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relatório comparativo / comparative report pesquisa 2001 e 2003 / 2001 and 2003 survey Apresentação Presentation Mergers & Acquisitions - Still a good business strategy Reaffirming our commitment to providing services and information with the highest standards of excellence for our clients and for the market, KPMG has great satisfaction in presenting you with the results of the second market survey on Mergers and Acquisitions. As in the case of the survey made in 2001 and, in order for it to be possible to make a comparison between the surveys, companies among the thousand largest established in Brazil were surveyed. The pioneer work maintains the proposal of being published biannually. The optimism revealed in that survey with respect to business prospects has not been confirmed. Due to the fact that it was carried out between May and June 2001, the impacts related to events which occurred subsequently that same year, such as the terrorist attacks on the Twin Towers in New York and the problems involving large multinational corporations, the North American ones in particular, were not incorporated. The data obtained from the comparison between the results of 2001 and 2003 reflect the events in the period, making it interesting for various different types of reader. We wish to give special thanks to the companies surveyed and to all those that directly or indirectly helped to make this yet another successful initiative by KPMG. We hope you enjoy your reading. 4 Apresentação Presentation Fusões & Aquisições - Ainda uma boa estratégia de negócios Reafirmando o compromisso de disponibilizar serviços e informação com os mais altos padrões de excelência para nossos clientes e para o mercado, a KPMG tem a satisfação de lhe entregar os resultados da segunda Pesquisa de Mercado relativa a transações de Fusões e Aquisições. A exemplo da pesquisa realizada em 2001 e, para que seja possível o comparativo entre as versões, foram pesquisadas empresas entre as 1000 maiores sediadas no Brasil. O trabalho pioneiro mantém a proposta de periodicidade bianual. O otimismo revelado naquela pesquisa quanto às perspectivas dos negócios não se confirmou. Pela razão de ter sido efetuada entre maio e julho de 2001 não foram atribuídos os impactos relativos a eventos relevantes ocorridos posteriormente naquele mesmo ano, tais como os atentados terroristas às Torres Gêmeas em Nova York e os problemas envolvendo grandes corporações multinacionais, principalmente Norte-Americanas. A informação obtida pela comparação entre os resultados de 2001 e 2003 reflete os acontecimentos do período, tornando-a interessante para diversos perfis de leitores. Agradecemos especialmente às empresas pesquisadas e a todos os que direta ou indiretamente tornaram esta mais uma iniciativa de sucesso da KPMG. Desejamos a todos uma boa leitura. José Luiz Saicali KPMG Transaction and Forensic Services Ltda. Sócio / Partner E-mail: [email protected] 5 Abertura Opening text Comparison between results indicate caution For 64% of the executives in the companies surveyed the trend for mergers and acquisitions continues to grow, in comparison with 88% in the survey carried out in 2001, i.e. a reduction of 24 percentile points. Considering that among the companies in the survey more than 50% had already taken part in at least one acquisition process, the 31% that believe the scenario will remain the same , may also be considered as optimists. The comparison between the results enables us to infer this in a more secure manner due to the similarity between the universes surveyed. Item 2001 2003 Lines of activity 17 17 Annual net billing More than 66% - More than R$250 million More than 66% - More than R$ 250 million Profile of the person questioned in the survey 22% Presidents - 32% Financial Administrative Directors 27% Presidents - 25% Financial Administrative Directors Let us consider further relevant facts occurring immediately after the finalization of the first version of the survey, such as the terrorist attack on the Twin Towers in New York and the situations of an economic and financial nature which the large corporations with a worldwide presence, particularly those of North American origin passed through. These facts contributed to the increase mainly in caution especially in mergers and acquisitions. The fall indicated in the index of satisfaction may be related to the expectations generated prior to these facts. Nevertheless it is significant that 41% of those surveyed are totally satisfied with the negotiation carried out. We also observed an increase in the number of companies that make use of due diligence services to support their business decisions, which may mean more preventive activities, specially because the areas involved continue to be the same. Additionally, there is a trend towards a slight decrease in the number of companies that use only the results of the due diligence studies as a basis for negotiation. We also observed an increase in the use of external services and indications that other areas should be included, due to the need for wider coverage in the analysis. We point out that in the item “others” the environmental area had significant mention. We may understand that the concern with the environment tends to be included as a relevant item to be evaluated by the organizations that wish to carry out mergers and acquisitions. Tendência trend Qual é a tendência de fusões e aquisições no Brasil nos próximos 5 anos? What is the trend in mergers and acquisitions in Brazil over the next 5 years? 88% Crescente Increasing 1% Decrescente Decreasing 11% Estagnante Stagnating 64% Crescente Increasing 31% Estagnante Stagnating 5% Decrescente Decreasing 6 Abertura Opening text Comparativo entre resultados indica cautela Para 64% dos executivos atuantes nas empresas pesquisadas a tendência de fusões e aquisições continua crescente, em comparação aos 88% da pesquisa realizada em 2001, redução de 24 pontos percentuais. Considerando que, entre as empresas respondentes mais de 50% já participaram de pelo menos um processo de aquisição, 31% que acreditam que o cenário vá se manter constante, poderiam ser também consideradas otimistas. A comparação entre os resultados permite ao leitor inferir de maneira mais segura devido à similaridade entre os universos pesquisados.Vejamos: Item 2001 2003 Ramos de atividade 17 17 Faturamento líquido anual Acima de 66% - Acima de R$250 milhões Acima de 66% - Acima de R$ 250 milhões Perfil do respondente 22% Diretor-Presidente - 32% Diretor Adm-Financeiro 27% Diretor-Presidente - 25% Diretor Adm-Financeiro Consideremos ainda fatos relevantes ocorridos imediatamente após a finalização da primeira versão da pesquisa, tais como o atentado terrorista às Torres Gêmeas em Nova York e as questões de ordem econômicofinanceira pelas quais passaram as grandes corporações de presença mundial em especial as de origem Norteamericana. Esses fatos contribuíram para o aumento de cautela principalmente nas operações de fusões e aquisições. A queda apontada no índice de satisfação poderá estar relacionada às expectativas geradas anteriormente a esses fatos. Ainda assim é significativo ter 41% dos respondentes totalmente satisfeitos com a negociação realizada. Observamos também o aumento no número de empresas que se utilizam de serviços de due diligence para apoiar suas decisões de negócios, o que pode significar mais atividades preventivas, especialmente porque as áreas envolvidas permanecem as mesmas. Adicione-se a esta tendência a leve diminuição de empresas que utilizam apenas os resultados dos estudos de due diligence como base para negociação. Verifica-se também o aumento da utilização de serviços externos e indicações de que deveriam ser incluídas outras áreas, devido à necessidade de maior abrangência na análise. Destacamos que no item “outras” a área ambiental teve significativas menções. Podemos entender que a preocupação com o meio ambiente tende a ser incluído como item relevante a ser avaliado pelas organizações que desejam realizar operações de fusões e aquisições. Faturamento billing 4% Acima de R$ 5 bilhões Above R$ 5 billion 6% Entre R$ 3 bilhões e R$ 5 bilhões Qual o faturamento líquido anual da empresa? What is the company's annual net billing? 6% 6% Between R$ 3 billion and R$ 5 billion 18% Entre R$ 1 bilhão e R$ 3 bilhões 14% Between R$ 1 billion and R$ 3 billion 27% Entre R$ 500 milhões e R$ 1 bilhão 15% Between R$ 500 million and R$ 1 billion 23% Entre R$ 250 milhões e R$ 500 milhões 26% Between R$ 250 million and R$ 500 million 2003 15% Entre R$ 100 milhões e R$ 250 milhões 23% Between R$ 100 million and R$ 250 million 5% 4% Entre R$ 50 milhões e R$ 100 milhões Between R$ 50 million and R$ 100 million 2% Abaixo de R$ 50 milhões 2001 6% Below R$ 50 million 7 Abertura Opening text Ramo de Atuação line of business Qual é o ramo de atuação da empresa? What is the company's line of business? 8 Abertura Opening text Perfil profile Qual é a posição do respondente? What is the position of the respondent? 22% Diretor-Presidente President 27% 32% Diretor-Financeiro-Administrativo Financial Administrative Director 25% 2001 2% Diretor de Novos Negócios 4% New Business Director 2003 21% Controller Controller 6% 23% Outros Others 38%* *10 pontos percentuais são atribuídos a diretores de outras áreas. *10 percentile points are attributed to directors of other areas. 66% Origem company's origin 59% Qual é a origem da empresa? What is the company's origin? 2001 2003 Portugal 1% 0% Portugal Argentina Espanha 1% 0% Argentina 1% 2% Spain 2% 3% Italy Japan 2% 4% Japão 3% 1% UK 4% Reino Unido Germany 6% Alemanha Others 10% 9% Outros USA EUA Brazil Brasil 11% Itália 15% 9 Resultados Results Expectations with regards to the macroeconomic scenario In the universe of 2003, the band of deals moved, showing more deals with lower values. In this period, 20% of the companies were involved in transactions of up to R$10 million, an increase of 10 percentile points in relation to 2001. The transactions with values above R$ 401 million dropped by 12 percentile points. Expectativas expectations Totalmente Considerando que a empresa já adquiriu novos negócios, as aquisições atenderam às expectativas? Parcialmente Considering that the company has already acquired new businesses, did the acquisitions meet expectations? Não atendeu às expectativas Fully Partially Did not meet expectations 53% 46% 51% 3% 41% Processos de aquisição 6% acquisition processes Em quantos processos de aquisição a empresa esteve envolvida nos últimos dois anos? How many acquisition processes was the company involved in over the last two years? 31% 28% 28% 22% 21% 2001 17% 13% 12% 2003 8% 10 4 5 none 3 nenhum 2 2% more than 5 1 5% 3% mais do que 5 5% 5% Resultados Results Expectativas vinculadas ao cenário macroeconômico No universo e no período de 2003, a faixa de negócios realizados movimentou-se apontando mais negócios de menores valores. Neste período 20% das empresas envolveram-se em transações de até 10 milhões, acréscimo de 10 pontos percentuais em relação a 2001. As transações com valores acima de R$ 401 milhões tiveram redução de 12 pontos percentuais. Valor value Qual o valor do negócio adquirido/analisado? What was the value of the business acquired/analyzed? 2001 10% Até R$ 10 milhões Up to R$ 10 million 20% 2003 23% Entre R$ 11 milhões e R$ 50 milhões Between R$ 11 million and R$ 50 million 27% 16% Entre R$ 51 milhões e R$ 100 milhões Between R$ 51 million and $ 100 million Pós-aquisição post-acquisition 15% Entre R$ 101 milhões e R$ 150 milhões Quais foram os problemas encontrados após a aquisição? 7% Between R$ 101 million and $ 150 million Which problems were encountered after acquisition? 5% 58% 4% 5% Entre R$ 151 milhões e R$ 200 milhões Between R$ 151 million and $ 200 million 52% 2001 48% 42% 6% 6% Entre R$ 201 milhões e R$ 300 milhões Between R$ 201 million and R$ 300 million 2003 6% 6% Entre R$ 301 milhões e R$ 400 milhões Between R$ 301 million and R$ 400 million 13% 14% Between R$ 401 Million and R$ 500 million 8% 7% Entre R$ 401 milhões e R$ 500 milhões 4% 2% 10% Entre R$ 501 milhões e R$ 1 bilhão Between R$ 501 million and R$ 1 billion 5% 11% Acima de R$ 1 bilhão Above R$ 1 billion 9% A performance esperada para o negócio adquirido não foi atingida The performance expected from the acquired business was not reached Contingências desconhecidas se materializaram após a aquisição Unknown contingencies materialized after acquisition O relacionamento com acionistas minoritários Outros Others Relationship with minority shareholders 11 Due diligence Due Diligence The comparative analysis enables us to observe an increase in the number of companies that made use of due diligence services. The large majority used outside resources for the realization of this work. Note that the significance of the fees charged by the companies that performed these services in comparison to the amounts of the deal realized continues to be below 0.5% for more than 50% of those surveyed. Assessoria advisory services Já utilizaram serviços de due diligence em processos de aquisição ou alienação? Have you previously used due diligence services in sale or acquisition processes? 76% Sim 72% Sim Yes Yes 28% Não No 24% Não No Investimentos investiments 53% 50% Qual a relevância dos honorários cobrados pelos consultores, comparativamente ao valor do negócio analisado e/ou adquirido? What was the significance of the fees charged by the consultants, compared with the value of the business analyzed and/or acquired? 2001 24% 20% 2003 15% 13% 6% 6% 7% 1% Abaixo de 0,5% Less than 0.5% 12 0,5% 1% 0% 1,5% 2% 2% 2,5% 1% 2% Acima de 2,5% Above 2.5% Due diligence Due Diligence A análise comparativa nos permite observar um aumento no número de empresas que conduziram processos de due diligence. A grande maioria utilizou recursos externos na realização destes trabalhos. Note-se que a relevância dos honorários cobrados pelas empresas que realizaram esses serviços, em comparação ao valor do negócio realizado, continua sendo abaixo de 0,5% para mais de 50% dos respondentes. Utilização utilization Os resultados apontados no relatório de due diligence serviram de base para negociação de garantias contratuais e/ou redução de preço? Did the results indicated in the due diligence report serve as a basis for contractual guarantees and/or price negotiations? 82% Sim 86% Sim Yes Yes 14% Não 18% Não No No Caso a resposta anterior tenha sido positiva, em qual percentual? 26% If the previous reply was affirmative, to what percentage? 24% 22% 22% 18% 17% 15% 17% 16% 2001 11% 2003 7% 5% 10% 20% 30% 40% 50% Acima de 50% Above 50% 13 Due diligence A revisão da documentação legal demonstra um crescimento entre os trabalhos realizados pelas empresas especializadas em due diligence. Entre os serviços externos contratados em adição ao trabalho de due diligence, temos um aumento em assessoria legal de 86% para 91% e, em assessoria de integração pós-aquisição atingiu-se 8% em comparação aos 6% em 2001. The review of the legal documentation shows growth in the work performed by the companies specializing in due diligence. Among the external services contracted in addition to the due diligence there is an increase in legal advisory services from 86% to 91% and post-acquisition integration advisory services that reahed 8% in comparison with 9% in 2001. Foco focus Quais dos seguintes trabalhos foram executados pelos consultores? Which of the following services were performed by the consultants? Serviços de assessoria profissional no período após realização de diligência Professional advisory services during the period after performing the due diligence Diligência pós-aquisição Post-acquisition due diligence Revisão especial para atualização de informações Special review to update information Procedimentos de fechamento Closure procedures 12% 10% 2001 12% 11% 2003 11% 13% 22% 19% Revisão de Tecnologia da Informação (TI) Review of information technology Revisão de informações de mercado Review of market technology 30% 22% 27% 25% Avaliação de recursos humanos Evaluation of human resources 35% 26% Revisão de análise financeira/índices Review of financial analysis / ratios 38% 26% 41% Revisão de conciliação contábil Review of account reconciliation 28% Revisão do plano de negócios (business plan) Review of business plan 37% 30% 43% Acompanhamento de inventário físico do estoque Monitoring of physical inventory of fixed assets 31% Acompanhamento de inventário físico do ativo imobilizado Monitoring of physical inventory of stocks 33% 41% Avaliação do ativo imobilizado a valor de mercado Valuation of fixed assets at market values 46% 33% 40% Revisão operacional Operating review 36% Revisão dos assuntos de meio ambiente Review of environmental issues 45% 36% 82% Revisões trabalhista e previdenciária Labor and social security review 65% 85% Revisão fiscal Tax review Revisão financeira Financial review Revisão da documentação legal Legal documentation review 14 72% 78% 75% 73% 80% Due diligence Recursos services Quais recursos internos e externos foram utilizados nos trabalhos de due diligence em que a empresa esteve envolvida? Which internal and external resources were used in the due diligence work which the company was involved in? 62% 64% 52% 49% 2001 37% 38% 2003 27% 23% 16% 10% Depto. de auditoria interna Internal audit department Profissionais dos deptos.de contabilidade, finanças, jurídico etc. Empresa de auditoria Audit company Empresa de assessoria especializada em due diligence Outros Others Company specialized in due diligence Accounting, finance, legal department professionals, etc. 91% 86% Serviços adicionais additional services Quais serviços externos V.Sas. contrataram em adição ao trabalho de due diligence? Which external services did the company contract in addition to the due diligence work? 25% 21% 15% 6% 2001 8% 2% 2003 Assessoria legal Legal Advisory Services Corporate Finance Corporate Finance Assessoria de integração pós-aquisição Outros Others Integration Advisory Services 15 Expectativas Expectations Expectations As the departments which should be focused in a due diligence process, tax, labor, legal and financial continue to be stressed. In 2003, the environment department was indicated by 61% of the respondents and is included in others. More than 50% of the companies surveyed had already sold some of their businesses or had received offers for eventual sale, generating a due diligence process on the part of the possible buyer and 61% declared that they would consider the possibility of contracting due diligence services. Principais áreas Compras Purchasing 29% Que áreas deveriam ser focalizadas numa due diligence? 20% Almoxarifado Stores main areas Which areas should be focused in a due diligence review? 22% 21% Distribuição 34% Distribution 26% Tesouraria 47% Treasury 33% Crédito e cobrança Credit and collection 55% 47% 63% Recursos humanos Human resources 53% 2001 60% 62% Ativos financeiros Financial assets 2003 77% Contabilidade Accounts Outras Others Legal Legal 67% 52% 70% 76% 75% 89% Financeira Financial 76% 91% Trabalhista Labor Fiscal Tax 16 78% 89% 87% Expectativas Expectations Expectativas Como áreas que devem ser focalizadas em um processo de due diligence, a fiscal, trabalhista, legal e financeira continuam tendo destaque. Em 2003, a área ambiental foi apontada por 61% dos respondentes e está contemplada no item “outras”. Mais de 50% das empresas pesquisadas já alienaram algum de seus negócios ou já receberam oferta para uma eventual venda, gerando um processo de due diligence por parte de um possível comprador, e 61% declararam que considerariam a possibilidade de contratar serviços de due diligence. Oportunidade opportunity A empresa já alienou algum de seus negócios ou recebeu oferta para uma eventual venda? Has the company already sold any of its businesses or received a purchase offer generating a due diligence process from a potential purchaser? 46% Não 46% Sim No Yes 54% Não No 54% Sim Yes Especialização specialization Sua empresa consideraria executar um trabalho de vendor due diligence? Would you consider the possibility of performing a vendor due diligence? 39% Não 35% Não No No 65% Sim 61% Sim Yes Yes 17 Expectativas Expectations As grandes preocupações observadas na análise comparativa durante o processo de due diligence continuam sendo a performance futura e as contingências do negócio adquirido. O trabalho executado por empresas especializadas não poderia ser melhor na opinião de 61% das empresas pesquisadas. Os 39% que gostariam de melhorias apontam itens como: relatórios e resultados e discussão dos problemas identificados com a empresa-alvo. The major concerns during the due diligence process observed in the comparative analysis continue to be future performance and the contingencies of the acquired business. The work performed by specialist firms could not be better in the opinion of 61% of the companies surveyed. The 39% that would like to see improvements pointed out items such as: reports and results and discussion of the problems identified in the target company. Cuidados concerns Quais são as principais preocupações durante o processo de due diligence? What are the main concerns during the due diligence process? 81% 81% 78% 72% 2001 2003 14% 9% 5% 1% Performance futura do negócio adquirido Future performance of the business acquired 18 Contingências futuras Acionistas minoritários Outros Future contingencies Minority shareholders Others Expectativas Expectations Satisfação satisfaction V.Sas. acreditam que o trabalho dos consultores poderia ter sido melhor? Do you believe that the consultants' work could have been better? 38% Sim Yes 61% Não 39% Sim No Yes 62% Não No Caso a resposta anterior tenha sido positiva, em quais dos seguintes itens o trabalho não atendeu às expectativas? If the previous reply was affirmative, which of the following items did not satisfy your expectations? 33% Abordagem e escopo Approach and scope 2001 27% Equipe 19% 18% Team 2003 11% 13% Gerência do projeto Project management Comunicação entre o consultor e o cliente 22% 20% Communication between the consultants and client 44% Relatórios e resultados Report and results Apresentação dos resultados para o grupo 51% 4% Presentation of results to the group 29% 48% Discussões dos problemas identificados na empresa-alvo Discussion of the problems identified in the target company 38% 37% Outros Others 9% 19 Worldwide Network with local experience KPMG is a global professional services organization with worldwide annual billings of more than US$ 10 billions. It has a team of more than 100 thousand employees, including partners, directors, managers and administrative staff, divided into three regions: the Americas, Europe/Middle East/Africa and Asia Pacific. There are a total of 728 offices in 150 countries. This global network promotes the interchange of exclusive knowledge on business practices and businesses. In Brazil, KPMG has around one thousand employees distributed amongst offices located in the principal economic regions of the country. The company operates in four principal business areas: Assurance, Tax, Financial Advisory Services(FAS), and Human Resources Advisory Services. KPMG Transaction Services, which was responsible for this research, forms part of the FAS area, providing advisory services and consultancy in mergers and acquisitions. The services range from advice on corporate strategies, pre-closure valuations, planning and integration of companies involved, structuring of the deal and complete diligence to support in the post-acquisition integration process and development of exit strategies. The Transaction Services team assists clients to increase their chances of success by investigating risks and opportunities throughout the process, focused on the strategic vision of the deal. 20 Rede mundial com experiência local A KPMG é uma organização global de profissionais de serviços com faturamento mundial superior a US$ 10 bilhões/ano. Conta com uma equipe de mais de 100 mil funcionários, entre sócios, diretores, gerentes e pessoal administrativo, dividida em três regiões: Américas, Europa/Oriente Médio/África e Pacífico Asiático. Ao todo, são 728 escritórios instalados em 150 países. Essa rede global promove o intercâmbio de conhecimento exclusivo de práticas empresariais e de negócios. No Brasil, a KPMG tem cerca de 1000 funcionários distribuídos por escritórios localizados nas principais regiões econômicas do País. A empresa atua em quatro grandes áreas de negócios: Assurance, Tax, Financial Advisory Services (FAS) e Human Resources Advisory Services. A KPMG Transaction Services, responsável pelo desenvolvimento desta pesquisa, integra a área do FAS, fornecendo assessoria e consultoria em fusões e aquisições. Os serviços abrangem desde a assistência em estratégias corporativas, avaliação de pré-fechamento, planejamento de integração das empresas envolvidas, estruturação do negócio e completa diligência até o apoio no processo de integração pós-aquisição e desenvolvimento de estratégias de saída. A equipe de Transaction Services auxilia o cliente a aumentar suas chances de sucesso por meio da investigação de riscos e oportunidades ao longo do processo, com foco na visão estratégica do negócio. 21 KPMG Transaction and Forensic Services Ltda. São Paulo Rua Dr. Renato Paes de Barros, 33 04530-904 São Paulo, SP - Brazil Tel. 55 (11) 3067-3362 Fax 55 (11) 3067-3065 Rio de Janeiro Av. Almirante Barroso, 52 - 17º andar 20031-000 Rio de Janeiro, RJ - Brazil Tel. 55 (21) 3231-9400 Fax 55 (21) 2544-1338 www.kpmg.com.br 2003 KPMG. KPMG Transaction and Forensic Services Ltda. is a Brazilian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. Printed in Brazil. Reproduction is permitted provided the source is quoted. 2003 KPMG. KPMG Transaction and Forensic Services Ltda. é uma firma-membro brasileira da KPMG International uma cooperativa suíça. Todos os direitos reservados. Impresso no Brasil. Permitida a reprodução, desde que citada a fonte. All information provided here is of a general nature and is not intended to be an opinion of the firm on any subject. Although we endeavour to ensure its accuracy and timeliness, no one should act upon it without appropriate professional advice after a thorough examination of the facts of the particular situation. Todas as informações aqui são fornecidas de natureza genérica e não têm por finalidade emitir opiniões da KPMG com relação a qualquer assunto. Embora tenhamos nos empenhado em assegurar sua exatidão e atualidade, tais informações não devem servir de base para a adoção de qualquer ação sem orientação profissional qualificada e sem um prévio e detalhado exame dos fatos da situação em pauta. Design & Production: Babenko & Activa