08 de novembro de 2006

19 de maio de 2014
Agenda
Sumário
MACRO Brasil – IPC-FIPE (2ª sem. maio), 2ª Prévia IGP-M (maio);
EMPRESAS E SETORES
Ibovespa 52 semanas
RESULTADOS CORPORATIVOS – Ser Educacional, Iochpe-Maxion,
Cemig, Cesp, Light e Sabesp.
MACROECONOMIA
65.000
Brasil – IPC-S, IBC-Br;
60.000
EUA – Construções Iniciadas, Sentimento do Consumidor, Fed;
55.000
50.000
Euro – Balança Comercial;
45.000
França – Criação de Empregos;
40.000
Japão – Produção Industrial;
China – Investimento Estrangeiro;
Fonte: Bloomberg
Índice
Ibovespa
IBX-50
IBX
IEE
IGC
Bolsa Brasil
Cot.
Dia
53.975
0,2%
9.109
0,2%
22.236
0,2%
27.010
0,3%
8.066
0,3%
Mês
4,6%
4,0%
3,9%
4,5%
3,4%
Ano
4,8%
4,8%
4,4%
2,9%
3,6%
Mês
1,5%
4,1%
3,9%
3,8%
Ano
12,7%
18,6%
-12,9%
-10,4%
15,2%
-0,5%
7,2%
3,0%
-0,7%
6,5%
3,0%
1,2%
-2,1%
2,5%
0,7%
3,6%
1,1%
-0,7%
3,6%
1,5%
0,1%
-2,8%
11,5%
1,7%
9,0%
15,4%
0,2%
2,2%
Maiores oscilações do dia Ibovespa
Alta
Empresa
5,0%
Gol PN
5,0%
BR Properties ON
4,3%
Vale ON
3,8%
Ultrapar PN
Vol. R$mm
Empresa
541,5
Oi PN
471,3
Bradesco PN
403,8
Petrobras ON
218,2
Kroton ON
Commodities
Cotação
Dia
Mês
102,0
0,5%
2,3%
109,7
-0,7%
1,5%
751
0,0%
-1,1%
3.115
-0,1%
2,1%
19.200
2,9%
5,2%
8,9%
-27,5%
-6,7%
9,8%
-8,1%
-0,2%
12,6%
1,2%
Performance setorial Ibovespa
Setor
Peso
4,6%
30,7%
9,7%
1,5%
Energia
Finanças
Mineração
Papel e Celulose
Petróleo e Gás
Siderurgia
Telecom
Transportes
Construção
Veículos e Peças
Outros
Varejo
Empresa
Anhanguera ON
Sabesp ON
Kroton ON
Oi PN
Empresa
Vale PNA
Petrobras PN
Qualicorp ON
ItauUnibanco PN
Índice
Petróleo WTI
Petróleo Brent**
Celulose (NBSK)
Metais (LMEX)
Níquel (LME)
Dia
0,7%
0,7%
-2,2%
-0,1%
Queda
-4,0%
-2,3%
-2,3%
-2,2%
Vol. R$mm
214,1
170,5
148,4
135,7
Ano
3,7%
-1,0%
-2,5%
-1,4%
37,1%
Fonte: Bloomberg e Economática
IPCA
IGP-M
Selic
Economia
Expectativas*
Último
0,47%
0,67%
0,30%
0,78%
11,00%
11,00%
Penúltimo
0,92%
1,67%
10,75%
2014(E)*
6,39%
7,20%
11,25%
Índice
DJ
Nasdaq
S&P
México
Russia
Índia
China
Nikkei
FTSE
IBEX
DAX
CAC
MIB
STOXX 50
Real/Dólar
Real/C. Moedas
Dólar/Euro
Peso/Dólar
Yen/Dólar
Yuan/Dólar
Mexico
EUA
Brasil
Espanha
Itália
Alemanha
Reino Unido
França
Russia
China
Fonte: Bloomberg
DI Jan15
DI Jan16
DI Jan17
Dólar Comercial
Dólar Futuro
Global 40
Cotações do dia
Bolsas Internacionais
Cot.
Dia
16.491
0,3%
4.091
0,5%
1.878
0,4%
41.899
0,8%
1.761
0,8%
24.122
0,9%
2.027
0,1%
14.097
-1,4%
6.856
0,2%
10.479
1,1%
9.629
-0,3%
4.456
0,3%
20.649
1,1%
3.173
0,3%
Cotação
2,214
1,369
8,055
101,500
6,233
Moedas
Dia
-0,3%
-0,1%
0,0%
-0,1%
0,1%
Cotação
82,34
19,01
152,34
84,51
105,00
21,11
25,51
42,84
215,62
83,17
CDS
Dia
1,7%
1,5%
1,2%
0,4%
0,8%
2,3%
2,4%
-3,4%
-3,9%
-3,1%
Cotação
10,96%
11,75%
12,05%
2,214
2,222
112,7
16/5/2014
Mês
-0,5%
-0,6%
-0,3%
2,9%
10,0%
7,6%
0,0%
-1,5%
1,1%
0,2%
0,3%
-0,7%
-5,2%
-0,8%
Ano
-0,5%
-2,1%
1,6%
-1,9%
-12,0%
13,9%
-4,2%
-13,5%
1,6%
5,7%
0,8%
3,7%
8,9%
2,0%
Mês
-0,7%
-1,2%
-1,2%
0,7%
-0,7%
-0,4%
Ano
-6,1%
-0,4%
-0,4%
23,5%
-3,6%
3,0%
Mês
-6,6%
-0,5%
-5,3%
-14,0%
-13,0%
-5,1%
-0,1%
-15,1%
-9,8%
-8,7%
Renda Fixa
Dia
-0,18%
-0,34%
-0,25%
-0,3%
-0,3%
0,1%
12M
2,9%
-45,0%
27,4%
-64,6%
-56,3%
-40,9%
-50,6%
-41,8%
66,4%
13,6%
Mês
-0,3%
-1,5%
-1,7%
-0,7%
-1,1%
-0,3%
Méd. (3M)
98,76
43,54
118,71
272,02
261,06
41,34
47,32
85,86
138,36
65,43
Ano
3,59%
1,12%
-1,87%
-6,1%
-9,0%
-1,2%
**Atualizado às 18:30h
* Expectativas do Relatório Focus
1
MERCADO
O Ibovespa fechou a sessão desta sexta-feira em alta de 0,22% aos 53.975 pontos e com
giro financeiro de R$ 6,25 bilhões. Após a ressaca de quinta-feira, no qual os mercados
internacionais e nacionais fecharam em forte queda, nesta sexta-feira os grandes índices da
Europa, dos EUA e do Brasil recuperaram levemente as perdas. Além disso, os dados
positivos vindos da China, confiança do consumidor e IED, e do Japão, produção industrial,
corroboraram para a melhora dos mercados acionários no globo. Na Europa, tivemos
também a balança comercial, apresentando forte superávit, ajudando o ânimo dos
investidores. Nos EUA, os investidores repercutiram também os dados positivos do mercado
imobiliário, com construções iniciadas em patamares satisfatórios, elevando o apetite ao
risco do mercado. Por aqui a bolsa operou em leve alta, seguindo a tendência externa e
sendo corroborada pelos dados do IBC-Br, que apontaram para uma queda na expansão da
atividade econômica mensal, em níveis menores do que o esperado. Desta forma, as
maiores altas ficaram por conta das ações da Anhanguera ON (AEDU3) e Sabesp ON
(SBSP3) com valorizações de 5,01% e 4,96%, respectivamente. Na ponta oposta, as
maiores baixas ficaram por conta das ações da Gol PN (GOLL4) e BR Properties ON
(BRPR3) com quedas de 3,98% e 2,26%, respectivamente. No mercado de câmbio, o dólar
fechou em queda, com variação de 0,31%, cotado a R$ 2,21.
EMPRESAS E SETORES
SER EDUCACIONAL – Posicionamento estratégico contribui para resultado em linha
A Ser Educacional divulgou nesta sexta-feira, antes do pregão, com destaque para a forte
captação e manutenção das margens brutas em níveis altíssimos.
 Base de alunos. A base atingiu 113,5 mil alunos (+50,6%), acompanhando o viés
positivo de captação do setor. O destaque ficou para o encerramento da primeira
fase de matrículas do Pronatec, criando uma base de alunos de 6,8 mil nas 8,2 mil
vagas, aproveitamento de 82%. . Do número de alunos total, atualmente 44%
pertencem ao FIES
 Ticket Médio. O preço médio das mensalidades aumentou no segmento presencial
(+5% YoY) para R$ 562,8. Dessa forma, com a ajuda do programa de financiamento
em uma ponta e o aumento dos preços na outra, a taxa de evasão atingiu 10,8%.
 Crescimento da ROL em 45,3% YoY. O avanço notável é reflexo de uma coleta de
sinergias dos ativos recentemente adquiridos, combinado com um ticket médio
maior e uma captação forte, em linha com o esperado.
2
19
06 de 2014
7 de maio
 A margem EBITDA ficou em 40,8% e o EBITDA atingiu R$ 63 milhões. Apesar das
margens brutas fortes em 65,6% devido ao CSP praticamente estável, a margem
EBITDA não demonstrou grande avanço, uma vez que as despesas SG&A foram
altas.
 Lucro Líquido. O resultado líquido totalizou R$ 58,7 milhões, expansão expressiva
de 47,9% YoY. O resultado financeiro positivo decorrente de aplicações financeiras
mais rentáveis fortaleceu a bottom-line.
Visão Ativa – Marginalmente Positivo. O posicionamento no Nordeste/Norte configura à Ser
Educacional a possibilidade de expandir suas margens brutas necessitando de uma menor
escala, uma vez que os preços pagos pelos professores (CSP) apresentam crescimento
baixo frente a receita líquida. Em adição a este benefício regional, a tributação
demasiadamente inferior à média nacional ajudou a fortalecer o resultado operacional da
companhia, que acabou surpreendendo os mercados. Além disso, entendemos que a forte
captação no segmento presencial deve continuar e, posteriormente, nos segmentos de
cursos técnicos e à distância devido à altíssima camada de jovens ociosa na região. Quanto
ao crescimento inorgânico, as margens devem continuar se expandindo ao passo que a
companhia coleta as sinergias dos ativos recentemente adquiridos, integrando-os com seu
sistema de aprendizagem sólido e consistente.
Dessa forma, entendemos que a Ser Educacional continuará investindo em sua
estadia no Norte/Nordeste, uma vez que ainda existe uma camada de potenciais
futuros matriculados muito vasta. A companhia deve focar em suas recentes
aquisições, como também na expansão do segmento à distância e de cursos
técnicos. Concluindo, atribuímos a recomendação de Neutro para os papéis da
companhia (SEER3) devido à forte precificação ocorrida após o IPO.
Ser Educacional (R$ m ilhões)
1Q14
4Q13
D %
1Q13
D %
Receita Líquida
154
125
23,6%
106
45,3%
101
69
45,8%
71
42,3%
Lucro Bruto
Margem Bruta
EBITDA
Margem EBITDA
Lucro Líquido
65,6%
55,6%
10,0 p.p.
67,0%
-1,4 p.p.
63,0
32
98,1%
47
33,2%
40,9%
25,5%
15,4 p.p.
44,6%
-3,7 p.p.
59
22
-17,1%
40
47,9%
Fo nte: A TIVA Research e Ser Educacio nal
3
19
06 de 2014
7 de maio
IOCHPE-MAXION – Continuação do processo de desalavancagem.
A Iochpe-Maxion divulgou nesta sexta-feira, antes do pregão, o resultado operacional do
1Q14 com destaque para a continuidade do processo de desalavancagem combinada com
expansão de margens.
 Crescimento de 10,8% YoY da Receita Líquida. A top-line alcançou R$ 1.526,6
milhões neste trimestre com destaque para a recuperação do desempenho das
operações europeias (+22,8% YoY) e da região do NAFTA (+26,2% YoY). A
participação do mercado doméstico na ROL caiu 3,5 p.p, reflexo de uma pior
condição macroeconômica.
 Houve crescimento das despesas SG&A (+12,0% YoY). O crescimento dos custos
acima da inflação e da top-line é explicado por uma despesa mais robusta com
salários combinada a um dólar mais forte, nas operações internacionais. Contudo, o
EBITDA ajustado atingiu R$ 166 milhões, expansão de 25,1% YoY. A margem
EBITDA ajustado avançou 1,2 p.p.
 A Iochpe reportou resultado líquido positivo. O lucro líquido atingiu R$ 12,9
milhões no 1Q14, revertendo o prejuízo de R$ 0,9 milhão no 1Q13. O resultado final
mais forte foi capaz de, em conjunto com um melhor mix do endividamento, reduzir
a alavancagem da companhia em 1,3x, em comparação anual.
Visão Ativa – Positivo. Como esperávamos e comentamos anteriormente, as performances
operacionais das companhias inseridas no setor automotivo, sejam montadoras ou
fornecedoras, estão comprometidas no curto/médio prazo. A demanda mais fraca por
veículos, em conjunto com um menor interesse dos bancos em alocar recursos para
tomadores de créditos automotivos prejudicou o resultado doméstico. Contudo, as
operações dos ativos exportadores para o continente europeu e os ativos responsáveis
pelas produções direcionadas para o NAFTA tiveram retornos atrativos em termos anuais,
contribuindo para o fortalecimento do resultado líquido e para expansão de margens, como
comentamos acima. Vale ressaltar também, como destaque, a expansão do faturamento
oriundo do segmento ferroviário em 136% YoY com a margem EBITDA atingindo o
breakeven em 1,9% vs. -24,7%.
Por fim, continuamos preocupados com a conjuntura macroeconômica doméstica,
que apesar da boa perspectiva de longo prazo devido aos investimentos prometidos
em tecnologia (Inovar Auto) e infraestrutura (PAC) nacionais, apresenta uma demanda
enfraquecida. Os próximos resultados devem apresentar um viés similar ao deste
trimestre, com os ativos estrangeiros apresentando expansão de margens e
continuação do plano central da companhia, atualmente, de reduzir a alavancagem.
4
19
06 de 2014
7 de maio
IOCHPE-MAXION
Receita Líquida (R$mm)
CPV (R$mm)
Lucro Bruto (R$mm)
Margem Bruta (%)
Despesas Operacionais (R$mm)
EBITDA ajustado (R$mm)
Margem EBITDA ajustado (%)
Resultado Fin. Líquido (R$mm)
Lucro Líquido (R$mm)
Margem Líquida (%)
Dívida Líquida/EBITDA
1Q14
4Q13
D %
1Q13
D %
1.526,0
(1.328,0)
198,0
13,0%
(91,0)
166,0
10,9%
(55,0)
12,9
0,8%
3,3x
1.510,0
(1.311,0)
199,0
13,2%
(108,0)
156,0
10,3%
(60,8)
69,0
4,6%
3,2x
1,1%
1,3%
-0,5%
-0,2p.p.
-15,7%
6,4%
0,5p.p.
-9,6%
-81,3%
-3,7p.p.
-0,9x
1.377,0
(1.196,0)
181,0
13,1%
(95,3)
132,7
9,6%
(36,6)
(0,9)
-0,1%
4,6x
10,8%
11,0%
9,4%
-0,2p.p.
-4,5%
25,1%
1,2p.p.
50,3%
-1533,3%
0,9p.p.
-2,2x
Fo nte: A tiva Research e Io chpe-M axio n
CEMIG – Mercado spot impulsiona resultado
A Cemig apresentou o resultado do 1Q14 na noite da última quinta-feira.

A Receita Líquida da companhia registrou crescimento de 29,4% YoY, impulsionado
pela receita proveniente do segmento de geração, que registrou um avanço de 94% YoY
nas vendas ao mercado de curto prazo, em função do avanço do PLD. Enquanto o
segmento de distribuição registrou recuo de 1,0% na receita.

O EBITDA cresceu 32,6% YoY. Esse crescimento pode ser explicado pela forte
elevação da receita, parcialmente compensada pelo avanço das despesas com energia
comprada na Cemig distribuição, que registrou crescimento de 66% YoY. Apesar disso,
foi observado bom controle sobre as despesas gerenciáveis, com destaque para o recuo
de 33% na despesa com pessoal.

O Lucro Líquido foi de R$ 1,25 bilhão, expansão de 44,5% YoY. O bottom line da
Cemig ainda foi ajudado por uma queda no resultado financeiro negativo de 40% YoY.
Visão Ativa – Positivo. Os números da Cemig superaram as expectativas do mercado,
impulsionados pelas vendas de energia no mercado no curto prazo pelo segmento de
geração, que aproveitou a forte elevação nos preços, em função do despacho térmico. Já o
o segmento de distribuição teve um trimestre mais fraco, com uma receita menor e também
pela maior despesa com energia comprada para revenda, explicado pelo preço elevado no
mercado de curto prazo, que prejudica nessa ponta. Ressaltamos que essa despesa está
sendo em parte coberta pelo pacote anunciado pelo governo em março, e a parte restante
será repassada ao consumidor no reajuste tarifário anual, ou seja, sem efeito no longo
prazo.
5
19
06 de 2014
7 de maio
Por fim, apreciamos o case de investimento da Cemig, que se caracteriza por ser uma
empresa com fundamentos sólidos e boa pagadora de dividendos. No entanto,
mantemos recomendação NEUTRA, enquanto não houver uma definição sobre a
disputa na justiça envolvendo a usina de Jaguara. Destacamos que a Cemig está bem
posicionada para enfrentar os problemas relacionados ao baixo nível dos
reservatórios, uma vez que possui quantidade consideravel de energia descontratada
para despachar no mercado spot e impulsionar sua receita.
CEMIG (R$ m m )
1Q14
4Q13
D %
1Q13
D %
Receita Líquida
4.761
3.964
20,1%
3.678
29,4%
Custos e Despesas
(2.948)
(3.325)
-11,3%
(2.456)
20,0%
EBITDA
2.108
1.054
100,0%
1.590
32,6%
Margem EBITDA
44,3%
26,6%
17,7 p.p.
43,2%
1,0 p.p.
Lucro Líquido
1.250
832
50,2%
865
44,5%
Margem Líquida
26,3%
21,0%
5,3 p.p.
23,5%
2,7 p.p.
Fo nte: A TIVA Research e CEM IG
CESP – Mercado spot impulsiona 1Q14
A CESP divulgou na última sexta-feira seus resultados referentes ao 1Q14.
 A Receita Líquida da Cesp registrou crescimento de 48,9% YoY, refletindo o forte
avanço nas receitas do mercado curto prazo (+108,8% YoY), aumetando sua
participação para 47,5% total do faturamento, de 32,5% no 1Q13. Isso foi possível
pela energia descontratada que a companhia pode liquidar no mercado spot, que
contou com um preço médio 105% maior YoY, de R$ 669.
 O EBITDA da Cesp foi de R$ 1,46 bilhão, crescimento de 73,9% YoY, sendo
explicado pelo forte avanço das receitas no mercado spot, associado a uma boa
disciplina de custos, em especial com pessoal (-8,1% YoY) e serviços de terceiros (11,1% YoY).
 A companhia paulista apresentou um lucro líquido de R$ 845 milhões, o que
representa um crescimento de 149,2% na comparação com o mesmo período de
2013. O bottom line foi ajudado ainda por um resultado financeiro mais brando no
1Q14.
Visão Ativa – Positivo. Os números divulgados pela Cesp vieram acima das nossas
expectativas, sendo impulsionados pelas vendas no mercado spot, que foram a maior fonte
de receita da companhia no período. Isso foi possível graças a energia descontratada que a
companhia possui, que pôde ser liquidada ao PLD bem mais elevado no período. Além
6
19
06 de 2014
7 de maio
disso, podemos ver uma boa disciplina de custos por parte da Cesp. O ponto negativo ficou
com a decisão de não pagar dividendos no 1Q14, que nos surpreendeu, mas em geral o
resultado foi muito bom.
Destacamos a Cesp como uma das empresas que possuem o melhor posicionamento
no atual momento do setor elétrico, uma vez que possui grande parcela de energia
descontratada para vender no mercado de curto prazo, ao preço de R$ 822/MWh. No
entanto, o recente rali das ações da companhia já parece ter sido precificado esse
bom posicionamento. Além disso, a falta de uma definição sobre a indenização da
usina Três Irmãos pode trazer volatilidade ao papel.
Por isso, mantemos
recomendação NEUTRA para CESP.
CESP (R$ m m )
1Q14
4Q13
D %
1Q13
D %
Receita Líquida
1.704
951
79,2%
1.145
48,9%
- Mercado livre
584
456
28,0%
458
27,5%
- Mercado de curto prazo - PLD
871
191
356,0%
417
108,8%
(393)
(434)
-9,4%
(420)
-6,3%
Despesas Operacionais
(43)
(52)
-16,3%
(47)
-8,1%
EBITDA ajustado
Pessoal
1.463
629
132,7%
841
73,9%
Margem EBITDA
12,3 p.p.
85,8%
66,1%
19,7 p.p.
73,5%
Resultado Financeiro Líquido
(33)
(104)
-68,4%
(80)
-58,9%
Lucro Líquido
845
(991)
-
339
149,2%
49,6%
-
-
29,6%
20,0 p.p.
Margem Líquida
Fo nte: A TIVA Research e CESP
LIGHT – Leve elevação das perdas, como esperado
A Light divulgou na quinta-feira, após o fechamento do mercado, seu resultado do 1Q14.
 A Receita operacional líquida da Light, cresceu 18,8% YoY, impulsionada pelas
receitas de geração (+45,4% YoY) e comercialização (87,1% YoY), que
aproveitaram o elevado preço no mercado spot para vender energia. Já o segmento
de distribuição apresentou receita 9,3% maior YoY.
 O EBITDA foi 27,5% maior YoY. Esse aumento é resultado das maiores receitas,
associado a um bom controle sobre as despesas gerenciáveis da distribuidora, com
PMSO crescendo apenas 2,1% YoY. No entanto, as despesas com energia, que
cresceram 13,7% YoY, pesaram sobre o EBITDA da distribuidora.
 O Lucro Líquido da companhia foi de R$ 181 milhões, crescimento de 129,9%
ante o 1Q13, ajudado pelo resultado financeiro negativo mais brando neste trimestre
(-43% YoY).
7
19
06 de 2014
7 de maio
 A Light reportou que as perdas totais somaram 8.748 GWh, subindo para 23,2%
sobre a carga a fio, ante 22,8% no 4Q13. Já as perdas não técnicas subiram 0,2
p.p. em relação ao 4Q13, totalizando 5.995 GWh, o que corresponde a 42,4%.
Visão Ativa – Positivo. O EBITDA da Light ficou acima da expectativa do mercado, enquanto
o lucro líquido um pouco abaixo. O resultado foi impactado um pouco pelas despesas
elevadas com compra de energia no período pela distribuidora, mas que será repassado aos
consumidores no reajuste tarifário anual. Apesar disso, como o repasse só ocorrerá em
novembro, a companhia pode vir a ter problemas no capital de giro no curto prazo. O que
nos surpreendeu positivamente foram as fortes receitas de geração e comercialização, que
elevaram sua participação no EBITDA para 44%, de 36,2% no 1Q13, destaque para a
margem de geração em 86,5%. O aumento marginal nas perdas não-técnincas já era
esperado e é reflexo do aumento do consumo de energia, em função do forte calor durante
o último verão.
Portanto, seguimos recomendando COMPRA para Light, uma vez que a companhia
vem apresentando melhorias nas perdas não técnicas, que sempre foi o ponto
negativo nos resultados e enxergamos que a continuação na redução das perdas seja
o principal driver para os próximos anos da empresa. No entanto, destacamos que as
ações podem apresentar volatilidade no curto prazo em função do risco de
racionamento que tem assombrado o setor elétrico.
Light (R$ m m )
1Q14
4Q13
D %
1Q13
D %
Perdas não-técnicas
42,4%
42,2%
0,2 p.p.
44,9%
-2,5 p.p.
Receita líquida
2.282
2.066
10,5%
1.922
18,8%
1.910
1.887
1,2%
1.747
9,3%
211
149
42,2%
145
45,4%
87,1%
- Distribuição
- Geração
- Comercialização
Custos e Desepesas operacionais
- Energia comprada para revenda
- Pessoal
EBITDA
Margem EBITDA
Lucro Líquido
Margem Líquida
294
136
116,3%
157
(1.741)
(1.819)
-4,3%
(1.599)
8,8%
(1.189)
(1.090)
9,1%
(1.046)
13,7%
(69)
(82)
-16,0%
(73)
-5,6%
453
342
32,5%
355
27,5%
19,8%
16,5%
3,3 p.p.
18,5%
1,4 p.p.
181
129
39,9%
78,5
129,9%
7,9%
6,2%
1,7 p.p.
4,1%
3,8 p.p.
Fo nte: A TIVA Research e Light
8
19
06 de 2014
7 de maio
SABESP – Maior volume guia resultado
A Sabesp apresentou na última quinta-feira, após o pregão, seu resultado do 1Q14.
 A Receita Líquida registrou crescimento de 5,6% YoY, ficando em R$ 2,8 bilhões,
refletindo o aumento do volume faturado de água e esgoto em 5,2% YoY, a despeito do
incentivo à diminuição do consumo na região abastecida pelo sistema cantareira.
 O EBITDA ajustado aumentou 10,2% YoY, com margem 1,5 p.p. maior YoY,
chegando a 36,4%, refletindo o bom controle sobre as despesas com pessoal e material,
que cresceram em linha com a inflação. Por outro lado, tivemos um avanço forte na
despesa com serviços de terceiros.
 O Lucro Líquido registrou queda de 3,7% YoY, totalizando R$ 478 milhões.
Visão Ativa – Positivo. Os números da Sabesp ficaram acima das expectativas. Os maiores
volumes faturados impulsionou o resultado da Sabesp no trimestre, mesmo com o programa
que incentivava um consumo menor de água. Com relação às despesas, elas
permaneceram sob controle, marcando mais um período de eficiência operacional da
empresa. Além disso, um resultado financeiro positivo mais forte conseguiu impulsionar o
lucro líquido da Sabesp. Acreditamos que os próximos resultados devem ser mais
impactados pelos descontos oferecidos à população da região metropolitana do estado de
São Paulo, devendo vir mais fracos que o 1Q14.
Finalmente, apesar de apreciarmos os fundamentos da empresa, que continuam
sólidos, a possibilidade de um racionamento de água deve continuar impedindo
avanços maiores do papel. Assim, mantemos recomendação NEUTRA para SBSP3,
com a possibilidade de elevarmos para COMPRA passada a turbulência do período de
seca.
1Q14
4Q13
D %
1Q13
D %
966
961
0,5%
918
5,2%
Água
554
550
0,7%
529
4,7%
Esgoto
411
411
-0,1%
389
5,5%
Receita Líquida
2.792
3.102
-10,0%
2.645
5,6%
Custos e Despesas Operacionais
Sabesp - R$ m ilhões
3
Volume Faturado (milhões de m )
(1515)
(1225)
23,7%
(1432)
5,8%
EBITDA ajustado
1.016
1.132
-10,2%
922
10,2%
Margem EBITDA
36,4%
36,5%
-0,1 p.p.
34,8%
1,5 p.p.
478
591
-19,1%
496
-3,7%
17,1%
19,0%
-1,9 p.p.
18,8%
-1,7 p.p.
Lucro Líquido
Margem Líquida
Fo nte: A TIVA Research e Sabesp
9
19
06 de 2014
7 de maio
MACROECONOMIA
Brasil – IPC-S
O IPC-S demonstrou recuo para 0,78% na segunda quadrissemana de maio, ficando abaixo
do avanço de 0,84% registrado na quadrissemana imediatamente anterior.
Brasil – IBC-Br
A “prévia do PIB” reportou queda de 0,11% na comparação de março com fevereiro, logo
após registrar alta de 0,02% em fevereiro ante janeiro. O resultado ficou próximo da
mediana das expectativas, de queda de 0,18%.
EUA – Construções Iniciadas
As construções de moradias iniciadas tiveram alta de 13,2% na comparação de abril com
março deste ano. O dado de março ante fevereiro sofreu revisão para avanço de 2,0%,
vindo de 2,8% anteriormente. Em bases anuais, o aumento foi de 26,45 em abril.
EUA – Sentimento do Consumidor
O índice de confiança do consumidor norte-americano, medido pela Universidade de
Michigan, retrocedeu para 81,8 na leitura preliminar de maio, de 84,1 em abril, ficando
abaixo das expectativas de crescimento para 84,3. O índice de condições atuais caiu para
95,1, de 98,7 em abril. O índice de expectativas recuou para 73,2 em maio, de 74,7 no mês
passado.
EUA – Fed
Em discurso, o presidente do Federal Reserver de St. Louis, James Bullard, afirmou que a
autoridade central do país está próxima de atingir os níveis pretendidos de desemprego e
inflação. Bullard declarou que, apesar do crescimento ter sido lento no começo do ano,
acredita que este será robusto durante o restante de 2014.
Euro – Balança Comercial
A balança comercial da zona do euro encerrou março de forma positiva, com superávit de
17,1 bilhões de euros, vindo de 21,9 bilhões em março de 2013 e de 14,2 bilhões em
fevereiro, sendo que o segundo sofreu revisão.
10
19
06 de 2014
7 de maio
França – Criação de Empregos
A criação de empregos no setor privado francês recuou no primeiro trimestre do ano, com o
total de empregos caindo 0,1% na comparação com o último trimestre de 2013.
Japão – Produção Industrial
A produção industrial japonesa avançou além das expectativas em abril. O resultado foi de
crescimento sazonalmente ajustado de 0,7%, vindo de 0,3% no mês anterior. As estimativas
apontavam para avanço de 0,3%.
China – Investimento Estrangeiro
O país atraiu US$ 8,7 bilhões em IED em abril, alta de 3,4% em relação ao mesmo mês do
ano anterior, mas abaixo dos US$ 12,24 bilhões em IED registrados em março, quando o
número caiu 1,47%, também em base anual. O índice de sentimento das empresas,
avançou para 53,7 em maio, de 51,1 em abril, na maior leitura em cinco meses.
11
19
06 de 2014
7 de maio
Variações (%)
52-sem
Volume
Código
Cotação
Free
Val. Merc.
Ação
R$
Dia
Semana
Mês
Ano
52-sem
Mínimo
Máximo
(R$ mil)
Méd. 3m
Méd. 6m
Float
R$ mm
Índices
Ibovespa
IBX-50
IGC
IBOV
IBRX50
IGC
53.975
9.109
8.066
0,2
0,2
0,3
1,6
1,5
1,3
4,6
4,0
3,4
4,8
4,8
3,6
-2,2
2,5
1,1
44.107
7.457
6.868
57.098
9.307
8.190
6.250.000
-
102,0%
-
105,9%
-
-
-
Açúcar e Álcool
Cosan
Tereos
São Martinho
CSAN3
TERI3
SMTO3
38,10
2,02
36,60
-1,8
1,5
2,5
-0,6
16,8
6,6
0,6
12,9
9,6
-2,8
-18,9
27,5
-16,5
-36,9
27,8
32,26
1,60
23,01
48,08
3,35
36,63
45.151
2.311
5.590
91,4%
448,7%
97,5%
90,7%
546,3%
118,0%
26,8%
29,3%
42,0%
15.401
1.652
4.109
Agrícola
Fer Heringer
SLC Agrícola
FHER3
SLCE3
6,43
19,10
1,3
1,3
7,9
5,8
21,6
12,4
-8,1
-4,5
-36,0
4,8
4,80
15,98
10,15
22,23
830
3.606
114,3%
103,5%
140,7%
113,1%
32,2%
43,7%
312
1.882
Alimentos
JBS
Marfrig
Minerva
BRF Foods
M Dias Branco
JBSS3
MRFG3
BEEF3
BRFS3
MDIA3
8,00
4,84
9,97
52,00
101,00
1,7
0,4
-0,4
0,3
1,3
2,7
3,2
1,0
0,3
4,7
4,9
16,4
-0,5
3,0
4,8
-7,9
21,0
-13,3
6,5
1,0
17,4
-36,6
-6,8
6,2
8,5
5,60
3,47
8,59
39,29
74,66
8,99
8,35
11,78
58,82
107,71
33.109
5.671
8.093
63.588
11.967
102,8%
62,7%
73,5%
54,1%
93,4%
98,8%
49,4%
78,1%
58,8%
98,0%
31,4%
46,8%
65,7%
76,4%
36,9%
22.948
2.518
1.486
45.310
11.458
Autopeças
Iochpe Maxion
Marcopolo
Plascar
Randon
MYPK3
POMO4
PLAS3
RAPT4
19,65
4,00
0,38
6,57
-1,2
0,8
0,0
0,3
-1,3
-3,6
-2,6
-2,2
-2,6
-2,2
-5,0
-8,8
-23,9
-20,0
-19,1
-27,8
-14,9
-39,7
-15,6
-35,8
19,55
3,95
0,37
6,06
28,91
6,89
0,68
10,55
3.731
41.336
4
4.367
45,6%
341,0%
22,2%
36,0%
44,9%
319,9%
12,1%
35,8%
67,9%
71,4%
27,2%
72,0%
1.859
3.532
94
1.878
Aviação
Embraer
Gol
EMBR3
GOLL4
18,74
13,49
0,1
-4,0
-1,2
-0,2
-2,8
-5,6
-0,2
28,7
1,0
21,2
15,50
6,00
21,59
15,34
21.252
11.971
56,5%
83,7%
52,9%
85,6%
85,5%
90,4%
13.741
3.733
Bens de Capital
Ind. Romi
Lupatech
Metalfrio
Weg
ROMI3
LUPA3
FRIO3
WEGE3
4,90
0,59
1,68
27,30
1,2
1,7
-2,3
-0,4
-1,8
-1,7
-2,9
-1,2
-3,0
1,7
-11,6
1,5
-17,6
-13,2
-42,7
15,2
-11,5
-45,4
-52,0
29,4
4,09
0,37
1,55
19,76
6,89
2,03
3,85
27,94
371
99
20
18.929
110,4%
55,9%
24,1%
108,8%
117,0%
19,3%
20,4%
112,6%
32,5%
24,8%
42,6%
35,4%
352
93
69
22.019
Bolsas
BM&F Bovespa
Cetip
BVMF3
CTIP3
11,89
28,45
1,3
-0,1
2,0
1,8
4,3
3,7
7,5
22,1
-13,4
18,5
9,10
20,11
14,23
28,70
104.539
30.488
83,6%
61,4%
82,5%
67,5%
92,3%
83,0%
21.968
7.417
Calçados
Alpargatas
Grendene
ALPA4
GRND3
11,84
15,20
0,9
-0,3
0,9
3,0
7,6
7,8
-11,0
-12,9
-12,4
-27,0
10,54
12,57
14,30
20,99
4.395
4.597
79,8%
62,1%
77,8%
67,0%
47,3%
22,3%
5.355
4.565
Cartões
Cielo
CIEL3
39,10
2,4
-0,5
-1,0
21,3
54,0
24,36
41,00
95.789
83,3%
86,1%
42,5%
61.419
Concessões Rodoviárias
CCR
CCRO3
Ecorodovias
ECOR3
Arteris
ARTR3
18,23
14,25
18,45
0,9
0,8
2,6
1,8
2,5
0,5
4,5
6,9
0,2
2,9
2,9
-1,3
-6,9
-8,3
-16,1
14,82
10,71
15,31
19,81
15,67
22,64
68.235
30.577
3.137
89,4%
126,2%
52,0%
91,4%
149,3%
36,7%
48,8%
35,7%
15,8%
32.187
7.939
6.355
Construção Civil
Br Brokers
BR Properties
Brookfield
CR2
Cyre Com. Prop.
Cyrela
Direcional
Even
Eztec
Gafisa
Helbor
Viver
JHSF
Lopes Brasil
MRV
PDG Realty
Rodobens
Rossi Resid.
São Carlos
Tecnisa
Trisul
4,40
17,29
1,47
3,00
19,00
13,54
10,25
7,22
24,81
3,48
7,25
0,16
3,40
10,78
6,60
1,62
11,30
1,74
32,60
6,99
3,82
-1,1
-2,3
-0,7
2,4
0,0
-0,1
1,7
1,0
-0,5
-1,1
1,0
0,0
-1,2
-0,2
-2,1
-1,2
1,1
-0,6
-1,2
-0,9
0,5
-2,0
-3,7
0,7
2,4
10,1
0,6
-1,0
-2,4
0,7
-2,5
-5,6
0,0
-4,5
4,9
-2,9
-3,6
-3,3
-1,7
-3,7
-5,0
4,4
0,5
0,1
2,8
-1,6
5,6
0,2
-2,5
0,6
-6,1
-4,1
-4,6
0,0
-5,1
0,2
-2,4
18,3
-2,3
8,8
-5,5
0,9
-5,5
-18,2
-4,2
27,8
-21,1
-7,4
-2,9
-11,6
-11,4
-11,8
0,9
-0,6
-36,0
-19,2
-22,6
-18,2
-10,5
-9,7
-14,7
-10,6
-17,3
1,0
-28,8
-19,0
-15,5
-31,5
-15,5
-23,5
-33,2
-20,7
-16,6
0,6
-23,6
-77,1
-48,6
-43,9
-0,8
-30,5
-19,1
-51,5
-25,3
-24,6
-10,1
4,20
15,30
0,98
2,85
17,26
11,73
8,72
6,63
23,26
2,30
5,83
0,15
3,38
10,07
5,66
1,26
9,38
1,40
31,70
6,58
3,11
6,48
21,87
2,12
4,70
23,93
18,37
15,94
9,50
31,94
3,90
9,62
0,70
7,16
19,49
10,47
2,75
15,70
4,09
46,08
9,62
4,46
4.646
19.264
4.924
28
0
18.092
8.771
8.076
8.973
17.136
2.756
51
988
2.688
50.156
10.316
676
3.700
273
4.494
24
56,8%
47,8%
63,3%
147,4%
0,0%
36,1%
141,7%
56,7%
72,1%
62,8%
85,4%
33,3%
74,6%
57,5%
148,3%
28,0%
49,1%
30,8%
24,7%
83,3%
37,5%
66,6%
44,4%
54,5%
51,9%
0,0%
35,7%
139,8%
55,5%
77,4%
57,0%
92,4%
23,9%
48,8%
51,7%
145,2%
26,1%
59,1%
24,8%
25,6%
77,6%
18,8%
86,2%
56,1%
52,7%
67,3%
30,6%
65,8%
50,8%
94,8%
34,1%
93,9%
42,6%
60,0%
20,2%
52,3%
65,0%
98,8%
52,5%
73,4%
28,9%
45,1%
47,1%
840
5.160
838
145
1.572
5.467
1.570
1.662
3.640
1.397
1.868
54
1.468
1.233
3.099
2.144
533
729
1.858
1.254
306
BBRK3
BRPR3
BISA3
CRDE3
CCPR3
CYRE3
DIRR3
EVEN3
EZTC3
GFSA3
HBOR3
VIVR3
JHSF3
LPSB3
MRVE3
PDGR3
RDNI3
RSID3
SCAR3
TCSA3
TRIS3
12
19
06 de 2014
7 de maio
Variações (%)
52-sem
Volume
Código
Cotação
Free
Val. Merc.
Ação
R$
Dia
Semana
Mês
Ano
52-sem
Mínimo
Máximo
(R$mil)
Méd. 3m
Méd. 6m
Float
R$ mm
Índices
Ibovespa
IBX-50
IGC
IBOV
IBRX50
IGC
53.975
9.109
8.066
0,2
0,2
0,3
1,6
1,5
1,3
4,6
4,0
3,4
4,8
4,8
3,6
-2,2
2,5
1,1
44.107
7.457
6.868
57.098
9.307
8.190
6.250.000
-
102,0%
-
105,9%
-
-
-
Consumo
Ambev
CVC
Hypermarcas
Natura
Locamérica
Localiza
Souza Cruz
Technos
ABEV3
CVCB3
HYPE3
NATU3
LCAM3
RENT3
CRUZ3
TECN3
16,55
15,15
18,10
40,03
3,35
37,20
23,33
11,66
0,3
-0,9
2,3
-0,7
4,4
0,8
2,6
-3,3
0,1
-0,1
1,7
-0,9
4,4
7,1
7,2
-6,9
1,5
-6,9
10,2
4,8
15,5
12,3
14,6
-10,7
-2,3
-0,3
2,5
0,0
-51,4
12,9
-0,6
-27,1
-1,4
4,7
-19,8
-67,5
16,9
-18,1
-43,8
14,49
11,90
13,93
33,38
2,60
27,51
18,88
11,50
17,84
17,77
20,22
51,52
10,90
37,39
29,45
22,13
133.202
1.997
41.315
57.448
1.129
31.557
34.630
581
75,2%
32,1%
116,7%
98,9%
105,1%
91,9%
110,2%
34,9%
80,7%
105,8%
113,8%
153,8%
73,0%
112,6%
31,5%
28,4%
26,1%
58,9%
39,7%
46,8%
69,0%
24,7%
50,0%
259.634
1.965
11.418
17.174
218
7.748
35.659
907
Educacional
Anhanguera
Anima
Estácio
Kroton
Ser
AEDU3
ANIM3
ESTC3
KROT3
SEER3
16,97
28,15
26,70
57,35
22,39
5,0
0,6
0,1
4,3
1,8
10,5
5,2
4,7
6,2
7,1
23,0
12,4
12,7
20,6
14,8
13,9
33,4
31,9
47,0
-4,6
29,1
63,5
86,4
-
10,75
17,57
14,19
27,34
17,03
16,97
28,57
26,85
57,45
23,68
86.822
5.978
63.029
135.650
22.699
99,6%
66,4%
91,4%
112,9%
361,2%
126,9%
96,2%
109,5%
143,8%
308,6%
89,1%
51,7%
95,5%
89,3%
20,3%
7.417
2.333
7.892
15.387
2.804
Energia
AES Tietê
Celesc
Cemig
Cesp
Coelce
Copel
CPFL Energia
Eletrobrás ON
Eletrobrás PN
Eletropaulo
Energias do BR
Equatorial
Light
Eneva
Tractebel
Trans. Paulista
GETI4
CLSC4
CMIG4
CESP6
COCE5
CPLE6
CPFE3
ELET3
ELET6
ELPL4
ENBR3
EQTL3
LIGT3
ENEV3
TBLE3
TRPL4
17,25
16,08
16,04
27,30
35,80
34,99
18,73
7,33
10,27
9,53
9,85
22,34
19,82
1,21
33,54
26,57
1,2
-2,5
1,2
-2,1
0,8
2,1
1,8
2,4
1,2
-0,1
-1,0
1,5
0,1
-2,4
0,5
1,4
0,5
1,3
-0,1
-1,6
0,1
5,3
-0,2
5,5
1,6
1,6
-2,0
3,6
4,0
-4,5
0,8
2,2
2,3
3,8
-0,4
3,3
2,3
9,5
-1,0
-0,5
-6,0
4,6
1,7
9,7
11,4
-1,4
1,2
7,8
-2,8
-4,6
20,8
34,0
-12,4
17,9
1,2
31,9
19,4
6,5
-6,8
-3,1
-1,4
-59,6
-6,7
-0,5
-11,1
-21,6
3,2
40,2
-21,1
4,0
-12,3
53,0
27,5
24,7
-15,3
9,3
23,0
-86,7
-3,5
-21,7
14,96
14,82
11,76
16,12
34,17
22,73
14,81
4,07
6,95
5,33
7,58
16,98
12,55
1,06
30,26
22,62
20,85
21,07
17,13
29,30
47,10
36,08
22,52
7,90
11,15
11,92
12,28
24,20
20,44
9,44
40,75
36,90
11.479
389
68.930
46.694
366
15.197
23.814
12.449
11.550
1.781
22.995
33.404
26.742
4.580
18.957
4.086
94,3%
117,9%
81,4%
120,6%
18,2%
81,4%
81,3%
67,7%
51,2%
20,0%
89,0%
167,1%
132,1%
59,3%
62,1%
64,3%
98,8%
115,4%
93,8%
175,8%
10,8%
86,9%
98,6%
79,0%
58,4%
12,6%
94,1%
190,3%
145,9%
62,5%
69,4%
52,6%
51,3%
75,2%
87,0%
73,8%
79,7%
78,7%
31,2%
25,6%
86,1%
92,1%
48,8%
95,0%
37,6%
46,8%
31,3%
35,6%
6.063
620
20.439
8.419
3.428
8.045
18.023
10.696
10.696
1.595
4.684
4.433
4.042
1.152
21.893
5.309
Financeiro
Itaú Unibanco
Bradesco
Banco do Brasil
Santander Brasil
Banrisul
Banco ABC
Panamericano
Bicbanco
Indusval
Banco Sofisa
Daycoval
Banco Pine
Porto Seguro
BB Seguridades
Sul America
ITUB4
BBDC4
BBAS3
SANB11
BRSR6
ABCB4
BPNM4
BICB4
IDVL4
SFSA4
DAYC4
PINE4
PSSA3
BBSE3
SULA11
37,58
35,10
24,05
15,00
11,25
13,60
3,75
7,81
3,10
2,95
9,13
7,45
32,82
28,72
16,96
1,0
0,7
0,3
-0,5
-0,9
0,5
1,6
-0,5
-6,1
0,0
-0,9
-0,9
0,4
0,2
-2,3
2,0
2,4
2,0
0,1
-9,3
0,7
3,0
-1,4
-13,9
1,7
-1,5
-6,3
0,8
1,7
3,2
2,2
5,8
2,7
0,7
-8,8
4,2
1,1
-2,3
-14,6
5,0
1,4
2,3
1,0
9,9
4,0
22,2
22,1
0,8
23,6
-8,1
10,9
-18,3
5,5
-48,2
13,9
15,6
-17,3
17,3
20,1
15,5
21,9
6,3
2,7
18,9
-30,5
-3,7
-42,0
47,8
-56,9
-20,0
-3,9
-31,6
38,1
59,8
17,5
24,88
24,75
18,38
10,79
9,84
10,65
3,38
3,30
3,10
2,44
6,81
6,81
20,60
15,25
11,89
37,90
35,32
28,78
15,37
16,58
14,92
6,80
8,20
7,30
3,71
10,03
11,22
35,30
28,98
17,56
218.151
170.526
95.257
25.713
14.069
1.692
114
2.875
186
0
1.095
928
10.950
91.223
9.529
63,4%
64,8%
57,1%
56,0%
129,3%
50,2%
15,5%
548,7%
81,6%
0,0%
53,9%
145,5%
41,7%
69,4%
120,7%
63,5%
72,3%
57,8%
57,7%
123,2%
47,8%
8,2%
565,9%
65,5%
0,0%
68,4%
170,9%
52,6%
75,1%
125,8%
100,0%
97,4%
38,0%
25,0%
87,0%
68,3%
49,9%
55,2%
44,7%
33,2%
57,3%
55,5%
29,2%
33,8%
100,0%
179.009
148.939
67.429
57.343
4.552
1.993
2.007
1.923
276
406
2.287
901
10.610
57.440
5.672
Holding
Bradespar
Itaúsa
BRAP4
ITSA4
20,28
9,25
-0,6
1,0
3,6
1,5
5,1
3,8
-15,8
17,4
-6,2
15,4
17,51
6,50
25,78
9,34
26.618
76.837
74,4%
62,6%
78,1%
65,3%
98,6%
83,0%
6.724
56.277
ALLL3
JSLG3
PRML3
LOGN3
STBP11
TGMA3
WSON33
8,90
11,89
1,35
7,57
20,50
18,24
33,00
1,4
0,8
0,0
-2,1
-3,3
-2,2
0,0
2,7
3,4
0,0
-2,4
5,2
-1,2
0,6
0,8
-1,6
14,4
-5,3
14,7
-2,2
4,3
35,7
-25,4
25,0
-7,7
10,2
2,7
9,6
-16,7
-27,1
-12,6
-25,0
-29,1
-31,9
30,8
5,25
11,37
0,55
7,50
14,25
16,52
21,15
11,16
16,65
1,70
11,50
29,87
28,19
34,60
15.250
2.997
1.642
2.147
4.273
1.584
1.092
47,5%
105,3%
27,9%
99,8%
143,1%
41,5%
63,8%
50,2%
105,5%
26,8%
52,8%
113,2%
43,5%
70,2%
67,0%
29,9%
26,3%
76,8%
100,0%
35,3%
-
6.081
2.546
2.400
648
2.707
1.203
779
Material de Construção
Duratex
Eternit
DTEX3
ETER3
10,00
9,08
0,6
1,8
2,4
3,8
3,6
4,5
-15,6
5,6
-23,0
-0,3
9,36
7,45
13,31
9,58
17.114
209
76,4%
39,3%
81,3%
41,6%
42,1%
79,7%
6.631
812
Mineração
Vale ON
Vale PNA
MMX Mineração
VALE3
VALE5
MMXM3
30,40
27,55
2,43
-2,3
-2,2
0,0
4,0
4,0
-6,5
3,4
4,3
-6,2
-12,5
-13,2
-42,1
1,4
-2,2
-80,0
26,41
24,05
2,32
37,87
33,62
15,24
110.866
541.526
1.475
73,2%
123,3%
29,9%
74,4%
121,3%
21,8%
38,8%
95,8%
26,1%
151.055
151.055
394
Papel e Celulose
Klabin
Klabin
Klabin
Suzano P&C
Fibria
KLBN3
KLBN4
KLBN11
SUZB5
FIBR3
2,75
2,26
12,01
8,00
21,98
0,0
1,8
0,7
-1,2
-0,1
-8,3
0,0
0,4
10,7
1,1
12,2
-1,7
2,7
11,8
-1,0
0,0
-6,6
0,0
-12,0
-20,5
11,9
-10,6
4,9
1,3
1,88
1,84
10,26
7,01
21,07
3,18
2,53
12,51
9,61
30,60
0
9.446
21.788
32.519
15.230
0,0%
71,8%
91,0%
66,7%
49,0%
0,0%
41,3%
76,3%
48,1%
28,5%
75,6%
100,0%
52,4%
40,1%
11.352
11.352
11.352
8.693
12.160
Logística
ALL
Júlio Simões
Prumo
LOG-In
Santos Brasil
Tegma
Wilson Sons
13
19
06 de 2014
7 de maio
Variações (%)
52-sem
Volume
Código
Cotação
Free
Val. Merc.
Ação
R$
Dia
Semana
Mês
Ano
52-sem
Mínimo
Máximo
(R$mil)
Méd. 3m
Méd. 6m
Float
R$ mm
Índices
Ibovespa
IBX-50
IGC
IBOV
IBRX50
IGC
53.975
9.109
8.066
0,2
0,2
0,3
1,6
1,5
1,3
4,6
4,0
3,4
4,8
4,8
3,6
-2,2
2,5
1,1
44.107
7.457
6.868
57.098
9.307
8.190
6.250.000
-
102,0%
-
105,9%
-
-
-
Petróleo e Gás
Braskem
Comgás
HRT
Ultrapar
Petrobras ON
Petrobras PN
OGX
BRKM5
CGAS5
HRTP3
UGPA3
PETR3
PETR4
OGXP3
15,20
48,76
0,73
56,10
16,90
18,05
0,17
0,3
0,0
-7,6
-2,2
-0,8
0,1
0,0
-1,2
-0,9
-1,4
-1,0
1,4
2,2
-5,6
-0,1
-0,6
14,1
0,2
8,1
8,9
-15,0
-24,9
-15,5
-19,8
1,6
9,4
12,4
-29,2
-5,2
-7,4
-76,8
4,0
-8,2
-3,8
-90,4
14,26
45,78
0,62
47,13
11,60
11,82
0,11
20,62
59,34
3,30
59,95
19,66
20,16
1,94
13.843
634
8.518
76.739
148.445
471.335
1.687
38,3%
34,6%
201,4%
119,2%
82,0%
84,2%
32,3%
42,6%
29,5%
107,5%
124,3%
88,4%
92,7%
14,7%
42,7%
43,0%
74,5%
60,5%
39,5%
66,9%
49,8%
10.597
5.822
217
30.780
226.894
226.894
550
Saneamento
Copasa
Sabesp
Sanepar
CSMG3
SBSP3
SAPR4
37,87
22,19
5,85
1,0
5,0
0,9
12,7
4,5
1,2
8,8
5,1
1,2
3,6
-12,9
-9,5
-5,8
-9,7
-16,2
26,96
18,31
4,69
43,43
27,17
8,37
4.696
50.252
11
68,1%
130,5%
12,2%
56,6%
142,8%
7,9%
48,6%
49,7%
25,3%
4.505
15.167
2.788
Saúde
Dasa
Fleury
Drogasil
Tempo Participações
Odontoprev
Profarma
DASA3
FLRY3
RADL3
TEMP3
ODPV3
PFRM3
13,95
16,48
19,39
4,45
9,75
18,30
-0,4
1,8
0,5
0,5
0,5
-0,5
3,0
5,3
5,4
2,3
2,1
4,0
5,5
10,2
2,1
6,0
8,9
3,6
-3,5
-6,6
31,4
31,9
1,6
-1,1
21,0
-12,5
-16,9
34,2
2,9
5,4
10,53
14,26
13,69
2,40
8,15
13,47
18,02
19,57
24,41
4,50
10,07
21,32
51
18.320
10.577
112
17.354
9.193
0,8%
248,3%
39,7%
37,0%
134,0%
165,6%
0,3%
260,5%
48,7%
26,9%
142,1%
174,6%
17,7%
40,7%
58,8%
68,4%
49,0%
57,3%
4.333
2.576
6.406
643
5.180
869
Siderurgia
CSN
Gerdau
Magnesita
Met. Gerdau
Paranapanema
Usiminas PNA
Usiminas ON
CSNA3
GGBR4
MAGG3
GOAU4
PMAM3
USIM5
USIM3
9,34
14,30
4,72
17,38
3,21
8,68
7,90
-0,8
-0,6
1,3
-0,3
-2,7
-1,4
-1,2
3,3
-0,1
-2,3
-0,3
-7,0
0,7
-2,8
9,1
7,0
-0,4
7,6
-12,5
-0,5
-1,4
-33,1
-21,6
-19,2
-25,4
-38,4
-38,9
-36,3
52,2
6,8
-35,6
2,1
-47,9
0,1
-11,4
4,84
11,40
4,43
14,57
2,87
6,50
6,76
14,28
19,23
7,59
24,04
6,22
14,87
12,99
34.629
49.291
693
13.762
791
31.628
689
58,5%
53,6%
47,4%
62,5%
106,7%
43,6%
22,5%
52,2%
49,7%
45,5%
61,6%
84,7%
42,3%
15,0%
48,2%
74,8%
59,9%
97,7%
55,5%
79,2%
6,0%
13.617
22.852
1.352
6.629
1.024
8.180
8.180
Shopping Center
Aliansce
BRMALLS
General Shoppings
Iguatemi Shoppings
Multiplan
ALSC3
BRML3
GSHP3
IGTA3
MULT3
18,59
19,00
7,40
22,26
48,19
-0,1
0,0
4,7
0,3
0,8
-1,6
-0,3
11,1
-2,1
-2,7
1,0
0,7
7,1
0,4
-2,2
2,6
13,3
-21,5
1,3
-3,4
-19,4
-20,3
-33,6
-14,9
-18,1
15,89
14,44
6,47
19,31
42,40
23,26
23,88
11,99
26,91
59,11
7.134
23.133
917
7.616
28.878
118,2%
44,9%
256,1%
65,6%
77,9%
102,9%
44,4%
160,3%
71,9%
100,4%
44,7%
91,5%
40,6%
37,4%
43,9%
2.956
8.731
374
3.911
9.033
Tecnologia
Bematech
CSU
Positivo Informática
Totvs
Valid
BEMA3
CARD3
POSI3
TOTS3
VLID3
9,15
2,23
2,09
39,18
35,69
0,9
3,7
-2,3
-0,9
0,8
3,7
3,7
-11,1
2,6
2,6
9,7
50,8
-10,3
7,6
3,3
1,2
-28,5
-25,7
8,4
12,4
21,8
-13,8
-56,2
7,7
1,8
6,25
1,38
2,08
30,18
26,04
9,79
3,40
5,22
39,66
36,72
1.640
85
313
25.063
6.694
151,9%
69,7%
62,9%
117,1%
51,5%
133,0%
62,0%
49,4%
121,7%
59,6%
77,5%
34,1%
22,7%
67,9%
99,7%
470
92
179
6.387
1.984
Telecomunicações
Oi ON
Oi PN
Telefônica Brasil ON
Telefônica Brasil PN
TIM Part. ON
OIBR3
OIBR4
VIVT3
VIVT4
TIMP3
2,00
1,90
40,21
46,78
11,88
2,6
3,8
-1,8
1,1
-0,4
-11,9
-10,8
-0,2
3,0
0,3
-11,1
-11,2
0,0
-0,1
1,0
-44,6
-47,1
4,8
8,6
-0,9
-59,5
-58,5
-8,2
-6,5
46,9
1,88
1,75
36,17
40,03
7,32
5,15
4,84
45,01
51,70
13,43
29.068
214.136
154
35.681
41.966
241,4%
268,9%
25,0%
75,3%
87,9%
311,7%
354,8%
19,7%
71,3%
74,1%
43,6%
92,5%
8,2%
35,1%
33,3%
15.593
15.593
50.041
50.041
28.712
Varejo
B2W
Coteminas
Dufry Ag
Guararapes
Hering
Localiza
Lojas Americanas
Lojas Renner
Lojas Marisa
Magazine Luiza
Pão de Açúcar
Saraiva
Via Varejo
BTOW3
CTNM4
DAGB33
GUAR3
HGTX3
RENT3
LAME4
LREN3
AMAR3
MGLU3
PCAR4
SLED4
VVAR11
26,91
1,81
354,10
98,00
22,85
37,20
13,80
68,65
16,93
8,27
102,75
18,15
26,00
-0,3
-3,7
1,2
0,0
-1,6
0,8
0,2
0,0
1,5
-1,0
-0,8
0,6
0,0
1,4
-5,7
-3,3
-2,9
-7,8
7,1
0,8
4,3
1,6
-2,9
-1,4
5,3
4,0
8,6
-9,5
-5,1
-5,8
-3,0
12,3
2,1
4,7
12,3
8,4
-2,5
14,5
8,3
76,2
-19,6
-15,3
-6,1
-22,7
12,9
10,3
14,3
-8,3
12,2
-1,4
-30,1
3,4
162,8
-44,3
28,9
-5,0
-45,3
16,9
0,1
-10,1
-43,3
2,4
-7,4
-44,7
-
6,16
1,81
261,55
76,90
22,81
27,51
10,85
52,06
12,74
4,54
90,82
15,49
22,16
29,63
3,43
450,00
107,00
42,64
37,39
14,42
80,27
32,05
10,05
114,52
33,93
26,49
1.220
135
18.770
4.362
30.076
31.557
13.661
93.734
1.565
5.917
72.902
1.217
24.628
15,0%
89,4%
310,0%
154,8%
84,9%
91,9%
49,0%
206,5%
52,9%
80,4%
87,0%
52,6%
114,6%
13,8%
116,4%
311,6%
177,5%
87,3%
73,0%
48,4%
192,7%
32,6%
83,8%
95,4%
47,0%
-
37,8%
62,5%
20,5%
85,6%
69,0%
58,9%
100,0%
25,6%
30,2%
79,2%
98,2%
100,0%
4.279
219
10.942
6.050
3.761
7.748
15.450
8.643
3.141
1.501
27.197
507
10.615
Outros
V-Agro
Contax
GP Invest
VAGR3
CTAX4
GPIV33
3,19
3,14
4,13
0,6
1,6
0,5
-0,3
4,3
2,7
0,3
1,1
11,6
-7,0
-11,7
-4,0
-8,9
-37,0
-8,4
2,90
2,90
3,40
4,21
5,04
4,98
301
55
147
10,5%
43,3%
12,2%
8,0%
30,6%
8,6%
45,6%
47,7%
-
1.236
1.308
577
14
19
06 de 2014
7 de maio
Fundos Imobiliários
C ó digo
F undo
F undo
Y ie ld
12 M ¹
P e rf o rm a nc e
T o t a l e m 12
M eses
20,4%
7,4%
27,8%
-1,5%
10,0%
8,5%
2,7%
-14,4%
10,0%
-4,4%
0,0%
0,0%
106,6%
3,8%
110,4%
0,0%
0,0%
15,7%
-
-
-
-
-
13,0%
-
3,1%
-22,2%
-24,1%
P e rf o rm a nc e
C o tação
R$
O f e rt a de
C o m pra
O f e rt a de
V e nda
D ia
M ês
12 M e s e s
10,40
10,30
10,40
0,0%
6,1%
113,00
112,18
113,00
0,3%
2,8%
2.710,00
2.705,01
2.798,99
0,2%
585,00
-
Grand P laza Sho pping
A B CP 11
A ESA P A R
A EFI11
To rre A lmirante
A LM I11B
A ncar IC
A NCR11B
1.410,00
Á quilla
A QLL11B
1.453,40
B B P ro gressivo I
B B FI11
2.800,00
2.800,00
2.825,00
B B Renda Co rpo rativa
B B RC11
77,67
77,71
78,96
0,1%
5,9%
-25,3%
B B VT JHSL Co ntinental To wer
B B VJ11
55,32
55,32
55,84
-0,8%
-3,1%
-34,2%
10,1%
B TG P actual Fundo de Fundo s
B CFF11B
82,30
82,30
82,80
-0,7%
1,3%
-15,2%
10,8%
-4,4%
B M B rascan Lajes Co rpo rativas
B M LC11B
95,00
94,76
95,00
0,0%
2,8%
-21,8%
11,4%
-10,4%
B anrisul No vas Fro nteiras
B NFS11
100,00
89,00
98,95
0,0%
6,0%
-1,3%
6,6%
5,3%
B TG P actual Co rpo rate Office Fund
B RCR11
125,50
125,33
125,50
0,2%
1,9%
-7,0%
9,3%
2,3%
CENESP
CNES11B
118,00
117,50
118,50
0,4%
5,3%
-6,7%
10,0%
3,3%
CSHG Desenv. Sho ppings P o pulares
CSHP 11B
1.199,00
1.150,00
1.200,00
0,0%
4,3%
-13,2%
0,2%
-13,1%
Caixa CEDA E
CXCE11B
1.730,00
1.700,01
1.730,00
0,0%
9,5%
-5,5%
9,9%
4,4%
Caixa TRX Lo gística Renda
CXTL11
640,00
630,00
650,00
0,0%
-4,5%
-24,6%
7,7%
-16,9%
Do vel
DOVL11B
-
-
0,0%
1,2%
-
7,7%
-
M ultigestão Renda Co mercial
DRIT11B
100,00
100,01
108,70
0,0%
2,6%
-11,0%
9,4%
-1,6%
Edifício Ourinvest
EDFO11B
220,00
215,00
227,50
0,0%
7,3%
0,0%
9,4%
9,4%
B M Edifício Galeria
EDGA 11B
80,99
80,10
80,99
1,2%
14,5%
-3,1%
10,0%
6,9%
Euro par
EURO11
149,80
148,01
149,80
2,6%
17,4%
-26,3%
9,2%
-17,1%
A nhanguera Educacio nal
FA ED11B
Edifício A lmirante B arro so
FA M B 11B
Campus Faria Lima
B TG P actual Fundo de CRI
Rio B ravo Renda Co rpo rativa
FFCI11
Industrial do B rasil
2.550,00
-
129,50
128,50
129,50
0,8%
8,1%
-6,8%
10,5%
3,7%
3.885,00
3.885,03
4.015,00
-3,0%
0,6%
-13,2%
9,0%
-4,2%
FCFL11B
1.171,10
1.173,01
1.200,00
-2,4%
8,3%
1,4%
8,9%
10,2%
FEXC11B
110,95
110,95
0,4%
6,7%
3,2%
11,2%
14,3%
-
1,54
1,53
1,54
0,7%
2,4%
-9,9%
9,3%
-0,7%
FIIB 11
340,00
335,01
340,00
0,0%
2,3%
5,1%
9,1%
14,2%
RB Capital Renda I
FIIP 11B
151,50
151,02
151,50
0,0%
4,7%
-2,0%
10,1%
8,0%
Square Faria Lima
FLM A 11
1,74
1,74
1,75
-2,1%
-7,8%
-11,5%
9,8%
-1,6%
Flo ripa Sho pping
FLRP 11B
498,52
499,19
517,55
0,0%
1,9%
-27,8%
10,7%
-17,0%
M emo rial Office
FM OF11
120,00
118,00
-
0,0%
4,5%
-18,9%
9,8%
-9,0%
P ro jeto Á gua B ranca
FP A B 11
355,00
346,00
0,0%
1,0%
2,3%
9,6%
12,0%
Oppo rtunity
FTCE11B
3.710,00
3.701,00
-
0,0%
-
16,9%
-
-
VB I FL 4440
FVB I11B
76,00
76,15
76,50
0,0%
0,3%
-20,4%
12,0%
-8,4%
Via P arque
FVP Q11
210,00
-
210,00
0,0%
1,5%
-
6,2%
-
GWI Co ndo mínio s Lo gístico s
GWIC11
189,95
155,00
189,96
0,0%
7,7%
11,2%
7,9%
19,0%
Ho spital da Criança
HCRI11B
214,00
211,00
214,00
-0,5%
6,9%
-7,8%
10,8%
3,0%
CSHG B rasil Sho pping
HGB S11
1.690,00
1.662,00
1.690,00
0,0%
5,7%
-13,7%
9,7%
-4,0%
CSHG JHSF P rime Offices
HGJH11
1.140,00
1.151,00
0,9%
4,3%
-13,6%
10,0%
-3,6%
CSHG Lo gística
HGLG11
1.113,00
1.112,00
1.113,00
-0,1%
5,7%
-4,6%
10,0%
5,4%
CSHG Real Estate
HGRE11
1.367,14
1.367,14
1.370,00
-0,2%
0,4%
-14,0%
10,1%
-3,9%
Ho tel M axinvest
HTM X11B
164,80
165,50
166,00
-0,1%
-18,6%
-25,0%
32,9%
7,9%
Sho pping Jardim Sul
JRDM 11B
78,50
78,50
78,75
0,0%
-8,3%
-15,9%
11,1%
-4,8%
JS Real Estate Renda Imo biliária
JSIM 11
890,00
-
890,00
0,0%
0,5%
1,5%
15,2%
16,7%
JS Real Estate M ultigestão
JSRE11
911,01
911,00
920,00
-1,0%
0,4%
3,2%
8,6%
11,8%
Kinea Renda Imo biliária
KNRI11
1.192,00
1.188,00
1.192,00
-0,1%
0,0%
-23,7%
8,4%
-15,3%
M ax Retail
M A XR11B
1.102,00
1.110,00
1.140,00
0,0%
5,6%
-1,2%
10,0%
8,8%
M ercantil do B rasil
M B RF11
1.135,00
1.112,00
1.134,99
-0,4%
9,4%
-9,1%
10,2%
1,1%
M ais Sho pping Largo 13
M SHP 11
440,00
440,00
479,00
-2,8%
-8,9%
-17,5%
9,8%
-7,7%
M SL 13
M SLF11B
450,00
450,00
600,00
0,0%
-16,9%
-
10,1%
-
M axi Renda
M XRF11
86,76
86,76
86,80
-0,3%
12,0%
-7,0%
9,0%
1,9%
Ho spital No ssa Senho ra de Lo urdes
NSLU11B
164,80
164,21
164,80
0,4%
2,6%
-9,1%
10,7%
1,6%
The One
ONEF11
860,00
852,50
894,00
0,0%
6,9%
1,3%
10,6%
11,9%
P anamby
P A B Y11
50,00
60,51
71,00
0,0%
-30,6%
-51,9%
-
-
P o lo I
P LRI11
115,08
115,13
120,00
0,0%
-4,7%
-7,2%
11,3%
4,1%
1.252,00
1.250,01
1.269,99
-2,9%
-7,1%
-14,6%
9,4%
-5,3%
P arque Do m P edro Sho pping Center
P QDP 11
¹ P ro vento s anualizado s / co tação de fechamento
-
350,00
15
19
06 de 2014
7 de maio
C ó digo
F undo
F undo
C o tação
R$
P o lo Crici
P ORD11
P erso nale I
P RSN11B
P residente Vargas
P RSV11
Rio B ravo Crédito Imo biliário I
RB CB 11
815,00
RB Capital Desenv.Residencial II
RB DS11
1.485,00
RB Capital General Sho pping Sulacap
RB GS11
67,20
RB Capital P rime Realty II
RB P D11
54,00
RB Capital P rime Realty I
RB P R11
RB Capital Renda II
RB RD11
Rio B ravo Crédito Imo biliário II
O f e rt a de
C o m pra
103,01
1,30
0,85
903,99
888,00
107,00
P e rf o rm a nc e
D ia
M ês
12 M e s e s
Y ie ld
12 M ¹
P e rf o rm a nc e
T o t a l e m 12
M eses
17,3%
0,0%
-0,2%
10,3%
7,0%
-
-
-
-
-
903,99
0,0%
-5,6%
-22,7%
12,8%
-9,9%
795,00
815,00
0,0%
9,4%
-
13,5%
-
1.430,00
1.469,99
0,0%
3,0%
35,2%
17,9%
53,1%
67,20
69,00
-2,6%
-2,6%
-11,4%
10,5%
-0,9%
54,50
55,00
-1,8%
9,9%
19,9%
13,6%
33,4%
29,48
29,00
29,48
1,7%
-2,7%
7,5%
20,4%
27,9%
69,01
69,01
73,49
0,0%
4,9%
-5,3%
10,1%
4,8%
RB VO11
105,01
105,00
106,50
-1,4%
12,2%
17,7%
10,0%
27,7%
REP 1 CCS
RCCS11
705,01
700,01
750,00
0,0%
-3,3%
-26,6%
10,3%
-16,3%
Renda de Escritó rio s
RDES11
84,00
84,00
84,90
0,6%
4,6%
-20,4%
11,4%
-9,0%
B B Renda de P apéis
RNDP 11
900,00
890,01
930,00
0,0%
2,5%
25,0%
9,3%
34,4%
Rio Negro
RNGO11
81,00
80,40
81,00
0,3%
6,4%
-8,2%
12,0%
3,8%
SCP
SCP F11
48,26
-
-
-
-
2,2%
-
Sho pping P átio Higienó po lis
SHP H11
495,00
525,00
0,0%
-3,1%
-23,7%
7,0%
-16,7%
Cyrela Thera Co rpo rate
THRA 11B
67,50
67,50
68,00
-0,7%
-0,3%
-21,8%
12,9%
-8,8%
To rre No rte
TRNT11B
188,00
188,10
188,99
-1,0%
1,2%
-16,5%
9,0%
-7,5%
TRX Realty Lo gística Renda I
TRXL11
99,90
99,71
99,90
-0,2%
3,6%
-2,9%
9,8%
6,8%
Vila Olímpia Co rpo rate
VLOL11
58,23
58,30
58,43
-0,8%
-2,9%
-29,3%
14,3%
-15,0%
Fato r Verità
VRTA 11
120,95
119,90
120,65
0,9%
8,7%
9,5%
10,4%
19,9%
WM RB Capital
WM RB 11B
450,00
450,00
465,00
-1,5%
34,9%
33,3%
19,9%
53,2%
West P laza
WP LZ11B
XP Gaia Lo te I
XP GA 11
¹ P ro vento s anualizado s / co tação de fechamento
105,74
O f e rt a de
V e nda
-
-
495,00
65,50
65,00
65,47
0,0%
16,6%
-13,8%
6,9%
-6,9%
118,20
118,02
118,20
0,4%
10,8%
9,8%
11,0%
20,8%
16
19
06 de 2014
7 de maio
Calendário Corporativo
C a le ndá rio de div ulga ç ã o de re s ult a do s 1Q 14
Empresa
Resultado 1Q14
Data
A B RIL EDUCA ÇÃ O
12/5
M A RFRIG
12/5
Conference call
Antes/Após *
Data
Horário **
A P ÓS
13/5
-
DA SA
12/5
M ETA L LEVE
15/5
A P ÓS
13/5
M A RCO P OLO
12/5
A P ÓS
13/5
11:00
CCR RODOVIA S
12/5
A P ÓS
13/5
11:00
SUZA NO P A P EL
12/5
A NTES
12/5
10:30
M A NGELS INDL
12/5
TEGM A
12/5
B ROOKFIELD
13/5
A P ÓS
14/5
-
A P ÓS
14/5
-
A NTES
13/5
-
A P ÓS
15/5
11:00
A P ÓS
15/5
9:00
A P ÓS
15/5
-
A P ÓS
16/5
11:00
A P ÓS
16/5
-
A P ÓS
16/5
-
COSA N
13/5
HELB OR
13/5
KROTON
13/5
CP FL RENOVA V
13/5
GOL
13/5
TEM P O P A RT
14/5
COP EL
14/5
CYRELA REA LT
14/5
TA ESA
14/5
JB S
14/5
B R P HA RM A
14/5
ROSSI RESID
14/5
EQUA TORIA L
15/5
IOCHP -M A XION
15/5
M RV
15/5
M A GNESITA SA
15/5
CESP
15/5
SA B ESP
15/5
M M X M INER
15/5
SER EDUCA
15/5
A LIA NSCE
15/5
ELETROB RA S
15/5
ENEVA
15/5
CCX CA RVA O
15/5
CEM IG
15/5
FORJA S TA URUS
15/5
A NIM A
15/5
OGX P ETROLEO
15/5
QUA LICORP
15/5
17
19
06 de 2014
7 de maio
Calendário Econômico e Político
12.mai
BR
Internacional
13.mai
14.mai
IPC-Fipe (1ª semana.maio)
Relatório Orçamentário
(EUA)(abril)
15.mai
16.mai
IGP-10 (maio)
IPC-S (2ª semana.maio)
Vendas no Varejo (março)
IBC-Br (março)
Vendas no Varejo (China)(abril)
CPI (Alemanha)(abril)
Confiança do Consumidor
(Japão)(abril)
Produção Industrial
(Japão)(março)
Produção Industrial (China)(abril)
Produção Industrial
(Euro)(março)
PIB (Alemanha)(1Q14)
Balança Comercial (Euro)(março)
Índice ZEW (Alemanha)(maio)
PPI (EUA)(abril)
Relatório Mensal BCE (Euro)
Construções Iniciadas
(EUA)(abril)
Vendas no Varejo (EUA)(abril)
PIB (Japão)(1Q14)
CPI (Euro)(abril)
Sentimento do Consumidor Univ.
Michigan (EUA)(maio)
Estoques de Negócios
(EUA)(março)
PIB (Euro)(1Q14)
Investimento Estrangeiro
(China)(abril)
Índice Empire State (EUA)(maio)
CPI (EUA)(abril)
Pedidos de Auxílio-Desemprego
(EUA)(2ª semana.maio)
Produção Industrial (EUA)(abril)
Índice de Atividade/ Fed
Filadélfia (EUA)(maio)
Índice NAHB (EUA)(maio)
19.mai
BR
20.mai
IPC-Fipe (2ª semana.maio)
21.mai
22.mai
23.mai
IPCA-15 (maio)
Taxa de Desemprego (abril)
Confiança do Consumidor (maio)
2ª Prévia IGP-M (maio)
IPC-S (3ª semana.maio)
Conta Corrente (abril)
Investimento Estrangeiro (abril)
Internacional
PPI (Alemanha)(abril)
Conta Corrente (Euro)(março)
PMI Markit/BME Composto
(Alemanha)(maio)
PIB (Alemanha)(1Q14)
Balança Comercial (Japão)(abril)
Confiança do Consumidor
(Euro)(maio)
PMI Markit Composto
(Euro)(maio)
Clima de Negócios IFO
(Alemanha)(maio)
Ata FOMC (EUA)
Índice de Atividade/ Fed Chicago
(EUA)(abril)
Vendas de Casas Novas
(EUA)(abril)
PMI HSBC Manufatureiro
(China)(maio)
Pedidos de Auxílio-Desemprego
(EUA)(3ª semana.maio)
PMI Markit Manufatureiro
(EUA)(maio)
Vendas de Casas Pendentes
(EUA)(abril)
Índice de Atividade/ Fed Kansas
City (EUA)(maio)
26.mai
BR
27.mai
28.mai
29.mai
30.mai
IPC-Fipe (3ª semana.maio
PPI Manufatureiro (abril)
IGP-M (maio)
PIB (1Q14)
Dívida Federal (abril)
COPOM
Nota de Crédito (abril)
Dívida Líquida/ PIB (abril)
Balança Orçamentária (abril)
Internacional
Encomendas de Bens Duráveis
(EUA)(abril)
Confiança do Consumidor GfK
(Alemanha)(junho)
PIB (EUA)(1Q14)
Deflator PCE (EUA)(abril)
Índice S&P/Case-Shiller
(EUA)(março)
Taxa de Desemprego
(Alemanha)(maio)
Pedidos de Auxílio-Desemprego
(EUA)(4ª semana.maio)
ISM Milwaukee (EUA)(maio)
PMI Markit Composto
(EUA)(maio)
Confiança Econômica
(Euro)(maio)
Vendas de Casas Pendentes
(EUA)(abril)
Índice de Atividade/ Fed Chicago
(EUA)(maio)
Confiança do Consumidor
(EUA)(maio)
Vendas no Varejo (Japão)(abril)
PMI Markit/JMMA Manufatureiro Sentimento do Consumidor Univ.
(Japão)(maio)
Michigan (EUA)(maio)
Indice de Atividade/ Fed
Richmond (EUA)(maio)
Taxa de Desemprego
(Japão)(abril)
Índice de Atividade/ Fed Dallas
(EUA)(maio)
CPI (Japão)(abril)
Produção Industrial (Japão)(abril)
18
19
06 de 2014
7 de maio
O(s) analista(as) de investimento envolvido(s) na elaboração do presente relatório declara(m) que as recomendações aqui
contidas refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre as companhias e seus valores mobiliários e foram
elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Ativa S.A. Corretora de Títulos, Câmbio e Valores.
A remuneração variável do(s) analista(s) responsável(eis) pelo presente relatório depende parcialmente das receitas
resultantes da atividade de intermediação da Ativa S.A. Corretora de Títulos, Câmbio e Valores. Todavia, dita remuneração
está estruturada de forma a preservar a imparcialidade do(s) analista(s).
19
19
06 de 2014
7 de maio
Research
Filiais
Análise de Empresas
Rio de Janeiro
Tel.: (55 21) 3515-0200
FAX: (55 21) 3515-0296
Analistas
Claudio Duhau, CNPI
São Paulo
Lenon Borges, CNPI
Tel.: (55 11) 4097-7200
FAX: (55 11) 4097-7250
Lucas Marins, CNPI
Marcos Almeida, CNPI
Curitiba
Tel.: (55 41) 3075-7400
FAX: (55 41) 3075-7406
[email protected]
Análise Técnica
Belo Horizonte
Tel.: (55 31) 3025-0601
Fax: (55 31) 3025-0606
Hugo Carone, CNPI
[email protected]
Porto Alegre
Tel.: (55 51) 3017-8707
Institucional
Ações | Renda Fixa | Mercados Futuros
Mesa Rio de Janeiro
Mesa São Paulo
Tel.: (55 21) 3515-0290
Tel.: (55 11) 3339-7036
Sales
Institucional
Tel.: (55 21) 3515-0202
Pessoa Física
Mesa Rio de Janeiro
Mesa São Paulo
Mesa Curitiba
Tel.: (55 21) 3515-0256/3958-0256
Tel.: (55 11) 3896-6994/6995/6996
Tel.: (55 41) 3075-7400
Mesa Porto Alegre
Mesa Belo Horizonte
Tel.: (55 51) 3017-8707
Tel.: (55 31) 3025-0601
Ouvidoria 0800 282 9900
20
19
06 de 2014
7 de maio