Klondex Kursziel 3,80 CAD

Transcrição

Klondex Mines Ltd.
Einschätzung: SECTOR PERFORM mit einem möglichen, analytischen Bewertungskurs von 3,80 CAD
Schlusskurs vom
3,23 CAD / 2,198 EUR
06. Oktober 2015
Analytischer Bewertungskurs in den
Höchster Aktienkurs
3,87 CAD / 2,66 EUR
in den letzten 52 Wochen
3,80 CAD bzw.
Niedrigster Aktienkurs
nächsten 12-24 Monaten (*) EURCAD 2,62 EUR (*)
1,68 CAD / 1,15 EUR
in den letzten 52 Wochen
1,45 als angenommener Devisenkurs
Differenz bis zum analytischen
17%
Aktien-Ticker
Bewertungskurs in %
Einschätzung
KDX / 32K
(Toronto und in Frankfurt)
SECTOR PERFORM
Art der Studie
Research-Update vom
07. Oktober 2015
Anzahl der ausstehenden Aktien per
137.471.079
ISIN Nummer / WKN
CA4986961031 / 727231
Marktkapitalisierung
444 Mio. CAD
Metallfokus: Gold und Silber
Branche: Bergbau
Webseite
www.klondexmines.com
Analyst
Carsten Ringler
September 2015 (basic shares)
Erstellt von Ringler Consulting and Research GmbH, Analyst Carsten Ringler ( www.mining-research.de/ ). Diese Finanzanalyse ist nur für Leser bestimmt, die ihren Sitz in
der Bundesrepublik Deutschland, Österreich oder der Schweiz haben. Disclaimer, Haftungsausschluss und Risikohinweise befinden sich am Ende des Dokuments.
1
Klondex Mines,07.10.2015
Klondex Mines – Die Erfolgsgeschichte verläuft weiter nach Plan!
Seit der Veröffentlichung unserer Erststudie am 27.Februar 2015 konnte die Gesellschaft diverse positive Meldungen veröffentlichen.
Klondex Mines erhielt diverse Genehmigungen, um bei der Mine „Fire Creek“ die Förderung auf das geplante Vollauslastungsniveau
steigern zu können. Im Juni wurde die Begrenzung des Förderlimits pro Tag bei dem in Nevada liegenden Projekt aufgehoben. Nun
kann eine höhere Tonnage Gestein abgebaut werden und zur Erzverarbeitungsanlage „Midas“ transportiert werden.
Erfreulich war auch die Pressemeldung vom 04. August 2015, in der über hervorragende Bohrergebnisse bei „Fire Creek“ berichtet
wurde. Das Bohrprogramm in der „West Zone“ umfasste 44 Untertage- und Übertagebohrungen über insgesamt 4.391 Metern.
Besonders das Bohrloch Nummer „FCU-0192“ war spektakulär! Es konnten 79,7 Gramm Gold pro Tonne über 0,8 Meter definiert
werden. Bei den Bohrungen in der „South Zone“ wurden beim Bohrloch „ FCC-003“ Spitzenwerte festgestellt: Über die Streichlänge
von 17,1 Metern betrug der Goldgehalt 9,1 Gramm Gold pro Tonne Gestein. Die positiven Bohrergebnisse bestätigen die Einschätzung
des Managements, dass die Konzessionsflächen über großes Explorationspotential verfügen.
Am 12. August veröffentlichte Klondex die Geschäftszahlen für das zweite Quartal 2015: Die Gesellschaft erzielte in dem Quartal einen
Nettogewinn in Höhe von 4,8 Mio. USD und verkaufte 34.189 Unzen GoldEq. Es wurden insgesamt 26.552 Unzen Gold und 472.473
Unzen Silber in beiden Minen gefördert. Die AISC-Förderkosten für das erste Halbjahr 2015 lagen bei niedrigen 595 USD pro verkaufter
Unze Gold. Das Management hob den Gesamtjahresausblick für 2015 um 5.000 Unzen GoldEq auf 125-130.000 Unzen GoldEq zu AISC Förderkosten von 750-800 USD an.
Ein weiterer Meilenstein ist der Erhalt der Genehmigung zum Ausbau des Auffangbecken für Verarbeitungsschlämme („tailings dam“)
um weitere 400.000 Tonnen bei der Verarbeitungsanlage „Midas“. Bis zum Jahresende sollen die Expansionsarbeiten abgeschlossen
sein.
Die Erfolge auf der operativen Seite haben sich auch auf den Aktienkurs von Klondex positiv ausgewirkt. So stieg der Börsenkurs zur
Freude der Aktionäre um stattliche 65% seit Jahresbeginn. Klondex konnte damit die überwiegende Zahl der Vergleichsfirmen im
Sektor klar outperformen.
2
Hintergrundinformationen zu Klondex Mines
Klondex Mines ist ein hoch profitabler Goldproduzent in der rechtssicheren Region Nevada (USA). Das Hauptprojekt heißt „Fire Creek“
und liegt in Nord-Zentral Nevada und wird von Klondex zu 100% kontrolliert. Es befindet sich im Querschnitt des Northern Nevada Rift
und dem Battle Mountain Trend. In naher Umgebung befinden sich diverse Minen wie beispielsweise das „Pipeline Deposit“ von
Barrick Gold (7 Mio. Unzen Gold) und das „Mule Canyon Deposit“ von Newmont Mining (3 Mio. Unzen Gold). Neben „Fire Creek“
gehört auch die „Midas Mine“ zum Projektportfolio von Klondex. Beide Minen sind sehr hochgradige epithermale Goldlagerstätten.
Das Management von Klondex kaufte am 11.02.2014 von Newmont Mining die Midas Liegenschaft, die neben einer Untertagemine
eine voll genehmigte und funktionsfähige Verarbeitungsanlage beinhaltete. Bereits nach nur 8 Tagen wurden dort die ersten Gold –
und Silberbarren gegossen. In der Verarbeitungsanlage Midas wird derzeit das Erz der Midas Mine und hochgradige Gesteinsproben
(„bulk samples“) der ca. 100 Meilen entfernten Untertagemine „Fire Creek“ verarbeitet.
Das Jahr 2014 war für Klondex und seine Aktionären sehr erfolgreich. So wurde in kurzer Zeit die kommerzielle Förderung erreicht und
insgesamt 107.860 Unzen GoldEq (inkl. der Einrechnung von Silber als Beiprodukt) gefördert.
Durch die sehr hohen verarbeiteten Erzgrade pro Tonne („Head Grades“) lagen die reinen Förderkosten bei niedrigen 617 USD pro
Unze GoldEq. Das Management erwartet für das Jahr 2015 zwischen 125 und 130.000 Unzen GoldEq zu fördern. Um auch in den
Folgejahren ein steigendes Produktionswachstum und damit eine gute Auslastung der Midas Verarbeitungsanlagen zu gewährleisten,
sind Ausgaben in Höhe von 43 Mio. USD im Jahr 2015 budgetiert. Mit dem Geld sollen beide hochgradigen Projekte exploriert und
weiterentwickelt werden. Auch ist geplant, ca. 3 Mio. USD in den Ausbau der Auffangbecken für Verarbeitungsschlämme zu
investieren.
Derzeit werden in der Verarbeitungsanlage ca. 700 Tonnen Gestein pro Tag verarbeitet. Da die maximale Produktionskapazität der
Anlage bei rund 1.200 Tonnen Gestein pro Tag liegt, ist eine Ausweitung der Förderung durch die Verarbeitung der Erze beider Minen
problemlos realisierbar. Es besteht sogar eine sehr gute Möglichkeit mit der gebührenpflichtigen Gesteinsverarbeitung von externen
3
Minen (das sogenannte „toll milling“) eine zusätzliche Ertragssäule auf- und auszubauen. Bisher werden bereits Erze der „Washington
Mine“ und „Golden Wonder“ verarbeitet.
Der Wert aller Fusionen und Übernahmen im Bergbausektor lag im Jahr 2014 gemäß einer Studie von Ernst & Young mit nur 44,6 Mrd.
USD auf dem tiefsten Stand seit 10 Jahren. Trotzdem ist das Interesse seitens der großen Player und Private Equity Firmen groß, sich an
qualitativ hochwertigen Projekten zu beteiligen oder die Firmen komplett zu übernehmen. So hat sich der chinesische Goldproduzent
Zijin Mining für 81 Mio CAD an Pretium Resources beteiligt, die das "Brucejack Projekt" in Kanada entwickelt.
Wegen der sehr hohen Erzgrade beider Minen und damit einhergehenden niedrigen Förderkosten sehen wir gute Chancen, dass der
eine oder andere große Marktteilnehmer Klondex Mines bereits auf seiner Einkaufsliste stehen hat!
Wir haben nachfolgend eine exemplarische Übersicht über weitere Übernahmen und Fusionen im Edelmetallsektor zusammengestellt:
M&A Target Company:
Übernehmende Firma:
Transaktionswert:
Probe Mines
Rio Alto Mining
Goldcorp
Tahoe Resources
526 Mio. CAD
1,1 Mrd. USD
Pretium Resources
Zijin Mining Group
Papillon Resources
Paramount Gold and Silver
Newstrike Capial
Cayden Resources
B2Gold Corp.
Coeur Mining
Timmins Gold Corp.
Agnico Eagle Mines Ltd.
ca. 81 Mio. CAD für eine 9,9%
Beteiligung
570 Mio. USD
146 Mio. USD
140 Mio. CAD
205 Mio. CAD
Ressourcen (alle Kategorien)
des M&A Targets:
ca. 4,35 Mio. Unzen Gold
ca. 5,27 Mio. Unzen Gold + 3,8
Mrd. Pounds Copper
13,6 Mio. Unzen Gold
5,15 Mio. Unzen Gold
ca. 1.859 Unzen Gold (M+I)
Keine
Management: Richard J.Hall (Chairman), Paul Huet (CEO and Director), Barry Dahl (CFO), Brent Kristof (COO), Mike Doolin (VP Business
Development), Brian Morris (VP Exploration), John Seaberg (SVP Investor Relations)
4
Liste der größten Aktionäre per Juni 2015 in Mio Aktien: Sentry Investments (19,8), Sun Valley Gold (12,5), US Global Investors (11,5),
K2 Principal Fund (10,5), Oppenheimer (4,9), Van Eck (3,5), Goodman and company (2,0), RBMI (2,0), Sprott Asset Management (1,7),
MD Private Investment (1,4), BMO Asset Management (1,4)
So sieht eine erfolgreiche Produktionsausweitung (GoldEq Unzen) aus!
Wir gehen davon aus, dass Klondex Mines auch bei niedrigen Goldpreisen profitabel ist und ausreichend freier Cashflow erwirtschaftet
werden kann, um Investitionen in die Förderungsausweitung und Exploration zu finanzieren.
5
Anbei eine Übersicht der wichtigsten Parameter der PEA aus dem Jahr 2014 zum Projekt „Fire Creek“:
6
Das Flagschiffprojekt „Fire Creek“ liegt im Lander County / Nevada (USA)
7
Die „Midas Mine“ inklusive der Verarbeitungsanlagen befinden sich im Elko County / Nevada (USA)
i
8
Bilder der Verarbeitungsanlage „Midas“ und des Abraumbeckens für Rückstände:
9
GRADE IS KING: Die hohen Gold-Erzgrade der Minen „Fire Creek“ und „Midas“ sind absolute Weltklasse!
10
SWOT - Analyse
Stärken (Strenghts)
Chancen (Opportunities)
Die beiden Minenprojekte „Midas Mine“ und „Fire Creek“
sind sehr hochgradig. Daher lassen sich die Edelmetalle
kostengünstig fördern.
Sensitivitätsanalysen in der PEA von „Fire Creek“ ergaben, dass
das Projekt auch bei Goldpreisen von deutlich unter 1.000 USD
ein positiver Cashflow erwirtschaftet werden kann.
Das Unternehmen profitiert von steigenden Gold- und
Silberpreisen.
Beide Liegenschaften weisen regionsbedingt (Nevada) ein
hohes geologisches Explorationspotential auf. Somit sind die
Rahmenbedingungen gut, dass die Minenlaufzeiten durch
erfolgreiche Explorationsbohrungen verlängert werden können.
Das Unternehmen besitzt einen ausreichend hohen
Bargeldbestand um internes Wachstum zu finanzieren.
Klondex Mines ist ein attraktives „Prime Übernahmeziel“.
Schwächen (Weaknesses)
Risiken (Threats)
Ein anhaltender Preisverfall von Gold und Silber würde zu
niedrigeren Umsatzerlösen und Gewinnen führen.
Die Lebensdauer der beiden Minen (Reserven) is relativ kurz.
(<4 Jahren). Die Gesellschaft muss daher mit jährlichen Ausgaben Klondex wartet auf die finalen Genehmigungen zur Minenfür Exploration rechnen.
Erweiterung und Umweltgenehmigung (NEPA) für „Fire Creek“.
Rückschläge bei der Erteilung der Genehmigungen würde zu
niedrigeren Umsatzerlösen und Gewinne führen.
Es bestehen typische Risiken im Bergbau wie z.B.: niedrigere
Grade, höhere Förderkosten durch „Dilution“, niedrige
Gewinnungsraten ("Recoveries"), Feuer usw.
11
Die beiden Minen "Fire Creek" und "Midas" von Klondex Mines gehören weltweit zu den höchstgradigen
Untertageminen
Quelle: Klondex Mines Präsentation September 2015 / http://www.mining.com/the-worlds-highest-grade-gold-mines/as of July 15, 2015 Mineral reserves are Proven + Probable, except
Kedrovka, where A+B categories calculated
12
Der Goldpreis befindet sich seit dem Absturz im April 2013 in einem Bodenbildungsprozess, mittelfristig
gehen wir jedoch von stark steigenden Notierungen aus!
Quelle: Goldprice.org
13
Die Performance von Gold seit dem Jahr 2000 gegenüber Papiergeldwährungen kann sich sehen lassen
Quelle: Goldprice.org
14
Der Aktienkurs von Klondex Mines hat sich in den letzten Jahren nachhaltig deutlich besser entwickelt als
der ETF "Market Vector Junior Gold Miners (GDXJ), der einen Basket von Junior-Goldproduzenten enthält
Zeitraum 08.01.2010 bis zum 06.10.2015, Quelle: Google Finance
15
Auf dem Chart lässt sich die Outperformance/Hebelwirkung der Aktie gegenüber Gold (in diesem Falle des
SPDR Gold Trust ETF GLD) in den ersten zwei Monaten des Jahres 2015 erkennen
Zeitraum 29.12.2014 bis zum 27.02.2015, Quelle: Google Finance
16
Quelle: Bewertungsmodell 1 (Metallwerte / Ressourcen im Boden)
Q1
Q3
Q2
Q1
Q2
Q1
Q2
Q2
Q4
Ausstehende Aktien per September 2015:
Aktueller Aktienkurs per 06.10.2015 (Schlusskurs Toronto):
Marktkapitalisierung:
Ressourcen (Unzen Gold) alle Kategorien:
Langfristiger Preis von 1 Unze Gold:
Ressourcen (Unzen Silber) alle Kategorien:
Langfristiger Preis von 1 Unze Silber:
Wert der Ressourcen im Boden / Metallwert in CAD:
USD/CAD Wechselkurs:
137.471.079
3,23 CAD
444,0 Mio. CAD
1.519.000
1.250,00 USD
14.528.000
17,50 USD
2.798.887.000 CAD
1,30
Q2
Q2
Q2
Gesamter Metallwert pro Aktie:
Wieviele Unzen Gold entfallen auf eine Aktie:
Wieviele Unzen Silber entfallen auf eine Aktie:
20,36 CAD
0,011
0,106
Q1 Quelle: Klondex Mines Unternehmenspräsentation September 2015
Q2 Quelle: Berechnung / Schätzungen / Simulationen Ringler Consulting and Research GmbH
Änderungen haben einen Einfluss auf das Ergebnis dieser Analyse
Q3 Quelle: Google Finance
Q4 Quelle: Simulationen Ringler Consulting and Research GmbH >> Der Berechnung liegt ein Devisenkurs USD/CAD von 1,30 zugrunde //
Änderungen haben einen Einfluss auf das Ergebnis dieser Analyse
17
18
Bewertungskursanalyse und Fazit:
19
Wir gehen in unserem Basisszenario davon aus, dass Klondex Mines in den nächsten Quartalen einen ordentlichen Cashflow aus dem
operativen Geschäft generieren wird. Gerade durch die hohen Erzgrade des verarbeiteten Gesteins kann Klondex zu sehr niedrigen
Förderkosten produzieren und ist bei weiter rückläufigen Edelmetallpreisen nicht so anfällig wie Mitbewerber mit hohen Förderkosten.
Das Erreichen unseres analytischen Bewertungskurses von 3,80 CAD ist vor allem dann möglich, wenn es das erfahrene und in der
Vergangenheit sehr erfolgreiche Management schafft, weitere Meilensteine zu erreichen. Hierzu gehört das Generieren von Cashflow
aus dem operativen Geschäft und weiterer Explorationserfolg. Hochgradige Vorkommen, die in politisch sicheren Ländern beheimatet
sind, zählen zu den „Prime Targets“ bei möglichen M&A Deals. So können wir uns vorstellen, dass es auch bei Klondex jederzeit zu
einem Übernahmekampf kommen kann. Mit der Übernahme von Probe Mines für 536 Mio. CAD und Papillon Resources für 570 Mio.
USD waren die Käufer bereit, bereits für reine Explorer viel Geld auf den Tisch zu legen. Bei beiden Titeln müssen noch Investitionen in
die Infrastruktur und den Bau der Mine bzw. Verarbeitungsanlagen getätigt werden. Klondex Mines kontrolliert im „Northern Nevada
Rift“ mit über 30.000 Acres ein großes Landpaket und betreibt die Midas Verarbeitungsanlage, die noch freie Kapazitätsreserven hat.
Sollte der Goldpreis wieder seinen Aufwärtstrend aufnehmen, gehen wir von einem starken Anstieg des operativen Cashflows (OCF)
sowie der Nettogewinne aus. Klondex Mines ist aus unserer Sicht ein seltener "Gold-Nugget" unter den Goldproduzenten.
Was erwarten wir in den nächsten Monaten:
Wir sind sehr zuversichtlich, dass die fortlaufenden Explorationsprogramme für „Midas“ und „Fire Creek“ in den nächsten Quartalen
erfolgreich verlaufen werden und zur Ausweitung der Ressourcenbasis führen wird. Gerade bei „Fire Creek“ wurden erst weniger als
10% der Konzessionsgebiete durch Explorationsarbeiten / Bohrungen erkundet. Sollte es Klondex Mines gelingen, die Ressourcen
weiter signifikant auszuweiten, hat das einen großen, positiven Einfluss auf die Wirtschaftlichkeitskennzahlen und zukünftigen
Ertragszahlen. Wir gehen davon aus, dass die Minenlaufzeiten bei beiden Untertageminen um zusätzliche Jahre verlängert werden
können.
Wir erwarten, dass Klondex alle ausstehenden Darlehen (23 Mio. CAD) aus den Erlösen der letzten Kapitalerhöhung zurückführen wird.
20
Wir wagen einen langfristigen Blick in die Glaskugel: Wo könnte der Aktienkurs in 3-4 Jahren stehen?
Die untenstehende Tabelle basiert auf unterschiedlichen Parametern und soll dem interessierten Leser aufzeigen, wo der Aktienkurs
bei unterschiedlichen Goldpreisannahmen stehen könnte. Es handelt sich um rein hypothetische Berechnungen.
21
Wichtige Hinweise, Haftungsausschluss und sonstige Informationen:
Dieses Research-Dokument (nachfolgend „das Dokument“) wurde nach bestem Wissen und Gewissen erstellt. Es dient ausschließlich der Information von Personen mit Wohnsitz in Deutschland,
der Schweiz und in Österreich. Weder das Dokument noch eine Kopie davon darf in Nationen, in denen lokale Gesetze verletzt würden (beispielsweise den Vereinigten Staaten von Amerika,
Japan, England, Australien, Kanada und deren Territorien) zugänglich gemacht, übertragen oder verteilt werden. Die Verteilung dieses Dokuments und der darin enthaltenen Informationen an
Personen mit Wohnsitz in anderen Ländern als Deutschland, der Schweiz und Österreich kann durch Gesetz beschränkt sein und Personen, in deren Besitz dieses Dokument gelangt, sollten sich
über etwaige Beschränkungen informieren und diese einhalten. Jedes Versäumnis, diese Beschränkung zu beachten, kann eine Verletzung der kanadischen Wertpapiergesetze, der USamerikanischen oder der Gesetze eines anderen Landes darstellen. Gegenstand dieser Analyse ist die Aktie eines Unternehmens, das in einem risikoreichen Markt tätig ist. Kapitalanlagen jeglicher
Art, insbesondere solche in Aktien von Unternehmen, die in risikoreichen Märkten tätig sind, wie z. B. Bergbauunternehmen, sind mit teils erheblichen Risiken bis hin zum Totalverlust behaftet.
Gegenstand dieser Analyse ist die Aktie eines Unternehmens, dessen Aktien eine geringe Marktkapitalisierung aufweist. Gerade bei Firmen mit einer niedrigen Marktkapitalisierung müssen
Anleger oft mit einer hohen Volatilität bzw. niedrigen Marktliquidität rechnen. Gegenstand dieser Analyse ist eine Aktie, die mit großen Kursrisiken verbunden ist und deshalb für unerfahrene
oder risikoaverse Anleger nicht geeignet ist. Dies gilt insbesondere für alle Over The Counter (OTC), d. h. außerhalb einer überwachten Börse oder eines geregelten Marktes oder im sog.
Freiverkehr gehandelten Aktien. Ähnliches gilt für die Aktien, die an der Australischen Börse (ASX), an kanadischen Börsen (z.B. Toronto oder Vancouver) oder am Alternative Investment Market
(AIM), einem Segment der Londoner Börse, gehandelt werden. Die von uns analysierten Aktien werden häufig auf einem dieser Märkte gehandelt, bei denen es sich um Segmente der höchsten
Risikoklasse handelt. Titel, die dort gehandelt werden, sind jederzeit von der Möglichkeit eines Totalverlustes, von hoher Volatilität und der Möglichkeit eingeschränkter Handelbarkeit und
insbesondere Veräußerbarkeit auf Grund geringer Handelsvolumina bedroht. Hohen Kurschancen stehen gewaltige Risiken gegenüber.
Alle Informationen dieser Unterlage stellen weder eine Aufforderung noch ein Angebot zum Verkauf oder Erwerb von Anlageinstrumenten oder zum Tätigen sonstiger Transaktionen dar.
Es handelt sich dabei auch nicht um eine Empfehlung im Rahmen einer Anlageberatung. Alle Prognosen oder Meinungsäußerungen spiegeln die eigene, subjektive und aktuelle Meinung des
Herausgebers wider und dienen nur der Orientierung und zu Informationszwecken. Dieses Dokument berücksichtigt nicht spezielle Anlageziele, die finanzielle Situation oder besondere
Bedürfnisse einzelner Nutzer. Die in diesem Dokument dargestellten Wertpapiere und Finanzinstrumente sind daher möglicherweise nicht für jeden Nutzer als Anlageinstrument geeignet.
Dieses Dokument enthält lediglich eine unverbindliche Meinungsäußerung zu den angesprochenen Anlageinstrumenten und den Marktverhältnissen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des
Dokuments. Eine Einschätzung zur Firma, insbesondere zu Aktienkurszielen kann sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Alle Daten und Informationen stammen aus Quellen, die der
Herausgeber zum Zeitpunkt der Erstellung für vertrauenswürdig und zuverlässig erachtet. Trotz aller Sorgfalt bei der Erstellung der Research-Dokumente / Berichte übernimmt der Herausgeber /
Autor keinerlei Haftung oder Garantie für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Genauigkeit der in den Berichten enthaltenen Informationen bzw. für Verluste, die sich aus eventuellen Fehlern,
Auslassungen oder Ungenauigkeiten ergeben könnten. Haftungsansprüche gegen Ringler Consulting and Research GmbH bzw. den Autor, welche sich auf Schäden ideeller oder materieller Art
beziehen, die durch die Nutzung oder Nichtnutzung der dargebotenen Informationen entstehen, sind grundsätzlich ausgeschlossen, es sei denn es liegt vorsätzliches oder grob fahrlässiges
Verhalten des Autors bzw. Ringler Consulting and Research GmbH vor. Insbesondere übernimmt Ringler Consulting and Research GmbH keine Garantie dafür, dass genannte Prognosen eintreffen
oder Kursziele / mögliche zukünftige Firmenwerte erreicht werden. Ferner bilden weder diese Veröffentlichung noch die in ihr enthaltenden Informationen die Grundlage für einen Vertrag oder
eine Verpflichtung irgendeiner Art. Weder durch das Herunterladen des Dokuments noch durch die in dem Dokument enthaltenen Informationen kommt ein Anlagevermittlungs- bzw.
Anlageberatungsvertrag mit Ringler Consulting and Research GmbH zustande. Weder Ringler Consulting and Research GmbH noch der Autor sind registrierte Finanz - oder Anlageberater. Jegliche
Anlageentscheidung sollte daher nach einer vorangehenden Beratung durch einen professionellen Anlageberater sowie eigene Recherchen z.B. der veröffentlichten Informationen seitens der
analysierten Firma erfolgen. Alle in diesem Dokument geäußerten Aussagen, sollten als zukunftsorientierte Aussagen verstanden werden, die mit erheblichen Risiken verbunden sind und sich
nicht bewahrheiten könnten. Aus einer positiven Wertentwicklung eines Finanzprodukts in der Vergangenheit kann keinesfalls auf zukünftige Wertentwicklung geschlossen werden.
Dieses Dokument ist einschließlich aller seiner Teile urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung außerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung der Ringler
Consulting and Research GmbH unzulässig und strafbar. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Mikroverfilmung, Übersetzungen und die Einspeicherungen, Verbreitung und Verarbeitung in
elektronischen Systemen.
22
Bild- und Datenquellen:
Klondex Mines, Goldprice.org, Bloomberg, Google Finance, Ernst & Young, http://commons.wikimedia.org/wiki/Mining#mediaviewer/File:Morenci_Mine.jpg >> Author TJBlackwell
Grundsätzlicher Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte gemäß § 34b WpHG i.V.m. FinAnV (Stand 07.10.2015)
Ringler Consulting and Research GmbH oder Mitarbeiter des Unternehmens können jederzeit eigene Geschäfte in den Aktien der vorgestellten Unternehmen erwerben oder veräußern (z. B.
Long- oder Shortpositionen). Das gilt ebenso für Optionen und Derivate, die auf diesen Wertpapieren basieren. Die daraus eventuell resultierenden Transaktionen können unter Umständen den
jeweiligen Aktienkurs des Unternehmens beeinflussen. Die auf den "Webseiten", dem Newsletter oder den Ringler-Researchberichten veröffentlichte Informationen, Empfehlungen, Interviews
und Unternehmenspräsentationen werden von den jeweiligen Unternehmen oder Dritten (sogenannte "third parties") bezahlt. Zu den "third parties" zählen z.B. Investor Relations, Public
Relations, Broker oder Investoren. Ringler Consulting and Research GmbH können teilweise direkt oder indirekt für die Vorbereitung und elektronische Verbreitung und für andere
Dienstleistungen von den besprochenen Unternehmen oder sogenannter "third parties" mit einer Aufwandsentschädigung entlohnt werden. Auch wenn wir jede Analyse nach bestem Wissen und
Gewissen sowie fachmännischen Standards erstellen, raten wir Ihnen, bezüglich Ihrer Anlageentscheidungen noch weitere externe Quellen, wie z.B. Ihre Hausbank oder einen Berater Ihres
Vertrauens, hinzuzuziehen.
Ringler Consulting and Research GmbH, der Autor oder die Firmenangestellten halten eine "Long Position" (Aktien,
NEIN Optionen oder Derivate) des in dem Ringler-Researchbericht genannten Unternehmens.
Ringler Consulting and Research GmbH, der Autor oder die Firmenangestellten halten eine "Short Position" (Aktien,
NEIN Optionen oder Derivate) des in dem Ringler-Researchbericht genannten Unternehmens.
Ringler Consulting and Research GmbH, der Autor oder die Firmenangestellten haben oder werden versuchen eine
finanzielle Vergütung (in bar, in Aktien und / oder Optionen) für die Erstellung und Distribution des in dem RinglerNEIN Researchbericht von dem genannten Unternehmen erhalten.
finanzielle Vergütung (in bar, in Aktien und / oder Optionen) für die Erstellung und Distribution des RinglerJA Researchberichtes von externen Firmen (z.B. Investor Relations, Public Relations, Broker) oder Investoren erhalten.
finanzielle Vergütung (in bar, in Aktien und / oder Optionen) als Reisekostenerstattung von dem Unternehmen
NEIN erhalten.
23
Erklärung gemäß § 34b WpHG und FinAnV über zusätzliche Angaben (Stand 07.10.2015)
Angaben über Ersteller und Verantwortliche gemäß §2 FinAnV:
Carsten Ringler, Geschäftsführer der Ringler Consulting and Research GmbH
Zusätzliche Angaben gemäß §4 Nr. 2 FinAnV:
Emittent ist Klondex Mines. Die Finanzanalyse wurde dem Emittenten vor Weitergabe oder Veröffentlichung nicht zugänglich gemacht.
Zusätzliche Angaben gemäß §4 Nr. 4 FinAnV:
Es bestehen derzeit keine Planungen bzw. es steht kein spezifischer Tag fest, an dem die Veröffentlichung eine Aktualisierung der Finanzanalyse
vorgesehen ist.
Wesentliche Grundlagen und Maßstäbe der im Dokument enthaltenen Werturteile:
Die Bewertungen und Analysen in dem Dokument sind das Ergebnis verschiedener Bewertungsansätze (z.B. DCF-Modell, Peer-Group-Vergleiche)
und beziehen sich auf ein mögliches "Fair Value Pricing", wenn bestimmte Meilensteine erreicht werden. Alle Auswertungsergebnisse hängen von
den Marktbedingungen ab und können schneller, langsamer oder vielleicht nie erreicht werden.
Erklärung des Ringler Research Aktien Rating Systems
Outperform:
Es wird erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten 12-24 Monaten wesentlich besser als der Sektor entwickeln wird.
Sector Perform: Es wird erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten 12-24 Monaten ähnlich dem Sektor entwickeln wird.
Underperform: Es wird erwartet, dass sich die Aktie in den nächsten 12-24 Monaten wesentlich schlechter als der Sektor entwickeln wird.
Watchlist:
Wir nehmen die Aktie auf unsere Beobachtungsliste und warten die Veröffentlichung von weiteren Nachrichten ab.
Zuständige Aufsichtsbehörde:
Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Marie-Curie-Straße 24-28, 60439 Frankfurt
24

Klondex Kursziel 3,80 CAD

Transcrição

Documentos relacionados

INTERNeX, Vancouver, Canada

Schauen Sie sich hier die komplette Stellenbeschreibung als PDF an

Consulting

Goldman Sachs BRICs Portfolio - Home | Aalto

www.elsen-pm.com Personaldisponenten (m/w)

Mail an Karin Kolland - SWISSINDO-Auszahlung

Neuheiten der vorliegenden Version 2005.5: Softwarekomponenten

Vom 13. bis 16. September 2007

Emig - What is dead may never die

Die güterrechtliche Teilung – praktisches Beispiel

CAD auf Macintosh