/07 jul/07 set/07 nov/07 jan/08 mar/08 mai/08 jul/08 set/08 nov/08 jan/09
Fonte: ANEFAC. Elaboração: MB Associados.
92
Taxa de inadimplência - %
(acima de 90 dias)
%
Aquisição de bens - outros
Aquisição de bens - veículos
Total Pessoa Física
16
14
13,8
12
10
8,3
8
6
4,7
4
2
0
jan/01
jan/02
jan/03
jan/04
jan/05
jan/06
jan/07
jan/08
jan/09
93
Emplacamento – Veículos Novos
50
40
TOTAL
Autos
Com. Leves
Caminhões
Ônibus
Motos
Imp. Rod.
30
20
10
0
-10
-20
fev/05
fev/06
Fonte: FENABRAVE. Elaboração: MB Associados.
fev/07
fev/08
fev/09 94
Venda Regional de Automóveis e
Comerciais Leves
crescimento acumulado - 12 meses (%)
50
Norte
Nordeste
Centro-Oeste
Sudeste
Sul
40
30
20
10
15,1
10,2
10,3
0
7,3
4,1
-10
-20
fev/02
fev/03
fev/04
fev/05
fev/06
fev/07
fev/08
fev/09
95
Vendas de automóveis e comerciais leves
por estado na Região Sul
crescimento acumulado - 12 meses (%)
50
RS
SC
PR
Total
40
30
21,9
20
14,2
10
10,3
0
0,9
-10
-20
fev/02
fev/03
fev/04
fev/05
fev/06
fev/07
fev/08
fev/09
96
Fenabrave – vendas de veículos –
crescimento em %
-2,0
Implementos
Motos
31,3
-3,9
12,7
3,0
Ônibus
Caminhões
18,9
-4,0
Automóveis e comerciais leves
-2,6
Total
-3,1
-10,0
25,0
2009
14,1
2008
13,8
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
Fonte: Fenabrave. Elaboração e projeção: MB Associados.
97
Conclusões
• Crise financeira ⇒ maior impacto do que o esperado no setor
real da economia mundial;
• Expectativa de crescimento dos emergentes (China), não se
confirmou;
• Economia real do Brasil sentiu rapidamente;
• No relativo, o país se sai melhor;
• Política monetária deve contribuir;
• Câmbio deve se valorizar no ano. Imagem do Brasil.
98
MB Associados
Av. Brigadeiro Faria Lima, 1.739 – 5° andar
São Paulo – SP – 01452-001
Telefone: (011) 3062 - 1085
Fax: (011) 3062 – 8482
www.mbassociados.com.br
99

5,0 - Fenabrave

Transcrição

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