Fannie Mae e Freddie Mac: mais um exemplo de “falha de mercado”?

Fannie Mae e Freddie Mac: mais um exemplo de “falha de mercado”?
Escrito por Roberto Fendt
Ter, 22 de Julho de 2008 17:52
Com a insolvência das refinanciadoras de hipotecas americanas Fannie Mae e Freddie Mac, no
topo da crise dos subprimes, logo, logo aparecerá alguém citando o evento como mais um
exemplo de “falha de mercado”. Ocorre, contudo, que esse não é o caso.
A Fannie Mae e a Freddie Mac foram criadas em 1938 durante a administração Roosevelt para
financiar hipotecas garantidas pela Federal Home Administration, uma espécie de precursora
do nosso Sistema Financeiro da Habitação e do BNH. A partir das administrações Johnson e
Nixon tornaram-se empresas públicas, tendo acesso a linhas de crédito do Tesouro americano,
a taxas privilegiadas.
Além disso, empresas para-estatais não estão sujeitas à disciplina do mercado. E os bancos
sabiam que o governo garantia as instituições, independentemente do rumo que as coisas
tomassem. Daí o crescimento do passivo das instituições.
O problema é que, diante do tamanho do problema, o mercado passou a avaliar as empresas
por critérios de mercado - o que fica claro pela queda dos preços de suas ações e pela
elevação dos prêmios de risco de seus papéis.
Se Fannie e Freddie se tornaram insolventes, a culpa disso não é do mercado. Que banco
deixaria de fazer negócios com o SFH americano, se todos os demais o faziam? Se uma
instituição financeira semi-estatal refinancia qualquer tipo de hipoteca, por que ignorá-la? Ao
contrário do que se possa imaginar, não estamos diante de uma gritante falha de mercado.
Estamos diante de uma gritante falha de governo.
Originalmente Publicado no site: http://www.institutoliberal.org.br
1/1