Volkswirtschaft und Märkte Währungen: EUR-GBP

Volkswirtschaft und Märkte
Währungen: EUR-GBP
Makro Research
Dezember 2016 / Januar 2017
■ Im Fokus: Seit Anfang November hat das Pfund deutlich gegenüber dem Euro
aufwerten können. Der EUR-GBP-Kurs hat sein bisher höchstes Brexit-Stressniveau
von 0,90 verlassen und ist um rund 7 % unter 0,85 gesunken. Was hat dazu geführt? Zum einen wird derzeit darauf spekuliert, dass sich der Zeitplan der britischen Premier May, die Austrittserklärung bis März 2017 einreichen zu wollen,
verzögern könnte. Der oberste Gerichtshof wird voraussichtlich im Januar beschließen, ob das Parlament über die Austrittserklärung noch abstimmen soll. Zum anderen deuteten zuletzt einige Äußerungen britischer Politiker an, dass die Briten auch
Wert auf einen „weichen“ Brexit legen könnten. Das schließt Zahlungen an die EU
ein, um freien Zugang zum EU-Binnenmarkt zu behalten. Die aktuelle Entspannung
beim Pfund erachten wir als temporär. Sollte die Austrittserklärung im März folgen,
erwarten wir ein wieder schwächeres Pfund und Niveaus um 0,90 beim EUR-GBP
auf 3- und 6-Monatssicht.
Wechselkurs EUR-GBP
Quellen: Bloomberg, Prognose DekaBank
Zinsdifferenz* 2-j. Staatsanleihen (BP)
■ Charttechnik: EUR-GBP zeigt sich in der Nähe von 0,9050 derzeit widerstandsfähig. Mit dem jüngsten Wochenschlusskurs von 0,8377 bewegt sich das Pfund
nahe der Unterstützung 0,8330 von Anfang Sept. 2016. Sollte diese Barriere nachhaltig unterlaufen werden, rückt die Unterstützung 0,8065 ins Visier. Über 0,9050
dürfte erneut Phantasie Richtung der Widerstandszone 0,9375-0,9410 aufgebaut
werden. Weiterhin volatiler „post Brexit“ Handel!
■ Perspektiven: Das britische Pfund bleibt auf der Suche nach seinem neuen
Gleichgewicht im Brexit-Prozess. Dabei sind Volatilität und Abwertungsdruck seine
ständigen Begleiter. Aufgrund großer politischer und wirtschaftlicher Unsicherheit
über die britischen Handelsbeziehungen zur EU nach dem EU-Austritt wird das
Pfund deutlich schwächer sein als vor dem Brexit-Referendum vom Juni 2016 (damals unter 0,80 EUR-GBP). Wir erwarten, dass der EUR-GBP-Wechselkurs in den
kommenden zwei Jahren je nach Zeitplan für den Brexit und dem angestrebten
Brexit-Modell („hart“ oder „weich“) zwischen 0,85 und 0,95 schwanken wird. Die
Bank of England bleibt im Reaktionsmodus auf die Brexit-Entwicklungen. Ihren
Leitzins dürfte sie in 2017-2018 unverändert bei 0,25 % belassen.
* Bundesanleihen minus Gilts
Quellen: Bloomberg, Prognose DekaBank
Wichtige Daten im Überblick
Euro-Pfund-Charttechnik
Quelle: DekaBank
Widerstände
0,8580
0,8725
0,8860
0,9050
Unterstützungen
0,8330
0,8120
0,8065
0,7880
Prognosen DekaBank
05.12.2016
in 3 Mon.
in 6 Mon.
EUR-GBP
0,85
0,90
0,92
Forwards
0,85
0,85
Hedge-Ertrag* (%)
-0,2
-0,5
Zinsdiff. 2J (Basispunkte)
-81
-80
-75
Zinsdiff. 10J (Basispunkte)
-107
-110
-105
EZB Leitzins (%)
0,00
0,00
0,00
BoE Leitzins (%)
0,25
0,25
0,25
Konjunkturdaten
2016P
2017P
EWU Bruttoinlandsprodukt (% ggü. Vorj.)
1,7
1,4
UK Bruttoinlandsprodukt (% ggü. Vorj.)
2,0
1,0
EWU Inflation (% ggü. Vorj.)
0,2
1,4
UK Inflation (% ggü. Vorj.)
0,6
2,3
* bezogen auf eine Wechselkurssicherung mit Forward-Kontrakten
Quellen: Bloomberg, EZB, Eurostat, Bank of England, UK ONS, Prognose DekaBank
in 12 Mon.
0,85
0,85
-1,0
-90
-115
0,00
0,25
2018P
1,6
1,2
1,6
2,8
Volkswirtschaft und Märkte
Währungen: EUR-GBP
Makro Research
Dezember 2016 / Januar 2017
Autoren:
Dr. M. Lütje, M. Neumann, I. Schad
Herausgeber:
Chefvolkswirt Dr. Ulrich Kater:
DekaBank, Makro Research
Tel. (0 69) 71 47 - 28 49
E-Mail: [email protected]
Stand: 06.12.2016
Internet: https://deka.de/deka-gruppe/research
Impressum: https://deka.de/deka-gruppe/impressum
Rechtliche Hinweise:
Diese Darstellungen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers
erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch
eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für irgendeine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Sie ersetzen keine (Rechts- und / oder Steuer-)Beratung. Auch die Übersendung dieser Darstellungen
stellt keine derartige beschriebene Beratung dar. Alle Angaben wurden sorgfältig recherchiert und zusammengestellt. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen aus oder beruhen (teilweise) auf von uns als
vertrauenswürdig erachteten, aber von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit,
Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich der rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. Die enthaltenen Meinungsaussagen geben die aktuellen Einschätzungen der DekaBank zum Zeitpunkt der Erstellung wieder, die
sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern können. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene
Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile
und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Sollten Kurse/Preise genannt sein, sind diese freibleibend und dienen nicht als Indikation handelbarer Kurse/Preise. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Diese Informationen inklusive Einschätzungen dürfen
weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden.