Valora Guardian FIC FIM Crédito Privado – Março

Valora Guardian FIC FIM Crédito Privado
06 de março 2016
CENÁRIO, POSIÇÕES E PERSPECTIVAS
RENTABILIDADE (36M)
A casa observa um cenário econômico deteriorado, escassez de linhas
de crédito e um ambiente favorável para os FIDCs
150
145
140
135
130
CENÁRIO
125
120
Assim como em 2015, o cenário para 2016 é bastante desafiador, à medida que as
empresas, de maneira geral, devem ter dificuldades com a deterioração da economia.
Somado a isso, as linhas de credito junto aos bancos médios/grandes estão mais
escassas, o que gera oportunidades para linhas de crédito alternativas, como os FIDCs.
Ou seja, empresas médias/grandes, com boa qualidade de crédito, passaram a acessar
esses fundos em busca de funding. Já as pequenas empresas devem sofrer ainda mais
com a crise econômica e dificuldade de captação.
115
Segundo a gestora, o que mudou bastante em comparação com o ano anterior é a
forma com que os financiadores (bancos e fundos) estão encarando o mercado. No
início de 2015, havia uma expectativa de deterioração, mas não tão grande como
ocorreu. Em 2016, esses players iniciaram o ano adotando uma postura muito mais
conservadora. Além disso, muitos vem aumentando a pulverização da carteira, com o
objetivo de mitigar os riscos. Outro aspecto observado é o aumento de caixa dos
fundos, o que demonstra prudência das gestoras e impacta a rentabilidade das cotas
subordinadas.
CARACTERÍSTICAS
O gestor trabalha com um cenário de inadimplência crescente. Por isso, vem optando
pela alocação em fundos menos alavancados, pulverizados, com subordinação elevada
e baixa intersecção de cedentes/sacados entre as carteiras. Além disso, estão dando
preferência para operações mais curtas. Na carteira do Valora Guardian, observam
uma queda nos spreads dos fundos investidos, acompanhada por uma melhora da
qualidade de crédito.
110
105
100
mar-13
ago-13
jan-14
jun-14
nov-14
CDI
Categoria CVM
abr-15
set-15
Categoria XP
Multimercado
Multimercados Multigestor
Renda Fixa High Yield
PL (29/02/2015)
R$ 193.859.344
PL Médio (12M)
R$ 186.565.691
Categoria Anbima
fev-16
Valora Guardian
Rating Morningstar¹
Classificação de Risco XP²
4
Data de Início
21/05/2010
CNPJ
11.701.985/0001-07
INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES
Aplicação Inicial Mínima
R$ 10.000
Movimentação Mínima
R$ 0
Estão vendo o mercado primário bastante devagar, sem emissões por parte dos multi
cedentes e multi sacados. Por outro lado, observam novas emissões de FIDCs que
trabalham com crédito consignado. No mercado secundário, observam um fluxo
vendedor, proveniente de alguns players que precisam de liquidez ou tiveram seus
mandatos de alocação em FIDCs reduzidos/restringidos. Com isso, observam boas
oportunidades.
Taxa de Administração
0,50%
Taxa de Performance
0,2
Resgate - Cotização
D+90 (corridos)
Resgate - Liquidação
D+1 (útil) da cotização
CARTEIRA
VALORA GESTÃO
FIDC BRAZIL PLUS: Possuem cerca de 10% em cotas sêniores e 8% em mezanino.
Trata-se de um FIDC aberto. Nos próximos meses, devem fazer uma redução gradual,
devido ao elevado caixa do fundo. A subordinação está em um nível substancialmente
acima da regulamentar. A inadimplência sofreu um leve incremento em dezembro e
pequena redução em janeiro.
O Grupo Valora foi criado em 2002 por um conjunto de executivos vindos
de empresas privadas e de instituições financeiras, prestando serviços de
reestruturação e gestão de empresas. Em 2005, foi criada a Valora
Investimentos, gestora de recursos financeiros, com o objetivo de gerir os
ativos líquidos do Grupo, seus sócios e pessoas vinculadas. Em 2008, a
Valora Investimentos se transformou de um Family Office em uma gestora
de recursos de terceiros, a Valora Gestão de Investimentos.
FIDC RED: Possuem posição de cerca de 12% em cotas sêniores e 3% em cotas
mezanino. Aumentaram a posição recentemente. Segundo o gestor, o fundo possui um
track record excelente com uma elevada rentabilidade na cota subordinada. A
subordinação está acima da regulamentar e a inadimplência é baixa (cerca de 0,1% em
atrasos acima de 30 dias). O fundo possui uma alta pulverização, com os 10 maiores
cedentes representando 22% da carteira.
FIDC SIFRA STAR: Possuem cerca de 13% em cotas sêniores. Trata-se de um fundo
aberto que possui, atualmente, caixa de 18% e subordinação de 43%.
OUTROS: Possuem exposição menor nos FIDCs: Angá Sabemi, BRR, Credix, Credit
Brasil e Saneago.
PERFORMANCE*
Ano
12M
24M
36M
Vol
12M
Valora Guardian
1,3%
15,8%
31,2%
44,5%
0,2%
CDI
1,1%
13,4%
25,7%
36,2%
-
% CDI
121%
118%
121%
123%
-
* Performance referente à cota do dia 29 de fevereiro de 2016.
Página 1
XP Investimentos | www.xpi.com.br
VALORA GUARDIAN FIC FIM CRÉDITO PRIVADO
O Valora Guardian é um veículo de destaque na área de crédito privado,
rendendo expressivamente acima do CDI em todos os meses de seu
histórico, sem apresentar perdas em sua carteira. Sua estratégia é focada
no investimento em cotas mezaninos e seniores de FIDC's, que tem como
principal característica a baixa volatilidade.
GESTOR: DIEGO COELHO
Administrador de Empresas, formado pela UFRGS e Pós-Graduado em
Finanças pela Fundação Getúlio Vargas (FGV), com Extensão na área de
Investimentos em Wharton. Trabalhou na tesouraria da Braskem e na
mesa de operações financeira da Copesul. Possui sólida experiência em
investimentos líquidos, participações, crédito e operações estruturadas.
Ingressou na Valora em Janeiro de 2010.
Equipe de Fundos de Investimento XP
06 de março 2016
DIRETORIA DE PRODUTOS
Daniel Lemos
DISTRIBUIÇÃO INSTITUCIONAL
[email protected]
Rafael Quintas
Renato Junqueira
[email protected]
[email protected]
HEAD DE FUNDOS DE INVESTIMENTO
ALOCAÇÃO
Gustavo Pires
[email protected]
Paulo Machado, CNPI
Leonardo Campos
ESPECIALISTA SELL SIDE
José Tibães
[email protected]
OPERAÇÕES
[email protected]
Pedro Carrozza
Bruno Silva
Gustavo Chaccur
SALES
Felipe Campelo
COMERCIAL ASSETS
Leon Goldberg
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
MIDDLE-OFFICE
[email protected]
Omar Waked
[email protected]
¹ O Morningstar Rating é uma avaliação quantitativa do desempenho histórico de um fundo. A avaliação é uma nota objetiva do desempenho histórico e não é subjetiva ou utilizada como medida para o
desempenho futuro. O Rating leva em consideração o Risco e Retorno. O grupo de pares para a classificação de cada fundo é a sua Categoria Morningstar. Os Fundos são avaliados durante um período de 3, 5 e
10 anos, e as Estrelas aplicadas compõem o Rating Geral Morningstar. Para mais informações, acesse: http://www.xpi.com.br/investimentos/fundos-de-investimento/lista-de-fundos-de-investimento.aspx
² A Classificação de Risco XP é baseada em uma metodologia interna que varia de 1 a 5. O enquadramento dos fundos de investimento deriva do somatório dos seguintes fatores: (i) Classificação CVM; (ii)
Volatilidade anualizada com base diária dos últimos 12 meses e; (iii) Percentual de exposição de crédito na carteira em diferentes categorias. Quanto maior o risco atrelado a esses fatores, maior a classificação.
Disclaimer
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Importante: Este material tem caráter meramente informativo e não deve ser considerado como uma oferta de
cotas do Fundo, análise, sugestão, solicitação ou recomendação de qualquer ativo financeiro ou investimento, indicação de alocação ou estratégias por parte dos
destinatários. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVILGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS. FUNDOS
DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. O
presente material foi preparado de acordo com informações necessárias ao atendimento das normas e melhores práticas emanadas pela CVM e ANBIMA. É recomendada a
leitura cuidados a do prospecto e regulamento do Fundo pelo investidor ao aplicar seus recursos. O conteúdo deste material foi disponibilizado pelo Gestor do Fundo e não
refletem a visão ou opinião da XP Investimentos CCTVM S/A. As informações referem-se às datas mencionadas. Muito importante a adequada compreensão da natureza,
forma de rentabilidade e riscos dos produtos antes da sua aquisição. Os investidores devem buscar orientação profissional com relação aos aspectos tributários, regulatório
se outros que sejam relevantes a sua condição específica, sendo que o presente material não foi elaborado com esta finalidade. Investimentos nos mercados financeiros e
de capitais estão sujeitos a riscos de perda que pose ser superior ao capital investido. Os dados mencionados neste material foram extraídos de fonte externa e podem
apresentar distorções não se comprometendo a XP Investimentos CCTVM S/A com a veracidade dessas informações. A XP Investimentos CCTVM S/A se exime de qualquer
responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização das informações veiculadas ou de seu conteúdo. É terminantemente
proibida a utilização, acesso, cópia ou divulgação não autorizada das informações aqui veiculadas. O presente material não pode ser reproduzido ou redistribuído para
qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos CCTVM S/A. Para informações e dúvidas,
favor contatar seu assessor de investimentos ou os canais de Atendimento da XP Investimentos nos telefones 4003-3710 (Para capitais e regiões metropolitanas) e 0800880-3710 (Para demais regiões). Para reclamações, contate nossa Ouvidoria no telefone n° 0800-722-3710. A XP investimentos CCTVM S.A., na qualidade de distribuidora
de fundos de investimento, poderá receber remuneração em razão das aplicações efetuadas por seus clientes. A remuneração da XP Investimentos CCTVM S/A, enquanto
distribuidora, não onera a rentabilidade do fundo, pois a mesma é derivada de parcela da taxa de administração já estipulada no regulamento do fundo.
Página 2
XP Investimentos | www.xpi.com.br