- Finance Magazin

Erfahrungen mit der
Kapitalmarktfinanzierung
im Dollarraum
Structured FINANCE
Stuttgart
26.11.2015
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guidance, expectations, beliefs, plans, intentions or strategies regarding the future.
These forward-looking statements involve risks and uncertainties. All forwardlooking statements included in this release are based on information available to
Dufry AG (the “Company”) as of the date of this release, and we assume no duty to
update any such forward-looking statements. Factors that could affect the
Company’s forward-looking statements include, among other things: global GDP
trends, competition in the markets in which the Company operates, unfavorable
changes in airline passenger traffic, unfavorable changes in taxation and restrictions
on the duty-free sale in countries where the company operates.
2_ Structured Finance. 26.11.2015
Dufry - Erfahrungen mit der Kapitalmarktfinanzierung im Dollarraum
>63
LÄNDER
• Weltweit führender Travel Retailer (24% Marktanteil1)
• Wachstumsstrategie (organisch und Akquisitionen)
• Hoch profitables Geschäft mit geringem operativen
440
FLUGHÄFEN
Investitionsvolumen
• Finanzierungsbedarf aufgrund von Akquisitionen
• Börsenkotiert seit 2006
>2’100
SHOPS
Umsatz (CHFm)
EBITDA (CHFm)
Shops
CAGR
21%
MITARBEITER
1 Airport Retail only
3_ Structured Finance. 26.11.2015
2004
227
49
686
2014
2'100
576
4'063
>31’000
2004
2014
2004
2014
Dufry - Erfahrungen mit der Kapitalmarktfinanzierung im Dollarraum
Attraktive
Industrie
•
Fragmentierte Industrie
•
Wettbewerb bei Konzessionsvergabe – keine Konkurrenz im
operativen Geschäft
•
Wachstum basierend auf jährlich steigendem Passagieraufkommen
von 5-6% p.a.1
Passagierwachstum
5%
pro Jahr
Captive Audience
CAGR 4.8%
'5,0
Billions of Passengers
•
'4,0
'3,0
'2,0
2015
2016
2017
2018
2019
International
1 Source Air4cast 30/01/2015
4_ Structured Finance. 26.11.2015
2020
2021
Domestic
2022
2023
2024
Dufry - Erfahrungen mit der Kapitalmarktfinanzierung im Dollarraum
Europa
&
Afrika
US
&
Kanada
50%
19%
LatAm
21%
5_ Structured Finance. 26.11.2015
Asia
10%
Dufry - Erfahrungen mit der Kapitalmarktfinanzierung im Dollarraum
• Natürlicher operativer FX Hedge
• Free Cash Flow hauptsächlich in USD, EUR und GBP
Pro Forma Umsatz
Pro Forma Fremdkapital
Other; 3%
Other;
18%
USD; 38%
GBP; 11%
USD; 33%
GBP; 19%
EUR; 25%
6_ Structured Finance. 26.11.2015
Note: Based on PF 2014, excludes closed operations, adjusts for current effects
EUR; 53%
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Fälligkeitsprofil
Ausgeglichenes
Fälligkeitsprofil
3'500
3'000
900
CHFm
2'500
2'000
1'500
2'402
1'000
500
487
0
2014
Ausreichend
freie Linien
2015
2016
2017
TL USD 1'010m EUR 500m & EUR 800m
USD Bond USD 500m
EUR Bond EUR 700m
•
2018
2019
2020
2021
545
763
2022
2023
RCF CHF 900m
EUR Bond EUR 500m
Diversifizierte Finanzierungsstruktur mit Konsortialkrediten und Zugang zum
EUR und USD Kapitalmarkt
7_ Structured Finance. 26.11.2015
•
Ausgeglichenes Fälligkeitsprofil ohne Fälligkeiten bis 2019
•
Ausreichend freie Linien durch weitestgehend unbenutzten RCF
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• Refinanzierung bestehender USD Konsortialkredite 2012
Ratings
Non-Investment
Grade
• Rating
• Türöffner für Kapitalmarkt
• Optimierung der Finanzierungskosten
Fitch
BB-
• Rating Prozess
• Relativ schlanker Prozess (Due Dilligence/ Management Meeting)
• Spezifische Methodologie für Sektor, Haupttreiber
S&P
BB
Moody’s
Ba3
• Unterschied zu klassischem Detailhandel
• Berechnung Key Metrics
• Fokus Rating Agenturen und Bond Investoren nicht Deckungsgleich
mit Banken und Equity Investoren
• Non-Investment Grade Rating von drei Agenturen
• Rating Maintenance
8_ Structured Finance. 26.11.2015
Dufry
Acquisitions
have changed
Dufry and travel
retail scope
Demonstrating
internally and
externally real
transformation
Making our
consolidation a
reality
9_ Structured Finance. 26.11.2015
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Acquisitions
have changed
Dufry and travel
retail scope
Demonstrating
internally and
externally real
transformation
Making our
consolidation a
reality
10_ Structured Finance. 26.11.2015
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Acquisitions
have changed
Dufry and travel
retail scope
Demonstrating
internally and
externally real
transformation
Making our
consolidation a
reality
11_ Structured Finance. 26.11.2015
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Emission erster
Bond USD 500
Okt 2012
•
•
Refinanzierung 2012
Konsortialkredit
Akquisitionsfinanzierung 2014
The Nuance Group
Akquisitionsfinanzierung 2015
World Duty Free Group
Erste Emission am
•
EV CHF 1’550m
•
EV EUR 3’600m
Kapitalmarkt
•
Bridge EUR 3’600m
•
Bridge EUR 3’600m
USD 500m Bond
•
Equity CHF 810m
•
Equity CHF 2’200m
•
MCN CHF 275m
•
Debt EUR 800m
•
Bond EUR 500m
•
Bond EUR 700m
Type RegS/144A
USD Emission
unterscheidet
sich nicht
wesentlich von
EUR Emission
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USD 500m Senior Notes
EUR 500m Senior Notes
EUR 700m Senior Notes
Issuance
22/10/2012
Issuance
17/07/2014
Issuance
28/07/2015
Issuer
Dufry Finance SCA, LUX
Issuer
Dufry Finance SCA, LUX
Issuer
Dufry Finance SCA, LUX
Amount
USD 500m
Amount
EUR 700m
Amount
EUR 700m
Types
RegS / 144A
Types
RegS / 144A
Types
RegS / 144A
Listing
Dublin, Ireland
Listing
Dublin, Ireland
Listing
Dublin, Ireland
Guarantee
Unsecured
Guarantee
Unsecured
Guarantee
Unsecured
Maturity
2020
Maturity
2022
Maturity
2023
Law
State of New York
Law
State of New York
Law
State of New York
13_ Structured Finance. 26.11.2015