Chart Comgest Magellan

FP_D_Grillparty_Vincent Strauss_XXXg 13.09.2012 20:28 Seite 64
markt & strategie I fondsmanager im kreuzverhör
war der Fonds bis zu 20 Prozent in chinesischen Aktien investiert, heute machen diese
Werte gut 16 Prozent aus. Hat
sich die Corporate Governance in China so deutlich
verbessert, oder ist es eher die
Bewertung, die hinter dieser
Entscheidung steht?
Strauss: Es ist die Bewertung,
die uns zu dieser Entscheidung
veranlasst hat. Viele Unternehmen in China waren an der
Bör-se lange Zeit zu hoch bewertet. In der jüngeren Zeit haben wir aber einige attraktive
Internetwerte wie etwa die chinesische Suchmaschine Baidu
gefunden und unsere Gewichtung in China noch einmal deutlich erhöht.
sache, dass wir in Goldminenwerte investieren, hat zweierlei
Hintergrund. Zum einen erscheinen mir Goldminenwerte als extrem unterbewertet. Zum anderen scheiden ein direktes Investment in physisches Gold, aber
auch der Kauf eines ETFs für
uns als aktiv investierende
Stockpicker aus. Außerdem
steckt in einem ETF-Investment
aus meiner Sicht als Langfristinvestor die Gefahr, damit gewissermaßen auf die eventuell
nächste Krise zu setzen.
Heuser: Was genau meinen
Sie damit?
Strauss: In den ETF-Produkten – seien es nun synthetische
oder voll replizierende Fonds – steckt in meinen Augen eines der großen Risiken, die als
Nächstes auf die Kapital-märkte zukommen
werden. Die zugegeben schon früher übliche
Praxis der Wertpapierleihe hat mit dem Aufkommen und dem schnellen Wachstum dieser
Produktgattung extrem stark zugenommen
und wird spätestens bei einem echten Liquiditätsengpass, ganz zu schweigen vom Risiko
des Ausfalls eines größeren Kontrahenten, am
Markt zu erheblichen Problemen führen.
Vincent Strauss: „Wenn immer mehr Papiergeld gedruckt wird, um die Probleme in den Griff
zu bekommen, dann wird Gold auch in Zukunft einen besonderen Wert haben.“
Lancereau: Sie halten an Goldminenwerten wie AngloGold oder Gold Fields nach
wie vor fest. Was genau steht hinter dieser
Entscheidung?
Strauss: Hinter der generellen Entscheidung, in
Gold zu investieren, steht natürlich in erster
Linie die Tatsache, dass wir uns nach wie vor
in einer Verschuldungskrise der entwickelten
Länder befinden. Wenn immer mehr Papiergeld
gedruckt wird, um die Probleme in den Griff
zu bekommen, dann wird Gold auch in Zukunft
»Aus Staatsanleihen werden in
gewisser Weise Zombiebonds,
und die zugegeben harten
Entscheidungen, die die Politik
eigentlich treffen müsste,
bleiben auf der Strecke.«
Vincent Strauss, Comgest
einen besonderen Wert haben. In gewisser
Hinsicht ist das eine Art Versicherung. Die Tat-
Wir bedanken uns für das Gespräch.
FP
Der bereits im April 1988 von der französischen
Fondsgesellschaft
Comgest
aufgelegte
Schwellenländeraktienfonds Magellan entspricht von seiner Anlagephilosophie her der
von der Fondsgesellschaft eindeutig kommunizierten Orientierung auf Wachstums- und
Qualitätsaktien. Das Fondsmanagement sucht
nach Unternehmen mit hoher Rentabilität und
der Fähigkeit, Gewinne unabhängig von Wirtschaftszyklen zu steigern. Die Unternehmen
sollen über eine dominierende Marktstellung,
ein solides Management und eine gesunde
Bilanz verfügen. Gesellschaften aus eher zyklischen Branchen, aber auch Finanzwerte sind
aus dem investierbaren Anlageuniversum ausgeschlossen. Das Fondsmanagement behält
diesen Ansatz unabhängig von den jeweiligen
Marktbedingungen konsequent bei. In dieser
überzeugten Haltung sieht Morningstar eine
der besonders starken Eigenschaften des
Comgest-Fonds.
Der Magellan wird seit mehr als zehn Jahren
von Vincent Strauss und Wojciech Stanislawski
gemanagt. Dieses Management-Tandem arbeitet innerhalb eines stark ausgeprägten Teamansatzes, das Team besteht insgesamt aus 17
Mitgliedern, die in Paris und Asien sitzen.
64
Die beiden Fondsmanager verfolgen einen
langfristig orientierten Investmenthorizont. Das
Gesamtportfolio ist auf rund 40 Werte konzentriert, sein Profil weicht sehr stark sowohl
vom MSCI Emerging Markets Index als auch
von anderen Fonds seiner Kategorie ab. Das
Fondsmanagement scheut sich nicht, Positionen entgegen der allgemeinen Marktmeinung
Comgest Magellan
ISIN:
Agio:
Verwaltungsgebühr:
Erstausgabedatum:
Fondsmanager:
www.fondsprofessionell.de | 3/2012
FR0000292278
3,25 %
1,75 % p. a.
24. 3. 1988
Vincent Strauss
einzugehen und das Liquiditätsniveau aktiv
und taktisch zu steuern. Die Fondsmanager
des Magellan bevorzugen eine ausgeprägte
Orientierung auf defensive Konsumwerte, was
zu einer relativ geringen Volatilität des Fonds
beiträgt. Auch die Kennzahlen zum maximalen
Verlust des Fonds liegen deutlich niedriger als
bei der Vergleichsgruppe.
Die Performancehistorie des Fonds muss als
beeindruckend bezeichnet werden. Zwar
musste der Fonds – und das wird auch in
Zukunft so sein – immer wieder Phasen der Underperformance hinnehmen, das war zum Beispiel im ersten Quartal 2011 wie auch in den ersten sieben Monaten des laufenden Jahres der
Fall. Strauss und Stanislawski haben aber
mehrfach gezeigt, dass sie in der Lage sind,
solche Phasen wieder wettzumachen. In den
vergangenen zehn Jahren hat der Magellan
den Durchschnitt seiner Vergleichsgruppe per
Ende Juli 2012 um 3,2 Prozentpunkte übertroffen. Er gehört im Vergleich über fünf und zehn
Jahre zum obersten Quartil. Der Fonds erhält
aufgrund seiner Gesamtleistung die Morningstar-Bewertung „Gold“. Vergleichsweise hoch
sind allerdings die Kosten des Magellan, die
TER liegt über dem Durchschnitt.
Foto: © Francois Daburon
Analystenurteil: „Eigenwilliger und konsequent umgesetzter Managementansatz“