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Fitch Afirma Rating da Fator Administração de Recursos em ‘Elevado Padrão’ Fitch Ratings - São Paulo/Rio de Janeiro, 26 de fevereiro de 2015: A Fitch Ratings afirmou, hoje, o Rating de Gestores de Recursos em Escala Internacional da Fator Administração de Recursos Ltda. (FAR) em ‘Elevado Padrão’. A Perspectiva do rating permanece Estável. Principais Fundamentos do Rating O rating ‘Elevado Padrão’ da FAR reflete a opinião da Fitch de que a plataforma de investimento e a estrutura operacional da gestora são fortes em relação aos padrões utilizados por investidores institucionais em mercados internacionais. A afirmação do rating da FAR contempla suas práticas bem formalizadas e consistentes para o processo de investimento, os fortes controles de risco e de compliance, bem como a segregação de atividades em relação à administração fiduciária e custódia, em linha com as boas práticas do mercado. O rating da gestora se beneficia da estrutura corporativa do Banco Fator S.A. (Fator, Rating Nacional de Longo Prazo, ‘BBB(bra)’ / Perspectiva Negativa), de investimentos em tecnologia e de canais de distribuição satisfatórios. O rating da gestora considera apenas as atividades no mercado doméstico e não contempla as operações no exterior, de private banking, administração fiduciária e custódia. Todas essas atividades têm processos e políticas próprios e são segregadas da gestão de fundos tradicionais. A Fitch acredita que os principais desafios da FAR sejam: manter sua vantagem competitiva utilizando uma equipe enxuta, ao mesmo tempo em que reorganiza suas atividades para aumentar a rentabilidade e recuperar o desempenho consistente de seus fundos, principalmente, em produtos de valor agregado (fundos de ações fechados). O rating ‘Elevado Padrão’ se baseia nas seguintes avaliações: Companhia: Bom Padrão Controles: Elevado Padrão Investimentos: Elevado Padrão Operações: Elevado Padrão Tecnologia: Bom Padrão Companhia A Fator Administração de Recursos é uma gestora com foco em fundos de renda variável e multimercados, com grande experiência no mercado local. É subsidiária integral do Fator, cujo histórico está atrelado à pesquisa em renda variável, principalmente em ações de empresas mid e small caps listadas na BM&F Bovespa. Sua estrutura organizacional é segregada das demais atividades do banco, com boas políticas de governança corporativa e de compliance. Sua estrutura é enxuta, com processos bem-estabelecidos e profissionais qualificados e experientes. O Fator e a FAR têm passado por um significativo processo de reestruturação desde 2011, com muitas alterações de executivos, inclusive o CEO do banco, o CEO da FAR e o CRO do grupo. As mudanças foram implementadas como parte de um esforço destinado a equilibrar as receitas entre as áreas de negócios de forma mais consistente e rentável. O grupo, assim como a FAR, apresentou prejuízo nos dois últimos períodos divulgados (até junho de 2014). Recentemente, o acionista majoritário tem demonstrado compromisso com o grupo, com apoio financeiro recente, o que atenua parcialmente preocupações de curto prazo relacionadas ao desempenho financeiro negativo. RIO DE JANEIRO Praça XV de Novembro, 20 - Sala 401 B - Centro - Rio de Janeiro - RJ - Brasil - CEP: 20010-010 - Tel.: (55-21) 4503-2600 - Fax: (55-21) 4503-2601 SÃO PAULO Alameda Santos, 700 - 7º andar - Cerqueira César - São Paulo - SP- Brasil - CEP: 01418-100 - Tel.: (55-11) 4504-2600 - Fax: (55-11) 4504-2601 Os ativos sob gestão (AUM), de BRL3,5 bilhões (considerando também o volume em carteiras administradas) em setembro de 2014, sofreram retração relevante em comparação a setembro de 2013 (-10%), devido à transferência da gestão de um mandato de fundos de fundos institucional ao Fator, além da desvalorização dos preços dos ativos, especialmente de renda variável. Apesar da relevante queda no volume sob gestão, o impacto na geração de caixa da gestora foi mínimo. Em setembro de 2014, o perfil dos investidores era composto por fundos de pensão (62%), corporate/institucionais (8%), seguradoras (6%), private banking (5%) e outros (19%). O perfil do AUM é concentrado nas estratégias em que a gestora possui reconhecida expertise, sendo 23% alocados em fundos de renda variável, 23% em fundos de renda fixa, 45% em fundos multimercados e 9% em outros. Controles A FAR conta com estruturas de risco e compliance corporativas, sendo independentes e bem organizadas, seguindo metodologias e diretrizes bem-definidas. A gestora apresenta fortes controles de risco operacional, com baixas perdas operacionais, políticas e procedimentos de compliance bem formalizados e documentados, além de sólidos sistemas e políticas para o controle de risco de mercado e liquidez. Os desenquadramentos dos limites têm sido baixos e rapidamente solucionados. Investimentos A gestora apresenta sólido processo de investimento, baseado em comitês apoiados por sólidas análises macroeconômicas, fundamentalistas e quantitativas. O processo é bem formalizado sendo realizado por profissionais qualificados e experientes. Embora os gestores possuam certa autonomia em suas decisões, as diretrizes dos comitês devem ser observadas. Em meados de 2013, houve a troca do CEO/CIO da FAR, com a saída de Patricia Stierli para outra unidade de negócios do grupo e a entrada de Fabio Moser, ex-diretor do banco de investimentos da Fator. Em 2014, a FAR realizou novos ajustes em sua estrutura organizacional, ao trazer um gestor experiente (Alexandre Waltz) de outra unidade do grupo Fator para liderar o processo de investimento para os fundos fechados de ações (família Sinergia), além de outros dois executivos também do grupo Fator para serem responsáveis pelos fundos de real estate e private equity. A gestora tem racionalizado sua grade de produtos, com o intuito de priorizar esforços e recursos onde possui maior expertise e encerrar fundos com mandatos sobrepostos, buscando reposicionar a marca Fator no mercado de gestores de recursos brasileiros. Operações As atividades de administração fiduciária são desenvolvidas por outra unidade de negócio do grupo, como em outros gestores de recursos ligados a bancos no Brasil. A custódia de ativos é realizada por empresas renomadas do setor, como o grupo Itaú Unibanco. Os processos observam a regulamentação e as melhores práticas e são suportados por plataformas tecnológicas adequadas, com bom nível de automação. Além disso, a área corporativa de middle office, que é segregada da gestora, efetua a reconciliação diária de todo o processo operacional, inclusive da atividade de trading, cálculo de cota e fluxo de caixa dos fundos. Tecnologia A FAR conta com adequados sistemas de gestão, controles de risco e back office automatizados, além de se beneficiar da boa estrutura e da plataforma tecnológica do Fator. A gestora tem RIO DE JANEIRO Praça XV de Novembro, 20 - Sala 401 B - Centro - Rio de Janeiro - RJ - Brasil - CEP: 20010-010 - Tel.: (55-21) 4503-2600 - Fax: (55-21) 4503-2601 SÃO PAULO Alameda Santos, 700 - 7º andar - Cerqueira César - São Paulo - SP- Brasil - CEP: 01418-100 - Tel.: (55-11) 4504-2600 - Fax: (55-11) 4504-2601 realizado investimentos em tecnologia para elevar a eficiência e agilidade dos processos. Possui sistemas de controle de risco e compliance post-trading e implementou, quase que integralmente, uma plataforma desenvolvida internamente que conta com recursos de pre-trading e atribuição de performance. Perfil da Companhia A FAR é uma gestora de recursos constituída em 1997, com AUM de BRL3,5 bilhões. A companhia é responsável pela gestão de recursos de terceiros do Fator. Sensibilidades do Rating O rating da FAR pode ser sensível a mudanças adversas relevantes em quaisquer dos principais fundamentos mencionados acima, principalmente se houver enfraquecimento de seu perfil financeiro, grande rotatividade de profissionais ou deterioração dos processos e políticas. Um desvio importante nas diretrizes da Fitch para qualquer fator-chave também pode resultar no rebaixamento do rating. Para obter informações adicionais sobre a análise de rating de gestores de recursos da Fitch, consulte as metodologias mencionadas abaixo, disponibilizadas nos websites da agência, em ‘www.fitchratings.com’ ou ‘www.fitchratings.com.br’. Contatos: Analista principal Alexandre Yamashiro, CAIA Diretor +55-11-4504-2606 Fitch Ratings Brasil Ltda. Alameda Santos, 700 - 7º andar - Cerqueira César São Paulo - SP - CEP: 01418-100 Analista secundário Lucas Bender Analista +55-11-4504-2217 Presidente do comitê de rating Davie R. Rodriguez, CFA Diretor sênior +1–212–908-0386 Relações com a Mídia: Jaqueline Ramos de Carvalho, Rio de Janeiro, Tel.: +55 21-4503-2623, email: [email protected]. Informações adicionais estão disponíveis em ‘www.fitchratings.com’ e ‘www.fitchratings.com.br’. O rating acima foi solicitado pelo, ou em nome do, emissor, e, portanto, a Fitch foi compensada pela avaliação do rating. Metodologia Aplicada e Pesquisa Relacionada: -- ‘Análise e Rating de Gestores de Recursos’ (06 de maio de 2014). RIO DE JANEIRO Praça XV de Novembro, 20 - Sala 401 B - Centro - Rio de Janeiro - RJ - Brasil - CEP: 20010-010 - Tel.: (55-21) 4503-2600 - Fax: (55-21) 4503-2601 SÃO PAULO Alameda Santos, 700 - 7º andar - Cerqueira César - São Paulo - SP- Brasil - CEP: 01418-100 - Tel.: (55-11) 4504-2600 - Fax: (55-11) 4504-2601 TODOS OS RATINGS DE CRÉDITO DA FITCH ESTÃO SUJEITOS A ALGUMAS LIMITAÇÕES E TERMOS DE RESPONSABILIDADE. POR FAVOR, VEJA NO LINK A SEGUIR AS LIMITAÇÕES E OS TERMOS DE RESPONSABILIDADE: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATING S. ADICIONALMENTE, AS DEFINIÇÕES E TERMOS DE USO DOS RATINGS ESTÃO DISPONÍVEIS NO SITEWWW.FITCHRATINGS.COM, ASSIM COMO A LISTA DE RATINGS PÚBLICOS, CRITÉRIOS E METODOLOGIAS. O CÓDIGO DE CONDUTA DA FITCH; A POLÍTICA DE CONFIDENCIALIDADE E CONFLITOS DE INTERESSE; A POLÍTICA DE SEGURANÇA DE INFORMAÇÃO (FIREWALL), COMPLIANCE E OUTRAS POLÍTICAS E PROCEDIMENTOS RELEVANTES TAMBÉM ESTÃO DISPONÍVEIS NESTE SITE, NA SEÇÃO "CÓDIGO DE CONDUTA". A Fitch Ratings Brasil Ltda. e a Fitch Ratings Ltd. tiveram todo o cuidado na preparação deste documento. Nossas informações foram obtidas de fontes que consideramos fidedignas, mas sua exatidão e seu grau de integralidade não estão garantidos. A Fitch Ratings Brasil Ltda. e a Fitch Ratings Ltd. não se responsabilizam por quaisquer perdas ou prejuízos que possam advir de informações equivocadas. Nenhuma das informações deste relatório pode ser copiada ou reproduzida, arquivada ou divulgada, no todo ou em partes, em qualquer formato, por qualquer razão, ou por qualquer pessoa, sem a autorização por escrito da Fitch Ratings Brasil Ltda. Nossos relatórios e ratings constituem opiniões e não recomendações de compra ou venda. Reprodução Proibida. Ao atribuir e manter ratings, a Fitch se baseia em informações fatuais recebidas de emissores e underwriters e de outras fontes que a agência considere confiáveis. A Fitch realiza uma investigação adequada apoiada em informações fatuais disponíveis, de acordo com suas metodologias de rating, e obtém uma verificação também adequada destas informações de outras fontes independentes, à medida que estas estejam disponíveis com certa segurança e em determinadas jurisdições. A forma como a Fitch conduz a análise dos fatos e o escopo da verificação obtido de terceiros variará, dependendo da natureza dos títulos e valores mobiliários analisados e do seu emissor; das exigências e práticas na jurisdição em que o título analisado é oferecido e vendido e/ou o emissor esteja localizado; da disponibilidade e natureza das informações públicas relevantes; do acesso à administração do emissor e seus consultores; da disponibilidade de verificações de terceiros já existentes, como relatórios de auditoria, cartas de procedimentos acordadas, avaliações, relatórios atuariais, relatórios de engenharia, pareceres legais e outros relatórios fornecidos por terceiros; da disponibilidade de verificação por parte de terceiros independentes e competentes com respeito àqueles títulos e valores mobiliários em particular, ou na jurisdição do emissor, particularmente, e de outros fatores. Os usuários dos ratings da Fitch devem entender que nem uma investigação fatual aprofundada, nem qualquer verificação de terceiros pode assegurar que todas as informações de que a Fitch dispõe relativas a um rating serão precisas ou completas. Em última análise, o emissor e seus consultores são responsáveis pela exatidão das informações fornecidas à Fitch e ao mercado ao apresentar documentos e outros relatórios. Ao atribuir ratings, a Fitch deve se apoiar no trabalho de especialistas, inclusive dos auditores independentes, com respeito às demonstrações financeiras, e de consultores jurídicos, com relação aos aspectos legais e tributários. Além disso, os ratings são, por natureza, prospectivos e incorporam assertivas e prognósticos sobre eventos futuros que, por sua natureza, não podem ser comprovados como fatos. Como resultado, apesar de qualquer verificação dos fatos atuais, os ratings podem ser afetados por eventos futuros ou por condições não previstas por ocasião da atribuição ou da afirmação de um rating. RIO DE JANEIRO Praça XV de Novembro, 20 - Sala 401 B - Centro - Rio de Janeiro - RJ - Brasil - CEP: 20010-010 - Tel.: (55-21) 4503-2600 - Fax: (55-21) 4503-2601 SÃO PAULO Alameda Santos, 700 - 7º andar - Cerqueira César - São Paulo - SP- Brasil - CEP: 01418-100 - Tel.: (55-11) 4504-2600 - Fax: (55-11) 4504-2601
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