equity insights - Gradual Investimentos

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EQUITY INSIGHTS
25 de setembro de 2014
BOLSAS MUNDIAIS
Ásia sem direção definida. No Japão, o índice Nikkei avançou 1,28% em linha com a desvalorização do iene e queda do
yield dos títulos públicos locais. Na China, o índice Shanghai Composite praticamente estável apesar da queda das
companhias de energia. Europa com bolsas com sinal positivo devido ao entendimento que um euro mais fraco frente ao
dólar irá impulsionar o resultado das companhias europeias. Euro Stoxx 50 e DAX avançam 0,39% e 0,46%,
respectivamente. EUA com S&P futuro em queda de 0,16% e Ibovespa futuro a 56,7 mil em queda de 0,59% (09h20).
DÓLAR E JUROS
O dólar comercial abre o mercado em alta a R$ 2,4028 com o real se desvalorizando em 0,81%. Já o rendimento dos
títulos norte-americanos para 10 anos está em queda a 2,5438%, a espera dos indicadores de atividade que saem por lá
hoje. Internamente, os juros seguem em leve alta. O contrato DI para janeiro-16 está cotado a 11,68% e para janeiro-17
está em 11,87%.
PETRÓLEO E METAIS
Petróleo WTI está em queda, o barril para entrega em novembro-14 está cotado a US$ 92,81. Minério de ferro é
negociado a US$ 78,60 a tonelada, mínima desde junho de 2009 e em queda em relação aos US$ 79,40 de ontem. Vale
ressaltar que estava em US$ 135 em dezembro e o mínimo de 2013 foi US$ 102.
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MAIS INSIGHT:
Positivo para Petrobras: A Petrobras informou que identificou a presença de gás durante a perfuração do poço de
extensão 3-BRSA-1022-SES (3- SES-181), localizado na área do Plano de Avaliação da Descoberta (PAD) do Poço
Verde, na concessão BM-SEAL-4, em águas ultraprofundas da Bacia de Sergipe-Alagoas. De acordo com a companhia,
o poço, conhecido informalmente como Poço Verde 1, está localizado a 58 km da costa de Aracaju, em local onde a
profundidade d’água é de 2.196 metros. "Foi verificada a existência de reservatórios com boas condições de
porosidade, confirmando as expectativas do projeto. A acumulação Poço Verde integra o programa de desenvolvimento
da Bacia de Sergipe-Alagoas em águas profundas", disse a empresa em nota.
Positivo para Eletropaulo: O reajuste autorizado pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica), em julho, que era
de 18,66%, deve passar para 21,96%, segundo o jornal Folha de São Paulo. Segundo a publicação, a mudança ocorre
porque a empresa conseguiu uma liminar na Justiça que a desobriga de pagar aos consumidores R$ 626 milhões que a
mesma Aneel havia determinado no início do ano.
Positivo para BM&FBovespa: A BM&FBovespa (BVMF3) anunciou a redução do seu orçamento de despesas
ajustadas para 2014 para o intervalo de R$ 585 milhões até R$ 595 milhões, em comparação com a faixa de R$ 595
milhões a R$ 615 milhões, divulgada em 17 de dezembro do ano passado. Adicionalmente, a empresa reafirmou seu
orçamento de investimentos: o intervalo de R$ 230 milhões a R$ 260 milhões para este ano e R$ 190 milhões até R$
220 milhões para 2015.
Neutro para BB: Preocupada com o risco de queda das ações na Bolsa, a cúpula do Banco do Brasil (BBAS3) tenta
convencer o ministro da Fazenda, Guido Mantega, a não usar os recursos do Fundo Soberano do Brasil para fechar as
contas de 2014, informou O Globo. Segundo o jornal, técnicos da instituição tentam explicar à Fazenda que "despejar"
R$ 3,5 bilhões em ações poderia reduzir o valor de mercado do banco à metade. Na segunda-feira, a equipe econômica
de Dilma Rousseff anunciou que tirará esse montante do FSB para inchar o superávit primário (economia para
pagamento de juros da dívida pública). Mas, de acordo com informações do Valor, o governo só conseguirá sacar esse
valor se usar os papéis do BB, já que R$ 3,871 bilhões do patrimônio do fundo está alocado em ações do banco.
Positivo para Vale: A Vale (VALE3; VALE5) disse ontem que vê as importações de minério de ferro para a China
aumentando no ano que vem. Na última quarta-feira, as ações da companhia encerraram o pregão em alta de 1,5%,
mas, desde agosto, os papéis da mineradora acumulam queda de 17% na Bolsa.
Positivo para CCR: Os membros do comitê do FI-FGTS aprovaram ontem um investimento no grupo CCR (CCRO3) no
valor de R$ 630 milhões, informou o Valor. O montante será em debêntures para a subsidiária que administra a rodovia
Presidente Dutra, entre Rio de Janeiro e São Paulo (CCR Nova Dutra).
Neutro para Biosev: A Biosev (BSEV3) pretende levantar ao menos US$ 210 milhões em empréstimos de 3,5 anos
com garantia, segundo disse uma pessoa próxima ao assunto à Bloomberg. De acordo com a publicação, o empréstimo
será um pré-pagamento a exportação com amortização. Os recursos devem ser usados para refinanciar dívidas já
existentes.
Neutro para Eternit: Os acionistas da Eternit (ETER3) aprovaram na quarta-feira (24) o desdobramento de suas ações
na razão de 2 para 1. A mudança tem como base a posição acionária de 25 de setembro, ou seja, as ações passarão a
ser negociadas "ex-desdobramento" em 26 de setembro, sexta-feira. Na prática, cada ação da Eternit será desdobrada
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em duas, com o valor de face do papel sendo dividido pela metade para manter o valor de mercado proporcional - como
a ação atualmente é negociada na faixa de R$ 7,80, cada ativo ETER3 passaria a valer R$ 3,90 depois do "split". Dessa
forma, o detentor de ações da companhia no fechamento de quinta-feira "acordará" na sexta com o dobro de papéis na
carteira mas com a mesma posição financeira. Após o desdobramento, o capital social da Eternit passará a ser
representado por 179 milhões de ações. Como as ADRs (American Depositary Receipts) também serão desdobradas, a
paridade existente entre as ações emitidas e os ADRs continuará sendo de 1:1.
Positivo para Iguatemi: O Iguatemi (IGTA3) teve sua cobertura reiniciada por uma corretora gringa. A instituição
atribuiu recomendação de compra para suas ações e as colocaram como top picks entre as companhias de shopping
centers do Brasil e imobiliárias. Além da Iguatemi, a instituição reiniciou com venda a cobertura de BR Properties
(BRPR3), apontando risco de curto prazo na tendência para escritórios, com queda no valor de aluguel, enquanto
atribuiu recomendação neutra para Aliansce (ALSC3), Multiplan (MULT3) e BR Malls (BRML3).
MACROECONOMIA
IPC-FIPE desacelera com grupo Habitação
O IPC-FIPE, que mede a evolução dos preços do consumidor na cidade de São Paulo, registrou variação 0,11% na
terceira quadrissemana de setembro, pouco abaixo das projeções de mercado (0,14%) e do registrado na semana anterior
(0,17%). A desaceleração foi influenciada pela queda nos preços no grupo Habitação (-0,17%), ante alta de 0,26% na
semana anterior. Por outro lado, vale destacar o comportamento de alta do grupo Alimentação com os preços avançando
0,35% nesta semana, contra 0,09% na semana anterior.
Investimento Estrangeiro acima do esperado em agosto
No mês de agosto, o déficit em transações correntes somou US$ 5,5 bilhões em linha com o esperado e menos negativo
que o mês anterior (-US$ 6,0 bi). No acumulado dos últimos 12 meses, o déficit chegou a 3,47% do PIB. O déficit em
conta corrente foi composto por uma balança comercial superavitária em US$ 1,17 bi e um déficit na conta de Serviços e
Rendas de US$ 6,74 bi. Dentro da Conta de Serviços vale destacar a evolução dos gastos com viagens internacionais que
continuam a pressionar o déficit, registrando em agosto houve um déficit líquido de US$ 1,9 bi sendo 9,8% maior em
relação a agosto/2013. Na conta financeira, destacaram-se os ingressos de investimentos estrangeiro direto (IED) em
US$ 6,8 bi, resultado acima do esperado pelo mercado (US$ 4,4 bi). Com isso, o saldo do Balanço de Pagamento fechou
o mês no positivo com US$ 2,4 bi.
Pesquisa Eleitoral
A partir de hoje pode sair nova pesquisa Vox Populi pela revista Carta Capital. Já o DATAFOLHA deve sair amanhã. A
pesquisa foi contratada pela Folha de São Paulo e Globo e contará com 11,4 mil entrevistados.
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Agenda Macro
Na agenda do dia chama atenção os indicadores de atividade nos Estados Unidos: Pedidos de auxílio desemprego
(09h30), Pedidos de Bens Duráveis (09h30), PMI de Serviços (10h45) e Kansas City (12h00). No Brasil, o IBGE divulga a
taxa de desemprego às 09h00.
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André Perfeito, economista-chefe
[email protected]
Fernanda Dall’Antonia
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Flávio R. Conde, CNPI
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Rafael Gonçalves
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DISCLAIMER
Este relatório foi desenvolvido pela equipe de análise de investimentos da Gradual Investimentos. Trata-se de material de uso exclusivo da companhia e
de seus clientes, não podendo ser publicado ou redistribuído sem prévia autorização escrita.
O presente relatório não deve ser considerado de forma isolada. Neste sentido, não só outras informações financeiras, mas também condições
macroeconômicas devem ser consideradas pelo investidor. Ainda que baseadas em perspectivas e estudos extensos da nossa equipe de análise, os
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Gradual Investimentos é nome fantasia da Gradual CCTVM S/A, instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.
DECLARAÇÕES DO(S) ANALISTA(S)
Sem prejuízo do disclaimer acima e em conformidade com as disposições do Artigo 17 da Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, o(s) analista(s) de
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III. assim como seu(s) cônjuge(s) ou companheiro(s), pode(m) ser titular(es), diretamente ou indiretamente, de ações e/ou outros valores mobiliários de
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precificação de quaisquer dos valores mobiliários de emissão da companhia objeto de análise neste Relatório.
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