Broschüre - db-X markets

Express­Zertifi kate
Chancen schneller nutzen
Express­Zertifi kate
Inhalt
Die Situation
3 An stabilen Märkten partizipieren
Die Produkte
4 Wie funktionieren Express­Zertifi kate?
5 Was passiert am Beobachtungs­
termin?
7 Für wen könnten Express­Zertifi kate interessant sein?
8 Welche Szenarien sind denkbar?
Produktvarianten
11 OneStep­Zertifi kat
13 Reverse Express­Zertifi kat
18 Alpha Express­Zertifi kat
Übergreifende Risikohinweise
22 Weitere Risiken bei Express­ Zertifi katen
23 Besondere Hinweise
2 Inhalt
An stabilen Märkten partizipieren
Es hat sich gezeigt, dass eine positive Grundstimmung für die Wirtschafts­
entwicklung nicht immer 1:1 durch stei­
gende Aktienkurse refl ektiert wird. Bei klassischen Aktieninvestments bilden steigende Kurse allerdings vornehmlich die Basis für positive Renditen, wohin­
gegen bei stagnierenden, leicht fallenden oder nur leicht steigenden Kursentwick­
lungen positive Erträge größtenteils aus­
bleiben. Daher bietet die Deutsche Bank mit Express­Zertifi katen Anlegern die Möglichkeit, auch an diesen Kursent­
wicklungen zu partizipieren und damit attraktive Renditen erzielen zu können.
Express­Zertifi kate wurden – je nach Produktausgestaltung – für Investoren
mit Erwartungen für leicht ansteigende, stagnierende und gegebenenfalls sogar leicht fallende Märkte entwickelt. Sie bieten Anlegern die Chance auf eine attraktive Rendite, wobei die Möglich­
keit einer vorzeitigen Tilgung besteht. Durchbricht aber der zugrunde liegende Basiswert am Laufzeitende die Barriere, besteht das Risiko des Totalverlustes des investierten Kapitals, denn die Express­
Zertifi kate sind nicht kapitalgeschützt.
Die Situation 3
Wie funktionieren Express­ Zertifi kate?
Ein Express­Zertifi kat bietet die Chance auf eine attraktive Rückzahlung bei stag­
nierenden, leicht steigenden oder – je nach Produktausgestaltung – sogar
leicht fallenden Kursen des Basiswertes. Im Falle einer vorzeitigen Tilgung erfolgt die Rückzahlung zu dem jeweiligen Aus­
zahlungsbetrag an dem in Bezug auf
den relevanten Beobachtungstermin fest­
gelegten Tilgungs termin. Ist keine vor­
zeitige Tilgung erfolgt und unterschreitet der Basiswert am Ende der Laufzeit die Barriere, so ergibt sich ein Auszahlungs­
betrag, der sich 1:1 an der negativen Wert entwicklung des Basiswertes orien­
tiert. Für die Möglichkeit der vorzeitigen Tilgung begrenzen Anleger ihren mög­
lichen Ertrag auf die Auszahlungsbeträge. Während der Laufzeit erhalten Anleger keine laufenden Erträge wie z.B. Zinsen. Anlegern stehen zudem keine Ansprüche auf den/aus dem Basiswert (z.B. Stimm­
rechte, Dividenden) zu.
In den nach stehenden Beispielrech­
nungen wurde ein eventueller Aus gabe­
aufschlag, sowie etwaige Trans aktions­
kosten, Provisionen, Gebühren oder Steuern nicht berücksichtigt.
Beispiel: Das klassische E
xpress­Zertifi kat
Zur besseren Veranschaulichung wird
die genaue Funktionsweise im Folgenden anhand eines Express­Zertifi kates, bezo­
gen auf den EURO STOXX 50® Index, ver­
deutlicht. Das Zertifi kat hat beispielsweise die folgenden Ausstattungsmerkmale:
— Ausgabepreis: 100,00 Euro pro Zertifi kat
— Basiswert: Hier der EURO STOXX 50® Index
— Anfangsreferenzpreis:100% des offi
­
ziellen Schlusskurses des Basis wertes vom Emissionstag, d. h. bei einem aktuellen Kurs des EURO STOXX 50® Index von bspw. 2.500 Punkten
— Barriere: 60% des Anfangsreferenz­
preises, d. h. bei 1.500 Punkten
4 Die Produkte
— Schlussreferenzpreis: Offi
zieller Schlusskurs des Basiswertes am letzten Beobachtungstag
— Laufzeit: fünf Jahre
— Tilgungsschwelle: Hier der Anfangs­
referenzpreis, bspw. 2.500 Punkte
— Auszahlungsbetrag: Zu einem jeweils vorher festgelegten Beobachtungs­
termin nach einem, zwei, drei, vier
oder fünf Jahren mit steigenden Auszahlungsbeträgen: 110,00 Euro,
120,00 Euro, 130,00 Euro,
140,00 Euro oder 150,00 Euro.
Anleger kaufen bei Emission ein klassisches Express­Zertifi kat, zum Beispiel auf einen Index (hier auf den EURO STOXX 50®) zu 100,00 EUR. Der Index notiert zu diesem Zeitpunkt bei 2.500 Indexpunkten (Anfangsreferenz­
preis). Am jeweiligen Beobachtungs­
termin wird der Stand des Basiswertes (in unserem Beispiel der EURO STOXX 50®) mit der Tilgungsschwelle verglichen. Sollte der Kurs des Basiswertes an einem der Beobachtungstermine auf oder ober­
halb der Tilgungsschwelle notieren, er­
folgt eine vorzeitige Rückzahlung zu dem in Bezug auf diesen Beobachtungstermin festgelegten Auszahlungsbetrag. Die Tilgungsschwelle entspricht in unserem Beispiel 2.500 Punkten, d. h. wenn der Basiswert an einem der Beobachtungs­
termine mindestens 2.500 Punkte erreicht hat, wird der zu diesem Beobachtungs­
termin gültige Auszahlungsbetrag aus ge­
zahlt. Sollte aber am Bewertungstag der Basiswert die Barriere von 1.500 Punkten unterschreiten und beispielsweise bei 1.200 liegen, erfolgt die Rückzahlung
zu 48 EUR.
Grundsätzlich können ganz unterschied­
liche Basiswerte zur Konstruktion eines Express­Zertifi kates herangezogen werden. Besonders interessant und beliebt sind Indizes wie z. B. der EURO STOXX 50® oder der Nikkei 225®.
Was passiert am Beobachtungstermin?
Notiert der Basiswert an einem Beob­
achtungstermin (in unserem Beispiel
am Beobachtungstermin 1) auf oder ober­
halb der Tilgungsschwelle (in unserem Beispiel der Anfangsreferenzpreis
von 2.500 Punkten), wird das Express­ Zertifi kat vorzeitig getilgt, d. h. es erfolgt eine Auszahlung des jeweiligen Aus­
zahlungsbetrages (in unserem Beispiel
in Höhe von 110,00 Euro). Notiert der Basiswert am ersten Beobachtungs­
termin unterhalb der Tilgungsschwelle, erfolgt keine vor zeitige Tilgung und das Zertifi kat läuft weiter bis zum nächsten Beobachtungstermin (in unserem Bei­
spiel bis zum Beobachtungstermin 2).
Zu diesem Zeitpunkt wird wieder der
dann aktuelle Indexstand mit der Til­
gungsschwelle verglichen. Liegt der
Kurs des Basiswertes auf oder oberhalb der Tilgungsschwelle (im Beispiel auf
oder oberhalb des Anfangsreferenzpreis von 2.500 Punkten), erfolgt dieses Mal
die vorzeitige Tilgung. Anleger erhalten
dann den für den 2. Beobachtungs­
termin defi nierten Auszahlungsbetrag
(im Beispiel 120,00 Euro). Szenario­Betrachtung
Ausgabetag: Anfangs­
referenzpreis des Basis ­
wertes = 2.500 Punkte
Ja
1. Beobachtungstermin
Auszahlung: 110,00 Euro
Basiswert ≥ 2.500 Punkte
Nein
Ja
2. Beobachtungstermin
Auszahlung: 120,00 Euro
Basiswert ≥ 2.500 Punkte
Nein
Ja
3. Beobachtungstermin
Auszahlung: 130,00 Euro
Basiswert ≥ 2.500 Punkte
Nein
Ja
4. Beobachtungstermin
Auszahlung: 140,00 Euro
Basiswert ≥ 2.500 Punkte
Nein
Bei einem Indexstand unterhalb der Tilgungsschwelle (im Beispiel unter
2.500 Punkten) wird wieder ein Jahr später (in unserem Beispiel am Beob­
achtungstermin 3) der dann aktuelle Indexstand mit der Tilgungsschwelle verglichen. Hat das Express­Zertifi kat beispielsweise eine Laufzeit von fünf
Jahren, dann besteht die Chance auf
eine attraktive Tilgung an einem von
fünf verschiedenen Beobachtungs­
terminen.
Ja
5. Beobachtungstermin
Auszahlung: 150,00 Euro
Basiswert ≥ 2.500 Punkte
Nein
Ja
Basiswert ≥ 1.500 Punkte
Nein
Auszahlung zu 100,00 Euro
Schlusseferenzpreis x 100
Auszahlung =
Anfangsreferenzpreis
Die Produkte 5
Wurde an keinem der Beobachtungs­
termine die Tilgungsschwelle erreicht
oder überschritten, hängt die Höhe der
Rückzahlung vom Stand des Basiswertes
am Laufzeitende ab. Notiert der Basis- wert in diesem Fall am Laufzeitende des
Express-Zertifikates oberhalb bzw. auf der Barriere (im Beispiel 1.500 Punkte),
erhalten Anleger den Ausgabepreis – in
unserem Beispiel 100,00 Euro – ausgezahlt. Dies entspricht einer vollständigen
Kapitalrückzahlung (ohne Ausgabeaufschlag). Erst wenn der Basiswert an allen
Beobachtungsterminen unterhalb der
Tilgungsschwelle notierte und der Kurs
des Basiswertes am letzten Beobachtungstermin unterhalb der Barriere liegt,
erleiden Anleger einen (mindestens teilweisen) Verlust des eingesetzten Kapitals.
In diesem Fall wird der Auszahlungs- betrag anhand des Schlusskurses des
Basiswertes am letzten Beobachtungs­
termin ermittelt.
Für unser Beispiel bedeutet das
­Folgendes:
Notiert der Basiswert am Laufzeitende des Express-Zertifikates bei beispiels-­ weise 1.200 Punkten, wurde die Barriere
von 60% (1.500 Punkten) unterschritten.
Der Auszahlungsbetrag ­errechnet sich
dann folgendermaßen:
100,00 Euro x (1.200 / 2.500) = 48,00 Euro
pro Zertifikat, d. h. Anleger nehmen 1:1 an den Verlusten des Basiswertes teil.
Notiert der Basiswert am Laufzeitende
jedoch auf oder oberhalb der Tilgungsschwelle (im Beispiel 2.500 Punkte), so
erhalten Anleger 150,00 EUR (im Beispiel
Auszahlungsbetrag 5)
Auszahlungsprofil klassisches Express-Zertifikat
Auszahlungsbetrag in Euro
Auszahlungsbetrag 5
150
Auszahlungsbetrag 4
140
Auszahlungsbetrag 3
130
Auszahlungsbetrag 2
120
Auszahlungsbetrag 1
110
100
Tilgungsschwelle bei 100%
90
Barriere bei 60%
80
70
60
50
40
40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150
Kurs des Basiswertes in %
jeweiliger Auszahlungsbetrag
Basiswert
Fallende Tilgungsschwellen
In dem eben beschriebenen Beispiel
­liegen die Tilgungsschwellen an allen
­Beobachtungsterminen bei 100% des
Anfangsreferenzpreises. Wäre es nicht
interessant, auch bei leicht fallenden
­Kursen den Ausgabepreis plus eine
­attraktive Rendite zurück zu erhalten?
­Diese Möglichkeit bietet ein Express-­
Zertifikat mit fallenden Tilgungs- schwellen (zum Beispiel mit jährlich um 5% fallenden Tilgungsschwellen).
Da sich hierbei die Chance auf eine
­vorzeitige Rückzahlung erhöht, sind die Auszahlungsbeträge im Vergleich zum Express-Zertifikat mit konstanten
Tilgungs­schwellen niedriger.
Beispiel: Express-Zertifikat mit
fallenden Tilgungsschwellen
Zur besseren Veranschaulichung wird die genaue Funktionsweise im Folgenden
anhand eines Express-Zertifikates, mit
­fallenden Tilgungsschwellen bezogen auf
den EURO STOXX 50® Index, verdeutlicht.
——Ausgabepreis: 100,00 Euro pro
­Zertifikat
——Basiswert: Hier der EURO STOXX 50®
Index
——Anfangsreferenzpreis: 100% des
o
­ ffiziellen Schlusskurses des Basis­
wertes vom Emissionstag, d. h. bei einem aktuellen Kurs des EURO
STOXX 50® (Basiswert) von beispielsweise 2.500 Punkten
——Barriere: 60% des ­Anfangsreferenz- preises, d. h. 1.500 Punkte
——Schlussreferenzpreis: Offizieller
­Schlusskurs des Basiswertes am
l­etzten Beobachtungstag
6 Die Produkte
——Laufzeit: fünf Jahre
——Tilgungsschwelle: Hier der Anfangs­
referenzpreis, bspw. 2.500 Punkte und
jährlich fallend um 125 Punkte (5%)
——Auszahlungsbetrag: Zu einem jeweils ­vorher festgelegten Beobachtungs­
termin nach einem, zwei, drei, vier oder fünf Jahren mit steigenden
A
­ uszahlungsbeträgen: 106,50 Euro (Tilgungsschwelle: 95%,
2.375 Indexpunkte), 113,00 Euro (Tilgungsschwelle: 90%,
2.250 Indexpunkte), 119,50 Euro (Tilgungsschwelle: 85%,
2.125 Indexpunkte), 126,00 Euro (Tilgungsschwelle: 80%,
2.000 Indexpunkte) oder 132,50 Euro (Tilgungsschwelle: 75%,
1.875 Indexpunkte).
Der Anfangsreferenzpreis des EURO
­ TOXX 50® Index notiert bei 2.500 PunkS
ten. Die Tilgungsschwelle am 1. Beob­ach­
tungstag liegt bei 2.375 Punkten, das entspricht 95% des Anfangsreferenzpreises.
Notiert der Basiswert am 1. Beobachtungstag z. B. bei 2.400 Punkten, so wird das
Express-Zertifikat mit ­einem Auszahlungsbetrag von in diesem Fall 106,50 EUR
zurück­gezahlt. Zu jedem nächsten
­Beobachtungstermin sinkt die Tilgungsschwelle um 5% des Anfangsreferenz­
preises, so dass Anleger bei fünf Jahren
Laufzeit im letzten Jahr bereits bei einem
Kurs des Basis­wertes am Laufzeitende ab 1.875 Punkten (75% x 2.500) eine Zahlung von insgesamt 132,50 EUR erhalten
­würden. Notiert der Index am Laufzeitende
unterhalb der 5. Til­gungsschwelle von
1.875 Punkten, aber auf oder oberhalb der
Barriere von 1.500 Punkten, erhalten Anleger den Ausgabepreis von 100,00 Euro
wieder zurück. Notiert der Index am Laufzeitende bei ­beispielsweise 1.200 Punk- ten und somit unterhalb der Barriere von 1.500 Punkten, erhalten Anleger eine Zahlung von 48,00 Euro, d. h. Anleger nehmen
1:1 an den Verlusten des Basiswertes teil.
Für wen könnten Express-Zertifikate interessant sein?
Express-Zertifikate können eine Alter­
native zu einer Direktinvestition in den
Basiswert sein. Sie könnten für Anleger
interessant sein, die die Erwartung haben,
dass der Basiswert zu einem der Beob­
achtungstermine auf oder oberhalb der
jeweiligen Tilgungsschwelle notiert, da
dann das Express-Zertifikat vorzeitig
­getilgt wird.
Falls der Kurs des Basis­wertes die Barriere
am Laufzeitende unterschreitet, besteht
das Risiko des Totalverlustes des inves­
tierten Kapitals. Express-Zertifikate sind
nicht kapitalgeschützt.
In diesem Fall würden Anleger die in dem Express-Zertifikat beschriebene
R
­ endite erzielen. Somit können ExpressZertifikate auch für risikoaversere Anleger
in Betracht kommen. Je nach Ausge­
staltung partizipieren ­Anleger bei leicht
steigenden, stagnie­renden und auch
leicht fallenden Kursen des Basiswertes.
Die Produkte 7
Welche Szenarien sind denkbar?
Im Folgenden werden die Auswirkungen verschiedener Marktverläufe auf die Rendite des Express­Zertifi kates auf einen Blick dargestellt. Hierfür orientieren wir uns wieder am zuvor dargestellten Bei­
spiel des klassischen Express­Zertifi kates mit gleichbleibenden Tilgungsschwellen:
Klassisches Express­Zertifi kat Szenario 1
Index
3.700
3.400
3.100
Auszahlungsbetrag 110,00 Euro
2.800
2.500
Tilgungsschwelle
2.200
Der Index notiert am ersten Beobachtungstermin auf
oder oberhalb der Tilgungsschwelle. Das ExpressZertifikat wird vorzeitig getilgt. Anleger erhalten eine
Zahlung von 110,00 Euro.
1.900
1.600
Beobachtungstermine
1
Klassisches Express­Zertifi kat Szenario 2
Index
Auszahlungsbetrag 130,00 Euro
3.400
3.100
2.800
2.500
Tilgungsschwelle
2.200
1.900
Der Index notiert an den ersten beiden Beobachtungsterminen unterhalb der Tilgungsschwelle. Am dritten
Beobachtungstermin notiert der Index auf oder oberhalb der Tilgungsschwelle. Somit wird das ExpressZertifikat zum dritten Beobachtungstermin getilgt.
Anleger erhalten eine Zahlung von130,00 Euro.
1.600
1
8 Die Produkte
2
3
Beobachtungstermine
Klassisches Express­Zertifi kat Szenario 3
Index
4.000
Der Index notiert an jedem Beobachtungstermin
unterhalb der Tilgungsschwelle, steht jedoch am Ende
der Laufzeit oberhalb der Barriere. Anleger erhalten
bei Fälligkeit den Kapitaleinsatz, d. h. den Ausgabepreis von 100,00 Euro (ohne Berücksichtigung eines
etwaigen Ausgabeaufschlags) zurück.
3.500
3.000
Tilgungsschwelle
2.500
2.000
1.500
Barriere
1.000
1
2
3
4
5
Beobachtungstermine
Klassisches Express­Zertifi kat Szenario 4
Index
2.750
Tilgungsschwelle
2.500
2.250
Der Index notiert an jedem Beobachtungstermin
unterhalb der Tilgungsschwelle und steht am Ende
der Laufzeit mit einem Kurs von 1.200 Punkten
unterhalb der Barriere. Anleger würden bei Fälligkeit
100,00 Euro x (1.200 / 2.500) = 48,00 Euro pro
Zertifikat zurück erhalten.
2.000
1.750
1.500
Barriere
1.250
1.000
1
2
3
4
5
Beobachtungstermine
Die Produkte 9
Chancen:
— Ertragschance, wenn der Basiswert zu den Beobachtungsterminen auf oder über der jeweiligen Tilgungsschwelle notiert. Risiken:
— Keine vorzeitige Tilgung, wenn der Basis wert an jedem der festgelegten Beobachtungstermine unterhalb der jeweiligen Tilgungsschwelle notiert.
— Wenn der Schlussreferenzpreis die Barriere am Bewertungstag unter­
schreitet, beinhaltet das Zertifi kat ein vom Stand des Basiswertes abhän­
giges Verlustrisiko; im schlechtesten Fall kommt es zu einem Totalverlust
des eingesetzten Kapitals. Dies ist
der Fall, wenn am Bewertungstag der Schlussreferenzpreis Null beträgt.
— Nach oben begrenzte Partizipation an der Wertentwicklung des Basiswertes.
— Bei stärkerem Absinken des Basis­
wertes unter die Barriere kann die ge­
nerelle Marktgängigkeit des Zertifi kates während der Laufzeit eingeschränkt werden, so dass ggf. ausschließlich die Deutsche Bank als Handelspartner zur Verfügung steht. Die Deutsche Bank wird für das Zertifi kat unter normalen Marktumständen fortlaufend indikative An­ und Verkaufspreise stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche Verpfl ich­
tung besteht.
— Falls der Basiswert des Zertifi kates in einer Fremdwährung notiert, sollte be­
achtet werden, dass Anleger zusätzlich dem Wechselkursrisiko ausgesetzt sind, was sich gegebenenfalls negativ auf den Wert des Zertifi kates auswirken kann.
10 Die Produkte
— Anleger sind dem Risiko einer Insolvenz und somit einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin ausgesetzt, d. h. einer vorübergehen­
den oder endgültigen Unfähigkeit zur termingerechten Erfüllung von Zins­ und/oder Tilgungsverpfl ichtungen.
Eine Bewertung dieses Risikos wird mittels des Emittentenratings vorge­
nommen. Angaben hierzu fi nden sich unter www.deutschebank.de/ir/de/
content/ratings.htm. Das Express­ Zertifi kat unterliegt zudem als Inhaber­
schuldverschreibung weder der gesetz­
lichen noch einer freiwilligen Einlagensicherung.
Preisbestimmende Faktoren während der Laufzeit
Während der Laufzeit hängt der Preis des Zertifi kates im Wesentlichen vom Kurs des Basiswertes und anderen Einfl uss­
faktoren ab. Die Preisentwicklung des Zertifi kates während der Laufzeit kann von den Kursbewegungen des Basiswertes abweichen. Insbesondere bei stark stei­
genden Kursen ist die Partizipation an einer Aufwärtsbewegung des Basiswer­
tes geringer, da die mögliche vorzeitige Rückzahlung auf den jeweiligen Aus­
zahlungsbetrag begrenzt ist.
Insbesondere wirken folgende Faktoren bei isolierter Betrachtung grundsätzlich wertsteigernd auf die Zertifi kate:
— Basiswert steigt
— Kursschwankungen des Basiswertes (Volatilität) sinken
— Zinsniveau sinkt
— Dividendenerwartung fällt
Bei entgegengesetzter Entwicklung wir­
ken diese Faktoren isoliert betrachtet in der Regel wertmindernd auf das Produkt. Die Auswirkungen eines Faktors hängen von den Entwicklungen der übrigen Fakto­
ren ab, da sich die Auswirkungen einzel­
ner Faktoren durch das Zusammenwirken mit anderen Faktoren verstärken oder abschwächen können. Produktvarianten:
OneStep­Zertifi kat
Der wesentliche Unterschied des
OneStep­Zertifi kates gegenüber dem klassischen Express­Zertifi kat ist, dass sich der Auszahlungsbetrag nur nach
der Beobachtung einer Schwelle bei Fälligkeit richtet. Falls der Basiswert am Bewertungstag auf oder oberhalb der Schwelle notiert, wird das Zertifi kat
zum Auszahlungsbetrag zurückgezahlt. Unterschreitet der Basiswert die Schwelle am Bewertungstag, so partizipieren Anleger 1:1 an der negativen Wertent­
wicklung des Basiswertes.
Beispiel: Das OneStep­ Zertifi kat
Zur besseren Veranschaulichung wird die genaue Funktionsweise im Folgenden anhand eines OneStep­Zertifi kates bezo­
gen auf den EURO STOXX 50® Index verdeutlicht.
Das Zertifi kat hat beispielsweise die folgenden Ausstattungsmerkmale:
Was passiert am Bewertungs­
tag am Laufzeit ende?
In unserem Beispiel steht der EURO STOXX 50® Index bei Ausgabe bei
2.500 Punkten (100% des Anfangs­
referenz preises). Notiert der Basiswert
am Bewertungstag auf oder oberhalb
der Schwelle von 80% des Anfangs­
referenzpreises (in unserem Beispiel
2.000 Punkte), wird das OneStep­
Zertifi kat zum Auszahlungs betrag
(in unserem Beispiel 106,75 EUR) zurückgezahlt. Notiert der Index am Bewertungstag hingegen unterhalb
der Schwelle, beispielsweise bei
1.800 Punkten, so erhalten Anleger
eine Zahlung von 72,00 EUR
(1.800 / 2.500 x 100,00 EUR), d. h.
Anleger partizipieren 1:1 an den
Verlusten des Index.
Szenario­Betrachtung OneStep­Zertifi kat
Ausgabetag: Anfangs­
referenzpreis des Basis­
wertes = 2.500 Punkte
— Ausgabepreis: 100,00 Euro pro Z
ertifi kat
Ja
Bewertungstag
— Anfangsreferenzpreis: 100% des o
ffi
ziellen Schlusskurses des Basis­
wertes vom Ausgabetag, d. h.
bei einem aktuellen Kurs des EURO STOXX 50® (Basiswert) von beispiels­
weise 2.500 Punkten
Basiswert ≥ 2.000 Punkte
Auszahlung: 106,75 Euro
Nein
Schlussreferenzpreis x 100,00 EUR
Auszahlung =
Anfangsreferenzpreis
— Barriere: 80% des Anfangsreferenz­
preises, d. h. bei 2.000 Punkten
— Schlussreferenzpreis: Offi
zieller Schlusskurs des Basiswertes am l etzten Bewertungstag
— Laufzeit: ein Jahr
— Auszahlungsbetrag: Wenn am Bewer­
tungstag der Kurs des Basiswertes über der Schwelle von z. B. 2.000 Punkten notiert, erfolgt eine Auszahlung des Auszahlungsbetrages zu 106,75 Euro
Für wen könnten OneStep­ Zertifi kate interessant sein?
Das Zertifi kat könnte für Anleger interes­
sant sein, die von steigenden und gleich bleibenden Kursen des Basiswertes aus­
gehen. Sie haben die Chance auf Rück­
zahlung zum Auszahlungsbetrag (im Bei­
spiel 106,75 EUR), wenn der Basiswert am Bewertungstag die Schwelle nicht unter­
schreitet (im Beispiel 80% des Anfangs­
referenzpreises). Das bedeutet, wenn der Basiswert am Bewertungstag um 20% gefallen ist, wird das OneStep­Zertifi kat zum Auszahlungsbetrag zurückgezahlt. Da das OneStep­Zertifi kat nicht kapital­
geschützt ist, besteht am Laufzeitende, falls der Basiswert die Schwelle unter­
schreitet, das Risiko des Verlustes des eingesetzten Kapitals bis hin zu einem möglichen Totalverlust, falls der Basis­
wert am Bewertungstag bei Null notiert.
Produktvarianten 11
„OneStep“-Szenario
Preisbestimmende Faktoren
während der Laufzeit
Index
3.500
3.250
3.000
2.750
Auszahlungsbetrag 106,75 Euro
2.500
Wird die Schwelle am Laufzeitende unterschritten,
so partizipieren Anleger in das OneStep-Zertifikat 1:1
an der negativen Wertentwicklung des Basiswertes.
Notiert der Index am Laufzeitende jedoch auf oder
oberhalb der Schwelle, erhalten Anleger eine Zahlung
von 106,75 EUR pro Zertifikat.
2.250
2.000
Schwelle
1.750
1
Chancen:
——Ertragschance, wenn der Basiswert
zum Laufzeitende auf oder über der
Schwelle notiert.
Risiken:
——Wenn der Schlussreferenzpreis die
­Barriere am Bewertungstag unterschreitet, beinhaltet das Zertifikat ein
vom Stand des Basiswertes abhän­
giges Verlustrisiko; im schlechtesten
Fall kommt es zu einem Totalverlust des
eingesetzten Kapitals. Dies ist der Fall,
wenn am Bewertungstag der Schlussreferenzpreis Null beträgt.
——Nach oben begrenzte Partizipation an
der Wertentwicklung des Basiswertes.
——Bei stärkerem Absinken des Basis­
wertes unter die Barriere kann die generelle Marktgängigkeit des Zertifikates
während der Laufzeit eingeschränkt
werden, so dass ggf. ausschließlich die
Deutsche Bank als Handelspartner zur
Verfügung steht. Die Deutsche Bank
wird für das Zertifikat unter normalen
Marktumständen fortlaufend indikative
An- und Verkaufspreise stellen, ohne
dass hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht.
12 Produktvarianten
Bewertungstag
——Falls der Basiswert des Zertifikates in
einer Fremdwährung notiert, sollte
­beachtet werden, dass Anleger zusätzlich dem Wechselkursrisiko ausge- setzt sind, was sich gegebenenfalls
negativ auf den Wert des Zertifikates
auswirken kann.
——Anleger sind dem Risiko einer Insolvenz
und somit einer Überschuldung oder
Zahlungsunfähigkeit der Emittentin
ausgesetzt, d. h. einer vorübergehenden oder endgültigen Unfähigkeit zur
termingerechten Erfüllung von Zins- und/oder Tilgungsverpflichtungen. Eine Bewertung dieses Risikos wird
mittels des Emittentenratings vorgenommen. Angaben hierzu finden sich
unter www.deutschebank.de/ir/de/
content/ratings.htm. Das OneStep-­
Zertifikat unterliegt zudem als Inhaberschuldverschreibung weder der gesetzlichen noch einer freiwilligen
Einlagensicherung.
Während der Laufzeit hängt der Preis des
Zertifikates im Wesentlichen vom Kurs
des Basiswertes und anderen Einfluss­
faktoren ab. Die Preisentwicklung des
Zertifikates während der Laufzeit kann von den Kursbewegungen des Basis­
wertes abweichen. Insbesondere bei stark steigenden Kursen ist die Partizipa­
tion an einer Aufwärtsbewegung des
­Basiswertes geringer, da die Rückzahlung
auf den Auszahlungsbetrag begrenzt ist.
Insbesondere wirken folgende Faktoren
bei isolierter Betrachtung grundsätzlich
wertsteigernd auf die Zertifikate:
——Basiswert steigt
——Kursschwankungen des Basiswerts
(Volatilität) sinken
——Zinsniveau sinkt
——Dividendenerwartung fällt
Bei entgegengesetzter Entwicklung wirken diese Faktoren isoliert betrachtet in
der Regel wertmindernd auf das Produkt.
Die Auswirkungen eines Faktors hängen
von den Entwicklungen der übrigen Faktoren ab, da sich die Auswirkungen einzelner Faktoren durch das Zusammenwirken
mit anderen Faktoren verstärken oder
­abschwächen können.
Reverse Express­Zertifi kat
Wenn Anleger von fallenden Märkten ausgehen, könnte das Reverse Express­
Zertifi kat eine gute Möglichkeit darstellen, diese Erwartungen umzusetzen. Das Besondere an diesem Zertifi kat ist, dass
es auf die Kursentwicklung des Basis­
wertes entgegengesetzt reagiert. Anleger haben die Chance auf vorzeitige Tilgung zu dem jeweiligen Auszahlungsbetrag, falls der Basiswert an einem der Beob­
achtungstermine auf oder unterhalb der jeweiligen Tilgungsschwelle notiert. Falls am Ende der Laufzeit die Barriere nicht überschritten wird, erhalten Anleger per Fälligkeit den Abgesicherten Referenz­
stand zurück. Überschreitet jedoch der Basiswert am Ende der Laufzeit die
Barriere, partizipieren Anleger 1:1 negativ an der positiven Wertentwicklung des Basiswertes.
Beispiel: Das Reverse Express­
Zertifi kat
Zur besseren Veranschaulichung wird die genaue Funktionsweise im Folgenden anhand eines Reverse Express­Zertifi kates bezogen auf einen Index, den DAX®, ver­
deutlicht. Das Zertifi kat hat beispielsweise die folgenden Ausstattungsmerkmale:
— Ausgabepreis: 100,00 Euro pro Z
ertifi kat
— Anfangsreferenzpreis: 100% des o
ffi
ziellen Schlusskurses des Basis­
wertes vom Emissionstag, d. h. bei e
inem aktuellen Kurs des DAX®­Index (Basiswert) von beispielsweise
6.000 Punkten
— Barriere: 150% des Anfangsreferenz­
preises, d. h. bei 9.000 Punkten
— Schlussreferenzpreis: Offi
zieller Schlusskurs des Basiswertes am l etzten Beobachtungstag
— Laufzeit: vier Jahre
— Schwelle: Hier der Anfangsreferenz­
preis, beispielsweise 6.000 Punkte, jährlich steigend um 600 Punkte (10%)
— Auszahlungsbetrag: Zu einem jeweils vor her festgelegten Beobachtungs­
termin nach einem, zwei, drei oder vier Jahren mit steigenden Auszahlungs­
beträgen:
109,00 Euro (Schwelle: 110%,
6.600 Indexpunkte),
118,00 Euro (Schwelle: 120%,
7.200 Indexpunkte),
127,00 Euro (Schwelle: 130%,
7.800 Indexpunkte) oder
136,00 Euro (Schwelle: 140%,
8.400 Indexpunkte)
Was passiert am Beobach­
tungstermin?
In diesem Beispiel liegt der Anfangs­
referenzpreis des DAX® bei 6.000 Punkten. Die Funktionsweise entspricht der eines klassischen Express­Zertifi kates, nur
dass die Barriere oberhalb des Anfangs­
referenzpreises liegt (z. B. 150% des Anfangsreferenzpreises). Hinzu kommt, dass aufgrund steigender Tilgungs­
schwellen eine vorzeitige Tilgung auch
bei über 100% des Anfangsreferenz­
preises möglich ist.
Der DAX® steht in unserem Beispiel bei Emission bei 6.000 Punkten. Notiert
der Index am jeweiligen Beobachtungs­
termin auf oder unterhalb der jeweiligen Tilgungsschwelle, wird das Reverse Express­Zertifi kat vorzeitig getilgt. Die Auszahlungsbeträge und die jeweiligen Tilgungsschwellen in den Jahren eins
bis vier werden in der Tabelle „Szenario­ Betrachtung“ dargestellt. Am ersten Beobachtungstermin liegt die Tilgungs­
schwelle in unserem Beispiel bei 6.600 Punkten (110% des Anfangreferenz­
preises) und der Auszahlungsbetrag bei 109,00 EUR. D. h., notiert der DAX® am
1. Beobachtungstermin auf oder unter­
halb von 6.600 Punkten, erfolgt eine vor­
zeitige Rückzahlung zu 109,00 EUR. Ist dies nicht der Fall, besteht die nächste Möglichkeit auf vorzeitige Tilgung am
2. Beobachtungstermin. Diese erfolgt, wenn der Kurs des DAX® auf oder unter­
halb der dann gültigen Tilgungsschwelle von 120% des Anfangsreferenzpreises notiert. Liegt der Kurs jedoch oberhalb der Tilgungsschwelle, besteht am folgenden Beobachtungstermin erneut die Chance auf vorzeitige Rückzahlung zum dann erhöhten Auszahlungsbetrag. Produktvarianten 13
Was passiert am Laufzeitende?
Ist bis zum 4. Beobachtungstermin (Laufzeitende) noch keine vorzeitige Til­
gung eingetreten, erhalten Anleger eine Zahlung von 136,00 EUR, wenn der DAX®
an oder unterhalb von 8.400 Punkten (Tilgungsschwelle bei 140% des Anfangs­
referenzpreises) notiert. Liegt der Kurs oberhalb dieser Tilgungsschwelle, aber unterhalb der Barriere von 9.000 Punkten (150% des Anfangsreferenzpreises), erhalten Anleger den Ausgabepreis von 100,00 EUR (ohne Ausgabeaufschlag) zurück. Liegt der Kurs jedoch bei beispiels­
weise 9.500 Punkten und somit oberhalb der Barriere, erhalten Anleger folgenden Betrag: 100,00 EUR x (2 – 9.500 / 6.000) = 41,67 EUR. Falls sich der DAX® am Ende der Laufzeit gegenüber dem Anfangs­
referenzpreis mindestens verdoppelt hat, kommt es zu einem Totalverlust. D. h. Anleger partizipieren 1:1 in entgegenge­
setzter Richtung an der Wertentwicklung des Basiswertes (hier DAX®). Szenario­Betrachtung Reverse Express­Zertifi kat
Ausgabetag: Anfangs­
referenzpreis des Basis­
wertes = 6.000 Punkte
Ja
1. Beobachtungstermin
Auszahlung: 109,00 Euro
Basiswert ≤ 6.600 Punkte
Nein
Ja
2. Beobachtungstermin
Auszahlung: 118,00 Euro
Basiswert ≤ 7.200 Punkte
Nein
Ja
3. Beobachtungstermin
Auszahlung: 127,00 Euro
Basiswert ≤ 7.800 Punkte
Nein
Ja
4. Beobachtungstermin
Auszahlung: 136,00 Euro
Basiswert ≤ 8.400 Punkte
Nein
Basiswert ≤ 9.000 Punkte (Barriere)
Ja
Auszahlung zu 100,00 Euro
Auszahlung =
Nein
Schlussreferenzpreis 100,00 Euro x (2–
)
Anfangsreferenzpreis
= Verlust mindestens 50%
14 Produktvarianten
Für wen könnten Reverse
­Express-Zertifikate interessant
sein?
Reverse Express-Szenario 1
Reverse Express-Zertifikate könnten für
Anleger interessant sein, die die Erwartung haben, dass der Kurs des Basiswertes an einem der Beobachtungstermine
auf oder unterhalb der Tilgungsschwelle
liegen wird (in unserem Beispiel 110% des
Anfangsreferenzpreises am 1. Beobachtungstermin, bis zu 140% des Anfangs­
referenzpreises am 4. Beobachtungs­
termin). Damit kommt es für Anleger in
Frage, die fallende, gleich bleibende und
sogar leicht steigende Kurse erwarten. Da die Reverse Express-Zertifikate nicht
kapitalgeschützt sind, besteht am Lauf­
zeitende, falls der Basiswert die Barriere
überschreitet, das Risiko eines Verlustes
des eingesetzten Kapitals bis hin zu einem
möglichen Totalverlust, falls der Basis- wert am Laufzeitende mindestens doppelt
so hoch wie der Anfangsreferenzpreis
notiert.
7.200
Reverse Express-Szenarien
Im Gegensatz zum klassischen ExpressZertifikat liegt die Barriere beim Reverse
Express-Zertifikat oberhalb des Anfangsreferenzpreises und Anleger können von stagnierenden und leicht fallenden
Märkten profitieren.
Index
1. Tilgungsschwelle
6.600
Auszahlungsbetrag 109,00 Euro
6.000
5.400
Der DAX® notiert am 1. Beobachtungstermin unterhalb der 1. Tilgungsschwelle von 6.600 Punkten
(110% x 6.000). Das Zertifikat wird getilgt und Anleger
erhalten eine Zahlung von 109,00 EUR pro Zertifikat
zurück.
4.800
4.200
3.600
Beobachtungstermine
1
Reverse Express-Szenario 2
Index
9.000
Barriere
4. Tilgungsschwelle
8.400
Auszahlungsbetrag 136,00 Euro
7.800
7.200
Der Index notiert am letzten Beobachtungstermin
mit einem Stand von 8.200 Punkten unterhalb
der Tilgungsschwelle von 8.400 Punkten. Anleger
erhalten den 4. Auszahlungsbetrag von 136,00 EUR
pro Zertifikat zurück.
6.600
6.000
5.400
1
2
3
4
Beobachtungstermine
Produktvarianten 15
Reverse Express­Szenario 3
Index
9.600
9.000
Barriere
8.400
4. Tilgungsschwelle
7.800
Der Index notiert am letzten Beobachtungstag
oberhalb der 4. Tilgungsschwelle von 8.400 Punkten
(140% x 6.000), jedoch unterhalb der Barriere von
9.000 Punkten (150% x 6.000). Anleger erhalten den
Ausgabepreis von 100,00 EUR pro Zertifikat zurück.
7.200
6.600
6.000
5.400
1
2
3
4
Beobachtungstermine
Reverse Express­Szenario 4
Index
9.600
9.000
Barriere
8.400
4. Tilgungsschwelle
7.800
Der Index notiert am letzten Beobachtungstermin
mit einem Stand von 9.500 Punkten oberhalb der
Barriere. Anleger erhalten nach Ende der Laufzeit
41,67 EUR (= (2 – 9.500 / 6.000) x 100,00 EUR)
pro Zertifikat zurück.
7.200
6.600
6.000
5.400
1
16 Produktvarianten
2
3
4
Beobachtungstermine
Chancen:
——Ertragschance, wenn der Basiswert zu
den Beobachtungsterminen auf oder
unter der jeweiligen Tilgungsschwelle
notiert.
Risiken:
——Keine vorzeitige Tilgung, wenn der
­Basiswert an jedem der festgelegten
Beobachtungstermine oberhalb der
jeweiligen Tilgungsschwelle notiert.
——Wenn die vorhandene Barriere am
Laufzeitende überschritten wurde,
­entspricht der prozentuale Verlust für
Anleger in das Zertifikat dem prozen­
tualen Gewinn des Basiswertes.
——Möglicher Totalverlust des eingesetzten
Kapitals, wenn der Basiswert am Laufzeitende mindestens doppelt so hoch
wie der Anfangsreferenzpreis des
­Basiswertes notiert (kein Kapitalschutz).
——Höhe und Zeitpunkt der Rückzahlung
des Produktes können wegen mög­
licher Wertschwankungen des Basiswertes nicht vorherbestimmt werden.
——Keine periodischen Zinszahlungen oder sonstige Ausschüttungen (z. B.
Dividenden) während der Laufzeit.
——Nach oben begrenzte Partizipation in
entgegengesetzter Richtung an der
Wertentwicklung des Basiswertes.
——Falls der Basiswert des Zertifikates in
einer Fremdwährung notiert, sollte
­beachtet werden, dass Anleger zusätzlich dem Wechselkursrisiko ausgesetzt
sind, was sich gegebenenfalls negativ
auf den Wert des Zertifikates auswirken
kann.
——Bei stärkerem Anstieg des Basiswertes
über die Barriere kann die generelle
Marktgängigkeit des Zertifikates
­während der Laufzeit eingeschränkt
werden, so dass ggf. ausschließlich die
Deutsche Bank als Handelspartner zur
Verfügung steht. Die Deutsche Bank
wird für das Zertifikat unter normalen
Marktumständen fortlaufend indikative
An- und Verkaufspreise stellen, ohne
dass hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht.
——Anleger sind dem Risiko einer Insolvenz
und somit einer Überschuldung oder
Zahlungsunfähigkeit der Emittentin
ausgesetzt, d. h. einer vorübergehenden oder endgültigen Unfähigkeit zur
termingerechten Erfüllung von Zins- und/oder Tilgungsverpflichtungen. Eine Bewertung dieses Risikos wird
mittels des Emittentenratings vorgenommen. Angaben hierzu finden sich
unter www.deutschebank.de/ir/de/
content/ratings.htm. Das Reverse
E
­ xpress-Zertifikat unterliegt zudem als
Inhaberschuldverschreibung weder der
gesetzlichen noch einer freiwilligen
Einlagensicherung.
Preisbestimmende Faktoren
während der Laufzeit
Während der Laufzeit hängt der Preis des
Zertifikates vom Kurs des Basiswertes und
anderen Einflussfaktoren ab. Die Preis­
entwicklung des Zertifikates während der Laufzeit kann jedoch von den Kurs­
bewegungen des Basiswertes in entgegengesetzter Richtung abweichen. Insbesondere bei stark sinkenden Kursen ist die
Partizipation an einer Abwärtsbewegung
des Basiswertes geringer, da die mögliche
vorzeitige Auszahlung auf den jeweiligen
Auszahlungsbetrag begrenzt ist.
Insbesondere wirken folgende Faktoren
bei isolierter Betrachtung grundsätzlich
wertsteigernd auf die Zertifikate:
——Basiswert fällt
——Kursschwankungen des Basiswertes
(Volatilität) sinken
——Zinsniveau sinkt
——Dividendenerwartung steigt
Bei entgegengesetzter Entwicklung wirken diese Faktoren isoliert betrachtet in
der Regel wertmindernd auf das Produkt.
Die Auswirkungen eines Faktors hängen
von den Entwicklungen der übrigen Faktoren ab, da sich die Auswirkungen einzelner Faktoren durch das Zusammenwirken
mit anderen Faktoren verstärken oder
a
­ bschwächen können.
Produktvarianten 17
Alpha Express­Zertifi kat
Eine neue Marktstrategie bietet der Alpha­
orientierte Investitionsansatz. „Alpha“ bedeutet hierbei, attraktive Rendite­
chancen unabhängig von der Richtung der Aktienmärkte erzielen zu können. Es bezeichnet die Überrendite eines Basis­
wertes gegenüber einem zweiten Basis­
wert. Da bei der Ermittlung der Über­
rendite immer zwei Werte miteinander verglichen werden, spricht man von der relativen Wertentwicklung der beiden Basiswerte zueinander. Sowohl in fallen­
den als auch in steigenden Märkten be­
steht die Chance auf attraktive Renditen, solange der Basiswert 1 (beispielsweise der DivDAX®) relativ besser abschneidet als der Basiswert 2 (beispielsweise der DAX®). Sollte die relative Wertentwicklung am Ende der Laufzeit negativ sein und die Barriere unterschreiten, so partizipieren Anleger durch Erhalt des Auszahlungs­
betrages 1:1 an der nega tiven relativen Wertentwicklung.
Beispiel: Das Alpha Express­
Zertifi kat
Was passiert am Beobach­
tungstermin?
Zur besseren Veranschaulichung wird
die Funktionsweise im Folgenden anhand eines Alpha Express­Zertifi kates auf zwei Indizes, den DAX® und den DivDAX®, verdeutlicht.
In diesem Beispiel gehen wir von einem Indexstand des DivDAX® bei Emission von 100 Punkten und einem Indexstand des DAX® von 6.000 Punkten aus.
Das Zertifi kat hat beispielsweise die folgenden Ausstattungsmerkmale:
— Ausgabepreis: 100,00 Euro pro Zertifi kat
— Anfangsreferenzpreis: 100% des offi
ziellen Schlusskurses des jewei­
ligen Basis wertes vom Emissionstag, bei einem aktuellen Kurs des DivDAX® (Basiswert 1) von beispielsweise
100 Punkten, bei einem aktuellen
Kurs des DAX® (Basiswert 2) von beispielsweise 6.000 Punkten
— Relative Wertentwicklung: Die relative Wertentwicklung berechnet sich aus der Diff erenz der prozentualen Kurs­
entwicklung des Basiswertes 1 (z. B. DivDAX®) minus der prozentualen Kursentwicklung des Basiswertes 2 (z. B. DAX®). Die prozentuale Kursent­
wicklung berechnet sich aus den Kurs­
ständen der Basiswerte bezogen auf den jeweiligen Referenzstand (DivDAX® 100 Punkte, DAX® 6.000 Punkte).
— Schlussreferenzpreis: Offi
zieller Schlusskurs des jeweiligen Basiswertes am letzten Beobachtungstag
— Laufzeit: fünf Jahre
— Schwelle: Bei einer relativen Wertent­
wicklung ≥0, d. h. Wertentwicklung des DivDAX® – Wertentwicklung des DAX® ≥0
— Barriere: –50% der relativen Wert­
entwicklung
— Auszahlungsbetrag: Zu einem jeweils vorher festgelegten Beobachtungs­
termin nach einem, zwei, drei, vier
oder fünf Jahren mit steigenden Auszahlungsbeträgen: 112,50 Euro,
125,00 Euro, 137,50 Euro,
150,00 Euro oder 162,50 Euro
18 Produktvarianten
Am jeweiligen Beobachtungstermin wird die relative Wertentwicklung der Basis­
werte (hier prozentuale Wertentwicklung DivDAX® minus prozentuale Wertentwick­
lung DAX®) ermittelt. Ist diese Diff erenz positiv oder beträgt null, so wird das Alpha Express­Zertifi kat zum festgelegten Auszahlungsbetrag (hier am 1. Beobach­
tungstermin 112,50 EUR) vorzeitig zurück­
gezahlt. Wird das Alpha Express­Zertifi kat nicht zum ersten Beobachtungstermin vorzeitig getilgt, so besteht an den folgen­
den Beobachtungstagen (hier bis zum
4. Beobachtungstermin) die Chance auf eine vorzeitige Rückzahlung, wobei sich jedes Jahr der Auszahlungsbetrag in unserem Beispiel um 12,50 EUR erhöht.
Was passiert am Laufzeitende?
Ist am 5. Beobachtungstermin (Laufzeit­
ende) die relative Wertentwicklung des DivDax® gegenüber dem DAX® negativ, erfolgt keine Zahlung des Auszahlungs­
betrages. Ist die Wertentwicklung des DivDAX® nicht um mehr als 50% schlech­
ter als die Wertentwicklung des DAX®, erhalten Anleger ihr eingesetztes Kapital (hier 100,00 EUR ohne Ausgabeaufschlag) zurück. Erst wenn die Wertentwicklung des DivDAX® um mehr als 50% schlechter als die Wertentwicklung des DAX® ist, erleiden Anleger einen Verlust, der im ungünstigsten Fall bis zu einem Total­
verlust des eingesetzten Kapitals führen kann.
Für wen könnten Alpha Express-Zertifikate interessant
sein?
Szenario-Betrachtung Alpha Express-Zertifikat
Ausgabetag: Anfangsreferenzpreis des
Basiswertes 1 =100 Punkte,
Anfangsreferenzpreis des
Basiswertes 2 = 6.000 Punkte
1. Beobachtungstermin
Relative Wertentwicklung ≥0
Ja
Auszahlung: 112,50 Euro
Nein
2. Beobachtungstermin
Relative Wertentwicklung ≥0
Ja
Auszahlung: 125,00 Euro
Nein
3. Beobachtungstermin
Relative Wertentwicklung ≥0
Ja
Auszahlung: 137,50 Euro
Nein
4. Beobachtungstermin
Relative Wertentwicklung ≥0
Ja
Auszahlung: 150,00 Euro
Nein
5. Beobachtungstermin
Relative Wertentwicklung ≥0
Ja
Auszahlung: 162,50 Euro
Nein
Relative Wertentwicklung ≥–50%
Nein
Mit dem Alpha Express-Zertifikat haben
Anleger die Chance, Erträge unabhängig
von der Richtung der Aktienmarktentwicklung zu erzielen, da nur die relative
Wertentwicklung entscheidend ist. Es
bietet sich für Anleger an, die die Erwartung haben, dass sich der Basiswert 1
gleich oder besser als der Basiswert 2 entwickeln wird, denn bereits bei einer rela­
tiven Wertentwicklung von größer oder
gleich null (im vorhergehenden Beispiel)
an den jeweiligen Beobachtungsterminen
wird das Zertifikat mit einer attraktiven
Rendite vorzeitig zurückgezahlt. Da Alpha
Express-Zertifikate nicht kapitalgeschützt
sind, besteht am Laufzeitende, falls die
relative Wertentwicklung die Barriere
­unterschreitet, das Risiko eines Verlustes
bis hin zu einem Totalverlust des inves­
tierten Kapitals.
Ja
Auszahlung zu 100,00 Euro
Auszahlung zu 100,00 Euro + 100,00 Euro x relative Wert- entwicklung, wobei der Aus- zahlungsbetrag in jedem Fall kleiner als 50,00 Euro ist, im schlimmsten Fall gleich 0.
Die Alpha-Szenarien
In der Funktionsweise entspricht das
­Alpha Express-Zertifikat dem klassischen
Express-Zertifikat. Wird an einem Beobachtungstermin die Tilgungsschwelle
nicht unterschritten, kommt es zur Auszahlung eines attraktiven Auszahlungs­
betrages. Falls das Zertifikat bis zum
Laufzeit­ende nicht vorzeitig getilgt wird,
und die Barriere am Laufzeitende nicht
unterschritten wird, erhalten Anleger
­mindestens den Ausgabepreis von 100,00 EUR (ohne Ausgabeaufschlag)
zurück. Das Besondere am „Alpha“ ist,
dass es auf die relative Wertenwicklung
der beiden Basiswerte ankommt.
Produktvarianten 19
Alpha Express­Szenario 1
Indizes in %
250
Die relative Wertentwicklung notiert am ersten
Beobachtungstermin auf oder über der Tilgungsschwelle von 0%, d. h. die relative Wertentwicklung
ist größer oder gleich 0. Das Express-Zertifikat
wird dann vorzeitig getilgt. Anleger erhalten eine
Zahlung von 112,50 Euro.
225
200
175
150
125
100
75
DivDAX®
DAX®
Tilgungsschwelle
überschritten
50
1
2
3
4
Beobachtungstermine
Alpha Express­Szenario 2 Indizes in %
160
Die relative Wertentwicklung notiert zu jedem
Beobachtungstermin unter der Tilgungsschwelle von
0%, ist jedoch am Ende der Laufzeit über der Barriere.
In diesem Fall ist die relative Wertentwicklung über
–50% und unter 0%. Anleger erhalten am Ende der
Laufzeit den Kapitaleinsatz, d. h. den Ausgabepreis
von 100,00 Euro (ohne Berücksichtigung eines
etwaigen Ausgabeaufschlags) zurück.
140
120
100
80
60
Barriere nicht
unterschritten
40
20
DAX®
DivDAX®
0
1
2
3
4
Beobachtungstermine
Alpha Express­Szenario 3 Indizes in %
250
225
200
175
150
125
Barriere
unterschritten
100
75
Die relative Wertentwicklung notiert zu jedem
Beobachtungstermin unter der Tilgungsschwelle
von 0% und ist am Ende der Laufzeit mit einem
Stand von –60% relativer Wertentwicklung unterhalb
der Barriere. Angenommen der DAX® schließt bei
7.800 Punkten und der DivDAX® bei 70 Punkten,
so ergibt sich eine relative Wertentwicklung von
–60% = (70 / 100 – 7.800 / 6.000). Anleger erhalten
nach Ende der Laufzeit 40,00 Euro = (100,00 Euro +
100,00 Euro x (–60%) = 100 Euro + (–60,00 Euro))
Euro pro Zertifikat zurück.
DAX®
DivDAX®
50
1
20 Produktvarianten
2
3
4
Beobachtungstermine
Chancen:
— Rückzahlung zu einem festgelegten attraktiven Auszahlungsbetrag, wenn die relative Wertentwicklung der beiden Basiswerte zueinander zu den festgelegten Beobachtungsterminen größer oder gleich der jeweiligen Tilgungsschwelle ist.
Risiken:
— Keine vorzeitige Tilgung, wenn die relative Wertentwicklung der beiden Basiswerte an jedem der festgelegten Beobachtungstermine unterhalb der jeweiligen Tilgungsschwelle notiert.
— Wenn die vorhandene Barriere am Laufzeitende unterschritten wurde, beinhaltet das Zertifi kat ein Verlustrisi­
ko, das der negativen relativen Wert­
entwicklung von Basiswert 1 zu Basis­
wert 2 entspricht. — Möglicher Totalverlust des eingesetzten Kapitals, wenn die relative Wertent­
wicklung der beiden Basiswerte am Ausübungstag ≤ –100% notiert (kein Kapitalschutz).
— Nach oben begrenzte Partizipation
an der relativen Wertentwicklung der beiden Basiswerte.
— Anleger sind dem Risiko einer Insolvenz und somit einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der Emittentin ausgesetzt, d. h. einer vorübergehen­
den oder endgültigen Unfähigkeit zur termingerechten Erfüllung von Zins­ und/oder Tilgungsverpfl ichtungen.
Eine Bewertung dieses Risikos wird mittels des Emittentenratings vorge­
nommen. Angaben hierzu fi nden sich unter www.deutschebank.de/ir/de/
content/ratings.htm. Das Alpha Express­Zertifi kat unterliegt zudem
als Inhaberschuldverschreibung
weder der gesetzlichen noch einer freiwilligen Einlagensicherung.
Preisbestimmende Faktoren während der Laufzeit
Während der Laufzeit hängt der Preis des Zertifi kates von der relativen Wertentwick­
lung der beiden Basiswerte zueinander und anderen Einfl ussfaktoren ab. Die Preisentwicklung des Zertifi kates wäh­
rend der Laufzeit kann von der relativen Wertentwicklung von Basiswert 1 zu Basiswert 2 abweichen. Insbesondere
bei einer stark steigenden relativen Wert­
entwicklung von Basiswert 1 zu Basis­
wert 2 ist die Partizipation an diesem Anstieg geringer, da die mögliche vor­
zeitige Rückzahlung auf den jeweiligen Auszahlungsbetrag begrenzt ist.
— Höhe und Zeitpunkt der Rückzahlung des Produktes können wegen mög­
licher Wertschwankungen der Basis­
werte nicht vorherbestimmt werden.
Insbesondere wirken folgende Faktoren bei isolierter Betrachtung grundsätzlich wertsteigernd auf die Zertifi kate:
— Keine periodischen Zinszahlungen
oder sonstige Ausschüttungen (z. B. Dividenden) während der Laufzeit.
— Relative Wertentwicklung der beiden Basiswerte steigt — Diff erenz der Volatilitäten wird kleiner
— Bei stärkerem Absinken der relativen Wertentwicklung unter die Barriere kann die generelle Marktgängigkeit des Zertifi kates während der Laufzeit ein­
geschränkt werden, so dass ggf. aus­
schließlich die Deutsche Bank als Han­
delspartner zur Verfügung steht. Die Deutsche Bank wird für das Zertifi kat unter normalen Marktumständen fort­
laufend indikative An­ und Verkaufs­
preise stellen, ohne dass hierzu eine rechtliche Verpfl ichtung besteht.
— Zinssätze sinken
— Diff erenz der Dividendenrenditen verringert sich
Bei entgegengesetzter Entwicklung wir­
ken diese Faktoren isoliert betrachtet in der Regel wertmindernd auf das Produkt. Die Auswirkungen eines Faktors hängen von den Entwicklungen der übrigen Fakto­
ren ab, da sich die Auswirkungen einzel­
ner Faktoren durch das Zusammenwirken mit anderen Faktoren verstärken oder abschwächen können.
Produktvarianten 21
Weitere Risiken bei Express-­
Zertifikaten
Die einzige Ertragschance besteht in der
einmaligen Rückzahlung zu einem der
Beobachtungstermine. Mögliche Ver- luste (Preiseinbußen) können nicht durch
andere Erträge kompensiert werden. Die
Partizipation, bzw. bei Reverse ExpressZertifikaten, die Partizipation in entgegengesetzter Richtung an der Wertentwicklung des Basiswertes, ist bei klassischen
Express- und OneStep-Zertifikaten auf die
jeweiligen Auszahlungsbeträge nach oben
begrenzt. Im Falle des Alpha Express-­
Zertifikates ist eine Partizipation an der
positiven relativen Wertentwicklung der
Basiswerte auf die jeweiligen Auszahlungsbeträge nach oben begrenzt.
Mit dem Erwerb eines Express-Zertifikates
ist kein Recht auf Zahlung des Auszahlungsbetrages bei Fälligkeit verbunden.
Vielmehr orientiert sich dieser Anspruch
ausschließ­lich an dem Schlusskurs des
Basiswertes zum jeweiligen Beobachtungstermin, der auch erheblich unter
(bzw. bei Reverse Express-Zertifikaten
über) dem am Ausgabetag festgestellten
Stand des Basiswertes liegen kann.
In den ausgewiesenen Beispielrechnungen sind ein Ausgabeaufschlag sowie
Transaktionskosten, Provisionen oder
Steuern nicht berücksichtigt.
Bei Erwerb oder Verkauf von Zertifikaten
im Sekundärmarkt können die üblichen
Transaktionskosten anfallen. Die Kurs­
entwicklung des Zertifikates, bzw., bei
Reverse Express-Zertifikaten, die Kurs­
entwicklung in entgegengesetzter Richtung, während der Laufzeit kann von den
Kursbewegungen des Basiswertes (der
Basiswerte) abweichen und auch deut- lich unter dem Erwerbspreis liegen. 22 Übergreifende Risikohinweise
Bei ­stärkerem Absinken des Basiswertes
unter die Barriere, bzw. bei Reverse
­Express-Zertifikaten bei stärkerem An­
steigen des Basiswertes über die Barriere,
kann die generelle Marktgängigkeit des
Zertifikates während der Laufzeit eingeschränkt ­werden, so dass ggf. ausschließlich die Deutsche Bank als Handelspartner
zur Verfügung steht. Die Deutsche Bank
wird für das Zertifikat unter normalen
Markt­umständen fortlaufend indikative
An- und Verkaufspreise stellen, ohne dass
hierzu eine rechtliche Verpflichtung besteht. Weitere Informationen zu den preis­
bestimmenden Faktoren während der
Laufzeit finden Sie in der Beschreibung
der jeweiligen Produktvariation. Eine
P
­ rovision kann beim Kauf des Zertifikates
fällig werden.
Besondere Aufmerksamkeit sollte den
Express-Zertifikaten auf Einzelaktien
­gelten: Hier ist die Gefahr,
——im Falle des klassischen Express-,
A
­ lpha Express- und des OneStep-­
Zertifikates, die Barriere zu unter­
schreiten,
——im Falle des Reverse Express-­
Zertifikates, die Barriere zu über­
schreiten,
wegen der in der Regel ­stärkeren Kursschwankungen ungleich höher als bei
solchen auf ­Indizes.
Da die Deutsche Bank AG als Markt­
teilnehmer Transaktionen an den inter­
nationalen Kapitalmärkten vornimmt,
k
­ önnen Kursbeeinflussungen durch die
Deutsche Bank AG selbst nicht ausgeschlossen werden.
Besondere Hinweise
© Deutsche Bank AG 2012 Stand: 03. Mai 2012
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sondern geben lediglich eine Kurzdarstellung des Wertpapiers. Die vollständigen
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ist nebst Nachträgen bei der Deutsche
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papiere weder innerhalb der USA noch
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Übergreifende Risikohinweise 23
Express-Zertifikate
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