Mercado de capitais

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COMÉRCIO E FINANÇAS INTERNACIONAIS
Prof. José Alfredo A. Leite
7C. MERCADO INTERNACIONAL DE CAPITAIS
1. Globalização Financeira: Devido ao processo de globalização financeira, o
acesso aos mercados de capitais tem sido consideravelmente facilitado. Hoje em
dia, não somente é mais fácil ao investidor estrangeiro aplicar seus recursos nos
países emergentes, em busca de maior rentabilidade, como é também possível,
ao empresário e governo dos países emergentes, acessarem os mercados de
capitais mais desenvolvidos em busca de recursos.
Países
Emergentes
Captação de
Poupanças
Mercados
Financeiros
Globalizados
Paises
Ricos
Investimento
Financeiro
2. Tipos de transação:: Compreende os investimentos de curto e longo prazo
que classificados como
a) investimento de portfolio : consiste de aplicações financeiras de
curto prazo nos seguintes tipos de ativos
•
•
•
•
depósitos bancários nacionais em moeda estrangeira (CCS)
linhas de crédito interbancárias (financiamento do comércio)
aquisição de ações e cotas de fundos financeiros
derivativos financeiros (mercados futuros, opções e swaps)
b) investimento direto: trata-se de investimentos econômicos (capital de risco),
registrados no destinados à implantação, ampliação e modernização de
empresa na forma de:
•
•
•
•
registro de planos, projeto e pessoal (despesas de instalação);
ingresso de recursos financeiros para gastos no país;
importação de máquinas e equipamentos;
pagamentos por serviços técnicos;
Obs. Os fluxos desses capitais são levantados pelo Banco Central e divulgados
por meio dos Balanços de Pagamentos.
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3. PRINCIPAIS INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS INTERNACIONAIS
3.1 - Investidores Institucionais: Os recursos disponíveis nos mercados
internacionais de capitais são hoje em sua maior parte oriundos dos chamados
“investidores institucionais” que operam carteiras de investimento diversificadas,
em termo de aplicações e riscos, envolvendo tanto os países ricos como os
chamados “países emergentes”. Os principais tipos de investidores internacionais
são:
a) Fundos de pensão
b) Fundos mútuos de investimento
c) Fundos de administração de investimentos (“trust funds”)
d) Companhias de seguro
e) Bancos de investimento
3.2 – Fundos de Pensão: São entidades encarrregadas de administrar os fundos
de aposentadoria dos empregados de determinadoa segmento governamental ou
empresa, denominadas “entidades fechadas” (closed-end funds), ou de um grupo
de empregados pertencentes a empresas diversas,denominados “entidades
abertas”. Os fundos de pensão tiveram extraordinário crescimento em todo o
mundo, sendo hoje responsáveis pela maior parte dos fluxos de poupanças e
investimentos financeiros que operam em todo o mundo. Os governos nacionais
dos principais países vêm se empenhando em promover a expansão desse
sistema de fundos de pensão para reduzir seus encargos e para promover o
crescimento dos seus mercados de capitais.
Internacionais (EUA)
Principais Fundos de Pensão
Tipo
Nacionais
California Public Employees
New York State Common
Federal Retirement Thrift
Florida State Board
General Motors
General Electric
PIMCO Foreign Bond
BARON
Liberty Acorn
Goldman Sachs
Closed
Closed
Closed
Closed
Closed
Closed
Open
Open
Open
Open
PREVI – Banco do Brasil
FUNCEF – Cx Econômica
CESP - Cia Eletricidade de SP
SISTEL – (Sit Telebrás)
PETROS – Petrobrás
CENTRUS – Bco Central
VALIA – Vale Rio Doce
ITAU – Bco Itau
FORLUZ – Cia. El. De MG
VARIG -
Tipo
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
Fechado
3.3 – Fundos Mútuos: São fundos criados pelas instituições financeiras para
captar e investir as poupanças dos seus clientes. Muitos fundos mútuos são
especializados em determinados tipos de investimento, tais como
instrumentos do mercado monetário, bônus (títulos de crédito), ações ou
combinações deles. No Brasil esses fundos são conhecidos como fundos
financeiros.
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Principais Fundos Mútuos
Tipo
Nacionais
Internacionais
Vanguard Prime
Fidelity Cash
Janus Fund
Fidelity Magellan
Vanguard Total Bond
Vanguard 500
Bond fund of America
Janus Overseas
Income Fund of America
Money
Money
Hybrid
Hybrid
Bond
Stock
Bond
Intl
Hybrid
F. de Curto Prazo
F. de Renda Fixa
F. de Derivativos
F. de Ações
F. de Opções
F. Cambial
F. de Dep Interbancários
F. Misto
F. de fundos
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Tipo
Dinheiro
Bônus
Derivativos
Ações
Opções
Câmbio
DI
Híbrido
Híbrido
Todos os grandes bancos brasileiros oferecem diversas opções de fundos de
investimento.
3.4 – Cia de Seguros: As companhias de seguro assumem grandes riscos de
desembolso imediato sendo, por isso, obrigadas a manter grandes volumes de
recursos de alta liquidez, forma de disponibilidades monetárias e cambiais, e, em
títulos de crédito públicos e privados facilmente negociáveis. Por essa razão, as
Cia de Seguro operam no mercado internacional de capitais, oferecendo serviços
financeiros variados (administração de fundos de recursos, anuidades, fundos de
pensão, etc). A receita básica das companhias de seguro consiste dos prêmios
referentes aos diversos tipos de seguro (vida, fogo, acidente, saúde, automóvel,
etc.) que oferece.
Há milhares de companhias de seguro em todo do mundo, sendo muitas
especializadas em determinados ramos do seguro.
Algumas das Principais Companhias de Seguro do Mundo:
Americom
Ameritas
Banner Life
Cincinnati Life
CNA/Valley Forge
Clarica Life
First Penn-Pacific
GE Capital
John Hancock
MONY
North American
Ohio National
Pruco
Security-Connecticut
West Coast
3.5 - Bancos de Investimento: Grande parte da intermediação financeira
internacional, envolvendo a captação e gestão de recursos em grande escala, é
feita por “bancos de investimento” dentre os quais se destacam os seguintes:
Americanos
Morgan Stanley Dean Witter
Solomon Smith Barney
Merryl Lynch
Goldman Sachs
Bear Sterns
J.P. Morgan
Bankers Trust
Europeus e Japoneses
Banque Paribas
Deutsche Morgan Grenfell
Schroeders
HSBC
ABN-AMRO Investment Bank
Daiwa
Nomura Securities
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Visitas aos “websites” desses bancos serão proveitosas.
ÁREAS DE ATUAÇÃO DOS BANCOS DE INVESTIMENTO GLOBAIS
1.
2.
Captação de recursos junto a investidores de grande porte
Gestão de ativos (empréstimos, financiamentos, aplicações
financeiras)
3. Aquisição, reestruturação e fusão de empresas
4. Subscrição e revenda de cotas de capital
5. Consultoria financeira e estratégica
6. Serviços financeiros para grandes empresas
7. Privatização de empresas públicas
8. Participações e financiamentos imobiliários
9. Negociação e corretagem de títulos
10. Compra e venda de títulos públicos
3.3 - BOLSAS INTERNACIONAIS: As principais bolsas internacionais são:
a) NYSE = New York Stock Exchange (em Wall Street, New York)
É a principal bolsa de ações do mundo, sendo o seu index (Dow Jones Index)
indicativo da tendência geral do principal financeiro do mundo. Muitas ações de
empresas de outros países são vendidas na NYSE
b) NASDAQ = National Association of Security Dealers Automated Quotation
É uma bolsa mais recentemente criada, que busca ações de empresas modernas
e dinâmicas. Por isso, o Índice NASDAQ é tido como indicador do comportamento
das empresas de alta tecnologia.
c) CME = Chicago Mercantile Exchange
É uma bolsa especializada em derivativos financeiros tais como mercados futuro,
de opções e swaps sobre quatro tipos básicos de produtos: taxas de juros, taxas
de câmbio, índices de bolsa e commodities, sendo, portanto, similar a BM&F de
São Paulo, guardadas as devidas proporções. Em 2001, a CME as transações
realizadas na CME foram da ordem de 294 trilhões de dólares, cerca um trilhão de
dólares por dia útil!
d) CBoT = Chicago Board of Trade:
É uma bolsa de mercadorias e futuros tal como a CME, com a grande vantagem
de operar com títulos do Tesouro do EUA e com “municipal bonds” que incluem os
títulos emitidos por estados e municípios dos EUA. Seus negócios são da ordem
de US$ 100 bilhões / dia. A FSP publica diariamente “Mercado agrícola
Internacional” contendo informações de preços em dólar para libra peso para
diversas mercadorias com base em informações da CBoT.
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3.7 - ADRs: O acesso ao principal mercado financeiro do mundo (EUA) pode ser
feito por meio de AMERICAN DEPOSITORY RECEIPTS. Os ADRs são
certificados representativos da posse de ações de empresas estrangeiras
custodiadas junto a instituições financeiras americanas. Estão sujeitos à
regulamentação da SEC (Securities and Exchange Commission) a fim poderem
ser negociados em bolsa nos EUA. Muitas empresas estrangeiras, inclusive
brasileiras, obtêm capital de risco no mercado americano por meio de ADRs.
3.8 - Informações Financeiras “ON LINE: O acompanhamento das negociações
nas principais bolsas do mundo, bem como das notícias financeiras internacionais,
pode ser feito facilmente, em todo mundo, durante 24 horas por dia, através da TV
à cabo ou da INTERNET. O mais famoso canal de comunicação gratuita é
oferecida pela empresa BLOOMBERG. Algumas instituições financeiras, como a
J. P. MORGAN e a REUTERS, oferecem informações financeiras por meio de
canais privados disponíveis apenas para assinantes, com sofisticados métodos de
avaliação de investimento e previsão das tendências do mercado.
4. Bibliografia
O’Brien, Tom Global financial management. John Wiley, New York, 1996.
Vivanti, A & Kaufman, P. Global equity Investing. Mac Graw-Hill, 1997.
Roberts, Richard Por dentro das finanças internacionais. Zahar, Rio,1999.
Ibbotson, R. & Brinson, G. Global investing. Mac Graw Hill., 1993.
Mobius, On emerging markets . Pitman, Londres, 1996.