Reunião Matinal - XP Investimentos
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Reunião Matinal - XP Investimentos
1 de novembro de 2012 Reunião Matinal/ Highlights/ Destaques/ Abertura WEGE3 - O Ibovespa Futuro aponta para uma abertura em alta nesta quinta-feira. Os investidores atuam em compasso de espera de dados sobre a economia norte-americana. No continente asiático, onde os mercados já estão fechados, o sinal positivo foi predominante, após um indicador apontar a primeira expansão da indústria chinesa em três meses. O PMI (Índice de Gerentes de Compra) da China, medido pelo HSBC, subiu para 49,5 em outubro - seu maior nível em oito meses - em comparação com a leitura final de 47,9 em setembro. Ainda que o índice continue em território de contração, a alta é o mais recente sinal de recuperação da economia chinesa. Pouco antes, o governo chinês publicou o PMI oficial do país, o qual aumentou para 50,2 em outubro, de 49,8 em setembro. Neste caso, o indicador sugeriu expansão da atividade, uma vez que ficou acima dos 50. Nos EUA, teremos o ADP Employment, relatório que revela o número de postos de trabalho no setor privado no país. Além disso, será divulgado o Initial Claims, indicador que calcula a quantidade de pedidos de auxílio-desemprego. Ainda teremos o Productivity & Costs, índice mede a produtividade da mão-de-obra da economia norte-americana, excluída a agropecuária. Enquanto isso, a Associação de Executivos de Compras dos EUA divulga o ISM (Institute for Supply Management), também conhecido como NAPM Index, responsável pela mensuração do nível de atividade industrial no país. Também será divulgado a confiança do consumidor e os estoques de petróleo do país. Por fim, o Departamento de Comércio publica o Construction Spending de setembro, que mede os gastos decorrentes da construção de imóveis. Aquisição da Injetel AMAR3 - Marisa entrega bom resultado no 3T12 USIM5 - Ainda fraco CSNA3 - Bom por um lado, ruim por outro Bolsas Internacionais ∆%/ Pais Pontos Dia Ibovespa Índice BRA 57.068 (1,1) Mês (3,6) 2012 Dow Jones EUA 13.097 - (2,5) 6,6 S&P 500 EUA 1.412 - (2,0) 11,8 FTSE 100 GBR 5.783 (1,1) 0,7 C AC 40 FRA 3.429 (0,9) 2,2 9,6 DAX DEU 7.261 (0,3) 0,6 24,1 NIKKEI 225 JPN 8.928 1,0 0,7 6,3 SHASHR SHA 2.166 0,3 (0,8) (4,9) 0,6 3,9 Maiores Altas e Baixas / Nome Horário País Indicador Referência Estimativa Anterior quinta-feira, 1 de novembro de 2012 Ticker ∆% Part. (%)¹ C IA DE TRANSMISA TRPL4 4,5 0,15 LOJAS RENNER SA LREN3 3,3 1,04 MMX MINERAC AO MMXM3 2,6 1,06 LOC ALIZA RENT3 2,0 0,71 GAFISA GFSA3 (4,1) 1,61 PETROBRAS PETR3 (3,6) 2,69 03:00 Japão Vehicle Sales YoY outubro --- -8,10% 06:15 Espanha Spain October Manufacturing PMI outubro 44.1 44.5 07:30 UK PMI Manufacturing outubro 48.0 48.4 08:00 Brasil IPC -S outubro 0,52% 0,57% ROSSI RESID RSID3 (3,4) 0,96 09:00 Brasil Produção Industrial setembro -0,50% 1,50% PETROBRAS-PREF PETR4 (3,4) 8,78 09:30 US C hallenger Job C uts YoY outubro --- -70,80% 10:00 Brasil PMI manufacturing outubro --- 49,80 10:15 US ADP Employment C hange outubro 135k 162k 10:30 US Nonfarm Productivity 3Q 1,5% 2,20% 10:30 US Unit Labor C osts 3Q 1,10% 1,50% 10:30 US Initial Jobless C laims semanal 370k 369k 10:58 US Markit US PMI Final outubro 51.5 51.1 12:00 US ISM Manufacturing outubro 51.1 51.5 12:00 US C onstruction Spending MoM setembro 0,7% -0,6% 14:30 US Fed's Lockhart Speaks on the Economy --- --- --- 15:00 Brasil Balança C omercial outubro US$ 2.1 bi US$ 2.6 bi 19:00 US Total Vehicle Sales outubro 15M 14.88M Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br 1- P articipação no índice Ibo vespa Cotações/ Bolsas Internacionais ∆%/ Índice Pontos Pais Dia Mês 2012 Américas Ibovespa Brasil 57.068 (1,1) (3,6) 0,6 Dow Jones EUA 13.097 - (2,5) 6,6 S&P 500 EUA 1.412 - (2,0) 11,8 MEXBOL México 41.626 0,1 1,9 11,9 5.783 (1,1) 0,7 3,9 Zona do Euro FTSE 100 Reino Unido C AC 40 França 3.429 (0,9) 2,2 9,6 Commodities Index ∆%/ Cotação Dia Mês 2012 Soja 1.548,8 0,8 (3,4) 28,1 Milho 755,8 1,9 (0,1) 29,9 Trigo 864,5 0,9 (4,2) 21,2 Açucar 19,5 (0,5) (4,7) (17,6) Algodão 70,1 (1,2) (0,8) (20,2) 154,7 (1,6) (10,9) (33,6) 106,5 (0,9) (6,1) (36,3) 2.388,0 (0,1) (5,1) 10,8 Índice Grãos Agrícolas DAX Alemanha 7.261 (0,3) 0,6 24,1 C afé IBEX Espanha 7.843 0,1 1,7 (7,6) Suco de Laranja C acau Ásia NIKKEI 225 Japão SHASHR Shangai HANG SENG Hong Kong 6,3 Energia 8.928 1,0 0,7 2.166 0,3 (0,8) (4,9) Petróleo Bruto (WTI) 86,1 0,5 (6,9) (12,7) 21.642 1,0 3,8 17,6 Óleo C alefação 306,8 (0,6) (2,9) 6,3 RBOB Gasolina 276,2 1,2 (5,4) 9,7 3,7 0,0 2,1 (2,4) 1.721,9 0,6 (2,9) 11,0 32,3 1,4 (6,7) 17,5 352,2 0,5 (6,3) 3,6 125,9 (0,3) 0,9 (2,8) 78,3 0,3 6,2 (1,5) Bolsa Nacional ∆%/ GásNatural Metais Pontos Dia Mês 2012 Ibovespa IBOV 57.068 (1,1) (3,6) 0,6 Ouro IBX IBX 20.741 (1,0) (1,1) 5,3 Prata Small C aps SMLLBV 1.459 0,4 (0,6) 21,5 C obre C onsumo IC ONBV 2.249 0,4 4,6 32,9 Financeiro IFNC BV Industrial INDX Imobiliário IMOBBV Índice Ticker 3.557 (0,9) (2,6) 2,6 11.303 (0,5) 0,4 17,5 888 (0,8) (4,1) 18,5 Criação Boi Gordo (EUA) Porco Magro Moedas ∆%/ Ticker Cotação Dia Mês 2012 Dólar/Real USDBRL 2,03 0,0 0,2 8,8 Euro/Real EURBRL 2,63 0,0 1,0 9,0 Euro/Dolar EURUSD 1,30 0,0 0,8 (0,0) Yuan/Dólar C NYUSD 0,16 0,1 0,8 1,3 JPYUSD 0,01 (0,2) (2,3) (2,7) Divisa Performance Setorial (∆%)/ Yen/Dólar Performance Setorial Diária ∆% Indicadores Econômicos / Infraestrutura Varejo e Consumo Unidade 2012E* 2013E* ∆ Selic fim do período 7,25% 7,75% 0,5 p.p. IPC A % ao ano 5,45% 5,40% -0,1 p.p. IGP-M % ao ano 8,30% 5,16% -3,1 p.p. PIB % ao ano 1,54% 4,00% 2,5 p.p. *Fo nte: B o letim Fo cus Energia Elétrica Mineração e Siderurgia Financeiro Papel & Celulose Construção Civil Aviação e Logística Petróleo & Gás Telecomunicações -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br Proventos/ Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos Empresa KEPLER WEBER OBRASCON HUARTE PORTO SEGURO SA SUL AMERICA-UNIT BANESTES ITAU UNIBANCO ITAU UNIBAN-PREF BRADESCO SA BRADESCO SA-PREF ETERNIT GRENDENE SA KLABIN SA-PREF PAO ACUCA-PREF PROVIDENCIA TRACTEBEL AREZZO INDUSTRIA Tipo Frequência Yield do Provento Yield da Empresa (12m) - JC P Quadrimestral - 2,1% - Dividendo Semi anual - 2,9% Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto KEPL3 30/10/2012 14/11/12 - OHLB3 30/10/2012 - - PSSA3 31/10/2012 Código - 0,511 0,601 JC P Anual 2,4% 4,6% SULA11 31/10/2012 22/11/12 0,036 0,036 Dividendo Irregular 0,2% 5,1% BEES3 01/11/2012 03/12/12 0,002 0,003 JC P Anual 0,4% 6,3% ITUB3 01/11/2012 03/12/12 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,1% 4,3% ITUB4 01/11/2012 03/12/12 0,015 0,015 Dividendo Mensal 0,1% 3,8% BBDC 3 05/11/2012 03/12/12 0,016 0,019 JC P Mensal 0,1% 3,9% BBDC 4 05/11/2012 03/12/12 0,018 0,021 JC P Mensal 0,1% 3,5% ETER3 06/11/2012 14/11/12 0,136 0,136 Dividendo Trimestral 1,6% 8,3% GRND3 07/11/2012 21/11/12 0,288 0,288 Dividendo Trimestral 1,9% 5,4% KLBN4 13/11/2012 21/11/12 0,087 0,087 Dividendo Quadrimestral 0,7% 2,5% PC AR4 13/11/2012 23/11/12 0,094 0,110 JC P Trimestral 0,1% 0,8% PRVI3 14/11/2012 26/11/12 0,241 0,241 Dividendo Semi anual 3,0% 6,1% TBLE3 26/11/2012 - 0,360 0,423 JC P Irregular 1,0% 6,4% ARZZ3 01/07/2013 31/07/13 0,085 0,100 JC P Irregular 0,2% 1,1% Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br Painel Corporativo/ WEG - WEGE3/ WEG SA AQUISIÇÃO DA INJETEL Recomendação A WEG, empresa atuante no segmento de bens de capital, anunciou a aquisição da Injetel Indústria e Comércio de Componentes Plásticos. A companhia adquirida é especializada na fabricação e comercialização de interruptores, tomadas e plugues para aplicações comerciais e prediais, contanto com cerca de 50 colaboradores e tendo gerado, aproximadamente, R$ 7 milhões de receita em 2011. O valor envolvido na negociação não foi divulgado pela Weg, uma vez que a aquisição não representa investimentos relevantes em termos financeiros. Por fim, a WEG ressaltou que tal aquisição não aciona o direito de recesso aos acionistas. Considerando o porte da aquisição (representa apenas 0,1% da receita líquida de 2011), acreditamos que o deal não é um trigger para as ações da Weg nesta sessão. A incorporação da Injetel parece uma estratégia acessória para as atividades finais da companhia, não sugerindo nenhum grande ganho operacional, apenas oportuno. No segmento de Bens de Capital, preferimos a exposição em OSX (OSXB3), dado seu valuation extremamente atrativo e capacidade de incorporar novos pedidos. - Setor Bens de C apital Valor de Mercado (MM) R$ 14.485,7 C otação R$ 23,33 Preço Alvo¹ R$ 22,78 Upside Máx e Min 52 sem. -2,4% R$ 24,11 - R$ 16,96 Volume Méd. 30D (M) R$ 5,8 Dividend Yield 2,4% Beta 0,5 P/L 2012e¹ 21,6x Fo nte: A nálise XP e B lo o mberg 1- Co nsenso de mercado B lo o mberg LOJAS MARISA - AMAR3/ MARISA LOJAS SA Recomendação MARISA ENTREGA BOM RESULTADO NO 3T12 Setor A Marisa, maior varejista de moda feminina e íntima do país, divulgou seu resultado referente ao 3T12, acima da expectativa do mercado. •Receita líquida da empresa aumentou consideravelmente (30,7%), mostrando que a estratégia “Projeto mais por m²” tem agregado valor. No 3T12, a Marisa incluiu o setor de calçados em mais de 100 lojas, totalizando 125 lojas. O indicador vendas nas mesmas lojas também surpreendeu, com crescimento de 17,2%, ante alta de 6,9% no mesmo período do ano passado. Varejo Vestuário Valor de Mercado (MM) R$ 5.501,5 C otação R$ 29,81 Preço Alvo¹ R$ 29,54 Upside Máx e Min 52 sem. •Despesas Gerais e Administrativas recuaram 19% para R$ 25 milhões. Se fizermos a comparação como percentual da receita líquida, as despesas caíram 2,7%. Isso é resultado da iniciativa da empresa em controlar os custos administrativos, a quantidade média de funcionários do Escritório Central foi reduzida em 16,5%. Volume Méd. 30D (M) •Participação dos Cartões Marisa no total de vendas aumentou 0,5% para 47,6% em relação ao 3T11. Se a recuperação, em especial, do Cartão Private Label ocorrer, isso poderá incrementar os próximos resultados da companhia. P/L 2012e¹ -0,9% R$ 30 - R$ 16,54 Dividend Yield Beta Fo nte: A nálise XP e B lo o mberg 1- Co nsenso de mercado B lo o mberg MARISA Receita Líquida 3T12 3T12E¹ Δ% 3T11 Δ% 2T12 Δ% 729,9 5,2% 630,4 15,8% 558,2 30,7% 693,5 EBITDA ajustado² 124,6 105,7 17,9% 82,5 51,0% 120,7 3,2% Margem EBITDA ajustado 17,1% 16,8% 1,8% 14,8% 15,5% 17,4% -1,9% 43,6 52,1% 34,0 94,9% 47,6 39,3% 6,92% 31,3% 6,1% 49,0% 6,9% 32,3% Lucro Líquido Margem Líquida 66,3 9,08% Fonte: Bloomberg, Broadcast e Análise XP 1.Médias das estimativas de mercado 2.Ajustado em itens não recorrentes, sem impacto caixa. Interpretamos o resultado como POSITIVO para a Marisa, que mostrou com os números que sua estratégia de gerar mais valor por metro quadrado está funcionando. Sendo assim, a empresa dá mais destaque aos produtos que geram mais receitas como, por exemplo, a venda de calçados em parte de suas lojas. O indicador de receita nas mesmas lojas aumentou acima de suas concorrentes que já apresentaram o resultado (Renner +13,2%; Arezzo +14,2%; Hering +1%), outro fator positivo. Contudo, não vemos grande upside para os papéis da empresa, dado que as ações da Marisa já valorizaram mais de 75% em 2012, acreditamos em uma manutenção desse movimento de alta. Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br R$ 8,9 0,6% 0,8 27,8x Painel Corporativo/ USIMINAS - USIM5/ USIMINAS-PREF A AINDA FRACO Recomendação Usiminas divulgou seus resultados agora pela manhã, vamos aos destaques: Vendas. Em suma vimos números ainda fracos como fica evidente pela avaliação da tabela abaixo. Decepção grande para queda dos volumes de venda de minério de ferro (-24% ante o 2T12) e para os fracos volumes de aço (-7% ante o 2T12) enquanto a CSN conseguiu incrementar ambos. No entanto, cabe ressalva importante que a empresa melhorou o mix de vendas e direcionou uma parte maior para o mercado interno e com isso conseguiu surpreender positivamente no top line. Operacional e última linha. Os custos seguem pressionando, mas a empresa conseguiu manter margem bruta. No entanto, dois efeitos negativos extraordinários pesaram sobre as despesas (provisão de contrato de transporte com a MRS e provisão de contingências em aquisição de participações societárias) e fizeram com que a empresa tivesse uma margem operacional negativa mais uma vez e, consequentemente, prejuízo na última linha. Não Atrativa Setor Siderurgia Valor de Mercado (MM) C otação R$ 9,81 Preço Alvo¹ R$ 10,89 Upside Máx e Min 52 sem. 11,1% R$ 13,77 - R$ 5,57 Volume Méd. 30D (M) Dividend Yield Beta P/L 2012e¹ Fo nte: A nálise XP e B lo o mberg 1- Co nsenso de mercado B lo o mberg Apesar da melhora de mix de vendas, classificamos os números da Usiminas como fracos e aquém do esperado. Os fracos volumes e a queda no preço do minério pesaram forte e vimos os dois principais segmentos perderem margem Ebitda: a siderurgia de 6%, no 2T12, para 2%; e a mineração de 47% para 36%. Chama atenção sua elevada Dívida Líquida de R$ 4,1 bilhão frente a um Ebitda de R$ 844 milhões nos últimos 12 meses, levando a um indicador DL/Ebitda de 4,9x, o que consideramos muito elevado. Depois dos avanços em seu ciclo financeiro apresentado no 2T12 e os incentivos governamentais dado ao setor, esperávamos um pouco mais da empresa. Seguimos com nossa visão não atrativa e seguimos céticos quanto à capacidade da empresa em agregar valor. Considerando a dificuldade de se obter melhoras operacionais e com múltiplos bastante elevados (P/L 2013E de 25x e EV/Ebitda 2013E de 10x), acreditamos que a relação risco x retorno do investimento em ações de Usiminas não se justifique. Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br R$ 10.354,6 R$ 77,4 0,9% 1,4 - Painel Corporativo/ CSN - CSNA3/ SID NACIONAL BOM POR UM LADO, RUIM POR OUTRO Vendas. A CSN reportou um resultado com forte melhora de venda de volume de aço (+13% ante o 2T12 e 35% superior ao 3T11), com destaque para o mercado interno, que ajudou a compensar a redução no preço do minério e levou ao incremento de topline em ambas comparações. Operacional. No entanto, a pressão de custos permaneceu e as despesas cresceram em linha com o aumento de volumes, com isso a empresa teve mais uma vez queda de margens (bruta de -1p.p ante o 2T12 e Ebitda de 2 p.p ante o 2T12) no seu resultado consolidado, ainda que em linha com o esperado. Lucro. Diferentemente do 2T12 quando a empresa contabilizou o prejuízo de seus investimentos em ações da Usiminas, este resultado não foi impactado por tal evento. No entanto, as despesas financeiras pesaram (resultado financeiro negativo em R$ 497 milhões) e o resultado na última linha ficou aquém do esperado pelo mercado. Recomendação - Setor Siderurgia Valor de Mercado (MM) R$ 16.373,0 C otação R$ 11,23 Preço Alvo¹ R$ 13,95 Upside Máx e Min 52 sem. 24,2% R$ 19,55 - R$ 9 Volume Méd. 30D (M) Dividend Yield Beta P/L 2012e¹ Fo nte: A nálise XP e B lo o mberg 1- Co nsenso de mercado B lo o mberg Classificamos o resultado da CSN como marginalmente negativo essencialmente pelo fraco resultado na última linha. Operacionalmente o segmento de siderurgia realmente apresentou melhora importante com incremento de volumes (acima do esperado pelo mercado) e conseguindo incremento de 1 p.p de margem Ebitda, mesmo com a pressão de custos e considerando preços flat. No entanto, os menores preços de minério pesaram negativamente, com o segmento apresentando queda de 11p.p de margem Ebitda na esteira de menores preços. No entanto, o aumento de seu endividamento pesou e afetou a última linha. Chama atenção tal ponto, uma vez que a empresa trabalha, hoje, com uma relação dívida líquida/ EBITDA de 3,28x, o que consideramos elevado. Apesar das melhores margens em comparação a Gerdau e Usiminas, não recomendamos exposição ao papel, em função de tal endividamento, pela estratégia de investimentos da empresa (caso do investimento em Usiminas, por exemplo) e pelos desafios enfrentados pela empresa em incrementar sua capacidade de produção de minério de ferro Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br R$ 57,1 7,3% 1,2 114,6x Recomendações/ Carteiras Recomendadas Top Picks Ativo Performance Data de Compra Cotação Atual * Semanal 4 semanas Em 2012 Inicial** Multiplus ON MPLU3 22-out-12 46,72 1,9% 12,9% 52,5% 8,5% C etip ON C TIP3 03-set-12 23,56 2,6% -9,8% -11,5% -10,1% P.Acucar-C bd PN PC AR4 24-set-12 93,00 0,0% -4,3% 41,3% 5,3% BR Properties ON BRPR3 29-out-12 26,34 0,8% -0,9% 46,7% 0,8% Santos Brp UNT N2 STBP11 08-out-12 29,11 9,1% -1,4% 19,8% -1,4% 2,9% -2,7% 8,4% 31,7% 0,7% -2,7% 1,1% -14,8% Top Picks Ibovespa * P reço s médio s Carteiras Mensais **P erfo rmance desde 03 de maio de 2010 Performance Na semana No mês Em 2012 Em 2011 Inicial* Carteira Recomendada XP 1,4% -1,7% 27,5% -12,1% 129,2% Carteira XP Dividendos 0,2% 4,3% 10,8% 4,0% 95,5% Carteira XP Small Caps -0,9% -0,7% 30,4% -18,9% - Ibovespa -0,4% -3,6% 0,6% -18,1% 20,7% *P erfo rmance desde 30 de abril de 2009 Carteira XP Small Caps/ 110 100 90 80 70 jun-11 Small Caps XP ago-11 out-11 dez-11 Ibovespa fev-12 abr-12 Top Picks/ 150 130 110 90 70 mai-10 TOP PICKS XP set-10 Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br jan-11 mai-11 IBOV set-11 jan-12 Recomendações/ Mapa de Recomendações/ Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação AES Tietê GETI4 Neutra M Dias Branco MDIA3 Neutra Aliansce ALSC 3 Neutra Magnesita MAGG3 Neutra ALL ALLL3 Neutra MetalLeve LEVE3 Neutra Alpargatas ALPA4 Atrativa Marfrig MRFG3 Não Atrativa Ambev AMBV4 Atrativa Mills MILS3 Atrativa Arrezo ARZZ3 Não Atrativa MPX Energia MPXE3 Atrativa BR Malls BRML3 Neutra MRV MRVE3 Neutra BR Properties BRPR3 Atrativa Multiplan MULT3 Neutra Bradesco BBDC 3 Neutra Odontoprev ODPV3 Neutra Banco do Brasil BBAS3 Neutra OGX OGXP3 Neutra Brasil Agro AGRO3 Atrativa OHL OHLB3 Atrativa BRF Foods BRFS3 Neutra OI Pn OIBR4 Atrativa Brookfield BISA3 Neutra OSX OSXB3 Atrativa CCR C C RO3 Neutra Panamericano BPNM4 Neutra C etip C TIP3 Atrativa Pão de Açúcar PC AR4 Atrativa C ielo C IEL3 Neutra PDG Realty PDGR3 Neutra C oelce C OC E5 Neutra Petrobras ON PETR3 Neutra C omgás C GAS5 Atrativa Positivo Informática POSI3 Não Atrativa C opasa C SMG3 Neutra RaiaDrogasil RADL3 Neutra C osan C SAN3 Neutra Randon EC O Rodovias EC OR3 Atrativa Eletropaulo ELPL4 Estácio RAPT4 Neutra Trans. Paulista RNEW11 Atrativa Não Atrativa Santos Brasil STBP11 Atrativa ESTC 3 Neutra São Martinho SMTO3 Atrativa Eternit ETER3 Neutra Sierra Brasil SSBR3 Atrativa Fer Heringer FHER3 Neutra SLC Agrícola SLC E3 Atrativa General Shoppings GSHP3 Neutra Sul America SULA11 Atrativa Met. Gerdau GOAU4 Neutra Taesa TAEE11 Atrativa Grendene GRND3 Neutra Technos TEC N3 Atrativa Ideiasnet IDNT3 Restritos Tecnisa TC SA3 Neutra Iguatemi Shoppings IGTA3 Neutra Telefonica Brasil VIVT4 Atrativa IMC IMC H3 Atrativa T4F SHOW3 Atrativa Iochpe Maxion MYPK3 Atrativa Tractebel TBLE3 Atrativa Itausa ITSA4 Atrativa Trans. Paulista TRPL4 Neutra JBS JBSS3 Não Atrativa Ultrapar UGPA3 Neutra Julio Simões JSLG3 Atrativa Usiminas PNA USIM5 Não Atrativa Light LIGT3 Neutra Vale ON VALE3 Atrativa LLX LLXL3 Neutra Valid VLID3 Atrativa Lojas Renner LREN3 Não Atrativa Vanguarda Agro VAGR3 Neutra Lupatech LUPA3 Neutra *Fo nte: A nálise XP Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br Fundos Acompanhados/ Relatório Diário - Fundos de Investimento Imobiliário 31/10/2012 19:11 Maiores Altas Fundo Código Preço Atual Var % Fundo Código RB Capital Renda I FIIP11B R$ 173,00 8,06% Hotel Maxinvest R$ 317,00 -3,65% Hospital da Criança HCRI11B R$ 300,00 7,14% Square Faria Lima FLMA11 R$ 2,18 -2,68% Memorial Office FMOF11 R$ 220,00 4,51% BB Renda de Papéis RNDP11 R$ 932,00 -1,89% Industrial do Brasil FIIB11 R$ 364,95 4,27% BB Renda Corporativa BBRC11 R$ 110,90 -1,85% Projeto Água Branca FPAB11 R$ 410,00 2,24% BB Votorantim JHSF Cidade BBVJ11 Jardim Continental R$ 118,10 Tower -1,58% XP Gaia Código HTMX11B XPGA11 Código MXRF11 R$ 109,50 Último Negócio R$ 113,40 Cota Inicial R$ 100,00 Cota Inicial R$ 100,00 R$ 0,84 15/out/12 Próx./Ult. Rendimento: R$ 1,12 Rend./Ult. Negócio 0,77% Rend./Ult. Negócio 0,99% Rend./Cota Inicial 0,84% Rend./Cota Inicial 1,12% Quant. Negociada 9.455 Quant. Negociada Quant. De Negócios 11.332 98 Quant. De Negócios AESEPAR RNGO11 Código AEFI11 Último Negócio R$ 101,00 Último Negócio R$ 114,80 Cota Inicial R$ 100,00 Cota Inicial R$ 100,00 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,83 15/out/12 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,86 Rend./Ult. Negócio 0,82% Rend./Ult. Negócio 0,75% Rend./Cota Inicial 0,83% Rend./Cota Inicial 0,86% Quant. Negociada 9.592 Quant. Negociada 3.357 Quant. De Negócios 166 Quant. De Negócios BTG Fundo de Fundos Código BCFF11B Último Negócio R$ 131,99 Cota Inicial R$ 100,00 Próx./Ult Rendimento: R$ 1,49 15/out/12 VBI FL 4440 R$ 111,99 Cota Inicial R$ 100,00 Próx./Ult Rendimento: Rend./Ult. Negócio Rend./Cota Inicial 1,49% Rend./Cota Inicial Quant. Negociada 4.891 Quant. Negociada Quant. De Negócios CENESP Código FVBI11B Último Negócio 1,13% 83 R$ 0,75 0,75% 11.163 112 BTG Pactual Corporate Office Fund CNES11B Código BRCR11 R$ 128,00 Último Negócio R$ 153,90 Cota Inicial R$ 100,00 Cota Inicial R$ 100,00 R$ 0,82 29/out/12 Próx./Ult Rendimento: R$ 0,83 Rend./Ult. Negócio 0,64% Rend./Ult. Negócio 0,54% Rend./Cota Inicial 0,82% Rend./Cota Inicial 0,83% Quant. Negociada 414 Quant. Negociada 6.645 Quant. De Negócios 12 05/out/12 0,67% Último Negócio Próx./Ult Rendimento: 15/out/12 53 Código Rend./Ult. Negócio Quant. De Negócios 15/out/12 106 Rio Negro Código Var % Maxi Renda Último Negócio Próx./Ult Rendimento: Preço Atual Quant. De Negócios Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br 32 15/out/12 Disclosure/ Rossano Oltramari William Castro Alves Analista, CNPI Analista, CNPI [email protected] [email protected] Equipe/ Analistas Caio Sasaki, CNPI-T Gustavo Carrizo, CNPI-T Assistentes de Análise [email protected] [email protected] Daniel Noronha Diego Muniz Lauro Vilares, CNPI-T [email protected] Martha Matsumura Luiz Augusto Cerávolo, CNPI-T [email protected] Priscila Pereira Rossano Oltramari, CNPI Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Richard Cole [email protected] Revisão tito.gusmã[email protected] w [email protected] [email protected] Yordanna Colombo [email protected] Disclaimer/ 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A (“XP Investimentos Corretora”) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site www.cvm.gov.br <http://www.cvm.gov.br/> > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/10. 5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10. 6. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710. 9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análi se do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. Análise XP Investimentos | www.xpi.com.br
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