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Macro Flash
Pesquisa Econômica
São Paulo, 13 de novembro de 2013.
Comércio Forte no Terceiro Trimestre
O comércio deve suavizar a desaceleração no terceiro trimestre.
Vendas no varejo subiram menos que o esperado em setembro. As vendas no
varejo restrito subiram 4,1% em setembro na comparação com o mesmo mês do
ano anterior e 0,5% sobre agosto, com ajuste sazonal (figura 1). O resultado ficou
abaixo da nossa expectativa e do mercado (0,8% e 0,7%, respectivamente). Foi a
Roberto Padovani
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Guilherme Maia
Tel: +55 11 5171-5746
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sétima alta consecutiva e veio após uma expansão de 0.9% em agosto.
Carlos Lopes
Varejo restrito continua firme e venda de veículos recuam. A média móvel de
três meses foi positiva em todas as categorias e continuou acelerando para o índice
principal, atingindo +1.2%, de +1.1% no mês anterior. Materiais de construção
continuaram em ritmo forte e cresceram 0.8% MoM em setembro, mas isso não foi
insuficiente para compensar a contração nas vendas de automóveis, resultando em
um varejo ampliado com crescimento também abaixo do esperado (7,5% YoY, ante
o consenso de 8,2% e nossa projeção de 9,4%).
Comércio acelerou consideravelmente no terceiro trimestre. Depois de ter
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Gabriela Szini
Tel: +55 11 5171-5624
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Felipe Iatallese
Tel: +55 11 5171-5624
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estagnado no primeiro trimestre e se recuperado no segundo com crescimento de
0,9%, as vendas no varejo aceleraram para +3.2% no terceiro trimestre (figura 2).
Aparentemente, as limitações causadas pela inflação elevada, o alto grau de
Figura 1 – Vendas no Varejo (M/M%)
endividamento das famílias e a desaceleração do emprego e da renda estão
3.5%
enfraquecendo. Contudo, esses fatores continuam presentes, dificultando a
3.0%
continuidade desse ritmo atual. Estimamos que o crescimento anual deva ser entre
2.5%
4-5% em 2013 e 2014, abaixo do ritmo de 7-8% dos últimos anos, mas não tão
2.0%
fraco como o primeiro trimestre poderia sugerir.
1.5%
Ajuda para o PIB do terceiro trimestre. Consumo/serviços provavelmente irão
0.5%
mostrar uma forte expansão no PIB do terceiro trimestre, ajudando a compensar o
desempenho fraco dos setores industrial e agrícola. Projetamos relativa
1.0%
0.0%
-0.5%
-1.0%
estabilidade do PIB no terceiro trimestre.
jan12
abr12
jul12
out12
jan13
abr13
jul13
Fonte: IBGE, Votorantim Corretora.
Figura 2 – Vendas no Varejo (T/T %)
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
-1.0%
mar10
dez10
set11
Fonte: IBGE, Votorantim Corretora.
Consulte o Disclaimer no final deste relatório
jun12
mar13
Macro Flash – Comércio Forte no Terceiro Trimestre
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