Wie CMC Metals Ltd. mit Bonanza-Gold

Erstanalyse
CMC Metals Ltd.
26. Februar 2015
Wie CMC Metals Ltd. mit Bonanza-Goldgehalten in Windeseile zum hochrentablen
Produzenten in Kalifornien aufsteigt
Von Stephan Bogner (Dipl. Kfm., FH)
Sicht auf die Panamint Range Gebirgskette im Südosten von Kalifornien: Strassen auf dem World Beater
Grundstück sind nahe dem Horizont auf dem runden, rötlichen Gipfel sichtbar.
www.rockstone-research.de
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Wie CMC Metals Ltd. mit Bonanza-Goldgehalten in Windeseile zum hochrentablen
Produzenten in Kalifornien aufsteigt
Dank dem >20% Anstieg des US-Dollars gegenüber
dem kanadischen Dollar seit 2011 (als die Goldpreiskorrektur begann), machen kanadische Unternehmen
mit US-basierter Goldproduktion >20% mehr Geld.
Obendrein gelang es dem Goldpreis, sich vom USD abzukoppeln und im Januar um >10% anzusteigen.
Mein derzeitiger Favorit im Junior-Goldmarkt ist CMC
Metals Ltd., ein in Vancouver ansässiges Explorationsund Entwicklungsunternehmen, das sich in der finalen
Phase befindet, die historische Radcliff Mine und die
Gesteinsmühle Bishop Mill im Südosten Kaliforniens
(USA) wieder in Betrieb zu nehmen. CMC macht den Eindruck, nur wenige Wochen davon entfernt zu sein, ihren
ersten Goldbarren zu verkaufen und zu einem hochrentablen Produzenten aufzusteigen, da das Unternehmen
beabsichtigt, mit dem Abbau von extrem hochgradigem Erz mit >1 Unze (31,1 g) Gold pro Tonne zu starten.
Mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von €3 Mio.
wird antizipiert, dass der Phasenübergang von einem
unbekannten Junior-Explorer zu einem Cash-Flow
generierenden Produzenten den Grossteil der bevorstehenden Aktienaufwertung bescheren wird. Diese
Phase dürfte hauptsächlich in der ersten Jahreshälfte
2015 stattfinden – dank einem erhöhten Newsflow, der
das Unternehmen zurück in den Fokus von Anlegern
bringen dürfte, die ein Interesse an hochrentablen und
kurz vor der Produktionsaufnahme stehenden Lagerstätten mit hochgradiger Goldvererzung haben. Derartige Projekte mit vollständig finanzierten Kapitalaufwendungen (CAPEX; “Capital Expenditures”) für den
Minenstart und niedrigen Betriebskosten (OPEX; “Operating Expenditures”) in günstigen Minenrechtsprechungen sind heutzutage sehr selten und dürften daher recht schnell das Interesse von Anlegern wecken.
HIGHLIGHTS
• Radcliff ist eine hochgradig vererzte Goldlagerstätte
nahe der Erdoberfläche, die mit einem Tagebau abbauwürdig ist.
• Seit Dezember 2010 unterliegt die Radcliff Mine und
das umliegende World Beater Grundstück (inkl. der historischen World Beater Mine) einem 50/50 Joint Venture
zwischen CMC und Pruett-Ballarat Inc. (PBI), ein privates
Unternehmen aus Nevada mit Spezialisierung im Minen-Ingenieurswesen und Betreiber der Radcliff Mine.
www.rockstone-research.com
• Historische Minenaufzeichnungen zeigen den Abbau
von insgesamt 15.000 t Gestein nahe der Erdoberfläche (oxidiert), woraus bis 1908 rund 15.000 Unzen
Gold (also 1 oz Gold pro Tonne) gewonnen wurden.
• Mit rund 15.000 m an abgeschlossenen Bohrungen
wird Radcliff als “drilled-off” betrachtet (d.h. es sind
keine weiteren Bohrungen notwendig) – mit dem Resultat gut definierter Goldressourcen.
• Gesamte Goldressource von Radcliff: ca. 300.000 oz
bei einer Durchschnittsmineralisation von 3 g/t Gold
(aussergewöhnlich hochgradig für Tagebaus).
• Damit die grossflächige Förderung mit einem Tagebau beginnen kann, wären CAPEX von $30-$40 Mio.
vonnöten. Für eine derart hohe Investitionssumme
wäre eine zeitaufwendige und kostenintensive Machbarkeitsstudie (“Feasibility Study”) unabdingbar. Um
all dies im Umfeld schwacher Goldpreise und allgemeiner Finanzierungsengpässe zu vermeiden, führt
CMC die folgende Mission durch, um so kostengünstig
und schnell wie möglich in die Produktion zu gehen:
• Rund 84.000 oz Gold befinden sich in mehreren
hochgradigen Teilen der Radcliff Lagerstätte; sog.
Gold-Taschen (“gold pods”) / -Linsen (“lenses”) bzw.
-Exhalite (“exhalites”), die eine Durschnittsmineralisation von 22 g/t Gold haben. Eine dieser Gold-Taschen
(Gold Pod #1) beinhaltet rund 24.000 oz Gold (bei einer Durchschnittsmineralisation von 35 g/t Gold).
• CMC und PBI planen, zuerst aus Gold Pod #1 zu fördern
(mit Untergrund-Minenmethoden). Etwa 1,5 Jahre sind
notwendig, um die 22.000 t Gestein abzubauen, in denen
die 24.000 oz Gold vorkommen und bei einem Goldpreis von $1.200/oz einen Wert von $29 Mio. haben.
2
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
• Seit mehreren Monaten wird ein 30 m langer
Zugangsstollen (“adit”) in den Berg getrieben, um Gold
Pod #1 zu erreichen. Dieser Stollen ist zu 2/3 fertiggestellt und sollte im März funktionstüchtig sein. Vor
3 Monaten wurde der Bau von diesem 3x3 m grossen
Stollen, der gross genug für durchfahrende Minenfahrzeuge ist, begonnen. Dieser Stollen (#5510) wurde
bereits vollständig von Behörden genehmigt.
• Das bei der Konstruktion von diesem Stollen abgetragene Gestein wird auf Halden zwischengelagert,
da es eine Durchschnittmineralisation von etwa 3 g/t
Gold besitzt. Dieses Material dürfte zu einem späteren
Zeitpunkt verarbeitet werden, da CMC und PBI zuerst das Gestein aus den Gold Pods (siehe rote Stellen auf dem Schaubild rechts) verarbeiten wollen, da
dieses so hochgradig vererzt ist, dass es sich nach der
Zerkleinerung (“crushing”) und Feinmahlung (“grinding”) zur direkten Verschiffung (DSO; sog. “Direct Shipping Ore”) zu einer Verarbeitungsanlage eignet. Somit
ist für derartig hochgradiges Erz kein Abgängeteich
(“Tailings Pond”) vonnöten – im Gegensatz zu dem niedriggradigeren Erz aus der Radcliff Mine, das mit 3-15
g/t Gold angereichert ist, und einen Flotationskreislauf
benötigt, welcher wiederum giftige Abgänge (“waste”)
für den Tailings Pond produziert.
• Die anderen Gold Pods befinden sich in der Nähe (ca.
100-150 m) von Gold Pod #1. Geschätzte 4-5 Jahre sind
nötig, um die 84.000 oz aus allen Gold Pods abzubauen
(einer nach dem anderen). CMC und PBI planen, mindestens 20.000 oz Gold pro Jahr zu produzieren und somit
Verkaufserlöse im Bereich von $24 Mio. pro Jahr zu generieren (insgesamt also $101 Mio. bei einem Goldpreis
von $1.200/oz). Die Produktionskosten für diese 84.000
oz werden auf $700-$800/oz geschätzt. Die Kosten einer
Gesteinsmühle (“milling costs”) belaufen sich typischerweise bei 20-30% der gesamten Produktionskosten.
• Das i-Tüpfelchen: CMC besitzt zu 100% die Bishop
Mill Gesteinsmühle, die per LKW 2h auf einem Highway entfernt liegt. Es wird beabsichtigt, dass diese
Gesteinsmühle den Grossteil des hochgradigen Erz aus
der Radcliff Mine verarbeitet, wobei CMC auch eine
Option besitzt, die nahe gelegene Verarbeitungsanlage von Newmont zu benutzen.
• Summa summarum steht CMC wohl unmittelbar davor,
4 Jahre lang ca. 10.000 oz Gold im Jahr netto gutgeschrieben zu bekommen, zuzüglich der Gesteinsmühlen-Kosten
von etwa $150/t, die von der eigenen Bishop Mill übernommen werden (bei 2.000 t/Monat = $300.000/
Monat bzw. $3.6 Mio./Jahr). Bei einem Goldpreis von
$1.200/oz könnte CMC somit Verkaufserlöse von rund
$16 Mio. pro Jahr erzielen bzw. >$60 Mio. über 4 Jahre.
"INDICATED" RESSOURCE VON GOLD POD #1
CUT-OFF
Tonnage
Gold-Gehalt
Enthaltenes Gold
CUT-OFF
Tonnage
9
21'509
(in g/t
gold)
(in t)
12
18'430
9
21'509
16
16'240
12
18'430
19
14'533
16
16'240
22
13'204
19
14'533
25
12'446
22
13'204
28
9'794
25
12'446
31
9'048
28
9'794
31
9'048
Gold-Gehalt
34.6
(in38.6
g/t)
34.6
41.9
38.6
44.8
41.9
47.3
44.8
48.8
47.3
54.8
48.8
56.9
54.8
56.9
Enthaltenes
23'940 Gold
(in22'884
Unzen)
23'940
21'891
22'884
20'941
21'891
20'085
20'941
19'519
20'085
17'263
19'519
16'544
17'263
16'544
"INDICATED"
VON
(in g/t gold) RESSOURCE
(in t)
(in
g/t)GOLD POD
(in#1
Unzen)
"INDICATED" RESSOURCE VON ALLEN GOLD PODS
CUT-OFF
Tonnage
Gold-Gehalt
Enthaltenes Gold
"INDICATED"
VON
PODS
(in g/t gold) RESSOURCE
(in t)
(in
g/t)ALLEN GOLD
(in Unzen)
CUT-OFF
Tonnage
Enthaltenes
9
118'929 Gold-Gehalt
21.9
83'632 Gold
(in g/t
(in t)
(in27.0
g/t)
(in70'692
Unzen)
12gold) 81'474
9
118'929
21.9
83'632
16
53'573
33.8
58'302
12
81'474
27.0
70'692
19
38'499
40.6
50'194
16
53'573
33.8
58'302
22
29'486
46.7
44'319
19
38'499
40.6
50'194
25
24'487
51.6
40'599
22
29'486
46.7
44'319
28
18'621
59.6
35'676
25
24'487
51.6
40'599
31
16'929
62.5
34'041
28
18'621
59.6
35'676
Gold Pod = Lagerstätten-Bereiche mit Gehalten von >5 g/t Gold
31
16'929
62.5
34'041
Gold Pod = Lagerstätten-Bereiche mit Gehalten von >5 g/t Gold
www.rockstone-research.com
3
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
• Die Bishop Mill wurde während den letzten 5 Jahren
modernisiert und bereits von den zuständigen Behören genehmigt. Momentan wird die Gesteinsmühle
mit Testmaterial von Radcliff betrieben und kalibriert. Der neue Tailings Pond wurde bereits gebaut und
steht kurz vor der offiziellen Genehmigung. Die finale
Behördenzustimmung wird binnen 90 Tagen erwartet,
welche Zeitspanne jedoch irrelevant ist, da die erste
Zone, die mit dem Stollen #5510 angetroffen wird, 124
g/t Gold und 218 g/t Gold in 2 Bohrlöchern zeigte.
SCHLUSSFOLGERUNG
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
T E C H N I S C H E A N A LY S E
Hand in Hand mit der Goldpreis-Korrektur seit 2011
korrigierte der Aktienkurs von CMC an der TSX.V-Börse
innerhalb der (roten) Dreiecksformation. Ende 2014
gelang es dem Kurs, über den widerständigen (roten)
Dreiecksschenkel anzusteigen (bullisch) und bei $0,04
einen Boden auszubilden. Sobald das Unternehmen
mit einem erhöhten Newsflow verstärkt über die Projektfortschritte berichtet, wird vom Aktienkurs erwartet, signifikant anzusteigen und zum 2011-Hoch bei
etwa $0,50 (€0,35) bis spätestens 2016 aufzuholen:
Das hochgradige “Bonanza”-Erz aus der Radcliff Mine
dürfte bald täglich mit LKWs zur Bishop Mill transportiert werden (Transportkosten: ca. $30 pro Tonne),
um dort zerkleinert, feingemahlen und konzentriert zu
werden. Für dieses Gestein ist kein Tailings Pond vonnöten, sodass es anschliessend sofort zu einer Verarbeitungsanalage verschifft werden kann, um verkaufsfähige Doré-Barren zu produzieren. Metallurgie-Tests
zeigten bereits günstige Gewinnungsraten von >90%.
Vorgestern (24. Februar) konnte CMC eine $532.500
überzeichnete Privatplatzierung innerhalb von 2 Tagen
abschliessen und ist somit ausreichend finanziert, um mit
der Goldproduktion zu beginnen. Ich bin zuversichtlich,
dass der Abbau von hochgradigem Erz aus Gold Pod #1 Anfang März beginnt. Der Prozess der Gesteinszerkleinerung
wurde bereits von den zuständigen Behörden genehmigt, sodass die Bishop Mill sofort betriebsbereit ist.
Da zuerst das extrem hochgradig vererzte Gestein (>1
oz/t Gold) abgebaut wird, bin ich positiv gestimmt, dass
rund 20.000 oz Gold im Jahr 2015 produziert werden,
wenn die Gesteinsmühle ab März 2.000 Tonnen pro
Monat verarbeitet. Somit wird erwartet, dass CMC Verkaufserlöse von mehr als $1 Mio. pro Monat generiert;
einschliesslich einer höchst lukrativen Gewinnmarge,
die typisch für derart hochgradig vererzte Goldminen ist.
Da es aufgrund der Unbekanntheit von CMC in Deutschland einen relativ hohen Spread gibt und praktisch kein
Handel an den deutschen Börsen stattfindet, wird empfohlen, den Wert vorerst zu beobachten und mitzuverfolgen, wie aus einem unbekannten Gold-Explorer ein
rentabler Produzent wird, der im Nu von alleine auf sich
aufmerksam machen dürfte.
In Frankfurt konnte die Aktie vor kurzem den (roten)
Dreiecksschenkel übersteigen und somit ein starkes
Kaufsignal generieren, da die Auflösungsbewegung
aus dem Dreiecks (sog. Thrust nach oben; ein starker
Aufwärtstrend) jederzeit beginnen kann:
Während den nächsten Wochen und Monaten wird
Rockstone über die Projektfortschritte mit detaillierten
Research-Updates berichten, wobei auch ein Site-Visit
vor Ort an der Radcliff Mine und der Bishop Mill geplant
ist, sobald die Anlagen unter Vollauslastung arbeiten
und die ersten Goldbarren verkauft wurden.
www.rockstone-research.com
4
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Die Bishop Mill
Im Mai 2010 akquirierte
CMC die Gesteinsmühle
namens Bishop Mill, die
sich 13 km nördlich der
Stadt Bishop in Kalifornien
(USA) befindet. Die Bishop
Mill wurde 1985 für Mammoth Mountain Mining
gebaut und ist auch dazu
imstande, Gold- und Sulfid-Erze nach Schwerkraft
zu konzentrieren.
Im November 2010 gab
CMC den Kauf eines Gravitationskreislaufs (“gravity circuit”) für grobes
Gestein bekannt. Die
Modernisierung
beinhaltete auch eine Krupp
Mühle und Seihtische
(“gravity tables”), damit
ein grobkörniges Konzentrat produziert werden
kann. Die Aufrüstung hat
dazu geführt, dass nun
auch
unterchiedliche
Erz-Typen
verarbeitet
werden können und sich
die Mühlen-Kapazität auf
100 Tonnen pro Tag verdoppelt hat. Monatlich
ist somit ein Durchlauf
von bis zu 3.000 Tonnen
Gestein möglich, wobei
mit 2.000 Tonnen gerechnet werden sollte.
Oben: Die Gesteinsmühle Bishop Mill; Unten: Ein vor kurzem gemachtes Foto vom Tailings
Pond, der unmittelbar vor Fertigstellung steht.
Während den letzten 5
Jahren arbeitete CMC auf
Hochtouren, um die Gesteinsmühle zu modernisieren
und sich für alle notwendigen Genehmigungen zu bewerben, damit die Gesteinsmühlen-Anlagen und der
anliegende Bergeteich (“tailings pond”) in Betrieb gehen können. Der Wiederbeschaffenswert der Bishop
Mill Anlagen wird auf $6 Mio. geschätzt.
• Die Wasserlizenz wurde erteilt;
• Das Bureau of Land Management (BLM) hat den
Betriebsplan (“Plan of Operation”) für die Bishop Mill
akzeptiert;
• Das State of California Lahontan Water Board (LWB)
hat bestätigt, dass die Bewerbung für den Bergeteich
(“Class A Tailings Pond Design Application”) vollständig
ist. Das LWB ist die führende Agentur für das Radcliff
Projekt, die am 13. Juli 2011 das Projekt genehmigt hat
und zudem eine “Negative Deklaration” ausgesprochen hat (“Das Projekt wird keine signifikante Auswirkungen auf die Umwelt haben.”).
• Die Beurteilung vom California Environmental Quality Act (CEQA) wurde erfolgreich abgeschlossen;
• Der Bau des Tailings Pond begann im März 2014 und
dürfte in 2-3 Monaten genehmigt und betriebsbereit sein.
www.rockstone-research.com
5
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Die Radcliff Mine
Das
Konzessionsgebiet
(“Grundstück”) rund um
die Radcliff Mine befindet
sich im westzentralen Teil
des Panamint Gebirges
(Inyo County, Südost-Kalifornien) direkt westlich
des Death Valley Nationalparks. Das World Beater Grundstück umfasst
die beiden historischen
Minen
Radcliff
und
World Beater. Das Radcliff Grundstück hat eine
Grundfläche von rund
670 Hektar und besteht
aus 10 patentierten Bergbau-Claims, 1 patentierten Claim für den Mühlen-Standort, 84
nicht-patentierten Bergbau-Claims, sowie
5 nicht-patentierten Mühlenstandort- bzw.
Wasser-Claims und/oder Wasser-Rechten.
Oben: Ein vor kurzem gemachtes Foto vom Stollenmund (adit #5510);
Unten: Ein vor kurzem gemachtes Foto vom Stollenmund („portal to
adit #5510“); Darunter: Ein ca. 3 Monate altes Foto vom Baubeginn des
Zugangsstollens #5510.
Minen-Start
Die Pläne für die Radcliff Mine sehen für
2015 den anhaltenden Ausbau des Zugangssollens #5510 zum hochgradigen Gold Pod
#1 vor, in der 2 Bohrungen hochgradige
Gehalte von 124 g/t Gold auf 2,4 m bzw.
218 g/t Gold auf 3 m durchteuften. Bei der
Radcliff Mine wurde in Erwartung der Inbetriebnahme der Bishop Mill und der Herstellung eines verkaufsfähigen Konzentrats
ein Vorrat (Halde) des abgebauten Materials angelegt. Die unterirdischen Entwicklungsarbeiten bei Radcliff halten weiter an
und sind zu 2/3 abgeschlossen. Der neue
Stollen (adit #5510) macht Fortschritte
und das Innere des Stollens wurde für erhöhte Stabilität mit Spritzbeton ausgekleidet. Pruett Ballarat Inc., Betreiber des Projekts, arbeitete erfolgreich mit der lokalen
Aufsichtsbehörde MSHA (Mine Safety &
Health Administration) an der Entwicklung
eines Plans zur Sicherung der Minensicherheit. Dieser Minen-Sicherheitsplan ist fertiggestellt und Radcliff ist nun vollkommen
MSHA-konform. Alle Angestellten wurden
zertifiziert und ein Team für die Minen-Rettung wurde ernannt. Der Betriebsbeginn
für das hochgradige Erz aus Gold Pod
#1 wird bis Anfang März 2015 erwartet.
www.rockstone-research.com
6
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Erz-Durchgänge (“ore passes”) und Erz-Verladestellen
(“load-out ore pockets“) werden alle 8 m von der Haupttransportstrecke (“main haulage drift“) gebaut, um mehrere Erz-Abzugstellen (“ore draw points”) zu errichten. Auf
einem Höhenniveau von 1.695 m wird zudem ein weiterer
Unter-Ebenenvortrieb (“sub-level drift“) für weitere Abbaumöglichkeiten über der mineralisierten Zone gebaut.
• Zahlung i.H.v. $50.000 am 1. November 2012;
• Zahlung i.H.v. $50.000 am 28. Februar 2013;
• Zahlung i.H.v. $50.000 am 30. April 2013;
• Zahlung i.H.v. $500.000 plus aufgelaufener Zinsen am
oder vor dem 31. August 2013; und
• Änderungsentgelt i.H.v. $50.000 am oder vor dem
31. August 2013.
Der Minen-Plan sieht zunächst eine Förderleistung von
50 Tonnen pro Tag voraus. Sobald der Unter-Ebenenvortrieb fertiggestellt ist, können weitere Strossen die
Abbauleistung auf 100 Tonnen pro Tag erhöhen. Eine
Machbarkeitsstudie wurde weder angefertigt, noch ist
die Anfertigung einer solchen Studie geplant. Es kann
daher nicht gewährleistet werden, dass die geplanten
Betriebstätigkeiten wirtschaftlich rentabel sein werden.
Mine Development Associates (MDA) aus Reno (Nevada)
fertigt hat eine aktualisierte NI43-101-konforme Ressourcenschätzung angefertigt.
Genehmigungen
Besitzverhältnisse
CMC besitzt eine 50%-Beteiligung am World Beater Grundstück, während Pruett Ballarat Inc. (PBI), ein in Nevada ansässiges Unternehmen, die verbleibenden 50%
hält. PBI ist aktuell Betreiber des Projekts.
CMC erwarb seinen 50%-Anteil am Konzessionsgebiet im Dezember 2011 von PBI. Die patentierten und
nicht-patentierten Claims sind zu 50% im Besitz von
CMC und zu 50% im Besitz von PBI (Gegenstand eines
Treuhandvertrags mit WB & Ratcliff Inc., vorheriger Besitzer). Dieser Vertrag umfasst eine NSR-Lizenzgebühr
(“Net Smelter Royalty”) in Höhe von 5% zugunsten von
WB & Ratcliff Inc. Gemäss den Bedingungen der Joint
Venture Vereinbarung werden die $1 Mio., die CMC für
den Erwerb des Konzessionsgebiets gezahlt hat, sowie
jegliches von CMC für Vor-Entwicklungszwecke bereitgestelltes Kapital (“pre-development capital”) CMC
vorrangig aus dem Netto-Erlös der Minenproduktion
zugeteilt werden. 4 Zahlungen für den Erwerb des
Konzessionsgebiets in Höhe von insgesamt $650.000
(plus aufgelaufener Zinsen) sind noch offen. Seit Erwerb des 50%-Anteils am Projekt hat CMC bislang etwa
$400.000 für Vor-Entwicklungszwecke ausgegeben.
CMC unterzeichnete mit PBI und WB & Ratcliff Inc. eine
Kaufvereinbarung hinsichtlich eines 50%-Anteils am
Konzessionsgebiet mit den folgenden Bedingungen:
• Zahlung in Höhe von $100.000 an den Konzessionsbesitzer (WB & Ratcliff Inc.) bei Vertragsabschluss; bezahlt;
• Zahlung i.H.v. $100.000 am 1. Mai 2012;
• Zahlung i.H.v. $100.000 am 15. Juni 2012;
• Zahlung i.H.v. $50.000 am 17. September 2012;
www.rockstone-research.com
2008 beantragte PBI eine bedingte Nutzungsgenehmigung (“Conditional Use Permit”) beim Inyo County,
um die Radcliff Mine, die auf einem Höhenniveau von
1.700 Metern liegt, zugänglich zu machen und zu entwickeln. Die bedingte Nutzungsgenehmigung wurde
erteilt. Ein Betriebsplan (“Plan of Operation”), der
einen alternativen Zugangsweg umfasst, wurde vom
Ridgecrest Bureau of Land Managament genehmigt.
Alle für den Betriebsplan und die bedingte Nutzungsgenehmigung erforderlichen Umweltstudien wurden
durchgeführt und die Rücklagen für die Sanierung
nach Still-Legung wurden hinterlegt. Inyo County stellte eine sog. Negative Declaration für das Konzessionsgebiet aus, die besagte, dass der Betriebsplan „die
Umwelt nicht signifikant beeinträchtigt.“
Vergangenheit
Die Lagerstätten World Beater und Radcliff wurden
1896/1897 entdeckt und produzierten bis 1908 ca.
25.000 Unzen Gold. Davon stammten ca. 15.000 Unzen aus 15.000 Tonnen Erz aus der Radcliff Mine, wo
vornehmlich oxidierte Mineralisation abgetragen
wurde. 1989 führte Kerr McGee Corp. erstmals moderne Explorationsarbeiten auf dem Grundstück durch:
geophysikalische Vermessungen, Geländeaufnahmen,
Kartierungen und Probenahmen. 1992 ging Kerr McGee ein Joint Venture mit Echo Bay Mines Ltd. ein,
die fortan als Betreiber des Projekts agierten. Auf
Grundlage von Echo Bays 87 gemeldeten Kern- und
RC-Bohrungen wurde die aktuelle Ressource definiert.
Neben den Bohrungen führte Echo Bay auch geologische Geländeaufnahmen, Gesteinssplitter- und
unterirdische Schlitzprobenahmen sowie petrographische Studien durch. Compass Minerals Ltd. erwarb
das Grundstück im Mai 1995 im Rahmen einer Optionsvereinbarung und brachte zwischen 1995-1997
insgesamt 64 RC-Bohrungen nieder. 1995 und 1996
schloss MDA Ressourcenschätzungen für Compass ab.
Manele Bay Ventures Inc. erwarb das Grundstück im
November 2002 von Compass und nahm im August
2003 ein Bohrprogramm auf, das letztendlich aus 29
RC-Bohrungen bestand. Diese Bohrungen sollten der
Erweiterung der Ressource im Süden und Südwesten dienen, umfassten zudem einige Infill-Bohrungen.
7
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Im Januar 2007 unterzeichnete PBI mit dem Besitzer des
Grundstück eine Optionsvereinbarung und begann Ende
2009 mit der Entwicklung eines Vortriebsstollen und eines
Schachts in der Radcliff Mine, was zur Ansammlung von
2 Halden im Umfang von insgesamt 96-110 Tonnen an
Material mit hohen Gehalten (>15 g/t Gold), einer Halde
aus 250-266 Tonnen Material mit geringen Gehalten von
rund 8 g/t Gold und etwa 50 Tonnen Bergeklein führte.
Die für die Anfertigung der aktuellen Ressourcenschätzung herangezogene Datenbank umfasst 81 der 87 von Echo
Bay niedergebrachten Bohrungen, sämtliche Bohrungen von Compass und 67 der unterirdischen Schlitzproben (“underground channel samples”) von Echo Bay.
Lagerstätten-Art
Carvalho beschrieb 1979 erstmals ein Lagerstättenmodell, das die Beschaffenheit und Eigenschaften der
Exhalit-Mineralisation sowie der Quarz-Serizit- und
Chlorit-Mineralisierung erläuterte. Dieses Modell ist in
der Abbildung unten rechts dargestellt. Beispiele goldhaltiger vulkanischer Massiv-Sulfid-Lagerstätten (“volcanic-associated massive sulfide deposits”), in denen
Gold der zentrale Rohstoff ist und Basismetalle nur
eine untergeordnete wirtschaftliche Rolle spielen, sind
in der Tabelle auf der nächsten Seite aufgeführt.
Die Gold-Mineralisation auf dem World Beater Grundstück und insbesondere im Bereich der Radcliff Mine
kommt in mehreren Formen vor. Die aktuelle, durch
Bohrungen definierte Gold-Ressource ist vornehmlich
in 3 stratigraphisch separate und schichtgebundene
metasedimentäre Feuerstein(“chert”) und Sulfid-Horizonten gebettet. Der wichtigste
dieser Horizonte ist der basale Exhalit-Horizont, der aus
stratigraphischer Sicht oberhalb des zugrundeliegenden
World Beater Complex liegt.
In diesen Abbaustätten wurden aus rund 13.600 t Erz
etwa 15.000 Unzen (470 kg) Gold gewonnen. Neben der
oxidierten Mineralisierung wurde in diesen Abbaustätten
auch kieseliger und sulfidischer Exhalit angefahren, der
goldhaltig ist. Die Exhalit-Mineralisation scheint schichtgebunden zu sein, enhält Pyrrhotin und häufig auch
dunklen blau-grauen Quarz. Limitierte Untersuchungen
an den 5 Proben der Mineralisierung aus dem Bereich der
Radcliff Mine zeigen an, dass die Gold-Mineralisation in
mikrometerkleinen Körnchen in einer Vielzahl von Mineralverbindungen – sowohl in der Nähe von als auch als
Einschluss in Sulfid- und/oder Gangerz-Mineralen – vorkommt. Das Gold tritt ebenfalls als Elektrum auf. Bismut
steht in engem Zusammenhang mit Gold. Pyrit und Pyrrhotin sind die häufigsten assoziierten Sulfid-Minerale.
Die Gold-Mineralisation liegt
innerhalb einer Mylonit-Scherzone am Liegenden des Radcliff Schist (Schiefer) und
stand im Zentrum erster Bergbau-Tätigkeiten. Diese parallel geschichtete Scherzone ist
oxidiert und zerklüftet. In der
Radcliff Mine wurden zwischen
1898-1903 in dieser strukturellen Zone 7 Ebenen mit insgesamt ca. 1.000 m an Tunneln und
Strossen (vertikale Ausdehnung von 150 m) erschlossen.
www.rockstone-research.com
8
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Die Gold-Mineralisation kommt neben der schichtgebundenen Mineralisierung auch in Quarz-Sulfid-Erzgängen vor, sowie als eingesprengte und stellenweise
massive Sulfide entlang von Scher- und Dilatanzzonen
innerhalb der Schieferton- und Amphibolit-Schichten,
welche die Quarz-Feldspat-Gneis- und Granit-Schichten des World Beater Complex überlagern.
Nach Schätzung von MDA verfügt die Radcliff Mine bei
einem Cut-Off-Gehalt von 3,22 g/t Gold über eine “indicated” Ressource im Umfang von 1,9 Mio. Tonnen mit
3,22 g/t Gold. Die Mineralisation wurde mithilfe von
Bohrungen entlang einer Streichlänge von nahezu 750
m und auf 490 m entlang des Einfallens abgegrenzt.
Die Mineralisierung hat eine Mächtigkeit von durchschnittlich 6 m, erreicht stellenweise jedoch bis zu 15
m. Die hochgradige Mineralisierung hingegen ist im
Schnitt 2 m bzw. bis zu 3 m mächtig.
Einige Bohrungen im Bereich der Radcliff Mine haben mineralisierte Strukturen – entgegengesetzt der
schichtgebundenen Mineralisierung – durchteuft.
Diese mineralisierten Abschnitte zeichnen sich durch
die Verbindung von Chlorit und Pyrit hydrothermalen
Ursprungs aus.
Diese Mineralisation findet sich vornehmlich innerhalb des World Beater Complex und könnte strukturelle Leitungen für die hydrothermalen Fluide
darstellen, welche die Exhalit-Mineralisierung ausgeschieden haben. Diese Zone scheint aus struktureller Sicht nach West-Südwesten beschränkt zu sein;
ihre Erweiterung wurde bislang nicht identifiziert.
Zu den wichtigen Bohrabschnitten dieses Mineralisierungstyps gehören:
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Gesteinsproben, die von Echo Bay im Bereich der
Radcliff Mine und im Nordwesten gen Claire Camp
entnommen wurden, haben Stellen definiert, die
geochemische Gold-, Bismut- und Kupfer-Anomalien
aufweisen. Die Gold-Anomalien sind in den Gebieten, in denen in der Vergangenheit Bohrungen niedergebracht wurden, am ausgeprägtesten; einzelne
Gold-Anomalien erstrecken sich jedoch über eine
Distanz von rund 460 m nordwestlich der Verwerfung
Claire. Diese Anomalien stehen mit wesentlichen
Kupfer- und Bismut-Anomalien in Zusammenhang.
Die geochemische Analyse der Spurenelemente
in 88 Proben, die 1990 von Drobeck entnommen
wurden, zeigte, dass die Gold-Mineralisierung beim
World Beater Projekt nur geringe Konzentrationen an
Spurenelementen aufweist.
Bohrungen
1992 wurden auf dem World Beater Grundstück erstmals Bohrungen niedergebracht. Diese konzentrierten sich auf das Radcliff Gebiet. Echo Bay brachte
1992 insgesamt 15 Diamantkernbohrungen mit einer Gesamtlänge von 842 m nieder. Die Kernbohrungen durch einen oberen „Quarzit“-Horizont erwiesen sich als schwierig und teuer. In anschliessenden
Bohrprogrammen bediente sich Echo Bay daher des
RC-Bohrverfahrens. Zwischen 1992-1994 brachte
Echo Bay insgesamt 652 RC-Bohrungen mit einer Gesamtlänge von 3.737 m nieder. Compass brachte 64
RC-Bohrungen mit einer Länge von insgesamt 5.279
m nieder. 2003 bohrte Manele Bay 29 RC-Löcher
(2.400 m). CMC hat auf World Beater bislang noch
keine Bohrungen durchgeführt.
• Bohrloch #C-34: 45 g/t Gold über 5 m in einer Tiefe
von 63-67 m
• Bohrloch #C-34A: 11 g/t Gold über 14 m in einer
Tiefe von 59-75 m
Im World Beater Complex wurde eine Reihe weiterer
mineralisierter Abschnitte durchteuft. In der Exhalit-Mineralisierung wurden Bismut und Tellur identifiziert. Ein ehemaliger Betreiber des Projekts, Manele
Bay, war der Ansicht, dass diese Mineralisation in der
Nähe der Leitungsstrukturen (“footwall conduits“) im
Liegenden entstanden ist.
Gegenwärtig sind die Art der Verteilung, die strukturellen Begrenzungen sowie die Geometrie und Kontinuität dieses Mineralisationstyps nicht erforscht.
Weitere Explorationsarbeiten sind notwendig, um
seine Bedeutung bestimmen zu können.
www.rockstone-research.com
9
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
MANAGEMENT
INTERVIEW
Jatinder (Jack) Bal (CEO & Direktor)
Kal Kotecha vom The Junior Gold Report führte am 27.
Oktober 2014 ein lesenswertes Interview mit Jack Bal.
Unternehmer mit mehr als 15 Jahren Erfahrung;
verfügt über Kontakte im Rohstoffsektor und in den
öffentlichen Kapitalmärkten. Gründungsmitglied und
Vize-Präsident von Apparo Software Inc., Präsident
von Cardiff Energy, ehemaliger Präsident von Musgrove Minerals Corp. und gegenwärtig Direktor von
Grenville Gold.
Michael Scholz, B.Com., LL.B. (CFO & Direktor)
Selbstständiger Unternehmer mit zahlreichen Investments und fundierter Erfahrung im Finanzbereich.
1978-2001 Rechtsanwalt und Senior-Partner in der
Anwaltskanzlei Alexander Holburn in Vancouver, anschliessend Vollzeitanstellung bei Great Canadian
Gaming Corp. Ehemaliger Direktor und Chairman
von Avcorp Industries Inc., Chairman von Uniserve
Communications Corp. und von 2001-2004 Präsident,
Vize-Chairman und Direktor von Great Canadian
Gaming Corp.
Carl von Einsiedel (Direktor)
Unabhängig beratender Geologe, seit 1992 Mitglied
der BC Association of Professional Engineers & Geoscientists. CEO und Direktor von Sierra Madre Developments Inc., CEO und Direktor von Actus Minerals
Corp., CEO und Direktor von Brades Resource Corp.
und Direktor von Morro Bay Resources Ltd. (allesamt Emittenten, die der Publizitätspflicht unterliegen).
Seit 1993 Direktor von Ram Explorations Ltd., einem
privaten geologischen Dienstleistungsunternehmen.
John Bossio (Direktor)
Eingetragener Psychologe mit eigener Privatpraxis, die
über Bossio Psychological Services Corp. betrieben
wird. Starkes Netzwerk an Kontakten im Finanzsektor.
Mark Gunderson, Q.C., LL.B (Direktor)
Erhielt einen Bachelor of Arts und einen LLB von der
University of Alberta und wurde 1973 als Rechtsanwalt in Alberta zugelassen; zog sich 1999 von seinem
Posten als Wirtschaftsanwalt bei einer renommierten
Anwaltskanzlei in Edmonton zurück; weiterhin Mitglied der Canadian Bar Association und der Law Society of Alberta. Direktor mehrerer privat geführter
Firmen und Präsident von Shayan Holdings Ltd., D.
Mark Gunderson Professional Corp. und Lark Ascending Developments Inc.
www.rockstone-research.com
STARTKLAR FÜR DIE PRODUKTION
Es waren 2 turbulente Monate für den Junior-Rohstoffaktien-Sektor, nachdem die Venture Exchange
Börse um 20% gefallen ist. Die Märkte begünstigen
Unternehmen, die in Produktion sind oder kurz vor
Produktionsaufnahme stehen. Wir haben in der Vergangenheit bereits über CMC Metals berichtet und
nun scheint es so, als ob das Unternehmen kurz vor
Produktionsaufnahme steht. President Jack Bal sagte,
dass es noch 2014 soweit sein soll. Der Aktienkurs
scheint sich bei $0,05 eingependelt zu haben und die
Marktkapitalisierung in Höhe von $4,5 Mio. entspricht
in etwa dem Nettoerlös des Unternehmens bei voller
Produktionsleistung. Der Aktienkurs tut sich aufgrund
von Verzögerungen, schwachen Märkten und mangelnder Berichterstattung weiterhin schwer. Das sollte
sich jedoch ändern, sobald CMC in Produktion geht. Es
scheint, dass Unternehmen stets zu optimistisch sind,
was Produktions- und Genehmigungszeitrahmen angeht, wobei CMC nun offensichtlich kurz vor Produktionsaufnahme steht. Nun könnte ein guter Zeitpunkt
sein, um den Aktienbesitz auszubauen und zu halten.
Es ist wichtig, Informationen direkt von der Quelle
einzuholen, insbesondere bei einem so weit fortgeschrittenen Projekt. Ich hatte die Gelegenheit, mich mit
Jack Bal, Präsident von CMC, zusammenzusetzen und
ihm ein paar unbequeme Fragen zu stellen.
JGR: Der Absetzteich (“tailings pond”) wurde ausgehoben, jetzt muss die Auskleidung installiert
werden. Was muss sonst noch getan werden?
Jack Bal: Wir sind im Begriff, ein Unterdrückungs- und
Schutzsystem für unsere Gerätschaften zu installieren
(“suppression system and guarding for machinery”).
Dies dient der Einhaltung der MSHA-Vorschriften
(Mine Safety & Health Administration).
JGR: Welche anderen Genehmigungen sind notwendig, bevor die Mine und Mühle vollständig betriebsbereit sind?
Jack Bal: Unser Betriebsplan wurde vom Bureau of
Land Management genehmigt. Wir benötigen noch
eine Genehmigung des Wasserwirtschaftsamts (Water Board) für den Tailings Pond. Wir arbeiten eng mit
diesem zusammen und erwarten hier keine Probleme.
Wir nehmen die Dienste von Ingenieurbüros in Anspruch,
um jeden Schritt überpüfen und abzeichnen zu lassen.
10
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
JGR: Wann rechnen Sie mit der Produktionsaufnahme?
Ursprünglich war diese für diesen Monat vorgesehen. Warum ist es zu Verzögerungen gekommen?
Jack Bal: Die Radcliff Mine ist in Betrieb und der Ausbau
des Vortriebs zur Erzzone ist im Gange. In 2-3 Wochen
werden wir mit der Sammlung von Erzen auf Halden
beginnen. Bei der Bishop Mill kam es aufgrund des Zeitaufwands für die Aushebung des Tailings Ponds zu Verzögerungen. Diese Arbeiten sind nun abgeschlossen.
JGR: Zuvor war von einem möglichen Transport von
hochgradigem Erz an Newmont die Rede. Können Sie
uns erklären, wie dies vonstatten gehen soll?
Jack Bal: Wir sind im Begriff eine Zone zu erschliessen,
die bei Bohrungen einen hochgradigen Abschnitt mit
mehr als 5 Unzen Gold pro Tonne ergab. Wir verfügen
über die Option, Erz direkt an Newmont zu transportieren, um Cash-Flow zu generieren, bevor die Mühle
betriebsbereit ist.
JGR: Was ist der aktuelle Kassenstand des Unternehmens? Wie gedenken Sie gegebenenfalls mehr Geld
einzutreiben, falls die ausstehenden Warrants nicht
ausgeübt werden?
Jack Bal: Das Unternehmen verfügt über Barmittel in
Höhe von $100.000. Wir haben Ausübungszusagen von
Warrant-Inhabern, die weitere $200.000 einbringen
werden. Uns liegen zudem Angebote für Goldanleihen
vor. Wir sind zuversichtlich, dass wir die notwendigen
Geldmittel für die Produktionsaufnahme aufbringen
können.
JGR: Wie viel Geld benötigt das Unternehmen, um
mit der Produktion zu beginnen?
Jack Bal: Wir brauchen rund $400.000, um die Arbeiten bei der Mühle und der Mine fertigzustellen.
JGR: CMC Metals besitzt derzeit einen 50%-Anteil an
der Radcliff Mine. Beabsichtigen Sie weitere Anteile
zu erwerben? Bitte beschreiben Sie auch die finanzielle Komponente der Joint Venture Vereinbarung.
Werden die ersten Einnahmen aus dem Betrieb der
Mine gleichmässig zwischen den Joint Venture Partnern aufgeteilt? Können Sie kurz darstellen, wie die
Beziehung des Unternehmens zum Partner Pruett
Ballarat Inc. ist?
Jack Bal: Pruett Ballarat Inc. ist unser Joint Venture
Partner. CMC Metals ist seit Erwerb des 50%-Anteils
für die Finanzierung der Arbeiten bei der Mine verantwortlich. Diese Ausgaben belaufen sich mittlerweile
www.rockstone-research.com
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
auf mehr als $1 Mio. und werden aus den Einnahmen
vorrangig an CMC Metals zurückgezahlt. Wir können
uns zu eventuellen Plänen zum Erwerb des verbleibenden 50%-Anteils nicht äußern.
JGR: Die Mühle ist zu 100% im Besitz von CMC. Wie
viel Geld werden Sie durch die Verarbeitung des Erzes
Ihres Partners Pruet Ballarat Inc. einnehmen?
Jack Bal: CMC wird für die Erz-Verarbeitung die
branchenüblichen Sätze von $120-$150 pro Tonne Erz
berechnen.
JGR: Was sind Ihre Erwartungen an den Netto-Gesamterlösen, sobald Sie in Produktion gehen?
Jack Bal: Die volle Produktionsleistung beträgt 200 Tonnen pro Tag. Unsere Kosten werden auf $800 pro Unze
geschätzt. Hierbei handelt es sich um interne Berechnungen, die nicht im Rahmen einer NI 43-101-konformen Machbarkeitsstudie bestätigt wurden. Uns
werden zudem sämtliche Einnahmen aus dem Betrieb
der Mühle zukommen.
JGR: Viele Führungskräfte geben für Gehälter und
andere Nebenleistungen leichtfertig Geld aus. Wie
haben Sie vor, die Einnahmen aus dem Betrieb zu
verwenden? Was sagen Sie Aktionären, um deren
Vertrauen in das Unternehmen aufrechtzuerhalten?
Jack Bal: Der Betrieb des Unternehmens ist sehr effizient. Wir sind uns bewusst, dass Profit das wichtigste
Ziel für ein Junior-Unternehmen wie unseres ist.
JGR: Wie läuft es mit den Genehmigungen für Silver
Hart? In welcher Phase befinden Sie sich hier?
Jack Bal: Wir werden hier in Kürze eine Explorationsgenehmigung beantragen.
JGR: Möchten Sie uns noch etwas anderes mit auf
den Weg geben?
Jack Bal: Wir konzentrieren uns auf die Arbeiten bei
der Radcliff Mine und der Gesteinsmühle Bishop Mill,
und diese sind nun fast abgeschlossen. Dies ist ein bedeutender Meilenstein.
Vielen Dank für das Gespräch, Jack. Junior Gold Report
freut sich darauf, die Fortschritte von CMC Metals auf
dem Weg zum Goldproduzenten weiter zu verfolgen.
Viel Glück beim Investieren!
Kal Kotecha (MBA) vom JuniorGoldReport.com
11
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
C h a r l i e M a n s o n ’s G o l d m i n e
Von Bob Moriarty (321gold.com) am 31. März 2014
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Das Gold-Erz befindet sich in einer nach Nord-Nordwesten streichenden Scherzone, die zwischen 3-13 m
mächtig ist. Die Gehalte reichen bis zu >30 g/t Gold. Am
18. März 2014 gab CMC die Produktionsaufnahme bei
Radcliff (Ratcliff) bekannt. Das Erz wird bis zur Inbetriebnahme der Bishop Mill zunächst in Ballarat gelagert.
Sobald die Mühle betriebsbereit ist, wird das auf
Halden zwischengelagerte Material zur Verarbeitung
nach Bishop, rund 185 km nördlich, befördert werden.
Ich halte die Mine für überaus aussichtsreich. Die goldhaltige Scherzone ist ziemlich ausgeprägt und ist optisch leicht erkenn- und abbaubar. Die Zone fällt steil
ein und am Fuss der Berge in der Nähe von Ballarat
befindet sich eine weitere Mine, bei der im Tagebaubetrieb derselbe Erzkörper abgebaut wird. Weitere Bohrungen sind nicht unbedingt erforderlich; das
Unternehmen wird den Vortrieb bei der Scherzone für
eine lange Zeit fortsetzen können.
Charlie Manson ist, wie einschlägig bekannt ist, der
berühmtberüchtigte Anführer der Manson Familie.
1969 ermordete diese Gruppe unter anderem Sharon
Tate. Charlie Manson sitzt weiterhin in Haft. Sein Pickup-Truck ist vor dem Rathaus in Ballarat (Kalifornien; 1
Einwohner) an der westlichen Seite des Death Valley
abgestellt.
Ich war vor kurzem in Kalifornien, um die Mine Radcliff (Ratcliff) in der Nähe von Ballarat, die sich im Besitz von CMC Metals (CMB-V) befindet, zu besichtigen.
Während dieses Trips machte ich auch einen Abstecher zu CMC Metals‘ Gesteinsmühle namens Bishop Mill
(Kapazität von 100 Tonnen pro Tag) in Bishop (Kalifornien). Die Mühle gehört CMC zu 100%, während
die Goldmine Ratcliff/World Beater einem 50:50 Joint
Venture unterliegt. Das Unternehmen plant den Transport des Erzes aus der Ratcliff Mine zur Bishop Mill via
Autobahn (“highway”).
Charlie Manson mag Ballarat zwar bekannt gemacht
haben, jedoch war Radcliff nicht wirklich seine Goldmine. Er und seine „Familie“ waren lediglich in dieser
Gegend ansässig. Es macht die ganze Geschichte allerdings um einiges interessanter.
CMC ist im Besitz der Flotations- und Gravitationsmühle (Leistungsfähigkeit von 100 Tonnen pro Tag) in Bishop. Die Mühle wurde 1985 errichtet und vor kurzem
modernisiert. CMC befindet sich nun in der endgültigen
Genehmigungsphase und rechnet damit, bis zum Juni
2014 mit dem Abbau zu beginnen. Das Unternehmen
möchte 2.000 Tonnen Erz pro Monat aus der einem
Joint Venture unterliegenden Mine bei Radcliff (Ratcliff) abbauen und mit der Mühle zerkleinern. Da sich
in dieser Region keine weiteren zugelassenen Mühlen
befinden, erwartet das Unternehmen ebenfalls, die
Aufbereitung für andere kleine Betriebe gegen Entrichtung von Gebühren übernehmen zu können. Sollte ausreichender Bedarf für eine grössere Mühle bestehen,
wird CMC die Mühle gegebenenfalls weiter ausbauen.
Ballarat (Kalifornien) war das Versorgungszentrum für
die Ratcliff Goldmine und die Goldmine World Beater im Pleasant Canyon. 1896 entdeckte Henry Ratcliff
Gold im Pleasant Canyon. In Spitzenzeiten sicherte die
hochgradige Goldmineralisierung (>1 Unze Gold pro
Tonne) die Beschäftigung von mehr als 200 Leuten.
Darüber hinaus verfügt CMC über ein hochgradiges Silber-Projekt in Zentral-Yukon in der Nähe von Watson
Lake, das Gehalte von bis zu 56 Unzen Silber pro Tonne
aufweist: das Projekt Silver Hart. Schwerpunkt des
Unternehmens liegt jedoch auf der Inbetriebnahme
der Radcliff (Ratcliff) Mine und der Bishop Mill, um so
Cash-Flow zu generieren.
Um 1917 wurde das Postamt in Ballarat geschlossen
und der Ort starb langsam aus. Seit dieser Zeit führt
ein Familienunternehmen hier weiter Abbau im kleinen Maßstab durch. Einst versorgte die Mine eine
Gesteinsmühle mit 20 Stempeln (“a 20 stamp mill”).
Sollten in der Mühle tatsächlich 2.000 Tonnen pro
Monat aufbereitet werden und sollte der Gehalt
durchschnittlich 15 g/t Gold betragen, dann würde
das Unternehmen rund $1,2 Mio. Umsatz pro Monat
generieren. Die Radcliff Mine unterliegt einer NSR-
www.rockstone-research.com
12
Erstanalyse
26. Februar 2015
CMC Metals Ltd.
Frankfurt: ZM5
TSX.V: CMB
Lizenzgebühr (NSR; “Net Smelter Royalty”) in Höhe
von 5% zugunsten des Inhabers der Claims, die für
$1 Mio. abgekauft werden kann. Unter Berücksichtigung der NSR und des 50%-Anteils des Minenbesitzers
könnte CMC pro Jahr etwa $5-6 Mio. an Umsätzen
erwirtschaften. Das mag zwar nicht viel sein, das Unternehmen hat momentan jedoch lediglich eine Marktkapitalisierung von rund $6 Mio.
Ich bin der Ansicht, dass die Pläne des Unternehmens
durchaus realisierbar sind. Der Joint Venture Partner
von CMC (50%) ist der Betreiber des Projekts und hat
grosse Erfahrung im Bergbau. Das Unternehmen verfügt zudem über einen höchst kompetenten und erfahrenen Mühlenbetreiber.
Ich denke, das Unternehmen wird seine Pläne mit minimalem Kapitaleinsatz umsetzen können, um so mit
der Generierung von Cash-Flow zu beginnen.
Sollte CMC in der Lage sein, das hochgradige Erz ausfindig zu machen - das Material mit Gehalten von mehr
als einer Unze Gold pro Tonne, das definitiv existiert -,
werden diese Zahlen noch besser aussehen.
Ich habe an der letzten Privatplatzierung von CMC
teilgenommen und das Unternehmen ist ein Sponsor
meiner Webseite. Ich bin daher voreingenommen. Wie
immer sind Sie als Anleger für Ihre eigene Recherche
verantwortlich.
www.rockstone-research.com
13
DISCLAIMER, HAFTUNGSAUSSCHLUSS UND SONSTIGE INFORMATIONEN ÜBER DIESEN RESEARCH REPORT UND DEN AUTOR
Alle in diesem Report geäusserten Aussagen, ausser historischen Tatsachen, sollten als zukunftsgerichte Aussagen verstanden werden, die mit erheblichen Risiken verbunden sind und sich nicht bewahrheiten könnten. Die Aussagen des Autors unterliegen Risiken und Ungewissheiten, die nicht unterschätzt werden sollten. Es gibt keine Sicherheit oder Garantie, dass die getätigten Aussagen tatsächlich eintreffen oder sich bewahrheiten werden.
Daher sollten die Leser sich nicht auf die Aussagen von Rockstone und des Autors verlassen, sowie sollte der Leser anhand dieser Informationen und
Aussagen keine Anlageentscheidung treffen, das heisst Aktien oder sonstige Wertschriften kaufen, halten oder verkaufen. Weder Rockstone noch
der Autor sind registrierte oder anerkannte Finanzberater. Bevor in Wertschriften oder sonstigen Anlagemöglichkeiten investiert wird, sollte jeder
einen professionellen Berufsberater konsultieren und erfragen, ob ein derartiges Investment Sinn macht oder ob die Risiken zu gross sind. Der Autor,
Stephan Bogner, wird von Zimtu Capital Corp. bezahlt, wobei Teil der Aufgaben des Autors ist, über Unternehmen zu rechechieren und zu schreiben,
in denen Zimtu investiert ist. Während der Autor möglicherweise nicht direkt von dem Unternehmen, das analysiert wird, bezahlt und beauftragt
wurde, so würde der Arbeitgeber des Autors, Zimtu Capital, von einem Aktienkursanstieg profitieren. Darüberhinaus besitzt der Autor ebenfalls
Aktien von den CMC Metals Ltd. und würde von einem Aktienkursanstieg ebenfalls profitieren. Es kann auch in manchen Fällen sein, dass die
analysierten Unternehmen auch einen gemeinsamen Direktor mit Zimtu Capital haben. Somit herrschen Interessenskonflikte vor. Die vorliegenden Ausführungen sollten somit nicht als unabhängige “Finanzanalyse” oder gar “Anlageberatur” gewertet werden, da Interessenskonflikte vorherrschen. Weder Rockstone noch der Autor übernimmt Verantwortung für die Richtigkeit und Verläßlichkeit der Informationen und Inhalte, die sich
in diesem Report oder auf unser Webseite befinden, von Rockstone verbreitet werden oder durch Hyperlinks von www.rockstone-research.com aus
erreicht werden können (nachfolgend Service genannt). Der Leser versichert hiermit, dass dieser sämtliche Materialien und Inhalte auf eigenes Risiko
nutzt und weder Rockstone noch den Autor haftbar machen werden für jegliche Fehler, die auf diesen Daten basieren. Rockstone und der Autor behalten sich das Recht vor, die Inhalte und Materialien, welche auf www.rockstone-research.com bereit gestellt werden, ohne Ankündigung abzuändern,
zu verbessern, zu erweitern oder zu enfernen. Rockstone und der Autor schließen ausdrücklich jede Gewährleistung für Service und Materialien aus.
Service und Materialien und die darauf bezogene Dokumentation wird Ihnen “so wie sie ist” zur Verfügung gestellt, ohne Gewährleistung irgendeiner
Art, weder ausdrücklich noch konkludent. Einschließlich, aber nicht beschränkt auf konkludente Gewährleistungen der Tauglichkeit, der Eignung für
einen bestimmten Zweck oder des Nichtbestehens einer Rechtsverletzung. Das gesamte Risiko, das aus dem Verwenden oder der Leistung von Service
und Materialien entsteht, verbleibt bei Ihnen, dem Leser. Bis zum durch anwendbares Recht äußerstenfalls Zulässigen kann Rockstone und der Autor
nicht haftbar gemacht werden für irgendwelche besonderen, zufällig entstandenen oder indirekten Schäden oder Folgeschäden (einschließlich, aber
nicht beschränkt auf entgangenen Gewinn, Betriebsunterbrechung, Verlust geschäftlicher Informationen oder irgendeinen anderen Vermögensschaden), die aus dem Verwenden oder der Unmöglichkeit, Service und Materialien zu verwenden und zwar auch dann, wenn Investor Marketing
Partner zuvor auf die Möglichkeit solcher Schäden hingewiesen worden ist. Der Service von Rockstone und des Autors darf keinesfalls als persönliche
oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden. Nutzer, die aufgrund der bei www.rockstone-research.com abgebildeten oder bestellten Informationen Anlageentscheidungen treffen bzw. Transaktionen durchführen, handeln vollständig auf eigene Gefahr. Die von der www.rockstone-research.
com zugesandten Informationen oder anderweitig damit im Zusammenhang stehende Informationen begründen somit keinerlei Haftungsobligo.
Rockstone und der Autor erbringen Public Relations und Marketing-Dienstleistungen hauptsächlich für börsennotierte Unternehmen. Im Rahmen
des Internetangebotes www.rockstone-research.com sowie auf anderen Nachrichtenportalen oder Social Media-Webseiten veröffentlicht der Herausgeber, dessen Mitarbeiter oder mitwirkende Personen bzw. Unternehmen journalistische Arbeiten in Form von Text, Bild, Audio und Video über
Unternehmen, Finanzanlagen und Sachwerte. Ausdrücklich wird darauf hingewiesen, dass es sich bei den veröffentlichten Beiträgen um keine Finanzanalysen nach deutschem Kapitalmarktrecht handelt. Trotzdem veröffentlichen wir im Interesse einer möglichst hohen Transparenz gegenüber
den Nutzern des Internetangebots vorhandene Interessenkonflikte. Mit einer internen Richtlinie hat Rockstone organisatorische Vorkehrungen zur
Prävention und Offenlegung von Interessenkonflikten getroffen, welche im Zusammenhang mit der Erstellung und Veröffentlichung von Beiträgen
auf dem Internetangebot www.rockstone-research.com entstehen. Diese Richtlinie ist für alle beteiligten Unternehmen und alle mitwirkenden Personen bindend. Folgende Interessenkonflikte können bei der Rockstone im Zusammenhang mit dem Internetangebot www.rockstone-research.com
grundsätzlich auftreten: Rockstone oder Mitarbeiter des Unternehmens können Finanzanlagen, Sachwerte oder unmittelbar darauf bezogene Derivate an dem Unternehmen bzw. der Sache über welche im Rahmen der Internetangebote der Rockstone berichtet wird, halten. Rockstone oder der
Autor hat aktuell oder hatte in den letzten 12 Monaten eine entgeltliche Auftragsbeziehung mit den auf www.rockstone-research.com vorgestellten
Unternehmen oder interessierten Drittparteien über welches im Rahmen des Internetangebots www.rockstone-research.com berichtet wird. Rockstone oder der Autor behalten sich vor, jederzeit Finanzanlagen als Long- oder Shortpositionen von Unternehmen oder Sachwerten über welche
im Rahmen des Internetangebotes www.rockstone-research.com berichtet wird, einzugehen oder zu verkaufen. Ein Kurszuwachs der Aktien der
vorgestellten Unternehmen kann zu einem Vermögenszuwachs des Autors oder seiner Mitarbeiter führen. Hieraus entsteht ein Interessenkonflikt.
Stephan Bogner (Dipl. Kfm. FH)
Analyst
Rockstone Research Ltd.
#504 - 81 Oxford Street,
London W1D 2EU, England
[email protected]
www.rockstone-research.com
Stephan Bogner studierte an der International School of Management (Dortmund),
European Business School (London) und University of Queensland (Brisbane, Australien).
Unter Prof. Dr. Hans J. Bocker schloss Herr Bogner 2002 seine Diplomarbeit über den
Goldmarkt ab. Ein Jahr später übersetzte er das Buch von Ferdinand Lips („Gold Wars“)
ins Deutsche. Nach 5 Jahren Aufenthalt in Dubai lebt Bogner mittlerweile in Zürich und
ist der Geschäftsführer der Elementum International AG, welche Firma auf die zoll- und
MwSt.-freie Einlagerung von physischem Gold und Silber in einem Hochsicherheitslager innerhalb des St. Gotthard Gebirgsmassivs in der Zentralschweiz spezialisiert ist.
14
Erstanalyse
CMC Metals Ltd.
26. Februar 2015
Sicht vom Gipfel des Panamint Range Gebirges mit Blick auf das Radcliff Minen-Camp.
Die englische Version von diesem Research Report ist hier abrufbar.
www.rockstone-research.com