BNP Translated Galileo_Pacific_Fund GERMAN Final

Transcrição

GL Target Funds –
Galileo Pacific Fund
Anlagefonds nach dem
Recht von Guernsey.
Zugelassen zum Vertrieb in der Schweiz als
ausländischer Anlagefonds mit besonderem Risiko
Schweizer Valorennummer 587026
Geprüfter Jahresbericht per 28 September 2011
Seiten 1-19
Annual Report and Financial Statements for the year ended 28 September 2011
Pages 20 - 38
GL Target Funds – Galileo Pacific Fund
Adressen
Treuhänder
HSBC Custody Services (Guernsey) Limited
Arnold House
St Julian's Avenue
St Peter Port
Guernsey
GY1 3NF
Fondsleitung
Depotbank
GL Funds (Guernsey) Limited
La Tonnelle House
Les Banques
St Sampson
Guernsey
GY1 3HS
Arnold House
St Julian's Avenue
St Peter Port
Guernsey
GY1 3NF
Verwalter und Registerstelle
Saffery Champness Fund Services Limited
La Tonnelle House
Les Banques
St Sampson
Guernsey
GY1 3HS
Anlageberater
GL Funds AG
Schifflände 26
CH-8001 Zürich
Schweiz:
Wirtschaftsprüfer
KPMG Channel Islands Limited
20 New Street
St Peter Port
Guernsey
GY1 4AN
Rechtsberater in Guernsey
Carey Olsen
Carey House
Les Banques
St Peter Port
Guernsey
GY1 4BZ
Vertreter und Zahlstelle in der Schweiz*
BNP Paribas Securities Services, Paris (seit 1. Dezember 2010)
Succursale de Zurich,
Selnaustrasse 16
CH-8002 Zürich
Schweiz:
*Der Verkaufsprospekt, der Treuhandvertrag, eine Liste der durch den Fonds während der Berichtsperiode getätigten An- und
Verkäufe sowie die letzten Jahres- und Halbjahresberichte können kostenlos bei den unter Vertreter und Zahlstelle genannten
Stellen bezogen werden.
1
Bericht der Fondsleitung
Struktur
Der Galileo Pacific Fund („der Fonds“) ist das erste Segment des GL Target Funds, eines Umbrella-Fonds (der „Umbrella-Fonds“),
welcher am 28. Februar 1997 in Guernsey aufgelegt wurde. Der Umbrella-Fonds ist ein zugelassener Plan für gemeinsame Anlagen,
der gemäss der jeweils gültigen Fassung des Anlegerschutzgesetz von Guernsey von 1987 (Protection of Investors [Bailiwick of
Guernsey] Law, 1987, as amended) konstituiert ist und von der Finanzdienstleistungskommission von Guernsey (Guernsey Financial
Services Commission) als ein Anlageplan der Klasse „B“ zugelassen worden ist.
Der Fonds ist zum Vertrieb in der Schweiz als ausländischer Anlagefonds mit besonderem Risiko zugelassen.
Das Hauptziel des Pacific Fund besteht darin, durch Anlagen in den Aktienmärkten des pazifischen Raums ein Kapitalwachstum zu
erwirtschaften, in erster Linie durch Anlagen in Fonds, die alternative Anlagestrategien verfolgen (Hedge Funds). Die Fondsleitung
achtet auf eine angemessene Risikoverteilung, um die Auswirkungen der Volatilität in den genannten Beteiligungspapieren bzw.
Märkten zu mindern.
Der vorliegende Finanzbericht bezieht sich auf das am 28. September 2011 endende Geschäftsjahr und enthält Vergleichswerte für
das am 30. September 2010 endende Geschäftsjahr.
Das zweite Segment des Umbrella-Fonds war der Galileo Vision2100 Fund („Vision2100“), der seine Geschäftstätigkeit am 6.
Oktober 1999 aufnahm und am 12. August 2005 liquidiert wurde.
Das dritte Segment des Umbrella-Fonds ist der Galileo Japan Fund („Japan Fund“), der seine Geschäftstätigkeit am 26.Juli 2002
aufnahm.
Der Japan Fund ist zum Vertrieb in der Schweiz als ausländischer Anlagefonds mit besonderem Risiko zugelassen.
Das Hauptziel des Japan Fund besteht darin, durch Anlagen in den japanischen Aktienmärkten ein Kapitalwachstum zu
erwirtschaften, in erster Linie durch Anlagen in Fonds, die alternative Anlagestrategien verfolgen (Hedge Funds). Die Fondsleitung
achtet auf eine angemessene Risikoverteilung, um die Auswirkungen der Volatilität in den genannten Beteiligungspapieren bzw.
Märkten zu mindern.
Per 29. September 2011 belief sich das Nettofondsvermögens des Japan Fund auf JPY 1'977'041'811 aufgeteilt in 150'561.8645
Anteile (2010: JPY 2'361'750'551, aufgeteilt in 172'886.2137 Anteile).
Auf der Grundlage der oben genannten Angaben betrug der Fondsanteilwert des Japan Fund per 29. September 2011 JPY 13'131
(2010: JPY 13'661).
Kopien der Berichte zum Japan Fund sind auf Anfrage kostenlos beim Verwalter erhältlich.
Das vierte Segment des Umbrella-Fonds ist der Galileo Natural Resources Fund („Natural Resources Fund“), der seine
Geschäftstätigkeit am 1. Februar 2005 aufnahm.
Der Natural Resources Fund ist zum Vertrieb in der Schweiz als ausländischer Anlagefonds mit besonderem Risiko zugelassen.
Das Hauptziel des Natural Resources Fund besteht darin, durch Anlagen im Rohstoffsektor ein Kapitalwachstum zu erwirtschaften, in
erster Linie durch Anlagen in Fonds, die herkömmliche und alternative Anlagestrategien verfolgen (Hedge Funds). Die Anlagen in
solchen Fonds können folgende Instrumente umfassen (nicht abschliessende Aufzählung): Wertpapiere und derivative Instrumente in
Subsektoren wie Edelmetalle, herkömmliche und nicht-traditionelle Ausgangsstoffe für die Industrie, nachhaltige und alternative
Energien, Agrargüter und Agrarrohstoffe sowie Instrumente, die im Bereich Distressed Debt bzw. Arbitrage Chancen bieten.
Per 30. September 2011 belief sich das Nettofondsvermögens des Natural Resources Fund auf CHF 118'458'786 aufgeteilt in
1'026'311.0413 Anteile (2010: CHF 227'840'164, aufgeteilt in 1'779'399.6408 Anteile).
Auf der Grundlage der oben genannten Angaben betrug der Fondsanteilwert per 30. September 2011 CHF 115.42 (2010: CHF
128.04).
Kopien der Berichte zum Natural Resources Fund sind auf Anfrage kostenlos beim Verwalter erhältlich.
2
Bericht der Fondsleitung (Fortsetzung)
Ergebnisse
Per 28. September 2011 belief sich das Nettofondsvermögens des Fonds auf CHF 96'118'305 aufgeteilt in 317'323.9624 Anteile
(2010: CHF 172'655'678, aufgeteilt in 508'527.7197 Anteile).
Auf der Grundlage der oben genannten Angaben betrug der Fondsanteilwert per 28. September 2011 CHF 302.90 (2010: CHF
339.52).
Die Fondsleitung schlägt für das Berichtsjahr keine Ausschüttung vor (2010: CHF Null).
Fondsentwicklung
Während der Berichtsperiode verloren sowohl der Galileo Pacific Fund als auch der MSCI AC Asia Pacific Index (hedged in CHF)
10,8%. Seit seiner Auflegung erbrachte der Fonds eine Performance von 151.9%, der Index erwirtschaftete im selben Zeitraum -2.6%.
Marktrückblick
Zu Beginn der Berichtsperiode kam es trotz erhöhter Volatilität zu einer kräftigen Aufwärtsbewegung. Diese Rally wurde von Aktien
exportorientierter Länder wie Japan, Korea und Taiwan angeführt, in denen sich die Erholung der zyklischen Verbrauchernachfrage
in den USA widerspiegelte. Dagegen kam es in Ländern, in denen die Lebensmittel- und Treibstoffpreise einen grösseren Einfluss
haben, zu Kursrückschlägen von 10% bis 20%, auf die aber im März eine beachtliche Erholung folgte. Nach Q1 wurde es an den
asiatischen Aktienmärkten für alle Markteilnehmer deutlich schwieriger, insbesondere infolge des verheerenden Erdbebens in Japan.
Während sich die Märkte der ASEAN-Staaten erholen und sehr gut behaupten konnten, blieben die Aktienmärkte in Indien und China
äusserst schwach. Darüber hinaus kamen Wachstumssorgen auf, die in Q3 die chinesischen Märkte erheblich belasteten und zwischen
Juli und Ende September zu einer Korrektur von mehr als 35% führten. Vor dem Hintergrund der europäischen Krisen zog dies
zwangsläufig auch die meisten anderen asiatischen Märkte stark nach unten.
In Q4 2010 lag der Fonds mit seinem Schwerpunkt auf dem Thema Wachstum der Binnennachfrage und seiner Untergewichtung
exportorientierter Länder wie Korea und Taiwan hinter den asiatischen Indices zurück. In Q1 entwickelte sich der Fonds dagegen gut,
vor allem aufgrund von Anlagen in Japan sowie in chinaorientierten Subfonds. Die Korrektur an den südostasiatischen Märkten bot
eine gute Einstiegsmöglichkeit, weshalb wir in Q1 zwei südostasiatische Long-only-Strategien hinzunahmen. Die auf Bottom-upAnsätzen fokussierten Long/Short-Strategien entwickelten sich auch in Q2 gut. Viele Long-only- sowie aggressive Long/ShortSubfonds leisteten hingegen negative Performancebeiträge. In Q2 begannen wir damit, in ASEAN (Thailand und Indonesien)Strategien zu investieren, wovon wir bereits in Q3 profitierten. Im Schlussquartal nahmen wir Long/Short-Strategien hinzu, deren
Schwerpunkt auf asiatischen Technologiewerten liegt.
Allokationen an die einzelnen Anlagestile per 28. September 2011
Hedge-Strategien
Die Engagements des Fonds in Equity-Long/short-Mandaten beliefen sich auf 76%.
Equity-Long-only-Strategien
Die Engagements des Fonds in Equity-Long/short-Mandaten wurden im Verlauf des Jahres auf 41% ausgebaut.
Liquidität
Die Netto-Cash-Position, die letztlich durch Rückzahlung der zugrunde liegenden Anlagen gedeckt wird, betrug -17%.
Ausblick
Wir investieren in Asien weiterhin mit positiver Erwartungshaltung. Die Wachstumsraten bleiben deutlich höher als in den meisten
anderen Weltregionen. Die Bewertungen, vor allem in China, bewegen sich nahe ihrer historischen Tiefstände. Mehrere Notenbanken
haben ihren Straffungsprozess gestoppt und bereits wieder damit begonnen, die Geldpolitik zu lockern. Auf Sicht von zwölf Monaten
versprechen wir uns daher zweistellige Anlagerenditen.
3
GL Target Funds - Galileo Pacific Fund
Bericht der Fondsleitung (Fortsetzung)
Pflichten und Verantwortlichkeiten der Fondsleitung
Gemäss dem Anlegerschutzgesetz von Guernsey von 1987 in seiner jeweils gültigen Form (Protection of Investors [Bailiwick of
Guernsey] Law, 1987, as amended, im Folgenden das „Gesetz“) ist die Fondsleitung verpflichtet, für jede jährliche
Rechnungslegungsperiode einen Finanzbericht zu erstellen, der ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der
finanziellen Lage des Fonds sowie der im Geschäftsjahr erwirtschafteten Gesamtrendite gibt. Bei der Ausarbeitung dieses Berichts ist
die Fondsleitung zu Folgendem verpflichtet:
•
•
•
•
zweckdienliche Buchführungsmethoden zu bestimmen und konsequent anzuwenden,
vernünftige und vorsichtige Beurteilungen und Einschätzungen abzugeben,
anzugeben, ob die anwendbaren Rechnungslegungsnormen eingehalten wurden, wobei bedeutende Abweichungen im
Jahresbericht offen zu legen und zu erläutern sind, sowie
den Finanzbericht auf der Grundlage des Fortführungsprinzips zu verfassen, falls die Annahme, dass der Fonds weiterhin seiner
Geschäftstätigkeit nachgeht, nicht unangebracht ist.
Die Fondsleitung ist verantwortlich für die Verwaltung des Fonds gemäss den Bestimmungen seiner Hauptunterlagen, gemäss den im
Rahmen des Anlegerschutzgesetzes von Guernsey von 1987 in seiner jeweils gültigen Form (The Protection of Investors [Bailiwick of
Guernsey] Law, 1987, as amended) eingeführten Plänen zur gemeinsamen Anlage der Klasse B von 1990 (The Collective Investment
Schemes [Class B] Rules 1990) sowie gemäss dem schweizerischen Kollektivanlagengesetz. Die Fondsleitung ist zusammen mit dem
Treuhänder ebenfalls dafür verantwortlich, angemessene Massnahmen zur Verhütung und Aufdeckung von Betrug und anderen
Gesetzesverstössen zu ergreifen.
Wirtschaftsprüfer
KPMG Channel Islands Limited hat sich bereit erklärt, weiterhin ihr Amt als Revisoren des Fonds zu versehen.
G. Hall
I. B. Powell
Mitglieder des Verwaltungsrats von GL Funds (Guernsey) Limited
25. Januar 2012
4
Verantwortlichkeiten und Bericht des Treuhänders
Darstellung der Verantwortlichkeiten des Treuhänders hinsichtlich des Finanzberichts des Fonds
Der Treuhänder ist verpflichtet, in jeder jährlichen Rechnungslegungsperiode das Verhalten der Fondsleitung bei der Verwaltung des
Fonds zu überprüfen und hierüber einen Bericht an die Anteilseigner abzugeben.
Der Treuhänder ist zudem für die sichere Verwahrung der Vermögenswerte des Fonds verantwortlich und trägt zusammen mit der
Fondsleitung die Verantwortung für angemessene Massnahmen zur Verhütung und Aufdeckung von Betrug, Fehlern und Verstössen
gegen das Gesetz und die geltenden Vorschriften.
Bericht des Treuhänders an die Anteilseigner des GL Target Funds - Galileo Pacific Fund
Wir kommen zu dem Schluss, dass der Fondsmanager den Fonds im Geschäftsjahr per 28. September 2011 gemäss den Vorschriften
der Hauptunterlagen sowie den Vorschriften über Pläne zur gemeinsamen Anlage der Klasse B von 1990 (The Collective Investment
Schemes [Class B] Rules 1990, „Vorschriften für die Klasse B”) verwaltet hat.
Hiermit bestätigen wir, dass wir sämtliche Aktiven des Fonds in unseren Gewahrsam genommen haben bzw. kontrollieren und diese
als Treuhänder für die Anteilseigner gemäss den Vorschriften für die Klasse B und gemäss den Hauptunterlagen verwahren.
Arnold House
St Julian's Avenue
St Peter Port
Guernsey
GY1 3NF
25. Januar 2012
5
Bericht des Revisors an die Anteilseigner des GL Target Funds - Galileo Pacific Fund
Wir haben die Rechnungslegung (den "Finanzbericht”) des GL Funds – Galileo Pacific Fund (der „Fonds”) für das am 28. September
2011 endende Geschäftsjahr geprüft. Dieser Finanzbericht besteht aus der Erfolgsrechnung („Statement of Total Return”), dem
Ausweis der Veränderungen des Nettovermögens der Anteilseigner („Statement of Change in Net Assets attributable to
Unitholders”), der Bilanz und den entsprechenden Anhängen. Bei ihrer Erstellung wurden als Rechnungslegungsgrundsätze das
geltende Recht und die in Grossbritannien geltenden Rechnungslegungsstandards zugrunde gelegt.
Der vorliegende Bericht richtete sich ausschliesslich an die Anteilseigner des Fonds in ihrer Gesamtheit gemäss unseren im Schreiben
vom 10. November 2011 dargelegten Vertragsbedingungen und Vorschrift 4.02 (3) der Vorschriften über Pläne zur gemeinsamen
Anlage der Klasse B von 1990 (The Collective Investment Schemes [Class B] Rules 1990). Zweck unserer Revision ist es, den
Treuhändern diejenigen Sachverhalte zu bestätigen, die wir in einem Revisionsbericht pflichtgemäss zu bestätigen haben. Es besteht
kein weiterer Zweck. Soweit es das Gesetz irgend zulässt, akzeptieren bzw. übernehmen wir keine Verantwortungen gegenüber
anderen Personen als dem Fonds und den Treuhändern hinsichtlich unserer Revisionstätigkeit, des vorliegenden Berichts oder der von
uns gezogenen Schlüsse.
Verantwortlichkeiten der Manager bzw. der Revisoren
Wie im Managerbericht auf den Seiten 2 bis 4 eingehender erläutert, liegt die Erstellung des Finanzberichts und die Darstellung eines
den tatsächlichen Verhältnissen entsprechenden Bildes in der Verantwortung des Managers. Unsere Verantwortung umfasst die
Prüfung des Finanzberichts sowie die Abgabe eines Prüfungsurteils gemäss dem geltenden Recht und den internationalen
Rechnungsprüfungsnormen (Grossbritannien und Irland). Nach diesen Standards sind wir zur Einhaltung der vom Auditing Practices
Board (APB's) festgelegten ethischen Standards für Abschlussprüfer verpflichtet.
Umfang der Prüfung des Finanzberichts
Eine Prüfung umfasst die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen für die im Jahresabschluss
aufgeführten Beträge und Angaben, um uns genügende Gewissheit darüber zu verschaffen, dass der Finanzbericht keine wesentlichen
falschen Angaben enthält, unabhängig davon, ob Letztere auf Betrug oder Irrtümer zurückzuführen sind. Dies umfasst eine
Beurteilung, ob die Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze den Gegebenheiten des Fonds angemessen, einheitlich angewandt und
hinreichend offengelegt sind; der Plausibilität der vorgenommenen wichtigen Schätzungen des Managers sowie eine Würdigung der
Gesamtdarstellung des Finanzabschlusses. Darüber hinaus lesen wir die im Bericht der Fondsleitung ausgewiesenen finanziellen und
nicht-finanziellen Informationen, um wesentliche Unstimmigkeiten mit dem Finanzbericht zu ermitteln. Falls wir falsche Angaben
oder wesentliche Unstimmigkeiten mit dem Finanzbericht feststellen, analysieren wir die Auswirkungen auf unseren Bericht.
Bestätigungsvermerk
Wir sind der Ansicht, dass der Finanzbericht folgenden Kriterien entspricht:
• Nach unserer Beurteilung gibt der Finanzbericht ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Geschäftslage des
Fonds zum 28. September 2011 sowie des Gesamtdefizits für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr wieder.
• Er entspricht den im Vereinigte Königreich (UK)geltenden Rechnungslegungsvorschriften.
• Der Finanzbericht wurde ordnungsgemäss entsprechend den Vorschriften über Pläne zur gemeinsamen Anlage der Klasse B von
1990 (The Collective Investment Schemes [Class B] Rules 1990) und den Hauptunterlagen erstellt.
• Der Finanzbericht steht im Einklang mit Artikel 89 Abs. 1 Bst. a-h des Kollektivanlagengesetzes.
Sachverhalte, über die wir in Ausnahmefällen Bericht erstatten müssen
In Bezug auf die folgenden Sachverhalte haben wir nichts zu berichten. Nach den Vorschriften über Pläne zur gemeinsamen Anlage
der Klasse B von 1990 (The Collective Investment Schemes [Class B] Rules 1990) sind wir verpflichtet zu berichten, wenn nach
unserer Überzeugung:
• der Manager keine ordnungsgemässe Buchhaltungsunterlagen geführt hat,
• der Finanzbericht nicht den Buchführungsunterlagen entspricht oder
• wir nicht alle Informationen und Erläuterungen erhalten haben, die wir nach unserem besten Wissen zum Zwecke der Prüfung
benötigen.
Chartered Accountants
25. Januar 2012
6
Erfolgsrechnung
für das am 28. September 2011 endende Geschäftsjahr
Ziffer
im
Anha
ng
2011
CHF
2010
CHF
Erträge
Realisierte Kapitalerträge/(verluste)
4
Erträge
5
-
20’061
6
(2’585’289)
(3’037’761)
(133’610)
(249’337)
Aufwendungen
(10’369’400)
Finanzierungsaufwendungen: Zinsen
Nettoverlust für die Berichtsperiode
Gesamtertrag/(-verlust) für die
Berichtsperiode
Nettoveränderung des Vermögens der
Anteilseigner aus Anlagetätigkeit
(1’567’983)
(2’718’899)
(3’267’037)
(13’088’299)
(4’835’020)
(13’088’299)
(4’835’020)
Veränderungen des Nettovermögens der Anteilseigner
für das am 28. September 2011 endende Geschäftsjahr
Ziffer
im
Anhan
g
2011
2010
CHF
CHF
172’655’678
Nettovermögen der Anteilseigner zu Beginn der
Berichtsperiode
Forderungen auf ausgegebene Anteile
Verbindlichkeiten aus aufgehobenen Anteilen
Netto(-Abnahme)/-Zunahme des Vermögens der
aus Anlagetätigkeit
Nettovermögen der Anteilseigner zu Ende der
Berichtsperiode
7
7
3’652’350
(67’101’424)
187’619’550
10’043’005
(20’171’857)
(63’449’074)
(10’128’852)
(13’088’299)
(4’835’020)
96’118’305
172’655’678
Die Anhänge auf den Seiten 9 bis 15 bilden einen integrierenden Bestandteil des vorliegenden Finanzberichts.
Sämtliche Geschäfte beziehen sich auf die laufende Geschäftstätigkeit.
7
Bilanz
per 28. September 2011
Ziffer
im
Anhang
2011
CHF
2010
CHF
AKTIVEN
Anlagen
Wertschriften ohne Derivatcharakter
Derivative Vermögenswerte
13
112’970’468
153’729’875
-
9’692’669
112’970’468
Ausstehende Emissionen
Forderungen gegenüber Brokern
Sonstige Debitoren und aufgelaufene Erträge
Liquide Mittel – Kontokorrent
– Margenkonto
163’422’544
-
47’000
152’719
12’276’690
13’484
18’785
5’727’840
3’470’999
1’800’205
3’736’489
Total sonstige Aktiven
Total Aktiven
7’694’248
19’549’963
120’664’716
182’972’507
14’835’376
-
VERBINDLICHKEITEN
Investment liabilities:
Derivative investment liabilities
13
Gläubiger
157’243
286’287
Fällige Rückzahlungen
255’372
1’796’535
9’298’420
8’234’007
Überziehungskredite
15
Total sonstige Verbindlichkeiten
9’711’035
10’316’829
Total Verbindlichkeiten vor Vermögen der Anteilseigner
24’546’411
10’316’829
Nettovermögen der Anteilseigner
96’118’305
172’655’678
CHF 302.90
CHF 339.52
Nettoinventarwert pro Anteil
11
Der auf den Seiten 7 bis 15 abgedruckte Finanzbericht wurde durch den Verwaltungsrat von GL Funds (Guernsey) Limited am 25.
Januar 2012 genehmigt und in seinem Auftrag unterschrieben von:
G. Hall
I. B. Powell
Mitglieder des Verwaltungsrats von GL Funds (Guernsey) Limited
Die Anhänge auf den Seiten 9 bis 15 bilden einen integrierenden Bestandteil des vorliegenden Finanzberichts.
8
Anhang zum Finanzbericht
1
Wichtigste Rechnungslegungsgrundsätze
Die nachstehenden Rechnungslegungsgrundsätze wurden konsequent bei der Beurteilung von Positionen angewendet, die in
Bezug auf den Finanzbericht des Fonds als wesentlich gelten:
Erstellungsgrundlagen
Der vorliegende Finanzbericht wurde auf Basis der Anschaffungskosten nach Anpassung durch Neubewertung der Kapitalanlagen
und gemäss den anwendbaren Rechnungslegungsvorschriften Grossbritanniens (und den von der britischen Investment
Management Association im Oktober 2010 herausgegebenen Empfehlungen zur Handhabung der Rechnungslegung für
zugelassene Investmentfonds (Statement of Recommended Practice for Authorised Funds, „IMA SORP 2010“) erstellt.
Finanzanlagen
Börsenkotierte und nicht kotierte Kapitalanlagen werden anhand von Kursen/Preisen bewertet, die von Anlageverwaltern oder
Fondsmanagern mitgeteilt werden. Falls Börsenkurse zur Verfügung stehen, werden diese verwendet. Die Kurse/Preise sind nicht
unbedingt aktuell und können in bedeutendem Mass von denjenigen Kursen/Preisen abweichen, die in einem liquiden Markt
zustande gekommen wären. Möglicherweise ist die Fondsleitung gezwungen, die Bewertungen für jede Kapitalanlage selbst
vorzunehmen. Die Fondsleitung hat keinen Grund anzunehmen, dass die verwendeten Bewertungen nicht angemessen sind. Alle
Käufe und Verkäufe werden am Handelstag abgerechnet und beinhalten die Transaktionskosten.
Der Fonds kann zudem Derivatgeschäfte in Form von Anlagen in Devisenterminkontrakten, Optionen, Swaps oder
Terminkontrakten auf Indices tätigen.
Zweck dieser Finanzinstrumente ist ein effizientes Portfoliomanagement.
Devisenterminkontrakte werden insbesondere zur Steuerung von Währungsrisiken genutzt, die sich aus Anlagen in einer anderen
Währung als dem Schweizer Franken ergeben, während Futures der Steuerung des Marktrisikos dienen.
Realisierte und buchmässige Gewinne bzw. Verluste auf Kapitalanlagen werden in der Erfolgsrechnung als Veränderungen
ausgewiesen.
Die Ermittlung des Gewinns oder Verlusts aus der Veräusserung eines Investments erfolgt auf Basis der gewichteten
Durchschnittskosten pro Anteil.
Erträge
Zinsen auf Bankeinlagen und Erträge aus zinstragenden Kapitalanlagen werden täglich zugeschrieben. Beim Erwerb von
zinstragenden Kapitalanlagen wird der Zinsertrag vom Kapital abgetrennt und in der Erfolgsrechnung erfasst. Kapitalerträge aus
Aktienbeständen werden ex-Dividende und abzüglich nicht erstattungsfähiger Verrechnungssteuern verbucht. Falls zutreffend
umfasst die Erfolgsrechnung auch Rückvergütungen von Verwaltungsgebühren, die von den Zielanlagen des Fonds zu tragen
sind.
Aufwendungen
In der Rechnungslegung werden sämtliche Aufwendungen erfolgswirksam erfasst und periodengerecht abgegrenzt.
Währungen
Auf Fremdwährungen lautende kurzfristige finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten werden zu den am Bilanzstichtag
geltenden Wechselkursen in Schweizerfranken umgerechnet. Transaktionen in Fremdwährungen werden zum am
Transaktionsdatum geltenden Wechselkurs in Schweizerfranken umgerechnet. Realisierte Fremdwährungsgewinne und -verluste
sowie Veränderungen in den unrealisierten Gewinnen und Verlusten sind unter Realisierte Kapitalerträge/(verluste) in der
Erfolgsrechnung berücksichtigt.
Die hauptsächlichen Fremdwährungsrisiken des Fonds bestehen aus Anlagen, deren Preisfeststellung in anderen Währungen als
Schweizerfranken erfolgt. Der Fonds sichert sich gegen diese Risiken ab, indem er Devisenterminkontrakte eingeht und somit die
Währung, auf welche die betreffenden Vermögenswerte lauten, verkaufen kann. Ausstehende Devisenterminkontrakte werden per
Bilanzstichtag zu den entsprechenden Wechselkursen bewertet und dabei entstehende Gewinne und Verluste in der Bilanz
ausgewiesen.
Per 28. September 2011 kamen folgende Wechselkurse zur Anwendung:
JPY
KRW
HKD
85.1106
1308.2511
8.6608
GBP
USD
0.7133
1.1110
Mittelfluss
Der Fond ist von der Erstellung einer Mittelflussrechnung gemäss dem „Statement of Recommended Practice“ (SORP) der
Investment Management Association (IMA) von 2010 befreit, da im Wesentlichen sämtliche seiner Anlagen zum beizulegenden
Zeitwert hochliquide sind und er den Ausweis der Veränderungen des Nettovermögens der Anteilseigner („Statement of Change
in Net Assets attributable to Unitholders”) erstellt. Daher verzichtet der Fonds auf die Erstellung einer Mittelflussrechnung.
9
Anhang zum Finanzbericht (Fortsetzung)
2
Risikomanagement
Zu den Finanzinstrumenten des Fonds gehören Kapitalanlagen, bestimmte Barbestände und liquide Mittel, ausgegebene Anteile
sowie verschiedene Posten wie Debitoren und Kreditoren, die direkt auf die Tätigkeit des Fonds zurückzuführen sind. A
substantial part of the Fund's assets are invested in hedge funds. Diese Hedge Funds gelten im Allgemeinen im Vergleich zu
reinen Aktienfonds als risikoreicher. Zudem kann die Fondsleitung in den Aktienmärkten des Fernen Ostens anlegen. Diese
Märkte gelten als weniger stabil und volatiler als die wichtigsten etablierten Märkte, d. h. die Märkte in Westeuropa und den
Vereinigten Staaten. Zu den Hauptrisiken aus der Anlagetätigkeit des Fonds zählen das Marktpreisrisiko, das
Fremdwährungsrisiko, das Liquiditätsrisiko und das Kreditrisiko. Die Fondsleitung darf zur Verringerung des
Fremdwährungsrisikos des Fonds direkt Absicherungstransaktionen tätigen, derartige Transaktionen für spekulative Zwecke sind
jedoch nicht zulässig.
Kreditrisiko
Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass die Gegenpartei eines Finanzinstruments einer Verpflichtung nicht nachkommt, die sie dem
Fonds gegenüber schuldet. Das Kreditrisiko wird durch Geschäftsbeziehungen zu namhaften Gegenparteien sowie ein
diversifiziertes Portfolio reduziert. Ferner werden zur Risikobegrenzung zu keinem Zeitpunkt mehr als 20% des Nettovermögens
des Fonds in eine Einzelanlage oder einen Fonds bzw. mehr als 30% in einen einzelnen Dachfonds investiert.
Bei Devisenkontrakten geht der Fonds Geschäftsbeziehungen zu Gegenparteien ein. Diese Beziehungen könnten zu einer
Konzentration von Kreditrisiken führen. Der durch den Ausfall einer Gegenpartei verursachte Verlust ist prinzipiell in Höhe der
ausstehenden Nettozahlung an den Fonds begrenzt. Der Fonds befasst sich mit der Kreditwürdigkeit der Gegenpartei eines jeden
Kontrakts, indem er das potenzielle Kreditrisiko abschätzt, und schliesst lediglich mit grossen Finanzinstitutionen Kontrakte ab.
Auf Zahlenangaben zum Kreditrisiko wird aufgrund der Bedeutung verzichtet.
Marktpreisrisiko
Das Marktpreisrisiko erwächst hauptsächlich aus der Ungewissheit über die zukünftigen Preise der Anlagen, die der Fonds
getätigt hat. Es stellt den potenziellen Verlust dar, den der Fonds aufgrund von Kurs-/Preisänderungen der in seinem Portfolio
enthaltenen Anlagen erleiden könnte. Durch die Einhaltung der in den Anlagerichtlinien sowie der Anlage- und
Mittelaufnahmelimiten gemäss den im eingehendem Fondsprospekt (Scheme Particulars) vorgegebenen Richtlinien verringert
sich das Risiko übermässiger Engagements in einzelnen Wertpapieren. Fondsleitung und Anlageberater sind gemeinsam bestrebt,
in Wertpapiere von Unternehmen zu investieren, deren inhärente Qualitäten diese in die Lage versetzen, einem Marktabschwung
besser zu widerstehen. Das Portfolio wird unter Beibehaltung der eigentlichen Anlageziele regelmässig auf dieses Kriterium hin
überprüft.
Der Fonds handelt im Rahmen seiner gewöhnlichen Geschäftstätigkeit mit verschiedenen Finanzinstrumenten und geht dabei
ausserbilanzielle Risiken ein, entweder direkt oder indirekt. Diese Finanzinstrumente beinhalten auch Derivate. Generell
markieren solche Finanzinstrumente Verpflichtungen zum Kauf oder Verkauf anderer Finanzinstrumente zu bestimmten
Konditionen an einem in der Zukunft liegenden Termin. Jedes dieser Finanzinstrumente beinhaltet ausserbilanzielle Risiken in
unterschiedlichem Ausmass, wobei Veränderungen in den Marktwerten der den Fonds zugrunde liegenden Finanzinstrumente
oder die Erfüllung der Verpflichtungen durch den Fonds den in der Bilanz ausgewiesenen Betrag übersteigen können.
Auf Zahlenangaben zum Marktpreisrisiko wird aufgrund der Bedeutung verzichtet.
Fremdwährungsrisiko
Das Fremdwährungsrisiko bezeichnet das Risiko, dass ein Finanzinstrument aufgrund von Wechselkursschwankungen
Fluktuationen unterworfen ist. Die Referenzwährung des Fonds ist der Schweizerfranken. Der Fonds ist hauptsächlich durch seine
Anlagen in Vermögenswerten, die auf andere Währungen lauten, Währungskursrisiken ausgesetzt. Der Fonds sichert sich gegen
diese Risiken ab, indem er Devisenterminkontrakte eingeht und somit die Währung, auf welche die betreffenden Vermögenswerte
lauten, verkaufen kann.
Liquiditätsrisiko
Der Begriff Liquiditätsrisiko bezeichnet das Risiko, dass die Gesellschaft möglicherweise Schwierigkeiten mit der
Mittelbeschaffung zur Erfüllung ihrer Verpflichtungen aus finanziellen Verbindlichkeiten bekommt Der Fonds ist bestrebt dieses
Risiko zu mindern, indem er ausschliesslich mit namhaften Gegenparteien mit hoher Bonität Geschäftsbeziehungen eingeht. Die
Zielfonds achten bei der Berechnung des Nettoinventarwerts (NAV) darauf, dass er dem Verkehrswert (Fair Value) entspricht.
Einige Gesellschaften wenden möglicherweise jedoch Methoden an, die nur Bestandteile des NAV abbilden. Aufgrund des
Einsatzes solcher Bewertungsmethoden besteht das Risiko, dass der Fonds seine Anlagen zu diesen NAVs nicht realisieren kann,
was zu Verzögerungen bei den Rücknahmen führen kann. Da die Anlagen des Fonds mehrheitlich nicht kotiert sind, kann ein
Liquiditätsrisiko bestehen, falls der Fonds Rücknahmeanträgen nicht rechtzeitig und auf geordnete Weise nachkommen kann. Die
Fondsleitung kann mit Einverständnis des Treuhänders die Annahme von Rückgabeanträgen so lange aussetzen, bis sie genügend
Kapitalanlagen verkauft hat, um diesen Rücknahmeanträgen ohne ungebührliche Verzögerung zu entsprechen. Zudem darf der
Fonds bis zur Höhe von 25% seines Nettoinventarwerts Fremdkapital aufnehmen, um potenzielle Liquiditätsprobleme zu
10
Liquiditätsrisiko (Fortsetzung)
mindern. Siehe Anhang 15 für Informationen zu den per 28. September 2011 bestehenden Kreditfazilitäten des Fonds.
Auf Zahlenangaben zum Liquiditätsrisiko wird aufgrund der Bedeutung verzichtet.
2
Risikomanagement (Fortsetzung)
Massnahmen zur Risikominderung
Der Fonds ist bestrebt, die genannten Risiken über eine Reihe von Massnahmen und strukturellen Elementen zu mindern.
Die Auswahl- und Überwachungsverfahren der Fondsleitung stellen hohe Ansprüche an die Fondsleitungen der im Portfolio
vertretenen Fonds (Zielfonds), die Sub-Manager, Anlageberater, Verwalter, Broker, Wirtschaftsprüfer und den Treuhänder.
Die Dachfondsstruktur (Fund of Funds) wirkt sich auf den Fonds insgesamt risikomindernd aus und bietet zugleich höheres
Performance-Potenzial. Pro Zielanlagefonds bzw. Sub-Manager bei Individual Accounts ist die Anlage zum Erwerbszeitpunkt auf
20% des Nettovermögens des Fonds begrenzt.
Im Allgemeinen handelt es sich bei einigen Zielfonds um Equity-Hedge-Funds mit Schwerpunkt Aktienmärkte. Sie arbeiten mit
geringeren Fremdmitteln (Leverage) als Hedge Funds, die in erster Linie in Derivate investieren.
Der Fonds kann nicht nur in Equity-Hedge-Funds, sondern auch in herkömmlichen Aktienfonds anlegen (die keine bzw. geringe
Fremdmittel [Leverage] oder Aktienoptionen einsetzen).
Die konsolidierten Mittelaufnahmen, Short-Positionen sowie der Einsatz von Derivaten sind innerhalb des Fonds begrenzt.
Bei Individual Accounts ist das Risiko grundsätzlich auf die Mittel beschränkt, die einer Zweckgesellschaft mit beschränkter
Haftung zur Verfügung gestellt wurden, welche zu diesem Zweck zwischen dem betreffenden Fonds und dem Individual Account
errichtet wurde. Während dem Berichtsjahr waren keine Gelder in “Individual Accounts” investiert.
3
Steuerstatus
Der Trust ist aufgrund der Einkommenssteuerverordnungen über steuerbefreite Personen von Guernsey von 1989 (Income Tax
[Exempt Bodies] [Guernsey] Ordinance) in Guernsey von der Einkommenssteuerpflicht befreit. Er hat jährlich eine
Steuerbefreiungsgebühr in Höhe von GBP 600 zu entrichten, wovon CHF 309 (2010: CHF 340) dem Fonds belastet wird.
4
5
Realisierte Kapitalerträge/(verluste)
2011
2010
Realisierte/nicht realisierte Gewinne/Verluste
Wertschriften ohne Derivatcharakter
Devisenterminkontrakte
Index-Futures
Sonstige Währungsgewinne
CHF
(24’037’609)
6’074’931
(1’049’453)
8’642’731
CHF
(1’470’957)
(4’863’663)
(2’575’466)
7’342’103
Nettogewinne/(-verluste) auf Kapitalanlagen
(10’369’400)
(1’567’983)
2011
2010
CHF
-
CHF
4’840
15’221
-
20’061
Ertrag
Bankzinsen
Dividenden Ausland
Gesamtertrag
11
6
Aufwendungen
Verbindlichkeiten gegenüber der Fondsleitung, den mit ihr verbundenen Personen und
Agenten:
Verwaltungsgebühren (siehe Anhang 8)
Administrationsgebühren (siehe Anhang 8)
Verbindlichkeiten gegenüber dem Treuhänder, den mit ihm verbundenen Personen und
Agenten:
Treuhändergebühren (siehe Anhang 8)
Sonstige Aufwendungen:
Revisionshonorare
Steuerbefreiungsgebühren (siehe Anhang 3)
Behördengebühren
Gebühren des schweizerischen Vertreters
Anwaltshonorare
Kosten für die Kurspublikation
Übrige Gebühren
Total Aufwendungen
7
2011
2010
CHF
CHF
2’314’659
126’454
2’702’529
154’244
2’441’113
2’856’773
47’553
47’553
74’916
74’916
14’948
309
3’153
9’833
22’916
3’864
41’600
19’649
340
1’964
10’794
17’936
4’644
50’745
96’623
106’072
2’585’289
3’037’761
2011
Anteile
2010
Anteile
Anteile in Umlauf
Anteile in Umlauf zu Beginn des Geschäftsjahrs
Im Verlauf des Geschäftsjahrs ausgegebene Anteile
Im Verlauf des Geschäftsjahrs zurückgenommene Anteile
Anteile in Umlauf zu Ende des Geschäftsjahrs
Einstandskosten der Anteile in Umlauf
Einstandskosten der Anteile in Umlauf zu Beginn des Geschäftsjahrs
Erlös aus der unterjährigen Ausgabe von Anteilen
Aufwendungen für die unterjährige Rücknahme von Anteilen
Net redemption total offset to reserves
Einstandskosten der Anteile in Umlauf zu Ende des Geschäftsjahrs
508’527.7197
10’794.0167
(201’997.7740)
538’206.4100
29’176.7532
(58’855.4435)
317’323.9624
508’527.7197
CHF
CHF
41’344’836
3’652’350
(67’101’424)
51’473’688
10’043’005
(20’171’857)
(22’104’238)
41’344’836
22’104’238
-
-
41’344’836
Die Anteilrücknahme wird bis zur vollständigen Rückzahlung mit den Kosten der ausgegebenen Anteile verrechnet und danach
mit den Rücklagen.
12
8
Verwaltungs-, Treuhänder- und Administrationsgebühren
Die Fondsleitung hat Anspruch auf eine monatliche Gebühr von höchstens 0,25% des Nettoinventarwerts des Fonds am
jeweiligen Bewertungsstichtag (vor Abgrenzung eventueller performanceabhängiger Gebühren zu Gunsten der Fondsleitung).
Diese Gebühr ist nachträglich fällig. Anzumerken ist, dass die Fondsleitung bis auf weiteres eine Gebühr in Höhe von 0.125% des
Nettoinventarwerts vorschlägt. Sie kann diese jedoch nach Ablauf einer dreimonatigen Ankündigungsfrist an die Anteilseigner bis
auf das Maximum heraufsetzen. Der zu Ende des Geschäftsjahrs ausstehende Betrag belief sich auf CHF 116'897 (2010: CHF
249,242).
Aus dieser Verwaltungsgebühr werden Zahlungen für den Vertrieb an institutionelle Anleger, Vertriebsstellen und
Vertriebspartner geleistet, welche Fondsanteile im Namen Dritter halten.
Unter Vorbehalt bestimmter im Prospekt (Explanatory Memorandum) festgelegter Bedingungen hat die Fondsleitung Anspruch
auf eine performanceabhängige Gebühr in Höhe von 10% des über einen Schwellenwert von 4% p. a. hinausgehenden
Wertzuwachses pro Fondsanteil. Im Geschäftsjahr fiel weder eine performanceabhängige Gebühr an, noch wurde eine solche
Gebühr entrichtet
Der Treuhänder erhält für die ersten CHF 30'000'000 Millionen Nettoinventarwert des Fonds eine Gebühr von 0,05% p. a.
Sämtliche Treuhandgebühren sind monatlich und nachträglich zahlbar. Für die nächsten CHF 30-40 Millionen erhält er eine
Gebühr von 0,04%, für den über CHF 40 Millionen hinausgehenden Betrag eine solche von 0.025%. Die Gebühren werden an
jedem Handelstag berechnet. Die jährliche Mindestgebühr beträgt CHF 12'000. Am Jahresende standen CHF 2'639 aus (2010:
CHF 5‘017).
Der Verwalter erhält für die ersten CHF 35 Millionen Nettoinventarwert des Fonds eine Verwaltungsgebühr von 0,10%% p. a.
Sämtliche Gebühren zu Gunsten des Verwalters sind monatlich und nachträglich zahlbar. Für Beträge zwischen CHF 35 und
CHF 55 Millionen beläuft sich diese Gebühr auf 0,085% p. a.; für Beträge über CHF 55 Millionen liegt sie bei 0,075% p. a. Diese
Gebühr wird an jedem Handelstag berechnet. Die jährliche Mindestgebühr beträgt CHF 40'000. Am Jahresende standen CHF
6'670 aus (2010: CHF 13'493) (siehe Anhang 6).
9
Rechtsstatus
Der Fonds ist von der Finanzdienstleistungskommission von Guernsey (Guernsey Financial Services Commission) als Plan für
gemeinsame Anlagen der Klasse B (Class B Collective Investment Scheme) zugelassen.
10 Nahestehende Parteien
GL Funds (Guernsey) Limited (die „Fondsleitung”) und HSBC Custody Services (Guernsey) Limited (der „Treuhänder”) gelten
gemeinsam als massgebende Parteien (Controlling Parties), da sie gemäss den Bestimmungen des Treuhandvertrags zusammen
handeln. Die aufgelaufenen Verwaltungsgebühren beliefen sich am 28. September 2011 auf CHF 116'897 (2010: CHF 249‘242).
Der Anlageberater, GL Funds AG, ist die Muttergesellschaft der Fondsleitung.
Der von der Fondsleitung verwaltete Galileo Asia Fund ist ein Anleger in dem Fonds und hält derzeit 24’072,8054 Anteile.
Die der Fondsleitung und dem Treuhänder geschuldeten Gebühren sind in Anhang 8 oben näher beschrieben.
Die gesamten für das laufende Jahr fälligen Gebühren sind in der Erfolgsrechnung separat ausgewiesen. Die aufgelaufenen
Treuhandgebühren beliefen sich am 28. September 2011 auf CHF 2'639 (2010: CHF 5’017). Die aufgelaufenen
Verwaltungsgebühren beliefen sich am 28. September 2011 auf CHF 6'670 (2010: CHF 13'493).
Die Fondsleitung hat zudem Anspruch auf eine Ausgabegebühr von höchstens fünf Prozent (5%) der gezeichneten neuen Anteile.
Der Treuhänder hielt am Ende des Geschäftsjahrs sämtliche Kapitalanlagen des Fonds in Verwahrung. Die Bankkonten lagen
ebenfalls beim Treuhänder.
13
11 Nettoinventarwert und Anteile in Umlauf
Periode
Total
Inventarwert
28. September 2011
30. September 2010
30. September 2009
30. September 2008
30. September 2007
96’118’305
172’655’678
187’619’550
225’153’251
322’442’546
Anzahl
Anteile in
Umlauf
CHF
NAV
per
Anteil
CHF
Höchster
Verkaufspreis im
Lauf des Jahres
CHF
Tiefster
Ankaufspreis im
Lauf des Jahres
CHF
317’323,9624
508’527,7197
538’206,4100
781’311,5522
828’104,6760
302,90
339,52
348,60
288,17
389,37
350,37
361,46
348,60
307,46
389,37
302,90
325,12
289,87
288,17
301,36
12 Finanzielle Vermögenswerte und Verbindlichkeiten, Zinsänderungsrisiko und Fremdwährungen
Unverzinsliche finanzielle
Vermögenswerte
2011
CHF
JPY
CHF
USD
HKD
2010
CHF
Variabel verzinsliche
finanzielle
Vermögenswerte/(Verbindlic
hkeiten)
2011
2010
CHF
CHF
Gesamt
2011
CHF
2010
CHF
7’940’052
105’010’045
20’371
153’729’875
-
(8’432’130)
2’320’676
5’207’369
(866’290)
33’153
3’437’845
(5’296’621)
799’103
(492’078)
2’320’676
110,217,414
(845,919)
33’153
3’437’846
148’433’254
799’103
112’970’468
153’729’875
(1’770’375)
(1’026’520)
111,200,093
152’703’356
In der oben stehenden Analyse sind kurzfristige Debitoren und Kreditoren nicht enthalten, da alle bedeutenden Beträge
unverzinslicher Art sind.
Zu den variabel verzinslichen finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten gehören auf US-Dollar, Schweizer Franken
und japanischen Yen lautende Bankguthaben, die auf Basis des von HSBC Treasury täglich auf Grundlage der Salden der HSBC
und Marktbedingungen für die Währung festgelegten HSBC Internal Managed Rate verzinst werden.
Die Fondsanteile tragen keine Zinsen; sie haben auch kein spezifisches Verfalldatum.
Die Berichtswährung des Fonds ist der Schweizerfranken. Die Fremdwährungsrisiken des Fonds belaufen sich auf den Wert
seiner Kapitalanlagen und die offenen Devisenterminkontrakte. Die Devisenengagements des Fonds, welche zu einer Änderung
seines Nettoinventarwerts führten, beliefen sich zum 28. September 2011 auf CHF 109'009'192 (2010: CHF 162‘000‘000). Am
28. September 2011 bestanden drei offene Devisenterminkontrakte des Fonds (siehe Erläuterung 13) zur Absicherung des USDRisikos.
Das finanzielle Risikoprofil des Fonds ist in Anhang 2 dargestellt.
13 Devisenterminkontrakte
Am 28. September 2011 bestanden drei offene Devisenterminkontrakte des Fonds (2010: vier offene Devisenterminkontrakte)
über insgesamt USD 106’900’000 gegen 81’274’536 CHF (2010: USD 162’000’000 gegen Schweizerfranken 167‘931‘035).
Diese offenen Positionen führten zu einem buchmässigen Verlust in Höhe von CHF 14'835'376 (2010: Gewinn von CHF
9‘692‘669) zum Bilanzstichtag.
14 Offenlegung des Verkehrswerts
Als Verkehrswert (Fair Value) der ausgegebenen Anteile gilt der Nettoinventarwert per Fondsanteil, d. h. CHF 302.90 pro Anteil
oder insgesamt CHF 96’118’305 (2010: CHF 339.52 pro Anteil, CHF 172‘655‘678 insgesamt).
Nach Ansicht der Fondsleitung besteht keine wesentliche Differenz zwischen den Buchwerten und den Verkehrswerten der
übrigen finanziellen Vermögenswerte und Verbindlichkeiten.
14
15 Kreditfazilitäten
Am 13. August 2010 schloss HSBC Custody Services (Guernsey) Limited in ihrer Eigenschaft als Treuhänder der GL Target
Funds mit der HSBC Bank plc, London eine Vereinbarung über eine Uncommitted Multi-Currency Overdraft Facility ab, um die
Mittelaufnahme für den Fonds zu vereinfachen. Der maximal finanzierbare Betrag darf zu keinem Zeitpunkt das US-DollarÄquivalent von USD 52'500'000. bzw. 25% der zulässigen Vermögenswerte abzüglich der bestehenden Kredite und sonstigen
Verbindlichkeiten des Kreditnehmers, je nachdem, welcher Betrag niedriger ist, übersteigen. Allerdings ist die Mittelaufnahme
auf die in den Hauptunterlagen des Fonds festgelegten Limiten beschränkt.
16 Performanceangaben
Performancedaten für den Fonds:
Fonds
Benchmark
2011
1. Januar – 31.
Dezember
(10,50)%
(17,80)%
2010
1. Januar – 31.
Dezember
(3,8)%
14,1%
2009
1. Januar – 31.
Dezember
10,8%
33,6%
2008
1. Januar – 31.
Dezember
(16,59)%
(42,47)%
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Indiz für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung und versteht sich ohne
Einbezug der Gebühren und Kosten für die Rücknahme und Ausgabe von Anteilen.
17 Umschichtungsfrequenz
Die Umschichtungsfrequenz (PTR) ist ein Mass dafür, wie häufig Vermögenswerte innerhalb eines Fonds ge- bzw. verkauft werden.
Ihre Berechnung erfolgte gemäss den Richtlinien der Swiss Funds Association SFA vom 25. Januar 2006.
Der Prozentsatz berechnet sich anhand des Nettobetrags aller An- und Verkäufe abzüglich aller Ausgaben und Rücknahmen in der
Berichtsperiode. Das Ergebnis wird durch den durchschnittlichen Nettoinventarwert des Fonds geteilt.
Die Umschichtungsfrequenz (Portfolio Turnover Rate, PTR) beträgt für die Periode vom 1. Oktober 2010 bis 28. September
2011 120,84% (2010: 207,31%)
Da für die Mehrheit der Zielfonds keine aktuelle „Total Expense Ratio“ (TER) zur Verfügung steht, verzichten wir auf die Berechnung
der TER für den Fonds.
15
Portfolioaufstellung per 28. September 2011 (ungeprüft)
Kosten
Marktwert
% des
CHF
CHF
Fonds
Futures – 0,02% (2010: 0,00%)
Hongkong Dollar – 0,02% (2010: 0,00%)
100 October 2011 H Shares Index (Long Position)
0,00
20’371
0,02%
Total – Futures
0.00
20’371
0,02%
9’699’861
7’145’623
8’209’134
4’592’811
29’647’429
9’799’109
5’192’548
6’818’044
4’296’148
26’105’848
10,19%
5,40%
7,09%
4,47%
27,15%
29’647’429
26’126’219
27,17%
7’477’669
7’477’669
7’940’052
7’940’052
8,26%
8,26%
4’863’041
10’389’627
9’564’891
8’892’512
4’588’470
4’460’067
5’726’577
5’536’992
4’522’063
9’442’691
7’300’948
1’038’963
4’566’079
4’960’938
11’695’452
12’545’621
8’313’008
4’464’707
4’284’406
3’890’731
5’166’044
4’036’473
8’765’351
5’582’748
907’008
4’291’710
5,16%
12,17%
13,05%
8,65%
4,65%
4,46%
4,05%
5,37%
4,20%
9,12%
5,81%
0,94%
4,47%
80’892’921
78’904’197
82,10%
Total – unkotiert – 90,36% (2010: 79,10%)
88’370’590
86’844’249
90,36%
Anlageportfolio – 117,53% (2010: 89,04%)
118’018’019
112’970’468
117,53%
Börsenkotierte Fonds
Vereinigte Staaten von Amerika – 27,15% (2010: 9,94%)
41’066,2232 Boyer Allan Pacific Opportunities Fund
18,3525 CAM GTF Limited
60’284,4400 Prusik Asian Smaller Co Fund plc Class A USD Non-Dist
31’687,1725 Sector Zen Fund Class A USD
Total – börsenkotierte Fonds –
27,17% (2010: 9,94%)
Nicht kotierte Fonds
Japan – 8,26% (2010: 8,42%)
4’157,7903 Hadoh V1 Fund Ltd – Class A Lead Series
Vereinigte Staaten von Amerika – 82,10% (2010: 70,68%)
28’112,4500
37’279,6912
163’937,752
436’259,8540
87’343,1790
152’150,5300
152’363,0950
32’521,4587
12’784,9200
398’289,0430
599’260,4800
860,6180
1’260,0000
Albizia Asean Opportunities Fund USD
Amazon Market Neutral Fund Class A USD
Dragon Billion China Fund – Class A2
HT Asian Alpha Amoeba Fund A Shares
JF Philippine Fund
Komodo Fund Class I Series 3
LG Asian Natural Resources Fund
Prowess of Japan Fund USD
The Ton Poh Thailand Fund – Class A
Triskele China Fund
Value Partners Classic Fund - C Unit
Yaraka Class C USD Series 2 Feb 2009
Yaraka Fund Class A Series 1 March 2004
Derivate - nicht kotiert
Devisenterminkontrakte – (15,43%) (2010: 0,00%)
nicht realisierte Wertminderung auf offene USDUSD Terminkontrakte per
106’900’000 18. November 2011
Total – nicht kotierte Derivate – (15,43%) (2010: 0,00%)
(14,835,376)
(14’835’376)
(15.43%)
(15,43%)
Nettoumlaufvermögen (2,10% 2010: 10,96%)
(2’016’787)
(2,10%)
Nettovermögen
96’118’305
100,00%
16
Veränderungen des Portfolios (ungeprüft) (Fortsetzung)
Käufe
ARN Newly Industrialised Economies Fund
CAM GTF Limited
Franklin India Fund Limited Class I USD
Hadoh V1 Fund Limited – Class A 2011 5 Series
Hadoh V1 Fund Limited – Class A 2011-06 Series
Hadoh V1 Fund Limited – Class A Lead Series
Harewood Vol Edge Class A EUR
IShares FTSE/Xin Hua A50 China Index ETF
JF Korea Fund
JF Philippine Fund
Prusik Asian Smaller Co Fund plc Class A USD Non-Dist
Real Return Asian Class B USD
Sector Zen Fund Class A USD
The Ton Poh Thailand Fund - Class A
Value Partners Class Fund - C Unit
Total Ankäufe im Geschäftsjahr
1. Oktober 2010 bis 28. September 2011
Nominal
Kosten
CHF
*
*
28’112,45
53,77
107’003,44
18,35
163’937,75
255’141,60
3’270,00
3’840,00
4’157,79
529,00
86’880,97
2’500’000,00
125’832,72
87’343,18
152’150,53
301’495,42
243,29
2,887
77’835,08
12’784,92
599’260,48
860,62
4’863’041
0,00
11’381’595
7’145’623
9’564’891
7’296’073
3’484’016
3’993’653
7’477’669
848’403
1’683’850
4’459’755
6’549’904
4’588’470
4’460’067
11’331’726
0,00
0,00
11’222’401
4’522’063
7’300’948
1’038’963
113’213’111
* = inkl. Serien-Umrechnungen
17
Veränderungen des Portfolios (ungeprüft) (Fortsetzung)
Verkäufe
Nominal
Erlös
CHF
ARN Newly Industrialised Economies Fund
BIA Pacific Macro Fund USD Mgmt Share
BIA Pacific Macro Fund USD Share
Dragon Billion China Fund USD Shs Class A
HT Asian Catalyst Fund LLC A Shares Fund
Invesco Asia Infrastructure Class C
JF Korea Fund
Octagon Pan Asia Fund - Equalisation
Penta Asia Fund Limited Class A Series 8
Rockhampton Fund USD Class D Series 1
Rockhampton Fund USD Class A Series 2 Aug 03
Sofaer Capital Pacific Hedge Fund Series A
Yaraka Class C USD Series 8 0810
Total Verkäufe im Geschäftsjahr
107’003,44
10’886,16
60’352,08
207’808,40
255’141,60
*
3’270,00
*
3’840,00
529,00
378’628,96
494’296,58
2’500’000,00
125’832,72
149’132,32
48’754,33
5’020,00
53’358,19
13’041,39
60’035,48
5’728,11
1’269,00
46’147,91
15’502,67
1’000,00
8’060’664
1’618’330
7’762’368
12’798’100
6’256’429
3’484’016
3’993’653
228’958
5’647’350
7’054’343
4’445’238
5’541’444
4’479’701
8’787’176
2’873’041
8’069’074
1’775’378
14’078’669
5’944’295
2’626’487
5’567’552
7’864’463
1’038’963
(129’995’692)
* = inkl. Serien-Umrechnungen
18
Glattgestellte Futures-Positionen (ungeprüft)
Futures
DTB Euro STOXX 50
H Shares Index
Hang Seng Index
KOSPI 200 Index
NIKKEI 225 Index
SGX S&P CNX NIFTY Index
Entrichtete Kommissionen
Nominal
Erlös *
CHF
225
1’460
907
335
3’608
3’949
Total im Geschäftsjahr glattgestellte Futures
(60’431)
(2’488’784)
399’514
(319’790)
2’056’528
(510’371)
(126’119)
(1’049’453)
* Der Erlös entspricht dem bei Glattstellung der betreffenden Position realisierten Gewinn bzw. (Verlust).
19
GL Target Funds Galileo Pacific Fund
A Unit Trust established
under the laws of Guernsey.
Approved for distribution in Switzerland as a
foreign investment fund in the special risk category.
Swiss Security No. 587026
Geprüfter Jahresbericht per 28 September 2011
Seiten 1-19
Annual Report and Financial Statements for the year ended 28 September 2011
Pages 20 - 38
Addresses
Trustee
Arnold House
St Julian’s Avenue
St Peter Port
Guernsey
GY1 3NF
Principal Manager
Bankers
GL Funds (Guernsey) Limited
La Tonnelle House
Les Banques
St Sampson
Guernsey
GY1 3HS
Arnold House
St Peter Port
Guernsey
GY1 3NF
Designated Manager and Registrar
Saffery Champness Fund Services Limited
La Tonnelle House
Les Banques
St Sampson
Guernsey
GY1 3HS
Investment Adviser
GL Funds AG
Schifflände 26
CH-8001 Zürich
Switzerland
Independent Auditor
20 New Street
St Peter Port
Guernsey
GY1 4AN
Legal Adviser in Guernsey
Carey Olsen
Carey House
Les Banques
St Peter Port
Guernsey
GY1 4BZ
Paying Agent and Representative in Switzerland*
BNP Paribas Securities Services, Paris (with effect from 1 December 2010)
Succursale de Zurich,
Selnaustrasse 16
CH-8002 Zürich
Switzerland
*The Prospectus, Trust Deed, a list of purchases and sales which the Fund has undertaken during the financial period, and
latest Annual and Semi-Annual Financial Statements are available free of charge from the Paying Representative and Agent.
20
Principal Manager’s Report
Structure
Galileo Pacific Fund (the “Fund”) is the first class of the GL Target Funds, an umbrella type unit trust (the "Trust"), established in
Guernsey on 28 February 1997. The Trust is an authorised collective investment scheme constituted under The Protection of
Investors (Bailiwick of Guernsey) Law, 1987 (as amended) and has been declared by the Guernsey Financial Services Commission to
be a Class "B" Scheme.
The Fund is approved for distribution in Switzerland as a foreign investment fund in the special risk category.
The main objective of the Fund is to generate capital growth through investments in the Pacific Rim equity markets, predominantly
by investing in funds using alternative investment strategies (hedge funds). The Principal Manager will pay attention to an adequate
spread of risk in order to mitigate the effects of the volatility of such equities and markets.
These annual financial statements are for the year ended 28 September 2011 with comparatives for the year ended 30 September
2010.
The second class of the Trust was Galileo Vision2100 Fund which commenced business on 6 October 1999 and was wound up on 12
August 2005.
The third class of the Trust is Galileo Japan Fund ("Japan Fund") which commenced business on 26 July 2002.
Japan Fund is also approved for distribution in Switzerland as a foreign investment fund in the special risk category.
The main objective of Japan Fund is to generate capital growth through investments in the Japanese equity markets, predominantly
by investing in funds using alternative investment strategies (hedge funds). The Principal Manager will pay attention to an adequate
spread of risk in order to mitigate the effects of the volatility of such equities and markets.
The net assets of Japan Fund at 29 September 2011 amounted to Yen 1,977,041,811 represented by 150,561.8645 units (2010: Yen
2,361,750,551 represented by 172,886.2137 units).
Based on the above figures the value of units in Japan Fund at 29 September 2011 was Yen 13,131 per unit (2010: Yen 13,661 per
unit).
Copies of the Japan Fund reports are available free of charge on request from the Designated Manager.
The fourth class of the Trust is Galileo Natural Resources Fund ("Natural Resources Fund") which commenced business on 1
February 2005.
Natural Resources Fund is also approved for distribution in Switzerland as a foreign investment fund in the special risk category.
The main objective of Natural Resources Fund is to generate capital growth through investments in the natural resources sector
predominantly by investing in funds using traditional and alternative investment strategies (hedge funds). Investments of such funds
may include, but are not limited to, securities and derivative investments in sub-sectors such as precious metals, traditional and nontraditional base industrial commodities, sustainable and alternative energy products, agricultural products, soft commodities, and
distressed and arbitrage opportunities.
The net assets of the Natural Resources Fund at 30 September 2011 amounted to CHF 118,458,786 represented by 1,026,311.0413
units (2010: CHF 227,840,164 represented by 1,779,399.6408 units).
Based on the above figures the value of units in the Natural Resources Fund at 30 September 2011 was CHF 115.42 per unit (2010:
CHF 128.04 per unit).
Copies of the Natural Resources Fund reports are available free of charge on request from the Designated Manager.
21
Principal Manager's Report (continued)
Results
As at 28 September 2011, the net assets of the Fund amounted to CHF 96,118,305 represented by 317,323.9624 units (2010: CHF
172,655,678 represented by 508,527.7197 units).
Based on the above figures the value of units in the Fund at 28 September 2011 was CHF 302.90 per unit (2010: CHF 339.52 per
unit).
The Principal Manager does not propose the payment of a distribution for the year under review (2010: CHF Nil).
Performance
During the reporting period the Galileo Pacific Fund as well as the MSCI AC Asia Pacific Index (hedged in CHF) lost 10.8%. The
Fund has returned 151.9% since its inception against -2.6% of the Index.
Market & Fund Review
The reporting period started with a rally despite increased volatility. This rally was led by equities of export-oriented countries such
as Japan, Korea, and Taiwan, which reflected the cyclical consumer demand recovery in the US. On the other hand, countries with a
higher sensitivity to food and fuel prices sold off between -10% to -20%, but recovering nicely in March. Following Q1, Asian
equity markets became much more challenging for all market participants, especially due to the disastrous earthquake in Japan.
While ASEAN markets recovered and held up very well, equity markets in India and China remained very weak. Moreover, growth
fears began to weigh heavily on Chinese markets in Q3, leading to a correction of over 35% between July and end of September.
This of course together with the European crises dragged most other Asian markets down heavily too.
In Q4 2010, the Fund lagged Asian indices due to its focus on domestic consumption growth stories and being underweight in
export-oriented countries such as Korea and Taiwan. However, the Fund performed well in Q1, mainly because of investments in
Japan as well as in China focused sub-funds. The correction in South East Asian markets provided a good entry point and so we
added two South East Asian long-only strategies in Q1. The bottom-up focused long/short strategies kept doing well in Q2. On the
other side, many long-only and aggressive long/short sub-funds contributed negatively. During Q2 we started to invest in ASEAN
(Thailand and Indonesia) strategies and could already profit from it in Q3. In the last quarter we added long/short strategies with
focus on Asian technologies.
Style Allocation as per 28 September 2011
Hedge Strategies
The Fund’s exposure to equity long/short strategies was 76%.
Equity long-only Strategies
The Fund’s exposure to equity long-only strategies was increased throughout the year to 41%.
Cash
The net cash level was -17% which will ultimately be covered by way of redemption of underlying investments.
Outlook
We continue to invest in Asia with a bullish stance. Economic growth rates continue to be far above growth rates observed in most
other parts of the world. Valuations, particularly in China, are close to historical lows. Various central banks have stopped their
tightening campaign and have started to relax monetary policy already again. We therefore expect double digit returns over the next
12 months from our investments.
22
Principal Manager's Report (continued)
Statement of Principal Manager’s Responsibilities
The Protection of Investors (Bailiwick of Guernsey) Law, 1987 (as amended) (the “Law”) requires the Principal Manager to prepare
financial statements for each annual accounting period which give a true and fair view of the financial affairs of the Fund and of its
total return for the year. In preparing the financial statements the Principal Manager is required to:
•
•
•
•
select suitable accounting policies and apply them consistently;
make judgments and estimates that are reasonable and prudent;
state whether applicable accounting standards have been followed subject to any material departures disclosed and explained in
the financial statements; and
prepare the financial statements on the going concern basis unless it is inappropriate to presume that the Fund will continue in
business.
The Principal Manager is responsible for the management of the Fund in accordance with the provisions of its principal documents,
The Collective Investment Schemes (Class B) Rules 1990 made under The Protection of Investors (Bailiwick of Guernsey) Law,
1987 (as amended) and the Swiss Collective Investment Schemes Act . The Principal Manager, together with the Trustee, is also
responsible for taking reasonable steps for the prevention and detection of fraud and other irregularities.
Independent Auditor
KPMG Channel Islands Limited has expressed its willingness to continue in office as the Fund’s auditor.
G Hall
I B Powell
Directors of GL Funds (Guernsey) Limited
25 January 2012
23
Trustee’s responsibilities and report
Statement of Trustee’s responsibilities in respect of the financial statements of the fund
It is the duty of the Trustee to enquire into the conduct of the Manager in the management of the Fund in each annual accounting
period and report thereon to Unitholders.
The Trustee is also responsible for safeguarding the assets of the Fund and together with the Manager, for taking reasonable steps for
the prevention and detection of fraud, error and non-compliance with law and regulations.
Report of the Trustee to the Unitholders of GL Target Funds – Galileo Pacific Fund
In our opinion the Manager has, in all material respects, managed the Fund during the year ended 28 September 2011 in accordance
with the provisions of the principal documents and The Collective Investment Schemes (Class B) Rules 1990 made under The
Protection of Investors (Bailiwick of Guernsey) Law, 1987 (as amended).
We confirm that we have taken into our custody or under our control all the property of the Fund and hold it in trust for the
Unitholders in accordance with the provisions of the principal documents and the Class B Rules.
Arnold House
St Peter Port
Guernsey
GY1 3NF
25 January 2012
24
Independent Auditor’s Report to the Unitholders of GL Target Funds - Galileo Pacific Fund
We have audited the financial statements of GL Target Funds – Galileo Pacific Fund (the “Fund”) for the year ended 28 September
2011 which comprise the Statement of Total Return, the Statement of Change in Net Assets attributable to Unitholders, the Balance
Sheet and the related notes. The financial reporting framework that has been applied in their preparation is applicable law and United
Kingdom Accounting Standards.
This report is made solely to the Fund’s unitholders in accordance with our Terms of Engagement as detailed in our letter of 10
November 2011 and rule 4.02(3) of The Collective Investment Schemes (Class B) Rules 1990. Our audit work has been undertaken
so that we might state to the trustees those matters we are required to state to them in an auditor’s report and for no other purpose.
To the fullest extent permitted by law, we do not accept or assume responsibility to anyone other than the trustees, for our audit
work, for this report, or for the opinions we have formed.
Respective responsibilities of manager and auditor
As explained more fully in the manager’s report set out on page 23 – 25, the manager is responsible for the preparation of the
financial statements and for being satisfied that they give a true and fair view. Our responsibility is to audit and express an opinion
on the financial statements in accordance with applicable law and International Standards on Auditing (UK and Ireland). Those
standards require us to comply with the Auditing Practices Board's (APB's) Ethical Standards for Auditors.
Scope of the audit of the financial statements
An audit involves obtaining evidence about the amounts and disclosures in the financial statements sufficient to give reasonable
assurance that the financial statements are free from material misstatement, whether caused by fraud or error. This includes an
assessment of: whether the accounting policies are appropriate to the Fund’s circumstances and have been consistently applied and
adequately disclosed; the reasonableness of significant accounting estimates made by the Manager; and the overall presentation of
the financial statements. In addition we read all the financial and non-financial information in the Principal Manager’s Report to
identify material inconsistencies with the audited financial statements. If we become aware of any apparent material misstatements or
inconsistencies we consider the implications for our report.
Opinion on financial statements
In our opinion the financial statements:
•
•
•
•
give a true and fair view of the state of the Fund’s affairs as at 28 September 2011 and of its total deficit for the year then
ended;
are in accordance with United Kingdom Accounting Standards;
have been properly prepared in accordance with The Collective Investment Schemes (Class B) Rules 1990 and the
principal documents; and
comply with Article 89 paragraph 1 letters a – h of the Swiss Collective Investment Schemes Act.
Matters on which we are required to report by exception
We have nothing to report in respect of the following matters where The Collective Investment Schemes (Class B) Rules 1990
require us to report to you if, in our opinion:
•
the manager has not kept proper accounting records; or
•
the financial statements are not in agreement with the accounting records; or
•
we have not received all the information and explanations, which to the best of our knowledge and belief are necessary for
the purpose of our audit.
Chartered Accountants
25 January 2012
25
Statement of Total Return
For the year ended 28 September 2011
Notes
2011
CHF
2010
CHF
Income
Net capital (losses)
4
Revenue
5
-
20,061
6
(2,585,289)
(3,037,761)
(133,610)
(249,337)
Expenses
(10,369,400)
Finance costs: Interest
Net deficit for the financial year
(1,567,983)
(2,718,899)
(3,267,037)
Total (deficit) for the financial year
(13,088,299)
(4,835,020)
Change in net assets attributable to
Unitholders from investment activities
(13,088,299)
(4,835,020)
Statement of Change in Net Assets attributable to Unitholders
For the year ended 28 September 2011
Notes
2011
CHF
172,655,678
Opening net assets attributable to Unitholders
Amounts receivable on issue of units
Amounts payable on cancellation of units
2010
CHF
7
7
3,652,350
(67,101,424)
187,619,550
10,043,005
(20,171,857)
(63,449,074)
(10,128,852)
Change in net assets attributable to Unitholders
from investment activities
(13,088,299)
(4,835,020)
Closing net assets attributable to Unitholders
96,118,305
172,655,678
The notes on pages 28 to 34 form part of these financial statements.
All activities relate to continuing operations.
26
Balance Sheet
At 28 September 2011
Notes
2011
CHF
2010
CHF
ASSETS
Investment assets:
Non-derivative investment assets
Derivative investment assets
13
112,970,468
153,729,875
-
9,692,669
112,970,468
Issues receivable
163,422,544
-
47,000
152,719
12,276,690
13,484
18,785
Cash - current account
5,727,840
3,470,999
- margin account
1,800,205
3,736,489
Due from brokers
Sundry debtors and accrued income
Total Other Assets
Total Assets
7,694,248
19,549,963
120,664,716
182,972,507
14,835,376
-
LIABILITIES
Investment liabilities:
Derivative investment liabilities
13
Creditors
Redemptions payable
Bank overdraft
15
Total Other Liabilities
157,243
286,287
255,372
1,796,535
9,298,420
8,234,007
9,711,035
10,316,829
Total Liabilities before amounts attributable to Unitholders
24,546,411
10,316,829
Net Assets Attributable to Unitholders
96,118,305
172,655,678
CHF 302.90
CHF 339.52
Net Asset Value per Unit
11
The financial statements on pages 26 to 34 were approved by the Board of Directors of GL Funds (Guernsey) Limited on 25 January
2012 and are signed on its behalf by:
G. Hall
I B Powell
Directors of GL Funds (Guernsey) Limited
The notes on pages 28 to 34 form part of these financial statements.
27
Notes to the Financial Statements
1
Principal Accounting Policies
The following accounting policies have been applied consistently in dealing with items which are considered material in relation
to the Fund’s financial statements:
Basis of preparation
The financial statements have been prepared under the historical cost convention, adjusted by the revaluation of investments and
in accordance with applicable United Kingdom Accounting Standards (“UK GAAP”) and with the Statement of Recommended
Practice for Authorised Funds issued by the Investment Management Association in October 2010 (“the IMA SORP 2010”).
Investments
Listed and unlisted investments are valued based upon prices received from investment advisers, fund managers, and from stock
exchanges where available. Prices may not be current, and may differ significantly from the values that would have been used
had a ready market existed for the securities, and differences could be material. The Principal Manager may have to determine
the valuations itself or rely on plausible estimated values in respect of each investment. The Principal Manager has no reason to
believe that the valuations used are unreasonable. All purchases and sales are recognised at trade date and are inclusive of
transaction costs.
The Fund may also enter into derivative transactions in the form of investment in forward foreign currency contracts, options,
swaps or index futures. The purpose of these financial instruments is efficient portfolio management. In particular forward
foreign currency contracts may be used to manage currency risk arising from holdings of investments exposed to currencies other
than Swiss Francs and futures may be used to manage market risk.
Realised and unrealised gains or losses on investments are included in net capital losses in the Statement of Total Return.
In calculating the gain or loss on disposal of investments the weighted average cost per unit is used as a proxy for cost.
Income
Bank deposit interest and income arising on those investments which bear interest are accrued on a daily basis. On acquisition of
interest bearing investments the interest element is segregated from capital and taken to revenue. Income arising from equity
holdings is accounted for on an ex-dividend basis and included gross of irrecoverable withholding taxes. Where applicable,
income also includes rebates of management fees charged to the underlying investments of the Fund.
Expenses
For accounting purposes all expenses are charged against income and accounted for on an accruals basis as incurred.
Foreign Exchange
Foreign monetary current assets and liabilities are translated into Swiss Francs at the rates of exchange ruling at the balance sheet
date. All transactions in foreign currencies are translated into Swiss Francs at the rate ruling at the date of the transaction.
Realised foreign exchange gains and losses and movements in unrealised gains and losses are treated within net capital gains /
(losses) in the Statement of Total Return.
The Fund’s principal exposure to foreign currency risk arises from its investments in assets priced in currencies other than Swiss
Francs. It is the Fund’s policy to hedge against this currency risk by entering into forward foreign currency contracts to sell the
currency represented by the market value of these investments. Outstanding forward foreign exchange contracts are revalued at
the rates of exchange ruling at the balance sheet date and the resulting gain or loss recorded in the Balance Sheet.
The exchange rates used as at 28 September 2011 were as follows:
Japanese Yen
Korean Won
Hong Kong Dollar
85.1106
1308.2511
8.6608
Great Britain Pound
United States Dollar
0.7133
1.1110
Cash Flow
The Fund is exempted from preparing a cash flow statement by the IMA SORP 2010 as substantially all its investments are
highly liquid and carried at fair value, and it prepares a Statement of Change in Net Assets attributable to Unitholders.
Consequently, the Fund has not prepared a cash flow statement.
28
Notes to the Financial Statements (continued)
2
Risk Management Policies
The Fund's financial instruments comprise derivative and non-derivative investments, cash and liquid resources, issued units and
various items such as debtors and creditors that arise directly from the Fund's operations. A substantial part of the Fund's assets
are invested in hedge funds. These hedge funds are generally perceived to involve a greater degree of risk than pure equity
funds. The Principal Manager may also invest in the Far Eastern equity markets, which are perceived to be less stable and more
volatile than established main markets, such as those in Western Europe and the United States. The main risks arising from the
Fund's investments are market price risk, foreign currency risk, liquidity risk and credit risk. The Principal Manager may enter
directly into hedging transactions in order to mitigate the Fund’s foreign currency risk exposure but not for speculative purposes.
Credit Risk
Credit risk is the risk that the counterparty to a financial instrument will fail to discharge an obligation that it has entered into
with the Fund. Credit risk is reduced by dealing with reputable counterparties and holding a diversified portfolio. To reduce
risk, no more than 20% of the Fund’s net assets will at any one time be invested in one single investment or 30% in any one fund
of funds.
The Fund maintains trading relationships with counterparties for foreign currency contracts. These relationships could result in
concentration of credit risk. The loss incurred by the failure of a counterparty is generally limited to the net payment to be
received by the Fund. The Fund considers the creditworthiness of each counterparty to a contract in evaluating potential credit
risk and only enters into contracts with major financial institutions.
Numerical credit risk disclosures are not presented on grounds of significance.
Market Price Risk
Market price risk arises mainly from uncertainty about future prices of the investments that the Fund holds. It represents the
potential loss the Fund might suffer through holdings in the investment portfolio in the face of price movements. Adherence to
investment guidelines and to investment and borrowing powers set out in the Prospectus mitigates the risk of excessive exposure
to any particular security. The Principal Manager together with the Investment Adviser aims at holding securities of entities
whose intrinsic qualities make them more likely to better withstand a market downturn and continuously reviews the portfolio to
this end, whilst continuing to follow the investment objectives.
In the normal course of business, the Fund trades various financial instruments and enters into various investment activities with
off-balance sheet risk, either directly or indirectly. These financial instruments include derivative contracts. Generally, these
financial instruments represent future commitments to purchase or sell other financial instruments at specific terms at future
dates. Each of these financial instruments contain varying degrees of off-balance sheet risk whereby changes in the market
values of the securities underlying the financial instrument or the Fund’s satisfaction of the obligations may exceed the amount
recognised in the Balance Sheet.
Numerical market price risk disclosures are not presented on grounds of significance.
Foreign Currency Risk
Foreign currency risk is the risk that the value of a financial instrument will fluctuate because of changes in foreign exchange
rates. The base currency of the Fund is Swiss Francs and the Fund's principal exposure to foreign currency risk comprises its
investments in assets priced in other currencies. It is the Fund's policy to hedge against this currency risk by entering into
forward foreign currency contracts to sell the currency represented by the market value of these investments.
Liquidity Risk
Liquidity risk is the risk that the Fund will encounter difficulties in realising assets or otherwise raising funds to meet financial
commitments. The Fund aims to manage this risk by dealing only with reputable and creditworthy counterparties. The
underlying funds value their assets in order to provide a NAV that reflects fair value. In some circumstances these companies
may invest in illiquid assets for which they may use valuation techniques to arrive at constituent parts of that NAV. There is a
risk that the underlying funds may not be able to realise their investments in an orderly manner. In these instances, the
underlying funds may seek to suspend redemptions, impose redemption gates and/or sidepocket investments. As the majority of
the Fund's investments are in underlying funds, this may also present a liquidity risk in the event the Fund cannot meet
redemption requests in an orderly and timely fashion. Redemptions out of underlying funds may also only be on a weekly,
monthly or quarterly basis and may require notice periods of between 1 and 90 days. The Principal Manager may with the
consent of the Trustee defer acceptance of redemption requests until it has raised sufficient investment proceeds to meet such
applications without undue delay. In addition, the Fund’s Prospectus allows it to borrow up to 25% of its net asset value to
mitigate potential liquidity problems that may arise. See note 15 for disclosure of the Fund’s existing borrowing facility as at 28
September 2011.
Numerical liquidity risk disclosures are not presented on grounds of significance.
29
2
Risk Management Policies (continued)
Risk Mitigation Measures
The Fund aims at mitigating the above mentioned risks through a number of measures and elements:
· By means of its selection and monitoring procedures, the Principal Manager sets high standards for the managers of its
underlying funds (“the Acquired Funds”), the Sub-Managers, Investment Advisors, Administrators, Brokers and the Trustee.
· The fund of funds structure reduces the risk of the Fund as a whole considerably while potentially enhancing the overall
performance. The investment in one single Acquired Fund is limited, at the time of purchase to 20% of the Fund’s net assets with
any one single investment fund or - in the case of Individual Accounts - one Sub-Manager.
· Typically, some of the Acquired Funds are equity hedge funds focussing on equity instruments which use less leverage than
those hedge funds which primarily invest in derivatives.
· The Fund may invest not only in equity hedge funds but also in traditional equity funds (which use no or very little leverage or
stock options).
· Borrowing, short positions and the use of derivatives are limited on a consolidated basis for the Fund.
· In the case of Individual Accounts, the risk is in principle limited to the funds placed at the disposal of a limited liability entity
established for this purpose between the Fund and the Individual Account. There were no investments in Individual Accounts
during the year.
3
Taxation Status
The class funds of GL Target Funds are exempt from Guernsey income tax under the Income Tax (Exempt Bodies) (Guernsey)
Ordinance, 1989 and are charged an annual exemption fee of GBP 600 of which CHF 309 (2010: CHF 340) is charged to the
Fund.
4
5
Net capital gains/(losses)
2011
2010
Realised and unrealised gains/losses:
Non-derivative investments
Forward currency contracts
Index futures
Other currency gains
CHF
(24,037,609)
6,074,931
(1,049,453)
8,642,731
CHF
(1,470,957)
(4,863,663)
(2,575,466)
7,342,103
Net capital (losses)
(10,369,400)
(1,567,983)
2011
2010
CHF
-
CHF
4,840
15,221
-
20,061
Revenue
Bank interest
Overseas dividends
Total revenue
30
6. Expenses
Payable to the Principal Manager, its associates and agents:
Management fees (see note 8)
Administration fees (see note 8)
Payable to the Trustee, its associates and agents:
Trustee fees (see note 8)
Other expenses:
Auditor’s remuneration
Tax exemption fees (see note 3)
Regulatory fees
Swiss representative fees
Legal fees
Publication of prices
Sundry expenses
Total expenses
2011
2010
CHF
CHF
2,314,659
126,454
2,702,529
154,244
2,441,113
2,856,773
47,553
47,553
74,916
74,916
14,948
309
3,153
9,833
22,916
3,864
41,600
19,649
340
1,964
10,794
17,936
4,644
50,745
96,623
106,072
2,585,289
3,037,761
2011
Units
2010
Units
7 Units in Issue
Units in issue at beginning of year
Units issued during the year
Units redeemed during the year
Units in issue at end of year
Cost of units in issue
Cost of units in issue at beginning of year
Consideration for units issued during the year
Consideration for units redeemed during the year
Net redemption total offset to reserves
Cost of units in issue at end of year
508,527.7197
10,794.0167
(201,997.7740)
538,206.4100
29,176.7532
(58,855.4435)
317,323.9624
508,527.7197
CHF
CHF
41,344,836
3,652,350
(67,101,424)
51,473,688
10,043,005
(20,171,857)
(22,104,238)
41,344,836
22,104,238
-
-
41,344,836
31
8
Management, Trustee and Administration Fees
The Principal Manager is entitled to a monthly fee at the maximum rate of 0.25% per month of the net asset value of the Fund as
at each Valuation Day (before accrual of any performance fee payable to the Principal Manager) payable in arrears. However,
until further notice the Principal Manager proposes to charge 0.125% per month of the net asset value but may increase the fee to
the maximum, subject to three months prior notice being given to Unitholders. The amount outstanding at the year end was CHF
116,897 (2010: CHF 249,242).
Payments are made out of the management fee for the distribution to institutional investors, distributors and distribution partners
holding units beneficially for third-party investors.
Subject to various conditions detailed in the Prospectus, a performance fee will be payable to the Principal Manager which is to
be 10% of the excess performance of the net asset value per Unit when compared to the appreciation that would have been
obtained had the net asset value per Unit increased at the hurdle rate of 4% per annum. No performance fee was payable or paid
during either period presented.
The Trustee receives a fee of 0.05% per annum, payable monthly in arrears, of the net asset value of the Fund for the first CHF
30,000,000, 0.04% per annum for the next CHF 30 - CHF 40 million and 0.025% per annum for the amount in excess of CHF 40
million and is calculated on each dealing day. The annual minimum fee is CHF 12,000. The amount outstanding at the year end
was CHF 2,639 (2010: CHF 5,017).
The Designated Manager receives an administration fee of 0.10% per annum, payable monthly in arrears, of the net asset value of
the Fund for the first CHF 35 million, 0.085% per annum for the next CHF 35 - CHF 55 million and 0.075% per annum for the
amount in excess of CHF 55 million and is calculated on each dealing day. The annual minimum fee is CHF 40,000. The amount
outstanding at the year end was CHF 6,670 (2010: CHF 13,493). (See note 6).
9
Regulatory Status
The Fund is authorised by the Guernsey Financial Services Commission as a Class B Collective Investment Scheme.
10 Related Parties
GL Funds (Guernsey) Limited (the “Principal Manager") together with HSBC Custody Services (Guernsey) Limited (the
“Trustee") are regarded as the controlling parties of the Fund by virtue of them acting in concert under the terms of the Trust
Deed. Accrued management fees at 28 September 2011 amounted to CHF 116,897 (2010: CHF 249,242).
The Investment Adviser, GL Funds AG, is the parent company of the Principal Manager.
The Galileo Asia Fund, which is managed by the Principal Manager, is an investor in the Fund and currently holds 24,072.8054
units.
The fees payable to the Principal Manager, Designated Manager and the Trustee are explained in note 8 above.
The total amounts payable in respect of the current year are disclosed separately in the Statement of Total Return. Accrued
Trustee fees at 28 September 2011 amounted to CHF 2,639 (2010: CHF 5,017). Accrued Administrator fees at 28 September
2011 amounted to CHF 6,670 (2010: CHF 13,493)
The Principal Manager is also entitled to receive an initial charge up to a maximum of 5% of subscriptions for new Units.
The Trustee had custody of all the investments of the Fund at the year end. The bank balances were also held by the Trustee.
11 Net Asset Value and Units in Issue
Year ended
Total Net
Asset Value
CHF
28 September 2011
30 September 2010
30 September 2009
30 September 2008
30 September 2007
96,118,305
172,655,678
187,619,550
225,153,251
322,442,546
Number of
Units in
Issue
317,323.9624
508,527.7197
538,206.4100
781,311.5522
828,104.6760
NAV
per
Unit
CHF
Highest
Offer Price
during year
CHF
Lowest
Bid Price
during year
CHF
302.90
339.52
348.60
288.17
389.37
350.37
361.46
348.60
307.46
389.37
302.90
325.12
289.87
288.17
301.36
32
12 Financial Assets and Liabilities, Interest Rate Risk and Currency Disclosure
Financial Assets on which no
interest is paid
2011
2010
CHF
CHF
Japanese Yen
Swiss Francs
US Dollars
Hong Kong
Dollars
Floating rate financial
assets/(liabilities)
2011
2010
CHF
CHF
Total
2011
CHF
2010
CHF
7,940,052
105,010,045
153,729,875
(8,432,130)
2,320,676
5,207,369
33,153
3,437,845
(5,296,621)
(492,078)
2,320,676
110,217,414
33,153
3,437,846
148,433,254
20,371
-
(866,290)
799,103
(845,919)
799,103
112,970,468
153,729,875
(1,770,375)
(1,026,520)
111,200,093
152,703,356
The above analysis excludes short term debtors and creditors, as all material amounts are non-interest bearing.
The floating rate financial assets and liabilities comprise US Dollar, Swiss Franc and Japanese Yen denominated bank balances
that bear interest based on the HSBC Internal Managed rate set daily by HSBC Treasury, based on HSBC balances and market
conditions for the currency .
There is no interest arising on the Units nor is there a specified maturity date.
The Fund’s reporting currency is Swiss Francs and the Fund’s exposure to foreign currency risk comprises the value of its
investments, overdraft and its open forward currency contracts. The Fund’s non-Swiss Franc currency exposure that gives rise to
a change in net asset value of the Fund was CHF 109,009,192 as at 28 September 2011 (2010: CHF 162,000,000). At 28
September 2011 the Fund had three open forward foreign exchange contracts (see note 13) to manage the USD risk.
The Fund's financial risk profile is described in note 2.
13 Forward Rate Foreign Exchange Contracts
At 28 September 2011 the Fund had three open forward foreign exchange contracts (2010: four open foreign exchange contracts)
totalling USD 106,900,000 against Swiss Franc 81,274,536 (2010: USD 162,000,000 against Swiss Franc 167,931,035). These
open positions resulted in an unrealised loss of CHF 14,835,376 (2010: gain CHF 9,692,669) at the balance sheet date.
14 Fair Values Disclosure
The fair value of the issued Units at the balance sheet date is considered to be the net asset value per Unit of the Fund at that date
i.e. CHF 302.90 per Unit, CHF 96,118,305 in total (2010: CHF 339.52 per Unit, CHF 172,655,678 in total).
In the opinion of the Principal Manager there is no material difference between the book values and the fair values of the other
financial assets and liabilities.
15 Borrowing Facilities
On 13 August 2010 HSBC Custody Services (Guernsey) Limited, in its capacity as Trustee of the GL Target Funds, entered into
an Uncommitted Multi-Currency Overdraft Facility Agreement with HSBC Bank plc, London in order to facilitate borrowing on
behalf of the Fund. The maximum financing amount at any time for the Fund shall not exceed the equivalent of USD
52,500,000 or 25% of the eligible assets less the Borrower’s outstanding indebtedness and other liabilities, which ever the
lesser; however, borrowing will not be permitted to exceed the limits set out in the principal documents of the Fund.
16 Performance data
Performance data for the Fund is as follows:
Fund
Benchmark
2011
1 Jan - 31 Dec
(10.50)%
(17.80)%
2010
1 Jan - 31 Dec
(3.8)%
14.1%
2009
1 Jan - 31 Dec
10.8%
33.6%
2008
1 Jan - 31 Dec
(16.59)%
(42.47)%
Past performance data is no indication of current or future performance and does not take into account the commissions and costs
incurred on the redemption and issue of Units.
33
17 Portfolio Turnover Rate
The Portfolio Turnover Rate (“PTR”) is a measurement of how frequently investments within a fund are bought and sold and has
been calculated in accordance with guidelines issued on 25 January 2006 by the Swiss Funds Association.
The rate is derived by taking the net of total purchases and total sales of investments less the total of all issues and redemptions of
Units during the period and dividing this by the average of the net fund assets.
The PTR for the year 1 October 2010 to 28 September 2011 is 120.84% (2010: 207.31%)
Since there is no current Total Expense Ratio (“TER”) available for the majority of underlying funds, no TER is calculated for the
Fund.
34
Portfolio Statement as at 28 September 2011 (unaudited)
Cost Market Value
% of
CHF
CHF
Fund
Futures
Hong Kong Dollars – 0.02% (2010: 0.00%)
100 October 2011 H Shares Index (Long Position)
0.00
20,371
0.02%
Total – Futures
0.00
20,371
0.02%
9,699,861
7,145,623
8,209,134
4,592,811
29,647,429
9,799,109
5,192,548
6,818,044
4,296,147
26,105,848
10.19%
5.40%
7.09%
4.47%
27.15%
29,647,429
26,126,219
27.17%
7,477,669
7,477,669
7,940,052
7,940,052
8.26%
8.26%
4,863,041
10,389,627
9,564,891
8,892,512
4,588,470
4,460,067
5,726,577
5,536,992
4,522,063
9,442,691
7,300,948
1,038,963
4,566,079
80,892,921
4,960,938
11,695,452
12,545,621
8,313,008
4,464,707
4,284,406
3,890,731
5,166,044
4,036,473
8,765,351
5,582,748
907,008
4,291,710
78,904,197
5.16%
12.17%
13.05%
8.65%
4.65%
4.46%
4.05%
5.37%
4.20%
9.12%
5.81%
0.94%
4.47%
82.10%
88,370,590
86,844,249
90.36%
118,018,019
112,970,468
117.53%
Derivatives - Unlisted
Forward Foreign Exchange Contracts – (15.43%) (2010: 0.00%)
Unrealised depreciation on contract to sell USD on
USD 106,900,000 18 November 2011
(14,835,376)
(15.43%)
Total – Unlisted Derivatives – (15.43%) (2010: 0.00%)
(14,835,376)
(15.43%)
Net Current Liabilities/Assets – (2.10%) (2010: 10.96%)
(2,016,787)
(2.10%)
Total Net Assets
96,118,305
100.00%
Funds – Listed
United States – 27.15% (2010: 9.94%)
41,066.2232 Boyer Allan Pacific Opportunities Fund
18.3525 CAM GTF Limited
60,284.4400 Prusik Asian Smaller Co Fund plc Class A USD Non-Dist
31,687.1725 Sector Zen Fund Class A USD
Total – Listed –
27.17% (2010: 9.94%)
Funds – Unlisted
Japan – 8.26% (2010: 8.42%)
4,157.7903 Hadoh V1 Fund Ltd – Class A Lead Series
United States – 82.10% (2010: 70.68%)
28,112.4500
37.279.6912
163,937.752
436,259.8540
87,343.1790
152,150.5300
152,363.0950
32,521.4587
12,784.9200
398,289.0430
599,260.4800
860.6180
1,260.0000
JF Philippine Fund
The Ton Poh Thailand Fund – Class A
Triskele China Fund
Value Partners Classic Fund C Unit
Yaraka Fund Class A USD Series 1 March 2004
Total - Unlisted – 90.36% (2010: 79.10%)
Portfolio of Investments – 117.53% (2010: 89.04%)
35
Statement of portfolio changes (unaudited) (continued)
Purchases
ARN Newly Industrialised Economies Fund Class A USD
CAM GTF Limited
Hadoh V1 Fund Limited – Class A Lead Series
JF Korea Fund
JF Philippine Fund
The Ton Poh Thailand Fund - Class A
Value Partners Classic Fund C Unit
Total purchases for the year
1 October 2010 to 28 September 2011
Nominal
Cost
CHF
*
*
28,112.45
53.77
107,003.44
18.35
163,937.75
255,141.60
3,270.00
3,840.00
4,157.79
529.00
86,880.97
2,500,000.00
125,832.72
87,343.18
152,150.53
301,495.42
243.29
2.887
77,835.08
12,784.92
599,260.48
860.62
4,863,041
0.00
11,381,595
7,145,623
9,564,891
7,296,073
3,484,016
3,993,653
7,477,669
848,403
1,683,850
4,459,755
6,549,904
4,588,470
4,460,067
11,331,726
0.00
0.00
11,222,401
4,522,063
7,300,948
1,038,963
113,213,111
* = Includes Series Conversions
36
Statement of portfolio changes (unaudited) (continued)
Sales
Nominal
Proceeds
CHF
ARN Newly Industrialised Economies Fund Class A US
BIA Pacific Macro Fund USD Mgmt Share
BIA Pacific Macro Fund USD Share
Dragon Billion China Fund USD Shs Class A
HT Asian Catalyst Fund LLC A Shares Fund
Invesco Asia Infrastructure Class C
JF Korea Fund
Octagon Pan Asia Fund
Penta Asia Fund Limited Class A Series 8
Rockhampton Fund USD Class D Series 1 Nov 08
Rockhampton Fund USD Class A Series 2 Aug 03
Sofaer Capital Pacific Hedge Fund Series A
Yaraka Class C USD Series 8 0810
Total sales for the year
*
*
*
107,003.44
10,886.16
60,352.08
207,808.40
255,141.60
3,270.00
3,840.00
529.00
378,628.96
494,296.58
2,500,000.00
125,832.72
149,132.32
48,754.33
5,020.00
53,358.19
13,041.39
60,035.48
5,728.11
1,269.00
46,147.91
15,502.67
1,000.00
8,060,664
1,618,330
7,762,368
12,798,100
6,256,429
3,484,016
3,993,653
228,958
5,647,350
7,054,343
4,445,238
5,541,444
4,479,701
8,787,176
2,873,041
8,069,074
1,775,378
14,078,669
5,944,295
2,626,487
5,567,552
7,864,463
1,038,963
(129,995,692)
* = Includes Series Conversions
37
Statement of futures positions closed out (unaudited)
Futures
DTB Euro STOXX 50
H Shares Index
Hang Seng Index
KOSPI 200 Index
NIKKEI 225 Index
SGX S&P CNX NIFTY Index
Commissions Paid
Total futures closed out during the year
Nominal
Proceeds *
CHF
225
1,460
907
335
3,608
3,949
(60,431)
(2,488,784)
399,514
(319,790)
2,056,528
(510,371)
(126,119)
(1,049,453)
* The proceeds represents the profit or (loss) capitalised on the close out of the position.
38

BNP Translated Galileo_Pacific_Fund GERMAN Final

Transcrição

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