equity insights - Gradual Investimentos

EQUITY INSIGHTS
17 de setembro de 2014
BOLSAS MUNDIAIS
Ásia com sinais mistos. No Japão, o índice Nikkei cede 0,14% com os investidores esperando decisão do FOMC na tarde
de hoje. Na China, o índice Shanghai Composite avança 0,49% após o Banco Popular da China injetar US$ 81 bi nos
cinco principais bancos do país. Europa com bolsas com sinal positivo com os investidores cautelosos antes da reunião do
FOMC e da votação acerca da independência da Escócia. Euro Stoxx 50 e FTSE 100 avançam 0,55% e 0,02%,
respectivamente. EUA com S&P futuro estável e Ibovespa futuro a 60,5 mil em alta de 1,47% (09h30).
DÓLAR E JUROS
O dólar comercial abre o mercado estável cotado a R$ 2,3328. Já o rendimento dos títulos norte-americanos para 10 anos
está em queda a 2,5607%. Internamente, os juros sobem na parte curta, mas caem na parte longa da curva. O contrato DI
para janeiro16 está cotado a 11,53% e para janeiro-17 está em 11,61%.
PETRÓLEO E METAIS
Petróleo WTI está em alta em linha com o tipo Brent após a Líbia fechar o campo de Sharara, o barril para entrega em
outubro-14 está cotado a US$ 94,90. Minério de ferro é negociado a US$ 84,20 a tonelada, em queda em relação aos US$
84,50 de ontem e após bater a mínima de 5 anos em US$ 81,90 no dia 11 de setembro. Vale ressaltar que estava em US$
135 em dezembro e o mínimo de 2013 foi US$ 102.
GRADUAL CORRETORA DE CÂMBIO, TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS S/A
C.N.P.J: 33.918.160/0001-73
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek - 50, 5° e 6° andares – Vila Nova Conceição - São Paulo - SP - 04543-011
Tel.: 5511 3372 8300 | gradualinvestimentos.com.br
1
EQUITY INSIGHTS
17 de setembro de 2014
MAIS INSIGHT:
Neutro para Oi: O Conselho de Administração da Oi (OIBR4) autorizou a venda das participações da companhia na
Africatel Holdings, representativas de 75% do capital da Africatel, e/ou seus ativos, informou a operadora de
telecomunicações no fim da terça-feira. Segundo informações da coluna Radar, da Veja, a Oi vai usar o dinheiro da
venda da participação para pagar dívidas e ajudar na tentativa de comprar uma fatia na TIM (TIMP3). Nesta manhã, o
Valor publicou que a Oi estaria disposta a negociar venda ou fusão com a TIM. Ontem, surgiram rumores de que a
Telecom Italia, dona da TIM, poderia fazer uma oferta pela Oi ou propor uma fusão. Vale lembrar, no entanto, que,
recentemente, a Oi contratou o banco BTG Pactual (BBTG11) para fazer o contrário: comprar a TIM, que poderia ser
fatiada entre Oi, Claro e Telefónica.
Positivo para Embraer: A Embraer (EMBR3) assinou contrato com a Republic Airways para pedidos firmes de 50 jatos
E175 no valor estimado de 2,1 bilhões de dólares, com base em preços de lista, informou a companhia em comunicado
nesta quarta-feira. As aeronaves serão incluídas na carteira de pedidos da Embraer do terceiro trimestre de 2014. A
entrega está programada para começar no terceiro trimestre de 2015 se estendendo até 2017, sendo que as aeronaves
serão operadas pela United Airlines com a marca United Express, disse a Embraer.
Positivo para Cosan: Os Conselhos de Administração das empresas Cosan (CSAN3) e Cosan Logística aprovaram
protocolo e justificação de cisão parcial da Cosan e incorporação da parcela cindida pela Cosan Logística, conforme
fato relevante divulgado ao mercado na noite de terça-feira. "A parcela cindida da Cosan a ser incorporada pela Cosan
Logística é constituída, exclusivamente, da participação societária detida pela Cosan na Cosan Logística, equivalente,
nesta data, a 100 por cento das ações de emissão da Cosan Logística, as quais, em decorrência da cisão parcial, serão
canceladas e, subsequentemente, emitidas novas ações ordinárias, nominativas e sem valor nominal da Cosan
Logística, as quais serão atribuídas aos acionistas da Cosan", disseram as empresas. No âmbito da operação, serão
emitidas 405.341.814 novas ações ordinárias da Cosan Logística e atribuídas aos acionistas da Cosan. Imediatamente
após a implementação da cisão parcial, a Cosan e Cosan Logística terão os mesmos acionistas, com a mesma
quantidade de ações em cada uma das companhias, afirmaram as empresas.
Negativo para Sabesp: O nível do Sistema Cantareira, que abastece parte da Grande São Paulo, caiu para 8,9% da
capacidade ontem e chegou próximo do patamar anterior ao uso da primeira fase do chamado volume morto. Quando a
reserva técnica começou a ser utilizada em 16 de maio deste ano, o nível estava em 8,2%. A Sabesp informou ter
solicitado mais 100 bilhões de litros do volume morto. O pedido está sob análise dos órgãos reguladores e será usado
se houver necessidade. Em quatro meses, foram consumidos quase todos os 182,5 bilhões de litros adicionais que se
tornaram disponíveis com o aprofundamento do sistema de captação e ainda os volumes transferidos dos Sistemas Alto
Tietê e Guarapiranga. As chuvas no período foram insuficientes para ao menos repor a água consumida.
Neutro para Fleury: O grupo de medicina diagnóstica anunciou na véspera sua segunda troca na presidência em cerca
de um ano. O principal desafio da companhia na visão dos executivos continua o mesmo: recuperar a rentabilidade. A
empresa anunciou a renúncia de Vivien Rosso da presidência 12 meses depois de ela ter assumido o cargo com a ida
de Omar Hauache para a presidência do Conselho. O novo presidente, Carlos Marinelli, reforçou o foco da companhia
em estratégias para aumentar margens e priorizar marcas consideradas premium. Há vários trimestres o discurso sobre
a necessidade de recuperar a rentabilidade no Fleury é recorrente em teleconferências da administração com
investidores, mesmo antes da chegada de Vivien à presidência. A margem Ebitda do Fleury caiu fortemente em 2013,
fechando o ano em 16,8% ante um patamar de 21% em 2012. No primeiro semestre de 2014, essa margem continuou
em queda: chegou a 17,6%, redução ante os 19% do mesmo período do ano anterior.
GRADUAL CORRETORA DE CÂMBIO, TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS S/A
C.N.P.J: 33.918.160/0001-73
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek - 50, 5° e 6° andares – Vila Nova Conceição - São Paulo - SP - 04543-011
Tel.: 5511 3372 8300 | gradualinvestimentos.com.br
2
EQUITY INSIGHTS
17 de setembro de 2014
MACRO INSIGHT
IGP-10 avança em setembro com preços de alimentos em alta
O IGP-10 registrou variação de 0,31% em setembro, pouco acima das projeções do mercado (0,29%). Em agosto o
resultado foi de -0,55%. O IPA (índice de preços ao produtor) avançou 0,35% em setembro contra -0,91% no mês anterior
puxado pelo item Alimentos Processados. O IPC (índice de preços ao consumidor) também avançou em setembro de
0,26% ante 0,01% em agosto. A alta dos preços ao consumidor foi influenciada pelo grupo Alimentação (de -0,18% para
0,21%), Transportes (de -0,20% para 0,28%) e Educação e Recreação (de -0,26% para 0,43%).
IBOPE: Aécio sobe no 1º turno, Dilma cai e Marina estabiliza
Na pesquisa IBOPE divulgada ontem no Jornal Nacional, Aécio subiu 4 pontos porcentuais na simulação do 1º turno
passando de 15% para 19%. Dilma ficou com 36% com intenções de votos contra 39% na pesquisa anterior, enquanto
Marina oscilou de 31% para 30%. Na simulação de 2º turno, Marina ficou estável com 43% dos votos enquanto Dilma caiu
de 42% para 40%. No cenário de 2º turno com Aécio, Dilma está na frente com 44% das intenções de votos enquanto Aécio
tem 37%.
EUA: preços ao consumidor deflacionam em agosto
Nos Estados Unidos, os preços ao consumidor registraram deflação de 0,2% no mês de agosto em relação ao julho, abaixo
da mediana do mercado (0,0%) e do resultado de julho (0,1%). Na variação anual, contra agosto de 2013, o indicador ficou
em 1,7% (Est.: 1,9%; Julho: 2,0%).
Europa: inflação avança 0,4% em agosto
Na Zona do Euro, a inflação avançou 0,4% em agosto resultado acima do esperado (0,3%) . Na variação anual, contra
agosto de 2013, a inflação continua baixa em 0,4% (Est.: 0,3%; Julho: 0,3%).
Pesquisa Eleitoral
Na 5ª feira (18/09) está prevista a conclusão da pesquisa DATAFOLHA contratada pela Globo e Folha de São Paulo.
GRADUAL CORRETORA DE CÂMBIO, TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS S/A
C.N.P.J: 33.918.160/0001-73
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek - 50, 5° e 6° andares – Vila Nova Conceição - São Paulo - SP - 04543-011
Tel.: 5511 3372 8300 | gradualinvestimentos.com.br
3
EQUITY INSIGHTS
17 de setembro de 2014
André Perfeito, economista-chefe
[email protected]
Fernanda Dall’Antonia
[email protected]
Flávio R. Conde, CNPI
[email protected]
Rafael Gonçalves
[email protected]
DISCLAIMER
Este relatório foi desenvolvido pela equipe de análise de investimentos da Gradual Investimentos. Trata-se de material de uso exclusivo da companhia e
de seus clientes, não podendo ser publicado ou redistribuído sem prévia autorização escrita.
O presente relatório não deve ser considerado de forma isolada. Neste sentido, não só outras informações financeiras, mas também condições
macroeconômicas devem ser consideradas pelo investidor. Ainda que baseadas em perspectivas e estudos extensos da nossa equipe de análise, os
preços, opiniões e projeções do presente relatório podem ser alteradas. Não obstante, a Gradual Investimentos não assume nenhuma responsabilidade
em comunicar quaisquer destas alterações para as partes interessadas.
A Gradual Investimentos não deve, de maneira nenhuma, ser responsabilizada por ganhos ou perdas financeiras de clientes decorrentes de decisões
tomadas com base neste relatório.
Gradual Investimentos é nome fantasia da Gradual CCTVM S/A, instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.
DECLARAÇÕES DO(S) ANALISTA(S)
Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições do Artigo 17 da Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, o(s) analista(s) de
investimentos responsável(is) pela elaboração deste relatório declara(m) ainda que:
I. é(são) certificado(s) e credenciados pela APIMEC;
II. as análises e recomendações refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais, às quais foram realizadas de forma independente e autônoma,
inclusive em relação à Gradual Investimentos;
III. assim como seu(s) cônjuge(s) ou companheiro(s), pode(m) ser titular(es), diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de
emissão da companhia objeto da análise deste Relatório, mantendo no entanto sua imparcialidade na elaboração de documentos;
IV. assim como seu(s) cônjuge(s) ou companheiro(s), pode(m) estar direta ou indiretamente, envolvido(s) na aquisição, alienação ou intermediação dos
valores mobiliários objeto deste Relatório, mantendo no entanto sua imparcialidade na elaboração de documentos;
V. sua(s) remuneração(ões) é(são) fixa(s) e não está(ão), diretamente ou indiretamente, relacionada(s) à recomendação específica ou atrelada à
precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório.
GRADUAL CORRETORA DE CÂMBIO, TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS S/A
C.N.P.J: 33.918.160/0001-73
Avenida Presidente Juscelino Kubitschek - 50, 5° e 6° andares – Vila Nova Conceição - São Paulo - SP - 04543-011
Tel.: 5511 3372 8300 | gradualinvestimentos.com.br
4