Baring German Growth Trust
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Baring German Growth Trust
Halbjahresbericht und ungeprüfter Abschluss für das am 15. November 2012 zu Ende gegangene Halbjahr Baring German Growth Trust Inhaltsverzeichnis Informationen über Management und Verwaltungsorgane* 2 Einleitung* 3 Rechtsnatur* 3 Gesetzlich vorgeschriebene Hinweise zu Risiken und Chancen von Anlagen* 3 Allgemeine Informationen für Anleger im Ausland (Österreich, Deutschland, Frankreich, Schweiz) 6 Bericht der Verwaltungsgesellschaft* 9 Anlageziel und Anlagepolitik* 10 Informationen über das Portefeuille* 13 Wertentwicklung* 14 Erklärung des Verwaltungsrats* 16 Übersicht über den Anlagebestand* 17 Erfolgsrechnung 20 Veränderungen des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens 20 Bilanz 21 Erläuterung zum Abschluss 21 *Diese Kapitel stellen in ihrer Gesamtheit den Bericht der Verwaltungsgesellschaft dar. 1 Informationen über Management und Verwaltungsorgane Verwaltungsgesellschaft Baring Fund Managers Limited Zugelassen von und unter Aufsicht der Financial Services Authority Verwaltungsratsmitglieder J. Burns C. Biggins C.A. Bowmar G.H. Harvey I.A. Pascal Eingetragener Geschäftssitz 155 Bishopsgate London EC2M 3XY Telefon: +44 (0) 20 7628 6000 Treuhänder National Westminster Bank Plc Trustee & Depositary Services 135 Bishopsgate London EC2M 3UR Die National Westminster Bank Plc wurde von der Financial Services Authority zugelassen und steht unter deren Aufsicht. Registerführer Northern Trust Global Services Limited P.O. Box 55736 50 Bank Street Canary Wharf London E14 5NT Telefon: +44 (0) 870 870 8450* Fax: +44 (0) 20 7982 3924 *Telefongespräche können aufgezeichnet und überwacht werden. Die Höchstgebühr für einen Anruf bei einer mit 087 beginnenden Telefonnummer beträgt aus dem Festnetz von British Telecom 8 Pence pro Minute. Die Gebühren anderer Netzbetreiber können davon abweichen. Externe Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoopers LLP 7 More London Riverside London SE1 2RT 2 Einleitung Baring Fund Managers Limited (die „Verwaltungsgesellschaft“) hat die täglich anfallenden Aufgaben der Anlageverwaltung des Baring German Growth Trust (der „Fonds“) auf die Baring Asset Management Limited (BAML) übertragen, die von der Financial Services Authority („FSA“) zugelassen wurde und unter deren Aufsicht steht. Die Gelder der Anleger des Fonds werden zusammengefasst und gemeinsam von der Baring Asset Management Limited in Aktien ausgewählter Unternehmen in Deutschland angelegt. Das Anlageziel des Fonds besteht in der Erwirtschaftung einer langfristigen Kapitalwertsteigerung an den deutschen Märkten. Bei Ausschüttungsanteilen werden etwaige erwirtschaftete Erträge an den Anleger ausgezahlt; im Gegensatz dazu verbleiben bei Thesaurierungsanteilen etwaige Erträge automatisch im Fonds und schlagen sich im Anteilspreis nieder. Aus diesem Grunde gibt der Fonds sowohl einen Preis für Ausschüttungs- als auch für Thesaurierungsanteile an. Wie bei allen von der BAML verwalteten Fonds wird das Risiko auch in diesem Portefeuille sorgfältig überwacht. Der Bericht der Verwaltungsgesellschaft vergleicht die Wertentwicklung des Fonds mit den Ergebnissen des Aktienmarkts, in dem seine Mittel angelegt werden und analysiert das Anlageumfeld, das die Wertentwicklung des Fonds im Berichtszeitraum beeinflusst hat. Daran schliesst sich ein Überblick üer die Marktaussichten an, in dem die Verwaltungsgesellschaft darlegt, wie sie die dem Fonds zur Verfügung stehenden Gelder anlegen wird, um erkannte Chancen umfassend zu nutzen. Abschliessend geht der Bericht der Verwaltungsgesellschaft ausführlich auf etwaige vom Fonds erwirtschaftete Erträge ein. Rechtsnatur Der Baring German Growth Trust wurde durch einen Treuhandvertrag zwischen Baring Fund Managers Limited (die „Verwaltungsgesellschaft“) und National Westminster Bank Plc (der „Treuhänder“) gegründet. Gesetzlich vorgeschriebene Hinweise zu Risiken und Chancen von Anlagen Dieses Dokument wurde von der Verwaltungsgesellschaft erstellt, die von der FSA zugelassen wurde und ihrer Aufsicht untersteht. Der Fonds ist ein laut § 243 des Financial Services and Markets Act 2000 genehmigter offener Investmentfonds und wurde als ein „OGAW“ (Organismus für die gemeinsame Anlage in Wertpapieren) errichtet. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Anlagen sind mit Risiken verbunden. Der Wert eines Anlagepapiers und der mit ihm erzielte Ertrag können sowohl fallen als auch steigen und sie sind nicht garantiert. Jedweder Verweis innerhalb dieses Berichts auf andere Anlagen, die im Rahmen des Fonds gehalten werden, sind nicht als Empfehlung für den Anleger zu verstehen, diese zu kaufen bzw. zu verkaufen. Kennzahlen des Fonds zum 15. November 2012 Fondsvolumen insgesamt: 279,8 Millionen GBP Ausgabeaufschlag: 5,00 % Jahresgebühr: 1,50 % Nettorendite auf Jahresbasis: Null Mindestanlage: Erstanlage 5.000 EUR Folgeanlage: 1.000 EUR Verfügbarer Ertrag je Anteil: Class EUR Acc Null Class EUR Inc Null Class GBP Acc Null Class GBP Inc Null 3 Kennzahlen des Fonds zum 15. November 2012 (Fortsetzung) Preis je Anteil Mittelpreis Class EUR Acc 4,949 EUR Class EUR Inc 4,591 EUR Class GBP Acc 398,50 Pence Class GBP Inc 369,70 Pence Zuteilung der Erträge und Berichte Die jährlichen Ertragsausschüttungen erfolgen gegebenenfalls im Juli eines jeden Jahres und werden den Anteilsinhabern zusammen mit der Steuergutschrift zugeschickt. Der Jahresbericht mit dem Jahresabschluss wird den Anteilsinhabern ggf. mit der Steuergutschrift jeweils im Juli zugeschickt; der Halbjahresbericht erscheint jeweils im Januar. Zeichnungsprospekt und Berichte der Verwaltungsgesellschaft Interessenten erhalten den Prospekt, das/die Dokument(e) mit wesentlichen Anlegerinformationen („KIID(s)“) sowie den jeweils neuesten Jahres- oder Halbjahresbericht und den Abschluss auf Anfrage kostenlos bei Baring Fund Managers Limited. Diese Texte liegen gegebenenfalls auch in englischer und französischer Sprache vor. Die externen Wirtschaftsprüfer erteilen ihren Bestätigungsvermerk auf Grundlage der englischen Fassung des Jahresberichts und übernehmen keine Verantwortung für Übersetzungen des Abschlusses. Handelsprovision Die BAML kann im Rahmen ihrer Anlageberatung und der Erbringung von Beratungsleistungen für den Fonds zu gegebener Zeit Vereinbarungen mit Maklern eingehen, gemäss denen der Makler Leistungen hinsichtlich der Durchführung von Transaktionen oder Recherchen erbringt oder von anderen erbringen lässt. Diese erfüllen die von der FSA festgelegten Kriterien und sollten der Erbringung von Anlageleistungen dienlich sein. Diese Kosten werden den Kunden nicht direkt berechnet, sondern sind Teil der dem Fonds entstandenen üblichen Transaktionskosten. Market-Timing Wenn als Reaktion auf kurzfristige Marktschwankungen wiederholt Ankäufe und Verkäufe der Fondsanteile vorgenommen werden – bekannt als Market-Timing – kann sich dies störend auf die Anlagestrategie der Verwaltungsgesellschaft auswirken und zu einem für alle Anteilsinhaber nachteiligen Anstieg der Fondsaufwendungen führen. Der Fonds ist nicht für das Market-Timing oder den exzessiven Börsenhandel bestimmt. Um diesen Praktiken entgegenzuwirken, ist die Verwaltungsgesellschaft berechtigt, Anträge auf Fondsanteile zu verweigern, wenn diese von Personen gestellt werden, von denen nach vernünftigem Ermessen anzunehmen ist, dass diese MarketTiming betreiben oder in sonstiger exzessiver oder den Fonds potenziell störender Weise tätig werden. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich ferner das Recht vor, Fondsanteile von denjenigen Anteilsinhabern zurückzukaufen, von denen nach vernünftigem Ermessen anzunehmen ist, dass sie Market-Timing betreiben. Veröffentlichung der Preise Der jeweils gültige Ausgabe- und Rücknahmepreis wird täglich in den Zeitungen Financial Times, South China Morning Post, Hong Kong Economic Journal und unter www.fundinfo.com veröffentlicht. Die Fondsanteile werden an keiner Börse für Anlagekapital notiert oder gehandelt. Ausserdem können Sie die Preise auf der Internetseite von Baring unter www.barings.com einsehen. Handelsgrundlage Die Verwaltungsgesellschaft handelt beim Kauf und Verkauf von Fondsanteilen auf Terminbasis. Das heisst, für alle Transaktionen gilt der Preis, der zu dem Bewertungszeitpunkt ermittelt wird, der dem Eingang eines Anlegerauftrags folgt. 4 EU-Richtlinie über die Besteuerung von Zinserträgen Die Europäische Kommission gab am 3. Juni 2003 eine neue Richtlinie üer die Besteuerung von Zinserträgen (die „Richtlinie“) heraus. Gemäss dieser Richtlinie müssen die Mitgliedstaaten seit dem 1. Juli 2005 die Steuerbehörden des jeweils anderen Mitgliedstaats über Zahlungen von Zinsen oder ähnlichen Erträgen (darunter gegebenenfalls auch Ausschüttungen und Verkaufserlöse von Kapitalanlagegesellschaften), die eine Person in einem Mitgliedstaat an einen Steuerpflichtigen in dem jeweils anderen Mitgliedstaat leistet, informieren. Dies gilt vorbehaltlich des Rechts bestimmter Mitgliedstaaten, sich stattdessen für ein Quellenbesteuerungssystem bezüglich derartiger Zahlungen zu entscheiden. Dementsprechend können Treuhänder, Allgemeine Verwalter, Zahlstellen oder andere als „Zahlstelle” betrachtete juristische Personen (im Sinne der Richtlinie ist eine „Zahlstelle” das Unternehmen, das Zinsen zahlt oder die Zinszahlungen für den unmittelbaren Nutzen des wirtschaftlichen Eigentümers sichert) im Sinne der Richtlinie zu folgenden Massnahmen aufgefordert werden: Entweder die Zahlstelle legt der Steuerbehörde des Landes, in dem die Zahlstelle ansässig ist, Informationen über die vom Fonds an Anteilsinhaber (in einem anderen EU-Mitgliedstaat ansässige Privatpersonen oder andere Steuerpflichtige) geleisteten Ausschüttungen und/oder Zahlungen von Verkaufserlösen offen oder sie erhebt auf die vom Fonds an Anteilsinhaber (in einem anderen EU-Mitgliedstaat ansässige Privatpersonen oder andere Steuerpflichtige) geleisteten Ausschüttungen und/oder Zahlungen von Verkaufserlösen eine Steuer. Diese Steuerbehörde leitet dann diese Informationen oder Steuern an den Mitgliedstaat weiter, in dem der Investor steuerpflichtig ist. Da sich das Vereinigte Königreich für den Informationsaustausch und nicht für das Quellenbesteuerungssystem entschieden hat, gilt für die Anteilsinhaber prinzipiell, dass Angaben über entsprechende Zinserträge dem EU-Mitgliedstaat offengelegt werden, in dem der Anteilsinhaber steuerpflichtig ist. Die Richtlinie ist nun in die britische Gesetzgebung aufgenommen worden. Daher gilt seit 1. Juli 2005 Meldepflicht für relevante Zinszahlungen des Fonds zusammen mit der Weiterleitung bestimmter Angaben über die Empfänger, bei denen es sich um Privatpersonen oder andere Steuerpflichtige in den EU-Staaten ausserhalb des Vereinigten Königreichs handelt. Unter Berücksichtigung der am 15. November 2012 geltenden britischen Vorschriften bewegt sich der Fonds ausserhalb des Geltungsbereiches der Richtlinie, so dass für Ausschüttungen oder Verkaufserlöse die Meldepflicht keine Anwendung findet. Dies liegt daran, dass per 15. November 2012 weniger als 15 % des Fondsvermögens in verzinsliche Wertpapiere (einschliesslich Bankeinlagen) investiert waren. Gemäss den britischen Vorschriften wird sich der Fonds mindestens bis zur Veröffentlichung des nächsten geprüften Abschlusses ausserhalb des Geltungsbereichs der Richtlinie bewegen. Gebühren und Aufwendungen Die regelmässige Gebühr der Verwaltungsgesellschaft wird täglich, an jedem Geschäftstag, auf Grundlage des am vorherigen Geschäftstag ermittelten Fondsvermögens berechnet und an die Verwaltungsgesellschaft monatlich im Nachhinein am ersten Geschäftstag des unmittelbar darauf folgenden Kalendermonats gezahlt. Die derzeitige regelmässige Gebühr beträgt 1,50 % pro Jahr. 5 Allgemeine Informationen für Anleger im Ausland (Österreich, Deutschland, Frankreich, Schweiz) Zahlstelle in Österreich UniCredit Bank Austria AG Schottengasse 6-8 1010 Wien Österreich Zahl- und Informationsstelle in Deutschland Deutsche Bank AG Taunusanlage 12 60325 Frankfurt am Main Deutschland Weitere deutsche Informationsstelle Baring Asset Management Ulmenstrasse 37-39 60325 Frankfurt am Main Deutschland Zahlstelle in Frankreich BNP Paribas Securities Services 9 Rue du Débarcadére 93 761 PANTIN Cedex Frankreich Der ausführliche Prospekt und das/die Dokument(e) mit wesentlichen Anlegerinformationen („KIID(s)“), eine Übersicht über die Bestandsveränderungen, der Treuhandvertrag sowie die Jahres- und Halbjahresberichte stehen in gedruckter Form kostenlos bei der österreichischen, deutschen oder französischen Zahl- und Informationsstelle und der weiteren deutschen Informationsstelle zur Verfügung. Hinweis für deutsche Anleger Besondere Risiken aufgrund zusätzlicher Veröffentlichungserfordernisse für Steuern in Deutschland Eine ausländische Investmentgesellschaft (wie die Verwaltungsgesellschaft) ist verpflichtet, der deutschen Finanzverwaltung auf Anforderung Nachweise zu erbringen, um beispielsweise die Richtigkeit der zusätzlichen veröffentlichten deutschen Besteuerungsgrundlagen zu belegen. Deutsche Anleger verwenden diese für ihre Steuererklärung. Die Grundlagen für die Berechnung dieser Angaben sind auslegungsfähig, und es kann nicht zugesichert werden, dass die deutsche Finanzverwaltung die von der Verwaltungsgesellschaft angewandte Methode für die Berechnung in jedem wesentlichen Aspekt anerkennt. Für den Fall, dass sich die Unrichtigkeit der veröffentlichten Angaben herausstellen sollte, sollten Sie sich darüber hinaus dessen bewusst sein, dass eine nachträglich vorgenommene Berichtigung im Allgemeinen keine Rückwirkung hat, sondern in der Regel erst im laufenden Geschäftsjahr wirksam wird. Entsprechend kann die Korrektur die Anleger, die im laufenden Geschäftsjahr eine Ausschüttung erhalten bzw. einen Thesaurierungsbetrag zugerechnet bekommen, belasten oder begünstigen. Informationen für Anleger in der Schweiz Die Verwaltungsgesellschaft hat in der Schweiz BNP Paribas Securities Services, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002 Zürich, Schweiz, zum Vertreter und zur Zahlstelle für die Schweiz ernannt. Für in der Schweiz vertriebene Anteile ist der Erfüllungsort die BNP Paribas an obiger Anschrift. Anleger erhalten den Prospekt, das KIID, den jeweils neuesten Jahres- und Halbjahresbericht, Exemplare der Gründungsurkunde und ggf. Abänderungen derselben sowie eine Aufstellung der Zugänge und Abgänge, die im Auftrag des Fonds erfolgten, in deutscher Sprache kostenlos bei dem Vertreter unter der oben genannten Anschrift. 6 Informationen für Anleger in der Schweiz (Fortsetzung) Schweizer Vertreter und Zahlstelle BNP Paribas Securities Services, Paris succursale de Zurich Selnaustrasse 16 CH-8002 Zürich Schweiz Wichtige Informationen zu den Performancetabellen auf Seite 9 Der Wert einer Anlage kann aufgrund von Marktschwankungen sowohl fallen als auch steigen und Anleger erhalten unter Umständen nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen erhobenen Kosten und Kommissionen sowie die Auswirkung des Ausgabeaufschlags der Verwaltungsgesellschaft unberücksichtigt. Im Einklang mit einer Richtlinie der Swiss Fund Association (SFA) vom 16. Mai 2008 stellt die Verwaltungsgesellschaft die unten stehenden zusätzlichen Informationen über die Performance zur Verfügung. Total Expense Ratio („TER”) Gemäss einer Richtlinie der Swiss Funds Association vom 16. Mai 2008 ist die Verwaltungsgesellschaft zur Veröffentlichung der Total Expense Ratio („TER“) des Fonds für die erste Hälfte des laufenden Geschäftsjahres und die zweite Hälfte des vorangegangenen Geschäftsjahres verpflichtet. Die TER wurde von Baring Fund Managers ermittelt und beruht auf den in der „Erfolgsrechnung“ enthaltenen Informationen (Verwaltungsgebühr, Registrierungsgebühren, Treuhandgebühren, Depotgebühren, Honorar der Wirtschaftsprüfer, an die FSA und andere Aufsichtsbehörden zu zahlende Gebühren und Steuerermittlungsgebühren sowie jegliche weiteren Gebühren und Kosten, die in der „Erfolgsrechnung“ aufgeführt sind und nicht bereits in den vorgenannten Kategorien enthalten sind). Sie wird unter Bezugnahme auf diese Zahlen und im Einklang mit der oben genannten Richtlinie berechnet. Die Total Expense Ratio für den am 15. November 2012 zu Ende gegangenen sechsmonatigen Zeitraum bzw. das am 15. Mai 2012 zu Ende gegangene Geschäftsjahr für die einzelnen Anteilsklassen lautet wie folgt: TER am 15. November 2012 TER am 15. Mai 2012 % % Class EUR Acc 1,57 1,57 Class EUR Inc 1,57 1,57 Class GBP Acc 1,57 1,57 Class GBP Inc 1,57 1,57 Portfolio Turnover Rate („PTR”) Die Portfolio Turnover Rate bzw. „PTR“ wird im Einklang mit einer Richtlinie der SFA vom 16. Mai 2008 gemäss der nachstehenden Formel unter Bezugnahme auf die erste Hälfte des laufenden Geschäftsjahres und die zweite Hälfte des vorangegangenen Geschäftsjahres berechnet. (Wertpapierzugänge + Wertpapierabgänge) – (gezeichnete Anteile + zurückgenommene Anteile) x 100 (durchschnittlicher Fondswert für zwölf Monate) Für den am 15. November 2012 zu Ende gegangenen sechsmonatigen Zeitraum beträgt die PTR für Ausschüttungsanteile des Baring German Growth Trust 81,46 %. Die Angaben zum Portfolioumschlag enthalten die frei verfügbaren Tagesgeldumsätze in Form von Geldmarktmitteln. 7 Steuern Wir weisen die Anleger darauf hin, dass die Schweiz und die Europäische Union mit Wirkung vom 1. Juli 2005 ein bilaterales Abkommen geschlossen haben, gemäss dem in der Schweiz Massnahmen eingeführt wurden, die der EU-Richtlinie über die Besteuerung von Zinserträgen entsprechen. Im Wesentlichen müssen im Sinne dieser Massnahmen Steuern auf Zinserträge, die Zahlstellen an EU-Bürger zahlen, einbehalten werden. Bestandespflegekommissionen und Rückvergütungen Aus der Verwaltungsgebühr dürfen Bestandespflegekommissionen nur an die nachstehend bezeichneten Vertriebsträger und -partner bezahlt werden: • bewilligte Vertriebsträger im Sinne von Artikel 19 Abs. 1 KAG; • von der Bewilligungspflicht befreite Vertriebsträger im Sinne von Artikel 19 Abs. 4 KAG; • Vertriebspartner, die Fondsanteile ausschliesslich bei institutionellen Anlegern mit professioneller Tresorerie platzieren; und/oder • Vertriebspartner, die Fondsanteile ausschliesslich aufgrund eines schriftlichen, entgeltlichen Vermögensverwaltungsauftrages bei ihrer Kundschaft platzieren. Aus der Verwaltungsgebühr dürfen Rückvergütungen nur an die nachstehend bezeichneten Kategorien von institutionellen Anlegern, welche bei wirtschaftlicher Betrachtungsweise die Fondsanteile für Dritte halten, bezahlt werden: • Lebensversicherungsgesellschaften (bezüglich der Fondsanteile, die für Rechnung der Versicherten oder zur Deckung der Verpflichtungen gegenüber den Versicherten gehalten werden) • Pensionskassen und andere Vorsorgeeinrichtungen (bezüglich der für Rechnung der Begünstigten gehaltenen Fondsanteile); • Anlagestiftungen (bezüglich der für Rechnung der Sondervermögen gehaltenen Anteile); • Schweizerische Fondsleitungen (bezüglich der für Rechnung der verwalteten Fonds gehaltenen Fondsanteile); • ausländische Fondsleitungen und -gesellschaften (bezüglich der für Rechnung der verwalteten Fonds bzw. der beteiligten Anleger gehaltenen Fondsanteile); und/oder • Investmentgesellschaften (bezüglich der Anlage des Gesellschaftsvermögens). 8 Bericht der Verwaltungsgesellschaft Wertentwicklung Überblick über die Fondsperformance # Nettoinventarwert per 15. November 2012 (Preis je Anteil) Nettoinventarwert per 15. Mai 2012 (Preis je Anteil) Prozentuale Veränderung des Nettoinventarwerts OCF/TER SRRIRisikokategorie* Class EUR Acc 4,945 EUR 4,586 EUR 7,83 1,57 7 Class EUR Inc 4,588 EUR 4,254 EUR 7,85 1,57 7 Class GBP Acc 398,24 Pence 367,26 Pence 8,44 1,57 7 Class GBP Inc 369,45 Pence 340,71 Pence 8,44 1,57 7 *Der „Synthetic Risk and Reward Indicator“ (SRRI) dient nicht der Messung von Kapitalverlustrisiken, sondern vielmehr der Messung der Kursschwankungen des Fonds im Laufe der Zeit – je höher der Wert, desto grösser die Kursschwankung sowohl nach oben als auch nach unten. Er basiert auf historischen Daten und bietet keinen zuverlässigen Hinweis auf das zukünftige Risikoprofil des Fonds. Die angegebene Risikokategorie ist nicht garantiert und kann sich im Laufe der Zeit ändern. Die Risikokategorien werden von 1-7 bemessen (1 bedeutet in der Regel geringere Risiken/Erträge und 7 in der Regel höhere Risiken/Erträge). Die niedrigste Kategorie ist jedoch nicht gleichbedeutend mit einer risikofreien Anlage. Der Fonds wurde aufgrund früherer Kursschwankungen der entsprechenden Kategorie zugewiesen. Es gibt keine Kapitalgarantie. Die Höhe der Anlagewerte und der mit ihnen erzielten Erträge kann sowohl fallen als auch steigen und die Anleger erhalten unter Umständen nicht den von ihnen investierten Betrag zurück. #Erstellt im Einklang mit den Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Entwicklung der Performance bis 15.11.12 16. Mai 2012 15. Nov. 2012 16. Mai 2011 15. Mai 2012 16. Mai 2010 15. Mai 2011 16. Mai 2009 15. Mai 2010 16. Mai 2008 15. Mai 2009 % % % % % 8,41 (21,07) 31,22 34,38 (26,74) 10,65 (20,74) 26,32 23,99 (27,14) 7,84 (13,42) 27,99 40,09 (34,65) 7,60 (14,11) 27,95 33,59 3,49 8,43 (21,28) 31,38 30,71 17,17 Baring German Growth Trust Class GBP Acc (in GBP) HDAX® (Total Return Index) (in GBP)** Baring German Growth Trust Class EUR Acc (in EUR) Baring German Growth Trust Class EUR Inc (in EUR)* Baring German Growth Trust Class GBP Inc (in GBP)* Die Performance wird auf Grundlage des veröffentlichten NIW je Anteil (Mittelpreis) bei Wiederanlage der Nettoerträge nach Abzug der Honorare und Gebühren angegeben. Quelle: Morningstar/Barings/HDAX. Bezüglich Daten, die von Morningstar bezogen werden: © Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen: (1) sind das gesetzlich geschützte Eigentum von Morningstar und/oder dessen Content Provider; (2) dürfen weder vervielfältigt noch verteilt werden; und (3) es wird nicht garantiert, dass diese genau, vollständig oder auf dem neuesten Stand sind. Weder Morningstar noch dessen Content Provider haften für Schäden oder Verluste, die durch die Nutzung dieser Informationen entstehen. Der Fonds wurde am 8. Mai 1990 aufgelegt. *Diese Anteilsklassen wurden am 8. Februar 2008 aufgelegt. **Der derzeitige Benchmarkindex gilt seit 1. Juli 2007. Bis zu diesem Tag wurde der Fonds mit dem speziell auf ihn ausgerichteten Index, einer Kombination aus 50 % DAX30, 30 % MDAX und 20 % SDAX, verglichen. HDAX® ist eine eingtragene Handelsmarke der Deutsche Börse AG. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen anfallenden Provisionen und Kosten unberücksichtigt. Wir weisen darauf hin, dass die Verwendung eines Indexes lediglich Vergleichszwecken dient. 9 Anlageziel und Anlagepolitik Anlageziel des Fonds ist es, durch die Anlage an den deutschen Märkten eine langfristige Kapitalwertsteigerung zu erzielen. Die Politik der Fondsverwaltung besteht darin, mindestens 51 % in Unternehmen zu investieren, aber auch in Anleihen, wandelbaren Wertpapieren oder Optionsscheinen, soweit dies geeignet erscheint. Solange der Fonds in der Schweiz und/oder Hongkong vertriebsbewilligt ist, investiert er laut Anlagepolitik jederzeit mindestens 75 % des Fondsvermögens in Unternehmen, die nicht nur an den deutschen Wertpapiermärkten notiert sind, sondern auch ihren Sitz in Deutschland haben oder den überwiegenden Teil ihrer Erträge aus der wirtschaftlichen Aktivität in Deutschland erzielen. Vorausgesetzt dieser Fonds investiert mindestens 75 % seines Vermögens in die Voraussetzungen erfüllende Wertpapiere, d. h. Aktien und Optionsscheine, die von Unternehmen ausgegeben werden, deren Hauptsitz sich in der Europäischen Union (EU) oder einem Land des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR), ausser Liechtenstein, befindet und der Körperschaftsteuer unterliegen, ist der Fonds unter normalen Umständen für französische Anleger geeignet, die von dem französischen PEA Aktiensparplan „PEA“ (Plan d’Épargne en Actions) profitieren möchten. Verwaltung des Fonds Die Auswahl der Anlagen für den Baring German Growth Trust erfolgt nach dem „Bottom-Up“-Ansatz. Das heisst, wir konzentrieren uns eher auf die individuellen Vorzüge eines bestimmten Unternehmens und weniger auf eine Meinungsbildung aufgrund des Ergebnisses eines Marktsektors oder makroökonomischer Entwicklungen wie Zinsanstiege. Unseres Erachtens ist es möglich, Anlagechancen bei Unternehmen in Deutschland zu finden, die aufgrund der technischen Führungsposition oder der Marktführerschaft schnell wachsen, obwohl sie in Sektoren tätig sind, die vielleicht keine günstige Prognose haben. Wir sind auch davon überzeugt, dass es möglich ist, Unternehmen mit ausgezeichneten Aussichten in sich gut entwickelnden Bereichen des Marktes zu finden, die vom allgemeinen Markt nicht beachtet werden. Dies ist der Grund, warum wir es als wichtig erachten, sich auf die Fundamentalwerte eines Unternehmens statt auf makroökonomische Themen zu konzentrieren. Risikoprofil Der Baring German Growth Trust ist ein Länderfonds. Daher ist er für rückläufige Entwicklungen in dem Land anfällig, in dem er investiert. Länderfonds bringen im Allgemeinen ein grösseres Risiko mit sich als Fonds, die ihre Gelder in verschiedenen globalen Aktienmärkten anlegen. Der Fonds ist auch Währungsrisiken ausgesetzt, da die Basiswährung das britische Pfund ist, die zugrunde liegenden Anlagepapiere jedoch auf Euro lauten. Daher können Wechselkursschwankungen zwischen den beiden Währungen die Rendite für die Anleger steigern oder mindern. Eine umfassende Beschreibung des Risikoprofils finden Sie im Prospekt. Wichtige Veränderungen im Berichtszeitraum Barings hat mit Wirkung vom 22. Mai 2012 den vereinfachten Prospekt durch die Key Investor Information Document(s) („KIID(s)“, Dokument(e) mit wesentlichen Anlegerinformationen) ersetzt. KIID(s) sind eine neue Art der Darstellung der wesentlichen Informationen und wichtigsten Fakten über Fonds. Es kommt ein einheitliches Format zur Anwendung, das dem Anleger ermöglicht, einen eindeutigen und gerechten Vergleich zwischen verschiedenen Fonds vorzunehmen. Die KIID(s) stehen auf der Internetseite von Barings www.barings.com zur Verfügung oder werden auf Anfrage bereitgestellt. Strategie und Performance Der Baring German Growth Trust hat in den letzten sechs Monaten eine positive Rendite erwirtschaftet, was aus der oben dargestellten Fondsperformance hervorgeht. Da das britische Pfund in diesem Zeitraum gegenüber dem Euro schwach tendierte, erhielten die in britische Pfund anlegenden Investoren einen höheren Gewinn. Die im Bestand geführte European Aeronautic Defence & Space Company (EADS) leistete den grössten negativen Performancebeitrag. Kurz nach dem Kauf dieses Titels wurde eine Fusion mit der britischen BAe Systems zu ungünstigen Bedingungen vorgeschlagen, was zu einem beträchtlichen Fall des Aktienkurses führte. Obwohl es nicht zu der Fusion kam, stellte sich später heraus, dass die von der französischen und der deutschen Regierung beeinflussten Anteile an der Gesellschaft zu reduzieren wären. Dies führte dazu, dass der Aktienkurs weiterhin auf niedrigem Niveau blieb, da die Marktteilnehmer davon ausgingen, dass der Titel mit einem Abschlag auf den aktuellen Marktkurs platziert werden muss. Andererseits war der Fonds von dem beträchtlichen Einbruch des Aktienkurses von E.on, eines der in dem als Benchmarkindex HDAX geführten grösseren Unternehmen, in keinster Weise betroffen. Das Unternehmen hatte seine Ertragsprognose nach unten revidiert, was ein Hinweis darauf ist, dass die Dividenden mit grosser Wahrscheinlichkeit gekürzt werden. 10 Strategie und Performance (Fortsetzung) In Bezug auf die im Portefeuille gehaltenen Titel stiegen die Aktienkurse von neun Gesellschaft um über 25 %, wobei Sartorius mit 34,9 % am stärksten zulegte, da der Gewinnanstieg die Markterwartungen wesentlich übertroffen hatte. Aus strategischer Sicht bestand die grösste Bestandsveränderung darin, den Autosektor von einer deutlichen Übergewichtung in eine deutliche Untergewichtung (gegenüber dem als Benchmarkindex dienenden HDAX) zu verwandeln. Dies war auf das sich verschlechternde preisliche Umfeld in China zurückzuführen, was bedeutete, dass die in dieser Region erzielten Gewinne wahrscheinlich nicht mehr die negativen Auswirkungen des beinahe europaweiten Umsatzeinbruchs wettmachen würden. Die Erlöse aus diesen Verkäufen wurden im Finanzsektor reinvestiert, da dieser in der Berichtssaison des dritten Kalenderquartals als ein sicherer Anlagebereich angesehen wurde, während viele mit der Autobranche verbundene Unternehmen von den negativen Gewinnwarnungen in Mitleidenschaft gezogen wurden. Die Ausrichtung des Portefeuilles auf Small und Mid Caps wurde während des gesamten Berichtszeitraums beibehalten. Im Berichtszeitraum gab es die nachstehenden zehn grössten Zugänge und Abgänge: Kosten Erlöse Zugänge TGBP Abgänge TGBP E.ON 14.397 E.ON 16.276 Siemens 13.183 Daimler 13.950 Deutsche Bank 10.198 Bayerische Motoren Werke 10.377 European Aeronautic Defence and Space 6.704 BASF 7.607 Deutsche Telekom 5.540 Allianz 7.347 Münchener Rückversicherungs 5.131 Lanxess 4.868 K&S 4.529 Bayer 4.626 Telefonica Deutschland 2.464 K&S 4.574 Allianz 1.959 Rheinmetall 4.367 Aurubis 1.507 Henkel 4.065 Rückblick auf die Marktentwicklung Zu Beginn des Berichtszeitraums kam es am Markt erneut zu chaotischen Zuständen, die durch Griechenland/Spanien/Italien ausgelöst wurden. Die Lage beruhigte sich jedoch drei Wochen später wieder, da die angekündigten strategischen Massnahmen seitens der Europäischen Zentralbank (EZB) den jeweiligen Anleihemärkten praktisch wieder Boden unter den Füssen gaben. Daraufhin und aufgrund der Nachricht aus den USA, dass die US-Notenbank ein unbefristetes Programm zur „quantitativen Lockerung“ auflegte, erholte sich der Markt bis Mitte Oktober beträchtlich, bevor er gegen Ende des Berichtszeitraums einen leichten Rückschlag erlitt. Aussichten für den Markt Die oben erwähnten Massnahmen der EZB und der US-Notenbank schaffen zum Jahreswechsel 2012/2013 generell ein solides unterstützendes Szenario für die Aktienmärkte, allerdings dämpft die Sorge um eine eventuelle „Fiskalklippe“ in den USA derzeit das Kurssteigerungspotenzial. Angenommen, dieses Problem wird auf zufriedenstellende Art und Weise gelöst, dürfte das Vertrauen zurückkehren und wenn zusätzlich das Wachstum in China nach dem nun vollzogenen Führungswechsel wieder anzieht, können wir hoffentlich zuversichtlich in die Zukunft blicken. Unseres Erachtens werden die Sparmassnahmen vieler europäischer Länder wahrscheinlich dafür sorgen, dass Europa in seinem Nullwachstumsszenario verharrt. Dies wiederum wird ein Steigen des Eurokurses verhindern, was den Erträgen der deutschen Exporteuren weiterhin Rückenwind gibt. Dank der schnell steigenden Löhne in China hat dies darüber hinaus zwei positive Auswirkungen für die deutschen Exporteure von Investitionsgütern. Erstens die Nachfrage seitens China nach Ausrüstung zur Automatisierung der Produktion. Zweitens die Nachfrage der USA nach ähnlicher Ausrüstung, da US-amerikanische Unternehmen die Verarbeitende Industrie aus China wieder zurückverlagern, da China in Bezug auf die Kosten nicht mehr so stark wettbewerbsfähig ist. Daher erwarten wir, dass die deutschen Aktienkurse mittelfristig weiter steigen werden. 11 Erträge Das negative Ergebnis von 45.348 GBP wird in die jährliche Thesaurierung/Ausschüttung vorgetragen, die am 23. Juli 2013 fällig ist. Im Vergleich dazu wurde im Vergleichszeitraum des Vorjahres ein Defizit von 165.668 GBP vorgetragen. Ereignisse nach dem Bilanzstichtag Am 20. November 2012 wurde eine Anteilsklasse für insitutionelle Anleger (Class I) für den Fonds aufgelegt. Die Einführung der Anteile von Class I wird sich nicht auf die Anteilsinhaber der bestehenden Klassen auswirken. Nach dem Bilanzstichtag haben die Marktschwankungen zu Veränderungen der veröffentlichten Preise geführt. Diese werden in der Tabelle „Sonstige Preisangaben von Bedeutung“ auf Seite 14 dargelegt. 12 Informationen über das Portefeuille Die grössten Bestände – in % des Nettovermögens 15. November 2012 15. Mai 2012 % % Bayer 9,63 8,03 Siemens 8,80 3,91 SAP 7,26 6,68 Allianz 7,09 7,04 BASF 6,80 8,22 Deutsche Bank 4,26 0,39 Volkswagen 4,08 3,22 Deutsche Post 3,21 2,81 Fresenius 3,07 2,48 Freenet 2,35 1,50 15. November 2012 15. Mai 2012 % % Kollektive Kapitalanlagen† 2,25 3,34 Nicht-Basiskonsumgüter 11,37 25,15 Basiskonsumgüter 0,13 2,00 Bank- und Finanztitel 17,58 11,38 Gesundheit 16,93 14,29 Industrie 21,27 14,95 Informationstechnologie 13,11 12,60 Grundstoffe 11,88 13,37 Telekommunikationsdienste 5,05 1,50 Devisenterminkontrakte 0,00 0,00 Die 10 grössten Bestände Geografische Verteilung Das hauptsächliche Anlageland des Fonds ist Deutschland. Verteilung nach Sektoren – in % des Nettovermögens Sektor † Anteile an in Irland börsennotierten kollektiven Kapitalanlagen. Die nicht investierten Barmittel des Fonds werden täglich diesen Fonds zugeführt. 13 Wertentwicklung Fondsvolumen Nettoinventarwert je Anteil # Nettoinventarwert (GBP) Class EUR Acc Class EUR Inc (EUR) (EUR) (Pence) (Pence) 2010 197.835.519 4,136 3,911 354,41 2011 329.146.653 5,296 4,970 2012 279.750.425 4,945 4,588 Rechnungsjahr Class GBP Acc Anzahl der umlaufenden Anteile Class GBP Inc Class EUR Acc Class EUR Inc Class GBP Acc Class GBP Inc 335,13 34.434.034 1.000 21.320.569 69.500 465,36 436,71 30.387.534 989.000 36.765.570 2.821.500 398,24 369,45 34.527.703 266.479 32.238.215 3.486.400 # Erstellt im Einklang mit den Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden Entwicklung der Anteilspreise Class EUR Acc Class EUR Inc Class GBP Acc Class GBP Inc Höchster Mittelpreis (EUR) Niedrigster Mittelpreis (EUR) Höchster Mittelpreis (EUR) Niedrigster Mittelpreis (EUR) Höchster Mittelpreis (Pence) Niedrigster Mittelpreis (Pence) Höchster Mittelpreis (Pence) Niedrigster Mittelpreis (Pence) 2007 5,490 4,320 - - 378,90 294,50 - - 2008* 5,180 2,570 4,610 2,570 383,10 206,90 290,50 219,40 2009 3,970 2,280 3,790 2,280 359,70 207,10 342,86 207,10 2010 4,980 3,660 4,710 3,490 423,60 320,00 400,80 302,70 2011 5,398 3,631 5,066 3,407 482,60 313,00 452,90 293,80 2012 5,130 4,260 4,759 3,991 414,60 343,90 387,60 319,10 Kalenderjahr Sonstige Preisangaben von Bedeutung Mittelpreis Rechnungsjahr Class EUR Acc Class EUR Inc Class GBP Acc*** (EUR) (EUR) 5,020** 4,470* - Ausgabepreis Class GBP Inc*** Class GBP Acc*** Rücknahmepreis Class EUR Acc Class EUR Inc Class GBP Inc*** Class EUR Acc Class EUR Inc (EUR) (EUR) 336,80* - - 50,00 - - Class GBP Acc*** Class GBP Inc*** (EUR) (EUR) - 47,40 - 8. Mai 1990 Datum der Fondsauflegung 15. Nov. 2012 Bilanzstichtag 4,949 4,590 398,50 369,70 - - - - - - - - 31. Dez. 2012 Letzter Bewertungstag 5,346 4,959 436,00 404,50 - - - - - - - - *Ausschüttungsanteile wurden am 25. Februar 2008 eingeführt. **Auf Euro lautende Thesaurierungsanteile wurden am 15. September 2000 eingeführt. ***Diese Klassen lauten auf Pence. 14 Wertentwicklung (Fortsetzung) Ausschüttung/Thesaurierung des Nettoertrags Class EUR Acc Class EUR Inc Euro je Anteil Je 1.000 EUR, die bei Auflegung* investiert waren (EUR) Class GBP Acc Class GBP Inc Kalenderjahr Euro je Anteil Je 1.000 EUR, die am 2. Januar 2007 investiert waren (EUR) Pence je Anteil Je 1.000 GBP, die am 2. Januar 2007 investiert waren (Pence) Pence je Anteil Je 1.000 GBP, die bei Auflegung* investiert waren (Pence) 2007 0,0150 2,8074 - - 1,0307 3,3206 - - 2008 0,0133 2,4892 - - 1,0596 3,4137 - - 2009 0,0749 14,0183 0,0749 16,7562 6,6942 21,5664 6,6940 20,1063 2010 0,0021 0,3930 0,0197 4,4072 1,7699 5,7020 1,6871 5,0674 2011 0,0286 5,3528 0,0273 6,1074 2,5124 10,0016 2,3953 7,1946 2012** 0,0549 10,2751 0,0494 11,0515 4,3935 14,1543 3,9601 11,8947 *Ausschüttungsanteile wurden am 25. Februar 2008 eingeführt. **1. Januar 2012 bis 15. November 2012 15 Erklärung des Verwaltungsrats Der Abschluss auf den Seiten 20 bis 21 wurde von der Verwaltungsgesellschaft genehmigt und in ihrem Namen unterzeichnet von: J. BURNS Verwaltungsratsmitglied I. A. PASCAL Verwaltungsratsmitglied 16 London, 2. Januar 2013 Übersicht über den Anlagebestand Stand: 15. November 2012 (ungeprüft) Bestand Geldkurs (GBP) In % des gesamten Nettovermögens Kollektive Kapitalanlagen 2,25 % (3,34 %) 7.828.000 Northern Trust Global Funds - Euro Fund † 6.303.886 2,25 779.127 0,28 Nicht-Basiskonsumgüter 11,37 % (25,15 %) 225.000 Adler Modemaerkte 30.000 Axel Springer 774.537 0,28 50.000 Continental 3.019.874 1,08 200.000 Daimler 5.720.849 2,04 40.000 Gerry Weber International 1.131.607 0,40 19.500 Hornbach 841.856 0,30 100.000 KINGHERO 716.717 0,26 150.000 ProSiebenSat Media 2.489.584 0,89 500.000 SAF-Holland 1.973.387 0,71 857.171 0,31 1.466.853 0,52 11.415.123 4,08 620.081 0,22 31.806.766 11,37 370.599 0,13 37.302 SHW 500.000 Sky Deutschland 100.000 Volkswagen 5.000 Volkswagen Prf Basiskonsumgüter 0,13 % (2,00 %) 75.000 Asian Bamboo Bank- und Finanztitel 17,58 % (11,38 %) 325.000 Aareal Bank 260.000 Allianz 600.000 Alstria Office 440.000 Deutsche Bank 500.000 IMMOFINANZ 1.198.689 0,43 275.000 MLP 1.140.506 0,41 Münchener Rückversicherungs 5.117.680 1,83 50.000 200.000 TAG Immobilien 4.208.496 1,51 19.821.808 7,09 4.375.676 1,56 11.905.551 4,26 1.379.156 0,49 49.147.562 17,58 26.933.892 9,63 Gesundheit 16,93 % (14,29 %) 510.000 Bayer 26.844 Biotest 940.360 0,33 CompuMedical 1.752.331 0,63 32.050 Draegerwerk 1.811.852 0,65 55.000 Eckert & Ziegler 1.000.988 0,36 160.000 17 Übersicht über den Anlagebestand (Fortsetzung) Stand: 15. November 2012 (ungeprüft) Bestand Geldkurs (GBP) In % des gesamten Nettovermögens Gesundheit 16,93 % (14,29 %) (Fortsetzung) 400.000 Evotec 845.887 0,30 125.000 Fresenius 8.597.581 3,07 Merck 3.161.607 1,13 747.332 0,27 1.346.864 0,48 40.000 361.800 25.000 259.442 MPH Mittelstaendische Pharma Holding Sartorius Wilex 217.286 0,08 47.355.980 16,93 Industrie 21,27 % (14,95 %) 50.000 2G energy 1.027.965 0,37 50.000 Amadeus Fire 1.409.275 0,51 35.000 Bertrandt 1.800.489 0,64 Centrotec Sustainable 1.042.863 0,37 CeWe Color 1.259.086 0,45 Deutsche Post 8.990.164 3,21 Duerr 1.798.073 0,64 100.000 50.000 750.000 40.000 300.000 European Aeronautic Defence and Space 6.119.472 2,19 25.000 Gesco 1.321.698 0,47 32.258 Hess 400.051 0,14 100.000 Homag 821.406 0,29 125.000 Joyou 898.916 0,32 75.000 Jungheinrich 1.658.213 0,59 80.000 MTU Aero Engines 4.030.364 1,44 48.000 Schaltbau 1.132.767 0,41 395.000 Siemens 24.607.704 8,80 20.000 Vossloh 1.196.514 0,43 59.515.020 21,27 956.695 0,34 Bechtle 1.499.049 0,54 CANCOM 1.401.221 0,50 Euromicron 1.338.710 0,48 599.143 0,21 ISRA Vision 1.523.104 0,54 300.000 Jenoptik 1.723.261 0,62 100.000 LPKF Laser & Electronics 1.145.539 0,41 450.000 SAP 20.304.424 7,26 Informationstechnologie 13,11 % (12,60 %) 300.000 69.046 150.000 97.500 750.000 90.000 18 ADVA Optical Networking Gigaset Übersicht über den Anlagebestand (Fortsetzung) Stand: 15. November 2012 (ungeprüft) Bestand In % des gesamten Nettovermögens Geldkurs (GBP) Informationstechnologie 13,11 % (12,60 %) (Fortsetzung) 200.000 Süss Micro Tec 1.112.924 0,40 350.000 Wirecard 5.052.249 1,81 36.656.319 13,11 4.517.914 1,61 19.049.364 6,80 Grundstoffe 11,88 % (13,37 %) 114.846 Aurubis 375.000 BASF 150.000 HeidelbergCement 4.814.283 1,72 100.000 Lanxess 4.885.753 1,75 33.267.314 11,88 Telekommunikationsdienste 5,05 % (1,50 %) 750.000 Deutsche Telekom 5.049.229 1,80 600.000 Freenet 6.580.909 2,35 545.969 Telefonica Deutschland 2.507.430 0,90 14.137.568 5,05 Devisenterminkontrakte 0,00 % (0,00 %) EUR 111.229 EUR gekauft, 89.573 GBP verkauft; Erfüllungstermin 21.11.2012 2 - GBP 61.410 GBP gekauft, 76.258 EUR verkauft; Erfüllungstermin 21.11.2012 (1) - 1 - 278.561.015 99,57 1.189.410 0,43 279.750.425 100,00 Anlagebestand 99,57 % (99,40 %) Sonstiges Nettovermögen Nettovermögen † Anteile an in Irland börsennotierten kollektiven Kapitalanlagen. Die nicht investierten Barmittel des Fonds werden täglich diesen Fonds zugeführt. Hinweis: Sofern nicht anders angegeben, sind die in der Übersicht über den Anlagebestand enthaltenen Wertpapiere Schuldtitel/Stammaktien. Die Vergleichszahlen in Klammern beziehen sich auf den 15. Mai 2012. 19 Erfolgsrechnung (ungeprüft) für das am 15. November 2012 zu Ende gegangene Halbjahr 2012 TGBP 2011 TGBP TGBP TGBP Ertrag 22.367 Nettokapitalgewinne/(-verluste) Erträge Aufwendungen Finanzierungskosten: Zinsen Nettoerträge/(Nettoaufwendungen) vor Steuern Steuern (84.920) 2.844 2.353 (2.300) (2.467) - (1) 544 (115) (386) (190) Nettoerträge/(Nettoaufwendungen) vor Steuern Gesamtergebnis vor Ausschüttung Finanzierungskosten: Ausschüttungen Veränderungen des den Anteilsinhabern aufgrund der Anlagetätigkeit zurechenbaren Nettovermögens 158 (305) 22.525 (85.225) (160) 140 22.365 (85.085) Veränderungen des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens (ungeprüft) für das am 15. November 2012 zu Ende gegangene Halbjahr 2012 TGBP Anteilsinhabern zurechenbares Nettovermögen am Anfang des Zeitraums Forderungen aus der Ausgabe von Anteilen Verbindlichkeiten aus der Annullierung von Anteilen Veränderungen des den Anteilsinhabern aufgrund der Anlagetätigkeit zurechenbaren Nettovermögens (siehe oben) Einbehaltene Gewinne aus Thesaurierungsanteilen Den Anteilsinhabern zurechenbares Nettovermögen am Ende des Zeitraums 2011 TGBP TGBP 309.723 TGBP 329.147 21.079 113.448 (73.372) (53.115) (52.293) 60.333 22.365 (85.085) (45) - 279.750 304.395 Das den Anteilsinhabern zurechenbare Nettovermögen am Anfang des Zeitraums für 2012 differiert von der Position am Ende des Zeitraums 2011 um die Veränderung des den Anteilsinhabern zurechenbaren Nettovermögens für die zweite Hälfte des Vergleichsgeschäftsjahres. 20 Bilanz zum 15. November 2012 (ungeprüft) 15.11.12 15.05.12 TGBP TGBP 278.561 305.311 Forderungen 3.871 12.104 Bar- und Bankguthaben 2.905 7.012 Sonstige Vermögenswerte insgesamt 6.776 19.116 285.337 324.427 (2.645) (7.524) - (169) Kontokorrentkredite (2.942) (7.011) Passiva insgesamt (5.587) (14.704) 279.750 309.723 AKTIVA Anlagepapiere Aktiva insgesamt PASSIVA Verbindlichkeiten Auf Ausschüttungsanteile zu zahlende Ausschüttungen Anteilsinhabern zurechenbares Nettovermögen Erläuterung zum Abschluss (ungeprüft) für das am 15. November 2012 zu Ende gegangene Halbjahr Der Halbjahresabschluss wurde unter Anwendung des Anschaffungskostenprinzips aufgestellt. Er berücksichtigt ausserdem die Neubewertung der Wertpapiere und das von der Investment Management Association (IMA) im Oktober 2010 herausgegebene Statement of Recommended Practice for Authorised Funds („IMA SORP 2010“, Mitteilung über die empfohlene Praxis für zugelassene Investmentfonds). 21 Baring Asset Management GmbH Ulmenstrasse 37-39 60325 Frankfurt am Main Deutschland Tel.: +49 (0) 69 7169 1888 Fax: +49 (0) 69 7169 1899 Zugelassen von und unter Aufsicht der Financial Services Authority www.barings.com Eingetragen in England und Wales unter der Nr. 00941405 Eingetragener Geschäftssitz: siehe Seite 2