Telos - Fundação Embratel de Seguridade Social

Telos - Fundação Embratel de Seguridade Social
Setembro, 2012
Marc Forster
Vinicius Langoni
Índice
I.
Western Asset
II.
Kilawea FI Multimercado
III.
Cenário Econômico
IV.
Informações Complementares
Western Asset
Western Asset Brasil - Diferenciais
Gestor independente global
Foco em performance e serviço
Alcance Global, Presença Local
Equipe experiente
Abordagem consultiva
MQ1 - Rating máximo de qualidade de gestão conferido pela Moody’s
Rating MQ1: Entidades classificadas como MQ1 são julgadas como exibindo um ambiente de gestão e controle excelente. Rating concedido pela Moody’s América Latina Ltda desde 2000 (à época ainda para o então SSB Citi
Asset Management Group Brazil). Último relatório de reafirmação publicado em fev/2009. Mais informações podem ser obtidas no site www.moodys.com.br.
Alcance Global, Presença Local
Junho 2012
PL Total: $445,9 bilhões
8 Países
Total de Funcionários: 889
Tokyo
$23,0
London
$40,2
Pasadena
$182,0
Profissionais de Investimentos: 49
Funcionários: 577
Profissionais de Investimentos: 8
Funcionários: 32
Investment Professionals: 16
Funcionários: 74
New York
$164,1
Profissionais de Investimentos: 25
Funcionários: 96
Dubai
Funcionários: 2
Hong Kong
Funcionários: 2
Singapore
$3,8
Profissionais de Investimentos: 3
Funcionários: 17
São Paulo
$17,5
Profissionais de Investimentos: 17
Funcionários: 73
Melbourne
$15,3
Profissionais de Investimentos: 5
Funcionários: 16
PL em USD (billhões)
Organização Local
Compliance
Business Management
Risk Management
Pesquisa
Investment Management
Análise Quantitativa &
Portfólio
Atendimento à
Necessidade do Cliente
Client Service
Relatórios
Referenciado
DI
R$4.886
*Dados em milhões de Reais, em jun/12
Renda Fixa
Crédito
R$1.511
Renda Fixa
Inflação
R$1.980
Renda Fixa
‘Duration
Management’
Multi Índices
R$8.696
Renda Fixa
Dólar
R$0,022
Renda Fixa
‘Composites’
R$2.919
Multimercados
R$5.365
Balanceados Renda Variável
R$7.746
R$1.884
A Western Asset Brasil Administra R$35,7 bilhões
Renda
Variável
Canais de
Distribuição
46,2%
Multimercado
Balanceado
Clientes
Institucionais
5,6%
Renda
Fixa
9,4%
87,6%
27,6%
Renda Fixa
43,5%
53,8%
DI
*Dados de jul/12
Por Classe de Ativos
Por Tipo de Mandato
Por Segmento
13,9%
Renda
Variável
11,4%
Compromentimento na Excelência em Serviços aos Clientes
Lista Representativa de Clientes (Global)
Corporate
Allied Domecq Pension Fund
AMEC Staff Pensions Trustee Limited
ArcelorMittal USA Inc.
AT&T Investment Management Corporation
Bank of America Pension Plan
BASF Corporation
Bayer Corporation
Bristol-Myers Squibb Company
Campbell Soup Company
Chrysler LLC
CNH Global N.V.
Consolidated Edison Company Of New York, Inc.
Consolidated Rail Corporation
Crown Cork & Seal Company, Inc.
E.ON UK Trustees Limited
Electronic Data Systems Ltd
GKN Group Pension Scheme
GlaxoSmithKline K.K.
International Paper Company
John Lewis Partnership Pensions Trust
Kellogg, Brown & Root Plc
Macy's, Inc.
MBNA Corporation
National Grid USA
Nestle USA, Inc.
PCS Administration (USA), Inc
Pensioenfonds Horeca & Catering
PPG Industries
rpmi
Southern California Edison
Stichting Pensioenfonds DSM-Nederland
Temple-Inland, Inc.
The Coca-Cola Company
TRW Benefit Administration
Unilever United States, Inc.
Unisys Corporation
Walgreen Company
YMCA Retirement Fund
Public
Arkansas Teacher Retirement System
Baltimore County (MD) Employees Retirement System
City of Orlando
Fife Council Pension Fund
Fonds de compensation AVS
Food And Agriculture Organization Of the United Nations - FAO
Fresno County Employees' Retirement Association
Gloucestershire County Council
Government of Bermuda Public Funds
Hampshire County Council
Indiana State Treasurer's Office
Iowa Public Employees' Retirement System
Kansas Public Employees Retirement System
Korea Investment Corporation
Los Angeles County Employees Retirement Association
Marin County Employees' Retirement Association
Minnesota State Board of Investment
MNOPF Trustees Limited
Montana Board of Investments
Nevada Public Employees Retirement System
New Jersey Transit
North Dakota State Investment Board
Ohio Police & Fire Pension Fund
Orange County Transportation Authority
Oregon Investment Council
Pooled Super Pty Ltd
Public Employee Retirement System of Idaho
Public School Teachers' Pension and Retirement Fund of Chicago
Salt River Project Agricultural Improvement and Power District
San Francisco Employees' Retirement System
School Employees Retirement System of Ohio
State of Wyoming, State Loan And Investment Board
Surrey County Council
Tennessee Valley Authority
Ventura County Employees' Retirement Association
Virginia Retirement System
Wiltshire Council
Wyoming Retirement System
Multi-Employer / Union
1199 SEIU National Benefit Fund
Alaska Electrical Trust Funds
Bert Bell / Pete Rozelle NFL Player Retirement Plan
Boilermaker Blacksmith National Pension Trust
Directors Guild of America-Producer Pension and Health Plan
Graphic Communications International Union, Inter-Local Pension Fund
IUOE Employers Construction Industry Retirement Plan, Locals 302 and 612
Line Construction Benefit Fund
Major League Baseball Players Benefit Plan
National Education Association of the United States
New England Healthcare Employees Union, District 1199, AFL-CIO
The Western Conference of Teamsters Pension Trust Fund
UAU Local No. 290 Plumber, Steamfitter & Shipfitter Industry Pension Trust
UFCW Unions and Employers Pension Fund
United Food and Commercial Workers Union Local 919
Eleemosynary
Abington Memorial Hospital
Alcoa Foundation
Baha'i' World Centre
Battelle Memorial Institute
Bill & Melinda Gates Foundation Trust
Board of Trustees of Southern Illinois University
Commonfund
Creighton University
Domestic & Foreign Missionary Society ECUSA
E. Rhodes & Leona B. Carpenter Foundation
Indiana University
Saint Louis University
The Rotary Foundation of Rotary International
United Negro College Fund
University of Colorado
University of Illinois
University of Miami
University of Southern California
University of Wisconsin Foundation
Voelcker Foundation
Washington College
Washington State University
Todos os clientes acima autorizaram o uso de seus nomes pela Western Asset. Esta autorização não implica a aprovação ou recomendação dos serviços prestados pela Western Asset.
Insurance
APG Investment Services N.V.
AXA
Blue Cross Blue Shield of Massachusetts
Catalina Holdings (Bermuda) Ltd
Health Care Service Corporation
Oil Investment Corporation Ltd.
Reliance Standard Life Insurance Company
Royal Liver Assurance Limited
United Services Automobile Association
Wellmark Blue Cross & Blue Shield of Iowa
WellPoint, Inc.
Healthcare
St. George Corporation
Providence Health and Services
Pinnacle Health System
OhioHealth Corporation
NorthShore University HealthSystem
Medica
Lehigh Valley Hospital
Iowa Health System
Children's Hospital of New Orleans
Catholic Health Initiatives
Baylor Health Care System
Baptist Healthcare System, Inc.
Ascension Health
Sub-Advisory
DIAM Co., Ltd.
Fondaco LUX S.A.
GuideStone Capital Management
Highbury Pacific Capital Corp.
KOKUSAI Asset Management Co., Ltd.
Legg Mason, Inc.
Morgan Stanley Smith Barney Consulting Group
Perennial Investment Partners Ltd
Polaris Investment S.A.
Russell Investment Group
SEI Investments Management Corporation
Shinko Asset Management Co., Ltd.
Compromentimento na Excelência em Serviços aos Clientes
Lista Representativa de Clientes (Local)
CLIENTES FUNDOS DE PENSÃO
Alcoa Previ
Alstom Previdência
Basf - Soc. de Prev. Privada
BP Prev
Brasil Foods Previdência Privada
Carboprev
Citiprevi
Comshell
CP Prev
Cyamprev
Eatonprev
EDS Prev
Faelce - Fund. Coelce
FASC - Fund. A. Souza Cruz
Funcef
FunCesp
Fundação Previdenciária IBM
Funepp - Fund. Nestlé
GEbsa
Gerdau
HP Prev
IAJA
Johnson & Johnson Soc. Previdenciária
Kraftprev
Lillyprev
Mais Vida
Marcoprev
McPrev
MSD Prev
Multiprev
Pfizer Prev
Prev Pepsico
PrevChevron
PrevDow
Preveme - Soc. Prev. 3M
Previ Novartis
Previbayer
Previcat - Prev. Caterpillar
Previ-Ericsson
Previ-GM
PreviHonda
Previplan
Previ-Siemens
Previstihl
PrevMon - Monsanto Soc. Prev.
PrevUnião
PRhosper - Previdência Rhodia
Reckitt Prev
São Rafael
Sarahprev
Seguridade
Sistel
Spasaprev
Telos
Tetra Pak Prev
UnileverPrev
Vikingprev
Wyeth Prev
Dados de jun/12
A Western Asset Brasil é gestora dos fundos de previdência acima e está autorizada a utilizar seus nomes neste material. Esta autorização não implica a aprovação ou recomendação dos serviços prestados pela Western
Asset Brasil.
Equipe de Investimentos
Western Asset Management Company DTVM Limitada
Marzo Bernardi
Head of São Paulo Operations
Client Service &
Marketing Support
Renata Almeida
Elder Andrade
Marzo Bernardi
Matheus Campana
Cristina Correa
Rafael Couto
Luiz Dabul
Marc Forster
Leonardo Gelbaum
Marcelo Guterman
Erick Hansen
Vinicius Langoni
Anderson Lima
Anderson Nunes
Celina Oliveira
Hygor Potter
Pedro Sanchez
Roberto Teperman
Fábio Zordan
Dados de Jul/12
Legal &
Compliance
Finance / Human
Resources
Investment
Support
Arthur Antezana
Silmara Baccani
Bianca Carneiro
Olivia Haiat
Thatiana di Sevo
Marcus Vinicius
Luciana Amorim
Eloisa Campos
Helena Campos
Karinne Cecchi
Patricia Mussalan
Dalton Sales
Anderson Barbosa
Andrey Branco
Mariana Buratto
Luiz Demarchi
Nilson Kaneko
Priscilla Mufalo
Heloisa Santos
Annik Silva
Lucy Sposito
Frederico Stein
Office Services &
Facilities
Sheila Cirigola
Jorge Pereira
Investment
Management
Guilherme Abbud
Daniel Araujo
Marcos Dal Collina
Paulo Clini
Leonardo Curi
Sergio Evangelista
Nilton C. Galhardi
Jean-Pierre Cote Gil
Naio Ino
Gleidson Leite
Adauto Lima
Caio Magano
Cesar Mikail
Fabio Motta
Gloria A. Okuma
Paschoal Paione
Willian Murayama
Nicolas Saad
Heitor Stefanoni
Alex Tanaka
Risk Management
Julio Pinheiro
Ricardo Suganuma
Information
Technology
Igor Manha
Sergio Nascimento
Elcio Negrini
Marcelino Santos
Artur Sartorelli
Carlos Teixeira Jr.
João Varandas
George Wang
Time de Investimentos – Renda Fixa
Paulo Clini
Head de Investimentos São Paulo
Product Group
Guilherme Abbud
Head de Investimentos – Renda Fixa
Elder Andrade
Rafael Couto
Marcelo Guterman
Vinicius Langoni
Money Market
Credit
Dollar-linked
Low-market risk
Sérgio Evangelista
Heitor Stefanoni Jr.
Nilton Galhardi
Dados de Jul/12
Fixed Income
Bonds / TIPs / CDI
Composite
Bechmarks
Guilherme Abbud
Sérgio Evangelista
Leonardo Curi
Willian Murayama
Long Term
IMA Benchmarked
Guilherme Abbud
Sérgio Evangelista
Leonardo Curi
Willian Murayama
Multimarkets
Currency
Equities
Options
Guilherme Abbud
Nicolas Soudki Saad
Heitor Stefanoni Jr.
Credit
Research
Daniel Araújo
Marcos Dal Collina
Economic
Research
Adauto Lima
Willian Murayama
Structured Credit
ABS
Jean-Pierre Cote Gil
Kilawea FI Multimercado
Rentabilidade Anualizada vs. Benchmark
201,7
193,0
104% do CDI no
Acumulado desde o início
Kilawea
CDI
68,0
34,9
23,4
10,5
65,9
33,9
22,8
10,0
1 ano
2 anos
3 anos
Classif. ANBIMA: Multimercados Juros e Moedas / Início do Fundo: 8 ago 2003
PL médio 12 meses: R$ 375.875.884,51 / PL atual: R$ 389.164.345,29
Benchmark: CDI
Meta de retorno: 102% do CDI
As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administração.
5 anos
Desde nov/2003
Cenário Econômico
A direção da seta refere-se ao movimento do ativo.
Cenário – Setembro 2012
A cor refere-se ao impacto em uma carteira comprada no ativo
Impacto nos mercados locais
EUA e Europa
Emergentes
Brasil
Variável
Situação atual
Crescimento
Dados vêm mostrando alguma recuperação da
atividade norte-americana, e estagnação na
Europa, com exceção da Alemanha.
A recuperação no mundo desenvolvido
continuará a ser lenta, por conta do processo
de desalavancagem e dos ajustes fiscais
necessários.
Situação Fiscal
Situação fiscal é preocupante, mas o ECB
sinalizou suporte às dívidas soberanas. Risco
de uma crise bancária diminuiu com atuação
do ECB.
Alguns passos importantes na direção correta
já foram dados, mas enquanto não se
estabelecerem as bases de um equilíbrio
fiscal de longo prazo, o mercado passará
ainda por altos e baixos.
Inflação e
Política
Monetária
FED sinalizou com taxa zero até meados de
2015.
A política monetária deve ser expansionista
ainda por muito tempo.
Crescimento
Mesmo com a desaceleração recente, o
crescimento mundial continua sendo puxado
pelos emergentes.
“Soft-landing” da China e das economias
emergentes.
Inflação e
Política
Monetária
De maneira geral, com a inflação sob controle,
os emergentes estão afrouxando suas políticas
monetárias.
O baixo crescimento global e a política
monetária mais frouxa no mundo
desenvolvido permitirão a manutenção de
taxas de juros mais baixas.
Crescimento
Crescimento desacelerou nos últimos meses,
mas parece ter atingido um ponto de mínimo.
Frustração de crescimento em 2012, mas
recuperação em 2013.
Inflação
Inflação afastando-se do centro da meta, com
pressão de alimentos.
Choque de commodities agrícolas, desconto
nas contas de energia e reajuste da gasolina
vão determinar a inflação de 2013.
BC sinalizou fim do ciclo de afrouxamento
monetário
O BC deve manter a SELIC nos atuais níveis
até o final de 2013.
Política
Monetária
Juros
(taxa)
Câmbio
(R$/US$)
Bolsa
Perspectivas
Telos - Fundação Embratel de Seguridade Social
Setembro, 2012
Marc Forster
Vinicius Langoni
Informações Complementares
Rentabilidade do Fundo Kilawea
Período
Fundo
CDI
Dif
Meta
Dif
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
ago 12
1,03%
0,87%
0,97%
0,83%
0,91%
0,76%
0,84%
0,84%
0,78%
0,74%
0,73%
0,69%
0,94%
0,88%
0,86%
0,91%
0,89%
0,74%
0,81%
0,70%
0,73%
0,64%
0,68%
0,69%
0,09%
-0,01%
0,12%
-0,07%
0,02%
0,02%
0,03%
0,14%
0,05%
0,10%
0,05%
0,00%
0,96%
0,90%
0,88%
0,92%
0,91%
0,76%
0,83%
0,72%
0,75%
0,65%
0,69%
0,70%
0,07%
-0,03%
0,10%
-0,09%
0,00%
0,01%
0,01%
0,13%
0,04%
0,09%
0,04%
-0,01%
1 Trim 12
2 Trim 12
3 Trim 12
Ano 2012
2,53%
2,38%
1,43%
6,48%
2,46%
2,09%
1,37%
6,03%
0,07%
0,29%
0,06%
0,44%
2,51%
2,13%
1,40%
6,16%
0,02%
0,25%
0,03%
0,32%
Classif. ANBIMA: Multimercados Juros e Moedas / Início do Fundo: 8 ago 2003
PL médio 12 meses: R$ 375.875.884,51 / PL atual: R$ 389.164.345,29
Benchmark: CDI
Meta de retorno: 102% do CDI
As rentabilidades mencionadas para este fundo são líquidas de taxa de administração.
Atribuição de Performance
Prefixado
Pós-fixado
Crédito
Inflação
Global
Total
0,40%
0,35%
0,30%
0,25%
0,20%
0,15%
0,10%
0,05%
0,00%
-0,05%
3 meses
2012
O resultado da atribuição de performance foi calculado através da performance bruta de taxa de administração X Meta
(102 % do CDI)
Diferença entre o retorno contínuo da conta e o retorno contínuo da meta. Eventuais diferenças entre a soma das atribuições e o valor total agregado ao portfólio sobre o benchmark se
devem a despesas gerais, ganhos/perdas nas transações, e efeitos relacionados a possíveis mudanças no benchmark dentro do período. A Western Asset acredita que a atribuição de
performance não é uma ciência exata, mas um meio de avaliar o impacto relativo das estratégias na performance total do portfolio.
Exposições do Fundo
31 ago 12
60
50
40
30
20
10
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
ago 12
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
ago 12
30
25
20
15
10
5
(5)
M Duration (Contribuição para Carteira)
IPCA
M Duration (Contribuição para Carteira)
Prefixado
Exposições do Fundo
Dias Úteis
31 ago 12
Posicionamentos Prefixados
31 mai 12 31 ago 12
25
20
15
10
5
0
-5
-10
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Dias Úteis
Posicionamentos NTN-B
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
31 mai 12
31 ago 12
ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50
Exposições do Fundo
31 ago 12
Posicionamentos relativos ao IMA-B
31 mai 12 31 ago 12
0,4%
0,3%
0,2%
0,1%
0,0%
-0,1%
-0,2%
-0,3%
-0,4%
ago 12 mai 13 ago 14 mai 15 ago 16 mai 17 ago 18 ago 20 ago 22 ago 24 ago 30 mai 35 ago 40 mai 45 ago 50
ago 11
set 11
out 11
nov 11 dez 11
jan 12
fev 12 mar 12
abr 12 mai 12
jun 12
jul 12
ago 12
3%
3%
2%
2%
1%
1%
0%
-1%
Exposição ao Indexador
IPCA
Histórico de Crédito do Fundo
12 Meses (Set 11 a Ago 12)
DEB
14%
12%
% de Crédito no Portfólio
10%
8%
6%
4%
2%
0%
LF
Composição do Fundo por Tipo de Emissor
31 ago 12
Participação em relação à carteira de RF
Ratings Internos
Setores
Bancário
Setor Bancário
Bancário
LF
3,9%
36,8%
AAA
36,8%
Corporativo
Corporativo
Setor Corporativo
Setor Público
Equipamentos
1,7%
Telecom. Fixa
1,8%
Transporte
2,2%
Varejo
4,8%
AA-
Telecom. Móvel
8,7%
A+
Eletricidade
9,7%
A
6,7%
AA+
89,5%
Construtoras
Serviços Públicos
13,9%
20,6%
Os ratings aqui mostrados são atribuídos internamente pela Western Asset através de sistema próprio. Não coincidem necessariamente com os ratings públicos concedidos por
agências classificadoras de risco para as mesmas emissões.
AA
A-
8,7%
1,7%
11,8%
15,7%
20,6%
4,8%
Posição Patrimonial do Fundo Kilawea
31 ago 12
Ativo/Emissor
% PL
Debêntures
CT EEP
Ecovias
Localiza
MRV Engenharia
Pão de Açúcar
Sabesp
T elemar Participações
Vivo
Valid Soluções
Vencimento
dez 14
mai 13
mai 17
fev 14
mar 13
mar 15
abr 13
out 13
abr 13
Indexador
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
111,24%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
105,73%
100,00%
Letras Financeiras
Bradesco
Itau
Vencimento
mar 18
mai 17
Indexador
CDI
CDI
%
100,00%
100,00%
Caixa
Títulos Públicos Federais
LFT
LT N
NT N-B
Total de Renda Fixa:
Valor Líquido :
Juros
0,99%
1,11%
0,90%
S&P
brA+
brAA
brAAbrAAbrAAbrAA
brAAA
-
MOODY´S
Aa1.br
Aa1.br
Aa3.br
FITCH RATINGS
AA+(bra)
AA+(bra)
AA-(bra)
A+(bra)
A+(bra)
-
6,66%
1,02%
0,51%
0,23%
1,46%
0,50%
1,67%
0,19%
0,91%
0,18%
Juros
1,17%
1,17%
S&P
brAAA
brAAA
MOODY´S
Aaa.br
Aaa.br
FITCH RATINGS
AAA(bra)
AAA(bra)
3,87%
2,28%
1,60%
1,51%
0,94%
1,28%
0,95%
0,01%
89,45%
18,36%
71,02%
0,08%
100,00%
R$ 389.164.345,29
Taxa de Juros - Brasil
29 dez 11
12
11
11
10
10
9
9
8
8
7
2012
2013
2014
2015
30 mar 12
2016
2017
31 ago 12
2018
2019
2020
2021
2022
Estrutura a termo das taxas de juros reais
Taxa anual (%)
6
5
4
3
2
1
jan 12
jan 15
jan 18
jan 21
jan 24
jan 27
jan 15
jan 18
jan 21
jan 24
jan 27
9
Taxa anual (%)
Taxa anual (%)
Estrutura a termo das taxas de juros nominais
jan 30 jan 33 jan 36
Inflação implícita
jan 39
jan 42
jan 45
jan 48
jan 39
jan 42
jan 45
jan 48
8
7
6
5
4
jan 12
Fonte: BM&F e ANBIMA
jan 30
jan 33
jan 36
Indicadores Econômicos
Data
set 11
out 11
nov 11
dez 11
jan 12
fev 12
mar 12
abr 12
mai 12
jun 12
jul 12
ago 12
ACUM. 2000
ACUM. 2001
ACUM. 2002
ACUM. 2003
ACUM. 2004
ACUM. 2005
ACUM. 2006
ACUM. 2007
ACUM. 2008
ACUM. 2009
ACUM. 2010
ACUM. 2011
YTD
12 meses
24 meses
36 meses
*Projeção ANBIMA
CDI
0,94%
0,88%
0,86%
0,91%
0,89%
0,74%
0,81%
0,70%
0,73%
0,64%
0,68%
0,69%
17,33%
17,27%
19,09%
23,28%
16,17%
19,00%
15,05%
11,82%
12,37%
9,90%
9,74%
11,59%
6,03%
9,89%
10,63%
10,11%
IMA-S
0,94%
0,88%
0,86%
0,91%
0,90%
0,76%
0,95%
0,75%
0,75%
0,62%
0,58%
0,66%
N/A
N/A
16,07%
27,36%
16,22%
19,71%
15,24%
11,91%
12,40%
9,96%
9,77%
11,63%
6,12%
10,00%
10,69%
10,16%
IRF-M
1,50%
0,95%
1,76%
0,30%
1,29%
1,07%
1,14%
1,74%
1,47%
1,29%
1,19%
0,69%
N/A
17,99%
20,05%
28,28%
15,44%
19,54%
18,30%
10,73%
13,88%
12,47%
11,87%
14,45%
10,32%
15,38%
13,92%
13,17%
IMA-B
0,66%
1,55%
2,02%
0,31%
1,63%
2,17%
1,91%
4,42%
1,97%
-0,50%
2,88%
1,81%
N/A
N/A
N/A
N/A
19,85%
13,89%
22,09%
14,04%
11,03%
18,95%
17,04%
15,11%
17,43%
22,85%
19,64%
17,52%
IMA-C
1,76%
1,24%
1,14%
-0,17%
0,95%
1,84%
4,18%
5,41%
4,67%
-1,44%
6,51%
1,99%
N/A
N/A
36,44%
33,62%
23,87%
7,39%
19,88%
24,87%
14,65%
9,88%
23,50%
12,10%
26,52%
31,62%
24,28%
21,82%
IMA GERAL
1,11%
1,11%
1,52%
0,47%
1,25%
1,33%
1,47%
2,51%
1,60%
0,43%
1,90%
1,13%
N/A
N/A
18,75%
28,30%
17,06%
18,19%
17,53%
12,63%
12,69%
12,90%
12,98%
13,65%
12,22%
17,00%
15,21%
13,96%
IPCA
0,53%
0,43%
0,52%
0,50%
0,56%
0,45%
0,21%
0,64%
0,36%
0,08%
0,43%
0,38%
5,97%
7,67%
12,53%
9,30%
7,60%
5,69%
3,14%
4,46%
5,90%
4,06%
5,91%
6,50%
3,15%
5,21%
6,21%
5,63%
IGP-M
0,65%
0,53%
0,50%
-0,12%
0,25%
-0,06%
0,43%
0,85%
1,02%
0,66%
1,34%
1,43%
9,95%
10,38%
25,31%
8,71%
12,41%
1,21%
3,83%
7,75%
9,81%
-1,72%
11,32%
5,10%
6,07%
7,72%
7,86%
7,57%
PT AX Venda
16,83%
-8,95%
7,25%
3,58%
-7,29%
-1,72%
6,61%
3,83%
6,90%
-0,05%
1,41%
-0,62%
9,30%
18,67%
52,27%
-18,23%
-8,13%
-11,82%
-8,66%
-17,15%
31,94%
-25,49%
-4,31%
12,58%
8,60%
28,35%
7,71%
2,60%
IBrX Fech.
-4,55%
8,84%
-1,06%
1,52%
7,93%
3,85%
-0,23%
-2,48%
-8,61%
0,88%
3,11%
-0,16%
-0,83%
-0,90%
5,72%
78,48%
29,85%
37,33%
36,06%
47,83%
-41,77%
72,84%
2,61%
-11,39%
3,51%
8,01%
-0,09%
4,60%
IBOV Fech. IBrX50 Fech.
-7,38%
-5,09%
11,49%
9,66%
-2,51%
-1,09%
-0,21%
0,99%
11,13%
9,12%
4,34%
3,04%
-1,98%
-1,01%
-4,17%
-3,56%
-11,86%
-8,88%
-0,25%
0,56%
3,21%
3,08%
1,72%
0,12%
-10,72%
-3,20%
-11,02%
-2,29%
-17,01%
5,50%
97,34%
76,13%
17,81%
26,70%
27,71%
38,08%
32,93%
33,73%
43,65%
51,22%
-41,22%
-43,14%
82,66%
72,42%
1,04%
0,75%
-18,11%
-14,06%
0,54%
1,50%
1,00%
5,52%
-6,41%
-2,74%
0,34%
1,96%
Cenário Econômico
INDICADORES
2009
2010
2011
2012(P)
2013(P)
%
-0,6
7,5
2,7
1,9
4,0
R$/US$
R$/US$
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
Var. % anualizada
1,74
2,00
4,31
-1,72
8,75
10,00
5,45
1,66
1,76
5,91
11,32
10,75
10,00
3,86
1,86
1,67
6,50
5,10
11,00
11,60
4,79
1,98
1,88
5,15
7,20
7,50
8,53
3,22
2,05
1,93
5,70
5,80
9,00
7,88
2,06
Conta Corrente
US$ Bilhões
-24
-48
-52
-62
-82
Conta Corrente
Superávit da Balança Comercial
% PIB
US$ Bilhões
1,5
25
-2,3
20
-2,2
28
-2,7
18
-3,3
11
% do PIB
% do PIB
2,0
42,8
2,8
40,4
3,1
36,8
2,8
36,5
2,7
36,7
Crescimento Econômico
Crescimento do PIB
Câmbio, Juro e Inflação
T axa de Câmbio - FP
T axa de Câmbio - médio
Inflação (IPCA)
Inflação (IGP-M)
Juro Nominal (Selic) - FP
Juro Nominal (Selic) - Média
Juro Real ex-post (Selic-IPCA)
Setor Externo
Contas Fiscais
Resultado Primário
Dívida Líquida
(FP) - Projeções para o final do período
(P) - Projeções
As informações acima são projeções e a Western Asset Management Company DTVM Ltda se reserv a o direito de alterá-las a qualquer momento, sem prév io av iso. Este
material tem o objetiv o de somente analisar determinados assuntos econômicos. O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria
financeira, nem de recomendar inv estimentos. A Western Asset Management Company DTVM Ltda não se responsabiliza por decisões tomadas pelo inv estidor com base
nos dados e informações mencionadas.
Biografias
MARC FORSTER
14 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Client Service Executive, 2005– Citigroup Asset Management – Institutional Sales Manager, 2001 – 2005
– Citigroup Global Corporate and Investment Banking - Associate - 2000 – 2001
– Citigroup Asset Management – Sales Assistant, 1998 – 1999
– MBA em Finanças pelo Insper-SP
– Graduado em Administração de Empresas pela Fundação Getúlio Vargas
– Certificado com CPA-20 Anbima
VINICIUS LANGONI
14 Anos de Experiência
– Western Asset Management Company – Product Manager, 2012
– Quest Investimentos – Head de Relação com Inv estidores, 2006 - 2011
– Brasilprev – Analista de Buy Side, 2004 - 2005
– Corretora Fator – Analista de Sell-Side, 2000 - 2002
– Banco Inter American Express – Estagiário do Asset Management, 1998 - 2000
– Graduado em Economia pela Universidade de São Paulo - FEA USP
– Certificado com CPA-20 Anbima
Importante
O conteúdo deste material não tem o propósito de prestar qualquer tipo de consultoria financeira, nem de recomendar investimentos.
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE
SEGURO OU, AINDA DO FGC.
A RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR.
© Western Asset Management Company DTVM Limitada 2012. Esta publicação é de propriedade da Western Asset Management Company DTVM Limitada e é de uso
exclusivo de nossos clientes, seus respectivos consultores de investimentos e terceiros interessados. Esta publicação não deve ser enviada a qualquer outra pessoa. O
conteúdo deste material deve ser tratado como confidencial e não poderá ser reproduzido ou utilizado sob qualquer forma sem a nossa expressa autorização.