DivulgaçãodosResultados2T07

Transcrição

Divulgação de Resultados 2T07
Consistência em crescimento e rentabilidade
As informações financeiras são apresentadas em Reais (R$ milhões), exceto onde indicado em contrário e
têm como base as demonstrações financeiras preparadas em US GAAP.
1 – Destaques
CAGR (*): 34,4%
Receita líquida
1.145,4
Em R$ milhões
7,7
876,9
8,2
48,3%
634,4
590,3
6,5
3,7
448,2
495,4
418,3
12,7%
3,9
303,0
29,4%
324,9
420,5
2004
2005
30,2%
547,4
21,3%
2006
108,2
125,2
1S06
1S07
2T06
Seminovos
155,0
2T07
Franchising
3,0
27,3
3,9
18,7%
184,1
155,1
1,9
61,3
40,1
1,7
220,6 28,2%
167,3 31,9%
2004
23,8%
174,1
313,1
285,8
Em R$ milhões
257,7
312,7
331,1
2,0
2,2
EBITDA ajustado (*)
CAGR (*): 22,1%
2,7
40,5%
235,6
233,8
Aluguel
210,1
734,7
2005
18,4
282,8
22,4
16,9%
73,5
18,4% 159,8
135,0
2006
1S06
Aluguel
5,8
1S07
Seminovos
85,9
0,7
1,2
14,9%
8,8
66,5
76,4
2T06
2T07
Franchising
(*) Vide Glossário
Crescimento consistente no valor agregado – EVA - e na geração de caixa
EVA (*)
95,7
Em R$ milhões
100,0
80,0
24,8%
55,7
15,7%
24,6%
60,0
16,9%
39,3
40,0
76,3
30,0%
18,7%
19,4%
11,0%
10,8%
20,0%
10,0%
20,0
0,0%
1S07 anualizado (X2)
2004
2005
EVA
2006
WACC nominal
ROIC
(*) Vide Glossário
Caixa líquido gerado ajustado
Em R$ milhões
56,7%
12,4%
417,1
735,0
69,4%
469,0
499,5
294,9
2004
2005
2006
1S06
1S07
1/22
O aumento na produtividade...
Taxa de utilização - Aluguel de carros
4,9p.p.
4,5p.p
5,1p.p
60,6%
58,8%
2004
2005
65,5%
63,6%
2006
1S06
68,7%
68,4%
1S07
2T06
72,9%
2T07
...permitiu aumento da frota abaixo do crescimento da receita de aluguel.
Frota no final do período
46.638
CAGR (*): 26,1%
22,4%
20,3%
29.324
9.793
24.103
23,4%
19.531
15.265
33.146
2004
30,2%
2005
Aluguel de Carros
13.496
18,5%
19.650
25,1%
31.373
2006
40.575
15.998
12.691
29,6%
1S06
24.577
1S07
Aluguel de Frota (inclui administrados)
(*) Vide Glossário
O investimento por carro - capex - para renovação da frota continua caindo...
Investimento médio por carro para renovação da frota
3,1
2,6
2,6
Em R$ mil
-42,3%
1,5
2004
2005
2006
1S07
Diferença entre o preço médio de compra e de venda
...e o endividamento foi alongado com a emissão de R$200,0 milhões em debêntures em julho de
2007 com queda no spread.
Cronograma de Amortização da Dívida
1ª emissão de debêntures
108,5% do CDI
351,0
Em R$ milhões
Quantidade
36.794
2ª emissão de debêntures
CDI + 0,44%
112,1
34,2
2007
1,0
2008
2009
66,6
66,7
66,7
2012
2013
2014
1,0
2010
2011
2/22
2 – COMENTÁRIO DA ADMINISTRAÇÃO
2.1 Investimento (desinvestimento) (*) em frota
No 1S07 foram vendidos 14.876 carros e adquiridos 9.274 carros ajustando a frota à demanda pós
alta estação e ao aumento de produtividade na divisão de aluguel de carros, possibilitando a
redução de 5.602 carros na frota e o desinvestimento líquido no primeiro semestre de 2007 de
R$143,7 milhões.
Quantidade
7.342
Investimento líquido
10.346
33.520
241,8
6.467
26.105
(5.602)
18.763
15.715
E m R$ m ilhões
690,0
23.174
22.182
(3.513)
14.876
9.226 9.274
5.713
2004
2005
340,0
930,3
2006
Comprados
1S06
190,1
590,3
493,1
(61,4)
418,3
303,0
274,6
233,8
172,4
2004
1S07
(143,7)
448,2
2005
2006
Compras (*)
Vendidos
1S06
1S07
Receita de venda
(*) inclui acessórios
O aumento dos preços de carros novos continua em linha com a inflação, o que contribuiu para a
redução do investimento líquido médio por carro para renovação da frota em 42,3% em relação ao
ano anterior.
INVESTIMENTO LÍQUIDO PARA RENOVAÇÃO DA FROTA (MÉDIA POR CARRO) - R$ mil
2004
2005
2006
1S07
Preço médio dos carros comprados
Preço médio dos carros vendidos
Investimento médio por carro
% do investimento pelo preço médio dos carros comprados
21,9
18,8
3,1
14,2%
26,0
23,4
2,6
10,0%
27,6
25,0
2,6
9,4%
28,9
27,4
1,5
5,2%
(*) Vide Glossário
2.2 Endividamento
SALDOS EM FINAL DE PERÍODO
2004
2005
2006
1S07
Dívida líquida / frota
46%
60%
36%
47%
49% / 51%
58% / 42%
41% / 59%
51% / 49%
Dívida líquida / EBITDA Ajustado (USGAAP)
1,3x
1,9x
1,4x
1,4x (*)
Dívida líquida / EBITDA Ajustado (BRGAAP)
1,1x
1,5x
1,0x
1,0x (*)
Dívida líquida / patrimônio
(*) anualizado
O atual baixo endividamento, a melhora nas avaliações de risco conforme rating da Standard &
Poors (BrAA-) e da Moody´s (Aa2.br) e queda da taxa dos juros básicos no Brasil permitem à
Localiza captar recursos em prazos maiores e spreads menores.
A segunda emissão de debêntures simples da Localiza, no montante de R$200,0 milhões,
recebidos em julho de 2007, será amortizado no 5º, 6º e 7º anos com taxa de juros de CDI + 0,44%
e possibilidade de call a partir do quinto ano.
Uma nova tranche de R$300,0 milhões poderá ser emitida nos próximos dois anos.
3/22
2.3 EBITDA ajustado e lucro líquido
O EBITDA ajustado do 2T07 foi impactado pela despesa não recorrente de indenizações, no valor
de R$1,5 milhão, pagas a franqueados por rescisão antecipada de contratos.
CAGR (*): 23,5%
138,2
Lucro líquido
1,9
106,5
Em R$ milhões
2,1
90,6
70,5
0,1
109,1
199,6
18,9%
83,8
1,2
1,1
30,5% 142,4 40,2%
95,1
-5,9%
40,8
11,3% 105,8
0,8
47,1
-18,6
2004
-38,0
2005
-23,2
1S07
-25,7
1S06
-63,3
2006
Aluguel
Seminovos
38,4
12,7%
8,9%
0,6
51,3
-13,5
2T07
-7,1
2T06
Franchising
(*) Vide Glossário
O lucro foi impactado pela despesa acima, mas principalmente: (i) pelo aumento de R$5,5 milhões
nas despesas financeiras, em função do aumento do endividamento derivado do pagamento de
R$196,7 milhões de dividendos extraordinários e (ii) pelo aumento do imposto de renda e
contribuição social devido à redução de R$1,1 milhão no pagamento de juros sobre o capital
próprio no 2T07, oriunda da queda na taxa da TJLP, bem como da redução do patrimônio líquido,
base de cálculo, após pagamento dos dividendos.
2.4 Indicadores: ROIC / WACC / EVA
2004 (*)
ROIC
WACC nominal
Spread (ROIC - WACC) - p.p.
Investimento de capital - R$ mil
EVA
Acréscimo de EVA
(2)
2005 (*)
2006 (*)
(1)
1 S 07
Variação
1 S 07 x 2006
24,6%
16,9%
7,7
509.206
39.340
24,8%
15,7%
9,2
608.207
55.703
16.363
18,7%
11,0%
7,7
988.112
76.346
20.643
19,4%
10,8%
8,5
1.122.261
95.698
19.352
0,7 p.p.
(0,2) p.p.
0,8 p.p.
134.149
19.352
16,2%
19,1%
15,3%
12,0%
(3,3) p.p.
1,3%
1,5%
1,2%
0,8%
(0,4) p.p.
34,0%
11,6%
34,0%
13,6%
34,0%
10,9%
34,0%
8,4%
(2,5) p.p.
(1) Anualizado com base no 1S07.
(2) Para cálculo do EVA®, utilizamos o capital médio do período.
CDI médio
Spread por captação
Alíquota de IR
Custo do capital de terceiros após impostos
Taxa livre de risco nos USA
4,2%
4,3%
4,8%
4,8%
-
Prêmio de risco de mercado
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
-
Risco Brasil
5,4%
3,9%
2,3%
1,5%
Beta alavancado
0,97
0,81
0,76
0,76
IPCA
7,6%
5,7%
3,1%
3,7%
0,6 p.p.
2,7%
20,0%
2,1%
16,2%
3,0%
11,0%
2,7%
11,1%
(0,3) p.p.
0,1 p.p.
Inflação USA
Custo do capital próprio
(0,8) p.p.
-
* Pequenas variações em relação aos números divulgados no 1º trimestre ocorreram devido à revisão de cálculo.
O custo do capital de terceiros está 2,7p.p. abaixo do custo do capital próprio. Portanto a Localiza
fez e continuará fazendo contratação de recursos que reduzam o WACC e alonguem o prazo de
amortização da dívida, aproveitando o momento favorável e o baixo risco corporativo avaliado pela
Standard & Poors (BrAA-) e Moody´s (Aa2.br).
4/22
2.5 Fluxo de caixa
A geração de caixa nas atividades operacionais no 1S07 foi de R$499,5 milhões, ajustada pela
liquidação do saldo de fornecedores de veículos em 30 de junho de 2007 no valor de R$89,7
milhões.
A frota da divisão de aluguel de carros aumentou 752 carros e da divisão de aluguel de frotas
aumentou 644 carros no decorrer do 2T07.
FLUXO DE CAIXA - PRO FORMA
2.004
DISPONIBILIDADES NO INÍCIO DO EXERCÍCIO
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS:
Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais ajustado
(-) Aquisição de Veículos - Renovação
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS:
Aquisição de Veículos - Crescimento da frota / Desinvestimento
Títulos e valores Mobiliários:
Aplicações
Resgates
Sub-total
Outros Investimentos
Caixa líquido aplicado nas atividades de investimentos
(+) Saldo da conta fornecedores de veículos no início do período
(-) Saldo da conta fornecedores de veículos no final do período
Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais ajustado pelo saldo de
fornecedores de veículos
1S07
70,8
70,8
30,1
395,2
(349,3)
45,9
443,2
(496,0)
(52,8)
957,0
(643,3)
313,7
328,4
(172,4)
156,0
409,8
(274,6)
135,2
(143,8)
(194,0)
(287,0)
-
(140,6)
13,1
(127,5)
-
-
-
(27,9)
16,1
(11,8)
(14,2)
(158,0)
(94,2)
(288,2)
(35,8)
(450,3)
(14,8)
(14,8)
(14,0)
(25,8)
82,2
282,5
95,9
(20,8)
(125,4)
30,1
191,2
70,8
-
-
129,3
70,8
2.004
Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais ajustado
1S06
129,3
129,3
Saldo de aplicações em títulos e valores mobiliários
Disponibilidades e aplicações em títulos e valores mobiliários
2.006
159,2
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS:
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamento
DISPONIBILIDADES NO FINAL DO EXERCÍCIO
2.005
2.005
132,1
162,2
2.006
14,1
-
152,7
166,8
191,2
1S06
1S07
395,2
443,2
957,0
328,4
409,8
70,3
48,4
22,9
22,9
244,9
48,4
22,9
244,9
56,4
155,2
417,1
468,7
735,0
294,9
499,5
2.5 Crescimento
Para atender novos mercados foram abertas 20 novas agências próprias no primeiro semestre de
2007.
A estratégia de expansão geográfica (100% em 3 anos) refletiu no aumento da participação da
receita do aluguel de carros fora de aeroportos que passou de 53% para 61%.
Agências próprias de Aluguel de Carros
20
28
Q ua n tida d e
34
165
145
100%
100%
100%
100%
47%
46%
41%
39%
53%
54%
59%
61%
2004
2005
2006
1S2007
117
83
2004
Participação agências aeroporto x fora de aeroporto
(receita)
2005
2006
1S07
Fora de aeroportos
Em aeroportos
5/22
2.7 Desempenho e eventos relativos às ações RENT3
Em 30 de junho de 2007, o capital social é composto de 201.708.000 ações ordinárias
nominativas.
DESEMPENHO RENT3 X IBOVESPA
25
467%
Volume médio diário negociado (R$ mil)
120
32%
13.985
100
20
Preç o
15
60
125%
10
40
5
Volum e-R $ m il
10.581
80
132%
4.570
20
2005
1S07
ep
No
19 v
-D
ec
31
-J
an
15
-M
a
27 r
-A
pr
8Ju
n
20
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30
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11
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10
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23 n
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5Ap
18 r
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ay
29
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un
7-
ug
-S
-A
12
23
ay
4-
-M
23
2006
0
Ju
l
0
Volume RENT3
RENT3
IBOVESPA
Em 10 de abril de 2007, a Assembléia Geral Ordinária aprovou dividendos de R$196,7
milhões, com pagamento em 20 de abril de 2007, que objetivou melhorar a estrutura de
capital.
Em 27 de junho de 2007, o Conselho de Administração aprovou pagamento de juros sobre
o capital próprio no valor de R$6,6 milhões (R$0,033 por ação), previsto para ser pago até
03 de agosto de 2007.
3 – RESULTADO POR SEGMENTO
Demonstramos abaixo as seguintes tabelas:
Tabela 1 – Resultado do segmento de aluguel de carros
Tabela 2 – Resultado do segmento de aluguel de frotas
Tabela 3 – Resultado do segmento de franchising
Tabela 4 – Resultado consolidado analítico
Tabela 5 – Dados operacionais analíticos
As informações financeiras a seguir são apresentadas em Reais (R$ milhões), exceto onde
indicado em contrário, e têm como base as demonstrações financeiras preparadas em US GAAP,
reclassificadas e/ou agrupadas de acordo com critérios internos definidos pela Administração.
A segregação das despesas e custos entre os segmentos de negócios foi feita com base em
critérios internos de rateio, os quais a Administração entende melhor refletirem cada segmento de
negócio.
Nas tabelas 1, 2 e 4, as receitas e custos de veículos usados vendidos e demais custos relativos à
frota foram segregados do resultado de Aluguel do Carros e do Aluguel de Frotas, para melhor
demonstrar que é no aluguel que geramos caixa para pagar os custos relacionados com a frota.
6/22
Tabela 1 – Aluguel de Carros – R$ milhões
RESULTADO DO ALUGUEL DE CARROS
Receita líquida de aluguel
Custos do aluguel
Impostos sobre vendas
Lucro bruto
Despesas operacionais (SG&A)
Depreciação de outros imobilizados
Lucro operacional antes dos ef.financeiros
Despesas financeiras líquidas
Resultado não operacional
Imposto de renda
Lucro líquido do período
EBITDA ajustado
RESULTADO DE SEMINOVOS
Receita líquida de vendas de carros usados
Custo depreciado dos carros vendidos
Lucro bruto
Depreciação de veículos
Lucro operacional antes dos ef. financeiros
Imposto de renda
Lucro/(prejuízo) líquido do período
EBITDA ajustado
TOTAL DO ALUGUEL DE CARROS
Receita líquida de venda de carros usados
Receita líquida total
Custos diretos
Aluguel de carros
Venda de carros
Aluguel de carros
Venda de carros
Lucro bruto
Aluguel de carros
Venda de carros
Aluguel de carros
Venda de carros
Aluguel de carros
Venda de carros
Imposto de renda
Margem de lucro
EBITDA ajustado
Margem de EBITDA ajustado
DADOS OPERACIONAIS
Frota média operacional
Frota média alugada
Média da idade média da frota (em meses)
Número de diárias
Diária média por carro (R$)
2004
197,1
(71,1)
(11,2)
114,8
(36,0)
(3,6)
75,2
(1,3)
0,2
(21,8)
52,3
84,0
2004
213,1
(162,5)
(0,8)
49,8
(18,7)
(3,5)
(0,8)
26,8
(24,8)
(0,8)
1,2
32,7
2004
2005
271,3
(95,1)
(12,7)
163,5
(40,9)
(5,0)
117,6
(3,6)
0,2
(34,6)
79,6
125,7
2005
369,9
(288,7)
(1,5)
79,7
(28,1)
(7,9)
(1,0)
42,7
(47,3)
2,3
(2,3)
53,1
2005
2006
357,2
(140,7)
(11,1)
205,4
(55,2)
(8,2)
142,0
(2,0)
(35,8)
104,2
151,0
2006
454,9
(400,3)
(1,3)
53,3
(32,5)
(18,4)
(0,9)
1,5
(40,0)
8,9
(29,6)
21,1
2006
1S06
166,0
(63,9)
(5,0)
97,1
(25,9)
(3,7)
67,5
(1,1)
(17,1)
49,3
71,9
1S06
186,3
(157,5)
(0,5)
28,3
(13,7)
(2,2)
(0,4)
12,0
(21,8)
2,1
(7,7)
14,9
1S06
1S07
203,2
(80,2)
(7,4)
115,6
(29,4)
(5,8)
80,4
(1,2)
(24,2)
55,0
86,4
1S07
342,0
(299,6)
(1,0)
41,4
(21,1)
(1,7)
(0,6)
18,0
(22,1)
1,8
(2,3)
20,2
1S07
Var.
22,4%
25,5%
48,0%
19,1%
13,5%
56,8%
19,1%
9,1%
41,5%
11,6%
20,2%
Var.
83,6%
90,2%
100,0%
46,3%
54,0%
-22,7%
50,0%
50,0%
1,4%
-14,3%
-70,1%
35,6%
Var.
2T06
78,6
(31,5)
(0,8)
46,3
(11,8)
(2,1)
32,4
(0,8)
(7,6)
24,0
34,7
2T06
83,0
(71,6)
(0,2)
11,2
(6,9)
1,4
(0,2)
5,5
(5,7)
(0,1)
(0,3)
4,4
2T06
2T07
98,7
(41,0)
(4,1)
53,6
(16,0)
(2,9)
34,7
(0,8)
(9,9)
24,0
37,7
2T07
134,8
(116,7)
(0,4)
17,7
(10,0)
1,2
(0,3)
8,6
(10,7)
0,7
(1,4)
7,8
2T07
Var.
25,6%
30,2%
412,5%
15,8%
35,6%
38,1%
7,1%
0,0%
30,3%
0,0%
8,6%
Var.
62,4%
63,0%
100,0%
58,0%
44,9%
-14,3%
50,0%
56,4%
87,7%
-800,0%
366,7%
77,3%
Var.
197,1
213,1
410,2
271,3
369,9
641,2
357,2
454,9
812,1
166,0
186,3
352,3
203,2
342,0
545,2
22,4%
83,6%
54,8%
78,6
83,0
161,6
98,7
134,8
233,5
25,6%
62,4%
44,5%
(71,1)
(162,5)
(95,1)
(288,7)
(140,7)
(400,3)
(63,9)
(157,5)
(80,2)
(299,6)
25,5%
90,2%
(31,5)
(71,6)
(41,0)
(116,7)
30,2%
63,0%
(11,2)
(0,8)
164,6
(12,7)
(1,5)
243,2
(11,1)
(1,3)
258,7
(5,0)
(0,5)
125,4
(7,4)
(1,0)
157,0
48,0%
100,0%
25,2%
(0,8)
(0,2)
57,5
(4,1)
(0,4)
71,3
412,5%
100,0%
24,0%
(36,0)
(18,7)
(3,5)
(40,9)
(28,1)
(7,9)
(55,2)
(32,5)
(18,4)
(25,9)
(13,7)
(2,2)
(29,4)
(21,1)
(1,7)
13,5%
54,0%
-22,7%
(11,8)
(6,9)
1,4
(16,0)
(10,0)
1,2
35,6%
44,9%
-14,3%
(3,6)
(0,8)
102,0
(5,0)
(1,0)
160,3
(8,2)
(0,9)
143,5
(3,7)
(0,4)
79,5
(5,8)
(0,6)
98,4
56,8%
50,0%
23,8%
(2,1)
(0,2)
37,9
(2,9)
(0,3)
43,3
38,1%
50,0%
14,2%
(1,3)
(24,8)
0,2
(22,6)
53,5
13,0%
116,7
28,4%
(3,6)
(47,3)
0,2
(32,3)
77,3
12,1%
178,8
27,9%
(2,0)
(40,0)
0,0
(26,9)
74,6
9,2%
172,1
21,2%
(1,1)
(21,8)
0,0
(15,0)
41,6
11,8%
86,8
24,6%
(1,2)
(22,1)
0,0
(22,4)
52,7
9,7%
106,6
19,6%
9,1%
1,4%
49,3%
26,7%
-2,1p.p.
22,8%
-5,0p.p.
(0,8)
(5,7)
0,0
(7,7)
23,7
14,7%
39,1
24,2%
(0,8)
(10,7)
0,0
(9,2)
22,6
9,7%
45,5
19,5%
0,0%
87,7%
19,5%
-4,6%
-5,0p.p.
16,4%
-4,7p.p.
2004
2005
2006
1S06
1S07
2T06
2T07
10.979
15.998
19.608
18.718
21.158
13,0%
17.097
19.671
6.654
9.402
12.842
11.904
14.527
22,0%
11.701
14.347
22,6%
5,3
6,1
7,7
8,6
6,7
-22,7%
9,4
7,4
-21,0%
19.650
24.577
25,1%
19.650
24.577
25,1%
2.144.665 2.616.376
22,0%
1.059.462 1.299.008
22,6%
19.531
24.103
31.373
2.413.056
3.411.371
4.667.936
81,68
79,52
76,52
77,41
Var.
Var.
15,1%
77,65
0,3%
74,16
75,93
2,4%
322,9
492,3
939,1
238,5
159,7
-33,1%
-335,0
-243,8
-27,2%
Taxa de utilização
60,6%
58,8%
65,5%
63,6%
68,7%
5,1p.p.
68,4%
72,9%
4,5p.p.
Número de carros comprados
17.894
20.374
25.394
3.019
5.549
83,8%
2.861
5.524
93,1%
19,96
24,35
25,84
25,93
24,42
-5,8%
24,72
24,28
Depreciação média anualizada por carro (R$ mil)
Preço médio - carros comprados (R$ mil)
Número de carros vendidos
Preço médio - carros vendidos (R$ mil)
Idade média dos carros vendidos
Frota média total
Valor médio da frota total - R$/milhões
Valor médio por carro no período - R$/mil
10.644
15.691
17.962
7.385
12.131
64,3%
3.273
4.669
-1,8%
42,7%
19,49
23,05
24,77
24,71
27,46
11,2%
24,81
28,07
13,1%
11,6
13.508
242,3
17,9
11,0
20.025
440,3
22,0
14,7
13,9
14,7
14,8
10,9
23.018
582,2
20.245
501,0
24.683
640,4
19.142
479,8
22.969
596,8
25,3
24,7
25,9
5,8%
21,9%
27,8%
4,8%
25,1
26,0
-26,4%
20,0%
24,4%
3,7%
7/22
Tabela 2 – Aluguel de Frotas – R$ milhões
RESULTADO DO ALUGUEL DE FROTA
Custos do aluguel
Lucro bruto
Imposto de renda
EBITDA ajustado
RESULTADO DE SEMINOVOS
Receita líquida de vendas de carros usados
Custo depreciado carros vendidos
Lucro bruto
Imposto de renda
Lucro/(prejuízo) líquido do período
EBITDA ajustado
TOTAL DO ALUGUEL DE FROTAS
Receita líquida de venda de carros usados
Custos diretos
Aluguel de carros
Venda de carros
Aluguel de carros
Venda de carros
Lucro bruto
Aluguel de carros
Venda de carros
Aluguel de carros
Venda de carros
Lucro operacinal antes dos ef. financeiros
Aluguel de carros
Venda de carros
Imposto de renda
Margem de lucro
EBITDA ajustado
DADOS OPERACIONAIS
2004
127,8
(31,2)
(5,4)
91,2
(10,2)
(0,2)
80,8
(0,7)
0,0
(23,3)
56,8
83,3
2004
89,9
(76,4)
(0,3)
13,2
(7,8)
(15,0)
0,0
(9,6)
(16,1)
0,0
5,9
(19,8)
7,4
2004
2005
149,2
(35,4)
(7,2)
106,6
(13,6)
(0,4)
92,6
(0,6)
0,0
(29,2)
62,8
94,9
2005
78,3
(65,8)
(0,2)
12,3
(4,8)
(28,6)
0,0
(21,1)
(32,9)
0,0
18,3
(35,7)
8,2
2005
2006
190,2
(40,7)
(6,2)
143,3
(11,9)
(0,6)
130,8
(0,9)
0,0
(34,5)
95,4
131,8
2006
135,4
(120,3)
(0,2)
14,9
(8,8)
(28,8)
0,0
(22,7)
(22,3)
0,0
11,3
(33,7)
6,2
2006
1S06
91,7
(19,4)
(4,1)
68,2
(5,4)
(0,3)
62,5
(0,5)
0,0
(16,2)
45,8
63,1
1S06
47,5
(41,0)
(0,1)
6,4
(3,2)
(12,4)
0,0
(9,2)
(14,7)
0,0
5,9
(18,0)
3,5
1S06
1S07
109,5
(26,8)
(4,1)
78,6
(5,3)
(0,3)
73,0
(0,4)
0,0
(21,8)
50,8
73,4
1S07
76,3
(70,1)
(0,2)
6,0
(3,9)
(17,7)
0,0
(15,6)
(13,8)
0,0
8,5
(20,9)
2,2
1S07
Var.
19,4%
38,1%
0,0%
15,2%
-1,9%
0,0%
16,8%
-20,0%
34,6%
10,9%
16,3%
Var.
60,6%
71,0%
100,0%
-6,3%
21,9%
42,7%
69,6%
-6,1%
44,1%
16,1%
-37,1%
Var.
2T06
46,6
(10,7)
(2,0)
33,9
(2,3)
(0,1)
31,5
(0,2)
0,0
(8,2)
23,1
31,8
2T06
25,2
(22,1)
(0,1)
3,0
(1,8)
(6,1)
0,0
(4,9)
(4,7)
0,0
2,8
(6,8)
1,4
2T06
2T07
56,3
(12,8)
(2,1)
41,4
(2,7)
(0,2)
38,5
(0,2)
0,0
(11,0)
27,3
38,7
2T07
39,3
(36,0)
(0,1)
3,2
(2,2)
(10,1)
0,0
(9,1)
(7,7)
0,0
4,7
(12,1)
1,0
2T07
Var.
20,8%
19,6%
5,0%
22,1%
17,4%
100,0%
22,2%
0,0%
34,1%
18,2%
21,7%
Var.
56,0%
62,9%
0,0%
6,7%
22,2%
65,6%
85,7%
63,8%
67,9%
77,9%
-28,6%
Var.
127,8
89,9
217,7
149,2
78,3
227,5
190,2
135,4
325,6
91,7
47,5
139,2
109,5
76,3
185,8
19,4%
60,6%
33,5%
46,6
25,2
71,8
56,3
39,3
95,6
20,8%
56,0%
33,1%
(31,2)
(76,4)
(35,4)
(65,8)
(40,7)
(120,3)
(19,4)
(41,0)
(26,8)
(70,1)
38,1%
71,0%
(10,7)
(22,1)
(12,8)
(36,0)
19,6%
62,9%
(5,4)
(0,3)
104,4
(7,2)
(0,2)
118,9
(6,2)
(0,2)
158,2
(4,1)
(0,1)
74,6
(4,1)
(0,2)
84,6
0,0%
13,4%
(2,0)
(0,1)
36,9
(2,1)
(0,1)
44,6
5,0%
20,9%
(10,2)
(7,8)
(15,0)
(13,6)
(4,8)
(28,6)
(11,9)
(8,8)
(28,8)
(5,4)
(3,2)
(12,4)
(5,3)
(3,9)
(17,7)
-1,9%
21,9%
42,7%
(2,3)
(1,8)
(6,1)
(2,7)
(2,2)
(10,1)
17,4%
22,2%
65,6%
(0,2)
0,0
71,2
(0,4)
0,0
71,5
(0,6)
0,0
108,1
(0,3)
0,0
53,3
(0,3)
0,0
57,4
0,0%
7,7%
(0,1)
0,0
26,6
(0,2)
0,0
29,4
100,0%
10,5%
(0,7)
(16,1)
0,0
(17,4)
37,0
17,0%
90,7
41,7%
(0,6)
(32,9)
0,0
(10,9)
27,1
11,9%
103,1
45,3%
(0,9)
(22,3)
0,0
(23,2)
61,7
18,9%
138,0
42,4%
(0,5)
(14,7)
0,0
(10,3)
27,8
20,0%
66,6
47,8%
(0,4)
(13,8)
0,0
(13,3)
29,9
16,1%
75,6
40,7%
-20,0%
-6,1%
29,1%
7,6%
-3,9p.p.
13,5%
-7,1p.p.
(0,2)
(4,7)
0,0
(5,4)
16,3
22,7%
33,2
46,2%
(0,2)
(7,7)
0,0
(6,3)
15,2
15,9%
39,7
41,5%
0,0%
63,8%
16,7%
-6,7%
-6,8p.p.
19,6%
-4,7p.p.
2006
1S06
1S07
2T06
2T07
Frota média operacional
8.134
9.606
12.062
11.567
14.185
22,6%
11.658
14.435
23,8%
7.796
9.308
11.635
11.267
13.633
21,0%
11.361
13.941
22,7%
Média da idade média da frota (em meses)
2004
16,4
2005
13,6
14,3
14,7
13,7
Var.
-6,8%
14,9
13,7
Var.
-8,3%
Aluguel de frotas
Gerenciamento de frotas
Número de diárias
Diária média por carro (R$)
Depreciação média anualizada por carro (R$ mil)
9.168
11.762
14.630
12.584
15.582
23,8%
12.584
15.582
23,8%
625
929
635
912
416
-54,4%
912
416
-54,4%
2.806.440
3.350.790
4.188.450
2.028.090 2.453.850
21,0%
1.022.460 1.254.660
22,7%
45,25
44,28
45,17
1.845,5
2.981,3
2.383,3
45,03
2.140,7
44,34
-1,5%
2.502,5
16,9%
45,40
2.104,6
44,52
-1,9%
2.802,1
33,1%
Taxa de utilização
95,8%
96,9%
96,5%
97,4%
96,1%
-1,3p.p.
97,4%
96,6%
-0,8p.p.
Número de carros comprados
4.288
5.731
8.126
2.694
3.725
38,3%
1.333
2.003
50,3%
Preço médio - carros comprados (R$ mil)
Número de carros vendidos
Preço médio - carros vendidos (R$ mil)
Idade média dos carros vendidos
Frota média total
Valor médio da frota total - R$/milhões
Valor médio por carro no período - R$/mil
30,20
5.071
32,25
3.072
33,19
5.212
35,03
1.841
35,64
2.745
1,7%
37,49
49,1%
941
36,46
1.337
-2,8%
42,1%
17,30
25,17
25,60
25,46
27,22
6,9%
26,46
28,79
8,8%
33,2
8.620
188,9
21,9
27,7
10.219
267,9
26,2
24,5
12.993
371,6
28,6
24,5
12.256
341,7
27,9
24,9
15.130
464,3
30,7
1,6%
23,4%
35,9%
10,1%
23,6
12.474
353,4
28,3
25,3
15.515
480,9
31,0
7,2%
24,4%
36,1%
9,4%
8/22
Tabela 3 – Franchising – R$ milhões
FRANCHISING
2004
Receita líquida
Custos diretos
Lucro bruto
Imposto de renda
Participação minoritária
Margem de lucro
2005
6,5
(4,9)
(0,4)
1,2
(0,1)
(0,1)
1,0
(0,1)
(0,7)
0,2
3,1%
2006
8,2
(4,2)
(0,4)
3,6
(0,3)
(0,1)
3,2
0,0
0,0
(0,8)
2,4
29,3%
1S06
7,7
(4,1)
(0,4)
3,2
(0,3)
(0,1)
2,8
(0,1)
0,1
(0,7)
2,1
27,3%
1S07
3,9
(2,0)
(0,2)
1,7
(0,1)
0,0
1,6
0,0
0,0
(0,4)
1,2
30,8%
Var.
3,7
(1,3)
(0,2)
2,2
(0,4)
0,0
1,8
(0,1)
0,0
(0,4)
1,3
35,1%
2T06
-5,1%
-35,0%
0,0%
29,4%
300,0%
12,5%
0,0%
8,3%
4,3p.p.
2T07
Var.
2,2
(1,0)
(0,1)
1,1
0,0
0,0
1,1
0,0
0,0
(0,2)
0,9
40,9%
2,0
(0,9)
(0,1)
1,0
(0,4)
0,0
0,6
0,4
0,0
(0,3)
0,7
35,0%
-9,1%
-10,0%
0,0%
-9,1%
-45,5%
50,0%
-22,2%
-5,9p.p.
2 T 2006
2 T 2007
Var.%
Tabela 4 – Resultado Consolidado Analítico – R$ milhões
2.004
2.005
2.006
Receita líquida:
Aluguel de carros...............................................………………….............
Aluguel de frota……………………...........................................................
Total aluguel .........................................................................................
Venda de carros - aluguel de carros ..............................................………
Venda de carros - aluguel de frota…………………..................................
Total venda de carros.....………............................................................
Franchising……………………………………............................................
Total receita líquida.................................................................................
197,1
127,8
324,9
213,1
89,9
303,0
6,5
634,4
271,3
149,2
420,5
369,9
78,3
448,2
8,2
876,9
Custos diretos e despesas
Aluguel de carros.................................................................………….....
Aluguel de frota.......................................................................................
Total aluguel de carros............................................................................
Venda de carros - aluguel de carros ..............................................……
Venda de carros - aluguel de frotas…………………..............................
Total venda de carros..............................................................................
Franchising..............................................................................................
Impostos sobre vendas.............................................................................
Total custos...............................................................................................
(71,1)
(31,2)
(102,3)
(162,5)
(76,4)
(238,9)
(4,9)
(18,1)
(364,2)
(95,1)
(35,4)
(130,5)
(288,7)
(65,8)
(354,5)
(4,2)
(22,0)
(511,2)
1 S 2006
357,2
190,2
547,4
454,9
135,4
590,3
7,7
1.145,4
1 S 2007
Var.%
166,0
91,7
257,7
186,3
47,5
233,8
3,9
495,4
203,2
109,5
312,7
342,0
76,3
418,3
3,7
734,7
22,4%
19,4%
21,3%
83,6%
60,6%
78,9%
-5,1%
48,3%
78,6
46,6
125,2
83,0
25,2
108,2
2,2
235,6
98,7
56,3
155,0
134,8
39,3
174,1
2,0
331,1
25,6%
20,8%
23,8%
62,4%
56,0%
60,9%
-9,1%
40,5%
(140,7)
(40,7)
(181,4)
(400,3)
(120,3)
(520,6)
(4,1)
(19,2)
(725,3)
(63,9)
(19,4)
(83,3)
(157,5)
(41,0)
(198,5)
(2,0)
(9,9)
(293,7)
(80,2)
(26,8)
(107,0)
(299,6)
(70,1)
(369,7)
(1,3)
(12,9)
(490,9)
25,5%
38,1%
28,5%
90,2%
71,0%
86,2%
-35,0%
30,3%
67,1%
(31,5)
(10,7)
(42,2)
(71,6)
(22,1)
(93,7)
(1,0)
(3,2)
(140,1)
(41,0)
(12,8)
(53,8)
(116,7)
(36,0)
(152,7)
(0,9)
(6,8)
(214,2)
30,2%
19,6%
27,5%
63,0%
62,9%
63,0%
-10,0%
112,5%
52,9%
Lucro bruto..............................................................................................
270,2
365,7
420,1
201,7
243,8
20,9%
95,5
116,9
22,4%
Despesas operacionais:
Com publicidade e vendas:
Aluguel de carros..................................................................................
Aluguel de frota.....................................................................................
Venda de carros....................................................................................
Franchising............................................................................................
Total publicidade e vendas..................................................................
Gerais e administrativas..........................................................................
Outras.....................................................................................................
Total despesas operacionais.....................................................................
(24,1)
(5,0)
(23,5)
(52,6)
(18,3)
(1,9)
(72,8)
(31,6)
(5,0)
(30,0)
(66,6)
(23,4)
2,3
(87,7)
(37,5)
(5,3)
(37,9)
(0,1)
(80,8)
(24,9)
(3,0)
(108,7)
(18,4)
(2,4)
(15,1)
0,0
(35,9)
(12,3)
(0,1)
(48,3)
(21,6)
(3,1)
(24,1)
(0,2)
(49,0)
(10,6)
(0,5)
(60,1)
17,4%
29,2%
59,6%
36,5%
-13,8%
400,0%
24,4%
(8,7)
(0,9)
(7,9)
0,0
(17,5)
(6,1)
0,8
(22,8)
(11,2)
(1,4)
(11,6)
(0,2)
(24,4)
(7,0)
0,1
(31,3)
28,7%
55,6%
46,8%
39,4%
14,8%
-87,5%
37,3%
Despesas com Depreciação:
Depreciação de veículos:
Aluguel de carros..................................................................................
Aluguel de frota.....................................................................................
Total despesas com depreciação de veículos.....................................
Depreciação e amortização de não veículos...........................................
Total despesas de depreciação.................................................................
(3,5)
(15,0)
(18,5)
(4,7)
(23,2)
(7,9)
(28,6)
(36,5)
(6,5)
(43,0)
(18,4)
(28,8)
(47,2)
(9,8)
(57,0)
(2,2)
(12,4)
(14,6)
(4,4)
(19,0)
(1,7)
(17,7)
(19,4)
(6,7)
(26,1)
-22,7%
42,7%
32,9%
52,3%
37,4%
1,4
(6,1)
(4,7)
(2,4)
(7,1)
1,2
(10,1)
(8,9)
(3,4)
(12,3)
-14,3%
65,6%
89,4%
41,7%
73,2%
Lucro operacional antes dos efeitos financeiros..................................
174,2
235,0
254,4
134,4
157,6
17,3%
65,6
73,3
11,7%
Efeitos financeiros:
Despesas...............................................................................................
Receitas.................................................................................................
Impostos sobre receitas financeiras.......................................................
Variações monetárias e cambiais - ativas..............................................
Variações monetárias e cambiais - passivas..........................................
Ganho (perda) realizados com derivativos.............................................
Ganho (perda) não realizados com derivativos.......................................
Receitas (despesas) financeiras líquidas............................................
(36,8)
26,6
(1,3)
17,5
(49,0)
(43,0)
(133,5)
61,4
0,9
(43,1)
32,1
(1,7)
(0,5)
(84,4)
(73,2)
23,9
(1,1)
(0,1)
8,2
(23,0)
(65,3)
(38,0)
8,2
0,0
0,0
6,1
0,0
(14,4)
(38,1)
(46,2)
13,6
0,0
(0,1)
9,3
(14,2)
(37,6)
21,6%
65,9%
52,5%
-1,4%
-1,3%
(15,0)
5,5
0,0
0,0
(0,3)
0,0
(1,6)
(11,4)
(23,1)
54,0%
6,4
16,4%
0,0
0,4
6,0 -2100,0%
(8,7)
443,8%
(19,0)
66,7%
Resultado não operacional........................................................................
0,2
0,2
0,1
0,0
0,0
-
0,0
0,0
-
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social.................
131,4
150,8
189,2
96,3
120,0
24,6%
54,2
54,3
0,2%
Imposto de renda e contribuição social.....................................................
Participação minoritária...................………………………….......................
(40,7)
(0,1)
(44,0)
(0,3)
(50,8)
(0,2)
(25,7)
(0,1)
(36,1)
(0,1)
40,5%
0,0%
(13,3)
(0,1)
(15,8)
(0,1)
18,8%
0,0%
Lucro líquido do período........................................................................
90,6
106,5
138,2
70,5
83,8
18,9%
40,8
38,4
EBITDA ajustado(*)…………………………………………...........................
210,1
33,1%
285,8
32,6%
313,1
27,3%
155,1
31,3%
184,1
25,1%
18,7%
-6,2p.p.
73,5
31,2%
85,9
25,9%
16,9%
-5,3p.p.
-5,9%
EBITDA ajustado de aluguel de carros e frotas
EBITDA ajustado de seminovos
EBITDA ajustado de franchising
167,30
51,5%
40,10
13,2%
2,70
41,5%
220,60
52,5%
61,30
13,7%
3,90
47,6%
282,80
51,7%
27,30
4,6%
3,00
39,0%
135,00
52,4%
18,40
7,9%
1,70
43,6%
159,80
51,1%
22,40
5,4%
1,90
51,4%
18,4%
-1,3p.p.
21,7%
-2,5p.p.
11,8%
7,8p.p.
66,50
53,1%
5,80
5,4%
1,20
54,5%
76,40
49,3%
8,80
5,1%
0,70
35,0%
14,9%
-3,8p.p.
51,7%
-0,3p.p.
-41,7%
-19,5p.p.
9/22
Tabela 5 – Dados Operacionais Analíticos
(Em milhares de reais, a menos que de outra forma indicado)
2.004
2.005
2.006
1 S 2006
1 S 2007
Var.%
2 T 2006
2 T 2007
Var.%
DADOS OPERACIONAIS:
Frota operacional média:
Aluguel de carros……………………………………………..........
Aluguel de frotas……………………………………......................
Total………………………………………………….....................
10.979
8.134
19.113
15.998
9.606
25.604
19.608
12.062
31.670
18.718
11.567
30.285
21.158
14.185
35.343
13,0%
22,6%
16,7%
17.097
11.658
28.755
19.671
14.435
34.106
15,1%
23,8%
18,6%
Frota média alugada:
Total………………………………………………….....................
6.654
7.796
14.450
9.402
9.308
18.710
12.842
11.635
24.477
11.904
11.267
23.171
14.527
13.633
28.160
22,0%
21,0%
21,5%
11.701
11.361
23.062
14.347
13.941
28.288
22,6%
22,7%
22,7%
Média da idade média da frota operacional (meses)
Idade média da frota total operacional (meses)……………………
5,3
16,4
10,0
6,1
13,6
8,7
7,7
14,3
10,2
8,6
14,7
11,0
6,7
13,7
9,4
-22,7%
-6,8%
-14,9%
9,4
14,9
11,6
7,4
13,7
10,0
-21,0%
-8,3%
-13,8%
Frota no final do período:
Total………………………………………………….....................
19.531
9.168
28.699
24.103
11.762
35.865
31.373
14.630
46.003
19.650
12.584
32.234
24.577
15.582
40.159
25,1%
23,8%
24,6%
19.650
12.584
32.234
24.577
15.582
40.159
25,1%
23,8%
24,6%
Frota gerenciada no final do período - Aluguel de Frotas ..........................
625
929
635
912
416
-54,4%
912
416
-54,4%
Número de diárias:
Aluguel de carros - Total……………………………………………
Diárias referente sub-locação para Aluguel de Frotas................................
Aluguel de carros - líquido.......................................................
Total.......................................................................................
2.435.339
(22.283)
2.413.056
2.806.440
5.219.496
3.431.751
(20.380)
3.411.371
3.350.790
6.762.161
4.687.304
(19.368)
4.667.936
4.188.450
8.856.386
2.154.633
(9.968)
2.144.665
2.028.090
4.172.755
2.629.372
(12.996)
2.616.376
2.453.850
5.070.226
22,0%
30,4%
22,0%
21,0%
21,5%
1.064.811
(5.349)
1.059.462
1.022.460
2.081.922
1.305.557
(6.549)
1.299.008
1.254.660
2.553.668
22,6%
22,4%
22,6%
22,7%
22,7%
(335,0)
2.104,6
654,1
(243,8)
2.802,1
1.045,3
-27,2%
33,1%
59,8%
Depreciação por carro
Aluguel de carros (R$)………………………………....................
Aluguel de frotas (R$)……………………………….....................
Total (R$)………………………………………………….............
322,9
1.845,5
970,9
492,3
2.981,3
1.426,1
939,1
2.383,3
1.489,1
238,5
2.140,7
965,0
159,7
2.502,5
1.100,0
-33,1%
16,9%
14,0%
Receita média anual por carro alugado
18,0
15,6
17,0
15,4
18,2
15,7
17,9
15,8
19,4
15,3
8,3%
-2,9%
Percentual de Utilização:
60,6%
95,8%
58,8%
96,9%
65,5%
96,5%
63,6%
97,4%
68,7%
96,1%
Número de carros comprados:
Total………………………………………………….....................
17.894
4.288
22.182
3.019
2.694
5.713
5.549
3.725
9.274
20.374
5.731
26.105
25.394
8.126
33.520
18,4
15,9
20,1
15,5
9,1%
-2,8%
5,1p.p.
-1,3p.p.
68,4%
97,4%
72,9%
96,6%
4,5p.p.
-0,8p.p.
83,8%
38,3%
62,3%
2.861
1.333
4.194
5.524
2.003
7.527
93,1%
50,3%
79,5%
Preço médio - Carros comprados
19,96
24,35
25,84
25,93
24,42
-5,8%
24,72
24,28
-1,8%
Preço médio de comprados………………………………..............
30,20
21,94
32,25
26,08
33,19
27,62
35,03
30,22
35,64
28,93
1,7%
-4,3%
37,49
28,78
36,46
27,52
-2,8%
-4,4%
Investimento em Frota (não inclui acessórios):
Total………………………………………………….....................
357.096,7
129.506,2
486.602,9
496.014,6
184.799,1
680.813,7
656.133,2
269.716,1
925.849,4
78.279,5
94.380,5
172.660,0
135.519,9
132.745,9
268.265,8
73,1%
40,6%
55,4%
70.725,0
49.975,2
120.700,2
134.138,2
73.023,3
207.161,5
89,7%
46,1%
71,6%
Número de carros vendidos:
Total………………………………………………….....................
10.644
5.071
15.715
15.691
3.072
18.763
17.962
5.212
23.174
7.385
1.841
9.226
12.131
2.745
14.876
64,3%
49,1%
61,2%
3.273
941
4.214
4.669
1.337
6.006
42,7%
42,1%
42,5%
Preço médio - Carros Vendidos:
19,49
23,05
24,77
24,71
27,46
11,2%
24,81
28,07
13,1%
Preço médio vendidos………………………………………........
17,30
18,79
25,17
23,40
25,60
24,96
25,46
24,86
27,22
27,42
6,9%
10,3%
26,46
25,18
28,79
28,23
8,8%
12,1%
81,68
45,25
79,52
44,28
76,52
45,17
77,41
45,03
77,65
44,34
0,3%
-1,5%
74,16
45,40
75,93
44,52
2,4%
-1,9%
Diária média (R$)
Aluguel de carros ( deduzido da sub-locação para o aluguel de frotas )...
10/22
4 – COMENTÁRIO DE DESEMPENHO DO 2T07
4.1 – Receitas Operacionais
Receita líquida (R$ milhões)
2004
Aluguel de carros
Aluguel de frotas
Venda de carros usados:
- Aluguel de carros
- Aluguel de frotas
Franchising
2005
2006
1S06
1S07
Var.
166,0
91,7
257,7
203,2
109,5
312,7
22,4%
19,4%
21,3%
78,6
46,6
125,2
98,7
56,3
155,0
25,6%
20,8%
23,8%
213,1
89,9
303,0
369,9
78,3
448,2
454,9
135,4
590,3
186,3
47,5
233,8
342,0
76,3
418,3
83,6%
60,6%
78,9%
83,0
25,2
108,2
134,8
39,3
174,1
62,4%
56,0%
60,9%
6,5
8,2
7,7
3,9
3,7
-5,1%
2,2
2,0
-9,1%
634,4
876,9
1.145,4
495,4
734,7
48,3%
235,6
331,1
40,5%
21,5%
22,7%
Quantidade
14.450
7.796
6.654
2004
9.308
28.288
28.160
23.062
23.171
13.633
11.635
Var.
357,2
190,2
547,4
CAGR(*):30,2%
18.710
2T07
271,3
149,2
420,5
24.477
2T06
197,1
127,8
324,9
11.267
21,0%
13.941
11.361
22,7%
25,0%
19,4%
9.402
41,3%
2005
36,6%
12.842
11.904
2006
1S06
Aluguel de Carros
22,0%
14.527
1S07
22,6%
11.701
2T06
14.347
2T07
Aluguel de Frota
(*) Vide Glossário
O aumento de 23,8% na receita de aluguel de carros e de frotas foi acompanhado por um
crescimento de 22,7% na frota média alugada.
A receita de aluguel de carros aumentou 25,6%. Tal acréscimo deveu-se a um crescimento de
22,6% no volume de diárias em todos os segmentos e de 2,4% nas tarifas médias. Na comparação
do 1S06 com o 1S07 as tarifas permaneceram estáveis.
A receita de aluguel de frotas aumentou 20,8%, decorrente do crescimento de 22,7% no volume
de negócios, parcialmente compensado por uma redução de 1,9% no preço médio. Essa redução
deve-se à queda das taxas básicas de juros refletida nos preços dos aluguéis mesmo com um mix
de frota de maior valor agregado.
A receita de venda de carros usados aumentou 60,9% em função do aumento de 42,5% no
volume de carros vendidos para renovação de frota e do aumento de 12,1% nos preços médios de
venda de carros em função dos aumentos de preços no mercado de carros usados em linha com a
inflação e da alteração do mix para carros com maior valor agregado.
11/22
4.2 – Custos Diretos
Custos diretos (R$ milhões)
2004
Aluguel de carros
Aluguel de frotas
2005
2006
1S06
1S07
Var.
2T06
2T07
Var.
(71,1)
(31,2)
(102,3)
-31,5%
(95,1)
(35,4)
(130,5)
-31,0%
(140,7)
(40,7)
(181,4)
-33,1%
(63,9)
(19,4)
(83,3)
-32,3%
(80,2)
(26,8)
(107,0)
-34,2%
25,5%
38,1%
28,5%
1,9p.p.
(31,5)
(10,7)
(42,2)
-33,7%
(41,0)
(12,8)
(53,8)
-34,7%
30,2%
19,6%
27,5%
1,0p.p.
% sobre a receita de venda de carros usados
(162,5)
(76,4)
(238,9)
-78,8%
(288,7)
(65,8)
(354,5)
-79,1%
(400,3)
(120,3)
(520,6)
-88,2%
(157,5)
(41,0)
(198,5)
-84,9%
(299,6)
(70,1)
(369,7)
-88,4%
90,2%
71,0%
86,2%
3,5p.p.
(71,6)
(22,1)
(93,7)
-86,6%
(116,7)
(36,0)
(152,7)
-87,7%
63,0%
62,9%
63,0%
1,1p.p.
Franchising
% sobre a receita de venda
(4,9)
-75,4%
(4,2)
-51,2%
(4,1)
-53,2%
(2,0)
-51,3%
(1,3)
-35,1%
-35,0%
-16,2p.p.
(1,0)
-45,5%
(0,9)
-45,0%
-10,0%
-0,5p.p.
(12,0)
(5,7)
(0,4)
(18,1)
-2,9%
(14,2)
(7,4)
(0,4)
(22,0)
-2,5%
(12,4)
(6,4)
(0,4)
(19,2)
-1,7%
(5,5)
(4,2)
(0,2)
(9,9)
-2,0%
(8,4)
(4,3)
(0,2)
(12,9)
-1,8%
52,7%
2,4%
0,0%
30,3%
0,2p.p.
(1,0)
(2,1)
(0,1)
(3,2)
-1,4%
(4,5)
(2,2)
(0,1)
(6,8)
-2,1%
350,0%
4,8%
0,0%
112,5%
0,7p.p.
(364,2)
-57,4%
(511,2)
-58,3%
(725,3)
-63,3%
(293,7)
-59,3%
(490,9)
-66,8%
67,1%
7,5p.p.
(140,1)
-59,5%
(214,2)
-64,7%
52,9%
5,2p.p.
% sobre a receita de aluguel
Custo depreciado dos carros vendidos
- Aluguel de carros
- Aluguel de frotas
- Aluguel de carros
- Aluguel de frotas
- Franchising
% sobre a receita total
Total de custos diretos
O custo de aluguel de carros e de frotas aumentou em 27,5% em decorrência do aumento do
volume de negócios.
Os impostos sobre vendas apresentaram um aumento de 112,5% (de 1,4% da receita no 2T06
para 2,1% no 2T07), em decorrência de reversão de provisão para a contingência de ISS derivada
de ganho em ação judicial no 2T06, no valor de R$2,7 milhões.
O custo dos carros vendidos cresceu 63,0% no 2T07, em linha com o crescimento das receitas de
venda de carros usados.
4.3 – Despesas Operacionais
Despesas operacionais (SG&A) (R$ milhões)
2004
2005
2006
1S06
1S07
Var.
2T06
2T07
Var.
Aluguel de carros
Aluguel de frotas
(36,0)
(10,2)
(46,2)
(40,9)
(13,6)
(54,5)
(55,2)
(11,9)
(67,1)
(25,9)
(5,4)
(31,3)
(29,4)
(5,3)
(34,7)
13,5%
-1,9%
10,9%
(11,8)
(2,3)
(14,1)
(16,0)
(2,7)
(18,7)
35,6%
17,4%
32,6%
Venda de carros - Aluguel de carros
Venda de carros - Aluguel de frotas
(18,7)
(7,8)
(26,5)
(28,1)
(4,8)
(32,9)
(32,5)
(8,8)
(41,3)
(13,7)
(3,2)
(16,9)
(21,1)
(3,9)
(25,0)
54,0%
21,9%
47,9%
(6,9)
(1,8)
(8,7)
(10,0)
(2,2)
(12,2)
44,9%
22,2%
40,2%
(0,1)
(0,3)
(0,3)
(0,1)
(0,4)
300,0%
0,0
(0,4)
-
(72,8)
-11,5%
(87,7)
-10,0%
(108,7)
-9,5%
(48,3)
-9,7%
(60,1)
-8,2%
24,4%
-1,5p.p.
(22,8)
-9,7%
(31,3)
-9,5%
37,3%
-0,2p.p.
Franchising
Total
As despesas operacionais aumentaram 37,3%, acompanhando o aumento no volume de negócios.
Como percentual das receitas, as despesas permaneceram em patamares estáveis.
12/22
4.4 – Depreciação de veículos
Depreciação de carros (R$ milhões)
2004
2005
2006
1S06
1S07
Var.
2T06
2T07
Var.
Aluguel de carros
Aluguel de frotas
(3,5)
(15,0)
(7,9)
(28,6)
(18,4)
(28,8)
(2,2)
(12,4)
(1,7)
(17,7)
-22,7%
42,7%
1,4
(6,1)
1,2
(10,1)
-14,3%
65,6%
Total
% sobre a receita de aluguel
(18,5)
-5,7%
(36,5)
-8,7%
(47,2)
-8,6%
(14,6)
-5,7%
(19,4)
-6,2%
32,9%
0,5p.p.
(4,7)
-3,8%
(8,9)
-5,7%
89,4%
1,9p.p.
A despesa de depreciação é um custo importante na indústria de aluguel de carros. O modelo da
nossa plataforma de negócios reduz substancialmente este custo. Na divisão de aluguel de carros
da Localiza este custo tem sido em média abaixo de 3% da receita de aluguel desde 2004.
Aumento real x depreciação
2.000,0
Reais
1.500,0
1.752,3
11,0%
9,8p.p.
9,0%
7,0%
1.000,0
3,7p.p.
492,3
0,9p.p.
2005
2006
3,0%
322,9
2003
5,0%
939,1
4,7p.p.
500,0
2004
159,7
-0,5p.p.
1,0%
1S07
-1,0%
(500,0)
-3,0%
(1.000,0)
Depreciação média por carro
-5,0%
Queda real do preço do carro novo
2003
Aumento real do preço do carro novo
2004
2005
Aumento do carro novo (Pálio)
14,0%
17,4%
Inflação pelo IPCA
9,3%
7,6%
Aumento (queda) real do preço de carros novos
4,7 p.p.
9,8 p.p.
Aluguel de carros
Depreciação média por carro
1.752,3
322,9
% de utilização
62,9%
60,6%
% depreciação sobre receita de aluguel
9,2%
1,8%
2006
1S07
9,4%
5,7%
3,7 p.p.
4,0%
3,1%
0,9 p.p.
1,6%
2,1%
-0,5 p.p.
492,3
58,8%
2,9%
939,1
65,5%
5,2%
159,7
68,7%
0,8%
4.5 – Despesas financeiras líquidas
Despesas financeiras líquidas (R$ milhões)
2004
2005
2006
1S06
1S07
Var.
2T06
2T07
Var.
Despesa Financeira
Receita Financeira
(68,3)
25,3
(103,6)
19,2
(88,1)
22,8
(46,3)
8,2
(51,1)
13,5
10,4%
64,6%
(16,9)
5,5
(25,8)
6,8
52,7%
23,6%
Despesas financeiras, líquidas
CDI anualizado
(43,0)
16,2%
(84,4)
19,0%
(65,3)
15,0%
(38,1)
16,1%
(37,6)
12,4%
-1,3%
-3,7p.p.
(11,4)
15,1%
(19,0)
12,1%
66,7%
-3,0p.p.
As despesas financeiras líquidas aumentaram 66,7% devido ao aumento da dívida líquida, em
função de distribuição extraordinária de dividendos em abril de 2007, no valor de R$196,7 milhões
para redução do custo médio ponderado de capital (WACC). O impacto deste pagamento foi um
aumento de R$5,5 milhões nas despesas financeiras no 2T07.
4.6 – Lucro líquido
O lucro líquido reduziu 5,9% no 2T07 principalmente em função de (i) pagamento de R$1,5 milhão
de indenização aos franqueados, decorrente de rescisão antecipada de contratos, (ii) aumento de
R$5,5 milhões nas despesas financeiras devido ao aumento do endividamento em função do
pagamento de R$196,7 milhões de dividendos extraordinários e (iii) aumento do imposto de renda
e contribuição social devido à queda de R$1,1 milhão no pagamento de juros sobre o capital o
13/22
próprio no 2T07, devido à queda na taxa da TJLP (taxa de juros de longo prazo), bem como da
redução do patrimônio líquido, base de cálculo, após pagamento dos dividendos.
4.7 – EBITDA ajustado (*)
A tabela abaixo apresenta a reconciliação do lucro líquido para o EBITDA ajustado:
Cálculo do EBITDA ajustado (R$ milhões)
Lucro líquido
Outras depreciações e amortizações
Despesas com plano de Stock Options (*)
Despesas/receitas não operacionais
Despesas financeiras, líquidas
Imposto de renda e contribuição social
EBITDA ajustado
2004
2005
2006
1S06
1S07
Var.
2T06
2T07
Var.
90,6
18,5
4,7
12,7
(0,2)
43,0
40,7
0,1
106,5
36,5
6,5
7,8
(0,2)
84,4
44,0
0,3
138,2
47,2
9,8
1,7
(0,1)
65,3
50,8
0,2
70,5
14,6
4,4
1,7
0,0
38,1
25,7
0,1
83,8
19,4
6,7
0,3
0,0
37,6
36,1
0,1
18,9%
32,9%
52,3%
-82,4%
-1,3%
40,5%
-
40,8
4,7
2,4
0,8
0,0
11,4
13,3
0,1
38,4
8,9
3,4
0,3
0,0
19,0
15,8
0,1
-5,9%
89,4%
41,7%
-62,5%
66,7%
18,8%
-
210,1
285,8
313,1
155,1
184,1
18,7%
73,5
85,9
16,9%
(*) Diferença entre o valor de mercado da ação e o
valor de exercício das opções
EBITDA ajustado por segmento (R$ milhões)
2004
2005
2006
1S06
1S07
Var.
2T06
2T07
Var.
Aluguel de carros e frotas
Margem EBITDA ajustado
167,3
51,5%
220,6
52,5%
282,8
51,7%
135,0
52,4%
159,8
51,1%
18,4%
-1,3p.p.
66,5
53,1%
76,4
49,3%
14,9%
-3,8p.p.
Seminovos
40,1
13,2%
61,3
13,7%
27,3
4,6%
18,4
7,9%
22,4
5,4%
21,7%
-2,5p.p.
5,8
5,4%
8,8
5,1%
51,7%
-0,3p.p.
Franchising
2,7
41,5%
3,9
47,6%
3,0
39,0%
1,7
43,6%
1,9
51,4%
11,8%
7,8p.p.
1,2
54,5%
0,7
35,0%
-41,7%
-19,5p.p.
Total
210,1
33,1%
285,8
32,6%
313,1
27,3%
155,1
31,3%
184,1
25,1%
18,7%
-6,2p.p.
73,5
31,2%
85,9
25,9%
16,9%
-5,3p.p.
(*) Vide glossário
O EBITDA ajustado do aluguel de carros e de frotas foi impactado por reversão de contingências e
reconhecimento de ativos contenciosos no valor de R$3,6 milhões no 2T06 e por indenizações não
recorrentes pagas a franqueados por rescisão antecipada de contratos no valor de R$1,5 milhão
no 2T07. Excluindo-se estas receitas e despesas não recorrentes, o EBITDA ajustado do 2T06
seria de R$62,9 milhões e o do 2T07 de R$77,9 milhões, resultando em uma margem de 50% nos
períodos.
O EBITDA ajustado consolidado cresceu 16,9% (R$12,4 milhões), passando de R$73,5 milhões no
2T06 para R$85,9 milhões no 2T07. Excluindo as receitas e despesas não recorrentes acima, o
EBITDA ajustado do 2T06 seria de R$69,9 milhões e o do 2T07 de R$87,4 milhões, refletindo em
margens de 29,7% e 26,4%, respectivamente.
14/22
5 – DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS SINTÉTICAS CONSOLIDADAS – US GAAP – R$/milhões
ATIVO
31.12.04
31.12.05
31.12.06
31.03.07
30.06.07
Disponibilidades
Aplicações em títulos e valores mobiliários
Contas a receber
Veículos operacionais,líquidos
Depósitos judiciais
Imposto de renda e contribuição social diferidos
Outros ativos
Imobilizado
Ágio
129,3
0,0
54,8
612,2
18,9
15,9
3,8
24,0
4,7
70,8
0,0
93,3
900,2
23,3
14,1
17,6
45,5
4,7
30,1
132,1
134,8
1.247,7
23,9
13,5
14,8
66,6
6,2
39,6
124,1
132,0
1.079,5
24,2
13,3
20,7
69,1
6,2
14,1
152,7
122,5
1.123,2
24,5
13,5
17,9
73,7
6,2
Total do Ativo
863,6
1.169,5
1.669,7
1.508,7
1.548,3
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Empréstimos e financiamentos
Perda não realizada com derivativos
Debêntures
Fornecedores
Salários e encargos
Provisão para contingências
Receita a realizar
Outros passivos
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social
Capital Adicional
Lucros acumulados
Total do passivo e do patrimônio líquido
31.12.04
31.12.05
31.12.06
244,0
0,0
366,1
39,4
14,5
53,2
0,0
30,6
27,0
223,3
20,1
361,9
264,2
22,4
47,5
12,7
38,0
35,8
232,3
25,3
373,8
35,1
16,6
47,7
11,9
39,6
43,1
304,3
34,0
361,0
171,3
18,4
48,4
11,7
45,2
35,6
0,2
0,3
0,1
0,1
0,1
169,7
12,4
111,2
293,3
194,8
10,5
189,1
394,4
346,9
10,2
286,6
643,7
346,9
10,2
326,1
683,2
346,9
10,2
161,2
518,3
863,6
1.169,5
1.669,7
1.508,7
1.548,3
RECEITA LÍQUIDA:
Aluguel de carros
Aluguel de frota
Franquia
Venda de veículos usados
2.004
2.005
197,1
127,8
6,5
303,0
634,4
271,3
149,2
8,2
448,2
876,9
(107,2)
(238,9)
(18,1)
(72,8)
(18,5)
(4,7)
(460,2)
174,2
(134,7)
(354,5)
(22,0)
(87,7)
(36,5)
(6,5)
(641,9)
235,0
RECEITAS (DESPESAS) FINANCEIRAS, LÍQUIDAS
OUTRAS RECEITAS (DESPESAS) NÃO- OPERACIONAIS, LÍQUIDAS
(43,0)
0,2
Lucro antes dos impostos e da participação minoritária
CUSTOS E DESPESAS:
Custo direto
Custo da venda de veículos usados
Impostos sobre receitas de aluguel, franquias e outras
Despesas de vendas, administrativas, gerais e outras
Outras depreciações e amortizações
Total de custos e despesas operacionais
Lucro operacional
Lucro antes da participação minoritária
PARTICIPAÇÃO MINORITÁRIA
Lucro líquido
30.06.07
346,5
64,1
0,0
58,7
13,3
52,4
0,0
22,9
12,2
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO
IMPOSTOS DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
Corrente
Diferido
31.03.07
2.006
357,2
190,2
7,7
590,3
1.145,4
1 S 2006
1 S 2007
166,0
91,7
3,9
233,8
495,4
203,2
109,5
3,7
418,3
734,7
(185,5)
(520,6)
(19,2)
(108,7)
(47,2)
(9,8)
(891,0)
254,4
(85,3)
(198,5)
(9,9)
(48,3)
(14,6)
(4,4)
(361,0)
134,4
(108,3)
(369,7)
(12,9)
(60,1)
(19,4)
(6,7)
(577,1)
157,6
(84,4)
(65,3)
(38,1)
(37,6)
0,2
0,1
0,0
0,0
131,4
150,8
189,2
96,3
120,0
(40,9)
0,2
(40,7)
90,7
(32,7)
(11,3)
(44,0)
106,8
(42,7)
(8,1)
(50,8)
138,4
(15,2)
(10,5)
(25,7)
70,6
(28,8)
(7,3)
(36,1)
83,9
(0,1)
90,6
(0,3)
106,5
(0,2)
138,2
(0,1)
70,5
(0,1)
83,8
15/22
FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO
2 T 06
2 T 07
1 S 06
1 S 07
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Lucro líquido
40,8
38,4
70,5
83,8
Depreciações e amortizações
7,1
12,3
19,0
26,1
Veículos baixados por roubo
1,4
2,9
2,9
6,0
Impostos diferidos
7,2
5,3
10,6
7,2
(0,1)
0,1
0,3
(3,7)
0,2
0,8
(6,0)
(1,4)
(6,1)
1,0
(9,2)
Perdas com derivativos
Despesas de remuneração - Stock Option
1,6
8,7
14,4
14,2
0,8
0,3
1,7
0,3
Outros
0,1
(0,5)
0,1
(1,0)
(3,8)
9,6
2,9
12,1
Ajustes para conciliar o lucro líquido ao caixa gerado pelas
atividades operacionais:
Provisão (reversão) para créditos de liquidação duvidosa
Provisão (reversão) para contingências
Variações monetárias, líquidas
-
(Aumento) redução dos ativos operacionais:
Contas a receber
Veículos operacionais
Aquisições
Custo depreciado dos veículos vendidos
Impostos a recuperar
Juros sobre aplicação em títulos e valores mobiliários
Outros
(121,3)
(210,6)
(172,4)
(274,6)
96,1
154,9
203,1
373,7
(0,4)
(0,3)
(0,6)
0,5
(1,4)
(1,8)
-
(4,8)
(0,4)
3,1
-
(0,6)
3,6
(8,9)
(8,0)
(7,9)
Aumento (redução) dos passivos operacionais:
Fornecedores
45,7
30,9
(92,8)
(1,0)
1,9
(2,0)
(4,0)
2,2
(7,4)
2,4
8,4
Outros impostos
(1,6)
0,2
(0,6)
(0,3)
Adiantamentos de clientes
(0,4)
(0,1)
(5,7)
(4,4)
(0,1)
(0,1)
Juros sobre empréstimos, debêntures e demais passivos
Outros
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades operacionais
-
136,3
-
(21,7)
(9,2)
(6,7)
3,1
2,2
51,6
(0,3)
134,0
2,8
156,0
(0,8)
135,2
-
(25,9)
2,0
-
(27,9)
16,1
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS:
Aplicações em títulos e valores mobiliários:
Captações
Resgates
Baixa de contratos de derivativos
(2,8)
(2,9)
(0,3)
Adições ao imobilizado, líquidas
(6,9)
(8,0)
(11,9)
(13,7)
(9,7)
(31,9)
(14,8)
(25,8)
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de investimentos
-
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS:
Empréstimos e financiamentos de curto prazo:
Captações
Amortizações
1,4
278,7
26,2
569,3
(64,0)
(203,7)
(171,5)
(483,0)
Transações com partes relacionadas:
Aumento de capital
Dividendos
Juros sobre o capital próprio
Caixa líquido gerado pelas (aplicado nas) atividades de financiamentos
AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDA DE DISPONIBILIDADES
150,1
(7,4)
-
150,1
(196,7)
(5,6)
(196,7)
(5,9)
(20,0)
(15,0)
80,1
(127,6)
(20,8)
(125,4)
122,0
(25,5)
120,4
(16,0)
DISPONIBILIDADES NO INÍCIO DO PERÍODO
69,2
39,6
70,8
30,1
DISPONIBILIDADES NO FINAL DO PERÍODO
191,2
14,1
191,2
14,1
122,0
(25,5)
120,4
(16,0)
36,7
5,2
28,2
17,8
42,1
14,8
35,1
20,1
Divulgação suplementar às informações do fluxo de caixa:
Caixa pago durante o exercício para:
Juros
16/22
7 - RECONCILIAÇÃO BR X US GAAP – R$/milhões
1º SEMESTRE DE 2007
Em milhões
Receita bruta de aluguel e vendas
Deduções da receita bruta
Receita líquida
Impostos incidentes sobre vendas
Custos dos aluguéis e das vendas
Lucro bruto
Despesas Operacionais:
Com publicidade e vendas
Gerais e Administrativas
Financeiras:
Receitas financeiras
Despesas financeiras
Outras receitas operacionais
Outras despesas operacionais
Honorários da Administração
Amortização de ágio
Variações monetárias e cambiais líquidas
Resultado de Equivalência Patrimonial
Resultado operacional
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição s
Demonstração
Societária
Ajustes
736,3
(14,5)
721,8
-
(524,0)
197,8
20,9
20,9
(48,4)
(8,7)
13,6
(46,2)
(3,0)
(0,2)
(0,3)
(5,7)
98,9
98,9
(28,8)
(0,1)
70,0
Demonstração
Ajustada
<(c)/(f)
(0,1) <(f)
(0,2) <(f)
-
0,2
<(b)
0,3
<(d)
21,1
21,1
(7,3) <(e)
13,8
Reclassificações
736,3
(14,5)
721,8
(503,1)
218,7
Demonstração
USGAAP
12,9 <(a)
12,9
(12,9) <(a)
(1,0) <(g)
(1,0)
(48,5)
(8,9)
13,6
(46,2)
(3,0)
(0,3)
(5,4)
120,0
120,0
(28,8)
(7,3)
(0,1)
83,8
(0,7) <(g)
(2) <(g)
(5,0) <(h)
3,0
<(g)
0,3
5,4
<(g)
<(h)
-
-
736,3
(1,6)
734,7
(12,9)
(504,1)
217,7
(49,2)
(10,9)
13,6
(51,2)
120,0
120,0
(28,8)
(7,3)
(0,1)
83,8
1º SEMESTRE DE 2006
Em milhões
Receita líquida
Lucro bruto
Financeiras:
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição s
Demonstração
Societária
Ajustes
496,7
(11,2)
485,5
-
(329,4)
156,1
27,4
27,4
(35,0)
(10,3)
8,2
(37,9)
(3,6)
(0,1)
(6,7)
(8,4)
62,3
62,3
(15,2)
(1,0)
(0,1)
46,0
Demonstração
Ajustada
<(c)/(f)
(0,7) <(f)
0,7 <(f)
-
0,1
6,5
-
<(b)
34,0
34,0
(9,5) <(e)
24,5
496,7
(11,2)
485,5
(302,0)
183,5
(35,7)
(9,6)
8,2
(37,9)
(3,6)
(0,2)
(8,4)
96,3
96,3
(15,2)
(10,5)
(0,1)
70,5
Reclassificações
Demonstração
USGAAP
9,9 <(a)
9,9
(9,9) <(a)
(0,8) <(g)
(0,8)
(0,2) <(g)
(3) <(g)
(8,4) <(h)
3,6
<(g)
0,2
8,4
<(g)
<(h)
-
-
496,7
(1,3)
495,4
(9,9)
(302,8)
182,7
(35,9)
(12,4)
8,2
(46,3)
96,3
96,3
(15,2)
(10,5)
(0,1)
70,5
(a) - Refere-se a reclassificação dos impostos incidentes sobre vendas para linha própria
(b) - Reversão da despesa com ágio
(c) - Ajuste da depreciação
(d) - Ajuste líquido dos efeitos financeiros - fair value
(e) - Ajuste do IR/CS sobre diferenças de prática
(f) - Ajuste dos efeitos das Stock Option
(g) - Reclassificação de todas as despesas operacionais para linha única
(h) - Reclassificação de Variações Cambiais para a linha de Financeiras Líquidas
17/22
2º TRIMESTRE DE 2007
Em milhões
Receita líquida
Lucro bruto
Financeiras:
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social
Demonstração
Societária
Ajustes
331,7
(7,4)
324,3
-
(235,4)
88,9
16,2
16,2
(23,9)
(5,8)
6,4
(23,1)
(1,7)
(0,1)
0,1
(2,6)
38,2
38,2
(10,4)
0,2
28,0
Demonstração
Ajustada
<(c)/(f)
(0,1) <(f)
(0,2) <(f)
-
0,1
<(b)
16,0
16,0
(5,6) <(e)
10,4
Reclassificações
331,7
(7,4)
324,3
(219,2)
105,1
Demonstração
USGAAP
6,8 <(a)
6,8
(6,8) <(a)
(0,5) <(g)
(0,5)
(24,0)
(6,0)
6,4
(23,1)
(1,7)
0,1
(2,6)
54,2
54,2
(10,4)
(5,4)
38,4
(0,4) <(g)
(1) <(g)
(2,3) <(h)
1,7
<(g)
(0,1) <(g)
2,6 <(h)
-
-
331,7
(0,6)
331,1
(6,8)
(219,7)
104,6
(24,4)
(7,0)
6,4
(25,4)
54,2
54,2
(10,4)
(5,4)
38,4
2º TRIMESTRE DE 2006
Em milhões
Receita líquida
Lucro bruto
Financeiras:
Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social
Demonstração
Societária
Ajustes
236,3
(3,9)
232,4
-
(158,9)
73,5
15,3
15,3
(17,1)
(5,9)
5,5
(15,0)
(1,6)
(0,1)
(5,7)
(4,2)
29,4
29,4
(6,1)
(1,2)
22,1
Demonstração
Ajustada
<(c)/(f)
(0,3) <(f)
0,9 <(f)
-
0,1
6,5
2,3
<(b)
<(d)
24,8
24,8
(6,1) <(e)
18,7
236,3
(3,9)
232,4
(143,6)
88,8
(17,4)
(5,0)
5,5
(15,0)
(1,6)
0,8
(1,9)
54,2
54,2
(6,1)
(7,3)
40,8
Reclassificações
Demonstração
USGAAP
3,2 <(a)
3,2
(3,2) <(a)
(0,4) <(g)
(0,4)
(0,1) <(g)
(0) <(g)
(1,9) <(h)
1,6
<(g)
(0,8) <(g)
1,9 <(h)
-
-
236,3
(0,7)
235,6
(3,2)
(144,0)
88,4
(17,5)
(5,3)
5,5
(16,9)
54,2
54,2
(6,1)
(7,3)
40,8
(a) - Refere-se a reclassificação dos impostos incidentes sobre vendas para linha própria
(b) - Reversão da despesa com ágio
(c) - Ajuste da depreciação
(d) - Ajuste líquido dos efeitos financeiros - fair value
(e) - Ajuste do IR/CS sobre diferenças de prática
(f) - Ajuste dos efeitos das Stock Option
(g) - Reclassificação de todas as despesas operacionais para linha única
(h) - Reclassificação de Variações Cambiais para a linha de Financeiras Líquidas
18/22
8 – DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS – BR GAAP – R$/milhões
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE:
Disponibilidades e aplicações financeiras
Aplicações em títulos e valores mobiliários
Contas a receber
Impostos a recuperar
Outros ativos circulantes
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE
ATIVO NÃO CIRCULANTE
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO:
Outros
TOTAL DO ATIVO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO
PERMANENTE:
Imobilizado
Diferido
TOTAL DO ATIVO PERMANENTE
TOTAL DO ATIVO
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO
PASSIVO CIRCULANTE:
Juros sobre debêntures
Fornecedores
Receitas a realizar
Imposto de renda e contribuição social a pagar
Outros impostos a recolher
Dividendos e juros sobre o capital próprio a pagar
Outros
TOTAL DO PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO NÃO CIRCULANTE
EXÍGÍVEL A LONGO PRAZO:
Receitas a realizar
Debentures
Outros
TOTAL DO PASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO
Participação Minoritária
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social
Reservas de capital
Reserva de reavaliação sobre terrenos
Reserva legal
Reserva de retenção de lucros
Lucros acumulados
TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
31.12.04
31.12.05
194,5
31.12.06
70,8
31.03.07
30.06.07
54,8
2,1
3,4
254,8
93,3
11,1
6,5
181,7
30,1
132,1
134,8
10,0
4,7
311,7
4,8
13,9
0,3
19,0
7,5
10,8
3,9
22,2
8,1
10,7
2,1
20,9
8,1
10,9
1,7
20,7
9,1
11,2
1,7
22,0
594,1
1,3
595,4
864,4
0,1
864,5
1.211,5
1,3
1.212,8
1.040,9
1,2
1.042,1
1.073,0
1,2
1.074,2
869,2
1.068,4
1.545,4
1.379,5
1.403,4
-
31.12.04
-
31.12.05
31.12.06
39,6
124,1
132,0
4,2
16,8
316,7
14,1
152,7
122,5
5,8
12,1
307,2
31.03.07
30.06.07
485,5
0,0
58,7
13,3
0,0
1,8
2,4
0,0
7,2
568,9
100,7
16,1
39,4
14,5
0,0
1,7
4,7
16,5
9,8
203,4
138,8
11,9
264,2
22,4
1,2
3,6
5,5
204,5
10,9
663,0
219,8
23,8
35,1
16,6
1,2
18,4
4,5
201,8
7,1
528,3
295,9
11,0
171,3
18,4
1,3
11,0
4,8
5,7
6,0
525,4
3,0
38,2
0,0
0,0
2,7
43,9
143,2
37,4
0,0
350,0
0,0
530,6
102,6
31,7
11,4
350,0
8,0
503,7
36,1
31,5
10,6
350,0
8,2
436,4
40,7
33,0
10,4
350,0
7,8
441,9
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
163,0
12,0
4,0
15,4
0,0
61,9
256,3
178,4
12,0
4,0
20,3
119,6
0,0
334,3
199,6
148,6
4,0
26,2
0,2
0,0
378,6
199,6
148,6
4,0
26,2
0,2
36,1
414,7
199,6
148,6
4,0
26,2
0,2
57,4
436,0
869,2
1.068,4
1.545,4
1.379,5
1.403,4
19/22
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO
RECEITA BRUTA DE ALUGUEL E VENDAS
Receita líquida
CUSTO DOS ALUGUÉIS E DAS VENDAS
Lucro bruto
2.004
2.005
2.006
1S06
1S07
637,5
879,7
1.148,0
496,7
736,3
(21,1)
616,4
(24,8)
854,9
(21,7)
1.126,3
(11,2)
485,5
(14,5)
721,8
(381,9)
234,5
(568,6)
286,3
(783,0)
343,3
(329,4)
156,1
(524,0)
197,8
DESPESAS OPERACIONAIS
Gerais e administrativas
Honorários da administração
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
Lucro operacional antes dos efeitos
financeiros, da equivalência patrimonial
e da amortização de ágio
(46,8)
(11,3)
(5,0)
(1,9)
(62,9)
(16,5)
(5,7)
2,3
(79,5)
(20,2)
(7,2)
(9,6)
(35,0)
(10,3)
(3,6)
(6,7)
(48,4)
(8,7)
(3,0)
(0,3)
169,5
203,5
226,8
100,5
137,3
Variações monetárias e cambiais, líquidas
Equivalência patrimonial
Lucro operacional
39,8
(44,8)
(20,8)
0,0
(1,1)
142,6
67,8
(133,5)
(5,2)
0,0
(1,1)
131,5
22,8
(73,2)
(13,9)
0,0
(0,3)
162,2
8,3
(38,0)
(8,4)
0,0
(0,1)
62,3
13,6
(46,2)
(5,7)
0,0
(0,2)
98,9
0,0
0,0
RESULTADO NÃO OPERACIONAL
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA
CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
LUCRO LÍQUIDO ANTES DA PARTICIPAÇÃO
MINORITÁRIA
PARTICIPAÇÃO MINORITÁRIA
LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO
0,2
0,1
0,0
142,8
131,6
162,2
62,3
98,9
(40,4)
(34,7)
(43,6)
(16,2)
(28,8)
102,4
96,9
118,6
46,1
70,1
(0,1)
102,3
(0,2)
96,7
(0,2)
118,4
(0,1)
(0,1)
46,0
70,0
20/22
9 – GLOSSÁRIO E OUTRAS INFORMAÇÕES
Dados Operacionais
• Frota alugada – no aluguel de carros, é obtida pela divisão do número de diárias faturadas no
período pelo número de dias do período. No aluguel de frotas ela é o número de carros
efetivamente faturados no período.
• Frota operacional – são carros disponíveis para aluguel, não incluindo os carros em mobilização
(em fase de licenciamento) e desmobilizados (disponíveis para a venda).
Custos Diretos
• Custos operacionais do aluguel de carros - incluem manutenção, sinistros (acidentes e furtos),
emplacamento, licenciamento, pessoal de atendimento e operações e custos relativos às agências,
aluguéis relativos às concessões em aeroportos, aluguéis de imóveis, de rede de dados e voz e
serviços de utilidade pública, etc;
• Custos operacionais do aluguel de frotas – semelhantes aos custos do aluguel de carros,
exceto pelos custos associados às agências e aeroportos;
• Tributos sobre as receitas - referem-se ao PIS/COFINS incidentes sobre o faturamento, no
regime de não cumulatividade;
• Custo das vendas de veículos usados - consiste no valor de aquisição dos veículos (e seus
acessórios), depreciado até a data da venda, reduzido do desconto técnico. O desconto técnico é o
desconto concedido ao comprador em função de reparos necessários, principalmente em carros
sinistrados, que não foram realizados. A apropriação de custos destes reparos é a debito dos
custos operacionais e crédito no custo dos carros vendidos.
• Depreciação de veículos - é calculada pela aplicação de taxas percentuais de depreciação
obtidas pela comparação do preço estimado de mercado na data prevista de venda deduzido dos
com o preço de aquisição, acrescido dos custos dos acessórios colocados em cada veículo. As
estimativas do preço de venda de mercado alteram-se na linha do tempo, resultando em revisões
trimestrais das taxas de depreciação dos veículos. As taxas de depreciação, calculadas conforme
explicitado, são aplicadas de forma exponencial decrescente, adotando-se o método da soma dos
dígitos dos anos (SOYD), em bases trimestrais.
• Custos operacionais diretos de franquia - consistem basicamente em pessoal (salários,
encargos e benefícios) para prestar assistência aos franqueados e gastos de viagem.
Despesas Operacionais
• Despesas de vendas – publicidade, equipe de vendas, comissões a vendedores,
administradoras de cartões de crédito a agentes de viagem, provisão para devedores duvidosos,
pessoal de call center da Central de Reservas e Assistência a Clientes e para a área de seminovos
também os aluguéis de imóveis, de rede de dados e voz, depreciação e amortização de
imobilizados/benfeitorias, serviços de utilidade pública;
• Despesas gerais, administrativas e outras - incluem pessoal administrativo, aluguel da matriz,
consultorias, auditoria e assessorias, e honorários da Administração;
• Outras depreciações e amortizações - inclui depreciação de outros ativos imobilizados (não
veículos), calculadas linearmente, bem como amortizações de benfeitorias em imóveis de
terceiros.
21/22
Outras Informações
CAGR: Taxa composta de crescimento anualizada.
(Des) investimento líquido em carros: Dispêndios de capital na aquisição de veículos e
acessórios, líquidos da receita de vendas de veículos usados.
EBITDA ajustado: O EBITDA é o lucro líquido antes dos impostos, antes das despesas financeiras
líquidas, despesas de depreciação e amortização. A Companhia adicionalmente ajusta o lucro
pelas receitas (despesas) não operacionais líquidas e pela participação minoritária, calculando o
EBITDA ajustado. O EBITDA e o EBITDA ajustado não são reconhecidos pelo BR GAAP, não
representam um fluxo de caixa para o período apresentado, não devem ser considerados como um
lucro líquido alternativo, bem como não são indicadores de performance. O EBITDA e o EBITDA
ajustado não possuem significado padrão e as definições da Companhia de EBITDA e EBITDA
ajustado não podem ser comparadas com o EBITDA apresentado por outras companhias. O
EBITDA e EBITDA ajustado apresentados são utilizados pela Companhia para medir a própria
performance. Adicionalmente, a Companhia entende que alguns investidores e analistas
financeiros usam o EBITDA e o EBITDA ajustado como um indicador da performance operacional
e do fluxo de caixa da empresa.
EVA: Valor econômico agregado, calculado conforme metodologia da Stern & Stewart.
ROIC: Retorno sobre investimento de capital.
U.D.M: Últimos doze meses.
U.S. GAAP: United States Generally Accepted Accounting Principles, ou princípios contábeis
geralmente aceitos nos Estados Unidos da América.
WACC: Média ponderada do custo de capital
Yield Management: Sistema de precificação de carros, que possibilita a maximização da
rentabilidade.
10 - TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS DO 2T07
Data: Segunda-feira, 23 de julho de 2007
Inglês (US GAAP)
11h00 (horário de Brasília)
10h00 (US EST)
7h00 (Los Angeles)
15h00 (Londres)
Tel.: +1 (973) 935-8893
Replay: +1 (973) 341-3080
Código: 9030767
Português (US GAAP)
8h30 (horário de Brasília)
7h30 (US EST)
4h30 (Los Angeles)
12h30 (Londres)
Tel.: +55 (11) 2101-4848
Replay: +55 (11) 2101-4848
Código: Localiza
Para informações adicionais de relações com investidores, favor acessar o site
www.localiza.com/ri seção de relações com investidores). Contato: Silvio Guerra (31) 32477055 – [email protected]
Informações para a imprensa: Príscilla Duarte – Assessora de Comunicação
Tel.: (31) 3247-7879 Fax: (31) 3247-7684 www.localiza.com [email protected]
Este material contém informações resumidas, sem intenção de serem completas e não devem ser consideradas por
acionistas ou eventuais investidores como uma recomendação de investimento. Informações a respeito da Localiza, suas
atividades, situação econômico-financeira e os riscos inerentes a suas atividades, assim como suas demonstrações
financeiras, podem ser obtidas na rede mundial de computadores, no site da Localiza (www.localiza.com).
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