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08 Análise de Rácios
Contabilidade Financeira II 2008/2009 Análise de Rácios ANÁLISE DE RÁCIOS Conceitos gerais Tipos de rácios Rácios de financiamento © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 2 1 Conceitos gerais RÁCIOS O que são ? Relações entre contas e agrupamentos de contas do Balanço, da Demonstração de Resultados e da Demonstração de Fluxos de Caixa Para que servem ? Síntese da informação financeira Ajuda para tomada de decisão © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 3 Limitações da análise É necessário ter um termo comparativo • Analisar a evolução em anos consecutivos • Comparar com outras empresas do mesmo sector e da mesma dimensão, em Portugal e noutros mercados Não dão respostas. Ajudam a fazer perguntas Têm por base valores contabilísticos passíveis de distorções Analisam informação passada © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 4 2 Tipos de Rácios Financiamento Rentabilidade Liquidez Funcionamento © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 5 Balanço Activo Exemplo Apresentar o Balanço em milhares de euros e em percentagem do Activo ACTIVO Activos não correntes Activos fixos tangíveis Activos fixos intangíveis Investimentos financeiros Propriedades de investimento Outros activos não correntes Total de activos não correntes Activos correntes Inventários Clientes Outras contas a receber Outros activos correntes Caixa e equivalentes de caixa Total de activos correntes TOTAL DO ACTIVO © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 6 3 Balanço Capital Próprio e Passivo Exemplo Apresentar o Balanço em milhares de euros e em percentagem do Activo CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO Capital Próprio Capital Reservas e resultados acumulados Resultado líquido TOTAL DO CAPITAL PRÓPRIO Passivos não correntes Provisões Empréstimos obtidos Outros passivos não correntes Total de passivos não correntes Passivos correntes Empréstimos obtidos Fornecedores Outras contas a pagar Outros passivos correntes Total de passivos correntes TOTAL DO PASSIVO TOTAL DO C.P. E PASSIVO © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 7 Rácios de Financiamento Rácio de autonomia financeira = Capitais Próprios Activo 100% Rácio de endividame nto = Passivo Activo Rácio de endividame nto não corrente = Rácio de endividamento Rácio de endividame nto corrente = Passivo corrente Activo Rácio de endividame nto remunerado = Rácio de endividamento Passivo não corrente Activo Passivo remunerado Activo Rácio de endividame nto não remunerado = Passivo não remunerado Activo © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 8 4 Rácios de ... Custo do passivo = Juros suportados Passivo ... Custo do passivo Cuidado com fortes variações de passivo ... Cobertura dos activos não correntes Custo do passivo remunerado = Juros suportados Passivo remunerado Cobertura dos activos não correntes = C.P. + Passivo n.c. Activo não corrente © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 9 Rácios de Financiamento – BRISA Rácio de autonomia financeira = Capitais Próprios Activo 100% Rácio de endividame nto = Passivo Activo Rácio de endividame nto não corrente = Autonomia financeira = 1,625,250 / 4,311,911 = 2005 2004 Passivo não corrente Activo 37.7% 37.4% Endividamento = 2,686,661 / 4,311,911Passivo = 62.3% corrente Rácio de endividame nto corrente = Activo 100% 62.6% 100% Passivo remunerado Activoe 37.7% de A empresa financia-se com 62.3% de capitais alheios Rácio de capitais próprios. endividamento Passivo nãoredução remunerado Estrutura semelhante à do ano com =uma ligeira Rácio de endividame nto anterior, não remunerado do financiamento via capitais alheios (62.3% vs 62.6%) Activo Rácio de endividame nto remunerado = © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 10 5 Rácios de Financiamento - BRISA Rácio de autonomia financeira = Capitais Próprios Activo 100% Rácio de endividame nto = Passivo Activo Rácio de endividame nto não corrente = Rácio de endividamento Rácio de endividame nto corrente = Passivo não corrente Activo Passivo corrente Activo Rácio de endividame nto remunerado = Rácio de endividamento Passivo remunerado Activo Rácio de endividame nto não remunerado = Passivo não remunerado Activo © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 11 Rácios de Financiamento – BRISA Rácio de autonomia financeira = Capitais Próprios Activo 37.7% 100% Rácio de endividame nto = Passivo Activo Rácio de endividame nto não corrente = Endivid. Não Corrente = 1,663,286 / 4,311,911 = 62.3% 2005 2004 Passivo não corrente 38.6% Activo 53.1% Endivid. Corrente = 1,023,375 / 4,311,911Passivo = 23.7% corrente Rácio de endividame nto corrente = Activo 62.3% 9.4% 62.6% A maior parte do seu financiamento é devido a Passivos Não Correntes Passivo remunerado (38.6% do passivo é Não Corrente nto e apenas 23.7% Rácio de endividame remunerado = é P Corrente) Activo Rácio Háde uma diferença considerável em relação ao ano anterior: o endividamento endividamento corrente mais do que duplica (23.7% vs 9.4%), em Passivo não remunerado contrapartida deRácio umade grande redução do endividamento endividame nto não remunerado = não corrente (38.6% vs 53.1%). Parece haver uma “troca” de prazos dos empréstimosActivo bancários. © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 12 6 Rácios de Financiamento – BRISA Rácio de autonomia financeira = Capitais Próprios Activo 37.7% 100% Rácio de endividame nto = Passivo Activo 62.3% 2005 2004 Passivo não corrente Rácio de endividame nto não corrente = Endivid. / 4,311,911 Activo = 42.5% % Endivid. Remunerado = Remunerado 2,383,957=/ 4,311,911 = 55.3% Rácio de Endivid. Não = / 4,311,911 = 20.1% % Endivid.endividamento Não Remunerado = Remunerado 302,704 / 4,311,911 = 7.0% Passivo corrente Rácio de endividame nto corrente = Activo 62.3% 62.3% 62.6% Passivo Remunerado: Passivo remunerado Empréstimos Não Correntes Rácio de endividame nto remunerado1,538,574 = 2,855Activo Rácio de Outros Passivos Não Correntes 842,528 endividamento Empréstimos Correntes Passivo não remunerado TotalRácio de endividame nto não remunerado 2,383,957 = Activo © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 13 Rácios de Financiamento – BRISA Rácio de autonomia financeira = Capitais Próprios Activo 37.7% 100% Rácio de endividame nto = Passivo Activo Rácio de endividame nto não corrente = Endivid. Remunerado = 2,383,957 / 4,311,911 = 62.3% 2005 2004 Passivo não corrente 55.3% Activo 42.5% Endivid. Não Remunerado = 302,704 / 4,311,911Passivo = 7.0% corrente Rácio de endividame nto corrente = Activo 62.3% 20.1% 62.6% 55.3% do Activo da Brisa é financiado por Passivo Remunerado. Este valor Passivo remunerado aumentou bastante ao nto anoremunerado anterior (42.5%) Rácioem de relação endividame = Activo 93% do total Pordeoutras palavras, o CP e o Passivo remunerado financiam Rácio das necessidades de recursos (vs 80% em 2005) endividamento Passivo no nãotodo, remunerado As rubricas como Fornecedores têm muito pouca expressão dada Rácio de endividame nto não remunerado = as características do negócio. Activo © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 14 7 Rácios de Financiamento – BRISA Notas: Passivo Remunerado – – – Empréstimos Bancários Empréstimos Obrigacionistas Contratos de Locação Financeira (fornecedores de imobilizado?) Juros Suportados - juros pagos relativos a empréstimos ou financiamentos obtidos © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 15 Rácios de Financiamento – BRISA Custo do passivo = Juros suportados Passivo ... Custo do passivo Cuidado com fortes variações de passivo Custo do passivo remunerado = Juros suportados Passivo remunerado 2005 Custo do Passivo = 2004 85,126 / 2,686,661 = 3.2% 3.7% C.P. + Passivo n.c. dos/ 2,383,957 activos não=correntes 3.6% = Custo Passivo Remunerado Cobertura = 85,126 5.5% Activo não corrente A Brisa conseguiu financiar o seu passivo remunerado a taxas relativamente baixas (3.6%) Estas taxas são melhores do que a obtida pela maioria dos bancos portugueses, pelo que o financiamento será feito a nível internacional Em 2005 este valor era 5.5% o que não corresponde necessariamente à taxa de financiamento obtida pela empresa © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 16 8 Rácios de Financiamento – BRISA A empresa demonstra algum desequilíbrio entre ANC e capitais Juros suportados permanentes uma vez que ANC < 1 Custo do passivo = A Brisa tem mais ANC do que capitais permanentes, Passivo levantando-se depassivo financiamento da actividade da empresa no curto-prazo ...questões Custo do Em 2006, a uma nova emissão de obrigações: os suportados empréstimos Cuidado comprocedeu fortes Juros Custo do passivo remunerado = correntesde passaram variações passivo para prazos mais longos Passivo remunerado Esta situação foi idêntica em 2004, apesar de ter sido ligeiramente melhor do que a de 2005 ... Cobertura dos activos não correntes Cobertura dos activos não correntes = C.P. + Passivo n.c. Activo não corrente Cobertura de ANC = (1,625,250 + 1,633,286) / 3,832,509 = 0.86 (2005) 0.96 (2004) © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 17 Rácios de Financiamento – BRISA Rácio de estrutura financeira Capital Próprio/ Activo Rácio de endividamento Passivo/ Activo Rácio de endividamento por Passivos Não Correntes Passivo Não Corrente / Activo 2005 2004 Var. 37.7% 37.4% +0.3pp 62.3% 62.6% -0.3pp 38.6% 53.1% -14.6pp Rácio de endividamento por Passivos Correntes Passivo Corrente / Activo 23.7% 9.4% +14.3pp Rácio de endividamento remunerado Passivo remunerado/ Activo 55.3% 42.5% +12.8pp Rácio de endividamento não remunerado Passivo não remunerado/ Activo 7.0% 20.1% -13.1pp Custo do passivo Encargos financeiros / Passivo 3.2% 3.7% -0.5pp Custo do passivo remunerado Encargos financeiros / Passivo remunerado 3.6% 5.5% -1.9pp Rácio de Cobertura de Activos Não Correntes (Capital Próprio + Passivo N.C.) / Activo N.C. 0.86 0.96 -0.10 © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 18 9 Exercício 9 © - Contabilidade Financeira II – 2008/ 2009 – 1º Semestre 19 10
